CFA一級(jí)中文學(xué)習(xí)精要上冊(cè)

（第一章倫理與職業(yè)標(biāo)準(zhǔn)）andandProgramCurriculum, “Guidanc”–VII ? ?)倫理準(zhǔn)則與職業(yè)行為標(biāo)準(zhǔn)專業(yè)性資本市場(chǎng)的誠(chéng)信對(duì)于客戶與未來客戶的責(zé)任任利益沖突作為A標(biāo)準(zhǔn)一至七條的指導(dǎo)全球投資業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)介紹4：全球投資業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)標(biāo)A是英文”的簡(jiǎn)稱，是國(guó)際通行的一種金融投資從業(yè)者專業(yè)資格認(rèn)證A資格由美國(guó)A協(xié)會(huì)CFA），2004年前稱為美國(guó)“投資研（稱AIMR進(jìn)行資格評(píng)審和認(rèn)定。要想獲資格證書，申請(qǐng)者除了需要通過三個(gè)等級(jí)全英文的資格認(rèn)證考試之外，還必須具有四年或四年以上的被美協(xié)會(huì)所認(rèn)可的金融投資分析財(cái)務(wù)等相關(guān)從業(yè)經(jīng)驗(yàn)，遵守該協(xié)會(huì)公布的職業(yè)操守和道德準(zhǔn)則，并申請(qǐng)成為一名該協(xié)會(huì)的成具備這些條件后申請(qǐng)者才可獲得A資格證書，才可以成為特許金融分析師。在A考試中，它的基本特征有以下三方面知識(shí)A廣泛的學(xué)習(xí)課程使投資專業(yè)人員必須掌握從投資組合管理到資產(chǎn)估值及衍生證和定量分析在內(nèi)的各方面的專業(yè)知識(shí)。為了獲得使用A名銜的權(quán)利，平均來說A

會(huì)建議每位候選人需要0個(gè)小時(shí)來準(zhǔn)備這個(gè)考核即使這樣法通過考核。因此，即使最有經(jīng)驗(yàn)的投資專業(yè)人士，成功地完艱苦應(yīng)對(duì)的挑戰(zhàn)。系統(tǒng)的復(fù)習(xí)計(jì)劃以及堅(jiān)持不懈的努力是通有機(jī)會(huì)參加道明誠(chéng)教育在北京上海廣州考試試題及重點(diǎn)內(nèi)容的把握在有豐富教學(xué)經(jīng)驗(yàn)的師資的指導(dǎo)下學(xué)習(xí)高效便捷的過關(guān)方法誠(chéng)信

投資人對(duì)資產(chǎn)經(jīng)理和金融分析師的信任必須是無條件的投資專業(yè)人士要想贏得這種任，誠(chéng)信就必須永遠(yuǎn)是不容質(zhì)疑的品質(zhì)。因此，要想贏得并保持使特許狀的權(quán)利嚴(yán)格遵守A協(xié)會(huì)的道德守則與掌握A清楚地理解如何應(yīng)用這些規(guī)則法規(guī)和道德投資專業(yè)人士才能安全地避免道地為他們的客戶服務(wù)。特許狀每年必須簽署的“專業(yè)人員行為申明責(zé)任，其中包括在投資決策過程的所有方面勤勉和一絲不茍的工作作風(fēng)。如果有人對(duì)A提出道德方面的投訴，A持證人必須向A協(xié)會(huì)全面詳盡地披露這些投訴，面臨著失去使用A名銜的危險(xiǎn)專業(yè)化程

在投資管理行業(yè)中沒有其他任何標(biāo)志享有與A特許狀同樣的崇高威望有A特許狀的個(gè)人名單中包括有一流投資公司的首席執(zhí)行官及合伙人最主要的投資策略專在全世界享有盛譽(yù)的研究機(jī)構(gòu)。在名字后面加名銜，投資專業(yè)人的公司，并贏得投資行業(yè)所有領(lǐng)域的廣泛尊重和信賴由于以上三個(gè)特點(diǎn)，所以A在A考試中很強(qiáng)調(diào)s這一部分，并且在A考試中最先的部分就是“倫理學(xué)和職業(yè)標(biāo)準(zhǔn)”部分，在這部分A必須刻守的相關(guān)法律和法規(guī)（A協(xié)會(huì)的倫理與職業(yè)標(biāo)準(zhǔn)）等等。雇主與投資人對(duì)資產(chǎn)管理和金融分析師的信任必然是無條件的投資管理專業(yè)人士要贏得這種信任，誠(chéng)信就必須是永遠(yuǎn)是不容置疑的品質(zhì)。要想贏得并保持使特許狀權(quán)利，嚴(yán)格遵守A協(xié)會(huì)的道德準(zhǔn)則與掌握A計(jì)劃的知識(shí)整體是同等重要的但是與很多其它行業(yè)不同的是在投資行業(yè)中區(qū)分道德行為與非道德行為的不總是十分清楚的只有清楚地理解如何應(yīng)用這些規(guī)則法規(guī)和道德指南投資專業(yè)人士能安全地避免道德糾紛并正確地為他們的客戶及雇主服務(wù)倫理和職業(yè)標(biāo)準(zhǔn)、證券法與監(jiān)管其涉及的內(nèi)容有

適用法律和監(jiān)管它包括信用標(biāo)準(zhǔn)的本質(zhì)和適用性相關(guān)法規(guī)職業(yè)準(zhǔn)則和標(biāo)準(zhǔn)。它包括倫理準(zhǔn)則、職業(yè)操守標(biāo)準(zhǔn)、A協(xié)會(huì)的有關(guān)規(guī)章的職業(yè)道德，投資適宜性倫理行為的問題識(shí)別與管理它包括信用責(zé)任內(nèi)部交易公司治理和機(jī)構(gòu)投資者務(wù)，倫理組織變化A中倫理和職業(yè)準(zhǔn)則這一部分的復(fù)習(xí)和準(zhǔn)備與其它幾部分內(nèi)容不同，倫理和職業(yè)準(zhǔn)則需要學(xué)員集中精力看A協(xié)會(huì)在2005年制定第9版的道德操守和專業(yè)行為準(zhǔn)則（每個(gè)總條目和目都要記熟重要的是能夠正確的理解并能加以應(yīng)用在實(shí)際的考試中通常會(huì)有一些人和情節(jié)提供給你你需要通過你對(duì)道德操守和專業(yè)行為準(zhǔn)則的理解來判斷某人是否遵守否違反了職業(yè)道德。現(xiàn)在該部分內(nèi)容已經(jīng)包含CF協(xié)會(huì)出版的每個(gè)級(jí)別的教科書內(nèi)了學(xué)員就不需要單獨(dú)購(gòu)買了。該部分的考試試題的形式主要分為以下幾個(gè)大類一倫理道德案例通常是描述一個(gè)具體的案例，然后問你是否違協(xié)會(huì)的倫理道德標(biāo)準(zhǔn)以及違反的是哪一條，該部分的學(xué)習(xí)主要集中中每個(gè)具體行為標(biāo)準(zhǔn)的內(nèi)容掌握及經(jīng)典案例的熟悉合規(guī)遵守案例樣也是描述一個(gè)具體的案例然后問你應(yīng)該怎么做該部分是考試的難點(diǎn)學(xué)習(xí)主要是細(xì)致地閱讀和理解教材里所有相關(guān)的內(nèi)容；三、倫理道德標(biāo)準(zhǔn)的歸類，這是2009年起新增加的一種題目類型主要直接說明一種情況問隸屬于哪個(gè)標(biāo)準(zhǔn)例如違反禁止抄（是違反了禁止虛假陳述（），因?yàn)槌u是包含在虛假陳述中的；四、全球投資業(yè)績(jī)標(biāo)準(zhǔn)GIPS）的基本概念，該部分到A三級(jí)還會(huì)具體考核并側(cè)重于計(jì)算下面給出投資管理和研究協(xié)會(huì)制定的道德操守和專業(yè)行為準(zhǔn)則，該準(zhǔn)則寫得很簡(jiǎn)明扼要所以真正地理解需要大家做相應(yīng)的題目最好還是請(qǐng)大家看A學(xué)會(huì)于2005年出版《》，里面對(duì)A協(xié)會(huì)規(guī)定的行為方式都有很細(xì)的有許多案例對(duì)考試很有幫助因?yàn)槟憧梢酝ㄟ^案例去理解教材中所描述的各個(gè)利益群體間的關(guān)系，特別是對(duì)美國(guó)證券投資市場(chǎng)不熟悉的考生；另外該教材在級(jí)都要考到在1級(jí)打下一個(gè)扎實(shí)的基礎(chǔ)對(duì)于3級(jí)的學(xué)習(xí)也是非常有幫助的者A協(xié)會(huì)也要求各位A考生購(gòu)買并學(xué)習(xí)該書《》

《專業(yè)行為標(biāo)準(zhǔn)準(zhǔn)則》第9特許金融分析師學(xué)會(huì)）5年重新修

注：以下部分內(nèi)容選自該教材內(nèi)容或A學(xué)會(huì)官方網(wǎng)站相關(guān)網(wǎng)頁(yè)

倫理準(zhǔn)則與職業(yè)行為標(biāo)準(zhǔn)要點(diǎn)：描述A協(xié)會(huì)職業(yè)操守方案的結(jié)構(gòu)，以及實(shí)施這些規(guī)范和標(biāo)準(zhǔn)的程序A學(xué)會(huì)職業(yè)操守方案已寫入A協(xié)會(huì)章程，可參見其官方文件要點(diǎn)：表述倫理準(zhǔn)則的六個(gè)組成部分以及七條職業(yè)行為標(biāo)準(zhǔn)倫理準(zhǔn)則（CODEOFETHICS）A協(xié)會(huì)成員（包括特許金融分析師資格持有者）或A考生”必須做到?者其他成員交往時(shí)表現(xiàn)出誠(chéng)信、稱職、勤勉、尊嚴(yán)和符合道德操守的規(guī)范。?把投資職業(yè)的誠(chéng)信和客戶的利益放在自身利益之前。?當(dāng)處理投資分析制訂投資推薦采取投資行動(dòng)和參與其他專業(yè)事務(wù)時(shí)要謹(jǐn)慎執(zhí)并發(fā)揮獨(dú)立的專業(yè)判斷能力?行駛并鼓勵(lì)他人以專業(yè)的和符合倫理道德規(guī)范的方式從事專業(yè)活動(dòng)以維護(hù)身及行業(yè)的良好信譽(yù)?促進(jìn)資本市場(chǎng)的誠(chéng)信和支持治理資本市場(chǎng)的法律規(guī)則?保持和提高成員自身的專業(yè)能力并努力保持和提高其他投資行業(yè)同仁的能力。職業(yè)行為標(biāo)準(zhǔn)（STANDARDSOFPROFESSIONALCONDUCT）性資本市場(chǎng)的誠(chéng)對(duì)于客戶與未來客戶的責(zé)對(duì)于雇主的責(zé)投資推薦分析與行利益沖作為A協(xié)會(huì)會(huì)員與考生的責(zé)要點(diǎn)：解釋這些準(zhǔn)則和標(biāo)準(zhǔn)所要求的道德責(zé)任，包括每個(gè)標(biāo)準(zhǔn)后的子科目。職業(yè)行為標(biāo)準(zhǔn)（STANDARDSOFPROFESSIONALCONDUCT）準(zhǔn)則：專業(yè)性A．知曉法律規(guī)則。

