食品項(xiàng)目財(cái)務(wù)評估的內(nèi)容方案

1、泓域/食品項(xiàng)目財(cái)務(wù)評估的內(nèi)容方案食品項(xiàng)目財(cái)務(wù)評估的內(nèi)容方案xxx有限責(zé)任公司目錄 TOC o 1-3 h z u HYPERLINK l _Toc112291996 一、 項(xiàng)目基本情況 PAGEREF _Toc112291996 h 3 HYPERLINK l _Toc112291997 二、 公司簡介 PAGEREF _Toc112291997 h 5 HYPERLINK l _Toc112291998 公司合并資產(chǎn)負(fù)債表主要數(shù)據(jù) PAGEREF _Toc112291998 h 6 HYPERLINK l _Toc112291999 公司合并利潤表主要數(shù)據(jù) PAGEREF _Toc11229

2、1999 h 6 HYPERLINK l _Toc112292000 三、 基本財(cái)務(wù)報(bào)表預(yù)測 PAGEREF _Toc112292000 h 7 HYPERLINK l _Toc112292001 四、 財(cái)務(wù)評估的主要內(nèi)容與步驟 PAGEREF _Toc112292001 h 18 HYPERLINK l _Toc112292002 五、 項(xiàng)目外匯效果分析 PAGEREF _Toc112292002 h 21 HYPERLINK l _Toc112292003 六、 財(cái)務(wù)效益評估的程序 PAGEREF _Toc112292003 h 22 HYPERLINK l _Toc112292004 七

3、、 投資項(xiàng)目評估學(xué)的理論基礎(chǔ) PAGEREF _Toc112292004 h 23 HYPERLINK l _Toc112292005 八、 投資概述 PAGEREF _Toc112292005 h 33 HYPERLINK l _Toc112292006 九、 現(xiàn)金流量 PAGEREF _Toc112292006 h 41 HYPERLINK l _Toc112292007 十、 單利與復(fù)利 PAGEREF _Toc112292007 h 46 HYPERLINK l _Toc112292008 十一、 投資方案分析 PAGEREF _Toc112292008 h 47 HYPERLINK

4、l _Toc112292009 建設(shè)投資估算表 PAGEREF _Toc112292009 h 49 HYPERLINK l _Toc112292010 建設(shè)期利息估算表 PAGEREF _Toc112292010 h 50 HYPERLINK l _Toc112292011 流動資金估算表 PAGEREF _Toc112292011 h 51 HYPERLINK l _Toc112292012 總投資及構(gòu)成一覽表 PAGEREF _Toc112292012 h 52 HYPERLINK l _Toc112292013 項(xiàng)目投資計(jì)劃與資金籌措一覽表 PAGEREF _Toc112292013

5、h 54 HYPERLINK l _Toc112292014 十二、 進(jìn)度計(jì)劃方案 PAGEREF _Toc112292014 h 54 HYPERLINK l _Toc112292015 項(xiàng)目實(shí)施進(jìn)度計(jì)劃一覽表 PAGEREF _Toc112292015 h 55項(xiàng)目基本情況（一）項(xiàng)目投資人xxx有限責(zé)任公司（二）建設(shè)地點(diǎn)本期項(xiàng)目選址位于xxx。（三）項(xiàng)目選址本期項(xiàng)目選址位于xxx，占地面積約32.00畝。（四）項(xiàng)目實(shí)施進(jìn)度本期項(xiàng)目建設(shè)期限規(guī)劃24個月。（五）投資估算本期項(xiàng)目總投資包括建設(shè)投資、建設(shè)期利息和流動資金。根據(jù)謹(jǐn)慎財(cái)務(wù)估算，項(xiàng)目總投資12712.08萬元，其中：建設(shè)投資10305.

6、35萬元，占項(xiàng)目總投資的81.07%；建設(shè)期利息241.49萬元，占項(xiàng)目總投資的1.90%；流動資金2165.24萬元，占項(xiàng)目總投資的17.03%。（六）資金籌措項(xiàng)目總投資12712.08萬元，根據(jù)資金籌措方案，xxx有限責(zé)任公司計(jì)劃自籌資金（資本金）7783.76萬元。根據(jù)謹(jǐn)慎財(cái)務(wù)測算，本期工程項(xiàng)目申請銀行借款總額4928.32萬元。（七）經(jīng)濟(jì)評價1、項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)年預(yù)期營業(yè)收入（SP）：25900.00萬元。2、年綜合總成本費(fèi)用（TC）：22295.80萬元。3、項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)年凈利潤（NP）：2625.37萬元。4、財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率（FIRR）：13.65%。5、全部投資回收期（Pt）：6.85年（含

7、建設(shè)期24個月）。6、達(dá)產(chǎn)年盈虧平衡點(diǎn)（BEP）：12386.64萬元（產(chǎn)值）。（八）主要經(jīng)濟(jì)技術(shù)指標(biāo)主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)一覽表序號項(xiàng)目單位指標(biāo)備注1占地面積21333.00約32.00畝1.1總建筑面積32164.06容積率1.511.2基底面積12159.81建筑系數(shù)57.00%1.3投資強(qiáng)度萬元/畝309.132總投資萬元12712.082.1建設(shè)投資萬元10305.352.1.1工程費(fèi)用萬元8742.952.1.2工程建設(shè)其他費(fèi)用萬元1347.232.1.3預(yù)備費(fèi)萬元215.172.2建設(shè)期利息萬元241.492.3流動資金萬元2165.243資金籌措萬元12712.083.1自籌資金萬元77

8、83.763.2銀行貸款萬元4928.324營業(yè)收入萬元25900.00正常運(yùn)營年份5總成本費(fèi)用萬元22295.806利潤總額萬元3500.507凈利潤萬元2625.378所得稅萬元875.139增值稅萬元864.2110稅金及附加萬元103.7011納稅總額萬元1843.0412工業(yè)增加值萬元6448.6413盈虧平衡點(diǎn)萬元12386.64產(chǎn)值14回收期年6.85含建設(shè)期24個月15財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率13.65%所得稅后16財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值萬元1329.79所得稅后公司簡介（一）基本信息1、公司名稱：xxx有限責(zé)任公司2、法定代表人：李xx3、注冊資本：1470萬元4、統(tǒng)一社會信用代碼：xxxxxxx

9、xxxxxx5、登記機(jī)關(guān)：xxx市場監(jiān)督管理局6、成立日期：2010-6-227、營業(yè)期限：2010-6-22至無固定期限8、注冊地址：xx市xx區(qū)xx（二）公司簡介未來，在保持健康、穩(wěn)定、快速、持續(xù)發(fā)展的同時，公司以“和諧發(fā)展”為目標(biāo)，踐行社會責(zé)任，秉承“責(zé)任、公平、開放、求實(shí)”的企業(yè)責(zé)任，服務(wù)全國。公司全面推行“政府、市場、投資、消費(fèi)、經(jīng)營、企業(yè)”六位一體合作共贏的市場戰(zhàn)略，以高度的社會責(zé)任積極響應(yīng)政府城市發(fā)展號召，融入各級城市的建設(shè)與發(fā)展，在商業(yè)模式思路上領(lǐng)先業(yè)界，對服務(wù)區(qū)域經(jīng)濟(jì)與社會發(fā)展做出了突出貢獻(xiàn)。 （三）公司主要財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)公司合并資產(chǎn)負(fù)債表主要數(shù)據(jù)項(xiàng)目2020年12月2019年12

10、月2018年12月資產(chǎn)總額5491.704393.364118.77負(fù)債總額3263.072610.462447.30股東權(quán)益合計(jì)2228.631782.901671.47公司合并利潤表主要數(shù)據(jù)項(xiàng)目2020年度2019年度2018年度營業(yè)收入17251.0713800.8612938.30營業(yè)利潤3163.642530.912372.73利潤總額2703.322162.662027.49凈利潤2027.491581.441459.79歸屬于母公司所有者的凈利潤2027.491581.441459.79基本財(cái)務(wù)報(bào)表預(yù)測（一）財(cái)務(wù)預(yù)測方法財(cái)務(wù)預(yù)測使用的方法一般為銷售百分比法。預(yù)測的時間范圍涉及預(yù)測

11、基期和預(yù)測期?；谑侵缸鳛轭A(yù)測基礎(chǔ)的時期，通常是預(yù)測工作的上一年度。確定基期數(shù)據(jù)的方法有兩種：一種是以上年實(shí)際數(shù)據(jù)作為基期數(shù)據(jù)庫，另一種是以修正后的上年數(shù)據(jù)作為基期數(shù)據(jù)。通過分析歷史財(cái)務(wù)報(bào)表，如果上年財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)具有可持續(xù)性，我們則以上年實(shí)際數(shù)據(jù)作為基期數(shù)據(jù)；如果上年財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)不具有可持續(xù)性，我們就應(yīng)適當(dāng)調(diào)整，使之適合未來情況。預(yù)測期數(shù)據(jù)按計(jì)劃期的長短確定，一般為35年，通常不超過10年。任何方法都是建立在一定的假設(shè)基礎(chǔ)上的，銷售百分比法也不例外。歸納起來，銷售百分比法的假設(shè)條件有以下幾個：（1）資產(chǎn)負(fù)債表的各項(xiàng)目可以劃分為敏感項(xiàng)目與非敏感項(xiàng)目。凡是隨銷售變動而變動并呈現(xiàn)一定比例關(guān)系的項(xiàng)目，稱為敏感

