公司治理資本論

1、基于利益相關(guān)者相互制衡的公司治理資本論薛有志（吉林大學(xué)商學(xué)院，130012）摘要：本文從利益相關(guān)者相互制衡的角度出發(fā)，提出并論證了公司治理資本的理念。認(rèn)為，利益相關(guān)者對企業(yè)而言不是負(fù)擔(dān)，而是資源是資本，企業(yè)只有重視公司治理這種資本，才能保證和促進決策和管理的科學(xué)化。同時，本文對公司治理資本在實踐中的運用進行了舉例。關(guān)鍵詞：利益相相關(guān)者相相互制衡衡公司治治理資本本一、利益益相關(guān)者者理念的的提出與與發(fā)展公司利益益相關(guān)者者理念，在西方方是隨著著人們對對公司社社會責(zé)任任的討論論的不斷斷深化而而出現(xiàn)和和發(fā)展的的。其實實質(zhì)是要要探討公公司不僅僅要對股股東負(fù)責(zé)責(zé)，而且且還要對對除股東東之外的的公司其其他利益

2、益相關(guān)者者負(fù)責(zé)。據(jù)考證，公司應(yīng)應(yīng)對公司司利益相相關(guān)者負(fù)負(fù)責(zé)的觀觀點，是是在19929年年由通用用電器公公司的一一名經(jīng)理理在一次次講演中中首先提提出的。該經(jīng)理理認(rèn)為，不僅股股東，而而且雇員員、顧客客和廣大大社會公公眾都在在公司中中有一種種利益，而公司司的經(jīng)理理們有義義務(wù)保護護這種利利益。119322年，針針對19929年年開始的的經(jīng)濟大大蕭條，哈佛法法學(xué)院的的多德教教授提出出，公司司董事必必須成為為真正的的受托人人，他們們不僅要要代表股股東利益益，而且且也要代代表員工工、消費費者、社社會公眾眾、社區(qū)區(qū)的利益益。(劉俊海海，19999)美國哥倫倫比亞大大學(xué)教授授阿道夫夫貝利(AAdollf AAB

3、erlle)在在19554年出出版的二十世世紀(jì)的資資本主義義革命一書中中提出，“現(xiàn)代美美國公司司是充分分明白它它有一個個選民要打交交道。如如果選民民(特別是是公司的的顧客)沒有得得到滿足足，他們們會向政政府要求求解決?！薄按_實實得到滿滿足的公公眾才是是美國非非國家所所有的企企業(yè)組織織的真正正保證人人?！薄凹釉诠窘?jīng)理理部身上上的最強強有力的的唯一命命令：必必須說實實話，必必須按照照這樣的的標(biāo)準(zhǔn)來來進行活活動，即即要保持持公司的的顧客、工人、供應(yīng)者者和公司司所要打打交道的的那部分分公眾對對它的信信任?！薄叭绻窘?jīng)經(jīng)理憑借借權(quán)力而而不是根根據(jù)理智智來延續(xù)續(xù)他們的的職位，那末結(jié)結(jié)局會是是悲慘的

4、的。(貝利，19661)”“利益相相關(guān)者(Staakehholdderss)”這一術(shù)術(shù)語的出出現(xiàn)，據(jù)據(jù)考證是是19663年由由斯坦福福研究所所在一份份備忘錄錄中最早早提出的的。其含含義是指指經(jīng)營者者階層進進行生產(chǎn)產(chǎn)經(jīng)營決決策應(yīng)給給予關(guān)注注的某些些群體。斯坦福福研究所所認(rèn)為，經(jīng)營者者階層必必須關(guān)注注利益相相關(guān)者的的需求和和利益，否則就就可能危危及企業(yè)業(yè)的生存存和發(fā)展展。(劉俊海海，19999；盧昌崇崇，19999)20世紀(jì)紀(jì)70年代代以來，利益相相關(guān)者理理念被管管理學(xué)界界，法學(xué)學(xué)界等領(lǐng)領(lǐng)域?qū)W者者和組織織所廣泛泛接受，并得到到了進一一步發(fā)展展。在管理學(xué)學(xué)界，克克思蘭德德、平等等“制定戰(zhàn)戰(zhàn)略派”的學(xué)

5、者者提出，企業(yè)在在制定決決策過程程中應(yīng)充充分發(fā)揮揮利益相相關(guān)者的的作用?！吧鐣?zé)責(zé)任派”的代表表人物之之一安少少夫認(rèn)為為，公司司經(jīng)營目目標(biāo)的實實現(xiàn)，應(yīng)應(yīng)該是經(jīng)經(jīng)營者、員工、股東、供貨商商以及零零售商等等不同利利益主體體各自權(quán)權(quán)益相協(xié)協(xié)調(diào)的結(jié)結(jié)果；公公司經(jīng)營營目標(biāo)應(yīng)應(yīng)劃分為為作為首首要目標(biāo)標(biāo)的經(jīng)濟濟目標(biāo)和和作為次次要目標(biāo)標(biāo)的社會會目標(biāo)?！吧鐣?zé)責(zé)任學(xué)派派”的其他他代表人人物認(rèn)為為，公司司組織必必須以整整個社會會為背景景進行一一些實質(zhì)質(zhì)性的變變革，這這樣，才才能使公公司向公公眾、消消費者以以及整個個社區(qū)承承擔(dān)廣泛泛的責(zé)任任。(盧昌崇崇，19999)在法學(xué)界界，唐納納森、托托馬斯和和普理斯斯頓運用用

6、合法性性標(biāo)準(zhǔn)把把公司利利益相關(guān)關(guān)者定義義為，在在公司的的程序性性活動和和(或者)實體性性活動中中享有合合法性利利益的自自然人或或社會團團體。他他們把公公司的利利益相關(guān)關(guān)者限制制到那些些既對公公司享有有利益關(guān)關(guān)系，又又對公司司具有影影響能力力的人?？死丝松J(rèn)為為，公司司利益相相關(guān)者是是指，對對于公司司及其過過去、現(xiàn)現(xiàn)在或未未來活動動享有或或者主張張所有權(quán)權(quán)、權(quán)利利或者利利益的自自然人或或社會團團體?？丝死松压舅镜睦嬉嫦嚓P(guān)者者分為一一級利益益相關(guān)者者團體和和二級利利益相關(guān)關(guān)者團體體。一級級利益關(guān)關(guān)者團體體是指那那些沒有有其參與與，公司司就不能能作為經(jīng)經(jīng)營主體體而存在在的團體體，包括括股

7、東、投資者者、員工工、顧客客、供應(yīng)應(yīng)商、政政府和社社區(qū)。二二級利益益相關(guān)者者團體是是指那些些影響公公司或受受公司影影響，但但與公司司之間沒沒有商事事關(guān)系、且不是是公司生生存的必必要條件件的社會會團體，如大眾眾傳媒和和各類專專門的利利益集團團。200世紀(jì)800年代末末到19991年年，美國國有288個州開開始對敵敵意收購購進行干干預(yù)，相相繼頒布布了保護護非股東東的其他他利益相相關(guān)者的的立法。這些立立法的中中心思想想是，授授權(quán)公司司董事會會可以以以考慮非非股東的的其他利利益相關(guān)關(guān)者的利利益為依依據(jù)，拒拒絕敵意意收購的的進行。(劉俊海海，19999)此外，在在宗教界界，19986年年美國全全國天主主

