2022年折疊手機(jī)行業(yè)深度報(bào)告

1、2022年折疊手機(jī)行業(yè)深度報(bào)告1、折疊屏成為消費(fèi)電子趨勢(shì)性創(chuàng)新方向大尺寸顯示是智能手機(jī)的重要演進(jìn)方向，“折疊屏”序幕開啟功能機(jī)時(shí)代，手機(jī)整機(jī)尺寸隨著技術(shù)進(jìn)步不斷縮小，便攜屬性強(qiáng)化。1973 年摩托 羅拉推出全球首款手機(jī) DynaTAC 8000X，重達(dá) 1.1Kg，被稱為“大哥大”；1996 年摩托羅拉推出全球首款翻蓋手機(jī) StarTac，被稱為“掌中寶”；1999 年全球首 款滑蓋手機(jī)西門子 SL1088 問世，功能手機(jī)形態(tài)形成直板、翻蓋、滑蓋“三足鼎立” 局面。在功能機(jī)時(shí)代，在技術(shù)不斷進(jìn)步的背景下，手機(jī)的便攜屬性得到強(qiáng)化。智能機(jī)時(shí)代，在手機(jī)與顯示技術(shù)融合發(fā)展的背景下，手機(jī)朝著大尺寸顯示的方

2、向 不斷演進(jìn)。2007 年蘋果發(fā)布 iPhone，標(biāo)志著行業(yè)進(jìn)入智能機(jī)時(shí)代，從此手機(jī)形態(tài) 朝著直板、大屏的趨勢(shì)發(fā)展。此后，2016 年小米推出小米 MIX，智能手機(jī)步入全 面屏?xí)r代。全面屏的興起讓智能手機(jī)得以在保證單手操作的便利性及便攜性的同 時(shí)將屏幕尺寸由 5-6 英寸快速提升至 6-7 英寸。根據(jù) IDC 數(shù)據(jù)，全球屏幕尺寸在 6-7 英寸的智能手機(jī)出貨量占比從 1Q15 的 1.48%快速提升至 4Q21 的 92.97%。隨著屏幕尺寸日益接近單手可握持的極限尺寸，為追求顯示尺寸的進(jìn)一步增加， “折疊屏”形態(tài)的手機(jī)應(yīng)運(yùn)而生。進(jìn)入 2021 年，智能手機(jī)屏幕尺寸的發(fā)展再次出 現(xiàn)明顯放緩的情

3、況：根據(jù) IDC 數(shù)據(jù)，2Q21-4Q21 全球智能手機(jī)出貨量中 6.5-7 英 寸的占比維持在 65%左右，6-6.5 英寸的占比維持在 25%-30%。考慮到 6.6、6.7 英寸作為直板全面屏手機(jī)的主流尺寸已經(jīng)接近單手可握持的極限，在此背景下， “折疊屏”應(yīng)運(yùn)而生，在柔性 OLED 技術(shù)、鉸鏈技術(shù)的支撐下折疊顯示打破了此 前各類電子終端的物理形態(tài)局限，打開了智能手機(jī)顯示尺寸進(jìn)一步增長(zhǎng)的空間。2018 年以來國(guó)內(nèi)外主要手機(jī)廠商陸續(xù)切入折疊屏手機(jī)市場(chǎng)，三星、華為、小米、 OPPO、榮耀、vivo 等品牌已推出各自新款的折疊屏手機(jī)。柔宇科技于 2018 年 10 月推出全球首款折疊屏手機(jī) Fl

4、exPai，并于 2020 年 10 月推出 FlexPai2 迭代機(jī)型。 三星自 2019 年推出旗下首款折疊屏手機(jī)以來，已形成每年迭代 Fold 系列（外折）、 Flip 系列（翻蓋）的雙折疊旗艦的戰(zhàn)略。華為同樣于 2019 年起推出折疊屏手機(jī) 機(jī)型，截至 2022 年 8 月已推出三款外折機(jī)型（Mate X、Xs、Xs2），一款內(nèi)折機(jī) 型（Mate X2）以及一款翻蓋機(jī)型（P50 Pocket）。此外，2019-2022 年摩托羅拉、 小米、OPPO、榮耀、vivo 等主流手機(jī)品牌也先后推出了旗下首款折疊屏手機(jī)。需求端：手機(jī)和平板的集合體，折疊屏拓展用戶大屏應(yīng)用需求全球智能手機(jī)市場(chǎng)進(jìn)入存

5、量發(fā)展階段，用戶換機(jī)周期延長(zhǎng)。全球智能手機(jī)市場(chǎng)在 經(jīng)歷了快速發(fā)展的“黃金十年”后，現(xiàn)已進(jìn)入存量發(fā)展的階段，根據(jù) IDC 數(shù)據(jù)， 全球智能手機(jī)出貨量從 2016 年 14.69 億部的高點(diǎn)連續(xù)四年下滑，2021 年出貨量 雖然同比回升 6.2%至 13.60 億部，但仍低于 2019 年蔓延前的水平。在 全球蔓延、經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)承壓、居民消費(fèi)動(dòng)力不足的背景下，手機(jī)用戶的平均換 機(jī)周期延長(zhǎng)，根據(jù) Counterpoint 數(shù)據(jù)，中國(guó)智能手機(jī)用戶平均換機(jī)周期從一年前 的 22 個(gè)月延長(zhǎng)至目前的 31 個(gè)月，全球智能手機(jī)行業(yè)面臨著缺乏增長(zhǎng)動(dòng)力的問題。雖然用戶換機(jī)周期延長(zhǎng)，但用戶對(duì)于手機(jī)的依賴在不斷加深。雖然

6、智能手機(jī)用戶 的換機(jī)周期在延長(zhǎng)，但移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)對(duì)于用戶的影響在穩(wěn)步加深，根據(jù) QuestMobile 中國(guó)移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)用戶網(wǎng)絡(luò)使用行為調(diào)查，2021 年 9 月人均單日使用移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)次 數(shù) 115.1 次，同比增長(zhǎng) 3.1%，人均單日使用移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)時(shí)長(zhǎng) 6.6 小時(shí)，同比增長(zhǎng) 8.2%，由此可見用戶對(duì)于手機(jī)等移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)終端的依賴在不斷加深。折疊屏手機(jī)作為智能手機(jī)和平板電腦的集合體，將進(jìn)一步拓展 APP 大屏顯示的使 用場(chǎng)景，刺激用戶換機(jī)需求。折疊屏手機(jī)具有大屏顯示、應(yīng)用分屏、自由懸停、 跨屏協(xié)同等功能，可以更好滿足用戶便捷移動(dòng)辦公等商務(wù)場(chǎng)景的需求。此外，在 日常場(chǎng)景下，大屏游戲、大屏觀影等優(yōu)勢(shì)也能

7、給用戶提供更良好的使用體驗(yàn)。中小尺寸平板電腦用戶是折疊屏手機(jī)的潛力市場(chǎng)。根據(jù) IDC 數(shù)據(jù)，2020 年全球平 板電腦出貨量 1.64 億部，其中 9 英寸以下占比 31.1%；2020 年蘋果平板電腦出貨 量 5332 萬(wàn)部，其中 iPad mini 占比 6.66%。我們認(rèn)為折疊屏手機(jī)作為智能手機(jī)和 平板電腦的功能集合體，對(duì)于中小尺寸平板電腦滲透的產(chǎn)業(yè)發(fā)展趨勢(shì)明確。此外，折疊屏手機(jī)的科技感、體驗(yàn)感備受用戶關(guān)注。根據(jù)艾瑞咨詢數(shù)據(jù)，橫向折 疊手機(jī)在感官上給予用戶較強(qiáng)烈的沖擊，因此科技感及高端感是潛在購(gòu)機(jī)人群關(guān) 注的主要因素，同時(shí)潛在購(gòu)機(jī)用戶也較關(guān)注大屏展開使用體驗(yàn)、硬件配置、品牌 口碑及外形設(shè)

