2022年遠(yuǎn)光軟件研究報告

1、2022年遠(yuǎn)光軟件研究報告1.遠(yuǎn)光軟件：從財務(wù)信息化拓展至能源產(chǎn)業(yè)鏈遠(yuǎn)光軟件股份有限公司成立于 1998 年，是國內(nèi)主流的企業(yè)管理、 能源互聯(lián)和社會服務(wù)的信息新技術(shù)、產(chǎn)品和服務(wù)提供商，專注大型企業(yè)管理信息化，長 期為能源行業(yè)企業(yè)提供信息化管理產(chǎn)品與服務(wù)。公司的發(fā)展歷程可分為三個階段： 1）財務(wù)信息化時期（1985-2001）：1985 年公司創(chuàng)始人陳利浩成功研制“供電企業(yè) 會計核算系統(tǒng)”，并于 1998 年成立珠海遠(yuǎn)光新紀(jì)元軟件產(chǎn)業(yè)有限公司，后更名為遠(yuǎn)光軟 件股份有限公司 2）集團(tuán)管控階段（2002-2012）：該階段公司開始大力發(fā)展集團(tuán)管理信息化業(yè)務(wù)。2002 年，公司首推基于 J2EE 架

2、構(gòu)的 ERP 系統(tǒng)，并在 2006 年于深圳證券交易所成功上市。 3）2013 年，公司邁入智能互聯(lián)領(lǐng)域，先后布局能源互聯(lián)網(wǎng)、智慧商旅、智能物聯(lián)、 數(shù)字社會等領(lǐng)域業(yè)務(wù)，并于 2020 年發(fā)布遠(yuǎn)光九天智能一體化云平臺，助力企業(yè)數(shù)字化 轉(zhuǎn)型升級。遠(yuǎn)光軟件長期為能源行業(yè)企業(yè)提供信息化管理產(chǎn)品與服務(wù)，業(yè)務(wù)主要細(xì)分為集團(tuán)管 理、智慧能源、人工智能、數(shù)據(jù)服務(wù)、區(qū)塊鏈等板塊。集團(tuán)管理業(yè)務(wù)為收入主力，能源互聯(lián)網(wǎng)開啟新成長曲線。集團(tuán)管理一直是公司傳統(tǒng) 的核心業(yè)務(wù)，2019-2021 年營收占比均保持在 60%以上。2021 年遠(yuǎn)光軟件實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入 19.2 億元，同比增長 13.23%，其中集團(tuán)管理業(yè)務(wù)收入 1

3、2 億元，同比增長 8.2%；在傳統(tǒng) 業(yè)務(wù)的優(yōu)勢基礎(chǔ)上，公司在能源互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域積極布局“發(fā)電、供電、輸電、用電”的全產(chǎn) 業(yè)鏈數(shù)字化產(chǎn)品和服務(wù)，2021 年智慧能源業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入 2.46 億元，近三年復(fù)合增速 21%， 是公司未來發(fā)展的主要看點(diǎn)。高研發(fā)投入保證公司競爭優(yōu)勢。近年來公司研發(fā)費(fèi)用從 2.6 億元增長至 4.2 億元， 研發(fā)費(fèi)用率穩(wěn)步提升至 21.86%，主要用于近年來重點(diǎn)布局的“云大物移智鏈”等新興技 術(shù)應(yīng)用研發(fā)，同時在原有能源數(shù)字化產(chǎn)品的基礎(chǔ)上，持續(xù)加強(qiáng)微服務(wù)化改造、堅持分布 式系統(tǒng)建設(shè)策略、推進(jìn)產(chǎn)品云部署，用技術(shù)升級加強(qiáng)公司在行業(yè)內(nèi)的的競爭優(yōu)勢。期間費(fèi)用率持續(xù)下降，凈利潤水平穩(wěn)步提

4、升。2017-2021 年，公司差旅費(fèi)和廣告宣 傳費(fèi)不斷減少，銷售費(fèi)用率自 18.72%（2017）降至 9.75%（2021）；同時管理費(fèi)用率從 14.23%穩(wěn)步下降至 9.59%。公司 2021 年歸母凈利潤為 3.05 億元，較上年同比增長 16%， 五年復(fù)合增速 18.4%。國網(wǎng)數(shù)科為第一股東。2019 年 11 月 14 日公司披露一致行動人協(xié)議，國網(wǎng)數(shù)科 （原名稱：國網(wǎng)電商）與陳利浩先生、黃笑華先生簽署一致行動人協(xié)議，國務(wù)院國有 資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會成為公司實(shí)際控制人。截至 2022 年 6 月，國網(wǎng)數(shù)科持股占總股本 比例達(dá) 13.25%，為公司第一大股東；董事長陳利浩直接持股 9.

