大宗商品行業(yè)數(shù)據(jù)分析項(xiàng)目企業(yè)資信評估

1、泓域/大宗商品行業(yè)數(shù)據(jù)分析項(xiàng)目企業(yè)資信評估大宗商品行業(yè)數(shù)據(jù)分析項(xiàng)目企業(yè)資信評估目錄 TOC o 1-3 h z u HYPERLINK l _Toc113113936 一、 企業(yè)資信評估的程序 PAGEREF _Toc113113936 h 3 HYPERLINK l _Toc113113937 二、 企業(yè)資信評估的內(nèi)容 PAGEREF _Toc113113937 h 5 HYPERLINK l _Toc113113938 三、 企業(yè)經(jīng)營管理評估指標(biāo) PAGEREF _Toc113113938 h 13 HYPERLINK l _Toc113113939 四、 企業(yè)信用評估指標(biāo) PAGEREF

2、 _Toc113113939 h 15 HYPERLINK l _Toc113113940 五、 項(xiàng)目評估與可行性研究的關(guān)系 PAGEREF _Toc113113940 h 17 HYPERLINK l _Toc113113941 六、 可行性研究的含義 PAGEREF _Toc113113941 h 20 HYPERLINK l _Toc113113942 七、 投資概述 PAGEREF _Toc113113942 h 21 HYPERLINK l _Toc113113943 八、 投資項(xiàng)目評估學(xué)的形成與實(shí)踐 PAGEREF _Toc113113943 h 29 HYPERLINK l _T

3、oc113113944 九、 資金時(shí)間價(jià)值的含義及其意義 PAGEREF _Toc113113944 h 35 HYPERLINK l _Toc113113945 十、 資金時(shí)間價(jià)值的復(fù)利計(jì)算 PAGEREF _Toc113113945 h 39 HYPERLINK l _Toc113113946 十一、 公司概況 PAGEREF _Toc113113946 h 41 HYPERLINK l _Toc113113947 公司合并資產(chǎn)負(fù)債表主要數(shù)據(jù) PAGEREF _Toc113113947 h 41 HYPERLINK l _Toc113113948 公司合并利潤表主要數(shù)據(jù) PAGEREF _

4、Toc113113948 h 42 HYPERLINK l _Toc113113949 十二、 項(xiàng)目基本情況 PAGEREF _Toc113113949 h 42 HYPERLINK l _Toc113113950 十三、 進(jìn)度實(shí)施計(jì)劃 PAGEREF _Toc113113950 h 44 HYPERLINK l _Toc113113951 項(xiàng)目實(shí)施進(jìn)度計(jì)劃一覽表 PAGEREF _Toc113113951 h 45 HYPERLINK l _Toc113113952 十四、 經(jīng)濟(jì)收益分析 PAGEREF _Toc113113952 h 46 HYPERLINK l _Toc113113953

5、 營業(yè)收入、稅金及附加和增值稅估算表 PAGEREF _Toc113113953 h 46 HYPERLINK l _Toc113113954 綜合總成本費(fèi)用估算表 PAGEREF _Toc113113954 h 48 HYPERLINK l _Toc113113955 利潤及利潤分配表 PAGEREF _Toc113113955 h 50 HYPERLINK l _Toc113113956 項(xiàng)目投資現(xiàn)金流量表 PAGEREF _Toc113113956 h 52 HYPERLINK l _Toc113113957 借款還本付息計(jì)劃表 PAGEREF _Toc113113957 h 54企業(yè)資

6、信評估的程序企業(yè)資信評估一般包含如下幾個(gè)步驟：（一）申請或委托專業(yè)機(jī)構(gòu)進(jìn)行評估當(dāng)一家企業(yè)具備進(jìn)行資信評估的條件時(shí)，往往會(huì)向相關(guān)資信評估部門申請資信評估。在我國具有評級資格的機(jī)構(gòu)主要有銀行各級評估委員會(huì)和專業(yè)評估事務(wù)所。因此，企業(yè)在進(jìn)行資信評估時(shí)可委托這兩個(gè)機(jī)構(gòu)。首先要填寫申請書或委托書，即“企業(yè)資信等級評估申請表”或者“企業(yè)資信等級評估委托書”。其次是提供企業(yè)資信等級評估所需的所有材料，材料主要包括公司的營業(yè)執(zhí)照、公司章程、股東名錄和董事會(huì)名錄、主要負(fù)責(zé)人及重要高級管理人員資料，以及相關(guān)產(chǎn)品資料等。最后要遞交關(guān)于公司財(cái)務(wù)能力的相關(guān)文件，主要包括公司近三年的資產(chǎn)負(fù)債表、利潤表和現(xiàn)金流量表，以及評

7、估機(jī)構(gòu)所需的其他公司內(nèi)部資料。（二）收集并核查相關(guān)資料在收集并核查資料這一步驟中，主體是評估單位。評估單位對企業(yè)上交的申請書和委托書及其他資料進(jìn)行審查。審查不僅僅停留在所遞交的資料上，要通過實(shí)地考察和研究企業(yè)遞交資料的真實(shí)性、完整性和準(zhǔn)確性，并且根據(jù)資信評估的內(nèi)容要求企業(yè)補(bǔ)充歷史相關(guān)資料和現(xiàn)實(shí)資料。（三）計(jì)算相關(guān)指標(biāo)企業(yè)資信評估最終的目的是對企業(yè)進(jìn)行資信評級，其中較為重要的步驟是對指標(biāo)進(jìn)行計(jì)算。資信評估是一種規(guī)范化的社會(huì)行為，不同的行業(yè)有不同的評估指標(biāo)，但一般性的企業(yè)的評估指標(biāo)應(yīng)包含企業(yè)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)素質(zhì)評估的指標(biāo)、企業(yè)信用程度評估的指標(biāo)、企業(yè)經(jīng)營管理評估的指標(biāo)和企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益評估的指標(biāo)。因此，資信評

8、估機(jī)構(gòu)在進(jìn)行評估時(shí)也應(yīng)按照一定的社會(huì)規(guī)范和方法，首先將所收集的資料進(jìn)行查閱標(biāo)記，從中尋找進(jìn)行資信評估所需要的數(shù)據(jù)，算出相應(yīng)的指標(biāo)；其次根據(jù)評估中通過計(jì)算得出的指標(biāo)填制“企業(yè)資信等級評估計(jì)分表”，最后審慎檢查所計(jì)算的指標(biāo)是否真實(shí)準(zhǔn)確完整且具有代表性、符合資信評估的需要。（四）確定資信等級，綜合評估資信等級主要是基于公司的財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營狀況及管理狀況制定，對企業(yè)進(jìn)行資信評估的最終目的是劃分資信等級。因此這一部分工作是對上述所有計(jì)算結(jié)果進(jìn)行綜合分析評定，評級機(jī)構(gòu)首先要對評級企業(yè)的各類指標(biāo)進(jìn)行打分，然后根據(jù)各類指標(biāo)的權(quán)重系數(shù)計(jì)算總得分，將計(jì)算得出的數(shù)值與標(biāo)準(zhǔn)參考值進(jìn)行對照，得出相應(yīng)的分值，最后將根據(jù)指

9、標(biāo)算出的企業(yè)實(shí)際得分總值與企業(yè)資信等級表中規(guī)定的計(jì)分標(biāo)準(zhǔn)相比較，確定相應(yīng)的資信等級。一般來說，資信等級在不同的國家有不同的評分標(biāo)準(zhǔn)，通常分為A、B、C、D四個(gè)等級，在同一級還區(qū)分三等。（五）編寫評估報(bào)告并審定，傾發(fā)證書評估報(bào)告是指負(fù)責(zé)評估的單位根據(jù)相關(guān)評估準(zhǔn)則的要求，在所有的評估程序走完后，對所評估的對象發(fā)表書面專業(yè)意見，評估報(bào)告由所在的評估機(jī)構(gòu)出具。評估報(bào)告包含的種類很多，所含內(nèi)容也并不相同。企業(yè)資信評估報(bào)告包含的內(nèi)容有：首先是企業(yè)的概況，該項(xiàng)要能簡略概括地反映企業(yè)的全貌；其次是對于企業(yè)的評估，主要指關(guān)于企業(yè)資金信用的評估、經(jīng)濟(jì)效益的評估及企業(yè)經(jīng)營管理的評估；最后是對企業(yè)信用狀況進(jìn)行全面評估

10、，是指對所收集的資料進(jìn)行全面分析所得出的結(jié)論。編寫評估報(bào)告是由評委會(huì)對所提交的材料進(jìn)行審查計(jì)算，檢驗(yàn)其所提交的材料是否準(zhǔn)確、完整和真實(shí)，在確定所遞交的材料及計(jì)算的數(shù)據(jù)沒有出現(xiàn)錯(cuò)誤并且真實(shí)可靠的情況下才可以進(jìn)行；之后根據(jù)“企業(yè)資信等級評估計(jì)分表”的評審得分，得出關(guān)于企業(yè)資信等級的最終結(jié)論，確定企業(yè)的資信等級。根據(jù)評估資信等級，由負(fù)責(zé)該企業(yè)資信等級評估的單位向該企業(yè)頒發(fā)企業(yè)資信等級證書。企業(yè)資信評估的內(nèi)容因行業(yè)的多元化與復(fù)雜性，對企業(yè)進(jìn)行資信評估時(shí)所考慮的內(nèi)容也有所差異，但對于一般企業(yè)來說，企業(yè)資信評估主要是對企業(yè)的經(jīng)濟(jì)地位、整體素質(zhì)、信用、經(jīng)濟(jì)效益、經(jīng)營管理發(fā)展前景進(jìn)行評價(jià)。（一）企業(yè)的經(jīng)濟(jì)地位

