財(cái)務(wù)管理學(xué)-立信出版社-第二版-課后習(xí)題答案精講

1、文檔編碼 : CX9C4D3M3W10 HI5M4Y2M9Q10 ZZ1U6C1G10R9財(cái)務(wù)治理習(xí)題答案第一章 總論（一）判定題：1.2. 3.4.5.6. 7.8. 9.10.（二）單項(xiàng)選擇題：1.D 2.B 3.C 4.D 5.D 6.D 7.A 8.C 9.D 10.C （三）多項(xiàng)選擇題：1.A B D 2. A B C 3. A B C D 4. A B C D 5. A B C 6.B C 7. A B D 8. A C D 9. B C D 10. A B C D 四、案例分析（1） 股東利益最大化,是公司治理規(guī)章的勝利；（2） 股東利益最大化, 貝恩資本等其它股東也不愿自己的控

2、股權(quán)被攤薄同時(shí)也防止進(jìn)一步激怒大股東,給公司帶來(lái)更大的震蕩；（3） 股東利益最大化,考慮大股東利益保護(hù)公司穩(wěn)固（4）國(guó)美把握權(quán)之爭(zhēng),這場(chǎng)為國(guó)人連續(xù)矚目的黃陳大戰(zhàn),時(shí)戰(zhàn)時(shí)和,過(guò)程跌宕起伏, 結(jié)局似已清晰而實(shí)就照舊撲朔迷離,如同一出圍繞中國(guó)企業(yè)公司治理結(jié)構(gòu)的庭辯大戲, 集合了道德的判定、 司法的約束、 雙方當(dāng)事人的反思和嬗變等 一系列杰出細(xì)節(jié), 而境外資本的介入又為充斥其間的口水戰(zhàn)增加了無(wú)窮變數(shù)；國(guó)美把握權(quán)之爭(zhēng)在我們這個(gè)急劇轉(zhuǎn)型的社會(huì)中連續(xù)發(fā)酵,對(duì)于大到市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)、 法治社會(huì)、契約精神,小到資本市場(chǎng)、公司治理、股東權(quán)益、職業(yè)經(jīng)理人托付責(zé)任、品牌建設(shè)等等, 都具有難以估量的啟蒙價(jià)值； 由于相關(guān)的各利益

3、主體都在規(guī)章允 許的范疇內(nèi)行事, 政府監(jiān)管部門也牢牢地守住了自己作為一個(gè)中立的裁判員的邊 界；因而,“ 國(guó)美之爭(zhēng)” 理應(yīng)成為中國(guó)現(xiàn)代商業(yè)社會(huì)的一個(gè)經(jīng)典案例,它對(duì)于正 處于社會(huì)轉(zhuǎn)型期的中國(guó)資本市場(chǎng)和公司治理具有不行比擬的特別意義；或許輸?shù)?只是一家上市公司,贏的卻是現(xiàn)代商業(yè)文明；其次章 財(cái)務(wù)治理基礎(chǔ)學(xué)問(wèn)1FA=A F/A ,5%,10 =10 12.578 =125.78 PA=A P/A ,5%,10 =10 7.7217 =77.217 F=P F/P ,5%,10 =100 1.6289 =126.89 不應(yīng)投資該項(xiàng)目 . 2. 100=A P/A ,8 %,10 A=100/6.7101

4、=14.90 100=A P/A ,2%,40 A=100/27.3555=3.66 3. FA=20 F/A ,5%,5 =20 5.5256 =110.512 PA=20 P/A ,5%,8- 20 P/A ,5%,3 =20 6.4632-2.7232 =74.8 4.1 F=1000 F/A ,5%,4-1 =1000 4.3101-1 =3310.1 P=3310.1 P/F ,5%,3 =3310.1 0.8638 =2859.26 2 3310.1=A P/A ,5%,5 A=3310.1/4.3295=764.55 3 P=1000 P/A ,5%,3+ 1200 P/F ,5

5、%,4 + 1300 P/F ,5%,4 =1000 2.7232+1200 0.8227+1300 0.7835=4728.99 （4）1000 P/A ,5%,3=2723.2 3310.1 所以需 4 年51 EA=100 0.3+50 0.4+30 0.3=59 EB=110 0.3+60 0.4+20 0.3=63 Ec=90 0.3+50 0.4+30 0.3=56 A = 100-59 =28.09 B = 110-63 =34.94 C = 90-562 0.3+50-59 2 0.4+30-59 2 0.3 2 0.3+60-63 2 0.4+20-63 2 0.3 2 0.