5、96%；國電電力持股占比 6.21%。國家電網(wǎng)為公司帶來股東背景優(yōu)勢，更利于公司獲得電網(wǎng)系統(tǒng)下的資源加持。股權(quán)激勵落地，提振員工積極性，展示公司創(chuàng)收決心。公司于 2022 年 6 月 2 日出 臺股權(quán)激勵計劃草案修訂稿，選用扣除非經(jīng)常性損益后的加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率（大于 等于 7.9%，且不低于對標(biāo)企業(yè) 75 分位值水平）、歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性 損益后的凈利潤（較 2020 年復(fù)合增長率不低于 11%，且不低于對標(biāo)企業(yè) 75 分位值水 平）及經(jīng)濟(jì)增加值改善值（EVA 大于 0）作為業(yè)績考核指標(biāo)。本次激勵計劃顯示了公 司提高凈資產(chǎn)收益率的決心，有利于調(diào)動員工的積極性，保證營收。且公司

6、歷史激勵計 劃完成度較好，本次激勵計劃有望實(shí)現(xiàn)。我們選取了 20 家對標(biāo)企業(yè)中前五名的收益指標(biāo)（即對標(biāo)企業(yè) 75 分位值）作為公司 股權(quán)激勵考核指標(biāo)的指引。以 2019-2021 年扣非后加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率為標(biāo)準(zhǔn)，公司 凈資產(chǎn)收益率需不低于 8.20%；以 2018-2021 年三年扣非后歸母凈利潤復(fù)合增長率為標(biāo) 準(zhǔn)，公司凈利潤增長率需不低于 16.43%。2.新能源行業(yè)“變革”推進(jìn)電力“新”系統(tǒng)發(fā)展建立以“新能源”為中心的新型電力系統(tǒng)是“雙碳”目標(biāo)的關(guān)鍵。電力行業(yè)碳排放 量占全國碳排放總量的 40%以上，是我國最大的碳排放部門，且火力發(fā)電在我國發(fā)電結(jié) 構(gòu)中占比最高，2020 年火力發(fā)電占我

7、國電力供應(yīng)總量的 67%。這意味著在作為碳達(dá)峰 目標(biāo)窗口期的未來十年，電力行業(yè)碳排放情況、特別是火力發(fā)電轉(zhuǎn)向新能源進(jìn)度、以新 能源為中心的新型電力服務(wù)系統(tǒng)建設(shè)進(jìn)度將影響 2030 年前全國碳排放達(dá)峰目標(biāo)的實(shí)現(xiàn) 程度。政策推進(jìn)力度強(qiáng)?！半p碳”政策后，新型電力系統(tǒng)相關(guān)政策頻發(fā)，持續(xù)引導(dǎo)新能源并網(wǎng)，從并網(wǎng)方向及技術(shù)逐步細(xì)化到電力調(diào)度與網(wǎng)絡(luò)結(jié)構(gòu)。從首次提出新型電力系統(tǒng)的概 念到有關(guān)具體實(shí)施的方案僅用一年左右。同時根據(jù) 2022 年 1 月頒發(fā)的關(guān)于加快建設(shè) 全國統(tǒng)一電力市場體系的指導(dǎo)意見中提到，總體目標(biāo)是到 2025 年全國統(tǒng)一電力市場 體系初步建成。2.1.電力“新”系統(tǒng)之一：云化ERP ERP行業(yè)

8、規(guī)模穩(wěn)定增長，電力 ERP 系統(tǒng)占比 4.8%。2016-2020 年，國內(nèi) ERP 市場 保持穩(wěn)健增長，從 209 億增長至 346 億，復(fù)合增長率達(dá) 13%，其中電力 ERP 系統(tǒng)占比 4.8%，在整個 ERP 下游應(yīng)用市場規(guī)模中排第四。電網(wǎng)信息系統(tǒng)亟需云化、中臺化變革。目前電網(wǎng)企業(yè)信息系統(tǒng)全面覆蓋企業(yè)經(jīng)營、 電網(wǎng)運(yùn)行和客戶服務(wù)等業(yè)務(wù)及各層級應(yīng)用，但是業(yè)務(wù)在很大程度上仍然各自部門為中心, 不能互聯(lián)互通，且隨著新能源下的電力系統(tǒng)結(jié)構(gòu)逐漸改變，信息系統(tǒng)中業(yè)務(wù)和數(shù)據(jù)的服 務(wù)化和復(fù)用化程度低，傳統(tǒng)架構(gòu)導(dǎo)致系統(tǒng)靈活性不足且建設(shè)周期長。故在云計算基礎(chǔ)上 構(gòu)建中臺服務(wù)對提升電網(wǎng)企業(yè)業(yè)務(wù)及數(shù)據(jù)服務(wù)能力具有

