投資項目經(jīng)濟分析

1、遼寧科技大學本科生畢業(yè)設計（論文） 第36頁1 投資估算與資金籌措1.1 建設投資構(gòu)成與估算建設投資是指建設單位在項目建設期與籌建期間所花費的全部費用，包括固定資產(chǎn)投資、無形資產(chǎn)投資、開辦費和預備費。其中，前三項內(nèi)容是建設投資的基本構(gòu)成，而預備費則是由其基本構(gòu)成派生出來的。本設計的建建設投資資主要包包括固定定資產(chǎn)投投資和開開辦費，其其他不予予考慮。具具體投資資情況見見表1.1。表1.1 工程投投資概算算表序號名稱投資備注1設備購置安安裝135.88含實驗室2基建費用80使用現(xiàn)有廠廠房可以以節(jié)約此此項投入入。按8800/m23電力設備504培 訓 費費55流動資金50資金運轉(zhuǎn)周周期 12個月6環(huán)

2、保費607其他20價格差異，未未知因數(shù)數(shù)合計400.881.2 流流動資金金估算流動資金是是指項目目建成后后企業(yè)在在生產(chǎn)過過程中處處于生產(chǎn)產(chǎn)和流通通領域、供供周轉(zhuǎn)使使用的資資金，它它是流動動資產(chǎn)與與流動負負債的差差額。為為保證企企業(yè)正常常生產(chǎn)經(jīng)經(jīng)營的需需要，必必須有一一定量的的流動資資金維持持其周轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)。在周周轉(zhuǎn)過程程中流動動資金不不斷地改改變其自自身的實實物形態(tài)態(tài)，其價價值也隨隨著實物物形態(tài)的的變化而而轉(zhuǎn)移到到新產(chǎn)品品中，并并隨著銷銷售的實實現(xiàn)而回回收。流動資金主主要用于于現(xiàn)金、應應收賬款款和存貨貨三部分分內(nèi)容。流流動資金金的估算算一般按按照下列列程序和和公式進進行：流動資金=流動資資產(chǎn)流動負

3、負債流動資產(chǎn)=現(xiàn)金+應收和和預付賬賬款+存存貨流動負債=應付賬賬款+預預收賬款款本設計不考考慮預付付賬款、應應付賬款款和預收收賬款。假假設當月月銷售額額中700%當月月收回，剩剩下300%中的的70%第二月月收回，330%第第三月收收回。1.2.11 現(xiàn)金和和周轉(zhuǎn)次次數(shù)的估估算項目流動資資金中的的現(xiàn)金是是指貨幣幣資金，即即在生產(chǎn)產(chǎn)運營活活動中停停留于貨貨幣形態(tài)態(tài)的那部部分資金金，包括括庫存現(xiàn)現(xiàn)金和銀銀行存款款。其計計算公式式為：現(xiàn)金需要量量=（年年工資及及福利費費+年其其他費用用）/現(xiàn)現(xiàn)金周轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)次數(shù)周轉(zhuǎn)次數(shù)=3600/最低低需要周周轉(zhuǎn)天數(shù)數(shù)1.2.22 應收賬賬款的估估算應收賬款是是指企業(yè)業(yè)對

4、外賒賒銷商品品、勞務務而占用用的資金金。應收收賬款的的周轉(zhuǎn)額額應為全全年賒銷銷銷售收收入。其其計算公公式為：應收賬款=年賒銷銷收入/應收賬賬款周轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)次數(shù)應收賬款周周轉(zhuǎn)次數(shù)數(shù)=3660/結(jié)結(jié)算天數(shù)數(shù)本設計的結(jié)結(jié)算天數(shù)數(shù)按300天估算算。1.2.33 存貨的的估算存貨是企業(yè)業(yè)為銷售售或生產(chǎn)產(chǎn)耗用而而儲備的的各種物物資。本本設計的的存貨主主要包括括原材料料、包裝裝物、低低值易耗耗品和產(chǎn)產(chǎn)成品。當日投入生產(chǎn)的產(chǎn)品當日即可完工，因此，不考慮在產(chǎn)品部分。計算公式如下：外購原材料料占用資資金=年年外購原原材料總總成本/原材料料周轉(zhuǎn)次次數(shù)周轉(zhuǎn)次數(shù)=3600/最低低儲存天天數(shù)產(chǎn)成品=年年經(jīng)營成成本/產(chǎn)產(chǎn)品周轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)

5、次數(shù)本設計每年年產(chǎn)品分分10批批生產(chǎn)，每每批產(chǎn)品品10噸噸，所需需生產(chǎn)時時間為336天。每每批產(chǎn)品品所需原原材料分分兩次購購進，假假設原材材料在途途天數(shù)為為零，即即購買當當日即可可投入使使用。所所以，原原材料最最低儲存存天數(shù)按按18天天計算。每批產(chǎn)品生產(chǎn)完一次性銷售，所以，產(chǎn)成品平均在庫存儲定額天數(shù)為18天。根據(jù)以上條條件及計計算公式式，本設設計流動動資金估估算見表表1.2。表1.2 流動資資金估算算表序號項目最低周轉(zhuǎn)天天數(shù)周轉(zhuǎn)次數(shù)金額（元）1流動資產(chǎn)51695561.1現(xiàn)2存貨11543391.3應收賬款301237440002流動負債5693552.1應付賬款30

6、125693553流動資金4600221考慮假設因因素造成成的誤差差，流動動資金定定為500萬元。1.3固定定資產(chǎn)投投資估算算 本設計計的固定定資產(chǎn)包包括廠房房和機器器設備，其其價格都都是參考考當前市市場價格格所定的的，具體體金額見見表1.3和和1.4。 表1.3 設設備表序號設備名稱規(guī)格型號臺數(shù)參考價格（萬元）總價（萬元）1V式混料槽槽TY854432122多功能分散散反應釜釜FS-8110103單袋式過濾濾機T-10221444耐酸泵NSB01140.20.85真空干燥機機SZG115156振動篩GF10.30.37真空包裝機機VKUg1228去離子水機機QJ00120209檢驗設備320

