2022年喜臨門研究報(bào)告

1、2022年喜臨門研究報(bào)告一、喜臨門：三十余載奮斗精進(jìn)，成就國(guó)內(nèi)床墊領(lǐng)軍企業(yè)（一）公司概況：三十余載奮斗精進(jìn)，成就國(guó)內(nèi)床墊領(lǐng)軍企業(yè)三十余載奮斗精進(jìn)，成就國(guó)內(nèi)床墊領(lǐng)軍企業(yè)。喜臨門成立于 1984 年，2012 年于 A 股上 市，連續(xù)六年獲得 C-BPI 中國(guó)床墊行業(yè)品牌力第一名，產(chǎn)品遠(yuǎn)銷 70+國(guó)家及地區(qū)。成立 38 年來(lái)，公司始終以“致力于人類的睡眠健康”為使命，專注于以床墊為核心的高品質(zhì) 家具，產(chǎn)品體系覆蓋軟床、床墊、沙發(fā)和全屋定制，2021 年軟床/床墊/沙發(fā)營(yíng)收占比分別 為 31.1%/51%/13.6%。目前，公司旗下品牌包括“喜臨門”、“喜眠”、“M&D”等，主品 牌喜臨門旗下產(chǎn)品系

2、列包含“凈眠”、“法詩(shī)曼”、“愛(ài)爾娜”、“布拉諾”及“可尚”等，整 體看品牌矩陣完善。（二）回看過(guò)往：品質(zhì)為先，打造床墊領(lǐng)軍品牌我們將公司發(fā)展歷程大致分為以下兩個(gè)階段： 1984 年2012 年：品質(zhì)為先，代工&自營(yíng)齊頭并進(jìn)。1984 年，床墊初入中國(guó)之時(shí)，喜臨 門董事長(zhǎng)陳阿裕意識(shí)到國(guó)內(nèi)的廣闊市場(chǎng)白手起家，1992 年集團(tuán)進(jìn)入公司化運(yùn)營(yíng)階段；1994 年“喜臨門”被評(píng)為國(guó)家 A 類產(chǎn)品，官方背書下自建廠房開(kāi)始實(shí)現(xiàn)規(guī)?；a(chǎn)，進(jìn)入快 速發(fā)展期，知名度不斷提升，銷售半徑以紹興為中心，向整個(gè)長(zhǎng)三角地區(qū)輻射；1998 年， 以非凡品質(zhì)進(jìn)入北京釣魚(yú)臺(tái)國(guó)賓館總統(tǒng)樓，接待美國(guó)總統(tǒng)克林頓；2000 年，第一條

3、全自 動(dòng)床墊生產(chǎn)流水線投產(chǎn)使用，產(chǎn)能躍居全國(guó)第一；2002 年，成為宜家亞太地區(qū)唯一床墊 戰(zhàn)略供應(yīng)商；2008 年，喜臨門與清華大學(xué)美術(shù)學(xué)院、北京大學(xué)運(yùn)動(dòng)醫(yī)學(xué)研究所合作成立 喜臨門健康睡眠研究中心；同年，喜臨門成為床墊行業(yè)首家國(guó)家重點(diǎn)高新技術(shù)企業(yè)；2012 年 A 股上市。2013 年至今：深耕自有品牌，定位護(hù)脊及深睡。上市后，公司著力深耕自主品牌建設(shè)， 2013-2021 年 OEM 業(yè)務(wù)占比從 45.9%降至約 27%；技術(shù)上 2015 年聯(lián)合開(kāi)發(fā) Cellpur 特種 防螨海綿，成為行業(yè)內(nèi)首推物理防螨技術(shù)的企業(yè)；2020 年推出首款自清潔抗菌床墊，并 發(fā)布了全新智能床墊 Smart1，構(gòu)

