泰格醫(yī)藥專題報(bào)告：在手訂單奠定基礎(chǔ)-全球布局打開(kāi)未來(lái)空間

泰格醫(yī)藥專題報(bào)告：在手訂單奠定基礎(chǔ)_全球布局打開(kāi)未來(lái)空間

1.CRO行業(yè)在中國(guó)擁有得天獨(dú)厚的發(fā)展優(yōu)勢(shì)

CRO是醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)鏈精細(xì)化分工的必然產(chǎn)物。隨著全球藥企體量持續(xù)增長(zhǎng)，醫(yī)藥行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇、監(jiān)管趨嚴(yán)，產(chǎn)業(yè)鏈分工趨于精細(xì)化，部分業(yè)務(wù)環(huán)節(jié)的運(yùn)營(yíng)效率出現(xiàn)下降，大型藥企開(kāi)始進(jìn)入刪繁就簡(jiǎn)的簡(jiǎn)化過(guò)程。越來(lái)越多的大藥企將效率較低且風(fēng)險(xiǎn)較大的業(yè)務(wù)環(huán)節(jié)進(jìn)行外包或出售，專注于盈利能力較強(qiáng)的核心業(yè)務(wù)環(huán)節(jié)，CRO企業(yè)應(yīng)運(yùn)而生。CRO企業(yè)利用其從藥物發(fā)現(xiàn)到臨床試驗(yàn)各階段的專業(yè)性、低成本、高效率的優(yōu)勢(shì)，可以有效降低藥企的研發(fā)成本，也能幫助藥企加快推進(jìn)新藥的研發(fā)進(jìn)度。

臨床CRO是新藥研發(fā)中耗時(shí)最長(zhǎng)花費(fèi)最多的環(huán)節(jié)。新藥研發(fā)分不同的階段，有早期藥物發(fā)現(xiàn)階段，臨床前研究階段，還有臨床試驗(yàn)階段。每個(gè)階段需花費(fèi)的時(shí)間和成本差異都很大，而其中臨床試驗(yàn)階段所花費(fèi)的時(shí)間最長(zhǎng)，耗費(fèi)的成本最多。I期臨床平均耗時(shí)1.5年，II期臨床平均耗時(shí)2.5年，III期臨床平均耗時(shí)2.5年，注冊(cè)申報(bào)平均耗時(shí)1.5年；從臨床I期試驗(yàn)開(kāi)始，到注冊(cè)遞交至上市，平均耗時(shí)大約6-8年，平均成本大約5.92億美元，占每個(gè)創(chuàng)新藥物研發(fā)總體支出的67%，這也孕育了巨大的臨床CRO市場(chǎng)，根據(jù)Frost&Sullivan的報(bào)告，全球臨床CRO市場(chǎng)從2015年的290億美元增長(zhǎng)到2019年406億美元，預(yù)計(jì)2021-2024年復(fù)合增速在10%，到2024年全球臨床CRO市場(chǎng)規(guī)模將超過(guò)600億美元；中國(guó)臨床CRO市場(chǎng)發(fā)展較晚，但是增速很快，2020-2024年復(fù)合增速預(yù)計(jì)超過(guò)30%，不斷提升在全球的市場(chǎng)份額，預(yù)計(jì)到2024年，中國(guó)臨床CRO市場(chǎng)規(guī)模超過(guò)130億美元，占全球市場(chǎng)份額超20%。

1.1龐大的畢業(yè)生人群為中國(guó)CRO公司輸送源源不斷的人才

工程師紅利為中國(guó)CRO行業(yè)打下堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。CRO行業(yè)是人才密集型行業(yè)，人才尤為關(guān)鍵。CRO的業(yè)務(wù)開(kāi)展需要大量具有化學(xué)、生物學(xué)、藥學(xué)、臨床醫(yī)學(xué)等專業(yè)背景的人才，過(guò)去20年來(lái)我國(guó)高等教育擴(kuò)招，導(dǎo)致了相關(guān)人才在我國(guó)數(shù)量較多，可以為CRO行業(yè)的快速發(fā)展提供源源不斷的高素質(zhì)人才。中國(guó)每年的碩博畢業(yè)生人數(shù)不斷上漲，一半以上是醫(yī)學(xué)及理工科專業(yè)，為整個(gè)行業(yè)的快速擴(kuò)張發(fā)展奠定了基礎(chǔ)。

A股主要上市公司員工總數(shù)不斷增長(zhǎng)。隨著中國(guó)CRO行業(yè)不斷快速發(fā)展，中國(guó)主要的CRO公司也在不斷的擴(kuò)展人數(shù)。從公司總?cè)藬?shù)來(lái)看，藥明康德遙遙領(lǐng)先，康龍化成緊隨其后，這兩家屬于CRO+CDMO一體化的醫(yī)藥外包公司。截至2020年12月31日，藥明康德臨床CRO業(yè)務(wù)中臨床運(yùn)營(yíng)人員大約800人，SMO業(yè)務(wù)大約3300人；康龍化成臨床CRO業(yè)務(wù)（包括SMO）人員有2208人；泰格醫(yī)藥在臨床CRO板塊有著最大的規(guī)模，除去實(shí)驗(yàn)室服務(wù)的人員，臨床CRO的人員超過(guò)5000人，有著絕對(duì)的人員規(guī)模優(yōu)勢(shì)，同時(shí)也說(shuō)明泰格醫(yī)藥是一家對(duì)于臨床階段的人才有著較大吸引力的CRO公司。

1.2中國(guó)擁有較低的成本，海外向中國(guó)轉(zhuǎn)移趨勢(shì)加速

中國(guó)CRO市場(chǎng)快速增長(zhǎng)，海外轉(zhuǎn)移趨勢(shì)加速。雖然中國(guó)CRO市場(chǎng)發(fā)展較晚，20世紀(jì)末才開(kāi)始漸漸發(fā)展起來(lái)，相較于美國(guó)發(fā)展于20世紀(jì)60、70年代，相差幾十年的發(fā)展時(shí)間，但是中國(guó)市場(chǎng)增速很快，2021-2024年保持在20%以上的復(fù)合增速，而海外地區(qū)的市場(chǎng)符合增速在10%左右。中國(guó)CRO占全球CRO市場(chǎng)的比例從2015年的6.1%上升到了2019年的10.5%，預(yù)計(jì)到2024年中國(guó)CRO市場(chǎng)將占全球CRO市場(chǎng)超過(guò)20%。2020年，由于疫情的影響，全球醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)鏈都受到了非常大的考驗(yàn)，中國(guó)是第一個(gè)從疫情中恢復(fù)的國(guó)家，從而也加速了海外訂單向我國(guó)的轉(zhuǎn)移。