7、.810運輸設備卡車一臺小車一臺2102011制氮機PD2N-4000-5444-TY55077712212塑料儲罐20.30.613電力設備505014環(huán)保設備606015其 他101016合計217.55表1.4 檢測設設備表檢測內(nèi)容相關設備（臺臺）價格（萬元元）化學成分分分析Mn總量直讀光譜儀儀20游離S氧量物理性能分分析微粒形狀顆粒圖像儀儀8粒度及粒度度組成工藝性能分分析松裝密度松裝粒度儀儀0.3流速檢驗合計328.31.4 資資金籌措措 本本設計總總投資4400.80萬萬元，其其來源有有兩方面面，即投投資人直直接投入入和短期期借款。其中，所有者直接作價投入的實物為80萬元，貨幣資金投

8、入為270.80萬元，剩余部分為一年期的銀行貸款，年利率為7.47%，負債金額為50萬元。2 財務基基礎數(shù)據(jù)據(jù)的估算2.1成本本費用的的估算項目的成本本費用是是指在項項目生產(chǎn)產(chǎn)經(jīng)營期期內(nèi)發(fā)生生的為組組織生產(chǎn)產(chǎn)和銷售售應當發(fā)發(fā)生的全全部成本本和費用用，通常常按年反反映。主主要包括括生產(chǎn)成成本和期期間費用用。2.1.11 生產(chǎn)成成本的估估算生產(chǎn)成本是是指為生生產(chǎn)產(chǎn)品品而發(fā)生生的各種種費用，包包括直接接材料、直直接人工工、制造造費用和和輔助生生產(chǎn)成本本。本產(chǎn)產(chǎn)品所需需原材料料有甲、乙和丙。年總總產(chǎn)量為為1000噸，甲甲1733.566321184噸噸，乙89.6555172241噸噸。丙作為硫硫化錳

9、的的添加劑劑，主要要功能為為分散硫硫化錳，使使其成為為粉末狀狀態(tài)。添添加比例例為0.8%，需需要量為為0.88噸。目目前市場場上硫酸酸錳的不不含稅價價格為223000元/ 噸，乙乙的不含含稅價為為20000元/噸，丙丙不含稅稅價為668000元/噸噸。車間間工人配配置情況況及工資資標準見見表2.1和2.2。表2.1 車間勞勞動定員員表人員類別序號工種名稱或或職稱人員定額（人人）工資級別（元元/月）工作制度生產(chǎn)工人1合成工61500兩班8小時2原料工215003包裝工11200一班8小時輔助工人1機修工112002電工112003儀表工112004運輸工11200管理人員1車間主任11800一班

10、8小時2技術(shù)人員11800注：此表為為第一、二二年的人人員配置置及工資資標準。表2.2 車間勞勞動定員員表人員類別序號工種名稱或或職稱人員定額（人人）工資級別（元元/月）工作制度生產(chǎn)工人1合成工92000三班8小時2原料工320003包裝工11500一班8小時輔助工人1機修工115002電工115003儀表工115004運輸工11500管理人員1車間主任12500一班8小時2技術(shù)人員12500注：此表為為第三、四、五五年的人人員配置置及工資資標準。制造費用包包括生產(chǎn)產(chǎn)設備、運運輸設備備、電力力設備和和生產(chǎn)車車間折舊舊。采用用直線折折舊法計計算折舊舊，預計計凈殘值值為5%。折舊舊年限采采用稅法法

11、規(guī)定的的年限，即即生產(chǎn)設設備和電電力設備備折舊年年限為110年，運運輸設備備為5年年，廠房房為200年。 輔助生生產(chǎn)成本本包括生生產(chǎn)車間間水電費費。生產(chǎn)產(chǎn)過程中中耗水量量為133.7339255噸/噸噸，耗電電量為334844.8度度/噸。工工業(yè)用水水價格為為5000元每44噸，工工業(yè)用電電價格為為1元/度。 根據(jù)以以上數(shù)據(jù)據(jù)計算成成本費用用見表22.3。表2.3 成本費費用表序號名 稱金額（元）第一年第二年第三年第四年第五年1直接材料5839445.7755839445.7758759118.6638759118.6638759118.6632直接人工29548882954888499322

12、0499322049932203制造費用225911022591102259110225911022591104輔助生產(chǎn)成成本5202220.6635202220.6637803330.9957803330.9957803330.995合計16255564.3816255564.3823814479.5823814479.5823814479.582.1.22 期間費費用的估估算 期期間費用用是指那那些不能能歸屬于于特定產(chǎn)產(chǎn)品成本本，而是是與特定定的生產(chǎn)產(chǎn)經(jīng)營周周期密切切相關，直直接在當當前得以以補償?shù)牡馁M用。包包括銷售售費用、財財務費用用和管理理費用。期期間費用用估算情情況見表表2.4。表2

13、.4 期間費費用表序號名 稱金額（元）第一年第二年第三年第四年第五年1銷售費用169044016904402584771.7722584771.7722584771.7722財務費用112233011223301191994.7761191994.7761191994.7763管理費用3032663.99025088803372331.8833366335.8863366335.886合計5845333.99053215507148998.3317143002.3347143002.334銷售費用包包括銷售售人員的的工資及及福利費費，其余余部分按按銷售額額的1%估計，這這部分主主要是產(chǎn)產(chǎn)品包裝

14、裝物的價價款。第第一年的的財務費費用包括括借款利利息3773500元，其其余部分分按銷售售收入的的0.55%估計計，這主主要是考考慮銷售售收入的的轉(zhuǎn)賬手手續(xù)費來來估計的的。管理理費用包包括辦公公室及環(huán)環(huán)保設備備的折舊舊費、辦辦公室水水電費、管管理人員員的工資資及福利利費、開開辦費和和壞賬準準備，其其余部分分按銷售售額的00.5%估計。車車船稅、土土地使用用稅、印印花稅等等稅費忽忽略不計計。壞賬賬準備按按年末應應收賬款款余額的的0.55%提取取，辦公公室的水水電費參參照同類類型和規(guī)規(guī)模的企企業(yè)來估估算，金金額為660000元。2.2 銷銷售收入入和稅金金的估算算本企業(yè)的銷銷售收入入主要是是產(chǎn)品銷