8、計(jì)；與橫向折疊手機(jī)不同，縱向折疊手機(jī)的便攜性成為吸引潛在購(gòu) 機(jī)人群的首要因素，潛在購(gòu)機(jī)人群雖然同樣強(qiáng)調(diào)科技感、時(shí)尚感、高端感。供給端：折疊屏是安卓陣營(yíng)推動(dòng)品牌高端化的差異化競(jìng)爭(zhēng)抓手安卓陣營(yíng)各品牌間的市場(chǎng)份額接近，競(jìng)爭(zhēng)日趨激烈。根據(jù) IDC 數(shù)據(jù)，2021 年中國(guó) 安卓手機(jī)出貨量前五位的品牌分別為 vivo、OPPO、小米、榮耀、華為，市場(chǎng)份額 分別為 25.4%、24.0%、18.3%、13.8%、9.8%；2021 年全球安卓手機(jī)出貨量前五位 的品牌分別為三星、小米、OPPO、vivo、傳音，市場(chǎng)份額分別為 24.2%、17.0%、 11.9%、11.4%、7.3%?？紤]到安卓品牌間產(chǎn)品同質(zhì)

9、化程度相對(duì)較高，6-7 家頭部 安卓手機(jī)品牌為維持市場(chǎng)份額的穩(wěn)定在價(jià)格、配置等方面的競(jìng)爭(zhēng)日趨激烈。同時(shí)，在華為手機(jī)芯片供應(yīng)受制于中美貿(mào)易摩擦的背景下，蘋果的高端機(jī)市場(chǎng)份 額逐步提升。一方面，全球高端手機(jī)出貨量占比逐步提升，根據(jù) IDC 數(shù)據(jù)，全球 1000 美元以上智能手機(jī)出貨量占比持續(xù)提升，從 2015 年的 0.3%提升至 2021 年的 9.0%；另一方面，2020 年 9 月起在華為手機(jī)芯片供應(yīng)受制于中美貿(mào)易摩擦的背景 下，蘋果在高端手機(jī)市場(chǎng)的份額在逐步提升，根據(jù) IDC 數(shù)據(jù)，在全球 1000 美元以 上智能手機(jī)市場(chǎng)中，蘋果的出貨量占比從 3Q20 的 50.8%提升至 4Q21 的

10、 87.1%。折疊屏手機(jī)逐步成為旗艦手機(jī)的主流選擇，成為安卓陣營(yíng)推升產(chǎn)品定價(jià)區(qū)間、推 動(dòng)品牌高端化進(jìn)程的重要差異化競(jìng)爭(zhēng)抓手。根據(jù) IDC 數(shù)據(jù)，3Q19 至 2Q21 全球折 疊屏手機(jī)平均出貨單價(jià)在 1500 美元以上，3Q21、4Q21 在定價(jià)相對(duì)較低的三星 Galaxy Z Flip 3 暢銷的帶動(dòng)下，全球折疊屏手機(jī)平均出貨單價(jià)下降至 1335、1338 美元，可見折疊屏手機(jī)主要面向 1000 美元以上售價(jià)的市場(chǎng)，定價(jià)遠(yuǎn)高于三星、小 米、OPPO、vivo、榮耀等頭部安卓品牌約 200-300 美元的智能手機(jī)平均出貨單價(jià)。 我們認(rèn)為，在安卓陣營(yíng)競(jìng)爭(zhēng)日趨激烈、蘋果在高端機(jī)市場(chǎng)份額持續(xù)提升的背

11、景下， 折疊屏手機(jī)將成為安卓品牌借助跟蘋果的創(chuàng)新時(shí)間差強(qiáng)化高端機(jī)的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力， 進(jìn)一步推升產(chǎn)品定價(jià)區(qū)間、推動(dòng)品牌高端化進(jìn)程的差異化競(jìng)爭(zhēng)抓手，因此從供給 層面，安卓品牌具備較強(qiáng)的意愿去推動(dòng)折疊屏市場(chǎng)的快速增長(zhǎng)。在供給需求合力驅(qū)動(dòng)下，全球折疊屏手機(jī)出貨量有望持續(xù)高增長(zhǎng)2026 年全球折疊屏手機(jī)出貨量有望達(dá)到 5468 萬(wàn)部。根據(jù) DSCC 數(shù)據(jù)，2020 年全 球折疊屏手機(jī)出貨量 225 萬(wàn)部，同比增長(zhǎng) 980%；2021 年全球折疊屏手機(jī)出貨量 798 萬(wàn)部，同比增長(zhǎng) 254%。DSCC 預(yù)計(jì) 2022 年全球折疊屏手機(jī)出貨量將同比增長(zhǎng) 123%至 1777 萬(wàn)部，預(yù)計(jì) 2026 年全球折疊屏手

12、機(jī)出貨量將達(dá)到 5468 萬(wàn)部（21-26 年 CAGR 為 47%）。單季度來看，根據(jù) DSCC 數(shù)據(jù)，4Q21 全球折疊屏手機(jī)出貨量 424.51 萬(wàn)部(QoQ 64.51%, YoY 519.57%)，再創(chuàng)單季度的歷史新高；1Q21 全球折疊屏手 機(jī)出貨量 222.20 萬(wàn)部(YoY 570.58%)，延續(xù)同比高增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。2021 年全球折疊屏手機(jī)出貨以翻蓋和內(nèi)折形態(tài)為主。根據(jù) DSCC 數(shù)據(jù)，在 2021 年 全球出貨的 798 萬(wàn)部折疊屏手機(jī)中，翻蓋占比 56.2%，內(nèi)折占比 42.9%，外折占比 0.9%；在 1Q22 全球出貨的 222 萬(wàn)部折疊屏手機(jī)中，翻蓋占比 69.9%，內(nèi)

13、折占比 30.1%，外折占比 0.0%。在三星 Galaxy Z Flip 3、華為 P50 Pocket 暢銷的帶動(dòng) 下，翻蓋折疊手機(jī)的出貨量及出貨量占比實(shí)現(xiàn)快速提升。 三星在全球折疊屏手機(jī)市場(chǎng)占據(jù)主導(dǎo)地位。根據(jù) DSCC 數(shù)據(jù)，在 2021 年全球出貨 的 798 萬(wàn)部折疊屏手機(jī)中，三星以 87.3%的市場(chǎng)份額位居首位，華為、小米、柔 宇、OPPO 分別以 9.3%、2.4%、0.9%、0.2%的市場(chǎng)份額位居二至五位。在 1Q22 全 球出貨的 222 萬(wàn)部折疊屏手機(jī)中，三星以 74.1%的市場(chǎng)份額位居首位，華為、OPPO、 榮耀、vivo 分別以 20.0%、2.5%、2.4%、1.0%

14、的市場(chǎng)份額位居二至五位。三星 Galaxy Z Flip 3 憑借小巧、精致的外形及相對(duì)較低的售價(jià)備受消費(fèi)者青睞。 根據(jù) DSCC 數(shù)據(jù)，從機(jī)型的維度看，2021 年三星翻蓋折疊手機(jī) Galaxy Z Flip 3 憑借 407.0 萬(wàn)部的出貨量成為“銷量冠軍”，主要得益于其輕巧、便攜的設(shè)計(jì)以 及相對(duì)更具吸引力的售價(jià)（國(guó)行 7599 元起售）；三星內(nèi)向折疊手機(jī) Galaxy Z Fold 3 以 209.7 萬(wàn)部的出貨量位居第二，其國(guó)行版本起售價(jià)為 14999 元。除三星外， 2021 年華為 Mate X2（內(nèi)折）出貨量 73.1 萬(wàn)部，起售價(jià) 17999 元；小米 Mix Fold （內(nèi)折

15、）出貨量 19.1 萬(wàn)部，起售價(jià) 9999 元；柔宇 FlexPai 2（外折）出貨量 7.1 萬(wàn)部，起售價(jià) 9988 元；OPPO Find N（內(nèi)折）出貨量 1.5 萬(wàn)部，起售價(jià) 7699 元。折疊屏產(chǎn)業(yè)鏈中，鉸鏈、UTG、OLED細(xì)分賽道有望孕育新藍(lán)海與傳統(tǒng)智能手機(jī)相比，折疊屏手機(jī)產(chǎn)業(yè)鏈的變化主要體現(xiàn)在上游 OLED 面板、蓋 板、鉸鏈等方面。我們認(rèn)為，折疊屏手機(jī)是智能手機(jī)產(chǎn)業(yè)鏈的重要?jiǎng)?chuàng)新分支，傳 統(tǒng)智能手機(jī)產(chǎn)業(yè)鏈與折疊屏手機(jī)產(chǎn)業(yè)鏈的區(qū)別主要體現(xiàn)在上游 OLED 面板、蓋板及 鉸鏈等零組件的供應(yīng)上。在折疊屏手機(jī)產(chǎn)業(yè)鏈上游，柔性可折疊 OLED 面板的供應(yīng) 商主要有三星顯示（SDC）、京東