9、很強(qiáng)的重要性：其能從管理上破 除新型電力系統(tǒng)信息化建設(shè)的“部門級”壁壘，從技術(shù)上將共性邏輯與數(shù)據(jù)進(jìn)行沉淀和 處理供前端應(yīng)用調(diào)用，提供高效且拓展性強(qiáng)的服務(wù)能力。電網(wǎng)著力布局云化中臺化信息平臺。2020 年，建設(shè)以云平臺、企業(yè)中臺、分布式數(shù) 據(jù)中心等為核心的基礎(chǔ)平臺成為國網(wǎng)十大新基建任務(wù)的重要組成。由于兩網(wǎng)之間具有參 考性，根據(jù) 2021 年公司“十四五”數(shù)字化規(guī)劃提到，到 2025 年南網(wǎng)將在 中臺運(yùn)營能力實(shí)現(xiàn)全面領(lǐng)先，將打造企業(yè)級中臺、形成公司統(tǒng)一開放靈活共享的能力復(fù) 用體系作為重點(diǎn)工作任務(wù)之一。因此我們預(yù)計建立企業(yè)中臺和云平臺是兩網(wǎng)響應(yīng)“十四 五”數(shù)字化規(guī)劃中的重點(diǎn)工作任務(wù)。2.2.電力“新

10、”系統(tǒng)之二：電力交易2.2.1.電力市場與電價“市場化”電力市場指的是，整體電力在供應(yīng)、需求、售賣和購買的影響下，對電力價格產(chǎn)生 改變的一個機(jī)制。廣義的電力市場是指電力生產(chǎn)、傳輸、使用和銷售關(guān)系的總和。狹義 的電力市場即指競爭性的電力市場，是電能生產(chǎn)者和使用者通過協(xié)商、競價等方式就電 能及其相關(guān)產(chǎn)品進(jìn)行交易，通過市場競爭確定價格和數(shù)量的機(jī)制。 電力市場按功能分，參與主體可以分為市場交易主體和市場運(yùn)營機(jī)構(gòu)。前者包括發(fā) 電企業(yè)、電網(wǎng)企業(yè)、售電企業(yè)和電力用戶等，后者包括電力交易機(jī)構(gòu)（例如廣州電力交 易中心）和電力調(diào)度機(jī)構(gòu)（例如國家電力調(diào)度控制中心）。 批發(fā)市場和零售市場的買賣方各不相同。一般根據(jù)商品

11、交易的體量，市場可分為批 發(fā)市場和零售市場。在電力批發(fā)市場中，賣方就是發(fā)電企業(yè)，買方是售電企業(yè)、大型電 力用戶。而在電力零售市場，賣方是售電商，買方則是中小型終端用戶。用“市場電”解決“市場煤”與“政府電”的矛盾。當(dāng)前我國電源結(jié)構(gòu)以煤電為主， 燃煤發(fā)電占比在 65%左右。2021 年我國出現(xiàn)大范圍電力供應(yīng)短缺、拉閘限電現(xiàn)象，表面 原因是燃煤發(fā)電不足，深層原因是長期存在的“市場煤”與“政府電”的矛盾。燃煤成 本占煤電企業(yè)發(fā)電成本的 60%至 70%，煤炭價格持續(xù)走高，但發(fā)電價格不能隨之調(diào)整， 給煤電企業(yè)帶來經(jīng)營壓力。限制煤炭價格上漲、強(qiáng)迫煤電企業(yè)保證生產(chǎn)的行政方法并不 是最有效的，而通過煤電機(jī)組

12、的發(fā)電量進(jìn)入市場，并提高煤電機(jī)組上網(wǎng)電價的浮動比例， 在一定程度上才可緩解當(dāng)前煤電機(jī)組成本壓力，改善電力供應(yīng)緊缺。由市場決定的電力，其價格自然會有漲跌。近年政策逐步放開燃煤企業(yè)和工商業(yè)用戶進(jìn)入市場，并取消工商業(yè)用戶目錄電價，真正建立起“能跌能漲”“隨行就市”的市場 化定價機(jī)制。這能反映市場供需變化和資源的稀缺性，將信號傳導(dǎo)到終端用戶，促進(jìn)全 社會能源資源的高效利用。電力交易中心的完善和發(fā)展有望帶動遠(yuǎn)光軟件進(jìn)一步受益。在電價逐步開放的過程 中，電力交易中心起到了重要作用，其提供了電力市場化交易的平臺。目前，我國已有 北京、廣州兩大區(qū)域級電力交易中心和 33 個?。▍^(qū)、市）電力交易中心。其中，北京