印度和中國(guó)有所差距。市場(chǎng)認(rèn)為，印度也和中國(guó)一樣，有著低廉的人力成本和龐大的患者群體，但是我們認(rèn)為印度不論是從產(chǎn)業(yè)環(huán)境還是人才來(lái)看，都比不上正在全面崛起的中國(guó)。

首先，產(chǎn)業(yè)環(huán)境方面，由于印度政府監(jiān)管不力，過(guò)去幾年，參加試驗(yàn)的印度人付出了沉重的代價(jià)。2005-2012年，約2644人死于新藥臨床試驗(yàn)，其中80人死亡與臨床試驗(yàn)有直接關(guān)系，另有500人遭受了嚴(yán)重的不良反應(yīng)。2013年9月30日，印度最高法院宣布暫停國(guó)家新藥臨床試驗(yàn)。此后，印度的新藥臨床試驗(yàn)注冊(cè)數(shù)量一直呈現(xiàn)下降趨勢(shì)，直到2019年印度政府才發(fā)布了新藥臨床試驗(yàn)的新法規(guī)“NewDrugsandClinicalTrialsRules,2019”，而中國(guó)從2015年開(kāi)始，不斷的在加快審評(píng)審批時(shí)間、滿足臨床用藥需求，在原有藥品注冊(cè)特殊審批通道的基礎(chǔ)上，逐步建立優(yōu)先審評(píng)審批制度，先后將未在境內(nèi)外上市的創(chuàng)新藥、未在中國(guó)上市的境外原研藥、列入重大專項(xiàng)的新藥、防治艾滋病等重大疾病的新藥等納入優(yōu)先審評(píng)通道以鼓勵(lì)滿足臨床需求的創(chuàng)新藥物研發(fā)。2017年加入ICH以后，有更多的跨國(guó)藥企開(kāi)始在中國(guó)開(kāi)展臨床試驗(yàn)，讓中國(guó)臨床試驗(yàn)逐漸和國(guó)際接軌，隨著中國(guó)質(zhì)量體系的不斷提升，小型臨床CRO可能面臨著被淘汰的風(fēng)險(xiǎn)，只有具有一定規(guī)模的臨床CRO才能贏得更大市場(chǎng)份額走向全球。

其次，臨床CRO是人才密集型行業(yè)，需要大量的高素質(zhì)人才。2016年，中國(guó)STEM（Science,Technology,EngineeringandMathematics）的畢業(yè)生約為470萬(wàn)人，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)印度和美國(guó)。

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1.3中國(guó)市場(chǎng)擁有強(qiáng)大的吸引力

中國(guó)巨大的人口基數(shù)吸引海外藥企進(jìn)入中國(guó)市場(chǎng)。中國(guó)擁有超過(guò)14億人口的龐大人口基數(shù)，這決定了在各個(gè)疾病領(lǐng)域都有著相對(duì)較高的患者數(shù)量，中國(guó)占全球新增癌癥病例的23%以上，約占全球癌癥死亡人數(shù)的30%。此外，全球約一半的肝癌、老年癌、胃癌新發(fā)病例和超過(guò)三分之一的肺癌新發(fā)病例發(fā)生在中國(guó)，這也導(dǎo)致了海外藥企紛紛布局中國(guó)市場(chǎng)，同時(shí)選擇在中國(guó)進(jìn)行臨床試驗(yàn)研究。根據(jù)Frost&Sullivan的報(bào)告，中國(guó)是亞洲最大的臨床試驗(yàn)中心，有超過(guò)1.7萬(wàn)名活躍的研究人員。

中國(guó)I期臨床試驗(yàn)數(shù)量不斷增長(zhǎng)，促進(jìn)了臨床CRO行業(yè)的快速發(fā)展。長(zhǎng)期以來(lái)，我國(guó)醫(yī)藥行業(yè)一直處于野蠻生長(zhǎng)的狀態(tài)，為了規(guī)范臨床試驗(yàn)，加強(qiáng)監(jiān)管，同時(shí)也為加入人用藥品注冊(cè)技術(shù)要求國(guó)際協(xié)調(diào)會(huì)議(ICH)做準(zhǔn)備，2015年7月22日，CFDA發(fā)布了《關(guān)于開(kāi)展藥物臨床試驗(yàn)數(shù)據(jù)自查核查工作的公告》，開(kāi)啟了中國(guó)臨床試驗(yàn)的規(guī)范之路。“722”事件以后不久，2017年中國(guó)正式加入了ICH，國(guó)內(nèi)的臨床試驗(yàn)逐漸和國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)接軌，中國(guó)I期2021年一季度和二季度的數(shù)量來(lái)看，國(guó)內(nèi)I期臨床的數(shù)量在持續(xù)增加，蓬勃發(fā)展的臨床試驗(yàn)數(shù)量為中國(guó)臨床CRO行業(yè)的發(fā)展奠定了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。

2.臨床CRO泰格醫(yī)藥獨(dú)領(lǐng)風(fēng)騷

2.1深挖細(xì)分領(lǐng)域17年，布局完善

泰格醫(yī)藥成立于2004年，總部位于杭州，2010年進(jìn)行股份制改革，2012年于深交所上市。公司專注于為新藥研發(fā)提供臨床試驗(yàn)全過(guò)程的專業(yè)服務(wù)，經(jīng)過(guò)十幾年的發(fā)展和布局，通過(guò)外延并購(gòu)和內(nèi)生增長(zhǎng)，公司業(yè)務(wù)涵蓋了臨床運(yùn)營(yíng)、注冊(cè)事物、數(shù)據(jù)管理和統(tǒng)計(jì)、實(shí)驗(yàn)室服務(wù)等從臨床前到臨床的全服務(wù)平臺(tái)。

