中國聯(lián)通年度財務(wù)報表分析

1、26/29中華女子學院20102011學年第一學期 財務(wù)分析課程期末考試論文中國聯(lián)通能否聯(lián)動暢通 2009年財務(wù)報表分析 姓 名 學 號 專 業(yè) 年 級 成 績_2010年1月8日提綱 TOC o 1-3 h u 一、中國聯(lián)通簡介（一）公司設(shè)立概況中國聯(lián)合通信有限公司成立于1994年7月19日。中國聯(lián)通的成立在我國基礎(chǔ)電信業(yè)務(wù)領(lǐng)域引入競爭，對我國電信業(yè)的改革和進展起到了積極的促進作用。中國聯(lián)通在全國30個省、自治區(qū)、直轄市設(shè)立了300多個分公司和子公司，是國內(nèi)唯一一家同時在紐約、香港、上海三地上市的電信服務(wù)企業(yè)。中國聯(lián)通擁有覆蓋全國、通達世界的現(xiàn)代通信網(wǎng)絡(luò)，要緊經(jīng)營：固定通信業(yè)務(wù)，移動通信業(yè)務(wù)

2、，國內(nèi)、國際通信設(shè)施服務(wù)業(yè)務(wù)，衛(wèi)星國際專線業(yè)務(wù)、數(shù)據(jù)通信業(yè)務(wù)、網(wǎng)絡(luò)接入業(yè)務(wù)和各類電信增值業(yè)務(wù)，與通信信息業(yè)務(wù)相關(guān)的系統(tǒng)集成業(yè)務(wù)等。2009年1月7日，中國聯(lián)通獲得了WCDMA制式的3G牌照。中國聯(lián)通就企事業(yè)單位對安全、保密方面的專門高要求，提供了安全性極高的CDMA通信網(wǎng)絡(luò)。CDMA起源軍事保密技術(shù)，廣泛應用于軍事領(lǐng)域，具有抗干擾、安全通信、保密性好等特性。聯(lián)通CDMA網(wǎng)絡(luò)安全、保密性能超群并在多個領(lǐng)域成功應用得到認可（例如：省軍區(qū)、省委機要處、省軍分區(qū)等）。（二）公司經(jīng)營范圍中國聯(lián)通要緊業(yè)務(wù)經(jīng)營范圍包括：移動通信業(yè)務(wù)、移動通信業(yè)務(wù)、國內(nèi)國際業(yè)務(wù)（接入號193）、批準范圍的、數(shù)據(jù)通信業(yè)務(wù)、互聯(lián)

3、網(wǎng)業(yè)務(wù)（接入號16500）、業(yè)務(wù)（接入號17910/17911）、業(yè)務(wù)、電信增值業(yè)務(wù)、以及與主營業(yè)務(wù)有關(guān)的其他電信業(yè)務(wù)。服務(wù)網(wǎng)號為130、131、132、155、156、185、186（2008年133和153段業(yè)務(wù)被電信接管）。 （三）主營業(yè)務(wù)收入結(jié)構(gòu)（四）電信行業(yè)分析1、大部制改革，工信部成立2008年3月11日下午，十一屆全國人大一次會議第四次全體會議，國務(wù)院宣布大部制改革方案。信息產(chǎn)業(yè)部將與國防科工委、國務(wù)院信息化工作辦公室、國家發(fā)改委相關(guān)司局 一起組建了 “工業(yè)信息化部”。新成立的“工業(yè)與信息化部”編制達到 600 人左右，要緊職責是推進中國的工業(yè)化和信息化進程。2、電信業(yè)重組，翻開

