財務(wù)報表分析的其他領(lǐng)域

1、財務(wù)報表分析的其他領(lǐng)域第1頁，共33頁，2022年，5月20日，9點7分，星期三一、現(xiàn)金流量分析現(xiàn)金流量表的內(nèi)容與結(jié)構(gòu)現(xiàn)金流量分析主要財務(wù)比率第2頁，共33頁，2022年，5月20日，9點7分，星期三現(xiàn)金流量表的內(nèi)容與結(jié)構(gòu)現(xiàn)金流量表的主要目的是向使用者提供關(guān)于公司在一個會計期間內(nèi)現(xiàn)金狀況變動的“原因”。這些原因包括三個方面：營業(yè)活動、籌資活動、投資活動。有些籌資和投資活動對公司當(dāng)前的現(xiàn)金流量并無直接的影響，如公司通過發(fā)行股票換取固定資產(chǎn)、長期債券轉(zhuǎn)換為普通股票等。第3頁，共33頁，2022年，5月20日，9點7分，星期三現(xiàn)金流量表的內(nèi)容與結(jié)構(gòu)（續(xù)1）但是，這些“純粹”的財務(wù)活動：1是重大的財務(wù)

2、活動；2會影響公司未來的現(xiàn)金流量。因此，應(yīng)在現(xiàn)金流量表中作出適當(dāng)反映（我國將其列于現(xiàn)金流量表的附注部分）。第4頁，共33頁，2022年，5月20日，9點7分，星期三現(xiàn)金流量分析主要財務(wù)比率營業(yè)現(xiàn)金流量 / 流動負(fù)債營業(yè)現(xiàn)金流量 / 債務(wù)總額每股營業(yè)現(xiàn)金流量營業(yè)現(xiàn)金流量 / 現(xiàn)金股利第5頁，共33頁，2022年，5月20日，9點7分，星期三1、營業(yè)現(xiàn)金流量 / 流動負(fù)債該比率反映用營業(yè)現(xiàn)金流量償還本期到期債務(wù)（一年內(nèi)到期的長期債務(wù)及流動負(fù)債）的能力。該比率值越高，企業(yè)流動性就越強(qiáng)。由于該比率的“分子”僅僅是“營業(yè)現(xiàn)金流量”，即不包括財務(wù)活動（融資與投資活動）產(chǎn)生的現(xiàn)金流量，故該比率事實上旨在說明

3、公司通過“營業(yè)”活動產(chǎn)生的“凈”現(xiàn)金流量對于短期債務(wù)償還的保障程度。第6頁，共33頁，2022年，5月20日，9點7分，星期三2、營業(yè)現(xiàn)金流量 / 債務(wù)總額該比率反映用營業(yè)現(xiàn)金流量償還所有債務(wù)的能力。該比率值越高，企業(yè)流動性就越強(qiáng)。“分子”營業(yè)現(xiàn)金流量同上；“分母”債務(wù)總額，在保守計算中可以包括除股東權(quán)益之外的所有“負(fù)債與權(quán)益”項目，如“遞延稅貸項”、“可贖回優(yōu)先股”等。第7頁，共33頁，2022年，5月20日，9點7分，星期三3、每股營業(yè)現(xiàn)金流量每股營業(yè)現(xiàn)金流量：（營業(yè)現(xiàn)金流量 優(yōu)先股股利）/ 流通在外的普通股股數(shù)該指標(biāo)反映公司營業(yè)活動為每股普通股提供（創(chuàng)造）的凈現(xiàn)金流量，從而是衡量公司股利

