關(guān)于財務(wù)報表分析的20個問題

關(guān)于財務(wù)報表分析的20個問題原創(chuàng)

小北讀財報

2020-08-1417:06:361.我們?yōu)槭裁匆治鲐攧?wù)報表？如何分析？2.三表之間的勾稽關(guān)系3.如何從三張報表的角度，分析一家公司有沒有錢？4.資產(chǎn)負債表作用是什么？5.你覺得資產(chǎn)負債表里面的哪個科目最重要？6.對利潤表的理解，企業(yè)的凈利潤如何得出？（百分比利潤表）7.對利潤的理解：毛利潤、核心利潤、營業(yè)利潤、利潤總額、凈利潤以及扣非凈利潤，這6個指標(biāo)的區(qū)別。8.怎樣利用減值科目調(diào)節(jié)利潤？9.如果凈利潤很高，代表公司掙到錢了嗎？與經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額相印證？10.企業(yè)財務(wù)造假的手段/如何虛增利潤？11.收付實現(xiàn)制和權(quán)責(zé)發(fā)生制的區(qū)別。12.如何評價經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量？（三個方面：流入大于、等于、小于流出）13.現(xiàn)金流量表的編制：直接法，間接法的定義、目的和如何推倒間接法？14.經(jīng)營凈額、投資凈額、籌資凈額的八個類型15.企業(yè)多角度分析16.如何分析一家公司的成長能力？17.如何理解杜邦分析？（公式、理解）18.如何運用杜邦分析來分析公司？19.你覺得哪張報表最重要，為什么？20.如何通過三張報表分析一家公司？1.我們?yōu)槭裁匆治鲐攧?wù)報表？如何分析？財務(wù)分析是指以財務(wù)報表和其他資料為依據(jù)和起點，采用專門方法，系統(tǒng)分析和評價企業(yè)的過去和現(xiàn)在的經(jīng)營成果、財務(wù)狀況及其變動，目的是了解過去、評價現(xiàn)在、預(yù)測未來，減少決策的不確定性。那么如何分析呢？第一，分析公司的內(nèi)在價值涉及到三個方面：ROE、成長性和風(fēng)險水平。ROE是判斷企業(yè)價值最核心的指標(biāo)；成長性指標(biāo)衡量的是企業(yè)未來的賺錢能力，股東投資企業(yè)的目的是保本、賺錢以及持續(xù)賺錢；風(fēng)險也影響到企業(yè)的價值，風(fēng)險越高，價值越低。第二，分析企業(yè)的償債能力，通過分析企業(yè)權(quán)益的結(jié)構(gòu)，估量對債務(wù)資金的利用程度。第三，評價企業(yè)資產(chǎn)的營運能力，通過分析企業(yè)資產(chǎn)的分布情況和周轉(zhuǎn)使用情況。第四，評價企業(yè)的盈利能力，通過分析企業(yè)利潤目標(biāo)的完成情況和不同年度盈利水平的變動情況。以上幾個方面的分析內(nèi)容互相聯(lián)系，互相補充，可以綜合的描述出企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營的財務(wù)狀況、經(jīng)營成果和現(xiàn)金流量情況，以滿足不同使用者對會計信息的基本需要。對企業(yè)的償債能力、盈利能力和抵抗風(fēng)險能力作出評價，或找出存在的問題2.三表之間的勾稽關(guān)系第一，利潤表和資產(chǎn)負債表。利潤來源于收入，收入減去成本費用，就得到利潤。這就是利潤表的基本。資產(chǎn)負債表上的資產(chǎn)是可以為企業(yè)帶來收入的，同時，企業(yè)在使用這類資產(chǎn)過程中，其耗用又會令資產(chǎn)逐步轉(zhuǎn)化為利潤表中的成本費用。第二，利潤表和現(xiàn)金流量表都是期間的報表。通過這兩張報表，投資者可以從利潤與現(xiàn)金流兩個不同維度來觀察評估企業(yè)的賺錢能力。舉個例子，假設(shè)甲、乙兩家企業(yè)從同一年開始經(jīng)營，而且利潤表的大致情況基本相同:收入一億元、費用八千萬元、凈利潤兩千萬元。但是，從現(xiàn)金流量表來看，甲企業(yè)通過賒銷方式進行銷售，也就是說先賺利潤，后收錢，所以其經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流較少;而企業(yè)乙要求款到交貨，那么其現(xiàn)金流量表中的經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流就要明顯好于企業(yè)甲。這兩家企業(yè)從利潤表上看似一致，現(xiàn)金流量表的表現(xiàn)卻是大相徑庭。3.如何從三張報表的角度，分析一家公司有沒有錢？第一，從資產(chǎn)負債表的角度看。企業(yè)有錢體現(xiàn)在：貨幣資金含量高，應(yīng)收預(yù)付少預(yù)收應(yīng)付多，沒有積壓的存貨，以及沒有長短期借款，未分配利潤占比高。