瓷磚龍頭企業(yè)發(fā)展新機遇精裝房帶來工程業(yè)務(wù)藍海

1、：證監(jiān)許可（20TOC o 1-2 h z u 目錄 HYPERLINK l _TOC_250010 一、瓷磚市場前景廣闊，格局分散品牌企業(yè)大有可為4 HYPERLINK l _TOC_250009 （一）瓷磚細分品類：拋光磚、拋釉磚、仿古磚三足鼎立4 HYPERLINK l _TOC_250008 （二）中國是最大的瓷磚生產(chǎn)國，產(chǎn)銷量穩(wěn)步提升7 HYPERLINK l _TOC_250007 （三）大行業(yè)，小企業(yè)格局，行業(yè)集中度提升可期10 HYPERLINK l _TOC_250006 二、城鎮(zhèn)化及消費升級推動行業(yè)發(fā)展，產(chǎn)品升級漸次展開12 HYPERLINK l _TOC_250005

2、（一）城鎮(zhèn)化及消費升級拉動瓷磚需求快速增長12 HYPERLINK l _TOC_250004 （二）產(chǎn)品技術(shù)持續(xù)革新，技術(shù)附加值持續(xù)提升13 HYPERLINK l _TOC_250003 三、工程業(yè)務(wù)成為行業(yè)集中度提升驅(qū)動力，歐神諾崛起迅猛14 HYPERLINK l _TOC_250002 （一）精裝房占比提高，工程渠道將成瓷磚企業(yè)主戰(zhàn)場14 HYPERLINK l _TOC_250001 （二）受益精裝房崛起的工裝瓷磚龍頭歐神諾16 HYPERLINK l _TOC_250000 四、風險提示18：證監(jiān)許可（20圖表目錄圖表 1：各省份紛紛推出精裝修政策4圖表 2：建筑陶瓷行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈5

3、圖表 3：陶瓷磚各細分產(chǎn)品及特點5圖表 4：2017 年全球瓷磚產(chǎn)量分布7圖表 5：2017 年全球瓷磚消費量分布7圖表 6：世界前十大瓷磚生產(chǎn)國8圖表 7：中國建筑陶瓷產(chǎn)量(億平方米)8圖表 8：中國瓷磚消費量(億平方米)8圖表 9：中國建筑陶瓷行業(yè)銷售收入及利潤率9圖表 10：中國建筑裝飾總產(chǎn)值9圖表 11：主要省市瓷磚產(chǎn)量9圖表 12：中國建筑陶瓷主要產(chǎn)區(qū)9圖表 13：我國建筑陶瓷行業(yè)規(guī)模以上企業(yè)數(shù)量10圖表 14：陶瓷磚行業(yè)金字塔型競爭格局11圖表 15：陶瓷磚行業(yè)一線企業(yè)基本情況對比11圖表 16：中國城鎮(zhèn)化水平仍有提升空間12圖表 17：中國建筑業(yè)房屋施工與竣工面積（億平方米）12

4、圖表 18：中國商品房銷售面積13圖表 19：中國商品住宅銷售面積13圖表 20：我國人均可支配收入13圖表 21：我國社會消費品零售總額13圖表 22：節(jié)能型球磨機14圖表 23：法制粉技術(shù)14圖表 24：各省市精裝房政策匯總14圖表 25：我國精裝房滲透率明顯低于平均水平15圖表 26：房地產(chǎn)行業(yè)集中度持續(xù)提升16圖表 27：萬科、碧桂園、恒大銷售面積16圖表 28：萬科銷售面積及增長率16圖表 29：上市瓷磚公司工程渠道占比對比17圖表 30：歐神諾 2017 年前五大客戶營收占比18：證監(jiān)許可（20一、瓷磚市場前景廣闊，格局分散品牌企業(yè)大有可為早在 2002 年我國便印發(fā)了商品住宅裝修

5、一次到位實施細則，提倡“推行裝修一次到位的根本目的在于逐步去化毛坯房，直接向消費者提供全裝修成品房”。近年來，各省市政府紛紛推出精裝房相關(guān)政策，在區(qū)域內(nèi)推廣精裝修房，提升精裝修房比例，從整個社會的角度精裝房能夠有效提升裝修效率，由開發(fā)商以及工裝企業(yè)一體化的進行裝修能夠減少裝修損耗以及零散裝修造成的污染，截止到 2018 年全國已經(jīng)有接近 20 個省份推出了精裝修政策，包含湖北、河南、山西、遼寧、成都、天津、江蘇等地，其中河南、天津均規(guī)定自 2018 年起保障性住房及商業(yè)住宅全部實施精裝修交付。圖表 1：各省份紛紛推出精裝修政策資料來源：搜狐家居，精裝修政策的推動讓瓷磚行業(yè)迎來了變革，傳統(tǒng)零售瓷

