科技型企業(yè)股權(quán)激勵(lì)政策新途徑

1、科技型企業(yè)股權(quán)激勵(lì)政策新途徑天津?yàn)I海高新區(qū)股權(quán)激勵(lì)政策課題組股權(quán)激勵(lì)是一項(xiàng)起源于發(fā)達(dá)國(guó)家，旨在調(diào)動(dòng)激勵(lì)對(duì)象積極性、針 對(duì)委托代理難題的解決方案。股權(quán)激勵(lì)的要旨在于，通過使激勵(lì)對(duì)象 持有股票或股票期權(quán)，使之成為企業(yè)股東，能夠以股東的身份參與企 業(yè)決策、分享利潤(rùn)、承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，進(jìn)而實(shí)現(xiàn)經(jīng)營(yíng)者與企業(yè)利益的一體化， 最終激發(fā)經(jīng)營(yíng)者通過提升企業(yè)長(zhǎng)期價(jià)值來增加自己的財(cái)富。一般意義上的股權(quán)激勵(lì)是一種企業(yè)自主的長(zhǎng)期激勵(lì)政策，現(xiàn)行的 股權(quán)激勵(lì)政策是一種企業(yè)自主行為，激勵(lì)對(duì)象主要是企業(yè)經(jīng)管層，激 勵(lì)對(duì)象一般依靠自籌資金獲得標(biāo)的激勵(lì)股份。天津?yàn)I海高新區(qū)先行先試的股權(quán)激勵(lì)政策不同于現(xiàn)行做法，具有 鮮明特色：（1）濱海高新

2、區(qū)的股權(quán)激勵(lì)政策是政府行為和企業(yè)行為的結(jié)合， 管委會(huì)通過財(cái)政獎(jiǎng)勵(lì)的方式資助激勵(lì)對(duì)象，助推其持有企業(yè)股份，有 利于完善企業(yè)優(yōu)化公司法人治理結(jié)構(gòu)，從而實(shí)現(xiàn)了政府通過政策引導(dǎo) 和影響企業(yè)成長(zhǎng)的目的，探索財(cái)政支持的新方式，體現(xiàn)了政府行為的 引導(dǎo)作用。（2）濱海高新區(qū)的股權(quán)激勵(lì)政策的激勵(lì)對(duì)象特別突出了高新技 術(shù)人才，特別是現(xiàn)有企業(yè)內(nèi)部的技術(shù)骨干、有志于實(shí)現(xiàn)技術(shù)產(chǎn)業(yè)化的 科研院所的技術(shù)團(tuán)隊(duì)和有志于創(chuàng)業(yè)的高新技術(shù)人才，有利于企業(yè)構(gòu)成 穩(wěn)定的技術(shù)核心團(tuán)隊(duì)或高層管理團(tuán)隊(duì)，體現(xiàn)了政府對(duì)于代表企業(yè)和產(chǎn) 業(yè)發(fā)展未來的高新技術(shù)人才的重視。（3）濱海高新區(qū)的股權(quán)激勵(lì)政策通過財(cái)政獎(jiǎng)勵(lì)和企業(yè)獎(jiǎng)勵(lì)的方 式資助激勵(lì)對(duì)象，使其認(rèn)購(gòu)

3、標(biāo)的激勵(lì)股權(quán)的動(dòng)力更大，有利于企業(yè)股 本資產(chǎn)的擴(kuò)充、企業(yè)所有權(quán)與經(jīng)營(yíng)權(quán)的利益融合和可持續(xù)發(fā)展，體現(xiàn) 了政府推動(dòng)高科技企業(yè)成長(zhǎng)的決心?？偟膩砜?，股權(quán)激勵(lì)對(duì)于企業(yè)內(nèi)部的高級(jí)技術(shù)和運(yùn)營(yíng)骨干能夠起 到極大的激勵(lì)作用，這對(duì)于企業(yè)內(nèi)部形成高效穩(wěn)定的技術(shù)和運(yùn)營(yíng)管理 團(tuán)隊(duì)，進(jìn)而帶動(dòng)企業(yè)的快速成長(zhǎng)和產(chǎn)業(yè)的長(zhǎng)足發(fā)展起到積極而正面的 促進(jìn)作用。一、濱海高新區(qū)股權(quán)激勵(lì)政策的意義濱海高新區(qū)于2011年2月9日起開始實(shí)施的天津?yàn)I海高新技 術(shù)產(chǎn)業(yè)開發(fā)區(qū)股權(quán)激勵(lì)先行先試工作暫行辦法（津高新區(qū)管發(fā)20113號(hào)）（以下簡(jiǎn)稱暫行辦法），開啟了濱海高新區(qū)的股權(quán)激勵(lì) 先行先試工作，該項(xiàng)工作是以股權(quán)激勵(lì)政策為引導(dǎo)，以激勵(lì)資金為手 段，以