16、方、TCL 華星光電、維信諾等；保護(hù)蓋板的供應(yīng) 商主要有住友化學(xué)、韓國(guó) KOLON、肖特/Dowoo Insys、康寧/eCONY、長(zhǎng)信科技、 凱盛科技、沃格光電、凱茂科技等；鉸鏈的供應(yīng)商主要有 KH Vatec、S-Connect、 AU Flex、兆利、富世達(dá)、安費(fèi)諾、精研科技、科森科技等。在折疊屏手機(jī)終端品 牌上，目前主要有三星、華為、小米、OPPO、vivo、榮耀、摩托羅拉、柔宇等。折疊屏手機(jī) BOM 成本較非折疊手機(jī)高出 69%，主要來自于屏幕及鉸鏈。根據(jù) CGS-CIMB 數(shù)據(jù)，三星初代折疊屏手機(jī) Galaxy Fold 的 BOM 成本為 636.7 美元，其 中顯示模組成本 2

17、18.8 美元，占比 34.4%，機(jī)械/機(jī)電結(jié)構(gòu)成本 87.5 美元，占比 13.7%；三星非折疊旗艦手機(jī) Galaxy S9+的 BOM 成本為 375.8 美元，其中顯示模 組成本 79.0 美元，占比 21.0%，機(jī)械/機(jī)電結(jié)構(gòu)成本 29.8 美元，占比 7.9%。可見， Galaxy Fold 顯示模組的成本占比較 Galaxy S9+高出 13.3pct，機(jī)械/機(jī)電結(jié)構(gòu)的 成本占比高出 5.8pct（主要來自于鉸鏈結(jié)構(gòu)）；從 BOM 成本的角度看，屏幕及鉸 鏈?zhǔn)钦郫B屏手機(jī)成本增加的主要來源。從用戶的角度看，折疊屏手機(jī)屏幕及鉸鏈的品質(zhì)是影響使用體驗(yàn)的關(guān)鍵因素。根 據(jù)黑貓投訴統(tǒng)計(jì)，在折疊

18、屏手機(jī)相關(guān)的投訴問題 TOP10 中，屏幕相關(guān)問題有 5 個(gè)， 包括“折疊屏出現(xiàn)折痕、裂痕（28.1%）”、“屏幕顯示故障（26.6%）”、“屏 幕漏液（12.0%）”、“屏幕起膠（1.6%）”、“屏幕出現(xiàn)異響（1.0%）”；鉸鏈 相關(guān)問題有 2 個(gè)，包括“折疊屏出現(xiàn)折痕、裂痕（28.1%）、“鉸鏈損壞（1.6%）”， 可見屏幕及鉸鏈?zhǔn)怯绊懻郫B屏手機(jī)用戶使用體驗(yàn)的關(guān)鍵零部件。2、鉸鏈：折疊屏核心部件，市場(chǎng)空間廣闊鉸鏈?zhǔn)钦郫B手機(jī)的核心所在，與屏幕折痕、開合手感等息息相關(guān)折疊結(jié)構(gòu)是日常生活中較常見也是最具有創(chuàng)意方向的結(jié)構(gòu)，使得產(chǎn)品多功能集于 一體成為可能。在日常生活中折疊結(jié)構(gòu)隨處可見，門/窗等家居

19、品、化妝盒等日用 品以及筆記本電腦等消費(fèi)電子產(chǎn)品都巧妙利用了折疊結(jié)構(gòu)“一體多用”、“節(jié)約 空間”等特點(diǎn)，滿足了用戶個(gè)性化的需求。可折疊結(jié)構(gòu)在產(chǎn)品設(shè)計(jì)中具有：1)有 效利用空間；2)提升產(chǎn)品便攜性；3)實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品不同功能轉(zhuǎn)換；4)降低運(yùn)輸和存儲(chǔ) 成本等優(yōu)勢(shì)，因此產(chǎn)品結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)朝著折疊、節(jié)省和提高空間使用效率等方向發(fā)展 的趨勢(shì)明確，折疊結(jié)構(gòu)成為產(chǎn)品結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)中的重要環(huán)節(jié)。與門、窗、筆記本電腦的折疊結(jié)構(gòu)不同，折疊屏手機(jī)需要攜帶屏幕一起折疊，因 此鉸鏈?zhǔn)钦郫B屏手機(jī)的核心部件之一。鉸鏈?zhǔn)钦郫B手機(jī)與非折疊手機(jī)的核心區(qū)別， 折疊屏手機(jī)鉸鏈支撐著手機(jī)折疊部位兩個(gè)平面，在自然狀態(tài)下將兩個(gè)平面折疊， 由于彎曲半徑不同，

20、外平面會(huì)長(zhǎng)于內(nèi)平面，但同時(shí)要求展開后兩個(gè)平面長(zhǎng)度保持 平整，這就需要鉸鏈轉(zhuǎn)軸能夠根據(jù)折疊的角度做伸縮配合。因此，鉸鏈的結(jié)構(gòu)設(shè) 計(jì)是集合了數(shù)學(xué)、材料學(xué)、物理學(xué)、工業(yè)設(shè)計(jì)等多門學(xué)科的綜合難題；鉸鏈結(jié)構(gòu) 的設(shè)計(jì)與屏幕折痕深淺、折疊開合手感、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)強(qiáng)度、產(chǎn)品使用壽命息息相關(guān)， 是解決折疊屏手機(jī)“痛點(diǎn)”的核心技術(shù)所在。從U型到水滴，鉸鏈機(jī)械結(jié)構(gòu)進(jìn)步有效推動(dòng)了折疊機(jī)體驗(yàn)升級(jí)在智能手機(jī)中實(shí)現(xiàn)屏幕折疊面臨著兩大考驗(yàn)，一是需要給屏幕留出盡可能大的彎 折空間，二是避免彎折時(shí)屏幕和鉸鏈蓋板錯(cuò)位。首先，OLED 屏幕直接對(duì)折會(huì)形成 永久性的損壞，因此“折疊屏”并非直接 180對(duì)折屏幕，而是在鉸鏈及機(jī)身中 間留有足夠

21、多的空間讓屏幕彎折起來。此外，在彎折形態(tài)下，屏幕及鉸鏈蓋板的 彎曲半徑不同會(huì)造成屏幕及鉸鏈蓋板之間“錯(cuò)位”，屏幕的兩端不能和鉸鏈蓋板 的兩端對(duì)齊，類似于普通書籍折疊時(shí)各頁(yè)紙之間的錯(cuò)位。三星 2019 年 2 月發(fā)布的初代折疊屏手機(jī) Galaxy Fold 采用 U 型+滑軌鉸鏈的方式 實(shí)現(xiàn)屏幕折疊。Galaxy Fold 通過 U 型鉸鏈的形態(tài)給屏幕留有了一定的彎折空間， 避免了屏幕的直接折疊進(jìn)而損壞屏幕；同時(shí)通過滑軌的方式，給轉(zhuǎn)軸增加一條滑 動(dòng)的軌道，在屏幕開合的同時(shí)改變轉(zhuǎn)軸的位置，實(shí)現(xiàn)了屏幕和鉸鏈蓋板之間對(duì)齊。 但是三星 Galaxy Fold 仍然存在若干問題：1)屏幕折痕依然較明顯地存

22、在，一是 U 型鉸鏈的結(jié)構(gòu)給屏幕留出的彎折空間仍不夠大，二是 OLED 面板十幾層的結(jié)構(gòu)使 得屏幕彎折時(shí)內(nèi)部的這十幾層結(jié)構(gòu)會(huì)形成折疊并留有折痕。2)折疊時(shí)兩部分屏幕間會(huì)留有縫隙、不能完全并攏，如果減小 U 型鉸鏈彎折半徑 的話，縫隙變小但折痕變深，如果擴(kuò)大彎折半徑的話，折痕變淺但縫隙變大。 3)折疊的開合手感較差，主要是因?yàn)槿?Galaxy Fold 的 U 型鉸鏈采用卡扣固定， 卡扣開啟后在開合過程中沒有其他阻力。2018 年 10 月發(fā)布的柔宇 FlexPai 以及 2019 年 10 月發(fā)布的華為 Mate X 折疊屏手 機(jī)外用了外折的折疊形態(tài)。外折的優(yōu)勢(shì)在于整個(gè)機(jī)身都填充在 U 型折