會(huì)員與考生必須了解并遵守任何政府政府機(jī)構(gòu)監(jiān)管機(jī)構(gòu)執(zhí)照管理機(jī)構(gòu)或?qū)T的專業(yè)活動(dòng)擁有管轄權(quán)的專業(yè)協(xié)會(huì)組織所頒布的所有適用的有關(guān)法律規(guī)則和條

A協(xié)會(huì)的倫理道德和專業(yè)行為標(biāo)準(zhǔn)法律、規(guī)則或條例的行為，并且必須使自己遠(yuǎn)離該種違法的行為B．獨(dú)立性和客觀性。會(huì)員與考生必須在他們的職業(yè)行為中使用合理的關(guān)心和判斷來達(dá)到和保持獨(dú)立性和客觀性會(huì)員與考生不得提議觀性的禮物、好處、報(bào)償或酬勞C．虛假陳述。

在從事有關(guān)于投資分析、推薦行為或其他專業(yè)事務(wù)時(shí)會(huì)員與考生不得故意做出任何的虛假陳述D．錯(cuò)誤行為。

會(huì)員與考生不得參與任何以下專業(yè)行為包含不誠(chéng)實(shí)欺詐影響他們的專業(yè)聲譽(yù)、誠(chéng)信和能力的事項(xiàng)準(zhǔn)則：資本市場(chǎng)的誠(chéng)信A．重大的非公開信息。

會(huì)員與考生當(dāng)擁有能夠影響投資產(chǎn)品價(jià)格的重大非公開信息時(shí)不得利用該信息采取動(dòng)或使其他人采取行動(dòng)B．市場(chǎng)操縱。

會(huì)員與考生不得參與以誤導(dǎo)市場(chǎng)參與者為目的的扭曲價(jià)格或人為地提高交易量準(zhǔn)則：對(duì)于客戶的責(zé)任A．忠誠(chéng)、謹(jǐn)慎和關(guān)心。

會(huì)員與考生對(duì)于他們的客戶負(fù)有忠誠(chéng)的責(zé)任，并必須采取合理的關(guān)心和執(zhí)行謹(jǐn)慎斷會(huì)員與考生必須以他們客戶的利益作為行為準(zhǔn)則并且將客戶的利益置于他們的雇主他們自身的利益之前在與客戶的關(guān)系上會(huì)員與考生必須決定合適的受托責(zé)任并且對(duì)其所負(fù)有責(zé)任的個(gè)人和利益必須遵守該等責(zé)任B．公平對(duì)待。

會(huì)員與考生當(dāng)提供投資分析制訂投資推薦采取投資行動(dòng)公平和客觀地對(duì)待所有客戶C．適合性當(dāng)會(huì)員與考生以投資建議人與客戶建立關(guān)系時(shí)，他們必須

．在做出任何投資推薦或采取投資行為前，對(duì)于客戶或未來客戶的投資經(jīng)驗(yàn)、風(fēng)險(xiǎn)及回

目標(biāo)、財(cái)務(wù)限制等情況進(jìn)行合理的調(diào)查，并且周期性重新評(píng)估和更新這些信息

b．在做出任何投資推薦或采取投資行為前，決定該項(xiàng)投資是適合于客戶的財(cái)務(wù)狀況，并且符合客戶書面的目標(biāo)、要求和限制條件

．以客戶總的投資組合的背景來判斷投資的適合性。2．當(dāng)會(huì)員與考生對(duì)于所負(fù)有管理責(zé)任的某個(gè)投資組合具有特殊的要求、策略或風(fēng)格時(shí)，他業(yè)績(jī)陳述

當(dāng)在交流投資業(yè)績(jī)信息時(shí)會(huì)員與考生必須采取合理的努力來保證它們是公正完整的E．保守秘密。

成員及考生必須對(duì)于當(dāng)前的，過去的和潛在的客戶信息進(jìn)行保密，除非信息中包含客戶或潛在客戶的非法行為

法律上要求公開客戶或潛在客戶允許公開該信息準(zhǔn)則：對(duì)于雇主的責(zé)任忠誠(chéng)。

在與他們雇主有關(guān)的事務(wù)中會(huì)員及考生必須以其雇主的利益行事巧和能力上的優(yōu)勢(shì)，不得泄露保密信息或做出其他傷害其雇主的事情額外報(bào)酬安排

會(huì)員及考生不得接受與其雇主利益產(chǎn)生競(jìng)爭(zhēng)或可能被合理地認(rèn)為與其雇主利益產(chǎn)生爭(zhēng)的禮物、好處、報(bào)償或酬勞，除非獲得了參與各方的書面同意C．監(jiān)管者職責(zé)。

會(huì)員及考生必須行使合理的努力來發(fā)現(xiàn)和防止受其監(jiān)督和管理的人員違反所適用的律、規(guī)則、條例和倫理與行為標(biāo)準(zhǔn)的行為準(zhǔn)則：投資分析，推薦和行為A．勤勉和合理的基礎(chǔ)。會(huì)員及考生必須

1、在分析投資產(chǎn)品，制訂投資推薦和執(zhí)行投資行為時(shí)，做到勤勉、獨(dú)立和詳盡。

2、對(duì)于任何的投資分析、推薦和行為，擁有合理和充分的依據(jù)，并以恰當(dāng)?shù)难芯恳劳小?/p>

B．與客戶和潛在客戶溝通。會(huì)員及考生必須向客戶與潛在客戶公布用于分析投資產(chǎn)品本模式和一般原則，并且必須及時(shí)公布可能會(huì)重大地影響該流程的任何改變。于與客戶或潛在客戶溝通時(shí)的哪些事實(shí)在表述投資分析和推薦時(shí)區(qū)分事實(shí)和觀C．記錄保存和與客戶及潛在客戶間的其他與投資有關(guān)的溝通準(zhǔn)則V：利益沖突A．披露沖突。會(huì)員和考生必須完整和清楚地披露所有可能被合理地認(rèn)為會(huì)影響其獨(dú)立性和客觀性的事項(xiàng)或者會(huì)妨礙對(duì)于他們的客戶潛在客戶和雇主的各種責(zé)任會(huì)員與考生必須保證披露是顯著的，以清晰的語(yǔ)言加以傳遞，并且有效地交流相關(guān)信息B．優(yōu)先交易權(quán)。

當(dāng)會(huì)員或考生作為利益所有人時(shí)，為客戶和雇主的投資交易必須優(yōu)先于其個(gè)人交易C．推薦費(fèi)。

會(huì)員及考生必須向他們的雇主客戶和未來客戶以恰當(dāng)?shù)姆绞脚镀鋵?duì)于產(chǎn)品或服務(wù)推薦所獲得的或所支付的報(bào)償、酬勞或好準(zhǔn)則VI：作為一名CFA協(xié)會(huì)會(huì)員或CFA考生的責(zé)任A．會(huì)員和在CFA項(xiàng)目中的考生的行為。

會(huì)員及考生不得參與任何破頭銜名譽(yù)或誠(chéng)信的行為，A考試的誠(chéng)信、有效和安全B．CFA協(xié)會(huì)、CFA頭銜和CFA項(xiàng)目的稱謂。

當(dāng)稱呼、協(xié)會(huì)會(huì)員資格頭銜或項(xiàng)目中的考生資格時(shí)，成及考生不得錯(cuò)誤稱述或夸大A協(xié)會(huì)會(huì)員資格、擁有AA項(xiàng)目中的考生資的意思或含義職業(yè)行為標(biāo)準(zhǔn)：指導(dǎo)、遵守方式和案標(biāo)準(zhǔn)一至七的指導(dǎo)

《職業(yè)行為標(biāo)準(zhǔn)手冊(cè)中的指導(dǎo)說明了職業(yè)行為標(biāo)準(zhǔn)的應(yīng)用對(duì)于每一條標(biāo)準(zhǔn)該手冊(cè)提供了該標(biāo)準(zhǔn)的指導(dǎo)陳述了推薦遵守該標(biāo)準(zhǔn)的流程考生必須要定情形，尤其是各種存在疑問的專業(yè)誠(chéng)信的問題要點(diǎn)：準(zhǔn)確區(qū)分那些遵守和違反了準(zhǔn)則和標(biāo)準(zhǔn)的行為要點(diǎn)：給出建議的操作與流程，以防范違反倫理準(zhǔn)則與職業(yè)標(biāo)準(zhǔn)的行為。下面是《》里的一些關(guān)鍵名詞的定義成員（Member）指的是下列這些：A協(xié)會(huì)會(huì)員）；A證書持有者（）；A（）指已經(jīng)注冊(cè)報(bào)名參加下次A（）。雇主（）指的是直接上級(jí)）。雇員（Employee）指的是下級(jí)（）。（（包括電子郵件研究報(bào)告）表示各種形式的投資建議（）作出不符合實(shí)際的陳表示做出了不確切或不完全的陳述或?qū)е氯水a(chǎn)生錯(cuò)誤的印象利益沖突）表示任何有可能妨礙成員做出公正的投資建議或?qū)е鲁蓡T不按照客戶、雇主的最大利益來行動(dòng)的情況、事實(shí)或環(huán)境主管人（）表示他（她）有權(quán)力來影響某些職員的下面按照A（目地解釋A協(xié)會(huì)制定的道德操守和專業(yè)行為準(zhǔn)則A一級(jí)中倫理道德的考核方式主要有兩類，第一種是給出一個(gè)具體的情景，詢問問題中會(huì)員是否違反了倫理道德規(guī)范或者違反哪一條倫理道德規(guī)范；第二類是給出一種實(shí)際情況，詢問題目中CF會(huì)員遇到這種情況應(yīng)該如何處理。第一類題目要求學(xué)員牢記每個(gè)標(biāo)準(zhǔn)所代表的含義以及其中相關(guān)的內(nèi)容；第二類題目相對(duì)較難，要求學(xué)員熟悉如何去加以遵守以及一些遵守標(biāo)準(zhǔn)所推薦的做法所以該部分的學(xué)習(xí)建議是多進(jìn)行相關(guān)教材內(nèi)容的閱讀并且進(jìn)行有針對(duì)性的試題演練加深對(duì)于每個(gè)具體倫理道德標(biāo)準(zhǔn)的熟悉以及靈活運(yùn)用。A協(xié)會(huì)專業(yè)操守項(xiàng)目的目的：作為在投資管理者和分析師教育與測(cè)試方面的全先者并努力使他們保持在專業(yè)操守領(lǐng)域高的標(biāo)準(zhǔn)服務(wù)于協(xié)會(huì)會(huì)員并通過他們服務(wù)于