4、支付能力的一個重要指標(biāo)。第8頁，共33頁，2022年，5月20日，9點7分，星期三每股營業(yè)現(xiàn)金流量（續(xù)1）通常，該比率應(yīng)高于“每股收益”，因為“營業(yè)現(xiàn)金流量 = 凈收益 + 折舊”（假設(shè)應(yīng)收、應(yīng)付款正常變化）。計算式中，“流通在外的普通股股數(shù)”與“每股收益”計算中相同。第9頁，共33頁，2022年，5月20日，9點7分，星期三4、營業(yè)現(xiàn)金流量 / 現(xiàn)金股利該比率反映的是公司用年度營業(yè)活動產(chǎn)生的凈現(xiàn)金流量支付現(xiàn)金股利的能力。比率值越高，表明公司支付現(xiàn)金股利的能力越強(qiáng)。第10頁，共33頁，2022年，5月20日，9點7分，星期三二、財務(wù)比率在其他領(lǐng)域的應(yīng)用商業(yè)銀行信貸決策中常用的財務(wù)比率貸款協(xié)議中

5、最常出現(xiàn)的財務(wù)比率公司總會計師認(rèn)為最重要的財務(wù)比率公司目標(biāo)中常用的主要財務(wù)比率注冊會計師認(rèn)為最重要的財務(wù)比率特許財務(wù)分析師認(rèn)為最重要的財務(wù)比率年度報告中最常出現(xiàn)的財務(wù)比率第11頁，共33頁，2022年，5月20日，9點7分，星期三商業(yè)銀行信貸決策中常用的財務(wù)比率 比率 重要性程度 衡量的主要方面?zhèn)鶆?wù)/權(quán)益比率 8.71 長期安全性流動比率 8.25 流動性現(xiàn)金流量/本期到期長期債務(wù) 8.08 長期安全性固定費(fèi)用償付率 7.58 長期安全性稅后凈利潤率 7.56 獲利能力利息保障倍數(shù) 7.50 長期安全性稅前凈利潤率 7.43 獲利能力財務(wù)杠桿系數(shù) 7.33 長期安全性存貨周轉(zhuǎn)天數(shù) 7.25 流

6、動性應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù) 7.08 流動性 第12頁，共33頁，2022年，5月20日，9點7分，星期三商業(yè)銀行信貸決策中常用的財務(wù)比率（續(xù)1）注:重要性等級最高為9分,最低為0分。 上述10個比率,是被信貸管理人員認(rèn)為59個財務(wù)比率中最重要的10個。第13頁，共33頁，2022年，5月20日，9點7分，星期三貸款協(xié)議中最常出現(xiàn)的財務(wù)比率比率 出現(xiàn)26%以上百分比 衡量主要方面?zhèn)鶆?wù)/權(quán)益比率 92.5 長期安全性流動比率 90.0 流動性股利支付率 70.0 *現(xiàn)金流量/本期到期長期債務(wù) 60.3 長期安全性固定費(fèi)用償付率 55.2 長期安全性利息保障倍數(shù) 52.6 長期安全性財務(wù)杠桿系數(shù) 44.

7、7 長期安全性權(quán)益/資產(chǎn) 41.0 *現(xiàn)金流量/債務(wù)總額 36.1 長期安全性速動比率 33.3 流動性第14頁，共33頁，2022年，5月20日，9點7分，星期三公司總會計師認(rèn)為最重要的財務(wù)比率比率 重要性等級 衡量的主要方面每股收益 8.19 獲利能力稅后權(quán)益收益率 7.83 獲利能力稅后凈利潤率 7.47 獲利能力債務(wù)/權(quán)益比率 7.46 長期安全性稅前凈利潤率 7.41 獲利能力稅后總投入資本收益率 7.20 獲利能力稅后資產(chǎn)收益率 6.97 獲利能力股利支付率 6.83 其他價格/收益比率 6.81 其他流動比率 6.71 流動性第15頁，共33頁，2022年，5月20日，9點7分，

8、星期三公司目標(biāo)中常用主要財務(wù)比率比率 在目標(biāo)中出現(xiàn)公司百分比 衡量主要方面每股收益 80.6 獲利能力債務(wù)/權(quán)益比率 68.8 長期安全性稅后權(quán)益收益率 68.5 獲利能力流動比率 62.0 流動性稅后凈利潤率 60.9 獲利能力股利支付率 54.3 其他稅后總投入資本收益率 53.3 獲利能力稅前凈利潤率 52.2 獲利能力應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù) 47.3 流動性稅后資產(chǎn)收益率 47.3 獲利能力第16頁，共33頁，2022年，5月20日，9點7分，星期三注冊會計師認(rèn)為最重要的財務(wù)比率比率 重要性等級 衡量的主要方面流動比率 7.10 流動性應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù) 6.94 流動性稅后權(quán)益收益率 6.7

