科倫藥業(yè)資料整理

1、科倫藥業(yè)資料整理最近醫(yī)藥股反彈較為強(qiáng)勁，科倫藥業(yè)從底部反彈最高達(dá)40%。一直想在組合中加入部份醫(yī)藥股，跟蹤了幾只不錯(cuò)的標(biāo)的，只是始終找不到理想 的價(jià)錢買入。五六月這波醫(yī)藥股的下跌，只是在37元周圍買入了少量東阿阿膠，可是錯(cuò)過了科倫藥業(yè)?？磥磲t(yī)藥股真的不能太貪婪，質(zhì)地較好的標(biāo) 的，30倍以下可能就該出手了?？苽愃帢I(yè)給我的整體感覺是一家治理優(yōu)秀，整合能力超強(qiáng)的公司。通過15年的進(jìn)展，從一家?guī)资说男S，通過不斷的收購(gòu)兼并，進(jìn)展成行業(yè) 第一名，市場(chǎng)占有率30%,并遠(yuǎn)遠(yuǎn)地甩開了對(duì)手。從180萬(wàn)的創(chuàng)業(yè)資金進(jìn) 展到2020年總資產(chǎn)88億，凈資產(chǎn)70億，年銷售26億瓶（袋）大輸液產(chǎn) 品，15年時(shí)刻，在大輸液

2、那個(gè)拼刺刀的行業(yè)里，規(guī)模進(jìn)展了上千倍，這才 叫真正的 野蠻生長(zhǎng)”，讓人不能不佩服。下表是2003-2020年大輸液行業(yè)的前幾名銷售情形，能夠看出科倫藥業(yè) 是最近幾年是怎么超越對(duì)手，成為行業(yè)老大的。憶?。喝f(wàn)越，發(fā)公司ma年20。7 年2006 年州05年2004 年2003 年料他藥業(yè)1送魏1寓陪0:氫 700洱兩37.0003L0M北京雙生藥事股份理1梁公司科50034.700(7.20062.10013.5001b. 204山東界杭辰秋招業(yè)有限公司期700蕊. 600LA 1 口。J2. 1QO4翻0我家工四藥科徒公司25,60020.100L1S0015.80013.0009. ZOO主營(yíng)

3、產(chǎn)品：科倫藥業(yè)目前要緊從事大輸液系列藥品的開發(fā)、生產(chǎn)和銷售，另外也生產(chǎn)其它劑型的藥品，包括粉針、凍干粉針、小水針、片劑、膠囊劑、顆粒劑及口服液。公司目前是中國(guó)輸液行業(yè)中品種最為齊全和包 裝形式最為完備的醫(yī)藥制造企業(yè)之一。最近幾年，大輸液產(chǎn)品占公司營(yíng)收90%以上。目前銷售規(guī)模：2020年銷售各類大輸液產(chǎn)品約22億瓶（袋），其中玻 璃瓶11.5億瓶，軟袋10.5億袋，居國(guó)內(nèi)大輸液市場(chǎng)前列。以具體產(chǎn)品計(jì)， 公司生產(chǎn)和銷售96個(gè)品種共219種規(guī)格的大輸液產(chǎn)品，和276個(gè)品種共396 種規(guī)格的非大輸液產(chǎn)品；其中有 25個(gè)品種的大輸液產(chǎn)品和67個(gè)品種的非 大輸液產(chǎn)品納入國(guó)家大體藥物目錄。2020年共銷售各

4、類輸液產(chǎn)品26.46億 瓶（袋），其中玻璃玻璃瓶11.46億瓶，軟袋14.99億袋，公司新獲藥品注 冊(cè)批件183個(gè)；新獲藥品包材注冊(cè)證書12項(xiàng)；新獲專利權(quán)22項(xiàng)，其中發(fā) 明專利12項(xiàng)，有效新型10項(xiàng)；新獲GMP認(rèn)證17項(xiàng)。2020年公司新增注 冊(cè)商標(biāo)62項(xiàng)，截止2020年12月31日，公司擁有注冊(cè)商標(biāo) 256項(xiàng)。截止 2020年12月31日，公司生產(chǎn)和銷售106個(gè)品種共241種規(guī)格的大容量注 射劑產(chǎn)品，和347個(gè)品種共485種規(guī)格的非大容量注射劑產(chǎn)品；其中有 26 個(gè)品種的大容量注射劑產(chǎn)品和86個(gè)品種的非大容量注射劑產(chǎn)品進(jìn)入了國(guó) 家大體藥物目錄。公司生產(chǎn)的藥品按臨床應(yīng)用范圍分類，共有 24種劑

5、型 453個(gè)藥品，其中被列入 OTC品種目錄藥品80種，被列入醫(yī)保目錄藥品 282種，國(guó)家中藥愛惜品種3種。大體賬務(wù)數(shù)據(jù)：公司2020年6月公布發(fā)行6000萬(wàn)股，發(fā)行價(jià)錢83.36 元（現(xiàn)股價(jià)經(jīng)10送10派5）,召募資金47.72億。2020年財(cái)務(wù)情形如下：科倫藥業(yè)大體情形單位（億）2010 年2009 年2008 年2007 年?duì)I業(yè)收入營(yíng)業(yè)利潤(rùn)利潤(rùn)總額凈利潤(rùn)銷售瓶袋2622行業(yè)情形：依照中華人民共和國(guó)藥典概念，輸液是指藥物制成的 供注入人體內(nèi)的滅菌溶液。大輸液是區(qū)別于小針劑的輸液產(chǎn)品，是靜脈給 藥的一種劑型，由于起效迅速、利用方便，其臨床用量超級(jí)大，是醫(yī)療機(jī) 構(gòu)最普遍采納的一種制劑。從藥物給