公司聯(lián)合創(chuàng)始人、實(shí)際控制人、控股股東是葉小平和曹曉春，為公司的一致行動(dòng)人，截至2020年12月31日，兩人分別持股20.31%、6.55%。董事長(zhǎng)葉小平是牛津大學(xué)免疫學(xué)博士，曾在西安楊森、施貴寶、羅氏的醫(yī)學(xué)注冊(cè)部工作達(dá)10余年，曾任上海羅氏醫(yī)學(xué)注冊(cè)總監(jiān)6年；公司總經(jīng)理曹曉春是浙江大學(xué)藥學(xué)碩士，有著近25年藥品研發(fā)、注冊(cè)和臨床研究工作經(jīng)驗(yàn)，同時(shí)還有15年的企業(yè)管理經(jīng)驗(yàn)。兩位聯(lián)合創(chuàng)始人擁有豐富的行業(yè)經(jīng)驗(yàn)和管理經(jīng)驗(yàn)，看到了中國(guó)CRO發(fā)展的機(jī)會(huì)，帶領(lǐng)泰格醫(yī)藥走上了中國(guó)臨床龍頭的地位。其他管理層大多也是醫(yī)學(xué)背景出身而且擁有豐富的行業(yè)經(jīng)驗(yàn)，優(yōu)秀的管理團(tuán)隊(duì)也是泰格在管理和人才上面有著較高壁壘的體現(xiàn)。

打造專注于臨床試驗(yàn)全流程服務(wù)的臨床CRO。公司主要業(yè)務(wù)涵蓋從臨床前、臨床階段到上市后的全方位技術(shù)服務(wù)和解決方案，助力客戶提升臨床研究效率，確保研究質(zhì)量，節(jié)省時(shí)間和成本。公司業(yè)務(wù)主要分兩大類，一是臨床試驗(yàn)技術(shù)服務(wù)，主要包括國(guó)內(nèi)創(chuàng)新藥臨床服務(wù)、臨床國(guó)際多中心服務(wù)、醫(yī)學(xué)注冊(cè)、藥物警戒等其他服務(wù)；二是臨床試驗(yàn)相關(guān)服務(wù)及實(shí)驗(yàn)室服務(wù)，主要包括子公司方達(dá)控股開(kāi)展的實(shí)驗(yàn)室服務(wù)、數(shù)據(jù)管理和統(tǒng)計(jì)分析服務(wù)、臨床試驗(yàn)現(xiàn)場(chǎng)管理和招募服務(wù)（SMO）等其他服務(wù)。

2.2內(nèi)生外延雙輪驅(qū)動(dòng)，業(yè)績(jī)穩(wěn)健增長(zhǎng)

自從上市以來(lái)，公司一直保持快速增長(zhǎng)。公司營(yíng)業(yè)總收入從2012年的2.54億元增長(zhǎng)到2020年的31.92億元，復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)到37.2%；公司歸母凈利潤(rùn)從2012年的0.68億元增長(zhǎng)到2020年的17.50億元，復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)50.1%。2020年由于受到COVID-19疫情的原因，中國(guó)及海外醫(yī)院及其他臨床試驗(yàn)中心將大量醫(yī)療資源集中于救助新冠肺炎患者，導(dǎo)致可用于臨床試驗(yàn)及相關(guān)及服務(wù)的醫(yī)療人員及設(shè)施資源減少，影響到了公司收入的增長(zhǎng)。隨著疫情得到控制，2021年上半年，公司收入同比增長(zhǎng)41.62%，歸母凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)25.65%，體現(xiàn)出公司主營(yíng)業(yè)務(wù)在逐步改善。

從業(yè)務(wù)板塊來(lái)看，公司臨床試驗(yàn)設(shè)計(jì)技術(shù)服務(wù)收入從2016年的4.74億元增長(zhǎng)到2020年的15.19億元，復(fù)合增速達(dá)33.8%；臨床實(shí)驗(yàn)相關(guān)服務(wù)及實(shí)驗(yàn)室服務(wù)收入從2016年的6.88億元增長(zhǎng)到2020年的16.57億元，復(fù)合增速達(dá)24.6%；2020年因?yàn)橐咔?，兩塊業(yè)務(wù)都受到一定的影響，增速都有所下滑，隨著疫情緩解，國(guó)內(nèi)臨床試驗(yàn)也逐漸恢復(fù)，2021“722”事件以后，公司逐漸消化低毛利的臨床試驗(yàn)項(xiàng)目，大多數(shù)為仿制藥的項(xiàng)目，隨著國(guó)家政策加強(qiáng)對(duì)創(chuàng)新藥的鼓勵(lì)和支持，公司創(chuàng)新藥臨床試驗(yàn)項(xiàng)目數(shù)量快速增加，臨床試驗(yàn)技術(shù)服務(wù)的毛利率不斷上升；臨床相關(guān)服務(wù)及實(shí)驗(yàn)室服務(wù)的毛利率相對(duì)比較穩(wěn)定，2020年受到疫情的影響，毛利率暫時(shí)下滑，預(yù)計(jì)2021年毛利率恢復(fù)到正常水平。

外延并購(gòu)?fù)七M(jìn)公司快速發(fā)展。公司除了內(nèi)生快速增長(zhǎng)，近幾年不斷通過(guò)外延并購(gòu)，加強(qiáng)平臺(tái)化建設(shè)，為客戶提供臨床前到臨床的全流程外包服務(wù)，不斷提升公司在臨床前到臨床各階段的能力。從2008年到2021年，公司對(duì)外參與了多項(xiàng)并購(gòu)，補(bǔ)齊了從臨床前導(dǎo)臨床各階段的薄弱環(huán)節(jié)，并將業(yè)務(wù)擴(kuò)展到海外，參與全球競(jìng)爭(zhēng)。

股權(quán)投資逐漸成為公司可持續(xù)業(yè)務(wù)中穩(wěn)步增長(zhǎng)的一部分。泰格醫(yī)藥主要服務(wù)于創(chuàng)新藥和醫(yī)療器械企業(yè)，在與客戶的深入合作中，積累了大量對(duì)于創(chuàng)新項(xiàng)目識(shí)別的經(jīng)驗(yàn)和能力，背靠公司的平臺(tái)優(yōu)勢(shì)和行業(yè)內(nèi)部的知識(shí)積累優(yōu)勢(shì)，通過(guò)參與和設(shè)立多種醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)基金和股權(quán)基金，對(duì)國(guó)內(nèi)外多個(gè)創(chuàng)新藥企業(yè)和醫(yī)療器械創(chuàng)業(yè)公司進(jìn)行投資，近年來(lái)投資收益不斷上升，投資規(guī)模越來(lái)越大。公司可供出售金融資產(chǎn)從2015年的1.77億元，增長(zhǎng)到2019年的22.5億元，為公司未來(lái)投資收益奠定了可持續(xù)性。