11、在對企業(yè)進(jìn)行資信評估時(shí)要考察企業(yè)的經(jīng)濟(jì)地位，我們著重從歷史地位、行業(yè)地位、發(fā)展前景等方面進(jìn)行考察。首先，從整體歷史沿革方向進(jìn)行考察，考察企業(yè)在發(fā)展過程中是屬于發(fā)展歷史悠久的知名度高的企業(yè)（這些企業(yè)一般知名度高，具有一定的品牌優(yōu)勢，客戶對其產(chǎn)品的信任度高），還是屬于具有代表性的新興產(chǎn)業(yè)（這類產(chǎn)業(yè)往往隨著時(shí)代的發(fā)展不斷更新變化，具有較強(qiáng)的生命力，對社會(huì)環(huán)境適應(yīng)性強(qiáng)，競爭也較為激烈）。其次，考察企業(yè)所屬行業(yè)在整個(gè)經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的地位。隨著經(jīng)濟(jì)的迅速發(fā)展，科技水平的不斷提高，行業(yè)淘汰率也逐漸上升。從經(jīng)濟(jì)發(fā)展來看，傳統(tǒng)行業(yè)對經(jīng)濟(jì)發(fā)展的貢獻(xiàn)率在逐漸降低，尤其是那些低端制造業(yè)、高污染高排放的低端產(chǎn)業(yè)，取而代之的

12、是以清潔能源、低能耗為代表的高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)。再次，考察所投資企業(yè)在該行業(yè)所處的地位，在明確了所投資企業(yè)所處行業(yè)具有發(fā)展前景之后要進(jìn)一步研究該企業(yè)在此行業(yè)是否有競爭優(yōu)勢。其主要從產(chǎn)品角度出發(fā)，考察產(chǎn)品在市場的競爭力、占有率及整體的經(jīng)營管理能力，綜合判斷企業(yè)的經(jīng)營能力。最后，考察企業(yè)的發(fā)展前景，看所選企業(yè)是否符合經(jīng)濟(jì)發(fā)展規(guī)律，在未來是否有良好的發(fā)展前景。綜上可以看出，經(jīng)濟(jì)地位的評估對企業(yè)資信評估起著重要的引領(lǐng)作用。（二）企業(yè)的整體素質(zhì)企業(yè)的整體素質(zhì)的評估涉及企業(yè)內(nèi)在的情況，關(guān)乎企業(yè)的生存和發(fā)展，是考察企業(yè)資信的基礎(chǔ)和內(nèi)在條件。企業(yè)的整體素質(zhì)對企業(yè)未來的發(fā)展至關(guān)重要，一個(gè)企業(yè)能否取得長遠(yuǎn)高質(zhì)量發(fā)展，一

13、方面取決于國家宏觀經(jīng)濟(jì)背景、自身的經(jīng)濟(jì)技術(shù)條件及所在區(qū)域的投資環(huán)境，另一方面取決于企業(yè)的整體素質(zhì)。外部條件決定企業(yè)能否生存，而內(nèi)部素質(zhì)條件決定企業(yè)能否生存得長久。對企業(yè)整體素質(zhì)的研究主要包含以下幾個(gè)方面：領(lǐng)導(dǎo)者的素質(zhì)、員工素質(zhì)、產(chǎn)品的素質(zhì)、硬件設(shè)備素質(zhì)、資產(chǎn)素質(zhì)、經(jīng)營管理素質(zhì)及企業(yè)文化。下面主要從這四個(gè)方面對企業(yè)整體素質(zhì)評估做詳細(xì)的解釋說明。1、領(lǐng)導(dǎo)者素質(zhì)企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)者是一個(gè)企業(yè)的領(lǐng)軍人物，作為一個(gè)企業(yè)的領(lǐng)導(dǎo)者，最基本的是具備決策力、文化力、執(zhí)行力和應(yīng)對能力四種基本的能力。首先，領(lǐng)導(dǎo)者要有帶動(dòng)整個(gè)團(tuán)隊(duì)的決策力，對企業(yè)的發(fā)展有卓越的看法，根據(jù)企業(yè)自身的發(fā)展?fàn)顩r，對未來的發(fā)展有清晰的規(guī)劃、詳細(xì)的戰(zhàn)略目

14、標(biāo)及實(shí)現(xiàn)步驟。其次，領(lǐng)導(dǎo)者自身具有的文化程度也會(huì)直接影響企業(yè)的行為準(zhǔn)則和員工的工作方式甚至企業(yè)的精神文化，團(tuán)隊(duì)文化有著重要的影響。再次，領(lǐng)導(dǎo)者必須具備果斷的執(zhí)行力，執(zhí)行力相當(dāng)于企業(yè)里面的一個(gè)發(fā)動(dòng)機(jī)，領(lǐng)導(dǎo)者制訂各種發(fā)展規(guī)劃，需要通過有效的執(zhí)行力去實(shí)施以實(shí)現(xiàn)目標(biāo)。最后，我們還要評估領(lǐng)導(dǎo)者面臨危機(jī)時(shí)的應(yīng)對能力。綜上所述，在考察領(lǐng)導(dǎo)者素質(zhì)時(shí)我們要從領(lǐng)導(dǎo)者的思想覺悟、敬業(yè)精神、道德品質(zhì)和行為準(zhǔn)則方面著手，進(jìn)一步對領(lǐng)導(dǎo)班子的知識水平、工作經(jīng)歷、生活閱歷進(jìn)行研究，考察其是否具有一個(gè)成功的企業(yè)家應(yīng)該具有的創(chuàng)新、決策、組織、協(xié)調(diào)及指揮控制能力。2、產(chǎn)品的素質(zhì)產(chǎn)品是企業(yè)間競爭的主要對象。對產(chǎn)品素質(zhì)的評估主要從產(chǎn)品

15、的品質(zhì)、市場占有率、市場競爭力、生命周期及客戶對該產(chǎn)品的依存程度進(jìn)行評估，進(jìn)而判斷該產(chǎn)品在未來能占領(lǐng)的市場份額。3、硬件設(shè)備素質(zhì)在對企業(yè)進(jìn)行評估時(shí)我們要考慮企業(yè)在生產(chǎn)過程中所具備的硬件設(shè)備。科技是第一生產(chǎn)力。只有擁有了先進(jìn)的生產(chǎn)技術(shù)、良好的生產(chǎn)設(shè)備，企業(yè)才能有效提高產(chǎn)品質(zhì)量，縮減成本，提高生產(chǎn)效率，進(jìn)而獲取更多的利潤。因此，在進(jìn)行技術(shù)設(shè)備評估時(shí)，我們要評價(jià)生產(chǎn)設(shè)備與生產(chǎn)技術(shù)是否平衡、生產(chǎn)規(guī)模是否合理、資源是否得到有效利用。4、資產(chǎn)的素質(zhì)對企業(yè)資產(chǎn)素質(zhì)進(jìn)行評估主要是從財(cái)務(wù)報(bào)表的角度對資產(chǎn)的數(shù)量、質(zhì)量、資產(chǎn)的結(jié)構(gòu)進(jìn)行分析。該方面評估主要針對企業(yè)的財(cái)務(wù)能力，從資產(chǎn)項(xiàng)目、負(fù)債項(xiàng)目、利潤情況及現(xiàn)金流方面

16、進(jìn)行評估。（三）企業(yè)的信用評估企業(yè)的信用評估是對企業(yè)的經(jīng)營素質(zhì)（包括管理水平、業(yè)務(wù)能力、財(cái)務(wù)狀況）、企業(yè)的歷史信用（包括企業(yè)法律法規(guī)的執(zhí)行情況、合同的履約情況、客戶滿意度、社會(huì)信譽(yù)）、專家評定（包括重大事項(xiàng)分析、企業(yè)前景分析）等進(jìn)行綜合評估。企業(yè)的信用等級分為三等九級，即AAA、AA、A，BBB、BB、B，CCC、CC、C。其中依次代表信用極好、信用優(yōu)良、信用較好，信用尚可、信用欠佳、信用較差，信用差、信用很差、信用極差。在進(jìn)行投資項(xiàng)目評估時(shí)，我們一方面可以借鑒國際知名評級機(jī)構(gòu)對企業(yè)的評級，另一方面可以從企業(yè)借貸資金的使用狀況、企業(yè)履行經(jīng)濟(jì)合同的情況、產(chǎn)品的信用方面進(jìn)行評估。1、企業(yè)借貸資金使