6、磚因批量小、花色要求多、地域分散等特點中小企業(yè)較多， 隨著地產(chǎn)商集合采購興起未來瓷磚行業(yè)生態(tài)有望重塑，精裝房成為提升瓷磚行業(yè)集中度的有效途徑，以歐神諾和蒙娜麗莎為代表的龍頭企業(yè)有望依靠工程渠道的優(yōu)勢實現(xiàn)放量。（一）瓷磚細分品類：拋光磚、拋釉磚、仿古磚三足鼎立陶瓷按照用途可以分為日用陶瓷、建筑陶瓷、衛(wèi)生陶瓷、藝術(shù)陶瓷、特種陶瓷，瓷磚屬于陶瓷制品中的建筑陶瓷， 主要用于建筑物室內(nèi)外地面、墻面的表面裝飾及衛(wèi)浴空間。從生產(chǎn)角度瓷磚是以耐火的金屬氧化物及半金屬氧化物經(jīng)由研磨、混合、壓制、施釉、燒結(jié)等過程形成的一種耐酸堿的瓷質(zhì)或石質(zhì)建筑或裝飾材料，主要原材料為坯料原料和釉料原料，同時需要液化石油氣、天然氣

7、、電力等能源行業(yè)以及各類輔料的生產(chǎn)制造和陶瓷加工設(shè)備。瓷磚的主要用途為建筑裝修裝飾，包括住宅裝修裝飾和公共建筑裝修裝飾。：證監(jiān)許可（20圖表 2：建筑陶瓷行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈資料來源：蒙娜麗莎招股說明書，瓷磚行業(yè)受上游價格穩(wěn)定，下游需求增長推動瓷磚市場持續(xù)發(fā)展：我國瓷磚行業(yè)上游原材料比較豐富，原材料供應(yīng)充足，開采、加工企業(yè)較多，并且技術(shù)相對成熟，行業(yè)競爭充分，基本上采取市場化定價機制，因此原材料開采及加工業(yè)對瓷磚行業(yè)影響有限。下游與房地產(chǎn)業(yè)、建筑裝修裝飾行業(yè)緊密相關(guān)，房地產(chǎn)行業(yè)的迅猛發(fā)展和城鎮(zhèn)化率的不斷提升是瓷磚行業(yè)一直以來的發(fā)展動能。瓷磚市場最重要的品類為拋光磚、拋釉磚、仿古磚。我國建筑陶瓷品種目前已

8、有 2,000 多種，陶瓷磚產(chǎn)品主要以拋光磚、拋釉磚、仿古磚為主流產(chǎn)品，呈現(xiàn)三足鼎立的市場格局。按照成型方式不同，陶瓷磚可以分為干壓陶瓷磚和擠壓陶瓷磚；按吸水率高低可分為：瓷質(zhì)磚（吸水率低于 0.5%）、炻瓷磚（吸水率為 0.5%-3%）、細炻磚（吸水率為 3%-6%）、炻質(zhì)磚（吸水率為 6%-10%）、陶質(zhì)磚（吸水率大于 10%）；按照表面特性可以分為有釉磚和無釉磚； 按用途分為墻磚和地磚。產(chǎn)品名稱特點應(yīng)用場所圖示拋光磚通體磚坯體的表面經(jīng)過打磨而成的一種光亮的磚，表面光潔，堅硬耐磨，在運用滲花技術(shù)的基礎(chǔ)上，拋光磚可以做出各種仿石、仿木效果除洗手間、廚房以外的多數(shù)室內(nèi)空間中使用，如陽臺、外墻裝

9、飾圖表 3：陶瓷磚各細分產(chǎn)品及特點：證監(jiān)許可（20產(chǎn)品名稱特點應(yīng)用場所圖示拋釉磚坯體表面施一層耐磨透明釉，然后燒制拋光而成，顏色表現(xiàn)很豐富，吸水率低、材質(zhì)性能好、耐磨、抗腐蝕，整體釉面細膩、高檔廣泛適用于休閑會所、星級酒店、商場超市、辦公大樓等公共場所仿古磚通過施釉、印花、專門模仿各類紋理的陶瓷磚。與普通釉面磚的色彩表現(xiàn)不同，具有防滑、易清潔、耐磨等特點廣泛適用于客廳地面、廚房、臥室、陽臺以及茶館酒店拋晶磚在坯體表面施一層耐磨透明釉，經(jīng)燒成、拋光制成，屬于高檔建筑裝飾材料，具有耐磨耐壓、耐酸堿、防滑、無污染無輻射等特性廣泛地應(yīng)用在賓館、酒店、娛樂中心、洗浴中心、高檔別墅以及家庭裝修中的玄關(guān)、地

