人資理論-財務風險傳導特點

1、財務風險傳導特點企業(yè)財務供應鏈financial supply chain供應鏈的整合就是通過企業(yè)間的協作互惠， 使單個企業(yè)獲得更大的競爭優(yōu)勢，實現生產及銷售的有效鏈接和商流、物流、信息流、資金流的合理流動，求得整體的最大化利益。供應鏈財務風險主要分類（一）內部財務風險1、流動性風險2、 融資風險3、 投資風險4、利潤分配風險。（二）外在財務風險外在財務風險系指企業(yè)外部各項因素的變化所引起的財務收益的不確定性。企業(yè)外部的各項因素主要包括市場、 行業(yè)、外匯、通貨膨脹、經濟政策及國際環(huán)境因素等。這些外部因素對所有企業(yè)都產生影響，不同的是各個企業(yè)受到影響的程度有差別。 企業(yè)不能通過多元化經營來分散和

2、消解，因而將其稱為不可分散風險或外部風險。供應鏈財務風險的特殊性內部財務風險的互動博弈與合作性內部財務風險具有傳遞性三、供應鏈財務風險的防范及對策（一）形成供應鏈時充分考慮到財務風險問題在設計構建供應鏈初期盡早識別財務風險， 根據供應鏈結構和外部環(huán)境等特點分析財務風險產生的各種可能因素。（二）協調合作伙伴，加強伙伴間的溝通和理解一方面要充分利用各自的互補性以發(fā)揮合作競爭優(yōu)勢， 一方面也要考慮伙伴的合作成本與適應性。 合作伙伴應將供應鏈看成一個整體， 進行風險調整和優(yōu)化，加強整個供應鏈的風險控制。（三）建立企業(yè)成員間的信任機制，促進財務業(yè)務信息共享加強供應鏈成員企業(yè)對風險信息的了解、 溝通。通過

3、對潛在意外和損失的識別、衡量和分析，以最小成本最優(yōu)化組合對風險實行有效規(guī)避，實時監(jiān)控，以保證供應鏈的安全、連續(xù)和效率。（四）利用高科技技術，提高供應鏈財務信息流通速度現代科學技術的應用可以有效地降低信息傳輸錯誤， 并能夠及時對風險進行控制。充分利用互聯網、 GPS、EDI等技術可以降低供應鏈的風險。通過網上采購輔助材料、 網上銷售多余庫存以及通過電子手段進行倉儲與運輸交易，借助電子商務來降低供應鏈財務風險。（五）建立預警評價指標體系，增強供應鏈風險管理彈性現代供應鏈是一種復雜的網絡組織， 可能遭遇風險的數量與種類比以往任何時候都要多， 所以彈性在供應鏈風險管理中顯得尤其重要。 供應鏈風險管理中

4、， 對突發(fā)事件發(fā)生要有充分的準備， 對一些偶發(fā)但破壞性大的事件，可預先制訂應變措施， 制定應對突發(fā)事件的工作流程，建立應變事件小組。同時， 要建立一整套預警評價指標體系，當其中一項以上的指標偏離正常水平并超過某一“臨界值”時，以便及時發(fā)出預警信號，做出處理。（六）部分財務風險轉嫁通過銀行或第三方物流提供的庫存融資、 交易信用管理和保險等財務管理服務，一是可以從提供的融資服務中獲得增值機會， 二是通過為供應鏈參與者管理庫存風險、 降低庫存成本和及時融資保住交易信用等級。因此銀行或第三方物流提供的庫存融資、 交易信用管理和保險等財務管理服務不僅消除了庫存等物流成本的驅動因素而且從一定程度上減輕了供

5、應鏈上的財務風險。供應鏈是核心企業(yè)通過信息流、物流和資金流等，與相關的制造、組裝、分銷和零售企業(yè)共同建立的一種網絡結構。 企業(yè)在此網絡聯結下，通過財務關系從供應商獲得原材料， 并把產品輸出給最終用戶。 由于供應鏈上關聯企業(yè)財務關系的復雜性， 往往由于某一或某些關鍵企業(yè)的財務危機而導致財務風險沿供應鏈傳導， 引發(fā)財務風險的 “多米諾骨牌效應”。因此，研究和探討基于供應鏈的財務風險傳導模式，不僅是把握財務風險傳導規(guī)律的需要， 更是控制供應鏈上關聯企業(yè)財務風險傳導的根本要求。一、供應鏈視角下財務風險內涵特征（一）財務風險內涵國內外理論界對財務風險的理解可概括為三種觀點：“財務危險損失觀” 、“財務結