4、科技型企業(yè)為載體，以技術(shù)和管理運(yùn)營(yíng)骨干為激勵(lì)對(duì)象，以團(tuán) 隊(duì)穩(wěn)定和治理結(jié)構(gòu)改善為目標(biāo)，以高科技企業(yè)的發(fā)展，進(jìn)而形成戰(zhàn)略 性新興產(chǎn)業(yè)的發(fā)展為歸宿的一項(xiàng)系統(tǒng)工程，具有重大的現(xiàn)實(shí)意義和深 遠(yuǎn)的戰(zhàn)略意義。股權(quán)激勵(lì)政策將調(diào)動(dòng)大學(xué)、科研院所以及高科技人員 的創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)熱情，實(shí)現(xiàn)官產(chǎn)學(xué)研的高效整合和有效對(duì)接。股權(quán)激勵(lì)政 策的實(shí)施也會(huì)對(duì)創(chuàng)業(yè)投資、風(fēng)險(xiǎn)投資等金融資本的吸引起到一定的促 進(jìn)作用。濱海高新區(qū)股權(quán)激勵(lì)政策和相關(guān)工作的戰(zhàn)略意義，主要體現(xiàn) 在引領(lǐng)創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)環(huán)境的構(gòu)建、推動(dòng)戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)大發(fā)展。二、濱海高新區(qū)股權(quán)激勵(lì)政策解讀在充分調(diào)研和論證的基礎(chǔ)上，由課題組提出了暫行辦法的政 策性文件，以此規(guī)范股權(quán)激勵(lì)先行先試工

5、作的具體操作。（一）濱海高新區(qū)股權(quán)激勵(lì)先行先試工作的特點(diǎn)：股權(quán)激勵(lì)對(duì)象選定更加科學(xué)。政策確定將高新技術(shù)骨干和團(tuán) 隊(duì)作為激勵(lì)對(duì)象，同時(shí)也將企業(yè)的管理營(yíng)運(yùn)骨干作為股權(quán)激勵(lì)對(duì)象， 這有利于推動(dòng)企業(yè)形成高效的技術(shù)研發(fā)團(tuán)隊(duì)和精干的管理運(yùn)營(yíng)團(tuán)隊(duì)， 有利于企業(yè)的可持續(xù)成長(zhǎng)。激勵(lì)資金的來源更加合理。政策規(guī)定，股權(quán)激勵(lì)資金由三部 分組成，即：管委會(huì)獎(jiǎng)勵(lì)金、試點(diǎn)企業(yè)獎(jiǎng)勵(lì)金和高新技術(shù)人才個(gè)人資 金。這一做法突破了以往由企業(yè)單方面負(fù)擔(dān)股權(quán)激勵(lì)資金的辦法，不 但減輕了企業(yè)的負(fù)擔(dān)，調(diào)動(dòng)了企業(yè)的積極性，同時(shí)也將個(gè)人利益和企 業(yè)命運(yùn)更緊密的聯(lián)系在一起，由原來的完全由企業(yè)“內(nèi)部激勵(lì)”擴(kuò)展 為“內(nèi)外共同激勵(lì)”，激勵(lì)作用勢(shì)必更加明

