證券從業(yè)證券投資分析重點歸納

1、文檔編碼 : CX10K5N10D1S8 HI5B7T6V5A3 ZI9V9P10V2V1股票： 是一種有價證券,它是股份有限公司公開發(fā)行的用以證明投資者的股東身份和權(quán)益,并據(jù)以獲得股息和紅利的憑證；債券：社會各類經(jīng)濟主體為籌集資金而向債券投資者出具的,并到期償仍本金的債券債務(wù)憑證；承諾按確定利率定期支付利息金融期貨： 指交易雙方在金融市場上,以商定的時間和價格,買賣某種金融工具的具有約束力的標(biāo)準(zhǔn)化合約；金融期權(quán)： 指以期權(quán)為基礎(chǔ)的金融衍生產(chǎn)品,交易；指以金融商品或金融期貨合約為標(biāo)的物的期權(quán)金融衍生工具： 又稱金融衍生產(chǎn)品,是與基礎(chǔ)金融產(chǎn)品相對應(yīng)的一個概念,指建立在基礎(chǔ)產(chǎn)品或基礎(chǔ)變量之上,其價

2、格隨基礎(chǔ)金融產(chǎn)品的價格（或數(shù)值）變動的派生金融產(chǎn)品；開放式基金： 是指基金發(fā)起人在設(shè)立基金時,基金份額總規(guī)模不固定,可視投資者的需求,隨時向投資者出售基金份額,并可應(yīng)投資者要求贖回發(fā)行在外的基金份額的一種基金 封閉式基金： 是指經(jīng)過核準(zhǔn)的基金份額總額在基金合同期限內(nèi)固定不變,基金份額可 以在依法設(shè)立的證券交易所交易,但基金金額持有人不得申請贖回的基金；可轉(zhuǎn)換債券： 指其持有者可以在確定時期內(nèi)按確定比例或價格將之轉(zhuǎn)換成確定數(shù)量的另一種 政券的證券；套期保值功能： 指通過在期貨市場建立與現(xiàn)貨市場相反的頭寸,的交易行為；從而規(guī)避現(xiàn)貨市場價格風(fēng)險股價指數(shù)： 指交易日股價平均數(shù)與選定的基準(zhǔn)日期股價平均數(shù)

3、相比較的相對變化指數(shù),用以反映市場股價的相對水平；配股： 上市公司向原有股東發(fā)行新股,籌集資金的行為；委比： 委買委賣手?jǐn)?shù)之差與之和的比值,是用以衡量一段時間內(nèi)買賣盤相對強度的指標(biāo)；其運算公式為：委比 委買手?jǐn)?shù) - 委賣手?jǐn)?shù) （委買手?jǐn)?shù)委賣手?jǐn)?shù) 100%委買手?jǐn)?shù)： 現(xiàn)在全部個股托付買入下三檔之手?jǐn)?shù)相加之總和；量比：開市后每分鐘的平均成交量與過去5 個交易日每分鐘平均成交量之比,是一個衡量相對成交量的指標(biāo)；其運算公式為：量比現(xiàn)成交總手 累計開市時間（分） ）/ （過去 5 日平均每分鐘成交量 當(dāng)日外盤： 主動性買入的量,以買入價成交的交易,買入成交數(shù)量統(tǒng)計加入內(nèi)盤；內(nèi)盤： 主動性賣出的量,以賣出

4、價成交的交易,賣出成交數(shù)量統(tǒng)計加入外盤；換手率： 是指在確定時間內(nèi)市場中股票轉(zhuǎn)手買賣的頻率,是反映股票流通性的指標(biāo)之一；填權(quán) ：除權(quán)日的開盤價 除權(quán)價 貼權(quán) ：除權(quán)日的開盤價 除權(quán)價系統(tǒng)風(fēng)險 又稱市場風(fēng)險, 也稱不行分散風(fēng)險；是指由于某種因素的影響和變化,導(dǎo)致股市上全部股票價格的下跌,從而給股票持有人帶來缺失的可能性；系統(tǒng)風(fēng)險的誘因發(fā)生在企業(yè)外部,上市公司本身無法把握它,其帶來的影響面一般都比較大；政策風(fēng)險 經(jīng)濟周期波動風(fēng)險 利率風(fēng)險 購買力風(fēng)險； 非系統(tǒng)風(fēng)險 信用風(fēng)險 經(jīng)營風(fēng)險 財務(wù)風(fēng)險10 派 0.5 ：每十股派發(fā)覺金 0.5 元（股價降低）10 送 2：持有的每十股中,送兩股 股價下降

