科創(chuàng)板專題：一文看懂科創(chuàng)板第45至51批受理10家企業(yè)

1、 HYPERLINK / 請務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)條款部分中報補(bǔ)材料階段，詢價節(jié)奏暫緩 HYPERLINK / 請務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)條款部分7 5 8 14 45 51 10 IPO HYPERLINK /renewal/xmxq/index.shtml?auditId=242 HYPERLINK /renewal/xmxq/index.shtml?auditId=242 HYPERLINK /renewal/xmxq/index.shtml?auditId=254 。8 2355 14252 26.67 5.58 1.99 0.47 123.7%，研發(fā)費(fèi)用占比平均為15.67%151 8

2、.33%10 80.4 8.04 億元。10 3 2 1 7“10 +/”市值+收入”的第四套上市標(biāo)準(zhǔn)，2 家選擇“市值+臨床二期藥物研發(fā)”的第五套上市標(biāo)準(zhǔn)。151 34 30 23 家、24 10 家； 151 146 2018 市值+凈利潤收入“市值+”“+” +”3 表決”自 7 月 26 日微芯生物詢價至今，已有三周未更新詢價信息，目前過會提交至證監(jiān)會注冊的企業(yè)共 13 家，尚未拿到同意注冊的批文。預(yù)計 8 月中旬均是補(bǔ)中報時間，8 月下旬交易所將逐步確認(rèn)補(bǔ)完中報的申報材料，詢價將逐步回歸正常節(jié)奏。 HYPERLINK / 請務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)條款部分455110 HYPERLIN

3、K / 請務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)條款部分經(jīng)營分析1.京源環(huán)保（A19385.SH）經(jīng)營分析61930公司財務(wù)指標(biāo)：項(xiàng)目201620172018三年復(fù)合增速營業(yè)收入億元0.971.662.5361.81%歸母凈利潤億元0.170.290.5477.94%毛利率%41.3942.3241.77凈利率%17.4817.4821.15ROE%26.7518.9922.50數(shù)據(jù)來源：Wind、招股說明書、 行業(yè)分析017958.95DP115。201108513.19 0.30 100 96 60 0.5 9.81 2020 1.19 4000 000 （1%-3%16-48 （PReeahCR0 10

4、%估值分析可比公司：中電環(huán)保、巴安水務(wù)、環(huán)能科技、久吾高科。PB(2018)PB(2018)PB(2019)EPSPE證券代碼股票名稱收盤價2018A2019E2020E2021E2018A2019E2020E2021E300172.SZ中電環(huán)保5.422.030.000.230.290.350.4323.1518.4715.3212.57300262.SZ巴安水務(wù)5.441.591.55N/A29.6624.7222.02N/A300425.SZ環(huán)能科技4.531.980.0060.2922.3319.4117.2315.65300631.SZ久吾高科17.062.952.640.520.5

5、90.750.8332.7428.7122.6120.55 HYPERLINK / HYPERLINK / 請務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)條款部分平均值2.141.040.290.340.400.5226.9722.8319.2917.48wind 2019 8 14 數(shù)據(jù)來源：公司公告、wind、 （2019 8 14 2018 年凈利潤對應(yīng)的PE 23.1529.6622.3332.74 26.97 wind 2019 的PE 18.47、24.72、19.41、28.71 22.83 倍。2.76 經(jīng)營分析2.億華通（A19397.SH）經(jīng)營分析(863計劃13673公司財務(wù)指標(biāo)：項(xiàng)目2016

6、20172018復(fù)合增速營業(yè)收入億元1.382.013.6863.61%歸母凈利潤億元0.000.300.24N/A毛利率%43.1946.3050.96凈利率%-1.1914.544.85ROE%-0.096.523.53數(shù)據(jù)來源：Wind、招股說明書、 行業(yè)分析803.10年-201839.15%70.45%2015102018年的1527203010010萬套2018127 萬輛和125.659.9%61.7%2002020厚的上市公司紛紛加快在燃料電池領(lǐng)域的投資和布局，燃料電池行業(yè)競爭日趨激烈。估值分析可比公司：江蘇清能、弗爾賽、寧德時代、國軒高科、大洋電機(jī)、濰柴動力?？杀裙竟乐登闆r

