2018-一季度中國酒店業(yè)現(xiàn)狀及趨勢分析：旅游業(yè)發(fā)展刺激酒店業(yè)增長-用戶品質(zhì)升級需求延續(xù)-未來行業(yè)結(jié)構(gòu)將逐步完善成熟圖

1、2018-一季度中國酒店業(yè)現(xiàn)狀及趨勢分析：旅游業(yè)發(fā)展刺激酒店業(yè)增長_用戶品質(zhì)升級需求延續(xù)_未來行業(yè)結(jié)構(gòu)將逐步完善成熟圖 一、中國旅游業(yè)發(fā)展刺激酒店業(yè)增長 隨著我國經(jīng)濟的增長、居民生活品質(zhì)的提升以及我國中產(chǎn)階級的崛起，人們的旅游消費越來越高，我國的旅游業(yè)發(fā)展勢頭正強勁，消費升級帶動需求增加，刺激著酒店業(yè)需求的增長。同時，高端消費下沉，大眾消費中端化，中端酒店發(fā)展空間巨大。 2018年，我國旅游業(yè)發(fā)展迅猛，產(chǎn)業(yè)規(guī)模持續(xù)擴大，產(chǎn)品體系日益完善，市場秩序不斷優(yōu)化，全年全國旅游業(yè)總收入達5.97萬億元，對我國GDP的綜合貢獻為9.94萬億元，占我國國內(nèi)GDP總量的11.04%。旅游業(yè)帶動相關(guān)產(chǎn)業(yè)和社會經(jīng)

2、濟活動的全面發(fā)展，是我國經(jīng)濟發(fā)展的支柱性產(chǎn)業(yè)之一，旅游產(chǎn)業(yè)的發(fā)展極具活力。數(shù)據(jù)來源：公開資料整理 HYPERLINK /research/201908/770905.html 相關(guān)報告：智研咨詢發(fā)布的2019-2025年中國星級酒店行業(yè)市場監(jiān)測及未來前景預測報告 2011-2018年中國國內(nèi)旅游收入保持增長，2018年中國國內(nèi)旅游收入達到了5.1萬億元，預計2019年達到6.1萬億元。中國旅游業(yè)的發(fā)展刺激著酒店業(yè)需求的增長。數(shù)據(jù)來源：公開資料整理 從行業(yè)構(gòu)成來看，酒店業(yè)在數(shù)量規(guī)模和檔次上保持著金字塔形的市場結(jié)構(gòu)，高端酒店占7.4%，中端酒店占28.6%，經(jīng)濟型連鎖酒店占21.1%，其他旅店占4

3、1.9%?？傮w來看，服務大眾市場的業(yè)態(tài)占比高達92.6%，體現(xiàn)了酒店業(yè)向大住宿業(yè)轉(zhuǎn)型，并服務大眾消費的民生屬性。數(shù)據(jù)來源：公開資料整理 各等級酒店供給均呈現(xiàn)增長趨勢2018年中國酒店供給整體呈現(xiàn)增長趨勢，酒店整體供給的房間增長率達到了10.2%。隨著消費者對住宿環(huán)境要求的上升，中端型酒店的房間供給增長迅速，增長率位居各檔次酒店首位，達到15.7%。數(shù)據(jù)來源：公開資料整理 二、行業(yè)繼續(xù)探底，用戶品質(zhì)升級需求不變 國內(nèi)酒店行業(yè)當前仍處于探底階段未見明顯拐點，行業(yè)整體品質(zhì)升級需求不變。18 年 RevPAR 呈現(xiàn)前高后變化，2019Q1 高基數(shù)下經(jīng)營數(shù)據(jù)仍然承壓，但隨著高基數(shù)影響消 除、經(jīng)濟逐步探底

4、，下半年酒店行業(yè)或?qū)⑵蠓€(wěn)復蘇。酒店需求向中高端轉(zhuǎn)移，未來產(chǎn)品 升級持續(xù)，其中連鎖酒店數(shù)據(jù)中中端供給占比持續(xù)提升；此外，非連鎖酒店也正在通過 不同程度的加盟方式進入品牌化的軌道。三大集團抓住品質(zhì)升級機遇擴大領(lǐng)先優(yōu)勢。 1、行業(yè)繼續(xù)探底，期待下半年拐點到來 從國內(nèi)酒店間夜供需結(jié)構(gòu)來看，需求增速環(huán)比回升、供給增速持續(xù)收斂。2019 年 4 月需求間夜量同比增長 0.5%，增速環(huán)比下降 0.8pct；供給間夜 量同比增長 3.5%，增速環(huán)比提升 0.1pct，4 月單月份的需求增速減供給增速的差值為 -3.0%。結(jié)合需求間夜量占供給間夜量的比重來看同比略有下降。數(shù)據(jù)來源：公開資料整理數(shù)據(jù)來源：公開資料

