科技型企業(yè)股權(quán)激勵政策新途徑

1、科技型企業(yè)股權(quán)激勵政策新途徑天津濱海高新區(qū)股權(quán)激勵政策課題組股權(quán)激勵是一項起源于發(fā)達國家，旨在調(diào)動激勵對象積極性、針 對委托代理難題的解決方案。股權(quán)激勵的要旨在于，通過使激勵對象 持有股票或股票期權(quán)，使之成為企業(yè)股東，能夠以股東的身份參與企 業(yè)決策、分享利潤、承擔(dān)風(fēng)險，進而實現(xiàn)經(jīng)營者與企業(yè)利益的一體化， 最終激發(fā)經(jīng)營者通過提升企業(yè)長期價值來增加自己的財富。一般意義上的股權(quán)激勵是一種企業(yè)自主的長期激勵政策，現(xiàn)行的 股權(quán)激勵政策是一種企業(yè)自主行為，激勵對象主要是企業(yè)經(jīng)管層，激 勵對象一般依靠自籌資金獲得標的激勵股份。天津濱海高新區(qū)先行先試的股權(quán)激勵政策不同于現(xiàn)行做法，具有 鮮明特色：（1）濱海高新

2、區(qū)的股權(quán)激勵政策是政府行為和企業(yè)行為的結(jié)合， 管委會通過財政獎勵的方式資助激勵對象，助推其持有企業(yè)股份，有 利于完善企業(yè)優(yōu)化公司法人治理結(jié)構(gòu)，從而實現(xiàn)了政府通過政策引導(dǎo) 和影響企業(yè)成長的目的，探索財政支持的新方式，體現(xiàn)了政府行為的 引導(dǎo)作用。（2）濱海高新區(qū)的股權(quán)激勵政策的激勵對象特別突出了高新技 術(shù)人才，特別是現(xiàn)有企業(yè)內(nèi)部的技術(shù)骨干、有志于實現(xiàn)技術(shù)產(chǎn)業(yè)化的 科研院所的技術(shù)團隊和有志于創(chuàng)業(yè)的高新技術(shù)人才，有利于企業(yè)構(gòu)成 穩(wěn)定的技術(shù)核心團隊或高層管理團隊，體現(xiàn)了政府對于代表企業(yè)和產(chǎn) 業(yè)發(fā)展未來的高新技術(shù)人才的重視。（3）濱海高新區(qū)的股權(quán)激勵政策通過財政獎勵和企業(yè)獎勵的方 式資助激勵對象，使其認購

3、標的激勵股權(quán)的動力更大，有利于企業(yè)股 本資產(chǎn)的擴充、企業(yè)所有權(quán)與經(jīng)營權(quán)的利益融合和可持續(xù)發(fā)展，體現(xiàn) 了政府推動高科技企業(yè)成長的決心?？偟膩砜?，股權(quán)激勵對于企業(yè)內(nèi)部的高級技術(shù)和運營骨干能夠起 到極大的激勵作用，這對于企業(yè)內(nèi)部形成高效穩(wěn)定的技術(shù)和運營管理 團隊，進而帶動企業(yè)的快速成長和產(chǎn)業(yè)的長足發(fā)展起到積極而正面的 促進作用。一、濱海高新區(qū)股權(quán)激勵政策的意義濱海高新區(qū)于2011年2月9日起開始實施的天津濱海高新技 術(shù)產(chǎn)業(yè)開發(fā)區(qū)股權(quán)激勵先行先試工作暫行辦法（津高新區(qū)管發(fā)20113號）（以下簡稱暫行辦法），開啟了濱海高新區(qū)的股權(quán)激勵 先行先試工作，該項工作是以股權(quán)激勵政策為引導(dǎo)，以激勵資金為手 段，以