12、項(xiàng)目；凡不隨銷售變動而變動的項(xiàng)目，稱為非敏感項(xiàng)目。敏感項(xiàng)目在短時期內(nèi)隨銷售的變動而發(fā)生比例變動，其隱含的前提是：現(xiàn)有的資產(chǎn)負(fù)債水平對現(xiàn)在的銷售是最優(yōu)的，即所有的生產(chǎn)能力已經(jīng)被全部使用。這個條件直接影響敏感項(xiàng)目的確定。例如，只有當(dāng)固定資產(chǎn)利用率已經(jīng)達(dá)到最優(yōu)狀態(tài)，產(chǎn)銷量的增加將導(dǎo)致機(jī)器設(shè)備、廠房等固定資產(chǎn)的增加，此時固定資產(chǎn)凈值才應(yīng)被列為敏感資產(chǎn)；如果當(dāng)前固定資產(chǎn)的利用率并不完全，則在一定范圍內(nèi)的產(chǎn)量增加就不需要增加固定資產(chǎn)的投入，此時固定資產(chǎn)凈值不應(yīng)被列為敏感項(xiàng)目。（2）敏感項(xiàng)目與銷售額之間呈正比例關(guān)系。這一假設(shè)又包含兩方面意義：一是線性假設(shè)，即敏感項(xiàng)目與銷售額之間為正相關(guān)；二是直線過原點(diǎn)，即銷

13、售額為零時，項(xiàng)目的初始值也為零。這一假設(shè)與現(xiàn)實(shí)的經(jīng)濟(jì)生活不相符，比如現(xiàn)金的持有動機(jī)除了與銷售有關(guān)的交易動機(jī)外，還包括投機(jī)動機(jī)和預(yù)防動機(jī)，所以即使銷售額為零也應(yīng)持有一部分現(xiàn)金。又如存貨應(yīng)留有一定數(shù)量的安全庫存以應(yīng)付意外情況，這也導(dǎo)致存貨與銷售額并不總呈現(xiàn)正比例關(guān)系。（3）基期與預(yù)測期的情況基本不變。這一假設(shè)包含三重含義：一是基期與預(yù)測期的敏感項(xiàng)目和非敏感項(xiàng)目的劃分不變；二是敏感項(xiàng)目與銷售額之間呈固定比例，或稱比例不變；三是銷售結(jié)構(gòu)和價格水平與基期相比基本不變。由于實(shí)際經(jīng)濟(jì)情況總是處于不斷變動之中，基期與預(yù)測期的情況不可能一成不變。一般來說，各個項(xiàng)目的利用不可能同時達(dá)到最優(yōu)，所以基期與預(yù)測期的敏感

14、項(xiàng)目與非敏感項(xiàng)目的劃分會發(fā)生一定的變化，同樣，敏感項(xiàng)目與銷售額的比例也可能發(fā)生變化。（4）企業(yè)的內(nèi)部資金來源僅包括留用利潤，或者說，企業(yè)當(dāng)期計(jì)提的折舊在當(dāng)期全部用來更新固定資產(chǎn)。但是，企業(yè)固定資產(chǎn)的更新是有一定周期的，各期計(jì)提的折舊在未使用以前可以作為內(nèi)部資金來源使用，與之類似的還有無形資產(chǎn)和遞延資產(chǎn)的攤銷費(fèi)用。（5）銷售預(yù)測比較準(zhǔn)確。銷售預(yù)測是銷售百分比法應(yīng)用的重要前提之一，只有銷售預(yù)測準(zhǔn)確，我們才能比較準(zhǔn)確地預(yù)測資金需要量。但是，產(chǎn)品的銷售受市場供求、同業(yè)競爭及國家宏觀經(jīng)濟(jì)政策等的影響，銷售預(yù)測不可能是一個準(zhǔn)確的數(shù)值。（二）預(yù)計(jì)資產(chǎn)負(fù)債表1、資產(chǎn)負(fù)債表資產(chǎn)負(fù)債表是反映企業(yè)在某一特定日期全部

15、資產(chǎn)、負(fù)債和所有者權(quán)益情況的會計(jì)報(bào)表，是企業(yè)經(jīng)營活動的靜態(tài)體現(xiàn)，根據(jù)“資產(chǎn)=負(fù)債+所有者權(quán)益”這一平衡公式，依照一定的分類標(biāo)準(zhǔn)和一定的次序，將某一特定日期的資產(chǎn)、負(fù)債、所有者權(quán)益的具體項(xiàng)目予以適當(dāng)?shù)呐帕芯幹贫?。它表明?quán)益在某一特定日期所擁有或控制的經(jīng)濟(jì)資源、所承擔(dān)的現(xiàn)有義務(wù)和所有者對凈資產(chǎn)的要求權(quán)。它是一張揭示企業(yè)在一定時點(diǎn)財(cái)務(wù)狀況的靜態(tài)報(bào)表。資產(chǎn)負(fù)債表利用會計(jì)平衡原則，將合乎會計(jì)原則的“資產(chǎn)、負(fù)債、股東權(quán)益”交易科目分為“資產(chǎn)”和“負(fù)債及股東權(quán)益”兩大區(qū)塊，在經(jīng)過分錄、轉(zhuǎn)賬、分類賬、試算、調(diào)整等會計(jì)程序后，以特定日期的靜態(tài)企業(yè)情況為基準(zhǔn)，濃縮成一張報(bào)表。其報(bào)表功用除了企業(yè)內(nèi)部除錯、顯現(xiàn)經(jīng)營

16、方向、防止弊端外，也可讓所有閱讀者在最短時間了解企業(yè)經(jīng)營狀況。資產(chǎn)負(fù)債表的作用如下：（1）反映企業(yè)資產(chǎn)的構(gòu)成及其狀況，分析企業(yè)在某一日期所擁有的經(jīng)濟(jì)資源及其分布情況，可以揭示公司的資產(chǎn)及其分布結(jié)構(gòu)。流動資產(chǎn)方面，我們可以了解公司在銀行的存款及變現(xiàn)能力，掌握資產(chǎn)的實(shí)際流動性與質(zhì)量；長期投資方面，我們掌握公司從事的是實(shí)業(yè)投資還是股權(quán)債權(quán)投資及是否存在新的利潤增長點(diǎn)或潛在風(fēng)險(xiǎn)；通過了解固定資產(chǎn)工程物資與在建工程及與同期比較，我們可以掌握固定資產(chǎn)消長趨勢；通過了解無形資產(chǎn)與其他資產(chǎn)，我們可以掌握公司資產(chǎn)潛質(zhì)。（2）可以反映企業(yè)某一日期的負(fù)債總額及其結(jié)構(gòu)，揭示公司的資產(chǎn)來源及其構(gòu)成。根據(jù)資產(chǎn)、負(fù)債、所有

17、者權(quán)益之間的關(guān)系，如果公司負(fù)債比重高，相應(yīng)的所有者權(quán)益即凈資產(chǎn)就低，說明主要靠債務(wù)“撐大”了資產(chǎn)總額，真正屬于公司自己的財(cái)產(chǎn)（所有者權(quán)益）不多。我們還可進(jìn)一步分析流動負(fù)債與長期負(fù)債，如果短期負(fù)債多，若對應(yīng)的流動資產(chǎn)中貨幣資金與短期投資凈額與應(yīng)收票據(jù)、股利、利息等可變現(xiàn)總額低于流動負(fù)債，說明公司不但還債壓力較大，而且借來的錢成了被他人占用的應(yīng)收賬款與滯銷的存貨，反映了企業(yè)經(jīng)營不善、產(chǎn)品銷路不好、資金周轉(zhuǎn)不靈。（3）可以反映企業(yè)所有者權(quán)益的情況，了解企業(yè)現(xiàn)有投資者在企業(yè)投資總額中所占的份額。實(shí)收資本和留存收益是所有者權(quán)益的重要內(nèi)容，反映了企業(yè)投資者對企業(yè)的初始投入和資本累計(jì)的多少，也反映了企業(yè)的資

