人民幣問(wèn)題課件

人民幣專欄人民幣升值論1.人民幣國(guó)際化2.中南大周先平人民幣升值論人民幣升值論的提出1.人民幣升值論的理論依據(jù)2.日元升值的教訓(xùn)3.人民幣升值的國(guó)內(nèi)成因及影響4.中南大周先平2002年12月4日，日本副財(cái)相黑田東彥在英國(guó)的《金融時(shí)報(bào)》上發(fā)表文章，稱“中國(guó)應(yīng)承擔(dān)起將人民幣升值的責(zé)任”。2003年1月28日，日本《讀賣新聞》發(fā)表文章，指責(zé)中國(guó)在一定程度上加劇了日本國(guó)內(nèi)的通貨緊縮。2003年2月22日，日本財(cái)長(zhǎng)鹽川正十郎在OECD七國(guó)集團(tuán)會(huì)議上，向其他六國(guó)提交通過(guò)提案，要求通過(guò)一項(xiàng)與1985年針對(duì)日元的《廣場(chǎng)協(xié)議》類似的文件逼迫人民幣升值。2003年3月2日，《日本經(jīng)濟(jì)新聞》發(fā)表文章稱“中國(guó)向亞洲國(guó)家輸出了通貨緊縮”。人民幣升值論升值論的提出國(guó)際金融中南大周先平●2003年3月6日，日本國(guó)會(huì)參議員發(fā)表言論，提出中國(guó)應(yīng)將人民幣升值，以減輕因輸出通貨緊縮對(duì)日本和世界經(jīng)濟(jì)的影響。●2003年5月，歐洲中央銀行行長(zhǎng)德伊森貝赫稱中國(guó)的匯率制度是個(gè)“問(wèn)題”。●2003年6月中旬，美國(guó)財(cái)政部長(zhǎng)約翰·斯諾表示，美國(guó)支持中國(guó)實(shí)行更靈活的匯率制度。●2003年7月，國(guó)際貨幣基金組織（IMF）也建議，中國(guó)政府考慮允許人民幣的管理浮動(dòng)匯率制更具靈活性。●2003年9月2日，美國(guó)財(cái)政部長(zhǎng)約翰·斯諾訪華，人民幣匯率變化是其主要議題。國(guó)際金融中南大周先平QFII頒布的同時(shí)，境外投資機(jī)構(gòu)開始眾口一詞“唱多人民幣”。瑞士信貸第一波士頓的研究報(bào)告稱,到2006年或2008年，人民幣匯率應(yīng)由現(xiàn)時(shí)每美元兌8.28元人民幣，升值至每美元兌5元人民幣左右。瑞銀華寶、高盛亞洲等也相互呼應(yīng)。以上機(jī)構(gòu)大多數(shù)是QFII。2002年12月頒布并施行《合格境外機(jī)構(gòu)投資者境內(nèi)證券投資管理暫行辦法》，標(biāo)志著我國(guó)QFII制度正式啟動(dòng)，此舉認(rèn)為是繼人民幣實(shí)現(xiàn)經(jīng)常項(xiàng)目下可自由兌換以來(lái)，我國(guó)資本市場(chǎng)對(duì)外開放的又一個(gè)里程碑?，F(xiàn)實(shí)背景國(guó)際金融中南大周先平人民幣升值究竟最符合誰(shuí)的利益?按照國(guó)外機(jī)構(gòu)的預(yù)期，人民幣匯率在2008年上升至5:l，未來(lái)5年間，即使目前中國(guó)境內(nèi)證券市場(chǎng)的指數(shù)依然停留在現(xiàn)在水平上，QFII資金一進(jìn)一出的年均匯兌套利就達(dá)8%。假如某家境外機(jī)構(gòu)現(xiàn)在持1億美元進(jìn)入中國(guó)證券市場(chǎng)，哪怕分文不賺，5年后（人民幣兌美元匯率升至5:1）就會(huì)變成1.66億美元，年均套利0.13億美元。國(guó)際金融中南大周先平人民幣匯率升值論的理論依據(jù)

