利潤與分配管理

1、第七章 利潤與分配管理第一節(jié) 利潤與分配管理概述第二節(jié) 利潤預(yù)測與決策第三節(jié) 股利理論與政策1第一節(jié) 利潤與分配管理概述一、利潤的概念與意義利潤是銷售收入扣除成本費(fèi)用后的余額。由于成本費(fèi)用包括的內(nèi)容與表現(xiàn)的形式不同，利潤所包含的內(nèi)容與形式也有一定的區(qū)別。如果成本費(fèi)用不包利息和所得稅，則利潤表現(xiàn)為息稅前利潤；如果成本費(fèi)用包含了利息而不包括所得稅，則利潤表現(xiàn)為利潤總額；如果成本費(fèi)用包含了利息和所得稅，則利潤表現(xiàn)為凈利潤；如果成本費(fèi)用中甚至包含了權(quán)益資本的成本，則利潤將表現(xiàn)為經(jīng)濟(jì)增加值。2利潤有其重要的經(jīng)濟(jì)意義：1、利潤是反映企業(yè)經(jīng)營績效的核心指標(biāo)；2、利潤是企業(yè)利益相關(guān)者進(jìn)行利益分配的基礎(chǔ)；3、利

2、潤是企業(yè)可持續(xù)發(fā)展的基本源泉。3二、利潤分配的意義與原則（一）利潤分配的意義首先，通過利潤分配，國家財(cái)政能動(dòng)員集中一部分利潤，由國家有計(jì)劃地分配使用，實(shí)現(xiàn)國家政治職能和經(jīng)濟(jì)宏觀調(diào)控職能。其次，通過利潤分配，企業(yè)由此而形成一部分自行安排使用的積累性資金，增強(qiáng)企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營的財(cái)力。第三，通過利潤分配，投資者能實(shí)現(xiàn)預(yù)期的收益。 4（二）企業(yè)利潤分配原則1、兼顧各方面利益原則2、積累和消費(fèi)相結(jié)合的原則3、參照國際慣例，規(guī)范分配程序 5（三）企業(yè)利潤分配程序1、彌補(bǔ)企業(yè)虧損2、繳納所得稅3、稅后利潤的分配（1）支付被沒收財(cái)物的損失和違反稅法規(guī)定而支付的滯納金和罰款； （2）彌補(bǔ)以前年度虧損； （3）提取公

3、積金； （4）提取公益金； （5）向投資者分配利潤。 6（四）股利支付的程序股利宣告日 股權(quán)登記日 除息日 股利發(fā)放日，即向股東發(fā)放股利的日期。 7例：通寶公司于2000年12月16日舉行的股東大會(huì)決議通過股利分配方案，并于當(dāng)日由董事會(huì)對外發(fā)布公告，宣告股利分配方案為：當(dāng)年每股派發(fā)1元正常股利加0.5元額外股利，公司于2001年2月5日將股利支付給2001年1月16日在冊的公司股東。例中：2000年12月16日 股利宣告日2001年1月13日 除息日（證券業(yè)的一般規(guī)定）2001年1月16日 股利登記日2001年1月17日 除息日（現(xiàn)行制度）2000年2月5日 股利發(fā)放日8（五）股利支付的方式1

4、、現(xiàn)金股利形式2、財(cái)產(chǎn)股利形式3、負(fù)債股利形式4、股票股利形式5、股票回購9例：某公司股票回購前后的有關(guān)資料如下表，回購200萬股，回購價(jià) 35元股。 股票回購前 股票回購后（回購200萬）（1）稅后凈利 3 000萬 3 000萬（2）流通股數(shù) 1 000萬股 800萬股（3）每股收益 3元 3.75元（4）市盈率 10 10（5）每股市價(jià) 30元 37.5元 回購現(xiàn)金支出200357 000萬元回購股份的價(jià)差收入200（3530）1 000萬元流通股份的價(jià)差收人800（37.530）6 000（萬元）即回購的現(xiàn)金支出用作支付股息與股東得到的現(xiàn)金回報(bào)是相等的。 10第二節(jié) 利潤預(yù)測與決策一、