18、本結(jié)構(gòu)和財(cái)務(wù)實(shí)力，有助于報(bào)表使用者分析、預(yù)測企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營安全程度和抗風(fēng)險(xiǎn)的能力。（4）可以解釋、評價和預(yù)測企業(yè)的長期償債能力和資本結(jié)構(gòu)。企業(yè)的長期償債能力主要指企業(yè)以全部資產(chǎn)清償全部負(fù)債的能力。一般認(rèn)為資產(chǎn)越多，負(fù)債越少，其長期償債能力越強(qiáng)；反之，若資不抵債，則企業(yè)缺乏長期償債能力。資不抵債往往由企業(yè)長期虧損、蝕耗資產(chǎn)引起，還可能是舉債過多所致。所以，企業(yè)的長期償債能力一方面取決于它的獲利能力，另一方面取決于它的資本結(jié)構(gòu)。資本結(jié)構(gòu)通常指企業(yè)權(quán)益總額中負(fù)債與所有者權(quán)益，負(fù)債中流動負(fù)債與長期負(fù)債，所有者權(quán)益中投入資本與留存收益或普通股與優(yōu)先股的關(guān)系。負(fù)債與所有者權(quán)益的數(shù)額表明企業(yè)所支配的資產(chǎn)有多少

19、為債權(quán)人提供，又有多少為所有者提供。這兩者的比例關(guān)系，既影響債權(quán)人和所有者的利益分配，又牽涉?zhèn)鶛?quán)人和所有者投資的相對風(fēng)險(xiǎn)，以及企業(yè)的長期償債能力。資產(chǎn)負(fù)債表為管理部門和債權(quán)人信貸決策提供重要的依據(jù)。2、預(yù)計(jì)資產(chǎn)負(fù)債表編制程序預(yù)計(jì)資產(chǎn)負(fù)債表是依據(jù)當(dāng)前的實(shí)際資產(chǎn)負(fù)債表和全面預(yù)算中的其他預(yù)算所提供的資料編制而成的總括性預(yù)算表格，可以反映企業(yè)預(yù)算期末的財(cái)務(wù)狀況。編制預(yù)計(jì)資產(chǎn)負(fù)債表的程序如下：（1）區(qū)分敏感項(xiàng)目與非敏感項(xiàng)目（針對資產(chǎn)負(fù)債表項(xiàng)目）。所謂敏感項(xiàng)目是指直接隨銷售額變動的資產(chǎn)、負(fù)債項(xiàng)目，如現(xiàn)金、存貨、應(yīng)付賬款、應(yīng)付費(fèi)用等項(xiàng)目。所謂非敏感項(xiàng)目是指不隨銷售額變動的資產(chǎn)、負(fù)債項(xiàng)目，如固定資產(chǎn)、對外投資

20、、短期借款、長期負(fù)債、實(shí)收資本、留存收益等項(xiàng)目。（2）計(jì)算敏感項(xiàng)目的銷售百分比=基期敏感項(xiàng)目/基期銷售收入。（3）計(jì)算預(yù)計(jì)資產(chǎn)、負(fù)債、所有者權(quán)益。預(yù)計(jì)資產(chǎn)：非敏感資產(chǎn)不變，敏感資產(chǎn)=預(yù)計(jì)銷售收入x敏感資產(chǎn)銷售百分比。預(yù)計(jì)負(fù)債：非敏感負(fù)債不變，敏感負(fù)債=預(yù)計(jì)銷售收入x敏感負(fù)債銷售百分比。預(yù)計(jì)所有者權(quán)益：實(shí)收資本不變，留存收益=基期數(shù)+增加留存收益。（4）預(yù)算需從外部追加資金=預(yù)計(jì)資產(chǎn)預(yù)計(jì)負(fù)債預(yù)計(jì)所有者權(quán)益。（三）預(yù)計(jì)現(xiàn)金流量表1、現(xiàn)金流量表現(xiàn)金流量表是財(cái)務(wù)報(bào)表的三個基本報(bào)告之一，所表達(dá)的是在一固定期間（通常是每月或每季）內(nèi)，一家機(jī)構(gòu)的現(xiàn)金的增減變動情形。作為一個分析的工具，現(xiàn)金流量表的主要作用是

21、決定公司短期生存能力，特別是繳付賬單的能力。它是反映一家公司在一定時期現(xiàn)金流入和現(xiàn)金流出動態(tài)狀況的報(bào)表。其組成內(nèi)容與資產(chǎn)負(fù)債表和利潤表相一致?，F(xiàn)金流量表可以概括反映經(jīng)營活動、投資活動和籌資活動對企業(yè)現(xiàn)金流入流出的影響，對于評價企業(yè)的實(shí)現(xiàn)利潤、財(cái)務(wù)狀況及財(cái)務(wù)管理，要比傳統(tǒng)的利潤表提供更好的基礎(chǔ)?，F(xiàn)金流量表提供了一家公司經(jīng)營是否健康的證據(jù)。如果一家公司經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流無法支付股利與保持股本的生產(chǎn)能力，從而它得用借款的方式滿足這些需要，那么這就給出了一個警告，這家公司從長期來看無法維持正常情況下的支出。現(xiàn)金流量表通過顯示經(jīng)營中產(chǎn)生的現(xiàn)金流量的不足和不得不用借款來支付無法永久支撐的股利水平，從而揭

22、示了公司內(nèi)在的發(fā)展問題。一個正常經(jīng)營的企業(yè)，在創(chuàng)造利潤的同時，還應(yīng)創(chuàng)造現(xiàn)金收益，通過對現(xiàn)金流入來源分析，就可以對創(chuàng)造現(xiàn)金能力做出評價，并可對企業(yè)未來獲取現(xiàn)金能力做出預(yù)測。現(xiàn)金流量表所揭示的現(xiàn)金流量信息可以從現(xiàn)金角度對企業(yè)償債能力和支付能力做出更可靠、更穩(wěn)健的評價。企業(yè)的凈利潤是以權(quán)責(zé)發(fā)生制為基礎(chǔ)被計(jì)算出來的，而現(xiàn)金流量表中的現(xiàn)金流量表是以收付實(shí)現(xiàn)制為基礎(chǔ)的。通過對現(xiàn)金流量和凈利潤的比較分析，我們可以對收益的質(zhì)量做出評價。投資活動是企業(yè)將一部分財(cái)力投入某一對象，以謀取更多收益的一種行為，籌資活動是企業(yè)根據(jù)財(cái)力的需求，進(jìn)行直接或間接融資的一種行為，企業(yè)的投資和籌資活動和企業(yè)的經(jīng)營活動密切相關(guān)，因此

23、，對于現(xiàn)金流量中所揭示的投資活動和籌資活動所產(chǎn)生的現(xiàn)金流入和現(xiàn)金流出信息，我們可以結(jié)合經(jīng)營活動所產(chǎn)生的現(xiàn)金流量信息和企業(yè)凈收益進(jìn)行具體分析，從而對企業(yè)的投資活動和籌資活動做出評價。2、預(yù)計(jì)現(xiàn)金流量表預(yù)計(jì)現(xiàn)金流量表是反映企業(yè)一定期間現(xiàn)金流入和現(xiàn)金流出的一種財(cái)務(wù)預(yù)算。它是從現(xiàn)金的流入和流出兩個方面，揭示企業(yè)一定期間經(jīng)營活動、投資活動和籌資活動所產(chǎn)生的現(xiàn)金流量。預(yù)計(jì)現(xiàn)金流量表是按照現(xiàn)金流量表主要項(xiàng)目內(nèi)容和格式編制的反映企業(yè)預(yù)算期內(nèi)一切現(xiàn)金收支及其結(jié)果的預(yù)算。它以業(yè)務(wù)預(yù)算、資本預(yù)算和籌資預(yù)算為基礎(chǔ)，是其他預(yù)算有關(guān)現(xiàn)金的匯總，主要作為企業(yè)資金頭寸調(diào)控管理的依據(jù)，是企業(yè)能否持續(xù)經(jīng)營的基本保障預(yù)算。編制預(yù)計(jì)

24、現(xiàn)金流量表可以彌補(bǔ)編制現(xiàn)金預(yù)算的不足，有利于了解計(jì)劃期內(nèi)企業(yè)的資金流轉(zhuǎn)狀況和企業(yè)經(jīng)營能力，而且能突出表現(xiàn)一些長期的資金籌集與使用的方案對計(jì)劃期內(nèi)企業(yè)的影響。預(yù)計(jì)現(xiàn)金流量表的編制以銷售收入的收現(xiàn)數(shù)為起算點(diǎn)，然后分別列出其他收入與費(fèi)用項(xiàng)目的收現(xiàn)數(shù)，付現(xiàn)數(shù)，以直接反映最終的現(xiàn)金凈流量。（四）預(yù)計(jì)利潤表1、利潤表利潤表是反映企業(yè)在一定時期內(nèi)經(jīng)營成果的報(bào)表。利用利潤表，我們可以評價一個企業(yè)的經(jīng)營成果和投資效率，分析企業(yè)的盈利能力及未來一定時期的盈利趨勢。利潤表屬于動態(tài)報(bào)表。利潤表反映的會計(jì)信息，可以用來評價一個企業(yè)的經(jīng)營效率和經(jīng)營成果，評估投資的價值和報(bào)酬，進(jìn)而衡量一個企業(yè)在經(jīng)營管理上的成功程度。具體來

