我國金融衍生品的監(jiān)管經(jīng)濟(jì)

1、我國金融衍生品的監(jiān)管經(jīng)濟(jì)論文摘要:我國作為一個(gè)新興市場國家,在金融體系日益國際化和市場化的趨勢下,必然需要開展金融衍生品市場。目前,我國金融衍生品市場的開展尚處于初級階段,場內(nèi)市場還未正式交易,場外市場規(guī)模有限。金融危機(jī)給我國的金融衍生品市場開展帶來了珍貴的經(jīng)歷教訓(xùn),再次使我們深化考慮我國金融衍生品市場的將來開展途徑和監(jiān)管政策問題。關(guān)鍵詞:金融;衍生品;監(jiān)管;科學(xué)機(jī)制金融衍生品是風(fēng)險(xiǎn)管理制度演進(jìn)的先進(jìn)產(chǎn)物,與興隆市場和很多新興市場相比,我們?nèi)狈Ρ匾慕鹑诠ぞ吆屯晟频氖袌鰳?gòu)造,應(yīng)繼續(xù)努力推動(dòng)金融衍生品市場的開展。以往的監(jiān)管方式在衍生業(yè)務(wù)蓬勃開展的現(xiàn)實(shí)面前己面臨嚴(yán)峻的挑戰(zhàn),原因之一是金融衍生業(yè)務(wù)開

2、展速度驚人,不僅交易品種千差萬別,操作程序也相當(dāng)復(fù)雜,統(tǒng)一的外部監(jiān)管措施難以包容現(xiàn)有的全部產(chǎn)品,更不用說將可能衍生出來的新產(chǎn)品了;原因之一是金融機(jī)構(gòu)在新市場條件下會(huì)利用現(xiàn)行法規(guī)體系中的破綻,想方設(shè)法逃避監(jiān)管,以保持或進(jìn)步市場份額,出現(xiàn)所謂“監(jiān)管套利現(xiàn)象。在這種形勢下,國際金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)以及各國金融監(jiān)管當(dāng)局逐漸認(rèn)識到使市場參與者建立完善的內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)控制機(jī)制,實(shí)現(xiàn)自律性約束的重要性。日前,西方國家在強(qiáng)化金融監(jiān)管的同時(shí),越來越傾向于通過市場參與者的監(jiān)視力量對金融機(jī)構(gòu)進(jìn)展監(jiān)控。市場參與者,尤其是金融機(jī)構(gòu),直接從事衍生業(yè)務(wù)的經(jīng)營、交易,出于自身利益的考慮,時(shí)時(shí)關(guān)注銀行的行動(dòng),能對市場和交易頭寸的變化作出敏捷

3、的反映,其效果要比監(jiān)管當(dāng)局獨(dú)立行動(dòng)及時(shí)、有效。只要建立科學(xué)的內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)管理體系,就有可能將風(fēng)險(xiǎn)控制在可以承受的范圍,也就必然會(huì)促使國際金融市場更加平安穩(wěn)健的運(yùn)行。一、建立內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)管理的科學(xué)機(jī)制對于新興市場,優(yōu)先開展場內(nèi)衍生品是金融創(chuàng)新的正確政策方向。建立內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)管理的科學(xué)機(jī)制。危機(jī)爆發(fā)后監(jiān)管機(jī)構(gòu)大力倡導(dǎo)通過交易所或清算所充當(dāng)場外衍生品的中央對手方來解決這一問題?？梢?交易所或清算所在建立透明的市場環(huán)境以及降低信譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)方面的重大優(yōu)勢。由于信譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)高等原因,重點(diǎn)開展交易所市場更容易獲得成功。因此,在我國金融衍生品市場開展尚處于起步階段時(shí),應(yīng)優(yōu)先開展場內(nèi)衍生品市場,在監(jiān)管嚴(yán)格、信息透明、風(fēng)險(xiǎn)控制完備的

4、環(huán)境下穩(wěn)步推進(jìn)場內(nèi)衍生品市場的開展。二、優(yōu)先開展簡單產(chǎn)品,降低監(jiān)管難度在我國金融機(jī)構(gòu)和投資者還欠缺衍生品交易經(jīng)歷的情況下,應(yīng)該優(yōu)先開展根本的、簡單的場內(nèi)標(biāo)準(zhǔn)化金融衍生品,主要包括股指期貨、利率期貨、匯率期貨和相應(yīng)的期權(quán)。我國場內(nèi)金融衍生品的開展應(yīng)先從簡單的、根底的產(chǎn)品開始開展,如股指期貨、期權(quán)等產(chǎn)品,以便和當(dāng)前監(jiān)管才能相適應(yīng)。通過優(yōu)先開展場內(nèi)衍生品市場積累經(jīng)歷,為場外衍生品市場的開展提供有益借鑒。通過建立交易所或清算所充當(dāng)場外衍生品的中央對手方已經(jīng)成為目前解決場外衍生品市場信譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)的重要政策建議,而中央對手方清算制度是場內(nèi)交易的重要根本制度。因此交易所市場的成功運(yùn)作可以為場外金融衍生品交易提供

