利用財務(wù)指標(biāo)對不同行業(yè)上市公司綜合排名的探究doc

1、 PAGE 題目利用財務(wù)指標(biāo)對不同行業(yè)上市公司綜合排名的探究姓名譙小軍王桃義學(xué)號2008100224520081004203院、系經(jīng)濟管理學(xué)院專業(yè)統(tǒng)計學(xué)指導(dǎo)教師徐德義 中國地質(zhì)大學(xué)（武漢）經(jīng)濟管理學(xué)院 統(tǒng)計系 教授 2011年11月25日中國地質(zhì)大學(xué)（武漢目 錄TOC o 1-3 h u HYPERLINK l _Toc3988 一、引言 PAGEREF _Toc3988 1 HYPERLINK l _Toc5235 1.1文獻(xiàn)綜述與評價 PAGEREF _Toc5235 1 HYPERLINK l _Toc28465 1.2研究目的和意義1 HYPERLINK l _Toc28886 1.3

2、主要創(chuàng)新與不足2 HYPERLINK l _Toc3193 二、理論回顧3 HYPERLINK l _Toc5453 2.1 描述性分析3 HYPERLINK l _Toc28488 2.2 非參數(shù)分析3 HYPERLINK l _Toc11493 2.3 主成分分析5 HYPERLINK l _Toc16165 2.4 構(gòu)造得分函數(shù)及排名5 HYPERLINK l _Toc20710 三、實證分析5 HYPERLINK l _Toc35 3.1數(shù)據(jù)獲取5 HYPERLINK l _Toc29162 3.1.1財務(wù)指標(biāo)的選取5 HYPERLINK l _Toc29162 3.1.2樣本的選取與

3、數(shù)據(jù)來源6 HYPERLINK l _Toc13242 3.2基本描述分析6 HYPERLINK l _Toc29162 3.2.1正態(tài)性檢驗6 HYPERLINK l _Toc16335 3.3非參數(shù)檢驗7 HYPERLINK l _Toc29162 3.3.1中位數(shù)檢驗7 HYPERLINK l _Toc29162 3.3.2兩樣本位置參數(shù)與尺度參數(shù)檢驗7 HYPERLINK l _Toc29162 3.3.3相關(guān)分析與一致性檢驗8 HYPERLINK l _Toc31458 3.4 數(shù)據(jù)處理8 HYPERLINK l _Toc10995 3.5 主成分分析9 HYPERLINK l _T

4、oc29162 3.2.1主成分分析9 HYPERLINK l _Toc29162 3.2.1構(gòu)造得分函數(shù)及排名10 HYPERLINK l _Toc12451 四、總結(jié)11 HYPERLINK l _Toc25549 參考文獻(xiàn)11 HYPERLINK l _Toc15997 感 言11 HYPERLINK l _Toc11027 附錄一 原始數(shù)據(jù) PAGEREF _Toc11027 12 HYPERLINK l _Toc11027 附錄二 處理數(shù)據(jù)13 HYPERLINK l _Toc11027 附錄三 SAS程序14 HYPERLINK l _Toc11027 附錄四 飲料制造業(yè)綜合排名1

5、4 HYPERLINK l _Toc5453 附錄五 電子元件制造業(yè)綜合排名15利用財務(wù)指標(biāo)對不同行業(yè)上市公司綜合排名的探究學(xué)生：譙小軍 中國地質(zhì)大學(xué)（武漢） 經(jīng)濟管理學(xué)院 統(tǒng)計學(xué) 088081班 湖北 武漢 430074 王桃 中國地質(zhì)大學(xué)（武漢） 經(jīng)濟管理學(xué)院 統(tǒng)計學(xué) 088081班 湖北 武漢 430074指導(dǎo)老師：徐德義摘 要：通讀相關(guān)行業(yè)綜合排名的相關(guān)文章，我發(fā)現(xiàn)相關(guān)文章都只是在亞歷山大沃爾研究的基礎(chǔ)之研究如何確定權(quán)數(shù)，而沒有給出我們?yōu)槭裁匆獙Σ煌男袠I(yè)不同的指標(biāo)給不同的權(quán)數(shù)，本文通過非參數(shù)統(tǒng)計方法對這個問題給出了很好的回答，在非參數(shù)研究的基礎(chǔ)之上，我們通過對數(shù)據(jù)的特殊處理后，用主成

6、分分析方法，構(gòu)造行業(yè)得分函數(shù)，并對行業(yè)上市公司財務(wù)狀況綜合排名。關(guān)鍵字：變動權(quán)數(shù)；非參數(shù)方法；主分析分析； 數(shù)據(jù)處理；得分函數(shù)； HYPERLINK l _Toc3988 一、引言1.1文獻(xiàn)綜述與評價1928年，亞歷山大沃爾出版的信用晴雨表研究和財務(wù)報表比率分析中提出了信用能力指數(shù)的概念，他選擇了7個財務(wù)比率即流動比率、產(chǎn)權(quán)比率、固定資產(chǎn)比率、存貨周轉(zhuǎn)率、應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率、固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和自有資金周轉(zhuǎn)率，分別給定各指標(biāo)的比重，然后確定標(biāo)準(zhǔn)比率（以行業(yè)平均數(shù)為基礎(chǔ)），將實際比率與標(biāo)準(zhǔn)比率相比，得出相對比率，將此相對比率與各指標(biāo)比重相乘，得出總評分。提出了綜合比率評價體系，把若干個財務(wù)比率用線性關(guān)系

