中級會計職稱考試《財務(wù)管理》預(yù)習(xí)

中級會計職稱考試《財務(wù)管理》預(yù)習(xí)第一章總論

第一節(jié)財務(wù)管理目標(biāo)

一、企業(yè)財務(wù)管理目標(biāo)理論企業(yè)財務(wù)管理目標(biāo)理論中具有代表性的理論主要有:利潤最大化、股東財富最大化、企業(yè)價值最大化和相關(guān)者利益最大化。利潤最大化就是企業(yè)財務(wù)管理以實現(xiàn)利潤最大為目標(biāo)。股東財富最大化是企業(yè)財務(wù)管理以股東財富最大為目標(biāo)。企業(yè)價值最大化是企業(yè)財務(wù)管理以企業(yè)價值最大為目標(biāo)。它要求企業(yè)通過采用最優(yōu)的財務(wù)政策,充分考慮資金的時間價值和風(fēng)險與報酬的關(guān)系,在保證企業(yè)長期穩(wěn)定發(fā)展的基礎(chǔ)上使企業(yè)總價值達到最大。相關(guān)者利益最大化目標(biāo)是企業(yè)價值最大化目標(biāo)的進ー步發(fā)展,它要求企業(yè)經(jīng)營中應(yīng)充分考慮股東及其他利益相關(guān)者的利益，通過合作共贏促使企業(yè)實現(xiàn)相關(guān)者利益最大?！纠繂雾椷x擇題◎不屬于企業(yè)財務(wù)管理目標(biāo)代表性理論的是（）。A,利潤最大化B.股東財富最大化C.企業(yè)價值最大化D.每股收益最大化正確答案:D答案解析：本題考核企、業(yè)財務(wù)管理目標(biāo)。代表性的理論有:利潤最大化、股東財富最大化、企業(yè)價值最大化和相關(guān)者利益最大化。二、利益沖突的協(xié)調(diào)將相關(guān)者利益最大化作為財務(wù)管理目標(biāo)，其首要要求就是要協(xié)調(diào)相關(guān)者的利益關(guān)系,化解他們之間的利益沖突。（一）所有者與經(jīng)營者利益沖突的協(xié)調(diào)經(jīng)營者和所有者的主要利益沖突，就是經(jīng)營者希望在創(chuàng)造財富的同時,能夠獲取更多的報酬、更多的享受;而所有者則希望以較小的代價（報酬）實現(xiàn)更多的財富增值。協(xié)調(diào)所有者與經(jīng)營者利益沖突的方式有解聘、接收、激勵。（二）所有者與債權(quán)人的利益沖突協(xié)調(diào)所有者的目標(biāo)可能與債權(quán)人期望實現(xiàn)的目標(biāo)發(fā)生矛盾。協(xié)調(diào)所有者與債權(quán)人的利益沖突協(xié)調(diào)的方式有：限制性借債、收回借款或停止借款等?！纠慷囗椷x擇題◎在一定程度上能避免企業(yè)追求短期行為的財務(wù)管理目標(biāo)包括（）〇A,利潤最大化B,股東財富最大化C.企業(yè)價值最大化D.相關(guān)者利益最大化正確答案:BCD答案解析:利潤最大化冃標(biāo)可能導(dǎo)致企業(yè)短期財務(wù)決策傾向,影響企業(yè)長遠發(fā)展,而其他三個目標(biāo)能不同程度的避免企業(yè)短期行為。ー、計劃與預(yù)算（一）財務(wù)預(yù)測財務(wù)預(yù)測是根據(jù)企業(yè)財務(wù)活動的歷史資料，考慮現(xiàn)實的要求和條件,對企業(yè)未來的財務(wù)活動作出較為具體的預(yù)計和測算的過程。財務(wù)預(yù)測的方法主要有定性預(yù)測和定量預(yù)測兩類。（二）財務(wù)計劃財務(wù)計劃是根據(jù)企業(yè)整體戰(zhàn)略冃標(biāo)和規(guī)劃，結(jié)合財務(wù)預(yù)測的結(jié)果,對財務(wù)活動進行規(guī)劃，并以指標(biāo)形式落實到每ー計劃期間的過程。確定財務(wù)計劃指標(biāo)的方法主要有平衡法、因素法、比例法和定額法等。（三）財務(wù)預(yù)算財務(wù)預(yù)算是根據(jù)財務(wù)戰(zhàn)略、財務(wù)計劃和各種預(yù)測信息,確定預(yù)算期內(nèi)各種預(yù)算指標(biāo)的過程。財務(wù)預(yù)算的方法主要包括固定預(yù)算與彈性預(yù)算,增量預(yù)算與零基預(yù)算,定期預(yù)算和滾動預(yù)算等。二、決策與控制（一）財務(wù)決策財務(wù)決策是按照財務(wù)戰(zhàn)略目標(biāo)的總體要求，利用專門的方法對各種備選方案進行比較和分析,從中選出最佳方案的過程。財務(wù)決策的方法主要有:（1）經(jīng)驗判斷法,如淘汰法、排隊法、歸類法等;（2）定量分析方法,如優(yōu)選對比法、數(shù)學(xué)微分法、線性規(guī)劃法、概率決策法等。（二）財務(wù)控制財務(wù)控制是利用有關(guān)信息和特定手段,對企業(yè)的財務(wù)活動施加影響或調(diào)節(jié)，以便實現(xiàn)計劃所規(guī)定的財務(wù)目標(biāo)的過程。財務(wù)控制的方法主要有前饋控制、過程控制、反饋控制幾種。三、分析與考核（一）財務(wù)分析財務(wù)分析是根據(jù)企業(yè)財務(wù)報表等信息資料,采用專門方法,系統(tǒng)分析和評價企業(yè)財務(wù)狀況、經(jīng)營成果以及未來趨勢的過程。財務(wù)分析的方法主要有比較分析、比率分析、綜合分析等。（二）財務(wù)考核財務(wù)考核是將報告期實際完成數(shù)與規(guī)定的考核指標(biāo)進行對比，確定有關(guān)責(zé)任單位和個人是否完成任務(wù)的過程。財務(wù)考核的形式是多種多樣的,可以用絕對指標(biāo)、相對指標(biāo)、完成百分比考核,也可用多種財務(wù)指標(biāo)進行綜合評價考核?！纠繂雾椷x擇題◎下列說法中,不正確的是（）。A.財務(wù)預(yù)測的方法主要有定性預(yù)測和定量預(yù)測兩類B,確定財務(wù)計劃指標(biāo)的方法?般有平衡法、因素法、比例法和定額法等C.財務(wù)預(yù)算的方法主要有經(jīng)驗判斷法和定量分析方法D.財務(wù)控制的方法通常有前饋控制、過程控制、反饋控制正確答案:C答案解析:本題考核財務(wù)管理環(huán)節(jié)的相關(guān)內(nèi)容。財務(wù)預(yù)算的方法通常包括固定預(yù)算與彈性預(yù)算、增量預(yù)算與零基預(yù)算、定期預(yù)算與滾動預(yù)算等;財務(wù)決策的方法主要有經(jīng)驗判斷法和定量分析方法。單項選擇題◎下列各項中，不屬于財務(wù)管理環(huán)節(jié)的是（）。A.計劃與預(yù)算B.評價與調(diào)整C.決策與控制D.分析與考核正確答案:B答案解析：本題考核財務(wù)管理的環(huán)節(jié)。企業(yè)財務(wù)管理環(huán)節(jié)包括：計劃與預(yù)算、決策與控制、分析與考核。第三節(jié)財務(wù)管理體制一、企業(yè)財務(wù)管理體制的一般模式（-）集權(quán)型財務(wù)管理體制集權(quán)型財務(wù)管理體制是指企業(yè)對各所屬單位的所有財務(wù)管理決策都進行集中統(tǒng)ー,各所屬單位沒有財務(wù)決策權(quán)，企業(yè)總部財務(wù)部門不但參與決策和執(zhí)行決策，在特定情況下還宜接參與各所屬單位的執(zhí)行過程。（二）分權(quán)型財務(wù)管理體制分權(quán)型財務(wù)管理體制是指企業(yè)將財務(wù)決策權(quán)與管理權(quán)完全下放到各所屬單位,各所屬單位只需對ー些決策結(jié)果報請企業(yè)總部備案即可。（三）集權(quán)與分權(quán)相結(jié)合型財務(wù)管理體制集權(quán)與分權(quán)相結(jié)合型財務(wù)管理體制實質(zhì)就是集權(quán)下的分權(quán),企業(yè)對各所屬單位在所有重大問題的決策與處理上實行高度集權(quán),各所屬單位則對日常經(jīng)營活動具有較大的自主權(quán)。二、集權(quán)與分權(quán)的選擇企業(yè)的財務(wù)特征決定了分權(quán)的必然性,而企業(yè)的規(guī)模效益、風(fēng)險防范又要求集權(quán)。集權(quán)和分權(quán)的各有利弊和特點。從聚合資源優(yōu)勢,貫徹實施企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略和經(jīng)營目標(biāo)的角度,集權(quán)型財務(wù)管理體制顯然是最具保障力的，但信息傳遞的及時性差、成本比較高，而且影響部門的積極性、創(chuàng)造性與應(yīng)變能力。分權(quán)型財務(wù)管理體制可以在相當(dāng)程度上縮短信息傳遞的時間，減小信息傳遞過程中的控制問題，從而使信息傳遞與過程控制等的相關(guān)成本得以節(jié)約，并能大大提高信息的決策價值與利用效率。但隨著權(quán)力的分散,就會產(chǎn)生企業(yè)管理目標(biāo)換位問題，這是采用分權(quán)型財務(wù)管理體制通常無法完全避免的ー種成本或代價。集權(quán)型或分權(quán)型財務(wù)管理體制的選擇,本質(zhì)上體現(xiàn)著企業(yè)的管理政策，是企業(yè)基于環(huán)境約束與發(fā)展戰(zhàn)略考慮順勢而定的權(quán)變性策略。三、企業(yè)財務(wù)管理體制的設(shè)計原則從企業(yè)的角度出發(fā)，其財務(wù)管理體制的設(shè)定或變更應(yīng)當(dāng)遵循如下四項原則:（一）與現(xiàn)代企業(yè)制度的要求相適應(yīng)的原則按照現(xiàn)代企業(yè)制度的要求,企業(yè)財務(wù)管理體制必須以產(chǎn)權(quán)管理為核心,以財務(wù)管理為主線，以財務(wù)制度為依據(jù)，體現(xiàn)現(xiàn)代企業(yè)制度特別是現(xiàn)代企業(yè)產(chǎn)權(quán)制度管理的思想。（二）明確企業(yè)對各所屬單位管理中的決策權(quán)、執(zhí)行權(quán)與監(jiān)督權(quán)三者分立原則現(xiàn)代企業(yè)要做到管理科學(xué),必須首先要求從決策與管理程序上做到科學(xué)、民主,因此決策權(quán)、執(zhí)行權(quán)與監(jiān)督權(quán)三權(quán)分立的制度必不可少。（三）明確財務(wù)綜合管理和分層管理思想的原則現(xiàn)代企業(yè)制度要求管理是一種綜合管理、戰(zhàn)略管理,要求:（1）從企業(yè)整體角度對企業(yè)的財務(wù)戰(zhàn)略進行定位;（2）對企業(yè)的財務(wù)管理行為進行統(tǒng)ー規(guī)范，做到高層的決策結(jié)果能被低層戰(zhàn)略經(jīng)營單位完全執(zhí)行;（3）以制度管理代替?zhèn)€人的行為管理，從而保證企業(yè)管理的連續(xù)性；（4）以現(xiàn)代企業(yè)財務(wù)分層管理思想指導(dǎo)具體的管理實踐（股東大會、董事會、經(jīng)理人員、財務(wù)經(jīng)理及財務(wù)部門各自的管理內(nèi)容與管理體系）。（四）與企業(yè)組織體制相對應(yīng)的原則企業(yè)組織體制主要有U型組織、H型組織和M型組織等三種組織形式。U型結(jié)構(gòu)直接從事各所屬單位的日常管理,即實行管理層級的集中控制;H型結(jié)構(gòu)實質(zhì)上是企業(yè)集團的組織形式,子公司或分公司具有法人資格或是相對獨立的利潤中心;M型結(jié)構(gòu)集權(quán)程度較高,突出整體優(yōu)化，具有較強的戰(zhàn)略研究、實施功能和內(nèi)部交易協(xié)調(diào)能力。