4、科技型企業(yè)為載體，以技術(shù)和管理運營骨干為激勵對象，以團 隊穩(wěn)定和治理結(jié)構(gòu)改善為目標，以高科技企業(yè)的發(fā)展，進而形成戰(zhàn)略 性新興產(chǎn)業(yè)的發(fā)展為歸宿的一項系統(tǒng)工程，具有重大的現(xiàn)實意義和深 遠的戰(zhàn)略意義。股權(quán)激勵政策將調(diào)動大學(xué)、科研院所以及高科技人員 的創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)熱情，實現(xiàn)官產(chǎn)學(xué)研的高效整合和有效對接。股權(quán)激勵政 策的實施也會對創(chuàng)業(yè)投資、風(fēng)險投資等金融資本的吸引起到一定的促 進作用。濱海高新區(qū)股權(quán)激勵政策和相關(guān)工作的戰(zhàn)略意義，主要體現(xiàn) 在引領(lǐng)創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)環(huán)境的構(gòu)建、推動戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)大發(fā)展。二、濱海高新區(qū)股權(quán)激勵政策解讀在充分調(diào)研和論證的基礎(chǔ)上，由課題組提出了暫行辦法的政 策性文件，以此規(guī)范股權(quán)激勵先行先試工

5、作的具體操作。（一）濱海高新區(qū)股權(quán)激勵先行先試工作的特點：股權(quán)激勵對象選定更加科學(xué)。政策確定將高新技術(shù)骨干和團 隊作為激勵對象，同時也將企業(yè)的管理營運骨干作為股權(quán)激勵對象， 這有利于推動企業(yè)形成高效的技術(shù)研發(fā)團隊和精干的管理運營團隊， 有利于企業(yè)的可持續(xù)成長。激勵資金的來源更加合理。政策規(guī)定，股權(quán)激勵資金由三部 分組成，即：管委會獎勵金、試點企業(yè)獎勵金和高新技術(shù)人才個人資 金。這一做法突破了以往由企業(yè)單方面負擔(dān)股權(quán)激勵資金的辦法，不 但減輕了企業(yè)的負擔(dān)，調(diào)動了企業(yè)的積極性，同時也將個人利益和企 業(yè)命運更緊密的聯(lián)系在一起，由原來的完全由企業(yè)“內(nèi)部激勵”擴展 為“內(nèi)外共同激勵”，激勵作用勢必更加明

6、顯。從高新區(qū)角度講，只 有在試點企業(yè)實現(xiàn)預(yù)設(shè)績效目標的情況下，高新區(qū)才將企業(yè)創(chuàng)造的經(jīng) 濟效益按不同梯度獎勵給企業(yè)的技術(shù)和管理運營骨干，在以往政策性 支持資金的基礎(chǔ)上，強化了政策性支持資金的使用條件，極大地提高 了政策性資金的使用效率。實施方案的設(shè)計更加個性化。政策規(guī)定，試點企業(yè)的預(yù)設(shè)績 效目標根據(jù)行業(yè)不同設(shè)置兩個標準，即：生產(chǎn)型企業(yè)在實施期末年的 產(chǎn)值不低于1000萬元，研發(fā)型企業(yè)在實施期末年的產(chǎn)值不低于500 萬元。此外，在具體的企業(yè)實施方案中，在企業(yè)預(yù)設(shè)增長率、預(yù)設(shè)激 勵對象變動幅度等方面，都在充分尊重企業(yè)自身特色的前提下進行個 性化設(shè)計。實施方案打破了 “千企一面”的舊有模式，這對于股權(quán)