7、結(jié)合起來，以此來評價企業(yè)的財務(wù)狀況，沃爾評分法是指將選定的財務(wù)比率用線性關(guān)系結(jié)合起來，并分別給定各自的分?jǐn)?shù)比重，然后通過與標(biāo)準(zhǔn)比率進行比較，確定各項指標(biāo)的得分及總體指標(biāo)的累計分?jǐn)?shù)，從而對企業(yè)的信用水平作出評價的方法。 沃爾的評分法從理論上講有一個明顯的問題，就是未能證明為什么要選擇這7個指標(biāo)，而不是更多或更少些，或者選擇別的財務(wù)比率，以及未能證明每個指標(biāo)所占比重的合理性。這個問題至今仍然沒有從理論上得到解決。沃爾評分法從技術(shù)上講也有一個問題，就是某一個指標(biāo)嚴(yán)重異常時，會對總評分產(chǎn)生不合邏輯的重大影響。這個毛病是由財務(wù)比率與其比重相“乘”引起的。財務(wù)比率提高一倍，評分增加100；而縮小一倍，其評

8、分只減少50。 盡管沃爾的方法在理論上還有待證明，在技術(shù)上也不完善，但它還是在實踐中被應(yīng)用。1.2研究目的和意義業(yè)競爭力是一個綜合概念, 它是指企業(yè)作為獨立的商品生產(chǎn)者和銷售者, 在市場經(jīng)濟較為規(guī)范、市場機制較為健全的條件下, 在激烈的市場競爭中所表現(xiàn)的生存能力和發(fā)展能力。為了了解一個企業(yè)的競爭力, 我們可以從企業(yè)的財務(wù)數(shù)據(jù)入手,上市公司的財務(wù)數(shù)據(jù)都是通過企業(yè)會計準(zhǔn)則審核向社會公布的, 具有公允性, 但同時數(shù)據(jù)過于繁多, 如何權(quán)衡其綜合競爭力是一件困難的事情。要解決這個問題，沃爾評分法給了我們一個很好是思路，但是同時也存在很多的不足，比如權(quán)數(shù)的界定等等，后人在沃爾評分法的基礎(chǔ)之上提出了主觀賦權(quán)

9、評價法和客觀賦權(quán)評價法兩大類。其中主觀賦權(quán)評價法采取定性的方法，由專家根據(jù)經(jīng)驗進行主觀判斷而得到權(quán)數(shù)，然后再對指標(biāo)進行綜合評價。如層次分析法、綜合評分法、模糊評價法、指數(shù)加權(quán)法和功效系數(shù)法等?？陀^賦權(quán)評價法則根據(jù)指標(biāo)之間的相關(guān)關(guān)系或各項指標(biāo)的變異系數(shù)來確定權(quán)數(shù)進行綜合評價。如熵值法、神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)分析法、TOPSIS 法、灰色關(guān)聯(lián)分析法、主成分分析法、變異系數(shù)法、聚類分析法、判別分析法等。 本文通過對同屬于制造業(yè)的飲料制造業(yè)與電子元件制造業(yè)對比比較分析，探討為什么我們要對不同的行業(yè)不同才財務(wù)指標(biāo)給不同的權(quán)數(shù)，通過他們的比較分析，我們得到不同的行業(yè)，綜合排列中，對不同的財務(wù)指標(biāo)的分類的權(quán)重不一樣。對不

10、同的行業(yè)我們應(yīng)該區(qū)別對待不同的財務(wù)指標(biāo)。最后通過主成份分析方法與主觀分析法結(jié)合，得到造業(yè)的飲料制造業(yè)與電子元件制造業(yè)不同指標(biāo)的權(quán)數(shù)，通讀全文，我們希望可以得到一種產(chǎn)生權(quán)數(shù)的一般方法，可以運用到任何一類行業(yè)的綜合排名上。 HYPERLINK l _Toc28886 1.3主要創(chuàng)新與不足本文試圖在以下幾方面形成特色、實現(xiàn)創(chuàng)新：第一，本文通過對同屬于制造業(yè)的飲料制造業(yè)與電子元件制造業(yè)對比比較分析，探討為什么我們要對不同的行業(yè)不同才財務(wù)指標(biāo)給不同的權(quán)數(shù)。以往的相關(guān)文章 歐麗君，中小企業(yè)板上市公司成長性評價研究；劉大璐，我國上市股份制商業(yè)銀行競爭力的實證分析；都只是對某一個特定行業(yè)綜合排名分析，通過不同

11、的方法得出權(quán)數(shù)，而默認(rèn)了不同行業(yè)對不同財務(wù)指標(biāo)的權(quán)數(shù)不相等這一事實。第二，在數(shù)據(jù)分析檢驗方面，本文主要使用的是非參數(shù)統(tǒng)計分析方法。由于我國同一行業(yè)上司公司比較少，同一行業(yè)的財務(wù)指標(biāo)也存在很大的差異，基于這兩點，參數(shù)方法在分析這類數(shù)據(jù)時，可能會失去意義，而非參數(shù)卻能很好的解決。第三，在數(shù)據(jù)處理方面，某一個財務(wù)指標(biāo)存在異常值，我們知道，財務(wù)指標(biāo)控制都應(yīng)該控制在一定的范圍，超出一定的范圍，過大過小都沒有實際的意義，所以我們要對過大過小的異常值進行處理，相關(guān)的文章在都沒有考慮對異常值的處理，都是直接剔除，這對樣本的影響很大，也不符合行業(yè)的綜合排名（我們希望的是對行業(yè)所有的 歐麗君，中小企業(yè)板上市公司成

12、長性評價研究；劉大璐，我國上市股份制商業(yè)銀行競爭力的實證分析；本文的不足之處表現(xiàn)在：第一，由于行業(yè)分類比較細(xì)，所以樣本量小，用主成份分析可能存在不足的地方。第二，在數(shù)據(jù)處理方面，沒有相關(guān)的理論支持，只是通過自己對財務(wù)指標(biāo)的認(rèn)識，綜合其他因素，對數(shù)據(jù)處理。第三，在構(gòu)造得分函數(shù)時，權(quán)數(shù)主要是通過方差和主觀分析方法來確定的，前人都沒有相關(guān)的嘗試，這一嘗試也缺少理論支持?？傮w來說，本文很多地方都是對前人研究的基礎(chǔ)之上做了大膽的嘗試。同時很多東西都缺少完整的理論。 HYPERLINK l _Toc3193 二、理論回顧 HYPERLINK l _Toc5453 2.1 描述性分析在數(shù)據(jù)分析的時候，一般首