5、利潤指標(biāo)體系（一）絕對額指標(biāo)絕對額指標(biāo)是指企業(yè)計(jì)劃期實(shí)現(xiàn)的利潤總額。利潤總額營業(yè)利潤投資凈收益營業(yè)外收支凈額 營業(yè)利潤 主營業(yè)務(wù)利潤 其他業(yè)務(wù)利潤 管理費(fèi)用財(cái)務(wù)費(fèi)用銷售費(fèi)用 主營業(yè)務(wù)利潤 主營業(yè)務(wù)收入 主營業(yè)務(wù)成本營業(yè)稅金及附加 投資凈收益 取得的投資收益 投資損失 11企業(yè)利潤絕對額指標(biāo)是企業(yè)一定時(shí)期生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)的最終財(cái)務(wù)成果指標(biāo)，是企業(yè)進(jìn)行利潤分配的依據(jù)。優(yōu)點(diǎn)：通過絕對額指標(biāo)的分析，可以綜合了解企業(yè)計(jì)劃期利潤總額指標(biāo)完成情況。缺點(diǎn)：絕對額指標(biāo)的大小，受企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模、設(shè)備技術(shù)裝備的先進(jìn)程度等生產(chǎn)條件的影響，因此，不同類型企業(yè)的利潤額不能比較。就是相同行業(yè)，設(shè)備技術(shù)裝備先進(jìn)的大型企業(yè)，與

6、裝備較差的中、小型企業(yè)的利潤數(shù)額也不能比較。即使在同一企業(yè)，由于生產(chǎn)條件的客觀變化，不同時(shí)期的利潤總額也缺乏可比性。 12（二）相對數(shù)指標(biāo)（利潤率指標(biāo) ）它是企業(yè)一定時(shí)期的利潤額與營業(yè)（或銷售）收入、成本費(fèi)用、權(quán)益資本的數(shù)額等的比率，形成了企業(yè)的營業(yè)（或銷售）利潤率、成本費(fèi)用利潤率和權(quán)益資本利潤率等指標(biāo)。利潤率指標(biāo)是反映企業(yè)利潤水平的指標(biāo)。不同時(shí)期和不同地區(qū)企業(yè)的利潤率也可以進(jìn)行比較。利潤率高，說明企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益好，經(jīng)營管理水平高；利潤率低，說明經(jīng)濟(jì)效益差，管理水平低。131、銷售利潤率式中，銷售凈額是指企業(yè)銷售收入或營業(yè)收入中扣除當(dāng)期的銷售折扣、銷售折讓、銷貨退回等扣除項(xiàng)目金額后的余額。一般說

7、來，銷售利潤率愈高愈好。該指標(biāo)愈高，說明企業(yè)的獲利能力愈強(qiáng)。142、成本費(fèi)用利潤率成本費(fèi)用利潤率，反映企業(yè)每百元成本費(fèi)用的獲利比例。它表明企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營過程中資金耗費(fèi)的經(jīng)濟(jì)效益。153、權(quán)益資本利潤率權(quán)益資本利潤率銷售利潤率權(quán)益資本周轉(zhuǎn)率權(quán)益資本利潤率，表明每百元權(quán)益資本所實(shí)現(xiàn)的利潤，反映企業(yè)權(quán)益資本運(yùn)用的經(jīng)濟(jì)效益。權(quán)益資本利潤率是綜合反映能力很強(qiáng)的指標(biāo)。通過該指標(biāo)的計(jì)劃和考核，可以促使企業(yè)采取各種措施，努力提高權(quán)益資本利用率，力求以較少的或同樣的權(quán)益資本占用，提供更多的盈利，加速企業(yè)的成長。16二、利潤預(yù)測利潤預(yù)測是依據(jù)企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)中有關(guān)因素變化情況，運(yùn)用科學(xué)的方法進(jìn)行研究和分析，對未來一