它是目前國際上大的企業(yè)管理體制的主流形式。M型的具體形式有事業(yè)部制、矩陣制、多維結(jié)構(gòu)等。四、集權(quán)與分權(quán)相結(jié)合型財務(wù)管理體制的一般內(nèi)容總結(jié)中國企業(yè)的實踐，集權(quán)與分權(quán)相結(jié)合型財務(wù)管理體制的核心內(nèi)容,是企業(yè)總部應(yīng)做到制度統(tǒng)ー,資金集中，信息集成和人員委派。具體集權(quán)內(nèi)容主要有:應(yīng)集中制度制定權(quán),籌資、融資權(quán),投資權(quán),用資、擔(dān)保權(quán)，固定資產(chǎn)購置權(quán)，財務(wù)機構(gòu)設(shè)置權(quán)，收益分配權(quán);具體分權(quán)內(nèi)容主要有:分散經(jīng)營自主權(quán)，人員管理權(quán)，業(yè)務(wù)定價權(quán),費用開支的審批權(quán)。【例】多項選擇題◎分權(quán)型財務(wù)管理體制的優(yōu)點包括（）。A.有利于分散經(jīng)營風(fēng)險B,有利于做出有效決策C.有利于實行內(nèi)部調(diào)撥價格D.有利于培養(yǎng)企業(yè)的整體意識正確答案:AB答案解析：本題考核分權(quán)型財務(wù)管理體制的優(yōu)點。分權(quán)型財務(wù)管理體制的優(yōu)點是：由于各所屬單位負責(zé)人有權(quán)對影響經(jīng)營成果的因素進行控制,加之身在基層,了解情況,有利于針對本單位存在的問題及時做出有效決策,因地制宜搞好各項業(yè)務(wù),也有利于分散經(jīng)營風(fēng)險,促進所屬單位管理人員及財務(wù)人員的成長?！纠}?多選題】下列表述中，屬于集權(quán)型財務(wù)管理體制優(yōu)點的有（）。A.有利于在整個企業(yè)內(nèi)部優(yōu)化配置資源B.有利于調(diào)動各所屬單位的主動性、積極性C.有利于實行內(nèi)部調(diào)撥價格D.有利于內(nèi)部采取避稅措施【參考答案】ACD【中華會計網(wǎng)校答案解析】采用集權(quán)型財務(wù)管理體制，有利于在整個企業(yè)內(nèi)部優(yōu)化資源配置,有利于實行內(nèi)部調(diào)撥價格，有利于內(nèi)部采取避稅措施及防范匯率風(fēng)險等。各所屬單位缺乏主動性、積極性是集權(quán)型財務(wù)管理體制的缺點?！纠}?單選題】在電大問題上采取集權(quán)方式統(tǒng)ー處理，各所屬單位執(zhí)行各項指令,他們只對生產(chǎn)經(jīng)營活動具有較大的自主權(quán)，該種財務(wù)管理體制屬ア（）。A.集權(quán)型B.分權(quán)型C.集權(quán)和分權(quán)相結(jié)合型D.以上都不是【參考答案】C【中華會計網(wǎng)校答案解析】在集權(quán)與分權(quán)結(jié)合型下,企業(yè)對各所屬單位在所有重大問題的決策與處理上高度集權(quán),各所屬單位則對日常經(jīng)營活動具有較大的自主權(quán)。第四節(jié)財務(wù)管理環(huán)境ー、技術(shù)環(huán)境財務(wù)管理的技術(shù)環(huán)境,是財務(wù)管理得以實現(xiàn)的技術(shù)手段和技術(shù)條件,它決定著財務(wù)管理的效率和效果。二、經(jīng)濟環(huán)境經(jīng)濟環(huán)境包括經(jīng)濟體制、經(jīng)濟周期、經(jīng)濟發(fā)展水平、宏觀經(jīng)濟政策、通貨膨脹水平等。（一）經(jīng)濟體制不同經(jīng)濟體制下,企業(yè)財務(wù)管理有顯著區(qū)別。經(jīng)濟體制是制約企業(yè)財務(wù)管理的堂要環(huán)境因素之ー。（-）經(jīng)濟周期市場經(jīng)濟條件下，經(jīng)濟發(fā)展與運行帶有一定的波動性。經(jīng)濟運行大體上經(jīng)歷復(fù)蘇、繁榮、衰退和蕭條兒個階段的循環(huán)，這種循環(huán)叫做經(jīng)濟周期。在不同的經(jīng)濟周期,企業(yè)應(yīng)采用不同的財務(wù)管理戰(zhàn)略。（三）經(jīng)濟發(fā)展水平財務(wù)管理的發(fā)展水平是和經(jīng)濟發(fā)展水平密切相關(guān)的，經(jīng)濟發(fā)展水平越高,財務(wù)管理水平也越好。財務(wù)管理水平的提高，也有利于經(jīng)濟發(fā)展水平的進ー步提高。（四）宏觀經(jīng)濟政策不同的宏觀經(jīng)濟政策,對企業(yè)財務(wù)管理影響不同。金融政策中的貨幣發(fā)行量、信貸規(guī)模會影響企業(yè)投資的資金來源和投資的預(yù)期收益;財稅政策會影響企業(yè)的資金結(jié)構(gòu)和投資項目的選擇等;價格政策會影響資金的投向和投資的回收期及預(yù)期收益;會計制度的改革會影響會計要素的確認(rèn)和計量,進而對企業(yè)財務(wù)活動的事前預(yù)測、決策及事后的評價產(chǎn)生影響等等。（五）通貨膨脹水平通貨膨脹對企業(yè)財務(wù)活動的影響是多方面的。企業(yè)應(yīng)當(dāng)采取措施予以防范。在通貨膨脹初期，貨幣面臨著貶值的風(fēng)險，這時企業(yè)進行投資可以避免風(fēng)險,實現(xiàn)資本保值；與客戶應(yīng)簽訂長期購貨合同，以減少物價上漲造成的損失；取得長期負債，保持資本成本的穩(wěn)定。在通貨膨脹持續(xù)期,企業(yè)可以采用比較嚴(yán)格的信用條件,減少企業(yè)債權(quán);調(diào)整財務(wù)政策,防止和減少企業(yè)資本流失等等。三、金融環(huán)境（-）金融機構(gòu)、金融工具與金融市場金融機構(gòu)主要是銀行和非銀行金融機構(gòu)。金融工具是融通資金的雙方在金融市場上進行資金交易、轉(zhuǎn)讓的工具，具體分為基本金融工具和衍生金融工具兩大類。金融市場是指資金供應(yīng)者和資金需求者雙方通過一定的金融工具進行交易而融通資金的場所。（-）金融市場的分類金融市場可以按照不同的標(biāo)準(zhǔn)進行分類。如按期限、功能、融資對象、交易金融工具的屬性或地理范圍等標(biāo)準(zhǔn)分類。（三）貨幣市場貨幣市場的主要功能是調(diào)節(jié)短期資金融通。貨幣市場主要有拆借市場、票據(jù)市場、大額定期存單市場和短期債券市場等。（四）資本市場資本市場的主要功能是實現(xiàn)長期資本融通，它是實現(xiàn)長期資本融通的場所。四、法律環(huán)境（一）法律環(huán)境的范疇市場經(jīng)濟是法制經(jīng)濟,企業(yè)的經(jīng)濟活動總是在一定法律規(guī)范內(nèi)進行的。法律既約束企業(yè)的非法經(jīng)濟行為,也為企業(yè)從事各種合法經(jīng)濟活動提供保護。（-）法律環(huán)境對企業(yè)財務(wù)管理的影響法律環(huán)境對企業(yè)的影響是多方面的，影響范圍包括企業(yè)組織形式、公司治理結(jié)構(gòu)、投融資活動、日常經(jīng)營、收益分配等。不同種類的法律，分別從不同方面約束企業(yè)的經(jīng)濟行為,對企業(yè)財務(wù)管理產(chǎn)生影響?！纠}?多選題】下列有關(guān)貨幣市場的表述正確的有（）。A.交易的金融工具有較強的流動性B.交易金融工具的價格平穩(wěn)、風(fēng)險較小C,資本借貸量大D,其主要功能實現(xiàn)長期資本融通【參考答案】AB【中華會計網(wǎng)校答案解析】貨幣市場的主耍功能是調(diào)節(jié)短期資金融通,資本借貸量大是資本市場的特點。第二章預(yù)算管理第一節(jié)預(yù)算管理的主要內(nèi)容ー、預(yù)算的特征與作用（一）預(yù)算的特征預(yù)算是企業(yè)在預(yù)測、決策的基礎(chǔ)上,以數(shù)量和金額的形式反映的企業(yè)一定時期內(nèi)經(jīng)營、投資、財務(wù)等活動的具體計劃，是為實現(xiàn)企業(yè)目標(biāo)而對各種資源和企業(yè)活動的詳細安排。預(yù)算具有如下兩個特征:預(yù)算必須與企業(yè)的戰(zhàn)略或目標(biāo)保持一致:其次，數(shù)量化和可執(zhí)行性是預(yù)算最主要的特征。（二）預(yù)算的作用預(yù)算的作用主要表現(xiàn)在以下四個方面:預(yù)算通過引導(dǎo)和控制經(jīng)濟活動、使企業(yè)經(jīng)營達到預(yù)期目標(biāo);預(yù)算可以實現(xiàn)企業(yè)內(nèi)部各個部門之間的協(xié)調(diào);預(yù)算可以作為各目標(biāo)業(yè)績考核的標(biāo)準(zhǔn)?！纠繂雾椷x擇題◎預(yù)算的作用不包括（）。A,預(yù)算通過引導(dǎo)和控制經(jīng)濟活動、使企業(yè)經(jīng)營達到預(yù)期目標(biāo)B.可以實現(xiàn)企業(yè)內(nèi)部各個部門之間的協(xié)調(diào)C.可以作為業(yè)績考核的標(biāo)準(zhǔn)D.可以將資源分配給獲利能力相對較高的相關(guān)部門正確答案:D答案解析：本題考核預(yù)算的作用。預(yù)算的作用包括：（1）預(yù)算通過引導(dǎo)和控制經(jīng)濟活動、使企業(yè)經(jīng)營達到預(yù)期目標(biāo);（2）預(yù)算可以實現(xiàn)企業(yè)內(nèi)部各個部門之間的協(xié)調(diào);（3）預(yù)算可以作為業(yè)績考核的標(biāo)準(zhǔn)。判斷題◎預(yù)算必須與企業(yè)的戰(zhàn)略或目標(biāo)保持一致。（）正確答案：對答案解析：本題考核預(yù)算的特征。編制預(yù)算的目的是促成企業(yè)以最經(jīng)濟有效的方式實現(xiàn)預(yù)定目標(biāo),因此預(yù)算必須與企業(yè)的戰(zhàn)略或目標(biāo)保持一致。二、預(yù)算的分類與預(yù)算體系（-）預(yù)算的分類企業(yè)預(yù)算可以按不同標(biāo)準(zhǔn)進行多種分類:根據(jù)預(yù)算內(nèi)容不同,可以分為業(yè)務(wù)預(yù)算（即經(jīng)營預(yù)算）、專門決策預(yù)算、預(yù)計預(yù)算;從預(yù)算指標(biāo)覆蓋的時間長短劃分,企業(yè)預(yù)算分為長期和短期預(yù)算。（二）預(yù)算體系各種預(yù)算是ー個有機聯(lián)系的整體。一般將由業(yè)務(wù)預(yù)算、專門決策預(yù)算和財務(wù)預(yù)算組成的預(yù)算體系,又可稱為全面預(yù)算體系。