5、整理 從行業(yè)整體來看，18 年 RevPAR 呈現(xiàn)前高后變化，2019Q1 高基數(shù)下經(jīng)營數(shù)據(jù)仍然承 壓。為剔除春節(jié)對 1 月、2 月帶來的影響，采用天數(shù)加權(quán)平均的方式對歷年 1-2 月 的經(jīng)營數(shù)據(jù)進行平滑處理。 2018 年 12 月以來在出租率和平均房價同比均出現(xiàn)一定下滑 的拖累下，STR 全國樣本酒店 RevPAR 同比持續(xù)下滑。4 月經(jīng)營表現(xiàn)下滑的主要原因 一是去年4月相對高的基數(shù)，二 是今年五一節(jié)錯位全部位于5月影響部分酒店住宿需求， 預期 5 月數(shù)據(jù)將環(huán)比有明顯改善。數(shù)據(jù)來源：公開資料整理 星級飯店數(shù)據(jù)更新較為滯后，18Q3 已出現(xiàn)一定經(jīng)營壓力。2015 年以來星級飯店經(jīng)營情 況持續(xù)

6、向好， 2018 上半年觸頂后， 18Q3 經(jīng)營數(shù)據(jù)出現(xiàn)一定下滑壓力，預計 18Q4-19Q1 仍繼續(xù)承壓。數(shù)據(jù)來源：公開資料整理 2、品質(zhì)升級需求延續(xù)，“住得更好”成趨勢 酒店需求向中高端轉(zhuǎn)移，未來產(chǎn)品升級持續(xù)。中端酒店整體供不應求，部分需求來自政 府消費限制、部分來自大眾消費升級以及休閑游崛起、酒店支出增加。經(jīng)濟型酒店雖供 過于求但供需結(jié)構(gòu)持續(xù)改善，經(jīng)濟型酒店加速出清，內(nèi)部產(chǎn)品升級，如部分經(jīng)濟型酒店 從 1.0 版本升級到 2.0、3.0 版本。 從連鎖酒店數(shù)據(jù)來看，中端供給占比持續(xù)提升。截至 2018 年底，國內(nèi)有限服務型連鎖 酒店中中端酒店門店數(shù)量超過 6,100 家，客房數(shù)量超過 6

7、4 萬間，門店數(shù)及客房數(shù)占比 分別超過 14%和 21%。連鎖酒店中端客房供應的增加滿足了日益提升的消費需求。數(shù)據(jù)來源：公開資料整理數(shù)據(jù)來源：公開資料整理 此外，非連鎖酒店也正在通過不同程度的加盟方式進入品牌化的軌道。單體酒店市場占 比超過 80%，廣大中小經(jīng)濟型及以下單體酒店由于缺乏酒店管理能力、裝修品質(zhì)老化等 原因難以適應新的消費趨勢，同時受困于物業(yè)條件和支付能力等原因無法加盟大型連鎖 品牌。軟品牌加盟為廣大業(yè)主提供了新的選擇，低準入門檻、一定的裝修投入支持、全 新的品牌定位、持續(xù)的運營指導及流量導入幫助單體酒店產(chǎn)品及服務品質(zhì)得到改善，順 應“住得更好”的消費者需求。 國內(nèi)部分酒店軟品牌發(fā)

8、展情況品牌介紹成立時間酒店規(guī)模OYO印度最大的連鎖酒店品牌，主打經(jīng)濟型快捷酒店。以特許經(jīng)營、委托管理以及租賃經(jīng)營模式運營酒店。2017年11月進入中國市場，深圳開出首家門店。2019年3月，印度OTAMakeMyTrip與OYO續(xù)簽五年合約；2019年5月27日，OYO宣布與攜程達成戰(zhàn)略合作2017年11月（中國區(qū)）截至2019年5月底，全國擁有超1萬家酒店、50萬間客房，是國內(nèi)最大的單品牌酒店之一，目前業(yè)務覆蓋深圳、廣州、杭州、成都等城市H酒店由華住集團和IDG資本戰(zhàn)略投資，致力于整合國內(nèi)現(xiàn)存各類單體酒店，依靠專業(yè)基因、算法驅(qū)動和科技賦能，推動單體酒店品牌化、連鎖化，助力單體酒店從無序到有序

9、、從散亂到標準、從傳統(tǒng)到智能2019年5月覆蓋全國80個城市，加盟酒店超過500家，總房間數(shù)超30000間。為單體酒店培訓超10000個專業(yè)人員，入住客人超100萬鉑濤非繁由鉑濤集團下的城市商旅酒店品牌城品酒店升級而來，推行具有“一城一面”的人性化城市特色服務以及“輕改造、置換煥新、全面改造”的靈活改造模式2017年中國本土成功開業(yè)50家、簽約籌建近300家門店；海外首個項目-非繁誠品韓國江陵店成功簽約索性旅悅集團推出的專注于非標單體酒店連鎖化的品牌，目標針對50間房量以上的二三四五線城市物業(yè)，加以改造與運營。分為索性和索性精選2個品牌前者是針對房價在100元到250元之間的快捷酒店，后者是針