資者全球投資業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)INVESTMENT(GIPS)簡(jiǎn)介要點(diǎn)：解釋GIPS標(biāo)準(zhǔn)的創(chuàng)立目的，應(yīng)用范圍與服務(wù)對(duì)象為何需要一個(gè)全球的標(biāo)準(zhǔn)以及該標(biāo)準(zhǔn)如何被實(shí)投資行業(yè)越來越全球化，增強(qiáng)了投資業(yè)績(jī)計(jì)算和披露標(biāo)準(zhǔn)的需求潛在客戶或投資管理公司將從這一全球認(rèn)可的標(biāo)準(zhǔn)中受益如果每一家公司的投資業(yè)績(jī)標(biāo)準(zhǔn)披露都是完整和公正的同等的地位現(xiàn)有的和潛在的客戶將GIP更大的信心當(dāng)投資業(yè)成為一個(gè)全球化的行業(yè)時(shí)產(chǎn)品和服務(wù)這就導(dǎo)致需要一種關(guān)于對(duì)投資業(yè)績(jī)表現(xiàn)應(yīng)該如何計(jì)算和陳述的標(biāo)準(zhǔn)而要也超越了單個(gè)國(guó)家的范疇，成為一個(gè)全球性的需要GIP標(biāo)準(zhǔn)的產(chǎn)生是提供用來同投資管理公司的表現(xiàn)的最低標(biāo)準(zhǔn)，而不管公司或潛在客戶的地理位置GIP是一項(xiàng)接受的業(yè)績(jī)標(biāo)準(zhǔn)，使得公司披露的業(yè)績(jī)可以在全球具有可比性受GIPS影響的主要有以下兩部分人投資管理公司（。對(duì)于采納該標(biāo)準(zhǔn)的公司，將在一個(gè)更公平、公正的環(huán)境中競(jìng)爭(zhēng)，因?yàn)樗麄兊耐顿Y表現(xiàn)可以隨時(shí)加以比較它們的客戶、未來客戶）和他們的投資顧問他們可直接地客觀地比較各個(gè)公司的投資業(yè)績(jī)表現(xiàn)使他們對(duì)于通過遵循得出的數(shù)據(jù)更有信心宣稱服從GIPS標(biāo)準(zhǔn)的公（給投資者以證他們報(bào)告提供的成績(jī)是全面和公正的；1未來的客戶（）將會(huì)在很大程度上相信相應(yīng)公司提供業(yè)績(jī)的真實(shí)（。2現(xiàn)在的客戶）通過標(biāo)準(zhǔn)定義的產(chǎn)品的收益水平來比較實(shí)際收益和公司似產(chǎn)品的收益要點(diǎn)：解釋在業(yè)績(jī)披露中合成賬戶的構(gòu)建和目的。

合成賬（是一組單個(gè)的投資組（目標(biāo)或要求。合成賬戶的例子有“投資等級(jí)的外國(guó)債券”或者“大市值的免稅股票”等公司應(yīng)該在投資組合的業(yè)績(jī)知曉之前就確認(rèn)每一個(gè)管理下的投資組合屬于哪個(gè)合成賬戶賬戶中要點(diǎn)：解釋符合GIPS標(biāo)準(zhǔn)認(rèn)證的要求GIPS認(rèn)證包含必須和推薦的條款，必須條款是宣稱遵守GIPS而推薦條款是公司被建議加以采納的公司可以委托第三方進(jìn)行獨(dú)立的認(rèn)證，來證明他們聲稱符合GIPS的目的是對(duì)公司業(yè)績(jī)表現(xiàn)的計(jì)算和披露程序進(jìn)行進(jìn)一步的“審計(jì)，保證他們計(jì)算和程序合GIPS的各項(xiàng)要求。第三方的獨(dú)立認(rèn)證為公司投資業(yè)績(jī)的表述增加了可信度，雖然不須的，但是強(qiáng)烈推薦的做法認(rèn)證一旦公司聲稱遵守GIPS標(biāo)準(zhǔn)它可以在自愿的基礎(chǔ)上雇傭第三（）來證明，這樣可以提高公司遵守的級(jí)別（。什么是認(rèn)證?其最主（守S公司在公司范圍（堅(jiān)持GIPS準(zhǔn)則認(rèn)證是在整個(gè)公司的范圍內(nèi)不是針對(duì)某個(gè)集合而言認(rèn)證要考察檢驗(yàn)項(xiàng)目是否投資公司在整個(gè)的公司范圍內(nèi)執(zhí)行了GIPS規(guī)定的所有集合構(gòu)建的要求（是否公司的程序和步驟（）都是按照GIPS規(guī)定的標(biāo)準(zhǔn)設(shè)計(jì)的；（任何一個(gè)第三方都可以完成認(rèn)證工作。公司不能自己為自己認(rèn)證（。為什么公司要考慮認(rèn)證？

第三者證實(shí)表明公司宣稱遵守GIPS更大的確信公司的聲明是真實(shí)的。合GIPS標(biāo)準(zhǔn)認(rèn)證是必須的嗎?不，認(rèn)證是自愿的，而不是必須的。但GIPS強(qiáng)烈建議公司進(jìn)行認(rèn)證GIPS認(rèn)證考試要點(diǎn)：1單個(gè)的認(rèn)證報(bào)告只能為整個(gè)公司而起草，不能夠單獨(dú)為某一個(gè)投資組合2認(rèn)證最少要求的年限作為公司提供業(yè)績(jī)記錄的年限是13只要第三方才能為公司起草認(rèn)證報(bào)告必要的認(rèn)證步驟（包括先期認(rèn)證步驟先期認(rèn)證步驟主要包括以下要求，作為認(rèn)證人，他應(yīng)該1了解所認(rèn)證的公司2了解最新版的GIPS要求3了解國(guó)家或地區(qū)采用的特殊的業(yè)績(jī)表現(xiàn)標(biāo)準(zhǔn)以及其與GIPS的不同4了解公司建立并保持遵守準(zhǔn)則的程序有關(guān)政策認(rèn)證的步驟：1公司被正確的定義2組合和基準(zhǔn)的定義與構(gòu)建正確，并被統(tǒng)一的貫徹3自由管理的帳戶和非自由管理的帳戶被正確地加以分類4所選擇的帳戶被正確的處理5業(yè)績(jī)的計(jì)算方法與公司的政策相同6組合的業(yè)績(jī)陳述是符合要求全球投資業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)（GIPS）要點(diǎn)：陳述GIPS?標(biāo)準(zhǔn)的主要特征和應(yīng)用的基準(zhǔn)。以下四點(diǎn)目標(biāo)很重要，考試中經(jīng)常會(huì)有問及該部分的考題，考生應(yīng)該牢記以四條的原文GIPS標(biāo)準(zhǔn)的主要目標(biāo)是獲得全球接受的一個(gè)投（表現(xiàn)計(jì)算和并能公正分披露展示的標(biāo)準(zhǔn)

保證準(zhǔn)確和一致的投資表現(xiàn)數(shù)（告、記錄、營(yíng)銷和展示（；促進(jìn)全球投資公司的公正的競(jìng)爭(zhēng)（司所設(shè)的壁壘在全球的基礎(chǔ)上（）促進(jìn)行業(yè)的自我監(jiān)管（）的意識(shí)。GIPS標(biāo)準(zhǔn)的主要特點(diǎn)是投資管理公司如果要宣稱其是遵GIP標(biāo)準(zhǔn)的，公司的概念必須加以定義，并且這種定義要反映“獨(dú)立的經(jīng)營(yíng)實(shí)體GIPS是業(yè)績(jī)披露的道德規(guī)范來保證公正地披露結(jié)果和完全地公開在合成賬戶中包含所有真實(shí)收費(fèi)的，有自主權(quán)（投資管理人執(zhí)行投資行為前不需要事先得到客戶認(rèn)可）的投資組合，有至少五年的紀(jì)錄，如果開業(yè)少于五年的，自從開業(yè)之日起。在公司披露的5年遵守GIP的紀(jì)錄之后，公司必須增加每年的業(yè)績(jī)表現(xiàn)紀(jì)錄直到累計(jì)至少0；公司被要求使用某種計(jì)算和陳述標(biāo)準(zhǔn)，并有特殊的披露方式輸入的數(shù)據(jù)必須是準(zhǔn)確的；GIPS守GIPS推薦的條款是公司被建議加以采納的公司被鼓勵(lì)披露所有相關(guān)的額外與補(bǔ)充信息公司只能整體得宣稱遵守GIPS，而不能是部分遵守，如公司旗下的幾個(gè)合成賬戶如果當(dāng)?shù)氐幕蛟搰?guó)家的法律、法規(guī)與GIP的規(guī)定相沖突，遵從當(dāng)?shù)氐姆桑洞嬖谀男_突，畢竟GIPS不能涵蓋所有的方面某些條款是推薦的，但是在未來的某個(gè)時(shí)候?qū)⒂锌赡艹蔀楸仨毜腉IPS要求：1、基本的遵守流程（）當(dāng)公司宣稱自己遵守GIPS時(shí)所必須慮的問題2、原始資料的輸入（：數(shù)據(jù)的輸入；所有的數(shù)據(jù)和信（都必須來支持公司的業(yè)績(jī)表現(xiàn)并完成相應(yīng)的計(jì)算，這些數(shù)據(jù)和信息必須保留投資組合的價(jià)值評(píng)估必須在市場(chǎng)價(jià)值上（不是成本和帳面價(jià)值投資組合的價(jià)值必須不超過一個(gè)季度評(píng)估一（；在2001年1月1日以后投資組合的價(jià)值至少每個(gè)（評(píng)估一次

在2010年1月1日以后公司在有外部現(xiàn)金流的時(shí)（）就需要對(duì)投資組合的價(jià)值進(jìn)行評(píng)估。公司從2005年1月1日起，必須使用交易日會(huì)計(jì)（會(huì)計(jì)（）必須用于固定收益證券（息收入的資產(chǎn)（。權(quán)責(zé)發(fā)生制會(huì)計(jì)用于從2005年月1日開始的股息3、計(jì)算方法（總收益，包括實(shí)現(xiàn)的、未實(shí)現(xiàn)的收益加上收入（&，必須使用；對(duì)現(xiàn)金流調(diào)整后的時(shí)間權(quán)重的收益率要使用對(duì)每日現(xiàn)金流調(diào)整后的時(shí)間權(quán)重的收益率）用在2005年1月1日后的時(shí)期外部現(xiàn)金流的價(jià)值評(píng)在年1月1日以后；分子和分母，固定收益證券的市場(chǎng)價(jià)值必須包括）應(yīng)計(jì)收益；復(fù)合收益必須使用在開始時(shí)期的資產(chǎn)權(quán)重現(xiàn)金和現(xiàn)金等價(jià)物收益總的收益率里面在減去交易成本后）業(yè)績(jī)表現(xiàn)計(jì)算出來；如果一個(gè)公司在一個(gè)集合里設(shè)了一個(gè)最低的資產(chǎn)組合水平（minimum那么在集合里任何一個(gè)低于資產(chǎn)水平的投資組合都不應(yīng)包括在里。4、合成賬戶的構(gòu)建（COMPOSITECONSTRUCTION）所有付費(fèi)的全權(quán)管理投資組合必須至少包括在一個(gè)以上的集合里（集合必須用相同的投資目標(biāo)和策（）來定義；當(dāng)投資組合在管理后，集合必須在及時(shí)和一致地基礎(chǔ)上包含新的投資組合（；終止的投資組合）必須包括在相應(yīng)集合里的歷史記錄；投資組合不能由一個(gè)集合轉(zhuǎn)到另一個(gè)集合，除非客戶的指導(dǎo)投資路線改變了，是集合重新定義5、披露（：“公司”的定義是用來確定公司的總資產(chǎn)和公司范圍內(nèi)的遵守準(zhǔn)則；

