信用風(fēng)險(xiǎn)管理

1、信用風(fēng)險(xiǎn)管理信用風(fēng)險(xiǎn)管理(Credit Risk Management)是指通過制定信息政策，指導(dǎo)和協(xié)調(diào)各機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)活動(dòng)，對(duì)從客戶資信調(diào)查、付款方式的選擇、信用限額的確定到款項(xiàng)回收等環(huán)節(jié)實(shí)行的全面監(jiān)督和控制，以保障應(yīng)收款項(xiàng)的安全及時(shí)回收。現(xiàn)代信用風(fēng)險(xiǎn)管理的特點(diǎn)一是信用風(fēng)險(xiǎn)管理的量化困難。信用風(fēng)險(xiǎn)管理存在難以量化分析和衡量的問題。相對(duì)于數(shù)據(jù)充分、數(shù)理統(tǒng)計(jì)模型運(yùn)用較多的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)管理而言， 傳統(tǒng)信用風(fēng)險(xiǎn)管理表現(xiàn)出缺乏科學(xué)的定量分析的手段而更多地倚重定性分析和管理者主觀經(jīng)驗(yàn)和判斷的藝術(shù)性的管理模式。 信用風(fēng)險(xiǎn)定量分析和模型化管理困難的主要原因在于兩個(gè)方面一是數(shù)據(jù)匱乏， 二是難以檢驗(yàn)?zāi)Ｐ偷挠行?。?shù)據(jù)匱乏

2、的原因，主要是信息不對(duì)稱、不采取 IT 市原則計(jì)量每日損益、持有期限長(zhǎng)、 違約事件發(fā)生少等。模型檢驗(yàn)的困難很大程度上也是由于信用產(chǎn)品持有期限長(zhǎng)、數(shù)據(jù)有限等原因。近些年，在市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)量化模型技術(shù)和信用衍生產(chǎn)品市場(chǎng)的發(fā)展的推動(dòng)下，以 Creditmetrics 、 KMV、Creditrisk+ 為代表的信用風(fēng)險(xiǎn)量化和模型管理的研究和應(yīng)用獲得了相當(dāng)大的發(fā)展， 信用風(fēng)險(xiǎn)管理決策的科學(xué)性不斷增強(qiáng)，這已成為現(xiàn)代信用風(fēng)險(xiǎn)管理的重要特征之一。二是信用風(fēng)險(xiǎn)管理實(shí)踐中存在“信用悖論”現(xiàn)象。這種“信用悖論”是指，一方面，風(fēng)險(xiǎn)管理理論要求銀行在管理信用風(fēng)險(xiǎn)時(shí)應(yīng)遵循投資分散化和多樣化原則，防止授信集中化， 尤其是在傳統(tǒng)

3、的信用風(fēng)險(xiǎn)管理模型中缺乏有效對(duì)沖信用風(fēng)險(xiǎn)的手段的情況下，分散化更是重要的、應(yīng)該遵循的原則；另一方面，實(shí)踐中的銀行信貸業(yè)務(wù)往往顯示出該原則很難得到很好的貫徹執(zhí)行， 許多銀行的貸款業(yè)務(wù)分散程度不高。 造成這種信用悖論的主要原因在于以下幾個(gè)方面：一是對(duì)于大多數(shù)沒有信用評(píng)級(jí)的中小企業(yè)而言， 銀行對(duì)其信用狀況的了解主要來源于長(zhǎng)期發(fā)展的業(yè)務(wù)關(guān)系， 這種信息獲取方式使得銀行比較偏向?qū)①J款集中于有限的老客戶企業(yè)； 二是有些銀行在其市場(chǎng)營(yíng)銷戰(zhàn)略中將貸款對(duì)象集中于自己比較了解和擅長(zhǎng)的某一領(lǐng)域或某一行業(yè)：三是貸款分散化使得貸款業(yè)務(wù)小型化， 不利于銀行在貸款業(yè)務(wù)上獲取規(guī)模效益： 四是有時(shí)市場(chǎng)的投資機(jī)會(huì)也會(huì)迫使銀行將貸