7、激 勵預(yù)期效應(yīng)的充分發(fā)揮，對企業(yè)預(yù)設(shè)效益目標的最終實現(xiàn)都是十分有 利的。各方權(quán)利義務(wù)界定明確。股權(quán)激勵政策的實施主要涉及三方， 即高新區(qū)管委會、試點企業(yè)和被激勵對象。在文件中，這三方的權(quán)利 義務(wù)都予以充分考慮，界定清晰明確。此外，在具體的實施過程中， 三方的權(quán)利義務(wù)更是通過各種法律協(xié)議得到了進一步的個性化和細 化設(shè)計。所有這一切都有利于激勵政策效應(yīng)的充分發(fā)揮和先行先試工 作的順利開展。（二）針對第一批試點企業(yè)，在具體實施試點方案中還明確了股 權(quán)激勵先行先試工作的具體措施：股權(quán)激勵政策的實施一般不涉及企業(yè)原有股權(quán)，特別是國有 股權(quán)的轉(zhuǎn)讓問題，這有利于掃清相關(guān)各方對于國有資產(chǎn)流失的疑慮。 正如試點

8、方案所規(guī)定的“在試點方案中的股權(quán)激勵，不涉及原企 業(yè)的股權(quán)、尤其是國有股權(quán)的讓渡問題”。在第一批企業(yè)試點時，對 于民營企業(yè)，則允許企業(yè)向股權(quán)激勵對象增發(fā)或轉(zhuǎn)讓現(xiàn)有股東股份。管委會財政獎勵資金源于企業(yè)創(chuàng)造價值的增量部分。股權(quán)激 勵資金中的財政獎勵部分，是從企業(yè)上繳稅收的區(qū)財政留成部分專列 為“股權(quán)激勵專項資金”?？梢哉f，股權(quán)激勵資金的財政獎勵部分是 企業(yè)創(chuàng)造價值的增值部分，管委會以股權(quán)激勵的方式將之獎勵給高新 技術(shù)人才，實現(xiàn)“源之于企，用之于企”。股權(quán)激勵先行先試工作是一項由試點開始，逐步推廣的工作， 體現(xiàn)著“采點試行，逐步完善”的特點和原則。（三）股權(quán)激勵政策實施過程的要點確定股權(quán)激勵對象的條

9、件根據(jù)股權(quán)激勵政策鼓勵高新技術(shù)人才創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新的指向，股權(quán)激勵 的對象為供職于科研院所和高科技企業(yè)等的高新技術(shù)人才。明確股權(quán)激勵的方式和限制股權(quán)激勵的方式是支持高新技術(shù)人才持股。關(guān)于高新技術(shù)人才的 持股限制，暫行辦法做出了原則性規(guī)定，即“激勵資金的股份期 權(quán)占公司股份的比例不超過20%”，這主要是保證公司股東相對穩(wěn)定， 對公司上市不構(gòu)成負面影響。明確激勵資金的組成和來源激勵對象用于認購激勵股份的資金，原則上由三部分構(gòu)成：財政 獎勵部分，公司獎勵部分和個人自籌部分。暫行辦法做出了 “管 委會獎勵金最高為1000萬元”的財政獎勵上限規(guī)定。在第一批試點 企業(yè)中，為了體現(xiàn)特殊的優(yōu)惠政策，激勵資金暫由財政獎

10、勵資金和激 勵對象個人資金兩部分組成，個人資金部分不低于10%。明確激勵試點企業(yè)的預(yù)設(shè)業(yè)績條件試點企業(yè)的股權(quán)激勵是在企業(yè)達到預(yù)設(shè)業(yè)績目標時才啟動的。這 些條件包括“試點企業(yè)實現(xiàn)高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)化的指標、成長目標和進度、 吸納社會投資資金的金額和比例、公司治理結(jié)構(gòu)的完善程度”等。在 首批試點方案中，對試點企業(yè)的成長那個目標做出了原則性規(guī)定“生 產(chǎn)型企業(yè)在第三年的總收入不低于1000萬元；研發(fā)型企業(yè)在第三年 的總收入不低于500萬元”。設(shè)定股權(quán)激勵的獎勵梯度設(shè)置業(yè)績條件梯度，相應(yīng)的財政獎勵資金也設(shè)置不同層次梯度， 達到哪一梯度的業(yè)績，實行哪一梯度的獎勵，在第一批企業(yè)試點時， 業(yè)績條件設(shè)為兩級梯度，相應(yīng)