17、用狀況企業(yè)借貸資金使用狀況主要是對資金的借貸、使用、償還情況進(jìn)行分析。通過這項(xiàng)分析我們可以大致了解企業(yè)與銀行之間的關(guān)系和企業(yè)的信譽(yù)程度。一般來說，對于借貸資金使用符合借貸合同規(guī)定、及時(shí)償還本金和利息的企業(yè)都是以良好的經(jīng)營情況為支撐的，是反映企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益水平和資信等級的重要內(nèi)容。2、企業(yè)履行經(jīng)濟(jì)合同的情況了解企業(yè)履行經(jīng)濟(jì)合同的情況主要是為了評估企業(yè)的法治意識、經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中的信譽(yù)情況。此項(xiàng)評估需要查找翻閱企業(yè)簽訂的合同，計(jì)算經(jīng)濟(jì)合同履約率，以此說明其在經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中的履約情況；同時(shí)，還要對經(jīng)濟(jì)合同的內(nèi)容進(jìn)行研究，考察企業(yè)在合同訂立過程中對法律、法規(guī)的重視程度，對合同的質(zhì)量進(jìn)行分析。3、產(chǎn)品的信用情況產(chǎn)品

18、是建立與客戶良好關(guān)系的中介，產(chǎn)品的信用是企業(yè)賴以生存和發(fā)展的基礎(chǔ)，也是公司實(shí)現(xiàn)其經(jīng)濟(jì)效益目標(biāo)的關(guān)鍵。在考察產(chǎn)品信用情況時(shí)需要從以下幾點(diǎn)進(jìn)行分析：產(chǎn)品的優(yōu)質(zhì)率、合格率、客戶好評率、售后服務(wù)履行情況，同時(shí)要查看企業(yè)所宣傳產(chǎn)品的功能與實(shí)際功能是否有出入，產(chǎn)品主體質(zhì)量與產(chǎn)品外包質(zhì)量是否一致。（四）企業(yè)的經(jīng)濟(jì)效益評估企業(yè)的經(jīng)濟(jì)效益評估主要是對企業(yè)的經(jīng)濟(jì)實(shí)力、盈利能力、償債能力進(jìn)行分析。1、經(jīng)濟(jì)實(shí)力經(jīng)濟(jì)實(shí)力不僅是國與國之間競爭比較的主要對象，也是評價(jià)企業(yè)經(jīng)營狀況的重要指標(biāo)。財(cái)務(wù)能力的好壞是評估經(jīng)濟(jì)實(shí)力的關(guān)鍵，對企業(yè)經(jīng)濟(jì)實(shí)力進(jìn)行評估，主要從企業(yè)財(cái)務(wù)能力進(jìn)行分析，對企業(yè)的資產(chǎn)項(xiàng)目、負(fù)債項(xiàng)目、利潤情況、現(xiàn)金流量

19、進(jìn)行分析。資產(chǎn)項(xiàng)目主要評估流動(dòng)資產(chǎn)和非流動(dòng)資產(chǎn)占比的合理性、最近三年資產(chǎn)變動(dòng)情況、存貨產(chǎn)品的構(gòu)成、應(yīng)收賬款的客戶和賬齡、其他應(yīng)收賬款的構(gòu)成及收回的可能性、固定資產(chǎn)占比是否合理等。負(fù)債項(xiàng)目主要評估企業(yè)近幾年資產(chǎn)負(fù)債率的變化情況、長短期借款所占的比重、短期借款所應(yīng)負(fù)擔(dān)的利息、應(yīng)付賬款的對象和期限、長期貸款的還款計(jì)劃和其他應(yīng)付款的內(nèi)容。利潤項(xiàng)目主要考察獲得銷售收入的產(chǎn)品構(gòu)成、主要的收入來源、營業(yè)外收入和支出的構(gòu)成及相應(yīng)的成本結(jié)構(gòu)、利潤分配的情況。現(xiàn)金流量項(xiàng)目要重點(diǎn)評估該企業(yè)的經(jīng)營活動(dòng)凈現(xiàn)金流量是否充足，對照同期的對外負(fù)債并根據(jù)經(jīng)營的發(fā)展預(yù)期分析投資性現(xiàn)金流流向及籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流。2、盈利能力盈利

20、能力是指企業(yè)在一定期間賺取利潤的能力。盈利能力是一個(gè)相對的概念，即利潤相對于一定的資源投入以及一定的收入而言?？傮w來說，一個(gè)企業(yè)的利潤率越高，其盈利能力越強(qiáng)；相反，其盈利能力就越差。一個(gè)企業(yè)經(jīng)營業(yè)績最終是通過企業(yè)的盈利能力來反映的。無論是企業(yè)的經(jīng)理人員、債權(quán)人，還是股東（投資人），都非常關(guān)心企業(yè)的盈利能力，并重視對利潤率及其變動(dòng)趨勢的分析與預(yù)測。進(jìn)行企業(yè)盈利能力分析主要從以下指標(biāo)著手：營業(yè)利潤率、成本費(fèi)用利潤率、盈余現(xiàn)金保障倍數(shù)、總資產(chǎn)報(bào)酬率、凈資產(chǎn)收益率和資本收益率。在對上市公司進(jìn)行評估時(shí)我們還要根據(jù)每股收益、每股股利、市盈率和每股凈資產(chǎn)等指標(biāo)評價(jià)其獲利能力。3、償債能力償債能力指標(biāo)是企業(yè)進(jìn)

21、行經(jīng)營管理的重要指標(biāo)，指的是企業(yè)償還到期債務(wù)本金和利息的能力。對企業(yè)償債能力進(jìn)行評估時(shí)我們主要考慮其經(jīng)營盈利能力、資產(chǎn)負(fù)債的相匹配情況，結(jié)合企業(yè)外部融資的情況及借款到賬的時(shí)間判斷經(jīng)營性現(xiàn)金流量是否充足。評價(jià)指標(biāo)主要是企業(yè)近三年的資產(chǎn)、負(fù)債、所有者權(quán)益的占比及變化情況，從而計(jì)算出流動(dòng)比率、速動(dòng)比率和現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債比率，分析其短期償債能力和長期償債能力。（五）企業(yè)的經(jīng)營管理對企業(yè)的經(jīng)營管理的評估主要是從經(jīng)營機(jī)制、生產(chǎn)管理、內(nèi)部控制與管理、關(guān)聯(lián)企業(yè)經(jīng)營管理等方面進(jìn)行，對于實(shí)體企業(yè)側(cè)重考察產(chǎn)品的生產(chǎn)銷售回籠情況，包括企業(yè)的規(guī)模、行業(yè)地位、技術(shù)水平、經(jīng)營策略、主要收入來源、現(xiàn)有產(chǎn)品的生產(chǎn)能力、銷售及流動(dòng)資

22、金周轉(zhuǎn)情況，測算產(chǎn)品的開發(fā)完成率、產(chǎn)品的銷售增長率等指標(biāo)。在了解企業(yè)的總體特征后，我們就可以有效評估企業(yè)的經(jīng)營管理能力。（六）企業(yè)的發(fā)展前景對企業(yè)的發(fā)展前景進(jìn)行評估主要涉及兩方面，一方面對企業(yè)所處行業(yè)發(fā)展前景進(jìn)行分析，另一方面對該企業(yè)在本行業(yè)的地位進(jìn)行分析。對于行業(yè)情況的調(diào)查，我們需要了解企業(yè)所處行業(yè)的經(jīng)濟(jì)周期性、目前所處的成長階段、對其他行業(yè)的依賴性、國家政策及重大技術(shù)變革的影響、未來幾年的行業(yè)走勢等。對本企業(yè)發(fā)展前景自身的研究，我們要注重分析和評價(jià)企業(yè)近期、遠(yuǎn)期的發(fā)展規(guī)劃、發(fā)展目標(biāo)和發(fā)展措施，以及企業(yè)對市場突發(fā)事件的適應(yīng)能力等因素。企業(yè)經(jīng)營管理評估指標(biāo)（一）產(chǎn)品銷售增長率產(chǎn)品銷售增長率是指

23、本年產(chǎn)品較去年產(chǎn)品的銷售增長額與去年銷售收入總額的比例關(guān)系，主要用來衡量企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營狀況和市場占有能力，是預(yù)測企業(yè)經(jīng)營業(yè)務(wù)拓展趨勢的重要指標(biāo)，也是企業(yè)擴(kuò)張?jiān)隽抠Y本和存量資本的重要前提，可以有效反映企業(yè)的經(jīng)營管理水平。產(chǎn)品銷售增長率高，表明企業(yè)市場占有能力增強(qiáng)，經(jīng)營管理水平高，能進(jìn)一步改善企業(yè)業(yè)績。其合理值應(yīng)在10%以上。（二）一級品率一級品率是指一級品產(chǎn)品的產(chǎn)值在全部產(chǎn)品的產(chǎn)值中所占的比重，可以反映企業(yè)產(chǎn)品的質(zhì)量和企業(yè)的綜合素質(zhì)。一級品率高于國家或者相關(guān)部門規(guī)定的目標(biāo)值，表明該企業(yè)的管理能力較強(qiáng)，產(chǎn)品質(zhì)量過關(guān)；一級產(chǎn)品率過低甚至低于國家或有關(guān)部門規(guī)定的最低標(biāo)準(zhǔn)，則表明企業(yè)產(chǎn)品的生產(chǎn)質(zhì)量有待提高

