2022年中級(jí)經(jīng)濟(jì)師金融基礎(chǔ)考點(diǎn)十二

1、中級(jí)經(jīng)濟(jì)師金融基本考點(diǎn)(十二)收益率一、名義收益率名義收益率又稱票面收益率，是債券票面收益與債券面值之比。其中，r為名義收益率，C為票面收益(年利息)，F(xiàn)為面值。二、實(shí)際收益率名義收益率是用名義貨幣改入表達(dá)的收益率，實(shí)際收益率是剔除通貨膨脹因素后的收益率，可以用名義收益率(名義貨幣收入表達(dá)的收益率)扣除通貨膨脹率得到實(shí)際收益率。三、本期收益率本期收益率也稱目前收益率，它是指本期獲得債券利息對(duì)債券本期市場(chǎng)價(jià)格的比率。計(jì)算公式為：本期收益率=支付的年利率總額/本期市場(chǎng)價(jià)格 (2-15)即信用工具的票面收益與其市場(chǎng)價(jià)格的比率，其計(jì)算公式為：其中，r為本期收益率，C為票面收益(年利息)，P為市場(chǎng)價(jià)格。

2、到期收益率到期收益率是指將債券持有到歸還期所獲得的收益。(一)零息債券的到期收益率零息債券不支付利息，折價(jià)發(fā)售，到期按債券面值兌現(xiàn)。如果按年復(fù)利計(jì)算，則到期收益率的計(jì)算公式為：.其中，P為債券價(jià)格，F(xiàn)為面值，r為到期收益率，n是債券期限。例如，一年期的零息債券，票面額100元，如果目前的購(gòu)買價(jià)格為90元，則到期收益率的計(jì)算公式為：解得r=11.1%如果按半年復(fù)利計(jì)算,則其到期收益率計(jì)算公式為:假設(shè)某公司發(fā)行的折價(jià)債券面值是100元,期限是,如果這種債券的價(jià)格為30元,則可以根據(jù):就可以解出其按半年復(fù)利計(jì)算的到期收益率r=12.44%。投資者今天出30元，獲得了后得到100元的保證。(二)附息債

3、券的到期收益率如果按年利計(jì)算，附息債券到期收益率的計(jì)算公式為：其中，P為債券價(jià)格，C為票面收益(年利息)，F(xiàn)為面值，r為到期收益率，n是債券期限。在現(xiàn)實(shí)中，許多債券并不是一年支付一次利息，而是每半年支付一次利息，到期歸還所有本金。如果按半年復(fù)利計(jì)算，這種債券到期收益率的計(jì)算公式如下：例如，某公司以12%的利率發(fā)行5年期的附息債券，每半年支付一次利息，發(fā)行價(jià)格為93元，票面面值為100元，則上式變?yōu)椋航獾胷=14%如果已知債券的市場(chǎng)價(jià)格、面值、票面利率和期限，便可以求出它的到期收益率，反之已知債券的到期收益率，就可以求出債券的價(jià)格。從中不難看出，債券的市場(chǎng)價(jià)格越高，到期收益率越低;反之，債券的到

4、期收益率越高，其市場(chǎng)價(jià)格就越低。由此我們可以得出一種結(jié)論，債券的市場(chǎng)價(jià)格與到期收益率成反向變化關(guān)系。當(dāng)市場(chǎng)利率上升時(shí)，到期收益率低于市場(chǎng)利率的債券將會(huì)被拋售，從而引起債券價(jià)格下降，直到其到期收益率等于市場(chǎng)利率。這就是人們?yōu)槭裁磿?huì)發(fā)現(xiàn)債券的價(jià)格隨市場(chǎng)利率的上升而下降的因素。持有期收益率持有期收益率是指從購(gòu)入到賣出這段特有的期限里所能得到的收益率。持有期收益率和到期收益率的差別在于將來值不同。債券持有期收益率是指?jìng)钟腥嗽诔钟衅陂g獲得的收益率，能綜合反映債券持有期間的利息收入狀況和資本損益水平。持有時(shí)間較短(不超過1年)的，直接按債券持有期間的收益額除以買入價(jià)計(jì)算持有期收益率：其中，r為到期收益率：C為票面收益(年利息)，Pn為債券的賣出價(jià)，PO為債券的買入價(jià)格，T為買入債券到賣出債券的時(shí)間(以年計(jì)算)。但是如果投資者持有的期限較長(zhǎng)