7、：收盤價18)2018A2019E價18)2018A2019E2020E2021E2018A2019E2020E2021E300750.SZ寧德時代73.504.764.261.542.062.523.0847.6335.7729.1423.86002074.SZ國軒高科11.641.540.000.510.750.870.9522.8015.5013.3412.25002249.SZ大洋電機(jī)3.701.371.31-1.003N/A28.7536.7129.37000338.SZ濰柴動力10.982.180.001.081.191.311.4497.65平均值2.461.390.531.03

8、1.201.4027.5122.3221.8918.28PB(20PB(2019)EPSPE HYPERLINK / HYPERLINK / 請務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)條款部分wind2019814數(shù)據(jù)來源：公司公告、wind、 2019 8 14 2018 PE 47.63、22.80、10.14 27.51 wind 2019 年一致預(yù)期下的凈利潤對應(yīng)的PE 35.7715.50、28.75、9.24 22.32倍。募投項(xiàng)目：此次擬融資規(guī)模約 12 億元，投入燃料電池發(fā)動機(jī)生產(chǎn)基地建設(shè)二期工程、面向冬奧的燃料電池發(fā)動機(jī)研發(fā)項(xiàng)目、補(bǔ)充流動資金。經(jīng)營分析3.百奧泰（A19398.SH）經(jīng)營分析A

9、DC2019年3月31252012018300CRO影像評估軟件系統(tǒng)等供應(yīng)商建立了穩(wěn)定的合作伙伴關(guān)系，具備同時開展多個大型臨床試驗(yàn)的資源和網(wǎng)絡(luò)體系。公司財務(wù)指標(biāo)：項(xiàng)目201620172018復(fù)合增速營業(yè)收入億元0.030.020.00-100.00%歸母凈利潤億元-1.37-2.36-5.53101.24%毛利率%30.4764.030.00凈利率%-4942.14-11723.310.00ROE%-25.56-53.40-96.29數(shù)據(jù)來源：Wind、招股說明書、 行業(yè)分析行業(yè)格局：根據(jù)弗若斯特沙利文報告，全球醫(yī)藥市場規(guī)模由2014年的1.0萬億美元增長至2018年的1.3萬億美20302.

10、120141.1201420181.520303.220142018262222.4%2023641219.6%2014年的8012018202320742030201816057.9%2023203015653678估值分析可比公司：百濟(jì)神州、信達(dá)生物、君實(shí)生物、基石藥業(yè)、貝達(dá)藥業(yè)?？杀裙竟乐登闆r：收盤價PB(2018)PB(2019)EPSPE證券代碼股票名稱2018A2019E2020E2021E2018A2019E2020E2021E300558.SZ貝達(dá)藥業(yè)44.408.097.530.420.520.680.97106.7385.4365.7145.73wind 2019 8 1

11、4 數(shù)據(jù)來源：公司公告、wind、 A 2019 8 14 2018 的PE 106.73 倍；根據(jù)wind 2019 年一致預(yù)期下的凈利潤對應(yīng)的PE 85.43 倍。募投項(xiàng)目：此次擬融資規(guī)模約 20 億元，投入藥物研發(fā)項(xiàng)目、營銷網(wǎng)絡(luò)建設(shè)項(xiàng)目、補(bǔ)充營運(yùn)資金。經(jīng)營分析4.中聯(lián)數(shù)據(jù)（A19399.SH）經(jīng)營分析主營業(yè)務(wù)：IP(IDC)IPIPCDN9210000BGP HYPERLINK / 請務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)條款部分項(xiàng)目 HYPERLINK / 請務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)條款部分項(xiàng)目201620172018復(fù)合增速經(jīng)營分析經(jīng)營分析營業(yè)收入億元1.503.766.51108.47%歸母凈利潤億