2.3人員訂單高速增長(zhǎng)，口碑壁壘優(yōu)勢(shì)明顯

人員穩(wěn)健增長(zhǎng)，和公司業(yè)績(jī)相互輝映。臨床前及臨床CRO為輕資產(chǎn)，重人才的行業(yè)，根據(jù)過(guò)去幾年的數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，員工數(shù)和公司收入有著非常強(qiáng)的相關(guān)性，人才是公司提供服務(wù)的基本要素，同時(shí)也是公司的核心競(jìng)爭(zhēng)力，公司根據(jù)自身業(yè)務(wù)需求，每年都在不斷擴(kuò)大團(tuán)隊(duì)員工數(shù)量，這10年員工都保持了良好的增長(zhǎng)趨勢(shì)。

新增合同訂單快速增長(zhǎng)，在手訂單項(xiàng)目充足。臨床CRO業(yè)務(wù)是訂單制的，根據(jù)公司每年的新增合同訂單的增速，可以對(duì)公司未來(lái)收入的增長(zhǎng)趨勢(shì)有個(gè)初步的指引。從2015年到2020年，公司新增合同訂單年復(fù)合增長(zhǎng)率超過(guò)33%，2021上半年新增訂單50.75億元，同比增長(zhǎng)150.8%；公司累計(jì)待執(zhí)行合同年復(fù)合增長(zhǎng)率超過(guò)28%，2020年達(dá)到72.6億元，同比增長(zhǎng)44.9%，2021上半年在手訂單預(yù)計(jì)超過(guò)100億元，快速增長(zhǎng)的新增訂單和充足的在手訂單，將會(huì)支撐公司業(yè)績(jī)持續(xù)快速增長(zhǎng)。

公司口碑優(yōu)勢(shì)明顯。臨床試驗(yàn)是一個(gè)長(zhǎng)期的過(guò)程，從拿到臨床默示許可到注冊(cè)上市，一款創(chuàng)新藥大約要經(jīng)歷6-8年的時(shí)間才能真正上市，所以客戶的信任至關(guān)重要，公司和客戶屬于戰(zhàn)略合作關(guān)系，而非短期的買(mǎi)賣關(guān)系，只有真正幫助客戶解決臨床階段存在的問(wèn)題，客戶才會(huì)持續(xù)和公司保持長(zhǎng)期的合作關(guān)系。

泰格是較早在臨床CRO布局的國(guó)內(nèi)公司，和康龍化成的臨床服務(wù)、藥明康德的臨床CRO業(yè)務(wù)相比，泰格明顯有著較高的毛利率，體現(xiàn)了在臨床CRO這個(gè)領(lǐng)域，泰格相對(duì)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，擁有較高的口碑，對(duì)于客戶擁有相對(duì)較強(qiáng)的議價(jià)能力；同時(shí)，公司客戶數(shù)這幾年穩(wěn)定增長(zhǎng)，隨著中國(guó)政策對(duì)國(guó)內(nèi)創(chuàng)新藥的大力促進(jìn)和鼓勵(lì)，中國(guó)未來(lái)幾年將會(huì)迎來(lái)創(chuàng)新藥爆發(fā)；中國(guó)加入ICH以后，國(guó)外的藥企在中國(guó)開(kāi)展的臨床試驗(yàn)也越來(lái)越多，泰格醫(yī)藥憑借著多年以來(lái)建立的良好行業(yè)口碑，確立了臨床CRO的龍頭地位。

3.從中國(guó)崛起，走向全球

臨床試驗(yàn)（ClinicalTrials）是近代臨床與統(tǒng)計(jì)推理的結(jié)合，其目的是盡可能準(zhǔn)確地獲得一個(gè)無(wú)偏倚的推斷，能夠準(zhǔn)確說(shuō)明試驗(yàn)藥物用于目標(biāo)患者人群的臨床相關(guān)問(wèn)題。臨床試驗(yàn)是否能做的好，一個(gè)公司是否能在臨床CRO行業(yè)扎根結(jié)果，主要有以下幾個(gè)點(diǎn)：1）質(zhì)量管理規(guī)范；2）經(jīng)驗(yàn)豐富且穩(wěn)定的人才團(tuán)隊(duì)；3）廣泛的網(wǎng)點(diǎn)與全球化服務(wù)能力等。

泰格醫(yī)藥起家于臨床試驗(yàn)，在臨床深耕了數(shù)十年，具有行業(yè)領(lǐng)先的質(zhì)量控制標(biāo)準(zhǔn)，在公司成立初期，就根據(jù)GCP和ICH-GCP的規(guī)范要求，建立了全面的臨床試驗(yàn)標(biāo)準(zhǔn)操作規(guī)程SOP，并嚴(yán)格貫徹執(zhí)行。公司制定的SOP內(nèi)容細(xì)致全面，涵蓋了臨床試驗(yàn)的各個(gè)環(huán)節(jié)，完全符合我國(guó)GCP和ICH-GCP標(biāo)準(zhǔn)，有效地保證了公司技術(shù)服務(wù)的穩(wěn)定性和可靠性。公司的質(zhì)量控制部門(mén)不僅定期更新全面的標(biāo)準(zhǔn)作業(yè)程序，還根據(jù)客戶反饋及全球?qū)嵺`經(jīng)驗(yàn)不斷審查并提高質(zhì)量管理體系。

人才方面，公司與20所大學(xué)合作啟動(dòng)了泰格學(xué)院，進(jìn)行大量?jī)?yōu)秀人才儲(chǔ)備。同時(shí)，公司向員工提供具有競(jìng)爭(zhēng)力的薪酬，包括股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃等。專業(yè)的核心人才和穩(wěn)定的管理團(tuán)隊(duì)，使公司能更好地向客戶提供穩(wěn)定且高質(zhì)量服務(wù)。從2013年開(kāi)始，公司陸續(xù)推出了多次股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃，涵蓋了公司及全資子公司核心技術(shù)（業(yè)務(wù)）人員和在公司工作滿3年的部分人員，有利于進(jìn)一步綁定公司核心管理和技術(shù)人員，共同分享公司成長(zhǎng)紅利，有利于公司的長(zhǎng)遠(yuǎn)穩(wěn)定發(fā)展。

