醫(yī)藥行業(yè)中期投資策略：醫(yī)藥格局分化把握器械成長(zhǎng)機(jī)會(huì)

第頁(yè)報(bào)告類型報(bào)告類型正文目錄醫(yī)藥板塊市場(chǎng)表現(xiàn)回顧 5大盤呈現(xiàn)普漲行情，醫(yī)藥板塊順勢(shì)大漲 5普漲之下，醫(yī)療服務(wù)和化學(xué)制藥板塊領(lǐng)漲 5醫(yī)藥板塊漲跌前十個(gè)股 7估值溢價(jià)率持續(xù)回升，子板塊分化明顯 7醫(yī)藥生物（申萬(wàn)）板塊運(yùn)營(yíng)數(shù)據(jù)分析 9醫(yī)藥子板塊業(yè)績(jī)分析 10醫(yī)療器械業(yè)績(jī)整體向好，子板塊間呈現(xiàn)分化 錯(cuò)誤未定義書(shū)簽。機(jī)構(gòu)持股大幅提升，基金持倉(cāng)態(tài)度分化 12重要行業(yè)梳理 錯(cuò)誤!未定義書(shū)簽。醫(yī)療器械：中低端產(chǎn)品為主，市場(chǎng)空間較大 13老齡化趨勢(shì)促進(jìn)醫(yī)療消費(fèi) 15分級(jí)診療政策擴(kuò)大基層市場(chǎng)，利好國(guó)產(chǎn)醫(yī)療器械發(fā)展 17醫(yī)保加速調(diào)整，明星藥品有望放量 17口腔醫(yī)療服務(wù)潛在需求巨大，市場(chǎng)規(guī)模有望持續(xù)擴(kuò)大。 18口腔患者居高不下，為口腔服務(wù)提供發(fā)展空間 18市場(chǎng)規(guī)模高速增長(zhǎng)，2019年規(guī)模有望破千億 18政策頻出，助力行業(yè)發(fā)展 19投資策略 20風(fēng)險(xiǎn)因素 20圖表目錄圖1 2019年上半年一級(jí)行業(yè)漲跌幅排名 5圖2 2019年上半年醫(yī)藥各子板塊市場(chǎng)表現(xiàn) 5圖3 化學(xué)藥板塊指數(shù)走勢(shì)（%，百萬(wàn)元） 6圖4 生物藥板塊指數(shù)走勢(shì)（%，百萬(wàn)元） 6圖5 醫(yī)療器械板塊指數(shù)走勢(shì)（%，百萬(wàn)元） 6圖6 醫(yī)療服務(wù)板塊指數(shù)走勢(shì)（%，百萬(wàn)元） 6圖7 中藥板塊指數(shù)走勢(shì)（%，百萬(wàn)元） 6圖8 醫(yī)藥商業(yè)板塊指數(shù)走勢(shì)（%，百萬(wàn)元） 6圖9 2019年上半年一級(jí)行業(yè)估值水平排名 8圖10 過(guò)去十年間醫(yī)藥板塊估值溢價(jià)情況 8圖11 2019年上半年醫(yī)藥各子板塊估值與歷史水平比較 9圖12 近年來(lái)醫(yī)藥行業(yè)營(yíng)收及利潤(rùn)變化情況 9圖13 近五年醫(yī)藥行業(yè)毛利率和凈利率變化情況 10圖14 近五年醫(yī)藥行業(yè)三項(xiàng)費(fèi)用率變化情況 10圖15 醫(yī)藥各子行業(yè)2019年一季度營(yíng)收和凈利潤(rùn)增速情況 11圖16 醫(yī)藥上市公司2019年一季度業(yè)績(jī)統(tǒng)計(jì)（家） 11圖17 醫(yī)藥板塊基金持股變化情況 12圖18 醫(yī)療器械和家用醫(yī)療器市場(chǎng)占比 14圖19 我國(guó)醫(yī)療器械行業(yè)細(xì)分市場(chǎng)格局情況 14圖20 2011-2017年中國(guó)醫(yī)療器械行業(yè)市場(chǎng)規(guī)模變化趨勢(shì)圖 15圖21 各國(guó)人均醫(yī)療器械費(fèi)用（美元） 15圖22 2010-2017年中國(guó)65歲以上老年人口走勢(shì)（萬(wàn)人） 16圖23 2006-2017年中國(guó)65歲以上老年人口比例走勢(shì)（%） 16報(bào)告類型圖24 2013-2018年全國(guó)居民醫(yī)療保健人均消費(fèi)支出及同比 17報(bào)告類型圖25 我國(guó)口腔患者數(shù)量 18圖26 口腔患者數(shù)量占比全國(guó)人口 18圖27 2013-2018年全國(guó)居民醫(yī)療保健人均消費(fèi)支出及同比 19表1 2019年上半年醫(yī)藥板塊漲跌前十個(gè)股 7表2 公募基金醫(yī)藥板塊持倉(cāng)情況 13表3 公募基金醫(yī)藥板塊持倉(cāng)變化 13表4 健康口腔行動(dòng)指標(biāo) 19報(bào)告類型報(bào)告類型醫(yī)藥板塊市場(chǎng)表現(xiàn)回顧年初至今，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好整體提升，A指數(shù)上漲19.04%2018A股市場(chǎng)呈現(xiàn)整體普漲局面，醫(yī)個(gè)一級(jí)行業(yè)漲幅第十位。圖1 年上半年一級(jí)行業(yè)漲跌幅排名50.00%19.04%18.75%40.00%19.04%18.75%30.00%20.00%10.00%綜合醫(yī)藥生物化工公用事業(yè)建筑裝飾資料來(lái)源：Wind，注：截至2019年5月23日數(shù)據(jù)在六大子板塊普漲行情下，化學(xué)制藥和醫(yī)藥服務(wù)板塊領(lǐng)漲，漲幅分別為25.96%和23.2%；醫(yī)藥器械、生物制藥和醫(yī)藥商業(yè)板塊漲幅居中，分別上漲20.24%、18.86%和15.56%。相對(duì)而言，中藥板塊表現(xiàn)弱勢(shì)，漲幅9.06個(gè)百分點(diǎn)。圖2 年上半年醫(yī)藥各子板塊市場(chǎng)表現(xiàn)