12、元-0.030.280.36N/A毛利率%18.6123.5619.78凈利率%0.779.024.98ROE%-24.97101.4122.77數(shù)據(jù)來源：Wind、招股說明書、 行業(yè)分析行業(yè)格局：根據(jù)中國互聯(lián)網(wǎng)絡(luò)信息中心統(tǒng)計，截至2018年，我國網(wǎng)民規(guī)模為8.29億，全年新增網(wǎng)民5653萬，互聯(lián)網(wǎng)普及率達(dá)59.6%。相比2008年，我國網(wǎng)民規(guī)模增長178%，互聯(lián)網(wǎng)普及率提升37%，互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)實(shí)現(xiàn)了巨大的發(fā)展，預(yù)計我國網(wǎng)民規(guī)模將進(jìn)一步增長。根據(jù)賽迪統(tǒng)計，2018年全球數(shù)據(jù)中心市場規(guī)模為514億美元（C2011.42021689.510.3%2018816.3（aaPaa2025.5202115

13、53.323.9%2013201718441664631072018IDC22621255估值分析可比公司：數(shù)據(jù)港、奧飛數(shù)據(jù)、首都在線、高升控股、網(wǎng)宿科技、世紀(jì)互聯(lián)、萬國數(shù)據(jù)?？杀裙竟乐登闆r：PB(2018)PB(2019)EPSPE證券代碼股票名稱收盤價2018A2019E2020E2021E2018A2019E2020E2021E603881.SH數(shù)據(jù)港35.877.385.890.680.821.041.5752.8743.9334.5722.86300738.SZ奧飛數(shù)據(jù)31.196.40N/A0.89N/AN/AN/A35.14N/AN/AN/A300017.SZ網(wǎng)宿科技9.402

14、.652.440.330.370.460.5328.4425.5620.5717.80平均值5.482.770.630.590.781.0538.8234.7525.4919.73wind 2019 8 14 日收盤價，wind 一致預(yù)期未給出奧飛數(shù)據(jù)預(yù)測。數(shù)據(jù)來源：公司公告、wind、 2019 8 14 2018 PE 52.8735.14、28.44 38.82 wind 2019 年一致預(yù)期下的凈利潤對應(yīng)的PE 43.9325.56 34.75 7.70 HYPERLINK / 請務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)條款部分5.成都先導(dǎo)（A19400.SH） HYPERLINK / 請務(wù)必閱讀正文之

15、后的免責(zé)條款部分 HYPERLINK / 請務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)條款部分主營業(yè)務(wù)：公司一直圍繞著 DNA 編碼化合物庫(DEL) HYPERLINK / 請務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)條款部分DEL 14 項(xiàng)， DEL 相關(guān)技術(shù)以及攻克DEL 4000 DNA DNA DEL 14 6 60 （G du、oa 等，公司財務(wù)指標(biāo)：項(xiàng)目201620172018復(fù)合增速營業(yè)收入億元0.160.531.51203.36%歸母凈利潤億元-0.23-0.230.45N/A毛利率%24.2366.6282.66凈利率%-139.84-43.3729.74ROE%-19.47-21.6218.53數(shù)據(jù)來源：Win

16、d、招股說明書、 行業(yè)分析行業(yè)格局2017 2017 29826 億12.2%10%CRO 17131 2015 年的14.3%2016 2018 2022 5%-7%2022 2.2 CRO CRO 2018 140 678 2022 CRO 1402 2019-2022 20%左CRO 2018 CRO 16 億78 2011-2018 24.8%2022 2018 2022 30%CRO CRO 估值分析可比公司：藥明康德、康龍化成、睿智化學(xué)、美迪西、藥石科技、威亞生物。可比公司估值情況：PB(2018)PB(2019)EPSPE證券代碼股票名稱收盤價2018A2019E2020E202