服務(wù)網(wǎng)點(diǎn)方面，公司已建立中國(guó)最廣泛的臨床試驗(yàn)中心網(wǎng)絡(luò)之一。2020年涵蓋了全國(guó)138個(gè)服務(wù)網(wǎng)點(diǎn)；全國(guó)1974個(gè)藥物臨床試驗(yàn)機(jī)構(gòu)中，有1200多個(gè)藥物臨床試驗(yàn)機(jī)構(gòu)都有合作。海外方面，公司不斷開(kāi)拓海外市場(chǎng)，加快海外網(wǎng)點(diǎn)的布局，參與到全球臨床市場(chǎng)的角逐中，在韓國(guó)、日本、馬來(lái)西亞、美國(guó)、歐洲等10個(gè)國(guó)家和地區(qū)設(shè)立海外服務(wù)網(wǎng)點(diǎn)，擁有5,200多人的國(guó)際化專業(yè)團(tuán)隊(duì)。

2020年8月，泰格醫(yī)藥是繼藥明康德、康龍化成之后，第三家實(shí)現(xiàn)“A+H”股上市的CRO公司，境外資本平臺(tái)有利于公司在海外獲得融資渠道；同時(shí)，境外上市能更好的滿足國(guó)際化投資人的需求，也可以為公司并購(gòu)提供更多的工具的選擇。在香港上市，能夠進(jìn)一步提升公司國(guó)際化的品牌價(jià)值，為業(yè)務(wù)上帶來(lái)更好的商業(yè)機(jī)會(huì)，為走向全球鋪墊了道路。

公司海外收入逐年增加，開(kāi)拓海外市場(chǎng)是公司未來(lái)主要發(fā)展方向。2021上半年公司海外收入達(dá)到9.48億元，占總營(yíng)業(yè)收入46.1%，同比增長(zhǎng)56.2%，目前海外收入主要來(lái)自數(shù)統(tǒng)業(yè)務(wù)和實(shí)驗(yàn)室業(yè)務(wù)。大臨床業(yè)務(wù)還是以國(guó)內(nèi)為主，國(guó)際化程度和國(guó)外公司還有一定差距，IQVIA在全球100多個(gè)國(guó)家都有布局服務(wù)網(wǎng)點(diǎn)，SyneosHealth在全球布局的服務(wù)網(wǎng)點(diǎn)超過(guò)110個(gè)，未來(lái)公司持續(xù)布局國(guó)外網(wǎng)點(diǎn)是公司打開(kāi)增長(zhǎng)空間的關(guān)鍵。

（獲取優(yōu)質(zhì)報(bào)告請(qǐng)登錄：未來(lái)智庫(kù)）

3.1臨床試驗(yàn)技術(shù)服務(wù)持續(xù)穩(wěn)定增長(zhǎng)

臨床實(shí)驗(yàn)技術(shù)服務(wù)是泰格醫(yī)藥的核心業(yè)務(wù)，主要由母公司主體、DreamCIS等子公司完成。在國(guó)內(nèi)創(chuàng)新藥浪潮和海外申報(bào)國(guó)內(nèi)臨床的增加等有利因素驅(qū)動(dòng)下，未來(lái)對(duì)于臨床CRO的需求越來(lái)越大；同時(shí)，中國(guó)的創(chuàng)新藥企業(yè)開(kāi)始參與到全球的創(chuàng)新藥市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)，對(duì)于海外申報(bào)、國(guó)際多中心臨床試驗(yàn)的需求也逐漸在變多，這些因素會(huì)驅(qū)動(dòng)泰格大臨床業(yè)務(wù)持續(xù)增長(zhǎng)。

國(guó)內(nèi)方面，有超過(guò)350個(gè)創(chuàng)新藥項(xiàng)目正在進(jìn)行中，涵蓋I-IV期多個(gè)疾病領(lǐng)域；同時(shí)，公司開(kāi)展了20多個(gè)國(guó)際多中心臨床試驗(yàn)項(xiàng)目(MRCT)，項(xiàng)目覆蓋北美、南美、亞太和歐洲等20多個(gè)國(guó)家地區(qū)；公司在海外運(yùn)行和實(shí)施地區(qū)臨床試驗(yàn)項(xiàng)目超過(guò)110個(gè)，主要在韓國(guó)和澳大利亞開(kāi)展，公司海外訂單和國(guó)際多中心臨床試驗(yàn)項(xiàng)目數(shù)逐年增加，逐漸走上國(guó)際舞臺(tái)。

國(guó)際臨床多中心臨床試驗(yàn)項(xiàng)目不論在試驗(yàn)規(guī)模，還是在利潤(rùn)上，都要高于本土的臨床試驗(yàn)項(xiàng)目，是國(guó)內(nèi)臨床CRO在未來(lái)長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展的主要目標(biāo)，泰格醫(yī)藥作為龍頭公司，在進(jìn)程上已經(jīng)明顯領(lǐng)先于其他同類公司。

3.1.1DreamCIS上市，亞太布局的重要里程碑

公司在2015年收購(gòu)韓國(guó)子公司DreamCIS，拓展泰格在亞太地區(qū)的業(yè)務(wù)和影響力。2016年，DreamCIS虧損2800萬(wàn)元左右，使臨床試驗(yàn)技術(shù)服務(wù)業(yè)務(wù)毛利率下降了7.54%，泰格通過(guò)境內(nèi)外資源整合，使得DreamCIS于2018年扭虧為盈，并且連續(xù)三年增長(zhǎng)，DreamCIS于2020年韓國(guó)證券期貨交易所(KRX)掛牌上市，對(duì)于泰格醫(yī)藥來(lái)說(shuō)，是亞太業(yè)務(wù)布局的重要里程碑。

3.1.2醫(yī)療器械CRO服務(wù)大有可為

布局醫(yī)療器械賽道。2017年，泰格醫(yī)藥收購(gòu)了國(guó)內(nèi)第一家醫(yī)療器械CRO公司捷通泰瑞，在醫(yī)療器械臨床CRO的細(xì)分領(lǐng)域里，捷通泰瑞是中國(guó)領(lǐng)先的醫(yī)療器械(含體外診斷產(chǎn)品)法規(guī)事務(wù)及臨床研究CRO，覆蓋醫(yī)療器械各領(lǐng)域全生命周期。捷通泰瑞與來(lái)自30多個(gè)國(guó)家的1700多家醫(yī)療器械研發(fā)及生產(chǎn)企業(yè)建立了長(zhǎng)期合作關(guān)系。依托母公司泰格醫(yī)藥的資源，泰格捷通在中國(guó)大陸主要城市、中國(guó)香港、中國(guó)臺(tái)灣設(shè)有138個(gè)服務(wù)網(wǎng)點(diǎn)。此外，也在韓國(guó)、日本、馬來(lái)西亞、美國(guó)、歐洲等15個(gè)國(guó)家和地區(qū)設(shè)立海外服務(wù)網(wǎng)點(diǎn)，從中國(guó)走向全球。