6、藥系統(tǒng)分析，由于大輸液具有速效、 高效、控釋給藥特點(diǎn)，因此大輸液被以為是臨床搶救危重病人和靜脈醫(yī)治 藥物不可缺少的載體或溶媒，在現(xiàn)代臨床上具有及其重要的地位。第一， 與其它制劑相較，大輸液直接將藥物輸入靜脈進(jìn)入人體血液，剎時(shí)即可散 布全身，因此輸液產(chǎn)品的質(zhì)量對(duì)臨床平安相當(dāng)重要，輸液產(chǎn)品必需保證無(wú) 菌、無(wú)熱源、無(wú)不溶性微粒、長(zhǎng)期貯存穩(wěn)固、耐熱壓滅菌；第二，大輸液 既是藥品又是輸藥載體，其功能沖破了傳統(tǒng)醫(yī)學(xué)上對(duì)中藥和西藥的劃分， 能同時(shí)適用于中醫(yī)療法和西醫(yī)療法。市場(chǎng)前景：我國(guó)輸液市場(chǎng)整體規(guī)模平穩(wěn)增加，大輸液作為我國(guó)藥品中 七大制劑中重要制劑之一（七大制劑指片劑、膠囊、顆粒劑、凍干粉針劑、 粉針劑、

7、輸液緩和（控）釋片），是臨床應(yīng)用最為廣的醫(yī)治手腕。我國(guó)大輸 液產(chǎn)品在國(guó)內(nèi)醫(yī)療衛(wèi)生行業(yè)和醫(yī)藥市場(chǎng)持續(xù)進(jìn)展的趨勢(shì)下，整體量逐年遞 增。據(jù)統(tǒng)計(jì)，2020年全國(guó)大輸液產(chǎn)量為79.7億瓶（袋）10,比1995年加65.9億瓶（袋），19952020年的復(fù)合增加率為14.44%。依照公司預(yù)測(cè)， 以后十年行業(yè)整體進(jìn)展速度不低于 6%。與國(guó)外發(fā)達(dá)國(guó)家大輸液成熟市場(chǎng)高 度集中的突出特點(diǎn)不同，我國(guó)大輸液市場(chǎng)大體上還處于市場(chǎng)成熟的前期時(shí) 期，大輸液生產(chǎn)企業(yè)比較分散。截止到2007年6月，國(guó)家藥監(jiān)局共批準(zhǔn)397 家企業(yè)大輸液生產(chǎn)企業(yè)通過 GMP認(rèn)證，2020年我國(guó)輸液行業(yè)前十強(qiáng)企業(yè) 生產(chǎn)集中度約為48.4%。歐美日等

8、國(guó)的大輸液行業(yè)市場(chǎng)集中現(xiàn)象超級(jí)明顯， 輸液生產(chǎn)企業(yè)數(shù)量少、規(guī)模大，如美國(guó)的百特公司占據(jù)了全美80%的輸液市場(chǎng)；在歐洲，大輸液市場(chǎng)大體上被費(fèi)森尤斯、貝朗、百特克林泰克和法 瑪西亞四大公司占據(jù)；在日本，大冢公司占有50%左右的市場(chǎng)份額?？苽愃帢I(yè)目前市場(chǎng)占有率30%左右，2021年前有望達(dá)到50%。學(xué)習(xí)近期券商研報(bào)風(fēng)格，我也來放個(gè)衛(wèi)星。依照程志鵬在2020年度業(yè)績(jī)網(wǎng)上說明會(huì)上的表態(tài)，近期大輸液高于非輸液，中期二者等強(qiáng)，遠(yuǎn)期非輸液將高于大輸液咱們以5年為中期，預(yù)期2016年公司非輸液收入占 公司營(yíng)業(yè)收入的50%。假設(shè)以后5年，大輸液市場(chǎng)整體維持 6%的增加 （2004-2020為13%）,公司市場(chǎng)占有

9、率達(dá)到60% （科倫自己預(yù)測(cè)2021年即 可達(dá)到50%）。那么2016年，大輸液市場(chǎng)整體達(dá)到122億瓶（袋），公司占 60%為73億瓶（袋），銷售收入可達(dá)110億，再加上非大輸液項(xiàng)目110億。 科倫藥業(yè)營(yíng)業(yè)收入可達(dá)220億，5年有5倍的空間。大輸液品種按臨床用途分類：大輸液產(chǎn)品按其臨床用途分類，要緊分 為體液平穩(wěn)用輸液、醫(yī)治用藥物輸液、營(yíng)養(yǎng)用輸液和血容量擴(kuò)張用輸液四 大類別。一、體液平穩(wěn)用輸液：要緊有電解質(zhì)輸液和酸堿平穩(wěn)輸液兩類。電解質(zhì)輸液要緊應(yīng)用于醫(yī)治人體內(nèi)水及電解質(zhì)的新陳代謝失調(diào)，維持體液的滲 透壓，并恢復(fù)正常生理功能；酸堿平穩(wěn)輸液在臨床上要緊用于糾正體液的 酸堿平穩(wěn)。要緊產(chǎn)品有葡萄糖輸液

10、、氯化鈉輸液、葡萄糖氯化鈉輸液、復(fù) 方氯化鈉輸液等。二、醫(yī)治用藥物輸液：醫(yī)治用藥物輸液是一種直接在生產(chǎn)進(jìn)程中將醫(yī) 治性藥物加入一般溶劑中的大容量注射液。隨著輸液工業(yè)生產(chǎn)的進(jìn)展和臨 床醫(yī)治的需要，最近幾年來國(guó)內(nèi)外將醫(yī)治作用確切、必需從靜脈途徑輸注 的穩(wěn)固藥物或藥物小針（小水針）或粉針劑制成輸液劑，從而大大加速了 醫(yī)治用輸液的開發(fā)速度。醫(yī)治性輸液又可分為抗感染藥、抗腫瘤藥、消化 系統(tǒng)藥等。要緊產(chǎn)品有替硝噪輸液、氧氟沙星輸液、左旋氧氟沙星輸液、 甲硝噪輸液、環(huán)丙沙星輸液、諾氟沙星輸液等。3、營(yíng)養(yǎng)用輸液：營(yíng)養(yǎng)用輸液是通過靜脈途徑為患者提供人體必需的碳 水化合物（糖）、脂肪、氨基酸、維生素和微量元素等營(yíng)

