軌道交通裝備行業(yè)分析報(bào)告文案

1、軌道交通裝備行業(yè)分析報(bào)告目錄 TOC o 1-3 h z u HYPERLINK l _Toc352619586 1. 高鐵建設(shè)縮短了城市之間的距離 PAGEREF _Toc352619586 h 5 HYPERLINK l _Toc352619587 1. 高鐵縮短了城市間時(shí)空距離，出行時(shí)間縮短50%以上 PAGEREF _Toc352619587 h 5 HYPERLINK l _Toc352619588 -高速鐵路將達(dá)到40,000公里6 PAGEREF _Toc352619588 h HYPERLINK l _Toc352619589 三、2015年“四縱四橫”高鐵基本 PAGEREF

2、 _Toc352619589 h 建成7 HYPERLINK l _Toc352619590 4. 2015年之前，2600公里城際鐵路等待 PAGEREF _Toc352619590 h 交付8 HYPERLINK l _Toc352619591 5、未來三年1200億元的高鐵需求尚未得到 PAGEREF _Toc352619591 h 滿足9 HYPERLINK l _Toc352619592 2.客貨線，貨車空間更大 PAGEREF _Toc352619592 h 11 HYPERLINK l _Toc352619593 一、重載運(yùn)輸為鐵路貨運(yùn)帶來新活力 PAGEREF _Toc3526

3、19593 h 12 HYPERLINK l _Toc352619594 2、機(jī)車市場(chǎng)：未來三年 PAGEREF _Toc352619594 h 58-680億元15 HYPERLINK l _Toc352619595 3. 運(yùn)力釋放推動(dòng)貨車需求增長(zhǎng) PAGEREF _Toc352619595 h 17 HYPERLINK l _Toc352619596 3、路網(wǎng)規(guī)劃不斷更新，投資將保持高位 PAGEREF _Toc352619596 h 20 HYPERLINK l _Toc352619597 1.中國路網(wǎng)密度僅為美國的40% PAGEREF _Toc352619597 h 20 HYPER

4、LINK l _Toc352619598 2. 中國鐵路尚未滿足客貨運(yùn)輸需求 PAGEREF _Toc352619598 h 22 HYPERLINK l _Toc352619599 3. 不斷更新的鐵路網(wǎng)絡(luò)規(guī)劃 PAGEREF _Toc352619599 h 24 HYPERLINK l _Toc352619600 提前完成中長(zhǎng)期規(guī)劃目標(biāo)25 PAGEREF _Toc352619600 h HYPERLINK l _Toc352619601 五、“十二五”期間，鐵路投資保持高位 PAGEREF _Toc352619601 h 27 HYPERLINK l _Toc352619602 四、城鎮(zhèn)

5、化深入推進(jìn)城市軌道交通發(fā)展 PAGEREF _Toc352619602 h 28 HYPERLINK l _Toc352619603 一、城市化進(jìn)程帶動(dòng)城市軌道交通發(fā)展 PAGEREF _Toc352619603 h 28 HYPERLINK l _Toc352619604 2. 一線城市軌道交通仍有待發(fā)展 PAGEREF _Toc352619604 h 31 HYPERLINK l _Toc352619605 3、201532前1200多公里新地鐵線將投入使用 PAGEREF _Toc352619605 h HYPERLINK l _Toc352619606 五、鐵路改革方向 PAGEREF

6、 _Toc352619606 h 33 HYPERLINK l _Toc352619607 一、中國鐵路改革史 PAGEREF _Toc352619607 h 33 HYPERLINK l _Toc352619608 2.國外鐵路參考文獻(xiàn) PAGEREF _Toc352619608 h 34 HYPERLINK l _Toc352619609 三、鐵路改革方向及其對(duì)鐵路裝備的影響 PAGEREF _Toc352619609 h 37 HYPERLINK l _Toc352619610 六、行業(yè)重點(diǎn)企業(yè)概況 PAGEREF _Toc352619610 h 39 HYPERLINK l _Toc3

7、52619611 1. 企業(yè)社會(huì)責(zé)任 PAGEREF _Toc352619611 h 39 HYPERLINK l _Toc352619612 運(yùn)輸制造商39 PAGEREF _Toc352619612 h HYPERLINK l _Toc352619613 （2）動(dòng)車組業(yè)務(wù)支撐 PAGEREF _Toc352619613 h 40%的穩(wěn)定增長(zhǎng) HYPERLINK l _Toc352619614 (3) 出口業(yè)務(wù)成為新興增長(zhǎng) PAGEREF _Toc352619614 h 點(diǎn)41 HYPERLINK l _Toc352619615 (4) 時(shí)隔一年，經(jīng)營(yíng)狀況終于在第三季度有所好轉(zhuǎn) PAGERE

8、F _Toc352619615 h 42 HYPERLINK l _Toc352619616 （五）卡車、客車重啟招標(biāo)，今年部分訂單將交付 PAGEREF _Toc352619616 h 43 HYPERLINK l _Toc352619617 （六）鐵路投資數(shù)據(jù)向好 PAGEREF _Toc352619617 h 43 HYPERLINK l _Toc352619618 2.中國北車 PAGEREF _Toc352619618 h 44 HYPERLINK l _Toc352619619 （一）軌道交通裝備領(lǐng)先，后發(fā)優(yōu)勢(shì) PAGEREF _Toc352619619 h 44 HYPERLIN

9、K l _Toc352619620 (2) 管理有效，期間費(fèi)用率持續(xù)下降 PAGEREF _Toc352619620 h 45 HYPERLINK l _Toc352619621 (3) 阿爾派動(dòng)車組交付幫助保持盈利水平 PAGEREF _Toc352619621 h 穩(wěn)定46 HYPERLINK l _Toc352619622 （4）在手訂單650億元，為未來 PAGEREF _Toc352619622 h 47增長(zhǎng)奠定基礎(chǔ) HYPERLINK l _Toc352619623 （五）逐步開放海外 PAGEREF _Toc352619623 h 市場(chǎng)47 HYPERLINK l _Toc352

10、619624 （6）鐵路招標(biāo)重啟將推動(dòng)運(yùn)營(yíng) PAGEREF _Toc352619624 h 條件持續(xù)改善47 HYPERLINK l _Toc352619625 3. 北方創(chuàng)業(yè) PAGEREF _Toc352619625 h 48 HYPERLINK l _Toc352619626 卡車制造商48 PAGEREF _Toc352619626 h HYPERLINK l _Toc352619627 （2）凈利潤(rùn)復(fù)合增長(zhǎng)率高達(dá)62.5% PAGEREF _Toc352619627 h 49 HYPERLINK l _Toc352619628 （3）鐵路貨車急需發(fā)展 PAGEREF _Toc3526

11、19628 h 50 HYPERLINK l _Toc352619629 (4) 受益于鐵路貨車 PAGEREF _Toc352619629 h 結(jié)構(gòu)更新51 HYPERLINK l _Toc352619630 （五）市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)格局 PAGEREF _Toc352619630 h 穩(wěn)定52 HYPERLINK l _Toc352619631 4.錦西車橋 PAGEREF _Toc352619631 h 53 HYPERLINK l _Toc352619632 （一）延伸產(chǎn)業(yè)鏈帶動(dòng)業(yè)績(jī) PAGEREF _Toc352619632 h 增長(zhǎng)54 HYPERLINK l _Toc352619633 車

12、軸業(yè)務(wù)55 PAGEREF _Toc352619633 h HYPERLINK l _Toc352619634 （3）生產(chǎn)基地分工合作，產(chǎn)能逐步釋放 PAGEREF _Toc352619634 h 56 HYPERLINK l _Toc352619635 （四）期待動(dòng)車車橋國產(chǎn)化 PAGEREF _Toc352619635 h 57 HYPERLINK l _Toc352619636 （5）強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合，輪對(duì) PAGEREF _Toc352619636 h 業(yè)務(wù)快速增長(zhǎng)57 HYPERLINK l _Toc352619637 (6) 車輛訂單交付帶動(dòng)業(yè)績(jī) PAGEREF _Toc352619637