13、電 力交易中心是國家電網(wǎng)的全資子公司，廣州電力交易中心由公司持有 66.7%的 股份。省級電力交易中心有 27 個隸屬于國家電網(wǎng)，5 個隸屬于。遠(yuǎn)光軟件作為 國家電網(wǎng)的成員單位，未來有望為國網(wǎng)體系下的電力交易中心系統(tǒng)建設(shè)提供幫助。2.2.2.電力交易促進(jìn)更多領(lǐng)域信息化電力交易帶來安全調(diào)度系統(tǒng)升級需求。在電力交易中，發(fā)電和用電的瞬時性使得電 網(wǎng)兩側(cè)電力供需結(jié)構(gòu)不斷變化，改變了傳統(tǒng)計劃安排下的潮流運(yùn)行方式。因此保證交易 結(jié)果可行、保持電力系統(tǒng)的實(shí)時平衡以降低交易進(jìn)行中電網(wǎng)相關(guān)線路和設(shè)備過載引起的 組件損耗，給電力系統(tǒng)提出了新的挑戰(zhàn)。電力調(diào)度系統(tǒng)將日前、實(shí)時等電力現(xiàn)貨市場的 交易結(jié)果將直接用于電力調(diào)

14、度計劃的編制，在預(yù)測分析基礎(chǔ)上，對交易結(jié)果進(jìn)行安全校 核，確保交易結(jié)果的可行性；通過調(diào)度電廠出力、緊急情況下用戶負(fù)荷的切除、電網(wǎng)線 路開合閘等電力系統(tǒng)命令，保證電網(wǎng)在短時交易中穩(wěn)定運(yùn)行。同時，由于新能源電力可 控性較差、預(yù)測精度較低，大規(guī)模清潔能源的接入也將影響電網(wǎng)運(yùn)行中的安全裕度預(yù)留， 電網(wǎng)需要有更強(qiáng)靈活性才能匹配新能源發(fā)電的并網(wǎng)。電網(wǎng)結(jié)合智能化分析技術(shù)的電力調(diào) 度系統(tǒng)、電力系統(tǒng)調(diào)峰等輔助服務(wù)，也成為實(shí)現(xiàn)電力平衡、從而進(jìn)一步推動清潔能源消 納的重要環(huán)節(jié)。電力交易市場規(guī)模逐漸擴(kuò)大催生交易系統(tǒng)重塑： 我國于 2017 年開始正式在全國范圍推行電力市場化交易，并在交易方式、交易參 與主體等方面逐步

15、放開市場。如優(yōu)先開展中長期電力交易到開展現(xiàn)貨電力交易試點(diǎn)、逐步放開推進(jìn)全電源結(jié)構(gòu)參與電力市場交易，推進(jìn)富余新能源跨區(qū)域省間現(xiàn)貨交易、由電 能量交易拓展至發(fā)電權(quán)交易等，帶動了電能量市場化交易總量的提升以及市場化電量在 全社會用電量中占比的提高。根據(jù)已有政策方向，電力市場將呈現(xiàn)多形式、多主體、多 區(qū)域的發(fā)展新特征，且基數(shù)電量將逐步退出，其釋放量或?qū)⒂梢?guī)模逐漸擴(kuò)大的電力市場 交易代替，最終實(shí)現(xiàn)全電力市場化。（1）數(shù)據(jù)存儲容量與訪問靈活性：隨著市場中交易標(biāo)品種不斷增多，電、熱等多 能源互補(bǔ)與協(xié)同優(yōu)化，儲能、微網(wǎng)等新興主體參與市場成為我國電力市場發(fā)展的新特征， 單次現(xiàn)貨交易出清結(jié)果數(shù)據(jù)記錄已達(dá)到百萬級規(guī)

16、模。此時，相比較傳統(tǒng)調(diào)控系統(tǒng)主要關(guān) 心最新時間斷面數(shù)據(jù)，新型交易系統(tǒng)需要對模型的不同時間、交易序列等維度海量數(shù)據(jù) 進(jìn)行快速訪問，對交易系統(tǒng)的數(shù)據(jù)存儲容量和訪問靈活性提出了更高的要求。（2）出清智能協(xié)調(diào)：在打破跨省跨區(qū)交易壁壘進(jìn)行市場銜接的過程中，各子區(qū)域 電網(wǎng)通常將上級運(yùn)營機(jī)構(gòu)的出清結(jié)果作為邊界，而省間出清結(jié)果又依賴于區(qū)域內(nèi)交易的 預(yù)出清過程，上下級之間存在耦合。且各省市場的模式和規(guī)則存在較大差異，交易系統(tǒng) 如何智能協(xié)同省間省內(nèi)交易共同運(yùn)作在交易時間、流程次序等方面存在挑戰(zhàn)。（3）智能定價結(jié)算：目前我國通常以省為單位設(shè)立一個或多個交易節(jié)點(diǎn)進(jìn)行省間 交易。交易節(jié)點(diǎn)選取不合理會造成交易潮流對物理潮