25、說有以下幾個方面的作用：（1）利潤表可作為經(jīng)營成果的分配依據(jù)。利潤表反映企業(yè)在一定期間的營業(yè)收入、營業(yè)成本、營業(yè)費(fèi)用、各項(xiàng)期間費(fèi)用和營業(yè)外收支等項(xiàng)目，我們據(jù)此最終計(jì)算出利潤綜合指標(biāo)。利潤表上的數(shù)據(jù)直接影響許多相關(guān)集團(tuán)的利益，如國家的稅收收入、管理人員的獎金、職工的工資與其他報(bào)酬、股東的股利等。正是由于這方面的作用，利潤表的地位曾經(jīng)超過資產(chǎn)負(fù)債表，成為最重要的財(cái)務(wù)報(bào)表。（2）利潤表能綜合反映生產(chǎn)經(jīng)營活動的各個方面，可以有助于考核企業(yè)經(jīng)營管理人員的工作業(yè)績。企業(yè)在生產(chǎn)、經(jīng)營、投資、籌資等各項(xiàng)活動中的管理效率和效益都可以從利潤數(shù)額的增減變化中綜合地表現(xiàn)出來。通過將收入、成本費(fèi)用、利潤與企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營

26、計(jì)劃進(jìn)行對比，我們可以考核生產(chǎn)經(jīng)營計(jì)劃的完成情況，進(jìn)而評價企業(yè)管理當(dāng)局的經(jīng)營業(yè)績和效率。（3）利潤表可用來分析企業(yè)的獲利能力、預(yù)測企業(yè)未來的現(xiàn)金流量。利潤表揭示了經(jīng)營利潤、投資凈收益和營業(yè)外的收支凈額的詳細(xì)資料，我們可據(jù)以分析企業(yè)的盈利水平，評估企業(yè)的獲利能力。同時，報(bào)表使用者關(guān)注的各種預(yù)期的現(xiàn)金來源、金額、時間和不確定性，如股利或利息、出售證券的所得及借款的清償，都與企業(yè)的獲利能力密切相關(guān)，因此，收益水平在預(yù)測未來現(xiàn)金流量方面具有重要作用。2、預(yù)計(jì)利潤表預(yù)計(jì)利潤表是以貨幣形式綜合反映預(yù)算期內(nèi)企業(yè)經(jīng)營活動成果（包括利潤總額、凈利潤）計(jì)劃水平的一種財(cái)務(wù)預(yù)算。該預(yù)算需要在銷售預(yù)算、產(chǎn)品成本預(yù)算、應(yīng)

27、交稅金及附加預(yù)算、制造費(fèi)用預(yù)算、銷售費(fèi)用預(yù)算、管理費(fèi)用預(yù)算和財(cái)務(wù)費(fèi)用預(yù)算等日常業(yè)務(wù)預(yù)算的基礎(chǔ)上編制。（1）預(yù)計(jì)利潤表中，營業(yè)成本這部分內(nèi)容是編制的重點(diǎn)，包括耗用的主要材料、輔助材料、直接人工、制造費(fèi)用。每一部分內(nèi)容根據(jù)企業(yè)成本費(fèi)用的特點(diǎn)，列示出其重要項(xiàng)目。（2）在預(yù)計(jì)利潤表中加入每個項(xiàng)目占銷售收入的比例，簡稱銷售百分比。在生產(chǎn)比較穩(wěn)定，產(chǎn)品品種比較穩(wěn)定的情況下，每個項(xiàng)目占銷售收入的比例是基本保持不變的，企業(yè)在剛開始編制預(yù)算時需根據(jù)歷史水平做一個合理的估計(jì)，之后再根據(jù)實(shí)際數(shù)據(jù)逐月更新，一般取最近半年或三個月的平均數(shù)。比如，關(guān)于原材料部分，如果當(dāng)前管理層覺得原材料價格偏高，可以加入對采購部業(yè)績的考

28、核指標(biāo)；如果當(dāng)前產(chǎn)品結(jié)構(gòu)發(fā)生變化，可以加入對某個原材料的考核指標(biāo)等。關(guān)于直接人工部分，生產(chǎn)員工的排班情況將影響直接人工中加班費(fèi)的數(shù)據(jù)，任何對員工的福利變動或整體薪資的變動都會影響直接人工。因此，這些重要因素都可以作為考核指標(biāo)被加在調(diào)整項(xiàng)里。關(guān)于制造費(fèi)用部分，固定資產(chǎn)的投資會影響折舊總額，生產(chǎn)能力的不足會影響外發(fā)加工的成本，生產(chǎn)線的大修理或保養(yǎng)支出會影響修理費(fèi)等，廠房或大型設(shè)施的維修會影響設(shè)施維修費(fèi)，還有水、電的價格及日常消耗性物資的使用量或價格都會影響制造費(fèi)用。因此，根據(jù)企業(yè)的費(fèi)用特點(diǎn)，我們可以將需要進(jìn)行重點(diǎn)管控的內(nèi)容加進(jìn)來作為月末考核各項(xiàng)業(yè)績的指標(biāo)。（3）數(shù)據(jù)的填列。一個企業(yè)開始編制預(yù)算利潤

29、表時首先必須確定每一項(xiàng)目占銷售收入的比例，這個比例正如上文所說先根據(jù)歷史水平做一個合理的估計(jì)之后，再根據(jù)實(shí)際數(shù)據(jù)逐月更新，一般取最近半年或三個月的平均數(shù)。如果產(chǎn)品結(jié)構(gòu)變化、技術(shù)更新或市場價格波動較大影響比例時，我們需對預(yù)期比例做出適當(dāng)?shù)恼{(diào)整。確定了這個比例之后，我們根據(jù)公式可以很快計(jì)算每一項(xiàng)目的金額并得出一個初步的營業(yè)利潤。如果此營業(yè)利潤沒有達(dá)到企業(yè)的預(yù)計(jì)利潤目標(biāo)，我們再對相關(guān)項(xiàng)進(jìn)行調(diào)整。每一個調(diào)整項(xiàng)都是企業(yè)成本控制的目標(biāo)，月末時企業(yè)將調(diào)整項(xiàng)分解到具體項(xiàng)目上與實(shí)際數(shù)進(jìn)行對比，分析預(yù)算與實(shí)際的差異從而評價每一個執(zhí)行部門的業(yè)績。通過此方法編制的滾動預(yù)計(jì)利潤表，不僅可以反映企業(yè)預(yù)期最近一年的利潤目標(biāo)

30、及公司的戰(zhàn)略目標(biāo)，同時也可以反映企業(yè)成本控制的內(nèi)容。財(cái)務(wù)評估的主要內(nèi)容與步驟（一）財(cái)務(wù)評估的主要內(nèi)容1、財(cái)務(wù)分析預(yù)測在對投資項(xiàng)目進(jìn)行總體了解和對市場、環(huán)境、技術(shù)方案進(jìn)行充分調(diào)查、研究、掌握的基礎(chǔ)上，收集、預(yù)測財(cái)務(wù)分析所需的基礎(chǔ)數(shù)據(jù)資料，這一步驟可稱為財(cái)務(wù)分析預(yù)測。財(cái)務(wù)分析預(yù)測是整個財(cái)務(wù)分析的基礎(chǔ)，是決定項(xiàng)目財(cái)務(wù)分析質(zhì)量和成敗的關(guān)鍵環(huán)節(jié)。財(cái)務(wù)分析預(yù)測的結(jié)果可歸納整理為若干輔助計(jì)算用表，以便進(jìn)一步地分析。2、制訂資金規(guī)劃這一步驟包括：壽命期內(nèi)各年度資金需要量預(yù)測；對可能的資金來源與數(shù)量進(jìn)行調(diào)查和估算；制訂債務(wù)償還計(jì)劃；在此基礎(chǔ)上編制項(xiàng)目壽命期內(nèi)資金來源與運(yùn)用計(jì)劃，這個計(jì)劃可用資金平衡表表示出各年度

31、資金的來源與使用情況。一個好的資金規(guī)劃要能滿足資金平衡的需要，即在每年度的資金來源方案中挑選最經(jīng)濟(jì)、效益最優(yōu)的方案。一個項(xiàng)目的盈利能力越大、清償能力越強(qiáng)，外匯效果越佳，該方案越優(yōu)。在財(cái)務(wù)效果計(jì)算與分析中最重要的是編制現(xiàn)金流量表，然后計(jì)算一系列評價指標(biāo)，進(jìn)行分析。此項(xiàng)內(nèi)容常常和資金規(guī)劃交叉進(jìn)行，利用財(cái)務(wù)效果分析的結(jié)果可反過來分析、調(diào)整資金規(guī)劃，以達(dá)到進(jìn)一步的優(yōu)化。3、財(cái)務(wù)效益的計(jì)算與分析我們要根據(jù)財(cái)務(wù)基礎(chǔ)數(shù)據(jù)及資金規(guī)劃，計(jì)算項(xiàng)目的財(cái)務(wù)盈利能力，分析其清償能力。若項(xiàng)目涉及產(chǎn)品出口創(chuàng)匯或替代進(jìn)口節(jié)匯，我們還需分析外匯效果。（二）財(cái)務(wù)評估的步驟1、分析與評價項(xiàng)目的財(cái)務(wù)基礎(chǔ)數(shù)據(jù)分析與評價項(xiàng)目的財(cái)務(wù)基礎(chǔ)數(shù)