15、銷售收入入，其他他收入不不予考慮慮。主要要產(chǎn)品為為硫化錳錳，附帶帶產(chǎn)品為為硫酸鈉鈉。前兩兩年產(chǎn)量量為硫化化錳1000噸/年，硫硫酸鈉1163.21884噸/年；后后三年擴擴大生產(chǎn)產(chǎn)量，產(chǎn)產(chǎn)量為硫硫化錳1150噸噸/年，硫硫酸鈉2244.827759噸噸/年。假假設生產(chǎn)產(chǎn)出的產(chǎn)產(chǎn)品當年年全部銷銷售。硫硫化錳的的市場價價格為11280000元元/噸，硫硫酸鈉為為48000元/噸。本企業(yè)主要要稅費有有城市維維護建設設稅、教教育費附附加、地地方教育育費附加加，其他他稅種不不予考慮慮。銷售售收入及及稅金估估算見表表2.5。表2.5 銷售收收入及稅稅金估算算表序號名 稱金額（元）第一年第二年第三年第四年第

16、五年1產(chǎn)品銷售收收入1358334488.3221358334488.3222037551722.4332037551722.4332037551722.4332城市維護建建設稅1616443.0041616443.0042424664.5552424664.5552424664.5553教育費附加加692755.5996927553.5591039113.3381039113.3381039113.3384地方教育費費附加230911.866230911.866346377.799346377.799346377.7992.3 財財務效益益分析基基本報表表表2.6 資產(chǎn)負負債表序號項目金額（

17、元）第一年第二年第三年第四年第五年1資產(chǎn)2流動資產(chǎn)：3貨幣資金64924473.931165660822.4881537229577.9442207339933.1552466444333.8334應收賬款4767779.0044767779.0045959773.7795959773.7795959773.7795減：壞賬準準備2383.902383.902979.872979.872979.876應收賬款凈凈額4743995.1144743995.1145929993.9925929993.9925929993.9927存貨200000020000002000000200000020000

18、008流動資產(chǎn)合合計71668869.071233004777.6221616559511.8662286669877.0772545774277.7559固定資產(chǎn)：10固定資產(chǎn)原原價325800003258000032580000325800003258000011減：累計折折舊290511058102208715330116200401452555012固定資產(chǎn)凈凈值296744902676998023864470209599601805445013減：固定資資產(chǎn)減值準備0000014固定資產(chǎn)凈凈額296744902676998023864470209599601805445015資產(chǎn)總計

19、1013443599.0771500774577.6221855224211.8662496229477.0772726228777.75516負債及所有者權(quán)益17流動負債：18應交稅費2360226.4472360226.4473762115.2213762115.2213762115.22119應付職工薪薪酬37734437734471250071250071250020流動負債合合計2737660.4472737660.4474474665.2214474665.2214474665.22121所有者權(quán)益益：22實收資本3508000035080000350800003508000035

20、08000023盈余公積16717736.4835277781.2860391161.2772948806.5785504451.8724其中：法定定公益金金4179334.1128392333.22614670078.2620949900.9127227723.5625未分配利潤潤46808862.1276979915.8785577795.381371226755.2991475669600.67726所有者權(quán)益益合計98605598.601473336977.1551810449566.6552451554811.8662681554122.54427負債及所有有者權(quán)益益合計101344

21、3599.0771500774577.6221855224211.8662496229477.0772726228777.755表2.7 利潤表表項目金額（元）第一年第二年第三年第四年第五年一、主營業(yè)業(yè)務收入入12800000001280000000192000000019200000001920000000減：主營業(yè)業(yè) 務務成本16255564.3816255564.3823814479.5823814479.5823814479.58主營業(yè)務稅稅金及附加2284440.2212284440.2213145006.3333145006.3333145006.333二、主營業(yè)業(yè)務利潤潤1094

22、559955.4111094559955.4111650440144.0991650440144.0991650440144.099加：其他業(yè)業(yè) 務利利潤7834448.3327834448.3329534117.3399534117.3399534117.339減：銷售費費用169044016904402584771.7722584771.7722584771.772管理費用3032663.99025088803372331.8833366335.8863366335.886財務費用11223307488001191994.7761191994.7761191994.776三、營業(yè)利利潤11

23、14449099.8331123446433.7331674225333.1771674119377.2001674119377.200四、利潤總總額1114449099.8331123446433.7331674225333.1771674119377.2001674119377.200減：所得稅稅費用27862227.4628086660.9341856633.2941854484.3041854484.38五、凈利潤潤83586682.3784259982.801255668999.8881255664522.9001255664522.900表2.8 現(xiàn)金流流量表項目金額（元）第一年第

24、二年第三年第四年第五年一、經(jīng)營活活動產(chǎn)生生的現(xiàn)金金流量1589226344.5331589226344.5332324229777.9662324229777.9662324229777.966經(jīng)銷商品或或提供勞勞務收到到的現(xiàn)金金1589226344.5331589226344.5332324229777.9662324229777.9662324229777.966經(jīng)營活動現(xiàn)現(xiàn)金流入小計計1589226344.5331589226344.5332324229777.9662324229777.9662324229777.966購買商品、接接受勞務務支付的的現(xiàn)金6832116.55368321

25、16.5538759118.6638759118.6638759118.663支付給職工工以及為職工工支付的現(xiàn)金金41587744528008821488485500008550000支付的各項項稅費50878827.4151102260.8878902239.5980302279.3480302279.34支付的其他他與經(jīng)營活動動有關的現(xiàn)金金1924339488.8999298556.3327528119.9906348117.0096348117.009經(jīng)營活動現(xiàn)現(xiàn)金流出小計計82716667.1771761141.731034004622.1221039660155.0661039660