10、臺、走道、背景墻等領(lǐng)域瓷片釉面質(zhì)感好，顏色鮮艷、耐污性好、吸水率高、易于上墻鋪貼主要用于衛(wèi)生間、廚房等的墻面產(chǎn)品名稱特點應(yīng)用場所圖示資料來源：帝歐家居公告，蒙娜麗莎招股說明書，（二）中國是最大的瓷磚生產(chǎn)國，產(chǎn)銷量穩(wěn)步提升1、世界瓷磚市場穩(wěn)步增長，中國是全球最大的瓷磚生產(chǎn)國產(chǎn)量方面：2017 年世界瓷磚產(chǎn)量達 135.52 億平方米，同比增長 2.2%，其中，亞洲作為新興生產(chǎn)區(qū)域發(fā)展迅速，已成為世界瓷磚的主要產(chǎn)地。2017 年亞洲瓷磚產(chǎn)量為 94.38 億平方米，同比增長 0.9%，約占世界瓷磚產(chǎn)量的 69.6%。消費量方面：2017 年世界瓷磚消費量為 132.27 億平方米，同比增長 2.3

11、%。其中，亞洲地區(qū)瓷磚需求量達到 89.83 億平方米，同比增長 1.6%，約占世界瓷磚總消費量的 67.7%。世界瓷磚市場穩(wěn)步增長，Transparency Market Research 預(yù)計，全球瓷磚市場從 2018 年至 2024 年將以 9.8%的復合年增長率擴張。圖表 4：2017 年全球瓷磚產(chǎn)量分布圖表 5：2017 年全球瓷磚消費量分布非歐盟國, 北美洲,4.5%2.7%亞洲,69.6%中美洲與南美洲, 7.9%大洋洲,歐盟,大洋洲,歐盟, 7.7%歐盟非歐盟國北美洲非洲, 5.1% 0.0% 10.1%歐盟非歐盟國北美洲非洲, 6.9% 0.4%非歐盟國,4.3% 北美洲,4

12、.3%中美洲與南美洲亞洲非 洲 大洋洲中美洲與南美洲亞洲非 洲 大洋洲亞洲, 67.7%中美洲與南美洲, 8.7%：證監(jiān)許可（20資料來源：陶瓷世界評論，資料來源：陶瓷世界評論，2017 年，全球前十大瓷磚生產(chǎn)國分別為中國、印度、巴西、越南、西班牙、意大利、伊朗、土耳其、印尼和埃及， 其瓷磚總產(chǎn)量約占世界產(chǎn)量的 82%。中國是全球最大的瓷磚生產(chǎn)國、消費國和出口國。2017 年中國瓷磚產(chǎn)量為 64 億平方米，占全球總產(chǎn)量的 47.2%。印度是全球瓷磚生產(chǎn)大國和消費大國，近年來瓷磚產(chǎn)量增長迅速，2017 年瓷磚產(chǎn)量從 9.55 億平方米增長至 10.8 億平方米，同比增長 13.1%，產(chǎn)量位居世界

13、第二。西班牙和意大利作為傳統(tǒng)的瓷磚生產(chǎn)國，憑借其先進的生產(chǎn)工藝、科學的管理理念和創(chuàng)新的設(shè)計風格引領(lǐng)世界潮流，產(chǎn)量分別占全球產(chǎn)量的 3.9%、3.1%。：證監(jiān)許可（20圖表 6：世界前十大瓷磚生產(chǎn)國資料來源：陶瓷世界評論，2、中國瓷磚行業(yè)平穩(wěn)增長，廣東、福建為瓷磚核心產(chǎn)區(qū)近年來，我國建筑衛(wèi)生陶瓷產(chǎn)業(yè)持續(xù)快速發(fā)展，中國已成為世界建筑衛(wèi)生陶瓷產(chǎn)業(yè)最大生產(chǎn)國、最大消費國和最大出口國。從產(chǎn)量上看，2017 年我國瓷磚產(chǎn)量為 64 億平方米，占全球總產(chǎn)量的 47.2%，位居世界第一，按照陶瓷世界評論的統(tǒng)計，2013 年-2017 年，我國陶瓷磚產(chǎn)量從 57 億平方米增長到 64 億平方米，年復合增長率為