6、顯。從高新區(qū)角度講，只 有在試點(diǎn)企業(yè)實(shí)現(xiàn)預(yù)設(shè)績(jī)效目標(biāo)的情況下，高新區(qū)才將企業(yè)創(chuàng)造的經(jīng) 濟(jì)效益按不同梯度獎(jiǎng)勵(lì)給企業(yè)的技術(shù)和管理運(yùn)營(yíng)骨干，在以往政策性 支持資金的基礎(chǔ)上，強(qiáng)化了政策性支持資金的使用條件，極大地提高 了政策性資金的使用效率。實(shí)施方案的設(shè)計(jì)更加個(gè)性化。政策規(guī)定，試點(diǎn)企業(yè)的預(yù)設(shè)績(jī) 效目標(biāo)根據(jù)行業(yè)不同設(shè)置兩個(gè)標(biāo)準(zhǔn)，即：生產(chǎn)型企業(yè)在實(shí)施期末年的 產(chǎn)值不低于1000萬元，研發(fā)型企業(yè)在實(shí)施期末年的產(chǎn)值不低于500 萬元。此外，在具體的企業(yè)實(shí)施方案中，在企業(yè)預(yù)設(shè)增長(zhǎng)率、預(yù)設(shè)激 勵(lì)對(duì)象變動(dòng)幅度等方面，都在充分尊重企業(yè)自身特色的前提下進(jìn)行個(gè) 性化設(shè)計(jì)。實(shí)施方案打破了 “千企一面”的舊有模式，這對(duì)于股權(quán)

7、激 勵(lì)預(yù)期效應(yīng)的充分發(fā)揮，對(duì)企業(yè)預(yù)設(shè)效益目標(biāo)的最終實(shí)現(xiàn)都是十分有 利的。各方權(quán)利義務(wù)界定明確。股權(quán)激勵(lì)政策的實(shí)施主要涉及三方， 即高新區(qū)管委會(huì)、試點(diǎn)企業(yè)和被激勵(lì)對(duì)象。在文件中，這三方的權(quán)利 義務(wù)都予以充分考慮，界定清晰明確。此外，在具體的實(shí)施過程中， 三方的權(quán)利義務(wù)更是通過各種法律協(xié)議得到了進(jìn)一步的個(gè)性化和細(xì) 化設(shè)計(jì)。所有這一切都有利于激勵(lì)政策效應(yīng)的充分發(fā)揮和先行先試工 作的順利開展。（二）針對(duì)第一批試點(diǎn)企業(yè)，在具體實(shí)施試點(diǎn)方案中還明確了股 權(quán)激勵(lì)先行先試工作的具體措施：股權(quán)激勵(lì)政策的實(shí)施一般不涉及企業(yè)原有股權(quán)，特別是國(guó)有 股權(quán)的轉(zhuǎn)讓問題，這有利于掃清相關(guān)各方對(duì)于國(guó)有資產(chǎn)流失的疑慮。 正如試點(diǎn)

8、方案所規(guī)定的“在試點(diǎn)方案中的股權(quán)激勵(lì)，不涉及原企 業(yè)的股權(quán)、尤其是國(guó)有股權(quán)的讓渡問題”。在第一批企業(yè)試點(diǎn)時(shí)，對(duì) 于民營(yíng)企業(yè)，則允許企業(yè)向股權(quán)激勵(lì)對(duì)象增發(fā)或轉(zhuǎn)讓現(xiàn)有股東股份。管委會(huì)財(cái)政獎(jiǎng)勵(lì)資金源于企業(yè)創(chuàng)造價(jià)值的增量部分。股權(quán)激 勵(lì)資金中的財(cái)政獎(jiǎng)勵(lì)部分，是從企業(yè)上繳稅收的區(qū)財(cái)政留成部分專列 為“股權(quán)激勵(lì)專項(xiàng)資金”?？梢哉f，股權(quán)激勵(lì)資金的財(cái)政獎(jiǎng)勵(lì)部分是 企業(yè)創(chuàng)造價(jià)值的增值部分，管委會(huì)以股權(quán)激勵(lì)的方式將之獎(jiǎng)勵(lì)給高新 技術(shù)人才，實(shí)現(xiàn)“源之于企，用之于企”。股權(quán)激勵(lì)先行先試工作是一項(xiàng)由試點(diǎn)開始，逐步推廣的工作， 體現(xiàn)著“采點(diǎn)試行，逐步完善”的特點(diǎn)和原則。（三）股權(quán)激勵(lì)政策實(shí)施過程的要點(diǎn)確定股權(quán)激勵(lì)對(duì)象的條