4、建完整智能睡眠產(chǎn)品體系。品牌形象上并連續(xù) 10 年發(fā)布 中國(guó)睡眠指數(shù)報(bào)告持續(xù)關(guān)注民眾睡眠狀況，打造專業(yè)形象，并聘請(qǐng)國(guó)民流量楊洋、 冠名熱門綜藝奔跑吧等提升知名度。產(chǎn)品定位上不斷優(yōu)化，從“科學(xué)睡眠領(lǐng)導(dǎo)者”具 化為“保護(hù)脊椎”，近年針對(duì)社會(huì)突出的睡眠問(wèn)題，定位升級(jí)融合“深度好睡眠”。（三）公司創(chuàng)始人為實(shí)際控制人，員工持股+股權(quán)激勵(lì)綁定核心人才創(chuàng)始人為實(shí)控人，股權(quán)結(jié)構(gòu)穩(wěn)定。根據(jù)公司 2022 年一季報(bào)披露，公司創(chuàng)始人及其子女共 持有股份 21%（直接 1.09%，間接 19.95%），華易智能、華瀚投資分別是公司的第一/二 大股東，分別持股 25.7%/9.50%。2020 年 12 月，華易智能與

5、華瀚投資簽署一致行動(dòng)人協(xié)議，華易智能、華瀚投資、陳阿裕作為一致行動(dòng)人，目前合計(jì)持有上市公司 32.48%1 的股份。員工持股綁定核心人才。2021 年 9 月公司發(fā)布公告，擬使用自有資金 1.5-2.0 億元在 12 個(gè)月內(nèi)以集中競(jìng)價(jià)交易方式回購(gòu)公司股份，回購(gòu)價(jià)格不超過(guò) 40.77 元/股，按回購(gòu)價(jià)格上 限計(jì)算，回購(gòu)股份約占公司當(dāng)時(shí)股份比例 0.95%-1.27%，回購(gòu)股份將用于員工持股計(jì)劃。 此外，公司還推出股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃，擬向中層管理人員、核心骨干等授予 400 萬(wàn)份股票期 權(quán)。整體來(lái)看，員工持股計(jì)劃及股權(quán)激勵(lì)均有助于公司綁定核心人才，維持經(jīng)營(yíng)穩(wěn)定。（四）聚焦家居主業(yè)，品類&渠道擴(kuò)張下業(yè)績(jī)高

6、增品類&渠道擴(kuò)張下業(yè)績(jī)高增。公司擴(kuò)張品類打造第二增長(zhǎng)曲線，2017 年，公司與 ChateaudAx（夏圖）達(dá)成戰(zhàn)略合作，收購(gòu)夏圖子公司米蘭映像切入沙發(fā)業(yè)務(wù)，將產(chǎn)品品 類從臥室延伸到客廳。同時(shí)公司快速擴(kuò)張線下門店搶占渠道，旗下的喜臨門專賣店/M&D 專賣店（含夏圖）數(shù)量從 2017 年的 1517/290 家快速增長(zhǎng)到 2021 年的 3900/596 家；品類 拓展&渠道擴(kuò)張下公司業(yè)績(jī)高增，2014-2021 年?duì)I業(yè)收入由 12.91 億元增長(zhǎng)至 77.72 億元， CAGR 達(dá) 29.23%；歸母凈利潤(rùn)由 0.94 億元增長(zhǎng)至 5.59 億元，CAGR 達(dá) 29.01%。 剝離影視業(yè)務(wù)，專

7、注家居主業(yè)。從業(yè)務(wù)看，公司曾于 2015 年進(jìn)軍影視業(yè)，2018 年由于影 視業(yè)務(wù)業(yè)績(jī)不及預(yù)期造成商譽(yù)減值導(dǎo)致虧損，但 2019 年 Q1 即扭虧為盈；2020 年底正式剝離該業(yè)務(wù)，專注家居主業(yè)，2021 年軟體占比提升至 97%。從地域看，公司業(yè)務(wù)主要集 中在國(guó)內(nèi)，國(guó)內(nèi)業(yè)務(wù) 2017-2021 年從 24.79 億元提升至 64.88 億元，CAGR 為 27.2%；國(guó) 際業(yè)務(wù)增速亦靚麗，2017-2021 年從 6.82 億元提升至 11.65 億元，CAGR 為 14.3%。二、行業(yè)規(guī)模穩(wěn)步提升，馬太效應(yīng)逐步顯現(xiàn)（一）床墊規(guī)模穩(wěn)步增長(zhǎng)，滲透率&更換頻率有待提高我國(guó)床墊市場(chǎng)規(guī)模穩(wěn)步增長(zhǎng)。根