13、 h 增長(zhǎng)59 HYPERLINK l _Toc352619638 5.時(shí)代新材料 PAGEREF _Toc352619638 h 60 HYPERLINK l _Toc352619639 (1) 快速增長(zhǎng)的高分子復(fù)合材料供應(yīng)商 PAGEREF _Toc352619639 h 60 HYPERLINK l _Toc352619640 (2) 汽車及海外市場(chǎng)顯著增長(zhǎng) PAGEREF _Toc352619640 h 61 HYPERLINK l _Toc352619641 (3) 軌道板塊產(chǎn)品處于領(lǐng)先 PAGEREF _Toc352619641 h 地位63 HYPERLINK l _Toc352

14、619642 （4）支持鐵路行業(yè)未來收入增長(zhǎng)的四大方向 PAGEREF _Toc352619642 h 64 HYPERLINK l _Toc352619643 （5）區(qū)位優(yōu)勢(shì)助力汽車行業(yè)發(fā)展 PAGEREF _Toc352619643 h 65 HYPERLINK l _Toc352619644 (6) 風(fēng)電行業(yè)技術(shù)領(lǐng)先，等待市場(chǎng) PAGEREF _Toc352619644 h 機(jī)會(huì)66 HYPERLINK l _Toc352619645 6. 南車時(shí)代電氣 PAGEREF _Toc352619645 h 67 HYPERLINK l _Toc352619646 (1) 公司的核心業(yè)務(wù)是火車

15、牽引 PAGEREF _Toc352619646 h 系統(tǒng)68 HYPERLINK l _Toc352619647 （2）動(dòng)車組和機(jī)車產(chǎn)品下降明顯，城軌車輛產(chǎn)品增長(zhǎng) PAGEREF _Toc352619647 h 較快69 HYPERLINK l _Toc352619648 （三）電器元件增速穩(wěn)定 PAGEREF _Toc352619648 h 70 HYPERLINK l _Toc352619649 （4）受機(jī)車車輛交付影響，三季度業(yè)績(jī)好轉(zhuǎn) PAGEREF _Toc352619649 h 71一、高鐵建設(shè)縮短了城市之間的距離改革開放以來，我國城鎮(zhèn)化發(fā)展迅速。 2011年城鎮(zhèn)化率達(dá)到51.27

16、%，城鎮(zhèn)人口6.9億。我們預(yù)計(jì)，未來新型城鎮(zhèn)化建設(shè)將以城市群的崛起為代表。以大城市為依托，以中小城市為重點(diǎn)，逐步形成具有大輻射效應(yīng)的城市群，促進(jìn)大中城市與小城鎮(zhèn)協(xié)調(diào)發(fā)展。隨著城市化水平的提高和城市群的發(fā)展，中心城市與人口、產(chǎn)業(yè)集中的城市群之間的客運(yùn)需求旺盛，對(duì)交通基礎(chǔ)設(shè)施的承載能力提出了更高的要求。我國高鐵主要包括三部分，一是以“四縱四橫”為骨架的高速鐵路網(wǎng)；二是在經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)、人口密集的地區(qū)建設(shè)城際客運(yùn)系統(tǒng)；的線。高鐵建成網(wǎng)絡(luò)化后，將成為城市與城市、城市群與城市群之間的紐帶，拉近城市與城市之間的時(shí)空距離。鐵路“十二五”規(guī)劃確定，到2015年，建成快速鐵路網(wǎng)4萬公里，比2010年的2萬公里水平增長(zhǎng)

17、100%。高速鐵路和城際鐵路。它們的建設(shè)和開放，將帶動(dòng)我國動(dòng)車組列車市場(chǎng)的發(fā)展。1、高鐵在時(shí)空上縮短了城市之間的距離，出行時(shí)間縮短50%以上以京滬、武廣客運(yùn)專線為例，新開通的京滬高鐵最短行駛時(shí)間僅為5小時(shí)，比普通快車縮短15小時(shí)，只是票價(jià)的一半。武廣高鐵將往返時(shí)間從13小時(shí)縮短至4小時(shí)。由于此前客運(yùn)列車最高時(shí)速為120-160公里/小時(shí)，只有部分動(dòng)車組列車可以達(dá)到200公里/小時(shí)，而高速鐵路的最高時(shí)速一般達(dá)到300公里/小時(shí)。速度縮短了一半以上，縮短了城市之間的時(shí)空距離，極大地促進(jìn)了沿線城市與中心城市的人才交流?？焖勹F路網(wǎng)的建設(shè)符合我國城鎮(zhèn)化發(fā)展的需要，將滿足大流量、高密度、快捷便利的客運(yùn)需求

18、，為拓展區(qū)域發(fā)展空間、促進(jìn)合理布局提供基礎(chǔ)保障。產(chǎn)業(yè)和城市群的健康發(fā)展，也為城市群的發(fā)展提供了基礎(chǔ)。為廣大城鄉(xiāng)居民提供大眾化、全天候、便捷、舒適的基本公共服務(wù)。2、2015年高鐵將達(dá)4萬公里根據(jù)鐵路“十二五”規(guī)劃，快速鐵路網(wǎng)將連接全國所有省會(huì)城市和50萬以上人口的大城市，覆蓋全國90%以上的人口，大大縮短城市之間的距離。時(shí)間和空間。屆時(shí)，、等中心城市將與周邊省會(huì)城市形成1-2小時(shí)交通圈，與周邊城市形成半小時(shí)至1小時(shí)交通圈，與周邊城市形成8小時(shí)交通圈環(huán)通全國大部分省會(huì)城市。鎖起來。到2015年，我國新建高速鐵路將達(dá)到1.6萬公里以上。加上城際鐵路和現(xiàn)有提速線，將建成4萬多公里的高速鐵路網(wǎng)。三、2

19、015年“四縱四橫”高鐵基本建成“四縱四橫”高速鐵路是我國高速鐵路網(wǎng)的骨干。它連接了我國中東部地區(qū)大部分省會(huì)城市，成為我國不同地區(qū)城市群之間交流的橋梁。自鐵路中長(zhǎng)期規(guī)劃提出“四縱四橫”高速鐵路網(wǎng)以來，全國鐵路客運(yùn)骨干網(wǎng)迅速發(fā)展。到2012年底，預(yù)計(jì)能夠完成8000多公里。由于去年底高鐵建設(shè)大面積停滯，原計(jì)劃建設(shè)工期不同程度推遲。未來三年將是線路交付高峰期，預(yù)計(jì)2013-2015年累計(jì)交付線路約6000公里。到2015年，以“四縱四橫”為骨架的高鐵將能夠完成14000多公里，高鐵網(wǎng)絡(luò)骨架基本建成。4、2015年之前，2600公里城際鐵路等待交付城際鐵路是指在人口密集的都市圈或城市帶內(nèi)規(guī)劃建設(shè)的高

20、速鐵路客運(yùn)專線系統(tǒng)，具有距離相對(duì)較短、公共交通便利的特點(diǎn)。我國城鎮(zhèn)化建設(shè)帶動(dòng)了城市群和城市群，以及城市群內(nèi)城市之間的客流交流。方便快捷的城際鐵路完全符合這一需求。鐵道部“十二五”規(guī)劃在長(zhǎng)三角、珠三角、環(huán)渤海地區(qū)、長(zhǎng)株潭城市群、中原城市群、城市圈、成渝經(jīng)濟(jì)區(qū)、關(guān)中城市群、海峽西岸經(jīng)濟(jì)區(qū)。在區(qū)域、北部灣、鄱陽湖生態(tài)經(jīng)濟(jì)區(qū)、滇中等經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)、人口密集的地區(qū)，建設(shè)覆蓋區(qū)域主要城鎮(zhèn)的城際客運(yùn)體系。根據(jù)鐵道部規(guī)劃，未來三年將建成通車約2600公里的城際鐵路，2016年至2020年將再建成通車2000公里的線路。區(qū)域道路網(wǎng)絡(luò)，將為城市帶來更便捷的出行條件，促進(jìn)城市群發(fā)展，與城市交流。5、未來三年1200億元的