4、歷史新一頁2008 年 5 月 24 日，工業(yè)和信息化部、國家發(fā)改委以及財政部聯(lián)合公布關(guān)于深化電信體制改革的通告，鼓舞中國電信收購聯(lián)通CDMA網(wǎng)(包括資產(chǎn)和用戶) ，聯(lián)通與網(wǎng)通合并，衛(wèi)通的基礎(chǔ)電信業(yè)務(wù)并入中國電信，中國鐵通并入中國移動。由此，中國電信業(yè)第三次重組大幕正式拉開。通過重組，往常的六大運營商，整合成了三個全業(yè)務(wù)運營商，即中國聯(lián)通、中國移動和中國電信。3、開啟 3G時代大門，拉開4G通信序幕2009 年 1 月 7 日下午，工業(yè)和信息化部為中國移動、中國電信和中國聯(lián)通發(fā)放3張3 G通信牌照，此舉標志著我國正式進入 3G 時代。其中，批準中國移動增加基于TD-SCDMA技術(shù)制式的 3G

5、牌照，中國電信增加基于 CDMA2000 技術(shù)制式的3G牌照，中國聯(lián)通增加基于WCDMA技術(shù)制式的3G牌照。盡管3G的應用還沒有實實在在的握在百姓手中，4G 的序幕卻差不多拉開。4、中國電信行業(yè)的競爭格局從1994年開始，我國開始對電信業(yè)初試改革，大體上經(jīng)歷了四個時期：第一時期(19801994年)，從中國電信“一家獨大”到“雙寡頭壟斷格局”的形成。1980年中國電信開始實行成本核算，實行國家統(tǒng)一定價。1994年7月國務(wù)院批準組建中國聯(lián)通，打破了中國移動通信業(yè)獨家壟斷局面，新競爭格局差不多形成。 第二時期(19951999年)從“雙寡頭壟斷”的市場格局到多家市場主體相互競爭的運營機制的形成。1

6、999年2月，國務(wù)院通過中國電信業(yè)重組方案，將原中國電信總局一分為四，成立了中國電信、中國移動、國信尋呼和中國衛(wèi)星。1999年5月，國信尋呼并人中國聯(lián)通。 第三時期(20002002年)，為加快電信運營體制改革步伐，國務(wù)院將中國電信分割為南北兩部分，南方成立中國電信集團公司，北方成立中國網(wǎng)絡(luò)通信集團有限公司。自此，中國基礎(chǔ)電信業(yè)務(wù)市場已有中國電信、中國網(wǎng)通、中國聯(lián)通、中國移動、中國鐵通、中國衛(wèi)星通信六家要緊電信運營商，并在各自業(yè)務(wù)領(lǐng)域內(nèi)展開市場競爭。 第四時期(2002年以來)，2002年5月1S日南北電信公司(即新電信、新網(wǎng)通)正式掛牌成立，被認為是中國電信業(yè)最后一個壟斷的固話業(yè)務(wù)原有格局被

7、打破。至此，我國電信業(yè)形成了中國電信、中國網(wǎng)通、中國聯(lián)通、中國移動、中國鐵通和中國衛(wèi)通的5+1格局。二、2009年度中國聯(lián)通的財務(wù)分析關(guān)于中國聯(lián)通財務(wù)效率的分析，從差不多財務(wù)比率、三大報表，以及杜邦綜合分析三個角度，分不進行行業(yè)橫向比較和時刻縱向比較。（一）以時刻為軸縱向?qū)Ρ冗M行財務(wù)效率分析1、依照水平分析法分析資產(chǎn)負債表2009123120081231變動額變動率對總資產(chǎn)的阻礙貨幣資金 8,828,100,0009,487,510,000-659,410,000-6.95%-0.19%其他應收款 6,667,420,00014,650,900,000-7,983,480,000-54.49%

8、-2.30%流淌資產(chǎn)合計 30,722,800,00036,160,200,000-5,437,400,000-15.04%-1.57%固定資產(chǎn)凈值 297,180,000,000253,475,000,00043,705,000,00017.24%12.59%無形資產(chǎn) 19,645,300,00018,550,400,0001,094,900,0005.90%0.32%非流淌資產(chǎn)合計 388,510,000,000310,877,000,00077,633,000,00024.97%22.37%資產(chǎn)總計 419,232,000,000347,037,000,00072,195,000,000