6、果差異觀”和“財務不確定性觀” 。財務危險損失觀認為財務風險是指企業(yè)財務活動中由于各種不確定因素的影響，對企業(yè)可能發(fā)生的未來危險和損失。 財務結果差異觀認為財務風險是由于財務活動的效率和效果的影響， 而使未來實際結果與預期結果之間存在的差異。 財務不確定性觀認為財務風險是指財務活動的結果所導致的企業(yè)未來收益和損失的不確定性或是可用具體概率來描述的不確定性。彭韶兵、邢精平（ 2005）將財務風險定義為資本價值經營時形式價值向內涵價值轉化過程中的不確定性。陳衛(wèi)（2006）將財務風險定義為企業(yè)財務活動中由于各種不確定因素的影響，使企業(yè)財務收益與預期收益發(fā)生偏離， 因而造成蒙受損失的機會和可能。蔣業(yè)香

7、和李存芳 (2007)認為財務風險包括三層屬性：由資金運動而引起的風險； 風險的貨幣化表現； 受不確定因素影響而形成的財務收益偏離預期收益的潛在損失。本文認為，財務風險是指企業(yè)理財各環(huán)節(jié)中遭受的不確定性， 這種不確定性可能給企業(yè)帶來潛在損失，主要包括籌資風險、投資風險、資金收回風險和利潤分配風險等。 相應地，基于供應鏈的財務風險是指供應鏈節(jié)點企業(yè)在理財環(huán)節(jié)中遭受的不確定性， 這種不確定性可能給節(jié)點企業(yè)帶來損失，并繼而引發(fā)其他企業(yè)財務失效的可能性。（二）財務風險傳導特性主要有以下方面：（1）周期性。財務風險受宏觀環(huán)境因素的影響明顯，并隨著經濟周期的波動而呈動態(tài)變化。 經濟周期是宏觀經濟運行過程中

8、表現出的有規(guī)律擴張和收縮，是經濟繁榮、經濟衰退、經濟蕭條和經濟復蘇的變化過程。當經濟處于繁榮時期，社會總需求增加，經濟活動高漲，企業(yè)財務危機較少發(fā)生， 但財務風險往往處于醞釀之中；當經濟處于衰退時期，消費增長放慢，投資減少，企業(yè)一般處于財務風險的擴展時期；當經濟處于蕭條時期，經濟活動處于低水平運行狀況，企業(yè)財務風險往往更容易放大并導致財務危機；當經濟處于復蘇階段， 經濟呈上升趨勢，企業(yè)往往財務風險較少，并不易發(fā)生財務危機。財務風險的周期性要求企業(yè)結合經濟運行狀況正確分析和把握財務風險，防止財務風險的擴大和傳導。2）耦合性。即基于供應鏈的財務風險傳導具有耦合性特征。按照財務風險在供應鏈上傳導過程

9、中的耦合程度， 可以把基于供應鏈的財務風險分為穩(wěn)態(tài)傳導與非穩(wěn)態(tài)傳導兩種。 穩(wěn)態(tài)傳導是指財務風險僅沿著既定的節(jié)點鏈條方向進行傳導， 財務風險只是在供應鏈內部節(jié)點之間發(fā)生量的變化， 而其性質仍是傳導鏈初端的原始狀態(tài)， 不會因耦合而發(fā)生新的變化。 非穩(wěn)態(tài)傳導則是指財務風險傳導進程中， 傳導的風險因子在供應鏈系統內相互聯系、 相互作用，當其耦合集成度達到閾值時，就會發(fā)生風險突變。 這種財務風險相的互傳導增強機制會導致風險的加大，如果不采取措施，就會形成群體性風險，并最終導致整個供應鏈的衰敗、解體或發(fā)生遷移。3）方向性。財務風險的傳導不是雜亂無章的隨意進行，而是按照一定的方向擴展的。 基于供應鏈的財務風