23、疊的內(nèi)部， 填充了折疊式屏幕間的縫隙，解決了三星 Galaxy Fold“合不攏”的問題，同時(shí) 因?yàn)閺澱郯霃捷^大，有助于改善折痕。但外折形態(tài)也存在若干問題：1)屏幕直接 暴露在外側(cè)，較容易發(fā)生磨損；2)折痕位置屏幕容易受到應(yīng)力擠壓損壞，使得屏 幕出現(xiàn)折痕并且容易損壞；3)外折方案鉸鏈及蓋板必須全程支撐著屏幕，并在折 疊過程中匹配屏幕的弧度變化，因此對(duì)于鉸鏈精度要求較高、生產(chǎn)成本較高。摩托羅拉創(chuàng)造性地發(fā)明了“水滴”的鉸鏈結(jié)構(gòu)。在 2019 年 11 月發(fā)布的 Moto Razr 折疊屏手機(jī)中，摩托羅拉創(chuàng)造性地使用了水滴鉸鏈的結(jié)構(gòu)，使得屏幕的彎折半徑 得到大幅擴(kuò)大。水滴鉸鏈的設(shè)計(jì)難點(diǎn)在于怎么把較大

24、的彎折空間藏于手機(jī)內(nèi)部， Moto Razr 通過自研“星軌轉(zhuǎn)軸”的設(shè)計(jì)解決了這一問題；但不足之處在于，摩 托羅拉將滑軌換回轉(zhuǎn)軸，然后通過把下半部分屏幕固定在可移動(dòng)的蓋板上、折疊 時(shí)把屏幕錯(cuò)位多出來的部分塞進(jìn)手機(jī)下巴的方法來解決彎折時(shí)屏幕和蓋板之間錯(cuò) 位的問題，但是由于下巴位置留有較大縫隙，手機(jī)容易進(jìn)灰，耐用性較差。2021 年發(fā)布的華為 Mate X2、OPPO Find N 提供了較成熟的水滴鉸鏈方案。相較 于 Moto Razr，分別于 2021 年 2 月、12 月發(fā)布的華為 Mate X2、OPPO Find N 實(shí) 現(xiàn)了更完善的水滴鉸鏈結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)，具體表現(xiàn)在： 1)采用雙滑軌設(shè)計(jì)，在

25、屏幕支撐蓋板也設(shè)計(jì)了滑軌，使得屏幕支撐蓋板和滑軌結(jié) 構(gòu)結(jié)合在一起，當(dāng)屏幕折疊時(shí)支撐板向后擺動(dòng)讓出彎折空間，同時(shí)為了保證折疊 精度將滑軌數(shù)量翻倍。2)在鉸鏈中增加多個(gè)扭力模組，增強(qiáng)折疊開合的阻尼感。扭力模組結(jié)構(gòu)包含上下 兩個(gè)凸輪軸、彈簧及齒輪，屏幕旋轉(zhuǎn)會(huì)帶動(dòng)上方凸輪軸旋轉(zhuǎn)，同時(shí)彈簧施加壓力， 凸輪軸之間相互摩擦形成阻尼感，使得開合手感更加緊致，此外齒輪負(fù)責(zé)多角度 的精準(zhǔn)咬合，實(shí)現(xiàn)折疊時(shí)的多角度懸停。華為 Mate X2、OPPO Find N 的水滴鉸鏈設(shè)計(jì)也有所差別，表現(xiàn)在：1)華為 Mate X2 的水滴偏圓潤(rùn)，受力點(diǎn)主要集中在頭部，尾部受力較小，所以折痕主要集中在屏 幕中間；OPPO Fi

26、nd N 加寬了尾部區(qū)域受力，頭部、尾部受力變化更加連貫，所 以折痕更寬但是淺；2)OPPO Find N 屏幕支撐蓋板中間的蝕刻區(qū)域面積更大，且 不和屏幕粘在一起，彎折時(shí)支撐蓋板形變的影響不會(huì)牽扯屏幕，有效減小折痕；3) 在轉(zhuǎn)軸框架中，華為 Mate X2 只設(shè)置了上下兩個(gè)扭力模組，OPPO Find N 設(shè)置了 上中下三個(gè)扭力模組，同時(shí) OPPO Find N 單個(gè)扭力模組凸輪、彈簧和齒輪的尺寸 更大，實(shí)現(xiàn)了更好的開合手感以及多角度懸停效果。由此可見，鉸鏈?zhǔn)钦郫B屏手機(jī)的核心零部件之一，鉸鏈機(jī)械結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)的進(jìn)步有效 推動(dòng)了折疊屏手機(jī)的體驗(yàn)升級(jí)。綜合來看，雙滑軌設(shè)計(jì)的水滴鉸鏈能夠有效地控 制折痕

27、，屏幕折疊時(shí)可完全合攏，同時(shí)具備較好的開合手感，為用戶提供了更好 的使用體驗(yàn)。2021 年以來發(fā)布的折疊屏手機(jī)大多采用水滴鉸鏈的結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)，包括 華為 Mate X2 及 P50 Pocket、OPPO Find N、榮耀 Magic V、vivo X Fold、小米 Mix Fold 2、moto razr 2022 等。在主流的折疊屏手機(jī)中，OPPO Find N 的折痕控制效果相對(duì)更好。“先看評(píng)測(cè)” 首先將 Moto Razr、華為 Mate Xs、華為 Mate X2、小米 Mix Fold、三星 Galaxy Z Fold3、OPPO Find N 六款主流的折疊屏手機(jī)折疊 4800

28、次，然后使用 3D 掃描儀對(duì) 手機(jī)表面進(jìn)行微米級(jí)精度建模，結(jié)果顯示：小米 Mix Fold、三星 Galaxy Z Fold 3 的折痕較明顯，表現(xiàn)為折痕深度較大且坡度較陡；采用外折形態(tài)的華為 Mate Xs、 采用水滴結(jié)構(gòu)的 Moto Razr 折痕表現(xiàn)較前兩者更好，雖然折痕深度仍較大但折痕 坡度較緩；采用成熟水滴鉸鏈設(shè)計(jì)的華為 Mate X2、OPPO Find N 折痕表現(xiàn)最佳， 表現(xiàn)為折痕深度較淺且坡度較緩，由于華為 Mate X2 的折痕主要集中在中間部位， 因此折痕更顯眼，OPPO Find N 的折痕更分散，因此從視覺感官上更平整。2026年折疊屏手機(jī)鉸鏈?zhǔn)袌?chǎng)規(guī)模有望達(dá)到187.

29、54億元智能手機(jī)、PC 等消費(fèi)電子產(chǎn)品所用的轉(zhuǎn)軸（鉸鏈）產(chǎn)品是經(jīng)由機(jī)械結(jié)構(gòu)件設(shè)計(jì)， 由沖壓件、車件、MIM 件、壓鑄件、共用件等組裝而成的轉(zhuǎn)軸（鉸鏈）成品。因 此沖壓件、MIM 件、壓鑄件等零件供應(yīng)商為 NB/平板/手機(jī)轉(zhuǎn)軸（鉸鏈）產(chǎn)業(yè)鏈的 上游供應(yīng)商；轉(zhuǎn)軸（鉸鏈）的組裝商處于產(chǎn)業(yè)鏈的中游，轉(zhuǎn)軸（鉸鏈）產(chǎn)品一般 需要中游組裝商及下游 NB/平板/手機(jī)客戶協(xié)同設(shè)計(jì)及開發(fā)，生產(chǎn)出符合客戶所要 求公差、扭力及耐壽命測(cè)試等要求的成品。MIM（金屬注射成型）是鉸鏈制造的核心零部件工藝。粉末注射成形是冶金和材 料科學(xué)的分支，該工藝主要以金屬粉末（包括混入少量非金屬粉末）為原料，用 “成形+燒結(jié)”的方法制造