8、定時(shí)期內(nèi)的利潤數(shù)額進(jìn)行預(yù)計(jì)和測算，并尋求實(shí)現(xiàn)預(yù)計(jì)利潤的各種措施方案。利潤預(yù)測是確定目標(biāo)利潤、編制利潤計(jì)劃的基本依據(jù)。利潤預(yù)測的重點(diǎn)是對企業(yè)利潤總額的預(yù)測，其中的關(guān)鍵又是銷售利潤的預(yù)測。 17（一）銷售利潤的預(yù)測方法1、比例預(yù)測法 在采用權(quán)益資本利潤率測算的公式為： = =182、量本利分析預(yù)測量本利分析法是在成本按照與業(yè)務(wù)量的關(guān)系劃分為變動(dòng)成本和固定成本的基礎(chǔ)上，根據(jù)銷售成本、銷售量與利潤三者之間的內(nèi)在聯(lián)系，假定已知其中兩個(gè)因素來推測另一個(gè)因素，以尋求最佳方案。 生產(chǎn)單一產(chǎn)品的企業(yè)，可用下列公式測算其利潤數(shù)額：其中： 就是單位產(chǎn)品的創(chuàng)利額。 =19例：某企業(yè)生產(chǎn)甲產(chǎn)品，通過市場分析，預(yù)測計(jì)劃期

9、銷售量可達(dá)50 000件，該產(chǎn)品單價(jià)為20元，消費(fèi)稅稅率為10%,變動(dòng)成本率為60%,固定成本總額為180 000元。根據(jù)上述資料確定計(jì)劃期的目標(biāo)利潤額。計(jì)劃期的目標(biāo)利潤額計(jì)劃銷售量單價(jià)（1銷售稅率）單位變動(dòng)成本固定成本總額 50 00020（110%60%）18 000 120 000（元）20（2）在生產(chǎn)多種產(chǎn)品的情況下：計(jì)劃期的目標(biāo)利潤額預(yù)計(jì)各產(chǎn)品銷售收入合計(jì)各種產(chǎn)品加權(quán)平均貢獻(xiàn)毛益率固定成本總額式中加權(quán)平均貢獻(xiàn)毛益率各種產(chǎn)品貢獻(xiàn)毛益率各種產(chǎn)品的銷售額在全部產(chǎn)品銷售額中所占的比重產(chǎn)品的貢獻(xiàn)毛益率（單價(jià)單位變動(dòng)成本）單價(jià)21例：某企業(yè)生產(chǎn)三種產(chǎn)品，上年有關(guān)資料如下： 產(chǎn)品單價(jià)（元）單位變動(dòng)

10、成本（元） 銷量 A 107100臺(tái) B 9 5200只 C 11 6 300件上年市場三種產(chǎn)品共發(fā)生固定成本1 500元，預(yù)計(jì)計(jì)劃期三種產(chǎn)品的銷量變化為50:100:450,其它數(shù)據(jù)仍保持在上年水平。根據(jù)上述資料，確定計(jì)劃期的目標(biāo)利潤。22 A產(chǎn)品貢獻(xiàn)毛益率（107）730%B產(chǎn)品貢獻(xiàn)毛益率（95）944.44%C產(chǎn)品貢獻(xiàn)毛益率（116）1145.45%銷售收入合計(jì)50101009450116 350元加權(quán)平均貢獻(xiàn)毛益率30%（500/6350）44.44%900/6350）45.45% （4950/6350） 44.09%目標(biāo)利潤6 35044.09%1 5001 300（元）233、因素