人民幣匯率升值論的主要理論依據(jù)是“中國(guó)輸出通貨緊縮論”西方主要發(fā)達(dá)國(guó)家的經(jīng)濟(jì)目前之所以處于困境，重要原因之一就是因?yàn)橹袊?guó)勞動(dòng)力成本低廉、許多產(chǎn)品生產(chǎn)能力過(guò)剩，低價(jià)向國(guó)外大量銷售商品，不僅使商品輸入國(guó)的經(jīng)常項(xiàng)目處于逆差地位，而且打壓了其國(guó)內(nèi)商品市場(chǎng)的價(jià)格，造成物價(jià)不斷走低，受到通貨緊縮的威脅。國(guó)際金融中南大周先平“中國(guó)輸出通貨緊縮”的論調(diào)是片面的日本經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期蕭條的深層次原因是產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型遲滯、勞動(dòng)生產(chǎn)率增長(zhǎng)緩慢、通貨緊縮及銀行呆壞賬積重難返等因素綜合作用的結(jié)果；影響日本出口增長(zhǎng)的主要原因是制造業(yè)成本高、競(jìng)爭(zhēng)力低下，并非匯率因素。顯然，如果把改善日本經(jīng)濟(jì)狀況希望僅僅寄托在出口上，甚至寄托在人民幣匯率升值上，這種本末倒置的想法是不切合實(shí)際的，而且對(duì)日本經(jīng)濟(jì)也是有害的。國(guó)際金融中南大周先平美國(guó)擁有很強(qiáng)的生產(chǎn)能力，本土生產(chǎn)能力可以基本滿足其絕大部分需求。由所謂中國(guó)廉價(jià)商品形成供給進(jìn)而產(chǎn)生的消費(fèi)在美國(guó)居民總支出中占的比例微乎其微，而大宗支出如住房、汽車、教育、醫(yī)療保健等幾乎沒(méi)有一樣是中國(guó)制造。將美國(guó)通貨緊縮的產(chǎn)生歸咎于中國(guó)是毫無(wú)道理的，完全是由其經(jīng)濟(jì)自身的周期性原因所造成，美國(guó)經(jīng)濟(jì)的疲軟源于高技術(shù)產(chǎn)業(yè)泡沫破滅后的調(diào)整，而非貿(mào)易狀況惡化。國(guó)際金融中南大周先平人民幣匯率與日本經(jīng)濟(jì)1998年和2001年中國(guó)對(duì)日貿(mào)易順差分別達(dá)到14.8億美元和21.6億美元，僅分別占雙邊貿(mào)易額的2.5%。2002年中日雙邊貿(mào)易總額達(dá)到創(chuàng)記錄的1019.1億美元，比2001年增長(zhǎng)16.2%，其中，中國(guó)對(duì)日本出口484.4億美元，增長(zhǎng)7.8%；自日本進(jìn)口534.7億美元，增長(zhǎng)25%；對(duì)日貿(mào)易逆差為50.3億美元，超過(guò)1998和2001年的順差之和?？梢?jiàn)，中國(guó)產(chǎn)品未對(duì)日本貿(mào)易狀況構(gòu)成威脅。國(guó)際金融中南大周先平人民幣匯率與美國(guó)經(jīng)濟(jì)覃東海（2005）指出，雖然從存量上看，美中之間的商品貿(mào)易逆差已經(jīng)相當(dāng)驚人，但是從美國(guó)商品貿(mào)易逆差中中國(guó)所占比重看，則一直處于比較穩(wěn)定的狀態(tài)，雖然2004年突然加速到了24%，但仍然沒(méi)有突破1997年25%的歷史高位。從增量意義上，中國(guó)對(duì)美國(guó)商品貿(mào)易逆差累積的貢獻(xiàn)度也處于相當(dāng)穩(wěn)定的態(tài)勢(shì)。1997-2004年間，美國(guó)商品貿(mào)易逆差的增量中，中國(guó)貢獻(xiàn)的比例為24%，對(duì)比1991-1996年間23.5%沒(méi)有出現(xiàn)明顯加速的趨勢(shì)國(guó)際金融中南大周先平人民幣匯率對(duì)美國(guó)和日本經(jīng)濟(jì)的影響被夸大了人民幣匯率升值不能根本改善中國(guó)和美國(guó)、日本的貿(mào)易狀況國(guó)際金融中南大周先平日元匯率變化與日本經(jīng)濟(jì)發(fā)展

