期貨投資學(xué)講稿課件

1、第一章 概論b 第一節(jié) 期貨交易的產(chǎn)生與發(fā)展 在商品經(jīng)濟(jì)條件下，如何把握市場(chǎng)的條件和機(jī) ，同時(shí)又盡量防止可能出現(xiàn)的各種風(fēng)險(xiǎn)，是人們?cè)趨⑴c市場(chǎng)交易中必須解決的問(wèn)題。商品經(jīng)濟(jì)條件下，商品交換過(guò)程就是商品價(jià)值實(shí)現(xiàn)的過(guò)程，但是商品交換的實(shí)現(xiàn)又是非常困難的，有時(shí)這種商品交換根本無(wú)法實(shí)現(xiàn)。隨社會(huì)經(jīng)濟(jì)的不斷發(fā)展，先后產(chǎn)生了現(xiàn)貨交易，遠(yuǎn)期交易和期貨交易等三種不同的交易方式。 一 現(xiàn)貨交易的困難 定義 買賣雙方在簽訂買賣合同后，立該一手交錢一手交貨。 特點(diǎn) 交易簡(jiǎn)便，任何時(shí)間地點(diǎn)都能進(jìn)行，無(wú)債權(quán)債務(wù)關(guān)系。 不足 無(wú)法解決市場(chǎng)價(jià)格變動(dòng)給交易者帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題，隨商品交換的不斷發(fā)展，這種風(fēng)險(xiǎn)越來(lái)越大。 二 遠(yuǎn)期交易的

2、產(chǎn)生與發(fā)展 定義 遠(yuǎn)期交易是指買賣雙方能簽訂按協(xié)定價(jià)格進(jìn)行商品買賣的合同的方式進(jìn)行的商品交易 特點(diǎn) 討價(jià)還價(jià)確定價(jià)格不足 由于遠(yuǎn)期合同是建立在交易雙方并不穩(wěn)定的信用機(jī)制上，就難以出現(xiàn)到期時(shí)交易者維約的風(fēng)險(xiǎn)。合約不規(guī)范，難以轉(zhuǎn)讓。 出現(xiàn)了專門為交易者進(jìn)行結(jié)算服務(wù)和合約擔(dān)保的結(jié)算所。1960年開(kāi)始出現(xiàn)交易非耐儲(chǔ)存品的傳統(tǒng)局面，1973年石油危機(jī)以后，又開(kāi)拓了能源期貨，1972年CME首次將商品期貨交易規(guī)則運(yùn)用于債券交易。不久又推出了外匯期貨合約和股指期貨合約。期貨交易更多表現(xiàn)為一種金融活動(dòng)。第二節(jié) 期貨交易概念與特點(diǎn)b 一 期貨交易的概念 期貨交易是買賣雙方通過(guò)在交易所里集中進(jìn)行合約買賣，實(shí)現(xiàn)遠(yuǎn)期

3、交割的一種商品交易方式。根據(jù)期貨交易的目的不同，期貨交易的參與者有兩類，一類是套期保值者，一類是投機(jī)者。b 三 期貨交易與現(xiàn)貨交易的聯(lián)系與區(qū)別聯(lián)系：1 現(xiàn)貨交易是期貨交易的基礎(chǔ)2 期貨交易推動(dòng)了現(xiàn)貨交易的發(fā)展3 兩種價(jià)格的變動(dòng)趨勢(shì)的一致性區(qū)別：1 交易目的2 交易方式 3 買賣對(duì)象不同4 交易者的構(gòu)成不同5 保障的制度不同b 四 期貨交易與遠(yuǎn)期交易的區(qū)別 1 交易目的上的區(qū)別 2 交易方式上的區(qū)別 3 信用風(fēng)險(xiǎn)上的區(qū)別 4 參與者的范圍與交易商品范圍上的區(qū)別 第三節(jié) 期貨商品的條件與分類b 一 期貨商品的條件1 期貨商品必須是交易量大，而且價(jià)格容易波動(dòng)的商品若交易量小供給與需求就比較穩(wěn)定，很少

4、產(chǎn)生波動(dòng)，不存在任何價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)，不需要利用期貨交易進(jìn)行保值，這種商品就不會(huì)成為期貨商品。3 期貨商品必須是擁有眾多買者和賣者的商品首先，期貨合約能夠很方便地進(jìn)行流通和轉(zhuǎn)讓。其次，為了確保期貨市場(chǎng)形成的期貨價(jià)格的公平性和真實(shí)性，不允許買方壟斷和賣方壟斷的存在。b 二 期貨商品的種類第一類 農(nóng)副產(chǎn)品期貨第二類 能源期貨第三類 金屬期貨第四類 金融期貨 與遠(yuǎn)期合同相比期貨合同是由交易所制定的，大多數(shù)條款是由交易所統(tǒng)一制定的。兩種合約最根本的區(qū)別在于期貨合約是標(biāo)準(zhǔn)化的合約。 合約標(biāo)準(zhǔn)化達(dá)到二個(gè)目的1 便于期貨買賣的成交。2 便于期貨合約的轉(zhuǎn)讓。 b 二 期貨合約的構(gòu)成要素1 商品的質(zhì)量等級(jí)2 大多數(shù)采用

5、國(guó)際中通用和交易量較大的商品質(zhì)量等級(jí)，大部分交易所允許實(shí)特物交割時(shí)商品的質(zhì)量和等級(jí)可以和標(biāo)準(zhǔn)的有一定出入，但在價(jià)格上要進(jìn)行調(diào)整，就交割品級(jí)與標(biāo)準(zhǔn)品級(jí)比較優(yōu)劣，由交易所統(tǒng)一進(jìn)行補(bǔ)貼或折扣，確定價(jià)格差距。第五節(jié) 期貨與股票的投資比較b 一 期貨市場(chǎng)與股票市場(chǎng)的比較一區(qū)別： 1 目的上的不同為了方便產(chǎn)權(quán)關(guān)系的轉(zhuǎn)移，目的在于減少現(xiàn)貨交易中價(jià)格變動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。2投資期上的不同1 交易對(duì)象的不同b 二期貨投資與股票投資的比較這是從投資行為的角度進(jìn)行比較1 股票交易中的保證金是用來(lái)防止投資者超量使用貸款買進(jìn)股票，承擔(dān)太大風(fēng)險(xiǎn)的手法。期貨交易采取的保證金交易是期貨合約的定金，作為交易者履約的風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移。2 兩者風(fēng)險(xiǎn)