8、教主教教會議向向教徒們們發(fā)出了了一封公公開信所所有人的的經(jīng)濟正正義：關(guān)關(guān)于天主主教社會會教義與與美國經(jīng)經(jīng)濟的公公開信，主張張，雇員員、顧客客、債權(quán)權(quán)人、供供應(yīng)商和和公司開開展經(jīng)營營活動所所在的社社區(qū)對于于法人企企業(yè)都享享有一種種利益關(guān)關(guān)系，并并且有權(quán)權(quán)使其利利益在公公司決策策中受到到應(yīng)有的的考慮。(劉俊海海，19999)受公司利利益相關(guān)關(guān)者理念念的影響響，國內(nèi)內(nèi)外學(xué)者者建立了了一種利利益相關(guān)關(guān)者相互互制衡的的公司治治理理論論。這種種公司治治理理論論正在受受到越來來越多學(xué)學(xué)者和企企業(yè)界人人士的關(guān)關(guān)注和重重視。二、利益益相關(guān)者者相互制制衡的公公司治理理的內(nèi)涵涵對利益相相關(guān)者相相互制衡衡的公司司治理

9、的的內(nèi)涵，國內(nèi)外外學(xué)者進進行了卓卓有成效效的研究究。下面面對國內(nèi)內(nèi)外學(xué)者者有代表表性的觀觀點進行行簡要介介紹，并并明確本本文所贊贊成的觀觀點和相相應(yīng)的理理解。國外關(guān)于于利益相相關(guān)者相相互制衡衡的公司司治理的的界定，有狹義義和廣義義兩種。狹義的利利益相關(guān)關(guān)者相互互制衡的的公司治治理理論論，是以以錢穎一一為代表表的。這這種治理理理論主主要圍繞繞著投資資者、經(jīng)經(jīng)理、職職工三個個公司主主要利益益相關(guān)群群體來展展開研究究。錢穎穎一認(rèn)為為，公司司治理結(jié)結(jié)構(gòu)是一一套制度度安排，用以支支配若干干在企業(yè)業(yè)中有重重大利害害關(guān)系的的團體投投資者(股東和和貨款人人)、經(jīng)理理人員、職工之之間的關(guān)關(guān)系，并并從這種種聯(lián)盟中

10、中實現(xiàn)經(jīng)經(jīng)濟利益益。公司司治理結(jié)結(jié)構(gòu)包括括：(11)如何何配置和和行使控控制權(quán)；(2) 如何何監(jiān)督和和評價董董事會、經(jīng)理人人員和職職工；(3)如如何設(shè)計計和實施施激勵機機制。(錢穎一一，19999)廣義的利利益相關(guān)關(guān)者相互互制衡的的公司治治理理論論，是以以科克蘭蘭和沃特特克、李李普頓等等為代表表的。這這種治理理理論是是圍繞著著公司所所有利益益相關(guān)群群體來展展開研究究的。科科克蘭和和沃特克克認(rèn)為，“公司治治理包括括在高級級管理層層、股東東、董事事會和公公司其他他的有關(guān)關(guān)利益人人的相互互作用中中產(chǎn)生的的具體問問題。構(gòu)構(gòu)成公司司治理問問題核心心的是：誰從公公司決策策/高層管管理階層層的行動動中受益益

11、？誰應(yīng)應(yīng)該從公公司決策策/高級管管理階層層的行動動中受益益？當(dāng)在在是什么么和應(yīng)該是是什么之間存存在不一一致時，一個公公司治理理問題就就會出現(xiàn)現(xiàn)?！?何維達達，19999)李普頓頓認(rèn)為，公司治治理結(jié)構(gòu)構(gòu)應(yīng)看成成是一種種手段，用來協(xié)協(xié)調(diào)公司司組成成成員即股股東、管管理部門門、雇員員、顧客客、供應(yīng)應(yīng)商及包包括公眾眾在內(nèi)的的其他利利益相關(guān)關(guān)者之間間的關(guān)系系和利益益，而這這種協(xié)調(diào)調(diào)應(yīng)能確確保公司司的長期期成功。(何維達達，19999)國內(nèi)關(guān)于于利益相相關(guān)者相相互制衡衡的公司司治理的的界定，主要以以李維安安、夏興興園、楊楊瑞龍、銀溫泉泉等人的的觀點為為代表。夏興園等等人認(rèn)為為，所謂謂公司治治理結(jié)構(gòu)構(gòu)，從廣

12、廣義而言言，是用用以處理理不同利利益相關(guān)關(guān)者即股股東、貸貸款人、供應(yīng)商商、經(jīng)理理人員和和職工之之間關(guān)系系，以實實現(xiàn)企業(yè)業(yè)經(jīng)濟目目標(biāo)的一一整套制制度安排排。(夏興國國、洪正正華，119999)楊瑞龍認(rèn)認(rèn)為，在在政府扮扮演所有有者角色色的條件件下，沿沿著“股東至至上主義義”的邏輯輯，改制制后的國國有企業(yè)業(yè)就形成成了有別別于“內(nèi)部人人控制”的“行政干干預(yù)下的的經(jīng)營控控制型”企業(yè)治治理結(jié)構(gòu)構(gòu)。這種種治理結(jié)結(jié)構(gòu)使國國有企業(yè)業(yè)改革陷陷入了困困境。為為了擺脫脫困境，須實現(xiàn)現(xiàn)企業(yè)治治理結(jié)構(gòu)構(gòu)的創(chuàng)新新，其核核心是揚揚棄“股東至至上主義義”的邏輯輯，遵循循既符合合我國國國情又順順應(yīng)歷史史潮流的的“共同治治理”邏輯

13、。這一邏邏輯強調(diào)調(diào)，企業(yè)業(yè)不僅要要重視股股東的權(quán)權(quán)益，而而且要重重視其他他利益相相關(guān)者對對經(jīng)營者者的監(jiān)控控；不僅僅僅強調(diào)調(diào)經(jīng)營者者的權(quán)威威，還要要關(guān)注其其他利益益相關(guān)者者的實際際參與。這種共共同治理理的邏輯輯符合現(xiàn)現(xiàn)代市場場經(jīng)濟的的內(nèi)在要要求。(鄭洪亮亮、王風(fēng)風(fēng)彬，220000)銀溫泉認(rèn)認(rèn)為，所所謂公司司治理結(jié)結(jié)構(gòu)，就就是協(xié)調(diào)調(diào)股東和和其他利利益相關(guān)關(guān)之間關(guān)關(guān)系的一一種制度度，涉及及指揮、控制、激勵等等方面的的活動內(nèi)內(nèi)容。換換言之，就是借借以處理理(治理)企業(yè)各各種合約約的一種種制度。(何維達達，19999)李維安認(rèn)認(rèn)為，對對公司治治理應(yīng)該該從更廣廣泛的利利益相關(guān)關(guān)者(如股東東、債權(quán)權(quán)人、供供

14、應(yīng)商、顧客、雇員、政府和和社區(qū)等等)的角度度，從權(quán)權(quán)力制衡衡與決策策科學(xué)兩兩個方面面去理解解。公司司治理是是通過一一套包括括正式或或非正式式的、內(nèi)內(nèi)部的或或外部的的制度或或機制來來協(xié)調(diào)公公司與所所有利益益相關(guān)者者之間的的利益關(guān)關(guān)系，以以保證公公司決策策的科學(xué)學(xué)化，從從而最終終維護公公司各方方面的利利益。這這種公司司治理是是公司利利益相關(guān)關(guān)者通過過一系列列的內(nèi)外外部機制制實施的的共同治治理。公公司治理理的目標(biāo)標(biāo)不僅是是股東利利益的最最大化，而且還還要保證證公司決決策的科科學(xué)化，從而保保證公司司各方面面的利益益相關(guān)者者的利益益最大化化，因此此，公司司治理的的核心和和目的是是保證公公司決策策科學(xué)化化