——對(duì)人民幣匯率變化的啟示長(zhǎng)達(dá)22年的固定匯率制為日本經(jīng)濟(jì)發(fā)展立下汗馬功勞1948年10月，美國(guó)國(guó)家安全保障會(huì)議（NSC）決定將日本經(jīng)濟(jì)恢復(fù)作為美國(guó)的主要目標(biāo)，提出了包括設(shè)置固定匯率在內(nèi)的九項(xiàng)穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)原則。自1949年4月25日開始，實(shí)行1美元：360日元的固定匯率政策。這個(gè)固定匯率一直到1971年12月才改變。國(guó)際金融中南大周先平從固定匯率制過(guò)渡到浮動(dòng)匯率制1971年12月，西方十國(guó)財(cái)長(zhǎng)在華盛頓史密森博物館召開會(huì)議，決定將日元匯率升值16.8%,即1美元：308日元，并以此作為標(biāo)準(zhǔn)匯率上下浮動(dòng)2.25%。同時(shí)，聯(lián)邦德國(guó)政府也同意將馬克對(duì)美元匯率升值13.8%。即“史密森協(xié)議”。國(guó)際金融中南大周先平●日元匯率制度的變化經(jīng)歷了一個(gè)漫長(zhǎng)的過(guò)程。日元匯率從固定匯率制過(guò)渡到浮動(dòng)匯率制，是在日本成為世界第二經(jīng)濟(jì)大國(guó)之后才實(shí)現(xiàn)的?！窦词乖谕鈦?lái)壓力非常大的情況下，日本政府在匯率制度方面的讓步也是很不情愿的，可以用“擠牙膏”方式來(lái)形容它在這方面所做的每一個(gè)讓步。國(guó)際金融中南大周先平“廣場(chǎng)協(xié)議”與日元急速升值1985年，美、英、法、日、(聯(lián)邦)德5國(guó)財(cái)政部長(zhǎng)和中央銀行行長(zhǎng)在紐約廣場(chǎng)飯店舉行會(huì)議，達(dá)成促使日元、德國(guó)馬克對(duì)美元升值的協(xié)議，從此之后，日元匯率開始迅速上升，進(jìn)入了長(zhǎng)達(dá)10年之久的升值周期。1995年，日元曾一度達(dá)到80日元：1美元的水平。國(guó)際金融中南大周先平1971年以來(lái)日元匯率變化（每年12月成交價(jià)/中間價(jià)）年份價(jià)格年份價(jià)格年份價(jià)格年份價(jià)格1971315.011979240.301987121.251995103.511972301.661980203.101988125.051996115.701973280.271981219.801989143.801997130.581974301.021982234.701990135.751998113.601975305.161983231.701991124.901999102.511976293.081984251.601992124.862000114.411977239.981985200.251993111.852001131.661978194.301986158.30199499.582002118.79國(guó)際金融中南大周先平隨著日元急劇升值，出口減少，日本經(jīng)濟(jì)形勢(shì)進(jìn)一步惡化。1986年至1987年，正是西方發(fā)達(dá)國(guó)家經(jīng)濟(jì)從復(fù)蘇走向高漲階段，日本經(jīng)濟(jì)卻出現(xiàn)了蕭條，被稱為“高日元蕭條”。日本是二戰(zhàn)后唯一因貨幣升值而出現(xiàn)蕭條的國(guó)家。從二戰(zhàn)后到80年代初，日本經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率大大高于美國(guó)和歐洲主要國(guó)家。但是，進(jìn)入80年代后，日本經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度大大放慢