6、3+50-56 2 0.4+30-56 2 0.3 =23.75 28.09 qA= 100% = 47.61% 59 34.94 qB= 100% = 55.46% 63 23.75 qc= 100% = 42.41% 56 （2）A=8%*47.61%=3.81% B=9%*55.46%=4.99% C=10%*42.41%=4.24% 從風(fēng)險(xiǎn)來(lái)看, A最低, C其次, B最高；從風(fēng)險(xiǎn)收益率來(lái)看,A 最低,C其次, B 最高；投資者選 c,寵愛(ài)冒險(xiǎn)的投資者選 B；案例分析題（1）2022=300 P/A ,i ,10 P/A,i ,10=6.667 P/A,8%,10=6.710 P/A,

7、9%,10=6.418 i=0.043/0.292+8%=8.15% 2 2022=230 P/A ,i ,15 P/A,i ,15=8.696 P/A,7%,15=9.108 P/A,8%,15=8.559 i=0.0412/0.549+7%=7.75% 3 2022=210 P/A ,i ,20 P/A,i ,20=9.524 P/A,8%,20=9.818 P/A,9%,20=9.129 i=0.294/0.689+8%=8.43% 4 2022=180 P/A ,i ,25 P/A,i ,25=11.111 P/A,7%,25=11.654 P/A,8%,25=10.675 i=0.5

8、43/0.979+7%=7.55% 所以, 選擇 25 年的仍款方式最有利；2. （1）資產(chǎn)的總價(jià)等于房產(chǎn)、股票和現(xiàn)金25 年后的終值即：房產(chǎn)終值 =400 000 F/P,3%,25 =837 520 股票終值 =100 000 F/P,9%,25+8 000 F/A,9%,251+9% =1 600 902.72 現(xiàn)金終值 =10 000 F/P,5%,25+2 000 F/A,5%,10 F/P,5%,15 +10 000 F/A,5%,15=606 726.81 資產(chǎn)總價(jià) =房產(chǎn)終值 +股票終值 +現(xiàn)金終值 =3 045 149.53 （2）第一從 3 045 149.53 中減掉捐贈(zèng)

9、的 100 000 元,實(shí)際上是要運(yùn)算在 20年的時(shí)間,以 7%為利率每年的一般年金是多少；A=（3 045 149.53-100 000）/P/A,7%,20=278 001.65 第三章 財(cái)務(wù)報(bào)表分析一、判定題1.2. 3. 4. 5.6. 7. 8. 9.10.11.12.13.14.15.二、單項(xiàng)選擇題1.D 2.B 3.B 4.C 5.D 6.B 7.A 8.D 9. A 10. B 11. C 12. D 13. B 14. C 15. D 三、多項(xiàng)選擇題1.C D 2. A D 3. A B D 4.A B C D 5. A B C D 6.AC 7.BCD 8.ABD 9.AB

10、CD 10.AB 11.B C D 12.ABC 13.BD 14.ABCD 15.AB 四、運(yùn)算題1.1流淌比率 =流淌資產(chǎn) 流淌負(fù)債流淌資產(chǎn)期末數(shù) =1.6 225=360萬(wàn)元 速動(dòng)比率 =速動(dòng)資產(chǎn) 流淌負(fù)債速動(dòng)資產(chǎn)期初數(shù) =0.75 150=112.5 萬(wàn)元 流淌資產(chǎn)期初數(shù) =112.5+180=292.5 萬(wàn)元 2本期銷售收入 = 1.2 800+1 000 2=1 080萬(wàn)元 3本期流淌資產(chǎn)平均余額 = 292.5+360 2 =326.25萬(wàn)元 流淌資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù) =1 080 326.25=3.31次 2. 年末流淌負(fù)債 =42 2=21萬(wàn)元 年末速動(dòng)資產(chǎn) =1.5 21=31.5