5、10 轉(zhuǎn) 3：是從每股公積金中轉(zhuǎn)成股本每 10 股轉(zhuǎn) 3 股（對股價影響不大）10 配 4：每十股以低于市場價向原股東配售 4 股（股價下降）增發(fā) ：以市場價向全部投資人發(fā)評判宏觀經(jīng)濟形勢的指標(biāo)：1 國民經(jīng)濟總體指標(biāo)：國內(nèi)生產(chǎn)總值,工業(yè)增加值,失業(yè)率,通貨膨脹,國際收支；2 投資指標(biāo) : 指確定時期在國民經(jīng)濟各部門、各行業(yè)再生產(chǎn)中投入資金的數(shù)量； 3 消費指標(biāo)：社會消費品零售總額,城鄉(xiāng)居民儲蓄存款余額；4 金融指標(biāo)：總量指標(biāo)：貨幣供應(yīng)量,金融機構(gòu)各項存貸款余額；利率：貼現(xiàn)率與再貼現(xiàn)率,同業(yè)拆借利率,回購利率,各項存貸款利率；匯率；外匯儲備；5 財政指標(biāo)： 財政收入 指國家財政參與社會產(chǎn)品支配所

6、取得的收入,是實現(xiàn)國家職能的財力保證；財政支出指國家財政將籌集起來的資金進行支配使用,需要；赤字或結(jié)余以中意經(jīng)濟建設(shè)和各項事業(yè)的宏觀經(jīng)濟運行影響證券市場的途徑：1. 企業(yè)經(jīng)濟效益 2. 居民收入水平 3. 投資者對股價的預(yù) 期； 宏觀經(jīng)濟變動對證券市場的影響：1.GDP變動連續(xù)、穩(wěn)固、高速的 GDP增長高通脹 下的 GDP增長宏觀調(diào)控下的 GDP減速增長轉(zhuǎn)折性的 GDP變動 . 經(jīng)濟周期變動 . 通貨膨脹和通貨緊縮：通貨膨脹 通貨緊縮 第三節(jié)：宏觀經(jīng)濟政策對證券市場的影響 一、財政政策. 財政政策的手段及其對證券市場的影響 國家預(yù)算 稅收 國債 財政補貼 財政治理體制 轉(zhuǎn)移支付制度. 財政政策

7、的種類及其對證券市場的影響 削減稅收,降低稅率,擴大減免稅范疇 擴大財政支出,加大財政赤字 削減國債發(fā)行（或回購部分短期國債）增加財政補貼 二、貨幣政策 . 貨幣政策及其作用 貨幣政策：指政府為實現(xiàn)確定的宏觀經(jīng)濟目標(biāo)所制定的關(guān)于貨幣供應(yīng)和貨幣流通組織治理的 基本方針和基本準(zhǔn)就；通過調(diào)控貨幣供應(yīng)總量保持社會總供應(yīng)與總需求的平穩(wěn) 通過調(diào)控利率把握通貨膨脹,保持物價總水平的穩(wěn)固 調(diào)劑國民收入中消費和儲蓄的比例 引導(dǎo)儲蓄向投資的轉(zhuǎn)化并實現(xiàn)資源的合理配置 2 貨幣政策工具一般性政策工具：法定存款預(yù)備金率再貼現(xiàn)政策公開市場業(yè)務(wù)選擇性政策工具：直接信用把握間接信用指導(dǎo)3 貨幣政策的種類及其對證券市場的影響