11、養(yǎng)素，使不能正常 進(jìn)食或超高代謝的患者仍能維持良好的營(yíng)養(yǎng)狀態(tài)，幫忙渡過危重的病程， 取得繼續(xù)醫(yī)治的機(jī)遇。要緊產(chǎn)品有氨基酸輸液、脂肪乳輸液、碳水化合物（糖類）輸液、微量元素輸液等。4、血容量擴(kuò)張用輸液：血容量擴(kuò)張用輸液是一類高分子物質(zhì)組成的膠 體溶液，輸入血管后取其膠體滲透壓可產(chǎn)生臨時(shí)期替和擴(kuò)張血漿容量的作 用，國(guó)內(nèi)外研究的代血漿種類已達(dá) 30多種，但臨床實(shí)際應(yīng)用僅為56種 要緊產(chǎn)品有右旋糖酊輸液、羥乙基淀粉輸液和改性明膠輸液等。按臨床用途分類，公司的要緊大輸液產(chǎn)品是葡萄糖輸液、氯化鈉輸液、葡萄糖氯化鈉輸液、替硝噪輸液、氧氟沙星輸液、左旋氧氟沙星輸液、甲硝噪輸液、環(huán)丙沙星輸液、氨基酸輸液、脂肪乳

12、輸液、復(fù)方氯化鈉輸液和 諾氟沙星輸液共計(jì)12種產(chǎn)品。2020年、2020年及2007年上述12種大輸 液產(chǎn)品的產(chǎn)量占公司所有大輸液產(chǎn)品總產(chǎn)量的比重別離為94.24%、94.9%及 95.1%。下次若是不幸要到醫(yī)院打吊針，不防留意一下，是不是是科倫的產(chǎn)品。大輸液品種按包裝形式分類：大輸液的包裝形式從最先的全開放式到后來的半開放式再到此刻的全封鎖式，期間經(jīng)歷170連年的歷史。目前國(guó)內(nèi)大輸液包裝形式為玻璃瓶、塑瓶、軟袋和直立式軟袋四種形式，其中軟 袋包裝分為PVC軟袋和非PVC軟袋包裝。一、玻璃瓶包裝目前是我國(guó)大輸液產(chǎn)品的要緊包裝形式。玻璃瓶包裝 的缺點(diǎn)在于玻璃瓶包裝輸液產(chǎn)品在臨床利歷時(shí)需要不斷向藥

13、液中引入空 氣，而空氣中的塵埃和微生物容易造成藥液的二次污染，進(jìn)而可能引發(fā)敗 血癥等病癥；另外，玻璃瓶包裝輸液產(chǎn)品存在細(xì)縫破損不易檢出、易碎、 運(yùn)輸費(fèi)用高和廢物不易處置等缺點(diǎn)。二、塑瓶包裝相關(guān)于玻璃瓶包裝具有運(yùn)輸更為方便和運(yùn)費(fèi)相對(duì)低廉的 優(yōu)勢(shì)，且隨著國(guó)內(nèi)塑瓶生產(chǎn)設(shè)備及配套的滅菌、灌裝設(shè)備的國(guó)產(chǎn)化，塑瓶 慢慢成為輸液包裝的主流方式之一。塑瓶包裝輸液在臨床利歷時(shí)與玻璃瓶 輸液產(chǎn)品的原理一致，即一樣需向藥液中引入空氣，故存在輸液平安性風(fēng) 險(xiǎn)。3、PVC和非PVC軟袋包裝均采納密閉式輸液，自身具有平穩(wěn)壓力， 無(wú)需引入外界空氣即可維持人體循環(huán)的密閉系統(tǒng)，幸免了空氣污染的風(fēng)險(xiǎn)。 但是，由于PVC軟袋包裝在

14、生產(chǎn)時(shí)為使產(chǎn)品包裝加倍透明， 需加入增塑劑，此增塑劑會(huì)深切藥物被人體吸收，存在可能對(duì)人體造成不良反映等風(fēng)險(xiǎn)，故國(guó)家藥監(jiān)局在2000年9月停止了對(duì)新建PVC軟袋包裝輸液生產(chǎn)線的審批，目前我國(guó)大輸液市場(chǎng)中軟袋包裝輸液產(chǎn)品要緊為非PVC軟袋包裝輸液產(chǎn)品。4、直立式軟袋包裝為公司擁有自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)的創(chuàng)新專利產(chǎn)品，系全世 界初創(chuàng)，已取得國(guó)家專利局多項(xiàng)有效新型和外觀設(shè)計(jì)專利的授權(quán)。直立式 軟袋在平安性、有效性、環(huán)保性和經(jīng)濟(jì)性等方面相關(guān)于其它輸液包裝產(chǎn)品 具有明顯的優(yōu)勢(shì)：與玻璃瓶和塑瓶包裝產(chǎn)品相較，直立式軟袋與非PVC軟袋一樣，都是采納密閉輸液的方式，無(wú)需導(dǎo)入外界空氣，有效地幸免了輸 液進(jìn)程中的二次污染，對(duì)病