每個(gè)時(shí)期的公司總資產(chǎn)完整的名單和公司集合的介紹最低的資產(chǎn)水平（里面；用來表示業(yè)績(jī)的貨幣（。6、表達(dá)和報(bào)告（：下面這些項(xiàng)目必須報(bào)告至少五年的年收益率所有年份的年收益率；投資組合的數(shù)目，集合里資產(chǎn)的數(shù)量和每個(gè)時(shí)期里總資產(chǎn)占集合里的百分比；總的復(fù)合收益中每單個(gè)投資組合的收益率；標(biāo)準(zhǔn)的遵守聲明表示公司范圍內(nèi)遵守GIPS準(zhǔn)則集合產(chǎn)生的日期必須注明。7、房地產(chǎn)（：這些條款應(yīng)用于所有的房地產(chǎn)投資，包括土地、大樓等，不管公司對(duì)于這些投資管理的控制程度8、私募股權(quán)（：該部分投資必須依GIP則包含在附錄D。如果是開發(fā)式的或常青基金，將依據(jù)一般的GIPS標(biāo)準(zhǔn)。要點(diǎn)：解釋有關(guān)于公司的定義，歷史業(yè)績(jī)記錄和遵守方法的GIPS標(biāo)準(zhǔn)的范圍GIP主要是針對(duì)為投資者代理理財(cái)?shù)墓驹诠急竟窘?jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)時(shí)所應(yīng)遵守的一則，主要是方便投資者進(jìn)行比較，也為投資業(yè)創(chuàng)造一個(gè)公平競(jìng)爭(zhēng)的環(huán)境。近年來，A理道德考試部分涉及到該部分的內(nèi)容不斷增加而且與之前的倫理道德規(guī)范案例型的式不同該部分涉及到的多是記憶題干相對(duì)都較短建議考生應(yīng)該在考前增容記憶，并且要能區(qū)分那些是GIPS要求必須的（，而哪些則是推薦（Recommendation。公司的定義（DEFINITIONOFFIRM公司的定義是在公司范圍內(nèi)遵守GIPS的基礎(chǔ)，它定義了公司資產(chǎn)的邊界組合至少包含在一個(gè)集合。指導(dǎo)原則：建議公司采取最廣義，最有意義的公司的定義。為了符合GIPS標(biāo)準(zhǔn)，公司要用下面三個(gè)選擇中的一個(gè)來定義自己

按照注冊(cè)管理部門）來定義－實(shí)體y注冊(cè)于它國(guó)家的權(quán)威管理機(jī)構(gòu)（，這個(gè)機(jī)構(gòu)來監(jiān)督實(shí)體的投資行為按照顯著的公眾目前的業(yè)務(wù)實(shí)體于客戶來說明顯地是一個(gè)義務(wù)單位不是遵守GIPS的，這個(gè)公司的子公司或分支可以宣稱遵守GIPS按照基礎(chǔ)貨幣（）來定義–管（2005年1月1所有的資產(chǎn)都不能按照基礎(chǔ)貨幣來定義可接受的定義方法重新定義。歷史表現(xiàn)記錄（HISTORICALPERFORMANCERECORD：為了聲稱遵守GIPS每個(gè)公司必須提出符合GIPS要求的至少五年里每年的投資表現(xiàn)。如果公司管理資金的時(shí)間不足五年從公司最初開始的投資表現(xiàn)業(yè)績(jī)必須全部披露出來。在遵守標(biāo)準(zhǔn)達(dá)到五年后，公司必須添加每一年到它的歷史業(yè)績(jī)記錄中直到公布了十年的服從GIPS標(biāo)準(zhǔn)的歷史記錄對(duì)于那些歷史超過五年的公司來說，它們有三種選擇來陳述故去5年之前的業(yè)績(jī)A．追溯使過去五年之前的階段也符合GIPS標(biāo)準(zhǔn)給出公司0年的符合GIPS標(biāo)準(zhǔn)的）業(yè)績(jī)表現(xiàn)。B．并不追溯過去，過年之前的階段包含了不符GIP標(biāo)準(zhǔn)的業(yè)績(jī)表現(xiàn)（，如果選擇了這種方式，公司必須披露那些年的業(yè)績(jī)表現(xiàn)使不符合GIPS標(biāo)準(zhǔn)的（C．忽略五年之前的歷史表現(xiàn)（，只給出過去5年的符合GIPS的業(yè)績(jī)表現(xiàn)要：解釋當(dāng)國(guó)家已經(jīng)存在規(guī)范業(yè)績(jī)披露的法規(guī)時(shí)GIP的標(biāo)準(zhǔn)如何被實(shí)施，GIPS標(biāo)準(zhǔn)與當(dāng)?shù)氐囊?guī)定相沖突時(shí)應(yīng)該采取這樣合理的反應(yīng)公司先前披露了遵守某一個(gè)特定國(guó)家的關(guān)GIP的條款CVG）可以對(duì)于早年1月1日的任何符合CVG的業(yè)績(jī)宣稱遵守GIPS守CVG的表現(xiàn)數(shù)據(jù)須要包含在接下來的符合GIPS要求的業(yè)績(jī)陳述中，直到0年符合要求的業(yè)績(jī)被披露如果當(dāng)?shù)氐幕蛟搰?guó)家的法律、法規(guī)與GIPS的規(guī)定相沖突，遵從當(dāng)?shù)氐姆?，但是?/p>

露存在哪些沖突要點(diǎn)：命名GIPS標(biāo)準(zhǔn)的八個(gè)部分，并說明其特征。GIPS主體部分分成以下八個(gè)部分（基本的遵守流程（原始資料的輸入）（收益的計(jì)算方法（投資組合的建立）（信息披露）（收益公告）（房地產(chǎn)）（私募股權(quán)）A級(jí)GIPS到A三級(jí)還會(huì)學(xué)到具體GIPS記GIPS一些基本原則，概念和基礎(chǔ)知識(shí)舉例說明符合GIPS標(biāo)準(zhǔn)的業(yè)績(jī)陳述里面需要包含的專欄項(xiàng)目及報(bào)告： (%)Benchmark(%)nNumberofComposite(%)End Firm

2000 19.55 18.24 30 4.9 184 65 2832001 12.82 11.76 35 6.0 330 75 4402002 17.31 18.57 38 8.6 347 72 4822003 7.59 11.21 37 1.8 334 68 4912004 11.21 8.51 43 3.6 285 64 452XYZManagement?ABCManagementmanagerUSABCManagement

The100S&P500.Thecompound倫理與職業(yè)道德部分在A考試中占有非常重要的地位在I中占15％在

I和I中各占10％，而且中國(guó)國(guó)內(nèi)考生對(duì)一些西方資本市場(chǎng)的職業(yè)標(biāo)準(zhǔn)和操作細(xì)則及其陌生這也直接導(dǎo)致國(guó)內(nèi)考生往往在該考試項(xiàng)目中各級(jí)別的A考試有極大的幫助希望更進(jìn)一步學(xué)習(xí)倫理與職業(yè)道德知識(shí)內(nèi)容和習(xí)題（）演練的考生，可以參考道明誠(chéng)教育2010年即將出品的《倫理與職業(yè)道德考試指南，適合A從I到所有的三個(gè)級(jí)別的所有考生，是您通該遵循的道德標(biāo)準(zhǔn)

第二章定量分析方法：基本概念)andandProgramCurriculum,貨幣的時(shí)間價(jià)值現(xiàn)金流貼現(xiàn)的應(yīng)用統(tǒng)計(jì)初步及市場(chǎng)回報(bào)概率論初步貨幣的時(shí)間價(jià)值簡(jiǎn)介在金融投資中，復(fù)利和貨幣的時(shí)間價(jià)值是兩種基本概念。在下面的教程中，我們慢慢體會(huì)它們的含義用s的熟練使用，我們最終發(fā)現(xiàn)可以解決A第一級(jí)考試中所有的計(jì)算問題關(guān)于計(jì)算器

在考試中時(shí)間是比較緊張的如果我們熟練使用計(jì)算器那么可以將節(jié)省下來的時(shí)間用于做其他部分的題目A協(xié)會(huì)只允許在考試中使用兩種計(jì)算器——?和C?。我們推薦使用，原因是s比較便宜，而且容易使用，計(jì)算速度比較快2006年前s數(shù)和（每年復(fù)利次數(shù)）被設(shè)置成12，意味著計(jì)算時(shí)N（期數(shù)）和Y（每期利率）自動(dòng)轉(zhuǎn)換成按月計(jì)算。而2006年之后s在出廠的時(shí)候數(shù)（每年支付次數(shù)和（每年復(fù)利被設(shè)置成，意味按每年進(jìn)行復(fù)利和付款。在我們所有的計(jì)算中，都需要設(shè)置參數(shù)P/Y每

年支付次數(shù)）C/Y（每年復(fù)利次數(shù)）1，并且根據(jù)試題對(duì)N（期數(shù)）Y（每期利數(shù)（每年支付次和需要查看s的參數(shù)如果：1 －>N12—>I/Y

—>PV

0 —>PMTCPT>FV

（注“1>N”表示，先按下1”鍵，然后再按下“N”鍵，意思是使N”的值為1得出的結(jié)果是，那么計(jì)算器就是設(shè)置好的；如果不是，那么我們來調(diào)整計(jì)算器2d—>P/Y>—好了，手中的計(jì)算器現(xiàn)在可以工作了溫馨提示如果你在考試之前問其他以前的歷屆考生或朋友借用計(jì)算器時(shí)計(jì)算器200年之前或之后出廠的，需要檢查參P/Y（每年支付次數(shù)）C/Y利次數(shù)）的設(shè)置，只有都為“”的情況下才是正確的先來解釋一下計(jì)算器上字母的含義N 期限數(shù)Y： 每階段利PV 現(xiàn)V： 值T金

CPT“計(jì)算”時(shí)間線

時(shí)間線是用來解決諸如抵押信用卡貸款和為大學(xué)教育或退休而儲(chǔ)蓄資金等現(xiàn)金價(jià)題的良好工具。它使得現(xiàn)金流變得非常清晰如果初次接觸現(xiàn)金流我們可以通過畫一條所謂的時(shí)間線來理解現(xiàn)金流的概念時(shí)點(diǎn)0且把付出的現(xiàn)金加上負(fù)號(hào)而收進(jìn)的現(xiàn)金加上正號(hào)放在相應(yīng)的時(shí)間點(diǎn)上一旦現(xiàn)金流間線畫好，我們就可以清晰的看到全部現(xiàn)金的流向了例－1：一項(xiàng)價(jià)值0元的投資，在未來4年的每年年底，將會(huì)帶來350元的現(xiàn)金請(qǐng)畫出這項(xiàng)投資計(jì)劃的現(xiàn)金流時(shí)間線