9、20.80%20.80%短期借款 63,908,500,00010,780,000,00053,128,500,000492.84%15.31%應付賬款 100,567,000,00061,750,500,00038,816,500,00062.86%11.19%流淌負債合計 199,612,000,000125,038,000,00074,574,000,00059.64%21.49%非流淌負債合計 10,774,400,00013,002,500,000-2,228,100,000-17.14%-0.64%負債合計 210,387,000,000138,041,000,00072,346,

10、000,00052.41%20.85%所有者權(quán)益(或股東權(quán)益)合計 208,845,000,000208,997,000,000-152,000,000-0.07%-0.04%負債和所有者權(quán)益(或股東權(quán)益)總計 419,232,000,000347,037,000,00072,195,000,00020.80%20.80% 一方面，從投資角度看：該公司的總資產(chǎn)本期增加了721.95億元 ，增加幅度為20.80%，講明中國聯(lián)通公司本年資產(chǎn)規(guī)模有較大幅度的提高。進一步分析發(fā)覺： (1)非流淌資產(chǎn)本期增加776.33億元，增長幅度為24.97% ，使總資產(chǎn)規(guī)模增長22.37%。然而流淌資產(chǎn)本期減少5

11、4.374億元，減少幅度為15.04% ，使總資產(chǎn)規(guī)模增加了20.8% ，由此能夠看出，本期總資產(chǎn)的減少要緊體現(xiàn)在非流淌資產(chǎn)的增加上，僅從這一變化來看，該公司資產(chǎn)的流淌性有所減弱。（2）非流淌資產(chǎn)的增加要緊體現(xiàn)在以下兩個方面：一是固定資產(chǎn)的增加。固定資產(chǎn)凈值本期增加437.05億元，增加幅度為17.24%，使總資產(chǎn)增加12.59%，是非流淌資產(chǎn)中隊總資產(chǎn)變動阻礙對大的項目。僅僅從這一方面看，固定資產(chǎn)規(guī)模的增大體現(xiàn)了企業(yè)的生產(chǎn)能力所有提升。進一步分析發(fā)覺，固定資產(chǎn)的增加要緊是由于經(jīng)營規(guī)模增長購置的機器設(shè)備增加711.32億元和部分在建工程轉(zhuǎn)入增加。另一方面是因為當年的折舊增加322.76是其價值

12、減少，但這種變化對中國聯(lián)通公司生產(chǎn)能力可不能有太大阻礙，只是固定資產(chǎn)新舊程度有所差異，總體來看中國聯(lián)通生產(chǎn)能力有較大增加，而是無形資產(chǎn)的增長。二是無形資產(chǎn)的增加。本期無形資產(chǎn)增加10.949億元，增長幅度是5.9%。本期無形資產(chǎn)增加要緊因土地使用權(quán)、計算機軟件以及電路使用權(quán)的大幅度增加所致，這對公司以后經(jīng)營有積極作用。（3）盡管流淌資產(chǎn)的個項目都有不同程度上的增減變動，但其減低要緊體現(xiàn)在以下兩個個方面：一是貨幣資金的小幅度減少。貨幣資金本期減少6.5941億元，減低幅度為6.95%，使總資產(chǎn)較少0.19%。貨幣資金的減少對降低企業(yè)的償債能力、滿足資金流淌性需要差不多上不利的。二是其他應收款的減

13、少。本期其他應收款減少798.348億元。減低幅度54.49% ，是總資產(chǎn)減少2.30%。這要緊是由于備用金及墊付款和應收中國電信出售CDMA 業(yè)務(wù)款的大幅度減少。另一方面，從籌資角度看：該公司權(quán)益總額較上年同期增加721.95億元，增加幅度為5% ，講明中國聯(lián)通公司權(quán)益總額有較大幅度提升。進一步分析發(fā)覺：（1）本期負債增加了723.46億元，增加幅度為52,41% 。股東權(quán)益本期減少1.51億元，增加幅度為0.07% ，使權(quán)益減少了0.04% 。由此看來，權(quán)益總額增加要緊體現(xiàn)在負債的增加。（2）關(guān)于負債的增加，流淌負債的增加是其要緊方面。流淌負債本期745.74億元，減少幅度為59.64%