8、利率變動對證券市場的影響 公開市場業(yè)務(wù)操作對證券市場的影響 調(diào)劑貨幣供應(yīng)量對證券市場的影響 選擇性貨幣政策工具對證券市場的影響 第四章：行業(yè)分析 行業(yè)：指從事同性質(zhì)生產(chǎn)活動的企業(yè)構(gòu)成的體系；板塊：指具有相同性質(zhì)的企業(yè)構(gòu)成的體系；板塊包括行業(yè),但不僅限于行業(yè)（一）行業(yè)的市場結(jié)構(gòu)分析 行業(yè)的市場結(jié)構(gòu)：指行業(yè)內(nèi)市場競爭或壟斷的程度；1. 完全競爭市場 完全競爭：指許多企業(yè)生產(chǎn)同質(zhì)產(chǎn)品的市場情形；特點 ：生產(chǎn)者眾多；產(chǎn)品同質(zhì)的,無差別；企業(yè)是價格的接受者而制定者；生產(chǎn)者和消費對市場情形特殊明白,并可自由進入或退出這個市場；2. 壟斷競爭市場 壟斷競爭：指許多生產(chǎn)者生產(chǎn)同種但不同質(zhì)產(chǎn)品的市場情形；特點：

9、生產(chǎn)者眾多；產(chǎn)品同種但不同質(zhì),即產(chǎn)品之間存在著實際或想象上的差異；由于產(chǎn)品差異性的存在,生產(chǎn)者可以樹立自已產(chǎn)品的信譽,從而對其產(chǎn)品的價格有確定的控制才能；3. 寡頭壟斷市場 寡頭壟斷：指相對少量的生產(chǎn)者在某種產(chǎn)品的生產(chǎn)中占據(jù)很大市場的份額的情形；特點：少量的生產(chǎn)者生產(chǎn)同一種產(chǎn)品 生產(chǎn)者對產(chǎn)品價格有確定的壟斷才能 進入壁壘高每個生產(chǎn)者的價格政策和經(jīng)營方式及其變化都會對其他生產(chǎn)者產(chǎn)生重要影響 4. 完全壟斷市場完全壟斷： 指獨家企業(yè)生產(chǎn)某種物質(zhì)產(chǎn)品的情形,品的產(chǎn)品；特點：產(chǎn)品沒有或缺少相近的替代品 市場被獨家企業(yè)所把握,其他企業(yè)無法進入特指產(chǎn)品是指那些沒有或缺少相近的替代壟斷者能夠依據(jù)市場供需情形

10、準(zhǔn)備價格與產(chǎn)量,以獲得最大利潤往往受到政府的嚴(yán)格管制 二 行業(yè)與經(jīng)濟周期關(guān)系分析增長型行業(yè)投資的正確選擇增長性產(chǎn)業(yè)的運動狀態(tài)與經(jīng)濟活動總水平的周期及其振幅無關(guān)；這些產(chǎn)業(yè)收入增加的速率相對于經(jīng)濟周期的變動來說,并未顯現(xiàn)同步影響,由于它們主要依靠技術(shù)的進步、新產(chǎn)品推出及更優(yōu)質(zhì)的服務(wù), 從而使其經(jīng)常顯現(xiàn)出增長外形；在過去的幾十年內(nèi),運算機和復(fù)印機產(chǎn)業(yè)表現(xiàn)了這種外形, 投資者對高增長的產(chǎn)業(yè)特殊感愛好,主要是由于這些行業(yè)對周期性波動來說,供應(yīng)了一種財寶“ 套期保值” 的手段；然而,這種產(chǎn)業(yè)增長的外形卻使得投資者難以把握精確的購買時機,由于這些行業(yè)的股票價格不會隨著經(jīng)濟周期的變化而變化；周期型行業(yè)適合經(jīng)濟