24、。良好的一級產(chǎn)品率有利于增強(qiáng)產(chǎn)品在市場上的競爭力，提高市場占有率，進(jìn)而提高社會(huì)對該產(chǎn)品的認(rèn)知度，從而建立信任感。（三）新產(chǎn)品開發(fā)計(jì)劃完成率新產(chǎn)品開發(fā)計(jì)劃完成率是指本期新產(chǎn)品實(shí)際值與本期新產(chǎn)品計(jì)劃值中的比例。該指標(biāo)反映企業(yè)對新于產(chǎn)品的開發(fā)能力。新產(chǎn)品開發(fā)計(jì)劃完成率高，表明企業(yè)對于新產(chǎn)品的開發(fā)能力強(qiáng)，創(chuàng)新能力強(qiáng)，有利于提高企業(yè)產(chǎn)品的競爭力及綜合能力。（四）產(chǎn)品銷售率產(chǎn)品銷售率是指產(chǎn)品銷售生產(chǎn)成本在全部產(chǎn)品生產(chǎn)成本中的比重，主要用來反映已實(shí)現(xiàn)的產(chǎn)品的銷售程度。產(chǎn)品的銷售率高，表明企業(yè)所生產(chǎn)的產(chǎn)品在市場上有競爭力。因此產(chǎn)品的銷售率越高越好，通常情況下產(chǎn)品銷售率應(yīng)保持在95%以上。（五）成品庫存適銷率成

25、品庫存是指企業(yè)已經(jīng)生產(chǎn)出的經(jīng)質(zhì)量檢驗(yàn)合格的產(chǎn)品，并且辦理入庫手續(xù)但尚未銷售出去的本期末實(shí)際產(chǎn)成品庫存量。而成品庫存適銷率是產(chǎn)品庫存積壓和產(chǎn)品適銷程度，該指標(biāo)值大表明企業(yè)產(chǎn)成品合格率高，產(chǎn)品積壓少，合理值應(yīng)保持在95%以上。（六）全部流動(dòng)資金周轉(zhuǎn)加速率全部流動(dòng)資金周轉(zhuǎn)加速率主要用來衡量企業(yè)流動(dòng)資金周轉(zhuǎn)的速度。該指標(biāo)值高，表明企業(yè)流動(dòng)資金周轉(zhuǎn)速度快，資金運(yùn)用效率比較高，其合理值應(yīng)大于4%。企業(yè)信用評估指標(biāo)（一）全部資金自有率全部資金自有率又稱企業(yè)自有資金率，是指企業(yè)資本金與全部資金平均余額的比例。自有資金主要包括流動(dòng)資金、固定資金、專項(xiàng)資金及各項(xiàng)盈利資金之和，企業(yè)的資本金在全部資金中的比重越大，說

26、明企業(yè)的資金充裕度越高，經(jīng)營安全性越高。（二）流動(dòng)資金貸款償還率流動(dòng)資金貸款償還率衡量的是流動(dòng)資金貸款償還的能力。流動(dòng)資金貸款償還率越高，說明企業(yè)短期貸款償還能力越強(qiáng)；流動(dòng)資金貸款償還率越低，說明短期貸款償還能力越弱。（三）呆滯資金占壓率呆滯資金是指流動(dòng)性不好的資金，資金因產(chǎn)品的積存被無效占用，主要包括企業(yè)積壓的物資、逾期未收款、應(yīng)攤未攤的費(fèi)用等被占用的資金。呆滯資金占壓率是指呆滯資金在期末全部資金中占有的比率。呆滯資金占壓率高，表明企業(yè)的呆滯資金過多，企業(yè)資金流動(dòng)性差；呆滯資金占壓率低，表明企業(yè)資金流動(dòng)性強(qiáng)，經(jīng)營管理好。因此，該指標(biāo)越低越好。（四）貨款支付率本期貨款支付額是指期初應(yīng)付貨款和本

27、期應(yīng)付貨款中已經(jīng)支付的部分，貨款支付率便是本期貨款支付額與期初應(yīng)付貨款和本期外購貨款的比率，也叫應(yīng)付款清付率。該指標(biāo)可以有效地衡量企業(yè)貨款的支付能力和支付信譽(yù)。該指標(biāo)的合理值應(yīng)大于95%。（五）貸款按期償還率貸款按期償還率是指期末按期實(shí)際償還的貸款額與期末應(yīng)償還貸款總額的比率。通過這個(gè)比率我們可以分析企業(yè)的信用情況，側(cè)面反映信貸資產(chǎn)的優(yōu)劣。該指標(biāo)的合理值應(yīng)接近于1，指標(biāo)過低，反映企業(yè)不能及時(shí)償還貨款，資金流動(dòng)性弱。（六）合同履約率合同履約率是指當(dāng)期實(shí)際履行合同份數(shù)在當(dāng)期應(yīng)履行合同份數(shù)中的比重，主要用來衡量企業(yè)的經(jīng)營管理水平和履行合同的信譽(yù)程度。合同履約率高，表明企業(yè)的管理者在企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營過程中

28、管理能力強(qiáng)，信譽(yù)度較好；反之，表明企業(yè)的信譽(yù)差。一般情況下，該指標(biāo)的合理值要在95%以上。（七）定額流動(dòng)資金自有率定額流動(dòng)資金自有率是指企業(yè)流動(dòng)資金的資本金投入在定額流動(dòng)資金平均余額中的比重。按現(xiàn)行的制度規(guī)定，該指標(biāo)應(yīng)不低于30%。項(xiàng)目評估與可行性研究的關(guān)系（一）項(xiàng)目評估與可行性研究的共同點(diǎn)項(xiàng)目評估與可行性研究都是投資項(xiàng)目前期工作的重要內(nèi)容，并且兩者在出發(fā)點(diǎn)、基本原理等方面具有一致性，因此兩者有很多的相似性。1、兩者均處于項(xiàng)目投資周期的前期階段項(xiàng)目周期分為三個(gè)階段，項(xiàng)目評估和項(xiàng)目可行性研究都是處于投資前期的工作，是決策前的技術(shù)經(jīng)濟(jì)分析論證工作。它們都是為了實(shí)現(xiàn)投資決策的科學(xué)化、規(guī)范化，減少投資

29、風(fēng)險(xiǎn)和避免投資決策失誤，在投資前期所進(jìn)行的工作。這些工作的成效關(guān)系項(xiàng)目未來實(shí)施后的生命力、競爭力。因而它們都是決定項(xiàng)目投資成敗的重要環(huán)節(jié)。2、兩者的出發(fā)點(diǎn)一致項(xiàng)目評估和項(xiàng)目可行性研究都是以企業(yè)和國家利益為出發(fā)點(diǎn)的，一般來說，市場是它們研究的基點(diǎn)，一切資源的配置都要考慮市場的需求變化，遵守國家的有關(guān)方針政策和產(chǎn)業(yè)政策規(guī)定。因而，它們在國家的宏觀規(guī)劃中、在企業(yè)（項(xiàng)目）的計(jì)劃中，都扮演重要的、類似的作用。3、兩者的基本原理一致無論是項(xiàng)目評估還是項(xiàng)目可行性研究，它們的研究目的是一樣的，都是要提高投資項(xiàng)目的科學(xué)決策水平，因而都需要進(jìn)行深入細(xì)致的調(diào)查研究，運(yùn)用規(guī)范化的評價(jià)方法和統(tǒng)一的參數(shù)、技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)和定額資

30、料，采用同一衡量尺度和標(biāo)準(zhǔn)，實(shí)事求是地對擬建項(xiàng)目進(jìn)行技術(shù)經(jīng)濟(jì)分析論證，力求在資料來源可靠、數(shù)據(jù)準(zhǔn)確的基礎(chǔ)上，對項(xiàng)目未來的資源可能性、技術(shù)可行性和經(jīng)濟(jì)合理性進(jìn)行評判，從而形成科學(xué)的決策意見。項(xiàng)目評估和項(xiàng)目可行性研究的這種相似性，是由兩者之間的密切關(guān)系所決定的。兩者的關(guān)系主要是一種因果關(guān)系，即項(xiàng)目評估是對可行性研究報(bào)告的審查與鑒定，也就是說，項(xiàng)目評估是在可行性研究的基礎(chǔ)上進(jìn)行的，評估的對象是可行性研究報(bào)告。因此，沒有可行性研究就不存在項(xiàng)目評估，項(xiàng)目評估是可行性研究的延伸；而項(xiàng)目評估的實(shí)質(zhì)在于決策，不經(jīng)過項(xiàng)目評估，可行性研究也不能最后成立。由此可以說，項(xiàng)目評估同可行性研究相比較，項(xiàng)目評估處于更高的階

31、段。（二）項(xiàng)目評估與可行性研究的不同點(diǎn)盡管有著上述的相似關(guān)系，項(xiàng)目評估和項(xiàng)目的可行性研究也存在著一些明顯的差異，這些差異主要表現(xiàn)如下。1、研究的執(zhí)行單位不同為了保證投資項(xiàng)目決策的科學(xué)性和獨(dú)立性，項(xiàng)目評估和項(xiàng)目的可行性研究分別是由不同的機(jī)構(gòu)執(zhí)行的。在我國，可行性研究通常是由項(xiàng)目的建設(shè)單位主持，由它們委托給具有資質(zhì)的專業(yè)設(shè)計(jì)或咨詢機(jī)構(gòu)完成這項(xiàng)任務(wù)，這些機(jī)構(gòu)的研究工作是對項(xiàng)目業(yè)主負(fù)責(zé)的；而項(xiàng)目評估是由決策機(jī)構(gòu)或者貸款、出資機(jī)構(gòu)組織的一項(xiàng)工作，它們可以自行進(jìn)行評估，也可以委托給專業(yè)的設(shè)計(jì)和咨詢機(jī)構(gòu)完成此項(xiàng)工作，受托者要對決策機(jī)構(gòu)和出資者負(fù)責(zé)。2、研究的角度不同可行性研究主要是站在企業(yè)主的角度，從企業(yè)自