6、與收益的不同3 分析方法作用的不同b 三期貨價(jià)格與股票價(jià)格的比較1 價(jià)格分析方法相同2影響價(jià)格因素3 價(jià)格變動(dòng)的利用4 價(jià)格劇烈波動(dòng)的對(duì)策第六節(jié) 期貨交易的基本經(jīng)濟(jì)功能b 一回避價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的功能依據(jù)是現(xiàn)貨市場(chǎng)與期貨市場(chǎng)價(jià)格變動(dòng)之間的一致性第二章 期貨交易的運(yùn)行機(jī)制第一節(jié) 期貨交易的基本公理b 一 期貨交易第一公理 期貨價(jià)格趨勢(shì)與現(xiàn)貨價(jià)格趨勢(shì)基本一致。由于受時(shí)間心理等因素的影響，兩種市場(chǎng)的價(jià)格在波動(dòng)幅度上不一定相等，存在一定差異，這種差異就是期保值者應(yīng)該承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)。 期貨價(jià)格走勢(shì)與相關(guān)的現(xiàn)貨價(jià)格走勢(shì)基本一致 第二節(jié) 套期保值b 一 套期保值交易的概念套期保值指交易者在期貨市場(chǎng)買進(jìn)或賣出與現(xiàn)貨市場(chǎng)數(shù)

7、量相當(dāng)，但交易方向相反的商品期貨合約，以期在未來(lái)某一時(shí)間通過(guò)賣出或買進(jìn)期貨來(lái)補(bǔ)償因現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格變動(dòng)報(bào)帶來(lái)的實(shí)際價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)。 套期保值最直接的目的在于最大程度地減少價(jià)格波動(dòng)帶來(lái)的不利后果。b 二 套期保值的功能作用b 從宏觀經(jīng)濟(jì)方面看1 穩(wěn)定社會(huì)生產(chǎn)成本2 節(jié)約社會(huì)資產(chǎn)3 形成合理的價(jià)格水平b 從微觀經(jīng)濟(jì)方面看1 提供對(duì)不利價(jià)格波動(dòng)的防范，從而使企業(yè)鎖定成本，保護(hù)利潤(rùn)。2 使企業(yè)在購(gòu)買，銷售與定價(jià)等經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中獲得較大的靈活性，使企業(yè)在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中贏得價(jià)格優(yōu)勢(shì)。3 可以使企業(yè)的資金擺脫被存貨積壓的局面，并節(jié)約相應(yīng)倉(cāng)儲(chǔ)費(fèi)用，使企業(yè)資金發(fā)揮更大的作用。b 三 套期保值的特征1 與現(xiàn)貨交易相反2 與現(xiàn)商品種

8、類相同3 與現(xiàn)貨商品數(shù)量相等4 月份相同或相近b 四 套期保值交易的操作首先，是交易者根據(jù)自己在現(xiàn)貨市場(chǎng)中的交易情況，通過(guò)買進(jìn)或賣出期貨合約，建成立一個(gè)與現(xiàn)貨市場(chǎng)相反的交易部位其次，在期貨合約到期之前通過(guò)建立一個(gè)與先前所持空盤(pán)合約相反的交易部位，來(lái)對(duì)沖在手的空盤(pán)陪位。 b 買入保值先買入期貨合約，后在合約到期前賣出相同的合約給予對(duì)沖b 賣出保值先賣出期貨合約，后在合約到期前再賣出相同的合約給予對(duì)沖 第三節(jié) 基差理論b 一 基差的定義是指某一商品在某一特定地點(diǎn)在現(xiàn)貨價(jià)格與期貨價(jià)格該商品某一特定期貨合約價(jià)格之間的差額。基差變強(qiáng)，現(xiàn)貨價(jià)格與期貨價(jià)格差額較大基差變?nèi)酰F(xiàn)貨價(jià)格與期貨價(jià)格差額較小基差包含

9、現(xiàn)貨與期貨兩個(gè)市場(chǎng)間的運(yùn)輸成本和持有成本運(yùn)輸成本是反映兩個(gè)市場(chǎng)之間的空間因素持有成本反映時(shí)間因素，隨交割因期臨近，持有成本逐步減少。 b 二 基差變化及影響因素主要有： 1 商品近期與遠(yuǎn)期不同地區(qū)的供給與需求狀況品的供求狀況與價(jià)格狀況2 政治因素3 季節(jié)因素4 運(yùn)輸因素5 自然因素其中最主要的是商品的供求關(guān)系b 正常市場(chǎng) 期貨價(jià)格與現(xiàn)貨價(jià)格之差為負(fù)b 反向市場(chǎng) 基差為正值b 基差為零的市況 現(xiàn)貨價(jià)格與期貨價(jià)格相等b 三 基差對(duì)套期保值效果的影響在做保值交易時(shí)，如果基差保持不變，則現(xiàn)貨與期貨市場(chǎng)的反向操作會(huì)使一個(gè)市場(chǎng)中的虧損在另一個(gè)市場(chǎng)中得到完全補(bǔ)償。如果基差保持變動(dòng)交易者不是得到額外盈利，則是

10、有一定虧損。 結(jié)論： 正向市場(chǎng)，基差擴(kuò)大有利于買入套期保值，基差縮小，有利于賣出套期保值反向市場(chǎng)，基差擴(kuò)大，有利于賣出套期保值，基差縮小有利于買入套期保值現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格與期貨市場(chǎng)價(jià)格同向變動(dòng)，起沖抵作用，現(xiàn)貨市場(chǎng)與期貨市場(chǎng)反向變動(dòng)起疊加作用b 四 基差交易 由于多種因素的影響導(dǎo)致基差變化，會(huì)使得開(kāi)始做套期保值時(shí)的基差與結(jié)束時(shí)的基差不相等，從而使套期保值交易的最后結(jié)果仍有盈利和虧損之分，價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)不能完全轉(zhuǎn)移。為了轉(zhuǎn)移基差變化給套期保值帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)，在期貨市場(chǎng)上出現(xiàn)了基差交易基差交易是指現(xiàn)貨買賣雙方都同意以一方當(dāng)事人選定的某月份商品期貨價(jià)格為計(jì)價(jià)基礎(chǔ)，以高于或低于該期貨價(jià)格若干買賣期貨。 因此在基差交