26、155.066經(jīng)營活動產(chǎn)產(chǎn)生的現(xiàn)金凈凈額76209967.3687164492.801290225155.8441284669622.9001284669622.900二、投資活活動產(chǎn)生生的現(xiàn)金金流量-2458800000000三、籌資活活動產(chǎn)生生的現(xiàn)金金流量：吸收投資收收到的現(xiàn)金320800000000取得借款收收到的現(xiàn)金50000000000籌資活動現(xiàn)現(xiàn)金流入小計計370800000000償還債務支付的現(xiàn)金金50000000000分配股利、利利潤或償付利利息支付的現(xiàn)現(xiàn)金20434433.7735528884.2591856640.3861459927.691025665222.522籌資活

27、動現(xiàn)現(xiàn)金流出小計計25434433.7735528884.2591856640.3861459927.691025665222.522籌資活動產(chǎn)產(chǎn)生的現(xiàn)現(xiàn)金流量量凈額11645566.23-355228844.255-918556400.388-614559277.699-1025565222.552加：期初現(xiàn)現(xiàn)金及現(xiàn)現(xiàn)金等價價物余額額064924473.931165660822.4881537229577.9442207339933.155四、期末現(xiàn)現(xiàn)金及現(xiàn)現(xiàn)金等價價物余額額64924473.931165660822.4881537229577.9442207339933.155246644

28、4333.8333 財務效效益分析析3.1 財財務效益益分析的的目標與與意義3.1.11 財務效效益分析析的目標標財務效益分分析主要要考察項項目的盈盈利能力力和清償償能力兩兩項指標標。1.盈利能能力目標標 盈利能力力是反映映項目財財務效益益大小的的主要標標志。項項目的盈盈利主要要是指建建成投產(chǎn)產(chǎn)后所產(chǎn)產(chǎn)生的利利潤和稅稅金等。在在財務效效益分析析中，應應當考察察擬建項項目建成成投產(chǎn)后后是否有有盈利，盈盈利能力力有多大大，盈利利能力是是否足以以使項目目可行。2.清償能能力目標標清償能力主主要是指指項目償償還建設設投資借借款和清清償債務務的能力力。3.1.22 財務效效益分析析的意義義工程項目業(yè)業(yè)主

29、（企企業(yè)）或或項目發(fā)發(fā)起人使使項目投投資后果果的直接接承擔著著，因此此工程項項目財務務效果評評估的目目的主要要是從項項目投資資者或企企業(yè)的角角度考察察項目的的盈利能能力，為為企業(yè)或或項目投投資者的的項目決決策提供供信息支支持，同同時也要要兼顧項項目相關關利益主主體各方方的利益益要求。工工程項目目財務評評估的意意義表現(xiàn)現(xiàn)在如下下幾方面面。1.財務效效果評估估是工程程項目投投資決策策的重要要依據(jù)進行項目投投資的目目的主要要是為了了獲取收收益，通通過財務務評價，可可以科學學地分析析擬建項項目的盈盈利能力力和償債債能力，從從而可做做出是否否進行投投資的決決策。2.財務效效果評估估能分析析確定項項目投資

30、資的風險險及其應應對措施施任何工程項項目都會會有一定定的財務務風險，包包括項目目風險成成本和項項目分析析收益，這這些同樣樣要通過過項目財財務評估估來分析析和評估估。通過過評估，了了解工程程項目風風險的大大小，根根據(jù)投資資主體風風險的承承受能力力，制定定相應的的風險防防范措施施。3.財務效效果評估估是有關關部門審審批擬建建項目的的重要依依據(jù)企業(yè)投資項項目的效效益如何何，不僅僅與企業(yè)業(yè)自身的的生存和和發(fā)展息息息相關關，而且且對整個個國民經(jīng)經(jīng)濟的發(fā)發(fā)展水平平及國家家的財政政收支狀狀況產(chǎn)生生影響。因因此，有有關部門門在審批批擬建項項目時，會會將財務務效果評評估的結(jié)結(jié)論作為為重要依依據(jù)。3.2 主主要財

31、務務指標分分析1.流動比比率分析析流動比率可可由資產(chǎn)產(chǎn)負債表表求得，其其計算公公式為：流動比率=（流動動資產(chǎn)流動負負債）1000%一般認為流流動比率率在2000%左左右較合合適。經(jīng)經(jīng)計算，本本企業(yè)流流動比率率是正常常的100倍，這這是因為為本企業(yè)業(yè)現(xiàn)金流流充足，無無需從外外借款，因因此，流流動負債債只包括括應交稅稅費和應應付職工工薪酬。而而流動資資產(chǎn)的990%是是貨幣資資金，這這就造成成了資金金的大量量閑置，企企業(yè)可以以考慮對對外進行行投資或或追加投投資，以以充分利利用企業(yè)業(yè)的閑置置資金。2.資產(chǎn)負負債率資產(chǎn)負債率率可由資資產(chǎn)負債債表求得得，其計計算公式式為：資產(chǎn)負債率率=（負負債總額額全部資

32、資產(chǎn)總額額）1000%資產(chǎn)負債率率一般在在50%較好，從從企業(yè)的的角度分分析，只只要舉債債不致引引起償債債困難，舉舉債的收收益大于于舉債的的成本，則則資產(chǎn)負負債率越越高，企企業(yè)賺取取的超過過資本成成本的超超額利潤潤越多，自自有資本本利潤率率越高，效效益也越越好。而而本企業(yè)業(yè)基本上上不存在在負債，也也就不能能獲得上上述的超超額利潤潤，還會會造成資資本成本本過高。3.投資利利潤率 投投資利潤潤率是考考察項目目單位投投資盈利利能力的的靜態(tài)指指標，其其計算公公式為： 投投資利潤潤率=（年年利潤總總額或年年平均利利潤總額額項目總總投資）100% 經(jīng)經(jīng)計算本本企業(yè)經(jīng)經(jīng)營期內(nèi)內(nèi)的投資資利潤率率見表33.1。