21、高鐵需求尚未得到滿足我國的高速鐵路客運(yùn)網(wǎng)絡(luò)包括高速鐵路、城際鐵路和更高速度的既有線。鐵路“十二五”規(guī)劃確定，到2015年，建成快速鐵路網(wǎng)4萬公里，比2010年2萬公里的水平增長(zhǎng)100%。鐵路網(wǎng)有高速鐵路和城際鐵路。它們的建設(shè)和開放，將帶動(dòng)我國動(dòng)車組列車市場(chǎng)的發(fā)展。動(dòng)車是一種客車車輛，它在每節(jié)車廂上分散安裝動(dòng)力裝置，使其兼有牽引動(dòng)力和乘客。動(dòng)車組是由幾輛有動(dòng)力的車輛加上幾輛無動(dòng)力的車輛組成的一組，這就是動(dòng)車組。有動(dòng)力的車輛稱為機(jī)動(dòng)車輛，無動(dòng)力的車輛稱為拖車。我國動(dòng)車組列車是在國外先進(jìn)動(dòng)車組技術(shù)的基礎(chǔ)上，經(jīng)過引進(jìn)、消化、吸收、再創(chuàng)新而開發(fā)的具有自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)的技術(shù)體系。主要由南車四方、南車浦鎮(zhèn)、南車

22、北車、北車長(zhǎng)客、南車設(shè)計(jì)生產(chǎn)。動(dòng)車組的需求主要來自三個(gè)方面。一是新建線路應(yīng)配備相應(yīng)的車底。二是隨著線路的開通，吸引客流將逐漸增加，需要更多的車下加密換班。四級(jí)修和五級(jí)修的價(jià)格都比較高，維修成本會(huì)隨著庫存的增加而逐漸增加。根據(jù)高速鐵路和城際鐵路建設(shè)規(guī)劃，未來三年將有近9000公里的高速鐵路或城際鐵路投入運(yùn)營(yíng)。按照每公里0.5輛動(dòng)車組的密度計(jì)算，新線路將帶來約4300輛新動(dòng)車組。假設(shè)新線開通兩年后，新線密度以每公里0.05輛的速度增長(zhǎng)，兩年后，班次提升帶來的動(dòng)車組需求總量約為1100輛。假設(shè)新購買的動(dòng)車組每2-3年大修一次，每次的價(jià)格約為整車價(jià)格的五分之一，那么未來三年維修市場(chǎng)將有1000輛左右。

23、我國動(dòng)車組的編組規(guī)則一般為8組或16組，每組價(jià)格從最初的1億元漲到2億元左右。按每車1900萬元的均價(jià)計(jì)算，“十二五”期間我國動(dòng)車組市場(chǎng)規(guī)模將接近2000億元，其中未來三年將發(fā)展1200億元。2.客貨線，貨車空間更大現(xiàn)階段，我國大部分鐵路線實(shí)行客貨混合運(yùn)行模式。客車和貨車都在同一條線上運(yùn)行。貨車時(shí)速80-120公里/小時(shí)，客車時(shí)速120-200公里/小時(shí)。車輛占用線路段時(shí)間較長(zhǎng)，車速差越大，線路通行能力越低。同時(shí)，由于貨運(yùn)列車和客運(yùn)車輛的軸重不同，線路要求也大相徑庭，所以一般高鐵和城際列車會(huì)單獨(dú)建線。高鐵和城際鐵路建成后，吸引旅客的能力將更強(qiáng)，減少既有鐵路同航道的旅客負(fù)擔(dān)，發(fā)展貨運(yùn)，客觀上實(shí)現(xiàn)

24、客貨線聯(lián)運(yùn)?，F(xiàn)有線路的貨運(yùn)能力在客貨線分開后得到釋放。 2011年，京滬線客運(yùn)量約8700萬人次。普通快車一般由16節(jié)組成，可載客1000-1200人。假設(shè)火車底部一年工作300天，那么轉(zhuǎn)一圈需要290列火車。京滬高鐵開通后，設(shè)計(jì)能力為每年雙向運(yùn)送旅客1.6億人次。如果把原京滬線的運(yùn)力全部承擔(dān)，按照客車三列的比例增開870列貨運(yùn)列車。 .按4000載重噸計(jì)算，可增加運(yùn)力348萬噸，在2011年京滬線貨運(yùn)量5733萬噸的基礎(chǔ)上增長(zhǎng)6.1%。為提高運(yùn)能提供條件，重載運(yùn)輸為提高運(yùn)能提供了裝備基礎(chǔ)。一、重載運(yùn)輸為鐵路貨運(yùn)帶來新活力我國公路貨運(yùn)量在貨運(yùn)總量中始終保持主導(dǎo)地位，近十年復(fù)合增長(zhǎng)率在10%左右

25、，鐵路僅為7%。貨運(yùn)周轉(zhuǎn)指數(shù)更能反映鐵路在我國交通系統(tǒng)中的地位。 2011年，我國鐵路貨物周轉(zhuǎn)量為2.9萬億噸公里，1990年至2011年的復(fù)合增長(zhǎng)率僅為4.98%。道路貨物周轉(zhuǎn)量5.1萬億噸公里，同期復(fù)合增長(zhǎng)率為13.87%。鐵路貨運(yùn)增速遠(yuǎn)低于公路。 2008年以前，雖然鐵路的貨運(yùn)量只有公路的十分之一左右，但從周轉(zhuǎn)量來看，鐵路始終遠(yuǎn)超公路。主要是因?yàn)殍F路是長(zhǎng)途干線運(yùn)輸?shù)闹髁姡诟咚俟方ㄔO(shè)之前，鐵路一直是貫穿我國東西南北的大動(dòng)脈。近年來，隨著高速公路網(wǎng)的建設(shè)，長(zhǎng)途運(yùn)輸成為次要選擇，鐵路運(yùn)輸?shù)钠款i凸顯。在鐵路運(yùn)力不足的情況下，更多的貨物選擇公路運(yùn)輸。重載運(yùn)輸將快速提升鐵路運(yùn)力。重載前，我國鐵

26、路貨車平均載重60噸。以50輛全軸列車計(jì)算，一輛貨車的載重為3000噸。目前，全國繁忙的干線一般使用5000-6000噸重載列車。貨運(yùn)能力達(dá)到 4,000 噸，顯著增加了 33%。世界范圍內(nèi)重載運(yùn)輸?shù)膶?shí)踐也證明，重載運(yùn)輸在提高鐵路勞動(dòng)生產(chǎn)率、降低鐵路運(yùn)輸成本、提高鐵路運(yùn)輸經(jīng)濟(jì)效益等方面發(fā)揮著重要作用。1994年6月，在國際重載運(yùn)輸協(xié)會(huì)（IHHA）年會(huì)上，規(guī)定了鐵路重載運(yùn)輸?shù)亩x。鐵路重載運(yùn)輸必須至少滿足下列條件之一： （一）單車或組合車重不少于5000噸； （二）鐵路年運(yùn)輸量2000萬噸以上，運(yùn)輸距離150公里以上； （3）設(shè)施軸重25噸以上（包括從21噸增加到25噸）。我國重載運(yùn)輸始于198

27、0年代，1992年底建成我國第一條復(fù)線重載煤炭專用鐵路。到2011年底，大線年運(yùn)輸能力達(dá)到4億噸，大大提高了鐵路煤炭運(yùn)輸能力，重載運(yùn)輸為鐵路貨運(yùn)帶來了新的活力。2、機(jī)車市場(chǎng)：未來三年58-680億元重載運(yùn)輸?shù)陌l(fā)展得益于國產(chǎn)大功率機(jī)車的應(yīng)用。我國和諧大功率機(jī)車分為電動(dòng)（HXD）和燃燒（HXN）兩大類。 Harmony Electric（HXD）型號(hào)分為HXD1/1B/1C/1D、HXD2/2B/2C、HXD3/3B/3C/3D，Harmony（HXN）型號(hào)分為HXN3和HXN5，其中數(shù)字表示對(duì)應(yīng)生產(chǎn)企業(yè)。我國鐵路從2006年開始逐步配備和諧大功率機(jī)車，2008年機(jī)車達(dá)到744輛，到2011年增至