17、1E2018A2019E2020E2021E603259.SH藥明康德70.256.505.681.941.401.752.2036.2050.0440.0331.99300759.SZ康龍化成39.629.450.000.570.700.951.2468.9956.6741.8231.91300725.SZ藥石科技60.9214.250.001.211.422.052.9050.2543.0129.7721.03平均值10.071.882.1151.8149.9137.2128.31wind 2019 8 14 數(shù)據(jù)來源：公司公告、wind、 HYPERLINK / HYPERLINK /

18、請務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)條款部分可比公司估值分析：（）A CRO 2019 8 14 2018 PE 36.2068.99 50.25 51.81 wind 2019 年一致預(yù)期下的凈利潤對應(yīng)的PE 50.0456.67 43.01 倍， 49.91 倍。6.60 經(jīng)營分析6.財富趨勢（A19401.SH）經(jīng)營分析IT 2 75 48 14 80%公司財務(wù)指標(biāo)：項(xiàng)目201620172018復(fù)合增速營業(yè)收入億元1.791.691.954.29%歸母凈利潤億元1.391.181.431.36%毛利率%88.8387.2987.24凈利率%77.3069.8073.02ROE%24.3117.201

19、8.01數(shù)據(jù)來源：Wind、招股說明書、 行業(yè)分析2019 5 15323.319.78%15286.53 36.78 （CNNIC）43 2018 1.51 2017 18.3%， 2018 2017 2018 130.67 2017 16.89%2018，2017 30.62 2016 10.01%IT 投入的不斷增長為證券信息服務(wù)行業(yè)的發(fā)展帶來了更多業(yè)務(wù)機(jī)會。公司主營業(yè)務(wù)為證券信息軟件的研發(fā)和服 HYPERLINK / HYPERLINK / 請務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)條款部分估值分析估值分析可比公司：同花順、大智慧?？杀裙竟乐登闆r：收盤價PB(2018)PB(2019)EPSPE證券代

20、碼股票名稱2018A2019E2020E2021E2018A2019E2020E2021E300033.SZ同花順77.7013.1610.371.181.702.232.7065.8945.7634.7828.79601519.SH大智慧5.667.880.000.05N/AN/AN/A103.85N/AN/AN/A平均值10.525.190.621.702.232.7084.8745.7634.7828.79wind 2019 8 14 日收盤價，wind 一致預(yù)期未給出大智慧預(yù)測。數(shù)據(jù)來源：公司公告、wind、 2019 8 14 2018 年凈利潤對應(yīng)的PE 65.89103.85 8

21、4.87 wind 2019 年一致預(yù)期下的凈利潤對應(yīng)的PE 45.76 7.78 經(jīng)營分析7.芯源微（A19402.SH）經(jīng)營分析主營業(yè)務(wù)：公司主要從事半導(dǎo)體專用設(shè)備的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，產(chǎn)品包括光刻工序涂膠顯影設(shè)備(涂膠/)(6 (如LED 8/12 ()2019 331 145 37 LED 2018 公司財務(wù)指標(biāo)：項(xiàng)目201620172018復(fù)合增速營業(yè)收入億元1.481.902.1019.28%歸母凈利潤億元0.050.260.30148.68%毛利率%42.1441.6846.49凈利率%3.3413.8314.51ROE%3.3715.4714.76數(shù)據(jù)來源：Wind、招股說明書、

22、 行業(yè)分析行業(yè)格局：（WSTS）2010 2983.15 億美2018 4687.78 5.81%。根據(jù)WSTS 2016 1075 2018 1584 21.39% HYPERLINK / 請務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)條款部分2011-2018 2011 1572.21 HYPERLINK / 請務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)條款部分2018 6532 2011 473.74 2018 年的2,519.30 2011 486.91 2018 年的1,88.200.71116115620182193.90 20.02%（SEMI）統(tǒng)計，2014 年全375 2018 645 2019 2020 20.77