15、，而利利益關(guān)者者的相互互制衡只只是保證證公司科科學(xué)決策策的方式式和途徑徑。從科科學(xué)決策策的角度度看，建建立在決決策科學(xué)學(xué)觀念上上的公司司治理，不僅需需要通過過股東大大會、董董事會和和監(jiān)事會會發(fā)揮作作用的內(nèi)內(nèi)部監(jiān)控控機制，而且需需要一系系列通過過證券市市場、產(chǎn)產(chǎn)品市場場和經(jīng)理理市場來來發(fā)揮作作用的外外部治理理機制，如公司司法、證證券法、信息披披露、會會計準(zhǔn)則則、社會會審計和和社會輿輿論等。(李維安安，20001)上述國內(nèi)內(nèi)外學(xué)者者關(guān)于利利益相關(guān)關(guān)者相互互制衡的的公司治治理的理理念，本本文是贊贊同的，也是本本文以下下研究工工作的思思想基礎(chǔ)礎(chǔ)。但在在上述觀觀點中，本文更更贊成李李維安和和楊瑞龍龍的觀

16、點點，同時時也嘗試試著把兩兩種觀點點結(jié)合起起來，給給出利益益相關(guān)者者相互制制衡的公公司治理理的內(nèi)涵涵界定，以作為為本文以以下研究究的理論論出發(fā)點點。利益相關(guān)關(guān)者相互互制衡的的公司治治理是指指，公司司通過一一套內(nèi)部部機制和和外部機機制來協(xié)協(xié)調(diào)公司司利益相相關(guān)者的的相互制制衡關(guān)系系，以保保證公司司決策和和管理的的科學(xué)化化，并最最終促進進和維護護公司所所有利益益相關(guān)者者利益的的一種治治理模式式。三、利益益相關(guān)者者相互制制衡公司司治理的的一種理理論解釋釋(一) 公司與與公司利利益相關(guān)關(guān)者之間間互求式式相互制制衡關(guān)系系利益相關(guān)關(guān)者相互互制衡的的公司治治理，實實質(zhì)上是是建立在在公司與與公司利利益相關(guān)關(guān)者互

17、求求式相互互制衡關(guān)關(guān)系基礎(chǔ)礎(chǔ)之上的的。這種種互求關(guān)關(guān)系是雙雙邊的，既存在在著公司司對利益益相關(guān)者者的需求求，也存存在著利利益相關(guān)關(guān)者對公公司的需需求。簡簡言之，就是公公司有求求于公司司的利益益相關(guān)者者，公司司的利益益相關(guān)者者也有求求于公司司。本文文以下的的分析就就是建立立這一理理念基礎(chǔ)礎(chǔ)之上的的。任何公司司的建立立和運轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)都必須須存在于于一個空空間范圍圍內(nèi)，需需要有空空間資源源的支持持。這樣樣，公司司就產(chǎn)生生了對空空間資源源的提供供者社區(qū)區(qū)的需求求。公司司落戶于于社區(qū)之之后，要要從事運運營活動動，必須須有投資資資本來來支撐，這個資資本要么么是入股股資本，要么是是外借資資本。這這樣就形形成了公公

18、司對入入股資本本的提供供者股東東和外借借資本的的提供者者債權(quán)人人的需求求。公司司獲得了了投資資資源后，一方面面要雇傭傭從事生生產(chǎn)經(jīng)營營活動的的人力資資源，另另一方面面要購買買除勞動動力之外外的其他他生產(chǎn)要要素。于于是公司司產(chǎn)生了了對人力力資源的的提供者者經(jīng)營管管理人員員和員工工的需求求，產(chǎn)生生了對生生產(chǎn)要素素的提供供者供應(yīng)應(yīng)商的需需求。公公司用購購買的人人力資源源和生產(chǎn)產(chǎn)要素生生產(chǎn)出產(chǎn)產(chǎn)品之后后，還需需要有購購買產(chǎn)品品的企業(yè)業(yè)、團體體、家庭庭或個人人等顧客客資源，于是公公司就產(chǎn)產(chǎn)生了對對顧客的的需求。在市場場經(jīng)濟條條件下，公司在在從事生生產(chǎn)經(jīng)營營活動過過程中，還需要要有諸如如公共政政策、公公共

19、秩序序、公平平競爭、利益維維護和保保護等方方面的公公共資源源，而這這些資源源只有政政府才能能夠提供供。于是是，公司司又形成成了對公公共資源源的提供供者政府府的需求求。上述述分析可可見，在在公司和和公司利利益相關(guān)關(guān)者之間間，利益益相關(guān)者者是以公公司資源源提供者者的面目目出現(xiàn)的的，而公公司是以以資源需需求者的的面目出出現(xiàn)的，因此，公司的的建立、生存和和發(fā)展首首先是有有求于公公司的利利益相關(guān)關(guān)者。公司作為為一個社社會組織織，是現(xiàn)現(xiàn)代社會會財富的的主要提提供者。公司的的利益相相關(guān)者作作為社會會財富的的需求者者，也是是有求于于公司的的。社區(qū)區(qū)在向公公司提供供空間資資源的同同時，也也希望公公司能夠夠為社區(qū)

20、區(qū)提供就就業(yè)機會會，帶來來社區(qū)福福利的增增加。投投資資本本的提供供者希望望通過投投資，帶帶來資本本的保值值和增值值，以便便從中獲獲益。經(jīng)經(jīng)營管理理者和員員工希望望通過提提供人力力資源，能夠從從公司獲獲得工作作崗位和和收入。供應(yīng)商商希望能能從向公公司提供供生產(chǎn)要要素來獲獲益。顧顧客希望望能從購購買公司司產(chǎn)品或或服務(wù)中中獲得滿滿足。政政府希望望從公司司那里獲獲得稅收收收入。上述分析析表明，公司和和公司的的利益相相關(guān)者之之間存在在一種雙雙邊的互互求關(guān)系系(見圖1-1)。正因為為存在這這種雙邊邊的互求求關(guān)系，才使社社區(qū)、股股東、債債權(quán)人、經(jīng)營管管理者、員工、供應(yīng)商商、顧客客、政府府等自然然人和團團體成

21、為為公司的的利益相相關(guān)者。但同時我我們也應(yīng)應(yīng)看到，公司的的各類利利益相關(guān)關(guān)者對公公司有不不同的要要求目標(biāo)標(biāo)，即使使同一類類利益相相關(guān)者內(nèi)內(nèi)部對公公司的要要求目標(biāo)標(biāo)也是有有差異的的。這樣樣就可能能導(dǎo)致公公司的利利益相關(guān)關(guān)者要求求目標(biāo)之之間產(chǎn)生生部分沖沖突，如如股東與與經(jīng)營管管理者之之間、經(jīng)經(jīng)營管理理者和員員工與顧顧客之間間、政府府與其他他利益相相關(guān)者之之間可能能會產(chǎn)生生沖突。這些沖沖突客觀觀上形成成了利益益相關(guān)者者之間相相互制約約、相互互牽制的的關(guān)系，即利益益相關(guān)者者之間的的相互制制衡關(guān)系系。在利利益相關(guān)關(guān)者相互互制衡的的條件下下，當(dāng)利利益相關(guān)關(guān)者之間間的要求求目標(biāo)發(fā)發(fā)生沖突突或不一一致時，就要

22、求求公司對對不同利利益相關(guān)關(guān)者的要要求目標(biāo)標(biāo)進行協(xié)協(xié)調(diào)，以以便使某某些利益益相關(guān)者者做出妥妥協(xié)。這這種由公公司對具具有相互互制衡關(guān)關(guān)系的公公司利益益相關(guān)者者的不同同要求目目標(biāo)進行行協(xié)調(diào)，并達成成妥協(xié)的的過程就就是公司司治理。(二) 利益相相關(guān)者對對公司經(jīng)經(jīng)營者的的制衡是是公司治治理的重重點在公司的的全部資資源中，有一些些資源在在公司內(nèi)內(nèi)部發(fā)揮揮作用，還有一一些資源源在公司司外部發(fā)發(fā)揮作用用。相應(yīng)應(yīng)地，我我們可以以把公司司資源的的提供者者劃分為為內(nèi)部資資源提供供者和外外部資源源提供者者兩類。內(nèi)部資資源提供供者我們們稱之為為公司內(nèi)內(nèi)部利益益相關(guān)者者，包括括經(jīng)營管管理者和和員工；外部資資源提供供者我