33、表3.1 投資利利潤率表表項目第一年第二年第三年第四年第五年投資利潤率率（%）278.007280.331417.773417.771417.771 由由表3.1可可見，本本企業(yè)的的投資利利潤率處處于較高高水平，這這說明企企業(yè)有很很強的盈盈利能力力。這對對于投資資者來說說無疑是是很具有有吸引力力的。4.投資回回收期 投資回收收期自建建設開始始年算起起，其表表達式為為： SKIPIF 1 0 SKIPIF 1 0 = SKIPIF 1 0 式中： SKIPIF 1 0 工程程項目的的總投資資； SKIPIF 1 0 第tt年的投投資； SKIPIF 1 0 第tt年的凈凈收益； SKIPIF 1

34、 0 投資資回收期期。本企業(yè)總投投資400080000元元，第一一年凈利利潤為8835886822.377元，經(jīng)經(jīng)計算，投投資回收收期為00.488年，可可見，投投資總額額能夠很很快收回回，這對對投資者者來說，是是相當有有利的。投投資者可可以在短短時間之之內(nèi)將自自己的投投資收回回用于其其他盈利利項目，同同時，還還可以在在本企業(yè)業(yè)獲得收收益。5.投資凈凈現(xiàn)值凈現(xiàn)值（nnet preesennt vvaluue, NPVV）是反反映投資資項目在在建設和和生產(chǎn)年年限內(nèi)獲獲利能力力的指標標，是指指投資方方案未來來現(xiàn)金流流入的現(xiàn)現(xiàn)值與未未來現(xiàn)金金流出的的現(xiàn)值之之間的差差額。如如果凈現(xiàn)現(xiàn)值為正正數(shù)，即即折

35、現(xiàn)后后現(xiàn)金流流入大于于折現(xiàn)后后現(xiàn)金流流出，該該投資項項目的報報酬率大大于預定定的折現(xiàn)現(xiàn)率，投投資方案案可行。如如果凈現(xiàn)現(xiàn)值為負負數(shù)，即即折現(xiàn)后后現(xiàn)金流流入小于于折現(xiàn)后后現(xiàn)金流流出，該該投資項項目的報報酬率小小于預定定的折現(xiàn)現(xiàn)率，則則投資方方案不可可行。計算凈現(xiàn)值值的公式式：NPV= SKIPIF 1 0 式中：n投資年年限CIt第第t年的現(xiàn)現(xiàn)金流入入量COt第第t年的現(xiàn)現(xiàn)金流出出量i預定定的折現(xiàn)現(xiàn)率銀行短期借借款（11年期）利利率為77.477%，長長期借款款利率為為7.883%，考考慮資金金的機會會成本和和投資的的風險性性等因素素，i取10%，復利利現(xiàn)值系系數(shù)表見見表6.2。表3.2 復利現(xiàn)

36、現(xiàn)值系數(shù)數(shù)表n=1n=2n=3n=4n=5i=10%0.9099090.8266450.7511310.6833010.62009此時計算投投資的凈凈現(xiàn)值（NPV）為NPV=（8835886822.377+29905110）0.9909009+（844259982.80+58110200）0.8826445+（12255668999.888+87715330）0.7751331+(12255664522.900+111620040)0.6683001+（11255564552.990+1145225500）0.662099=4344637703.15(元)可見，本投投資項目目的凈現(xiàn)現(xiàn)值(NNP

37、V)遠大于于零，計計算期內(nèi)內(nèi)盈利能能力很好好，投資資項目可可行。6.3 現(xiàn)現(xiàn)金流量量分析從公司第一一年的現(xiàn)現(xiàn)金流量量表來看看，公司司的現(xiàn)金金總流入入結(jié)構(gòu)中中，經(jīng)營營流入占占81.08%，投資資流入占占0，籌籌資流入入占188.922%，經(jīng)經(jīng)營現(xiàn)金金流的流流入占較較大比重重，是現(xiàn)現(xiàn)金流入入的主要要來源。經(jīng)經(jīng)營流入入中銷售售收入占占1000%，對對于本公公司來說說很正常常，因為為公司除除了銷售售產(chǎn)品外外，沒有有別的收收入來源源。公司司現(xiàn)金流流出結(jié)構(gòu)構(gòu)中，經(jīng)經(jīng)營流出出占622.322%，投投資流出出占188.522%，籌籌資流出出占199.166%。公司司現(xiàn)金流流出主要要用于經(jīng)經(jīng)營性支支出，籌籌資流

38、出出主要用用于分配配股利，改改善資本本結(jié)構(gòu)。從公司第二二年的現(xiàn)現(xiàn)金流量量表來看看，公司司的現(xiàn)金金總流入入結(jié)構(gòu)中中，經(jīng)營營流入1100%，投資資流入占占0，籌資資流入占占0，經(jīng)營營現(xiàn)金流流比去年年有所上上升，是是現(xiàn)金流流入的全全部來源源。經(jīng)營營流入中中銷售收收入占1100%，很正常。公公司現(xiàn)金金流出結(jié)結(jié)構(gòu)中，經(jīng)經(jīng)營流出出占666.899%，投投資流出出占0，籌資資流出占占33.11%。公司司現(xiàn)金流流出全部部用于經(jīng)經(jīng)營性支支出和償償還債務務和利息息，公司司負債減減少為00，這主主要是因因為企業(yè)業(yè)形成大大量的現(xiàn)現(xiàn)金流入入，而這這部分現(xiàn)現(xiàn)金并沒沒有用于于對外投投資或增增加對企企業(yè)內(nèi)部部的投資資，因此此