14、1.04%，整個行業(yè)在高基數(shù)水平上平穩(wěn)發(fā)展。從消費量上看，2016 年，我國陶瓷磚消費量 84.7 億平方米，同比增長 2.9%。從出口量上看，2017 年我國出口陶瓷磚 8.21 億平方米，位居世界第一，出口額為 44.26 億美元，僅次于意大利。圖表 7：中國建筑陶瓷產(chǎn)量(億平方米)圖表 8：中國瓷磚消費量(億平方米)資料來源：陶瓷世界評論，資料來源：產(chǎn)業(yè)信息網(wǎng)，隨著我國建筑裝飾行業(yè)的蓬勃發(fā)展，建筑陶瓷的市場規(guī)模不斷擴大，我國建筑陶瓷企業(yè)的銷售收入從 2013 年的 3,964億元增長到 2017 年的 5,155 億元，年復合增長率為 6.8%，同期國內(nèi)建筑裝飾工程總產(chǎn)值從 2.89 萬

15、億元增長到 3.92萬億元，復合增長率為 7.9%。受行業(yè)競爭影響，2017 年銷售利潤率為 6.4%，同比下降 0.1%。：證監(jiān)許可（20圖表 9：中國建筑陶瓷行業(yè)銷售收入及利潤率圖表 10：中國建筑裝飾總產(chǎn)值資料來源：，資料來源：產(chǎn)業(yè)信息網(wǎng)，我國建筑陶瓷產(chǎn)業(yè)過去集中在佛山、博山（淄博）、唐山、晉江、夾江、上海，即“三山兩江一?！?，隨著國內(nèi)各區(qū)域經(jīng)濟發(fā)展的協(xié)調(diào)性不斷深化，建筑陶瓷產(chǎn)業(yè)開始向全國擴張，逐漸形成較為均衡的地理格局。從 2016 年國內(nèi)陶瓷磚生產(chǎn)量的分布來看，除了廣東、福建之外，江西、山東、四川等地區(qū)均已成為建筑陶瓷的重要產(chǎn)地。各建筑陶瓷產(chǎn)區(qū)的發(fā)展與當?shù)亟?jīng)濟發(fā)展水平、基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)規(guī)

16、模、房地產(chǎn)市場活躍程度等因素高度相關(guān)，不同區(qū)域的總體市場規(guī)模和行業(yè)發(fā)展水平具有較強的區(qū)域性特征。福建廣東江西山東陜西, 4%湖北, 4%遼寧, 4%河南, 4%其他,8%福建, 23%四川廣西河南遼寧湖北廣西, 5%廣東, 23%四川, 7%山東, 8%江西,10%圖表 11：主要省市瓷磚產(chǎn)量資料來源：產(chǎn)業(yè)信息網(wǎng)，產(chǎn)區(qū)產(chǎn)特點報產(chǎn)能（萬平方米）生產(chǎn)線（條）廣東中國陶瓷墻地磚的發(fā)源地之一，年產(chǎn)量占全國總產(chǎn)量的 50%以上。具有完善的瓷磚產(chǎn)業(yè)鏈，陶瓷企業(yè)數(shù)量全國最多、規(guī)模最大。386203962福建墻磚、地磚齊頭并進，企業(yè)規(guī)模小、數(shù)量多160041537江西擁有第一個國家級建筑陶瓷產(chǎn)業(yè)基地，瓷169

17、316372圖表 12：中國建筑陶瓷主要產(chǎn)區(qū)：證監(jiān)許可（20產(chǎn)區(qū)產(chǎn)特點報產(chǎn)能（萬平方米）生產(chǎn)線（條）土資源豐富，貨運物流發(fā)達，交通便利山東產(chǎn)品以中低檔為主，銷售區(qū)域輻射面廣，陶瓷行業(yè)門類齊全，具有原料和能源優(yōu)勢97148203四川“西部瓷都”，發(fā)展的時間較短，但發(fā)展迅速，能源、原材料豐富，勞動力低廉83359224資料來源：2017 年中國瓷磚產(chǎn)能報告，中研網(wǎng)，（三）大行業(yè)，小企業(yè)格局，行業(yè)集中度提升可期我國瓷磚市場品牌林立，市場集中度低，市場競爭激烈，2017 年，我國建筑陶瓷行業(yè)規(guī)模以上企業(yè)為 1551 家，企業(yè)數(shù)量龐大，企業(yè)之間競爭激烈。目前知名度較高的企業(yè)包括東鵬瓷磚、歐神諾和蒙娜麗莎