醫(yī)療器械行業(yè)正在快速發(fā)展中。據(jù)中國(guó)醫(yī)療器械藍(lán)皮書(shū)顯示，2017年全球醫(yī)療器械市場(chǎng)銷售額為4050億美元，同比增長(zhǎng)4.6%；預(yù)計(jì)2024年銷售額將達(dá)到5945億美元，2017-2024年間復(fù)合增長(zhǎng)率為5.6%。2018年中國(guó)醫(yī)療器械市場(chǎng)規(guī)模約為5304億元，同比增長(zhǎng)19.86%，預(yù)計(jì)未來(lái)持續(xù)快速增長(zhǎng)。

醫(yī)療器械和藥品不同，按照等級(jí)分類，每個(gè)等級(jí)對(duì)應(yīng)的產(chǎn)品也不同，安全性是器械審批注冊(cè)的主要分類標(biāo)準(zhǔn)。藥品監(jiān)督管理局（NMPA）將醫(yī)療器械按照其安全性由高至低分風(fēng)險(xiǎn)，受到政府部門(mén)的嚴(yán)格監(jiān)管，但同時(shí)也因其高技術(shù)含量而具有更高附加值。隨著近幾年中國(guó)醫(yī)療器械方面的法規(guī)不斷完善，對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)較高的三類產(chǎn)品企業(yè)，他們外包的意愿將會(huì)越來(lái)越強(qiáng)烈，需求也會(huì)越來(lái)越大。

2021年2月9日，國(guó)務(wù)院總理李克強(qiáng)簽署第739號(hào)國(guó)務(wù)院令，公布了修訂后的《醫(yī)療器械監(jiān)督管理?xiàng)l例》（簡(jiǎn)稱《條例》），《條例》厘清了注冊(cè)人、備案人與受托生產(chǎn)企業(yè)、電子商務(wù)平臺(tái)經(jīng)營(yíng)者、使用單位等其他市場(chǎng)主體的權(quán)利義務(wù)，提倡注冊(cè)、臨床負(fù)擔(dān)最小化，在保證質(zhì)量的前提下減輕繁瑣環(huán)節(jié)，對(duì)很多國(guó)外的醫(yī)療器械產(chǎn)品到中國(guó)進(jìn)行注冊(cè)起到一個(gè)很好的正向激勵(lì)作用。在這種情況下更多的海外產(chǎn)品想要到中國(guó)來(lái)上市，對(duì)于泰格來(lái)說(shuō)，醫(yī)療器械注冊(cè)服務(wù)未來(lái)會(huì)有非常好的發(fā)展。

3.2臨床試驗(yàn)相關(guān)服務(wù)及實(shí)驗(yàn)室服務(wù)多點(diǎn)開(kāi)花

3.2.1擁有國(guó)際服務(wù)能力水平的實(shí)驗(yàn)室服務(wù)

方達(dá)醫(yī)藥作為泰格醫(yī)藥的子公司，是一家起源于美國(guó)，業(yè)務(wù)覆蓋中美兩地的臨床前CRO公司。主要業(yè)務(wù)包括生物分析，藥物代謝和藥代動(dòng)力學(xué)，藥物化學(xué)等業(yè)務(wù)，2014年被泰格收購(gòu)，2019年登陸香港聯(lián)交所。由于中國(guó)的工程師紅利和成本優(yōu)勢(shì)，方達(dá)不斷地在擴(kuò)展中國(guó)區(qū)的業(yè)務(wù)，補(bǔ)齊和北美區(qū)的服務(wù)差距，目標(biāo)成為臨床前一站式CRO服務(wù)提供者。

業(yè)績(jī)穩(wěn)步增長(zhǎng)，在手訂單旺盛。公司業(yè)績(jī)過(guò)去幾年穩(wěn)定持續(xù)增長(zhǎng)，2020年由于受到疫情影響較大，增速放緩，預(yù)計(jì)2021年逐漸恢復(fù)。由于行業(yè)的景氣度持續(xù)旺盛，公司在手訂單強(qiáng)勢(shì)增長(zhǎng)，截至2021年6月30日，公司的合約未來(lái)收益達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的218.4百萬(wàn)美元，同比增加57.4%。

需求旺盛，全球擴(kuò)充產(chǎn)能。現(xiàn)有實(shí)驗(yàn)室和工廠已經(jīng)不能完全滿足訂單的需求，公司從北美到中國(guó)都在不斷的擴(kuò)建自己的產(chǎn)能，完善中國(guó)區(qū)的業(yè)務(wù)能力服務(wù)范圍?；景驯泵滥沁吶椎膶?shí)驗(yàn)室服務(wù)移植到中國(guó)，將中國(guó)區(qū)業(yè)務(wù)擴(kuò)大至藥物發(fā)現(xiàn)階段，建立了中國(guó)區(qū)毒理和安評(píng)業(yè)務(wù)，同時(shí)也在擴(kuò)張中國(guó)的CMC業(yè)務(wù)。

方達(dá)和泰格業(yè)務(wù)形成互補(bǔ)，構(gòu)建泰格從臨床前到臨床的全方位服務(wù)。方達(dá)主要業(yè)務(wù)是臨床前的生物分析，DMPK和CMC的業(yè)務(wù)，而泰格主要是臨床I期至III期的臨床試驗(yàn)業(yè)務(wù)。泰格I-III期的臨床生物樣本的分析可以導(dǎo)流給方達(dá)，方達(dá)在臨床前接觸到的客戶也可以推薦給泰格；同時(shí)，CMC有一部分是為臨床階段藥物生產(chǎn)所服務(wù)的，所以泰格和方達(dá)可以形成比較好的協(xié)同效應(yīng)，可以互相引流。現(xiàn)在方達(dá)將業(yè)務(wù)也擴(kuò)展到安評(píng)和毒理的領(lǐng)域，未來(lái)也可以給泰格導(dǎo)流。隨著方達(dá)中國(guó)區(qū)產(chǎn)能的逐步到位，未來(lái)實(shí)驗(yàn)室服務(wù)的增速將會(huì)加速增長(zhǎng)。