三、預(yù)算工作的組織預(yù)算工作的組織包括決策層、管理層、執(zhí)行層和考核層:企業(yè)董事會或類似機構(gòu)應(yīng)當(dāng)對企業(yè)預(yù)算的管理工作負總責(zé);預(yù)算委員會或財務(wù)管理部門主要擬訂預(yù)算的目標(biāo)、政策，制定預(yù)算管理的具體措施和辦法,審議、平衡預(yù)算方案,組織下達預(yù)算，協(xié)調(diào)解決預(yù)算編制和執(zhí)行中的問題,組織審計、考核預(yù)算的執(zhí)行情況,督促企業(yè)完成預(yù)算目標(biāo);企業(yè)財務(wù)管理部門具體負責(zé)企業(yè)預(yù)算的跟蹤管理，監(jiān)督預(yù)算的執(zhí)行情況,分析預(yù)算與實際執(zhí)行的差異及原因，提出改進管理的意見與建議;企業(yè)內(nèi)部生產(chǎn)、投資、物資、人力資源、市場營銷等職能部門具體負責(zé)本部門業(yè)務(wù)涉及的預(yù)算編制、執(zhí)行、分析等工作，并配合預(yù)算委員會或財務(wù)管理部門做好企業(yè)總預(yù)算的綜合平衡、協(xié)調(diào)、分析、控制與考核等工作;企業(yè)所屬基層單位是企業(yè)預(yù)算的基本執(zhí)行單位?！纠慷囗椷x擇題◎預(yù)算工作的組織包括（）。A.決策層B.管理層C.執(zhí)行層D.考核層正確答案:ABCD答案解析:預(yù)算工作的組織包括決策層、管理層、執(zhí)行層和考核層。第二節(jié)預(yù)算的編制方法與程序ー、預(yù)算編制方法企業(yè)可以根據(jù)不同的預(yù)算項目,分別采用固定預(yù)算、彈性預(yù)算、增量預(yù)算、零基預(yù)算、定期預(yù)算和滾動預(yù)算等方法編制預(yù)算。（-）固定預(yù)算與彈性預(yù)算編制方法固定預(yù)算編制方法,又稱靜態(tài)預(yù)算編制方法，是根據(jù)預(yù)算內(nèi)正常的、可實現(xiàn)的某ー業(yè)務(wù)量水平為基礎(chǔ)來編制的預(yù)算。一般適用于固定費用或者數(shù)額比較穩(wěn)定的預(yù)算項目。彈性預(yù)算是在按照成本（費用）習(xí)性分類的基礎(chǔ)上,根據(jù)量、本、利之間的依存關(guān)系,考慮到計劃期間業(yè)務(wù)量可能發(fā)生的變動,編制出ー套適應(yīng)多種業(yè)務(wù)量的費用預(yù)算,以便分別反映在各該業(yè)務(wù)量的情況下所應(yīng)支出的費用水平。（二）增量預(yù)算與零基預(yù)算編制方法增量預(yù)算是指以基期成本費用水平為基礎(chǔ),結(jié)合預(yù)算業(yè)務(wù)量水平及有關(guān)降低成本的措施,通過調(diào)整有關(guān)費用項目而編制預(yù)算的方法。增量預(yù)算以過去的費用發(fā)生水平為基礎(chǔ)，主張不需在預(yù)算內(nèi)容上作較大的調(diào)整。零基預(yù)算的全稱為“以零為基礎(chǔ)編制計劃和預(yù)算的方法”,它是在編制費用預(yù)算時，不考慮以往會計期間所發(fā)生的費用項目或費用數(shù)額,而是一切以零為出發(fā)點，從實際需要逐項審議預(yù)算期內(nèi)各項費用的內(nèi)容及開支標(biāo)準(zhǔn)是否合理,在綜合平衡的基礎(chǔ)上編制費用預(yù)算的方法。（三）定期預(yù)算與滾動預(yù)算編制方法定期預(yù)算是指在編制預(yù)算時，以不變的會計期間（如日歷年度）作為預(yù)算期的一種編制預(yù)算的方法。滾動預(yù)算又稱連續(xù)預(yù)算，是指在編制預(yù)算時，將預(yù)算期與會計期間脫離開，隨著預(yù)算的執(zhí)行不斷地補充預(yù)算，逐期向后滾動,使預(yù)算期始終保持為ー個固定長度（一般為12個月）的ー種預(yù)算方法。二、預(yù)算編制程序企業(yè)編制預(yù)算，■??般應(yīng)按照“上下結(jié)合、分級編制、逐級匯總”的程序進行。（-）下達目標(biāo)企業(yè)重事會或經(jīng)理辦公會根據(jù)企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略和預(yù)算期經(jīng)濟形勢的初步預(yù)測,在決策的基礎(chǔ)上,提出下一年度企業(yè)預(yù)算目標(biāo)，并確定預(yù)算編制的政策,由預(yù)算委員會下達各預(yù)算執(zhí)行單位。（-）編制上報各預(yù)算執(zhí)行單位按照企業(yè)預(yù)算委員會下達的預(yù)算目標(biāo)和政策，結(jié)合自身特點以及預(yù)測的執(zhí)行條件,提出詳細的本單位預(yù)算方案，上報企業(yè)財務(wù)管理部門。（三）審查平衡企業(yè)財務(wù)管理部門對各預(yù)算執(zhí)行單位上報的財務(wù)預(yù)算方案進行審查、匯總,提出綜合平衡的建議。（四）審議批準(zhǔn)企業(yè)預(yù)算委員會應(yīng)當(dāng)責(zé)成有關(guān)預(yù)算執(zhí)行單位進ー步修訂、調(diào)整。在討論、調(diào)整的基礎(chǔ)上,企業(yè)財務(wù)管理部門正式編制企業(yè)年度預(yù)算草案，提交董事會或經(jīng)理辦公會審議批準(zhǔn)。（五）下達執(zhí)行企業(yè)財務(wù)管理部門對董事會或經(jīng)理辦公會審議批準(zhǔn)的年度總預(yù)算,一般在次年3月底以前,分解成一系列的指標(biāo)體系,由預(yù)算委員會逐級下達各預(yù)算執(zhí)行單位執(zhí)行?！纠}】在下列預(yù)算方法中,能夠適應(yīng)多種業(yè)務(wù)量水平并能克服固定預(yù)算方法缺點的是（）。A.彈性預(yù)算方法B,增量預(yù)算方法C.零基預(yù)算方法D.流動預(yù)算方法【正確答案】A【答案解析】彈性預(yù)算又稱變動預(yù)算或滑動預(yù)算,是指為克服固定預(yù)算的方法的缺點而設(shè)計的,以業(yè)務(wù)量、成本和利潤之間的依存關(guān)系為依據(jù),按照預(yù)算期可預(yù)見的各種業(yè)務(wù)量水平為基礎(chǔ),編制能夠適應(yīng)多種情況預(yù)算的ー種方法?！纠?-3】某企業(yè)上年的制造費用為50000元,考慮到本年生產(chǎn)任務(wù)增大10%,按增量預(yù)算編制計劃年度的制造費用?！菊_答案】計劃年度制造費用預(yù)算=50000X（1+10%）=55000（元）第三節(jié)預(yù)算編制一、企業(yè)年度預(yù)算目標(biāo)與目標(biāo)利潤預(yù)算（一）年度預(yù)算目標(biāo)預(yù)算目標(biāo)源于戰(zhàn)略規(guī)劃、受制于年度經(jīng)營計劃，是運用財務(wù)指標(biāo)對企業(yè)及下屬單位預(yù)算年度經(jīng)營活動目標(biāo)的全面、綜合表述。通過預(yù)算目標(biāo),高層管理者可將戰(zhàn)略和計劃傳達給整個組織;每個部門也可以明確在實現(xiàn)戰(zhàn)略與計劃中需要履行的預(yù)算方針與目標(biāo)責(zé)任。企業(yè)年度預(yù)算目標(biāo)的確定必須解決以下兩方面的問題:.建立預(yù)算目標(biāo)的指標(biāo)體系.測算并確定預(yù)算目標(biāo)的指標(biāo)值（二）目標(biāo)利潤預(yù)算方法預(yù)算目標(biāo)體系中的核心指標(biāo)是預(yù)計目標(biāo)利潤。目標(biāo)利潤的測算,應(yīng)在考慮企業(yè)出資人盈利要求及戰(zhàn)略安排、企業(yè)發(fā)展對利潤的需求等基礎(chǔ)上,充分評判主客觀條件,進而根據(jù)預(yù)算年度生產(chǎn)經(jīng)營、財務(wù)活動進行確定。為了能夠確定一個既積極又可靠的利潤目標(biāo)，企業(yè)除全面考慮其經(jīng)濟上的合理性、技術(shù)上的可行性和生產(chǎn)經(jīng)營上的可能性外，還應(yīng)綜合考慮生產(chǎn)經(jīng)營的分項指標(biāo)，根據(jù)總體指標(biāo)和分項指標(biāo)的關(guān)系進行綜合平衡,制定正確的利潤規(guī)劃。企業(yè)未來預(yù)算期間的目標(biāo)利潤預(yù)算通?？捎孟铝蟹椒ㄟM行：.量本利分析法量本利分析法是根據(jù)有關(guān)產(chǎn)品的產(chǎn)銷數(shù)量、銷售價格、變動成本和固定成本等因素與利潤之間的相互關(guān)系確定企業(yè)目標(biāo)利潤的方法:目標(biāo)利潤=預(yù)計產(chǎn)品產(chǎn)銷數(shù)量X(單位產(chǎn)品售價ー單位產(chǎn)品變動成本)一固定成本費用.比例預(yù)算法比例預(yù)算法是利用利潤指標(biāo)與其它經(jīng)濟指標(biāo)之間存在的內(nèi)在比例關(guān)系,來確定目標(biāo)利潤的方法。由于銷售利潤與產(chǎn)品銷售收入的多少、產(chǎn)品成本的水平、企業(yè)資金總量等有著密切的關(guān)系,所以可以分別采用以下比例預(yù)算法測定企業(yè)的目標(biāo)利潤:(1)銷售收入利潤率法它是利用銷售利潤與銷售收入的比例關(guān)系確定目標(biāo)利潤的方法。在其他條件不變的情況下，銷售利潤多少完全取決于銷售收入的多寡,兩者成正比例變動。企業(yè)可以在上期實際銷售收入利潤率(或前幾期平均銷售收入利潤率)的基礎(chǔ)上，確定目標(biāo)利潤。具體計算公式如下:目標(biāo)利潤=預(yù)計銷售收入X測算的銷售利潤率(2)成本利潤率法它是利用利潤總額與成本費用的比例關(guān)系確定目標(biāo)利潤的方法。具體計算公式如下:目標(biāo)利潤=預(yù)計營業(yè)成本費用X核定的成本費用利潤率式中預(yù)計營業(yè)成本費用是按成本費用資料加以確定的，而核定的成本費用利潤率則可按同行業(yè)平均先進水平確定。(3)投資資本回報率法它是利用利潤總額與投資資本平均總額的比例關(guān)系確定目標(biāo)利潤的方法。具體計算公式如下：目標(biāo)利潤=預(yù)計投資資本平均總額X核定的投資資本回報率按投資資本回報率確定目標(biāo)利潤的實質(zhì)，就是按要求的企業(yè)投資利潤率測算目標(biāo)利潤。(4)利潤增長百分比法它是根據(jù)有關(guān)產(chǎn)品上一期間實際獲得的利潤額和過去連續(xù)若干期間的平均利潤增長幅度(百分比),并全面考慮影響利潤的有關(guān)因素的預(yù)期變動而確定企業(yè)目標(biāo)利潤的方法。具體計算公式如下:目標(biāo)利潤=上期利潤總額X(1+利潤增長百分比).上加法它是企業(yè)根據(jù)自身發(fā)展、不斷積累和提高股東分紅水平等需要,匡算企業(yè)凈利潤,再倒算利潤總額（即目標(biāo)利潤）的方法。企業(yè)留存收益=盈余公積金+未分配利潤工"…本年新増留存收益凈利潤=1ー股利分配比率或:=本年新增留存收益+股利分配額二、主要預(yù)算的編制通過目標(biāo)利潤預(yù)算確定利潤目標(biāo)以后,即可以此為基礎(chǔ),編制全面預(yù)算。全面預(yù)算的編制應(yīng)以銷售預(yù)算為起點，根據(jù)各種預(yù)算之間的勾稽關(guān)系,按順序從前往后逐步進行，直至編制出預(yù)計財務(wù)報表。（一）銷售預(yù)算銷售預(yù)算指在銷售預(yù)測的基礎(chǔ)上，根據(jù)企業(yè)年度目標(biāo)利潤確定的預(yù)計銷售量、銷售單價和銷售收入等參數(shù)編制的，用于規(guī)劃預(yù)算期銷售活動的ー種業(yè)務(wù)預(yù)算。（二）生產(chǎn)預(yù)算生產(chǎn)預(yù)算是規(guī)劃預(yù)算期生產(chǎn)規(guī)模而編制的?種業(yè)務(wù)預(yù)算,它是在銷售預(yù)算的基礎(chǔ)上編制的，并可以作為編制材料采購預(yù)算和生產(chǎn)成本預(yù)算的依據(jù)?！