解題思路：按照時(shí)間線的畫法，我們給出時(shí)間線如下04－1200＋350＋350350350例題2－，橫線上面的數(shù)字代表時(shí)間點(diǎn)，下面的數(shù)字代表相應(yīng)的現(xiàn)金流，正號(hào)代表現(xiàn)金流入，負(fù)號(hào)代表現(xiàn)金流出。整條時(shí)間線就表示，如果現(xiàn)在我們投120元現(xiàn)金流出那么在將來的4年里，每年的年底就可以得到350元現(xiàn)金流入要點(diǎn)：闡述利率作為必要收益率、貼現(xiàn)率或機(jī)會(huì)成本利率是用來衡量貨幣的時(shí)間價(jià)值的主要指標(biāo)在不同的情境下情況下一項(xiàng)特定投資的必要收益率和投資的機(jī)會(huì)成本要：解釋利率是真實(shí)無風(fēng)險(xiǎn)利率，預(yù)期通貨膨脹率和補(bǔ)償投資者各種類型風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)和。真實(shí)無風(fēng)險(xiǎn)利率（）是一個(gè)階段時(shí)間內(nèi)無預(yù)期的通貨膨脹（）情況下的一單個(gè)階段貸款的理論利率。由于未來的預(yù)期通貨膨脹非零，我們可以將國(guó)庫(kù)券（）視為無風(fēng)險(xiǎn)利率，但這個(gè)利率不是真實(shí)無風(fēng)險(xiǎn)利率，因?yàn)閲?guó)庫(kù)券率包含了通貨膨脹的預(yù)期。名義無風(fēng)險(xiǎn)利＝真實(shí)無風(fēng)險(xiǎn)利率＋預(yù)期通貨膨（）證券包含很多風(fēng)險(xiǎn)，每個(gè)風(fēng)險(xiǎn)相應(yīng)提高了股票的預(yù)期收益率。這些風(fēng)險(xiǎn)包括：

違約風(fēng)險(xiǎn)：借款者到期無法償還借款的風(fēng)險(xiǎn)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)（：當(dāng)迅速變現(xiàn)時(shí)，收到的金額小于一項(xiàng)投資的公允價(jià)值的風(fēng)險(xiǎn)期限風(fēng)險(xiǎn)（：當(dāng)我們覆蓋債券投資時(shí)，長(zhǎng)期債券價(jià)格的波動(dòng)高于短期債券的波動(dòng)。每個(gè)風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)應(yīng)一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)，于是證券的必要收益率＝名義無風(fēng)險(xiǎn)利率＋違約溢價(jià)＋流通溢＋到期溢價(jià)要點(diǎn)：計(jì)算實(shí)際年利率（EAR，給定設(shè)定年利率與復(fù)利頻率

要點(diǎn)：解決復(fù)利階段非一年的貨幣的時(shí)間價(jià)值問題設(shè)定利率（）和實(shí)際利率（）

利率％一年復(fù)利一次和一年復(fù)利兩次或四次這幾種是不一樣的8代表的是合同上的利率。相對(duì)應(yīng)的，每階段利率（）就是每年利率除以每年復(fù)利的次數(shù)得到的利率，比如設(shè)定利率8％，每季度復(fù)利一次，于是每階段利率=8%/4=2那么實(shí)際利率為實(shí)際利每階段利率m上題的實(shí)際利率就是＋％41＝＝8.24%試中常常問最接近正確答案的是那個(gè)答案復(fù)利頻率（）我們來進(jìn)一步討論復(fù)利頻率的問題先前大多數(shù)例子中我們都假設(shè)復(fù)利頻率是每年一可以按任何時(shí)間段復(fù)（可以是連續(xù)的然PV/FV但PV/F的計(jì)算值卻受到影響。特別的，高復(fù)利頻率會(huì)提高有效利率。于是對(duì)一筆給定的現(xiàn)金兩種流，V會(huì)提高，而PV會(huì)下降－：利率，投資期限年，分別計(jì)算對(duì)于現(xiàn)值100元的終于終值是1000元的現(xiàn)值。我們來看如下的計(jì)算結(jié)果表格復(fù)利頻 每階段利率 實(shí)際利 1000元的終 1000元的現(xiàn)每年(m=1) 10.0000% 10.0000% 909.09

每半年(m=2) 5.0000% 10.2500% 1102.50 907.03

每季度(m=4) 2.5000% 10.3813% 1103.81 905.95

每月(m=12) 0.8333% 10.4713% 1104.71 905.21

每天(m=365) 0.0274% 10.5156% 1105.16 904.85

連續(xù)=無窮大 10.5171% 1105.17 904.84我們保持計(jì)算器中P/Y=1不變，只需要改變NPM變量的輸入數(shù)據(jù)，就可以得出相應(yīng)的終值或現(xiàn)值了。比如，每半年復(fù)利，則N=1*2，，而PMT在此處為相應(yīng)的將PV或V為1000，則可以得出相應(yīng)的終值或現(xiàn)值更進(jìn)一步的，我們有如下公式設(shè)復(fù)利頻率為PMT=年P(guān)MT/m

每年N=年N*m如果復(fù)利頻率是連續(xù)的，也就是知識(shí)可以得到如下公式FV=PV*e其中r表示每年的利率，t表示投資期限N年，例－3：假設(shè)連續(xù)復(fù)利。如果我們投資2500元于一項(xiàng)5年計(jì)劃中去，其年收益率為10%那么5年后我們得到的現(xiàn)金有多少解題思路：由題意，，，由公式，F(xiàn)V=PV*e=2500*e。要點(diǎn)筆現(xiàn)金流等不同情況，計(jì)算資金的現(xiàn)值和終值計(jì)算一筆現(xiàn)金流的終值值(PV)（V也可以是現(xiàn)在或?qū)砟承r(shí)刻多次支付或收入的現(xiàn)金流量按照一定的利率折算到將來某一時(shí)刻的價(jià)值現(xiàn)值（PV）指的是現(xiàn)在時(shí)刻一次支付或收入的現(xiàn)金流量，也可以指把將來某些時(shí)刻多次支付或收入的現(xiàn)金流量按照一定的利率貼現(xiàn)到現(xiàn)在的價(jià)值設(shè)一個(gè)人年初投資現(xiàn)金PV，每年利率Y，一共投資年年末此金為V則V在復(fù)利情況下的公式為 FV=PV(1+I/Y)N在單利情況下的公式為FV=PV(1+N×－：我們投50元到一項(xiàng)理財(cái)項(xiàng)目中去，如果這項(xiàng)理財(cái)計(jì)劃每年能帶個(gè)百的收益率，問0年后，我們得到的現(xiàn)金是多少？解題思路N＝10；Y＝PV－0PMT0CPT>FV＝

即10年后的現(xiàn)金是6元。注意：凡是現(xiàn)金流出的為負(fù)號(hào)，流入的為正號(hào)計(jì)算年金（普通年金和預(yù)付年金）的終值和現(xiàn)年金（）是指每年收入或支出同等的現(xiàn)金數(shù)額。它分為兩種，一是普通年金（，其現(xiàn)金流在每年年底發(fā)生，另一種是預(yù)付年金（流在每年年初發(fā)生我們先看普通年金的終值計(jì)算例－如果我們每年年底投入150元到一項(xiàng)年收益率為7%的投資計(jì)劃中那么5我們將得到多少現(xiàn)金？

解題思路N＝15；Y＝PV＝PMT－150CPT>FV＝注：由題意，我們?cè)诘?年的年底已投入150元，然后再取出5元普通年金的計(jì)算公式如下：N我們?cè)賮砜搭A(yù)付年金的終值計(jì)算例－如果我們每年年初投入150元到一項(xiàng)年收益率為7%的投資計(jì)劃中那么5我們將得到多少現(xiàn)?

解題思路：先轉(zhuǎn)換計(jì)算器的模式從普通年金（END）到預(yù)付年金B(yǎng)GN即2d—>BGN

—>2d—，然后按照普通年金的計(jì)算方法N5；Y＝PV＝0PM＝－150CPT>FV＝

注由題意我們?cè)谠?年的年初已投入150元然后到第5年的年底再取出1預(yù)付年金和普通年金的初值計(jì)算與終值計(jì)算相似，例子如下例－份3放200劃價(jià)值多少？年收益率為6%。解題思路N＝13；Y＝；V＝0PMT200；CPT>PV述轉(zhuǎn)換過程重復(fù)一遍就是恢復(fù)到普通年金的計(jì)算情況但是根據(jù)經(jīng)驗(yàn)來講筆者不建議換到期年金和預(yù)付年金的模式，而是統(tǒng)一用到期年金的模式END，通過畫出時(shí)間線來改這兩者對(duì)于現(xiàn)金流的影響

讓我們更進(jìn)一步來討論這個(gè)公式，在公式FV=PV(1+I/Y)中三個(gè)，就可以求剩余的未知數(shù)，比如由年后家庭需要一次性支100率達(dá)9%的投資計(jì)劃，請(qǐng)問現(xiàn)在我們需要花多少錢來參加這項(xiàng)投資計(jì)劃解題思路：我們分析題意可知

N5；Y＝；V＝0PMT＝；CPT—>PV－649.93

即現(xiàn)在需投資3元。這是現(xiàn)值問題如果一項(xiàng)5年的理財(cái)計(jì)劃使得人們現(xiàn)在投入500而到結(jié)束時(shí)獲得2000那么請(qǐng)問這項(xiàng)理財(cái)計(jì)劃的年收益率是多少

解題思路N＝15PV－0；V＝1000PMT＝0CPT＝即年利率大約為％。小結(jié)（非常重要）我們將單一現(xiàn)金流和年金的情況結(jié)合起來看，可以發(fā)現(xiàn)在解決問題的時(shí)候，N，YPVPMTV的例子－8：一份1年期，面值1000元的債券，每年的紅利為100元。如果目前市場(chǎng)上利率為12%，每半年發(fā)放一次紅利，請(qǐng)問目前該債券的市價(jià)多少解題思路由于該債券每半年發(fā)放一次紅利所以我們可以認(rèn)為該債券為半年復(fù)利也說期限數(shù)N102＝0致T＝0÷＝0率Y＝22＝且V＝0，計(jì)算得PV－，即債券目前價(jià)值0根據(jù)經(jīng)典金融學(xué)的觀點(diǎn)任何一種資產(chǎn)的現(xiàn)值是未來收入的現(xiàn)金流量在今天的貼價(jià)值按某收益率折算到今天的價(jià)值。上述的計(jì)算體現(xiàn)了這個(gè)原理永續(xù)年金（）的現(xiàn)值永續(xù)年金是指這樣的金融產(chǎn)品它每隔固定時(shí)間支付一筆現(xiàn)金但支付的期限是無限即它永不歸還本金絕大多數(shù)情況下的優(yōu)先股就是這樣的金融產(chǎn)品永續(xù)年金的現(xiàn)值公式為PVPER）＝PMT/（Y也就是說，永續(xù)年金現(xiàn)值的計(jì)算，等于每期現(xiàn)金流除以貼現(xiàn)率