13、先要對數(shù)據(jù)進行描述性統(tǒng)計分析（Descriptive Analysis），以發(fā)現(xiàn)其內(nèi)在的規(guī)律，再選擇進一步分析的方法。描述性統(tǒng)計分析要對調(diào)查總體所有變量的有關(guān)數(shù)據(jù)做統(tǒng)計性描述，主要包括數(shù)據(jù)的頻數(shù)分析、數(shù)據(jù)的集中趨勢分析、數(shù)據(jù)離散程度分析、數(shù)據(jù)的分布、以及一些基本的統(tǒng)計圖形。數(shù)據(jù)的頻數(shù)分析：在數(shù)據(jù)的預(yù)處理部分，我們曾經(jīng)提到利用頻數(shù)分析和交叉頻數(shù)分析來檢驗異常值。此外，頻數(shù)分析也可以發(fā)現(xiàn)一些統(tǒng)計規(guī)律。比如說，收入低的被調(diào)查者用戶滿意度比收入高的被調(diào)查者高，或者女性的用戶滿意度比男性低等。不過這些規(guī)律只是表面的特征，在后面的分析中還要經(jīng)過檢驗。數(shù)據(jù)的集中趨勢分析：數(shù)據(jù)的集中趨勢分析是用來反映數(shù)據(jù)的一

14、般水平，常用的指標(biāo)有平均值、中位數(shù)和眾數(shù)等。各指標(biāo)的具體意義如下： 平均值：是衡量數(shù)據(jù)的中心位置的重要指標(biāo)，反映了一些數(shù)據(jù)必然性的特點，包括算術(shù)平均值、加權(quán)算術(shù)平均值、調(diào)和平均值和幾何平均值。 中位數(shù)：是另外一種反映數(shù)據(jù)的中心位置的指標(biāo)，其確定方法是將所有數(shù)據(jù)以由小到大的順序排列，位于中央的數(shù)據(jù)值就是中位數(shù)。 眾數(shù)：是指在數(shù)據(jù)中發(fā)生頻率最高的數(shù)據(jù)值。 如果各個數(shù)據(jù)之間的差異程度較小，用平均值就有較好的代表性；而如果數(shù)據(jù)之間的差異程度較大，特別是有個別的極端值的情況，用中位數(shù)或眾數(shù)有較好的代表性。數(shù)據(jù)的離散程度分析：數(shù)據(jù)的離散程度分析主要是用來反映數(shù)據(jù)之間的差異程度，常用的指標(biāo)有方差和標(biāo)準(zhǔn)差。方

15、差是標(biāo)準(zhǔn)差的平方，根據(jù)不同的數(shù)據(jù)類型有不同的計算方法。數(shù)據(jù)的分布：在統(tǒng)計分析中，通常要假設(shè)樣本的分布屬于正態(tài)分布，因此需要用偏度和峰度兩個指標(biāo)來檢查樣本是否符合正態(tài)分布。偏度衡量的是樣本分布的偏斜方向和程度；而峰度衡量的是樣本分布曲線的尖峰程度。一般情況下，如果樣本的偏度接近于0，而峰度接近于3，就可以判斷總體的分布接近于正態(tài)分布。繪制統(tǒng)計圖：用圖形的形式來表達(dá)數(shù)據(jù)，比用文字表達(dá)更清晰、更簡明。在很多統(tǒng)計軟件里，可以很容易的繪制各個變量的統(tǒng)計圖形，包括條形圖、餅圖和折線圖等。 HYPERLINK l _Toc28488 2.2 非參數(shù)分析參數(shù)統(tǒng)計推斷方法，通常都要求樣本來自的總體分布型是已知的

16、（如正態(tài)分布），在這種假設(shè)基礎(chǔ)上，對總體參數(shù)（如總體均數(shù)）進行估計或檢驗，稱為參數(shù)統(tǒng)計（parametric statistics ）。如果總體為非正態(tài)分布，則樣本含量必須充分大。若并不知道所研究樣本來自總體的分布形式或已經(jīng)知道總體分布與檢驗所要求的假定不符，此時可用非參數(shù)統(tǒng)計進行假設(shè)檢驗。非參數(shù)統(tǒng)計（nonparametric statistics）方法并不依賴于總體分布的形式，應(yīng)用時可以不考慮被研究的對象為何種分布以及分布是否已知，由于這種假設(shè)檢驗方法,并非是參數(shù)間的比較，而是用于分布之間的比較，故此稱為非參數(shù)統(tǒng)計檢驗。符合秩和檢驗；符合秩和檢驗檢驗的是樣本的中位數(shù)，基本原理：大于給定中位

17、數(shù)的單位樣本個與小小與給定單位樣本的個數(shù)相等，及p（xim0）=p(xim0)=1/2;統(tǒng)計量為W+，根據(jù)W+的性質(zhì)，我們可以做出相應(yīng)的統(tǒng)計推斷。從而達(dá)到檢驗的目的。基本步驟為1.求差；2.符合；3差的絕對值；4.絕對值的秩；5.計算統(tǒng)計量W+；6.統(tǒng)計推斷；7.結(jié)論；Mann-Whitney U檢驗（Wilcoxon秩和檢驗）；Wilcoxon秩和檢驗檢驗的是兩個樣本的位置參數(shù)，是在Mood中位數(shù)檢驗的基礎(chǔ)之上的，用樣本的秩來構(gòu)造統(tǒng)計量Wy，基本思想是說，如果兩個樣本來自同一總體（分布相同），那么樣本1的秩和與樣本2的秩和應(yīng)該相等。如果不等，則說明樣本的位置參數(shù)不同，及中位數(shù)不同。在Mini