15、人而言更平安；與非PVC軟袋產(chǎn)品相較，由于直立式軟袋能夠直立擺放，與玻璃瓶和塑瓶的臨床配液規(guī)程一致，更符合 醫(yī)護(hù)人員的操作適應(yīng)，克服了非 PVC軟袋不能直立擺放、配液操作不便的 缺點(diǎn)，提高了護(hù)理工作的效率，適用性更強(qiáng)，具有很高的臨床應(yīng)用價(jià)值。 同時(shí)，該產(chǎn)品利用后的空瓶可燃燒并直接轉(zhuǎn)化為水和二氧化碳，對(duì)環(huán)境無(wú) 不利阻礙。在重大自然災(zāi)害、疫情、戰(zhàn)爭(zhēng)等特殊情形下，直立式軟袋適合 空投、全封鎖式輸液及利用后可直接燃燒等特點(diǎn)較其他包裝輸液產(chǎn)品而言 具有無(wú)法比擬的優(yōu)勢(shì)，在“汶川特大地震災(zāi)害中，直立式軟袋包裝輸液產(chǎn)品 是我國(guó)第一次采取空投方式用于緊急救援的輸液類產(chǎn)品，是抗震救災(zāi)的首 選藥品之一。公司于200

16、5年11月取得國(guó)家藥監(jiān)局的直立式軟袋 1類藥品 包裝用材料和容器注冊(cè)證”，2006年6月取得藥品補(bǔ)充申請(qǐng)生產(chǎn)批件， 并于 同年12月通過國(guó)家藥監(jiān)局的 GMP認(rèn)證檢查，取得 GMP證書，2007年初 開始批量生產(chǎn)并投放市場(chǎng)。直立式軟袋包裝輸液產(chǎn)品作為公司專利產(chǎn)品，目前市場(chǎng)上尚未顯現(xiàn)類似的競(jìng)爭(zhēng)性產(chǎn)品。直立式軟袋包裝輸液產(chǎn)品兼具其 他包裝形式輸液產(chǎn)品的優(yōu)勢(shì)，而且生產(chǎn)本錢低于軟袋、接近塑瓶，零售價(jià) 錢略低于軟袋、高于塑瓶，在降低能耗和環(huán)境愛惜方面也有龐大的價(jià)值， 是目前輸液產(chǎn)品中最具市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力的產(chǎn)品，代表著以后中國(guó)輸液產(chǎn)業(yè)進(jìn)展 的方向。國(guó)裝形式2007 年度(i2006 年度(%)2005 年度(%)

17、66.676.133. 3駕瓶2L0棒.5軟塾1L074!1 8亶立式軟驍1.4一合計(jì)100.0100.0IOT.0事實(shí)上2020年科倫藥業(yè)銷售玻璃瓶11億瓶，軟塑15億瓶（袋），軟塑已 明顯超過了玻璃瓶。強(qiáng)調(diào)那個(gè)是因?yàn)椴Ａ窟\(yùn)輸困難且運(yùn)輸本錢較大，因 此原先的大輸液產(chǎn)品在玻璃瓶時(shí)期就有了天生的門坎，即運(yùn)輸半徑。要實(shí) 現(xiàn)更大的市場(chǎng)占有率，除收購(gòu)已有的企業(yè)之外，較難有第二條途徑，這也 是公司在前幾年大量收購(gòu)的緣故。但收購(gòu)這種模式到必然程度就比較難走 下去了，因?yàn)榱粝聛淼钠髽I(yè)規(guī)模都可不能過小，若是經(jīng)營(yíng)善好，輕易是可 不能把自己賣掉的。這時(shí)只有沖破那個(gè)瓶頸才能占有更多的市場(chǎng)，這確實(shí) 是公司大力推動(dòng)軟

18、塑包裝的緣故所在。召募資金投資項(xiàng)目第一類主若是對(duì)目前的大輸液業(yè)務(wù)進(jìn)行擴(kuò)能技改，大力進(jìn)展軟塑包裝 類新型產(chǎn)品，并踴躍拓展大輸液行業(yè)的高端產(chǎn)品市場(chǎng)，投資項(xiàng)目包括擴(kuò)建 新增塑瓶輸液生產(chǎn)線工程、擴(kuò)建直立式軟袋輸液生產(chǎn)線工程、擴(kuò)建軟袋輸 液產(chǎn)品生產(chǎn)線工程、新建液固雙腔袋輸液生產(chǎn)線工程共計(jì)10個(gè)項(xiàng)目，投資金額合計(jì)118,567.92萬(wàn)元，占召募資金投資總額79.52%;募投項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)后,新增軟塑包裝輸液產(chǎn)品100500萬(wàn)瓶（袋），也確實(shí)是新增產(chǎn)能近50%。具體如下：?jiǎn)挝唬喝f(wàn)恒（袋）*目募集資金投資 項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)后募集貴金投貿(mào) 項(xiàng)目新增2Ms年玻璃版包裝蠟液聲品-4,000| H6f400軟塑包裝 輸液作品型版

19、1163,10079, 50073t 8M軟裝4.0006.400立立式軟袋35FbCO15,000注）液固儀腔把腎6, Q00&網(wǎng)一合計(jì)1317, 500100,500227,9001注；傲至SOT9年12月31H.公司獷建It立式軟裝輸液募集費(fèi)金投8（項(xiàng)口已跳工投產(chǎn).募投項(xiàng)目產(chǎn)生利潤(rùn)情形預(yù)測(cè)如下：一、直立式聚丙烯輸液袋生產(chǎn)線項(xiàng)目，該項(xiàng)目已完工，達(dá)產(chǎn)后新增產(chǎn) 能1.5億袋。年銷售收入27420萬(wàn),凈利潤(rùn)5180萬(wàn);二、江西科倫塑瓶輸液擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目，預(yù)期收入10918萬(wàn)，凈利潤(rùn)1572萬(wàn)3、科倫廣安塑瓶輸液項(xiàng)目，預(yù)期收入 21690萬(wàn)，凈利潤(rùn)2826萬(wàn)；4、遼寧民康項(xiàng)目，預(yù)期收入11970萬(wàn)，凈利