11、易中，交易者必須了解基差的變化，準(zhǔn)確判斷基差的變動(dòng)方向賣出套期;時(shí)間 現(xiàn)貨價(jià)格 期貨價(jià)格 結(jié)果09/02 2500 270012/02 2300 2500 0 2400 100 2600 -100 2700 -200基差交易 遠(yuǎn)期價(jià)格 期價(jià) 2200 2400 0 2400 2600 0 2500 2700 0 買入套期;時(shí)間 現(xiàn)貨價(jià)格 期貨價(jià)格 結(jié)果01/03 19000 1920005/03 19300 19500 0 19600 100 19400 -100 19300 -200基差交易時(shí)間 現(xiàn)貨價(jià)格 期貨價(jià)格 結(jié)果01/03 19000 19200 19300 19500 0 遠(yuǎn)期價(jià)

12、期價(jià) 19400 19600 0 19200 19400 0 19100 19300 0買方叫價(jià)交易 是指由現(xiàn)貨商品的買方?jīng)Q定最后成交價(jià)格的一種基差交易方式 ，一般與賣出套期保值交易配合使用b 賣方叫價(jià)交易 是指現(xiàn)貨商品的賣方?jīng)Q定最后成交價(jià)格的一種基差交易方式，它一般與買入套期保值配合使用b 雙向叫價(jià)交易 作為賣方，他可以要買方客戶為他買進(jìn)期貨合約，做買方叫價(jià)交易；作為買方，他可以要他的客戶為他賣出期貨合約，何賣方叫價(jià)交易買方叫價(jià)時(shí)間 現(xiàn)貨價(jià)格 期貨價(jià)格 結(jié)果09/02 2500 270012/02 2300 2500 0 2400 100 2600 -100 2700 -200 2800 2

13、600 2700 2615 買方選擇低價(jià)點(diǎn)價(jià)賣方提供基差為200第四節(jié) 期貨投機(jī)交易b 一 投機(jī)交易的概念 指投機(jī)者通過(guò)買入或賣出合約，然后待價(jià)格合適時(shí)對(duì)沖贏取利潤(rùn)的行為賣方叫價(jià)時(shí)間 現(xiàn)貨價(jià)格 期貨價(jià)格 結(jié)果01/03 19000 19200 19300 19500 19400 19550 19520 19570 賣方點(diǎn)價(jià)買方提供基差為200b 二 期貨投機(jī)與套期保值的關(guān)系1 投機(jī)者提供套期保值者提需的風(fēng)險(xiǎn)資金2 投機(jī)者的參與增加了市場(chǎng)的交易量3 投機(jī)者的參與使相關(guān)市場(chǎng)或商品的價(jià)格變化步調(diào)趨于一致b 三 期貨投機(jī)的功能與作用1 承擔(dān)價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)2 提高市場(chǎng)體系穩(wěn)定1 形成合理的價(jià)格水平2 提高市場(chǎng)

14、的穩(wěn)定性3 加快信息傳遞 投機(jī)者可以通過(guò)購(gòu)買大量期貨合約進(jìn)行價(jià)格操縱，從而操縱市場(chǎng) 如果投機(jī)過(guò)濃，會(huì)對(duì)市場(chǎng)價(jià)格起推波助瀾的作用 投機(jī)行為中存在不正當(dāng)?shù)膬?nèi)幕交易，這對(duì)期貨市場(chǎng)的健康發(fā)展不利b 四 投機(jī)方法與技巧商品價(jià)差投機(jī) 基差投機(jī)交易 期間差價(jià)投機(jī) 市場(chǎng)差價(jià)投機(jī) 替代轉(zhuǎn)換商品的差價(jià)投機(jī)b 五 期貨投機(jī)交易的應(yīng)用b 1 單項(xiàng)式投機(jī)多頭期貨投機(jī)先買空期貨合約，然后等待時(shí)機(jī)賣空對(duì)沖空頭期貨投機(jī)先賣空期貨合約然后等待時(shí)機(jī)再補(bǔ)入對(duì)沖b 2 套期圖利b 1 ） 跨期套利 買入某一交割月份商品期貨合約的同時(shí)，賣出另一交割月份的同類商品合約的交易 正向市場(chǎng)買近賣遠(yuǎn)套利 6月期銅 9月期銅 差價(jià)23/04 43

15、000 47000 -4000 買入 賣出7/05 42000 44000 -2000 賣出 買入贏虧 -1000 3000 2000反向市場(chǎng)買近賣遠(yuǎn)套利 6月期銅 9月期銅 差價(jià)23/04 45000 43000 2000 買入 賣出7/05 47000 44000 3000 賣出 買入贏虧 2000 -1000 1000(如,利多消息,往往近月銅反應(yīng)強(qiáng)烈)正向市場(chǎng)賣近買遠(yuǎn)套利 6月期銅 9月期銅 差價(jià)23/04 43000 43500 -500 賣出 買入7/05 41000 42000 -1000 買入 賣出贏虧 2000 -1500 500(如利空消息,近月反應(yīng)強(qiáng)烈)反向市場(chǎng)賣近買遠(yuǎn)套

16、利 6月期銅 9月期銅 差價(jià)23/04 43000 42500 -500 賣出 買入7/05 41000 41000 -1000 買入 賣出贏虧 2000 -1500 500(如利空消息,近月反應(yīng)強(qiáng)烈)跨市場(chǎng)套利 上交所期銅 LME期銅 差價(jià)23/04 50000 4800 -500 賣出 買入7/05 52000 5100 -1000 買入 賣出贏虧 -2000 300 b 2 ） 跨市套利在某個(gè)期交所買入或賣出某一交割月份的某種商品合約的同時(shí)，在另一個(gè)交易所賣出同一月份的同種商品合約，然后在時(shí)機(jī)有利時(shí)在兩個(gè)交易所對(duì)沖在手合約，從中贏利的行為。b 3 ）跨商品套利利用兩種不同的但相互關(guān)聯(lián)的商