11、分析預(yù)測法 在企業(yè)產(chǎn)品品種較多或計(jì)劃資料不齊全的條件下，不可能用直接法計(jì)算企業(yè)計(jì)劃期利潤總額計(jì)劃指標(biāo)，而應(yīng)根據(jù)影響利潤的有關(guān)因素分析計(jì)算銷售利潤總額，再結(jié)合其他有關(guān)指標(biāo)，最后計(jì)算企業(yè)利潤總額。適用范圍：可比產(chǎn)品和期初結(jié)存產(chǎn)品的銷售利潤的測算。 24影響因素主要有：（1）產(chǎn)品銷售數(shù)量的變化；（2）產(chǎn)品銷售結(jié)構(gòu)的變化；（3）可比產(chǎn)品成本的變化；（4）可比產(chǎn)品銷售價(jià)格的變化；（5）產(chǎn)品銷售稅稅率的變化；（6）產(chǎn)品質(zhì)量等級(jí)的變化。25計(jì)算公式：計(jì)劃年度可比產(chǎn)品銷售目標(biāo)利潤基期可比產(chǎn)品銷售利潤 產(chǎn)量變動(dòng)對利潤的影響數(shù)額成本變動(dòng)對利潤的影響數(shù)額銷售產(chǎn)品結(jié)構(gòu)變動(dòng)對利潤的影響數(shù)額產(chǎn)品價(jià)格變動(dòng)對利潤的影響數(shù)額銷

12、售稅率變動(dòng)對利潤的影響數(shù)額產(chǎn)品質(zhì)量等級(jí)變動(dòng)對利潤的影響數(shù)額 26基本步驟和方法：（1）計(jì)算基年企業(yè)可比產(chǎn)品銷售利潤和利潤率。 （2）測算計(jì)劃年度可比產(chǎn)品生產(chǎn)和銷售量變動(dòng)對利潤的影響數(shù)額。由于銷量變動(dòng)而增減的利潤（實(shí)際銷量目標(biāo)銷量）目標(biāo)單位成本目標(biāo)成本利潤率 27（3）預(yù)測計(jì)劃年度可比產(chǎn)品銷售品種結(jié)構(gòu)變化對利潤的影響數(shù)額。由于品種結(jié)構(gòu)變動(dòng)而增減的利潤實(shí)際銷量目標(biāo)單位成本（實(shí)際平均利潤率目標(biāo)平均利潤率） 平均利潤率（各產(chǎn)品成本利潤率產(chǎn)品比重） 28（4）測算由于計(jì)劃年度可比產(chǎn)品成本費(fèi)用變動(dòng)對利潤的影響數(shù)額。由于成本費(fèi)用變動(dòng)而增減的利潤實(shí)際銷量（實(shí)際單位成本目標(biāo)單位成本 ） （5）測算由于產(chǎn)品銷售價(jià)

13、格變動(dòng)對利潤的影響額。銷售價(jià)格變動(dòng)而增減的利潤價(jià)格變化的某產(chǎn)品的實(shí)際銷量（實(shí)際單價(jià)目標(biāo)單價(jià)） （1目標(biāo)稅率） 29（6）測算由于銷售稅率變動(dòng)對利潤的影響數(shù)額。 由于稅率變動(dòng)而增減的利潤稅率變化的某產(chǎn)品的實(shí)際銷量（該產(chǎn)品實(shí)際稅率該產(chǎn)品目標(biāo)稅率）（1價(jià)格降低率）各因素影響利潤變化額實(shí)際利潤目標(biāo)利潤（7）測算由于產(chǎn)品質(zhì)量等級(jí)變動(dòng)對利潤的影響數(shù)額 30例：某企業(yè)目標(biāo)銷售總成本為20萬元，其中甲產(chǎn)品5萬元，預(yù)計(jì)成本利潤率為20；乙產(chǎn)品為15萬元，預(yù)計(jì)成本利潤率為12。實(shí)際執(zhí)行的結(jié)果是：實(shí)際銷售總成本為228萬元，實(shí)際銷售利潤為60 000元，甲、乙兩種產(chǎn)品各占50，實(shí)際成本降低率為5，甲產(chǎn)品下半年實(shí)際銷

