舉例說明抵補套利解釋利率平價

1、舉例說明抵補套利解釋利率平價篇一：舉例說明抵補套利解釋利率平價】買外匯的可能最重要的一點就是要去抵補套利了，那咱們明白什么 是抵補套利嗎，其實就是是指把資金調(diào)往高利率貨幣國家或地區(qū)的 同時，在外匯市場上賣出遠期高利率貨幣，即在進行套利的同時做掉期交易，以避免匯率風險。實際上這就是套期保值，一般的套利 保值交易多為抵補套利，如果想進入外匯市場，那咱們今天就來詳 細了解一下什么是抵補套利， 什么是抵補套利： 匯率變動也會給套利者帶來風險。為了避免這種風險，套利者按即 期匯率把利息率較低通貨兌換成利息率，抵補套利較高的通貨存在 利息率較高國家的銀行或購買該國債券的同時，還要按遠期匯率把 利息率高的通

2、貨兌換成利息率較低的通貨，這就是抵補套利。 前提條件套利活動的前提條件是：套利成本或高利率貨幣的貼水率必須低于 兩國貨幣的利率差。否則交易無利可圖。在實際外匯業(yè)務中，所依據(jù)的利率是歐洲貨幣市場各種貨幣的利率， 其中主要是以 libor（london inter-bank offer rate-倫敦銀行同業(yè)拆 放利率）為基礎。因為，盡管各種外匯業(yè)務和投資活動牽涉到各個國 家，但大都是集中在歐洲貨幣市場上敘做的。歐洲貨幣市場是各國 進行投資的有效途徑或場所。舉例分析 還以英、美兩國為例，如果美國的利息率低于英國的利息率，美國 人就愿意按即期匯率把美元兌換成英鎊存在英國銀行。這樣，美國 人對英鎊的需

3、求增加。英鎊的需求增加，在其他因素不變的情況下， 英鎊的即期匯率要提高。另一方面，套利者為了避免匯率變動的風 險，又都按遠期匯率簽定賣遠期英鎊的合同，使遠期英鎊的供給增 加。遠期英鎊的供給增加，在其他因素不變的情況下，遠期英鎊的 匯率就要下跌。西方人根據(jù)外匯市場上的經(jīng)驗得出這樣一條結論： 利息率較高國家通貨的即期匯率呈上升趨勢，遠期匯率呈下降趨勢。 根據(jù)這一規(guī)律，資本流動的方向不僅僅是由兩國利息率差價決定的， 而且是由兩國利息率的差價和利息率高的國家通貨的遠期升水率或 貼水率共同決定的。抵補利差為cd,英鎊的貼水率或升水率為f.則有：cd=iuk ius 十 f 如果英國利息率iuk=10%，

4、美國利息率ius=4%，遠期英鎊的貼水 率 f = 3%， cd=10% 4% 3%=3%)0，這時資本會由美國流到英國。因為套利者認為，盡管遠期英鎊貼水使他們利潤減少，但仍然有利 潤可賺。如果遠期英鎊的貼水率 f = 8%，其他情況不變， cd=10% 4% 8%= 2%(0，這時，資本會由英國流向美國。因為套利者認為， 遠期英鎊貼水率太高，不但使他們的利潤減少，而且使他們的利潤 為負。而英國人則愿意把英鎊以即期匯率兌換成美元，以遠期匯率 把美元兌換成英鎊，使資本由英國流到美國。下面，再用一個例子說明抵補套利的實際情況。設套利者的本金為 $1000, iuk=10%, ius=4%,英鎊即期

5、匯率為$2.8/，英鎊遠期匯 率為$2.73/。套利者年初把美元換成英鎊存在英國銀行：$1000 $2.8/ = 3571 年后所得利息為： 357 10%= 35.7根據(jù)當時簽定合同的遠期匯率，相當于$97($35.7 $2.73/ )，這是套 利者的毛利潤，從中減去套利的機會成本 40 美元($1000 4%)，套利 者所得的凈利潤為 57 美元($97 $40)。這個例子說明，套利者在買即 期英鎊的同時，以較高遠期英鎊匯率賣出英鎊，避免英鎊匯率大幅 度下降產(chǎn)生的損失，在 1 年之后，即期英鎊匯率$2.4/，套利者仍 按$2.73/賣出英鎊。作用 套利活動不僅使套利者賺到利潤，在客觀上起到

6、了自發(fā)地調(diào)節(jié)資本 流動的作用。一個國家利息率高，意味著那里的資本稀缺，急需要 資本。一個國家利息率較低。意味著那里資本充足。套利活動以追 求利潤為動機，使資本由較充足的地方流到缺乏的地方，使資本更 有效地發(fā)揮了作用。通過套利活動，資本不斷地流到利息率較高的 國家，那里的資本不斷增加，利息率會自發(fā)地下降;資本不斷從利息 率較低國家流出，那里的資本減少，利息率會自發(fā)地提高。套利活 動最終使不同國家的利息率水平趨于相等。世界上幾個重要的金融市場的外匯供求關系的失衡為保值、投機、掉期、套匯和套利等外匯交易提供了機會，反過來這些交易活動又 能自發(fā)地使世界上各金融市場的外匯供求關系趨于均衡。均衡總是相對的

7、，失衡才是絕對的、長期的。所以，保值、投機、掉期、套匯和套利等活動是外匯市場上必不可少的交易。離開了這些交易， 外匯市場就要萎縮，也起不到調(diào)節(jié)資金或購買力的作用。 抵補套利的平價公式(利率平價定理)即期匯率：1外幣=S本幣，遠期匯率：1外幣=f外幣本國利率rh,外國利率rfrh-rf=(f-s)/s來源:/n/20150511/181310html【篇二：舉例說明抵補套利解釋利率平價】現(xiàn)貨市場，ff/dm=1:0.4343,三個月遠期匯率為ff/dm=1:043。 操作方法如下：不考慮買賣價差的情況下，在現(xiàn)貨市場借入什，按比例并買入dm。假設借入 ff： 10,000.00，買入 dm： 4,343.00。根據(jù)年利率獲知：每季度 dm 利率約為 1.55%， ff 利率約為 1.73 三個月之后， dm 獲得本息 4,343.00*1