國(guó)際金融中南大周先平為了擺脫日元升值造成的經(jīng)濟(jì)困境，刺激內(nèi)需和緩解升值壓力，日本政府采取了松財(cái)政松金融的政策，作為反蕭條的對(duì)策，刺激經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。1987年5月，日本政府決定減稅1萬(wàn)億日元和追加5萬(wàn)億日元的公共事業(yè)投資，同年7月又補(bǔ)增2萬(wàn)億日元財(cái)政開支。與此同時(shí)，從1986年1月起，日本銀行連續(xù)5次降低利率，將中央銀行貼現(xiàn)率從5%降到1987年的2.5%，日本政府采取松財(cái)政松金融政策刺激經(jīng)濟(jì)，無(wú)異于火上澆油，特別是對(duì)日本泡沫經(jīng)濟(jì)的生成種下了深深的禍根。

國(guó)際金融中南大周先平據(jù)日本國(guó)土廳公布的調(diào)查統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，1985年，東京都的商業(yè)用地價(jià)格指數(shù)為120．1（1980年為100），但到了1988年就暴漲到了334．2，在短短的3年間暴漲了近兩倍。東京都中央?yún)^(qū)的地價(jià)上漲了3倍。日本經(jīng)濟(jì)從此埋下了十多年還未能了結(jié)的禍根。1990年，僅東京都的地價(jià)就相當(dāng)于美國(guó)全國(guó)的土地價(jià)格，制造了世界上空前的房地產(chǎn)泡沫。

國(guó)際金融中南大周先平日本人憑借財(cái)力優(yōu)勢(shì)，在國(guó)外掀起了購(gòu)買狂熱，從曼哈頓的摩天大樓到蘇格蘭的高爾夫球場(chǎng)，從法國(guó)的釀酒廠到香港的證券中心，都成為日本人購(gòu)買的對(duì)象。對(duì)外投資特別是購(gòu)買房地產(chǎn)要高度警惕泡沫經(jīng)濟(jì)破滅造成的風(fēng)險(xiǎn)和損失。據(jù)統(tǒng)計(jì)，從1986年到1991年，日本的海外投資達(dá)到創(chuàng)記錄的4000億美元

國(guó)際金融中南大周先平房地產(chǎn)價(jià)格的暴跌還重創(chuàng)了日本金融業(yè)，演變成了日本經(jīng)濟(jì)衰退的“罪魁禍?zhǔn)住薄７康禺a(chǎn)價(jià)格持續(xù)暴跌致使許多房地產(chǎn)商和建筑公司在房地產(chǎn)領(lǐng)域的投資徹底失敗，根本無(wú)力償還銀行的貸款，不得不宣布破產(chǎn)。房地產(chǎn)公司以及個(gè)人在向銀行貸款時(shí)雖然都有房地產(chǎn)等資產(chǎn)作擔(dān)保，但隨著土地價(jià)格的不斷下跌，擔(dān)保的價(jià)值日益下降，致使日本金融機(jī)構(gòu)不良債權(quán)不斷增長(zhǎng)，資本充足率大幅下降。