18、等營業(yè)收入總額不足 70 億，市場占有率均合計低于 1.36%。圖表 13：我國建筑陶瓷行業(yè)規(guī)模以上企業(yè)數(shù)量資料來源：前瞻產(chǎn)業(yè)研究院，建筑陶瓷行業(yè)整體形成三個梯隊的競爭格局，呈“金字塔”結(jié)構(gòu)：第一梯隊企業(yè)數(shù)量相對較少，位于金字塔塔尖， 具備較強市場競爭能力，包括東鵬、蒙娜麗莎以及歐神諾等國產(chǎn)品牌；第二梯隊和第三梯隊集中了數(shù)量眾多的企業(yè)， 其中相當一部分企業(yè)技術(shù)落后、缺乏自主品牌和渠道，市場競爭力較差。：證監(jiān)許可（20圖表 14：陶瓷磚行業(yè)金字塔型競爭格局資料來源：整理從整體來看，陶瓷行業(yè)呈現(xiàn)集中度低、高度分散化的格局，近年來，行業(yè)競爭的加劇，一些缺少自主品牌、渠道建設(shè)落后、技術(shù)創(chuàng)新能力薄弱的低

19、端中小型企業(yè)逐漸退出市場，少數(shù)具有規(guī)模且品牌知名度較高的建筑陶瓷企業(yè)通過獨到的品牌營銷戰(zhàn)略、持續(xù)推出新產(chǎn)品、渠道升級等方式擴大了銷售份額，進一步提升了建筑陶瓷行業(yè)整體的集中度。消費升級+環(huán)保加碼，瓷磚市場中高端化明顯。2012 年中高端市場份額達到了 55.9%，在消費升級的大趨勢下，近年來環(huán)保執(zhí)法越來越嚴厲，行業(yè)內(nèi)一些缺少自主品牌、渠道建設(shè)落后、技術(shù)創(chuàng)新能力薄弱的企業(yè)已經(jīng)在激烈的市場競爭中被迫選擇退出。未來，隨著國內(nèi)消費水平進一步提高，消費者更加青睞高品質(zhì)建筑陶瓷產(chǎn)品，工程單將瓷磚采購權(quán)集中于地產(chǎn)商手中，龍頭陶瓷企業(yè)的市場份額有望進一步提升第一梯隊品牌市占率低，呈上升趨勢：從陶瓷磚行業(yè)主要企

20、業(yè)市場占有率情況看，陶瓷磚市場規(guī)模超過千億，但第一梯隊的品牌企業(yè)市場占有率顯著偏低，一線品牌如東鵬瓷磚、歐神諾和蒙娜麗莎在建筑陶瓷市場市占率均不足 2%。但它們營收的復合增長率分別為 20%、16%和 23%，高于行業(yè)增速 7%，企業(yè)的市占率在近年來呈現(xiàn)明顯的上升趨勢，預(yù)計未來市占率將進一步提高。馬可波羅瓷磚東鵬瓷磚諾貝爾瓷磚蒙娜麗莎瓷磚歐神諾瓷磚公司名稱廣東唯美陶瓷有限公司廣東東鵬控股股份有限公司杭州諾貝爾集團有限公司蒙娜麗莎集團股份有限公司佛山歐神諾陶瓷股份有限公司成立時間1998 年1972 年1992 年1998 年2000 年品牌特點個性、品味、文化氣息濃郁，主打仿古磚低碳、環(huán)保、高

21、科技、個性化、藝術(shù)人性化、自然化、藝術(shù)化創(chuàng)新、獨特、藝術(shù)、個性格調(diào)、時尚、生活專賣店或門店數(shù)量統(tǒng)計3000 余家專賣店3271 家門店（截止2015 年年末）1100 余家專賣店3000 多家專賣店-圖表 15：陶瓷磚行業(yè)一線企業(yè)基本情況對比：證監(jiān)許可（20馬可波羅瓷磚東鵬瓷磚諾貝爾瓷磚蒙娜麗莎瓷磚歐神諾瓷磚盈利情況-2015 年銷售收入41.11 億元，凈利潤6.18 億元-2016 年營收 23.19 億元，凈利潤 2.34 億元2016 年營收 18.15 億元，凈利潤 1.61 億元資料來源：公司公告，二、城鎮(zhèn)化及消費升級推動行業(yè)發(fā)展，產(chǎn)品升級漸次展開城鎮(zhèn)化進程和消費升級是推動我國瓷磚