第二，從利潤表的角度看。企業(yè)有錢體現(xiàn)在企業(yè)的盈利能力好：營業(yè)收入利潤持續(xù)增長；營業(yè)成本低毛利率高；期間費用率低；財務(wù)費用是負數(shù)；扣非凈利潤很高。第三，從現(xiàn)金流量表的角度看。企業(yè)有錢體現(xiàn)在：經(jīng)營活動現(xiàn)金流凈額長期是正數(shù)且越來越多；除了理財支付的現(xiàn)金，投資支出不多，并且有投資活動現(xiàn)金流入；沒有借款取得的現(xiàn)金，不像股東募資，每年都能負擔(dān)得起大量的分紅。4.資產(chǎn)負債表作用是什么？資產(chǎn)負債表根據(jù)資產(chǎn)、負債、所有者權(quán)益（或股東權(quán)益，下同）之間的勾稽關(guān)系，它反映的是企業(yè)資產(chǎn)、負債、所有者權(quán)益的總體規(guī)模和結(jié)構(gòu)。即：資產(chǎn)有多少；資產(chǎn)中，流動資產(chǎn)、固定資產(chǎn)各有多少；流動資產(chǎn)中，貨幣資金有多少，應(yīng)收賬款有多少，存貨有多少等等。所有者權(quán)益中，實收資本（或股本，下同）有多少，資本公積有多少，盈余公積有多少，未分配利潤有多少等等。從而有助于評價企業(yè)資產(chǎn)的質(zhì)量以及短期償債能力、長期償債能力和利潤分配能力等。5.你覺得資產(chǎn)負債表里面的哪個科目最重要？貨幣資金是企業(yè)資產(chǎn)的重要組成部分，是企業(yè)資產(chǎn)中流動性最強的一種資產(chǎn)，任何企業(yè)要進行經(jīng)營活動都必須擁有一定的貨幣資金，持有貨幣資金是進行生產(chǎn)經(jīng)營活動的基本條件。因此，貨幣資金占有重要的位置。分析貨幣資金規(guī)模及變動情況與貨幣資金比重及變動情況是否合理，結(jié)合以下因素：貨幣資金的目標(biāo)持有量、資產(chǎn)規(guī)模與業(yè)務(wù)量、企業(yè)融資能力、企業(yè)運用貨幣資金的能力、行業(yè)特點。此外，一個企業(yè)貨幣資金擁有量的多少，標(biāo)志著它償債能力和支付能力的大小，是投資者分析、判斷該企業(yè)財務(wù)狀況的重要指標(biāo)，在企業(yè)資金循環(huán)周轉(zhuǎn)過程中起著連接和紐帶的作用。6.對利潤表的理解，企業(yè)的凈利潤如何得出？凈利潤=營業(yè)總收入-營業(yè)成本-費用-稅金-資產(chǎn)減值損失+其他經(jīng)營收益+營業(yè)外收支凈額利潤表也叫"損益表"。利潤表告訴我們：公司在一段時間內(nèi)是賺錢還是虧錢，它是預(yù)估的概念，因為凈利潤不等于現(xiàn)金，但穩(wěn)定增長的利潤表數(shù)據(jù)就是企業(yè)具有競爭力的體現(xiàn)。那么該怎么看利潤表呢？用這兩個模型就夠了！同比增長率模型、百分比利潤表模型。其中，百分比利潤表模型根據(jù)企業(yè)利潤表的構(gòu)成，一家公司凈利潤穩(wěn)定增長的企業(yè)，至少有下面三個特點：收入持續(xù)穩(wěn)定增長；成本費用率持續(xù)下降；非主營業(yè)務(wù)收入占比極低甚至沒有7.對利潤的理解：毛利潤、核心利潤、營業(yè)利潤、利潤總額、凈利潤以及扣非凈利潤，這6個指標(biāo)的區(qū)別。毛利潤=營業(yè)收入-營業(yè)成本核心利潤=毛利潤-期間費用-營業(yè)稅金及附加營業(yè)利潤=包括其他經(jīng)營收益（包括投資收益等）利潤總額=營業(yè)利潤+營業(yè)外收支凈利潤=利潤總額-所得稅扣非凈利潤=扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤8.怎樣利用減值科目調(diào)節(jié)利潤？就是我認為我的資產(chǎn)不值原來那些錢了，我就把損失的差額計入該科目。資產(chǎn)減值是可以直接影響凈利潤水平的，而資產(chǎn)減值涉及科目繁多雜亂，自然就成為了企業(yè)調(diào)節(jié)利潤隱藏貓膩的絕佳地點。一般來說，資產(chǎn)減值損失包含的東西很多，應(yīng)收賬款、存貨、長期股權(quán)投資、持有至到期投資、固定資產(chǎn)、在建工程、商譽、無形資產(chǎn)等發(fā)生減值的確認都計入該項目。第一，轉(zhuǎn)入又轉(zhuǎn)出，調(diào)增調(diào)減利潤。根據(jù)新會計準則，流動資產(chǎn)計提的資產(chǎn)減值可以轉(zhuǎn)回，而非流動資產(chǎn)計提之后則不可轉(zhuǎn)回。那么對于可轉(zhuǎn)回的流動資產(chǎn)，如應(yīng)收賬款、存貨、交易性金融資產(chǎn)等等，就會被企業(yè)利用，通過轉(zhuǎn)入轉(zhuǎn)回來調(diào)節(jié)利潤。