30、材料與制品，是一種以較低成本生產(chǎn)復(fù)雜零部件的近凈 成形工藝。根據(jù)材料的分類，可將粉末注射成形劃分為 MIM（Metal Injection Molding，金屬注射成形）和 CIM（Ceramic Injection Molding，陶瓷注射成形） 兩大類別。完成 MIM 產(chǎn)品生產(chǎn)所需的工藝環(huán)節(jié)較多，MIM 工藝的關(guān)鍵環(huán)節(jié)和核心 技術(shù)主要集中在注射、脫脂、燒結(jié)等工藝環(huán)節(jié)。MIM 工藝用于制造高復(fù)雜度、高精度、高強(qiáng)度、外觀精美的精密結(jié)構(gòu)零部件和外 觀零部件具有較為明顯的優(yōu)勢(shì)。MIM 工藝廣泛應(yīng)用于消費(fèi)電子、汽車、醫(yī)療器械、 工具等領(lǐng)域；在消費(fèi)電子行業(yè)，MIM 產(chǎn)品可應(yīng)用于手機(jī)金屬卡托、音量按鍵、

31、手 機(jī)接口、攝像頭框架、轉(zhuǎn)軸鉸鏈、升降攝像頭精密零件、多攝攝像頭精密零件、 齒輪等領(lǐng)域?？紤]到折疊屏手機(jī)需要做到 14mm 甚至更薄，而且鉸鏈還有復(fù)雜、高 精度的機(jī)械結(jié)構(gòu)，結(jié)合 MIM 工藝在 3D 造型復(fù)雜、高精度產(chǎn)品領(lǐng)域的優(yōu)勢(shì)，我們認(rèn) 為 MIM 工藝在折疊屏手機(jī)市場(chǎng)具有廣闊的發(fā)展空間。鋁制結(jié)構(gòu)件材料可應(yīng)用于折疊屏手機(jī)中框、卡托、鉸鏈等領(lǐng)域。鋁制結(jié)構(gòu)件具有 散熱效果佳、抗壓抗彎能力強(qiáng)、抗刮抗劃傷等優(yōu)點(diǎn)，使用了鋁制結(jié)構(gòu)件的手機(jī)、 平板等消費(fèi)電子產(chǎn)品外觀更加時(shí)尚美觀、機(jī)身更薄、質(zhì)感更好。隨著折疊屏手機(jī) 向輕量化、輕薄化方向發(fā)展，對(duì)于鋁合金材料的需求將逐步提升；2021 年以來， 在折疊屏手機(jī)龍

32、頭三星的引領(lǐng)下，多個(gè)品牌新品項(xiàng)目將采用 7 系鋁合金材料。液態(tài)金屬（非晶合金）作為性能優(yōu)異的金屬材料，可應(yīng)用于折疊屏手機(jī)鉸鏈。液 態(tài)金屬即非晶合金，是指與通常情況下金屬材料的原子排列呈現(xiàn)的周期性和對(duì)稱 性所不同的非結(jié)晶狀態(tài)的金屬。非晶合金材料長(zhǎng)程無(wú)序的結(jié)構(gòu)使得其具備了特殊 的性能，如高強(qiáng)度、高硬度、高光潔度、耐腐蝕和耐磨性等，其抗彎強(qiáng)度、抗拉 強(qiáng)度、彈性形變等均優(yōu)于常用材料。液態(tài)金屬具有高強(qiáng)度、良好成型性和高尺寸 精度的特性，能夠達(dá)到折疊屏鉸鏈結(jié)構(gòu)件對(duì)于厚度、強(qiáng)度和精度的要求，同時(shí)液 態(tài)金屬具有卓越的彈性變形能力，使產(chǎn)品的疲勞性能好于其他材料。華為于 2021 年 2 月推出的 Mate X2

33、 及 2021 年 12 月推出的 P50 Pocket 將鋯基液態(tài)金屬作為鉸 鏈材質(zhì)應(yīng)用于折疊屏手機(jī)，實(shí)現(xiàn)了無(wú)縫折疊，又保證了展開后屏幕的平整。折疊屏鉸鏈組裝、MIM、鋁合金材料、液態(tài)金屬的供應(yīng)商主要集中在中國(guó)、韓國(guó)。 目前折疊屏鉸鏈組裝的供應(yīng)商包括韓國(guó)的 KH Vatec、S-Connect、AU Flex，中國(guó) 的精研科技、科森科技、長(zhǎng)盈精密、兆利、富世達(dá)等。折疊屏鉸鏈 MIM 件的供應(yīng) 商主要有中國(guó)的精研科技、東睦股份、信維通信、新日興等；鉸鏈鋁合金材料的 供應(yīng)商主要有中國(guó)的福蓉科技等；鉸鏈液態(tài)金屬的供應(yīng)商主要有中國(guó)的宜安科技、 常州世竟等。由于折疊屏鉸鏈結(jié)構(gòu)復(fù)雜，三星、華為等折疊屏手

34、機(jī)品牌廠商掌握 較多設(shè)計(jì)專利；此外，美國(guó)企業(yè)安費(fèi)諾作為全球領(lǐng)先的連接器制造廠商之一具備 提供折疊屏鉸鏈一體化解決方案的能力。全球折疊屏手機(jī)鉸鏈及 MIM 件市場(chǎng)規(guī)模有望實(shí)現(xiàn)快速增長(zhǎng)。我們測(cè)算得 2021 年 全球折疊屏手機(jī)鉸鏈?zhǔn)袌?chǎng)規(guī)模為 12.67 億元，2022 年有望同比增長(zhǎng) 136.8%至 29.99 億元，2026 年有望增長(zhǎng)至 187.54 億元（CAGR：71.4%）。我們測(cè)算得 2021 年全球折疊屏手機(jī)鉸鏈 MIM 件市場(chǎng)規(guī)模為 3.17 億元，2022 年有望同比增長(zhǎng) 152.9% 至 8.02 億元，2026 年有望增長(zhǎng)至 61.65 億元（CAGR：81.0%）。3、UT

35、G：滲透率持續(xù)提升，國(guó)內(nèi)供應(yīng)鏈聚焦減薄路線UTG質(zhì)感、平整度等具備優(yōu)勢(shì)，三星折疊機(jī)率先引入U(xiǎn)TG蓋板蓋板是折疊屏幕的關(guān)鍵瓶頸組件之一，CPI 和 UTG 是目前已商業(yè)化應(yīng)用的折疊屏 蓋板的兩種主流材料。CPI（無(wú)色透明聚酰亞胺薄膜）和 UTG（Ultra-Thin-Glass 超薄玻璃）兩者均具有優(yōu)異的光學(xué)與機(jī)械性能，同時(shí)也互有優(yōu)劣勢(shì)：CPI 在彎折 性能、抗沖擊性、量產(chǎn)性、成本、尺寸覆蓋能力方面具有優(yōu)勢(shì)，但在塑性、硬度、 表面平整度及光學(xué)性能等方面略顯不足；UTG 在模量、耐刮擦、硬度、光學(xué)性能、 表面平整度、外觀及觸感等具有優(yōu)勢(shì)，但存在抗沖擊性不足等劣勢(shì)。 目前量產(chǎn)性及供應(yīng)方面 CPI 占

36、優(yōu)勢(shì)，但基于未來需求，切入 UTG 企業(yè)相對(duì)更多。 TrendBank 認(rèn)為，未來 CPI 和 UTG 蓋板將長(zhǎng)期共存，在折疊智能手機(jī)上 UTG 將成 為主流，CPI 尋求中大尺寸折疊顯示終端蓋板應(yīng)用將成為未來努力方向。此前折疊屏手機(jī)大多采用 CPI 蓋板，三星率先將折疊屏手機(jī)蓋板材料從 CPI 轉(zhuǎn)向 UTG。三星在 2019 年推出的 Galaxy Fold 中使用了 CPI 蓋板，后續(xù)在 2020 年推出 的 Galaxy Z Flip 和 Galaxy Z Fold 2 開始使用 UTG 蓋板。2021 年 12 月 OPPO 發(fā) 布旗下首款折疊屏手機(jī) OPPO Find N，2022