32、身的利益去分析項(xiàng)目存在和運(yùn)行的意義；而項(xiàng)目評估是決策者和出資者對項(xiàng)目的評估，因此它們的角度是國家的利益、出資者的利益。3、研究的側(cè)重點(diǎn)不同可行性研究的側(cè)重點(diǎn)是項(xiàng)目建設(shè)的必要性、建設(shè)條件、技術(shù)可行性、財(cái)務(wù)的合理性等方面，主要是考察項(xiàng)目實(shí)施對企業(yè)盈利能力的影響程度。項(xiàng)目評估如果是由決策機(jī)構(gòu)進(jìn)行的，就要關(guān)注對國家宏觀布局和宏觀調(diào)控的影響，就會(huì)站在國家部門、地區(qū)和行業(yè)的角度審視項(xiàng)目；如果是由出資者進(jìn)行的，則會(huì)側(cè)重分析出資的安全性、項(xiàng)目的還款能力和財(cái)務(wù)效益。4、在項(xiàng)目管理中所起的作用不同投資項(xiàng)目的前期工作包含項(xiàng)目規(guī)劃、機(jī)會(huì)研究、編制項(xiàng)目建議書、可行性研究、項(xiàng)目評估等不同的階段?？尚行匝芯康沫h(huán)節(jié)（項(xiàng)目規(guī)劃

33、、機(jī)會(huì)研究、編制項(xiàng)目建議書、可行性研究等）都是從擬投資項(xiàng)目方案的整體科學(xué)性、經(jīng)濟(jì)合理性等方面所做的工作，其作用主要是為確定項(xiàng)目投資的價(jià)值提供必要的依據(jù)。而項(xiàng)目評估是項(xiàng)目的審批決策和出資者的審查決策工作，其基本工作是對可行性研究報(bào)告提出評審意見，以便最終決定是否選擇該項(xiàng)目進(jìn)行投資，其作用是為決策者提供直接的、最終的決策依據(jù)，因而具有決定性?？尚行匝芯康暮x可行性研究是指對擬建項(xiàng)目在政策上和經(jīng)濟(jì)上的可行性進(jìn)行研究，為項(xiàng)目投資決策提供科學(xué)依據(jù)，即在國家產(chǎn)業(yè)政策允許下，對擬建項(xiàng)目的技術(shù)先進(jìn)性和經(jīng)濟(jì)合理性進(jìn)行全面分析與論證，以期達(dá)到最佳經(jīng)濟(jì)效益的一種科學(xué)工作方法，這也是必經(jīng)的決策程序。目前，世界各國可行

34、性研究的具體做法不完全相同，但均把它作為投資決策的重要程序。這種方法已被普遍認(rèn)可，發(fā)達(dá)國家不僅如此，發(fā)展中國家也如此?？尚行匝芯恳卮鹨韵聨讉€(gè)方面的問題：市場上項(xiàng)目建設(shè)的必要性；項(xiàng)目建設(shè)條件；工藝、技術(shù)、設(shè)備是否先進(jìn)適用；經(jīng)濟(jì)上的盈利能力，以及投資見效時(shí)間；項(xiàng)目進(jìn)度安排；項(xiàng)目獲利能力的可靠性及風(fēng)險(xiǎn)性分析。我國于20世紀(jì)70年代引進(jìn)可行性研究，并于20世紀(jì)80年代開始實(shí)施。1983年，國家計(jì)委頒布了關(guān)于建設(shè)項(xiàng)目進(jìn)行可行性研究試行管理方法，并在全國試行。在此基礎(chǔ)上，計(jì)委和建設(shè)部又組織國內(nèi)專家結(jié)合我國國情和改革實(shí)際，對建設(shè)項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評價(jià)方法與參數(shù)進(jìn)行了重大修正和補(bǔ)充，1993年，以計(jì)1993530號文

35、頒布了第二版，2006年又以發(fā)改投資20061325號文頒布了第三版，極大地提高了我國項(xiàng)目評估方法的科學(xué)性、實(shí)用性、完整性和可操作性，并使其逐步實(shí)現(xiàn)科學(xué)化、規(guī)范化、程序化、民主化和制度化。投資概述（一）投資及其特征投資有廣義和狹義之分。廣義的投資是指投資者為某種目的而進(jìn)行的一次資源投放活動(dòng)。投資者包括政府、企業(yè)和個(gè)人等。資源分為無形資源和有形資源兩大類。無形資源主要指知識產(chǎn)權(quán)、發(fā)明專利、專有技術(shù)和商標(biāo)商譽(yù)等。有形資源主要指人、財(cái)、物，包括勞動(dòng)力、資本金、房地產(chǎn)和物資設(shè)備。隨著科學(xué)技術(shù)的進(jìn)步，無形資產(chǎn)在經(jīng)濟(jì)發(fā)展中所起的作用越來越大，將成為知識經(jīng)濟(jì)的主要推動(dòng)力，但我國的經(jīng)濟(jì)發(fā)展目前主要靠有形資源的

36、投入。狹義的投資是指經(jīng)濟(jì)主體為實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)目的而進(jìn)行的一次資本金的投放活動(dòng)。經(jīng)濟(jì)主體主要指為實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)目的而從事經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的個(gè)人和企業(yè)，并將成為市場經(jīng)濟(jì)的投資主體，政府機(jī)構(gòu)將逐步撤出經(jīng)濟(jì)活動(dòng)，專門從事市場經(jīng)濟(jì)賦予它們的本職工作。這也是計(jì)劃經(jīng)濟(jì)和市場經(jīng)濟(jì)的分界線。經(jīng)濟(jì)目的是指投入資本金后以期將來能獲取最佳增值。資本金是與國際經(jīng)濟(jì)接軌有關(guān)的一個(gè)新名詞，把過去資本主義國家投入的資本和社會(huì)主義國家投入的資金統(tǒng)一起來，統(tǒng)稱為資本金。目前人們所理解的投資，多為狹義的常規(guī)項(xiàng)目的直接投資。因此，理解廣義與狹義的投資要從三個(gè)方面進(jìn)行考察。投資活動(dòng)作為國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要促進(jìn)因素，對一國的經(jīng)濟(jì)增長在數(shù)量和結(jié)構(gòu)兩方面都有顯著

37、的影響。投資數(shù)量的增加意味著積累現(xiàn)時(shí)國民財(cái)富，是保證未來經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要?jiǎng)恿χ?；投資數(shù)量的減少將延緩下一個(gè)經(jīng)濟(jì)周期的發(fā)展速度，使經(jīng)濟(jì)運(yùn)行陷入低谷。投資不僅在數(shù)量上影響經(jīng)濟(jì)形勢，在結(jié)構(gòu)上也會(huì)對經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生重要的引導(dǎo)作用，一定時(shí)期內(nèi)投入某個(gè)地區(qū)或某個(gè)行業(yè)的資金越多，相應(yīng)地該地區(qū)或行業(yè)的發(fā)展速度就會(huì)加快；資金投入的方向如果不盡合理，一國經(jīng)濟(jì)的發(fā)展就會(huì)失衡，會(huì)誘發(fā)一定的社會(huì)問題。投資活動(dòng)之所以會(huì)產(chǎn)生這些影響，是因?yàn)橥顿Y具有以下特征。1、投入資金多投資是為了實(shí)現(xiàn)未來的收益而投入各種生產(chǎn)要素，以形成經(jīng)營所需要的各類資產(chǎn)，因此對資金的需要量相當(dāng)大。投資主體應(yīng)在資金的籌措和運(yùn)用方面采用科學(xué)的管理方法，以控制資金的

38、投入數(shù)量、投入速度、投入質(zhì)量和產(chǎn)出效益。否則，資金運(yùn)用不當(dāng)造成的損失將是巨大的。2、占用時(shí)間長從資金的投入到最終效益的產(chǎn)出一般要經(jīng)歷相當(dāng)長的時(shí)間，投資存在明顯的時(shí)滯，現(xiàn)時(shí)投入資金的活動(dòng)要持續(xù)很長時(shí)間，而且投入的資金在一段時(shí)間內(nèi)不能為社會(huì)提供有效的產(chǎn)出。為了使投資能夠發(fā)揮正常的擴(kuò)大再生產(chǎn)能力，保證經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的連續(xù)性，投資主體需要合理安排每一個(gè)時(shí)期的投資活動(dòng)。3、實(shí)施風(fēng)險(xiǎn)高由于投資活動(dòng)持續(xù)的時(shí)間較長，在其具體實(shí)施過程中受到外界諸多因素的影響，始終存在失敗的潛在可能性，未來收益的實(shí)現(xiàn)就變得不那么可靠。投資實(shí)施過程中投資主體面臨的主要風(fēng)險(xiǎn)有政策風(fēng)險(xiǎn)、技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)、市場風(fēng)險(xiǎn)及自然風(fēng)險(xiǎn)等，任何一項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)