9、9 獲利能力債務(wù)/權(quán)益比率 6.78 長期安全性速動比率 6.77 流動性稅后凈利潤率 6.67 獲利能力稅前凈利潤率 6.63 獲利能力稅后資產(chǎn)收益率 6.39 獲利能力稅后總投入資本收益率 6.30 獲利能力存貨周轉(zhuǎn)天數(shù) 6.09 流動性第17頁，共33頁，2022年，5月20日，9點7分，星期三特許財務(wù)分析師認(rèn)為最重要的財務(wù)比率比率 重要性等級 衡量的主要方面稅后權(quán)益收益率 8.21 獲利能力價格/收益比率 7.65 其他每股收益 7.58 獲利能力稅后凈利潤率 7.52 獲利能力稅后權(quán)益收益率 7.41 獲利能力稅前凈利潤率 7.32 獲利能力固定費(fèi)用償付率 7.22 長期安全性速動比

10、率 7.10 流動性稅后資產(chǎn)收益率 7.06 獲利能力利息保障倍數(shù) 7.06 長期安全性第18頁，共33頁，2022年，5月20日，9點7分，星期三年度報告最常出現(xiàn)的財務(wù)比率 比率 公司數(shù) 總經(jīng)理信部門評述部門重點財務(wù)評論財務(wù)摘要每股收益100665984593每股股利985310854988每股帳面價值84103531863營運(yùn)資本8111502367權(quán)益收益率62283212337利潤率 5810 32123 35實際稅率50212466流動比率4731161234債務(wù)/資本239041413第19頁，共33頁，2022年，5月20日，9點7分，星期三年度報告最常出現(xiàn)的財務(wù)比率（續(xù)1）比率

11、 公司數(shù) 總經(jīng)理信部門評述部門重點財務(wù)評論財務(wù)摘要資本收益率2162885債務(wù)/權(quán)益1950388資產(chǎn)收益率13412510股利支付率1330066銷售毛利率12010113稅前毛利率1020366總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 710044價格/收益比率700016營業(yè)毛利率710261每小時人工502322第20頁，共33頁，2022年，5月20日，9點7分，星期三年度報告最常出現(xiàn)的財務(wù)比率（續(xù)2）總共調(diào)查了100家公司,故上表中的數(shù)據(jù)既是絕對數(shù),又是百分?jǐn)?shù);同一比率在同一家公司年度報告中可能同時出現(xiàn)于兩個或兩個以上的地方故年度報告中五個具體位置出現(xiàn)某一比率的頻率總和可能會超過左列所顯示的出現(xiàn)頻率。第21頁

12、，共33頁，2022年，5月20日，9點7分，星期三年度報告最常出現(xiàn)的財務(wù)比率（續(xù)3）出現(xiàn)最多的多為獲利能力比率。有關(guān)比率的計算方式存在較大差異,尤其是債務(wù)/權(quán)益(資產(chǎn))比率。（該比率出現(xiàn)了23次，計有11種不同的計算公式。第22頁，共33頁，2022年，5月20日，9點7分，星期三三、財務(wù)比率在財務(wù)失敗預(yù)測中的應(yīng)用單變量模型多變量模型第23頁，共33頁，2022年，5月20日，9點7分，星期三1、單變量模型該模型由威廉比弗（William Beaver）于1968年提出。其基本特點是：用一個財務(wù)比率（變量）預(yù)測財務(wù)失敗。威廉比弗定義的財務(wù)失敗包括：破產(chǎn)、拖欠償還債券、透支銀行帳戶、或無力支付