37、年 4 月 vivo 發(fā)布旗下首款折疊屏手機(jī) vivo X Fold，兩者均采用肖特供應(yīng)的 UTG 作為蓋板；除此之外，其他中國(guó)智能手 機(jī)廠商大多仍使用 CPI 作為折疊屏手機(jī)的蓋板，包括 2021 年上半年發(fā)布的華為 Mate X2 和小米 Mix Fold 以及 2022 年 1 月發(fā)布的榮耀 Magic V。由于折疊屏手機(jī)出貨的主力品牌三星已全系采用 UTG 蓋板，目前折疊屏手機(jī) UTG 蓋板的滲透率已超過 80%。此外，根據(jù) CINNO 預(yù)測(cè)，2022 年搭載 UTG 蓋板的折疊 屏手機(jī)將陸續(xù)增多，vivo 于 4 月發(fā)布的 vivo X Fold 搭載三星顯示開發(fā)的 8.03 英寸內(nèi)

38、屏，并采用肖特的 UTG 蓋板；小米計(jì)劃在 Mix Fold 2 上使用三星顯示的 8.01 英寸內(nèi)屏和華星光電的 6.52 英寸外屏和 UTG；榮耀、華為的新款折疊屏手機(jī) 也有望搭載 UTG 蓋板。根據(jù) DSCC 數(shù)據(jù)，由于 2020 年三星在 Fold、Flip 折疊屏手 機(jī)中開始采用 UTG 蓋板，2020 年折疊屏手機(jī) UTG 蓋板的滲透率從 2019 年的 0%提 升至 2020 年的 81.8%，并在 2021 年進(jìn)一步提升至 87.4%；根據(jù) DSCC 預(yù)測(cè)，折疊 屏手機(jī) UTG 蓋板的滲透率將逐步提升，2026 年有望達(dá)到 91.9%。UTG規(guī)模量產(chǎn)難度大，生產(chǎn)工藝分為一次成形

39、路線與減薄路線玻璃是直板智能手機(jī)常用的蓋板材料，在折疊屏的趨勢(shì)下應(yīng)用于折疊手機(jī)的 UTG （超薄玻璃）蓋板應(yīng)運(yùn)而生。在一般的認(rèn)知中，玻璃是堅(jiān)硬且易碎的，但玻璃在 較薄的狀態(tài)下是能夠彎曲的，且玻璃越薄可實(shí)現(xiàn)的折疊半徑越小。折疊屏手機(jī)的 趨勢(shì)和設(shè)計(jì)要求玻璃蓋板可彎曲且彎曲半徑較小，因此 UTG 蓋板應(yīng)運(yùn)而生，肖特 賽絢系列 UTG 蓋板是市場(chǎng)上第一款 UTG 蓋板，并應(yīng)用于三星 Galaxy Z Flip 手機(jī) 中，經(jīng)過加工和化學(xué)強(qiáng)化后厚度僅 30m，彎曲半徑小于 2mm。UTG 蓋板的生產(chǎn)對(duì)于材料、工藝的要求較高，材料難點(diǎn)在于無(wú)機(jī)比例材料天然的 剛性和脆性，目前主要是通過制作超薄玻璃（數(shù)十微米級(jí)

40、別厚度）來克服玻璃材 料的脆性問題，核心在于玻璃廠商提供特制玻璃以及玻璃減薄廠商完成后道減薄、 強(qiáng)化等處理，目前 UTG 蓋板生產(chǎn)工藝路線分為一次成形路線與減薄路線。一次成形路線是通過下拉法制程直接生產(chǎn)出 30m 左右的超薄原片，在原片的基 礎(chǔ)上再通過 CNC 切割、研磨、化學(xué)強(qiáng)化等加工后制程完成 UTG 蓋板的生產(chǎn)。一次 成形路線的代表供應(yīng)商為肖特/Dowoo Insys，其中德國(guó)肖特提供厚度 30m、尺 寸 370*550mm 的超薄玻璃原片；韓國(guó) Dowoo Insys 負(fù)責(zé) UTG 蓋板的后加工生產(chǎn)， 包括：1)在玻璃載體上層壓 15 片玻璃原片，每片之間使用樹脂填充；2)使用 CNC

41、 切割成 210 份（6.7 英寸）；3)對(duì)切割表面進(jìn)行研磨；4)使用熱的純水沖洗將玻 璃基板分離，對(duì)邊角進(jìn)行研磨；5)采用化學(xué)強(qiáng)化的方法強(qiáng)化 UTG 玻璃；6)進(jìn)行涂 布步驟，增強(qiáng) UTG 表面平整度；7)完成各項(xiàng)測(cè)試、清洗并出貨。減薄路線指的是將相對(duì)更厚的玻璃原片通過減薄技術(shù)減薄至 30m 左右的特定厚 度，再進(jìn)行 UTG 蓋板后制程生產(chǎn)。在減薄路線中，康寧、NEG、AGC 等玻璃廠商提 供厚度 50m 或 100m 以上的玻璃原片給減薄廠商，減薄廠商經(jīng)過：1)來料檢驗(yàn)： 2)密封&預(yù)清洗；3)化學(xué)蝕刻；4)蝕刻后清洗；5)厚度核對(duì)；6)出貨檢驗(yàn)；7)包裝 等步驟將玻璃原片減薄至 30m

42、左右的特定厚度，隨后再進(jìn)行 CNC 切割、研磨、 化學(xué)強(qiáng)化等 UTG 蓋板的加工后制程。減薄路線的代表供應(yīng)商有康寧/eCONY，美國(guó) 企業(yè)康寧提供厚度 50m、尺寸 600*720mm 的玻璃原片，韓國(guó)企業(yè) eCONY 負(fù)責(zé)減 薄、化學(xué)強(qiáng)化、切割等步驟，最后將生產(chǎn)完成的 UTG 蓋板提供給三星顯示。UTG 蓋板減薄路線產(chǎn)品性能和良率稍差，但生產(chǎn)成本相對(duì)更低?；瘜W(xué)減薄的方法 采用不同的酸液對(duì)玻璃表面進(jìn)行刻蝕以減薄玻璃厚度，達(dá)到減薄的目的，該方法 的優(yōu)點(diǎn)是：1)批量生產(chǎn)技術(shù)難度小、成本低；2)厚度及尺寸靈活性高，能適應(yīng)客 戶對(duì)于各種厚度和不同尺寸要求。但是，與一次成型路線相比，減薄路線的缺點(diǎn) 是：

43、1)產(chǎn)品外觀良率較差，蝕刻本身是一個(gè)不良放大的過程；2)大規(guī)模生產(chǎn)產(chǎn)品 一致性較差，對(duì)產(chǎn)品生產(chǎn)管理要求較高。折疊屏UTG市場(chǎng)規(guī)模有望快速增長(zhǎng)，國(guó)內(nèi)企業(yè)聚焦減薄工藝路線2026 年全球折疊屏手機(jī) UTG 蓋板市場(chǎng)規(guī)模有望達(dá)到 50 億元。我們測(cè)算得 2021 年 全球折疊屏手機(jī) UTG 蓋板市場(chǎng)規(guī)模為 12.78 億元，同比增長(zhǎng) 242.0%；我們預(yù)計(jì) 2022 年市場(chǎng)規(guī)模有望同比增長(zhǎng) 88.3%至 24.07 億元，2026 年市場(chǎng)規(guī)模有望增長(zhǎng)至 49.98 億元（CAGR：31.3%）。OLED：產(chǎn)能快速擴(kuò)張，三星領(lǐng)跑可折疊OLED市場(chǎng)OLED已廣泛應(yīng)用于智能手機(jī)，折疊屏成為OLED重要?jiǎng)?chuàng)新

44、方向OLED（Organic Light-Emitting Diode，有機(jī)發(fā)光二極體），指采用極薄的有機(jī) 材料涂層和玻璃基板所構(gòu)成且當(dāng)電流通過時(shí)會(huì)發(fā)光的有機(jī)半導(dǎo)體，具有自發(fā)光特 性。與 LCD 面板相比，OLED 面板具備圖像顯示效果優(yōu)秀、色彩表現(xiàn)豐富、能耗較 低、容易實(shí)現(xiàn)超薄設(shè)計(jì)等優(yōu)勢(shì)，廣泛應(yīng)用于手機(jī)、可穿戴設(shè)備等移動(dòng)終端產(chǎn)品。OLED 在智能手機(jī)領(lǐng)域已實(shí)現(xiàn)廣泛應(yīng)用，2021 年全球智能手機(jī) OLED 滲透率已接近 40%，國(guó)內(nèi)智能手機(jī) OLED 滲透率超過 50%。根據(jù) IDC 數(shù)據(jù)，2021 年全球智能手機(jī) 出貨量 13.60 億部，其中 5.34 億部搭載 OLED 屏幕，占比 39