纠繂雾椷x擇題◎某企業(yè)預(yù)計前兩個季度的銷量為1000件和1200件，期末產(chǎn)成品存貨數(shù)量一般按下季銷量的10%安排，則第一季度的預(yù)算產(chǎn)量為（）件。1020980C.1100D.1000正確答案:A答案解析：本題考核生產(chǎn)預(yù)算的編制。第一季度初產(chǎn)成品存貨=1000X10%=100（件），第一季度末產(chǎn)成品存貨=1200X10%=120（件），第一季度產(chǎn)量=1000+120—100=1020（件）。（三）材料采購預(yù)算材料采購預(yù)算是為了規(guī)劃預(yù)算期材料消耗情況及采購活動而編制的，用于反映預(yù)算期各種材料消耗量、采購量、材料消耗成本和材料采購成本等計劃信息的ー種業(yè)務(wù)預(yù)算?！纠繂雾椷x擇題◎某企業(yè)2009年第一季度產(chǎn)品生產(chǎn)量預(yù)算為!500件,單位產(chǎn)品材料用量5千克/件,季初材料庫存量1000千克,第一季度還要根據(jù)第二季度生產(chǎn)耗用材料的10%安排季末存量,預(yù)算第二季度生產(chǎn)耗用7800千克材料。材料采購價格預(yù)計12元/千克,則該企業(yè)第一季度材料采購的金額為（）元。78000873609264099360正確答案:B答案解析:本題考核材料采購預(yù)算的編制。該企業(yè)第一季度材料采購的金額=（1500X5+7800X10%-1000）X12=87360（元）。（四）直接人工預(yù)算直接人工預(yù)算是一種既反映預(yù)算期內(nèi)人工エ時消耗水平,又規(guī)劃人工成本開支的業(yè)務(wù)預(yù)算。（五）制造費用預(yù)算制造費用預(yù)算是指反映生產(chǎn)成本中除直接材料、直接人工以外的一切不能直接計入產(chǎn)品制造成本的間接制造費用的預(yù)算。（六）單位生產(chǎn)成本預(yù)算單位生產(chǎn)成本預(yù)算是反映預(yù)算期內(nèi)各種產(chǎn)品生產(chǎn)成本水平的?種業(yè)務(wù)預(yù)算。（七）銷售及管理費用預(yù)算銷售及管理費用預(yù)算，是以價值形式反映整個預(yù)算期內(nèi)為銷售產(chǎn)品和維持一般行政管理工作而發(fā)生的各項冃費用支出計劃的費用預(yù)算。該預(yù)算與制造費用預(yù)算ー樣,需要劃分固定費用和變動費用列示。（A）專門決策預(yù)算專門決策預(yù)算往往涉及長期建設(shè)項目的資金投放與籌措,并經(jīng)常跨年度。（九）現(xiàn)金預(yù)算現(xiàn)金預(yù)算,是將業(yè)務(wù)預(yù)算各表中反映的現(xiàn)金收支額和決策預(yù)算的現(xiàn)金投資額匯總列出現(xiàn)金收入總額、現(xiàn)金支出總額、現(xiàn)金余缺數(shù)及投資、融資數(shù)額的預(yù)算?！纠繂雾椷x擇題◎某企業(yè)編制“現(xiàn)金流量預(yù)算”,預(yù)計6月初短期借款為100萬元,月利率為1%,該企業(yè)不存在長期負債,預(yù)計6月現(xiàn)金余缺為ー50萬元?，F(xiàn)金不足時，通過銀行借款解決（利率不變），借款額為1萬元的整數(shù)倍，6月末現(xiàn)金余額要求不低于10萬元。假設(shè)企業(yè)每月支付一次利息，借款在期初，還款在期末，則6月份應(yīng)向銀行借款的最低金額為（）萬元。77766275正確答案:C答案解析:本題考核現(xiàn)金預(yù)算的編制。假設(shè)借入X萬元，則6月份支付的利息=（100+X）XI%,則X-50-（100+X）Xl%^10X261.62（萬元）X為1萬元的整數(shù)倍可得,X最小值為62,即應(yīng)向銀行借款的最低金額為62萬元。（十）預(yù)計利潤表預(yù)計利潤表是用來綜合反映企業(yè)在計劃期的預(yù)計經(jīng)營成果，是企業(yè)財務(wù)預(yù)算中最主要的預(yù)算表之一。（十一）預(yù)計資產(chǎn)負債表預(yù)計資產(chǎn)負債表是用來反映企業(yè)在計劃期末預(yù)計的財務(wù)狀況。它的編制需以計劃期開始日的資產(chǎn)負債表為基礎(chǔ)，然后根據(jù)計劃期間各項預(yù)算的有關(guān)資料作必要的調(diào)整?！纠}?單選題】DL公司2009年實際投資資本平均總額2500萬元，為擴大產(chǎn)品銷售規(guī)模,計劃年初追加500萬元營運資金，企業(yè)預(yù)期投資資本回報率為20%,則該公司2010年的目標(biāo)利潤為（）萬元。6001000700800【參考答案】A【中華會計網(wǎng)校答案解析】目標(biāo)利潤=預(yù)計投資資本平均總額X核定的投資資本回報率=（2500+500）X20%=600（萬元）?！纠}?單選題】下列不涉及現(xiàn)金收支的預(yù)算是（）。A.銷售預(yù)算.生產(chǎn)預(yù)算C.制造費用預(yù)算D.直接人工預(yù)算【參考答案】B【中華會計網(wǎng)校答案解析】生產(chǎn)預(yù)算以實物量指標(biāo)反映預(yù)算期的生產(chǎn)量,不涉及現(xiàn)金收支?！纠}?多選題】已知A公司銷售當(dāng)季度收回貨款55%,下季度收回貨款40%,下下季度收回貨款5結(jié)預(yù)算年度期初應(yīng)收賬款金額為28萬元,其中包括上年第三季度銷售的應(yīng)收賬款10萬元,第四季度銷售的應(yīng)收賬款18萬元,則下列說法正確的有（）..上年第四季度的銷售額為40萬元上年第三季度的銷售額為200萬元C.上年第三季度銷售的應(yīng)收賬款10萬元在預(yù)計年度第一季度可以全部收回D.第?季度收回的期初應(yīng)收賬款為28萬元【參考答案】ABC【中華會計網(wǎng)校答案解析】（1）本季度銷售有1-55%=45%在本季度沒有收回，全部計入下季度初的應(yīng)收賬款中。因此，上年第四季度的銷售額的45%為18萬元,上年第四季度的銷售額為18?45%=40（萬元），其中的40%在預(yù)算年度第一季度收回（即第一季度收回40X40%=16萬元），5%在預(yù)算年度第二季度收回（即第二季度收回40X5%=2萬元）：（2）上年第三季度的銷售額在上年第三季度收回貨款55%,在上年的第四季度收回40%,到預(yù)算年度第一季度期初時,還有5%未收回（數(shù)額為10萬元）,因此，上年第三季度的銷售額為10?5%=200（萬元）,在預(yù)算年度第一季度可以全部收回。所以，預(yù)算年度第一季度收回的期初應(yīng)收賬款=16+10=26（萬元）第四節(jié)預(yù)算的執(zhí)行與考核ー、預(yù)算的執(zhí)行企業(yè)預(yù)算ー經(jīng)批復(fù)下達，各預(yù)算執(zhí)行單位就必須認(rèn)真組織實施,將預(yù)算指標(biāo)層層分解，從橫向到縱向落實到內(nèi)部各部門、各單位、各環(huán)節(jié)和各崗位，形成全方位的預(yù)算執(zhí)行責(zé)任體系。企業(yè)應(yīng)當(dāng)將預(yù)算作為預(yù)算期內(nèi)組織、協(xié)調(diào)各項經(jīng)營活動的基本依據(jù),將年度預(yù)算細分為月份和季度預(yù)算,以分期預(yù)算控制確保年度預(yù)算目標(biāo)的實現(xiàn)。企業(yè)應(yīng)當(dāng)強化現(xiàn)金流量的預(yù)算管理,嚴(yán)格執(zhí)行銷售、生產(chǎn)和成本費用預(yù)算,努力完成利潤指標(biāo)，建立預(yù)算報告制度，要求各預(yù)算執(zhí)行單位定期報告預(yù)算的執(zhí)行情況,利用財務(wù)報表監(jiān)控預(yù)算的執(zhí)行情況,及時向預(yù)算執(zhí)行單位、企業(yè)財務(wù)預(yù)算委員會以至董事會或經(jīng)理辦公會提供財務(wù)預(yù)算的執(zhí)行進度、執(zhí)行差異及其對企業(yè)預(yù)算目標(biāo)的影響等財務(wù)信息，促進企業(yè)完成預(yù)算目標(biāo)。二、預(yù)算的調(diào)整企業(yè)正式下達執(zhí)行的財務(wù)預(yù)算,一般不予調(diào)整。預(yù)算執(zhí)行單位在執(zhí)行中由于市場環(huán)境、經(jīng)營條件、政策法規(guī)等發(fā)生重大變化，致使預(yù)算的編制基礎(chǔ)不成立,或者將導(dǎo)致預(yù)算執(zhí)行結(jié)果產(chǎn)生重大偏差的,可以調(diào)整預(yù)算。企業(yè)應(yīng)當(dāng)建立內(nèi)部的彈性預(yù)算機制，企業(yè)調(diào)整預(yù)算，應(yīng)當(dāng)由預(yù)算執(zhí)行單位逐級向企業(yè)財務(wù)預(yù)算委員會提出書面報告，企業(yè)財務(wù)管理部門應(yīng)當(dāng)対預(yù)算執(zhí)行單位的預(yù)算調(diào)整報告進行審核分析，集中編制企業(yè)年度預(yù)算調(diào)整方案,提交預(yù)算委員會以至企業(yè)董事會或經(jīng)理辦公會審議批準(zhǔn)，然后下達執(zhí)行。三、預(yù)算的分析與考核企業(yè)應(yīng)當(dāng)建立預(yù)算分析制度，由預(yù)算委員會定期召開財務(wù)預(yù)算執(zhí)行分析會議，全面掌握預(yù)算的執(zhí)行情況，研究、解決預(yù)算執(zhí)行中存在的問題，糾正預(yù)算的執(zhí)行偏差。開展預(yù)算執(zhí)行分析,企業(yè)管理部門及各預(yù)算執(zhí)行單位應(yīng)當(dāng)充分收集有關(guān)財務(wù)、業(yè)務(wù)、市場、技術(shù)、政策、法律等方面的有關(guān)信息資料,根據(jù)不同情況分別采用比率分析、比較分析、因素分析、平衡分析等方法，針對預(yù)算的執(zhí)行偏差,企業(yè)財務(wù)管理部門及各預(yù)算執(zhí)行單位應(yīng)當(dāng)充分，客觀地分析產(chǎn)生的原因，提出相應(yīng)的解決措施或建議，提交董事會或經(jīng)理辦公會研究決定。企業(yè)預(yù)算委員會應(yīng)當(dāng)定期組織預(yù)算審計,糾正預(yù)算執(zhí)行中存在的問題,充分發(fā)揮內(nèi)部審計的監(jiān)督作用,維護預(yù)算管理的嚴(yán)肅性。預(yù)算審計可以采用全面審計，或者抽樣審計。預(yù)算年度終了，預(yù)算委員會應(yīng)當(dāng)向董事會或者經(jīng)理辦公會報告預(yù)算執(zhí)行情況,并依據(jù)預(yù)算完成情況和預(yù)算審計情況對預(yù)算執(zhí)行單位進行考核。應(yīng)當(dāng)結(jié)合年度內(nèi)部經(jīng)濟責(zé)任制進行考核，與預(yù)算執(zhí)行單位負責(zé)人的獎懲掛鉤,并作為企業(yè)內(nèi)部人力資源管理的參考。【例題?判斷題】企業(yè)正式下達執(zhí)行的財務(wù)預(yù)算，不允許進行調(diào)整。（）【答案】X【中華會計網(wǎng)校答案解析】企業(yè)正式下達執(zhí)行的財務(wù)預(yù)算,一般不予調(diào)整。預(yù)算執(zhí)行單位在執(zhí)行中由于市場環(huán)境、經(jīng)營條件、政策法規(guī)等發(fā)生重大變化，致使預(yù)算的編制基礎(chǔ)不成立，或者將導(dǎo)致預(yù)算執(zhí)行結(jié)果產(chǎn)生重大偏差的，可以調(diào)整預(yù)算。