國(guó)際金融中南大周先平日本泡沫經(jīng)濟(jì)加速形成而又迅速破滅，主要集中在房地產(chǎn)業(yè)、股市和銀行三個(gè)方面。自20世紀(jì)90年代初“泡沫經(jīng)濟(jì)”破滅后，日本經(jīng)濟(jì)一直不景氣，以致整個(gè)90年代被稱為“失去的10年”。據(jù)世界銀行發(fā)表的《2002年世界發(fā)展報(bào)告》提供的數(shù)字，從1990年到2000年，日本國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）年均增長(zhǎng)率為1.3%，大大低于美國(guó)的年均3.4%國(guó)際金融中南大周先平日本企業(yè)所需的資金基本上都依賴于銀行貸款。不良貸款余額大幅增加導(dǎo)致銀行一再提高貸款門檻，嚴(yán)格對(duì)企業(yè)貸款的審核，縮小了信貸規(guī)模，使得日本央行放松銀根的政策不能產(chǎn)生效果（流動(dòng)性陷阱），許多企業(yè)因得不到生產(chǎn)所需的資金被迫破產(chǎn)，結(jié)果出現(xiàn)了銀行因不良貸款增加而嚴(yán)格控制信貸項(xiàng)目，企業(yè)又因得不到生產(chǎn)必須的資金而停產(chǎn)甚至倒閉，企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況的惡化又導(dǎo)致銀行不良貸款增加的惡性循環(huán)

國(guó)際金融中南大周先平日元升值對(duì)日本經(jīng)濟(jì)的正面影響促進(jìn)了日本企業(yè)的對(duì)外投資。20世紀(jì)80年代中期以后的企業(yè)海外投資，主要是傳統(tǒng)的制造業(yè)企業(yè)在日元升值的背景下，為降低成本，占領(lǐng)海外市場(chǎng)，而被迫進(jìn)行的海外投資。對(duì)日本企業(yè)來(lái)講，廣場(chǎng)會(huì)議之后的海外投資，顯得有點(diǎn)倉(cāng)促和無(wú)奈。形成東亞的”雁行模式”。國(guó)際金融中南大周先平加速了日元國(guó)際化進(jìn)程提升了東京國(guó)際金融中心的地位