17、流的較大偏離，多區(qū)域交易系統(tǒng)中 對出清模型的簡化也會使得交易結(jié)果不滿足實(shí)時物理調(diào)度要求，從而造成線路阻塞或安 全校核無法通過，增加電力系統(tǒng)再調(diào)度的成本。故交易系統(tǒng)應(yīng)提高建模精細(xì)度，在結(jié)算 環(huán)節(jié)對出現(xiàn)的偏差進(jìn)行智能定價，合理分?jǐn)傁嚓P(guān)費(fèi)用。（4）高拓展性及安全性：隨著省間交易范圍的不斷擴(kuò)大，需要提升跨區(qū)跨省交易 系統(tǒng)的的適應(yīng)性和擴(kuò)展性，考慮更加準(zhǔn)確的電網(wǎng)運(yùn)行約束和多市場主體隱私保護(hù)的需求， 提供完整的安全策略和高可用技術(shù)手段，確保系統(tǒng)數(shù)據(jù)安全和連續(xù)可靠運(yùn)行。當(dāng)前建設(shè)雖然以電力中長期交易為主，現(xiàn)貨市場試點(diǎn)為輔，但電力現(xiàn)貨市場才是實(shí) 現(xiàn)電力實(shí)物交割的終極市場，在整個電能量交易子系統(tǒng)中起著核心的作用。由

18、于電力市 場體系建設(shè)是一項系統(tǒng)工程，世界上大多數(shù)電力市場都是以電力現(xiàn)貨市場建設(shè)起步。電力現(xiàn)貨市場內(nèi)容復(fù)雜，信息化要求更多。電力現(xiàn)貨市場的原理和機(jī)制已經(jīng)有了普 遍的共識，主要是實(shí)現(xiàn)實(shí)物商品通行一手交錢，一手交貨的現(xiàn)貨交易程度，但目前無法 達(dá)到。電力現(xiàn)貨市場是以實(shí)現(xiàn)電能量價格為目的，以集中競價為交易方式，以較短時間 為交易周期的電能交易市場，其要點(diǎn)首先要具有實(shí)物交易的屬性，而電能發(fā)用需要實(shí)時 平衡且用電負(fù)荷存在著峰谷差，因此會導(dǎo)致現(xiàn)貨市場產(chǎn)生較大的價格差。在并入可再生 能源后，現(xiàn)貨市場的價格波動幅度將更大。這種波動性帶來了價格風(fēng)險規(guī)避的問題，由 此也衍生出一系列關(guān)聯(lián)的細(xì)分市場，這些細(xì)分市場使電力現(xiàn)

19、貨市場的建立成為了一個龐 大的體系，對于信息化的需求也將更多。2.3.電力“新”系統(tǒng)之三：“碳”的交易與管理什么是碳交易？碳交易，即把二氧化碳排放權(quán)作為一種商品，買方通過向賣方支付 一定金額從而獲得一定數(shù)量的二氧化碳排放權(quán)，從而形成了二氧化碳排放權(quán)的交易。碳 交易市場是由政府通過對能耗企業(yè)的控制排放而人為制造的市場。通常情況下，政府確 定一個碳排放總額，并根據(jù)一定規(guī)則將碳排放配額分配至企業(yè)。如果未來企業(yè)排放高于 配額，需要到市場上購買配額。與此同時，部分企業(yè)通過采用節(jié)能減排技術(shù)，最終碳排 放低于其獲得的配額，則可以通過碳交易市場出售多余配額。雙方一般通過碳排放交易 所進(jìn)行交易。碳交易的目的是保

20、證碳排放履約。我國將碳排放權(quán)交易市場作為實(shí)現(xiàn)“雙碳”目標(biāo) 的核心政策工具之一，是為了借助市場機(jī)制，用低成本實(shí)現(xiàn)碳減排。在碳排放權(quán)成為一 種稀缺資源的前提下，碳交易利用企業(yè)的成本效益最優(yōu)原則，將碳排放造成的負(fù)外部性 內(nèi)部化。碳交易不僅能在企業(yè)之間實(shí)現(xiàn)碳資源的自主配置優(yōu)化，低成本完成短期的碳減 排，也可以將資金導(dǎo)向低碳領(lǐng)域，同時增加高碳排放企業(yè)的生產(chǎn)成本，從而推動產(chǎn)業(yè)結(jié) 構(gòu)向低碳轉(zhuǎn)型升級，有助于在長期實(shí)現(xiàn)碳達(dá)峰、碳中和目標(biāo)。我國的碳交易市場從發(fā)電行業(yè)開始，已經(jīng)核證減排量的自愿減排項目主要集中在新 能源板塊。2021 年 7 月 16 日，中國正式開啟全國碳排放權(quán)市場交易，首批納入 2000 多 家

