國際金融學(xué)（第四版）第08章國際收支平衡表

1、 國際金融學(xué)08CHAPTER第8章 國際收支平衡表學(xué)習(xí)目標(biāo)通過本章的學(xué)習(xí)，了解一國國際收支狀況不僅直接影響著該國貨幣的對外價格，而且決定著該國在國際金融領(lǐng)域中的地位與實力，國際收支是分析一國對外金融關(guān)系和國內(nèi)經(jīng)濟(jì)狀況的重要依據(jù)與工具；掌握國際收支含義；國際收支平衡表及其項目構(gòu)成，國際收支賬戶分析的基本原理與方法以及一國國際收支狀況與一國宏觀經(jīng)濟(jì)狀況之間的關(guān)系，并為掌握國際收支管理知識奠定基礎(chǔ)。開篇導(dǎo)讀評析：各國國際收支運行狀態(tài)，都會體現(xiàn)在各國的國際收支平衡表中。國際收支平衡表是分析一國對內(nèi)、對外經(jīng)濟(jì)的重要工具，學(xué)會如何解讀各國國際收支平衡表，從中發(fā)現(xiàn)一國國際收支狀況與一國宏觀經(jīng)濟(jì)之間的關(guān)系是

2、我們學(xué)習(xí)本章的最大的收獲。8.1國際收支的含義 8.1國際收支的含義8.1.1國際收支的概念國際收支（balance of payments）是一國居民與非居民在一定時期內(nèi)因各種往來而引起的全部貨幣收付活動或國際交易。8.1國際收支的含義8.1.2對國際收支概念的理解對于國際收支這一概念，應(yīng)從以下三個方面來理解：（1）國際收支反映的內(nèi)容是以貨幣記錄的交易，即以交易為基礎(chǔ)。（2）國際收支記錄的必須是一國居民與非居民之間的交易，居民與非居民之間的交易構(gòu)成國際收支統(tǒng)計體系的基礎(chǔ)。居民是指一個國家的經(jīng)濟(jì)領(lǐng)土內(nèi)具有一定經(jīng)濟(jì)利益中心的經(jīng)濟(jì)單位。依照這一標(biāo)準(zhǔn)，一國的大使館等駐外機(jī)構(gòu)是所在國的非居民，而國際組

3、織是任何國家的非居民。（3）國際收支是一個流量概念。8.2國際收支平衡表原理 8.2國際收支平衡表原理8.2.1國際收支平衡表的概念國際收支平衡表是系統(tǒng)記錄與反映一國國際交易的報告文件，是以貨幣為計量單位，運用復(fù)式借貸記賬原理及國際收支特定賬戶分類方法編制的。8.2國際收支平衡表原理8.2.2國際收支平衡表的結(jié)構(gòu)國際收支平衡表的結(jié)構(gòu)，從縱向看屬于“”形，俗稱“丁字形賬戶”，分為借方和貸方兩欄或兩項；從橫向看由屬于“借”與“貸”欄目下的具體項目構(gòu)成，記載了各種性質(zhì)的國際收支內(nèi)容。國際收支平衡表的結(jié)構(gòu)見表8-1。8.2國際收支平衡表原理表8-1國際收支平衡表 單位：億美元項目借方貸方差額經(jīng)常賬戶資

4、本與金融賬戶凈誤差與遺漏賬戶8.2國際收支平衡表原理1.2.2匯率的標(biāo)價方法與報價 外幣（100單位）價格（人民幣元）美元649.32 歐元782.31日元5.8375港元82.997英鎊879.48表1-12048年1月12日的人民幣匯率中間價8.2國際收支平衡表原理8.2.3國際收支平衡表的內(nèi)容 1）賬戶設(shè)置（橫向）根據(jù)手冊第六版，國際收支平衡表包括經(jīng)常賬戶、資本賬戶和金融賬戶。其中，經(jīng)常賬戶可細(xì)分為貨物和服務(wù)、初次收入、二次收入等賬戶。金融賬戶可細(xì)分為直接投資、證券投資、金融衍生工具、其他投資和儲備資產(chǎn)等賬戶。8.2國際收支平衡表原理8.2.3國際收支平衡表的內(nèi)容具體項目的含義如下：1.