14、售價(jià)格上調(diào)20，消費(fèi)稅稅率由原來的10調(diào)整為15乙產(chǎn)品的銷售價(jià)格和稅率均保持不變，試比較實(shí)際利潤與目標(biāo)利潤的變化額并說明其變化原因。31解：目標(biāo)銷售利潤50 000 20 150 000 1228 000（元）目標(biāo)平均成本利潤率 28 000/200 00010014 實(shí)際平均成本利潤率 205012 50 1632實(shí)際利潤與目標(biāo)利潤差額60 00028 00032000（元）按目標(biāo)成本水平計(jì)算的實(shí)際銷售總成本228 000（15）240 000（元）由于銷量變化影響利潤（240 000200 000）14%5 600（元）33由于成本變化影響利潤240 0005%12 000（元）由于品種結(jié)

15、構(gòu)變化影響利潤 240 000（16%14%） 4 800（元）甲產(chǎn)品按實(shí)際銷量目標(biāo)單價(jià)計(jì)算的銷售收入240 00050%（120%）/（110%）160 000（元）34由于甲產(chǎn)品價(jià)格變化影響利潤160 00020%（110%）50% 14 400（元）由于甲產(chǎn)品稅率變化影響利潤率 160 000（120%）（10%15%）50%4 800（元）5 60012 0004 80014 4004 80032 000（元）即在五因素的共同作用下導(dǎo)致實(shí)際利潤與目標(biāo)利潤差額為32 000元。35三、利潤決策（一）利潤決策的程序1、收集整理信息資料；2、審定決策目標(biāo)和可行性方案；3、目標(biāo)利潤的實(shí)施和反饋

16、。 36（二）目標(biāo)利潤的決策方法1、比較決策法； 2、綜合平衡決策法。 37（三）實(shí)現(xiàn)目標(biāo)利潤措施方案的決策第一，增產(chǎn)增銷，實(shí)現(xiàn)目標(biāo)利潤；第二，實(shí)行技術(shù)革新，降低變動(dòng)費(fèi)用，實(shí)現(xiàn)目標(biāo)利潤；第三，降低固定成本，實(shí)現(xiàn)目標(biāo)利潤；第四，調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，實(shí)現(xiàn)目標(biāo)利潤。 38四、編制企業(yè)預(yù)計(jì)利潤表 39第三節(jié) 股利理論與政策一、股利無關(guān)論（MM理論 ）主要代表人物：莫迪格萊安尼和米勒 股利無關(guān)論認(rèn)為，公司的股利政策不會(huì)對公司的股票價(jià)值產(chǎn)生任何影響。 40基本假設(shè)：（1）不存在任何發(fā)行費(fèi)用和交易費(fèi)用；（2）不存在任何個(gè)人和公司所得稅；（3）股利政策對公司的資本成本沒有影響；（4）公司資本投資決策獨(dú)立于其股利政策

17、；（5）投資者對股利收益和資本利得具有同樣的偏好；（6）關(guān)于公司未來的投資機(jī)會(huì)，投資者與公司管理當(dāng)局能獲得相同的信息41結(jié)論：公司股票價(jià)值完全由其投資的獲利能力和風(fēng)險(xiǎn)組合所決定，與股利政策無關(guān)。并且由于股東能夠通過自制股利方式調(diào)整現(xiàn)金流量，因而他們對公司股利分配將會(huì)毫不在乎。42二、股利相關(guān)論 股利相關(guān)論認(rèn)為，公司的股利政策會(huì)影響到公司股票的價(jià)格。其代表性的觀點(diǎn)主要有：1、在手之鳥論；2、投資者類別效應(yīng)論；3、信息效應(yīng)論；4、稅收效應(yīng)論。43三、股利政策（一）選擇股利政策應(yīng)考慮的重要因素1、法律因素（1）資本保全約束；（2）資本積累約束；（3）企業(yè)利潤約束；（4）超額累積利潤約束；（5）債務(wù)契