11、富強和復(fù)蘇時期投資周期性產(chǎn)業(yè)的運動狀態(tài)直接與經(jīng)濟周期相關(guān)；當(dāng)經(jīng)濟衰退時,這些產(chǎn)業(yè)也相應(yīng)跌落；當(dāng)經(jīng)濟處于上升時期, 這些產(chǎn)業(yè)會緊隨其擴張；產(chǎn)生這種現(xiàn)象的緣由是,當(dāng)經(jīng)濟衰退時,對這些產(chǎn)業(yè)相關(guān)產(chǎn)品的購買被推遲到經(jīng)濟改善之后；例如消費業(yè)、 日用品制造業(yè)及其依靠于需求的收彈性的產(chǎn)業(yè),防守型行業(yè)適合經(jīng)濟衰退和蕭條時期投資就屬于典型的周期性產(chǎn)業(yè)；仍有一些產(chǎn)業(yè)被稱之為防范性產(chǎn)業(yè)；這些產(chǎn)業(yè)運動外形的存在是由于其產(chǎn)業(yè)的產(chǎn)品需求相對 穩(wěn)固, 并不受經(jīng)濟周期牌衰退階段的影響；正是由于這個緣由,對其投資便屬于收投資,而 非資本利得投資；有時候,在經(jīng)濟衰退時,防范性產(chǎn)業(yè)或許會有實際增加,例如,食品業(yè)和公用事業(yè)屬于防范性產(chǎn)

12、業(yè),由于需求對其產(chǎn)品的收彈性較小,所以這些公司的收益相對穩(wěn)固；判定行業(yè)增長類型, 可將該行業(yè)歷年銷售額或營業(yè)收入年變動率與國民生產(chǎn)總值增長率或國 內(nèi)生產(chǎn)總值增長率進行對比；同步：周期型行業(yè) 高于：增長型行業(yè) 低于：防守型行業(yè) 總結(jié)： 周期型股票：順勢而為,一味買入并長期持有并不聰慧防守型股票：市況不好時的選擇,與周期型股票互補 成長型股票：高風(fēng)險高收益,風(fēng)險承擔(dān)才能較強和有專業(yè)背景的投資者可深化介 入（三）行業(yè)生命周期分析1 稚嫩期行業(yè)： 在這一階段, 由于新產(chǎn)業(yè)剛剛產(chǎn)生不久,新興的產(chǎn)業(yè), 由于初創(chuàng)期產(chǎn)業(yè)的創(chuàng)立投資和產(chǎn)品的爭論、因而只有少數(shù)創(chuàng)業(yè)公司投資于這個 開發(fā)費用較高, 而產(chǎn)品市場需求狹小

13、 由于大眾對其尚缺乏明白）,銷售收入較低, 因此這些創(chuàng)業(yè)公司財務(wù)上可能不但沒有盈利,反面普遍虧損； 同時,較高的產(chǎn)品成本和價格與較小的市場需求仍使這些創(chuàng)業(yè)公司面臨很大的投資風(fēng)險；2. 成長期行業(yè)： 在成長期, 新產(chǎn)業(yè)的產(chǎn)品經(jīng)過廣泛宣揚和消費者的試用,逐步以其自身的特點贏得了大眾的歡迎,市場需求開頭上升,新產(chǎn)業(yè)也隨之富強起來；由于市場前景良好,投資于新產(chǎn)業(yè)的廠商大量增加,產(chǎn)品也逐步從單一低質(zhì)、高價向多樣、優(yōu)質(zhì)和低價方向進展；因而新產(chǎn)業(yè)顯現(xiàn)了生產(chǎn)廠商和產(chǎn)品相互競爭的局面；這種狀況將導(dǎo)致生產(chǎn)廠商隨著市場競爭的不斷進展和產(chǎn)品產(chǎn)量的不斷增加,市場的需求日趨飽和； 生產(chǎn)廠商必需領(lǐng)先追加生產(chǎn)投資,提高生產(chǎn)技

14、術(shù), 降低成本, 以及研制和開發(fā)新產(chǎn)品的方法來爭取競爭優(yōu)勢；但這種方法只有資本和技術(shù)力氣雄厚,經(jīng)營治理有方的企業(yè)才能做到；那些財力與技術(shù)較弱,經(jīng)營不善,或新加入的企業(yè)（因產(chǎn)品的成本較高或不符合市場的需要）就往往被剔除或被兼并；因而,這一時期企業(yè)的利潤雖然增長很快,但所面臨的競爭風(fēng)險也特殊大,破產(chǎn)率與合并率相當(dāng)高；在成長期的后期, 由于產(chǎn)業(yè)中生產(chǎn)廠商與產(chǎn)品競爭優(yōu)勝劣汰規(guī)律的作用,市場上生產(chǎn)廠商的 數(shù)量在大幅度下降之后便開頭穩(wěn)固下業(yè)；由于市場需求基本飽和,產(chǎn)品的銷售增長率減慢,快速賺取利潤的機會削減,整個產(chǎn)業(yè)開頭進入穩(wěn)固期；3. 成熟期企業(yè)： 產(chǎn)業(yè)的成熟期是一個相對較長的時期；在這一時期里, 在競