9、件根據(jù)股權(quán)激勵(lì)政策鼓勵(lì)高新技術(shù)人才創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新的指向，股權(quán)激勵(lì) 的對(duì)象為供職于科研院所和高科技企業(yè)等的高新技術(shù)人才。明確股權(quán)激勵(lì)的方式和限制股權(quán)激勵(lì)的方式是支持高新技術(shù)人才持股。關(guān)于高新技術(shù)人才的 持股限制，暫行辦法做出了原則性規(guī)定，即“激勵(lì)資金的股份期 權(quán)占公司股份的比例不超過20%”，這主要是保證公司股東相對(duì)穩(wěn)定， 對(duì)公司上市不構(gòu)成負(fù)面影響。明確激勵(lì)資金的組成和來源激勵(lì)對(duì)象用于認(rèn)購(gòu)激勵(lì)股份的資金，原則上由三部分構(gòu)成：財(cái)政 獎(jiǎng)勵(lì)部分，公司獎(jiǎng)勵(lì)部分和個(gè)人自籌部分。暫行辦法做出了 “管 委會(huì)獎(jiǎng)勵(lì)金最高為1000萬元”的財(cái)政獎(jiǎng)勵(lì)上限規(guī)定。在第一批試點(diǎn) 企業(yè)中，為了體現(xiàn)特殊的優(yōu)惠政策，激勵(lì)資金暫由財(cái)政獎(jiǎng)

10、勵(lì)資金和激 勵(lì)對(duì)象個(gè)人資金兩部分組成，個(gè)人資金部分不低于10%。明確激勵(lì)試點(diǎn)企業(yè)的預(yù)設(shè)業(yè)績(jī)條件試點(diǎn)企業(yè)的股權(quán)激勵(lì)是在企業(yè)達(dá)到預(yù)設(shè)業(yè)績(jī)目標(biāo)時(shí)才啟動(dòng)的。這 些條件包括“試點(diǎn)企業(yè)實(shí)現(xiàn)高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)化的指標(biāo)、成長(zhǎng)目標(biāo)和進(jìn)度、 吸納社會(huì)投資資金的金額和比例、公司治理結(jié)構(gòu)的完善程度”等。在 首批試點(diǎn)方案中，對(duì)試點(diǎn)企業(yè)的成長(zhǎng)那個(gè)目標(biāo)做出了原則性規(guī)定“生 產(chǎn)型企業(yè)在第三年的總收入不低于1000萬元；研發(fā)型企業(yè)在第三年 的總收入不低于500萬元”。設(shè)定股權(quán)激勵(lì)的獎(jiǎng)勵(lì)梯度設(shè)置業(yè)績(jī)條件梯度，相應(yīng)的財(cái)政獎(jiǎng)勵(lì)資金也設(shè)置不同層次梯度， 達(dá)到哪一梯度的業(yè)績(jī)，實(shí)行哪一梯度的獎(jiǎng)勵(lì)，在第一批企業(yè)試點(diǎn)時(shí)， 業(yè)績(jī)條件設(shè)為兩級(jí)梯度，相應(yīng)

11、的財(cái)政獎(jiǎng)勵(lì)也設(shè)置為兩級(jí)梯度。關(guān)于股權(quán)激勵(lì)政策實(shí)施程序和相關(guān)法律文件股權(quán)激勵(lì)先行先試工作的總體程序是：擬試點(diǎn)企業(yè)召開董事會(huì)一 向管委會(huì)遞交申請(qǐng)一管委會(huì)審核一批準(zhǔn)實(shí)施一管委會(huì)監(jiān)督一政策落 實(shí)。關(guān)于股權(quán)激勵(lì)政策實(shí)施的受理部門按照高新區(qū)管委會(huì)的部門職能，明確由高新區(qū)科技局負(fù)責(zé)股權(quán)激 勵(lì)工作的受理、實(shí)施和后續(xù)監(jiān)督工作。關(guān)于“兩個(gè)鼓勵(lì)”股權(quán)激勵(lì)政策提出，鼓勵(lì)試點(diǎn)企業(yè)創(chuàng)新具體實(shí)施方法和進(jìn)軍資本 市場(chǎng)。在第一批企業(yè)試點(diǎn)時(shí)，管委會(huì)和企業(yè)簽訂的協(xié)議中明確規(guī)定了 如果企業(yè)能夠上市，或至少將上市文件遞交證監(jiān)會(huì)，則在財(cái)政獎(jiǎng)勵(lì)的 基礎(chǔ)上給予追加獎(jiǎng)勵(lì)。關(guān)于股權(quán)激勵(lì)政策與現(xiàn)有政策的關(guān)系股權(quán)激勵(lì)政策的初衷在于激勵(lì)科技型企業(yè)，特