23、們們稱之為為公司外外部利益益相關(guān)者者，包括括股東、債權(quán)人人、供應(yīng)應(yīng)商、顧顧客、社社區(qū)、政政府等。這樣社社會在公公司的利利益相關(guān)關(guān)者之間間形成三三種制衡衡關(guān)系。一種是是內(nèi)部利利益相關(guān)關(guān)者之間間的制衡衡關(guān)系，主要是是指經(jīng)營營管理者者對員工工的制約約關(guān)系和和員工對對經(jīng)營管管理者的的制約關(guān)關(guān)系。第第二種是是公司外外部利益益相關(guān)者者之間的的相互制制衡關(guān)系系。第三三種是公公司外部部利益相相關(guān)者對對內(nèi)部利利益相關(guān)關(guān)者的制制衡關(guān)系系。在公公司的利利益相關(guān)關(guān)者中，經(jīng)營管管理者是是作為資資源提供供者和公公司資源源組織管管理者雙雙重身份份存在的的。作為為公司資資源的組組織管理理者，經(jīng)經(jīng)營者組組織管理理資源的的水平如

24、如何，不不僅直接接影響經(jīng)經(jīng)營管理理者自身身的利益益，而且且還影響響到其他他利益相相關(guān)者的的利益。因此，公司利利益相關(guān)關(guān)者之間間的相互互制衡實實際上是是公司的的利益相相關(guān)者對對公司經(jīng)經(jīng)營管理理者的制制衡。公公司經(jīng)營營管理者者承擔(dān)著著協(xié)調(diào)利利益相關(guān)關(guān)者不同同的利益益要求目目標(biāo)并達達成妥協(xié)協(xié)的任務(wù)務(wù)。在一定時時期內(nèi)或或公司發(fā)發(fā)展的不不同時期期，不同同利益相相關(guān)者對對公司經(jīng)經(jīng)營管理理者的制制衡力度度有大有有小，有有強有弱弱。制衡衡力度大大且強的的公司利利益相關(guān)關(guān)者，會會從公司司經(jīng)營管管理者那那里獲得得較大的的妥協(xié)，因而其其利益要要求目標(biāo)標(biāo)就會獲獲得較高高水平的的實現(xiàn)；反之，制衡力力度小且且弱的公公司利

25、益益相關(guān)者者，從公公司經(jīng)營營管理者者那里獲獲得的妥妥協(xié)就較較小，其其利益要要求目標(biāo)標(biāo)實現(xiàn)的的程度也也較低。公司經(jīng)經(jīng)營管理理者判斷斷各利益益相關(guān)者者制衡力力度的大大小和強強弱，是是按照利利益相關(guān)關(guān)者所提提供的資資源的稀稀缺程度度來進行行的。如如果某一一類或某某一個利利益相關(guān)關(guān)者所提提供的資資源對公公司來說說越稀缺缺，那么么該類利利益相關(guān)關(guān)者對公公司的制制衡力度度也就越越大；反反之，如如果某類類或某個個利益相相關(guān)者所所提供的的資源對對公司來來說越不不稀缺，那么該該類利益益相關(guān)者者對公司司的制衡衡力度也也就越小小。四、公司司治理資資本及其其構(gòu)成（一）公公司治理理理念的的提出公司治理理的目的的是為了了

26、保證公公司決策策和管理理的科學(xué)學(xué)化。在在現(xiàn)實中中，除少少數(shù)重大大事項外外，公司司決策和和管理行行為主要要是由公公司經(jīng)營營管理者者做出和和從事的的，公司司的決策策和管理理能否科科學(xué)化主主要取決決于公司司經(jīng)營管管理者。因此，公司利利益相關(guān)關(guān)者之間間的相互互制衡，主要是是指公司司的其他他利益相相關(guān)者對對公司經(jīng)經(jīng)營管理理者的制制衡。不不可否認(rèn)認(rèn)，我們們前面對對利益相相關(guān)者相相互制衡衡的公司司治理的的界定，也主要要是從除除了公司司經(jīng)營管管理者之之外的其其他利益益相關(guān)者者的角度度進行的的，代表表的是公公司和公公司其他他利益相相關(guān)者的的立場。這樣的的分析角角度和立立場是正正確的，也是無無可非議議的，因因為在

27、現(xiàn)現(xiàn)實中，公司的的經(jīng)營管管理者畢畢竟是受受托者，公司和和公司其其他利益益相關(guān)者者是委托托者，在在公司和和公司其其他利益益相關(guān)者者與經(jīng)營營管理者者之間存存在一種種委托代代理關(guān)系系。下面我們們換一下下思維，從公司司經(jīng)營管管理者的的角度，考察他他們對利利益相關(guān)關(guān)者對他他們進行行制衡并并參與公公司治理理持什么么樣的態(tài)態(tài)度。也也許下面面這個調(diào)調(diào)查結(jié)果果能對這這一問題題給出一一個大致致的解答答。19989年年AF阿爾科科發(fā)吉(AFAlkkhfaaji)就利益益相關(guān)者者參與公公司治理理這一問問題，對對34名公公司高層層管理者者、733名中層層管理者者和644名下層層管理人人員進行行了調(diào)查查?！爱?dāng)問及及主要消

28、消費者及及供貨商商是否應(yīng)應(yīng)介入企企業(yè)治理理結(jié)構(gòu)時時，下層層管理者者持反對對意見的的占777.4%，中層層管理者者占833.6%，高層層管理者者占944%。管管理者的的層次越越高，持持反對意意見的比比例越大大且態(tài)度度越堅決決。對于于社區(qū)代代表問題題，下層層管理者者持反對對意見的的占599.4%，中層層管理者者占577.5%，高層層管理者者占677.6%。對于于主要債債權(quán)人如如銀行及及其他金金融機構(gòu)構(gòu)是否參參與企業(yè)業(yè)治理結(jié)結(jié)構(gòu)的問問題，下下層管理理者持反反對態(tài)度度的占551.55%，中中層管理理者占552%，高層管管理者占占55.9%”?！坝幸稽c點例外的的是，經(jīng)經(jīng)營者們們對職工工參與企企業(yè)部門門決

29、策表表現(xiàn)出了了一定的的興趣。例如當(dāng)當(dāng)問及這這一問題題時，下下層管理理者持贊贊成態(tài)度度的占773.44%，中中層管理理者占882%，高層管管理者占占76.5%”。(盧昌崇崇，19999)雖然阿阿爾科發(fā)發(fā)吉所選選取的調(diào)調(diào)查樣本本較小，但這可可以在一一定程度度上說明明，公司司經(jīng)營管管理者對對利益相相關(guān)者參參與公司司治理在在總體上上是持反反對態(tài)度度的。從從中國的的情況判判斷，企企業(yè)的經(jīng)經(jīng)營管理理者可能能會持相相同的態(tài)態(tài)度，甚甚至是激激烈反對對的態(tài)度度。公司經(jīng)營營管理者者持反對對態(tài)度是是因為，理論上上公司其其他利益益相關(guān)者者對公司司經(jīng)營管管理者的的制衡，是通過過監(jiān)督、約束和和激勵的的形式體體現(xiàn)出來來的，