15、爭中生存下來的少數(shù)大廠商壟斷了整個產(chǎn)業(yè)的市場,每個廠商都占有確定比例的市場份額；廠商與產(chǎn)品之間的競爭手段逐步從價格手段轉(zhuǎn)向各種非價格手段,如提高質(zhì)量、 改善性能和加強售后修理服務(wù)等； 在產(chǎn)業(yè)成熟期,產(chǎn)業(yè)增長速度降到一個更加適度的水平；在某些情形下,整個產(chǎn)業(yè)的增長可能會完全停止,其產(chǎn)出甚至下降； 致使產(chǎn)業(yè)的進展很難較好地保持與國民生產(chǎn)總值同步增長,當(dāng)國民生產(chǎn)總值衰退時,產(chǎn)業(yè)甚至蒙受更大的缺失；但是,由于技術(shù)創(chuàng)新的緣由,某些產(chǎn)業(yè)或許實際上會有新的增長；4. 衰退期企業(yè)： 這一時期顯現(xiàn)在較長的穩(wěn)固期后；由于新產(chǎn)品和大量替代品的顯現(xiàn),原產(chǎn)業(yè)的市場需求開頭逐步削減,產(chǎn)品的銷售量也開頭下降,某些廠商開頭向

16、其他更有利可圖的產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn) 移資金； 至此,整個產(chǎn)業(yè)便進入了生命周期的最終階段；在衰退期里,廠商的數(shù)目逐步削減, 市場逐步萎縮, 利潤率停滯或不斷下降；后,整個產(chǎn)業(yè)便逐步解體了；當(dāng)正常利潤無法保護或現(xiàn)有投資折舊完畢影響行業(yè)興衰的主要因素：1. 技術(shù)進步2. 行業(yè)政策3. 產(chǎn)業(yè)組織創(chuàng)新4. 社會習(xí)慣的轉(zhuǎn)變5.經(jīng)濟全球化第五章：公司分析第一節(jié) 公司基本面分析一、公司行業(yè)位置分析公司行業(yè)位置：指公司在行業(yè)中所處的競爭位置；衡量指標(biāo)：行業(yè)綜合排序 產(chǎn)品的市場占有率二、公司經(jīng)濟區(qū)位分析經(jīng)濟區(qū)位： 指地理范疇上的經(jīng)濟增長點及其輻射范疇；處在經(jīng)濟區(qū)位內(nèi)的上市公司,一般具有較高的投資價值；1. 區(qū)位內(nèi)的自然條件與

17、基礎(chǔ)條件2. 區(qū)位內(nèi)政府的產(chǎn)業(yè)政策3. 區(qū)位內(nèi)的經(jīng)濟特色三、公司產(chǎn)品分析1. 產(chǎn)品的競爭才能：成本優(yōu)勢技術(shù)優(yōu)勢質(zhì)量優(yōu)勢品牌優(yōu)勢2. 產(chǎn)品的市場占有情形 公司產(chǎn)品銷售市場的地域分布情形 公司產(chǎn)品在同類產(chǎn)品市場上的占有率 市場占有率：指一個公司的產(chǎn)品銷售量占該類產(chǎn)品整個市場銷售總量的比例；四、公司盈利模式分析 贏利模式：又叫商業(yè)模式,即公司是靠什么來賺錢的；它可以用來說明公司的銷售收入是通過什么方式產(chǎn)生的,仍涉及銷售模式和銷售利潤以及獲得的最終利潤情形又需要支出哪些成本和費用它五、公司經(jīng)營才能分析：1. 公司法人治理結(jié)構(gòu)2. 公司經(jīng)理層的素養(yǎng)3. 公司從業(yè)人員素養(yǎng)和創(chuàng)新才能六、公司成長性分析：成長