第三章籌資管理第一節(jié)籌資管理的主要內(nèi)容企業(yè)籌資是指企業(yè)為了滿足其經(jīng)營活動、提送活動和其他需要,運用一定的籌資方式,籌措和獲取所需資金的ー種行為。ー、籌資的分類企業(yè)籌資可以按不同的標(biāo)準(zhǔn)進行分類。（-）股權(quán)籌資、債務(wù)籌資及其他籌資股權(quán)資本是企業(yè)依法長期擁有、能夠自主調(diào)配運用的資本。債務(wù)資本是企業(yè)按合同取得的在規(guī)定期限內(nèi)需要清償?shù)膫鶆?wù),是企業(yè)向金融機構(gòu)借款、發(fā)行債券、融資租賃等方式取得的資金。衍生工具籌資是以股權(quán)或債權(quán)為基礎(chǔ)產(chǎn)生的新的融資方式。如我國上市公司目前最常見的可轉(zhuǎn)換債券融資、認(rèn)股權(quán)證融資。（二）直接籌資與間接籌資直接籌資是企業(yè)直接與資金供應(yīng)者協(xié)商籌集資金。間接籌資是企業(yè)從蚯i和非銀行金融機構(gòu)籌集資金。（三）內(nèi)部籌資與外部籌資內(nèi)部籌資是指企業(yè)通過利潤留存而形成的籌資來源。外部籌資是指企業(yè)向外部籌措資金而形成的籌資來源。（四）長期籌資與短期籌資長期籌資是指企業(yè)籌集資金的使用期限在1年以上的籌資活動。短期籌資是指企業(yè)籌集資金的使用期限在1年以內(nèi)的資金籌集活動。二、籌資管理的原則（-）遵循國家法律法規(guī),合法籌措資金企業(yè)的籌資行為和籌資活動必須遵循國家的相關(guān)法律法規(guī),依法履行法律法規(guī)和投資合同約定的責(zé)任,合法合規(guī)籌資,依法信息披露,維護各方的合法權(quán)益。（二）分析生產(chǎn)經(jīng)營情況，正確預(yù)測資金需要量企業(yè)籌集資金，首先要合理預(yù)測確定資金的需耍量。籌資規(guī)模與資金需要量應(yīng)當(dāng)匹配ー致。（三）合理安排籌資時間，適時取得資金企業(yè)籌集資金，還需要合理預(yù)測確定資金需要的時間。要根據(jù)資金需求的具體情況，合理安排資金的籌集時間,適時獲取所需資金。使籌資與用資在時間上相銜接。（四）了解各種籌資渠道，選擇資金來源企業(yè)應(yīng)當(dāng)在考慮籌資難易程度的基礎(chǔ)上，針對不同來源資金的成本進行分析，盡可能選擇經(jīng)濟、可行的籌資渠道與方式,カ求降低籌資成本。（五）研究各種籌資方式，優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)企業(yè)籌資要綜合考慮股權(quán)資金與債務(wù)資金的關(guān)系、長期資金與短期資金的關(guān)系、內(nèi)部籌資與外部籌資的關(guān)系,合理安排資本結(jié)構(gòu)。三、企業(yè)資本金制度資本金制度是國家就企業(yè)資本金的籌集、管理以及所有者的責(zé)權(quán)利等方面所作的法律規(guī)范。（-）資本金的本質(zhì)特征設(shè)立企業(yè)必須有法定的資本金。資本金是指企業(yè)在工商行政管理部門登記的注冊資金,是投資者用以進行企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營、承擔(dān)民事責(zé)任而投入的資金。從性質(zhì)上看,資本金是投資者創(chuàng)建企業(yè)所投入的資本,是原始啟動資金;從功能上看,資本金是投資者用以享有權(quán)益和承擔(dān)責(zé)任的資金:從法律地位來看，投資者只能按所投入的資本金而不是所投入的實際資本數(shù)額享有權(quán)益和承擔(dān)責(zé)任:從時效來看,投資者不得隨意從企業(yè)收回資本金,企業(yè)可以無限期地占用投資者的出資。（-）資本金的籌集企業(yè)資本金必須滿足、《公司法》的最低限額規(guī)定。資本金的出資方式可以采取貨幣資產(chǎn)和非貨幣資產(chǎn)兩種形式出資。資本金繳納的期限通常有三種辦法：ー是實收資本制:ニ是授權(quán)資本制;三是折衷資本制。不同岀資方式下,應(yīng)按照評估金額確定資本金的出資額。（三）資本金的管理原則企業(yè)資本金的管理,應(yīng)當(dāng)遵循資本保全這一基本原則。實現(xiàn)資本保全的具體要求,可分為資本確定、資本充實和資本維持三大部分內(nèi)容。第二節(jié)股權(quán)籌資ー、吸收直接投資吸收直接投資,是指企業(yè)按照“共同投資、共同經(jīng)營、共擔(dān)風(fēng)險、共享收益”的原則，直接吸收國家、法人、個人和外商投入資金的ー種籌資方式。（一）吸收直接投資的種類：吸收國家投資:吸收法人投資:吸收外商直接投資:吸收社會公眾投資。（二）吸收直接投資的岀資方式:以貨幣資產(chǎn)出資:以實物資產(chǎn)出資:以土地使用權(quán)出資:以エ業(yè)產(chǎn)權(quán)出資。（三）吸收直接投資的程序:確定籌資數(shù)量:尋找投資單位:協(xié)商和簽署投資協(xié)議:取得所籌集的資金。（四）吸收直接投資的籌資特點:能夠盡快形成生產(chǎn)能力:容易進行信息溝通:手續(xù)相對比較簡便:籌資費用較低:資本成本較高:公司控制權(quán)集中:不利于公司治理;不利于產(chǎn)權(quán)交易。二、發(fā)行普通股股票股票是股份有限公司為籌措股權(quán)資本而發(fā)行的有價證叁,是公司簽發(fā)的證明股東持有公司股份的憑證。股票作為ー種所有權(quán)憑證,代表著股東對發(fā)行公司凈資產(chǎn)的所有權(quán)。股票只能由股份有限公司發(fā)行。（一）股票的特征與分類股票的特點包括永久性、流通性、風(fēng)險性、參與性。股東的權(quán)利包括公司管理權(quán)、收益分享權(quán)、股份轉(zhuǎn)讓權(quán)、優(yōu)先認(rèn)股權(quán)、剩余財產(chǎn)要求權(quán)。股票的種類按股東權(quán)利和義務(wù),分為普通股股票和優(yōu)先股股票;按票面是否記名,分為記名股票和無記名股票;按發(fā)行對象和上市地點,分為A股、B股、H股、N股和S股等。（-）股份有限公司的設(shè)立、股票發(fā)行與上市設(shè)立股份有限公司，應(yīng)當(dāng)有2人以上200人以下為發(fā)起人，其中須有半數(shù)以上的發(fā)起人在中國境內(nèi)有住所。股份有限公司的設(shè)立，可以采取發(fā)起設(shè)立或者募集設(shè)立的方式。股份有限公司股票首度發(fā)行的一般程序包括發(fā)起人認(rèn)足股份、交付股資、提出公開募集股份的申請、公告招股說明書,簽訂承銷協(xié)議、招認(rèn)股份,繳納股款、召開創(chuàng)立大會，選舉董事會、監(jiān)事會、辦理公司設(shè)立登記，交割股票。發(fā)行后的股票可以上市流通交易。（三）上市公司的股票發(fā)行上市的股份有限公司在證券市場上發(fā)行股票包括公開發(fā)行和非公開發(fā)行兩種類型。公開發(fā)行股票又分為首次上市公開發(fā)行股票和上市公開發(fā)行股票,非公開發(fā)行即向特定投資者發(fā)行,也叫定向發(fā)行。（四）引入戰(zhàn)略投資者戰(zhàn)略投資者是指與發(fā)行人具有合作關(guān)系或有合作意向和潛カ，與發(fā)行公司業(yè)務(wù)聯(lián)系緊密且欲長期持有發(fā)行公司股票的法人。上市公司引入戰(zhàn)略投資者，能夠和上市公司之間形成緊密的、伙伴式的合作關(guān)系，并由此增強公司經(jīng)營實カ、提高公司管理水平、改善公司治理結(jié)構(gòu)。（五）發(fā)行普通股的籌資特點所有權(quán)與經(jīng)營權(quán)相分離，分散公司控制權(quán),有利于公司自主管理、自主經(jīng)營。沒有固定的股息負擔(dān)，資本成本較低。能增強公司的社會聲譽。促進股權(quán)流通和轉(zhuǎn)讓?；I資費用較高,手續(xù)復(fù)雜。不易盡快形成生產(chǎn)能力。公司控制權(quán)分散,公司容易被經(jīng)理人控制。三、留存收益留存收益是其留存在企業(yè)內(nèi)部、未向外分配的利潤。留存收益的籌資途徑包括提取盈余公積金、未分配利潤。利用留存收益的籌資特點有;不用發(fā)生籌資費用、維持公司的控制權(quán)分布、籌資數(shù)額有限。四、股權(quán)籌資的優(yōu)缺點（一）股權(quán)籌資的優(yōu)點股權(quán)籌資的優(yōu)點:它是企業(yè)穩(wěn)定的資本基礎(chǔ),是企業(yè)良好的信譽基礎(chǔ),財務(wù)風(fēng)險較小。（二）股權(quán)籌資的缺點股權(quán)籌資的缺點:資本成本負擔(dān)較重、容易分散公司的控制權(quán)。第三節(jié)債務(wù)籌資債務(wù)籌資主要是企業(yè)通過向銀行借款、向社會發(fā)行公司債差、融資租賃以及賒購商品或服務(wù)等方式籌集和取得的資金。一、銀行借款銀行借款是指企業(yè)向銀行或其他非銀行金融機構(gòu)借人的、需要還本付息的款項。（一）銀行借款的種類按提供貸款的機構(gòu),分為政策性銀行貸款、商業(yè)銀行貸款和其他金融機構(gòu)貸款;按機構(gòu)對貸款有無擔(dān)保要求,分為信用貸款和擔(dān)保貸款;,按企業(yè)取得貸款的用途,分為基本建設(shè)貸款、專項貸款和流動資金貸款。（二）銀行借款的程序與保護性條款銀行借款的程序包括：提出申請、銀行審批、簽訂合同、取得借款。長期借款的保護性條款包括三類:（1）例行性保護條款;（2）一般性保護條款;（3）特殊性保護條款。（三）銀行借款的籌資特點銀行借款的籌資特點包括:籌資速度快、資本成本較低、籌資彈性較大、限制條款多、籌資數(shù)額有限。二、發(fā)行公司債券企業(yè)債券又稱公司債券,是企業(yè)依照法定程序發(fā)行的、約定在一定期限內(nèi)還本付息的有價證券。（一）發(fā)行債券的條件與種類在我國，股份有限公司、國有獨資公司和兩個以上的國有公司或者兩個以上的國有投資主體投資設(shè)立的有限責(zé)任公司，具有發(fā)行債券的資格。公司債券的種類，按是否記名，分為記名債券和無記名債券;按是否能夠轉(zhuǎn)換成公司股權(quán)，分為可轉(zhuǎn)換債券與不可轉(zhuǎn)換債券；按有無特定財產(chǎn)擔(dān)保,分為擔(dān)保債券和信用債券。（二）發(fā)行債券的程序發(fā)行債券程序包括;作出決議、提出申請、公告募集辦法、委托證券經(jīng)營機構(gòu)發(fā)售、交付債券。（三）債券的償還債券償還時間按其實際發(fā)生與規(guī)定的到期日之間的關(guān)系。分為提前償還與到期償還兩類,其中后者又包括分批償還和一次償還兩種。（四）發(fā)行公司債券的籌資特點一次籌資數(shù)額大、有利于提高公司的社會聲譽、募集資金的使用限制條件少、能夠固定資本成本的負擔(dān)、發(fā)行資格要求高、手續(xù)復(fù)雜、資本成本較高。三、融資租賃租賃,是指通過簽訂資產(chǎn)出讓合同的方式,使用資產(chǎn)的一方（承租方）通過支付租金,向出讓資產(chǎn)的一方（出租方）取得資產(chǎn)使用權(quán)的ー種交易行為。（一）租賃的特征與分類租賃的基本特征包括:所有權(quán)與使用權(quán)相分離、租金的分期回流。租賃分為融資租賃和經(jīng)營租賃。