18、tab軟件中，我們常用Mann-Whitney U檢驗來代替Wilcoxon秩和檢驗，他們的統(tǒng)計量只相差一個常數(shù)，具體步驟：1合并樣本；2.求和樣本秩；3.計算Wy統(tǒng)計量；4.統(tǒng)計推斷；5.結(jié)論；Kruskal-Wallis檢驗；Kruskal-Wallis檢驗是基于方差分析的基礎(chǔ)之上的非參數(shù)統(tǒng)計方法，他也是使用組間平方和SSB與組內(nèi)平方和SSW與總平方和SST的值來構(gòu)造的統(tǒng)計量，與ANOVA（方差分析）不同的是，Kruskal-Wallis檢驗使用的是秩的組間平方和SSB與組內(nèi)平方和SSW與總平方和SST的值，因為使用的是秩，所以統(tǒng)計量也有點不一樣，但是基本思想的一致的?；静襟E：1.合并排

19、秩；2求秩的組間平方和SSB；3.構(gòu)造統(tǒng)計量H；4.統(tǒng)計推斷；5.結(jié)論；Spearman秩相關(guān)系數(shù)；Spearman 秩相關(guān)系數(shù)是一個非參數(shù)性質(zhì)（與分布無關(guān)）的秩統(tǒng)計參數(shù)，用來度量兩個變量之間聯(lián)系的強弱(Lehmann and DAbrera 1998)。作為變量之間單調(diào)聯(lián)系強弱的度量。Spearman 秩相關(guān)系數(shù)是一個非參數(shù)的度量兩個變量之間的統(tǒng)計相關(guān)性的指標(biāo)，用來評估當(dāng)用單調(diào)函數(shù)來描述是兩個變量之間的關(guān)系有多好。在沒有重復(fù)的數(shù)據(jù)的情況下，如果一個變量是兩外一個變量的嚴(yán)格單調(diào)的函數(shù)，則二者之間的Spearman 秩相關(guān)系數(shù)就是+1 或-1，稱變量完全Spearman 相關(guān)。他是就是排秩后的秩

20、是否有線性關(guān)系。 HYPERLINK l _Toc11493 2.3 主成分分析將原來變量重新組合成一組新的互相無關(guān)的幾個綜合變量，同時根據(jù)實際需要從中可以取出幾個較少的綜合變量盡可能多地反映原來變量的信息的統(tǒng)計方法叫做主成分分析或稱主分量分析，也是數(shù)學(xué)上處理降維的一種方法。 主成分分析是設(shè)法將原來眾多具有一定相關(guān)性（比如P個指標(biāo)），重新組合成一組新的互相無關(guān)的綜合指標(biāo)來代替原來的指標(biāo)。通常數(shù)學(xué)上的處理就是將原來P個指標(biāo)作線性組合，作為新的綜合指標(biāo)。最經(jīng)典的做法就是用F1（選取的第一個線性組合，即第一個綜合指標(biāo)）的 HYPERLINK /view/172036.htm 方差來表達(dá)，即Var(F

21、1)越大，表示F1包含的信息越多。因此在所有的線性組合中選取的F1應(yīng)該是方差最大的，故稱F1為第一主成分。如果第一主成分不足以代表原來P個指標(biāo)的信息，再考慮選取F2即選第二個線性組合，為了有效地反映原來信息，F(xiàn)1已有的信息就不需要再出現(xiàn)在F2中，用數(shù)學(xué)語言表達(dá)就是要求Cov(F1, F2)=0，則稱F2為第二主成分，依此類推可以構(gòu)造出第三、第四，第P個主成分。 HYPERLINK l _Toc16165 2.4 構(gòu)造得分函數(shù)及排名得分函數(shù)的構(gòu)造涉及到變量的選擇與權(quán)重的確定，在變量不宜過多，過多了太復(fù)雜，不宜計算與解釋。也不能太少了，太少不能反映總體情況，基于這樣的考慮，我們可以盡多的選擇變量，

22、在通過主成分分析的方法，提取最重要的三個主成分來構(gòu)造得分函數(shù)。在權(quán)數(shù)方面，我們從主觀與客觀兩個方面來確定，主觀我們主要借鑒沃爾綜合評分法，給每一個主成分一個主觀的權(quán)數(shù)。在客觀方面，我們通過方差來確定，用方差確定，我們是基于這樣的假設(shè)，行業(yè)對某一方面越是主要，對這方面的控制也就越嚴(yán)格，控制越是嚴(yán)格，方差就與小。所以我們用每一個主成分的方差的倒數(shù)來確定客觀的權(quán)數(shù)部分。綜合分析我們得到得分函數(shù)如下：其中表示得分函數(shù)，Prin1、Prin2、Prin3分別表示盈利能力、償債能力、成長能力的主成分。1、2、3是相應(yīng)的標(biāo)準(zhǔn)差。 HYPERLINK l _Toc20710 三、實證分析 HYPERLINK

23、l _Toc35 3.1數(shù)據(jù)獲取 HYPERLINK l _Toc29162 3.1.1財務(wù)指標(biāo)的選取通讀相關(guān)綜合排名是相關(guān)文章，我們不難發(fā)現(xiàn)，財務(wù)指標(biāo)選擇都高度的相似，都是在沃爾評分法的基礎(chǔ)之上，選擇的財務(wù)指標(biāo)。結(jié)合前人的研究與新浪財經(jīng)網(wǎng)的劃分方法，我選擇了三大類的財務(wù)指標(biāo)作為本文綜合評價的體系，分別是：一、盈利能力；二、償債與營運能力；三、成長能力；其中用x1=總資產(chǎn)凈利潤率(%)；x2=營業(yè)利潤率(%)；x3=凈資產(chǎn)報酬率(%)；來衡量盈利能力，用x4=負(fù)債與所有者權(quán)益比率(%)；x5=流動比率(%)；x6=應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率(次)；x7=存貨周轉(zhuǎn)率(次)；來衡量償債與營運能力，用x8=主營