5、經(jīng)常賬戶：包括貨物和服務(wù)、初次收入和二次收入。1.A貨物和服務(wù)：包括貨物和服務(wù)兩部分。1.A.a貨物 1.A.b服務(wù) 1.A.b.1加工服務(wù) 1.A.b.2維護(hù)和維修服務(wù) 1.A.b.3運輸 1.A.b.4旅行8.2國際收支平衡表原理8.2.3國際收支平衡表的內(nèi)容1.A.b.5建設(shè) 1.A.b.6保險和養(yǎng)老金服務(wù) 1.A.b.7金融服務(wù) 1.A.b.8知識產(chǎn)權(quán)使用費 1.A.b.9電信、計算機(jī)和信息服務(wù) 1.A.b.10其他商業(yè)服務(wù) 1.A.b.11個人、文化和娛樂服務(wù) 1.A.b.12別處未提及的政府服務(wù) 8.2國際收支平衡表原理8.2.3國際收支平衡表的內(nèi)容1.B初次收入 1.B.1雇員報

6、酬 1.B.2投資收益 1.B.3其他初次收入 1.C二次收入 8.2國際收支平衡表原理8.2.3國際收支平衡表的內(nèi)容2.資本與金融賬戶：包括資本賬戶和金融賬戶。2.1資本賬戶 2.2金融賬戶 2.2.1非儲備性質(zhì)的金融賬戶 2.2.1.1直接投資 2.2.1.1.1直接投資資產(chǎn) 2.2.1.1.2直接投資負(fù)債 2.2.1.2證券投資 2.2.1.2.1證券投資資產(chǎn) 2.2.1.2.2 證券投資負(fù)債 8.2國際收支平衡表原理8.2.3國際收支平衡表的內(nèi)容2.2.1.3 金融衍生工具 2.2.1.3.1金融衍生工具資產(chǎn) 2.2.1.3.2金融衍生工具負(fù)債 2.2.1.4其他投資 2.2.1.4.

7、1.1/2.2.1.4.2.1其他股權(quán) 2.2.1.4.1.2/2.2.1.4.2.2貨幣和存款 2.2.1.4.1.3/2.2.1.4.2.3貸款 2.2.1.4.1.4/2.2.1.4.2.4保險和養(yǎng)老金 2.2.1.4.1.5/2.2.1.4.2.5貿(mào)易信貸 2.2.1.4.1.6/2.2.1.4.2.6其他（資產(chǎn)/負(fù)債） 2.2.1.4.2.7特別提款權(quán)負(fù)債 8.2國際收支平衡表原理8.2.3國際收支平衡表的內(nèi)容2.2.2國際儲備資產(chǎn) 2.2.2.1貨幣黃金 2.2.2.2特別提款權(quán) 2.2.2.3在國際貨幣基金組織的儲備頭寸 2.2.2.4外匯儲備 2.2.2.5其他儲備資產(chǎn) 3.凈

8、誤差與遺漏 8.2國際收支平衡表原理8.2.3國際收支平衡表的內(nèi)容2）記賬規(guī)則（縱向）國際收支賬戶運用的是復(fù)式記賬法，即每筆交易都是由兩筆價值相等、方向相反的賬目表示。一般情況下，借方記錄用負(fù)號表示，貸方記錄用正號表示。根據(jù)復(fù)式記賬的慣例，不論對于實際資源還是金融資產(chǎn)，借方表示該經(jīng)濟(jì)體資產(chǎn)（資源）持有量的增加，貸方表示資產(chǎn)（資源）持有量的減少。這表示，記入貸方的項目是表明出口的實際資源和反映一經(jīng)濟(jì)體對外資產(chǎn)減少或?qū)ν庳?fù)債增加的金融項目，記入借方的項目是表明進(jìn)口的實際資源和反映對外資產(chǎn)增加或負(fù)債減少的金融項目。8.2國際收支平衡表原理8.2.4記賬實例例8-1甲國企業(yè)出口價值100萬美元的大豆。

9、分析：出口伴隨著資本流出所形成的海外資產(chǎn)的增加。對于出口行為來說，它意味著本國擁有的資源的減少，因此應(yīng)記入貸方。對于資本流出這一行為而言，它意味著本國在海外的資產(chǎn)的增加，因此應(yīng)記入借方。進(jìn)一步來看，這一資本流出實際上反映在該企業(yè)在海外的存款增加中，而這屬于金融賬戶中的其他投資項目。因此，這筆交易可記為：借：其他投資 100萬美元貸：貨物出口100萬美元 8.2國際收支平衡表原理8.2.4記賬實例例8-2甲國居民到歐洲旅游，動用了其在德國的存款10萬美元。分析：旅游支出記入服務(wù)項目的借方，在外國銀行的存款減少應(yīng)記入貸方。因此，這筆交易可記為：借：服務(wù)進(jìn)口10萬美元貸：其他投資 10萬美元8.2國