30、而而監(jiān)督、約束和和激勵卻卻具有強強制性的的意味，可能會會使經(jīng)營營管理者者形成自自己處于于被動的的、主觀觀能動性性受到扼扼制的感感覺，也也就是說說，他們們會感覺覺到不舒舒服。從從這個角角度看，公司經(jīng)經(jīng)營管理理者對其其他利益益相關(guān)者者參與公公司治理理在總體體上持反反對意見見甚至產(chǎn)產(chǎn)生抵觸觸情緒是是可以理理解的。但如果果從公司司能更好好地生存存和發(fā)展展的角度度看，公公司其他他利益相相關(guān)者對對公司經(jīng)經(jīng)營者進進行制衡衡又是不不可缺少少的，也也是公司司經(jīng)營管管理者必必須接受受的一個個觀念。如果公公司經(jīng)營營管理者者忽視公公司其他他利益相相關(guān)者的的制衡力力量，其其結(jié)果只只能是把把公司帶帶向毀滅滅。由此此，我們

31、們可以得得出這樣樣一個結(jié)結(jié)論：構(gòu)構(gòu)建和完完善公司司治理是是一個系系統(tǒng)工程程，需要要各方面面的共同同努力，其中包包括公司司經(jīng)營者者的配合合。但如如果要得得到公司司經(jīng)營管管理者的的配合，就必須須讓公司司經(jīng)營管管理者心心悅承服服地接受受利益相相關(guān)者相相互制衡衡的公司司治理觀觀念。問題的關(guān)關(guān)鍵在于于，能否否提出一一個既能能體現(xiàn)利利益相關(guān)關(guān)者相互互制衡的的公司治治理理論論，又能能被公司司經(jīng)營管管理者自自覺接受受的公司司治理理理念呢？筆者認(rèn)認(rèn)為，這這是可以以做到的的。這個個理念就就是公司司治理資資本。如如果公司司經(jīng)營管管理者把把利益相相關(guān)者相相互制衡衡的公司司治理作作為經(jīng)營營管理公公司的資資本的話話，他們

32、們就不僅僅會心悅悅承服地地接受利利益相關(guān)關(guān)者相互互制衡的的公司治治理理念念，而且且還會在在實踐中中不斷追追求和完完善這一一理念。從理論上上說，公公司治理理資本這這一理念念，不僅僅把利益益相關(guān)者者相互制制衡的關(guān)關(guān)系進行行了資本本化，而而且還是是公司治治理理論論研究的的深化，同時也也是利益益相關(guān)者者相互制制衡的公公司治理理理論在在實踐中中得到具具體運用用的一種種體現(xiàn)。(二) 公司治治理資本本的概念念所謂公司司治理資資本是指指公司從從公司的的利益相相關(guān)者的的相互制制衡關(guān)系系中獲取取和運用用稀缺資資源的能能力。如如前所述述，公司司的利益益相關(guān)者者作為公公司資源源的提供供者，對對公司來來說是不不可或缺缺

33、的。任任何一個個公司在在建立后后，能否否正常運運轉(zhuǎn)，能能否在激激烈的市市場競爭爭中生存存發(fā)展下下去，一一方面取取決于公公司經(jīng)營營管理者者與員工工的素質(zhì)質(zhì)和能力力，另一一方面取取決于公公司經(jīng)營營管理者者從公司司資源提提供者那那里獲取取并運用用稀缺資資源的能能力。從從動態(tài)的的角度看看，一個個公司成成長和發(fā)發(fā)展的過過程，既既是公司司不斷獲獲得能力力更強的的經(jīng)營管管理和員員工，或或者是公公司經(jīng)營營管理者者和員工工能力不不斷提高高的過程程，同時時也是公公司經(jīng)營營管理者者從公司司其他利利益相關(guān)關(guān)者那里里獲取并并運用稀稀缺資源源能力不不斷提高高的過程程。從公公司治理理的角度度看，公公司成長長和發(fā)展展的過程程

34、，就是是公司不不斷從公公司利益益相關(guān)者者那里不不斷獲取取和運用用對公司司來說是是必不可可少的稀稀缺資源源，并使使公司治治理資本本達到最最大化和和最優(yōu)化化的過程程。所以以，公司司利益相相關(guān)者的的相互制制衡對公公司經(jīng)營營管理者者來說，不是包包袱而是是財富，是公司司發(fā)展所所需資本本的來源源。同時時，能否否從利益益相關(guān)者者那里獲獲取并有有效運用用公司發(fā)發(fā)展所需需的資本本，也是是對公司司和公司司經(jīng)營管管理者能能力的一一種考驗驗。(三) 公司治治理資本本的構(gòu)成成從公司利利益相關(guān)關(guān)者相互互制衡的的角度看看，公司司治理資資本由公公司的組組織資本本、公司司的社會會資本和和公司的的投資資資本三部部分組成成。(1)

35、 公司的的組織資資本。組組織資本本這一概概念是新新制度經(jīng)經(jīng)濟學(xué)的的企業(yè)理理論中使使用的一一個概念念，其含含義是指指企業(yè)所所專屬的的信息性性資產(chǎn)。(威斯通通等，119988)本文文這里借借用了這這一概念念，并賦賦予了新新的含義義。公司組織織資本和和公司組組織經(jīng)驗驗是兩個個密不可可分的概概念?！敖M織資資本是在在被稱為為企業(yè)的的組織中中借助經(jīng)經(jīng)驗而逐逐漸積累累起來的的?！?威斯通通等，119988)因此此，要界界定組織織資本的的內(nèi)涵，首先必必須了解解什么是是公司組組織經(jīng)驗驗。所謂組織織經(jīng)驗是是指公司司中通過過對經(jīng)驗驗的學(xué)習(xí)習(xí)而帶來來的公司司內(nèi)部利利益相關(guān)關(guān)者個人人能力的的提高，以及由由此引起起的公司

36、司能力的的提高。組織經(jīng)經(jīng)驗分為為三種形形式。第第一種形形式是一一般管理理經(jīng)驗。是指公公司和公公司內(nèi)部部利益相相關(guān)者在在計劃、組織、指揮和和控制第第一般管管理職能能中形成成和積累累的經(jīng)驗驗。第二二種形式式是行業(yè)業(yè)特殊管管理經(jīng)驗驗。是指指公司和和公司內(nèi)內(nèi)部利益益相關(guān)者者在特定定行業(yè)生生產(chǎn)經(jīng)營營活動中中，形成成和積累累的與某某一特定定行業(yè)特特點相關(guān)關(guān)的特殊殊經(jīng)驗。第三種種形式是是公司專專屬的管管理性和和非管理理性組織織經(jīng)驗。公司專專屬的管管理性組組織經(jīng)驗驗是指公公司和公公司的內(nèi)內(nèi)部利益益相關(guān)者者結(jié)合公公司的實實際情況況形成的的管理技技巧、管管理方法法和管理理手段。公司專專屬的非非管理性性組織經(jīng)經(jīng)驗是

37、指指公司的的員工技技巧和能能力通過過對經(jīng)驗驗的學(xué)習(xí)習(xí)會隨著著時間的的推移而而逐步提提高?；趯窘M織織經(jīng)驗的的上述認(rèn)認(rèn)識，我我們可以以把公司司組織資資本界定定為：組組織資本本是指公公司和公公司內(nèi)部部利益相相關(guān)者形形成、積積累和運運用公司司組織經(jīng)經(jīng)驗的程程度和能能力。一一般而言言，公司司形成、積累公公司組織織經(jīng)驗的的程度越越高，運運用組織織經(jīng)驗的的能力越越強，公公司的組組織資本本也就越越大越強強；公司司形成、積累公公司組織織經(jīng)驗的的程度越越低，運運用組織織經(jīng)驗的的能力越越弱，公公司的組組織資本本也就越越小越弱弱。與公司組組織經(jīng)驗驗相適應(yīng)應(yīng)，公司司的組織織資本也也由三部部分組成成，即一一般組織