17、品之間的期貨合約價(jià)格差異進(jìn)行交易第三章 期貨市場(chǎng)要素構(gòu)成第一節(jié) 期貨交易所b 一 期貨交易所的設(shè)立是指為交易雙方提供標(biāo)準(zhǔn)化期貨合約買賣的場(chǎng)所，是期貨運(yùn)行的載體。 期貨交易所設(shè)立的基本條件1 選址要以基礎(chǔ)設(shè)施的先進(jìn)性，完備性為前提。2 要以雄厚的資本實(shí)力為后盾1 要經(jīng)擁有一批高素質(zhì)的期貨專門人材為核心2 要制定一套完善的章程和規(guī)則做保證b 二 期貨交易所的組織 期貨交易所的會(huì)員制 1 構(gòu)成 普通會(huì)員 全權(quán)會(huì)員2 會(huì)員資格3 會(huì)員的名額期貨交易所會(huì)員名額一般是固定的4 會(huì)員的權(quán)利和義務(wù)期貨交易所會(huì)員應(yīng)按期交納會(huì)費(fèi)會(huì)員的基本權(quán)利和會(huì)員的基本義務(wù)5 會(huì)員大會(huì) 期貨交易所的機(jī)構(gòu)組織 期貨交易所的最高權(quán)利

18、機(jī)構(gòu)是董事會(huì)，一般由交易所會(huì)員大會(huì)選舉產(chǎn)生，其主要職能：董事會(huì)下設(shè)若干職能部門：1 交易部：負(fù)責(zé)組織實(shí)施期貨合約的交易，保證規(guī)范化要求運(yùn)作。2 調(diào)查審計(jì)部：負(fù)責(zé)監(jiān)督控制交易所的會(huì)員公司的財(cái)務(wù)狀況，監(jiān)督市場(chǎng)運(yùn)行。3信息部：4分析研究部：2 公共關(guān)系部：會(huì)員制的期貨交易所均設(shè)有委員會(huì)系統(tǒng)會(huì)員資格委員會(huì)：仲裁委員會(huì)：交易行為委員會(huì)：交易規(guī)章委員會(huì)：業(yè)務(wù)委員會(huì)：新品種委員會(huì)：合約規(guī)范委員會(huì)：期貨經(jīng)紀(jì)人資格委員會(huì)：交易控制委員會(huì)： b 三 期貨交易所的功能 其本身不參與買賣活動(dòng)1 為期貨合約的正常交易提供良好的環(huán)境硬環(huán)境：軟環(huán)境：2傳播價(jià)格信息3維持交易所的公開(kāi)，公平，公正競(jìng)爭(zhēng)4 提供交易擔(dān)保和履約保證

19、第二節(jié) 期貨交易結(jié)算所期貨交易結(jié)算所是構(gòu)成期貨市場(chǎng)的另一個(gè)重要組成部分，它是為期貨交易提供結(jié)算的機(jī)構(gòu)。對(duì)于所有期貨合約的交易者來(lái)說(shuō)，結(jié)算所或結(jié)算公司是第三方。b 一 結(jié)算所的組織方式的機(jī)構(gòu)設(shè)置 組織方式-會(huì)員制交易結(jié)算所在組織方式上均采取會(huì)員制，結(jié)構(gòu)會(huì)員是由信用好，資本雄厚，組織機(jī)構(gòu)健全，運(yùn)行狀態(tài)頗佳的大公司組成，非結(jié)算會(huì)員公司只能通過(guò)結(jié)算會(huì)員公司代理。 結(jié)算所的會(huì)員有三種： 通用結(jié)算會(huì)員 普通結(jié)算會(huì)員 本戶結(jié)算會(huì)員 機(jī)構(gòu)設(shè)置一般有登記部，結(jié)算部，經(jīng)濟(jì)部和信息部等業(yè)務(wù)部門1 登記部 負(fù)責(zé)對(duì)期貨交易進(jìn)行記錄，并整理和保管有關(guān)的交易登記資料2 結(jié)算部 只進(jìn)行當(dāng)天的結(jié)算3經(jīng)濟(jì)部4 信息部b 二 制度

20、建議 登記結(jié)算制度 結(jié)算保證金制度 無(wú)負(fù)債結(jié)算制度 盈余部分可返還期貨交易者或在結(jié)算所結(jié)存，專損部分經(jīng)由結(jié)算所部門補(bǔ)交，這種每天繳付保證金的財(cái)務(wù)制度稱為無(wú)負(fù)債結(jié)算制度 如果會(huì)員在規(guī)定時(shí)間內(nèi)未交追加保證金，交易結(jié)算所有權(quán)對(duì)會(huì)員所持有期貨合約進(jìn)行平倉(cāng)處理。 風(fēng)險(xiǎn)處理制度 為結(jié)算會(huì)員破產(chǎn)或由于其他原因不能履約時(shí)，結(jié)算所采取相應(yīng)措施進(jìn)行處理 最高持倉(cāng)制度b 三 結(jié)算所的結(jié)算方式及程序 結(jié)算方式 1合約對(duì)沖了結(jié)2 實(shí)物交割3現(xiàn)金了結(jié)一般指金融期貨合約 結(jié)算程序1成交時(shí)買賣雙方填寫(xiě)交易記錄2交易所打印每位結(jié)算會(huì)員當(dāng)天交易草表，場(chǎng)內(nèi)經(jīng)紀(jì)人核對(duì)3結(jié)算所打印出結(jié)算會(huì)員每日買賣交易表，結(jié)算會(huì)員確定無(wú)誤后簽字4結(jié)算

21、部根據(jù)每日買賣交易表進(jìn)行當(dāng)天交易結(jié)算，結(jié)算所根據(jù)差價(jià)大小確定結(jié)算會(huì)員是否要繳納追加保證金 b 四 結(jié)算所的功能作用 1 促進(jìn)了期貨市場(chǎng)的規(guī)?；? 保證了期貨交易的規(guī)范化3 擔(dān)保了期貨交易中的風(fēng)險(xiǎn)第三節(jié) 期貨經(jīng)紀(jì)公司期貨經(jīng)紀(jì)公司，是指代理客戶進(jìn)行期貨交易的機(jī)構(gòu)，又被稱為期貨經(jīng)紀(jì)行b 一 期貨經(jīng)紀(jì)公司的分類1 專業(yè)期貨經(jīng)紀(jì)公司2 證券商兼期貨經(jīng)紀(jì)商3 現(xiàn)貨廠商兼期貨經(jīng)紀(jì)商b 二 期貨經(jīng)紀(jì)公司的組織機(jī)構(gòu) 期貨經(jīng)紀(jì)公司的設(shè)立程序和條件1 設(shè)立的程序2設(shè)立的條件 期貨經(jīng)紀(jì)公司的機(jī)構(gòu)設(shè)置1 保證金帳戶部門私人保證金賬戶合伙保證金賬戶公司保證金帳戶委托保證金帳戶2信貸部門3結(jié)算部門1 落盤(pán)部門2 現(xiàn)貨交收部