32、據(jù)是指對項(xiàng)目總投資、資金規(guī)劃、銷售成本、銷售收入、銷售稅金和銷售利潤，以及其他與項(xiàng)目有關(guān)的財(cái)務(wù)基礎(chǔ)數(shù)據(jù)進(jìn)行分析與評價。這些財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)主要都來自可行性研究報(bào)告的投資、成本、估算、資金規(guī)劃、利潤估算等部分，幾乎涉及項(xiàng)目可行性研究的所有實(shí)際環(huán)節(jié)，因此對項(xiàng)目財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的分析、審查與評價，離不開對項(xiàng)目實(shí)體部分的考察與評價。因此，對于財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的評價不僅要分析各種數(shù)據(jù)及輔助報(bào)表的準(zhǔn)確性，還應(yīng)注意審查財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)與各實(shí)際環(huán)節(jié)的協(xié)調(diào)與一致性。2、分析審查項(xiàng)目的財(cái)務(wù)基本報(bào)表財(cái)務(wù)基本報(bào)表包括資產(chǎn)負(fù)債表、損益表和現(xiàn)金流量表。它是計(jì)算反映項(xiàng)目的盈利水平、償債能力和外匯平衡分析等各種評價指標(biāo)的依據(jù)，對基本報(bào)表的審查，主要是審查其

33、格式是否規(guī)范，表中所填列的數(shù)據(jù)是否準(zhǔn)確。3、審查與評價項(xiàng)目財(cái)務(wù)效益指標(biāo)在分析與審查項(xiàng)目財(cái)務(wù)基礎(chǔ)數(shù)據(jù)和財(cái)務(wù)基本報(bào)表的基礎(chǔ)上，審查項(xiàng)目財(cái)務(wù)效果指標(biāo)計(jì)算方法是否正確，指標(biāo)體系和基準(zhǔn)折現(xiàn)率等評價參數(shù)的選擇是否合理，各種財(cái)務(wù)效果指標(biāo)的計(jì)算是否準(zhǔn)確。有必要注意一下，在項(xiàng)目的財(cái)務(wù)評估中，財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的分析、整理、測算和財(cái)務(wù)報(bào)表的編制等工作是項(xiàng)目財(cái)務(wù)分析成敗的關(guān)鍵所在，因此，在財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的預(yù)測與估算中應(yīng)力求測算方法科學(xué)、數(shù)據(jù)準(zhǔn)確、財(cái)務(wù)報(bào)表客觀。項(xiàng)目評估的財(cái)務(wù)報(bào)表可分為兩類，一類是基本報(bào)表，另一類是輔助報(bào)表。基本報(bào)表有資金來源與運(yùn)用表、現(xiàn)金流量表、利潤表、資產(chǎn)負(fù)債表和對外平衡表等；輔助報(bào)表有固定資產(chǎn)投資估算表、流動資

34、金估算表、投資計(jì)劃與資金籌措表、主要投入產(chǎn)出物價格表、單位產(chǎn)品生產(chǎn)成本估算表、固定資產(chǎn)折舊估算表、無形資產(chǎn)及遞延資產(chǎn)攤銷估算表、總成本費(fèi)用估算表、銷售收入和資金估算表、借款還本付息計(jì)算表等。項(xiàng)目外匯效果分析（一）財(cái)務(wù)外匯凈現(xiàn)值財(cái)務(wù)外匯凈現(xiàn)值是指把項(xiàng)目壽命期內(nèi)各年的凈外匯流量用設(shè)定的折現(xiàn)率（一般取外匯借款綜合利率）折算到第零年的現(xiàn)值之和。它是分析、評估項(xiàng)目實(shí)施后對國家外匯狀況影響的重要指標(biāo)，用以衡量項(xiàng)目對國家外匯的凈貢獻(xiàn)。（二）財(cái)務(wù)換匯成本項(xiàng)目財(cái)務(wù)換匯成本是指項(xiàng)目投產(chǎn)為換取一個貨幣單位的外匯所需要的以人民幣計(jì)量抵償?shù)拇鷥r，亦稱換匯率。評估生產(chǎn)出口產(chǎn)品的項(xiàng)目是否值得興建，其產(chǎn)品在國際市場上是否有競

35、爭能力，必須做項(xiàng)目財(cái)務(wù)換匯成本的預(yù)測，即計(jì)算項(xiàng)目整個壽命期內(nèi)為生產(chǎn)出口產(chǎn)品所投入的國內(nèi)資源（包括投資、原材料、工資及其他投入）的現(xiàn)值與產(chǎn)品出口創(chuàng)匯的凈現(xiàn)值之比。在評估時，評估人員將項(xiàng)目的換匯成本與法定匯率比較。一般說，低于或等于法定匯率的項(xiàng)目才是可取的。不然，除非項(xiàng)目必不可少，國家要采取相應(yīng)的保護(hù)措施以外，項(xiàng)目將是缺乏競爭力和不合算的。財(cái)務(wù)效益評估的程序（一）分析估算項(xiàng)目財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)在整理基礎(chǔ)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)時，我們已經(jīng)測算了項(xiàng)目總投資、資金籌措方案、產(chǎn)品成本費(fèi)用、銷售收入及利潤等數(shù)據(jù)。項(xiàng)目評估的任務(wù)是對這些數(shù)據(jù)進(jìn)行分析審查，并與自己所掌握的信息資料進(jìn)行對比分析，必要時需要重新估算。（二）建立財(cái)務(wù)基本報(bào)表

36、基礎(chǔ)財(cái)務(wù)報(bào)表包括現(xiàn)金流量表、利潤表、資產(chǎn)負(fù)債表等，在利用這些報(bào)表的數(shù)據(jù)進(jìn)行項(xiàng)目財(cái)務(wù)效益評估之前，我們需要進(jìn)行以下工作：一是審查報(bào)表的格式是否符合規(guī)范要求，二是審查所填列的數(shù)據(jù)是否準(zhǔn)確。如果要求不符合，我們需重新編制表格，按評估人員估算的數(shù)據(jù)填列。（三）評價財(cái)務(wù)效益指標(biāo)投資項(xiàng)目評估評價財(cái)務(wù)效益指標(biāo)包括三個方面內(nèi)容：盈利能力指標(biāo)，包括靜態(tài)指標(biāo)和動態(tài)指標(biāo)，其中靜態(tài)指標(biāo)包括投資利潤率、投資利稅率、資本金凈利潤率等；動態(tài)指標(biāo)包括財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率、財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值、財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值率等。清償能力指標(biāo)，包括投資回收期、借款償還期、資產(chǎn)負(fù)債率、流動比率和速動比率等。外匯效果指標(biāo)，包括財(cái)務(wù)外匯凈現(xiàn)值與財(cái)務(wù)換匯成本兩個指標(biāo)。項(xiàng)

37、目評估主要從可行性研究所采用的方法與分析結(jié)果兩方面的正確性入手。（四）提出財(cái)務(wù)評估結(jié)論我們將評估結(jié)果與國家或行業(yè)的基準(zhǔn)指標(biāo)進(jìn)行對比，從財(cái)務(wù)角度做出項(xiàng)目是否可行的決定。（五）不確定性分析不確定性分析主要包括盈虧平衡分析、敏感性分析與概率分析三個方面，主要分析項(xiàng)目的抗風(fēng)險(xiǎn)能力。投資項(xiàng)目評估學(xué)的理論基礎(chǔ)研究西方投資項(xiàng)目評估學(xué)的形成過程和實(shí)踐，我們發(fā)現(xiàn)即使在第一階段一西方項(xiàng)目評估學(xué)的形成時期，就存在著政府的努力方向與學(xué)術(shù)界的努力方向不一致的問題。這說明用西方福利經(jīng)濟(jì)理論解釋項(xiàng)目評估實(shí)踐是不完全的。在項(xiàng)目評估學(xué)發(fā)展的第二階段西方項(xiàng)目評估學(xué)在發(fā)展中國家的廣泛應(yīng)用和實(shí)踐時期，福利經(jīng)濟(jì)理論與項(xiàng)目評估實(shí)踐之間的