（二）融資租賃的基本程序與形式融資租賃的基本程序包括:選擇租賃公司、提出委托申請、簽訂購貨協(xié)議、簽訂租賃合同、交貨驗收、定期交付租金、合同期滿處理設(shè)備。融資租賃的基本形式包括：直接租賃、售后回租和杠桿租賃。（三）融資租賃租金的計算租金的構(gòu)成包括設(shè)備原價及預(yù)計殘值、利息、租賃手續(xù)費。租金的支付方式按支付間隔期長短，分為年付、半年付、季付和月付等方式;按在期初和期末支付，分為先付和后付;按每次支付額，分為等額支付和不等額支付。我國融資租賃實務(wù)中,租金的計算大多采用等額年金法。（四）融資租賃的籌資特點在資金缺乏情況下,能迅速獲得所需資產(chǎn)、財務(wù)風(fēng)險小、財務(wù)優(yōu)勢明顯、融資租賃籌資的限制條件較少、租賃能延長資金融通的期限、免遭設(shè)備陳舊過時的風(fēng)險、資本成本高。四、債務(wù)籌資的優(yōu)缺點債務(wù)籌資的優(yōu)點包括籌資速度較快、籌資彈性大、資本成本負擔(dān)較輕、可以利用財務(wù)杠桿、穩(wěn)定公司的控制權(quán)。債務(wù)籌資的缺點包括不能形成企業(yè)穩(wěn)定的資本基礎(chǔ)、財務(wù)風(fēng)險較大、籌資數(shù)額有限?！纠繂雾椷x擇題◎債務(wù)籌資的基本形式是（）。A,發(fā)行債券、銀行借款、經(jīng)營租賃B.發(fā)行債券、經(jīng)營租賃、融資租賃C.發(fā)行債券、銀行借款、留存收益D.發(fā)行債券、銀行借款、融資租賃正確答案:D答案解析:債務(wù)籌資的基本形式包括發(fā)行債券、銀行借款、融資租賃和商業(yè)信用。第四節(jié)衍生工具籌資ー、可轉(zhuǎn)換債券可轉(zhuǎn)換債券是ー種混合型證券,是公司普通債券與證券期權(quán)的組合體。（一）可轉(zhuǎn)換債券的基本性質(zhì)：證券期權(quán)性、資本雙重性、贖回與回售。（二）可轉(zhuǎn)換債券的基本要素包括：標(biāo)的股票、票面利率、轉(zhuǎn)換價格、轉(zhuǎn)換比率、轉(zhuǎn)換期、贖回條款、回售條款、強制性轉(zhuǎn)換調(diào)整條款。（三）可轉(zhuǎn)換債券的發(fā)行條件包括：最近3年連續(xù)盈利,且最近3年凈資產(chǎn)收益率平均在10%以上、可轉(zhuǎn)換債券發(fā)行后,公司資產(chǎn)負債率不高于70%、累計債券余額不超過公司凈資產(chǎn)額的40%、上市公司發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券，還應(yīng)當(dāng)符合關(guān)于公開發(fā)行股票的條件。（四）可轉(zhuǎn)換債券的籌資特點包括：籌資靈活性、資本成本較低、籌資效率高、存在不轉(zhuǎn)換的財務(wù)壓カ、存在回售的財務(wù)壓カ、股價大幅度上揚的風(fēng)險?！纠}?多選題】下列關(guān)于可轉(zhuǎn)換債券的說法正確的有（）。A.可轉(zhuǎn)換債券具有債權(quán)性質(zhì)和股權(quán)性質(zhì)的雙重性質(zhì)B.利用可轉(zhuǎn)換債券籌資可節(jié)約利息支出C.利用可轉(zhuǎn)換債券籌資存在股價大幅度上揚風(fēng)險D.利用可轉(zhuǎn)換債券籌資存在不轉(zhuǎn)換的財務(wù)壓カ【答案】ABCD【解析】可轉(zhuǎn)換債券在正常持有期屬于債權(quán)性質(zhì),轉(zhuǎn)換成股票后屬于股權(quán)性質(zhì),因此可轉(zhuǎn)換債券具有債權(quán)性質(zhì)和股權(quán)性質(zhì)的雙重性質(zhì)，選項A的說法正確;可轉(zhuǎn)換債券的票面利率一般低于普通債券的票面利率，甚至低于同期銀行存款利率,因此選項B的說法正確;如果轉(zhuǎn)換時，股票價格大幅度上揚,公司只能以較低的固定轉(zhuǎn)換價格換出股票，便會降低公司的股權(quán)籌資額，因此選項C的說法正確；如果在轉(zhuǎn)換期內(nèi)公司股價處于惡化性的低位,持券者到期不會轉(zhuǎn)股,會造成公司的集中兌付債券本金的財務(wù)壓カ，因此選項D的說法正確。單項選擇題◎下列關(guān)于可轉(zhuǎn)換債券的說法中，不正確的是（）。A.標(biāo)的股票為發(fā)行公司本身的股票B,票面利率一般低于普通債券的票面利率c.存在不轉(zhuǎn)換的財務(wù)壓カD,存在股價上揚風(fēng)險正確答案:A答案解析:本題考核可轉(zhuǎn)換債券的相關(guān)知識點。可轉(zhuǎn)換債券的標(biāo)的股票一般是發(fā)行公司本身的股票,也可以是其他公司的股票,所以選項A的說法不正確;可轉(zhuǎn)換債券的票面利率一般低于普通債券的票面利率,選項B的說法正確:選項C、D是可轉(zhuǎn)換債券的籌資特點，說法也是正確的。二、認(rèn)股權(quán)證認(rèn)股權(quán)證是ー種由上市公司發(fā)行的證明文件，持有人有權(quán)在一定時間內(nèi)以約定價格認(rèn)購該公司發(fā)行的ー定數(shù)量的股票。（一）認(rèn)股權(quán)證的基本性質(zhì)認(rèn)股權(quán)證具有證券期權(quán)性，它是ー種投資工具。（二）認(rèn)股權(quán)證的種類認(rèn)股權(quán)證有不同的分類，如美式認(rèn)股證與歐式認(rèn)股證:長期認(rèn)股權(quán)證與短期認(rèn)股權(quán)證等。（三）認(rèn)股權(quán)證的籌資特點認(rèn)股權(quán)證是ー種融資促進工具、有助于改善上市公司的治理結(jié)構(gòu)、作為激勵機制的認(rèn)股權(quán)證有利于推進上市公司的股權(quán)激勵機制。單項選擇題◎關(guān)于認(rèn)股權(quán)證下述表述中,錯誤的是（）。A.長期認(rèn)股權(quán)證認(rèn)購期限較長，一般在90天以上B,認(rèn)股權(quán)證籌資有利于推進上市公司的股權(quán)激勵機制C.認(rèn)股權(quán)證籌資有助于改善上市公司的治理結(jié)構(gòu)D.歐式認(rèn)股證持有人在到期日期前，可以隨時提出履約要求，買進約定數(shù)量的標(biāo)的股票正確答案：D答案解析：歐式認(rèn)股證持有人只能于到期日當(dāng)天買進標(biāo)的股票。第五節(jié)資金需要量預(yù)測資金的需要量是籌資的數(shù)量依據(jù)，必須科學(xué)合理地進行預(yù)測?；I資數(shù)量預(yù)測的基本目的，是保證籌集的資金既能滿足生產(chǎn)經(jīng)營的需要,又不會產(chǎn)生資金多余而閑置。ー、因素分析法因素分析法又稱分析調(diào)整法,是以有關(guān)項目基期年度的平均資金需要量為基礎(chǔ),根據(jù)預(yù)測年度的生產(chǎn)經(jīng)營任務(wù)和資金周轉(zhuǎn)加速的要求,進行分析調(diào)整,來預(yù)測資金需要量的ー種方法。因素分析法的計算公式如下:資金需要量=（基期資金平均占用額ー不合理資金占用額）X（1土預(yù)測期銷售增減率）X（1土預(yù)測期資金周轉(zhuǎn)速度變動率）二、銷售百分比法（-）基本原理銷售百分比法，是根據(jù)銷售增長與資產(chǎn)增長之間的關(guān)系，預(yù)測未來資金需要量的方法。（二）基本步驟確定隨銷售額而變動的資產(chǎn)和負債項目、確定經(jīng)營性資產(chǎn)與經(jīng)營性負債有關(guān)項目與銷售額的穩(wěn)定比例關(guān)系、確定需要增加的籌資數(shù)量。外部融資需求量=—xAS一一xAS-PxExS2三、資金習(xí)性預(yù)測法資金習(xí)性預(yù)測法,是指根據(jù)資金習(xí)性預(yù)測未來資金需要量的一種方法。（一）根據(jù)資金占用總額與產(chǎn)銷量的關(guān)系預(yù)測這種方式是根據(jù)歷史上企業(yè)資金占用總額與產(chǎn)銷量之問的關(guān)系,把資金分為不變和變動兩部分，然后結(jié)合預(yù)計的銷售量來預(yù)測資金需要量。（-）采用逐項分析法預(yù)測這種方式是根據(jù)各資金占用項目（如現(xiàn)金、存貨、應(yīng)收賬款、固定資產(chǎn)）同產(chǎn)銷量之冋的關(guān)系，把各項目的資金都分成變動和不變兩部分，然后匯總在ー起,求出企業(yè)變動資金總額和不變資金總額，進而來預(yù)測資金需求量。Y=a+bX【例】單項選擇題◎下列不屬于企業(yè)資金需要量預(yù)測方法的是（）。A.因素分析法B.資金習(xí)性預(yù)測法C.連環(huán)替代法D,銷售百分比法正確答案:C答案解析:本題考核資金需要量預(yù)測。企業(yè)資金需要量的預(yù)測可以采用因素分析法、銷售百分比法和資金習(xí)性預(yù)測法。第六節(jié)資本成本與資本結(jié)構(gòu)ー、資本成本資本成本是衡量資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化管理的標(biāo)準(zhǔn),也是投資經(jīng)濟效益的最低要求。(―)資本成本的含義資本成本是指企業(yè)為籌集和使用資本而付出的代價,包括籌資費用和占用費用。(-)資本成本的作用資本成本是比較籌資方式、選擇籌資方案的依據(jù),平均資本成本率是衡量資本結(jié)構(gòu)是否合理的依據(jù);資本成本率是評價投資項目可行性的主要標(biāo)準(zhǔn);資本成本是評價企業(yè)整體業(yè)績的重要依據(jù)。(三)影響資本成本的因素包括總體經(jīng)濟環(huán)境、資本市場效率、企業(yè)經(jīng)營狀況和融資狀況、企業(yè)對籌資規(guī)模和時限的需求?！纠}?多選題】下列說法中正確的有()。A.資本成本是資本所有權(quán)與資本使用權(quán)分離的結(jié)果B.資本成本是比較籌資方式,選擇籌資方案的依據(jù)C.資本成本是衡量資本結(jié)構(gòu)是否合理的依據(jù)D.總體經(jīng)濟環(huán)境變化對資本成本的影響,反映在無風(fēng)險報酬率h【答案】ABCD(四)個別資本成本的計算個別資本成本是指單ー融資方式的資本成本。.資本成本計算的基本模式資本成本計算有?般模式與折現(xiàn)模式。一般模式；年資金占用費 年資金占用費資本成率率=籌資總額ー籌資費用;籌資總額x4ー籌資費用率,(2)貼現(xiàn)模式;由;籌資凈額現(xiàn)值一未來資本清償額現(xiàn)金流量現(xiàn)值=0得;資本成本率=所采用的折現(xiàn)率.銀行借款資本成本的計算年利率X。一所得稅稅率）銀行借款資本成本二 方子養(yǎng)羅 X100%.公司債券資本成本的計算年利息X"ー所得稅稅率）公司債券資本成本=債券籌資總額門一手續(xù)費率IX1°%勺= X100%む】ー，i.融資租賃資本成本的計算融資租賃各期的租金中,包含有本金每期的償還和各期手續(xù)費用（即租賃公司的各期利潤）,其資本成本率只能按貼現(xiàn)模式計算。.普通股資本成本的計算（1）股利增長模型法:_￡〇〇+￡> _〇1__5■^?1-/1g-^T7>（2）資本資產(chǎn)定價模型法:Ks—4=%+戶14—R,）.留存收益資本成本的計算留存收益的資本成本率,表現(xiàn)為股東追加投資要求的報酬率,其計算與普通股成本相同,也分為股利增長模型法和資本資產(chǎn)定價模型法,不同點在于不考慮籌資費用。（五）平均資本成本的計算平均資本成本是指多元化融資方式下的綜合資本成本,反映著企、ル資本成本整體水平的高低。