20、潤(rùn)2260萬(wàn)；五、山東科倫項(xiàng)目，預(yù)期收入 21940萬(wàn)，凈利潤(rùn)2638萬(wàn)；六、黑龍江科倫項(xiàng)目，預(yù)期收入 11615萬(wàn)，凈利潤(rùn)2172萬(wàn)；7、湖北拓朋項(xiàng)目，預(yù)期收入 22924萬(wàn)，凈利潤(rùn)3258萬(wàn)；八、昆明南疆項(xiàng)目，由當(dāng)前兩條玻璃瓶輸液生產(chǎn)線和一條塑瓶輸液生 產(chǎn)線將整體改造為一條玻璃瓶輸液生產(chǎn)線和兩條塑瓶輸液生產(chǎn)線，預(yù)期收 入33175萬(wàn)，凈利潤(rùn)3819萬(wàn)。九、擴(kuò)建軟袋輸液生產(chǎn)線項(xiàng)目，現(xiàn)有三條軟袋輸液生產(chǎn)線，2020年軟袋包裝輸液產(chǎn)能為年產(chǎn)6400萬(wàn)袋。項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)后，新增產(chǎn)能 4000萬(wàn)袋。預(yù)期收入31646萬(wàn)，凈利潤(rùn)8025萬(wàn)10、湖南科倫液固雙腔軟袋輸液項(xiàng)目，預(yù)期收入36855萬(wàn)，凈利潤(rùn)752

21、0力O1 一、中南科倫改造工程項(xiàng)目，項(xiàng)目預(yù)期收入39754萬(wàn)元，凈利潤(rùn)5695 元。序 號(hào)建設(shè)地0目名斡萬(wàn)益日善惠環(huán)保他艮1科愴茸北,皿口十式破百胡景能登生產(chǎn)feERU?, 247_ M嗨策而新出H燃濟(jì)切即讒 ti股鑫案2W敗函號(hào)，或用群環(huán)境飛妒共成 的建二2mgi皂字3昌號(hào)工。璋H7,061.01安岳E舞樂局安岳縣拄出；W82 安品爰環(huán)境聯(lián)盧島安J 星建發(fā)葭加n號(hào)3江西科愴福蠟液步產(chǎn)項(xiàng)口臉假OT索學(xué)縣麓及科次兩委員羲 機(jī)式哉字）0的（H號(hào)K 山環(huán)境討獷地” 環(huán)福字iW08前號(hào)4易倫新業(yè) 廣安辦心U；十連地母蕭凌生產(chǎn)7.BS6.S9岳河后妙濟(jì)町贏丹岳母貨 :謝:呼耳岳沌髭環(huán)魄強(qiáng)妒耳生 環(huán)發(fā):乜

22、號(hào)3科愴物業(yè)亍蒙圖蜘兩 生產(chǎn)題項(xiàng)HEd 81也亞麗淞一 近利百邪至.：-：- 開守不.初年：小號(hào)6瀏斯料他迎習(xí)同應(yīng)用把及 城遁*產(chǎn)線疝LI2tL ill 79fflmafiKKAM 籍福：20a8號(hào)湖南省環(huán)境生丁期涮 環(huán)灣蛻二譏用辿號(hào)7昆明博修輸液生產(chǎn)某后整修 段域罡已萌自運(yùn).051 40周巾*匾騫制曲面 投贊比過崛官過度 ：20（蛻。1號(hào)里喇也環(huán)境導(dǎo)昆 環(huán)保城【州灌隗號(hào)g比寧民橐新培生艷液 生產(chǎn)成環(huán)目9. 05A. 1此房居市默及4改式植JCMifi：2P09T 號(hào)大，占環(huán)境討妒即大 耳n島iK2匯翔*7gLF&W 佗F培則就鑄沔 生產(chǎn)度璐時(shí)12藺桿佇茨城區(qū)發(fā)黑就改it U番定弓0SW6號(hào)瀛

23、州也環(huán)境掘護(hù)W eooe 年t 月 17 HiUA Wft*10寓龍江科他看區(qū)一二 生產(chǎn)戰(zhàn)用H* 必4 - 66從董4過而笈曝海星K 灰發(fā)改呂覆:8M： 3號(hào)用%俺環(huán)埴$送% 樹建審網(wǎng)典】47號(hào)H湖北拓聃見青被激工程同口,44L 14k院市發(fā)一和敢爭(zhēng)委員會(huì) 登記著裝胃口事回 200890032700019漠“*環(huán)境保護(hù)。疾 環(huán)函【割08又蕭號(hào)12科倫拓亞好發(fā)中心沒遺 有也喝口5. 0CK160持改阱案:犯）。3號(hào)式而由環(huán)境q*獨(dú) 環(huán)耀:第町S邕字215號(hào)13中津N倫匕可生產(chǎn)找U KA 旗工程畬R】亂I75.4Q岳田市工業(yè)留那委員會(huì)后 拴備:迎日： 4號(hào)厘京育/境吉丁沖：. h. -： *5備注

24、：中南科倫 原有生產(chǎn)線技術(shù)改造工程項(xiàng)目”原實(shí)施地址為：岳陽(yáng)市中南 科倫現(xiàn)有的生產(chǎn)基地內(nèi)，現(xiàn)擬將實(shí)施地址變更為：岳陽(yáng)市岳陽(yáng)經(jīng)濟(jì)技術(shù)開發(fā)區(qū)木里港工業(yè)園區(qū)。科倫藥業(yè) 擴(kuò)建軟袋輸液生產(chǎn)線項(xiàng)目”和 研發(fā)中心改 造建設(shè)項(xiàng)目”依照招股說明書，擴(kuò)建軟袋輸液生產(chǎn)線項(xiàng)目”原實(shí)施地址為： 成都市科倫藥業(yè)現(xiàn)有的生產(chǎn)基地內(nèi)，現(xiàn)擬將實(shí)施地址變更為：成都市溫江新華路海峽工業(yè)創(chuàng)業(yè)園。第二類是對(duì)非大輸液業(yè)務(wù)的投入，以進(jìn)一步增強(qiáng)公司綜合實(shí)力和核心 競(jìng)爭(zhēng)力。公司致力于進(jìn)展成為綜合性的現(xiàn)代藥業(yè)集團(tuán)，因此對(duì)非輸液制劑 領(lǐng)域也將著力拓展。公司擬充分發(fā)揮在輸液領(lǐng)域已形成的壯大銷售網(wǎng)絡(luò)優(yōu) 勢(shì)，針對(duì)由于我國(guó)醫(yī)療衛(wèi)生體制改革的不斷深切而日趨增加