14、，使權(quán)益總額減少21.39% 。這種變動大大增加了公司償債壓力和財務(wù)風險。（3）流淌負債的減少要緊表現(xiàn)在短期借款和應付賬款的增加，本期短期借款增加531.28億元，增加幅度492.84%，使權(quán)益減少15.31%，要緊緣故是3G業(yè)務(wù)進展的資金需求加大而于年底新增的借款。盡管如此，短期借款的大幅度增加使公司面臨較大的償債壓力。本期應付賬款增加388.165億元元， 增加幅度62.86% ，使權(quán)益增加11.19%。公司的流淌負債大幅度增長給公司帶來了巨大的償債壓力，如不能按期支付，將對公司信用產(chǎn)出不良阻礙。 從投資和籌資角度分析資產(chǎn)負債表，能夠看出負債關(guān)于總資產(chǎn)變動的幅度最大，歸屬于“負債”變動型，

15、盡管公司經(jīng)營規(guī)模有大幅度的增加，然而這并不代表公司經(jīng)營出色，只能講是企業(yè)理財?shù)慕Y(jié)果。2、依照分項分析法利潤表分析從利潤表中所顯示的數(shù)據(jù)來看，2009年中國聯(lián)通的各個季度的營業(yè)收入總額是呈現(xiàn)逐漸上升的趨勢，凈利潤同樣處于上升的趨勢，能夠看出各個業(yè)務(wù)差不多開始回暖，逐漸走出金融危機的阻礙；其中2009年年末凈利潤達到了9，373，890，000元。從2009年全年來看，中國聯(lián)通公司的凈利潤大幅度的提高，公司進展勢頭良好。首先，關(guān)于營業(yè)收入分析2009年面對國際金融危機、電信行業(yè)市場競爭加劇、資費水平進一步下調(diào)以及固話業(yè)務(wù)持續(xù)下滑等挑戰(zhàn)，中國聯(lián)通積極開展全業(yè)務(wù)經(jīng)營，重點加快移動業(yè)務(wù)、寬帶業(yè)務(wù)進展，營

16、業(yè)收入為1583.7億元，同比增長了3.67%。剔除固話初裝費遞延收入人民幣4.9億元后，全年完成營業(yè)收入人民幣1,578.8億元，其中通信服務(wù)收入人民幣1,533.3億元，比上年下降1.1%。剔除固話初裝費遞延收入后，營業(yè)收入的減少要緊是由于本年國內(nèi)外宏觀經(jīng)濟進展放緩及固網(wǎng)業(yè)務(wù)的移動業(yè)務(wù)替代效應所致。進一步分析營業(yè)收入，可知中國聯(lián)通營業(yè)收入的減少要緊體現(xiàn)以下兩個方面：其一、移動電話業(yè)務(wù)：1、GSM業(yè)務(wù)2009年，公司堅持業(yè)務(wù)協(xié)調(diào)進展，穩(wěn)步推進固網(wǎng)移動產(chǎn)品融合，加大用戶的進展和保有力度，GSM業(yè)務(wù)整體保持穩(wěn)定增長。全年GSM用戶凈增1148.0萬戶，比上年增長8.6%。盡管如此，平均每用戶每月