21、發(fā)電企業(yè)，覆蓋碳排放量超過 40 億噸。之后將石化、化工、建材、鋼鐵、有色、造 紙、航空等高排放行業(yè)逐步納入。發(fā)電行業(yè)中的風(fēng)電、水電、農(nóng)村戶用沼氣、光伏發(fā)電 已獲備案的碳減排量占總已獲備案的減排量的比重分別為 23.5%、25.3%、11.9%、5.2%。雖然我國碳交易配額總量大，但市場交易不活躍，各試點(diǎn)價格相差較大。我國 8 省 市的交易試點(diǎn)覆蓋了 20 多個行業(yè)、近 3000 家重點(diǎn)排放單位，每年發(fā)放配額約 14 億噸。 截至 2021 年 6 月，試點(diǎn)碳市場累計配額成交量僅 4.8 億噸，年均成交量不到 7000 萬噸， 低于配額發(fā)放的 6%。 當(dāng)前碳市場的自愿市場有廣闊的空間。2020

22、 年中國試點(diǎn)市場的配額總量為 14 億噸， 理論可供抵消的自愿交易量應(yīng)當(dāng)在 0.7 億-1.4 億之間?，F(xiàn)階段，備案自愿減排項目（CCER 項目）簽發(fā)量僅 0.5 億噸，不足實(shí)際核發(fā)配額量的 4%，自愿市場核證減排量預(yù)計有較 大市場空間。碳數(shù)據(jù)盤點(diǎn)、數(shù)據(jù)核查、數(shù)據(jù)管理環(huán)節(jié)薄弱。2019 年中國滬深股市 3939 家上市公 司中，超過 7 成企業(yè)未發(fā)布環(huán)境信息披露相關(guān)報告。我國僅 9%的供應(yīng)商會披露經(jīng)過第 三方獨(dú)立核證的碳排放數(shù)據(jù)；不到 37%的企業(yè)披露的碳排放數(shù)據(jù)中會涵蓋供應(yīng)鏈上下 游碳排放的數(shù)據(jù)，企業(yè)大多缺乏長時間序列的碳數(shù)據(jù)管理意識。我國碳數(shù)據(jù)管理與日常 業(yè)務(wù)融合度低，具體體現(xiàn)在碳數(shù)據(jù)管理

23、分散、企業(yè)內(nèi)部缺少統(tǒng)一的匯總報送機(jī)制等。碳交易市場需要信息化提升碳資產(chǎn)管理水平。為了保障碳減排數(shù)據(jù)滿足“可測量、 可報告、可核查”的原則，我國碳交易市場需要通過信息化手段提升碳數(shù)據(jù)質(zhì)量、優(yōu)化 碳資產(chǎn)管理。外部監(jiān)管機(jī)構(gòu)需要進(jìn)一步構(gòu)建完整、統(tǒng)一的監(jiān)測、報告、核查技術(shù)指南和 標(biāo)準(zhǔn)體系，基于準(zhǔn)確的碳數(shù)據(jù)預(yù)判碳交易需求，更好地部署減排目標(biāo)，從而保證碳配額 發(fā)放的合理有效；企業(yè)內(nèi)部需要構(gòu)建數(shù)字化管理系統(tǒng)，保證企業(yè)擁有自身完整的碳資產(chǎn) 信息，主動進(jìn)行碳資產(chǎn)管理，并基于此開展業(yè)務(wù)策略的制定。碳資產(chǎn)管理一期規(guī)?？沙賰|。在公開招標(biāo)信息中，由于英大股份招標(biāo)涉及開發(fā)與 實(shí)施項目，價格涉及整個碳資產(chǎn)管理軟件部署的主要

24、部分，故我們選取了英大股份對于 碳資產(chǎn)管理平臺的招標(biāo)數(shù)據(jù)。英大股份設(shè)計開發(fā)項目招標(biāo) 601.44 萬元、實(shí)施項目招標(biāo) 113.6 萬元，共計 715.04 萬元。同時根據(jù)能源經(jīng)濟(jì)預(yù)測與展望報告中提到，全國納入重 點(diǎn)排放單位超過 2000 家，以此為測算數(shù)量基準(zhǔn)，可得整體市場規(guī)模約 143 億元，且當(dāng) 前僅為一期實(shí)施。3.遠(yuǎn)光軟件：國網(wǎng)的財務(wù)與結(jié)算系統(tǒng)供應(yīng)商3.1.遠(yuǎn)光軟件背靠國網(wǎng)，股東優(yōu)勢帶來市場需求國家電網(wǎng)在電價市場化改革的過程中發(fā)揮著主導(dǎo)作用。2002 年之前，我國的電價由 政府統(tǒng)一管理。2002 年，電力體制改革方案重組發(fā)電和電網(wǎng)企業(yè)，國家電網(wǎng)公司由 國務(wù)院授權(quán)，作為原國家電力公司管理的