24、業(yè)務(wù)收入增長率(%)；x9=凈利潤增長率(%)；x10= 總資產(chǎn)增長率(%)；來衡量成長能力。 HYPERLINK l _Toc29162 3.1.2樣本的選取與數(shù)據(jù)來源為了更好的說明，我們?yōu)槭裁匆獙Σ煌男袠I(yè)不同的財務(wù)指標(biāo)給不同的權(quán)重，我們收集了同屬于制造業(yè)中的電子制造業(yè)的上市公司（34家）和飲料制造業(yè)上市公司（26家）企業(yè)2011年第三季度報告的財務(wù)數(shù)據(jù)，剔除存在缺失值的上市公司（主要是ST*公司），最后留下電子制造業(yè)中的上市公司23家、飲料制造業(yè)上市公司19家企業(yè)的數(shù)據(jù)財務(wù)數(shù)據(jù)，如附錄一原始數(shù)據(jù) 數(shù)據(jù)來自新浪財經(jīng)網(wǎng)： HYPERLINK /stock/company/calling/04

25、03a5a100.shtml /stock/company/calling/0403a5a100.shtml HYPERLINK /stock/company/calling/0403a0a500.shtml /stock/company/calling/0403a0a500.shtml HYPERLINK l _Toc13242 3.2基本描述分析 HYPERLINK l _Toc29162 3.2.1圖形化匯總分析圖形化匯總分析是通過圖形與指標(biāo)一起來描述我們要分析的數(shù)據(jù)，把所有的指標(biāo)放在圖形里，通過圖形化匯總分析圖，我們很容易，也很直觀就能把握數(shù)據(jù)的性質(zhì)，并與我們了解數(shù)據(jù)，為更深層次的分析

26、做準(zhǔn)備。下面是我們使用Minitab軟件對x1=總資產(chǎn)凈利潤率(%)做的圖形化匯總分析圖，如圖一、圖二圖一圖二通過圖一圖二分析可以。在正態(tài)性檢驗中P=0.0050.05）還是飲料制造業(yè)（P=0.8880.05），我們都不能拒絕原假設(shè)，認(rèn)為流動比率的合理值應(yīng)該為2。 HYPERLINK l _Toc29162 3.3.2兩樣本位置參數(shù)與尺度參數(shù)檢驗位置參數(shù)檢驗是指兩個總體有同樣的離散程度下，檢驗他們在位置上有沒有差異。而尺度參數(shù)檢驗位置沒有差異的情況下是否有相同的離散程度。前面我們多次提到，之所以要對不同的行業(yè)不同的財務(wù)指標(biāo)給不同的權(quán)重，是因為不同行業(yè)對不同財務(wù)指標(biāo)的要求不一樣。如何來衡量合理的

27、財務(wù)指標(biāo)值，如何檢驗不同行業(yè)不一樣。這里我們借行業(yè)的中位數(shù)表示行業(yè)的合理財務(wù)指標(biāo)值。下面我們用Minitab中的Mann-Whitney U檢驗檢驗他們中位數(shù)是否相同。通過分析結(jié)果 輸出結(jié)果過多，這里就不一一寫出來；，在95%的置信水平下，有x1=總資產(chǎn)凈利潤率(%)；x2=營業(yè)利潤率(%)；x3=凈資產(chǎn)報酬率(%)；x6=應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率(次)；x7=存貨周轉(zhuǎn)率(次)；x9=凈利潤增長率(%)；六個指標(biāo)的拒絕原假設(shè)，認(rèn)為他們的中位數(shù)不相同；在95%的置信水平下，有x4=負(fù)債與所有者權(quán)益比率(%)；x5=流動比率(%)；x8=主營業(yè)務(wù)收入增長率(%)；x10= 總資產(chǎn)增長率(%)；四個指標(biāo)不能拒

28、絕原假設(shè)，認(rèn)為他們的中位數(shù)是相同的。因為中位數(shù)不同，所以我們認(rèn)為不同行業(yè)對不同指標(biāo)的要求不一樣，所以權(quán)重也不 輸出結(jié)果過多，這里就不一一寫出來； HYPERLINK l _Toc29162 3.3.3相關(guān)分析與一致性檢驗相關(guān)分析與一致性檢驗，是為了我們后面的主成分分析給出做準(zhǔn)備，能做主成分分析的前提，是因為變量之間存在線性關(guān)系，主成分分析是把有線性關(guān)系的變量通過線性組合成一個變量，從而達(dá)到降維的目的。所以我們在主成分分析之前，首先要對變量相關(guān)性檢驗，這里我們就可以使用非參數(shù)檢驗中的一致性檢驗。檢驗衡量三大類能力的財務(wù)指標(biāo)之間是否有相關(guān)關(guān)系。在SPSS統(tǒng)計軟件中，我們可以用Spearman 秩相

29、關(guān)系數(shù)檢驗和Kendall-相關(guān)系數(shù)檢驗，下面是使用SPSS得出的結(jié)果：分析結(jié)果發(fā)現(xiàn)，Spearman 秩相關(guān)系數(shù)檢驗和Kendall-相關(guān)系數(shù)檢驗結(jié)果是一致的，電子制造業(yè)x1=總資產(chǎn)凈利潤率(%)；x2=營業(yè)利潤率(%)；x3=凈資產(chǎn)報酬率(%)；的Kendall-相關(guān)系數(shù)為0.422，而飲料制造業(yè)x1=總資產(chǎn)凈利潤率(%)；x2=營業(yè)利潤率(%)；x3=凈資產(chǎn)報酬率(%)；的Kendall-相關(guān)系數(shù)為0.806。P值都足夠的小，所以拒絕原假設(shè)，不能認(rèn)為這三個指標(biāo)的獨立的，他們之間有正相關(guān)。通過分析衡量其他兩個能力的指標(biāo)，我們也發(fā)現(xiàn)同樣的問題，不能認(rèn)為他們是獨立的。所以我們可以用數(shù)據(jù)做主成分