22、行業(yè)快速發(fā)展的驅(qū)動因素，隨著未來龍頭企業(yè)通過研發(fā)無鋯增白工藝、通體透光技術(shù)、瓷懸浮技術(shù)、3D 立體裝飾以及一磚多面技術(shù)和滲透噴墨裝飾技術(shù)的實現(xiàn)以及功能釉的應(yīng)用，品牌企業(yè)依靠生產(chǎn)和技術(shù)優(yōu)勢為客戶創(chuàng)造更好的產(chǎn)品，從而贏得消費者美譽度。（一）城鎮(zhèn)化及消費升級拉動瓷磚需求快速增長快速推進的城鎮(zhèn)化進程直接拉動建筑陶瓷需求：2010 年-2017 年，我國城鎮(zhèn)化率從 49.95%提升到 58.52%，城鎮(zhèn)化率的提高直接帶動了建筑業(yè)的發(fā)展，2017 年，我國建筑業(yè)房屋施工面積達到 131.84 億平方米，是 2010 年的 1.86 倍；建筑業(yè)房屋竣工面積達到 39.4 億平方米，是 2010 年的 1.5

23、1 倍。目前，我國的城鎮(zhèn)化水平與發(fā)達國家（城鎮(zhèn)化率為80%）存在較大的差距，也低于人均收入與我國相近的發(fā)展中國家 60%的平均水平，我國在城鎮(zhèn)化方面還存在較大發(fā)展空間。根據(jù)國家新型城鎮(zhèn)化規(guī)劃（2014-2020 年）提出的發(fā)展目標，到 2020 年，我國常住人口城鎮(zhèn)化率將達到 60%，戶籍人口城鎮(zhèn)化率將達到 45%，這一發(fā)展目標將推動我國各類房屋建設(shè)規(guī)模持續(xù)保持在較高水平，直接拉動建筑陶瓷產(chǎn)品需求。圖表 16：中國城鎮(zhèn)化水平仍有提升空間圖表 17：中國建筑業(yè)房屋施工與竣工面積（億平方米）資料來源：Wind，資料來源：Wind，房地產(chǎn)存量市場二次裝修需求潛力巨大：2017 年全國商品房銷售面積

24、16.9 億平方米，同比增長 7.7%；商品住宅銷售面積 14.49 億平方米，同比增長 5.3%，增長幅度較去年同期下降，但仍延續(xù)了自 2014 年以來連續(xù) 4 年的增長態(tài)勢。一般而言，住宅裝飾的耐用年限為 8-10 年，同時，經(jīng)濟結(jié)構(gòu)持續(xù)調(diào)整、人口流動速度加快、部分城市的限購令將促進房地產(chǎn)存量市場的發(fā)展，也會加快住宅重新翻修的頻率。隨著存量住宅裝修耐用年限的到來和二手房市場的持續(xù)發(fā)展，大量住房的二次裝修需求將會逐步釋放，預(yù)計為建筑陶瓷行業(yè)帶來新的市場需求。：證監(jiān)許可（20圖表 18：中國商品房銷售面積圖表 19：中國商品住宅銷售面積資料來源：Wind，資料來源：Wind，國內(nèi)基礎(chǔ)建設(shè)向更大

25、規(guī)模、更廣空間發(fā)展：在新型城鎮(zhèn)化、高鐵建設(shè)等因素的推動下，我國基建規(guī)模近年來發(fā)生了快速擴張，2010-2016 年，國內(nèi)固定資產(chǎn)投資總額從 25.17 萬億元增長到 59.65 萬億元，年復合增長率為 15.5%。2017 年，國內(nèi)基建總額 63.2 萬億元，同比增長 5.9%，增長速度有所放緩，但固定資產(chǎn)投資總額仍位于較高水平。“十三五”期間，國家將進一步提升基礎(chǔ)設(shè)施水平，加快完善水利、鐵路、公路、水運、民航、通用航空、管道、郵政等基礎(chǔ)設(shè)施網(wǎng)絡(luò)，加強城市公共交通、防洪防澇等設(shè)施建設(shè)?！笆濉钡南盗幸?guī)劃將使得國內(nèi)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)迎來更大的發(fā)展空間，應(yīng)用在基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)項目上的高品質(zhì)建筑陶瓷產(chǎn)品將得

26、到良好的發(fā)展機遇。居民收入不斷提高，消費水平不斷增強：2017 年，我國城鎮(zhèn)居民人均可支配收入為 3.6 萬元，同比增長 8.3%，社會消費品零售總額為 36.63 萬億元，同比增長 10.2%。隨著消費能力的提升，人們對居住環(huán)境的品質(zhì)也會提出更高的要求，從簡單滿足居住屬性想家具文化發(fā)展，因此個性化、創(chuàng)意化、藝術(shù)化的高品質(zhì)建筑陶瓷市場規(guī)模將會不斷擴大。圖表 20：我國人均可支配收入圖表 21：我國社會消費品零售總額資料來源：Wind，資料來源：Wind，（二）產(chǎn)品技術(shù)持續(xù)革新，技術(shù)附加值持續(xù)提升國家節(jié)能降耗的大環(huán)境下，建筑衛(wèi)生陶瓷產(chǎn)業(yè)向著更加節(jié)能化、清潔化方向演進。目前，建筑衛(wèi)生陶瓷行業(yè)已在產(chǎn)