28、5052輛。其中一部分是電力機(jī)車。在重載趨勢(shì)下，電力機(jī)車正逐漸取代燃?xì)鈾C(jī)車，具有大馬力、節(jié)能、環(huán)保等諸多優(yōu)點(diǎn)。從統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)可以看出，電力機(jī)車在我國國家鐵路中的比重逐年上升，到2011年已接近50%。目前新型鐵路機(jī)車以電力機(jī)車為主，選型也以和諧大功率電力機(jī)車為主。由于電力機(jī)車數(shù)量與電氣化里程的強(qiáng)相關(guān)性，我國鐵路“十二五”規(guī)劃確定到2015年運(yùn)營(yíng)里程達(dá)到12萬公里，電氣化率達(dá)到60%，電動(dòng)化里程7.2萬公里。剔除高速鐵路和城際鐵路約1.8萬公里，2015年我國普通鐵路電氣化里程將達(dá)到5.4萬公里。 2012年，我國普通鐵路電氣化里程預(yù)計(jì)達(dá)到4.2萬公里左右。 2013年至2015年，普通鐵路電氣化里

29、程將增加1.2萬公里。按照每公里0.25輛電力機(jī)車的密度計(jì)算，未來三年每公里電力機(jī)車將達(dá)到0.25輛。 3400臺(tái)左右的機(jī)車需求按17-2000萬元的平均單價(jià)計(jì)算，將有58-680億元的市場(chǎng)。三、運(yùn)力釋放促進(jìn)貨車需求增長(zhǎng)在客貨分離、重載運(yùn)輸?shù)内厔?shì)下，我國鐵路貨車的水平也在逐步提高，70噸級(jí)貨車的比重快速提升。 2011年，我國鐵路貨車保有量64.5萬輛，其中70噸及以上載重貨車19.6萬輛，占比30.3%。自2006年70噸級(jí)貨車大舉招標(biāo)以來，其持股復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)到41.5%，增長(zhǎng)迅猛。目前，我國70噸以下載重汽車保有量仍占載貨車總量的70%，但低載重載貨車無法適應(yīng)重載運(yùn)輸趨勢(shì)。我們知道，由于發(fā)

30、際線有效長(zhǎng)度的限制，單純通過增加組數(shù)來增加負(fù)荷是不可行的。增加軸重和單車載重是未來的發(fā)展方向。以C70為例，其承載能力為70噸，比C64貢多拉多10噸，承載能力提升16.7%。按每天10萬輛計(jì)算，可增加運(yùn)輸能力100萬噸，年增加運(yùn)輸能力3.6億噸。假設(shè)單機(jī)拉動(dòng)5000噸級(jí)列車，整車全長(zhǎng)715米，比C64吊車少64米。目前，我國新增鐵路貨車全部采購70噸以上車輛，70噸以下車輛45萬輛正在逐步被70噸取代。 70噸及以上汽車以每年3萬輛左右的速度增長(zhǎng)，70噸及以下汽車以每年1萬輛的速度下降。未來幾年，鐵路貨車市場(chǎng)將由兩個(gè)方面構(gòu)成：一是滿足貨運(yùn)需求增長(zhǎng)的增量市場(chǎng)；對(duì)于增量市場(chǎng)，我們假設(shè)今年以后貨運(yùn)

31、將逐步恢復(fù)，未來三年鐵路貨運(yùn)量將保持7%的增速，每年新增貨運(yùn)量約3億噸。按 4.1 天的卡車周轉(zhuǎn)時(shí)間計(jì)算，每年的卡車需求量約為 47,000 輛。對(duì)于替換市場(chǎng)，我們計(jì)算70噸及以下卡車的平均重量為61噸。按照每年更換 15,000 輛的速度，未來三年每年將有 13,000 輛卡車推向市場(chǎng)。以每輛40萬元計(jì)算，未來三年將有720億元的市場(chǎng)等待開發(fā)。3、路網(wǎng)規(guī)劃不斷更新，投資將居高不下1、我國路網(wǎng)密度僅為美國的40%鐵路作為國民經(jīng)濟(jì)的大動(dòng)脈、國家重要的基礎(chǔ)設(shè)施和大眾交通工具，在國民經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展中發(fā)揮著重要作用。目前，我國鐵路客運(yùn)周轉(zhuǎn)量、貨運(yùn)量、貨運(yùn)密度和換算周轉(zhuǎn)量均位居世界第一。 2011年，全

32、國鐵路完成旅客18.62億人次，同比增長(zhǎng)11.1%； 1990-2011年復(fù)合增長(zhǎng)率為3.22%。發(fā)運(yùn)貨物量39.19億噸，同比增長(zhǎng)8.0%，1990年至2011年貨運(yùn)量復(fù)合增長(zhǎng)率為4.67%。在鐵路客貨運(yùn)量持續(xù)增長(zhǎng)的同時(shí)，鐵路網(wǎng)絡(luò)承受著巨大壓力。 2011年，我國鐵路網(wǎng)密度達(dá)到每萬平方公里97.1公里的歷史新高，而國土面積與我國相媲美的美國，在經(jīng)歷了一個(gè)高峰期后，只有一半的鐵路線。拆遷時(shí)間長(zhǎng)。運(yùn)營(yíng)里程23萬公里，對(duì)應(yīng)的路網(wǎng)密度為237.3公里/萬平方公里。我國的路網(wǎng)密度只有美國的40%左右。與國外發(fā)達(dá)的鐵路系統(tǒng)相比，我國鐵路發(fā)展空間仍然很大。2.我國鐵路尚未滿足客貨需求據(jù)我們統(tǒng)計(jì)，我國鐵路線

33、路長(zhǎng)度占全球110個(gè)國家的6.51%，而客運(yùn)周轉(zhuǎn)量占全球的29.35%，貨運(yùn)周轉(zhuǎn)量占全球的29.74%。也就是說，我國利用世界不到10%的鐵路線，承擔(dān)了近三分之一的客貨運(yùn)輸。在感嘆我國鐵路運(yùn)輸效率的同時(shí)，我們也應(yīng)該關(guān)注這種挖潛模式是否走到了盡頭。中國鐵路急需更多線路來緩解短缺。與其他國家相比，可以發(fā)現(xiàn)歐、美、日的鐵路系統(tǒng)存在明顯的偏差。以歐洲和日本為代表的鐵路系統(tǒng)重點(diǎn)發(fā)展高速客運(yùn)鐵路?？土髁颗c線路長(zhǎng)度呈正相關(guān)，尤其是在日本。全球1.99%的鐵路線路完成了9.44%的客運(yùn)周轉(zhuǎn)率，這與高速客運(yùn)專線的不斷發(fā)展密不可分。而美俄則呈現(xiàn)出另一種發(fā)展格局。兩國幅員遼闊，航空和公路運(yùn)輸發(fā)達(dá)，選擇鐵路的旅客較少

34、。兩國鐵路系統(tǒng)重載趨勢(shì)明顯，貨車軸重普遍在30噸以上。我國鐵路發(fā)展水平一直不足，但客貨需求增長(zhǎng)較快。 2000年至2011年，營(yíng)業(yè)里程復(fù)合增長(zhǎng)率僅為2.8%，貨運(yùn)周轉(zhuǎn)量年均增長(zhǎng)率為7.16%，客運(yùn)量年均增長(zhǎng)率為7.07%。說明我國鐵路的邊際效應(yīng)明顯，社會(huì)對(duì)貨運(yùn)和客運(yùn)的需求受到抑制。相比之下，我國GDP增速近十年一直保持在8%以上，連續(xù)五年保持在10%以上。我國鐵路發(fā)展水平尚未適應(yīng)社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展，不斷增長(zhǎng)的客貨需求要求提高鐵路運(yùn)輸能力。提高鐵路運(yùn)輸能力通常有兩種途徑。一是援外生產(chǎn)，即新建線路，在繁忙的干線上實(shí)現(xiàn)客貨支線。換檔和增加的牽引重量。經(jīng)過6次大提速，我國現(xiàn)有鐵路線路列車最高時(shí)速已達(dá)到160