13、優(yōu)先股利。第24頁，共33頁，2022年，5月20日，9點7分，星期三單變量模型（續(xù)1）威廉比弗的基本研究方法：從MOOD行業(yè)手冊中抽取79個失敗企業(yè)和79個成功企業(yè)，進(jìn)行比較研究，（注：為每一個失敗企業(yè)找一個具有相同資產(chǎn)規(guī)模的成功企業(yè)）研究發(fā)現(xiàn)：下列財務(wù)比率有助于預(yù)測財務(wù)失?。ㄒ灶A(yù)測能力為序）：1現(xiàn)金流量/債務(wù)總額；第25頁，共33頁，2022年，5月20日，9點7分，星期三單變量模型（續(xù)2）2凈收益/資產(chǎn)總額；3債務(wù)總額/資產(chǎn)總額（關(guān)注比率趨勢很有必要）特點及其解釋：這三個指標(biāo)均為反映企業(yè)長期財務(wù)狀況而非短期財務(wù)狀況的指標(biāo)；威廉比弗所作的解釋是由于企業(yè)失敗對于所有利害關(guān)系人來講都代價昂貴，

14、故決定一個企業(yè)是否“宣告”失敗的因素，主要是那些長期因素，而不是短期因素。第26頁，共33頁，2022年，5月20日，9點7分，星期三單變量模型（續(xù)3）其他發(fā)現(xiàn)：威廉比弗的研究還指出，失敗企業(yè)在三個主要流動資產(chǎn)項目分布上具有下列特點：1失敗企業(yè)有較少的現(xiàn)金，但有較多的應(yīng)收賬款；2失敗企業(yè)的存貨一般較少；3當(dāng)把現(xiàn)金和應(yīng)收賬款加在一起列入速動資產(chǎn)和流動資產(chǎn)中時，失敗企業(yè)于成功企業(yè)之間的差異就被掩蓋了。第27頁，共33頁，2022年，5月20日，9點7分，星期三2、多變量模型該模型是由埃德沃德奧爾特曼（Edward I.Altman）于1968年提出的，故簡稱奧爾特曼模型研究方法：最初的研究樣本取自

15、己于1946-1965年間依破產(chǎn)法申請破產(chǎn)的制造業(yè)公司，樣本總數(shù)有33家，資產(chǎn)規(guī)模從100萬美元到2500萬美元不等。第28頁，共33頁，2022年，5月20日，9點7分，星期三多變量模型（續(xù)1）同時，為這33家失敗企業(yè)分別找了1家產(chǎn)業(yè)及資產(chǎn)規(guī)模相當(dāng)?shù)奈词∑髽I(yè)。并初選了22個財務(wù)比率（選擇依據(jù)是文獻(xiàn)上的流行程度和對該項研究的潛在相關(guān)性）。進(jìn)而將這22個比率歸于五類：流動性、獲利性、杠桿、償債能力、營運(yùn)。然后從每一類中選擇一個代表性比率加入模型。這五個比率是：第29頁，共33頁，2022年，5月20日，9點7分，星期三多變量模型（續(xù)2）X1 = 營運(yùn)資金/總資產(chǎn)；X2 = 留存收益/總資產(chǎn)；X

16、3 = 息稅前收益/總資產(chǎn)；X4 = 權(quán)益市價/債務(wù)總額帳面價值；X5 = 銷售額/總資產(chǎn)第30頁，共33頁，2022年，5月20日，9點7分，星期三多變量模型（續(xù)3）Altman（1968）研究報告中的(倒閉企業(yè)倒閉前一年的)平均比率如下： 比率 倒閉企業(yè) 未倒閉企業(yè) X1 -0.610 0.414 X2 -0.626 0.355 X3 -0.318 0.153 X4 0.401 2.477 X5 1.50 1.90模型：Z = 0.012X1+0.014X2+0.033X3+0.006X4+0.010X5第31頁，共33頁，2022年，5月20日，9點7分，星期三多變量模型（續(xù)4） 在Z值計算中,所有比率均以絕對百分率表示,如銷售額/總資產(chǎn)為200%,則取值即為200。Z值越低，企業(yè)越可能破