10、險傳導主要是沿著供應鏈的路徑進行的，是一個由近及遠，由弱變強的放大過程。假定財務風險產生于供應鏈的某一節(jié)點處企業(yè)， 則財務風險首先會對該企業(yè)進行破壞，然后經過該企業(yè)傳導于它的鄰近企業(yè)，并對鄰近企業(yè)進行破壞，繼而財務風險從鄰近企業(yè)再傳導于供應鏈的更遠環(huán)節(jié)， 從而引發(fā)整個供應鏈關聯企業(yè)的財務危機。 財務風險的方向性要求財務風險管理必須有效識別風險源、風險載體、風險動力和風險宿主，并根據傳導特性采取相應措施，達到控制風險傳導和擴散的目的。4）破壞性。財務風險是一個由無到有，由潛伏、發(fā)展再到實現并進行傳導的過程， 產生的后果是導致企業(yè)的財務危機。 財務危機對企業(yè)本身及其利益相關者產生巨大影響， 大量的

11、企業(yè)危機也是宏觀金融危機的重要微觀基礎。 在我國，各種原因導致的財務危機和企業(yè)失敗、破產頻繁發(fā)生， 造成了大量的職工下崗， 嚴重影響了社會安定和金融穩(wěn)定。同樣，基于供應鏈的財務風險傳導，不僅能導致風險源企業(yè)的財務危機，而且會引起供應鏈中相關企業(yè)的財務危機， 甚至會導致大量企業(yè)破產，使社會財富遭受重大缺失。因此，控制財務風險，防止財務危機是減少財務風險危害性的根本體現。 企業(yè)必須建立有效的財務風險應對機制，對財務風險及時預警和監(jiān)測，并做到早發(fā)現、早預警和早治理。二、供應鏈視角下財務風險傳導機理（一）財務風險傳導要素基于供應鏈的財務風險傳導要素主要包括：財務風險源、財務風險傳導動力、 財務風險傳導

12、載體和財務風險傳導宿主。1）財務風險源。財務風險源是指財務風險的來源，它是財務風險傳導的起始點， 是財務風險控制的關鍵環(huán)節(jié)， 其風險大小將影響財務風險控制的難易程度和最后形成損失的大小。 基于供應鏈的財務風險源起始于節(jié)點企業(yè)， 終止于關聯企業(yè)。 一個企業(yè)的財務風險源傳入到另一個企業(yè)后，在向后繼企業(yè)傳導時會變成另外企業(yè)的財務風險源，并依次分層展開。2）財務風險傳導動力。財務風險傳導動力是推動財務風險傳導的一種力量，它的作用是保障財務風險的順利傳導。 財務風險傳導是風險不斷前行的過程， 其前行必須具備一定的發(fā)動機制即風險動力。 財務風險源向相關企業(yè)傳導的過程依靠的是動力傳導機制， 如果沒有一定的推

13、動力，財務風險會因缺乏動力無法完成傳導。3）財務風險傳導載體。財務風險在運動過程中，除了有推動風險前進的動力外， 還必須依附于一定載體前行。 財務風險載體是財務風險傳導的必要條件， 財務風險必須依附某一載體才能將財務風險源發(fā)出的風險順利導入風險宿主。風險傳導載體主要體現為技術、資金、人才、信息、價格等。管理成本 (Management Cost)：對于企業(yè)自制的管理成本，是指企業(yè)為確保零部件的生產，計劃、組織、協調、人員調度等管理費用，而對于企業(yè)外包的管理成本是企業(yè)培育外包人員對企業(yè)文化的認同感，對外包公司的管理費用。交易成本 (Transaction Cost)：1937 年，科斯 (Coase)在企業(yè)的性質中將交易成本定義為運用市場機制的費用， 并進一步指出交易費用包括市場上搜尋有關的價格信息、為了達成交易進行談 0 和簽約以及監(jiān)督合約執(zhí)行等活動花費的費用 可見交易成本是企業(yè)選擇外包還是自制的一個關鍵因素， 影響著評價結果的真實可靠程度。 為了分析方便把交易成本細分為：信息搜尋成本、交易談判成本、契約擬訂和實施成本、交易變更成本四個方面。在分析交易成本時，企業(yè)應明確與供應商建立什么樣的合作關系，