11、 萬(wàn)元 年末存貨 =4231.5=10.5 萬(wàn)元 本年銷售成本 =4 15+10.5 2=51 萬(wàn)元 本年銷售額 =51 80%=63.75萬(wàn)元 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù) =63.75 12+21.5 2 =3.8次 應(yīng)收賬款平均收帳期 =360 3.8=95天 3. 平均存貨 =銷售成本 /存貨周轉(zhuǎn)率 =14 700 6=2 450萬(wàn)元 期末存貨 =2 2 4501 500=3 400 萬(wàn)元 應(yīng)收賬款 =16 2006 100-750-3 400=5 950 萬(wàn)元 流淌資產(chǎn) =16 2006 100=10 100 萬(wàn)元 流淌負(fù)債 =10 100 2=5 050 萬(wàn)元 應(yīng)對(duì)賬款 =5 05050=5

12、000 萬(wàn)元 產(chǎn)權(quán)比率 =負(fù)債總額 全部者權(quán)益 =0.7 負(fù)債總額16 200負(fù)債總額 =0.7, 負(fù)債總額 =16 200 0.7 1.7=6 670.6 萬(wàn)元 長(zhǎng)期負(fù)債 =6 670.65 050=1 620.6萬(wàn)元 全部者權(quán)益 =16 2006 670.6=9 529.4萬(wàn)元 未支配利潤(rùn) =9 529.47 500=2 029.4萬(wàn)元 XX公司資產(chǎn)負(fù)債表2022 年 12 月 31 日貨幣資產(chǎn)項(xiàng)目金額應(yīng)對(duì)賬款項(xiàng)目金額（1）750 （ 6）5 000 應(yīng)收賬款（2）5 950 應(yīng)交稅費(fèi)（7）50 存貨（3）3 400 長(zhǎng)期負(fù)債（ 8）1 620.6 固定資產(chǎn)凈值（ 4）6 100 實(shí)收資本

13、（ 9）（ 11）7 500 資產(chǎn)合計(jì)（5）16 200 未支配利潤(rùn)（ 10）2 029.4 負(fù)債和全部者權(quán)益合計(jì)16 200 4.1銷售凈利潤(rùn)率 =1 250 1-25% 3 750 =25% 2總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 =3 750 4 687.5=0.8次 3總資產(chǎn)凈利率 =1 250 1-25% 4 687.5=20% 4凈資產(chǎn)收益率 =1 250 1-25% 2 812.5=33.33% 5、1 流淌比率 =620+2 688+1 932 1 032+672+936 =5 240 2 640=1.98 資產(chǎn)負(fù)債率 =2 640+2 052 7 580=4 692 7 580=61.9% 利息保證

14、倍數(shù) =364+196 196=2.86倍 存貨周轉(zhuǎn)率 =11 140 1 400+1 932 2=6.69次 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù) =12 860 2 312+2 686 2 =5.15次 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù) =360/5.15=70天）固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 =12 860 2 340=5.5次 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 =12 860 7 580=1.7 次 銷售凈利率 =220 12 860=1.71% 總資產(chǎn)凈利率 =220 7 580=2.9% 凈資產(chǎn)收益率 =220 2 888=7.62% 填列該公司財(cái)務(wù)比率表：比率名稱（ 1）本公司行業(yè)平均數(shù)流淌比率1.98 1.98 資產(chǎn)負(fù)債率（ 2）61.9% 62

15、% 利息保證倍數(shù)（ 3）2.86 3.8 存貨周轉(zhuǎn)率（ 4）6.69 6 次應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)（ 5）70 35 天固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（ 6）5.5 13 次總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（ 7）1.7 3 次銷售凈利率（ 8）1.71% 1.3% 總資產(chǎn)凈利率（ 9）2.9% 3.4% 凈資產(chǎn)收益率（10）7.62% 8.3% 2 可能存在的問(wèn)題有 :一是應(yīng)收賬款治理不善；二是固定資產(chǎn)投資偏大；三是銷售額偏低；6. 1 2022年流淌比率 =630 300=2.1 速動(dòng)比率 =90+180 300=0.9 資產(chǎn)負(fù)債率 =700 1400=50% 2總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 =700 1400=0.5 銷售凈利潤(rùn)率 =126 7