8、據(jù) CSIL，2010-2020 年我國(guó)軟體家具消費(fèi)規(guī)模由 117 億 美元增長(zhǎng)至 188 億美元，CAGR 為 4.9%，高于同期全球 CAGR（2.23%），已躍居全球最 大軟體家具消費(fèi)國(guó)。細(xì)分看，床墊在我國(guó)軟體家具消費(fèi)中占有較大份額（2020 年占比 45.43%）且發(fā)展迅速，根據(jù) CSIL，2010-2020 年我國(guó)床墊行業(yè)消費(fèi)規(guī)模從 38.71 億美元 增長(zhǎng)至 85.4 億美元，CAGR 為 6.15%，高于其他國(guó)家，目前已成為全球第二大消費(fèi)國(guó)。 規(guī)模：仍有較大提升空間。1）相比發(fā)達(dá)國(guó)家，我國(guó)床墊行業(yè)滲透率&更換頻率有待提高。 根據(jù) CSIL，發(fā)達(dá)國(guó)家床墊滲透率達(dá)到 85%2，而中國(guó)

9、床墊滲透率僅 60%；同時(shí)據(jù)紅星美 凱龍2021 床墊新消費(fèi)趨勢(shì)報(bào)告，美國(guó) 70%家庭平均約 3 年會(huì)更換一次床墊，而中國(guó) 49.8%受訪者正在使用超過(guò) 5 年的床墊；2）居民可支配收入提升&更換意愿提高。根據(jù) 國(guó)家統(tǒng)計(jì)局，2015-2021 年，我國(guó)城鄉(xiāng)人均可支配收入從 21966 元增至 35128 元，消費(fèi)能 力明顯提升；同時(shí)根據(jù)上文床墊報(bào)告，77.3%受訪者表示愿意“5 年換床墊 1 年換枕頭” 行為來(lái)提升睡眠質(zhì)量，同時(shí) 40.2%的消費(fèi)者表示有更換意愿卻無(wú)從下手，顯示出消費(fèi)者 對(duì)床墊的消費(fèi)習(xí)慣正在轉(zhuǎn)變，床墊存量翻新需求有很大的潛力可挖掘；3）家居新一輪下 鄉(xiāng)刺激下沉市場(chǎng)需求。2021

10、 年 12 月及 2022 年 2 月，政府兩度提及家具下鄉(xiāng)，政策推動(dòng) +發(fā)放補(bǔ)貼下有望加速下沉市場(chǎng)床墊滲透。（二）對(duì)標(biāo)歐美，我國(guó)床墊集中度低對(duì)比歐美市場(chǎng)我國(guó)床墊集中度提升空間大。由于運(yùn)輸半徑受限、行業(yè)起步較晚、資金和 技術(shù)門檻相對(duì)較低等原因，我國(guó)床墊行業(yè)集中度較低。根據(jù) Euromonitor，2020 年我國(guó)床 墊行業(yè) CR5 僅為 15%，行業(yè)龍頭喜臨門、舒達(dá)、慕思市占率僅為 4.4%/3.9%/3.20%。而 美國(guó)家具市場(chǎng)，由于渠道發(fā)展成熟、差異化較小，床墊本身品質(zhì)更為關(guān)鍵，龍頭制造商 憑借優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品及知名度整合行業(yè)，促使美國(guó)床墊行業(yè)集中度提升，根據(jù) FurnitureToday 發(fā) 布

11、的2020 年全美床墊制造商排行榜，美國(guó) CR5 合計(jì)占比 51.4%，對(duì)比來(lái)看，我國(guó)行 業(yè)集中度仍有較大提升空間。 龍頭優(yōu)勢(shì)凸顯，行業(yè)格局持續(xù)改善。隨消費(fèi)者更青睞大牌產(chǎn)品&對(duì)床墊功能性需求提升， 我國(guó)床墊龍頭憑借高強(qiáng)度研發(fā)及營(yíng)銷投入+廣鋪渠道，集中度不斷提升。根據(jù)歐睿數(shù)據(jù)， 喜臨門自上市后份額持續(xù)提升，在中國(guó)市場(chǎng)的市占率從 2013 年的 1.74%上升至 2020 年 的 4.38%；敏華旗下的芝華仕自 16 年品牌從“愛(ài)蒙”回歸后，在中國(guó)市場(chǎng)的市占率從 2016 年的 0.77%上升至 2020 年的 1.21%；顧家在中國(guó)市場(chǎng)的市占率從 2013 年的 0.01%上升至 2020 年的