23、19 VLSIResearch 811 65%估值分析可比公司：東京電子、迪恩士、蘇斯微、維易科、盛美半導(dǎo)體?？杀裙竟乐登闆r：由于相關(guān)可比公司非A 股上市公司，缺少相關(guān)數(shù)據(jù)，暫不進(jìn)行估值分析。3.78 經(jīng)營分析8.賽特新材（A15081.SH）經(jīng)營分析分類(2018)56項(xiàng)專23LG公司財務(wù)指標(biāo)：項(xiàng)目201620172018復(fù)合增速營業(yè)收入億元1.122.053.0865.63%歸母凈利潤億元0.070.050.42146.53%毛利率%37.3330.4340.27凈利率%6.142.5613.60ROE%3.382.5417.89數(shù)據(jù)來源：Wind、招股說明書、 行業(yè)分析行業(yè)格局：200

24、9 2018 412 698 6.03%2020 3000 HYPERLINK / 請務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)條款部分60% 1 HYPERLINK / 請務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)條款部分萬臺500 3000 萬臺2.5 （100 元52.50 提出，到 2020 5 2015 10%2020 40%估值分析可比公司：再升科技、紅寶麗、山由帝奧、va-Q-tec。可比公司估值情況：PB(2018)PB(2019)EPSPE證券代碼股票名稱收盤價2018A2019E2020E2021E2018A2019E2020E2021E603601.SH再升科技7.103.920.000.290.320.420

25、.5224.1522.4716.9213.58002165.SZ紅寶麗4.701.871.850.0597.3129.4518.5213.25平均值2.900.940.4460.7325.9617.7213.42wind 2019 8 14 數(shù)據(jù)來源：公司公告、wind、 2019 8 14 2018 PE 24.15、97.31 60.73 wind 2019 對應(yīng)的PE 22.47 29.45 25.96 4.03 350 經(jīng)營分析9.天智航（A19404.SH）經(jīng)營分析主營業(yè)務(wù)：CFDA2018218天璣20 /自治區(qū)，應(yīng)用于 50 余家三甲醫(yī)院、骨科?？漆t(yī)院等醫(yī)療機(jī)構(gòu)，包括全國知名的北

26、京積水潭醫(yī)院等。根據(jù)“國3800 項(xiàng)目2016項(xiàng)目201620172018三年復(fù)合增速營業(yè)收入億元0.260.731.27122.59%歸母凈利潤億元-0.250.22-0.01-81.39% HYPERLINK / HYPERLINK / 請務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)條款部分毛利率%46.7267.2176.12凈利率%-96.6529.04-2.89ROE%-16.4014.69-0.24數(shù)據(jù)來源：Wind、招股說明書、 行業(yè)分析行業(yè)格局： Preview 2018, Outlook to 20242017 40504.6%Evaluate Medtech 數(shù)據(jù)，2017 20 54.5%36

27、.50 2018 5304 19.86%4 （211.6 92000 3013 56.80%2016-2020 60%估值分析可比公司：萬東醫(yī)療、開立醫(yī)療、邁瑞醫(yī)療?？杀裙竟乐登闆r：PB(2018)PB(2019)EPSPE證券代碼股票名稱收盤價2018A2019E2020E2021E2018A2019E2020E2021E600055.SH萬東醫(yī)療9.762.682.520.280.380.470.5934.4326.0020.6316.63300633.SZ開立醫(yī)療27.308.446.910.630.821.051.3343.2333.4825.9420.46300760.SZ邁瑞醫(yī)療165.0813.4410.783.063.764.595.5753.9643.9235.9629.61平均值8.196.731.321.652.042.5043.8734.4727.5122.23wind 2019 8 14 數(shù)據(jù)來源：公司公告、wind、 可比公司估值分析：（）2019 8 14 2018 潤對應(yīng)的PE