25、電網(wǎng)資產(chǎn)出資人代表，集電力輸送、電力統(tǒng)購 統(tǒng)銷、調(diào)度交易為一體，在電價上有很大的主導(dǎo)權(quán)。2022 年，國家發(fā)展改革委、國家能 源局關(guān)于加快建設(shè)全國統(tǒng)一電力市場體系的指導(dǎo)意見中對國家電網(wǎng)、等電 網(wǎng)企業(yè)和其他主要電力市場參與主體提出要求，引導(dǎo)現(xiàn)貨市場更好發(fā)現(xiàn)電力實(shí)時價格， 并加強(qiáng)電力交易中心與電網(wǎng)企業(yè)的業(yè)務(wù)協(xié)同，國家電網(wǎng)在其中發(fā)揮較強(qiáng)的帶頭和引導(dǎo)作 用。國家電網(wǎng)下三家子公司業(yè)務(wù)擅長各不相同。國電南瑞是專業(yè)從事電力自動化軟硬件 開發(fā)和系統(tǒng)集成服務(wù)的提供商，主要從事電網(wǎng)調(diào)度自動化、變電站自動化、火電廠及工 業(yè)控制自動化系統(tǒng)的軟硬件開發(fā)和系統(tǒng)集成服務(wù)，擅長業(yè)務(wù)電力調(diào)度。而國網(wǎng)信通定位 是通信和網(wǎng)絡(luò)，屬于

26、國家電網(wǎng)公司的通信網(wǎng)絡(luò)建設(shè)企業(yè)。國網(wǎng)數(shù)科的核心優(yōu)勢在財務(wù)結(jié) 算領(lǐng)域，其產(chǎn)品包括電 e 寶、電費(fèi)網(wǎng)銀等電子商務(wù)結(jié)算，以及為能源行業(yè)提供金融服務(wù) 等，其子公司遠(yuǎn)光軟件常年深耕能源 ERP 行業(yè)，積累了大量能源行業(yè)財務(wù)領(lǐng)域的行業(yè) knowhow。整體來看，國電南瑞主攻電力調(diào)度，國網(wǎng)信通負(fù)責(zé)通信基礎(chǔ)設(shè)施，而國網(wǎng)數(shù) 科業(yè)務(wù)與財務(wù)管理和現(xiàn)金結(jié)算關(guān)聯(lián)度更深。遠(yuǎn)光已與國網(wǎng)數(shù)科國合作，有望進(jìn)一步參與國網(wǎng)電力系統(tǒng)建設(shè)。目前遠(yuǎn)光的 DAP產(chǎn)品已實(shí)現(xiàn)在國網(wǎng)數(shù)科的全模塊應(yīng)用，遠(yuǎn)光與國網(wǎng)數(shù)科協(xié)作完成了新一代電費(fèi)結(jié)算系統(tǒng) 研發(fā)，并在國家電網(wǎng)多個省級單位試點(diǎn)實(shí)施，接下來將進(jìn)一步在包括電力結(jié)算、新能源 云、碳中和等業(yè)務(wù)領(lǐng)域全方

27、位加深合作與業(yè)務(wù)協(xié)同，整合優(yōu)質(zhì)資源打造運(yùn)營體系。遠(yuǎn)光 軟件作為國網(wǎng)數(shù)科唯一的控股上市子公司，未來有望參與國網(wǎng)電力系統(tǒng)中財務(wù)管控與資 金結(jié)算方面相關(guān)的建設(shè)。3.2.ERP市占高，增速穩(wěn)健，是公司發(fā)展的基本盤遠(yuǎn)光扎根能源行業(yè)逾 20 年，對電力能源行業(yè)有著長期的積累與理解，并先后參與 了包括國家電網(wǎng)公司“SG186”等多家大型電力集團(tuán)的信息化工程建設(shè)，目前遠(yuǎn)光已經(jīng) 形成穩(wěn)固長期的用戶群體。同時由于電力與能源行業(yè)進(jìn)入壁壘高，更換軟件成本高且更 換風(fēng)險大，遠(yuǎn)光在電力能源行業(yè)地位穩(wěn)固。 遠(yuǎn)光在電力系統(tǒng)中 ERP 市占率不斷提升。我國的電力行業(yè)主體主要分為 5 大發(fā)電 集團(tuán)（華能、大唐、華電、國電、國家電