30、分析。 HYPERLINK l _Toc31458 3.4 數(shù)據(jù)處理從描述性分析，我們知道這些財務(wù)指標(biāo)都不服從正態(tài)分布，很多變量都存在異常值，比如：x1=總資產(chǎn)凈利潤率(%)；電子制造業(yè)的中位數(shù)是 2.817，最大值為 15.468；又比如x6=應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率(次)；飲料制造業(yè)的中位數(shù)是52.但是最大值為貴州茅臺(600519)的8087.0285；又比如惠泉啤酒（600573）的應(yīng)收款的周轉(zhuǎn)率為2255.73。老白干酒（600559）的應(yīng)收款的周轉(zhuǎn)率為1425.439這樣的周轉(zhuǎn)率很高了，對企業(yè)幾乎沒有影響，但是我們在定量分析的時候，這個數(shù)值對我們的影響很大。如果我們盲目的剔除這些存在異常值的

31、數(shù)據(jù)，將對我們的樣本造成很大的損失，也不符合我們的初衷。為了解決這個問題，我們在沃爾評分法 沃爾評分法的推廣應(yīng)用；的基礎(chǔ)之上，進一步調(diào)整，對原始數(shù)據(jù)做如下調(diào)整：將財務(wù)比率的標(biāo)準(zhǔn)值由企業(yè)最優(yōu)值調(diào)整為本行業(yè)平均值（用中位數(shù)表示）；設(shè)定評分值的上限（正常值的1.5倍）和下限（正常值的一半），在超過上下限的數(shù)據(jù)，為了顯示數(shù)據(jù)的差異，我們首先對超過上下限的值排序，在根據(jù)中位數(shù)的大小給不同的變換。（比如中位數(shù)是個位數(shù)，我們對超過上下限的數(shù)據(jù)以1的差別以示區(qū)分，相連數(shù)據(jù)差不到1的。也本身數(shù)據(jù)為準(zhǔn)。同樣的，如果中位數(shù)是十位數(shù)，我們對超過上下限的數(shù)據(jù)以5的差別以示區(qū)分，同樣相連數(shù)據(jù)差不到5的，也自身數(shù)據(jù)為準(zhǔn)，以

32、此類推。例如中位數(shù)是2，我們對大于3的數(shù)據(jù)排序，對第一個大于3的數(shù)，如果這個數(shù)大于3小于4，我們就不對數(shù)據(jù)處理，第二個數(shù)據(jù)與第一個數(shù)據(jù)相差不大于1，我們就不處理，大于一，我們就對第二個數(shù)據(jù)處理，使相差的為1。小于1的情況是一樣的處理方法。） 沃爾評分法的推廣應(yīng)用； HYPERLINK l _Toc10995 3.5 主成分分析 HYPERLINK l _Toc29162 3.2.1主成分分析主成分分析，我們使用相關(guān)系數(shù)矩陣來分析，因為財務(wù)指標(biāo)的數(shù)量級上不一樣的，通過SAS統(tǒng)計軟件編程 SAS程序見附錄三；，我們得到電子制造業(yè)的主成分分析的結(jié)果 SAS程序見附錄三；Eigenvalues of

33、the Correlation MatrixEigenvalueDifferenceProportionCumulative14.083809952.104423900.40840.408421.979386050.440199310.19790.606331.539186730.461157560.15390.760241.078029180.395830520.10780.868050.682198660.06820.9363EigenvectorsPrin1Prin2Prin3Prin4Prin5x10.4465340.1742010.2044780.036820-.206393x20.

34、421830-.0588990.2904610.044868-.283782x30.3794780.3456260.198053-.210845-.191641x4-.3225950.3484890.077075-.4658910.140831x50.305797-.391346-.1536100.4032440.228501x6-.285590-.2032650.537655-.038191-.340858x7-.142210-.3369880.6213630.0573350.200855x8-.1643070.3852090.3018320.5159730.408088x90.348249

35、0.2461000.192548-.1555720.554325x10-.1761390.456402-.0414450.526630-.371157通過分析我們知道，前三個主成分提取了76.02%信息，所以我們可以使用前三個主成分來分別表示一、盈利能力；二、償債與營運能力；三、成長能力；下面是前三個主成分： HYPERLINK l _Toc29162 3.2.1構(gòu)造得分函數(shù)及排名前面我們已經(jīng)討論了如果構(gòu)造行業(yè)財務(wù)數(shù)據(jù)綜合排名第得分函數(shù)，結(jié)合我們研究的電子制造業(yè)，通過對主成分的分析，可以看出，第一主成分是對盈利能力的衡量；第二主成分是對成長能力的衡量；第三主成分是對償債與營運能力的衡量。在對主

36、成分描述性分析，得到方差。所以最終的得分函數(shù)為：根據(jù)得分函數(shù)，我們可以得到電子制造業(yè)的綜合排名 電子制造業(yè)的財務(wù)指標(biāo)綜合排名見附錄四； 電子制造業(yè)的財務(wù)指標(biāo)綜合排名見附錄四；通過同樣的方法，我們也可以得到飲料制造業(yè)衡量三大能力的主成分和得分函數(shù)；下面就是飲料制造業(yè)的主成分結(jié)果和得分函數(shù)：同樣我們也得到了飲料制造業(yè)財務(wù)指標(biāo)綜合排名情況 飲料制造業(yè)的財務(wù)指標(biāo)綜合排名見附錄五； 飲料制造業(yè)的財務(wù)指標(biāo)綜合排名見附錄五； HYPERLINK l _Toc12451 四、總結(jié)本文通過對電子制造業(yè)上市公司中的23家企業(yè)和飲料制造業(yè)上市公司中的19家企業(yè)的10個財務(wù)指標(biāo)數(shù)據(jù)用非參數(shù)中的中位數(shù)檢驗和位置參數(shù)檢驗