45、.30%，8.25 億部搭載 LCD 屏幕，占比 60.67%；國(guó)內(nèi)智能手機(jī) OLED 滲透率較全球更高，2021 年國(guó)內(nèi) 3.29 億部的智能手機(jī)出貨量中，51.12%搭載了 OLED 屏幕。 單季度來看，全球智能手機(jī) OLED 滲透率從 1Q15 的 15.61%提升至 4Q21 的 44.54%； 國(guó)內(nèi)智能手機(jī) OLED 滲透率從 1Q15 的 7.82%提升至 4Q21 的 52.82%，滲透速度快于 全球。我們認(rèn)為，隨著 OLED 廠商的產(chǎn)能釋放、技術(shù)進(jìn)步、成本下降，以及折疊 屏、卷軸屏等創(chuàng)新應(yīng)用涌現(xiàn)，全球智能手機(jī) OLED 滲透率將進(jìn)一步提升。折疊屏作為消費(fèi)電子的趨勢(shì)性創(chuàng)新方向，逐

46、步成為 OLED 的重要?jiǎng)?chuàng)新顯示產(chǎn)品。 2021 年以來國(guó)內(nèi)外主要手機(jī)品牌廠商已經(jīng)或即將切入折疊屏手機(jī)市場(chǎng)，三星、華 為、小米、摩托羅拉正常推出迭代的折疊屏手機(jī)產(chǎn)品，OPPO、榮耀、vivo 先后推 出旗下首款折疊屏手機(jī)產(chǎn)品。 此外，繼 2020 年 9 月聯(lián)想發(fā)布全球首款折疊屏電腦 ThinkPad X1 Fold 后，2022 年 1 月 6 日華碩于 CES 2022 上發(fā)布 17.3 英寸可折疊 OLED 筆記本電腦 Zenbook 17 Fold。根據(jù) Omdia，LG 計(jì)劃在 2Q22 向惠普交付新的 17 英寸可折疊 OLED 面板；京 東方與華碩、戴爾、三星緊密合作，在 202

47、2 年開發(fā) 17.3 英寸可折疊 OLED 面板； 夏普正在為聯(lián)想開發(fā)新的 16 英寸可折疊 OLED 面板，計(jì)劃在 2022 年開始量產(chǎn)。可 見，折疊屏已成為消費(fèi)電子的趨勢(shì)性創(chuàng)新方向及 OLED 的重要?jiǎng)?chuàng)新應(yīng)用方向。OLED經(jīng)歷了從剛性O(shè)LED到柔性O(shè)LED，再到可折疊OLED的演變OLED 可分為剛性 OLED 和柔性 OLED 兩類，柔性 OLED 包括可彎曲（Bendable）、 可折疊（Foldable）和可卷曲（Rollable）三種形態(tài)。柔性 OLED 具有可折疊、 質(zhì)量輕、外形薄、成本低、性能優(yōu)越等特點(diǎn)，與剛性 OLED 相比，柔性 OLED 需要 將剛性 OLED 中的玻璃工

48、藝替換：1)柔性 OLED 使用 PI（聚酰亞胺）作為下基板， 代替剛性 OLED 中的玻璃基板；2)柔性 OLED 使用薄膜封裝（TFE）代替玻璃封裝。從柔性 OLED 到可折疊 OLED，首先要求面板結(jié)構(gòu)每一層都是可彎曲、可折疊的。 在柔性 OLED 中，除了柔性 OLED 的本體結(jié)構(gòu)外，外層的觸控面板、偏光片、蓋板 也需要替換成可折疊材料。在蓋板的選擇上，折疊屏需要將蓋板材料從玻璃替換 為 CPI 或者 UTG，具體內(nèi)容可參考前一章節(jié)。在觸控面板的選擇上，銦錫氧化物 （ITO）具有良好的導(dǎo)電性與透光性，已廣泛應(yīng)用于觸摸屏中，但 ITO 在數(shù)次彎曲 或較大幅度彎折后觸控功能會(huì)失效且容易斷裂

49、，目前金屬網(wǎng)格、銀納米線是可選 的 ITO 替代材料。在偏光片的選擇上，傳統(tǒng)剛性 OLED 的偏光片厚度約 150 微米， 可折疊 OLED 需要偏光片的厚度降至 30 微米左右。從柔性 OLED 到可折疊 OLED，其次需要在屏幕堆疊結(jié)構(gòu)中引入多中性層設(shè)計(jì)： 1)柔性 OLED 由多層結(jié)構(gòu)堆疊而成，彎折時(shí)每層結(jié)構(gòu)會(huì)出現(xiàn)位移且容易損壞。OLED 屏幕由多層結(jié)構(gòu)堆疊而成，其中 AMOLED 負(fù)責(zé)發(fā)光，觸控面板負(fù)責(zé)收集按壓信號(hào)， 偏光片讓亮度更高，蓋板負(fù)責(zé)抵御外界沖擊。因此，OLED 屏幕的力學(xué)結(jié)構(gòu)與書籍 類似，在彎折時(shí)外力的擠壓使得每一層都會(huì)出現(xiàn)位移，其中越靠近內(nèi)側(cè)位移越多， 同時(shí)屏幕容易出現(xiàn)器

50、件損傷、膠層剝離等現(xiàn)象，造成屏幕折痕加深。2)靠近中性層可保證基板上方各脆性 TFT 層及易脫粘的有機(jī)發(fā)光層等的完整性。 屏幕彎折時(shí)，外力在彎折位置會(huì)分解成兩個(gè)方向相反的作用力，其中外側(cè)分解為 指向兩側(cè)的“拉伸應(yīng)力”，該區(qū)域叫“拉應(yīng)力層”；內(nèi)側(cè)分解為指向中間位置的 “擠壓應(yīng)力”，該區(qū)域叫“壓應(yīng)力層”。當(dāng)折疊屏各層都被 OCA 膠粘牢成為整體， 在中間某一層區(qū)域擠壓應(yīng)力和拉伸應(yīng)力會(huì)互相抵消，該層被稱為中性層。因此， 盡量將各脆性 TFT 層及易脫粘的有機(jī)發(fā)光層處于或靠近中性層，保證器件完整性。3)引入多中性層的設(shè)計(jì)可有效降低拉應(yīng)力及壓應(yīng)力，實(shí)現(xiàn)低折痕效果。由于中性 層處擠壓應(yīng)力和拉伸應(yīng)力會(huì)互相抵

51、消，處于或靠近中性層可保護(hù)器件的完整性， 因此如果把中性層分散到屏幕的各個(gè)疊層結(jié)構(gòu)上，也就意味著各層結(jié)構(gòu)都處在了 “安全區(qū)域”，拉應(yīng)力和壓應(yīng)力之間的相互矛盾得到了有效化解。4)在折疊屏多中性層的設(shè)計(jì)下，中性層所采用的光學(xué)膠（OCA）需要升級(jí)成可折 疊 OCA。OCA 是主要用于膠結(jié)透明光學(xué)元件的特種粘膠劑，在原來平面/固定曲面 的屏幕模組中，蓋板玻璃和顯示模組之間貼上 OCA 可以顯著減少界面上的反射光 線，大幅提高亮度和對(duì)比度，進(jìn)而提升屏幕的顯示效果。但在折疊屏的設(shè)計(jì)中， OCA 作為中性層材料有了更重要的任務(wù)，即為各脆弱的功能層提供機(jī)械支撐，保 證各功能層結(jié)構(gòu)穩(wěn)定。因此，折疊屏所采用的 O

52、CA 也需要升級(jí)為可折疊 OCA，需 要具備更高的剪切應(yīng)變，即折疊屏彎折時(shí) OCA 膠需要有較大的剪切形變量，目的 是讓各功能層不受相鄰層的約束，有空間實(shí)現(xiàn)相對(duì)獨(dú)立的滑動(dòng)；同時(shí) OCA 需要承 受 20 萬(wàn)次以上的彎折而功能不受影響，需要具備一定的流動(dòng)性同時(shí)保持黏性。全球OLED產(chǎn)能快速擴(kuò)張，三星、京東方領(lǐng)跑可折疊OLED市場(chǎng)全球 OLED 產(chǎn)能有望實(shí)現(xiàn)快速擴(kuò)張，中國(guó) OLED 產(chǎn)能占比有望持續(xù)提升。根據(jù) Omdia 數(shù)據(jù)，全球 OLED 年產(chǎn)能從 2016 年的 813 萬(wàn)平米增長(zhǎng)至 2021 年的 3151 萬(wàn)平米 （16-21 年 CAGR: 31.1%），Omdia 預(yù)計(jì) 2027 年