10、際收支平衡表原理8.2.4記賬實例例8-3外商以價值1 000萬美元的設(shè)備投入甲國，興辦合資企業(yè)。分析：外商以價值1 000萬美元的設(shè)備投入甲國，使甲國的實際資源增加，反映進(jìn)口的實際資源增加的項目應(yīng)記入借方，而興辦合資企業(yè)屬于金融賬戶中的直接投資項目下的貸方。因此，這筆交易可記為：借：貨物進(jìn)口1 000萬美元貸：直接投資負(fù)債 1 000萬美元8.2國際收支平衡表原理8.2.4記賬實例例8-4為幫助某國度過金融危機(jī)，甲國政府動用外匯儲備100萬美元向其提供無償援助，另提供相當(dāng)于100萬美元的糧食援助。分析：當(dāng)一經(jīng)濟(jì)體的居民實體向另一非居民實體無償提供了實際資源或金融產(chǎn)品并未得到補(bǔ)償與回報時，按照

11、復(fù)式記賬法原理，需要在另一方進(jìn)行抵消性記錄以達(dá)到平衡，也就是需要建立二次收入轉(zhuǎn)移賬戶。本國居民對非居民的單方向轉(zhuǎn)移，應(yīng)記入借方項目。官方儲備減少、實際資源的減少都屬于貸方項目。因此，這筆交易可記為：借：二次收入200萬美元 貸：官方儲備100萬美元貨物出口100萬美元8.2國際收支平衡表原理8.2.4記賬實例例8-5甲國某企業(yè)在海外投資所得利潤150萬美元，其中75萬美元用于當(dāng)?shù)氐脑偻顿Y，50萬美元購買當(dāng)?shù)厣唐愤\回國內(nèi)，25萬美元調(diào)回國內(nèi)結(jié)售給政府以換取本國貨幣。分析：投資所得應(yīng)記入經(jīng)常賬戶下初次收入投資收益的貸方。對外投資意味著海外資產(chǎn)增加、實際資源輸入、官方儲備增加，都應(yīng)記入借方。因此，這

12、筆交易可記為：借：貨物進(jìn)口50萬美元官方儲備25萬美元直接投資資產(chǎn)75萬美元 貸：初次收入150萬美元8.2國際收支平衡表原理8.2.4記賬實例例8-6甲國居民動用其在海外存款40萬美元，用以購買外國某公司的股票。同時又收到其持有的海外債券的利息收入1萬美元，并將這1萬美元存在海外銀行。分析：海外資產(chǎn)增加應(yīng)記入借方，海外資產(chǎn)減少應(yīng)記入貸方。因此，這筆交易可記為：借：證券投資40萬美元貸：其他投資 40萬美元借：其他投資 1萬美元 貸：初次收入1萬美元8.2國際收支平衡表原理8.2.4記賬實例例8-7甲國向外國提供了100萬美元的10年期貸款。分析：這筆貸款意味著甲國長期資本外流，應(yīng)記在金融賬戶

13、下其他投資的借方。由此產(chǎn)生了外國在甲國銀行的100萬美元存款。新的存款作為短期資本內(nèi)流，應(yīng)記在金融賬戶下其他投資的貸方。因此，這筆交易可記為：借：其他投資100萬美元 貸：其他投資100萬美元8.2國際收支平衡表原理8.2.4記賬實例例8-8美籍華人為中國申奧捐款20萬美元。分析：中國申奧基金會的銀行賬戶增加20萬美元，應(yīng)記入其他投資項下的借方。同時因捐款屬于二次收入經(jīng)常轉(zhuǎn)移，需在二次收入項下的貸方記錄。因此，這筆交易可記為：借：其他投資20萬美元 貸：二次收入20萬美元8.2國際收支平衡表原理表8-2 8筆交易構(gòu)成的國際收支賬戶 單位：萬美元項目貸方借方差額貨物100+1001 000+50

14、-850服務(wù)10-10初次收入150+1151二次收入20200-180經(jīng)常賬戶合計3711 260-889直接投資1 00075925證券投資40-40其他投資10+40+100100+1+100+20-71官方儲備1002575資本與金融賬戶合計1 250361889總計1 6211 62108.2國際收支平衡表原理表8-32020年中國國際收支平衡表（概覽表）項目行次億元人民幣億美元億SDR1.經(jīng)常賬戶111 0901 6491 183貸方2182 72327 08919 514借方3-171 634-25 440-18 3321.A貨物和服務(wù)414 1552 1071 511貸方516