39、，企業(yè)業(yè)企業(yè)由由大量閑閑置的資資金，即即資金非非常充足足，無需需向外界界負債。從公司第三三年的現(xiàn)現(xiàn)金流量量表來看看，公司司的現(xiàn)金金總流入入結(jié)構(gòu)中中，經(jīng)營營流入占占1000%，經(jīng)經(jīng)營流入入中銷售售收入占占1000%。公公司現(xiàn)金金流出結(jié)結(jié)構(gòu)中，經(jīng)經(jīng)營流出出占522.966%，投投資流出出占0，籌資資流出占占47.04%。公司司現(xiàn)金流流出仍全全部用于于經(jīng)營性性支出和和償還債債務。公司本本年的現(xiàn)現(xiàn)金流入入和現(xiàn)金金流出量量較前兩兩年都有有大幅度度增加，這這是因為為企業(yè)本本年度擴擴大了生生產(chǎn)量，而而且工人人數(shù)量增增加、工工資增加加了。從公司第四四年和第第五年的的現(xiàn)金流流量表來來看，各各項現(xiàn)金金流入和和現(xiàn)金

40、流流出基本本沒有變變化，這這是因為為企業(yè)產(chǎn)產(chǎn)品產(chǎn)量量、銷售售價格、材材料成本本、人工工成本和和利潤的的分配比比率都沒沒有變化化，在此此便不作作分析。4 不確定定性分析析4.1 產(chǎn)產(chǎn)生項目目不確定定性的原原因 項項目產(chǎn)生生不確定定性的原原因主要要是項目目數(shù)據(jù)的的統(tǒng)計偏偏差、通通貨膨脹脹、技術(shù)術(shù)進步、市市場供求求結(jié)構(gòu)的的變化、其其他外部部影響因因素等原原因。如如政府政政策的變變化，新新的法律律、法規(guī)規(guī)的頒布布，國際際政治經(jīng)經(jīng)濟的變變化等，均會對項目的經(jīng)濟效果產(chǎn)生以一定的甚至是難以預料的影響。4.2 項項目不確確定性分分析的作作用通過對項目目的不確確定性分分析，能能夠有效效地減少少不確定定性因素素對

41、項目目經(jīng)濟效效果的影影響，預預測項目目將來發(fā)發(fā)生的確確定性和和不確定定性經(jīng)濟濟效果，提提高項目目的風險險防范能能力，提提高項目目投資決決策的科科學性和和可靠性性，為決決策提供供科學合合理的依依據(jù)。4.3 不不確定性性分析的的方法項目評估中中不確定定性分析析的基本本方法包包括盈虧虧平衡分分析、敏敏感性分分析和概概率分析析。盈虧虧平衡分分析只用用于財務務效益分分析，敏敏感性分分析和概概率分析析可同時時用于財財務效益益分析和和國民經(jīng)經(jīng)濟效益益分析。本本文主要要采用盈盈虧平衡衡分析和和敏感性性分析兩兩種方法法對項目目進行不不確定性性分析。4.3.11 盈虧平平衡分析析盈虧平衡分分析是通通過計算算盈虧平

42、平衡點（BBEP）處的產(chǎn)產(chǎn)量或生生產(chǎn)能力力利用率率，分析析擬建項項目成本本與收益益的平衡衡關系，判判斷擬建建項目適適應市場場變化的的能力大大小和風風險大小小的一種種分析方方法。所所以，盈盈虧平衡衡分析也也稱量本本利分析析。盈虧虧平衡點點通常是是根據(jù)正正常生產(chǎn)產(chǎn)年份的的產(chǎn)品產(chǎn)產(chǎn)量或銷銷售量、變變動成本本、固定定成本、產(chǎn)產(chǎn)品銷售售收入等等數(shù)據(jù)計計算出來來，用生生產(chǎn)能力力利用率率或產(chǎn)銷銷量等表表示。 要進行線線性盈虧虧平衡分分析，首首先必須須把和項目的的總成本本費用劃劃分為變變動成本本和固定定成本。一一般將外外購原材材料費用用、外購購燃料及及動力費費用作為為變動成成本，而而將工資資及福利利費、折折舊

43、費，修修理費、利利息支出出及其他他費用作作為固定定成本。 在可行行性研究究和項目目評估中中，進行行線性盈盈虧平衡衡分析需需要有一一些假設設條件，這這些假設設條件是是以上述述產(chǎn)品成成本的性性態(tài)分析析為基礎礎前提的的。1.成本是是生產(chǎn)量量和銷售售量的函函數(shù)；2.生產(chǎn)量量等于銷銷售量；3.單位變變動成本本隨產(chǎn)量量按比例例變化；4.在所分分析的產(chǎn)產(chǎn)量范圍圍內(nèi)，固固定成本本保持不不變；5.某一產(chǎn)產(chǎn)品或產(chǎn)產(chǎn)品組合合的銷售售價格在在任何銷銷售水平平上都是是相同的的，因此此，銷售售收入是是銷售價價格和銷銷售數(shù)量量的函數(shù)數(shù)；6.所采用用的數(shù)據(jù)據(jù)均為正正常年份份的數(shù)據(jù)據(jù)。 盈虧平平衡分析析的基本本方法有有代數(shù)分分

44、析法和和圖解法法。以下下僅用代代數(shù)法進進行分析析。 根據(jù)前前述假設設條件可可知： S=PPQ C=FF+VQ 式中：S 產(chǎn)品品銷售收收入； C 產(chǎn)品品總成本本費用； P 產(chǎn)品品單價； Q 年產(chǎn)產(chǎn)量； F 年固固定總成成本； V 單位位產(chǎn)品變變動成本本。由于處在盈盈虧平衡衡點的收收益剛好好等于成成本，因因而可得得到以下下關系： S=CC 將上述式子子整理得得： Q=F/(P-VV)根據(jù)以上公公式及相相關數(shù)據(jù)據(jù)計算出出的以產(chǎn)產(chǎn)量表示示的盈虧虧平衡點點見表44.1。表4.1 盈虧平平衡點表表第一年第二年第三年第四年第五年固定成本16671192.531075669833.63322204459.26

