(簡體)財務(wù)工程在期貨市場之角色扮演

1、財務(wù)工程在期貨市場之角色扮演 國票期貨經(jīng)紀股份有限公司靜宜大學財務(wù)工程研討會期 貨 市 場 簡 介全球主要期貨交易所地區(qū)交易所名稱代碼美國芝加哥期貨交易所 CBOT芝加哥商業(yè)交易所 CME芝加哥選擇權(quán)交易所 CBOE紐約商業(yè)交易所 NYMEX紐約期貨交易所 NYBOT美國商品交易所 COMEX美中商品交易所 MIDAM堪薩斯商品交易所 KCBT加拿大加拿大蒙特婁交易所 ME全球主要期貨交易所地區(qū)交易所名稱代碼英國倫敦國際金融期貨及選擇權(quán)交易所 LIFFE英國國際石油交易所 IPE倫敦金屬交易所 LME法國法國期貨交易所 MATIF德國德國期貨交易所 DTB瑞士瑞士選擇權(quán)與金融期貨交易所 SOF

2、FEX瑞典瑞典斯德哥摩選擇權(quán)交易所 OMS西班牙西班牙固定利得金融期貨交易所 MEFFRF西班牙不定利得金融期貨交易所 MEFFRV全球主要期貨交易所地區(qū)交易所名稱代碼澳洲 澳洲雪梨期貨交易所 SFE巴西巴西商品與期貨交易所BM&F南非 南非期貨交易所SAFEX日本日本東京國際金融期貨交易所 TIFFE日本東京工業(yè)品交易所 TOCOM日本東京穀物交易所 TGE新加坡新加坡國際金融交易所 SGX新加坡商品交易所 SCE香港香港期貨交易所 HKFE臺灣臺灣期貨交易所 TAIFEX臺灣期貨市場發(fā)展沿革1993.01國外期貨交易法頒布實施1994.04第一家期貨經(jīng)紀商成立1995.12期貨市場推動委員

3、會成立1997.03期貨交易法頒布實施1997.09臺灣期貨交易所開業(yè)1998.07臺股期貨上市1999.07電子期貨及金融期貨上市2001.04小型臺指期貨上市2001.12臺指選擇權(quán)上市2003.01股票選擇權(quán)上市2003.06臺灣50指數(shù)期貨上市2004.01十年期公債期貨上市2004.05三十天期利率期貨上市2005.03電子選擇權(quán)及金融選擇權(quán)上市2006.03美元計價商品上市：黃金期貨、MSCI臺指期貨及選擇權(quán)2007.10 櫃買期貨及權(quán)擇權(quán)、 非金電期貨及權(quán)擇權(quán)上市國外期貨交易國內(nèi)期貨市場建立金 管 會 （證 期 局）臺灣期貨交易所個別結(jié)算會員一般結(jié)算會員期貨商期貨商交易輔助人結(jié)算

4、銀行劃撥銀行結(jié)算銀行劃撥銀行交易人交易輔助人期貨經(jīng)理期貨商期貨經(jīng)理期貨經(jīng)理期貨顧問中華民國期貨業(yè)商業(yè)同業(yè)公會期貨市場參與者架構(gòu)圖期貨業(yè)者96年8月專營期貨經(jīng)紀商：22家(42個營業(yè)點)兼營期貨經(jīng)紀商：19家(86個營業(yè)點)交易輔助人(IB)：65家(964個營業(yè)點)期貨自營商：專營12家、兼營27家期貨顧問事業(yè)：31家期貨經(jīng)理事業(yè)：12家結(jié)算會員：36家一般結(jié)算會員：24家個別結(jié)算會員：12家預(yù)計明年將成立期貨信託事業(yè)金管會（證期局）買賣申報期貨交易所期貨商繳存保證金委託下單部位管理交割結(jié)算期貨諮詢IB代為轉(zhuǎn)單結(jié)算會員委託成交回報委託成交回報委託結(jié)算期貨顧問期貨經(jīng)理IB經(jīng)理事業(yè)代客操作交易人期

5、貨市場交易結(jié)算流程臺灣期貨市場現(xiàn)況商品簡介開戶人數(shù)市場成交量市場參與結(jié)構(gòu)經(jīng)紀業(yè)務(wù)自營獲利貢獻現(xiàn)有商品（共18種）股價指數(shù)期貨臺股期貨電子期貨金融期貨小型臺指期貨臺灣50指數(shù)期貨MSCI臺指期貨(美元計價)櫃買期貨非金電期貨利率期貨十年期政府債券期貨三十天期商業(yè)本票利率期貨商品期貨黃金期貨(美元計價)指數(shù)選擇權(quán)臺指選擇權(quán)電子選擇權(quán)金融選擇權(quán)MSCI臺指選擇權(quán)(美元計價)櫃買選擇權(quán)非金電選擇權(quán)股票選擇權(quán)(共30檔)南亞、中鋼、聯(lián)電、臺積電、富邦金、臺塑、仁寶、友達、華映、華南金控、國泰金控、兆豐金控、臺新金控、中信金控、奇美電子、統(tǒng)一企業(yè)、遠東紡織、華新麗華、日月光半導體、中環(huán)、矽品精密、明基電通