27、業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整、增長方式轉(zhuǎn)變、節(jié)能減排等方面取得了長足進步，在原、輔料和能源環(huán)節(jié)，代表性的改造包括節(jié)能型球磨機的應(yīng)用、干法制粉技術(shù)的應(yīng)用、神工快磨技術(shù)的應(yīng)用、采用潔凈液體和氣體燃料作為能源、窯車窯具輕型化等。在生產(chǎn)過程中，節(jié)能減排的技術(shù)改造涵蓋壓機伺服驅(qū)動改造、干燥爐多層化改造、窯爐程序智能化改造、余熱利用改造等。通過這些技術(shù)，高品質(zhì)建筑陶瓷企業(yè)可以有效降低能耗和排放，向更高的節(jié)能、清潔生產(chǎn)目標邁進。：證監(jiān)許可（20圖表 22：節(jié)能型球磨機圖表 23：法制粉技術(shù)資料來源：遠華機械官網(wǎng)，資料來源：九正建材網(wǎng)，新材料、新工藝促進產(chǎn)品實現(xiàn)功能化、個性化：隨著熔塊、有機硅憎水劑等新型胚體輔料、釉料輔料的成

28、功開發(fā)， 耐熱陶瓷、抗菌陶瓷、環(huán)保陶瓷、航空航天陶瓷等高端陶瓷市場高速增長，同時納米材料、精細化工材料等應(yīng)用材料的發(fā)展也將推動高技術(shù)陶瓷的發(fā)展。與此同時，拋晶磚產(chǎn)品的無鋯增白工藝、通體透光技術(shù)、瓷懸浮技術(shù)、3D 立體裝飾以及一磚多面技術(shù)和滲透噴墨裝飾技術(shù)的實現(xiàn)以及功能釉的應(yīng)用，為滿足市場的個性化、定制化需求奠定了基礎(chǔ)。隨著我國瓷磚行業(yè)工藝持續(xù)提升，龍頭企業(yè)依靠生產(chǎn)和技術(shù)優(yōu)勢為客戶創(chuàng)造更好的產(chǎn)品，從而贏得消費者美譽度。三、工程業(yè)務(wù)成為行業(yè)集中度提升驅(qū)動力，歐神諾崛起迅猛精裝房是我國房地產(chǎn)領(lǐng)域不可逆轉(zhuǎn)的大勢所趨，隨著精裝房政策推進和龍頭地產(chǎn)商的集團化采購趨勢，品牌瓷磚企業(yè)有望依靠自身品牌、產(chǎn)品等優(yōu)

29、勢獲取地產(chǎn)商的工程單份額，提升行業(yè)集中度。帝歐家居的子公司歐神諾正是依靠工程業(yè)務(wù)中自主生產(chǎn)、外協(xié)體系、客戶服務(wù)上的優(yōu)勢獲取訂單，工程業(yè)務(wù)成為歐神諾市場份額擴增的最重要手段。（一）精裝房占比提高，工程渠道將成瓷磚企業(yè)主戰(zhàn)場精裝房大勢所趨，工程渠道市場份額上升：目前，國內(nèi)排名前三的大型房地產(chǎn)公司萬科、恒大、碧桂園已經(jīng)實行精裝房多年，而其他的房地產(chǎn)公司也在紛紛效仿；尤其是在 2016 年 10 月開始，浙江已明確要求新建商品房交房必須為精裝房，同時，上海，江蘇、北京、山東、河南、浙江各省市也相繼出臺新房精裝的要求比例和時間表，2017 年5 月印發(fā)的建筑業(yè)發(fā)展“十三五”規(guī)劃明確提出，到 2020 年

30、，新開工全裝修成品住宅面積要達到 30%，隨著商品房銷售面積的增加，精裝房市場將逐步擴大。時間省/直轄市精裝房有關(guān)政策2017 年 10 月北京北京市共有產(chǎn)權(quán)住房規(guī)劃設(shè)計宜居建設(shè)導則（試行）2016 年 12 月浙江關(guān)于加快推進住宅全裝修工作的指導意見2016 年 12 月海南關(guān)于繼續(xù)落實“兩個暫停”政策，進一步促進房地產(chǎn)健康發(fā)展的通知2016 年 12 月山東關(guān)于轉(zhuǎn)發(fā)省住房建設(shè)廳山東省建筑設(shè)計及裝修服務(wù)業(yè)轉(zhuǎn)型升級實施方案的通知2016 年 8 月上海關(guān)于進一步加強本市新建全裝修住房建設(shè)管理的通知圖表 24：各省市精裝房政策匯總：證監(jiān)許可（20時間省/直轄市精裝房有關(guān)政策2016 年 8 月江