38、矛盾已經(jīng)激化一定程度，以致西方經(jīng)濟(jì)學(xué)家斷然否定了西方福利經(jīng)濟(jì)學(xué)作為項(xiàng)目評估科學(xué)理論基礎(chǔ)的合理性。他們試圖提出新的理論取代福利經(jīng)濟(jì)理論在項(xiàng)目評估學(xué)中的位置、但是，這方面努力的成果并不令人滿意。這一階段的項(xiàng)目評估學(xué)理論帶有很大的拼湊性質(zhì)，既有西方發(fā)展經(jīng)濟(jì)理論的成分，又有效用價值論的成分，當(dāng)二者均無濟(jì)于事時，還求助于經(jīng)濟(jì)專家和發(fā)展中國家政治領(lǐng)導(dǎo)人的價值判斷。那么，項(xiàng)目評估科學(xué)的理論基礎(chǔ)究竟是什么？我們認(rèn)為，投資項(xiàng)目評估科學(xué)應(yīng)該建立在市場經(jīng)濟(jì)理論、福利經(jīng)濟(jì)理論、勞動價值論和現(xiàn)代投資理論的基礎(chǔ)上。（一）市場經(jīng)濟(jì)理論（1）從西方項(xiàng)目評估學(xué)的形成和實(shí)踐看，項(xiàng)目評估科學(xué)本身就是建立在市場經(jīng)濟(jì)理論的基礎(chǔ)上，在引

39、入我國后，只是為了適應(yīng)我國當(dāng)時計(jì)劃經(jīng)濟(jì)體制，才在實(shí)踐中被“修正”，具體表現(xiàn)在項(xiàng)目評估中考慮計(jì)劃多，考慮市場少。我國實(shí)行社會主義市場經(jīng)濟(jì)體制后，有必要從計(jì)劃向市場回歸，使項(xiàng)目評估學(xué)建立在市場經(jīng)濟(jì)理論的基礎(chǔ)上。（2）市場經(jīng)濟(jì)是一種資源最優(yōu)配置的經(jīng)濟(jì)運(yùn)行方式，這與項(xiàng)目國民經(jīng)濟(jì)評估的思想是一致的。因?yàn)轫?xiàng)目國民經(jīng)濟(jì)評估就是要使國家稀缺資源合理流通，在項(xiàng)目之間實(shí)現(xiàn)最優(yōu)配置。因此，項(xiàng)目評估只有以市場經(jīng)濟(jì)理論為基礎(chǔ)，才能做到這一點(diǎn)。（3）西方新古典經(jīng)濟(jì)學(xué)派認(rèn)為，在完全競爭的理想市場上，經(jīng)濟(jì)活動會自發(fā)地產(chǎn)生一種高效率，同時只要處理得當(dāng)這種高效率，就可變成高效益。投資和投資項(xiàng)目決策的唯一動機(jī)就是獲得更高的經(jīng)濟(jì)效益

40、，這也正是投資項(xiàng)目評估的最終目的。（4）項(xiàng)目評估的核心問題是項(xiàng)目價值的估算問題，而要估算項(xiàng)目價值，項(xiàng)目投入、產(chǎn)出物價格的確定是最關(guān)鍵的環(huán)節(jié)。西方經(jīng)濟(jì)學(xué)者應(yīng)用嚴(yán)密的數(shù)學(xué)方法證明：運(yùn)用線性規(guī)劃計(jì)算出來的資源影子價格等值于完全競爭的理想市場上該資源的市場價格。因此，在市場經(jīng)濟(jì)理論指導(dǎo)下，項(xiàng)目評估價格的調(diào)整更加逼近于影子價格。（5）從我國經(jīng)濟(jì)改革的趨勢看，主要是沿著計(jì)劃經(jīng)濟(jì)向市場經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)變。因此，在投資項(xiàng)目評估學(xué)中以市場經(jīng)濟(jì)為其理論基礎(chǔ)，不僅符合國家的改革走向，而且也符合我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的規(guī)律。（二）福利經(jīng)濟(jì)理論盡管在項(xiàng)目評估科學(xué)的形成與實(shí)踐過程中福利經(jīng)濟(jì)理論作為項(xiàng)目評估的理論基礎(chǔ)被動搖，甚至被否定。但從福

41、利經(jīng)濟(jì)理論的基本思想看，對投資項(xiàng)目評估具體實(shí)踐仍有積極的意義。其理由是：（1）從投資項(xiàng)目評估方法看，雖然方法較多，但現(xiàn)代成本效益分析方法作為投資項(xiàng)目評估的最主要和最基本的方法，已被人們公認(rèn)。而現(xiàn)代成本效益法的理論依據(jù)正是西方福利經(jīng)濟(jì)理論。（2）福利經(jīng)濟(jì)理論主要是研究社會經(jīng)濟(jì)利益的分配問題。因此，它與投資項(xiàng)目評估科學(xué)中社會效益評估緊密相關(guān)。項(xiàng)目社會效益評估就是站在全社會的立場上，分析項(xiàng)目投資建設(shè)為社會帶來的福利大小，以及項(xiàng)目的社會效益在各社會成員（項(xiàng)目單位、地方、國家等）之間的分配。項(xiàng)目社會效益的增加意味著社會福利的提高，項(xiàng)目社會效益的減少意味著社會福利的減少。這對投資項(xiàng)目評估具有指導(dǎo)意義。（3

42、）福利經(jīng)濟(jì)理論的精髓一帕累托最優(yōu)準(zhǔn)則，也是適合投資項(xiàng)目評估的。因?yàn)椋粋€項(xiàng)目的投資建設(shè)，除了給國家、社會和項(xiàng)目單位帶來利益外，也可能為社會帶來客觀外在副作用。例如，在某流域的上游實(shí)施一個化工項(xiàng)目，會影響下流的農(nóng)業(yè)生態(tài)，造成農(nóng)業(yè)減產(chǎn)。因此，帕累托提出的“一些人或一個人好起來，而沒有一些人或一個人壞下去，那么就意味著社會福利的增加”的法則，對投資項(xiàng)目評估有重要的指導(dǎo)作用。（4）項(xiàng)目的建設(shè)和投資問題，從社會再生產(chǎn)的角度看，也可以說是再分配，而這種分配除了考慮它的財(cái)務(wù)商業(yè)效益、國民經(jīng)濟(jì)效益外，還應(yīng)考慮它的社會效益。這也正是西方福利經(jīng)濟(jì)理論中“效率與公平重要命題”的基本思想。因此，我們在項(xiàng)目的立項(xiàng)、區(qū)位

43、選擇等方面，除了考慮提高項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)效益外，還要考慮扶持落后地區(qū)和少數(shù)民族地區(qū)發(fā)展經(jīng)濟(jì)（因?yàn)轫?xiàng)目建設(shè)對一個地區(qū)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展有啟動作用），提高社會效益。（5）在項(xiàng)目評估實(shí)踐中，福利經(jīng)濟(jì)理論被動搖或被否定，其主要原因并非經(jīng)濟(jì)學(xué)理論本身有什么錯誤，而是經(jīng)濟(jì)發(fā)展落后、經(jīng)濟(jì)環(huán)境閉塞。（三）勞動價值理論項(xiàng)目評估的核心問題是項(xiàng)目的價值估算問題，項(xiàng)目評估思想與方法的建立必然以一定的價值理論為其理論前提。價值理論不同，項(xiàng)目評估思想和方法也就不同。（1）勞動價值論證明了社會折現(xiàn)率完全等值于勞動生產(chǎn)率的增長率。從馬克思勞動價值觀點(diǎn)看，項(xiàng)目評估學(xué)研究的首要問題是在社會生產(chǎn)力發(fā)展的情況下，價值形成的時滯問題。因?yàn)樵陧?xiàng)目評估

44、中，由于項(xiàng)目往往涉及巨額的固定資產(chǎn)，而且耗費(fèi)相當(dāng)長的時間，時滯問題就顯得非常突出，成為項(xiàng)目評估學(xué)研究的首要問題。根據(jù)馬克思勞動價值論，單位商品的價值量與生產(chǎn)該商品所消耗的社會必要勞動時間成正比，與生產(chǎn)該商品的勞動生產(chǎn)率成反比。價值量決定于勞動量，價值量的減少即勞動量的減少，勞動量的減少即勞動生產(chǎn)率的提高。因此，商品價值量的下降率就等值于社會勞動力的增長率，即社會折現(xiàn)率完全等值于預(yù)期的社會勞動生產(chǎn)的增長率。這就為投資項(xiàng)目評估中確定和使用折現(xiàn)率問題找到了科學(xué)的理論依據(jù)。（2）勞動價值論揭示了“貨幣時間價值學(xué)說”的神秘面紗。一個具體的建設(shè)項(xiàng)目總是投資支出發(fā)生在前，一系列的收入發(fā)生在后，如果考慮貨幣的

45、時間價值，現(xiàn)在值的投資支出和將來值的項(xiàng)目收入就不存在可比性，因而也無法進(jìn)行正確的經(jīng)濟(jì)效益分析。為了得出正確的結(jié)論，我們就有必要將不同時間發(fā)生的收入和支出放在同一時點(diǎn)上考察，也就是把不同時期的貨幣價值換算成相同時期的貨幣價值。這就是貨幣時間價值學(xué)說在項(xiàng)目評估中的意義所在。從馬克思勞動價值論看，貨幣時間價值并不意味著貨幣本身能增值，也并非由于通貨膨脹、現(xiàn)時消費(fèi)偏好和投資風(fēng)險(xiǎn)的表面因素，而是因?yàn)樨泿糯硪欢康奈锘瘎趧?，充?dāng)生產(chǎn)資本參與再生產(chǎn)過程，并在生產(chǎn)和流通中與勞動相結(jié)合，才產(chǎn)生增值。這里主要是與勞動結(jié)合，是勞動創(chuàng)造了價值。所謂貨幣時間價值，是貨幣隨時間推移在不同的時點(diǎn)上形成的價值差。那么，這種