4、款投向有限的部門或地區(qū)。三是信用風(fēng)險(xiǎn)的定價(jià)困難。信用風(fēng)險(xiǎn)的定價(jià)困難主要是因?yàn)樾庞蔑L(fēng)險(xiǎn)屬于非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)， 而非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)理論上是可以通過充分多樣化的投資完全分散， 因此基于馬柯威茨資產(chǎn)組合理論而建立的資本資產(chǎn)定價(jià)模型 (CAPM) 和基于組合套利原理而建立的套利資產(chǎn)定價(jià)模型都只對(duì)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)因素， 如利率風(fēng)險(xiǎn)、匯率風(fēng)險(xiǎn)、通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn)等進(jìn)行了定價(jià)，而沒有對(duì)信用風(fēng)險(xiǎn)因素進(jìn)行定價(jià)。 這些模型認(rèn)為， 非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)是可以通過多樣化投資分散的，理性、 有效的市場(chǎng)不應(yīng)該對(duì)這些非系統(tǒng)性因素給予回報(bào)，信用風(fēng)險(xiǎn)因而沒有在這些資產(chǎn)定價(jià)模型中體現(xiàn)出來。對(duì)于任何風(fēng)險(xiǎn)的定價(jià)， 首先都是以對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的準(zhǔn)確衡量為前提條件的。由于前述的

5、一些原因， 信用風(fēng)險(xiǎn)的衡量非常困難。目前國際市場(chǎng)上由JP 摩根公司等機(jī)構(gòu)所開發(fā)的信用風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量模型，如Creditmetrics、CreditRlsk+ 、KMV模型等，其有效性、可靠性仍有爭(zhēng)議。因此，從總體上來說，對(duì)信用風(fēng)險(xiǎn)仍缺乏有效的計(jì)量手段。信用衍生產(chǎn)品的發(fā)展還處于起步階段，整個(gè)金融系統(tǒng)中純粹信用風(fēng)險(xiǎn)交易并不多見， 因而市場(chǎng)不能提供全面、 可靠的信用風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)依據(jù)。對(duì)不同類型同期限的金融工具，如國債、企業(yè)債券等到期收益率的對(duì)比分析，盡管能為信用風(fēng)險(xiǎn)回報(bào)和定價(jià)提供一定參考，但主要局限于大類信用風(fēng)險(xiǎn)的分析，難以細(xì)化到具體的信用工具。出師表兩漢：諸葛亮先帝創(chuàng)業(yè)未半而中道崩殂， 今天下三分， 益州疲

6、弊， 此誠危急存亡之秋也。然侍衛(wèi)之臣不懈于內(nèi)，忠志之士忘身于外者，蓋追先帝之殊遇，欲報(bào)之于陛下也。誠宜開張圣聽，以光先帝遺德，恢弘志士之氣，不宜妄自菲薄，引喻失義，以塞忠諫之路也。宮中府中，俱為一體；陟罰臧否，不宜異同。若有作奸犯科及為忠善者，宜付有司論其刑賞，以昭陛下平明之理；不宜偏私，使內(nèi)外異法也。侍中、侍郎郭攸之、費(fèi)祎、董允等，此皆良實(shí)，志慮忠純，是以先帝簡(jiǎn)拔以遺陛下：愚以為宮中之事，事無大小，悉以咨之，然后施行，必能裨補(bǔ)闕漏，有所廣益。將軍向?qū)?，性行淑均，曉暢軍事，試用于昔日，先帝稱之曰愚以為營(yíng)中之事，悉以咨之，必能使行陣和睦，優(yōu)劣得所?！澳?”，是以眾議舉寵為督：親賢臣， 遠(yuǎn)小人，

7、此先漢所以興隆也； 親小人， 遠(yuǎn)賢臣， 此后漢所以傾頹也。 先帝在時(shí)，每與臣論此事， 未嘗不嘆息痛恨于桓、 靈也。 侍中、尚書、 長(zhǎng)史、 參軍，此悉貞良死節(jié)之臣，愿陛下親之、信之，則漢室之隆，可計(jì)日而待也。臣本布衣，躬耕于南陽，茍全性命于亂世，不求聞達(dá)于諸侯。先帝不以臣卑鄙，猥自枉屈，三顧臣于草廬之中，咨臣以當(dāng)世之事，由是感激，遂許先帝以驅(qū)馳。后值傾覆，受任于敗軍之際，奉命于危難之間，爾來二十有一年矣。先帝知臣謹(jǐn)慎，故臨崩寄臣以大事也。受命以來，夙夜憂嘆，恐托付不效，以傷先帝之明；故五月渡瀘，深入不毛。今南方已定，兵甲已足，當(dāng)獎(jiǎng)率三軍，北定中原，庶竭駑鈍，攘除奸兇，興復(fù)漢室，還于舊都。此臣所以報(bào)先帝而忠陛下之職分也。至于斟酌損益，進(jìn)盡忠言，則