風險投資機構的對項目的評定(七大方法與標準)

1、風險投資機構的對項目的評定(七大方法與標準)風險投資機構的對項目的評定(七大方法與標準)風險投資機構的對項目的評定(七大方法與標準)V:1.0精細整理，僅供參考 風險投資機構的對項目的評定(七大方法與標準)日期：20 xx年X月根據(jù)已有的經(jīng)驗，通常在1000份項目經(jīng)營計劃或可行性研究報告中，第一次篩選后，淘汰率為90，剩余的經(jīng)與對方約見和會談后，根據(jù)篩選標準與所了解的情況，又淘汰50。余下被認為是有價值的項目，經(jīng)審慎調(diào)查后再行淘汰，最后真正能夠得到風險資本支持的項目的遴選率僅在1左右。創(chuàng)業(yè)者如何包裝項目從而吸引VC的目光呢下來將為您解讀神秘的風險投資機購。項目篩選的金字塔結構是通過一套篩選標準

2、體系形成的。盡管這種標準的確定對于不同的風險投資機構千差萬別，但已有的經(jīng)驗表明構成一家公司項目篩選標準的內(nèi)容一般包括：行業(yè)投資取向；投資組合及對風險投資階段切入點的選擇；區(qū)域標準以及包括技術、市場、管理者隊伍等因素在內(nèi)的財務與技術標準等等，接下來SeekFortune為創(chuàng)業(yè)者介紹一些風險投資機構的對項目的評定方法與標準。1、關于決策過程。 首先獲得風險投資是一個比較復雜的過程，盡管投資決策的具體運作程序并不是項目選擇的標準，但所有項目都表現(xiàn)出很相似的決策過程而且相當完整。第一步，一份盡可能詳盡的籌資申請和商業(yè)計劃書是必不可少的。每個風險投資公司都提供有商業(yè)計劃書的樣本，其基本結構和內(nèi)容差別不大

3、。另外，在遞交計劃書前雙方都簽署了保密協(xié)議。 第二步是調(diào)查，即風險投資機構對初步篩選過的申請者進行進一步審查。審查內(nèi)容相當廣泛，基本涵蓋業(yè)務背景、人事背景、財務聲明、法律事務的審查，業(yè)務回顧與價值評估，業(yè)務現(xiàn)狀及預期等圍繞項目的方方面面，是盡可能多地收集信息的過程。盡職調(diào)查的方法主要是詢問、走訪、查詢和取證，相關的對象包括申請人、員工、供應商和競爭對手、客戶、專家、會計師、律師以及其他有關人員和機構。盡職調(diào)查無疑是耗時耗力的工作，由于有在一定工作日內(nèi)限期答復的規(guī)定，在查閱調(diào)查結果時可以發(fā)現(xiàn)有的環(huán)節(jié)只是走過場。第三步是綜合的預測和評價，主要是對風險的測定和收益的預算。這里涉及到復雜的系統(tǒng)分析方法

4、，除了很多定性分析之外還有不少定量分析。這里使用的分析方法取決于風險投資公司的慣例、風險投資人的偏好以及案例的實際需要。但它們測定的風險來源卻相差無幾，來自市場、技術、管理、財務和政策方面的風險是主要考慮的對象。 最終，通過上述評估的項目面臨最后但也很關鍵的選擇，即選擇怎樣的投資切入點和怎樣的投資方案，這對于降低風險和保留足夠的回旋余地是十分重要的。當此事確定后風險投資的決策過程就告一段落了。 2、關于創(chuàng)業(yè)者評價。如果商業(yè)計劃書有幸進入盡職調(diào)查階段，風險投資經(jīng)理人第一個約見的一定是申請投資的創(chuàng)業(yè)者。以外資投資公司對企業(yè)管理層表現(xiàn)出很高的重視程度，他們對創(chuàng)業(yè)者作了綜合而詳盡的評估，相關的談話筆錄

5、很像心理醫(yī)生的工作日志。而內(nèi)資投資機構對創(chuàng)業(yè)者的評估可能就要簡單得多，對創(chuàng)業(yè)者的主要評價指標是學歷，其次是年齡，這也許是要保證創(chuàng)業(yè)者的創(chuàng)新力。3.關于產(chǎn)品和服務調(diào)查 對產(chǎn)品和服務的評估在所有的調(diào)查報告中都占據(jù)了相當大的篇幅，僅次于對市場的分析。所有風險投資機構幾乎都使用了專家調(diào)查法來評估產(chǎn)品的技術水平，但中國的風險投資公司還沒有現(xiàn)成的專家網(wǎng)可以利用，通常他們都會求助高等院校的有關方面專家來做相關技術的專業(yè)鑒定。而外國風險投資機構通常會選擇來自境外的專家評測機構為項目作專業(yè)的超越純技術性的評估。此外對有歷史數(shù)據(jù)的企業(yè)產(chǎn)品，還采用了數(shù)學分析方法，以往業(yè)績和市場份額來判斷其產(chǎn)品的競爭力。同時產(chǎn)品的科