38、織資本、特殊組組織資本本和專屬屬組織資資本。一一般組織織資本是是指公司司和公司司內(nèi)部利利益相關(guān)關(guān)者形成成、積累累和運用用一般組組織經(jīng)驗驗的程度度和能力力。特殊殊組織資資本是指指公司和和公司內(nèi)內(nèi)部利益益相關(guān)者者形成、積累和和運用特特殊組織織經(jīng)驗的的程度和和能力。專屬組組織資本本是指公公司和公公司內(nèi)部部利益相相關(guān)者形形成、積積累和運運用專屬屬的管理理性和非非管理性性組織經(jīng)經(jīng)驗的程程度和能能力。專專屬組織織資本由由專屬管管理資本本和專屬屬人力資資本組成成。(2) 公司的的社會資資本。企企業(yè)社會會資本是是社會學(xué)學(xué)家邊燕燕杰和丘丘海雄在在借鑒西西方社會會學(xué)家的的社會資資本和個個人社會會資本概概念基礎(chǔ)礎(chǔ)上

39、提出出的一個個新概念念。(邊燕杰杰、丘海海雄，220000)本文文這里借借鑒并使使用了這這一概念念。邊燕杰和和丘海雄雄認(rèn)為，社會資資本是指指行為主主體與社社會的聯(lián)聯(lián)系及通通過這種種聯(lián)系獲獲取稀缺缺資源的的能力。個人資資本是指指個人通通過社會會聯(lián)系涉涉取稀缺缺資源的的能力。企業(yè)的的社會資資本是指指企業(yè)通通過縱向向聯(lián)系、橫向聯(lián)聯(lián)系和社社會聯(lián)系系涉取稀稀缺資源源的能力力。縱向向聯(lián)系是是指企業(yè)業(yè)與上級級領(lǐng)導(dǎo)機機關(guān)、當(dāng)當(dāng)?shù)卣块T以以及下屬屬企業(yè)、部門的的聯(lián)系。其中向向上的縱縱向聯(lián)系系即與政政府的聯(lián)聯(lián)系是主主要取向向。橫向向聯(lián)系是是指企業(yè)業(yè)與其他他企業(yè)的的聯(lián)系。這種聯(lián)聯(lián)系可以以是業(yè)務(wù)務(wù)關(guān)系、協(xié)作關(guān)關(guān)系

40、、借借貸關(guān)系系、控股股關(guān)系等等。社會會聯(lián)系是是指企業(yè)業(yè)非經(jīng)濟濟的社會會交往和和聯(lián)系。(邊燕杰杰、丘海海雄，220000)本文認(rèn)為為，從公公司治理理的角度度看，公公司的社社會資本本是指公公司和公公司的內(nèi)內(nèi)部利益益相關(guān)者者通過與與公司外外部利益益相關(guān)者者的聯(lián)系系獲取并并運用稀稀缺資源源的能力力。這里里所說的的外部利利益相關(guān)關(guān)者，包包括顧客客、供應(yīng)應(yīng)商、社社區(qū)、政政府等。社會資資本包括括顯現(xiàn)的的社會資資本和潛潛在的社社會資本本兩種形形式。顯顯現(xiàn)的社社會資本本是指公公司和公公司的內(nèi)內(nèi)部利益益相關(guān)者者從已經(jīng)經(jīng)形成的的與公司司的外部部利益相相關(guān)者的的聯(lián)系中中獲取并并運用稀稀缺資源源的能力力。潛在在的社會會

41、資本是是指公司司和公司司的內(nèi)部部利益相相關(guān)者通通過挖潛潛與現(xiàn)有有外部利利益相關(guān)關(guān)者的聯(lián)聯(lián)系，或或通過擴擴大外部部利益相相關(guān)者的的范圍和和規(guī)模，來增加加公司和和公司內(nèi)內(nèi)部利益益相關(guān)者者獲取并并利用稀稀缺資源源的能力力。公司司治理的的社會資資本體現(xiàn)現(xiàn)的是公公司內(nèi)部部利益相相關(guān)者與與顧客、供應(yīng)商商、社區(qū)區(qū)和政府府等公司司的外部部利益相相關(guān)者之之間的相相互制衡衡關(guān)系。當(dāng)然，公公司和公公司內(nèi)部部利益相相關(guān)者獲獲取稀缺缺資源的的能力，也是通通過不斷斷密切與與公司外外部利益益相關(guān)者者縱向的的、橫向向的和社社會的聯(lián)聯(lián)系不斷斷得到提提高的。這里，縱向聯(lián)聯(lián)系主要要是指公公司和公公司內(nèi)部部利益相相關(guān)者與與政府的的關(guān)

42、系。橫向聯(lián)聯(lián)系主要要是指公公司和公公司內(nèi)部部利益相相關(guān)者與與顧客和和供應(yīng)商商的關(guān)系系。社會會聯(lián)系主主要是指指公司和和公司內(nèi)內(nèi)部利益益相關(guān)者者與社區(qū)區(qū)的關(guān)系系(當(dāng)然還還包括與與社會公公眾、競競爭對手手、媒體體機構(gòu)的的關(guān)系，但如前前所述，本文的的分析沒沒有包括括這些利利益相關(guān)關(guān)者)。(3) 公司的的投資資資本。投投資資本本是指公公司和公公司內(nèi)部部利益相相關(guān)者從從資本供供給者那那里不斷斷獲取和和運用入入股資本本和借入入資本的的能力。投資資資本由貨貨幣資本本和實物物資本組組成。從從公司治治理的角角度看，投資資資本體現(xiàn)現(xiàn)的是公公司內(nèi)部部利益相相關(guān)者與與公司外外部利益益相關(guān)者者股東和和債權(quán)人人之間的的相互

43、制制衡關(guān)系系。公司是以以投資資資本即股股東的入入股資本本和債權(quán)權(quán)人提供供的借入入資本作作為支撐撐建立起起來的。公司建建立并投投入運營營后，還還需要投投資資本本的再投投入。但但公司所所需要的的投資資資本能否否不斷增增加和擴擴大，不不僅取決決于公司司和公司司內(nèi)部利利益相關(guān)關(guān)者與股股東和債債權(quán)人的的聯(lián)系能能力，而而且還取取決于股股東和債債權(quán)人對對公司發(fā)發(fā)展的信信心，即即取決于于股東和和債權(quán)人人對公司司組織資資本和社社會資本本的認(rèn)同同程度。如果公公司和公公司內(nèi)部部利益相相關(guān)者與與股東和和債權(quán)人人的聯(lián)系系能力強強，股東東和債權(quán)權(quán)人對公公司組織織資本和和社會資資本認(rèn)同同程度高高，那么么公司就就會獲得得較多

44、的的投資資資本；如如果公司司和公司司內(nèi)部利利益相關(guān)關(guān)者與股股東和債債權(quán)人聯(lián)聯(lián)系能力力弱，股股東和債債權(quán)人對對公司組組織資本本和社會會資本認(rèn)認(rèn)同程度度低，那那么公司司就只能能獲得較較少的投投資資本本。(三) 公司治治理資本本的類型型及其流流動程度度從利益相相關(guān)者相相互制衡衡的角度度看，公公司治理理資本具具有共享享的特征征。按共共享的程程度，可可以把公公司治理理資本劃劃分為以以下三種種類型：(1) 普遍共共享型公公司治理理資本。是指對對所有或或部分行行業(yè)的公公司都普普遍適用用的治理理資本。這樣的的治理資資本包括括諸如組組織資本本中的一一般組織織資本；社會資資本中的的社區(qū)資資源，政政府公共共秩序方方