45、22204459.2622204459.26Q(噸)12.822518.2744917.0881117.0881117.08811當實際銷量量大于盈盈虧平衡衡產(chǎn)銷量量時可以以盈利，當當實際銷銷量小于于盈虧平平衡產(chǎn)銷銷量時則則會發(fā)生生虧損。由表6.1可知，本企業(yè)的產(chǎn)銷量遠遠大于盈虧平衡產(chǎn)銷量，因此，本企業(yè)處于盈利狀態(tài)。而且，盈虧平衡點與固定成本密切相關，由表2.1可以看出盈虧平衡產(chǎn)銷量隨固定成本的增加而增加。因此，在單位變動成本不變的情況下，企業(yè)想要獲得更多的利潤，就應該想法設法去降低企業(yè)的固定成本，一般情況下，單位固定成本會隨著企業(yè)產(chǎn)銷量的增加而降低，企業(yè)可從這方面降低單位固定成本。4.3.2

46、2 敏感性性分析項目敏感性性分析可可分為單單因素敏敏感性分分析和多多因素敏敏感性分分析，單單因素敏敏感性分分析是估估算單個個因素的的變化對對項目效效益產(chǎn)生生的影響響。多因因素分析析則是估估算多個個因素同同時發(fā)生生變化時時對項目目評價指指標的影影響。單因素分析析法主要要考慮銷銷售價格格、產(chǎn)量量、單位位變動成成本和固固定成本本的變化化對利潤潤總額產(chǎn)產(chǎn)生的影影響。計計算結(jié)果果見表44.2。表4.2 因素變變化對利利潤總額額的影響響項目銷售價格產(chǎn)量單位變動成成本固定成本+10%-10%+10%-10%+10%-10%+10%-10%利潤總額(%)第一年+11.449-11.449+11.449-11.

47、449-0.522+0.522-1.500+1.500第二年+11.339-11.339+11.339-11.339-0.522+0.522-0.966+0.966第三年+11.447-11.447+11.447-11.447-0.522+0.522-1.333+1.333第四年+11.447-11.447+11.447-11.447-0.522+0.522-1.333+1.333第五年+11.447-11.447+11.447-11.447-0.522+0.522-1.333+1.333從表中可以以看出，各各因素的的變化都都不同程程度影響響了利潤潤總額，其其中，銷銷售價格格和產(chǎn)量量最為敏敏感

48、，固固定成本本次之，單單位變動動成本對對利潤總總額的影影響最小小，這主主要是因因為變動動成本所所占的比比例很小小。這些些影響因因素中，只只有銷售售價格并并不是企企業(yè)可以以隨意改改變的，因此，為了增加利潤，企業(yè)應當努力擴大生產(chǎn)量，以求從這方面降低企業(yè)的單位固定成本，從而降低企業(yè)產(chǎn)品的成本。另外，企業(yè)還應注意節(jié)能降耗，盡量減少不必要的開支，以降低成本。5 風險分分析在經(jīng)濟活動動中，風風險是一一個被人人們廣泛泛運用的的概念。而而風險主主要是由由不確定定性帶來來的。在在投資項項目活動動中，風風險是不不以人們們意志為為轉(zhuǎn)移地地客觀存存在著。即即使在投投資項目目地決策策分析與與評價地地全過程程中已盡盡可能

49、對對基本方方案地各各方面進進行了詳詳盡地研研究，但但由于預預測結(jié)果果地不確確定性，項項目經(jīng)營營地將來來狀況會會與設想想狀況發(fā)發(fā)生偏離離，項目目實施后后地實際際結(jié)果可可能與預預測的基基本方案案結(jié)果產(chǎn)產(chǎn)生偏差差，使實實際結(jié)果果低于預預期，因因此投資資項目面面臨潛在在風險。5.1 項項目存在在的風險險5.1.11 市場風風險市場風險主主要來源源于三個個方面：一是市市場供需需實際情情況與預預測值發(fā)發(fā)生偏離離；二是是項目產(chǎn)產(chǎn)品市場場競爭力力或者競競爭對手手情況發(fā)發(fā)生重大大變化；三是項項目產(chǎn)品品和主要要原材料料的實際價價格與預預測價格格發(fā)生較較大偏離離。本企業(yè)采用用地是單單一產(chǎn)品品生產(chǎn)機機制，硫硫化錳是是

50、企業(yè)唯唯一的產(chǎn)產(chǎn)品，雖雖然有附附帶產(chǎn)品品硫酸鈉鈉，但其其銷售額額僅占公公司總銷銷售額的的一小部部分。因因此企業(yè)業(yè)地市場場風險主主要是硫硫化錳所所帶來的的市場風風險。本本工廠在在設立地地時候并并沒有考考慮市場場供需變變化可能能給工廠廠帶來的的風險，而而是假設設市場處處于未飽飽和狀態(tài)態(tài)，生產(chǎn)產(chǎn)出地產(chǎn)產(chǎn)品全部部能在第第一時間間銷售出出去。雖雖然目前前的市場是是處于此此種情況況，但從從本文前前面地計計算結(jié)果果可以看看出，硫硫化錳工工廠是一一個盈利利能力非非常強的的工廠，因因此勢必必會有越越來越多多的投資資者參與與到這個個市場中中，相信信不需要要太久，這這個市場場就會飽飽和，所所以，市市場供需需問題對對