25.96%23.20%20.24%18.86%15.56%9.06%20.00%23.20%20.24%18.86%15.56%9.06%15.00%10.00%5.00%0.00%SW化學(xué)制藥 SW醫(yī)療服務(wù)Ⅱ SW醫(yī)療器械Ⅱ SW生物制品Ⅱ SW醫(yī)藥商業(yè)Ⅱ SW中藥Ⅱ資料來(lái)源：Wind，注：截至2019年5月23日數(shù)據(jù)圖3 化學(xué)藥板塊指數(shù)走勢(shì)（%，百萬(wàn)元） 圖4 生物藥板塊指數(shù)走勢(shì)（%，百萬(wàn)元）60.00%50.00%40.00%30.00%20.00%10.00%0.00%

5000.000.00

50.00%40.00%30.00%20.00%10.00%0.00%

16000.0014000.0012000.0010000.008000.006000.004000.002000.000.00成交金額 化學(xué)制藥(申萬(wàn))滬深300 醫(yī)藥生物(申萬(wàn))

成交金額 生物制品Ⅱ(申萬(wàn))滬深300 醫(yī)藥生物(申萬(wàn))資料來(lái)源：Wind， 資料來(lái)源：Wind，圖5 醫(yī)療器械板塊指數(shù)走勢(shì)（%，百萬(wàn)元） 圖6 醫(yī)療服務(wù)板塊指數(shù)走勢(shì)（%，百萬(wàn)元）50.00%40.00%30.00%20.00%10.00%0.00%