國(guó)際金融中南大周先平日元升值對(duì)日本經(jīng)濟(jì)的負(fù)面影響形成“產(chǎn)業(yè)空洞化”，破壞了日本經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的順利轉(zhuǎn)軌。致使日本經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期陷入通貨緊縮的困境。國(guó)際金融中南大周先平結(jié)論●長(zhǎng)期的、穩(wěn)定的匯率水平，對(duì)一個(gè)國(guó)家的經(jīng)濟(jì)保持增長(zhǎng)是至關(guān)重要，在經(jīng)濟(jì)發(fā)展初期階段尤其如此。●隨著經(jīng)濟(jì)實(shí)力的增長(zhǎng)，特別是企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力的提高，一國(guó)的貨幣匯率也不可能永遠(yuǎn)保持不變，升值是必然趨勢(shì)。●貨幣的升值要與經(jīng)濟(jì)發(fā)展的步伐相適應(yīng)，特別是不應(yīng)讓一國(guó)貨幣在短時(shí)期內(nèi)急劇升值(或貶值)。良性的匯率變動(dòng)(升值或貶值)應(yīng)是個(gè)長(zhǎng)期的、循序漸進(jìn)的過(guò)程，切不可從經(jīng)濟(jì)以外的因素出發(fā)讓本國(guó)貨幣升值(或貶值)。國(guó)際金融中南大周先平人民幣升值壓力的國(guó)內(nèi)成因巨額貿(mào)易順差外匯儲(chǔ)備持續(xù)增長(zhǎng)金融開放逐漸加快國(guó)際金融中南大周先平人民幣匯率升值的有利影響有利于中國(guó)進(jìn)口，原材料進(jìn)口依賴型廠商成本下降升值對(duì)FDI流入影響有限，刺激短期資本流入，推動(dòng)ODI國(guó)際金融中南大周先平人民幣匯率升值的有利影響有利于人才出國(guó)學(xué)習(xí)和培訓(xùn)外債還本付息壓力減輕中國(guó)資產(chǎn)出賣更合算人民幣國(guó)際地位提高國(guó)際金融中南大周先平人民幣匯率升值的有利影響有利于緩解貿(mào)易摩擦有利于推動(dòng)部分出口產(chǎn)業(yè)向中西部地區(qū)轉(zhuǎn)移增加國(guó)家的稅收收入居民國(guó)際購(gòu)買力增強(qiáng)國(guó)際金融中南大周先平人民幣匯率升值的負(fù)面影響抑制出口增長(zhǎng)導(dǎo)致外債規(guī)模進(jìn)一步擴(kuò)大影響金融市場(chǎng)的穩(wěn)定，儲(chǔ)備可能縮水影響貨幣政策的有效性增加就業(yè)壓力國(guó)際金融中南大周先平結(jié)論政府在一定的國(guó)際壓力下到底能否采取升值舉措，根本上取決于國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的需要、進(jìn)出口結(jié)構(gòu)狀況以及對(duì)國(guó)際市場(chǎng)商品、貨幣供求關(guān)系的綜合判斷。國(guó)際金融中南大周先平人民幣國(guó)際化人民幣國(guó)際化的現(xiàn)實(shí)情況1.貨幣國(guó)際化的收益2.貨幣國(guó)際化的成本3.貨幣國(guó)際化的經(jīng)驗(yàn)4.中南大周先平據(jù)統(tǒng)計(jì)，目前越南境內(nèi)的人民幣約有35億元，泰國(guó)境內(nèi)的人民幣約44億元，蒙古國(guó)境內(nèi)的人民幣約6億元，俄羅斯和緬甸境內(nèi)的人民幣分別在3000-5000萬(wàn)元之間，這還不包括這些國(guó)家的企業(yè)和個(gè)人在中國(guó)的境內(nèi)的金融機(jī)構(gòu)中開立的、用于邊貿(mào)結(jié)算的人民幣帳戶。港澳地區(qū)流通的人民幣則更多。人民幣國(guó)際化的現(xiàn)實(shí)情況中南大周先平測(cè)算結(jié)果顯示，如果以美元國(guó)際化的水平為標(biāo)準(zhǔn)100，歐元的國(guó)際化程度接近40，日元?jiǎng)t為28，人民幣為2，這表明人民幣國(guó)際化程度仍然較低。雖然目前人民幣現(xiàn)金在周邊國(guó)家和地區(qū)有一定的流通量，但在國(guó)際貿(mào)易結(jié)算、國(guó)際貸款市場(chǎng)、國(guó)際債券市場(chǎng)和對(duì)外直接投資方面使用人民幣計(jì)價(jià)的數(shù)量，相比全球貿(mào)易、投資和金融交易仍非常小，人民幣在這三部分國(guó)際化指數(shù)近乎于零。應(yīng)該說(shuō)人民幣國(guó)際化已進(jìn)入起步階段。中南大周先平從日元國(guó)際化的進(jìn)程看，從1964年日元經(jīng)常項(xiàng)目下可自由兌換到1980年完全可自由兌換之間的15年期間，日本政府并沒(méi)有等待實(shí)現(xiàn)日元完全自由兌換，就已經(jīng)于20世紀(jì)70年代初期開始，根據(jù)需要主動(dòng)、謹(jǐn)慎地推行日元國(guó)際化。我國(guó)1996年實(shí)現(xiàn)經(jīng)常項(xiàng)目完全可自由兌換至今已經(jīng)11年，對(duì)照日元走向國(guó)際貨幣的進(jìn)程，目前推動(dòng)人民幣國(guó)際化的時(shí)機(jī)已成熟，也應(yīng)按照“積極主動(dòng)、先難后易、多做少說(shuō)、謹(jǐn)慎小心”的原則推行人民幣的國(guó)際化。中南大周先平人民幣實(shí)現(xiàn)國(guó)際化后，中國(guó)就擁有了一種世界貨幣的發(fā)行和調(diào)節(jié)權(quán)，對(duì)全球經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的影響和發(fā)言權(quán)也將隨之增加，那些使用人民幣的國(guó)家和地區(qū)將在一定程度上形成對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的依賴，中國(guó)的經(jīng)濟(jì)狀況和經(jīng)濟(jì)政策變化也將對(duì)這些國(guó)家和地區(qū)產(chǎn)生一定影響。同時(shí)，人民幣在國(guó)際貨幣體系中占有一席之地，可以改變目前我們處于被支配的地位，減少國(guó)際貨幣體制對(duì)我國(guó)的不利影響，增強(qiáng)我國(guó)對(duì)全球經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的影響力和發(fā)言權(quán)，使我國(guó)國(guó)際地位得到相當(dāng)大的提高。貨幣國(guó)際化的收益中南大周先平人民幣國(guó)際化后，對(duì)外貿(mào)易和投資可以使用本國(guó)貨幣計(jì)價(jià)，企業(yè)所面臨的匯率風(fēng)險(xiǎn)也將隨之減少（避免原罪），這可以進(jìn)一步促進(jìn)我國(guó)對(duì)外貿(mào)易和投資的發(fā)展。中南大周先平靈活性優(yōu)勢(shì)。人民幣的國(guó)際化將給中國(guó)帶來(lái)靈活性優(yōu)勢(shì)（FlexibilityAdvantage）。如果外國(guó)的官方機(jī)構(gòu)愿意購(gòu)買以人民幣定價(jià)的資產(chǎn)，作為本國(guó)外匯儲(chǔ)備的一部分，將有助于中國(guó)為與周邊國(guó)家和地區(qū)的貿(mào)易赤字融資，減少了由于支付的約束給國(guó)內(nèi)的經(jīng)濟(jì)目標(biāo)和外部經(jīng)濟(jì)目標(biāo)帶來(lái)的沖突。但是，需要注意的是，政府不能夠因?yàn)檫@一優(yōu)勢(shì)而忽視國(guó)際收支赤字，延緩調(diào)節(jié)國(guó)際收支赤字的時(shí)機(jī)。