6、技含量和發(fā)展空間也受到高度的重視，從以往的資料中可以看出，這基于三個原因：（1）為了持續(xù)地發(fā)展而不被技術進步過早淘汰，技術領先至關重要；（2）高科技含量可以獲得國家更多的優(yōu)惠政策；（3）科技含量越高被仿冒的概率越小，越能分享到更多領先的好處。第三點目前在中國尤其關鍵，而且很難作出正確的估計。4.關于市場調(diào)查產(chǎn)品一定要是市場能接受的產(chǎn)品，而且一定要有很大的市場潛力，因為有了市場才會有收益，有了產(chǎn)品收益才會有投資收益，這就難怪市場評估的篇幅在調(diào)查報告中總是最大的。 為了弄清楚有關市場的問題，投資公司都采取了相同的辦法，即市場調(diào)查。外資投資機構將此項任務交給了專業(yè)的市場調(diào)查機構，他們用問卷、訪談等方

7、法采集信息，用設計好的指數(shù)測出了項目的市場份額、競爭力值、知名度等一系列指標，在進行市場評估的同時也為其下一步的發(fā)展確立了方向。但中國這樣的專業(yè)市場調(diào)查機構不多，而且良莠不齊，成本卻相當高，調(diào)查所應達到的標準也不統(tǒng)一。5.關于金融考慮對項目分析時使用的指標分為兩類：一類是貼現(xiàn)指標，即考慮了時間價值因素的指標，主要包括凈現(xiàn)值、現(xiàn)值指數(shù)、內(nèi)含報酬率等；另一類是非貼現(xiàn)指標，即沒有考慮時間價值因素的指標，主要包括回收期、預期收益率等。在調(diào)查報告中預期收益的測定是個必不可少的部分，通常都是以5年為一個時間段進行計算的。對于投資收益的定量分析，內(nèi)部收益率（IRR）法是比較常用的方法。當然這一計算是建立在一

8、定的價格、市場營業(yè)量和成本的基礎上的，而后3個數(shù)據(jù)對于新創(chuàng)企業(yè)來說只能是估計數(shù)。于是，在大型的項目中通常會引入更復雜的數(shù)學模型，如概率分布等。從SeekFortune研究中心提供的歷史資料顯示5年平均回報率為30通常是風險投資機構接受的底線。 在進行定量分析之前，對收益的定性分析也被一些投資機構采用專家打分的辦法對風險企業(yè)的收益進行判斷（依據(jù)是企業(yè)的發(fā)展、成熟和穩(wěn)定），這是一種等級評定方法。6.關于風險控制 盡管在上述的評估中涉及了技術、管理、市場和財務風險的測定，但是在綜合預測中，這些案例又作了有關風險的集中評定。在這一環(huán)節(jié)，通常風險投資機構除了對上面四個方面的風險作了總結之外，還都專門評測

9、了政策性的風險，其中涉及國家和地方的產(chǎn)業(yè)、行業(yè)扶持政策，環(huán)保政策，行業(yè)標準，稅收政策等，以及這些政策可能發(fā)生的調(diào)整和變化。風險投資的高風險是無疑的，有好的產(chǎn)品、市場、管理隊伍和預期收益只能表明值不值得冒險和要冒多大的險。這里對風險作出最充分的估計只是一方面，另一方面是如何防范和降低預計的風險。通常有兩種方法： （1）選擇恰當?shù)耐顿Y切入點和分段投資。由于風險投資在各國起步時間不同，特別是各民族性格、文化歷史和科技發(fā)展水平以及經(jīng)濟基礎等的不同，各國（地區(qū)）對于風險投資切入點的選擇都不盡相同，本文中的案例在投資切入點的選擇上偏重于啟動期之后。進行分段投資是被風險投資公司廣泛采用的風險控制手段。因為每一階段風險企業(yè)對資金的需求基本上是由少到多的過程，顯然分段投資可以避免孤注一擲導致的血本無歸。 （2）聯(lián)合投資。聯(lián)合投資是有效的分散風險的投資模式。風險投資家們可一起分享信息、評估考察企業(yè)、提高決策水準，并能充分利用幾家風險投資公司的人力資源、網(wǎng)絡資源和業(yè)務專長，同時可以減小每家投資公司的資金壓力，減少投資的風險。7.關于其他因素 風險投資公司自身對投資項目選擇的一些先決條件，這些先決條件是以公司章程的形式確定下來的，涉及到投資的規(guī)模、投資的地點、