8000.006000.004000.002000.000.00

50.00%40.00%30.00%20.00%10.00%0.00%

7000.006000.005000.004000.003000.002000.001000.000.00成交金額 醫(yī)療器械Ⅱ(申萬(wàn))滬深300 醫(yī)藥生物(申萬(wàn))

成交金額 醫(yī)藥商業(yè)Ⅱ(申萬(wàn))滬深300 醫(yī)藥生物(申萬(wàn))資料來(lái)源：Wind， 資料來(lái)源：Wind，圖7 中藥板塊指數(shù)走勢(shì)（%，百萬(wàn)元） 圖8 醫(yī)藥商業(yè)板塊指數(shù)走勢(shì)（%，百萬(wàn)元）50.00%40.00%30.00%20.00%10.00%0.00%

5000.000.00

50.00%40.00%30.00%20.00%10.00%0.00%

8000.007000.006000.005000.004000.003000.002000.001000.000.00成交金額 中藥Ⅱ(申萬(wàn))滬深300 醫(yī)藥生物(申萬(wàn))

成交金額 醫(yī)療服務(wù)Ⅱ(申萬(wàn))滬深300 醫(yī)藥生物(申萬(wàn))資料來(lái)源：Wind， 資料來(lái)源：Wind，醫(yī)藥漲跌前十個(gè)股A214.69%214.23%203.98%156.63%和146.1T長(zhǎng)生（-61.68（-1.00、康美藥業(yè)（-38.2（-3.29）（-2049，主要受業(yè)績(jī)大幅下滑所致以及“黑天鵝”事件的沖擊。表1 年上半年醫(yī)藥板塊漲跌前十個(gè)股漲幅居前十個(gè)股跌幅居前十個(gè)股排名證券代碼證券簡(jiǎn)稱月度漲幅（%）月末市值（億元）排名證券代碼證券簡(jiǎn)稱月度跌幅（%）月末市值（億元）1300573.SZ興齊眼藥214.6943.60551002680.SZ*ST長(zhǎng)生-61.6814.70272300759.SZ康龍化成214.23227.47142000150.SZ宜華健康-41.0054.47993300238.SZ冠昊生物203.9876.89523600518.SH康美藥業(yè)-38.22283.01274603222.SH濟(jì)民制藥156.63111.52004002872.SZ天圣制藥-33.2918SZ龍津藥業(yè)146.6155.30915300753.SZ愛(ài)朋醫(yī)療-20.4925.51666300404.SZ博濟(jì)醫(yī)藥112.2832.40806600671.SH天目藥業(yè)-17.7516.02617300194.SZ福安藥業(yè)100.0076.37957300049.SZ福瑞股份-14.6022.78048002118.SZ紫鑫藥業(yè)97.25110SZ盤龍藥業(yè)-12.2524.26769603309.SH維力醫(yī)療91.0436.68009002382.SZ藍(lán)帆醫(yī)療-12.05125.998910603998.SH方盛制藥90.1538.772110600771.SH廣譽(yù)遠(yuǎn)-11.7889.8783資料來(lái)源：Wind，注：截至2019年5月23日數(shù)據(jù)，剔除2019年以來(lái)上市的新股截至5月23日，醫(yī)藥板塊整體估值（TTM整體法，剔除負(fù)值）為31.92倍，在28指數(shù)的估值溢274.90%287.68%的歷史均值，目前估值仍處于歷史中下水平。圖9 年上半年一級(jí)行業(yè)估值水平排名52484134323231303028272552484134323231303028272522212018181717161514121210107 750.0040.0030.0020.0010.00計(jì)算機(jī)計(jì)算機(jī)家用電器滬深房地產(chǎn)銀行資料來(lái)源：Wind，注：截至2019年5月23日數(shù)據(jù)圖過(guò)去十年間醫(yī)藥板塊估值溢價(jià)情況9080706050403020102009-05-252009-10-252010-03-252010-08-252011-01-252011-06-252011-11-252012-04-252012-09-252013-02-252013-07-252013-12-252014-05-252014-10-252015-03-252015-08-252016-01-252016-06-252016-11-252017-04-252017-09-252018-02-252018-07-252018-12-2502009-05-252009-10-252010-03-252010-08-252011-01-252011-06-252011-11-252012-04-252012-09-252013-02-252013-07-252013-12-252014-05-252014-10-252015-03-252015-08-252016-01-252016-06-252016-11-252017-04-252017-09-252018-02-252018-07-252018-12-25