例－9H公司的優(yōu)先股每年支付0元的紅利并且永不停止如果年收益率為8%問H公司的優(yōu)先股價(jià)值多少解題思路5

也就是說，如果投資者想獲得8的收益率，他就必須現(xiàn)在為每股優(yōu)先股付出5元。例－10P公司的永續(xù)優(yōu)先股每年支付0元的紅利。如果該優(yōu)先股價(jià)值0每年的收益率為多少解題思路：I/Y=PMT/PVPER=4.50/75.00=0.06=6。不規(guī)則現(xiàn)金流（）情況下的終值、現(xiàn)值問更為一般的現(xiàn)金流通常每年的數(shù)額都不相同我們又稱作為不規(guī)則現(xiàn)金流和投資活動(dòng)中非常常見。如下的一條時(shí)間線就是一個(gè)例子 6 -600 0 3500 30002500由上圖我們注意到每年年底的現(xiàn)金流是變化的這與年金不同的不規(guī)則現(xiàn)金流與等額規(guī)則的現(xiàn)金（即年金沒有什么不同我們只需要把不規(guī)則現(xiàn)金流中的每一筆現(xiàn)金的PV/FV值加起來，就得到總的PV/FV值了——這與年金的原理是一樣的！其本質(zhì)就是將單一現(xiàn)金流的原理，通過貼現(xiàn)利率在V和PV之間進(jìn)行轉(zhuǎn)換我們以上述例子來說明這類問題的解法例－：投資者們預(yù)計(jì)某風(fēng)險(xiǎn)投資計(jì)劃在未來產(chǎn)生的現(xiàn)金流如上所示，問該計(jì)劃目前多少？年利率為10%。解題思路PV0 PV0PV1：鍵FV=-1000N=1CPT>PV1PV2：鍵FV=-600N=2CPT>PV2PV3：鍵FV=0 N=3CPT>PV3=0PV4：鍵FV=3500N=4CPT>PV4PV5：鍵FV=3000N=5CPT>PV5PV6：鍵FV=2500N=6CPT>PV6把所有的現(xiàn)值都加起來…總計(jì)259.53

解題思路用s計(jì)算器上的CF按鍵 解釋 顯示—d—>[CLRWORK] 清除內(nèi) CF0=0.00000

4000>[ENTER]] 初始現(xiàn)金

1000—>[ENTER]——] 現(xiàn)金流

600—>[ENTER]—] 現(xiàn)金流

0—>[ENTER——>] 現(xiàn)金流 CF3=0.000000

3500>[ENTER——] 現(xiàn)金流 CF4=3500.000000

3000>[ENTER——] 現(xiàn)金流 CF5=3000.000000

2500>[ENTER]— 現(xiàn)金流 CF6=2500.000000

[NPV]>1—>[ENTER] 10%的利

—>[CPT] 計(jì)算現(xiàn) NPV=259.54注：小數(shù)點(diǎn)后數(shù)據(jù)的不同是由于計(jì)算中四舍五入的問題資金的時(shí)間價(jià)值問題上述討論的范圍，覆蓋自上述討論。讓我們來看如下一些更復(fù)雜的例題例－12：貸款攤銷。一項(xiàng)5共15000元的貸款，年收益率為8%，構(gòu)造一項(xiàng)攤銷表解題思路：每一年的利息和本金，如下表所示階段 開始現(xiàn)金流 每年需付 利息 本金 結(jié)束現(xiàn)金1 15000.00 3756.85 1200.00 2556.85 12443.152 12443.15 3756.85 995.45 2761.40 9681.753 9681.75 3756.85 774.54 2982.32 6699.444 6699.44 3756.85 535.96 3220.89 3478.555 3478.55 3756.85 278.28 3478.57

注意：計(jì)算時(shí)小數(shù)點(diǎn)問題導(dǎo)致有剩余計(jì)算說明首先，我們計(jì)算每年需償還的現(xiàn)金PV=1500，N=5FV=0，CPT—>PMT=3756.85

其次，我們計(jì)算每年償還現(xiàn)金中的利息和本第一年，借款本金0元，按年率8%，則需還120元，于是第一年償還本金第一年年底結(jié)束時(shí)，還剩本金第二年借款本金5元按年率8%則需還5元于是

第二年年底結(jié)束時(shí)，還剩本 如此繼續(xù)，可以求得上述表格所有結(jié)果這些計(jì)算過程和結(jié)果能幫助我們徹底理解貸款的還款過程到貸款問題例－13：退休計(jì)劃融

A先生將在0續(xù)年每年年初能從銀行里取2000元作為花費(fèi)。投資顧問預(yù)計(jì)年利率10%變化到12%。請(qǐng)問A先生在工作的0年里每年年底需存入多少錢解題思路：這個(gè)問題分成兩個(gè)部分，前面20年可以看作是，退休后的25是。計(jì)算過程應(yīng)該從后向前計(jì)算我們先求出到0年年底的時(shí)候，投資者必須已經(jīng)擁有的現(xiàn)金，這是e問題將計(jì)算器模式設(shè)置為[BGN]：N=25，PMT=20,000，F(xiàn)V=0：CPT—>PV=175,686.32于是，我們得到20年年底的現(xiàn)金流，則可以計(jì)算每年年底需投資的現(xiàn)金將計(jì)算器模式設(shè)置為[END]：N=20，，PV=0CPT>PMT=3067.42即，在接下去的20年每年年底，投資者需投資2元，才能保證20年退休后的25內(nèi)每年年初能提取0元。練習(xí)題AnThebond9

解題思路N=4×2=8；PV=-1000PMT=0CPT>FV=1422.10。

解題思路：PV=-800PMT=0；FV=1500CPT>N=12.8，約為13。

解題思路先將計(jì)算器調(diào)整到[BGN]模式然后計(jì)算N=12PMT=9,000FV=0；CPT—>PV=-63627.75，去掉負(fù)號(hào)得。

解題思路：，即收益率為10%thesecondyear

解題思路我們首先計(jì)算每年所償還的數(shù)額為PV=10000FV=0CPT—>PMT=2013.03)第一年的利息為10000×為；第二年年初還剩本金為×，此即所求第二年所付的利息額解題思路：?jiǎn)栴}的核心在于PMT。由題意可知PV=-10000；N=6；FV=0CPT—>PMT=21,960.71即每年年底投資者可以從投資中提取What16解題思路：計(jì)算如下：12-1=17.23%

解題思路從現(xiàn)金流的時(shí)間線上面來看本題分成兩個(gè)部分第一部分是第6年年底投資者開始收到連續(xù)7年年利率為9即N=7PMT=2500FV=0CPT—，這是折現(xiàn)到第五年年底時(shí)的價(jià)值。第二部分從第5按%是說，該項(xiàng)投資目前價(jià)值9

解題思路PMT=Pric×12%=7.56，即每年支付解題思路：使用計(jì)算器的[CF]功能，我們可以計(jì)算得到8；或者=1302.78

6．現(xiàn)金流貼現(xiàn)的應(yīng)用（）要部收益率法存在的問題凈現(xiàn)值和內(nèi)部收益率凈現(xiàn)值NPV其計(jì)算公式如下CF NNPVCF NNPV1 )其中：Ct時(shí)刻的預(yù)期凈現(xiàn)金N=投資的時(shí)間期r =貼現(xiàn)=資本成例－14：某項(xiàng)投資計(jì)劃，初始資金為5百萬(wàn)元，預(yù)期現(xiàn)金流1年后為6百萬(wàn)元，2為4百萬(wàn)元3年后為8百萬(wàn)元，貼現(xiàn)率12%，計(jì)算其凈現(xiàn)值解答：NPV 在NPV的計(jì)算公式中，我們令NPV=0，則計(jì)算出來的，我們稱其為內(nèi)部收益率（IRR其計(jì)算公式如下CF N0 CF N0 1 R1 R我們根據(jù)上題來計(jì)算其內(nèi)部收益率3得到：IRR=15.52%注：這是非等年金情況下的預(yù)期收益率題目，可以用計(jì)算器解答凈現(xiàn)值的決策規(guī)則如下凈現(xiàn)值決策規(guī)則接受正NPV的投資項(xiàng)目拒絕負(fù)NPV資項(xiàng)目?jī)?nèi)部收益率決策規(guī)則大于投資者要求收益率的投資項(xiàng)目，拒資者要求收益率的投資項(xiàng)目對(duì)于單獨(dú)的項(xiàng)目NPV和IRR的決策是趨同的，但是如果比較兩個(gè)項(xiàng)目NPV和IRR

的決策有時(shí)候會(huì)矛盾。比如，兩個(gè)投資項(xiàng)目BNPV>NPVB，但是，IRR<IRR那么我們選擇哪個(gè)投資項(xiàng)目？由于NPV考慮到增加了股東的權(quán)益我們更趨向于選擇A目。注意如果NPV和IRR方法產(chǎn)生矛盾的時(shí)候我們采用NPV方法選擇使得NPV因?yàn)镹PV法考慮的是股東權(quán)益要點(diǎn)：定義、計(jì)算并解釋持有期收益率（總收益率持有期收益率（總收益率）持有期收益率其一般公式為PP D1 0 PPP D1 0 P：

P：購(gòu)買初始

P：到期價(jià)

D1：期間收到的現(xiàn)如某投資者買了1000股A股票，成本為50元，在持有期間得到0該股票市價(jià)55元，則該投資者的HPR可以如下計(jì)算：

HPR（5－）＝率評(píng)估投資組合的績(jī)效貨幣加權(quán)和時(shí)間加權(quán)貨幣加權(quán)（）應(yīng)用的是內(nèi)部收益率，其基本公式為PV－15：某投資者于0時(shí)刻購(gòu)買一股股票，耗資10，1年后（，他以120第2（以130底帶來2元的紅利，請(qǐng)問其現(xiàn)金加權(quán)收益率解答：：購(gòu)買第一個(gè)股

1：購(gòu)買第二個(gè)股利 =+2.00

：賣出股 = 紅利 =+4.00 +264.00根據(jù)PV，我們得到使用計(jì)算器，時(shí)間加權(quán)（）收益率考慮的是復(fù)合增長(zhǎng)率。我們以上題來舉例，持有期間初始價(jià)格 ＝100.00

紅利 ＝ 結(jié)束價(jià)格 ＝120.00持有期間初始價(jià)格 ＝240.00

紅利 ＝ 結(jié)束價(jià)格 ＝260.00那么：HPR1=22%HPR2=10%則時(shí)間加權(quán)收益率的計(jì)算方式如下

（）2）×（1+10貨幣加權(quán)回報(bào)率是使用流入帳戶和流出帳戶每期現(xiàn)金流所計(jì)算的IRR入的PV和現(xiàn)金流出的PV1個(gè)美元在特定的表現(xiàn)期限內(nèi)復(fù)合增長(zhǎng)的利率如果資金加入投資組合剛好在一個(gè)階段糟糕表現(xiàn)之前回報(bào)如果資金加入投資組合剛好在一個(gè)階段優(yōu)越的表現(xiàn)之前加權(quán)回報(bào)在比較基金經(jīng)理選擇投資能力時(shí)時(shí)間加權(quán)收益率要優(yōu)于貨幣加權(quán)收益率權(quán)收益率沒有受到現(xiàn)金流流入和流出的時(shí)間影響因?yàn)檫@些是基金經(jīng)理一般無法掌控的果基金經(jīng)理能夠掌控帳戶的現(xiàn)金流入和流出，貨幣加權(quán)回報(bào)是更為合適的業(yè)績(jī)?cè)u(píng)估方法要：計(jì)算美國(guó)國(guó)庫(kù)券的銀行貼現(xiàn)率，持有期收益率，有效年收益率和美券的貨幣市場(chǎng)收益率。要：在持有期收益率、貨幣市場(chǎng)收益率、有效年收益率和債券等價(jià)收益率之間進(jìn)行

互轉(zhuǎn)換各種收益率的計(jì)算及相互轉(zhuǎn)換銀行貼現(xiàn)率（）美國(guó)國(guó)庫(kù)券的貼現(xiàn)率報(bào)價(jià)不同于債券。國(guó)庫(kù)券基于面值而不是買賣價(jià)來報(bào)價(jià)。D360DBDF F 其中D面值和市值的：面值：離到期日的期