18、性：即企業(yè)能在將來一段時期內(nèi),制造不斷增長的利潤；1. 公司的經(jīng)營戰(zhàn)略分析 2. 公司規(guī)模變動特點和擴張潛力分析其次節(jié) 公司財務(wù)分析指以財務(wù)報表和其他資料為依據(jù)和起點,接受特地方法, 系統(tǒng)分析和評判企業(yè)過去和現(xiàn)在的經(jīng)營成果、財務(wù)狀況及其變動情形,目的是明白過去、評判現(xiàn)在、推測將來；一、公司主要的財務(wù)報表1. 資產(chǎn)負(fù)債表：反映公司在某個時點上的財務(wù)狀況構(gòu)成2. 利潤及利潤支配表（損益表）：利潤表又稱損益表,是用來反映企業(yè)在一個會計期間的經(jīng)營成果, 即揭示利潤的構(gòu)成,而利潤支配表只是企業(yè)利潤支配情形的報表；利潤表與利潤分配表,與投資者切身利益關(guān)系最親熱；包括：收入部分 費用部分 利潤部分主營業(yè)務(wù)利

19、潤（毛利潤）=主營業(yè)務(wù)收入主營業(yè)務(wù)成本毛利率 =主營業(yè)務(wù)毛利主營業(yè)務(wù)收入營業(yè)利潤 =主營業(yè)務(wù)收入主營業(yè)務(wù)成本三項費用營業(yè)利潤率 =營業(yè)利潤主營業(yè)務(wù)收入利潤總額 =營業(yè)利潤 +投資收益 +營業(yè)外收入凈利潤 =利潤總額所得稅3. 現(xiàn)金流量表：經(jīng)營性現(xiàn)金流：反映公司銷售商品和服務(wù)實際收到的現(xiàn)金；技術(shù)性現(xiàn)金流：主要反映公司在資本性開支上的投入和對外長短期投資；融資性現(xiàn)金流：跟融資行為相關(guān)的現(xiàn)金流；現(xiàn)金流量表是依據(jù)公司的三項主要活動來區(qū)分現(xiàn)金的收入和支出的,這三項活動是：經(jīng)營、投資和籌資, 其中以經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量最為重要；經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量,能夠 客觀反映當(dāng)期的經(jīng)營實績和獲得現(xiàn)金的才能；用經(jīng)

20、營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量除以流通在外的 普遍股股數(shù)為每股現(xiàn)金流量,此比率越大,說明公司資產(chǎn)流淌性與變現(xiàn)才能就越強 二、財務(wù)報表分析的方法 結(jié)構(gòu)分析法： 指將財務(wù)報表中某一關(guān)鍵的數(shù)字作為基數(shù),再將該項目各個組成部分與總體相 比較得出百分比, 以分析總體構(gòu)成的變化,以分析總體構(gòu)成的變化,并可以使各個組成項目 的相對重要位置和總體結(jié)構(gòu)關(guān)系；資產(chǎn)結(jié)構(gòu) 資本結(jié)構(gòu) 盈利結(jié)構(gòu)趨勢分析法： 對本公司不同時期的財務(wù)報表進行比較分析,可以對公司連續(xù)經(jīng)營才能、財務(wù)狀況變動趨勢、盈利才能作出分析,從一個較長的時期來動態(tài)地分析公司狀況；橫向分析法 比率分析法： 對本公司一個財務(wù)年度內(nèi)的財務(wù)報表各項目之間進行比較,運算比率