46、價值差從何而來呢？這里問題的焦點(diǎn)在于貨幣概念上的差別。在馬克思勞動價值論中，貨幣是科學(xué)意義上的貨幣，即貨幣是價值的表現(xiàn)形式，一定量的貨幣表示一定量的價值；而在貨幣時間價值學(xué)說中，貨幣是社會經(jīng)濟(jì)活動統(tǒng)計(jì)工具意義上的貨幣，是商品使用價值的數(shù)量表示，即一定量的貨幣表示一定量的使用價值。因此，如果把貨幣時間價值所說的“現(xiàn)在的1元錢比將來的1元錢價值大”這句令人費(fèi)解的話翻譯過來，就是說，現(xiàn)在與將來相比，同等數(shù)量的商品所包含的價值量現(xiàn)在要比將來大。顯然，這是社會生產(chǎn)力發(fā)展或勞動生產(chǎn)率提高的結(jié)果。由此可見，馬克思勞動價值論與貨幣時間價值說并不矛盾，馬克思勞動價值論更能揭示貨幣時間價值的實(shí)質(zhì)。（3）馬克思勞動

47、價值論中的價值與西方項(xiàng)目評估學(xué)中的影子價格具有趨同性。所謂影子價格，有三種解釋：一是把既能反映資源的必要勞動消耗，即價值，又能反映資源的稀缺程度，即供求關(guān)系的價格。二是指完全競爭市場上的商品價格。三是指線性規(guī)劃對偶問題的最優(yōu)解，是資源的一種估價值。從上述三種解釋可知，影子價格就是價值。在項(xiàng)目評估中，對于最終消費(fèi)品而言，影子價格就表現(xiàn)為消費(fèi)者愿付代價，即消費(fèi)者對最終消費(fèi)品價值的評估價格；對于資源、生產(chǎn)要素而言，影子價格就表現(xiàn)為生產(chǎn)者的機(jī)會成本，即生產(chǎn)者對資源或生產(chǎn)要素價值的評估價格。價值是商品的社會屬性，其內(nèi)涵體現(xiàn)了商品生產(chǎn)者之間的經(jīng)濟(jì)關(guān)系。同樣，影子價格在生產(chǎn)資料等作為最優(yōu)化的約束條件下，無論

48、它們的具體形式如何千差萬別，只要都用貨幣表示，只要這些生產(chǎn)資料都參與社會周轉(zhuǎn)，都會表現(xiàn)為一定的生產(chǎn)關(guān)系和經(jīng)濟(jì)關(guān)系，都可以歸結(jié)為單位生產(chǎn)資料可能獲得的邊際價值或收益。影子價格與商品價值的外延也相差不大。有人認(rèn)為只有作為商品的勞動產(chǎn)品才具有價值，而任何具有使用價值的物品，任何社會需求的對象，不論是人類勞動產(chǎn)品，還是自然力作用的結(jié)果，只要構(gòu)成社會生產(chǎn)要素，就有影子價格。這樣一來，好像影子價格比價值的外延范圍要大。其實(shí)不然，我們說勞動產(chǎn)品有價值，影響勞動生產(chǎn)力的自然力也與價值有關(guān)。馬克思在資本論第三卷中詳細(xì)地研究了自然力與價值的關(guān)系，并指出：“自然力不是超額利潤的源泉，而是超額利潤的一種自然基礎(chǔ)。因?yàn)?/p>

49、它是特別高的勞動生產(chǎn)力的自然基礎(chǔ)?！蓖瑫r，還要注意一個事實(shí)，資源盡管沒有價值，但有使用價值（或稱效用價值）和稀缺價值，隨著時間發(fā)展，資源將會凝結(jié)更多的人類勞動，資源成為商品，具有價值，參與市場流通。另外，商品貨幣關(guān)系有一種波及作用，使一些沒有價值的東西能夠具有價格。這說明資源的價值性是與資源商品化的前提相伴而生。（四）現(xiàn)代投資理論投資項(xiàng)目評估源于投資學(xué)中的投資決策問題，因此，投資項(xiàng)目評估的理論基礎(chǔ)應(yīng)從現(xiàn)代投資理論中尋找。1、投資活動的含義和構(gòu)成要素從西方投資經(jīng)濟(jì)學(xué)角度看，投資是對經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)的注入，是形成凈資本或凈生產(chǎn)力的一種經(jīng)濟(jì)行為，是積累資本的潛在功能在現(xiàn)實(shí)中的表現(xiàn)?，F(xiàn)代投資概念告訴我們，投資

50、活動的實(shí)現(xiàn)涉及三個要素，即投資者、資本、投資機(jī)會。項(xiàng)目作為投資活動的有機(jī)整體，其運(yùn)行和實(shí)現(xiàn)同樣少不了投資者（金融機(jī)構(gòu)、項(xiàng)目單位等）、資本（自有資本、借貸資本等）、投資機(jī)會（科技進(jìn)步的誘發(fā)）三要素的共同配合和協(xié)調(diào)發(fā)展。2、投資與項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)增長目標(biāo)的關(guān)系從世界各國經(jīng)濟(jì)發(fā)展過程來看，資本已成為國民經(jīng)濟(jì)增長和發(fā)展的主要源泉，國民經(jīng)濟(jì)的長足發(fā)展寄希望于資本存量的不斷增加，也就是投資的增加。西方經(jīng)濟(jì)學(xué)家利用嚴(yán)密的投資乘數(shù)理論和加速原理證明，投資是啟動經(jīng)濟(jì)增長的主要力量，認(rèn)為投資對國民經(jīng)濟(jì)的有效增長具有內(nèi)在作用，國民經(jīng)濟(jì)的增長也會促進(jìn)投資的增長。這一結(jié)論說明，在投資項(xiàng)目國民經(jīng)濟(jì)評估中，項(xiàng)目的評估方法、評估價格

51、、評估參數(shù)、評估目標(biāo)、評估指標(biāo)的制定都應(yīng)以國民經(jīng)濟(jì)增長為依據(jù)。3、把握投資體制是項(xiàng)目評估的前提隨著我國社會主義市場經(jīng)濟(jì)體系的建立和完善，我國投資體制正在發(fā)生根本性變化，諸如投資對象、投資機(jī)制、投資政策、投資管理、投資規(guī)模、投資主體、投資環(huán)境、投資渠道等都有大的改觀。因此，項(xiàng)目評估工作要適應(yīng)國家的投資體制改革，從總體目標(biāo)上把握，以市場經(jīng)濟(jì)為導(dǎo)向，根據(jù)國家總量資金的情況投放資金，配置資源，保持總資金供給與需求的平衡，既不能過分赤字投資，也不能減縮投資從而影響經(jīng)濟(jì)增長，應(yīng)根據(jù)競爭性、基礎(chǔ)性、公益性三類項(xiàng)目配置資金來源，建立投資主體，采取有差別的投資政策、管理制度，形成以國家投資為導(dǎo)向，銀行信貸為支柱

52、，企業(yè)投資為基礎(chǔ)，利用外資和橫向吸收資金為補(bǔ)充的多層次、多渠道、全方位的網(wǎng)絡(luò)化的投資格局。4、投資評估是項(xiàng)目評估的主題盡管我國投資體制依據(jù)市場經(jīng)濟(jì)的要求做了大的改革，但從目前我國具體的投資過程看，我們面臨著兩大難題：一是投資機(jī)制問題，即投資主體由單一主體變?yōu)槎嘣螅瑖覒?yīng)采用怎樣的投資機(jī)制改變目前投資供給不足的現(xiàn)狀，提高投資主體的積極性的問題。二是投資決策問題，即投資主體如何將有限的資金投資于最合理、最經(jīng)濟(jì)的產(chǎn)業(yè)、地區(qū)和項(xiàng)目上，并使投資項(xiàng)目的建設(shè)和運(yùn)營取得最優(yōu)的經(jīng)濟(jì)效益。這不僅涉及投資項(xiàng)目的選擇，而且涉及投資項(xiàng)目的監(jiān)控。投資機(jī)制問題屬投資經(jīng)濟(jì)學(xué)研究的內(nèi)容，而投資決策問題是投資項(xiàng)目評估學(xué)研究的