39、發(fā)生，都會(huì)對計(jì)劃中的投資活動(dòng)產(chǎn)生一定程度的沖擊，因此投資活動(dòng)通常要涉及風(fēng)險(xiǎn)的估計(jì)、防范和控制。4、影響不可逆投資的過程是組合各種資源形成新的生產(chǎn)能力的過程，主要是資金的物化過程，一旦投入的資金得到了物化，也就被固化在某一場所，具有顯著的固定性和不可分割性。投資產(chǎn)生的效果會(huì)對國民經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生持續(xù)的影響，如果某項(xiàng)投資行為被證明是錯(cuò)誤的，在短期內(nèi)我們將難以消除其不良影響。同時(shí)，扭轉(zhuǎn)錯(cuò)誤的投資行為，也需要付出巨大的代價(jià)。從相當(dāng)長的一段時(shí)間來說，投資的影響通常是不可逆的。投資的這一特點(diǎn)要求人們在投資活動(dòng)中保持謹(jǐn)慎的態(tài)度，盡力提高投資的質(zhì)量。（二）投資類型投資可以按其性質(zhì)、運(yùn)用形式和投入行為、期限、用途等進(jìn)行

40、分類。1、投資按其性質(zhì)的不同，可分為固定資產(chǎn)投資、無形資產(chǎn)投資和流動(dòng)資金固定資產(chǎn)投資是指固定資產(chǎn)的再生產(chǎn)。固定資產(chǎn)是指在再生產(chǎn)過程中，能在較長時(shí)期里（一年以上或長于一個(gè)生產(chǎn)周期）反復(fù)使用，并在其使用過程中保持原有物質(zhì)形態(tài)，其價(jià)值逐漸地、部分地轉(zhuǎn)移到產(chǎn)品中去的勞動(dòng)資料和其他物質(zhì)資料，如房屋、建筑物、機(jī)器設(shè)備、運(yùn)輸設(shè)備等。它是國民財(cái)產(chǎn)的重要組成部分，是人們從事生產(chǎn)和生活消費(fèi)的物質(zhì)基礎(chǔ)和基本條件。成為固定資產(chǎn)一般需要同時(shí)具備兩個(gè)條件：一是使用期限在一年以上或長于一個(gè)生產(chǎn)周期，二是單位價(jià)值達(dá)到規(guī)定的標(biāo)準(zhǔn)。無形資產(chǎn)是指能長期地發(fā)揮作用但不具備實(shí)物形態(tài)的資產(chǎn)，如土地使用權(quán)、專利權(quán)、非專利技術(shù)、商標(biāo)、商譽(yù)等

41、。用于形成和購買無形資產(chǎn)的費(fèi)用支出就稱為無形資產(chǎn)投資。流動(dòng)資金是指在生產(chǎn)過程中，墊支在流動(dòng)資產(chǎn)上的資金；而流動(dòng)資產(chǎn)是指不斷地改變其物質(zhì)形態(tài)，其價(jià)值一次性轉(zhuǎn)移到產(chǎn)品中的資產(chǎn)，如原材料、燃料、在產(chǎn)品等。2、投資按其運(yùn)用形式和投入行為的不同，可分為直接投資和間接投資直接投資是指投資者直接將貨幣資金投入投資項(xiàng)目及資產(chǎn)，并擁有被投資對象的經(jīng)營控制權(quán)的投資。它一般可形成新的資本，擴(kuò)大生產(chǎn)能力和工程效益，并通過其生產(chǎn)活動(dòng)，直接增加社會(huì)的物質(zhì)財(cái)富，提供社會(huì)所必需的勞務(wù)或服務(wù)。直接投資的實(shí)質(zhì)是資金所有者和使用者、資產(chǎn)所有權(quán)與經(jīng)營權(quán)的統(tǒng)一。間接投資是指投資者以其貨幣資金購買金融資產(chǎn)即有價(jià)證券，以期獲取一定收益的投

42、資。這種投資一般也可稱為證券投資。其實(shí)質(zhì)是資金所有者與使用者、資產(chǎn)所有權(quán)與經(jīng)營權(quán)的分離與解體。3、投資按其投資期限的長短，可分為長期投資和短期投資長期投資是指投資者的投資回收期限在一年以上的投資，以及購入的在一年內(nèi)不能變現(xiàn)或不準(zhǔn)備變現(xiàn)的證券等投資。這類投資屬于非流動(dòng)資產(chǎn)類，其投資的目的主要有積累資金、經(jīng)營獲利、為將來擴(kuò)大規(guī)模做準(zhǔn)備、取得對被投資企業(yè)的控制權(quán)等。短期投資是指投資者以暫時(shí)閑余的資金購買能夠隨時(shí)變現(xiàn)、回收的有價(jià)證券及不超過一年的其他性質(zhì)的投資。這類投資屬于流動(dòng)資產(chǎn)類。4、投資按其用途的不同，可分為生產(chǎn)性投資和非生產(chǎn)性投資生產(chǎn)性投資是指投入生產(chǎn)、建設(shè)等領(lǐng)域中的投資，其直接成果是貨幣資金

43、轉(zhuǎn)化為生產(chǎn)性資產(chǎn)，而生產(chǎn)、建設(shè)活動(dòng)必須同時(shí)具備生產(chǎn)性固定資產(chǎn)和流動(dòng)資產(chǎn)。因此，生產(chǎn)性投資又可細(xì)分為固定資產(chǎn)投資和流動(dòng)資金。非生產(chǎn)性投資是指投入非物質(zhì)生產(chǎn)領(lǐng)域中的投資，其成果是轉(zhuǎn)化為非生產(chǎn)性資產(chǎn)，主要用于滿足人們的物質(zhì)文化生活需要，如投入文化、教育、衛(wèi)生、體育、政府設(shè)施等的投資。（三）投資的基礎(chǔ)理論1、馬克思經(jīng)濟(jì)學(xué)關(guān)于投資理論的描述馬克思雖然沒有直接就投資問題進(jìn)行論述，但他的關(guān)于資本積累、資本周轉(zhuǎn)、擴(kuò)大再生產(chǎn)、資本有機(jī)構(gòu)成的基礎(chǔ)理論都涉及投資問題。馬克思在資本論中講：我們已經(jīng)知道，貨幣怎樣轉(zhuǎn)化為資本，資本怎樣產(chǎn)生剩余價(jià)值，剩余價(jià)值又怎樣產(chǎn)生更多的資本。但是，資本積累以剩余價(jià)值為前提，剩余價(jià)值以資

44、本主義生產(chǎn)為前提，而資本主義生產(chǎn)又以商品生產(chǎn)者握有較大量的資本和勞動(dòng)為前提。因此，這整個(gè)運(yùn)動(dòng)好像是在一個(gè)惡性循環(huán)中兜圈子，要脫出這個(gè)循環(huán)，就只有假定在資本主義積累之前有一種“原始”積累，這種積累不是資本主義生產(chǎn)方式的結(jié)果，而是它的起點(diǎn)。因此，所謂原始積累只不過是生產(chǎn)者和生產(chǎn)資料分離的歷史過程。這個(gè)過程之所以表現(xiàn)為“原始”的，是因?yàn)樗切纬少Y本與之相適應(yīng)的生產(chǎn)方式的前史。有了資本的原始積累，便啟動(dòng)了資本主義的生產(chǎn)方式，于是便產(chǎn)生了剩余價(jià)值和更多的資本積累。有了資本積累，資本家在利潤的驅(qū)動(dòng)下，按照資本的有機(jī)構(gòu)成的方式，擴(kuò)大再生產(chǎn)，使資本主義生產(chǎn)方式在不斷追加資本（投資）的前提下擴(kuò)張。馬克思從這個(gè)過

45、程中得出兩點(diǎn)結(jié)論：一是“積累是擴(kuò)大再生產(chǎn)的唯一源泉”“擴(kuò)大資本（投資）只能靠累進(jìn)的積累”；二是隨著資本的積累，資本的價(jià)值構(gòu)成將在技術(shù)構(gòu)成的基礎(chǔ)上不斷提高，于是，進(jìn)行生產(chǎn)所需要的投資起點(diǎn)也隨之提高。也就是說，各個(gè)生產(chǎn)者所需要的資本也就越來越多。2、西方經(jīng)濟(jì)學(xué)家關(guān)于投資的論述古典經(jīng)濟(jì)學(xué)家的代表人物亞當(dāng)，斯密，把經(jīng)濟(jì)增長與經(jīng)濟(jì)發(fā)展作為分析的主題，認(rèn)為增長源于資本積累與資本的配置，他更注意資本積累。19世紀(jì)70年代出現(xiàn)了邊際革命后，西方經(jīng)濟(jì)思想出現(xiàn)了重大變化：從古典學(xué)派認(rèn)為經(jīng)濟(jì)增長源于積累力量作用的看法，轉(zhuǎn)而研究一定時(shí)期內(nèi)資源的靜態(tài)配置，以促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長。此后，西方的經(jīng)濟(jì)學(xué)者提出了許多從投資出發(fā)的經(jīng)濟(jì)增