53、全球 OLED 年產(chǎn)能有望達(dá)到 7500 萬(wàn)平米（21-27 年 CAGR: 15.6%），實(shí)現(xiàn)快速增長(zhǎng)。根據(jù) Omdia 數(shù)據(jù)，中國(guó) OLED 產(chǎn)能占比從 2016 年的 4.0%提升至 2021 年的 41.3%，Omdia 預(yù)測(cè) 2027 年中國(guó) OLED 產(chǎn)能占比將達(dá) 47.5%，與韓國(guó)并列成為全球 OLED 產(chǎn)能最高的兩個(gè)國(guó)家。三星顯示（SDC）在智能手機(jī) OLED 面板市場(chǎng)處于絕對(duì)領(lǐng)先地位，京東方、LG 顯示 （LGD）緊隨其后。三星顯示是智能手機(jī) OLED 面板行業(yè)的絕對(duì)龍頭，根據(jù)群智咨 詢數(shù)據(jù)，從出貨量的維度來看，2020 年三星顯示在全球智能手機(jī) OLED 面板市場(chǎng) 中的份額

54、達(dá)到 75.4%，京東方、LG 顯示分別以 7.4%、6.7%的市場(chǎng)份額緊隨其后； 2021 年三星顯示在全球智能手機(jī) OLED 面板市場(chǎng)中的份額達(dá)到 70.2%，京東方、LG 顯示分別以 9.3%、7.9%的市場(chǎng)份額位居第二、第三位。4、品牌：三星引領(lǐng)折疊機(jī)市場(chǎng)，國(guó)內(nèi)品牌陸續(xù)跟進(jìn)三星：折疊屏市場(chǎng)的領(lǐng)導(dǎo)者，Z Flip、Z Fold系列備受青睞三星是全球折疊屏手機(jī)市場(chǎng)的領(lǐng)導(dǎo)者，擁有 Z Flip、Z Fold、W 三個(gè)系列折疊屏 手機(jī)產(chǎn)品。Z Fold 系列：自 2019 年三星推出旗下首款折疊屏手機(jī) Galaxy Fold 以來，Z Fold 系列折疊屏手機(jī)已四次迭代，最新一款為 2022

55、年 8 月發(fā)布的 Galaxy Z Fold 4，起售價(jià) 13999 元，采用左右內(nèi)折的形態(tài)，定位高端商務(wù)旗艦。W 系列： 隸屬于三星與中國(guó)電信合作推出的“心系天下”系列旗艦手機(jī)，目前已三次迭代， 定位超高端商務(wù)旗艦，設(shè)計(jì)與 Z Fold 系列一脈相承。Z Flip 系列：采用翻蓋折 疊（上下折疊）的形態(tài)，定位時(shí)尚輕奢，目前已經(jīng)歷三次迭代（Z Flip、Z Flip 3、 Z Flip 4），其中 2022 年 8 月發(fā)布的 Galaxy Z Flip4 起售價(jià) 8499 元。2022 年 8 月發(fā)布的 Galaxy Z Fold 4 實(shí)現(xiàn)了多項(xiàng)升級(jí)：1)中框及鉸鏈采用升級(jí)版 “裝甲鋁”材質(zhì)，

56、更為堅(jiān)固耐用；2)整機(jī)重量從前代的 271g 縮減到 263g，更加 輕巧便攜；3)支持 S Pen 書寫及壓感控制；4)內(nèi)屏搭載屏下攝像頭技術(shù)，內(nèi)屏和 外屏均支持 120Hz 自適應(yīng)刷新率；5)支持 IPX8 防水等級(jí)。Galaxy Z Flip 4 定位時(shí)尚輕奢，價(jià)格具備吸引力。與 Galaxy Z Fold 4 一同發(fā) 布的 Galaxy Z Flip 3 起售價(jià) 8499 元，價(jià)格相對(duì)具備吸引力。Galaxy Z Flip 4 定位時(shí)尚輕奢，重量?jī)H 187g，搭載驍龍 8+ Gen 1 芯片，支持 IPX8 防水等級(jí)，屏 幕尺寸 6.70 英寸，支持 120Hz 高刷、UTG、ITPO

57、。Z Flip 系列備受消費(fèi)者青睞， 根據(jù) DSCC 數(shù)據(jù)，2021 年 Z Flip 3 出貨量 407.0 萬(wàn)部排行第一，且出貨量遠(yuǎn)高于 排行第二的 Z Fold 3（209.7 萬(wàn)部），成為“銷量冠軍”。2021 年三星折疊屏手機(jī)出貨量達(dá)到 696 萬(wàn)部，2022 年有望同比增長(zhǎng) 103.03%至 1413 萬(wàn)部。分季度來看，根據(jù) DSCC 數(shù)據(jù)，在 Galaxy Z Fold 3、Galaxy Z Flip 3 新機(jī)的帶動(dòng)下，4Q21 三星折疊屏手機(jī)出貨量 406 萬(wàn)部，同比增長(zhǎng) 581.17%，環(huán)比 增長(zhǎng) 69.42%，再創(chuàng)單季度歷史新高。分年度來看，根據(jù) DSCC 數(shù)據(jù)，2021

58、年三星 折疊屏手機(jī)出貨量同比增長(zhǎng) 87.26%至 696 萬(wàn)部，2022 年有望同比增長(zhǎng) 103.03%至 1413 萬(wàn)部，2026 年有望達(dá)到 2327 萬(wàn)部（21-26 年 CAGR: 27.30%）。華為：Mate X2產(chǎn)品力突出，P50 Pocket豐富折疊屏產(chǎn)品組合華為是國(guó)內(nèi)較早布局折疊屏的廠商，擁有 Mate X、P 兩個(gè)系列折疊屏手機(jī)產(chǎn)品。 Mate X 系列：華為分別于 19、20、21、22 年發(fā)布 Mate X（外折）、Mate Xs（外 折）、Mate X2（內(nèi)折）、Mate Xs2（外折）四代橫向折疊的折疊屏手機(jī)產(chǎn)品，其 中 2021 年 2 月發(fā)布的 Mate X2

59、起售價(jià) 17999 元（256G 版本），內(nèi)屏采用京東方 獨(dú)供的 8.01 英寸柔性 OLED 屏幕，分辨率 2480*2200，支持 180Hz 觸控采樣率， 外屏為 6.45 英寸柔性 OLED 屏幕，兩塊屏幕均支持 90Hz 刷新率。此外，Mate X2 搭載雙旋水滴鉸鏈，采用碳纖復(fù)合材料、鋯基液態(tài)金屬、2100MPa 超強(qiáng)鋼等材料。 2022 年 4 月發(fā)布的 Mate Xs2 起售價(jià) 9999 元，搭載新一代雙旋鷹翼鉸鏈，幾乎消 滅了折痕，整機(jī)重量?jī)H 255 克，搭載 7.8 英寸 AMOLED 屏幕，分辨率 2480 x2200， 支持 120Hz 高刷、240Hz 觸控采樣率、1

60、440Hz 高頻 PWM 調(diào)光。P 系列：華為于 2021 年 12 月發(fā)布旗下首款縱向折疊形態(tài)的折疊屏手機(jī) P50 Pocket （P50 寶盒），起售價(jià) 8988 元（8+256G 版本），搭載 6.9 英寸、21:9 比例可折 疊柔性 AMOLED 內(nèi)屏（維信諾參與供貨），分辨率 2790*1188，支持 120Hz 高刷及 300Hz 觸控采樣率；后置“萬(wàn)象雙環(huán)”，其中一個(gè)容納攝像頭，一個(gè)為屏幕，背 面小屏能夠當(dāng)作取景器使用，用后置攝像頭自拍。P50 Pocket 采用新一代水滴鉸 鏈，折疊后呈現(xiàn)近乎無(wú)縫的視覺效果，實(shí)現(xiàn)更纖薄的機(jī)身厚度，展開時(shí)厚度為 7.2mm，折疊后僅 15.2mm