12、別是科技型中小企 業(yè)的快速成長(zhǎng)，因此，與“扶優(yōu)扶強(qiáng)”等其他政策原則上應(yīng)錯(cuò)位實(shí)施， 如果企業(yè)同時(shí)滿足兩個(gè)政策的獎(jiǎng)勵(lì)條件，則予以最優(yōu)的獎(jiǎng)勵(lì)政策，但 獎(jiǎng)勵(lì)不重復(fù)。三、結(jié)語（一）有待深化和探索的問題濱海高新區(qū)的股權(quán)激勵(lì)先行先試工作是一項(xiàng)充滿創(chuàng)新精神和改 革勇氣的工作，必將推動(dòng)區(qū)內(nèi)高科技企業(yè)和戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的快速成 長(zhǎng)。同時(shí)，股權(quán)激勵(lì)先行先試工作也是一項(xiàng)復(fù)雜的系統(tǒng)工程，還存在 很多需要進(jìn)一步深化的理論和現(xiàn)實(shí)問題。第一，關(guān)于獎(jiǎng)勵(lì)梯度的設(shè)定問題。從試點(diǎn)企業(yè)的實(shí)施方案來看， 現(xiàn)在設(shè)定的兩個(gè)實(shí)施梯度分別為35%和50%，即試點(diǎn)企業(yè)在達(dá)到預(yù) 先設(shè)定的不同業(yè)績(jī)目標(biāo)時(shí)給予的獎(jiǎng)勵(lì)額度?，F(xiàn)有梯度的設(shè)定主要是考 慮到與試點(diǎn)

13、企業(yè)能夠享受到的其他政策不相重疊，今后的實(shí)踐中可以 探索更多的梯度比例。第二，關(guān)于業(yè)績(jī)和獎(jiǎng)勵(lì)額度聯(lián)動(dòng)問題。從先行試點(diǎn)企業(yè)的試點(diǎn)方 案來看，只有企業(yè)達(dá)到預(yù)設(shè)的業(yè)績(jī)目標(biāo)時(shí)才啟動(dòng)股權(quán)激勵(lì)，達(dá)不到則 不啟動(dòng)，即現(xiàn)行做法是業(yè)績(jī)和獎(jiǎng)勵(lì)額度剛性聯(lián)動(dòng)。今后的實(shí)踐中可以 探索業(yè)績(jī)和獎(jiǎng)勵(lì)彈性聯(lián)動(dòng)機(jī)制，即設(shè)定理想的業(yè)績(jī)目標(biāo)和相應(yīng)的獎(jiǎng)勵(lì) 額度，在企業(yè)達(dá)到目標(biāo)是，給予完全的獎(jiǎng)勵(lì)額度，在企業(yè)完成業(yè)績(jī)的 一定比例時(shí)，按相應(yīng)比例給予獎(jiǎng)勵(lì)。第三，關(guān)于被激勵(lì)對(duì)象的持股方式問題。從現(xiàn)行實(shí)施辦法和 首批試點(diǎn)企業(yè)的現(xiàn)行做法來看，原則上股權(quán)激勵(lì)對(duì)象被要求直接持有 公司股份。今后的工作中可以探索持股方式，比如股權(quán)激勵(lì)對(duì)象委托 托管人代為持股，或者股權(quán)激勵(lì)對(duì)象以獎(jiǎng)勵(lì)金額為注冊(cè)資本成立新公 司，進(jìn)而由新公司持有獎(jiǎng)勵(lì)股份等等。（二）今后工作展望在國(guó)務(wù)院關(guān)于天津?yàn)I海新區(qū)綜合配套改革試驗(yàn)總體方案的批 復(fù)（國(guó)函200826號(hào)）、天津?yàn)I海新