22、門3 客戶服務(wù)部門b 三 經(jīng)紀(jì)公司的制度管理1登記注冊(cè)制度2保證金制度3帳戶分立制度4財(cái)務(wù)報(bào)表制度2 財(cái)務(wù)記錄存檔制度3 防工欺詐制度第四節(jié) 期貨市場(chǎng)主體-期貨交易者b 一 套期保值者在現(xiàn)期與遠(yuǎn)期之間建立一種對(duì)沖機(jī)制降低了價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)套期保值者進(jìn)入期貨市場(chǎng)的目的不是為了盈利而是為了避現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)，保證生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)正常進(jìn)行。b 三 期貨交易主體的地位和作用套期保值者創(chuàng)立了期貨交易這一種新的模式，他們利用自己營(yíng)造的經(jīng)營(yíng)環(huán)境的方式 解決自身依靠現(xiàn)貨市場(chǎng)不能解決的問(wèn)題，這些制度，規(guī)則是為了保證主體能順利有效地完成期貨交易，實(shí)現(xiàn)交易目的 投機(jī)行為與套期保值成為期貨市場(chǎng)上密切關(guān)聯(lián)的交易行為，對(duì)投機(jī)的限制實(shí)

23、際上成為保證投機(jī)行為能在期貨市場(chǎng)長(zhǎng)期存在的一種制度條件，因而投機(jī)者作為期貨市場(chǎng)交易主體之一，是處于重要地位并接受來(lái)自交易所，結(jié)算所和經(jīng)紀(jì)公司的各種服務(wù)，是期貨市場(chǎng)中的上帝。 第四章 期貨交易流程和交易規(guī)則第一節(jié) 期貨交易的準(zhǔn)備工作一必備知識(shí)與基本培訓(xùn)首先表現(xiàn)在對(duì)期貨交易本身的了解與認(rèn)識(shí)其次還表現(xiàn)為對(duì)期貨合約的了解與掌握再次還必須對(duì)期貨交易的實(shí)務(wù)有所掌握 二充分掌握市場(chǎng)信息1 價(jià)格信息2 生產(chǎn)信息3供給信息1 需求信息2 自然界信息三 制定妥善的交易計(jì)劃1 資金投入量2 設(shè)定交易計(jì)劃的利潤(rùn)目標(biāo)與風(fēng)險(xiǎn)幅度3每筆交易的資金損失限額1 經(jīng)營(yíng)的期貨品種2 對(duì)市場(chǎng)趨勢(shì)的掌握和分析3 離市計(jì)劃不僅要考慮如何

24、入市，還要確定在什么時(shí)間什么情況下離市。四 投資者應(yīng)該注意的問(wèn)題1 投資者必須對(duì)自己的投資目標(biāo)進(jìn)行抉擇2 幾條原則 第二節(jié) 期貨交易基本程序一 慎重選擇經(jīng)紀(jì)行和經(jīng)紀(jì)人 1 資本雄厚，具備好的信用 2 要有好的下單通道 3 要有好的通迅設(shè)施，市場(chǎng)信息靈通4 向客戶介紹有利的交易機(jī)會(huì)5 收取傭金和保證金比較優(yōu)惠合理二 開(kāi)立保證金帳戶1 個(gè)人帳戶2 共有帳戶3 公司帳戶4 合伙帳戶5 管理帳戶6 信用帳戶三 準(zhǔn)確下達(dá)交易指令交易指令包括以下內(nèi)容： 客戶姓名，戶口號(hào)碼 買賣期貨的名稱，合約份數(shù)，交收月份 交易所名稱 價(jià)格限制和范圍，有效時(shí)間 客戶名稱和帳號(hào) 經(jīng)紀(jì)人和客戶簽名 1按價(jià)格不同交易指令分為以

25、下幾種 市價(jià)指令 限價(jià)指令 停止指令 觸及市價(jià)指令 分段指令 開(kāi)盤(pán)價(jià)指令 收盤(pán)價(jià)指令2按時(shí)間因素劃分 當(dāng)日指令 開(kāi)放指令特定時(shí)間有效指令成交或取消指令3 按二個(gè)或二個(gè)以上因素形成劃分 分散指令 依序指令 依存指令四交易指令的執(zhí)行1指令的確認(rèn)2指令的傳遞3指令的執(zhí)行，結(jié)算與交割五交易結(jié)果的確認(rèn)或申訴六結(jié)算七交割 最后交割日 最后交易日 第一通知日 交割程序：1 賣方會(huì)員在最后交易日前將交貨通知書(shū)送達(dá)結(jié)算所，交貨通知書(shū)包括賣方會(huì)員、商品等級(jí)、交貨數(shù)量等2 結(jié)算所收到賣方的通知書(shū)，即找持有到期買入期貨合約中，成交量最多的買方會(huì)員，并在賣方會(huì)員確定的交割日期前七天，將收貨通知書(shū)交給買方會(huì)員，并書(shū)面通知

26、雙方3交割關(guān)系一經(jīng)確認(rèn)，買賣雙方不得自行調(diào)整或變更4在賣方指定的交割日前，賣方應(yīng)將提單交結(jié)算所，買方應(yīng)將匯款交結(jié)算所5 結(jié)算所在收到賣方會(huì)員的提單后交還賣方保證金6交割日當(dāng)天結(jié)算所將倉(cāng)單交買方會(huì)員，買方將提單在規(guī)定的提貨期限內(nèi)交至倉(cāng)庫(kù)提取貨物，同時(shí)結(jié)算所在當(dāng)天或次日向賣方支付95%的貨款，余額最遲在提貨有效期滿三天之內(nèi)與買賣雙方結(jié)清第三節(jié) 期貨市場(chǎng)運(yùn)行的主要規(guī)則 運(yùn)行規(guī)則是指參與期貨交易活動(dòng)的諸方面必須遵守的制度或章程一期貨交易所的運(yùn)營(yíng)規(guī)則1 注冊(cè)制2 會(huì)員制3 交易所各項(xiàng)交易管理的規(guī)章制度二期貨交易結(jié)算制度1登記結(jié)算制度2結(jié)算保證金制度3每日無(wú)負(fù)債結(jié)算制度4最高或最多合約數(shù)量制度5風(fēng)險(xiǎn)處理制