25、的普藥市場(chǎng)和 OTC市場(chǎng)，以全資子公司中南科倫和珍珠制藥為運(yùn)作平臺(tái)，盡力開拓非輸 液制劑產(chǎn)品市場(chǎng)，通過發(fā)揮輸液類和非輸液類產(chǎn)品的品牌協(xié)同效應(yīng)，進(jìn)一 步增強(qiáng)公司綜合實(shí)力和核心競(jìng)爭(zhēng)力，并最終形成公司非輸液類和輸液類產(chǎn) 品在中國(guó)醫(yī)藥市場(chǎng)等強(qiáng)的格局，實(shí)現(xiàn)公司的可持續(xù)快速進(jìn)展。投資項(xiàng)目包 括珍珠制藥二期改擴(kuò)建工程項(xiàng)目和中南科倫原有生產(chǎn)線技術(shù)改造工程項(xiàng) 目，投資金額合計(jì)25,536.41萬(wàn)元，占召募資金投資總額17.13%,投產(chǎn)后凈 利潤(rùn)2497萬(wàn)；第三類是公司研發(fā)中心改造建設(shè)項(xiàng)目，以加大自主創(chuàng)新力度、鞏固核 心競(jìng)爭(zhēng)力及全面提升研發(fā)能力，投資金額合計(jì) 5,003.00萬(wàn)元，占召募資金 投資總額3.36%。

26、以上募投項(xiàng)目建設(shè)期多數(shù)為一年，部份為兩年。由于部份項(xiàng)目在IPO前就已利用自有資金先行投入，因此多數(shù)項(xiàng)目其實(shí)在今明年就已進(jìn)入收成 期。僅就募投項(xiàng)目的預(yù)期利潤(rùn)就有 4.7億，難怪治理層底氣十足，今年剛過 兩月就急吼吼地估量全年利潤(rùn)增加達(dá) 40-60%。而公司上市超募了 32億，關(guān)于野心勃勃的科倫治理層來講，這筆飛來橫財(cái)才是他們大展拳腳的好機(jī)遇，下一節(jié)寫寫近一年科倫藥業(yè)用超募資金 收購(gòu)的項(xiàng)目。劉革新絕對(duì)是個(gè)梟雄。他統(tǒng)帥的科倫藥業(yè)沒上市前就已經(jīng)兼并了眾多 行內(nèi)企業(yè)，上市后手握30多億現(xiàn)金，更是傲視天下，行業(yè)里別的公司碰到 如此的對(duì)手真的是很不幸?？苽愃帢I(yè)的進(jìn)展壯大就伴隨著收購(gòu)和兼并的進(jìn)程。公司15年歷

27、史，可分為是追趕、超越和領(lǐng)先三個(gè)時(shí)期，這三個(gè)時(shí)期每一次飛越，收購(gòu)兼并起 到了相當(dāng)重要的作用。公司從 1997年起，就已開始兼并小企業(yè)，從 2000 年起在不到6個(gè)月的時(shí)刻內(nèi)科倫藥業(yè)連租賃帶收購(gòu)把 3個(gè)企業(yè)納入體系， 短時(shí)刻內(nèi)把產(chǎn)能從原有的幾萬(wàn)萬(wàn)瓶提升到2億瓶，躋身中國(guó)大輸液第一集團(tuán)軍。在2003-2006年并購(gòu)湖南科倫、黑龍江科倫、湖北拓朋、山東科倫等 5家大輸液生產(chǎn)企業(yè)，直接帶來 1.98億瓶袋，占同期科倫藥業(yè)大輸液產(chǎn)量 的25.13%,總產(chǎn)量達(dá)7.87億瓶袋，成了行業(yè)第一名。從2006年到2020年 間，又并購(gòu)了 8家公司，產(chǎn)能達(dá)22億瓶袋，遠(yuǎn)遠(yuǎn)甩開了對(duì)手。公司最初采納的是低本錢擴(kuò)張策略：

28、收購(gòu)大體處于停產(chǎn)、破產(chǎn)狀況的 企業(yè)，昔時(shí)收購(gòu)新源制藥只用了 100來萬(wàn)；碰上科倫沒能力兼并的企業(yè)， 就采取先租后買”的方式，比如此刻的湖南科倫，確實(shí)是用租賃所賺的錢再 來買下來的資產(chǎn)。兼并收購(gòu)形成了一張由生產(chǎn)基地和經(jīng)銷商形成的龐大網(wǎng) 絡(luò)，科倫藥業(yè)再注入超強(qiáng)的治理能力，這張網(wǎng)給予科倫藥業(yè)的不僅是規(guī)模 帶來的采購(gòu)、生產(chǎn)本錢、物流本錢的優(yōu)化，后續(xù)的新藥也能通過這張網(wǎng)源 源不斷地流到各地去在科倫藥業(yè)從 2003年到2020年并購(gòu)的13家公司中， 昔時(shí)盈利在100萬(wàn)以上只有2家，其他都處于虧損或微利的狀況；但到2020 年末這13家公司的銷售收入已是14.62億元，占科倫藥業(yè)總收入的45%, 1.62億