46、長模型，如哈羅德和多馬模型、技術(shù)進(jìn)步條件下新古典經(jīng)濟(jì)增長模型、新劍橋經(jīng)濟(jì)增長模型等?？傊?，西方經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，經(jīng)濟(jì)的原動(dòng)力是投資（資本），投資具有雙重作用，既創(chuàng)造需求也創(chuàng)造生產(chǎn)能力。同時(shí)，勞動(dòng)和技術(shù)也要以資本為前提。3、發(fā)展經(jīng)濟(jì)學(xué)家關(guān)于投資的理論發(fā)展經(jīng)濟(jì)學(xué)是研究發(fā)展中國家如何發(fā)展的一門科學(xué)。發(fā)展經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，發(fā)展中國家經(jīng)濟(jì)發(fā)展受到多種因素的影響，不僅有經(jīng)濟(jì)因素，也有非經(jīng)濟(jì)因素，如國家政治、價(jià)值觀念、傳統(tǒng)方式、企業(yè)家的作用等，但他們一致認(rèn)為：資本短缺是國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展的主要障礙因素。與這一論斷相關(guān)的理論主要有以下三種。（1）納克斯的“貧困惡性循環(huán)”理論。納克斯認(rèn)為，發(fā)展中國家普遍存在的特征是經(jīng)濟(jì)發(fā)展停

47、滯不前，人均收入水平低，生活貧困。之所以長期貧困，不是因?yàn)閲鴥?nèi)資源不足，是因?yàn)閲医?jīng)濟(jì)中存在若干相互作用的“惡性循環(huán)系列”。其中最主要的是“貧困惡性循環(huán)”，其產(chǎn)生的主要原因是資本缺乏或資本形成不足。該循環(huán)在供給上表現(xiàn)為：低收入低儲(chǔ)蓄能力低資本形成低生產(chǎn)率低產(chǎn)出低收入。該循環(huán)在需求上表現(xiàn)為：低收入低購買力投資引誘力不足低資本形成低生產(chǎn)率低產(chǎn)出低收入。于是，納克斯得出一個(gè)著名的命題“一國窮是因?yàn)樗F”。（2）納爾遜的“低水平均衡陷阱”理論。納爾遜認(rèn)為，發(fā)展中國家人口的過速增長是阻礙人均收入迅速提高的“陷阱”，必須進(jìn)行大規(guī)模的資本投資，使投資和產(chǎn)出的增長速度超過人口增長速度，才能沖出“陷阱”，實(shí)現(xiàn)人

48、均收入大幅度提高和經(jīng)濟(jì)增長。（3）利本斯坦的“臨界最小努力”理論。利本斯坦認(rèn)為，要打破這種困境，就必須在經(jīng)濟(jì)發(fā)展的初級階段實(shí)行大規(guī)模投資，使投資水平或投資率大到足以達(dá)到國民收入增長速度超過人口增長速度，人均收入大幅度提高，從而產(chǎn)生一個(gè)“臨界最小努力”，以巨大的投資力量“大力推動(dòng)”經(jīng)濟(jì)走出“低水平均衡陷阱”的泥潭，實(shí)現(xiàn)長期、穩(wěn)定的增長。投資項(xiàng)目評估學(xué)的形成與實(shí)踐（一）投資項(xiàng)目評估學(xué)的形成項(xiàng)目評估源于投資學(xué)中的投資決策問題。在最初的投資決策活動(dòng)中，一個(gè)富有經(jīng)驗(yàn)的投資決策者足以憑經(jīng)驗(yàn)解決他所面臨的復(fù)雜問題。但是，隨著社會(huì)化大生產(chǎn)和工業(yè)資本的發(fā)展，經(jīng)濟(jì)活動(dòng)逐漸復(fù)雜起來，在這種情況下單憑決策者的經(jīng)驗(yàn)已不

49、能滿足投資決策的需要，于是，初級階段的項(xiàng)目評估理論和方法開始產(chǎn)生，那就是以西方福利經(jīng)濟(jì)學(xué)理論為基礎(chǔ)，以財(cái)務(wù)分析為主要手段，對投資項(xiàng)目進(jìn)行分析決策。財(cái)務(wù)分析主要是從企業(yè)（或項(xiàng)目單位）盈利角度所進(jìn)行的分析，它對私人投資有極其重要的意義。但是，資本主義私人經(jīng)濟(jì)的增長也帶來了政府對公用事業(yè)投資的增長。對公用事業(yè)投資的分析，就不能完全用財(cái)務(wù)分析的方法。隨著資本主義生產(chǎn)力發(fā)展帶來的一系列大的公用投資項(xiàng)目的開發(fā)，經(jīng)濟(jì)學(xué)家對這些項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)效益評估做了較深入的研究，其結(jié)果就形成了不應(yīng)從項(xiàng)目本身，而應(yīng)從整個(gè)國家經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)的角度去評價(jià)一個(gè)項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)和社會(huì)效益的思想。其后，在20世紀(jì)五六十年代，一些發(fā)達(dá)國家，特別是一些

50、國際金融組織在幫助發(fā)展中國家建設(shè)一些工程項(xiàng)目時(shí)，發(fā)現(xiàn)用傳統(tǒng)的財(cái)務(wù)分析的方法已無法正確進(jìn)行投資項(xiàng)目的決策。這些發(fā)展中國家商品市場發(fā)育不完善，物資供給短缺，為了保護(hù)本國的工農(nóng)業(yè)發(fā)展又都實(shí)行了經(jīng)濟(jì)保護(hù)價(jià)格和保護(hù)匯率制度，因而各種資源與產(chǎn)出物的價(jià)格往往是扭曲的，并不能反映它們的真正價(jià)值。因此，用這樣的價(jià)格進(jìn)行分析計(jì)算，無法正確確定一個(gè)投資項(xiàng)目對這個(gè)國家經(jīng)濟(jì)發(fā)展的真正貢獻(xiàn)。正是在上述背景下，項(xiàng)目評估從單純的財(cái)務(wù)分析向著眼于整個(gè)經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)的經(jīng)濟(jì)分析發(fā)展。20世紀(jì)60年代末，具有實(shí)用價(jià)值的項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評估理論正式誕生。1968年，英國牛津大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)教授李特爾和數(shù)學(xué)教授米爾利斯聯(lián)合編寫了發(fā)展中國家工業(yè)項(xiàng)目分析手冊一

51、書，系統(tǒng)地提出了進(jìn)行投資項(xiàng)目評估的理論和方法。1972年，聯(lián)合國工業(yè)發(fā)展組織出版了項(xiàng)目評價(jià)準(zhǔn)則一書。此書是由倫敦經(jīng)濟(jì)學(xué)院的帕薩，達(dá)斯古普塔、阿馬泰亞，森和哈佛大學(xué)的斯蒂芬，馬格林三人合作撰寫的，是項(xiàng)目評估中的又一本重要著作。1974年，李特爾和米爾利斯對他們1968年出版的發(fā)展中國家工業(yè)項(xiàng)目分析手冊一書做了修訂和補(bǔ)充，改名為發(fā)展中國家項(xiàng)目評價(jià)和規(guī)劃。1975年，世界銀行工作人員林恩，斯夸爾和赫爾曼，G.范德塔克合作出版了項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)分析一書。這本書推動(dòng)了項(xiàng)目評估理論的發(fā)展。1972年，世界銀行出版了J.普賴斯，吉延格撰寫的農(nóng)業(yè)項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)分析，第一次將項(xiàng)目評估的理論和方法引入農(nóng)業(yè)（1982年又做了修訂

52、）。1980年，聯(lián)合國工業(yè)發(fā)展組織與阿拉伯工業(yè)發(fā)展中心聯(lián)合編寫出版了工業(yè)項(xiàng)目評價(jià)手冊一書。這本書提出了一套比較適合發(fā)展中國家使用的項(xiàng)目評估理論和方法。以上所提及的這些項(xiàng)目評估的經(jīng)典性著作，為項(xiàng)目評估的發(fā)展做出了重要的貢獻(xiàn)，同時(shí)它們也分別代表了不同的理論學(xué)派?？傊?，項(xiàng)目評估科學(xué)的形成是沿著從財(cái)務(wù)評估到經(jīng)濟(jì)評估再到社會(huì)評估的思想路線。這三個(gè)不同的評估層次具有不同的著眼點(diǎn)、不同的利益主體和不同的廣度和深度。同時(shí)，在項(xiàng)目評估科學(xué)的發(fā)展中形成了四大評估學(xué)派，它們的理論主張和操作方法在具體的項(xiàng)目評估實(shí)踐中得到廣泛應(yīng)用。（二）投資項(xiàng)目評估學(xué)的實(shí)踐大規(guī)模的投資項(xiàng)目評估實(shí)踐是從20世紀(jì)30年代美國開發(fā)治理田納西

53、河流域開始的。美國政府在1936年通過了洪水控制法案，對項(xiàng)目評估的社會(huì)成本效益法做了總結(jié)。洪水控制法案稱：控制洪水事關(guān)全國福利?？刂坪樗?xiàng)目的效益應(yīng)當(dāng)包括所有個(gè)人得到的收益。聯(lián)邦政府決定是否實(shí)施控制洪水項(xiàng)目的一般準(zhǔn)則是：項(xiàng)目的效益必須超過其成本。但是洪水控制法案并沒有提出一套完整的項(xiàng)目評估方法。1950年美國聯(lián)邦河谷委員會(huì)成本收益分委會(huì)發(fā)表對河谷項(xiàng)目進(jìn)行經(jīng)濟(jì)分析的建議，試圖總結(jié)出一套大家一致同意的比較成本和效益的規(guī)則，使項(xiàng)目評估程序標(biāo)準(zhǔn)化。1952年，美國預(yù)算局發(fā)表A47號預(yù)算周期文件，正式提出了指導(dǎo)預(yù)算局評估預(yù)算的各種考慮。在20世紀(jì)50年代甚至60年代，該文件一直是項(xiàng)目評估的官方指南。19