27、度三客戶和期貨經(jīng)紀(jì)商規(guī)則1客戶行為規(guī)則2 期貨經(jīng)紀(jì)商規(guī)則登記注冊(cè)制保證金制度帳戶分列制度財(cái)務(wù)報(bào)表制度交易記錄存檔制度四 期貨交易規(guī)則1 期貨合約2 期貨價(jià)格3 保證金1 交易部位限制和提供業(yè)務(wù)報(bào)告制度交易部位即制是指由交易所規(guī)定的某一市場(chǎng)參與者最多可持有期貨合約的數(shù)量各種制度規(guī)則都具有共同的作用，即防止或減少價(jià)格波動(dòng)，維護(hù)交易持續(xù)，提高交易效率，保護(hù)交易者利益。第五章 金融期貨交易第一節(jié) 金融期貨交易的產(chǎn)生與發(fā)展b 一 金融期貨交易的產(chǎn)生1國(guó)際貿(mào)易和國(guó)際投資的發(fā)展國(guó)際貿(mào)易和國(guó)際投資的發(fā)展使外匯市場(chǎng)急劇膨脹，這種形勢(shì)使經(jīng)濟(jì)各部門和個(gè)人對(duì)利率和匯率的變動(dòng)十分敏感，在此時(shí)，世界金融體制發(fā)生了重大變化

28、2 在國(guó)際貨幣體系中，固定匯率被浮動(dòng)匯率所取代3 從30年代開(kāi)始，西方各國(guó)的貨幣政策發(fā)生了重大變化，其金融政策重心從控制利率轉(zhuǎn)向控制貨幣供應(yīng)量b 二 發(fā)展1972年5月芝加哥商業(yè)交易所推出外匯期貨合約1975年10月芝加哥期貨交易所推出第一張利率期貨合約1982年堪薩斯期貨交易所開(kāi)出了價(jià)值線綜合指數(shù)期貨合約1982年10月芝加哥期貨交易所推出美國(guó)長(zhǎng)期國(guó)庫(kù)券的期權(quán)合約b 三 金融期貨交易的功能1穩(wěn)定了現(xiàn)貨市場(chǎng)2轉(zhuǎn)移了現(xiàn)貨市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)3 傳播并發(fā)現(xiàn)了價(jià)格4為金融機(jī)構(gòu)提供了利益機(jī)遇第二節(jié) 外匯期貨b 一 外匯期貨概念及其特點(diǎn)b 二 決定和影響匯率的基本因素決定因素：匯率制度影響因素：國(guó)際收支情況、兩國(guó)通

29、貨膨脹程度對(duì)比、利益差異引起的資本流動(dòng)等等b 三 外匯風(fēng)險(xiǎn)商業(yè)風(fēng)險(xiǎn)：從事商品進(jìn)出口時(shí)因匯率變動(dòng)而受到損矢的可能性金融風(fēng)險(xiǎn)：債權(quán)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)和儲(chǔ)備風(fēng)險(xiǎn)b 四 外匯期貨的交易規(guī)則 報(bào)價(jià)方式 合約規(guī)則 1交易單位2 最小變動(dòng)價(jià)位3 每日價(jià)格波動(dòng)限制4其他規(guī)定：各種貨幣相同IMM美元/日元期貨合約交易單位:125W日元報(bào)價(jià)每日元(0.01)最小變動(dòng)單位0.000001最小變動(dòng)值12.5美元合約種類:3,6,9,12交割日:當(dāng)月第三個(gè)周三最后交易日:交割日前兩個(gè)交易日美元/日元行情表 Open High Low SettleJapan Yen -12.5million Yen $ PerMar 0.8923

30、 0.8984 0.8874 0.8JuneSeptDec 其它信息：Change,Life time High(Low)Open Interest,Open Int,Est Vol,Vol Mon b 五 外匯期貨投機(jī)交易 1 跨期套利2跨市套利3跨幣種套利模擬操作每人指定帳戶，資金：萬(wàn)美元如果你看跌日元，你可以以的價(jià)格拋售幾張日元合約？如果你拋空張合約，在當(dāng)日日元最底平倉(cāng)合約，你可以贏利多少？如果你當(dāng)日未平倉(cāng)，你的浮動(dòng)贏虧是多少？當(dāng)日元上漲到什么價(jià)格，你需要補(bǔ)充保證金，最低保證金按計(jì)算至少需要補(bǔ)充多少保證金最終在平倉(cāng)，你還有多少錢？計(jì)算每張合約價(jià)值（合美元）計(jì)算每張合約的初始保證金（合美元

31、）最大建倉(cāng)合約數(shù)：（張）結(jié)論：最大建倉(cāng)合約數(shù)張計(jì)算張合約的初始保證金（美元）計(jì)算手續(xù)費(fèi)支出交易金額（合美元）（美元）計(jì)算拋售后可用資金余額上期可用余額初始保證金手續(xù)費(fèi)（美元）計(jì)算盈虧美元波動(dòng)點(diǎn)數(shù)合約數(shù)點(diǎn)美元計(jì)算平倉(cāng)后可用資金余額資金余額（可用余額保證金浮動(dòng)盈虧）手續(xù)費(fèi)盈虧）（）計(jì)算浮動(dòng)盈虧（交易價(jià)結(jié)算價(jià)）（合成點(diǎn)數(shù)）美元合約數(shù)（）計(jì)算可用資金余額資金余額浮動(dòng)盈虧維持保證金（以當(dāng)日結(jié)算價(jià)計(jì)算的保證金）（） 請(qǐng)注意：當(dāng)你的可用余為負(fù)數(shù)，意昧著你隨時(shí)可能被要求追加保證金，如不能及時(shí)交納，會(huì)被強(qiáng)行平倉(cāng)你距被強(qiáng)行平倉(cāng)還有多少緩沖呢？估算最低保證金金額最低保證金比例初始保證金要求計(jì)算實(shí)際保證金維持保證金可