17、收入（ARPU）為人民幣41.2元，比上年下降2.4%。2、 3G業(yè)務(wù)2009年10月1日，3G業(yè)務(wù)正式商用，引入“M/T”內(nèi)容計費模式，推出無線上網(wǎng)卡“套餐自動升級”計費模式，于2009年底實現(xiàn)在全國335個都市提供3G服務(wù)。與美國蘋果公司合作，開展iPhone銷售，支撐3G高端用戶進展。建立全國統(tǒng)一的電子化銷售服務(wù)系統(tǒng)，支撐3G業(yè)務(wù)開展。截至2009年底，全國3G用戶達到274.2 萬戶，其中，無線上網(wǎng)卡用戶達44.8萬戶。3G用戶通信使用量達到30.6億分鐘，平均每用戶每月收入（ARPU）為人民幣141.7元。其二、固網(wǎng)業(yè)務(wù)：1、固網(wǎng)寬帶及數(shù)據(jù)通信業(yè)務(wù)2009年，公司利用全業(yè)務(wù)經(jīng)營優(yōu)勢，

18、積極開發(fā)推廣語音增值產(chǎn)品，通過多業(yè)務(wù)捆綁和話務(wù)量營銷，努力減緩傳統(tǒng)固網(wǎng)業(yè)務(wù)下滑。全年本地電話用戶比上年減少674.8萬戶；悅鈴業(yè)務(wù)用戶達到2663.1 萬戶，比上年減少11.5%；來電顯示業(yè)務(wù)用戶滲透率為71.4%，比上年減少1.2個百分點；電話導航用戶達到79.9萬戶，比上年增長72.9%；全年本地電話通話次數(shù)（不含撥號上網(wǎng)）為1855.4億次，比上年減少8.9%；平均每月每用戶本地電話通話分鐘數(shù)（MOU）為145.4分鐘，比上年下降1.1%；平均每用戶每月收入（ARPU）為人民幣31.4元，比上年下降11.2%。2、傳統(tǒng)固網(wǎng)業(yè)務(wù)2009年，全年本地電話用戶比上年減少674.8萬戶，達到10

19、282.2萬戶，比上年下降6.2%。悅鈴業(yè)務(wù)用戶達到2663.1 萬戶，比上年減少11.5%；來電顯示業(yè)務(wù)用戶滲透率為71.4%，比上年減少1.2個百分點；電話導航用戶達到79.9萬戶，比上年增長72.9%。全年本地電話通話次數(shù)（不含撥號上網(wǎng)）為1855.4億次，比上年減少8.9%；平均每月每用戶本地電話通話分鐘數(shù)（MOU）為145.4分鐘，比上年下降1.1%；平均每用戶每月收入（ARPU）為人民幣31.4元，比上年下降11.2%。通過以上進一步分析可知，盡管3G業(yè)務(wù)的使用帶動ARPU的增長，然而其增長幅度不足以彌補GSM業(yè)務(wù)和傳統(tǒng)固網(wǎng)業(yè)務(wù)的減少。其次，關(guān)于成本費用：2009年本公司成本費用合

20、計人民幣1,416.0億元，同比增加了0.67%。關(guān)于成本費用的增加，我們進一步分析得知成本費用的增加要緊體現(xiàn)在以下方面：第一、網(wǎng)間結(jié)算支出本公司 2009 年的網(wǎng)間結(jié)算成本共發(fā)生人民幣129.5 億元，比上年下降0.6%，所占調(diào)整后通信服務(wù)收入的比重與上年持平。第二、網(wǎng)絡(luò)、營運及支撐成本受3G網(wǎng)絡(luò)正式運營、GSM基站規(guī)模擴大和網(wǎng)絡(luò)設(shè)備增加以及水電燃油等能源價格上漲等因素阻礙，本公司2009的網(wǎng)絡(luò)、營運及支撐成本共發(fā)生人民幣217.3億元，比上年增長16.0%，所占調(diào)整后通信服務(wù)收入的比重為14.2%，比上年上升2.1 個百分點。其中，公司通過實施網(wǎng)絡(luò)資源共享，發(fā)揮協(xié)同效應，通信電路租賃費發(fā)生