31、蘇關(guān)于進一步加強城市規(guī)劃建設(shè)管理工作的實施意見2016 年 7 月河南關(guān)于加強城市規(guī)劃建設(shè)管理工作的意見2016 年 3 月四川關(guān)于推進建筑產(chǎn)業(yè)現(xiàn)代化發(fā)展的指導意見資料來源：各地方政府官網(wǎng)，圖表 25：我國精裝房滲透率明顯低于平均水平精裝修住宅占比100%70%60%50%40%30%10%中國北美日本歐洲資料來源：Wind，我國精裝滲透率較低，發(fā)展空間大：在美國、日本等房地產(chǎn)市場發(fā)展較快的國家中，精裝房在住宅中的規(guī)劃占比已經(jīng)達到 80%以上，而在國內(nèi)的大多數(shù)城市，精裝房占比只在 10%-40%。而與發(fā)達國家相比，國內(nèi)精裝房還有很大的市場。瓷磚作為精裝修工程中必不可少的材料，精裝房比例的增大有

32、望推動工程端瓷磚需求的增加。90%80%20%0%工裝渠道“馬太效應(yīng)”明顯，龍頭品牌受益：大型房地產(chǎn)商在選擇下游瓷磚供應(yīng)商時，基本上以行業(yè)一線品牌為主。在未來的市場競爭中，將會有更多的房地產(chǎn)巨頭與瓷磚一線品牌強強聯(lián)合，以形成更大的市場優(yōu)勢，徹底碾壓那些小而散的中小企業(yè)和品牌。我國房地產(chǎn)行業(yè)的市場集中度近年來就呈現(xiàn)上升的趨勢，2017 年房地產(chǎn)企業(yè) CR10 的市場占有率達到了 24.16%，同比增加 5.44%。圖表 26：房地產(chǎn)行業(yè)集中度持續(xù)提升房地產(chǎn)行業(yè)市場集中度:CR10（%） 房地產(chǎn)行業(yè)市場集中度:CR5（%）302520151052009-122010-052010-102011-0

33、32011-082012-012012-062012-112013-042013-092014-022014-072014-122015-052015-102016-032016-082017-012017-062017-110資料來源：Wind，地產(chǎn)巨頭業(yè)績增長，2017 年全年，碧桂園合同銷售面積為 6066 萬平方米，同比增長 61.9%；萬科合同銷售面積為3595.2 萬平方米，同比增長 30%；中國恒大合約銷售面積為 5029.9 萬平方米，同比增長 12.6%。龍頭地產(chǎn)商逐漸采取集合采購的方式由總部確定品牌、資質(zhì)、產(chǎn)品質(zhì)量、后續(xù)服務(wù)最為優(yōu)質(zhì)的龍頭工程制品提供商，瓷磚品類工程業(yè)務(wù)向龍

34、頭集中的趨勢明確。圖表 27：萬科、碧桂園、恒大銷售面積圖表 28：萬科銷售面積及增長率8007006005004003002001000萬科銷售面積碧桂園銷售面積恒大銷售面積500450400350300250200150100500萬科銷售面積（萬平方米）同比增長率（%）120%100%80%60%40%20%0%-20%-40%2017-082017-092017-102017-112017-122018-012018-022018-03-60%：證監(jiān)許可（202017-012017-022017-032017-042017-052017-062017-07資料來源：Wind，資料來源：Wind，（二）受益精裝房崛起的工裝瓷磚龍頭歐神諾歐神諾較早布局工程渠道，合作關(guān)系穩(wěn)定：歐神諾自 2011 年就進入工程渠道，目前已經(jīng)和萬科、碧桂園、恒大建立了長期穩(wěn)定的業(yè)務(wù)關(guān)系，在工程渠道上具有顯著的優(yōu)勢。2016 年，歐神諾大宗業(yè)務(wù)占比為 57.36%，蒙娜麗莎大宗業(yè)務(wù)占比為 52.62%，東鵬控股大宗業(yè)務(wù)占比為 21.95%。歐神諾大宗業(yè)務(wù)占比在行業(yè)中處于高位。歐神諾作為國家級