28、投）、兩大電網(wǎng)企業(yè)（國家電網(wǎng)和）和 四大服務(wù)集團(tuán)（國投電力、國華電力、華潤電力和中廣核）。我們認(rèn)為這 11 家企業(yè)對于 ERP 的需求總和即為電力 ERP 行業(yè)的市場規(guī)模。我們用遠(yuǎn)光的集團(tuán)管理業(yè)務(wù)對比整體 行業(yè)規(guī)?？芍h(yuǎn)光軟件在電力 ERP 行業(yè)的市占率由 44.6%（2018 年）提升至 67.3% （2020 年），市場優(yōu)勢顯著。國網(wǎng)數(shù)科全模塊使用 YG-DAP。相較于傳統(tǒng) ERP，YG-DAP 的核心優(yōu)勢是基于云平 臺實(shí)現(xiàn)對外賦能，通過融合云、大、物、智等新技術(shù)，讓數(shù)據(jù)驅(qū)動企業(yè)管理，從內(nèi)部協(xié) 同邁向產(chǎn)業(yè)鏈上下游協(xié)同。云平臺助力 YG-DAP 提質(zhì)增效?；谠圃夹g(shù)自主研發(fā)的云平臺，提

29、供需求、 設(shè)計、開發(fā)、集成、測試、實(shí)施、監(jiān)控、運(yùn)維等一體化的基礎(chǔ)支撐和信息技術(shù)生產(chǎn)力工 具，其核心的一體化協(xié)同設(shè)計和智能低代碼開發(fā)能力，能有效降低研發(fā)成本，提高研發(fā) 效率和質(zhì)量，九天智能一體化云平臺已入 YG-DAP，通過底層多平臺的智能服務(wù)助力集 團(tuán)數(shù)字化管理。 軟件完全實(shí)現(xiàn)自主可控。九天云平臺也先后完成了面向華為鯤鵬、麒麟操作系統(tǒng)、 360 瀏覽器等國產(chǎn)基礎(chǔ)設(shè)施的適配與認(rèn)證工作，且已經(jīng)與華為構(gòu)建起向下適配和向上開 發(fā)的全方位信創(chuàng)生態(tài)體系,實(shí)現(xiàn)了從底層芯片到上層應(yīng)用的全棧自主可控。公司的能源管理業(yè)務(wù)已經(jīng)在能源行業(yè)樹立了核心業(yè)務(wù)系統(tǒng)國產(chǎn)化標(biāo)桿，形成穩(wěn)固的 市場份額優(yōu)勢，集團(tuán)管理占總收入比常年保

30、持在 60%以上，2017 年-2021 年復(fù)合增速為 8.98%，核心業(yè)務(wù)的穩(wěn)步增長為公司積極拓展能源市場奠定基礎(chǔ)。3.3.能源產(chǎn)品矩陣全面智慧能源業(yè)務(wù)涉及電力系統(tǒng)“源-網(wǎng)-荷-儲”全環(huán)節(jié)。公司憑借豐富的行業(yè)經(jīng)驗與積 累，提前布局，通過對外投資、并購等方式，引入成熟的產(chǎn)品技術(shù)、市場及業(yè)務(wù)團(tuán)隊， 構(gòu)建了全面覆蓋“源-網(wǎng)-荷（-儲）”電力能源產(chǎn)業(yè)價值鏈各環(huán)節(jié)的產(chǎn)品體系。電源側(cè)：公司為發(fā)電企業(yè)提供燃料管理系統(tǒng)，利用智能技術(shù)集燃料采購直至燃料銷 售的全生命周期于一體，為管理決策者實(shí)現(xiàn)物流、資金流、信息流的有效整合提供信息 化保障；碳資產(chǎn)管理服務(wù)保證碳排放履約的同時降低履約成本，盤活碳資產(chǎn)、實(shí)現(xiàn)碳資

31、產(chǎn)保值增值；電力市場交易輔助業(yè)務(wù)，提供電力預(yù)測及交易操作決策輔助支持，幫助企 業(yè)實(shí)現(xiàn)成本嫁接至下游，增加發(fā)電收益。電網(wǎng)側(cè)：公司負(fù)責(zé)國家電網(wǎng)新能源云部分平臺搭建，解決高比例新能源接入帶來的 電力系統(tǒng)強(qiáng)不確定性和脆弱性問題；且面向配網(wǎng)，子公司昊美科技配網(wǎng)生產(chǎn)搶修指揮平 臺方案整合了配電自動化、GIS 等方面的系統(tǒng)和信息，實(shí)現(xiàn)故障搶修指揮、配網(wǎng)側(cè)檢修 人員日常辦公等場景應(yīng)用的整合。用電側(cè)：公司深入電力市場交易環(huán)節(jié)，公司為用電企業(yè)提供集團(tuán)級的日常管理、實(shí) 時成本測算、價格預(yù)測等功能，降低用電成本；綜合能源服務(wù)平臺支持能源用戶及廣泛 的物聯(lián)設(shè)備快捷接入，提供能源用戶分布式能源建設(shè)評估、建設(shè)、監(jiān)測、運(yùn)行優(yōu)化等支 持，為持續(xù)優(yōu)化用能提供幫助；通過需求響應(yīng)等服務(wù)引導(dǎo)負(fù)荷聚合商主動參與電網(wǎng)填谷， 幫助企業(yè)培