21、人民幣11.9億元，較上年下降22.6%。第三、雇員薪酬及福利開支受規(guī)范社會化用工、社會平均工資增長導致社保及公積金繳存基數(shù)提高等因素阻礙，全年發(fā)生雇員薪酬及福利開支人民幣219.3億元，比上年增長5.7%，所占調(diào)整后通信服務(wù)收入的比重為14.3%，較上年上升0.9個百分點。第四、銷售費用3G 業(yè)務(wù)自10 月1 日正式商用后，公司加大了廣告宣傳及市場推廣力度，3G 業(yè)務(wù)發(fā)生業(yè)務(wù)及廣告宣傳費人民幣11.7 億元。2009 年本公司銷售費用支出人民幣209.6 億元，比上年增長8.5%，所占調(diào)整后通信服務(wù)收入的比重13.7%，同比增長1.2個百分點。第五、治理費用及其他公司有效發(fā)揮協(xié)同效應，嚴格操

22、縱治理費用增長。2009年本公司治理費用及其他支出人民幣96.6億元，同比下降0.3%，所占調(diào)整后通信服務(wù)收入的比重6.3%，與上年差不多持平。第六、財務(wù)費用公司進一步優(yōu)化債務(wù)結(jié)構(gòu)，加強資金集中治理和統(tǒng)籌運作，積極采取低成本融資方式，同時受貸款基準利率下調(diào)及由于本年度工程建設(shè)相關(guān)利息費用資本化金額比上年增加的阻礙。2009年本公司的財務(wù)費用由上年的人民幣21.6億元下降為人民幣9.4億元，降幅達到56.2%。由以上分析可知，盡管財務(wù)費用和治理費用有大幅度的下降，然而其下降的幅度遠小于為增加宣傳力度而加大的銷售費用的幅度。因此，中國聯(lián)通要注意在銷售費用方面的合理支配。另外，網(wǎng)絡(luò)、營運及支撐成本的

23、大幅度增加造成了成本費用的要緊緣故，中國聯(lián)通在增加成本的同時要注意增加成本利潤率，否則得不償失。3、依照垂直分析法現(xiàn)金流量表分析報告期2009年12月31日流入結(jié)構(gòu)流出結(jié)構(gòu)內(nèi)部結(jié)構(gòu)銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金146,941,000,00059.54%99.71%經(jīng)營活動現(xiàn)金流入小計147,365,555,14059.709%100.000%購買商品、同意勞務(wù)支付的現(xiàn)金56,170,200,00024.265%63.789%經(jīng)營活動現(xiàn)金流出小計88,056,450,00038.040%100.000%處置固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其他長期資產(chǎn)所收回的現(xiàn)金凈額611,015,0000.248%54.44

24、7%投資活動現(xiàn)金流入小計1,122,226,9900.455%100.000%購建固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其他長期資產(chǎn)所支付的現(xiàn)金81,540,300,00035.225%98.911%投資活動現(xiàn)金流出小計82,437,951,00035.613%取得借款收到的現(xiàn)金98,317,900,00039.836%100.000%籌資活動現(xiàn)金流入小計98,317,900,00039.836%100.000%償還債務(wù)支付的現(xiàn)金54,485,400,00023.537%89.334%籌資活動現(xiàn)金流出小計60,990,350,00026.347%100.000%籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額37,327,550,0

25、00首先，進行現(xiàn)金流入結(jié)構(gòu)分析：中國聯(lián)通公司2009年現(xiàn)金流入總量約2648億元，其中經(jīng)營活動薪金流入量、投資活動現(xiàn)金流入量和籌資活動薪金流入量所占比重分不為59.709%、0.455%、39.836%?？梢娭袊?lián)通的現(xiàn)金流入要緊由經(jīng)營活動產(chǎn)生的，特不是其銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金應明顯高于其他業(yè)務(wù)活動流入的現(xiàn)金。關(guān)于電信通訊那個行業(yè)屬于國家壟斷行業(yè)，其經(jīng)營活動流入量大是無可厚非的。2009年，由于金融危機阻礙，中國聯(lián)通用心于經(jīng)營業(yè)務(wù)的，在籌資方面，中國聯(lián)通更偏向于舉債經(jīng)營而沒有進行其他汲取投資的行為。由此可見，2009年中國聯(lián)通在籌資政策方面偏于單一、保守。其次，進行現(xiàn)金流出結(jié)構(gòu)分析：中國