51、企業(yè)來來說是一一個早晚晚都會存存在地問問題。而而且，目目前國家家正在控控制私營營鋼鐵企企業(yè)產(chǎn)品品的生產(chǎn)產(chǎn)量，這這有可能能會導致致硫化錳錳需求量量的減少少。盡管目前國國內(nèi)生產(chǎn)產(chǎn)硫化錳錳的公司只只有兩家家，但國國外已有有很多硫硫化錳地地生產(chǎn)商商，而且且已經(jīng)發(fā)發(fā)展成具具有一定定規(guī)模的的生產(chǎn)企企業(yè)，技技術(shù)相對對于國內(nèi)內(nèi)也先進進得多?，F(xiàn)現(xiàn)在經(jīng)濟濟越來越越全球化化，市場場也越來來越全球球化，這這些生產(chǎn)產(chǎn)商也會會成為本本企業(yè)的的競爭對對手。而而且，國國內(nèi)的兩兩家生產(chǎn)產(chǎn)企業(yè)在在生產(chǎn)經(jīng)經(jīng)驗和市市場方面面具有一一定的優(yōu)優(yōu)勢，發(fā)發(fā)展成具具有一定定規(guī)模的的企業(yè)也也相對容容易。因因此，企企業(yè)面臨臨地行業(yè)業(yè)內(nèi)的競競爭壓力

52、力會越來來越大。在工廠設計計的時候候假設原原材料地地價格是是不變的的，而實實際情況況卻并非非如此。近近兩年來來物價一一直處于于不斷上上漲狀態(tài)態(tài)，而且且央行也也正逐步步上調(diào)商商業(yè)銀行行的存款款準備金金率，貸貸款利率率也會隨隨著增加加，這就就會使原原材料供供應商的的成本，原原材料價價格也會會隨之上上漲，進進而使企企業(yè)的成成本增加加，降低低企業(yè)的的競爭優(yōu)優(yōu)勢。5.1.22 技術(shù)風風險 項目采采用技術(shù)術(shù)（包括括引進技技術(shù)）的的先進性性、可靠靠性發(fā)生生重大變變化，導導致生產(chǎn)產(chǎn)能力利利用率降降低，生生產(chǎn)成本本增加。隨著科學技術(shù)的突飛猛進，國際競爭的日益激烈，新技術(shù)和生產(chǎn)工藝流程及設備都會不斷涌現(xiàn)，使企業(yè)的

53、生產(chǎn)技術(shù)和設備都面臨著被淘汰的威脅。5.1.33 產(chǎn)品結(jié)結(jié)構(gòu)單一一的風險險 企業(yè)唯一一產(chǎn)品是是硫化錳錳粉末，雖雖然有附附帶產(chǎn)品品硫酸鈉鈉，但其其銷售額額僅占公公司總銷銷售額的的一小部部分。產(chǎn)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)構(gòu)單一，在在市場需需求發(fā)生生變化的的情況下下，單一一的產(chǎn)品品結(jié)構(gòu)將將會對企企業(yè)的盈盈利水平平產(chǎn)生一一定的影影響。5.1.44 財務風風險 本企業(yè)在在固定資資產(chǎn)上投投資規(guī)模模大，整整體資產(chǎn)產(chǎn)的流動動性降低低，這要要求企業(yè)業(yè)要具有有一定的的自有資資金規(guī)模模和相應應的間接接融資能能力，獲獲得長期期穩(wěn)定的的金融支支持并保保持合理理的負債債結(jié)構(gòu)非非常重要要。硫化化錳粉末末行業(yè)是是一個受受國民經(jīng)經(jīng)濟周期期性波動

54、動影響非非常強的的行業(yè)，與與國民經(jīng)經(jīng)濟發(fā)展展的相關關度非常常高，因因此，宏宏觀經(jīng)濟濟波動及及行業(yè)本本身的變變化有可可能導致致企業(yè)財財務風險險。本項目設計計的建設設投資4400.80萬萬元中，除除3500.800萬元由由企業(yè)自自籌解決決外，其其余的550萬元元向銀行行申請短短期貸款款，貸款款年利率率為7.47%，作為企企業(yè)的流流動資金金。所以以如果企企業(yè)出現(xiàn)現(xiàn)經(jīng)濟效效益下滑滑，所預預期的效效益不能能實現(xiàn)時時，必將將帶來還還貸能力力的減弱弱，現(xiàn)金金流斷裂裂的風險險。另外外，企業(yè)業(yè)除了單單一地生生產(chǎn)硫化化錳粉末末外，并并沒有將將大量閑閑置的資資金用于于投資其其他可能能獲利的的項目。這這不僅造造成企業(yè)

55、業(yè)大量資資金閑置置，而且且不能夠夠通過負負債來降降低資金金的使用用成本。更更嚴重的的是，如如果硫化化錳的市市場出現(xiàn)現(xiàn)不利于于企業(yè)的的變化，那那么，企企業(yè)有可可能失去去唯一的的收入來來源，從從而陷入入無法經(jīng)經(jīng)營的境境地。5.1.55 其他風風險 除了考考慮以上上幾點風風險外，由由于本企企業(yè)在設設立時有有許多都都是建立立在假設設條件之之上的，處處于理想想狀態(tài)。例例如，企企業(yè)假設設原材料料購入后后就能立立刻投入入生產(chǎn)，且且產(chǎn)品完完工后就就能在第第一時間間銷售出出去，即即企業(yè)的的存貨基基本處于于零庫存存狀態(tài)，但但在目前前的市場場條件下下，企業(yè)業(yè)要做到到這一點點基本不不可能。另另外，企企業(yè)假設設銷售額額中的770%當當月收回回，剩余余的部分分的700%第二二月收回回，300%第三三月收回回，但在在實際生生產(chǎn)經(jīng)營營過程中中，很有有可能會會出現(xiàn)不不能及時時收回的的情況，甚甚至會發(fā)發(fā)生壞賬賬，這樣樣會給企企業(yè)帶來來損失。5.2 風風險的規(guī)規(guī)避5.2.11 市場風風險的規(guī)規(guī)避1.面對市市場容量量的限制制和產(chǎn)品品更新的的要求，企企業(yè)將大大力開發(fā)發(fā)新產(chǎn)品品，不斷斷擴大市市場份額額。2.穩(wěn)固與與原料供供應商的的長期合合作關系系，并努努力開辟辟新的供供貨渠道道，將原原材料市市場對企企業(yè)的影影響降至至最低程程度。3.針對與