500%450%400%350%300%250%200%150%100%0%滬深300 醫(yī)藥生物（申萬(wàn)） 溢價(jià)率（%）資料來(lái)源：Wind，注：截至2019年5月23日數(shù)據(jù)39.0142.2116.15、23.78、39.7441.50倍，均低于歷史中值和行業(yè)整體水平。圖年上半年醫(yī)藥各子板塊估值與歷史水平比較SW醫(yī)藥商業(yè)ⅡSWSW化學(xué)制藥SWSWSW

16.1529.5723.7832.9637.3739.0139.7455.3741.5042.2147.3881.5916.1529.5723.7832.9637.3739.0139.7455.3741.5042.2147.380.00 10.00 20.00 30.00 40.00 50.00 60.00 70.00 80.00 90.00歷史中值 當(dāng)前PE(TTM)資料來(lái)源：Wind，注：歷史中值以2009年5月至2019年5月數(shù)據(jù)為基準(zhǔn)計(jì)算醫(yī)藥生物（申萬(wàn)）板塊營(yíng)收分析（申萬(wàn)3991.8715.90%11.48個(gè)百分點(diǎn)；利潤(rùn)總361.269.07%25.97個(gè)百分點(diǎn)。結(jié)合近五年的數(shù)據(jù)來(lái)看，醫(yī)藥生物板塊營(yíng)收增速自2015年觸底回暖以來(lái)首次回落，整個(gè)板塊業(yè)績(jī)明顯放緩，自去年開(kāi)始呈現(xiàn)下行趨勢(shì)。圖近年來(lái)醫(yī)藥行業(yè)營(yíng)收及利潤(rùn)變化情況

2012Q1 2013Q1 2014Q1 2015Q1 2016Q1 2017Q1 2018Q1

40.00%35.00%30.00%25.00%20.00%15.00%10.00%5.00%0.00%-5.00%營(yíng)業(yè)收入（億元） 凈利潤(rùn)（億元） 營(yíng)業(yè)收入同比（%） 凈利潤(rùn)同比（%）資料來(lái)源：Wind，2019年一季度醫(yī)藥行業(yè)銷售毛利率為34.211.59.05%個(gè)百分點(diǎn)。銷售毛利率和凈利率水平16.09%個(gè)百4.73%1.831.39%，同比上0.06年初以來(lái)，醫(yī)藥行業(yè)利潤(rùn)率水平顯著提升，與行業(yè)凈利潤(rùn)增速持續(xù)高于營(yíng)收增速一致，反映了微觀層面我國(guó)醫(yī)藥企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況持續(xù)向好，盈利能力不斷提升。圖近五年醫(yī)藥行業(yè)毛利率和凈利率變化情況 圖近五年醫(yī)藥行業(yè)三項(xiàng)費(fèi)用率變化情況

29.74 30.77

34.21

6.42

6.76

16.08 16.0912.4812.0812.7513.196.5612.4812.0812.7513.19

8.20 8.87 9.74 9.09 9.62 9.052014Q12015Q12016Q12017Q12018Q12019Q1銷售毛利率(%) 銷售凈利率(%)