29、元的凈利潤(rùn)那么占公司總利潤(rùn)的 37.26%?？苽愃帢I(yè)的變廢為寶能力從何而來？第一在標(biāo)的選擇上，從1997年做第一個(gè)并購(gòu)開始，科倫藥業(yè)內(nèi)部就樹立了一個(gè)叫做“優(yōu)勢(shì)集中的原那么：若 是所具有的資源、能力足以同時(shí)兼并三個(gè)企業(yè)時(shí)，咱們必然只兼并其中一個(gè)：那個(gè)在市場(chǎng)重要性和產(chǎn)品互補(bǔ)程度最高，并購(gòu)本錢最低的那個(gè)對(duì)象。 達(dá)到兼并后，咱們通常會(huì)派出產(chǎn)、供、銷、人、財(cái)、物這幾方面的專業(yè)團(tuán) 隊(duì)，去幫忙企業(yè)成立標(biāo)準(zhǔn)、完善流程，導(dǎo)入治理和技術(shù)。劉革新說：團(tuán)隊(duì)必需是能夠復(fù)制的，不然不管何等成功都可能是成立在偶然基礎(chǔ)上的。另 外，科倫藥業(yè)本身1+X的組織結(jié)構(gòu)又為復(fù)制”制造了條件：其在全國(guó)只有 一個(gè)治理中心、一個(gè)財(cái)務(wù)中心、一

30、個(gè)營(yíng)銷中心和一個(gè)研發(fā)中心，所有的研 發(fā)、營(yíng)銷活動(dòng)都由總部把控，各地的分支機(jī)構(gòu)從嚴(yán)格意義上來講只是工廠。這些并入科倫藥業(yè)的生產(chǎn)單位，又能借力那個(gè)網(wǎng)絡(luò)以進(jìn)展。假設(shè)某個(gè)產(chǎn) 品品類只由某個(gè)企業(yè)小規(guī)模生產(chǎn)，其能夠借力 藥監(jiān)局關(guān)于集團(tuán)內(nèi)部成員能 夠委托加工產(chǎn)品的政策，改變這種孤網(wǎng)作戰(zhàn)的局面，使得產(chǎn)品發(fā)揮最大的 市場(chǎng)效能，因此并購(gòu)時(shí)運(yùn)行不佳的企業(yè)往往能異軍突起。上市后短短一年內(nèi)，科倫藥業(yè)已經(jīng)完成了對(duì)安陽(yáng)大洲、浙江國(guó)境、廣 東慶發(fā)、桂林大華、祟州君健等公司的收購(gòu)?？苽愃帢I(yè)收購(gòu)的這些企業(yè)大 體都是虧損或是微利的，但公司有著豐碩的整合體會(huì)。咱們相信公司憑借 規(guī)模效應(yīng)和本錢操縱優(yōu)勢(shì)，超強(qiáng)的治理和整合能力，和已成規(guī)模

31、的全國(guó)營(yíng) 銷網(wǎng)絡(luò)，公司能夠在短時(shí)刻內(nèi)就將這些企業(yè)扭虧為盈，公司需要的是市場(chǎng)、 產(chǎn)能還有時(shí)刻。憑著如此的氣勢(shì)，公司絕對(duì)有望在以后三年占據(jù)內(nèi)內(nèi)一半以上的市場(chǎng)份額。以下是一年來科倫兼并的新項(xiàng)目:一、安陽(yáng)大洲2020年8月3日，公司公告為提升公司河南市場(chǎng)占有率， 利用自有資金4050萬(wàn)元受讓安陽(yáng)大洲藥業(yè)90%的份額。安陽(yáng)大洲藥業(yè)成為 為公司控股子公司。截止2020年12月31日，安陽(yáng)大洲總資產(chǎn)29,990,399.29 元，欠債605,808.34元，凈資產(chǎn)29,384,590.95元，2020年1-12月營(yíng)業(yè)收入： 0元，凈利潤(rùn)：-615,409.05。截止2020年4月30日，安陽(yáng)大洲總資產(chǎn) 11

32、0,941,901.42元，欠債 82,414,587.01 元，凈資產(chǎn) 28,527,314.41 元，2020 年1-4月營(yíng)業(yè)收入：0元，凈利潤(rùn)：-857,276.54。安陽(yáng)大洲目前正實(shí)施GMP 建設(shè)項(xiàng)目，項(xiàng)目建設(shè)地址位于河南省安陽(yáng)市湯陰縣產(chǎn)業(yè)集聚區(qū)，估量總投 資23739.83萬(wàn)元。項(xiàng)目建設(shè)的要緊內(nèi)容為新建年產(chǎn)2.5億瓶（袋）大容量注射劑、8億支小容量注射劑、10億片（粒）固體制劑項(xiàng)目。建成后將擁 有大容量注射劑高速生產(chǎn)線 5條、小容量注射劑生產(chǎn)線4條、固體制劑生 產(chǎn)線2條及全自動(dòng)立體倉(cāng)庫(kù)和辦公、質(zhì)檢、鍋爐、配電等設(shè)施。截至 6月 30日項(xiàng)目進(jìn)展情形為整體工程完工比率約為 60%。也確實(shí)

33、是科倫藥業(yè)通過 收購(gòu)取得了至青年產(chǎn)2.5億瓶（袋）大容量注射劑、8億支小容量注射劑、 10億片（粒）的產(chǎn)能，還有提早兩年達(dá)產(chǎn)的時(shí)刻。二、2020年11月10日，公司與浙江國(guó)鏡藥業(yè)（以下簡(jiǎn)稱 浙江國(guó)鏡”） 要緊股東蔡煥鏡等四人簽署 股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議，約定公司以24,650萬(wàn)元的價(jià) 錢收購(gòu)蔡煥鏡等四位股東持有的浙江國(guó)鏡85%股權(quán)。浙江國(guó)鏡目前已擁有較為成熟的生產(chǎn)技術(shù)和市場(chǎng)基礎(chǔ)，現(xiàn)有大輸液制劑生產(chǎn)線4條，別離為玻璃瓶包裝、塑料瓶包裝、非 PVC軟袋包裝和直立式聚丙烯輸液袋包裝大輸 液生產(chǎn)線；還有口服頭抱車間、口服固體車間（含顆粒劑）和口服液體車 間（含中藥提?。?。上述生產(chǎn)線及車間均通過 GMP認(rèn)證。浙江