注：銀行貼現(xiàn)率是以360天為基準(zhǔn)的例－16：國(guó)庫(kù)券面值0元，買賣價(jià)985元，還有120天到期，計(jì)算其銀行貼現(xiàn)率解答：BD×持有期收益率：PP D1 0 PPP D1 0 P：

P：購(gòu)買初始

P：到期價(jià)

D1：期間紅計(jì)算上例中的HPY。實(shí)際年收益率（：–計(jì)算上例的Y0－貨幣市場(chǎng)收益率（MM）

0( BDMM tBD在給定持有期間收益率的情況下：r YMM下面舉一個(gè)各類收益率之間相互轉(zhuǎn)換的例子－17：15天后到期的國(guó)庫(kù)券買賣98元，以貨幣市場(chǎng)收益率報(bào)價(jià)4.898%HPY和Y：MM–等價(jià)債券收益率債券等價(jià)收益率（）是兩倍的半年貼現(xiàn)率（這來源于美國(guó)債券每半年支付利息例－18：3個(gè)月貸款的持有期間利率為2%，計(jì)算債券等價(jià)收益率解答：第一步：將3個(gè)月的利率轉(zhuǎn)換成6個(gè)月的利率：–第二步：等價(jià)債券收益率為：×例－19：一年的年利率為8%，計(jì)算債券等價(jià)收益率解答：第一步：將一年的年利率轉(zhuǎn)換成半年的年利率：–第二步：等價(jià)債券收益率為：×7．統(tǒng)計(jì)初步及市場(chǎng)回報(bào)）要點(diǎn)：區(qū)別描述統(tǒng)計(jì)量和推斷統(tǒng)計(jì)量；區(qū)別總體和樣本；區(qū)別不同的度量尺度總體（）和樣本（sampl）描述統(tǒng)計(jì)（用于描述數(shù)據(jù)集的特性推斷統(tǒng)計(jì)（是根據(jù)已有特性作出推斷、預(yù)測(cè)和判斷的統(tǒng)計(jì)量我們把對(duì)某一個(gè)問題的研究對(duì)象的全體稱為總體。每一個(gè)對(duì)總體特點(diǎn)的描述稱為參（?？傮w有很多參數(shù)。投資者常常只關(guān)心使用一些參數(shù)，如均值標(biāo)準(zhǔn)差等

組成總體的每個(gè)基本單元稱為個(gè)體，從總體中隨機(jī)抽取的個(gè)個(gè)體組成稱為容量為的樣本。每一個(gè)對(duì)樣本特點(diǎn)的描述稱為樣本統(tǒng)計(jì)量（們可以采取窮舉法列出總體所有個(gè)體來研究總體但這是費(fèi)時(shí)費(fèi)力的也是沒有必要的此我們通常通過研究總體的樣本來估計(jì)總體的性質(zhì)。度量尺度（）度量尺度定義為度量的不同水平，可以分為如下幾類，考試中要知道每一種度量尺度的強(qiáng)弱程度以及他們所代表的度量含義名義量（）數(shù)。順序量（）

這是較高級(jí)的一種度量尺度所有的觀察值被分類到不同的類別中種特性排序比如我們按照績(jī)效對(duì)100種成長(zhǎng)基金進(jìn)行排序?qū)?shù)字1分派給績(jī)效最好基金，數(shù)字10分派給最差的基金。注意到我們可以得出1比2好的結(jié)論，但是我們無判斷績(jī)效的差別區(qū)間量（）

如0比0大0我們就可以說50和40間的差別與30和20間的差別是一樣的比例量（）

這是最強(qiáng)的一種度量尺度它不僅具有區(qū)間量的優(yōu)點(diǎn)并且可以和原始數(shù)據(jù)一樣零點(diǎn)。要點(diǎn)：解釋參數(shù)、樣本統(tǒng)計(jì)量、頻率分布參數(shù)和樣本統(tǒng)計(jì)量參數(shù)：

前面提到，每一個(gè)對(duì)總體特點(diǎn)的描述稱為參數(shù)（，即參征的。樣本統(tǒng)計(jì)量與參數(shù)相對(duì)應(yīng)，每一個(gè)對(duì)樣本特點(diǎn)的描述就稱為樣本統(tǒng)計(jì)量（統(tǒng)計(jì)量是用來度樣本特征的

頻率分布（）

頻率分布是一張表把所得到的數(shù)據(jù)按照區(qū)間分門別類統(tǒng)計(jì)個(gè)數(shù)有如下幾個(gè)步驟要太少的區(qū)間數(shù)使我們失去重要的性質(zhì)，而太多的區(qū)間數(shù)使我們不能很好的總結(jié)第二步：將每個(gè)觀察值分入相應(yīng)的區(qū)間中第三步：對(duì)每個(gè)區(qū)間的觀察值進(jìn)行計(jì)數(shù)。每個(gè)區(qū)間的計(jì)數(shù)稱為絕對(duì)頻率，或簡(jiǎn)稱頻率要點(diǎn)：根據(jù)給定的頻率分布計(jì)算和闡述相對(duì)頻率與累積相對(duì)頻相對(duì)頻率（）

另外的一種有用的表達(dá)數(shù)據(jù)的方法是相對(duì)頻率頻率除以觀察值總數(shù)得出的小數(shù)，也就是總觀察值數(shù)的百分比數(shù)累積相對(duì)頻率（）將每階段之前的相對(duì)頻率加起來就構(gòu)成每階段的累積相對(duì)頻率要點(diǎn)：描述柱狀圖和頻率多邊形代表的數(shù)據(jù)特點(diǎn)。圖形表示（用柱狀來表示頻率大小。其優(yōu)點(diǎn)是可以直接看出那個(gè)區(qū)間的值多。柱狀圖的橫軸是區(qū)間，而豎軸是絕對(duì)頻率

%%%%%%%%%%%%%頻率多邊形（）

第二個(gè)圖形工具是用多邊形來描述數(shù)據(jù)我們將區(qū)間的中點(diǎn)標(biāo)在橫軸上在圖上按照順序標(biāo)出相應(yīng)的點(diǎn)，每個(gè)點(diǎn)用直線連接起來。如下圖-25 -15 -5 5 15 25 35 45柱狀圖和頻率多邊形的優(yōu)勢(shì)在于他們能夠迅速地發(fā)現(xiàn)大多數(shù)的觀察值位于哪里要：定義、計(jì)算并解釋數(shù)據(jù)的中心趨勢(shì)，包括總體平均，樣本平均，算術(shù)平均，加權(quán)平均或均（包括將投資組合看成是一個(gè)加權(quán)平均量（——）公式定義為NXNXN N一個(gè)總體有且只有一個(gè)平均

樣本平均（samplemean樣本平均（samplemean樣本平均可以用來推斷總體均值。樣本平均定義如下N12N122534151940543425 樣本平均 26.5%6_ 1234151954X X注：n是樣本大小，而N是總體大小例－21A公司股票歷年來收益率如下所示12545904%%%我們?nèi)〕銎渲?個(gè)收益率作為一個(gè)樣本：計(jì)算總體和樣本的均值解題思路

總體平均 28.7%10 。算術(shù)平均）上述的兩種平均就是算術(shù)平均，它們是最常用的度量方法，有如下特點(diǎn)數(shù)據(jù)集都有算術(shù)平均數(shù)據(jù)集中；所有的數(shù)據(jù)都包含在算術(shù)平均的計(jì)算中滿足如下公式：X_)0（此數(shù)據(jù)集不能決定均值（因?yàn)閚未知幾何平均（GeometricMean）幾何平均用于計(jì)算多階段的投資收益。其定義如下：G XXX1 2R R R R 。注意到根號(hào)下的乘積必須是正的，我們要對(duì)每個(gè)收益率加上數(shù)值減去，得到平均值。例－22票2000年至2002年連續(xù)三年的收益率為和算2000至2002年幾何均值解題思路：1 3151132G12%G均

調(diào)和平均用于某些特定的計(jì)算方式，例如計(jì)算投資的平均成本，其定義如下：NNi _ Ni _ 為了檢驗(yàn)其結(jié)果，從加權(quán)平均的角度考慮_ 2008200092000X1X例－3：某投資者連續(xù)3個(gè)月每次以08，9和10元，請(qǐng)問該投資者擁有股票的平均成本？解題思路1819110 幾何平均和算術(shù)平均的比較例－24：某一股票現(xiàn)在股價(jià)0價(jià)0至0我們計(jì)算年收益率算術(shù)平均和幾何平均如下第一年收益=20/10-1=100%第二年收益=10/20-1=-50%算術(shù)平=(100%-50%)/2=25%幾何平=110)1 001%由以上計(jì)算可以看出，幾何平均要比算術(shù)平均精確，它計(jì)算的是正確的收益率加權(quán)平均（WeightedMean）從數(shù)學(xué)上看，加權(quán)平均就是給每個(gè)數(shù)據(jù)一個(gè)權(quán)重XXXXXXX wwwW n n 1 1 2 2 1 －2：基金經(jīng)構(gòu)造了一個(gè)基金組合，其中股票50%，債券45%，剩余的部分存入銀行如果股票的預(yù)期收益率為14%債券的預(yù)期收益率為6%銀行存款利率為1.98%計(jì)算該基金組合的收益率。解題思路：由公式可知_ w R w R w R p stock stock bond bond cash

X 。_ 0%4%5%6%5%8%9X 。p（media）把樣本數(shù)據(jù)從大到小進(jìn)行排序，如果數(shù)據(jù)個(gè)數(shù)是奇數(shù)，那么當(dāng)中的那個(gè)數(shù)據(jù)就是如果數(shù)據(jù)個(gè)數(shù)是偶數(shù)，那么當(dāng)中兩個(gè)數(shù)的均值就是。－26：某投資組合中各股票收益率15%，34%，10%，24%22%的中值解題思路：從大到小排序得34％，4，2，5，0數(shù)據(jù)個(gè)數(shù)是奇數(shù)5，中數(shù)就是當(dāng)中的數(shù)據(jù)22％。例－27我們?cè)谏鲜鰯?shù)據(jù)中加入一個(gè)數(shù)據(jù)26那么排序結(jié)果為46425，0％，個(gè)數(shù)為偶數(shù)6，當(dāng)中兩個(gè)數(shù)是24％和2％，于是中數(shù)為(24%+22%)/2=23眾數(shù)（mod）樣本數(shù)據(jù)中，某數(shù)據(jù)個(gè)數(shù)最多的數(shù)據(jù)就是眾數(shù)－28：某投資組合中各股票收益率15%，34%，10%，24%22%的眾數(shù)解題思路：我們看到15％出現(xiàn)了兩次，比其他任何數(shù)據(jù)都多，于是15％是眾數(shù)。注：眾數(shù)不唯一。如果每個(gè)數(shù)值出現(xiàn)的頻率都一樣，那么該數(shù)據(jù)集沒有眾數(shù)。要點(diǎn)：定義、計(jì)算并解釋四分位數(shù)、五分位數(shù)、十分位數(shù)和百分位（定數(shù)據(jù)比例四分位數(shù)）——此分布把數(shù)據(jù)分為四部分，每個(gè)部分包含數(shù)據(jù)集5％的數(shù)據(jù)五分位數(shù)）——此分布把數(shù)據(jù)分為五部分，每個(gè)部分包含數(shù)據(jù)集％的數(shù)據(jù)十分位數(shù)）——此分布把數(shù)據(jù)分為十部分，每個(gè)部分包含數(shù)據(jù)集10％的數(shù)據(jù)百分位——此分布把數(shù)據(jù)分為一百個(gè)部分每個(gè)部分包含數(shù)據(jù)集1在觀察值是某個(gè)特定的分位數(shù)是第幾個(gè)數(shù)可以利用以上公式求得n代表數(shù)據(jù)集中共幾個(gè)數(shù)y代表有多少比例的數(shù)據(jù)在這個(gè)分位數(shù)之下。例如數(shù)據(jù)集中共有五個(gè)數(shù)，第三有%以（5+個(gè)第三個(gè)四分位數(shù)是在數(shù)據(jù)集中從小到大排列的第5個(gè)數(shù)需要把第4個(gè)數(shù)和第5行算術(shù)平均就可以得出答案