0.98 1.01 0.93 0.92 1.33 1.392014Q12015Q12016Q12017Q12018Q12019Q1銷售費(fèi)用率(%) 財(cái)務(wù)費(fèi)用率(%)管理費(fèi)用率(%)資料來(lái)源：Wind， 資料來(lái)源：Wind，醫(yī)藥子板塊業(yè)績(jī)分析2019361.269.07%40.80%20172019年一季度部分血制品品種出現(xiàn)供不應(yīng)求現(xiàn)201938.17%14.92%7.36%。醫(yī)療服務(wù)增速明顯下滑，主要因?yàn)槿ツ暌患径仍鏊?019年一季度增速大幅回落。但受血制品持續(xù)不景氣的拖累，生物制品板塊8.55%年一季度凈利潤(rùn)增速減少-10.82%。圖醫(yī)藥各子行業(yè)年一季度營(yíng)收和凈利潤(rùn)增速情況50.00%40.00%30.00%20.00%10.00%0.00%-10.00%醫(yī)療器械生物制品醫(yī)藥商務(wù)醫(yī)療服務(wù)醫(yī)療器械生物制品醫(yī)藥商務(wù)醫(yī)療服務(wù)中藥化學(xué)制藥營(yíng)收增速19.11%19.99%19.55%10.36%15.69%8.28%凈利潤(rùn)增速40.80%38.12%14.92%12.69%7.36%-10.03%營(yíng)收增速 凈利潤(rùn)增速資料來(lái)源：Wind，注：截至2019年5月23日數(shù)據(jù)5日，家凈利潤(rùn)實(shí)65.2%100%2350%-100%；藥400%-30%之間的有片仔癀、邁瑞醫(yī)療、恒瑞醫(yī)藥等106家公司。4家是化學(xué)制藥企業(yè)、33家醫(yī)療器2018年基數(shù)較低。公司首691.41479.13%5.7。另外，1165.56%、833.11%和593.02%。1386368.51%，公圖醫(yī)藥上市公司年一季度業(yè)績(jī)統(tǒng)計(jì)（家）

10263444023248063444023246040200下滑 0%-10% 10%-30% 30%-50% 50%-100% 100%以上資料來(lái)源：Wind，注：截至2019年5月23日數(shù)據(jù)機(jī)構(gòu)持股大幅提升，基金持倉(cāng)態(tài)度分化隨著貿(mào)易戰(zhàn)悲觀預(yù)期不斷蔓延的影響，公募基金的調(diào)倉(cāng)路徑逐漸呈現(xiàn)分化。對(duì)于當(dāng)前20192.83%0.52個(gè)百分點(diǎn)。2019年初至今行情轉(zhuǎn)暖，其他行業(yè)賺錢效應(yīng)更為明顯，從而可能吸引一部分非醫(yī)藥主題基金的倉(cāng)位，轉(zhuǎn)向彈性相對(duì)較高的行業(yè)。圖醫(yī)藥板塊基金持股變化情況