21、, 判定年 度內(nèi)償債才能、資本結(jié)構(gòu)、經(jīng)營效率、盈利才能情形等；與同行業(yè)其他公司進行比較分析可以明白公司各種指標(biāo)的優(yōu)劣,在群體中判定個體；經(jīng)常選用行業(yè)平均水平或行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)水平,通過比較得出公司在行業(yè)中的位置,熟識優(yōu)勢與不足,真正確定公司的價值；財務(wù)比率分析法：盈利才能償債才能經(jīng)營效率投資收益流淌比率說明公司每一元流淌流淌比率流淌資產(chǎn)流淌負(fù)債（一）變現(xiàn)才能評判：1流淌比率負(fù)債有多少流淌資產(chǎn)作為償付保證,比率越大,說明公司對短期債務(wù)的償付才能越強；流淌資產(chǎn)存貨 速動比率2速動比率 流淌負(fù)債 速動比率也是衡量公司短期債務(wù)清償才能的數(shù)據(jù)；速動資產(chǎn)是指那些可以馬上轉(zhuǎn)換為現(xiàn)金來償付流淌負(fù)債的流淌資產(chǎn),所以這個

22、數(shù)字比流 動比率更能夠說明公司的短期負(fù)債償付才能；3資產(chǎn)負(fù)債率 4利息保證倍數(shù)（二）營運才能分析1存貨周轉(zhuǎn)率和存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)2應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率和應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)主營業(yè)務(wù)收入 主營業(yè)務(wù)成本應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率存貨周轉(zhuǎn)率平均應(yīng)收帳款 平均存貨 準(zhǔn)時收回應(yīng)收帳款,不僅增強了企業(yè)的短期償債才能,也反映出企業(yè)治理應(yīng)收帳款方面的效率；應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率, 是年度內(nèi)應(yīng)收帳款轉(zhuǎn)為現(xiàn)金的平均次數(shù),它說明應(yīng)收帳款流淌的速度；用時間表示的周轉(zhuǎn)速度是應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)天數(shù),也叫應(yīng)收帳款回收期或平均收現(xiàn)期,它表示企業(yè)從取得應(yīng)收帳款的權(quán)益到收回款項,轉(zhuǎn)換為現(xiàn)金所需要的時間；收帳款周轉(zhuǎn)率說明公司收帳款效率；數(shù)值大,說明資金運用和治理效率高（三

23、）長期償債才能分析資產(chǎn)負(fù)債率負(fù)債總額資產(chǎn)負(fù)債率反映在總資產(chǎn)中有多大比例是通過借債來籌資的,也資產(chǎn)總額可以衡量企業(yè)在清算時愛惜債權(quán)人利益的程度；該指標(biāo)數(shù)值較大,說明公司擴展經(jīng)營的才能較強,股東權(quán)益的運用越充分,但債務(wù)太多,會影響債務(wù)的償仍才能；產(chǎn)權(quán)比率負(fù)債總額指企業(yè)經(jīng)營業(yè)務(wù)收益與利息費用的比率,用以衡量償付借款利息的股東權(quán)益才能,也叫利息保證倍數(shù)；這個指標(biāo)越高越好,高就意味著利息費用的支付就有保證；已獲利息倍數(shù)息稅前利潤指企業(yè)經(jīng)營業(yè)務(wù)收益與利息費用的比率,用以衡量償付借款稅息費用利息的才能, 也叫利息保證倍數(shù)； 這個指標(biāo)越高越好, 高就意味著利息費用的支付就有保證；（四）贏利才能評判銷售毛利率銷

24、售利潤額主營業(yè)務(wù)收入主營業(yè)務(wù)成本該比率越大越好,越大就說主營業(yè)務(wù)收入明每增加一元毛收入的凈利率就越大；銷售凈利率凈利潤該比率說明企業(yè)資產(chǎn)利用的綜合成效,越大說明資產(chǎn)使用主營業(yè)務(wù)收入的成效就越好；資產(chǎn)凈利率凈利潤該比率越大越好,越大就說明股東自有資本的利用成效越平均資產(chǎn)總額好；凈資產(chǎn)收益率凈利潤該比率越大越好,越大就說明股東自有資本的利用成效越年末凈資產(chǎn)好；（五）投資收益分析本期凈利潤 每股收益發(fā)行在外的年末一般股 股數(shù) 反映一般股的獲利水平；一般股每股凈收益 凈利優(yōu)先股股息 發(fā)行在外的加權(quán)平均一般股股數(shù)市盈率每股市價 每股收益 它是每股市價與每股收益的比率,是衡量股份制企業(yè)盈利才能的重要指標(biāo),