45、面的資資源如法法規(guī)、宏宏觀經(jīng)濟濟政策等等，對一一些行業(yè)業(yè)普遍適適用的顧顧客資源源、供應(yīng)應(yīng)商資源源；投資資資本中中的金融融機構(gòu)，對一些些行業(yè)的的部分公公司適用用的不安安定的自自然人股股東和機機構(gòu)股東東等。(2) 特殊共共享型公公司治理理資本。是指對對某一特特定行業(yè)業(yè)的公司司適用的的治理資資本。這這樣的治治理資本本包括諸諸如組織織資本中中的特殊殊組織資資本；社社會資本本中對某某一行業(yè)業(yè)的公司司適用的的顧客資資源和供供應(yīng)商資資源，某某一行業(yè)業(yè)公司的的上級主主管機關(guān)關(guān)，政府府對某一一行業(yè)的的產(chǎn)業(yè)政政策；投投資資本本中針對對某一行行業(yè)的控控股公司司(控股股股東)等。(3) 專屬共共享型公公司治理理資本。

46、是指只只對某一一特定行行業(yè)的單單一公司司適用的的治理資資本。這這種專屬屬資本的的共享性性，是指指只有當(dāng)當(dāng)一個公公司作為為一個整整體而存存在時，才能被被公司內(nèi)內(nèi)部利益益相關(guān)者者所共享享的治理理資本。簡言之之，專屬屬資本的的共享只只是公司司的內(nèi)部部利益相相關(guān)者的的共享。這樣的的治理資資本包括括諸如組組織資本本中的專專屬組織織資本；社會資資本中的的只為單單一公司司提供配配套(外包)服務(wù)的的供應(yīng)商商資源，公司在在某些地地域市場場處于壟壟斷情況況下的顧顧客資源源；投資資資本中中公司的的長期安安定股東東等。上述三種種公司治治理資本本在流動動性上存存在著明明顯的差差異。普普遍共享享型公司司治理資資本因具具有

47、普遍遍適用性性，所以以，其組組成要素素中的任任何單一一的要素素都可以以在不相相關(guān)的行行業(yè)中流流動。特特殊共享享型公司司治理資資本因僅僅適用于于特定行行業(yè)，所所以，其其組成部部分中的的任何單單一的要要素只能能在某一一特定的的行業(yè)流流動。專專屬共享享型公司司治理資資本因只只適用于于某一行行業(yè)的某某一公司司，所以以，其組組成部分分中的任任何單一一要素不不僅不能能在所有有行業(yè)流流動，而而且也不不能在某某一特定定行業(yè)流流動；只只有當(dāng)專專屬共享享型公司司治理資資本作為為一個整整體時，才能在在某一行行業(yè)或者者其他行行業(yè)流動動。五、公司司治理治治本理論論應(yīng)用舉舉例：對對企業(yè)兼兼并產(chǎn)生生一般原原因與我我國企業(yè)業(yè)

48、兼并產(chǎn)產(chǎn)生原因因的解釋釋（一）基基于公司司治理資資本的企企業(yè)兼并并產(chǎn)生一一般原因因分析像自然界界的生命命現(xiàn)象一一樣，企企業(yè)也是是一個能能動的有有機體，也要經(jīng)經(jīng)歷一個個誕生、擴張、壯大和和衰退的的生命過過程。在在市場經(jīng)經(jīng)濟條件件下，企企業(yè)在激激烈的市市場競爭爭中按照照“產(chǎn)生發(fā)展成熟熟衰衰退”的的壽命周周期有規(guī)規(guī)律地運運行著。企業(yè)壽命命周期的的每一階階段都有有其特定定的由投投資資本本、組織織資本和和社會資資本組成成的公司司治理資資本。正正是在這這些公司司治理資資本有機機組合和和共同作作用下，才推動動了企業(yè)業(yè)的成長長，推動動企業(yè)從從壽命周周期的一一個階段段走向另另一個階階段。企企業(yè)在壽壽命周期期內(nèi)的

49、成成長過程程，就是是利用各各種公司司治理資資本創(chuàng)造造具有附附加價值值的產(chǎn)品品或勞務(wù)務(wù)，提高高各種公公司治理理資本利利用效率率的過程程。在企業(yè)壽壽命周期期的每一一階段，公司治治理資本本的三個個組成部部分投資資資本、組組織資本本和社會會資本之之間應(yīng)該該保持著著一個合合理的比比例界限限，使公公司總治治理資本本得到充充分利用用。但在在公司治治理資本本中，組組織資本本和社會會資本是是兩種活活的能動動的資本本，經(jīng)常常表現(xiàn)為為企業(yè)內(nèi)內(nèi)部人和和外部人人的知識識特征。隨著企企業(yè)經(jīng)營營活動的的進行，企業(yè)內(nèi)內(nèi)部人和和外部人人的知識識會不斷斷增加，這種增增加或者者是過去去經(jīng)驗的的蓄積，或者來來自于自自然地、有意識識地

50、學(xué)習(xí)習(xí)和探索索。企業(yè)業(yè)內(nèi)部人人和外部部人知識識的增加加必然會會提高公公司組織織資本和和社會資資本的水水平，使使過去形形成的公公司投資資資本與與公司組組織資本本和社會會資本之之間的比比例關(guān)系系被打破破，結(jié)果果會出現(xiàn)現(xiàn)以下三三種情況況。一是是公司社社會資本本的水平平高于公公司組織織資本和和投資資資本及其其二者組組合的水水平，使使公司組組織資本本和投資資資本及及其二者者的組合合不能適適應(yīng)公司司社會資資本的需需要。二二是公司司組織資資本水平平高于公公司社會會資本和和投資資資本及其其二者組組合的水水平，使使公司社社會資本本和投資資資本及及其二者者的組合合不適應(yīng)應(yīng)公司組組織資本本的需要要，從而而形成公公司

51、組織織資本的的過剩。三是公公司組織織資本和和社會資資本的水水平都得得到了提提高，且且公司組組織資本本能夠適適應(yīng)公司司社會資資本水平平提高的的需要，但卻受受到了現(xiàn)現(xiàn)有公司司投資資資本的制制約，使使公司組組織資本本和社會會資本處處于閑置置狀態(tài)。無論出出現(xiàn)上述述三種情情況中的的哪一種種情況，都會形形成公司司治理資資本的不不足或富富余，使使公司治治理資本本在配置置上出現(xiàn)現(xiàn)不平衡衡，從而而導(dǎo)致公公司既有有治理資資本不能能得到充充分利用用。這種種情況在在企業(yè)成成長的每每一個階階段都普普遍存在在著。正是由于于企業(yè)現(xiàn)現(xiàn)有公司司治理資資本中總總有未被被充分利利用的資資本，使使得企業(yè)業(yè)在運營營過程中中必然會會追求

52、未未被充分分利用資資本的充充分利用用，從而而使公司司治理資資本重新新趨于平平衡。企企業(yè)追求求公司治治理資本本的充分分利用，有三條條途徑可可供選擇擇。第一一條途徑徑是，通通過舍棄棄現(xiàn)有治治理資本本中未被被利用的的部分，使公司司治理資資本各組組成部分分之間重重新趨于于平衡。第二條條途徑是是，企業(yè)業(yè)依靠自自己的力力量，通通過逐步步增加新新的治理理資本，使企業(yè)業(yè)原來未未被充分分利用的的資本得得到充分分利用。第三條條途徑是是，企業(yè)業(yè)通過兼兼并其他他企業(yè)，采取資資本外取取的形式式，使企企業(yè)原來來未被充充分利用用的資本本得到充充分利用用。在企業(yè)未未被充分分利用的的公司治治理資本本中，企企業(yè)內(nèi)部部人都對對公司