2016Q12016Q22016Q32016Q42017Q12017Q22017Q32017Q42018Q12018Q22018Q32018Q42019Q1

4.24%4.34%4.47%24.16%4.02%13.37%0.02.66%2.80%2.45%-1-22.23%2.26%2.31%4.24%4.34%4.47%24.16%4.02%13.37%0.02.66%2.80%2.45%-1-22.23%2.26%2.31%0%醫(yī)藥基金持股比例 醫(yī)藥基金持股比例同比變化-右軸資料來(lái)源：Wind，注：截至2019年5月23日數(shù)據(jù)2019Q1對(duì)醫(yī)藥生物子板塊持倉(cāng)態(tài)度呈現(xiàn)分化，醫(yī)療器械以及醫(yī)療服務(wù)等更受推崇。表2 公募基金醫(yī)藥板塊持倉(cāng)情況持有基金家數(shù)最多基金持股市值最多排名股票簡(jiǎn)稱基金家數(shù)排名股票簡(jiǎn)稱持股市值（億元）1長(zhǎng)春高新3861長(zhǎng)春高新126.072恒瑞醫(yī)藥3272恒瑞醫(yī)藥124.193智飛生物1303愛(ài)爾眼科64.214泰格醫(yī)藥1264通策醫(yī)療56.025愛(ài)爾眼科1105美年健康45.426美年健康1006華蘭生物41.487通策醫(yī)療967泰格醫(yī)藥37.138片仔癀838邁瑞醫(yī)療31.169凱萊英799樂(lè)普醫(yī)療30.9210康泰生物7810片仔癀28.17資料來(lái)源：Wind，注：截至2019年5月23日數(shù)據(jù),市值參照5月23日收盤價(jià)表3 公募基金醫(yī)藥板塊持倉(cāng)變化基金加倉(cāng)市值最多基金減倉(cāng)市值最多排名股票簡(jiǎn)稱加倉(cāng)市值（億元）排名股票簡(jiǎn)稱減倉(cāng)市值（億元）1長(zhǎng)春高新87.201樂(lè)普醫(yī)療-26.232通策醫(yī)療36.642美年健康-14.123邁瑞醫(yī)療31.163復(fù)星醫(yī)藥-12.934華蘭生物25.094通化東寶-8.705片仔癀20.495恒瑞醫(yī)藥-1.12資料來(lái)源：Wind，注：截至2019年5月23日數(shù)據(jù)，市值參照5月23日收盤價(jià)細(xì)分行業(yè)推薦醫(yī)療器械行業(yè)受到老齡化、政策等多重利好因素影響，發(fā)展進(jìn)程加快。整個(gè)行業(yè)還處在中低端產(chǎn)品為主，隨著研發(fā)力度加大和政府支持，未來(lái)市場(chǎng)空間將擴(kuò)大，將會(huì)滿足人們的醫(yī)療需求。(2017)》整理，根據(jù)使用場(chǎng)景劃分，我國(guó)醫(yī)療器械分為醫(yī)用醫(yī)療器械和家用醫(yī)療器械兩大類。其中醫(yī)用醫(yī)療器械在整個(gè)醫(yī)療器3805億元左右，行業(yè)市場(chǎng)27.3%。27.30%72.70%圖醫(yī)療器械和家用醫(yī)療器械市場(chǎng)占比27.30%72.70%家用醫(yī)療器械資料來(lái)源：前瞻產(chǎn)業(yè)研究院，(2017)》整理，目前來(lái)看，我國(guó)醫(yī)療25%75%左右。25%75%圖19我國(guó)醫(yī)療器械行業(yè)細(xì)分市場(chǎng)格局情況25%75%基礎(chǔ)醫(yī)療器械資料來(lái)源：前瞻產(chǎn)業(yè)研究院，據(jù)前瞻產(chǎn)業(yè)研究院《中國(guó)醫(yī)療器械行業(yè)發(fā)展報(bào)告(2017)》統(tǒng)計(jì)，2017年我國(guó)醫(yī)療器械行業(yè)市場(chǎng)規(guī)模高達(dá)5233.4億元，過(guò)去6年來(lái)CAGR達(dá)到18.21%，發(fā)展進(jìn)程可觀。0

30.0025.0020.0015.0010.005.000.00市場(chǎng)規(guī)模（億元） 同比增長(zhǎng)（%）資料來(lái)源：前瞻產(chǎn)業(yè)研究院，從人均醫(yī)療器械費(fèi)用看，我國(guó)目前醫(yī)療器械人均費(fèi)用僅為6美元，而主要發(fā)達(dá)國(guó)家人均醫(yī)療器械費(fèi)用大都在100美元以上。與發(fā)達(dá)國(guó)家比，中國(guó)人均醫(yī)療衛(wèi)生支出尚處于較低水平，未來(lái)提升空間大。圖各國(guó)人均醫(yī)療器械費(fèi)用（美元）513329223173157139 138 13810734186513329223173157139 138 1381073418635004003002001000瑞士 美國(guó) 德國(guó) 加拿大 日本 法國(guó) 英國(guó) 意大利西班牙 巴西 墨西哥 中國(guó) 印度資料來(lái)源：易健康，申萬(wàn)投資健康，老齡化趨勢(shì)促進(jìn)醫(yī)療消費(fèi)從智研咨詢《2017-2022年中國(guó)人口老齡化市場(chǎng)研究及發(fā)展趨勢(shì)研究報(bào)告》的統(tǒng)計(jì)來(lái)看，我國(guó)65歲以上老年人人口占總?cè)丝诘谋壤手鹉晟仙厔?shì)。截至2017年底，我國(guó)602.417.3%；652050年，中國(guó)老齡人口將達(dá)到總?cè)丝诘娜种?。圖年中國(guó)65歲以上老年人口走勢(shì)（萬(wàn)人）0