16、00=18% 凈資產(chǎn)收益率 =126 700=18% 32022 年權(quán)益乘數(shù) =1400 700=2 從 2022 年到 2022 年,凈資產(chǎn)收益率降低了2%18%20% 銷售利潤(rùn)率變動(dòng)的影響 : 18%16% 0.5 0.5 =2.5% 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率變動(dòng)的影響 : 0.50.5 18% 2.5=0 權(quán)益乘數(shù)變動(dòng)的影響 : 22.5 18% 0.5=-4.5% 案例分析答案1、分析說(shuō)明該公司 2022 年與 2022 年相比凈資產(chǎn)收益率的變化及其緣由；2022 年凈利潤(rùn) =4 300 4.7%=202.1（萬(wàn)元）2022 年銷售凈利率 =4.7% 2022 年資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 =4 300/ 156

17、01430 22 . 882022 年權(quán)益乘數(shù) =2.39 2022 年凈利潤(rùn) =3 800 2.6%=98.8（萬(wàn)元）2022 年銷售凈利率 =2.6% 2022 年資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 =3800/1695156022 . 332022 年權(quán)益乘數(shù) =2.50 由于：凈資產(chǎn)收益率 =銷售凈利率 資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 權(quán)益乘數(shù) 2022 年凈資產(chǎn)收益率 =4.7% 2.88 2.39=32.35% 2022 年凈資產(chǎn)收益率 =2.6% 2.33 2.50=15.15% 銷售凈利率變動(dòng)的影響： （2.6%-4.7%） 2.88 2.39= -14.45% 資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率變動(dòng)的影響： 2.6% （2.33-2.88 ）

18、 2.39= -3.42% 權(quán)益乘數(shù)變動(dòng)的影響： 2.6% 2.33 （2.50-2.39 ）=0.67% （1）該公司凈資產(chǎn)收益率2022 年比上年下降,主要是運(yùn)用資產(chǎn)的獲利才能下降,其資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和銷售凈利率都在下降；（2）總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率下降的緣由是平均收賬期延長(zhǎng)和存貨周轉(zhuǎn)率下降；（3）銷售凈利率下降的緣由是銷售毛利率在下降；2、2022 年的總資產(chǎn) 1 695 萬(wàn)元； 2022 年的總資產(chǎn) 1 560 萬(wàn)元（1）該公司總資產(chǎn)增加,主要緣由是存貨和應(yīng)收賬款占用增加；（2）2022 年負(fù)債是籌資的主要來(lái)源,而且是流淌負(fù)債；長(zhǎng)期負(fù)債和全部者權(quán) 益都沒(méi)有增加,全部盈余都用于發(fā)放股利；3、2022 年

19、改善措施（1）擴(kuò)大銷售；（2）降低存貨、降低應(yīng)收賬款；（3）降低進(jìn)貨成本；（4）增加收益留存；第四章 籌資決策 一、判定題 1. 2. 3. 4. 5. 6. 7. 8. 9. 10. 二、單項(xiàng)題 1.C 2.B 3.B 4.D 5.B 6.A 7.D 8.C 9.D 10.A 三、多項(xiàng)選擇題： 1.ABD 2. AD 3. ABC 4. ABD 5.ABDE 6.ACD 7.BCD 8.ABCD 9.BCD 10.ABC 四、運(yùn)算分析題1每年支付的租金 =P/400001 1=2400001=12183.23 元 A , 15%,4. 28321轉(zhuǎn)換價(jià)格 =100 =20元 52認(rèn)股權(quán)證的理論價(jià)格 =（48-35）5=65（元）4（1）確定銷售額與資產(chǎn)負(fù)債表項(xiàng)目的百分比,可依據(jù)貨幣資金 銷售額 =75 15000 100%=0.5% 應(yīng)收賬款 銷售額 =2400 15000 100%=16% 存貨 銷售額 =2610 15000 100%=17.4% 應(yīng)對(duì)賬款 銷售額 =2640 15000 100%=17.6% 應(yīng)對(duì)票據(jù) 銷售額 =