15、3 41824 22917 452借方6-149 263-22 122-15 9421.A.a貨物732 0904 7613 425貸方8149 48622 16515 964借方9-117 396-17 403-12 5391.A.b服務(wù)10-17 935-2 654-1 915貸方1113 9312 0651 488借方12-31 867-4 719-3 4031.B初次收入13-2 293-344-246貸方1417 3722 5731 855借方15-19 666-2 918-2 1011.C二次收入16-772-114-82貸方171 933286206借方18-2 705-400-

16、2892.資本和金融賬戶193 8835704172.1資本賬戶20-6-1-1貸方211622借方22-22-3-22.2金融賬戶233 890571417資產(chǎn)24-25 478-3 782-2 719負(fù)債2529 3684 3533 1362.2.1非儲備性質(zhì)的金融賬戶2610 0261 4861 0722.2.1.1直接投資274 426663474資產(chǎn)28-6 857-1 019-733負(fù)債2911 2831 6821 2072.2.1.2證券投資304637452資產(chǎn)31-7 346-1 094-785負(fù)債327 8091 1688362.2.1.3金融衍生工具333253資產(chǎn)341

17、001511負(fù)債35-67-10-72.2.1.4其他投資365 105744542資產(chǎn)37-5 239-769-558負(fù)債3810 3441 5131 1012.2.2國際儲備資產(chǎn)39-6 136-915-6543.凈誤差與遺漏40-14 973-2 219-1 5998.3國際收支賬戶的分析 8.3國際收支賬戶的分析8.3.1分析國際收支賬戶的方法 （1）注重項目分析。 （2）注重綜合分析。 （3）注重縱向分析。 （4）注重橫向分析。 （5）注重或突出重點分析。 8.3國際收支賬戶的分析 8.3.2分析國際收支賬戶的原理及重點 1）貿(mào)易賬戶差額貿(mào)易賬戶差額（TB）是指包括貨物與服務(wù)在內(nèi)的進(jìn)

18、出口之間的差額。貿(mào)易賬戶差額在傳統(tǒng)上經(jīng)常作為整個國際收支的代表，這是因為對一些國家來說，貿(mào)易收支在全部國際收支中所占的比重相當(dāng)大（中國的這一比例在20世紀(jì)80年代約為70%）。 開放經(jīng)濟(jì)條件下的國民收入等式可表示為：Y=C+I+G+X-M（8-1）式中，C代表私人消費；I代表私人投資；G代表政府支出；X代表出口；M代表進(jìn)口。TB=X-M （8-2）8.3國際收支賬戶的分析 8.3.2分析國際收支賬戶的原理及重點2）經(jīng)常賬戶差額經(jīng)常賬戶差額（CA）的宏觀經(jīng)濟(jì)含義可以從不同角度進(jìn)行分析。（1）經(jīng)常賬戶一般反映一國主動的對外交易。（2）經(jīng)常賬戶差額表明了一國是向世界其他國家籌資的凈借款人，還是對世界

19、其他國家融資的凈貸款人。經(jīng)常賬戶盈余意味著本國向國外提供了融資，經(jīng)常賬戶赤字意味著外國向本國提供了融資。（3）經(jīng)常賬戶差額反映一國儲蓄與投資之間的關(guān)系（差額）。 （4）經(jīng)常賬戶差額反映了一國國民收入與國內(nèi)吸收之間的關(guān)系（差額）。 （5）經(jīng)常賬戶差額使一國國際投資頭寸發(fā)生變化，同時它又受到國際投資頭寸狀況的影響。 8.3國際收支賬戶的分析（4）經(jīng)常賬戶差額反映了一國國民收入與國內(nèi)吸收之間的關(guān)系（差額）。我們知道，私人消費、私人投資、政府支出構(gòu)成國內(nèi)居民的總支出，人們常稱之為“國內(nèi)吸收”（domestic absorption），以A表示，即：A=C+I+G（8-4）因此，經(jīng)常賬戶是國民收入與國內(nèi)吸收之間的差額，即：CA=Y-A（8-5）8.3國際收支賬戶的分析3）資本與金融賬戶差額資本與金融賬戶差額（KFA）是分析國際收支賬戶的另一個重要指標(biāo)。它是該賬戶下直接投資、證券投資和其他投資交易及儲備資產(chǎn)交易的差額（為論述方便，假定資本轉(zhuǎn)移為零）。它記錄了世界其他地方對本國的投資凈額或貸款/借款凈額。假設(shè)不存在統(tǒng)計誤差和遺漏，根據(jù)復(fù)式記賬原理，國際收支平衡表中所有國際交易的總和應(yīng)等于零。-CA=KFA（8-6）如果將資本與金融賬戶差額細(xì)分為金融賬戶凈額（FA），即除去儲備資產(chǎn)的所有金融交易的差額，和儲備資產(chǎn)