26、聯(lián)通公司2009年現(xiàn)金流出總量約2314億元，其中經(jīng)營活動薪金流出量、投資活動現(xiàn)金流出量和籌資活動薪金流出量所占比重分不為38.040%、35.613%、26.347%?？梢娭袊?lián)通的現(xiàn)金流出在經(jīng)營活動、投資活動和籌資活動比較均勻。在經(jīng)營活動中，現(xiàn)金支出要緊用于購買商品與同意勞務(wù)支出上；在投資活動中，現(xiàn)金支出要緊用于構(gòu)建無形資產(chǎn)和固定資產(chǎn)；在籌資活動中，現(xiàn)金的支出要緊用于償還債務(wù)。由此明顯能夠看出，2009年中國聯(lián)通為將技術(shù)保持在時代的前沿，跟上構(gòu)建4G網(wǎng)絡(luò)的步伐，中國聯(lián)通將98.91%的現(xiàn)金支出用于構(gòu)建無形資產(chǎn)和固定資產(chǎn)方面，借此能夠預測中國聯(lián)通在2010年在營業(yè)收入方面將收到不小的酬勞。最

27、后，綜合分析現(xiàn)金流量表：2009年中國聯(lián)通公司凈現(xiàn)金流入量為153億元。由于2009年仍處于金融危機時期，中國聯(lián)通的財務(wù)策略偏于保守，用心于營業(yè)收入，舉債經(jīng)營不進行汲取投資方面的資金活動。然而中國聯(lián)通仍“高瞻遠矚”，為了跟上4G網(wǎng)絡(luò)的步伐，中國聯(lián)通將35.6%的現(xiàn)金支出用于構(gòu)建無形資產(chǎn)和固定資產(chǎn)，為今后的公司進展構(gòu)建一個“與時俱進”的先進信息技術(shù)。（二）以行業(yè)競爭為軸橫向?qū)Ρ冗M行財務(wù)效益分析1、償債能力分析關(guān)于短期償債能力的分析短期償債能力是企業(yè)償付下一年到期的流淌負債的能力，是衡量企業(yè)財務(wù)狀況是否健康的重要標志。從上圖，與業(yè)內(nèi)兩大電信公司和行業(yè)平均財務(wù)指標相比，我們能夠看出中國聯(lián)通股份公司的

28、流淌比率、速動比率和現(xiàn)金比率差距明顯，分不比行業(yè)平均水平第0.3%，0.28%，0.8%。短期償債能力不足，蘊藏較大的財務(wù)風險。能夠得出結(jié)論，中國聯(lián)通股份公司的資產(chǎn)流淌性較差，短期償債能力急需改善。關(guān)于長期償債能力的分析從以上圖表能夠看出，中國聯(lián)通股份公司的資產(chǎn)負債率盡管均高于于中國移動的財務(wù)指標，然而依舊處在了正常水平，可見企業(yè)長期償債能力表現(xiàn)出太大問題。從負債權(quán)益比率來看，中國聯(lián)通的指標是中國移動的154倍，中國聯(lián)通的融資政策更多依靠負債，一方面因為由聯(lián)通的盈利能力比較低，權(quán)益增長幅度緩慢，二是因為公司的股票市價比較低，發(fā)行新股融資不僅會增加企業(yè)的資本成本，而且還會分散公司的操縱權(quán)。另外，