53、中心主題。從以上的論述中，我們不難看出，市場經(jīng)濟(jì)理論、福利經(jīng)濟(jì)理論、勞動價值論和現(xiàn)代投資理論不僅解決了投資項(xiàng)目評估學(xué)中的指導(dǎo)思想和評估方法問題，而且奠定了投資項(xiàng)目評估學(xué)的理論基礎(chǔ)。因此，在我國社會主義市場經(jīng)濟(jì)體制下，以這四大基礎(chǔ)理論指導(dǎo)投資項(xiàng)目評估工作將具有重要的理論價值和現(xiàn)實(shí)意義。投資概述（一）投資及其特征投資有廣義和狹義之分。廣義的投資是指投資者為某種目的而進(jìn)行的一次資源投放活動。投資者包括政府、企業(yè)和個人等。資源分為無形資源和有形資源兩大類。無形資源主要指知識產(chǎn)權(quán)、發(fā)明專利、專有技術(shù)和商標(biāo)商譽(yù)等。有形資源主要指人、財(cái)、物，包括勞動力、資本金、房地產(chǎn)和物資設(shè)備。隨著科學(xué)技術(shù)的進(jìn)步，無形資產(chǎn)

54、在經(jīng)濟(jì)發(fā)展中所起的作用越來越大，將成為知識經(jīng)濟(jì)的主要推動力，但我國的經(jīng)濟(jì)發(fā)展目前主要靠有形資源的投入。狹義的投資是指經(jīng)濟(jì)主體為實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)目的而進(jìn)行的一次資本金的投放活動。經(jīng)濟(jì)主體主要指為實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)目的而從事經(jīng)濟(jì)活動的個人和企業(yè)，并將成為市場經(jīng)濟(jì)的投資主體，政府機(jī)構(gòu)將逐步撤出經(jīng)濟(jì)活動，專門從事市場經(jīng)濟(jì)賦予它們的本職工作。這也是計(jì)劃經(jīng)濟(jì)和市場經(jīng)濟(jì)的分界線。經(jīng)濟(jì)目的是指投入資本金后以期將來能獲取最佳增值。資本金是與國際經(jīng)濟(jì)接軌有關(guān)的一個新名詞，把過去資本主義國家投入的資本和社會主義國家投入的資金統(tǒng)一起來，統(tǒng)稱為資本金。目前人們所理解的投資，多為狹義的常規(guī)項(xiàng)目的直接投資。因此，理解廣義與狹義的投資要從三個

55、方面進(jìn)行考察。投資活動作為國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要促進(jìn)因素，對一國的經(jīng)濟(jì)增長在數(shù)量和結(jié)構(gòu)兩方面都有顯著的影響。投資數(shù)量的增加意味著積累現(xiàn)時國民財(cái)富，是保證未來經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要動力之一；投資數(shù)量的減少將延緩下一個經(jīng)濟(jì)周期的發(fā)展速度，使經(jīng)濟(jì)運(yùn)行陷入低谷。投資不僅在數(shù)量上影響經(jīng)濟(jì)形勢，在結(jié)構(gòu)上也會對經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生重要的引導(dǎo)作用，一定時期內(nèi)投入某個地區(qū)或某個行業(yè)的資金越多，相應(yīng)地該地區(qū)或行業(yè)的發(fā)展速度就會加快；資金投入的方向如果不盡合理，一國經(jīng)濟(jì)的發(fā)展就會失衡，會誘發(fā)一定的社會問題。投資活動之所以會產(chǎn)生這些影響，是因?yàn)橥顿Y具有以下特征。1、投入資金多投資是為了實(shí)現(xiàn)未來的收益而投入各種生產(chǎn)要素，以形成經(jīng)營所需要的各類

56、資產(chǎn)，因此對資金的需要量相當(dāng)大。投資主體應(yīng)在資金的籌措和運(yùn)用方面采用科學(xué)的管理方法，以控制資金的投入數(shù)量、投入速度、投入質(zhì)量和產(chǎn)出效益。否則，資金運(yùn)用不當(dāng)造成的損失將是巨大的。2、占用時間長從資金的投入到最終效益的產(chǎn)出一般要經(jīng)歷相當(dāng)長的時間，投資存在明顯的時滯，現(xiàn)時投入資金的活動要持續(xù)很長時間，而且投入的資金在一段時間內(nèi)不能為社會提供有效的產(chǎn)出。為了使投資能夠發(fā)揮正常的擴(kuò)大再生產(chǎn)能力，保證經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的連續(xù)性，投資主體需要合理安排每一個時期的投資活動。3、實(shí)施風(fēng)險(xiǎn)高由于投資活動持續(xù)的時間較長，在其具體實(shí)施過程中受到外界諸多因素的影響，始終存在失敗的潛在可能性，未來收益的實(shí)現(xiàn)就變得不那么可靠。投資實(shí)

57、施過程中投資主體面臨的主要風(fēng)險(xiǎn)有政策風(fēng)險(xiǎn)、技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)、市場風(fēng)險(xiǎn)及自然風(fēng)險(xiǎn)等，任何一項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生，都會對計(jì)劃中的投資活動產(chǎn)生一定程度的沖擊，因此投資活動通常要涉及風(fēng)險(xiǎn)的估計(jì)、防范和控制。4、影響不可逆投資的過程是組合各種資源形成新的生產(chǎn)能力的過程，主要是資金的物化過程，一旦投入的資金得到了物化，也就被固化在某一場所，具有顯著的固定性和不可分割性。投資產(chǎn)生的效果會對國民經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生持續(xù)的影響，如果某項(xiàng)投資行為被證明是錯誤的，在短期內(nèi)我們將難以消除其不良影響。同時，扭轉(zhuǎn)錯誤的投資行為，也需要付出巨大的代價。從相當(dāng)長的一段時間來說，投資的影響通常是不可逆的。投資的這一特點(diǎn)要求人們在投資活動中保持謹(jǐn)慎

58、的態(tài)度，盡力提高投資的質(zhì)量。（二）投資類型投資可以按其性質(zhì)、運(yùn)用形式和投入行為、期限、用途等進(jìn)行分類。1、投資按其性質(zhì)的不同，可分為固定資產(chǎn)投資、無形資產(chǎn)投資和流動資金固定資產(chǎn)投資是指固定資產(chǎn)的再生產(chǎn)。固定資產(chǎn)是指在再生產(chǎn)過程中，能在較長時期里（一年以上或長于一個生產(chǎn)周期）反復(fù)使用，并在其使用過程中保持原有物質(zhì)形態(tài)，其價值逐漸地、部分地轉(zhuǎn)移到產(chǎn)品中去的勞動資料和其他物質(zhì)資料，如房屋、建筑物、機(jī)器設(shè)備、運(yùn)輸設(shè)備等。它是國民財(cái)產(chǎn)的重要組成部分，是人們從事生產(chǎn)和生活消費(fèi)的物質(zhì)基礎(chǔ)和基本條件。成為固定資產(chǎn)一般需要同時具備兩個條件：一是使用期限在一年以上或長于一個生產(chǎn)周期，二是單位價值達(dá)到規(guī)定的標(biāo)準(zhǔn)。無

59、形資產(chǎn)是指能長期地發(fā)揮作用但不具備實(shí)物形態(tài)的資產(chǎn)，如土地使用權(quán)、專利權(quán)、非專利技術(shù)、商標(biāo)、商譽(yù)等。用于形成和購買無形資產(chǎn)的費(fèi)用支出就稱為無形資產(chǎn)投資。流動資金是指在生產(chǎn)過程中，墊支在流動資產(chǎn)上的資金；而流動資產(chǎn)是指不斷地改變其物質(zhì)形態(tài)，其價值一次性轉(zhuǎn)移到產(chǎn)品中的資產(chǎn)，如原材料、燃料、在產(chǎn)品等。2、投資按其運(yùn)用形式和投入行為的不同，可分為直接投資和間接投資直接投資是指投資者直接將貨幣資金投入投資項(xiàng)目及資產(chǎn)，并擁有被投資對象的經(jīng)營控制權(quán)的投資。它一般可形成新的資本，擴(kuò)大生產(chǎn)能力和工程效益，并通過其生產(chǎn)活動，直接增加社會的物質(zhì)財(cái)富，提供社會所必需的勞務(wù)或服務(wù)。直接投資的實(shí)質(zhì)是資金所有者和使用者、資產(chǎn)

60、所有權(quán)與經(jīng)營權(quán)的統(tǒng)一。間接投資是指投資者以其貨幣資金購買金融資產(chǎn)即有價證券，以期獲取一定收益的投資。這種投資一般也可稱為證券投資。其實(shí)質(zhì)是資金所有者與使用者、資產(chǎn)所有權(quán)與經(jīng)營權(quán)的分離與解體。3、投資按其投資期限的長短，可分為長期投資和短期投資長期投資是指投資者的投資回收期限在一年以上的投資，以及購入的在一年內(nèi)不能變現(xiàn)或不準(zhǔn)備變現(xiàn)的證券等投資。這類投資屬于非流動資產(chǎn)類，其投資的目的主要有積累資金、經(jīng)營獲利、為將來擴(kuò)大規(guī)模做準(zhǔn)備、取得對被投資企業(yè)的控制權(quán)等。短期投資是指投資者以暫時閑余的資金購買能夠隨時變現(xiàn)、回收的有價證券及不超過一年的其他性質(zhì)的投資。這類投資屬于流動資產(chǎn)類。4、投資按其用途的不同