32、用余額美元估算保證金緩沖實(shí)際保證金最低保證金估算點(diǎn)數(shù)緩沖保證金緩沖結(jié)論，當(dāng)價(jià)格上漲到的時(shí)候你就有被強(qiáng)行平倉(cāng)的危險(xiǎn)了！追加保證金維持保證金最低保證金（）可用資金余額資金余額手續(xù)費(fèi)盈虧資金余額實(shí)際保證金浮動(dòng)盈虧手續(xù)費(fèi)約：盈虧（）可用資金余額美元多頭套期保值案例：美商月后需支付歐元貨款，當(dāng)前歐元美元匯率為選擇多頭套期保值即期匯率期貨價(jià)格02/05 1.1366 1.137805/05 1.1496 1.1508現(xiàn)貨市場(chǎng)：需多支付114.96-113.66美元期貨市場(chǎng)獲利：130*12.5*8=1.3萬(wàn)美元空頭套期保值案例：美商月后將收到歐元貨款，當(dāng)前歐元美元匯率為選擇多頭套期保值即期匯率期貨價(jià)格02

33、/05 1.1366 1.137805/05 1.1180 1.1192現(xiàn)貨市場(chǎng)：少收到113.66-111.80美元期貨市場(chǎng)獲利：186*12.5*8=1.86萬(wàn)美元第三節(jié) 利率期貨交易原理b 一 利率期貨交易的產(chǎn)生和發(fā)展利率的波動(dòng)，使各種金融機(jī)構(gòu)和公司企業(yè)要有效地對(duì)其資產(chǎn)負(fù)債進(jìn)行管理而面臨嚴(yán)重的利率風(fēng)險(xiǎn)，一方面人們要一種有效的工具來(lái)回避風(fēng)險(xiǎn)，另一方面，利率風(fēng)險(xiǎn)的增大又對(duì)投機(jī)者產(chǎn)生了極大的吸引力。 1975年10月，芝加哥期貨交易所推出了第一種利率期貨合約，政府國(guó)民抵押協(xié)會(huì)抵押憑證期貨合約 1976年1月芝加哥商品交易所國(guó)際貨幣市場(chǎng)分部推出了3個(gè)月期的美國(guó)國(guó)庫(kù)券期貨合約 1977年8月芝加哥

34、期貨交易所又推出了美國(guó)長(zhǎng)期國(guó)庫(kù)券期貨合約 1981年12月芝加哥商品交易所國(guó)際貨幣市場(chǎng)推出了3個(gè)月期的歐元定期存款期貨合約b 二 利率期貨的主要種類根據(jù)標(biāo)的物的期限，利率期貨可分為短期利率期貨和長(zhǎng)期利率期貨 短期利率期貨指期貨合約的標(biāo)的物的期限不超過(guò)1年的各種利率期貨，即凡以資本市場(chǎng)和各種債務(wù)憑證作為標(biāo)的物的利率期貨就被稱為短期利率期貨長(zhǎng)期利率期貨是指期貨合約的標(biāo)的物的期限超過(guò)1年的各種利率期貨，即凡以資本市場(chǎng)的各種債務(wù)憑證作為標(biāo)的物的利率期貨就稱為長(zhǎng)期利率期貨b 三 短期利率期貨 國(guó)庫(kù)券期貨交易規(guī)則 1國(guó)庫(kù)券期貨的報(bào)價(jià)方式與行情表解讀在期貨市場(chǎng)上，國(guó)庫(kù)券期貨的價(jià)格是以指數(shù)方式報(bào)出的，所謂指數(shù)

35、是指100-年貼現(xiàn)率，目的是使這一指數(shù)變動(dòng)方向與國(guó)庫(kù)券期貨價(jià)格的變動(dòng)方向一致 2 國(guó)庫(kù)券期貨的合約規(guī)格 交易單位 最小變動(dòng)價(jià)位 每日價(jià)格波動(dòng)限制 合約月份 交易時(shí)間 最后交易日 交割3國(guó)庫(kù)券期貨的交割 交割標(biāo)的物 交割程序 交割程序 歐洲美元定期存款期貨的交易規(guī)則 1 報(bào)價(jià)方式與行情表解讀 交易單位 報(bào)價(jià)方式 最小變動(dòng)價(jià)位 最后交易日 交易時(shí)間四 長(zhǎng)期利率期貨的交易規(guī)則1長(zhǎng)期國(guó)債期貨合約的報(bào)價(jià)方式與行情表解讀2長(zhǎng)期國(guó)債期貨合約規(guī)格 b 五 保值 b 六 利率期貨交易的投機(jī)和圖利 第四節(jié) 股票指數(shù)期貨交易b 一 股價(jià)指數(shù)1股票市場(chǎng)價(jià)格影響股票價(jià)格因素有多種， 這些因素經(jīng)常變化導(dǎo)致股價(jià)經(jīng)常波動(dòng)2股

36、價(jià)指數(shù)是反映整個(gè)股票市場(chǎng)上各種股票之市場(chǎng)價(jià)格的總體水平及其變動(dòng)情況的一種指標(biāo)3股票指數(shù)交易實(shí)際上是將指數(shù)按點(diǎn)數(shù)換算成現(xiàn)金進(jìn)行交易4股指期貨以現(xiàn)金結(jié)算，而不是用股票進(jìn)行交割 b 二 股票指數(shù)期貨交易的產(chǎn)生與發(fā)展1股票市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)包括系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)和非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn) 非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)：指?jìng)€(gè)別股票或部分股票持有人所面臨的風(fēng)險(xiǎn)，由影響個(gè)別股票或部分股票的收益，價(jià)格的局部性因素變動(dòng)引起的 系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)：指整個(gè)股票市場(chǎng)環(huán)境或其他各種全局性因素的不確定性因素引起的2股票指數(shù)期貨的產(chǎn)生 如果發(fā)生系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，則個(gè)別股票價(jià)格與股票指數(shù)走勢(shì)是相同的，這種特性使得股票指數(shù)期貨交易成為可能b 三 股票指數(shù)交易的特點(diǎn)1股票指數(shù)期貨具有期貨

37、和股票的雙重特性2股票指數(shù)不僅可防范非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，又可防范系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)b 四 幾種股票價(jià)格指數(shù)b 五 股票指數(shù)期貨交易操作第六章 期權(quán)交易第一節(jié) 期權(quán)概述一期權(quán)定義 期權(quán)就是投資者在支付一定數(shù)額的權(quán)利金后所擁有的特定的時(shí)間內(nèi)，以特定的價(jià)格買進(jìn)或賣出一定數(shù)量的相應(yīng)商品的權(quán)利，但不負(fù)有必須買進(jìn)或必須賣出的義務(wù)2期權(quán)交易期權(quán)交易是一種權(quán)力的交易 在期權(quán)交易中，具有選擇權(quán)的一方通常稱為期權(quán)購(gòu)買人，而向交易對(duì)方提供這種選擇權(quán)的一方，通常被稱為期權(quán)出售方 期權(quán)選擇實(shí)施時(shí)應(yīng)依照的價(jià)格稱實(shí)施價(jià)格或敲定價(jià)格、協(xié)議價(jià)格二期權(quán)交易的特點(diǎn)1期權(quán)與期貨的區(qū)別2期貨合約與期權(quán)合約3期權(quán)交易與期貨交易1） 交易對(duì)象不同2）