3.2.2全面的國(guó)際化數(shù)據(jù)管理和統(tǒng)計(jì)分析服務(wù)

臨床試驗(yàn)數(shù)據(jù)是臨床試驗(yàn)中一系列臨床事實(shí)的記錄，高質(zhì)量的臨床試驗(yàn)數(shù)據(jù)是獲得科學(xué)、可靠臨床試驗(yàn)研究結(jié)論的基礎(chǔ)，數(shù)據(jù)管理和統(tǒng)計(jì)分析是臨床實(shí)驗(yàn)中十分重要的、不可分割的一部分。

泰格醫(yī)藥的數(shù)據(jù)管理和統(tǒng)計(jì)分析服務(wù)主要由子公司美斯達(dá)開(kāi)展業(yè)務(wù)，主要業(yè)務(wù)包括數(shù)據(jù)管理、生物統(tǒng)計(jì)和統(tǒng)計(jì)編輯，團(tuán)隊(duì)主要分布于中國(guó)大陸、中國(guó)臺(tái)灣、美國(guó)、韓國(guó)和印度，人員規(guī)模超過(guò)600人。

數(shù)統(tǒng)業(yè)務(wù)符合國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)和認(rèn)證。泰格醫(yī)藥允許申辦方訪問(wèn)實(shí)時(shí)數(shù)據(jù)進(jìn)程，數(shù)統(tǒng)業(yè)務(wù)符合WHO-DD（世界衛(wèi)生組織藥物詞典）、MedDRA（國(guó)際醫(yī)學(xué)用語(yǔ)詞典）和SAS等國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)認(rèn)證，泰格醫(yī)藥是MedidataRave授權(quán)的首個(gè)中國(guó)CRO，并獲得10個(gè)甲骨文證書(shū)認(rèn)證。公司自己的ClinflashEDC（電子數(shù)據(jù)集采集系統(tǒng)）已在600多個(gè)研究項(xiàng)目中得到應(yīng)用。

數(shù)統(tǒng)業(yè)務(wù)具有離岸屬性，美斯達(dá)作為國(guó)內(nèi)規(guī)模最大的臨床數(shù)據(jù)管理和統(tǒng)計(jì)公司，大部分的收入來(lái)自于海外，業(yè)績(jī)穩(wěn)定增長(zhǎng)，凈利率穩(wěn)定在50%左右。2021上半年和2020年，受到疫情的影響，隨著海外疫苗接種的展開(kāi)，預(yù)計(jì)2021年下半年能夠恢復(fù)正常的增長(zhǎng)。長(zhǎng)期來(lái)看，隨著國(guó)內(nèi)創(chuàng)新藥行業(yè)蓬勃向上發(fā)展，未來(lái)國(guó)內(nèi)的臨床數(shù)據(jù)和統(tǒng)計(jì)業(yè)務(wù)的占比將會(huì)漸漸變多，成為公司數(shù)統(tǒng)業(yè)務(wù)快速增長(zhǎng)的驅(qū)動(dòng)力。

3.2.3SMO業(yè)務(wù)高速增長(zhǎng)

泰格的SMO（臨床機(jī)構(gòu)管理組織）業(yè)務(wù)主要由子公司杭州思默開(kāi)展業(yè)務(wù)。杭州思默成立于2011年，是國(guó)內(nèi)最大的三家SMO之一。泰格的SMO業(yè)務(wù)涵蓋I-IV期臨床、真實(shí)世界研究及器械項(xiàng)目，其中大部分項(xiàng)目來(lái)自于跨國(guó)藥企發(fā)起的臨床研究。杭州思默已入選50余家臨床試驗(yàn)機(jī)構(gòu)的優(yōu)選SMO名單，為國(guó)內(nèi)1000余家醫(yī)院提供專業(yè)服務(wù)。

SMO（SiteManagementOrganization）是協(xié)助臨床試驗(yàn)機(jī)構(gòu)進(jìn)行臨床試驗(yàn)具體操作的現(xiàn)場(chǎng)管理組織。與CRO代表申辦者行使臨床試驗(yàn)中部分申辦者工作職責(zé)不同，SMO主要是代表研究者行使部分研究者工作職責(zé)的商業(yè)組織，SMO的主要業(yè)務(wù)是通過(guò)派遣臨床研究協(xié)調(diào)員CRC（ClinicalResearchCoordinator）協(xié)助研究者執(zhí)行臨床試驗(yàn)中非醫(yī)學(xué)判斷性質(zhì)的具體事務(wù)性工作，以確保臨床研究過(guò)程符合GCP和研究方案的規(guī)定。

國(guó)內(nèi)臨床試驗(yàn)研究者需要同時(shí)從事臨床醫(yī)療和臨床試驗(yàn)，醫(yī)療工作壓力大，難以匹配足夠的時(shí)間和精力投入臨床試驗(yàn)項(xiàng)目。隨著臨床研究的全球化，以及中國(guó)在病人資源和運(yùn)營(yíng)成本等方面的優(yōu)勢(shì)，越來(lái)越多的國(guó)際多中心臨床研究進(jìn)入中國(guó)，中國(guó)在世界新藥研發(fā)及臨床研究中的地位愈發(fā)重要。

在此背景下，2008年行業(yè)內(nèi)開(kāi)始出現(xiàn)模仿國(guó)外SMO開(kāi)展部分業(yè)務(wù)的企業(yè)，建立了以人力派遣為主的CRC團(tuán)隊(duì)參與試驗(yàn)，并在報(bào)價(jià)、管理、培訓(xùn)等商業(yè)模式上搭建了中國(guó)SMO的基本框架。泰格醫(yī)藥作為早期就介入到SMO行業(yè)的公司之一，乘著國(guó)內(nèi)醫(yī)藥改革、創(chuàng)新藥發(fā)展的東風(fēng)，SMO業(yè)務(wù)高速增長(zhǎng)。從2013年到2019年，泰格的SMO業(yè)務(wù)年復(fù)合增長(zhǎng)率高達(dá)73.64%，隨著國(guó)內(nèi)臨床試驗(yàn)數(shù)量越來(lái)越多，SMO業(yè)務(wù)未來(lái)將會(huì)持續(xù)高速增長(zhǎng)。