中南大周先平收入優(yōu)勢(shì)。人民幣國(guó)際化最主要的優(yōu)勢(shì)之一是收入優(yōu)勢(shì)（IncomeAdvantage

），即中國(guó)可以用人民幣購(gòu)買更多的外國(guó)商品、服務(wù)和投資，并提供更多的外國(guó)援助。這一收入的大小取決于中國(guó)購(gòu)買外國(guó)商品、服務(wù)和投資的多少。隨著中國(guó)與亞洲市場(chǎng)的壯大，這一優(yōu)勢(shì)將會(huì)更加明顯。

中南大周先平進(jìn)一步促進(jìn)我國(guó)邊境貿(mào)易的發(fā)展。邊境貿(mào)易和旅游等實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)生的人民幣現(xiàn)金的跨境流動(dòng)，在一定程度上緩解了雙邊交往中結(jié)算手段的不足，推動(dòng)和擴(kuò)大了雙邊經(jīng)貿(mào)往來(lái)，加快了邊境少數(shù)民族地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展，促進(jìn)了民族團(tuán)結(jié)和邊境穩(wěn)定。中南大周先平獲得國(guó)際鑄幣稅收入。實(shí)現(xiàn)人民幣國(guó)際化后最直接、最大的收益就是獲得國(guó)際鑄幣稅收入。征收鑄幣稅，這種收益基本是無(wú)成本的。目前我國(guó)擁有數(shù)額較大的外匯儲(chǔ)備，實(shí)際是相當(dāng)于對(duì)外國(guó)政府的巨額無(wú)償貸款，同時(shí)還要承擔(dān)通貨膨脹稅，是一種巨大的財(cái)富流失。中南大周先平人民幣國(guó)際化使我國(guó)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)與世界經(jīng)濟(jì)緊密相連，國(guó)際金融市場(chǎng)的任何風(fēng)吹草動(dòng)都會(huì)對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)金融產(chǎn)生一定影響。特別是貨幣國(guó)際化后如果本幣的實(shí)際匯率與名義匯率出現(xiàn)偏離，或是即期匯率、利率與預(yù)期匯率、利率出現(xiàn)偏離都將給國(guó)際投資者以套利的機(jī)會(huì)，刺激短期投機(jī)性資本的流動(dòng)。