38、交易買賣雙方的權(quán)利義務(wù)不同3） 交易中的履約保證金不同4） 交易中的風(fēng)險(xiǎn)損失不同5） 交易中的獲利機(jī)會(huì)不同三期權(quán)交易類型1看漲期權(quán)2看跌期權(quán)3雙向期權(quán)四期權(quán)交易的功能具有保值作用和投機(jī)獲利作用 保值作用：一方面可以達(dá)到商品或期貨合約保值的目的，另一方面也可以獲得由于商品或期貨合約價(jià)格升降而帶來(lái)的獲利機(jī)會(huì) 投機(jī)獲利作用：轉(zhuǎn)賣期權(quán)獲取差價(jià)，獲權(quán)利金，或履約從中獲利 對(duì)期權(quán)的購(gòu)買者來(lái)說(shuō)，誘使人們購(gòu)買期權(quán)的根本原因在于：1投資少，收益大，經(jīng)濟(jì)杠桿作用度強(qiáng)2轉(zhuǎn)稼風(fēng)險(xiǎn)，控制損失3維護(hù)期權(quán)買主的既得利益 對(duì)期權(quán)的賣方講，也能夠獲得一定的收益：1期權(quán)合約持有人預(yù)測(cè)其價(jià)格波動(dòng)幅度不足以使期權(quán)購(gòu)買者行使期權(quán)權(quán)利時(shí)

39、，是賣出期權(quán)合約的有利時(shí)機(jī)，因?yàn)檫@時(shí)的全部權(quán)利金就成為賣方的收入。2期權(quán)賣方也可以進(jìn)行保值以轉(zhuǎn)稼風(fēng)險(xiǎn)第一節(jié) 期權(quán)價(jià)值和期權(quán)價(jià)格一期權(quán)價(jià)值的形成機(jī)制1內(nèi)涵價(jià)值是履行期權(quán)合約時(shí)獲取的總利潤(rùn)，它反映的期權(quán)敲定價(jià)格與相關(guān)期貨合約市場(chǎng)價(jià)格之間的關(guān)系1） 實(shí)值期權(quán)2） 虛值期權(quán)3） 兩平期權(quán)2 時(shí)間價(jià)值指由期權(quán)合約到期日的遠(yuǎn)近等時(shí)間因素所決定的期貨合約價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)的估計(jì)值 一般講，期權(quán)合約剩余有效時(shí)間越長(zhǎng)，即到期日越遠(yuǎn)，則期權(quán)的時(shí)間價(jià)值也就越大，反之，時(shí)間價(jià)值也就越小。 二 期權(quán)價(jià)格的影響因素第三節(jié) 期權(quán)合約一期權(quán)合約1定義與特點(diǎn)期權(quán)合約的基本特點(diǎn)是：標(biāo)準(zhǔn)化、流動(dòng)性、時(shí)效性、具有保值和投機(jī)的功能作用、具有

40、約束性2期權(quán)合約的內(nèi)容和要素名稱或品種交易單位最小變動(dòng)價(jià)位每日價(jià)格最大波動(dòng)限制敲定價(jià)格合約月份交易時(shí)間最后交易日到期日交割等級(jí)第一節(jié) 期權(quán)交易的基本策略 一期權(quán)交易的基本過(guò)程1期權(quán)交易的加入階段2期權(quán)交易的定約階段3期權(quán)交易定約的認(rèn)定階段4期權(quán)交易的平倉(cāng)階段二期權(quán)交易的基本策略1 購(gòu)買看漲期權(quán)的盈虧2出售看漲期權(quán)的盈虧3購(gòu)買看跌期權(quán)的盈虧4出售看跌期權(quán)的盈虧第七章 期貨投資行業(yè)分析第一節(jié)行業(yè)分析的意義 一、行業(yè)的定義 所謂行業(yè)，一般是指按生產(chǎn)同類產(chǎn)品或具有相同工藝過(guò)程或提供同類勞動(dòng)服務(wù)劃分的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)類別，如飲食行業(yè)、服裝行業(yè)、機(jī)械行業(yè)等。行業(yè)和部門是不相同的，雖然兩者都是按照社會(huì)分工來(lái)劃分的，

41、但在我國(guó)，部門主要是指行政管理機(jī)構(gòu)。行業(yè)的范圍比部門小，在一個(gè)部門內(nèi)往往有許多行業(yè)。一般來(lái)說(shuō)，行業(yè)與產(chǎn)業(yè)沒(méi)有嚴(yán)格的界限，可以視為同義語(yǔ)；但從嚴(yán)格意義上講，行業(yè)與產(chǎn)業(yè)有差別，適用范圍不一樣。行業(yè)一般沒(méi)有規(guī)模上的要求，而產(chǎn)業(yè)作為經(jīng)濟(jì)學(xué)的專門術(shù)語(yǔ)，有更嚴(yán)格的使用條件，一般要求它的代表產(chǎn)品或勞務(wù)必須達(dá)到一定的市場(chǎng)規(guī)模、生產(chǎn)規(guī)模和產(chǎn)出規(guī)模。 二、行業(yè)分析的意義 行業(yè)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)是介于宏觀經(jīng)濟(jì)活動(dòng)和微觀經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中間的經(jīng)濟(jì)層面，是中觀經(jīng)濟(jì)分析的主要對(duì)象之一。行業(yè)經(jīng)濟(jì)是宏觀經(jīng)濟(jì)的構(gòu)成部分，宏觀經(jīng)濟(jì)活動(dòng)是行業(yè)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)總和。宏觀經(jīng)濟(jì)分析主要分析了社會(huì)經(jīng)濟(jì)的總體狀況，但沒(méi)有對(duì)總體經(jīng)濟(jì)的各組成部分進(jìn)行具體分析。 第二節(jié) 行業(yè)劃分的方法 一、道瓊斯分類