5、豐富的風(fēng)險(xiǎn)控制經(jīng)歷。三、建議將場外衍生品納入到將來期貨法的監(jiān)管范疇目的在于強(qiáng)迫進(jìn)步場外衍生品市場透明度、把對場外衍生品市場的監(jiān)管由僅存在行業(yè)自律提升到政府監(jiān)管的高度。四、加強(qiáng)金融衍生品的會(huì)計(jì)處理和信息披露研究,建立透明的市場環(huán)境財(cái)務(wù)報(bào)告信息是進(jìn)步場外市場透明度的重要措施,理想的金融衍生品的會(huì)計(jì)處理和披露可以使監(jiān)管者和投資者充分理解金融衍生品價(jià)值、風(fēng)險(xiǎn)程度等信息。五、穩(wěn)步推動(dòng)由政府主導(dǎo)型創(chuàng)新向市場主導(dǎo)型創(chuàng)新的轉(zhuǎn)變推動(dòng)政府主導(dǎo)型創(chuàng)新向市場主導(dǎo)型創(chuàng)新轉(zhuǎn)變,本質(zhì)是建立金融創(chuàng)新的長效機(jī)制,促進(jìn)金融創(chuàng)新的可持續(xù)性。當(dāng)務(wù)之急是通過建立現(xiàn)代企業(yè)制度,轉(zhuǎn)變微觀主體的內(nèi)部經(jīng)營機(jī)制,培育金融創(chuàng)新的微觀主體,解決微觀

6、主體創(chuàng)新動(dòng)力缺乏等問題。管理部門的作用主要是營造金融創(chuàng)新的體制和制度環(huán)境,通過市場的手段對微觀主體的金融創(chuàng)新行為進(jìn)展合理引導(dǎo)和有效監(jiān)管,防范系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。在法律環(huán)境方面,需要借鑒興隆市場的經(jīng)歷,對新產(chǎn)品、新效勞采取靈敏鼓勵(lì)的方針,防止管得過死。在創(chuàng)新活動(dòng)初期,可以由部門規(guī)章進(jìn)展初步標(biāo)準(zhǔn),待積累一定理論經(jīng)歷后,再上升為法律法規(guī)。在信譽(yù)制度建立方面,促進(jìn)征信體系和征信法規(guī)建立,懲戒失信行為,鼓勵(lì)守信行為。六、開展多層次金融衍生品市場當(dāng)前的國際金融衍生品市場,特別是場外交易市場的規(guī)模仍保持著較快的增長速度。在有些國家,場外交易的規(guī)模甚至占整個(gè)衍生品市場份額的80%以上。隨著我國利率市場化程度逐步進(jìn)步,

7、匯率形成機(jī)制逐漸市場化,利率風(fēng)險(xiǎn)和匯率風(fēng)險(xiǎn)加大,市場需要對沖風(fēng)險(xiǎn)的工具。在推出了債券買斷式回購、債券遠(yuǎn)期交易、人民幣利率互換、遠(yuǎn)期外匯交易和人民幣與外幣互換等產(chǎn)品的根底上,要結(jié)合我國的現(xiàn)實(shí)情況,依托銀行間市場,以現(xiàn)有的交易平臺和托管結(jié)算平臺為根底,抓住機(jī)遇大力開展人民幣和外匯衍生品市場,應(yīng)當(dāng)謀求場內(nèi)與場外市場并存、標(biāo)準(zhǔn)產(chǎn)品和非標(biāo)準(zhǔn)產(chǎn)品功能互補(bǔ)的多層次、有競有合的中國金融衍生品市場格局。結(jié)語綜上說述金融衍生工具及衍生交易市場的產(chǎn)生和不斷開展,加大了金融風(fēng)險(xiǎn)的不確定性和復(fù)雜程度,使預(yù)防和化解金融風(fēng)險(xiǎn)更加困難。正確認(rèn)識金融衍生工具的特點(diǎn)和正負(fù)效應(yīng),加強(qiáng)衍生工具風(fēng)險(xiǎn)的監(jiān)管與防范,是世界各國共同面臨的一個(gè)重大而緊迫的課題。我國目前正處于深化金融體制改革,建立現(xiàn)代金融體系的關(guān)鍵時(shí)期,深化研究和認(rèn)識金融衍生工具,對中央銀行強(qiáng)化金融監(jiān)管和業(yè)務(wù)創(chuàng)新具有重要的現(xiàn)實(shí)意義。參考文獻(xiàn):1王桂姿;金融衍生工具風(fēng)險(xiǎn)的內(nèi)部會(huì)計(jì)監(jiān)控研究A;2022年國際會(huì)計(jì)與商業(yè)會(huì)議論文集C;2022年2程贛秋;金融衍生工