10、對房價在250元到400元的中檔酒店市場2018年8月全國簽約超過100家酒店，現(xiàn)集中在西南、華中、華南區(qū)域如家云系列首旅如家酒店集團全新打造的專業(yè)酒店在線運營聚合平臺以軟標準品牌授權(quán)+在線運營輕管理模式賦能多元化中小單體及小型連鎖酒店。分為四個子品牌：素柏云酒店、睿柏云酒店、派柏云酒店、詩柏云酒店2016年截至2019年一季度底，云系列酒店共299家，客房數(shù)16812間華住一宿幫助個體酒店加盟華住旗下軟品牌、提供解決方案的平臺，同時可以用以預定酒店，使用戶以更低的價格享受華住旗下酒店的住宿品質(zhì)。將與“華住會”共享流量資源，平臺間全面打通會員體系，通過一鍵直連OTA打通各種獲客渠道2019年4

11、月目前“一宿”軟品牌簽約超過100家酒店數(shù)據(jù)來源：公開資料整理 3、三大集團抓住品質(zhì)升級機遇擴大領(lǐng)先優(yōu)勢 三大酒店集團門店數(shù)量優(yōu)勢不斷鞏固。截至 2019 年 3 月底，錦江股份、華住酒店和首 旅如家已開業(yè)門店數(shù)分別為 7,631、4,396 和 4,061 家。19Q1 錦江股份、華住酒店和首 旅如家凈增門店數(shù)量分別達 188、166 和 12 家，簽約未開業(yè)儲備酒店數(shù)量分別為 3,621、 1,311 和 568 家。 華住開店計劃提升，預計 2019 年將迎來更激烈的加盟商競爭。錦江股份計劃 2019 年 新增酒店 900 家；華住酒店將原先 800-900 家的開店計劃提高至 1,10

12、0-1,200 家，軟品 牌加盟力度或進一步加大；首旅如家 2019 年計劃新開店超 800 家。數(shù)據(jù)來源：公開資料整理數(shù)據(jù)來源：公開資料整理 從門店結(jié)構(gòu)來看，中高端化、加盟化的趨勢不變。截至 19Q1 錦江股份、華住酒店和首 旅如家的中高端酒店占比分別達到 34.9%、33.7%和 18.2%，首旅如家提升空間較大； 錦江股份、華住酒店和首旅如家的加盟酒店占比分別為 86.9%、84.1%和 77.3%，加盟 占主導的模式進一步強化。數(shù)據(jù)來源：公開資料整理數(shù)據(jù)來源：公開資料整理 上半年三大酒店經(jīng)營承壓，期待下半年企穩(wěn)好轉(zhuǎn)。19Q1 錦江股份、華住酒店和首旅如 家整體 RevPAR 分別同比+

13、1.2%、+2.9%和-0.5%；其中華住及如家同店 RevPAR 分別 同比-0.4%和-3.0%。出租率自 2018 年以來便已承壓，平均房價增長則在 2018 下半年 開始相對乏力。 判斷當前國內(nèi)酒店行業(yè)仍處于探底階段，仍未見明確拐點。但隨著高基數(shù)影響消除、 經(jīng)濟逐步探底，下半年酒店行業(yè)或?qū)⑵蠓€(wěn)復蘇。龍頭公司憑借優(yōu)異的門店布局、產(chǎn)品結(jié) 構(gòu)和管理能力，經(jīng)營數(shù)據(jù)或?qū)㈩I(lǐng)先行業(yè)出現(xiàn)拐點。數(shù)據(jù)來源：公開資料整理數(shù)據(jù)來源：公開資料整理數(shù)據(jù)來源：公開資料整理數(shù)據(jù)來源：公開資料整理 4、酒店板塊看好中端酒店細分領(lǐng)域 龍頭公司規(guī)模擴張為未來業(yè)績提升奠定基礎(chǔ)，而定位 優(yōu)化則可支撐差異化經(jīng)營以迎合客戶需求獲得

14、市場競爭優(yōu)勢。首旅酒店，看好公司受益 于行業(yè)發(fā)展和自身結(jié)構(gòu)調(diào)整、逐步釋放業(yè)績，看好公司在本輪國內(nèi)酒店上升周期中，實 現(xiàn)業(yè)績與估值提升的戴維斯雙擊。錦江股份，未來公司將繼續(xù)踐行“全球布局、跨國經(jīng) 營”的發(fā)展戰(zhàn)略，受益于規(guī)模效應、中高端品牌效應以及經(jīng)營效率的提升，業(yè)績有望持 續(xù)釋放。 三、中國酒店行業(yè)投資建議 高端酒店的新增供給變得更加理性，投資不能像過去追求高星級酒店或國際品牌，需要更理性看待投資回報率。近年來高端酒店的新供給有一定下滑幅度，新開業(yè)酒店更多在中檔偏上和中端。建議高端酒店市場的投資需要考慮不同城市的市場投入和房價的關(guān)系。 一些國際酒店品牌在中國投資回報率不高是標準化出現(xiàn)問題，建造標準和設施配備的落地沒有進行城市的差異化。建議投資高端酒店市場需要考慮酒店對市場投入的差異策略，是否是市場的合適價格。四、中國酒店行業(yè)趨勢解讀 行業(yè)結(jié)構(gòu)將逐步完善成熟。當前，酒店業(yè)業(yè)態(tài)豐富、定位愈來愈清晰、結(jié)果健全的行業(yè)形態(tài)逐步成熟，細分