37、，試圖解釋我們?yōu)槭裁匆獙Σ煌袠I(yè)的企業(yè)的不同財務(wù)指標(biāo)給不同的權(quán)數(shù)。在相關(guān)分析與一致檢驗的基礎(chǔ)之后，我們提出了用主成分降維的方法來構(gòu)造排名得分函數(shù)。在構(gòu)造得分還是之前，我們對數(shù)據(jù)做了進一步的處理，主要思想來源于沃爾評分法，在主成分的基礎(chǔ)之上，我們結(jié)合沃爾評分法的權(quán)重分配法，從而構(gòu)造出每一個行業(yè)的得分函數(shù)。本文在前人的研究基礎(chǔ)之上，主要解決了這樣的幾個問題：給不同權(quán)重的依據(jù)；對數(shù)據(jù)的特殊處理；得分函數(shù)的構(gòu)造；總之本文是想找到一種可以對不同的行業(yè)綜合排名的有效途徑。 HYPERLINK l _Toc25549 參考文獻(xiàn)【1】惠恩才，關(guān)于上市公司成長性分析，財經(jīng)問題研究，1998年第4期【2】陳澤聰、

38、吳建芳，小型上市公司成長性指標(biāo)的統(tǒng)計分析，財經(jīng)科學(xué)，2002年第7期【3】鄔愛其、賈生華、曲波，企業(yè)持續(xù)成長決定因素理論綜述叨，外國經(jīng)濟與管理，2003年第5期【4】楊松令，影響中小企業(yè)成功因素實證研究，數(shù)量經(jīng)濟技術(shù)，經(jīng)濟研究，2003年第3期【5】于延超、裴小兵，上市公司綜合評價研究，天津大學(xué)學(xué)報(社會科學(xué)版)，2003年第4期【6】慕靜、韓文秀、李全生，基于主成分分析法的中小企業(yè)成長性評價模型及其應(yīng)用系統(tǒng)工程理論方法應(yīng)用，2005年第14期【7】王玉、王丹，中國1 00強企業(yè)成長性分析，上海財經(jīng)大學(xué)學(xué)報，2008年第2期【8】歐麗君,中小企業(yè)板上市公司成長性評價研究,西南財經(jīng)大學(xué),碩士學(xué)位

39、論文,2008年12月01日【9】李濤 郭小晶 周寧寧，電力上市公司財務(wù)狀況主成分分析評價，華北電力大學(xué)經(jīng)濟與管理學(xué)院【10】中國證券業(yè)協(xié)會，證券投資分析，中國財政經(jīng)濟出版社，2010.6 HYPERLINK l _Toc15997 感 言能順利在完成這篇文章，首先要感謝徐德義老師的支持和指導(dǎo)，同時也要感謝中國地質(zhì)大學(xué)（武漢），經(jīng)濟管理學(xué)院，統(tǒng)計系的所有老師。雖然本文只是非參數(shù)統(tǒng)計分析的結(jié)課論文。但是這是第一次融合了我們統(tǒng)計學(xué)不同學(xué)科的知識的一篇論文。真正的使用統(tǒng)計的方法提出問題，分析問題，解決問題，總結(jié)問題的全部過程。也是靈活的使用多款統(tǒng)計軟件的過程。我相信有了這一次的分析寫作過程，對我以后

40、的畢業(yè)論文和工作中的報告總結(jié)都有一定的指導(dǎo)意義。再次感謝給予我?guī)椭乃欣蠋熍c同學(xué)。 HYPERLINK l _Toc11027 附錄一 原始數(shù)據(jù)盈利能力償債與營運能力成長能力代碼x1x2x3x4x5x6x7x8x9x10行業(yè)6001710.5728-0.71280.649113.45126.92152.77773.1045-1.1063-32.66670.685電子6002070.6946-8.91442.9196360.87591.27634.2354.2277-0.6945-46.960521.7381電子6003300.90321.01931.506878.81091.23033.92

41、863.388628.0587-64.125421.6852電子6003531.01573.51861.086719.78414.39392.20691.864722.1421-52.226139.593電子0008234.45457.73597.499569.73941.56353.03374.08689.9088.38653.8798電子0000582.003814.87752.472926.18122.430414.069685.633511.2028-24.08737.6376電子0007331.11441.67181.723263.20181.95814.15583.218427.3

42、498-8.141916.9765電子0000501.25980.87473.6385188.56731.20034.06815.929143.7446-11.29294.4567電子0000701.7493.45653.249293.92931.81742.5872.56414.5174-10.762815.1547電子6005842.31554.75424.5756112.9970.75986.73454.923911.1152-37.23119.9823電子0020572.5022.32584.534792.87611.59134.67064.612418.96713.997615.20

43、14電子6003602.302110.10654.432695.231.12633.62142.2411-3.74460.33453.5944電子0020452.81715.64035.5908103.99341.58682.53942.263422.9909-18.24049.278電子0006363.37567.57914.839945.19261.56034.66783.84515.4907-40.786312.8825電子0020554.81068.9987.963996.27241.70692.82263.414869.9279171.67176.8217電子6004604.5509

44、11.32247.621186.82452.09063.32592.12516.3802-32.357827.7532電子6003634.1568.25756.621258.86971.43972.48082.6096-0.010612.28022.0481電子0020564.65877.9256.067439.44641.66734.53254.455649.2821-23.768930.5551電子0020495.359114.46286.022811.9185.65123.07352.6268-19.4931-24.5476-2.1235電子6006025.434436.94195.76

45、566.09569.99482.966111.02687.306814.4624-12.9703電子0020256.084819.79927.132320.89144.63522.11521.136131.25427.56557.6765電子600478-0.0607-1.0426-0.1192115.37271.389.37946.961464.7304-106.88618.3196電子60056315.467825.572317.41715.12765.20213.39652.870118.81523.015415.2644電子6005733.49787.96393.891112.7645

