棉花價(jià)格有望持續(xù)探底

1、棉花價(jià)格有望持續(xù)探底格林期貨研發(fā)中心 紫薇一、盤面回顧1.鄭期棉走勢(shì)10月份以來(lái)，由于美國(guó)金融危機(jī)導(dǎo)致全球商品市場(chǎng)價(jià)格持續(xù)下挫，棉花也隨勢(shì)下跌。鄭棉0901合約在本月震蕩走低，價(jià)格小幅下跌，開盤12520點(diǎn)，截止24日最低點(diǎn)12010，最大下跌245點(diǎn)，跌幅1.96%；截止24日，持倉(cāng)量由月初48990手，減至36478手，減少少12512手，月減倉(cāng)幅度25.54%。鄭棉0901日線圖2.棉花現(xiàn)貨價(jià)格國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨方面，中棉價(jià)格指數(shù)繼續(xù)走低，截止23日，328級(jí)棉12082元/噸，跌53元，229級(jí)棉花為12495元/噸,跌35元，527級(jí)為11462元/噸，跌56元。現(xiàn)貨市場(chǎng)繼續(xù)呈現(xiàn)陰跌格局，紡織

2、企業(yè)采購(gòu)不積極，實(shí)際成交清淡。由于國(guó)際棉價(jià)走勢(shì)不穩(wěn)，近期內(nèi)國(guó)際現(xiàn)貨成交比較清淡。二、基本面分析1.市場(chǎng)需求疲軟 棉價(jià)繼續(xù)走低今年的新棉采摘基本接近尾聲，但新棉交售量同比明顯下降，市場(chǎng)悲觀氣氛蔓延，棉農(nóng)和涉棉企業(yè)普遍持等待觀望態(tài)度。棉價(jià)自從3月份以來(lái)一跌再跌，眾多棉花收購(gòu)加工企業(yè)對(duì)棉花望而卻步，為規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)多持觀望態(tài)度，或者采取快進(jìn)快出的購(gòu)銷策略；紡織企業(yè)也把皮棉庫(kù)存壓至低量，采取隨用隨買的策略應(yīng)對(duì)。隨著籽棉價(jià)格下跌，棉農(nóng)惜售心理愈發(fā)濃重，各方的博弈狀態(tài)短時(shí)間內(nèi)難以得到化解。同時(shí)，由于籽棉價(jià)格下跌，棉副產(chǎn)品價(jià)格也在繼續(xù)下滑。而棉副產(chǎn)品的價(jià)格下跌，使得軋花企業(yè)無(wú)所適從，不得不減少收購(gòu)量甚至停產(chǎn)。由于

3、金融危機(jī)進(jìn)一步深化，實(shí)體產(chǎn)業(yè)受到不同程度的沖擊。由于我國(guó)棉花加工產(chǎn)能嚴(yán)重過(guò)剩，從棉紡行業(yè)目前的發(fā)展?fàn)顩r來(lái)看，棉紡業(yè)面臨著成本增長(zhǎng)與下游產(chǎn)品銷售的雙重壓力。在當(dāng)前的國(guó)際國(guó)內(nèi)環(huán)境的影響下，行業(yè)增速已明顯放緩，棉花加工企業(yè)面臨著重新洗牌的壓力。收棉及棉花加工企業(yè)面臨的最大問(wèn)題是資金問(wèn)題，涉棉企業(yè)在收購(gòu)、業(yè)務(wù)開拓等方面都面臨著十分嚴(yán)重的資金短缺問(wèn)題，形勢(shì)不容樂(lè)觀。COTLOOK分析機(jī)構(gòu)表示08/09年度棉花需求正受到全球紡織業(yè)生產(chǎn)成本提高、紗線價(jià)格高、能源短缺及信貸緊縮多重打擊。消費(fèi)量減少意味庫(kù)存降低將低于早前預(yù)期，預(yù)計(jì)本季度庫(kù)存將減少605，000噸。2.棉花產(chǎn)量小幅下降據(jù)國(guó)家棉花市場(chǎng)檢測(cè)系統(tǒng)調(diào)查，