考試中要求會(huì)計(jì)算具體分位數(shù)的值并且要仔細(xì)區(qū)分試題是考哪一種分位數(shù)分位數(shù)和五分位數(shù)英文單詞很相像要點(diǎn)：定義、計(jì)算并解釋全距和平均絕對(duì)離離散度（）的測(cè)量全距（rang）

＝最大值－最小平均絕對(duì)離差(MAD) N XNX N N XNX N 1 NNDX X例－9：ED公司股票連續(xù)五年的收益率為和23%,計(jì)算D解題思路：_=[30+12+25+20+23]/5=22%總體方差（）(

XN X例－30：數(shù)據(jù)如上例，如果這些數(shù)據(jù)來源于所有的小型投資公司，求方差。解題思路：這是個(gè)總體問題。=[30+12+25+20+23]/5=22%222222總體標(biāo)準(zhǔn)差（）

通常方差很難解釋股票的波動(dòng)因?yàn)樗牧烤V是均值的平方所以我們將方差開方總體標(biāo)準(zhǔn)差(

NN例－31：上題的標(biāo)準(zhǔn)差為

2 7%。（）樣本來源于總體，其計(jì)算方法與總體稍有不同X XX Xn Xn X( s s XX XX X注意到樣本方差分母與總體的相差例－32：數(shù)據(jù)如上例，這些數(shù)據(jù)是從所有小型投資公司中抽取某些公司統(tǒng)計(jì)得出的，=[30+12+25+20+23]/5=22%22222（） ( 例－33：數(shù)據(jù)如上，且這些數(shù)據(jù)是從所有小型投資公司中抽取某些公司統(tǒng)計(jì)得出的，s 2 7%請(qǐng)注意上述概念公式的區(qū)別，考試中會(huì)出現(xiàn)有關(guān)e還是n計(jì)算。要點(diǎn)：用切比雪夫不等式計(jì)算個(gè)體落入偏離均值一定標(biāo)準(zhǔn)差范圍內(nèi)的觀察值的比例切比雪夫不等式（）切比雪夫不等式是指在任何一個(gè)觀測(cè)值集中，不管其分布的形狀，至少－2例的觀測(cè)值落在距離均值有k個(gè)標(biāo)準(zhǔn)差的區(qū)間中，當(dāng)所有k>1例－34對(duì)任意分布而言距離均值3個(gè)標(biāo)準(zhǔn)差范圍內(nèi)的數(shù)據(jù)占總數(shù)據(jù)集合的比例有多少解題思路1－=－（2）＝%的觀察值落在均值附近正負(fù)5個(gè)標(biāo)準(zhǔn)差之內(nèi)；56%的觀察值落在均值附近正負(fù)5個(gè)標(biāo)準(zhǔn)差之內(nèi)；75%的觀察值落在均值附近正負(fù)2個(gè)標(biāo)準(zhǔn)差之內(nèi)89%的觀察值落在均值附近正負(fù)3個(gè)標(biāo)準(zhǔn)差之內(nèi)

94%的觀察值落在均值附近正負(fù)4個(gè)標(biāo)準(zhǔn)差之內(nèi)A差計(jì)算上下邊界要點(diǎn)：定義、計(jì)算并解釋變異系數(shù)和夏普比率相對(duì)離散度（）直接比較兩個(gè)或兩個(gè)以上數(shù)據(jù)集的離散度是困難的。不同的數(shù)據(jù)集，其收益率是不一樣系列變量。一個(gè)比較常用的變量變異系數(shù)。其定義如下： _它表示相對(duì)于均值而言到底有多少離散，而且允許在不同的數(shù)據(jù)集間比較。例－353個(gè)月的回購(gòu)利率為標(biāo)準(zhǔn)差為0.30%而同期股票指數(shù)的收益率為1.10%標(biāo)準(zhǔn)差為。計(jì)算該回購(gòu)和指數(shù)的CV解題思路：國(guó)庫(kù)券標(biāo)準(zhǔn)普爾解釋：國(guó)庫(kù)券的相對(duì)離散度要比標(biāo)準(zhǔn)普爾的小夏普比率（）

夏普測(cè)度表示的是每單位風(fēng)險(xiǎn)的超額收益。其定義如下_ r p _ p r無風(fēng)險(xiǎn)利率（）標(biāo)準(zhǔn)差。r投資組合收益（，例－363個(gè)月的回購(gòu)利率為標(biāo)準(zhǔn)差為0.30%而同期股票指數(shù)的收益率為1.10%標(biāo)準(zhǔn)差為。我們認(rèn)為該3個(gè)月的回購(gòu)利率是無風(fēng)險(xiǎn)利率，計(jì)算指數(shù)的夏普比率解題思路：夏普比

解釋：標(biāo)準(zhǔn)普爾指數(shù)每單位風(fēng)險(xiǎn)獲得超額收益。A求夏普比率，或者告知你夏普比率求變異系數(shù)

要點(diǎn)的均值、中數(shù)和眾數(shù)的相對(duì)位置收益分布的對(duì)稱度（symmetr）和偏度收益分布的對(duì)稱度可以告訴我們數(shù)據(jù)偏離均值的程度對(duì)稱分布：均值兩邊的分布對(duì)稱

正態(tài)分布就是對(duì)稱分布的一個(gè)例子它有如下特點(diǎn)均值和中數(shù)相等該分布由均值和方差決定。如果我們從正態(tài)分布的數(shù)據(jù)中取部分觀察值，那么，粗略的講，有66％的觀察值落在距離均1標(biāo)準(zhǔn)差的區(qū)間，大約有95％的觀察值落在距離均2大約有99％的觀察值落在距離均3標(biāo)準(zhǔn)差的區(qū)間偏度（：用來度量非對(duì)稱分布的，對(duì)稱分布的偏度為0

正偏（：該分布右邊厚尾；正（右）偏態(tài)（均值＞中數(shù)＞眾數(shù)負(fù)偏（：該分布左邊厚尾。負(fù)（左）偏態(tài)（均值＜中數(shù)＜眾數(shù)

中數(shù)和眾數(shù)。如果你拉的是右邊的正的“尾巴”你就會(huì)得到正（右）偏態(tài)。如果你牢記，增加分布端點(diǎn)的極值對(duì)均值的影響最大對(duì)眾數(shù)或者分布的最高點(diǎn)卻沒有任何影響那么你就可以記住前述圖形所反映出來的關(guān)系有兩種偏度的度量：絕對(duì)偏度和相對(duì)偏度( _n X X( _相對(duì)偏度：絕對(duì)偏度

s ，其中s為標(biāo)準(zhǔn)正

如果為負(fù)數(shù)那么該分布為負(fù)偏果SK的絕對(duì)數(shù)值大于要點(diǎn)：定義、解釋樣本偏度和峰度的度量收益分布的峰度

峰度就是指與正態(tài)分布相比較“尖”的程度。比正態(tài)分布“尖”的，稱為對(duì)應(yīng)的，比正態(tài)分布不“尖”的或“平”的，稱為。正態(tài)分布的峰度是峰度用于和正態(tài)分布圖高峰形態(tài)的比較包括尖（峰X XX X和低峰。峰度：( _，其中s為標(biāo)準(zhǔn)差超額峰度的計(jì)算為。

為c為分布。如果峰度的絕對(duì)數(shù)值大于1，那么該分布的峰度較

超峰度（）是指與正態(tài)分布相比較“尖”的程度。具有額外的1均值附近，以及更多的收益偏離均值（更寬的尾巴管理中的重要因素因?yàn)楦鼘挼奈膊恳馕吨蟮臉O端結(jié)果可能性風(fēng)險(xiǎn)。正態(tài)分布與尖峰分布的形狀如下圖所示要點(diǎn)：當(dāng)計(jì)算投資收益率時(shí)，討論算術(shù)平均和幾何平均的使算術(shù)平均回報(bào)是適合用來預(yù)測(cè)在未來時(shí)期內(nèi)單個(gè)階段回報(bào)預(yù)測(cè)在未來時(shí)期內(nèi)跨越多階段的復(fù)合回報(bào)該考點(diǎn)是2010年A協(xié)會(huì)新增考點(diǎn)，請(qǐng)學(xué)員加以注意練習(xí)題：1997 1998 1999 2000 2001 2002 20035% -2% -6% 5% 22% 9%解題思路_=(5-2+11-6+5+22+9)%/7=6.29%

解題思路：我們從小到大進(jìn)行排序得-6%-2%5%5%9%%集個(gè)數(shù)為7個(gè)，所以第四個(gè)就是即median=5%

注：如果刪去1997年的數(shù)據(jù)，那么集合中只有6個(gè)數(shù)據(jù)，因此，median=(5%+9%)/2=7%

解題思路：歷年來收益率個(gè)數(shù)較多的是5即mode=5

為%和-6%range=22%-(-6%)=28%解題思路：根據(jù)公 ( 2 2 2 2 2 2 MADX X59|29|19|69|59|229|99X X X6解題思路：根據(jù)公n X X 2 2 2 2 2 2 52) 22) 112) 62) 52) 222) 92497解題思路：根據(jù)公( 52) 22) 112) 62) 52) 222) 92758s s2 4注：分清楚是n還是，并且分清楚是e是?！?/p>

解題思路：由題意可知，以均值為中心，±1個(gè)標(biāo)準(zhǔn)差之間面積的大小，大約占66%

TheABC2001、20022003–7%、2%9%,

解題思路：計(jì)算如下：×(1+2%)×-1=1.12%A B C

擇Cmean<median考試一般還會(huì)問你是左邊厚尾還是右邊厚尾巴所以我們要記住正偏是右邊厚尾有正的極大值在分布的右邊；而負(fù)偏是左邊后尾，有負(fù)的極大值在分布的左邊概率論初步要點(diǎn)：定義隨機(jī)變量、結(jié)果、事件、互斥事件和遍歷事件一個(gè)隨機(jī)變量（）是一個(gè)不確定的量或者數(shù)字

一個(gè)結(jié)果）是一個(gè)隨機(jī)變量的觀察值

一個(gè)事件）是一個(gè)單個(gè)結(jié)果或者一組結(jié)果一個(gè)互斥事件（）是不可能發(fā)生在同一時(shí)間的事件一個(gè)遍歷事件）是包括了所有可能結(jié)果要點(diǎn)：解釋概率的兩個(gè)性質(zhì)；區(qū)別經(jīng)驗(yàn)的、先驗(yàn)的和主觀的概率隨機(jī)變量和概率