12、 0.84%。（三）材質(zhì)仍為本質(zhì)追求，龍頭產(chǎn)品&營(yíng)銷趨同脊椎健康備受關(guān)注，線下購(gòu)買仍居主流。根據(jù)紅星美凱龍2021 床墊消費(fèi)新趨勢(shì)報(bào)告， 消費(fèi)者在選購(gòu)床墊時(shí)會(huì)從材質(zhì)是否環(huán)保、定制程度、價(jià)格等多方面進(jìn)行考量：材質(zhì)方面 最偏愛(ài)乳膠材質(zhì)床墊，但是辨別材質(zhì)優(yōu)劣能力仍待提升；可定制方面過(guò)半受訪者追求頸 椎健康定制，約 44.1%希望床墊及其配套品搭配臥室空間；價(jià)格方面預(yù)算以 3k-8k 元為 主；購(gòu)買渠道方面近七成受訪者選擇到實(shí)體門店體驗(yàn)后再購(gòu)買。產(chǎn)品描述趨同，營(yíng)銷方式多樣。從產(chǎn)品看，床墊結(jié)構(gòu)可分為面料層、鋪墊層和彈簧層， 國(guó)內(nèi)龍頭企業(yè)在面料層均強(qiáng)調(diào)抗菌防螨，鋪墊層均強(qiáng)調(diào)原料進(jìn)口優(yōu)質(zhì)，彈簧層均強(qiáng)調(diào)靜 音

13、耐用，產(chǎn)品描述大同小異，差異或在材料厚度（如乳膠 3cm 或更低）及品牌定位（如 慕思定位高端，喜臨門更具性價(jià)比）；消費(fèi)者選購(gòu)時(shí)仍需線下體驗(yàn)，并結(jié)合自身預(yù)算購(gòu)買。 從營(yíng)銷看，各平臺(tái)均通過(guò)聘請(qǐng)高熱度代言人、冠名熱播綜藝、明星&總裁直播、小紅書 KOL 種草等方式進(jìn)行營(yíng)銷，多方位觸達(dá)用戶提升知名度，其中，喜臨門營(yíng)銷平臺(tái)更多樣， 冠名節(jié)目知名度更高。三、厚植高性價(jià)比，成就國(guó)潮之光（一）產(chǎn)品：床墊端構(gòu)建睡眠生態(tài)，沙發(fā)端收購(gòu)?fù)晟栖涹w矩陣1、床墊：材質(zhì)為先，滿足多元需求材質(zhì)安全，關(guān)注頸椎健康，產(chǎn)品更具性價(jià)比。1）環(huán)保材質(zhì)方面消費(fèi)者床墊選購(gòu)第一 要素。根據(jù)我們行業(yè)部分所述，各龍頭企業(yè)在此技術(shù)功能相似，性能均

14、遠(yuǎn)超國(guó)標(biāo)，喜臨 門通過(guò)鉑金凈眠因子+歐洲瑞士 Sanitized 長(zhǎng)效抑螨技術(shù)+美國(guó)杜邦 Intellifresh 抗菌技術(shù)守 護(hù)消費(fèi)者睡眠健康，在質(zhì)量領(lǐng)域亦獲得多項(xiàng)認(rèn)證；2）頸椎健康消費(fèi)者重點(diǎn)關(guān)注。喜 臨門自 2018 年 4 月推出新產(chǎn)品“安脊”，9 月將產(chǎn)品定位從“科學(xué)睡眠”具化為“保護(hù)脊 椎”，并通過(guò)專業(yè)人士背書、推出功能性新產(chǎn)品、適配形象營(yíng)銷等鞏固定位，全新定位拉 進(jìn)了與消費(fèi)者之間的距離；3）價(jià)格消費(fèi)者預(yù)算集中在 3k-8k 元。以線上天貓?jiān)戮鶅r(jià) 及銷量為參考，喜臨門客單價(jià)較低，銷量遙遙領(lǐng)先；同時(shí)以同類別產(chǎn)品各品牌線上售價(jià) 看，喜臨門更具性價(jià)比，在床墊滲透率提升期更受青睞。品牌矩陣完