11、的財政獎勵也設(shè)置為兩級梯度。關(guān)于股權(quán)激勵政策實施程序和相關(guān)法律文件股權(quán)激勵先行先試工作的總體程序是：擬試點企業(yè)召開董事會一 向管委會遞交申請一管委會審核一批準實施一管委會監(jiān)督一政策落 實。關(guān)于股權(quán)激勵政策實施的受理部門按照高新區(qū)管委會的部門職能，明確由高新區(qū)科技局負責(zé)股權(quán)激 勵工作的受理、實施和后續(xù)監(jiān)督工作。關(guān)于“兩個鼓勵”股權(quán)激勵政策提出，鼓勵試點企業(yè)創(chuàng)新具體實施方法和進軍資本 市場。在第一批企業(yè)試點時，管委會和企業(yè)簽訂的協(xié)議中明確規(guī)定了 如果企業(yè)能夠上市，或至少將上市文件遞交證監(jiān)會，則在財政獎勵的 基礎(chǔ)上給予追加獎勵。關(guān)于股權(quán)激勵政策與現(xiàn)有政策的關(guān)系股權(quán)激勵政策的初衷在于激勵科技型企業(yè)，特

12、別是科技型中小企 業(yè)的快速成長，因此，與“扶優(yōu)扶強”等其他政策原則上應(yīng)錯位實施， 如果企業(yè)同時滿足兩個政策的獎勵條件，則予以最優(yōu)的獎勵政策，但 獎勵不重復(fù)。三、結(jié)語（一）有待深化和探索的問題濱海高新區(qū)的股權(quán)激勵先行先試工作是一項充滿創(chuàng)新精神和改 革勇氣的工作，必將推動區(qū)內(nèi)高科技企業(yè)和戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的快速成 長。同時，股權(quán)激勵先行先試工作也是一項復(fù)雜的系統(tǒng)工程，還存在 很多需要進一步深化的理論和現(xiàn)實問題。第一，關(guān)于獎勵梯度的設(shè)定問題。從試點企業(yè)的實施方案來看， 現(xiàn)在設(shè)定的兩個實施梯度分別為35%和50%，即試點企業(yè)在達到預(yù) 先設(shè)定的不同業(yè)績目標時給予的獎勵額度?，F(xiàn)有梯度的設(shè)定主要是考 慮到與試點

13、企業(yè)能夠享受到的其他政策不相重疊，今后的實踐中可以 探索更多的梯度比例。第二，關(guān)于業(yè)績和獎勵額度聯(lián)動問題。從先行試點企業(yè)的試點方 案來看，只有企業(yè)達到預(yù)設(shè)的業(yè)績目標時才啟動股權(quán)激勵，達不到則 不啟動，即現(xiàn)行做法是業(yè)績和獎勵額度剛性聯(lián)動。今后的實踐中可以 探索業(yè)績和獎勵彈性聯(lián)動機制，即設(shè)定理想的業(yè)績目標和相應(yīng)的獎勵 額度，在企業(yè)達到目標是，給予完全的獎勵額度，在企業(yè)完成業(yè)績的 一定比例時，按相應(yīng)比例給予獎勵。第三，關(guān)于被激勵對象的持股方式問題。從現(xiàn)行實施辦法和 首批試點企業(yè)的現(xiàn)行做法來看，原則上股權(quán)激勵對象被要求直接持有 公司股份。今后的工作中可以探索持股方式，比如股權(quán)激勵對象委托 托管人代為持股，或者股權(quán)激勵對象以獎勵金額為注冊資本成立新公 司，進而由新公司持有獎勵股份等等。（二）今后工作展望在國務(wù)院關(guān)于天津濱海新區(qū)綜合配套改革試驗總體方案的批 復(fù)（國函200826號）、天津濱海新