54、58年圍繞著治水問題，美國同時(shí)出版了三本重要著作：埃克斯坦的水利資源的發(fā)展、麥克基恩的系統(tǒng)分析中的政府效率及克魯提納和?？怂固购暇幍捻?xiàng)目評估案例研究。這三本書都試圖把項(xiàng)目評估實(shí)踐與福利經(jīng)濟(jì)學(xué)理論緊密聯(lián)系起來。20世紀(jì)60年代初，在馬斯所作的哈佛水利資源規(guī)劃中，項(xiàng)目評估實(shí)踐和福利經(jīng)濟(jì)學(xué)理論之間的聯(lián)系得到了進(jìn)一步加強(qiáng)。第二次世界大戰(zhàn)后，世界上出現(xiàn)了一大批新興的發(fā)展中國家，發(fā)展成為國際社會(huì)關(guān)注的熱點(diǎn)問題。當(dāng)時(shí)，幾個(gè)主要發(fā)達(dá)資本主義國家出于冷戰(zhàn)及其自身經(jīng)濟(jì)利益的考慮，決定向發(fā)展中國家提供一定的經(jīng)濟(jì)援助。這便促使發(fā)達(dá)資本主義國家的一些經(jīng)濟(jì)學(xué)家研究發(fā)展中國家的實(shí)際問題。面對發(fā)展中國家與發(fā)達(dá)資本主義國家社會(huì)

55、經(jīng)濟(jì)生活之間的巨大反差，西方經(jīng)濟(jì)理論，特別是福利經(jīng)濟(jì)學(xué)的項(xiàng)目評估理論基礎(chǔ)被項(xiàng)目評估的實(shí)踐動(dòng)搖。另外，由于發(fā)達(dá)資本主義國家為發(fā)展中國家提供的雙邊和多邊資金援助大都采取項(xiàng)目貸款的形式，因而西方項(xiàng)目評估學(xué)便隨著項(xiàng)目貸款一起輸入發(fā)展中國家，并得到進(jìn)一步的實(shí)踐。同時(shí)，根據(jù)發(fā)展中國家的經(jīng)濟(jì)特點(diǎn)，項(xiàng)目評估理論在福利經(jīng)濟(jì)學(xué)的基礎(chǔ)上逐漸引入西方發(fā)展經(jīng)濟(jì)學(xué)和邊際分析等新的經(jīng)濟(jì)理論。在項(xiàng)目評估工作的實(shí)際推行方面，世界銀行發(fā)揮了極大的作用，做了多方面有益的實(shí)踐。世界銀行成立于1945年，從1947年起成為聯(lián)合國的專門機(jī)構(gòu)，現(xiàn)有成員約140個(gè)。世界銀行下設(shè)的兩大業(yè)務(wù)機(jī)構(gòu)是國際金融公司和國際開發(fā)協(xié)會(huì)，前者著重對成員的私人

56、企業(yè)提供長期貸款，后者主要對發(fā)展中國家提供優(yōu)惠的長期貸款，具有援助性質(zhì)，所以十分重視貸款的經(jīng)濟(jì)效益。在成立后的前20年中，貸款的2/3用于援助電力和運(yùn)輸?shù)然A(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目。它當(dāng)時(shí)認(rèn)為，發(fā)展中國家只要有了充分的基礎(chǔ)設(shè)施和逐步實(shí)現(xiàn)工業(yè)化，就可以帶來經(jīng)濟(jì)的發(fā)展和人民生活的改善。但事實(shí)是，這樣的做法并沒有增加發(fā)展中國家的就業(yè)機(jī)會(huì)，沒有減輕貧困和迅速改變經(jīng)濟(jì)落后的狀況。相反，由于忽視了農(nóng)業(yè)，這些國家的糧食儲(chǔ)備不足，從而被迫大量進(jìn)口糧食，國際收支逆差不斷增加。通過貸款實(shí)踐，世界銀行認(rèn)識到，農(nóng)業(yè)落后確實(shí)是發(fā)展中國家急待解決的一大問題。資助發(fā)展中國家發(fā)展經(jīng)濟(jì)，必須與農(nóng)業(yè)發(fā)展緊密結(jié)合起來，才能使他們逐步擺脫貧困落后

57、的面貌。因而世界銀行對農(nóng)業(yè)貸款的比重也逐年增長。1960年農(nóng)業(yè)項(xiàng)目貸款占世界銀行全部貸款總額的7%，到1985年增加到40%以上。世界銀行的貸款主要是項(xiàng)目貸款，只在“特殊情況下”才提供非項(xiàng)目貸款。多年來，世界銀行在項(xiàng)目的投資管理方面積累了比較豐富的實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)，形成了一套完整而又嚴(yán)格的制度、程序和方法。世界銀行進(jìn)行項(xiàng)目評估的具體方法主要是成本效益分析法。同時(shí)，為了確保貸款項(xiàng)目具有盈利能力和償還能力，對每一項(xiàng)目從計(jì)劃到實(shí)現(xiàn)，要經(jīng)過六個(gè)階段的“項(xiàng)目周期”，即項(xiàng)目的選定、準(zhǔn)備、評估、談判、執(zhí)行和評價(jià)總結(jié)。世界銀行采用的成本效益分析法，經(jīng)實(shí)踐證明是一套成功的方法，目前世界各國都在使用。為了幫助各國提高項(xiàng)目

58、管理水平，特別是提高項(xiàng)目評估水平，世界銀行在許多國家舉辦了項(xiàng)目評估的培訓(xùn)學(xué)習(xí)班。我國恢復(fù)了世界銀行的席位以來，也在世界銀行的幫助下培訓(xùn)了項(xiàng)目管理人員，并在全國范圍內(nèi)開展了項(xiàng)目評估實(shí)踐。資金時(shí)間價(jià)值的含義及其意義貨幣時(shí)間價(jià)值是西方經(jīng)濟(jì)學(xué)的一個(gè)概念。它是指同一數(shù)量貨幣在不同時(shí)點(diǎn)上的不同價(jià)值，或指一定量的貨幣的實(shí)際價(jià)值在不同時(shí)期（如若干年內(nèi)）的差額。它是由時(shí)間變化引起的貨幣量的變化。在項(xiàng)目的投資活動(dòng)中，即使不考慮通貨膨脹的因素，同一貨幣的現(xiàn)值要大于其將來值，即今天的1元的價(jià)值大于1年后1元的價(jià)值。充分認(rèn)識貨幣的時(shí)間價(jià)值的意義并發(fā)揮其積極作用，對提高投資效益極為重要。其現(xiàn)實(shí)意義主要表現(xiàn)在以下幾個(gè)方面：

59、（一）有助于加強(qiáng)對價(jià)值規(guī)律和節(jié)約時(shí)間規(guī)律的認(rèn)識及運(yùn)用馬克思的勞動(dòng)價(jià)值論指明了勞動(dòng)創(chuàng)造價(jià)值這一客觀真理，然而無論是物化勞動(dòng)的轉(zhuǎn)移或是新價(jià)值的創(chuàng)造，都有一個(gè)漸進(jìn)的過程，都離不開時(shí)間因素。特別是隨著商品經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，生產(chǎn)力水平及生產(chǎn)的社會(huì)化程度不斷提高，原始意義上的等價(jià)交換越來越多地表現(xiàn)為異時(shí)、異地的商品交換方式，自然要涉及時(shí)間和時(shí)間價(jià)值。從節(jié)約時(shí)間規(guī)律看，正如馬克思所說：“一切節(jié)約歸根到底都是時(shí)間節(jié)約?！睍r(shí)間就是金錢，效率就是生命。投資決策者有必要從更深層和更廣義的范圍進(jìn)一步認(rèn)識價(jià)值規(guī)律。由于時(shí)間的推移，貨幣的時(shí)間價(jià)值在不斷變化。因此，人們就要以一種動(dòng)態(tài)的時(shí)間價(jià)值觀念對待貨幣在不同地點(diǎn)（時(shí)期）的經(jīng)濟(jì)

60、效益。實(shí)質(zhì)上，重視貨幣的時(shí)間價(jià)值也就是珍惜貨幣資金并重視貨幣資金對經(jīng)濟(jì)運(yùn)動(dòng)和生產(chǎn)活動(dòng)的作用。在創(chuàng)造價(jià)值的過程和運(yùn)動(dòng)中，人的作用是第一位的，是最具有能動(dòng)性和創(chuàng)造性的，但這并不否定在特定條件下，貨幣資金（或物）也可能轉(zhuǎn)化為矛盾的主要方面。特別是在現(xiàn)階段，建設(shè)資金嚴(yán)重短缺，勞動(dòng)力供過于求，而且這種狀況在相當(dāng)時(shí)期內(nèi)存在，因此我們必須重視貨幣資金的作用和地位，對貨幣資金進(jìn)行科學(xué)管理，發(fā)揮其最大效益。（二）可以加強(qiáng)建設(shè)資金的合理使用，使有限資金發(fā)揮更大的效益資金運(yùn)動(dòng)中的時(shí)間因素，是商品生產(chǎn)和商品交換的共生物，只要承認(rèn)價(jià)值規(guī)律和等價(jià)交換，就必須正視貨幣資金的時(shí)間價(jià)值。在這方面，我們有過沉痛的教訓(xùn)。在過去較長