18、約約束；（6）優(yōu)先股契約約束；（7）現(xiàn)金充裕性約束。442、公司因素（1）公司舉債能力；（2）未來投資機(jī)會(huì)；（3）資本成本；（4）資產(chǎn)流動(dòng)性；（5）盈利穩(wěn)定性；（6）債務(wù)需要；（7）其他考慮。453、股東因素（1）控股權(quán)考慮；（2）避稅考慮；（3）穩(wěn)定收入考慮；（4）避險(xiǎn)考慮。4、其他因素（1）信息傳遞效應(yīng)；（2）通貨膨脹； （3）債務(wù)合同限制。46（二）股利政策模式1、剩余（股利）政策（1）定義：所謂剩余股利政策就是指公司在有良好的投資機(jī)會(huì)時(shí)（即投資機(jī)會(huì)的預(yù)期報(bào)酬率高于股東要求的必要報(bào)酬率時(shí)）根據(jù)目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)的要求，將稅后凈利首先用于滿足投資所需的權(quán)益資本，然后將剩余的凈利潤再用于股利分配。

19、47（2）剩余股利政策的一般步驟為：確定目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)，使得在此結(jié)構(gòu)下的加權(quán)平均資本成本最低。確定目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)下投資所需的權(quán)益資本的數(shù)額。將投資方案所需權(quán)益資本數(shù)額從盈余中扣除。將扣除投資所需數(shù)額后的剩余盈余作為股利向股東分配。48（3）剩余股利政策的優(yōu)缺點(diǎn)優(yōu)點(diǎn)：能充分利用籌資成本最低的資金來源，滿足投資機(jī)會(huì)的需要并能保持理想的資本結(jié)構(gòu)，使加權(quán)平均的資本成本最低。 缺點(diǎn)：往往導(dǎo)致股利支付不穩(wěn)定，不能滿足希望取得穩(wěn)定收人股東的滿意，也不利于樹立企業(yè)良好的財(cái)務(wù)形象。 49 例：某公司2005年稅后利潤總額為2 400萬元，按規(guī)定取10的盈余公積金和5的公益金，2006年的投資計(jì)劃需要資金2 100萬

20、元，公司的目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)是維持借入資金與自有資金比例為1：2，按照剩余股利政策確定該公司2005年向投資者分紅的數(shù)額。 50解：投資方案所需資金總額2 100萬元目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)為13負(fù)債，23所有者權(quán)益可供分配利潤2 400（110一5）2 040（萬元）投資所需增加的權(quán)益資本數(shù)額2 100 231 400（萬元）稅后凈利能滿足投資需要的最大限額1 400（萬元）向投資者分紅數(shù)額2 0401 400640（萬元）512、固定（或穩(wěn)定增長）股利政策（1）定義：固定（或穩(wěn)定增長）股利政策是指公司在較長時(shí)期內(nèi)都將支付固定的股利額，股利不隨著經(jīng)營狀況的變化而變動(dòng)，除非公司預(yù)期未來收益將會(huì)有顯著的不可逆轉(zhuǎn)的

21、增長而提高股利發(fā)放額。52（2）固定（或穩(wěn)定增長）股利政策的優(yōu)缺點(diǎn)優(yōu)點(diǎn)：固定的股利有利于公司樹立良好的形象。有利于公司穩(wěn)定股票價(jià)格，從而增強(qiáng)投資者對公司的信心。穩(wěn)定的股利有利于投資者有規(guī)律地安排收入與支出，特別是那些對股利有著很強(qiáng)依賴性的股東尤其歡迎。53缺點(diǎn)：股利支付與公司盈利能力相脫節(jié)。當(dāng)凈利潤下降或現(xiàn)金緊張時(shí)，仍要保證股利的正常發(fā)放，容易引起公司資金短缺，導(dǎo)致財(cái)務(wù)狀況惡化，使公司承擔(dān)較大的財(cái)務(wù)壓力。 543、固定比例股利政策（1）定義：所謂固定比例股利政策是指公司每年不是按固定的股利支付額而是按固定的股利支付比例從凈利潤中支付股利。（2）優(yōu)缺點(diǎn)優(yōu)點(diǎn)：體現(xiàn)了風(fēng)險(xiǎn)投資與風(fēng)險(xiǎn)收益對等的原則，不