35、公里，部分干線開通時(shí)速200-250公里的動(dòng)車組列車。貨運(yùn)列車最高時(shí)速120公里，最大載重5000噸。這些列車的速度已達(dá)到現(xiàn)有線路的最大承載能力。也就是說，現(xiàn)有線路的運(yùn)營(yíng)效率已基本達(dá)到最高水平，未來需要新建線路來緩解日益增加的客貨壓力。3. 不斷更新的鐵路網(wǎng)絡(luò)規(guī)劃中國政府先后出臺(tái)了一系列鐵路規(guī)劃，為鐵路未來發(fā)展指明了方向。 2004年1月7日，國務(wù)院審議通過了中長(zhǎng)期鐵路網(wǎng)規(guī)劃，明確了我國鐵路網(wǎng)的中長(zhǎng)期建設(shè)目標(biāo)和任務(wù)。根據(jù)規(guī)劃，到2020年，全國鐵路營(yíng)業(yè)里程達(dá)到10萬公里，復(fù)線率和電氣化率達(dá)到50%。 2008年10月，經(jīng)國家批準(zhǔn)，中長(zhǎng)期鐵路網(wǎng)規(guī)劃（2008年調(diào)整）正式頒布實(shí)施，2020年我國鐵

36、路運(yùn)營(yíng)里程規(guī)劃目標(biāo)由10萬公里調(diào)整為10萬公里以上。 12萬公里，其中客運(yùn)專線由1.2萬公里增加。公里數(shù)調(diào)整為1.6萬公里，電氣化率由50%調(diào)整為60%。四、鐵路“十二五”將提前完成中長(zhǎng)期規(guī)劃目標(biāo)“十一五”期間，鐵路完成基本建設(shè)投資1.98萬億元，新增運(yùn)營(yíng)里程1.6萬公里，復(fù)線生產(chǎn)1.1萬公里，電氣化2.1萬公里。鐵路復(fù)線率和電氣化率分別達(dá)到41.9%和47%，路網(wǎng)規(guī)模和質(zhì)量大幅提升。根據(jù)鐵路“十二五”規(guī)劃綱要，“十二五”期間，重點(diǎn)建設(shè)客運(yùn)專線、區(qū)際干線和煤炭運(yùn)輸通道，形成快速鐵路網(wǎng)。基本建成，基本覆蓋省會(huì)城市和50萬以上人口城市；運(yùn)力 區(qū)域間干線和煤炭運(yùn)輸通道進(jìn)一步優(yōu)化完善，煤炭運(yùn)輸能力達(dá)到

37、30億噸以上。到2015年，全國鐵路運(yùn)營(yíng)里程預(yù)計(jì)達(dá)到12萬公里左右，其中西部地區(qū)鐵路4.8萬公里，復(fù)線率和電氣化率分別達(dá)到50%和60%以上。鐵路“十二五”規(guī)劃將中長(zhǎng)期路網(wǎng)規(guī)劃的主要目標(biāo)實(shí)現(xiàn)期提前至2015年，將帶動(dòng)鐵路投資爆發(fā)式增長(zhǎng)。據(jù)鐵道部介紹，“十二五”期間，鐵路固定資產(chǎn)投資將達(dá)到2.8萬億元，其中基建投資2.3萬億元，改造投資和機(jī)車購置費(fèi)用0.5萬億元，平均每年約1000億元。2011年，我國鐵路固定資產(chǎn)投資5906億元，其中基礎(chǔ)設(shè)施投資4611億元，機(jī)車車輛購置1049億元，改造改造246億元。同時(shí)，根據(jù)鐵道部公開信息，2012年固定資產(chǎn)投資額度提高到6300億元，基礎(chǔ)設(shè)施投資提高到

38、5160億元。與年初的計(jì)劃相比，增加了超過1000億元。在國家經(jīng)濟(jì)下行的背景下，今年新開工的鐵路項(xiàng)目由9個(gè)增加到19個(gè)，極大地拉動(dòng)了固定資產(chǎn)和基礎(chǔ)設(shè)施投資的增長(zhǎng)。預(yù)計(jì)未來三年固定資產(chǎn)投資約5200億元，基礎(chǔ)設(shè)施投資約4400億元。五、“十二五”期間，鐵路投資居高不下根據(jù)鐵路“十二五”規(guī)劃，到2015年，我國鐵路營(yíng)業(yè)里程將達(dá)到12萬公里，比2010年的9.1萬公里增加2.9萬公里。2011年新增2萬公里，預(yù)計(jì)達(dá)到6000公里。 2012年新增。未來三年，每年新增鐵路運(yùn)營(yíng)里程7萬公里。從這個(gè)數(shù)據(jù)可以看出，未來三年，我國鐵路每公里新建線路的投資僅為6300萬元。我國高鐵里程逐年增加。 2007年以來

39、高速鐵路的建設(shè)，大大增加了新建線路的單位投資，每公里投資超過1億元。未來這一趨勢(shì)不會(huì)改變，中高速鐵路將占據(jù)每年開發(fā)的大部分新建線路。因此，預(yù)計(jì)每公里6300萬元的投資難以滿足未來新線建設(shè)的需要。由此可以推測(cè)，為實(shí)現(xiàn)“十二五”規(guī)劃中12萬公里運(yùn)營(yíng)里程的目標(biāo)，未來可能會(huì)追加投資。四、深度城鎮(zhèn)化促進(jìn)城市軌道交通發(fā)展一、城市化進(jìn)程帶動(dòng)城市軌道交通發(fā)展我國城市人口不斷增加，導(dǎo)致交通問題日益嚴(yán)重。數(shù)據(jù)顯示，在我國主要大中城市，交通擁堵最為嚴(yán)重。城市居民平均每天通勤時(shí)間在道路暢通時(shí)為40.1分鐘，道路擁堵時(shí)為62.3分鐘。經(jīng)濟(jì)成本高達(dá)335.6元。二是和。隨著二三線城市的開放和發(fā)展，越來越多的城市進(jìn)入了交通

40、擁堵的行列。為緩解我國城市的擁堵狀況，地方政府出臺(tái)了一系列擁堵治理措施，引導(dǎo)城市居民選擇公共交通工具。 “十一五”期間，我國城市公共交通客運(yùn)總量以年均10%左右的速度增長(zhǎng)，體現(xiàn)了對(duì)公共交通系統(tǒng)的旺盛需求。公共交通系統(tǒng)主要包括以城市軌道地鐵為代表的快速軌道交通系統(tǒng)和以公交車為代表的常規(guī)公共交通系統(tǒng)。軌道交通系統(tǒng)雖然前期投資大，但具有運(yùn)輸能力強(qiáng)、對(duì)道路交通影響小等優(yōu)點(diǎn)，是大中城市公共交通系統(tǒng)的首選。例如，從統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)中我們可以看到，近20年來，由于城市公共交通的發(fā)展，城市的出行結(jié)構(gòu)發(fā)生了根本性的變化。從過去的自行車到現(xiàn)在的汽車和公共交通。隨著城市化進(jìn)程的加快，軌道交通從2005年的114公里發(fā)展到2

41、010年的336公里，年客運(yùn)量從6.8億人次增加到18.5億人次，復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)到22%。 2010年，城市公共交通占出行量近40%，軌道交通占比從2005年的5.7%提高到11.5%，年客運(yùn)量從6.8億人次增加到2010年。2018年18.5億人次，5年平均復(fù)合增長(zhǎng)率為22.16%。軌道交通正在共享越來越多的出行客流。2、一線城市軌道交通仍有待發(fā)展但是，即使這樣的大城市還存在軌道交通短缺的情況，我國一線城市的城市軌道交通密度也遠(yuǎn)低于世界其他大城市。例如，路網(wǎng)密度分別為每平方公里0.265公里和0.290公里。與倫敦、東京和紐約等主要外國城市存在巨大差異。按人均擁有量計(jì)算，巴黎的城市人口是巴黎的