29、與同行業(yè)4974的平均資產(chǎn)負債率相比，中國聯(lián)通還能夠保持通過負債融資來滿足對投資資金的需求，然而，必須注意對財務(wù)風險的操縱。2、營運能力分析營運能力即資產(chǎn)營負債治理能力反映了企業(yè)經(jīng)營治理、利用資金的能力。通常來講，企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度越快，資產(chǎn)的利用效率就越高。由以上圖表能夠看出，中國聯(lián)通的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率低于中國移動0.26個百分點，其中流淌資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是中國移動的1.56倍，公司流淌資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度快，增強了盈利能力。然而公司的固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率低于中國移動的水平，甚至低于行業(yè)平均水平，由此可得出，中國聯(lián)通公司固定資產(chǎn)投資未能得到從分利用。由于市場占有份額低，導致網(wǎng)絡(luò)閑置率過高，固定資產(chǎn)的利用率

30、不高，因此當務(wù)之急是要提高市場占有，充分利用網(wǎng)絡(luò)資源。3、盈利能力分析盈利能力是企業(yè)獵取利潤的能力。利潤是投資者取得投資收益，債權(quán)人收取本息的資金來源，是衡量企業(yè)長足進展能力的重要指標。由上圖能夠看出，中國聯(lián)通股份公司與中國移動在凈資產(chǎn)酬勞率方面相差懸殊，凈資產(chǎn)收益率卻僅有4.47，比中國移動低了12.66個百分點。其中，在銷售凈利率方面，中國聯(lián)通5.92%低于中國移動13.23%。由此看來，中國聯(lián)通股份有限公司欲有長足的進展，一定要提高盈利能力。三、杜邦財務(wù)綜合分析凈資產(chǎn)收益率凈資產(chǎn)收益率4.47%總資產(chǎn)凈利率2.235%權(quán)益乘數(shù)2銷售凈利率5.92%總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率37.78%凈利潤90億營業(yè)

31、收入1584億總收入1594億營業(yè)收入1854億資產(chǎn)總額4192億流淌資產(chǎn)307億非流淌資產(chǎn)3885億可供出售金融資產(chǎn)持有至到期資產(chǎn)長期股權(quán)投資固定資產(chǎn)在建工程無形資產(chǎn)貨幣資金交易性金融資產(chǎn)應收賬款預付賬款存貨其他流淌資產(chǎn)總成本1505億營業(yè)收入公允價值變動凈收益投資凈收益營業(yè)外收入營業(yè)成本營業(yè)稅費期間費用資產(chǎn)減值損失營業(yè)外支出所得稅對中國聯(lián)通股份公司的進行杜邦財務(wù)綜合分析，中國聯(lián)通股份公司存在以下要緊不足：短期償債能力不足。 企業(yè)的流淌比率、速凍比率和現(xiàn)金比率僅為0.15%、0.14%、0.29%。盡管企業(yè)有良好的信用，擁有融資能力，然而在復雜的競爭環(huán)境下以及政策變化的不確定性，都有可能使企

32、業(yè)陷入財務(wù)危機。因此，短期償債能力值得警惕。2、企業(yè)盈利能力嚴峻不足。通過杜邦分析我們明白，企業(yè)總資產(chǎn)凈利率僅為2.235%，而銷售凈利率僅為5.92%，由此講明中國聯(lián)通股份公司盈利能力低下。造成盈利能力低要緊有兩方面的緣故：一是成本；二是營業(yè)收入。從成本方面來看，期間成本太大。期間成本占毛利的62。盡管營業(yè)收入在不斷地增加然而各項成本卻增加的各塊導致了銷售凈利率不僅沒有增長甚至還有下降的趨勢。在以后的幾年內(nèi)應該適當?shù)牟倏v成本以提高銷售凈利率。期間成本包括營業(yè)費用、治理費用和財務(wù)費用。盡管降低期間成本能夠提高盈利能力，然而三項費用的降低空間不大，而且壓縮成本不是解決問題的關(guān)鍵，不足以擺脫困境。那么，企業(yè)盈利能力不足的要緊緣故是主營業(yè)務(wù)收入過