22、會(huì)加大公司的財(cái)務(wù)壓力。缺點(diǎn)：由于股利波動(dòng)傳遞的是經(jīng)營業(yè)績不穩(wěn)定的信息，容易使外界產(chǎn)生公司經(jīng)營不善的印象，不利于股票價(jià)格的穩(wěn)定與上漲，也不利于樹立企業(yè)良好的財(cái)務(wù)形象。554、正常股利和額外股利政策（1）定義：所謂正常股利和額外股利政策是指企業(yè)每年按某一固定的較低的數(shù)額向股東支付正常股利，當(dāng)企業(yè)盈利較大幅度增加時(shí)，再根據(jù)實(shí)際需要，向股東臨時(shí)發(fā)放一些額外股利。 （2）優(yōu)點(diǎn)具有較大的靈活性與穩(wěn)健性，可給企業(yè)較大的彈性。能使那些對依賴性較強(qiáng)的股東有穩(wěn)定的股利收入，從而吸引住這部分股東。56四、股票股利與股票分割（一）股票股利1、股票股利的概念及特點(diǎn)定義：股票股利是指將應(yīng)支付的股利以股票的形式發(fā)放 。相對

23、于其他股利支付方式，股票股利具有以下特點(diǎn)（1）只改變所有者權(quán)益各項(xiàng)目的結(jié)構(gòu)，而不影響所有者權(quán)益的總額。（2）當(dāng)企業(yè)的盈余總額以及股東的持股比例不變時(shí)，每位股東所持股票的市場總值保持不變。57例：某公司發(fā)放股票股利前的資產(chǎn)負(fù)債表如下表： （單位：萬元）資產(chǎn) 1000 負(fù)債 360 普通股（1 000 000股，每股1元）100 資本公積 240 留存利潤 300 所有者權(quán)益合計(jì) 640資產(chǎn)總計(jì) 1000 負(fù)債與所有者權(quán)益總計(jì) 1000 假定公司宣布發(fā)放 10的股票股利，股票當(dāng)時(shí)的市價(jià)為每股10元，試說明股票股利支付后資產(chǎn)負(fù)債有何變化。 58解：發(fā)放10的股票股利應(yīng)配送的股數(shù)100萬 1010萬股

24、（即10股進(jìn)1股）股本增加額10萬110（萬元） 資本公積增加額10萬（101）90（萬元）即股利支付額1090100（萬元）留存利潤減少額300100200（萬元） 59 因此，發(fā)放股票股利后的資產(chǎn)負(fù)債表見下表：（萬元）資產(chǎn) 1 000負(fù)債 360普通股（1 000 000股，每股1元） 110資本公積 330留存利潤 200所有者權(quán)益合計(jì) 640資產(chǎn)總計(jì) 1 000 負(fù)債與所有者權(quán)益總計(jì) 1 00060不考慮股市的波動(dòng)因素，發(fā)放股票后的每股收益和每股市價(jià)分別用下列公式計(jì)算： 發(fā)放股票股利后的每股收益發(fā)放股票股利前的每股收益/（1股利支付率）發(fā)放股票股利后的每股市價(jià)發(fā)放股票股利前的每股市價(jià)/

25、（1股利支付率）但由于股東的持股比例不變，每位股東所持股票的市場價(jià)值總額仍保持不變。61例：續(xù)上例，假定公司本年的稅后凈利為3 300 000元，且近期內(nèi)無變化，某股東持有2的股份共20 000股普通股，試說明發(fā)放股票股利對該股東的影響。解：發(fā)放股票股利前的每股收益3 300 000/1 000 0003.3（元/股）發(fā)放股票股利后的每股收益3.3/（110%）3（元/股）發(fā)放股票股利前的每股市價(jià)10（元/股）發(fā)放股票股利后的每股市價(jià)10/（110%）9.09（元/股）62發(fā)放股票股利前的持股比例2/1002%發(fā)放股票股利后的持股比例2（110%）/1102%發(fā)放股票股利前的市場價(jià)值1020 000200 000（元）發(fā)放股票股利后的市場價(jià)值9.0920 000(110%)2