42、兩倍多，但軌道交通網(wǎng)絡(luò)的長(zhǎng)度只有巴黎的一半。我國一線城市軌道交通仍需建設(shè)。在深度城鎮(zhèn)化的背景下，二三線城市將面臨或正在面臨人口爆發(fā)，需要建設(shè)大量的軌道交通設(shè)施。3、2015年之前將有1200多公里的新地鐵線投入使用在深度城鎮(zhèn)化的背景下，城市趨于集約化發(fā)展，帶來土地利用的綜合考慮，以往的自由放任發(fā)展不再受到尊重。大力發(fā)展以地鐵為代表的公共交通是土地高效利用的不二選擇。它還將避免加劇城市擁堵。據(jù)26個(gè)正在建設(shè)城軌地鐵的城市統(tǒng)計(jì)，2013年至2015年投入使用的城軌地鐵線路超過1200公里。按照每公里6輛地鐵車的密度計(jì)算，地鐵車輛約7200輛.需求總額約420億元。據(jù)我們統(tǒng)計(jì)，目前全國已有32個(gè)城市

43、的地鐵規(guī)劃獲發(fā)改委批復(fù)，其中部分為二三線城市，總規(guī)模超過2500公里。地鐵車輛需求約1000億元。由于地鐵規(guī)劃仍在更新中，隨著城市化進(jìn)程的深入推進(jìn)和交通壓力的加大，預(yù)計(jì)城軌地鐵車輛的實(shí)際需求將高于我們的預(yù)測(cè)值。五、鐵路改革方向一、我國鐵路改革的歷史今年以來，鐵道部出臺(tái)了一系列政策，包括向社會(huì)資本開放鐵路市場(chǎng)、將招標(biāo)權(quán)下放給鐵路局、提高運(yùn)價(jià)等。近日，有消息稱，鐵路法院已全部簽署交接協(xié)議。政策表明，期待已久的鐵路改革即將拉開帷幕。我國鐵路改革的思路基本可以分為“網(wǎng)運(yùn)分離”和“網(wǎng)運(yùn)一體”。 “網(wǎng)運(yùn)分開”是指設(shè)立一個(gè)全國鐵路網(wǎng)公司和多家客貨運(yùn)營(yíng)公司，將全國鐵路網(wǎng)基礎(chǔ)設(shè)施與鐵路客貨運(yùn)輸業(yè)務(wù)分開，打破鐵道

44、部“政府-企業(yè)差距”，以市場(chǎng)為導(dǎo)向。 “網(wǎng)運(yùn)一體”是指全國鐵路系統(tǒng)按地理位置劃分為若干鐵路公司，各公司獨(dú)立建設(shè)、獨(dú)立運(yùn)營(yíng)、獨(dú)立采購。考慮到我國鐵路正處于完善建設(shè)期而全國路網(wǎng)需要統(tǒng)一規(guī)劃，我們認(rèn)為，目前國情，路網(wǎng)的建設(shè)和管理不適合“網(wǎng)運(yùn)一體”。我國鐵路歷史上有過多次改革嘗試，從“網(wǎng)運(yùn)分離”到“網(wǎng)運(yùn)一體”，但由于種種原因未能成功。隨后的“主輔分離”和機(jī)構(gòu)精簡(jiǎn)取得了成功，但并未觸及制度本質(zhì)。2011年以來，鐵道部的管理變動(dòng)和“723”鐵路事故”，將計(jì)劃經(jīng)濟(jì)最后的堡壘鐵路系統(tǒng)再次推向公眾。在反思高鐵激進(jìn)建設(shè)和巨額債務(wù)的同時(shí)鐵道部表示，鐵路改革的呼聲越來越高。2.國外鐵路參考無論采取何種方式，鐵路改革的

45、核心都是重新調(diào)整各方身份，實(shí)現(xiàn)融資、建設(shè)、運(yùn)營(yíng)、定價(jià)等責(zé)任。我們總結(jié)了國外鐵路改革的各種方式，以期從中汲取經(jīng)驗(yàn)和教訓(xùn)。改革前積累的債務(wù)一般由國家財(cái)政補(bǔ)貼。外國鐵路在建設(shè)期間籌集了大量的貸款和債券。在德國、法國、日本等政府主導(dǎo)的鐵路建設(shè)國家，鐵路改革時(shí)，都進(jìn)行了債務(wù)剝離，全部或大部分債務(wù)由國有企業(yè)承擔(dān)。 ，并用國家財(cái)政償還本息。新成立的鐵路運(yùn)營(yíng)公司可以輕裝上陣，創(chuàng)造快速盈利的機(jī)會(huì)。鐵路的融資和建設(shè)主要是國有企業(yè)。大多數(shù)歐洲國家的鐵路改革主要是基于網(wǎng)絡(luò)和運(yùn)輸?shù)姆蛛x。改革后，鐵路網(wǎng)的建設(shè)和管理由代表國家意志的國有企業(yè)承擔(dān)。鐵路運(yùn)輸企業(yè)租賃路網(wǎng)并向路網(wǎng)公司支付租賃費(fèi)用。這些收入由路網(wǎng)公司管理并投資于新

46、線建設(shè)。由于鐵路運(yùn)營(yíng)的統(tǒng)一性和復(fù)雜性，路網(wǎng)質(zhì)量是運(yùn)輸安全的重要前提，其公益性強(qiáng)于商業(yè)性，不適合民間資本參與。歷史上，英國路網(wǎng)公司完全在市場(chǎng)上運(yùn)作，其股份全部上市流通。在平衡股東權(quán)利和路網(wǎng)維護(hù)成本的過程中存在矛盾。最后，由于路網(wǎng)老化失效，造成了很多嚴(yán)重的影響。交通意外。最終，英國政府收回所有股份，回歸國有制。鐵路融資側(cè)重于多種方式的協(xié)同效應(yīng)。鐵路建設(shè)的融資渠道除了中央的規(guī)劃和投資外，更注重多方面的合作與協(xié)調(diào)。包括但不限于資本市場(chǎng)、地方政府、民間資本融資，對(duì)路網(wǎng)用戶收取費(fèi)用，設(shè)立投資基金幫助鐵路企業(yè)與公路運(yùn)輸競(jìng)爭(zhēng)，通過租賃和融資等方式緩解鐵路運(yùn)營(yíng)企業(yè)的資本支出壓力。其他手段。對(duì)鐵路運(yùn)輸企業(yè)給予稅收

47、優(yōu)惠和財(cái)政補(bǔ)貼。國外鐵路改革注重市場(chǎng)化手段，但同時(shí)也將鐵路視為特殊單位。在稅收方面，一般給予不同程度的稅收優(yōu)惠，以減輕鐵路企業(yè)的負(fù)擔(dān)，鼓勵(lì)鐵路企業(yè)與公路等其他運(yùn)輸方式競(jìng)爭(zhēng)。在財(cái)政補(bǔ)貼方面，一般客運(yùn)企業(yè)享受政府直接補(bǔ)貼，對(duì)國家需要的線路和運(yùn)輸服務(wù)給予一般財(cái)政補(bǔ)貼。定價(jià)方式市場(chǎng)化和政府引導(dǎo)。由于鐵路運(yùn)輸商業(yè)化也具有公益性的特點(diǎn)，國外鐵路改革對(duì)此持平衡態(tài)度。鐵路定價(jià)以大圍市政府批準(zhǔn)或指導(dǎo)價(jià)為準(zhǔn)，確保鐵路能夠維持基本的運(yùn)輸服務(wù)。同時(shí)，在鐵路增值服務(wù)和與其他運(yùn)輸方式直接競(jìng)爭(zhēng)的領(lǐng)域，鼓勵(lì)鐵路企業(yè)自主定價(jià)，維護(hù)競(jìng)爭(zhēng)公平。三、鐵路改革方向及其對(duì)鐵路裝備的影響綜合我國鐵路改革的歷史和其他國家的經(jīng)驗(yàn)，我們認(rèn)為即將