15、善，滿足用戶多元需求。床墊標(biāo)品屬性強(qiáng)，容易形成同質(zhì)化競(jìng)爭(zhēng)；喜臨門深 入研發(fā)細(xì)分功能屬性，如護(hù)脊、助眠等，并推出各類品牌滿足用戶多元需求，如“凈眠” 系列定位中產(chǎn)階級(jí)，主打“保護(hù)脊椎”，融入凈眠因子和雙核抗菌防螨技術(shù)；“法詩(shī)曼”定 位于 90 后年輕人群；“愛(ài)爾娜”定位高端客戶群體，風(fēng)格輕奢；“布拉諾”定位年輕群體， 奉行現(xiàn)代簡(jiǎn)約；“喜眠”系列涵蓋臥室空間，并延展至全屋空間，打造功能化、一體化的 臥室空間舒適布局，貼合低線城市市場(chǎng)需求。同時(shí)梳理線上床墊價(jià)格帶，可以發(fā)現(xiàn)喜臨 門價(jià)格帶更廣，更能滿足多層級(jí)用戶需求。深入研發(fā)，產(chǎn)品優(yōu)質(zhì)。公司產(chǎn)品優(yōu)質(zhì)，多次出席重大場(chǎng)合，如中標(biāo)第十三屆全運(yùn)會(huì)等， 2018

16、 還以大家居用品行業(yè)唯一品牌入選 CCTV 國(guó)家品牌計(jì)劃。優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品背后是公司對(duì)國(guó) 人睡眠的深度探索與持續(xù)研發(fā)，公司 2008 年即成立省級(jí)研發(fā)中心，與清華大學(xué)美術(shù)學(xué)院， 北京大學(xué)運(yùn)動(dòng)醫(yī)學(xué)研究所合作成立喜臨門健康睡眠研究中心；2018-2021 年研發(fā)費(fèi)用從 0.82 億元提升至 1.83 億元，CAGR 達(dá) 30.6%，2022 年 Q1 研發(fā)費(fèi)用率為 2.81%，位居行 業(yè)中上游；截至 2022 年 2 月，公司共持有全球有效專利 812 項(xiàng)。上門清潔，邁出售后新步伐。根據(jù)紅星美凱龍2021 床墊消費(fèi)新趨勢(shì)報(bào)告，約 65.6%消 費(fèi)者希望在床墊售后中提供上門清潔服務(wù)，約 49.6%希望提供定

17、期除螨服務(wù)，健康意識(shí) 提升下消費(fèi)者對(duì)床墊除螨、清潔需求較高。喜臨門針對(duì)床墊售后推出 365 喜管家，服務(wù) 涵蓋無(wú)憂退換、床墊清洗、家具護(hù)理等，有效解決用戶售后訴求；截至 2020 年，喜臨門 已有 371 個(gè)城市專業(yè)服務(wù)團(tuán)隊(duì)，服務(wù)覆蓋全國(guó) 80%的城市。從床墊廠商到睡眠解決方案提供商。智能家具浪潮下各傳統(tǒng)床墊商均推出智能床墊，3C 巨頭亦爭(zhēng)相入局；公司亦耗時(shí) 9 年研發(fā)推出 SmartWave 護(hù)脊深睡系統(tǒng)，并于 2020 年推出 首款床品 Smart1，滿足更高端睡眠需求。產(chǎn)品端，相比傳統(tǒng)床墊，Smart1 能根據(jù)睡姿等 調(diào)節(jié)床墊各區(qū)支撐力，還能通過(guò)智能分區(qū)實(shí)現(xiàn)軟硬自調(diào)和左右獨(dú)立調(diào)控等。根據(jù)

18、中標(biāo)院 人類工效學(xué)實(shí)驗(yàn)室數(shù)據(jù)，Smart1 床墊能有效減少 50%的翻身次數(shù)，讓深度睡眠時(shí)間平均 提升 17 分鐘，使用效果顯著；渠道及服務(wù)端，Smart1 還在 C 端與華為智慧生活平臺(tái)對(duì) 接，B 端與涂鴉智能和華住集團(tuán)開(kāi)展合作，強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)手共同構(gòu)建起“AI 深睡生態(tài)”，覆蓋從 家到酒店的所有睡眠場(chǎng)景；打造睡眠生態(tài)方面，除生成智能睡眠報(bào)告外，喜臨門還推出 哄睡音樂(lè)枕、閃睡眼罩、感性舒適燈等助眠智能硬件，滿足銷售者全時(shí)間段全場(chǎng)景深睡 需求，完美契合消費(fèi)者對(duì)智能床墊的訴求。2、沙發(fā)：收購(gòu)米蘭映像，完善軟體矩陣收購(gòu)米蘭映像，完善軟體矩陣&提升品牌調(diào)性。公司于 2016 年創(chuàng)立沙發(fā)品牌“可尚”， 開(kāi)始發(fā)