企業(yè)平均資本成本，是以各項個別資本在企業(yè)總資本中的比重為權(quán)數(shù)，對各項個別資本成本率進行加權(quán)平均而得到的總資本成本率。計算公式為:篇=tWパ（六）邊際資本成本的計算邊際資本成本是企業(yè)追加籌資的成本。邊際資本成本,是企業(yè)進行追加籌資的決策依據(jù)?！纠}?單選題】甲公司某長期借款的籌資費率為籌資總額的5%,年利率為4%,所得稅率為25%.假設(shè)用一般模式計算,則該長期借款的籌資成本為()。A.3%B.3.16%C.4%D.4.21%【答案】B【解析】長期借款資本成本=4%X(1-25%)/(1-5%)=3.16%【例題?單選題】某公司擬發(fā)行債券，債券面值為1000元，5年期，票面利率為8%,每年付息ー次,到期還本，按溢價10%發(fā)行,債券發(fā)行費用為發(fā)行額的5%,該公司適用的所得稅稅率為25%,假設(shè)用折現(xiàn)模式計算，則該債券的資本成本為()。5.8%B.6.29%4.96%D.8.5%【答案】C【解析】1000X(1+10%)X(1-5%)=1000X8%X(1-25%)X(P/A,Kb,5)+1000X(P/F,Kb,5)=1045,當(dāng)Kb為4%時,1000X8%X(1-25%)X(P/A,4%,5)+1000X(P/F,4%,5)=1089.01當(dāng)Kb為5%時,1000X8%X(1-25%)X(P/A,5%,5)+1000X(P/F,5%,5)=1043.27運用插值法,得Kb=4.96%【例題?單選題】某公司普通股目前的股價為10元/股，籌資費率為6%,預(yù)計第一期每股股利為2元，股利固定增長率2%,則該企業(yè)利用留存收益的資本成本為()。A.22.40%B.22.00%23.70%D.23.28%【答案】B【解析】留存收益資本成本=2/10X100%+2%=22.00%【例題?單選題】某企業(yè)權(quán)益和負債資金的比例為6：4,債務(wù)資本成本為7%,股東權(quán)益資本成本是15%,所得稅稅率為25%,則平均資本成本為()。A.11.8%B.13%C.8.4D.11%【答案】A【解析】平均資本成本=7%X4/10+15%X6/10=ll.8%【例題?單選題】某公司設(shè)定的目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)為:銀行借款20%、公司債券15%、普通股65%.現(xiàn)擬追加籌資300萬元,按此資本結(jié)構(gòu)來籌資。個別資本成本率預(yù)計分別為:銀行借款7%,公司債券12%,普通股權(quán)益15%.追加籌資300萬元的邊際資本成本為（）。A.12.95%B.13.5%C.8%D.13.2%【答案】A【解析】邊際資本成本=20%X7%+15%X12%+65%X15%=12.95%二、杠桿效應(yīng)財務(wù)管理中存在著類似于物理學(xué)中的杠桿效應(yīng)，表現(xiàn)為:由于特定固定支出或費用的存在,導(dǎo)致當(dāng)某ー財務(wù)變量以較小幅度變動時,另ー相關(guān)變量會以較大幅度變動。財務(wù)管理中的杠桿效應(yīng)，包括經(jīng)營杠桿、財務(wù)杠桿和總杠桿三種效應(yīng)形式。杠桿效應(yīng)既可以產(chǎn)生杠桿利益,也可能帶來杠桿風(fēng)險。（一）經(jīng)營杠桿效應(yīng)經(jīng)營杠桿是指由于固定性經(jīng)營成本的存在,而使得企業(yè)的資產(chǎn)報酬（息稅前利潤）變動率大于業(yè)務(wù)量變動率的現(xiàn)象。測算經(jīng)營杠桿效應(yīng)程度,常用指標(biāo)為經(jīng)營杠桿系數(shù)。經(jīng)營杠桿系數(shù),是息稅前利潤變動率與產(chǎn)銷業(yè)務(wù)量變動率的倍數(shù)。經(jīng)營杠桿可用于測度經(jīng)營風(fēng)險的大小。經(jīng)營杠桿系數(shù)（DOL）,是息稅前利潤變動率與產(chǎn)銷業(yè)務(wù)量變動率的倍數(shù),計算公式為:メEB1T匕Q一息稅前利潤變動率=EBITQ產(chǎn)銷變動率（二）財務(wù)杠桿效應(yīng)財務(wù)杠桿是指由于固定性資本成本的存在,而使得企業(yè)的普通股收益（或每股收益）變動率大于息稅前利潤變動率的現(xiàn)象。測算財務(wù)杠桿效應(yīng)程度,常用指標(biāo)為財務(wù)杠桿系數(shù)。財務(wù)杠桿系數(shù)可用于測度財務(wù)風(fēng)險的大小。財務(wù)杠桿系數(shù)（DFL）是普通股盈余變動率與息稅前利潤變動率的倍數(shù),計算公式為:nc,r_EBIT 息稅前利潤總額"EBiT^J"息、稅前利潤總額ー利息、（三）總杠桿效應(yīng)總杠桿是指由于固定經(jīng)營成本和固定資本成本的存在,導(dǎo)致普通股每股收益變動率大于產(chǎn)銷業(yè)務(wù)量的變動率的現(xiàn)象。用總杠桿系數(shù)表示總杠桿效應(yīng)程度。總杠桿系數(shù)用于衡量企業(yè)總風(fēng)險的大小。總杠桿系數(shù)是經(jīng)營杠桿系數(shù)和財務(wù)杠桿系數(shù)的乘枳,是普通股盈余變動率與產(chǎn)銷量變動率的倍數(shù)?！纠}?單選題】某企業(yè)本年營業(yè)收入1200萬元,變動成本率為60%,下年經(jīng)營杠桿系數(shù)為1.5,本年的經(jīng)營杠桿系數(shù)為2,則該企業(yè)本年的固定性經(jīng)營成本為〇萬元。160320240D.無法計算【答案】A【解析】下年經(jīng)營杠桿系數(shù)=本年邊際貢獻/（本年邊際貢獻一本年固定性經(jīng)營成本）=1200X（1-60%）/[1200X（1-60%）一固定性經(jīng)營成本]=1.5,解得本年固定性經(jīng)營成本為160萬元。【例題?多選題】在其他因素一定,且息稅前利潤大于0的情況下,下列可以導(dǎo)致財務(wù)杠桿系數(shù)降低的有（）。A.提高基期息稅前利潤B.增加基期的負債資金C.減少基期的負債資金D.降低基期的變動成本【答案】ACD【解析】財務(wù)杠桿系數(shù)（DFL）=基期息稅前利潤/（基期息稅前利潤一基期利息）=1/（1-基期利息/基期息稅前利潤），從這個公式可以看出,減少基期利息和提高基期息稅前利潤都可以降低財務(wù)杠桿系數(shù),而減少基期的負債資金可以減少基期的利息,降低基期的變動成本可以提高基期息稅前利潤，所以選項A、C、D都是正確答案?！纠}?多選題】如果甲企業(yè)經(jīng)營杠桿系數(shù)為1.5,總杠桿系數(shù)為3,則下列說法正確的有（）。A.如果銷售量增加10%,息稅前利潤將增加15%B.如果息稅前利潤增加20%,每股收益將增加40%C,如果銷售量增加10%,毎股收益將增加30%D,如果每股收益增加30%,銷售量需要增加5%【答案】ABC【解析】因為經(jīng)營杠桿系數(shù)為1.5,所以銷售量增加10%,息稅前利潤將增加10%X1.5=15%,因此選項A正確;由于總杠桿系數(shù)為3,所以如果銷售量增加10%,每股收益將增加10%X3=30%,因此選項C正確;由于財務(wù)杠桿系數(shù)為3/1.5=2,所以息稅前利潤增加20%,每股收益將增加20%X2=40%,因此選項B正確;由于總杠桿系數(shù)為3,所以每股收益增加30%,銷售量增加30%/3=10%,因此選項D不正確。三、資本結(jié)構(gòu)資本結(jié)構(gòu)及其管理是企業(yè)籌資管理的核心問題。（-）資本結(jié)構(gòu)是指企業(yè)資本總額中各種資本的構(gòu)成及其比例關(guān)系。（二）影響資本結(jié)構(gòu)的因素包括:企業(yè)經(jīng)營狀況的穩(wěn)定性和成長率、企業(yè)的財務(wù)狀況和信用等級、企業(yè)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)、企業(yè)投資人和管理當(dāng)局的態(tài)度、行業(yè)特征和企業(yè)發(fā)展周期、經(jīng)濟環(huán)境的稅務(wù)政策和貨幣政策。（三）資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化，要求企業(yè)權(quán)衡負債的低資本成本和高財務(wù)風(fēng)險的關(guān)系，確定合理的資本結(jié)構(gòu)。資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化的目標(biāo),是降低平均資本成本率或提高普通股每股收益。確定最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)的方法包括每股收益無差別點法、平均資本成本法、公司價值分析法。每股無差別點法是根據(jù)每股收益無差別點,可以分析判斷在什么樣的息稅前利潤水平或產(chǎn)銷業(yè)務(wù)量水平前提下，適于采用何種籌資組合方式,進而確定企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)安排。'EB1T一心一TjDF\'EBITーん”-T>-PP2瓦 風(fēng)平均資本成本法是通過計算和比較各種可能的籌資組合方案的平均資本成本,選擇平均資本成本率最低的方案。公司價值分析法是在考慮市場風(fēng)險基礎(chǔ)上,以公司市場價值為標(biāo)準(zhǔn),進行資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化。即能夠提升公司價值的資本結(jié)構(gòu),則是合理的資本結(jié)構(gòu)。【例題?單選題】下列關(guān)于影響資本結(jié)構(gòu)因素的說法中,不正確的是（）。A,如果企業(yè)產(chǎn)銷業(yè)務(wù)量穩(wěn)定,則該企業(yè)可以較多地負擔(dān)固定的財務(wù)費用B.擁有大量固定資產(chǎn)的企業(yè)主要通過長期負債和發(fā)行股票籌集資金C.穩(wěn)健的管理當(dāng)局偏好于選擇低負債比例的資本結(jié)構(gòu)D.當(dāng)國家執(zhí)緊縮的貨幣政策時，市場利率較低,企業(yè)債務(wù)資本的成本降低【答案】D【解析】貨幣金融政策影響資本供給,從而影響利率水平的變動,當(dāng)國家執(zhí)行緊縮的貨幣政策時，市場利率較高，企業(yè)債務(wù)資本成本增大,所以選項D不正確?！纠}?單選題】某公司息稅前利潤為1000萬元,債務(wù)資金400萬元,稅前債務(wù)資本成本為6%,所得稅稅率為25%,權(quán)益資金5200萬元，普通股成本為12%,則在公司價值分析法下，公司此時股票的市場價值為（）。2200605061002600【答案】C【解析】股票的市場價值=（1000-400X6%）X（1-25%）/12%=6100（萬元）。第四章投資管理第一節(jié)投資管理的主要內(nèi)容一、投資的概念和種類投資是指特定經(jīng)濟主體（包括國家、企業(yè)和個人）為了在未來可預(yù)見的時期內(nèi)獲得收益或使資金增值,在一定時機向一定領(lǐng)域的標(biāo)的物投放足夠數(shù)額的資金或?qū)嵨锏蓉泿诺葍r物的經(jīng)濟行為。