48、到來的鐵路改革有以下幾個(gè)方向。一是設(shè)立類似鐵路資產(chǎn)管理公司的國有企業(yè)，接管鐵道部的負(fù)債和路網(wǎng)資產(chǎn)；設(shè)立多家鐵路運(yùn)輸公司，將客運(yùn)公司與貨運(yùn)公司分開，將客運(yùn)專線公司與普通鐵路客運(yùn)公司分開；二是承接的債務(wù)可以主要在會(huì)計(jì)年度內(nèi)清償，也可以在運(yùn)輸企業(yè)能夠承受的情況下分配一部分負(fù)債，以盈利償還本息。三是對(duì)路網(wǎng)企業(yè)用于新建、改建、擴(kuò)建的資金予以補(bǔ)貼，以償還其承擔(dān)的債務(wù)；對(duì)鐵路運(yùn)輸企業(yè)給予稅收優(yōu)惠，對(duì)客運(yùn)企業(yè)特別是普通鐵路客運(yùn)企業(yè)給予財(cái)政補(bǔ)貼，并提供國家意志對(duì)貨物或線路運(yùn)輸?shù)难a(bǔ)貼；四是在融資方式上，由于路網(wǎng)企業(yè)的公益性強(qiáng)于商業(yè)，對(duì)資本市場(chǎng)和民間資本的吸引力較小，因此可以以政府投資為主，燃油稅分配支持節(jié)能和環(huán)保

49、鐵路。交通方面，對(duì)鐵路基礎(chǔ)設(shè)施用戶收費(fèi)，部分鐵路設(shè)備出租；對(duì)于鐵路運(yùn)輸企業(yè)而言，其商業(yè)性普遍大于公益性，主要以資本市場(chǎng)或資產(chǎn)支持貸款等創(chuàng)新融資為主。對(duì)于一些非營(yíng)利性線路和運(yùn)輸需求，由中央或地方政府財(cái)政補(bǔ)貼。五是在定價(jià)方面，鐵路運(yùn)輸企業(yè)享有充分的定價(jià)自由，特別是在與其他運(yùn)輸方式的競(jìng)爭(zhēng)領(lǐng)域。鐵路系統(tǒng)是軌道交通裝備企業(yè)的最大客戶。當(dāng)前情況下，鐵路招標(biāo)過程中，只有鐵道部擁有審批和調(diào)整運(yùn)輸主體設(shè)備采購申請(qǐng)的定價(jià)權(quán)，影響了鐵路裝備技術(shù)的發(fā)展方向。隨著鐵道部招標(biāo)權(quán)的下放，作為交通運(yùn)輸主體的鐵路局有了更多的自主權(quán)。如果未來改革成功，將形成幾家具有獨(dú)立投標(biāo)權(quán)的運(yùn)輸公司，或建筑公司和車輛租賃公司，鐵路設(shè)備和設(shè)備。

50、市場(chǎng)參與者增加。對(duì)于鐵路設(shè)備公司來說，更多的參與者意味著更多的銷售和營(yíng)銷工作以及更高的成本。同時(shí)，由于招標(biāo)主體自主權(quán)的增加，此前被鐵道部壓制的需求可能會(huì)得到釋放，需求的增加將導(dǎo)致產(chǎn)品價(jià)格的上漲和公司業(yè)績(jī)的改善。毛利潤(rùn)率。我們認(rèn)為，對(duì)于鐵路裝備企業(yè)來說，鐵路改革后營(yíng)業(yè)收入和毛利率的增長(zhǎng)要強(qiáng)于市場(chǎng)開發(fā)帶來的費(fèi)用增長(zhǎng)。同時(shí)，從長(zhǎng)期來看，融資體系的逐步完善有利于公司現(xiàn)金流的改善，因此鐵路改革將有利于鐵路裝備企業(yè)。六、行業(yè)重點(diǎn)企業(yè)概況1.中國南車作為全國軌道交通裝備行業(yè)的領(lǐng)跑者，公司業(yè)務(wù)保持高速增長(zhǎng)。以動(dòng)車組為代表的先進(jìn)裝備在過去幾年得到充分發(fā)展，未來將是公司穩(wěn)定增長(zhǎng)的基礎(chǔ)。海外業(yè)務(wù)是在公司技術(shù)成熟的背

51、景下進(jìn)行的。將成為新興的增長(zhǎng)點(diǎn)。(1) 中國領(lǐng)先的軌道交通制造商公司主要產(chǎn)品為軌道交通裝備，包括動(dòng)車組、機(jī)車、客車、貨車、城軌地鐵等。受益于近幾年我國高速鐵路的發(fā)展和城軌地鐵的建設(shè)，2006年至2011年公司動(dòng)車組和城軌車輛業(yè)務(wù)收入的復(fù)合增長(zhǎng)率分別達(dá)到79.9%和46.3%。同時(shí)，我國大功率機(jī)車的應(yīng)用也使公司機(jī)車業(yè)務(wù)近五年的復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)到19.9%。在軌道交通業(yè)務(wù)大發(fā)展的背景下，公司2006-2011年?duì)I業(yè)收入復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)到28%，凈利潤(rùn)復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)到48.9%。公司在我國軌道交通裝備市場(chǎng)占據(jù)半壁江山。（二）動(dòng)車組業(yè)務(wù)支撐穩(wěn)定增長(zhǎng)2005年，公司開始開展“和諧號(hào)”動(dòng)車組業(yè)務(wù)。作為鐵道部定點(diǎn)接收

52、國外先進(jìn)技術(shù)的軌道交通生產(chǎn)企業(yè)，公司在動(dòng)車組技術(shù)的引進(jìn)、吸收和再創(chuàng)新方面成績(jī)斐然。動(dòng)車組業(yè)務(wù)最初僅占營(yíng)業(yè)收入的0.37%，現(xiàn)在占到26.15%，成為核心業(yè)務(wù)。這個(gè)過程只用了6年。近三年以年均超過50億元的速度快速增長(zhǎng)，帶動(dòng)公司營(yíng)業(yè)收入以年均28%的速度增長(zhǎng)。動(dòng)車組業(yè)務(wù)的高增長(zhǎng)主要得益于我國高鐵的規(guī)?；a(chǎn)。自2008年京津城際開通運(yùn)營(yíng)以來，我國高鐵以每年1500多公里的速度增長(zhǎng)，帶動(dòng)動(dòng)車組需求量從最初的720輛增長(zhǎng)到6790輛。隨著我國快速客運(yùn)網(wǎng)絡(luò)的建設(shè)，保守估計(jì)未來新線的開通還將帶動(dòng)每年約1200輛的新增需求。以每輛車2000萬元計(jì)算，將有約240億元的新市場(chǎng)蛋糕等待。分享。隨著高鐵網(wǎng)絡(luò)的形

53、成，吸引的客流將逐漸增加，車流密度將增加，這也將帶來補(bǔ)充動(dòng)車組的需求，預(yù)計(jì)每年將在400輛左右。此外，隨著動(dòng)車組前期投入逐步進(jìn)入大修包圍圈，大修業(yè)務(wù)的增長(zhǎng)也將帶來相當(dāng)于每年360輛的市場(chǎng)。由此可見，未來三年我國動(dòng)車組市場(chǎng)需求量在2000輛左右，預(yù)計(jì)達(dá)到400億元。公司將能夠分得一半份額，動(dòng)車組仍是支撐公司業(yè)務(wù)穩(wěn)定增長(zhǎng)的核心業(yè)務(wù)。（三）出口業(yè)務(wù)成為新興增長(zhǎng)點(diǎn)公司海外市場(chǎng)收入近年來增長(zhǎng)較快。 2011年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入21.3億元，同比增長(zhǎng)161.8%。今年中報(bào)，公司海外業(yè)務(wù)收入占總收入的比重已達(dá)到11.33%，首次超過10%，成為公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的動(dòng)力。主要是由于公司高速動(dòng)車組技術(shù)的逐漸成熟，帶動(dòng)了牽引