資料來(lái)源：智研咨詢，中國(guó)產(chǎn)業(yè)信息網(wǎng)，657%歲以上老年人口在10%2017歲以上老年人口比例達(dá)11.40%103.3個(gè)百分點(diǎn)，表明中國(guó)已經(jīng)處在老齡化社會(huì)。圖年中國(guó)65歲以上老年人口比例走勢(shì)（%）8.00%6.00%4.00%2.00%0.00%資料來(lái)源：Wind，2018168516.13%2017年同比增長(zhǎng)5.15個(gè)百分點(diǎn)。圖年全國(guó)居民醫(yī)療保健人均消費(fèi)支出及同比0.00

2018

18.0016.0014.0012.0010.008.006.004.002.000.00全國(guó)居民醫(yī)療保健人均費(fèi)支（元） 同比（%）資料來(lái)源：Wind，分級(jí)診療政策擴(kuò)大基層市場(chǎng)，利好國(guó)產(chǎn)醫(yī)療器械發(fā)展201598201570分級(jí)診療的核心目的在于醫(yī)療資源逐步下沉、吸引患者選擇基層醫(yī)療機(jī)構(gòu)就診。分級(jí)診療制度作為新醫(yī)改的重要內(nèi)容之一，正處于范圍逐步擴(kuò)大，制度逐漸完善的時(shí)期。目前我國(guó)基層醫(yī)療機(jī)構(gòu)器械配備水平低，分級(jí)診療的逐步推進(jìn)刺激其新增及更新設(shè)備的需求，這將成為我國(guó)中低端器械醫(yī)療器械市場(chǎng)增長(zhǎng)的重要驅(qū)動(dòng)因素；同時(shí)受限于預(yù)算因素，基層醫(yī)療機(jī)構(gòu)對(duì)價(jià)格相對(duì)敏感，因此性價(jià)比較高的國(guó)產(chǎn)器械產(chǎn)品迎來(lái)發(fā)展良機(jī)。DR2012年700020172019臺(tái)的年銷量，15%。20183201853120184+7城市藥品集,2019417”試點(diǎn)城市全52%4+7國(guó)家集中采購(gòu)從長(zhǎng)期來(lái)看將有望優(yōu)化國(guó)內(nèi)醫(yī)藥市場(chǎng)格局，文件以“最低價(jià)-一家入選-2017年醫(yī)保362018月份，17種抗癌藥納入醫(yī)保報(bào)銷目錄，對(duì)2017年的談判目錄進(jìn)行補(bǔ)充。我們預(yù)計(jì)，2019年下半年有望進(jìn)行新的一輪談判，未來(lái)醫(yī)保談判常態(tài)化，利好創(chuàng)新藥優(yōu)勢(shì)明顯的企業(yè)?？谇换颊呔痈卟幌?，為口腔服務(wù)提供發(fā)展空間20176.93億人，0.432086970.58，49.86%。圖我國(guó)口腔患者數(shù)量 圖口腔患者數(shù)量占比全國(guó)人口7

50.05%50.00%49.95%49.90%49.85%49.80%49.75%口腔患者數(shù)量(億人） 增速（%）-右軸 人口總數(shù)(億人） 口腔患者占比率資料來(lái)源：前瞻產(chǎn)業(yè)研究院，衛(wèi)健委， 資料來(lái)源：統(tǒng)計(jì)局，前瞻產(chǎn)業(yè)研究院，5.3.2.市場(chǎng)規(guī)模高速增長(zhǎng)，2019年規(guī)模有望破千億年我國(guó)口腔服務(wù)32020132016年我2017億元，2008-201718%10%2018年口腔服務(wù)