46、3.70682255.7372.976-4.0541-32.2762-1.7282飲料6005593.13445.63049.0321193.10631.10091425.4390.924421.2344.43579.8264飲料00056824.171249.417433.624750.47621.879873.18241.176449.49229.878635.7876飲料0007295.504810.31248.674268.44611.1525116.71521.903615.82774.82818.5587飲料0007525.021419.48946.244721.9351.4454

47、268.246112.49833.85375.9116-2.626飲料0007996.648212.655910.21253.97441.771201.8390.370190.402247.86362.8109飲料00084811.65214.057819.944253.81331.53691561.3344.29-1.8954-4.5951-15.8538飲料0009291.42822.97872.071442.86522.294519.34851.49-4.7729-84.68573.1608飲料6000594.577315.02665.702922.91313.10388.83430.4

48、77530.280554.54232.5181飲料6001324.33838.128110.5712152.19960.743827.73291.354115.62394.7033-0.9691飲料6001977.134221.957811.273454.61661.221625.63911.189811.526217.512813.9706飲料60019914.082327.109417.128727.33363.605729.65932.80339.9647152.21467.742飲料6003002.96175.47475.602198.13881.353716.72843.527317

49、.6257-5.296713.6272飲料6006008.765311.392915.520195.68861.3569176.28215.503217.28329.438821.0247飲料6007023.036115.55334.884256.30441.735420.4710.281824.104557.447-1.6584飲料6007799.927527.450813.611937.16434.148459.56380.277717.414287.5884-10.3767飲料60080922.555533.114333.013159.31312.129343.97570.815848.

50、944631.982242.3725飲料00086920.126838.031628.161246.68272.13340.03750.877223.611239.673626.5427飲料60051923.702168.042430.024242.49952.75638087.0290.195846.255357.119744.2096飲料 HYPERLINK l _Toc11027 附錄二 處理后數(shù)據(jù)盈利能力償債與營運能力成長能力代碼x1x2x3x4x5x6x7x8x9x10所屬6006025.434417.94195.76566.0967.99482.978.02687.306814.4

51、62-6.9703電子0020495.359114.46286.022811.9185.65123.072.6268-19.4931-24.548-2.1235電子6001710.5728-0.71280.649113.4516.92152.783.1045-1.1063-32.6670.685電子6003634.1568.25756.621258.871.43972.482.6096-0.010612.282.0481電子6003602.302110.10654.432695.231.12633.622.2411-3.74460.3353.5944電子0008234.41837.73597.

52、499569.7391.56353.034.08689.9088.3863.8798電子0000501.25980.87473.6385118.5671.20034.075.929143.7446-11.2934.4567電子0000582.003814.87752.472929.1812.43047.078.633511.2028-24.0877.6376電子0020256.084815.79927.132324.8914.63522.121.136131.25424.5667.6765電子0020452.81715.64035.5908103.9931.58682.542.263422.9

53、909-18.249.278電子6005842.31554.75424.5756108.9970.75985.734.923911.1152-37.2319.9823電子0006363.37567.57914.839945.1931.56034.673.84515.4907-40.78612.8825電子0000701.7493.45653.249293.9291.81742.592.56414.5174-10.76315.1547電子0020572.5022.32584.534792.8761.59134.674.612418.96713.99815.2014電子6005637.467816

54、.57238.41715.1285.20213.42.870118.81519.01515.2644電子0007331.11441.67181.723263.2021.95814.163.218427.3498-8.14216.9765電子600478-0.0607-1.0426-0.1192113.3731.386.386.961454.7304-59.88618.3196電子6003300.90321.01931.506878.8111.23033.933.388628.0587-54.12521.6852電子6002070.6946-1.91442.9196123.8761.27634.

55、244.2277-0.6945-44.96121.7381電子6004604.550911.32247.621186.8252.09063.332.12516.3802-29.35826.7532電子0020564.65877.9256.067439.4461.66734.534.455649.2821-23.76930.5551電子6003531.01573.51861.086719.7844.39392.211.864722.1421-49.22634.593電子0020554.81068.9987.963996.2721.70692.823.414859.927929.67139.821

56、7電子00084811.65214.057819.944253.8131.5369141.334.29-1.8954-4.595-6.8538飲料6007799.927527.450813.611937.1644.148459.560.277717.414262.588-4.3767飲料0007525.021419.48946.244721.9351.4454131.256.49833.85375.912-2.626飲料6005733.49787.96393.891116.7653.7068146.742.976-4.0541-10.276-1.7282飲料6007023.036115.553

57、34.884256.3041.735420.470.281824.104557.447-1.6584飲料6001324.33838.128110.5712103.20.743827.731.354115.62394.703-0.9691飲料6000594.577315.02665.702922.9133.10388.830.477529.280552.5422.5181飲料0007996.648212.655910.21253.9741.771126.840.370154.402247.8642.8109飲料0009291.42822.97872.071442.8652.294519.351.

58、49-4.7729-15.6863.1608飲料6005593.13445.63049.0321108.1061.1009136.440.924421.2344.4369.8264飲料6003002.96175.47475.602198.1391.353716.733.527317.6257-5.29713.6272飲料6001977.134221.957811.273454.6171.221625.641.189811.526217.51313.9706飲料0007295.504810.31248.674268.4461.1525116.721.903615.82774.82815.5587

59、飲料6006008.765311.392915.520195.6891.3569121.285.503217.28329.43918.0247飲料00086913.126837.031624.161246.6832.13340.040.877223.611239.67420.5427飲料00056816.171242.417433.624750.4761.879873.181.176449.49229.87922.7876飲料60080914.555532.114333.013159.3132.129343.980.815844.944631.98224.3725飲料60051915.7021

60、47.042429.024242.4992.7563151.030.195839.255357.1226.2096飲料60019912.082327.109417.128727.3343.605729.662.80334.964767.21428.742飲料 HYPERLINK l _Toc11027 附錄三 SAS程序data xiaoqiao1;input x0$ x1-x10 x11$;cards;6006025.434417.94195.76566.0967.99482.978.02687.306814.462-6.9703電子0020495.359114.46286.022811.9