54、技術(shù)的發(fā)展，動(dòng)車組、機(jī)車、城軌地鐵等高附加值、高端產(chǎn)品出口增加。 10月，公司與南非Transnet公司簽訂了價(jià)值4億美元的四軸窄軌貨運(yùn)電力機(jī)車出口合同，成為我國最大的海外機(jī)車訂單。同時(shí)，公司選擇出口技術(shù)占領(lǐng)國外市場(chǎng)，表明公司在技術(shù)上已經(jīng)可以與國外廠商競(jìng)爭(zhēng)。當(dāng)國內(nèi)市場(chǎng)的增長(zhǎng)高峰期過后，將成為公司未來新興的業(yè)務(wù)增長(zhǎng)點(diǎn)。(4) 時(shí)隔一年，三季度經(jīng)營(yíng)狀況終于好轉(zhuǎn)繼去年鐵道部人事變動(dòng)和723鐵路事故后，我國高鐵建設(shè)受到嚴(yán)重影響，進(jìn)入冰凍期，線路建設(shè)停滯，高鐵交付- 高速列車晚點(diǎn)。受此影響，公司應(yīng)收賬款一度達(dá)到350億元。由于鐵道部資金緊張，其支付能力一度受到質(zhì)疑。今年以來，在政府保在建政策的引導(dǎo)下，鐵

55、路建設(shè)逐步恢復(fù)，公司經(jīng)營(yíng)狀況也有所改善。今年前三季度，公司機(jī)車業(yè)務(wù)收入同比下降35.09%。雖然仍低于去年同期，但降幅收窄。三季度同比僅下降3.95%，主要是出口業(yè)務(wù)大幅增長(zhǎng)所致。公司前三季度乘用車業(yè)務(wù)增長(zhǎng)39.7%，第三季度增長(zhǎng)80.16%，主要是由于國內(nèi)乘用車更新?lián)Q代需求旺盛。受訂單交付節(jié)奏影響，報(bào)告期內(nèi)公司動(dòng)車組和城軌地鐵業(yè)務(wù)持續(xù)下滑。前三季度動(dòng)車組業(yè)務(wù)收入同比增長(zhǎng)18.29%，增速放緩。三季度單季下降18.94%。前三季度城軌地鐵業(yè)務(wù)收入同比下降2.21%，三季度單季下降18.02%。卡車業(yè)務(wù)穩(wěn)步增長(zhǎng)，前三季度收入增長(zhǎng)13.68%。市場(chǎng)已經(jīng)充分預(yù)期，今年機(jī)車和動(dòng)車組業(yè)務(wù)的增長(zhǎng)并不理想。

56、不過，機(jī)車的短期跌勢(shì)已經(jīng)得到控制，此前媒體對(duì)年度新動(dòng)車組交付量的報(bào)道略超預(yù)期。出口業(yè)務(wù)的增長(zhǎng)和動(dòng)車組訂單的增加促進(jìn)了公司經(jīng)營(yíng)狀況的改善。（五）卡車、客車重啟招標(biāo)，今年部分訂單交付根據(jù)中鐵投資公司公布的信息，今年第二批鐵路貨車的招標(biāo)已經(jīng)重啟。本次招標(biāo)包括10000輛C70E通用貢多拉和5000輛P70通用棚車，共計(jì)15000輛。我們預(yù)計(jì)公司將獲得近 50% 的訂單，除明年初交付的少數(shù)訂單外，大部分訂單將在今年確認(rèn)收入。同時(shí)，2013年第一批鐵路客車招標(biāo)也已經(jīng)啟動(dòng)。此次招標(biāo)包括1200輛25G乘用車，按每輛250萬輛，將達(dá)到30億元。這些訂單中的大部分將在明年交付。雖然沒有超出預(yù)期，但將促進(jìn)公司經(jīng)

57、營(yíng)狀況的不斷改善。有媒體報(bào)道指出，鐵道部或?qū)⒛媳绷熊嚱桓稊?shù)量增加至20列左右，而這些意想不到的訂單將直接為今年的業(yè)績(jī)做出貢獻(xiàn)。（六）鐵路投資數(shù)據(jù)向好鐵道部近日發(fā)布數(shù)據(jù)，1-10月，固定資產(chǎn)投資4251.69億元，其中基礎(chǔ)設(shè)施投資3618.26億元，同比分別下降0.9%和1.5%。 10月份，單月固定資產(chǎn)投資810.13億元，同比增長(zhǎng)141.4%，基礎(chǔ)設(shè)施投資697.75億元，同比增長(zhǎng)240.8%。 9-10 月投資大幅增長(zhǎng)，符合此前預(yù)期。同時(shí)，根據(jù)鐵道部公開信息，全年固定資產(chǎn)投資額度增至6300億元，基礎(chǔ)設(shè)施投資增至5160億元，同比增加1000億元以上。年初的計(jì)劃。在國家經(jīng)濟(jì)下行的背景下，今

58、年新開工的鐵路項(xiàng)目由9個(gè)增加到22個(gè)，極大地拉動(dòng)了固定資產(chǎn)和基礎(chǔ)設(shè)施投資的增長(zhǎng)。今年四季度，鐵路月投資預(yù)計(jì)在1000億元左右。這些投資將轉(zhuǎn)化為未來幾年對(duì)鐵路機(jī)車車輛設(shè)備的需求。2.中國北車2006年至2011年，公司營(yíng)業(yè)收入復(fù)合增長(zhǎng)率為33.6% ，凈利潤(rùn)復(fù)合增長(zhǎng)率為86.7% 。公司高增長(zhǎng)主要得益于業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)的調(diào)整，包括動(dòng)車組、機(jī)車、卡車等業(yè)務(wù)的快速增長(zhǎng)。同時(shí)，公司費(fèi)用率逐年下降，挖潛效果明顯。受哈大線高寒動(dòng)車組交付影響，預(yù)計(jì)公司動(dòng)車組業(yè)務(wù)今年表現(xiàn)良好。同時(shí)，海外市場(chǎng)逐步開放，公司今年業(yè)績(jī)壓力有所緩解。（一）軌道交通裝備領(lǐng)先，后發(fā)優(yōu)勢(shì)公司主營(yíng)業(yè)務(wù)為軌道交通裝備，包括動(dòng)車組、機(jī)車、客車、載重汽車

59、、城軌車輛及工程機(jī)械。由于歷史原因，公司在機(jī)車和動(dòng)車組領(lǐng)域的發(fā)展落后于競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，但經(jīng)過對(duì)國外技術(shù)的引進(jìn)、消化、吸收和再創(chuàng)新，公司在這些業(yè)務(wù)領(lǐng)域取得了先機(jī)。 2006年至2011年，公司動(dòng)車組業(yè)務(wù)和機(jī)車業(yè)務(wù)的復(fù)合增長(zhǎng)率分別為144.6%和36.2%，增速領(lǐng)跑行業(yè)。公司動(dòng)車組業(yè)務(wù)發(fā)展較晚，近幾年才進(jìn)入高速增長(zhǎng)期。以往，由于產(chǎn)能配置等原因，公司在鐵道部200公里動(dòng)車組一、二標(biāo)段中僅獲得小部分份額。 2009年，由于200公里動(dòng)車組訂單完成交付，350公里動(dòng)車組尚未交付。 ，公司動(dòng)車組業(yè)務(wù)甚至出現(xiàn)同比下滑。但是，在350公里動(dòng)車組的競(jìng)標(biāo)中，公司占據(jù)了主動(dòng)。 2010年和2011年動(dòng)車組業(yè)務(wù)同比增速分別

60、為228.6%和105.1%。經(jīng)過五年的發(fā)展，公司機(jī)車業(yè)務(wù)已開始引領(lǐng)我國大功率電力機(jī)車技術(shù)方向。先后投產(chǎn)的HXD2系列和HXD3系列分別創(chuàng)下了國內(nèi)最大功率和最大產(chǎn)量的記錄。由于公司“數(shù)控核心”技術(shù)的逐漸成熟，未來自主配套牽引供電控制系統(tǒng)后，毛利率將有較大提升，將持續(xù)提升公司盈利能力。（2）管理有效，期間費(fèi)用率持續(xù)下降2006年至2011年，公司費(fèi)用率持續(xù)下降，由13%下降至9.6%。主要是由于管理費(fèi)用率從10%下降到6.5%，說明公司管理有效。銷售費(fèi)用基本保持不變。 2012年上半年銷售費(fèi)用同比增長(zhǎng)33.3%，主要是報(bào)告期內(nèi)出口產(chǎn)品業(yè)務(wù)增加，相應(yīng)的運(yùn)輸成本增加所致。 2009年公司上市募集資金