6、、大同、南亞科技、長榮海運、陽明海運、中華航空、彰化商業(yè)銀行、新光金控、建華金控期貨交易人開戶數(shù) 開戶數(shù)累計逹1,165,815戶：自然人1,159,364戶、法人6,451戶期貨交易人開戶數(shù) 期貨市場發(fā)展至今，每年新增之開戶人數(shù)遞減， 截至今年六月成長率-0.26%，呈現(xiàn)負成長趨勢期貨市場成交量 整體期貨市場日交易量之成長率 95年為24%為94年 的1/2，又僅93年的1/3弱，顯示成長力道趨緩轉(zhuǎn)弱期貨市場參與結(jié)構(gòu)期貨經(jīng)紀業(yè)務(wù) 95年度經(jīng)紀業(yè)務(wù)總成交量較94年呈現(xiàn)負成長-4.19%， 顯示經(jīng)紀業(yè)務(wù)成長已停滯期貨自營獲利貢獻期貨商經(jīng)營期貨自營事業(yè)對公司本體的收益貢獻佔比95年度達45.04%

7、，至本年六月底達44.41%對整體期貨市場創(chuàng)造的收益貢獻95年度達43.81%，至本年六月已達55.34%財 工 在 資 產(chǎn) 管 理 之 角 色 扮 演什麼是財務(wù)工程Wikipedia：Financial Engineering means bundling and unbundling of securities. This is done in order to maximize profits using different combinations of equity, futures, options, fixed income, swaps etc.如何運用財務(wù)工程投資組合管理風險

8、管理策略指標定價價格模型Volatility, Correlation, Mean-reversion, 誰最需要財務(wù)工程凡是動態(tài)資產(chǎn)配置管理的機構(gòu)皆需要財務(wù)工程，例如：投資銀行避險基金共同基金以避險基金舉例說明避險基金操作策略分類種類數(shù)量風險說明方向性策略作多/放空股票36020.7%在股票市場的部位，包括作多與放空，但並非市場中立全球總經(jīng)4012.6%在全球市場作多或放空部位，以實現(xiàn)其對跨所有資產(chǎn)類別的展望（包括全球戰(zhàn)術(shù)資產(chǎn)配置,GTAA）管理期貨9419.7%持有期貨和選擇權(quán)契約的部位套利性策略股票市場中立368.6%同時作多及放空權(quán)益部位，使淨beta接近0固定收益套利326.3%在固

9、定收益證券上運用多頭和空頭部位互相抵銷的操作以剝?nèi)∈袌霎愊罄妫òǚ控浀盅鹤C券套利）可轉(zhuǎn)換證券套利595.4%作多或放空可轉(zhuǎn)換債券部位，以規(guī)避利率和股票風險事件導引（event driven）購併套利財務(wù)危機證券1076.4%因公司事件所引發(fā)的部位，例如合併、接管、重整、和破產(chǎn)程序註：以上統(tǒng)計為2003年3月尚存基金之樣本避險基金操作策略分類策略型態(tài)方向性策略套利性策略技術(shù)優(yōu)勢預(yù)測方向定價準確承擔風險市場波動風險流動性風險財工技術(shù)價格模型技術(shù)指標換約策略價格模型定價能力高速計算 財 工 在 期 貨 業(yè) 之 角 色 扮 演財務(wù)工程在期貨業(yè)之角色扮演綜觀以上分析可以很清楚的注意到，財工在期貨業(yè)絕

10、對能扮演極重要的角色，理由如下：期貨業(yè)將來的發(fā)展主軸方向（如商品設(shè)計）及獲利主要來源（自營操作）必須靠財工自營操作、商品設(shè)計、風險控管是財工善長之處財工學生若想跨入該領(lǐng)域，學生時代就必須開始嘗試與學習了解國內(nèi)外金融商品及其操作方法結(jié) 論期貨業(yè)未來展望臺灣期貨交易所成立於1997年，今（2007）年即將屆滿十週年，十年來之發(fā)展至為快速蓬勃，依據(jù)美國期貨業(yè)協(xié)會（FIA）統(tǒng)計，臺灣期貨市場2005年交易量在全球期貨交易所的排名躍居為第18位，其中臺指選擇權(quán)契約年交易量躍居全球指數(shù)類選擇權(quán)商品的第3名。以國內(nèi)期貨交易人平均年齡在2040歲者已逾期貨交易人數(shù)之3分之2觀之，期貨交易人有日趨年輕化之趨勢，

11、顯見財務(wù)工程技術(shù)已經(jīng)可取代年資，成為競爭利器，國內(nèi)期貨市場財務(wù)工程未來發(fā)展仍有極大空間。商品銷售已成過去，重點將轉(zhuǎn)向商品設(shè)計（OTC及金融衍生性商品）期貨自營將成為期貨商之主要獲利來源國際化商品操作將是未來發(fā)展主軸結(jié)語財工在臺灣市場尚在初步成長，能夠發(fā)展的空間仍相當大只要有優(yōu)秀的財工技術(shù)，絕對能在期貨界擁有一席之地期貨業(yè)未來的決勝點必定為財工技術(shù)Q & A演講完畢，謝謝觀看！內(nèi)容總結(jié)財務(wù)工程在期貨市場之角色扮演。期 貨 市 場 簡 介。2007.10 櫃買期貨及權(quán)擇權(quán)、 非金電期貨及權(quán)擇權(quán)上市。金 管 會 （證 期 局）。交易輔助人(IB)：65家(964個營業(yè)點)。期貨自營商：專營12家、兼營27家。南亞、中鋼、聯(lián)電、臺積電、富邦金、臺塑、仁寶、友達、華映、華南金控、國泰金控、兆豐金控、臺新金控、中信金控、奇美電子、統(tǒng)一企業(yè)、遠東紡織、華新麗華、日月光半導體、中環(huán)、矽品精密、明基電通、大同、南亞科技、長榮海運、陽明海運、中華航空、彰