4、2008/09年度棉花種植面積為8665.67萬(wàn)畝，同比下降2.14%；單產(chǎn)平均為89.89公斤/畝，同比提高1.17%；總產(chǎn)量預(yù)計(jì)為778.95萬(wàn)噸，同比減少1.27%。3.國(guó)家加強(qiáng)調(diào)控政策力度國(guó)務(wù)院總理溫家寶10月17日主持召開國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議，為確保農(nóng)民增產(chǎn)增收，促進(jìn)糧食和農(nóng)業(yè)生產(chǎn)，會(huì)議強(qiáng)調(diào)，首先要認(rèn)真貫徹十七屆三中全會(huì)的部署，加大強(qiáng)農(nóng)惠農(nóng)政策力度，較大幅度提高糧食最低收購(gòu)價(jià)格，制定并發(fā)布增加各項(xiàng)農(nóng)業(yè)補(bǔ)貼的方案，擴(kuò)大補(bǔ)貼范圍，提高補(bǔ)貼標(biāo)準(zhǔn)，做好糧棉收購(gòu)工作。其次，保持進(jìn)出口穩(wěn)定增長(zhǎng)，提高服裝、紡織等勞動(dòng)密集型產(chǎn)品和高附加值機(jī)電產(chǎn)品出口退稅率，支持優(yōu)勢(shì)企業(yè)和產(chǎn)品出口，增加國(guó)內(nèi)需要的產(chǎn)品進(jìn)口，

5、促進(jìn)國(guó)際收支基本平衡。中國(guó)棉花產(chǎn)業(yè)鏈遇到兩個(gè)關(guān)鍵問(wèn)題，一是棉花種植成本過(guò)高，提高棉花收購(gòu)價(jià)格則有可能影響下游紡織行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力，降低棉花收購(gòu)價(jià)格則會(huì)大大影響棉農(nóng)的積極性，加大棉花波動(dòng)幅度；二是紡織行業(yè)受外部環(huán)境影響比較大，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)需要極大調(diào)整，產(chǎn)業(yè)國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力比較弱，直接影響對(duì)下游棉花的需求。國(guó)家這次從兩個(gè)方面出臺(tái)政策來(lái)提升棉花生產(chǎn)競(jìng)爭(zhēng)力，長(zhǎng)期利好棉花產(chǎn)業(yè)平穩(wěn)發(fā)展。三、技術(shù)分析ICE市場(chǎng)期棉受全球金融危機(jī)拖累隨基礎(chǔ)商品破位下跌，主力12月合約于10月16日再創(chuàng)新低至45.66美分/磅。目前全球金融危機(jī)愈演愈烈，商品價(jià)格下跌趨勢(shì)仍未改變，基本面也沒有明顯利好出現(xiàn)，未來(lái)棉價(jià)仍將受到基礎(chǔ)商品市場(chǎng)及美元走

6、勢(shì)的影響。ICE期棉仍受到15日均線的壓制，均線系統(tǒng)保持良好的空頭排列，中長(zhǎng)期的跌勢(shì)仍在延續(xù)。從美棉連續(xù)圖看，目前棉價(jià)已進(jìn)入05年3月07年6月的價(jià)格區(qū)間（4660美分/磅），棉價(jià)跌勢(shì)仍未改變，但繼續(xù)下跌空間逐漸變小，后市可能在該區(qū)間震蕩整理。ICE期棉日線圖從交易價(jià)格與持倉(cāng)變化來(lái)看，截止本月24日，鄭棉0901合約上漲動(dòng)力仍舊不足，現(xiàn)貨價(jià)格的低迷依舊制約整個(gè)市場(chǎng)人氣，政策的利好并不足以立即扭轉(zhuǎn)中長(zhǎng)期的下跌趨勢(shì)，對(duì)反彈需謹(jǐn)慎對(duì)待。從技術(shù)上分析，本月鄭棉呈震蕩下行格局，10日、20日、30日、60日均線空頭排列良好，總體下跌趨勢(shì)仍未改變。由鄭棉一連續(xù)圖來(lái)看，目前棉價(jià)已接近04年低位11865點(diǎn)，該位對(duì)棉價(jià)有較強(qiáng)支撐。四、后市分析綜上所述，由于美國(guó)次貸危機(jī)引發(fā)的全球經(jīng)濟(jì)危機(jī)影響日趨擴(kuò)大，導(dǎo)致全球商品市場(chǎng)需求放緩。世界商品市場(chǎng)價(jià)格一路走低，各類產(chǎn)品價(jià)格大幅下跌，總