19、展沙發(fā)業(yè)務(wù)；2017 年底，公司收購(gòu)意大利高端沙發(fā)品牌 ChateaudAx（夏圖）子公 司米蘭映像，進(jìn)一步完善軟體產(chǎn)品矩陣。從品類看，米蘭映像始建于 1948 年意大利米蘭 地區(qū)，主營(yíng)各類沙發(fā)、家具、客餐廳臥房整體家具，可對(duì)公司品類形成較強(qiáng)互補(bǔ)；從品牌 看，米蘭映像沿用傳統(tǒng)意大利制造工藝及設(shè)計(jì)，定位高端，能帶動(dòng)公司整體品類從中高 端向高端延伸；從渠道看，夏圖網(wǎng)點(diǎn)遍布全球，米蘭映像全權(quán)代理 ChateaudAx 系列品牌 在中國(guó)境內(nèi)的推廣銷售，在被喜臨門收購(gòu)時(shí)其在中國(guó)擁有 179 家 M&DMilano&design 全 皮產(chǎn)品專賣店、89 家 M&DCasaitalia 半皮產(chǎn)品專賣店及 4

20、1 家 ChateaudAx 專賣店，渠道 門店遍布環(huán)渤海及長(zhǎng)三角地區(qū)，有助于喜臨門國(guó)內(nèi)及海外市場(chǎng)擴(kuò)張。收購(gòu)以來(lái)，喜臨門 產(chǎn)能+渠道+營(yíng)銷優(yōu)勢(shì)賦能下業(yè)績(jī)穩(wěn)健增長(zhǎng)。2018-2021 年，米蘭映像分別實(shí)現(xiàn)收入 4.85/5.24/5.29/6.51 億元，同比+7.9%/+0.9%/+23.1%；實(shí)現(xiàn)利潤(rùn) 0.43/0.69/0.87/0.95 億元， 同比+60.5%/+26.1%/+9.2%，21 年受原料價(jià)格上漲影響利潤(rùn)承壓。3、加大基地建設(shè)，優(yōu)化費(fèi)用管理加大基地建設(shè)，優(yōu)化費(fèi)用管理。上市以來(lái)，公司加大生產(chǎn)基地建設(shè)，目前全球擁有浙江 紹興總部、紹興袍江、浙江嘉興、河北香河、河南蘭考、四川成都

21、、江西萍鄉(xiāng)（建設(shè)中）、 泰國(guó)、越南等十大生產(chǎn)基地；國(guó)內(nèi)基地看均分布于我國(guó)四大家具產(chǎn)業(yè)區(qū)，可利用當(dāng)?shù)禺a(chǎn) 業(yè)集群優(yōu)勢(shì)，近年來(lái)產(chǎn)能持續(xù)攀升；海外基地看布局東南亞能降低人工&運(yùn)輸成本；產(chǎn)能 輻射全國(guó)及東南亞地區(qū)下公司訂單響應(yīng)能力&運(yùn)輸成本得以優(yōu)化，2014 年以來(lái)公司運(yùn)輸 費(fèi)用占營(yíng)業(yè)收入的比率總體呈下降趨勢(shì)。（二）渠道：縱向下沉至縣級(jí)，橫向廣拓全渠道1、線下經(jīng)銷：門店數(shù)量穩(wěn)增長(zhǎng)，下沉渠道至縣級(jí)門店擴(kuò)張&形象升級(jí)下自主品牌零售線下收入高增。截至 2021 年末，公司已擁有 3,899 家喜臨門專賣店、596 家 M&DMilano&Design 沙發(fā)專賣店（含夏圖），2021 年凈增加門 店 852 家（含分銷專賣店）。喜臨門在門店擴(kuò)張同時(shí)升級(jí)終端店鋪形象，著力打造五星級(jí) 店面，量質(zhì)提升推動(dòng)公司經(jīng)銷店收入高增， 2018-2021 年經(jīng)銷店分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)收 14.61/18.31/24.12/39.56 億元，CAGR 達(dá) 39.4%，2021 年經(jīng)銷店?duì)I收占比達(dá) 50.90%。積極布局下沉渠道，推出“喜眠”形成協(xié)同。城市拓展方面，公司加速空白市場(chǎng)布局