4.借鑒國(guó)際巨頭IQVIA看泰格未來(lái)可能發(fā)展方向

4.1統(tǒng)計(jì)學(xué)家創(chuàng)建，切入臨床試驗(yàn)外包市場(chǎng)

1975年，制藥巨頭HoechstAG（2015年被Sanofi收購(gòu)）聘請(qǐng)了統(tǒng)計(jì)學(xué)家Gillings調(diào)查清楚56名西德人在服用糖尿病藥時(shí)死亡的原因，這類副作用威脅到該藥在美國(guó)銷售的計(jì)劃。時(shí)任北卡羅來(lái)納大學(xué)教堂山分校教授的Gillings很快發(fā)現(xiàn)了問(wèn)題：該藥物對(duì)于腎功能衰竭患者來(lái)說(shuō)，有著比較大的副作用，對(duì)于腎功能不好的患者，應(yīng)該使用比較低的劑量以防止副作用的產(chǎn)生。

Gillings從這次事件中了解到，有些制藥公司需要做的事情，他可以做得比他們做得更好，例如雖然制藥公司擅長(zhǎng)發(fā)明新藥，但在分析來(lái)自臨床試驗(yàn)的海量數(shù)據(jù)時(shí)，他們常常不知所措，并不擅長(zhǎng)分析臨床數(shù)據(jù)。受到這一認(rèn)識(shí)的啟發(fā)，Gillings于1982年在一個(gè)只有5名員工的1,000平方英尺的房子里創(chuàng)立了IQVIA的前身QuintilesTransnational。他開(kāi)始將藥物測(cè)試視為可以分解為標(biāo)準(zhǔn)化步驟的過(guò)程，以幫助更快的推進(jìn)新藥研發(fā)。他創(chuàng)建了一個(gè)由醫(yī)生組成的招募患者參加臨床試驗(yàn)的網(wǎng)絡(luò)，并且向進(jìn)行試驗(yàn)的醫(yī)生發(fā)送了監(jiān)視器，以確保他們不會(huì)走任何可能在以后給監(jiān)管機(jī)構(gòu)造成問(wèn)題的捷徑。同時(shí)，他聘請(qǐng)了專門(mén)的數(shù)據(jù)輸入人員，以確保正確歸檔每一條相關(guān)的患者信息。至此，Gillings在整個(gè)藥物開(kāi)發(fā)領(lǐng)域掀起了一場(chǎng)關(guān)于臨床試驗(yàn)開(kāi)發(fā)的標(biāo)準(zhǔn)化風(fēng)暴，開(kāi)始了IQVIA成為巨頭的第一步。

4.2全球化布局，多次并購(gòu)走向巨頭

Gillings任職期間，Quintiles于1987年在英設(shè)立子公司，開(kāi)始了國(guó)際擴(kuò)張的進(jìn)程。公司于1994年在納斯達(dá)克上市。1997年，Quintiles正式進(jìn)入大中華區(qū)，在上海設(shè)立總公司，北京、廣州設(shè)分公司，大連、中國(guó)香港、中國(guó)臺(tái)灣設(shè)有公司。北京設(shè)有世界級(jí)中心實(shí)驗(yàn)室，具有生物標(biāo)記物和病理服務(wù)技能；北京的全資子公司公司昆拓提供定制本地解決方案，其在上海設(shè)有分公司。

之后，Gillings開(kāi)始探索和上游藥企更密切的戰(zhàn)略性合作關(guān)系，成立PharmaBio部門(mén)，主要通過(guò)資金、技術(shù)、銷售團(tuán)隊(duì)給客戶提供幫助，換回藥品上市后的銷售提成，CRO和藥企風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)，利益共享，還進(jìn)行了一系列和藥企利益綁定的戰(zhàn)略協(xié)議，但在當(dāng)時(shí)并未受到投資者認(rèn)可，同時(shí)20世紀(jì)初美國(guó)科網(wǎng)泡沫破裂，納斯達(dá)克指數(shù)劇烈調(diào)整，Quintiles股價(jià)也一路下滑，2003年Gillings宣布私有化，退市。2013年，公司在剝離有爭(zhēng)議的業(yè)務(wù)板塊后，在美國(guó)納斯達(dá)克重新上市。

Quintiles從20世紀(jì)90年代開(kāi)始，公司通過(guò)連續(xù)的并購(gòu)擴(kuò)大業(yè)務(wù)范圍，并且進(jìn)入新的業(yè)務(wù)領(lǐng)域，所并購(gòu)的公司業(yè)務(wù)包括臨床電子健康檔案管理，互聯(lián)網(wǎng)數(shù)據(jù)公司，咨詢公司和生物技術(shù)公司等。2016年，公司和醫(yī)藥商業(yè)咨詢公司巨頭IMS平等交易全股合并；2017年，公司更名為現(xiàn)在的名字IQVIA。

從收入來(lái)看，IQVIA從1994年到2020年，營(yíng)業(yè)收入從0.9億美元增長(zhǎng)到了114億美元，年復(fù)合增長(zhǎng)率20.45%。公司的市值在1994年是2.7億美元，2002年的市值是14.3億美元；2013年重新上市的市值是60.1億美元，2020年底IQVIA的市值是342.6億美元。

分業(yè)務(wù)來(lái)看，IQVIA的藥物研究與開(kāi)發(fā)業(yè)務(wù)主要是其臨床CRO業(yè)務(wù)，包括了臨床試驗(yàn)的設(shè)計(jì)和開(kāi)發(fā)，臨床項(xiàng)目的管理和檢測(cè)等，2020年占總收入的比例50.7%，達(dá)到了57.6億美元；商業(yè)咨詢業(yè)務(wù)包括軟件技術(shù)服務(wù)，數(shù)據(jù)庫(kù)等，占比42.8%，達(dá)到了48.6億美元；最小的一部分是商業(yè)綜合服務(wù)板塊，包括患者服務(wù)，醫(yī)療事物服務(wù)等，占比6.5%，達(dá)到了7.4億美元。

IQVIA從1996年開(kāi)始，通過(guò)大大小小的多次并購(gòu)，完成了業(yè)務(wù)板塊的拓展和整合。2016年，Quintiles和IMS的合并，是IQVIA歷史上最為重要的并購(gòu)之一，這次并購(gòu)對(duì)于Quintiles來(lái)說(shuō)，使得公司由臨床CRO企業(yè)向下游延伸到藥品上市后的市場(chǎng)研究分析，終端數(shù)據(jù)不