34、國(guó)鏡目前盡 管虧損，但能維持正常生產(chǎn)，公司收購(gòu)股權(quán)后，估量浙江國(guó)鏡 2020年將銷 售2.4億瓶/袋輸液產(chǎn)品，實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入約 4億元，凈利潤(rùn)4,000萬(wàn)元。3、2020年12月28日，公司與廣東慶發(fā)藥業(yè)（以下簡(jiǎn)稱 廣東慶發(fā)”） 股東簽署了股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議，擬定公司以人民幣2,430萬(wàn)元的價(jià)錢收購(gòu)全 部股東持有廣東慶發(fā)100%的股權(quán)，并承擔(dān)廣東慶發(fā)截止 2020年12月31 日包括訴訟/仲裁在內(nèi)的不超過1.237億元的所有債務(wù)。廣東慶發(fā)目前擁有 注塑、吹瓶、灌裝三合一意大利入口的塑瓶生產(chǎn)線，生產(chǎn)的聚維酮碘溶液 劑產(chǎn)品在東南沿海地域擁有較高知名度，擁有聚維酮碘原料藥、聚維酮碘 溶液劑的生產(chǎn)批件。收購(gòu)?fù)?/p>

35、成后，該產(chǎn)品能夠豐碩公司的產(chǎn)品線，同時(shí)， 依照聚維酮碘溶液劑的利用特點(diǎn)，其銷售可實(shí)現(xiàn)與大輸液產(chǎn)品銷售的聯(lián)動(dòng)， 借助公司的營(yíng)銷網(wǎng)絡(luò)，能夠快速提高產(chǎn)品的市場(chǎng)份額。在收購(gòu)?fù)瓿珊螅瑥V 東慶發(fā)作為公司操縱的廣東本地企業(yè)，有利于公司產(chǎn)品在廣東省藥品招投 標(biāo)，擴(kuò)大公司輸液產(chǎn)品在廣東省的銷售規(guī)模，并可大幅降低輸液產(chǎn)品銷售 的物流本錢。公司正在擬定收購(gòu)后的擴(kuò)產(chǎn)改造方案，初步打算投入1.5億元左右的資金，使廣東慶發(fā)20212021年年產(chǎn)塑瓶包裝大輸液制劑3億瓶， 聚維酮碘溶液劑2,000萬(wàn)瓶，年?duì)I業(yè)總收入約5.2億元，凈利潤(rùn)約6,500萬(wàn) 元。4、2020年1月25日，公司利用逾額召募資金中的1.44億元用于收購(gòu)

36、 桂林大華制藥股分（以下簡(jiǎn)稱 桂林大華”）80%的股權(quán)。桂林大華為頭抱類 抗生素原料藥及粉針劑生產(chǎn)企業(yè)，目前擁有14項(xiàng)頭抱類原料藥和23項(xiàng)粉針制劑藥品注冊(cè)批件?？苽愃帢I(yè)通過收購(gòu)桂林大華，將有利于延展公司頭胞類產(chǎn)品的產(chǎn)業(yè)鏈，并為公司頭抱類制劑產(chǎn)品的原材料供給提供有力的保 障。本次收購(gòu)符合公司實(shí)現(xiàn)輸液類和非輸液產(chǎn)品在中國(guó)醫(yī)藥市場(chǎng)等強(qiáng)格局 的進(jìn)展戰(zhàn)略。收購(gòu)后，利用公司的技術(shù)創(chuàng)新和經(jīng)營(yíng)治理能力，可降低桂林 大華頭抱類原料藥的生產(chǎn)本錢，提高公司頭抱類制劑的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力；通過 公司已具有的全國(guó)性銷售網(wǎng)絡(luò)的優(yōu)勢(shì)，利用輸液類和非輸液類產(chǎn)品的品牌 協(xié)同效應(yīng)，可擴(kuò)大公司在頭抱類產(chǎn)品領(lǐng)域的市場(chǎng)份額，形成新的規(guī)模和利

37、潤(rùn)增加點(diǎn)，增強(qiáng)公司綜合實(shí)力和核心競(jìng)爭(zhēng)力。桂林大華2020年虧損1105萬(wàn)元。桂林大華現(xiàn)有的頭抱類原料藥除供其自身頭抱類粉針制劑生產(chǎn)利用 外，可知足公司對(duì)頭抱類原料藥的需求。公司全資子公司湖南中南科倫藥 業(yè)（以下簡(jiǎn)稱 中南科倫”）目前實(shí)施的召募資金投資項(xiàng)目（ 中南科倫原有 生產(chǎn)線技術(shù)改造工程項(xiàng)目”）達(dá)產(chǎn)后，其將擁有1.8億支頭抱類粉針的生產(chǎn) 能力，對(duì)頭抱類原料藥的需求量為180余噸。另外，公司全資子公司湖南科倫制藥目前正在實(shí)施召募資金投資項(xiàng)目（新建液固雙腔軟袋輸液生產(chǎn)線項(xiàng)目”），該項(xiàng)目擬新建的液固雙腔袋輸液生產(chǎn)線系針對(duì)經(jīng)常使用的、市場(chǎng) 容量最大的頭抱類抗生素生產(chǎn)液固雙腔袋輸液產(chǎn)品，項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)后，頭抱類 抗生素生產(chǎn)液固雙腔袋輸液產(chǎn)品的生產(chǎn)能力達(dá) 6,000萬(wàn)袋，對(duì)頭