25、反映投資者對每元利潤所愿支付的價格；這一比率越高, 意味著期望的將來收益較之于當(dāng)前報告收益就越高；當(dāng)然, 一個在一特定年份PE值過高的緣由就至少可能有兩種情形:一是當(dāng)期報告利潤暫時性下降；二是預(yù)期將來如干年利潤的連續(xù)增長；每股股利股利支付率每股收益 反映每股一般股所代表的股東權(quán)益額,指標(biāo)值越大越好；市凈率是每股市價與每股凈值的比值,說明股價以每股凈值的如干倍在流通轉(zhuǎn)讓,評判股價相對于凈值而言是否被高估；是投資者判定某股票投資價值的重要指標(biāo),指標(biāo)值越低越好；反映每股凈資產(chǎn)年末凈資產(chǎn)股數(shù)市凈率每股市價發(fā)行在外的年末一般股每股凈資產(chǎn)（六）現(xiàn)金流量分析經(jīng)營現(xiàn)金凈流量銷售現(xiàn)金比率主營業(yè)務(wù)收入每股營業(yè)現(xiàn)金

26、凈流量經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量一般股股數(shù)第七章：技術(shù)分析道氏理論： 道氏理論認(rèn)為,股市在任何時候都可以用三種趨勢來概括,長期趨勢、中期趨勢和短期趨勢；1、長期趨勢又稱主要趨勢、原始移動,一般指連續(xù)一年或多年的市場變化趨勢,其間或為長期上漲的多頭市場,或為長期下跌的空頭市場；道氏提出一個目前成為現(xiàn)代金融理論之公理的命題,即：任一個別股票所相伴的總風(fēng)險包括 系統(tǒng)性與非系統(tǒng)性風(fēng)險；其中, 系統(tǒng)性風(fēng)險是指那些會影響全部股票的一般性經(jīng)濟因素,而 非系統(tǒng)性風(fēng)險是指可能只會影響某一公司而對于其它公司毫無影響或幾乎沒有影響的因素；2、中期趨勢又稱次要趨勢、次級運動,它發(fā)生在主要趨勢過程之中,是長期趨勢中的反動 作用

27、,亦即中間性的離心變化；3、短期趨勢又稱日常波動,一般指短就數(shù)小時,長就數(shù)天的波動；短期趨勢因時間連續(xù)太 短,因此它除了對一些短期投資者從事買賣活動有意義外,對中長期投資者意義不大；4、道氏理論的重大價值之一,就在于它為我們理清紛繁復(fù)雜的股票市場的運動脈絡(luò),供應(yīng) 了把握其運動趨勢的重要思路；道氏理論把市場的推移轉(zhuǎn)變描述成海水的漲落,長期趨勢似乎潮汐；中期趨勢如同波浪；短期趨勢就像波紋或微波波紋：日常波動波浪：次級趨勢潮汐：基本趨勢道氏理論的不足及運用該理論的局限性 操作策略 1、推測股價存在著遲鈍性；2、互證的不確定性；3、對短期投資者沒有用處；4、道氏理論對于何時能產(chǎn)生新高峰或新低潮均無法推測；也不能指明應(yīng)購買何種股票方能 獲利；5、道氏理論過于簡潔,僅僅依靠工業(yè)指數(shù)及鐵路指數(shù)來觀看市場股價變動,在實際上引起 市場股價變動的因素甚多,不能只以少數(shù)股票的變化來反映市場全面變動的情形；把握股市的中長期運動趨勢,忽視難以把握的短期趨勢或日常波動；三、外形理論反轉(zhuǎn)突破外形： 最主要的特點是, 外形所在的平穩(wěn)被打破以后,的價格趨勢方向相反 1）股價原先必需確有趨勢存在價格的波動方向與平穩(wěn)之前2）某條重要的支撐線或壓力線的被突破,是反轉(zhuǎn)外形突破的重要依據(jù) 3）某個外形形成的時間越長,規(guī)模越大,就反轉(zhuǎn)后帶來的市場波動也越大 4）交易量是向上突破的重要參考因素；