投資按照投資行為的介入程度，分為宜接投資和間接投資:按照投入的領(lǐng)域不同，分為生產(chǎn)性投資和非生產(chǎn)性投資;按照投資的方向不同,分為對內(nèi)投資和對外投資;按照投資的內(nèi)容不同，分為固定資產(chǎn)投資、無形資產(chǎn)投資、其他資產(chǎn)投資、流動資金投資、房地產(chǎn)投資、有價證券投資、期貨與期權(quán)投資、信托投資和保險投資等多種形式。二、項目投資的特點所謂項目投資,是指以特定建設(shè)項目為投資對象的一種長期投資行為。項目投資具有投資內(nèi)容獨特、投資數(shù)額多、影響時間長、發(fā)生頻率低、變現(xiàn)能力差和投資風(fēng)險大的特點。三、投資決策及其影響因素投資決策是指特定投資主體根據(jù)其經(jīng)營戰(zhàn)略和方針，由相關(guān)管理人員作出的有關(guān)投資目標(biāo)、擬投資方向或投資領(lǐng)域的確定和投資實施方案的選擇的過程。項目投資決策主要考慮以下因素:需求因素、時期和時間價值因素、成本因素。四、投資的程序企業(yè)投資的程序主要包括以下步驟:提出投資領(lǐng)域和投資對象、評價投資方案的可行性、投資方案的比較與選擇、投資方案的執(zhí)行、投資方案的再評價。五、投資項目的可行性研究（一）uJ?行性研究的特征廣義的可行性研究是指在現(xiàn)代環(huán)境中,組織ー個長期投資項目之前,必須進行的有關(guān)該項目投資必要性的全面考察與系統(tǒng)分析，以及有關(guān)該項目未來在技術(shù)、財務(wù)乃至國際經(jīng)濟等諸方面能否實現(xiàn)其投資目標(biāo)的綜合論證與科學(xué)評價。它是有關(guān)決策人（包括宏觀投資管理當(dāng)局與投資當(dāng)事人）作出正確可靠投資決策的前提與保證。狹義的可行性研究專指在實施廣義可行性研究過程中,與編制相關(guān)研究報告相聯(lián)系的有關(guān)工作。（二）環(huán)境與市場分析所謂建設(shè)項目的環(huán)境,是指建設(shè)項目所在地的自然環(huán)境、社會環(huán)境和生態(tài)環(huán)境的統(tǒng)稱。建設(shè)項目的環(huán)境影響報告應(yīng)當(dāng)包括下列內(nèi)容:（1）建設(shè)項目概況;（2）建設(shè)項目周圍環(huán)境現(xiàn)狀;（3）建設(shè)項目對環(huán)境可能造成影響的分析、預(yù)測和評估;（4）建設(shè)項目環(huán)境保護措施及其技術(shù)、經(jīng)濟論證；（5）建設(shè)項目對環(huán)境影響的經(jīng)濟損益分析;（6）對建設(shè)項目實施環(huán)境監(jiān)測的建議;（7）環(huán)境影響評價的結(jié)論。市場分析又稱市場研究,是指在市場調(diào)查的基礎(chǔ)上,通過預(yù)測未來市場的變化趨勢,了解擬建項目產(chǎn)品的未來銷路而開展的工作。（三）技術(shù)與生產(chǎn)分析廣義的技術(shù)分析是指構(gòu)成項目組成部分及發(fā)展階段上凡與技術(shù)問題有關(guān)的分析論證與評價。狹義的技術(shù)分析是指對項目本身所采用工藝技術(shù)、技術(shù)裝備的構(gòu)成以及產(chǎn)品內(nèi)在的技術(shù)含量等方面內(nèi)容進行的分析研究與評價。生產(chǎn)分析是指在確保能夠通過項目對環(huán)境影響評價的前提下，所進行的廠址選擇分析、資源條件分析、建設(shè)實施條件分析、投產(chǎn)后生產(chǎn)條件分析等一系列分析論證工作的統(tǒng)稱。（四）財務(wù)可行性分析財務(wù)可行性評價是指在已完成相關(guān)環(huán)境與市場分析、技術(shù)與生產(chǎn)分析的前提下，圍繞已具備技術(shù)可行性的建設(shè)項目而開展的，有關(guān)該項冃在財務(wù)方面是否具有投資可行性的一種專門分析評價?！纠}?判斷題】建設(shè)項目的環(huán)境，是指建設(shè)項目所在地的自然環(huán)境、社會環(huán)境和生態(tài)環(huán)境的統(tǒng)稱。建設(shè)項目的環(huán)境影響評價應(yīng)該結(jié)合其他因素的評價做出最終決策。（）【答案】X【解析】建設(shè)項目的環(huán)境影響評價屬于否決性指標(biāo)，凡未開展或沒有通過環(huán)境影響評價的建設(shè)項目，不論其經(jīng)濟可行性和財務(wù)可行性如何，一律不得上馬。第二節(jié)財務(wù)可行性要素的估算一、財務(wù)可行性要素的特征財務(wù)可行性要素是指在項目的財務(wù)可行性評價過程中,計算ー系列財務(wù)可行性評價指標(biāo)所必須予以充分考慮的、與項目直接相關(guān)的、能夠反映項目投入產(chǎn)出關(guān)系的各種主耍經(jīng)濟因素。財務(wù)可行性要素通常應(yīng)具備重要性、可計量性、時間特征、效益性、收益性、可預(yù)測性和直接相關(guān)性等特征。二、投入類財務(wù)可行性要素的估算投入類財務(wù)可行性要素包括以下四項內(nèi)容:（1）在建設(shè)期發(fā)生的建設(shè)投資;（2）在建設(shè)期期末或運營期前期發(fā)生的流動資金投資;（3）在運營期發(fā)生的經(jīng)營成本;（4）在運營期發(fā)生的各種稅金（包括營業(yè)稅金及附加和企業(yè)所得稅）。（一）建設(shè)投資的估算建設(shè)投資是建設(shè)期發(fā)生的主要投資,可按形成資產(chǎn)法進行估算。形成資產(chǎn)法需要分別按形成固定資產(chǎn)的費用、形成無形資產(chǎn)的費用和形成其他資產(chǎn)投資的費用和預(yù)備費四項內(nèi)容進行估算,此法是估算精度較高,應(yīng)用較為廣泛的ー種估算方法。（二）流動資金投資的估算流動資金投資可按分項詳細估算法進行估算。分項洋細估算法,是指根據(jù)投資項目在運營期內(nèi)主要流動資產(chǎn)和流動負債要素的最低周轉(zhuǎn)天數(shù)和預(yù)計周轉(zhuǎn)額分別估算每一流動項目的占用額,進而確定各年流動資金投資的ー種方法。（三）經(jīng)營成本的估算不論什么類型的投資項目,在運營期都要發(fā)生經(jīng)營成本,它的估算與具體的籌資方案無關(guān)。（四）運營期相關(guān)稅金的估算在進行財務(wù)可行性評價中，需要估算的運營期相關(guān)稅金包括營業(yè)稅金及附加和調(diào)整所得稅兩項因素。三、產(chǎn)出類財務(wù)可行性要素的估算產(chǎn)出類財務(wù)可行性要素包括以下內(nèi)容:（1）在運營期發(fā)生的營業(yè)收入;（2）在運營期發(fā)生的補貼收入;（3）通常在項目計算期末回收的固定資產(chǎn)余值;（4）通常在項目計算期末回收的流動資金。（一）營業(yè)收入的估算營業(yè)收入應(yīng)按項目在運營期內(nèi)有關(guān)產(chǎn)品的各年預(yù)計單價（不含增值稅）和預(yù)測銷售量（假定運營期每期均可以自動實現(xiàn)產(chǎn)銷平衡）進行估算。（二）補貼收入的估算補貼收入是與運營期收益有關(guān)的政府補貼，可根據(jù)按政策退還的增值稅、按銷量或工作量分期計算的定額補貼和財政補貼等予以估算。（三）固定資產(chǎn)余值的估算在進行財務(wù)可行性評價時，假定主要固定資產(chǎn)的折舊年限等于運營期，則終結(jié)點回收的固定資產(chǎn)余值等于該主要固定資產(chǎn)的原值與其法定凈殘值率的乘枳,或按事先確定的凈殘值估算;在運營期內(nèi),因更新改造而提前回收的固定資產(chǎn)余值等于其折余價值與預(yù)計可變現(xiàn)凈收入之差。（四）回收流動資金的估算當(dāng)項目處ア終結(jié)點時,所有墊付的流動資金都將退出周轉(zhuǎn),因此,在假定運營期內(nèi)不存在因加速周轉(zhuǎn)而提前回收流動資金的前提下,終結(jié)點一次回收的流動資金必然等于各年墊支的流動資金投資額的合計數(shù)。在進行財務(wù)可行性評價時，將在終結(jié)點回收的固定資產(chǎn)余值和流動資金統(tǒng)稱為回收額。【例題?單選題】A企業(yè)擬建生產(chǎn)線項目,壽命期為10年，投產(chǎn)第一年預(yù)計流動資產(chǎn)需用額為30萬元,流動負債需用額為15萬元。第二年預(yù)計流動資金需用額為10萬元，以后各年與此相同。10年末該項目固定資產(chǎn)原值在終結(jié)點的預(yù)計凈殘值為40萬元,則終結(jié)點的回收額是（）。45萬元65萬元80萬元50萬元【答案】D【解析】投產(chǎn)第一年的流動資金需用額=30—15=15（萬元）第一次流動資金投資額=15—0=15（萬元）第二次流動資金投資額=10—15=-5（萬元）即第二年將收回5萬元流動資金,又因為以后各年流動資金需用額都為10萬元，所以終結(jié)點上收回的流動資金投資額為10萬元。終結(jié)點回收額=收回的固定資產(chǎn)余位+收回的流動資金=40+10=50（萬元）第三節(jié)投資項目財務(wù)可行性評價指標(biāo)的測算ー、財務(wù)可行性評價指標(biāo)的類型財務(wù)可行性評價指標(biāo)是用于衡量投資項目財務(wù)效益大小和評價投入產(chǎn)出關(guān)系是否合理,以及評價其是否具有財務(wù)可行性所依據(jù)的ー系列量化指標(biāo)的統(tǒng)稱。財務(wù)可行性評價指標(biāo)，按照是否考慮資金時間價值分類，可分為靜態(tài)評價指標(biāo)和動態(tài)評價指標(biāo):按指標(biāo)性質(zhì)不同,可分為在一定范圍內(nèi)越大越好的正指標(biāo)和越小越好的反指標(biāo)兩大類;按指標(biāo)在決策中的重要性分類,可分為主要指標(biāo)、次要指標(biāo)和輔助指標(biāo)。二、投資項目凈現(xiàn)金流量的測算投資項目的凈現(xiàn)金流量（又稱現(xiàn)金凈流量，記作NCF,）是指在項目計算期內(nèi)由建設(shè)項目每年現(xiàn)金流入量（記作CL）與同年現(xiàn)金流出量（記作C0,）之間的差額所形成的序列指標(biāo)。（一）確定建設(shè)項目凈現(xiàn)金流量的方法確定一般建設(shè)項目的凈現(xiàn)金流量,可分別采用列表法和簡化法兩種方法。列表法是指通過編制現(xiàn)金流量表來確定項目凈現(xiàn)金流量的方法,又稱一般方法,這是無論在什么情況下都可以采用的方法;特殊方法是指在特定條件下直接利用公式來確定項目凈現(xiàn)金流量的方法，又稱特殊方法或公式法。（二）單純固定資產(chǎn)投資項目凈現(xiàn)金流量的確定方法從這類項目所得稅前現(xiàn)金流量的內(nèi)容看，僅涉及建設(shè)期增加的固定資產(chǎn)投資和終結(jié)點發(fā)生的固定資產(chǎn)余值，在運營期發(fā)生的因使用該固定資產(chǎn)而增加的營業(yè)收入、增加（或節(jié)約）的經(jīng)營成本、增加的營業(yè)稅金及附加。這些因素集中表現(xiàn)為運營期息稅前利潤的變動和折舊的變動。三、靜態(tài)評價指標(biāo)的計算方法及特征（-）靜態(tài)投資回收期靜態(tài)投資回收期（簡稱回收期）,是指以投資項目經(jīng)營凈現(xiàn)金流量抵償原始總投資所需要的全部時間，它有''包括建設(shè)期的投資回收期（PP）”和“不包括建設(shè)期的投資回收期（PP'）”兩種形式。（二）總投資收益率總投資收益率,又稱投資報酬率（ROI）,是指達產(chǎn)期正常年份的年息稅前利潤或運營期年均