53、組組織資本本進行了了投資，內(nèi)部人人已經(jīng)成成為公司司組織資資本的一一部分。如果企企業(yè)舍棄棄富余的的公司組組織資本本，不僅僅會造成成公司專專屬組織織資本的的損失，而且還還會使企企業(yè)整體體的公司司組織資資本功能能受到損損害。公公司社會會資本是是企業(yè)通通過長期期投資和和努力形形成的，如果舍舍棄部分分未被充充分利用用的公司司社會資資本，一一方面會會使公司司專屬社社會資本本受到損損害，另另一方面面可能會會切斷公公司一般般社會資資本轉(zhuǎn)化化為公司司專屬資資本的路路徑。這這不僅會會為企業(yè)業(yè)未來的的發(fā)展設(shè)設(shè)置障礙礙，而且且還會提提高企業(yè)業(yè)在未來來獲取社社會資本本的成本本，對企企業(yè)來說說也是不不經(jīng)濟的的。因此此，從

54、企企業(yè)成長長的角度度看，企企業(yè)舍棄棄未被充充分利用用的公司司治理資資本的做做法，在在多數(shù)情情況下，不是一一個明智智的選擇擇。企業(yè)業(yè)如果采采取第二二條途徑徑，即通通過自身身的努力力來逐步步尋求公公司治理理資本的的平衡，雖然從從形式上上看是一一個可行行的選擇擇，但在在企業(yè)實實際運作作過程中中，這一一途徑不不僅速度度緩慢，而且時時間較長長，所要要付出的的時間成成本是高高昂的。同時，公司治治理資本本中的社社會資本本也是在在不斷變變化的，水平也也是在不不斷提高高的，如如果企業(yè)業(yè)發(fā)展速速度緩慢慢，將會會失去對對企業(yè)來來說是比比較重要要的社會會資本，其代價價也是較較大的。因此，企業(yè)單單純依靠靠自己的的努力來

55、來尋求公公司治理理資本的的均衡的的做法，不是一一個比較較理想的的選擇。企業(yè)只只有選擇擇第三條條途徑，即采用用兼并的的形式從從企業(yè)外外部獲取取所短缺缺的治理理資本，才能既既保持公公司組織織資本的的整體功功能不遭遭破壞，又不致致帶來公公司組織織資本和和社會資資本的損損失。因因此，相相對而言言，企業(yè)業(yè)只有采采用兼并并的形式式來追求求公司治治理資本本從不平平衡到趨趨于均衡衡，才是是一個比比較理想想的選擇擇。綜上所述述，在企企業(yè)成長長過程中中，企業(yè)業(yè)總會有有一部分分治理資資本未被被充分利利用，使使公司治治理資本本的各組組成部分分之間出出現(xiàn)了不不均衡，正是為為了追求求未被充充分利用用的公司司治理資資本得到

56、到充分利利用，公公司治理理資本從從不不均均衡到趨趨于均衡衡，才促促進了企企業(yè)兼并并的產(chǎn)生生。因此此，從微微觀企業(yè)業(yè)的角度度看，企企業(yè)在成成長過程程中出現(xiàn)現(xiàn)的公司司治理資資本的短短缺和不不均衡，是導(dǎo)致致企業(yè)兼兼并產(chǎn)生生的主導(dǎo)導(dǎo)性原因因。（二）基基于公司司治理資資本的我我國不同同階段企企業(yè)兼并并產(chǎn)生原原因分析析改革開放放以來，中國最最早的企企業(yè)兼并并是以119844年7月保定定市鍋爐爐廠兼并并保定市市風(fēng)機廠廠為標(biāo)志志并拉開開序幕的的。到目目前為止止，我國國企業(yè)兼兼并已經(jīng)經(jīng)經(jīng)歷了了兩個階階段。第第一階段段從19984年年到19989年年，第二二階段從從19992年至至今。(薛有志志，19998)關(guān)于

57、企企業(yè)層面面的我國國企業(yè)兼兼并產(chǎn)生生原因，國內(nèi)學(xué)學(xué)者雖然然從多個個方面進進行了分分析和解解釋，但但卻存在在著兩點點缺憾。一是散散，即缺缺乏對我我國企業(yè)業(yè)兼并產(chǎn)產(chǎn)生原因因進行系系統(tǒng)分析析的主線線。二是是淺，即即缺乏圍圍繞某一一主線對對我國企企業(yè)兼并并產(chǎn)生原原因所進進行的理理論分析析。在本本文中，筆者從從公司治治理資本本的角度度，對企企業(yè)層面面的我國國企業(yè)兼兼并產(chǎn)生生原因進進行分析析，就是是為了彌彌補上述述兩個方方面的缺缺憾而進進行的一一次嘗試試。1.19984年年至19989年年間我國國企業(yè)兼兼并產(chǎn)生生原因分分析自19884年企企業(yè)兼并并在保定定市產(chǎn)生生以來至至19889年，全國已已有277個省

58、、自治區(qū)區(qū)、直轄轄市開展展了企業(yè)業(yè)兼并活活動。據(jù)據(jù)有關(guān)方方面的不不完全統(tǒng)統(tǒng)計，119844年至19989年年，全國國25個省省、自治治區(qū)、直直轄市和和13個計計劃單列列市累計計共有66,2226家企企業(yè)兼并并了6,9666家企業(yè)業(yè)，兼并并的存量量資產(chǎn)882.225億元元，減少少虧損企企業(yè)4,0955家，減減少虧損損額5.22億億元。關(guān)于這一一階段我我國企業(yè)業(yè)兼并產(chǎn)產(chǎn)生原因因，我們們可以做做出各種種判斷。但要驗驗證這些些判斷，卻缺乏乏關(guān)于全全國范圍圍內(nèi)企業(yè)業(yè)兼并情情況的有有效的數(shù)數(shù)據(jù)支持持。之所所以會出出現(xiàn)這種種情況，是因為為這一時時期我國國缺乏企企業(yè)兼并并統(tǒng)計資資料。但但好在這這一時期期我國經(jīng)

59、經(jīng)濟體制制改革和和國有企企業(yè)改革革在全國國各個城城市的進進程基本本上是相相同的，各個城城市的企企業(yè)所面面臨的環(huán)環(huán)境基本本上也是是相似的的，個別別城市的的企業(yè)兼兼并的情情況基本本上能夠夠體現(xiàn)并并折射出出全國企企業(yè)兼并并的整體體情況，所以，通過分分析個別別城市的的企業(yè)兼兼并產(chǎn)生生原因，可以在在一定程程度上代代表全國國總體的的企業(yè)兼兼并產(chǎn)生生原因?；谶@這樣的考考慮，本本文選取取了武漢漢市和保保定市作作為分析析的樣本本城市。選擇這這兩個城城市是因因為，第第一，這這兩個城城市是我我國企業(yè)業(yè)兼并開開展得最最早的城城市。第第二，這這兩個城城市處于于不同的的地域，武漢市市地處華華中地區(qū)區(qū)，保定定市地處處華北

60、地地區(qū)，因因此有較較強的地地域代表表性。第第三，這這兩個城城市具有有較強的的城市代代表性，武漢市市可以代代表大城城市的情情況，保保定市可可以代表表中小城城市的情情況。武漢市也也是我國國改革開開放以來來最早出出現(xiàn)企業(yè)業(yè)兼并的的城市之之一，其其標(biāo)志是是19884年12月武武漢牛奶奶公司兼兼并漢口口體育餐餐館。到到19888年3月底，武漢市市發(fā)生440起企企業(yè)兼并并，共有有40家企企業(yè)兼并并了500家企業(yè)業(yè)。據(jù)筆筆者綜合合有關(guān)人人員對其其中的335起兼兼并動因因的調(diào)查查，以獲獲取投資資資本為為主要動動因的兼兼并占996.33%，其其中以獲獲取土地地資本為為主要動動因的兼兼并占779.33%，以以獲取