第二，放大主觀性，隨意計提減值。然而在實際的資產(chǎn)減值過程中，還是由企業(yè)自己來評估，也就是想減就減、想減多少就減多少，存在的主觀性很強。9.如果凈利潤很高，代表公司掙到錢了嗎？與經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額相印證？第一，確定凈利潤是否變成現(xiàn)金進入公司。方法：經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額/凈利潤，比值越大越好，持續(xù)>1，優(yōu)秀企業(yè)重要特征。第二，凈額大于等于凈利潤。企業(yè)凈利潤大部分or全部變成現(xiàn)金，掙到錢了。商品供不應(yīng)求，買家不斷大預(yù)付款來訂貨.第三，凈額小于凈利潤。產(chǎn)品質(zhì)量堪憂，雖然生意紅火，但日子難過。通常是賒銷賣貨（資產(chǎn)負債表中應(yīng)收票據(jù)、應(yīng)收賬款核實）or存貨大量積壓（資產(chǎn)負債表中存貨變化值）造成。10企業(yè)財務(wù)造假的手段/如何虛增利潤？其它應(yīng)付款顧名思義就是"其他的應(yīng)該付的錢"，既然是"其他"那么我們首先將其與應(yīng)付賬款區(qū)別開來：應(yīng)付賬款指的是企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營過程中因為購買材料、商品或接受勞務(wù)等發(fā)生的債務(wù)；而其它應(yīng)付款指的是企業(yè)在經(jīng)營業(yè)務(wù)之外發(fā)生的應(yīng)付或者暫收款項。（租金、退休金等）第一，延時結(jié)轉(zhuǎn)，調(diào)節(jié)收入。其他應(yīng)付款中最常用的操作是充當(dāng)調(diào)節(jié)各期收入和利潤的"調(diào)節(jié)器"。當(dāng)業(yè)績好、收入多的時候，有些企業(yè)會選擇先在這兒存放一下以備生意不景氣的年度使用。如企業(yè)收取的經(jīng)銷商保證金、產(chǎn)品包裝物押金等就算實際經(jīng)營中這筆錢已經(jīng)不需要退還，企業(yè)也不馬上將其結(jié)轉(zhuǎn)收入而是將其繼續(xù)掛在賬上，在收入減少的年份再拿出來結(jié)轉(zhuǎn)這樣來增加該年份的收入，這樣不僅能使報表更加好看還能讓企業(yè)延遲交稅。第二，長期掛賬，偷逃稅款。有的企業(yè)會不屈不撓地將大額其他應(yīng)付多年掛到賬上一直不結(jié)轉(zhuǎn)，很可能就是為了逃避結(jié)轉(zhuǎn)收入帶來的高額稅款。其實掛賬是很多企業(yè)存在的操作，有的企業(yè)找不到支付的對象不轉(zhuǎn)收人而掛賬；有的企業(yè)購物時享受折扣仍將這筆不需支付的折扣掛了賬；有的企業(yè)將變賣邊角料取得的收入也計入其他應(yīng)付款，使這筆錢不僅少交了稅還成了企業(yè)小金庫的一部分。第三，虛報項目，目的多樣。其他應(yīng)付項目繁雜，也就意味著企業(yè)可以根據(jù)自身經(jīng)營狀況往里面添項目，這樣自然就存在著企業(yè)各種"花式"操作，如：將應(yīng)付賬款計入其它應(yīng)付款掩蓋經(jīng)營業(yè)務(wù)的實質(zhì)；利用虛列其他應(yīng)付款來掩蓋虛開發(fā)票的行為；虛報其他應(yīng)付項目來達到企業(yè)非法集資的目的；以及利用其他應(yīng)付款來隱藏費用、隱藏短期投資截取投資收益、轉(zhuǎn)移資金等等11.收付實現(xiàn)制和權(quán)責(zé)發(fā)生制的區(qū)別。收付實現(xiàn)制：按照收益、費用是否在本期實際收到和付出來確定（處理簡便，但不科學(xué)、不準確，不考慮營收、預(yù)收）——現(xiàn)金流量表權(quán)責(zé)發(fā)生制：按照收益、費用是否歸屬本期來確定本期收益、費用（科學(xué)合理、盈虧計算準確、但太復(fù)雜）——資產(chǎn)負債表、利潤表12.如何評價經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量？（三個方面：流入大于等于小于流出）凈額小于0：入不敷出，需要籌錢度日凈額等于0：勉強維持當(dāng)前規(guī)模經(jīng)營活動，但無法購買新的固定資產(chǎn)等，伴隨設(shè)備老化，競爭力下降。凈額大于0，但小于折舊攤銷：維持當(dāng)前，部分補償折舊攤銷，但不具備更新升級能力。凈額大于0，但等于折舊攤銷：維持當(dāng)前，補償折舊攤銷，但無法擴大再生產(chǎn)，原地踏步。凈額大于0，但大于折舊攤銷：正常經(jīng)營，補償折舊攤銷，為擴大生產(chǎn)提供資金，企業(yè)具備潛在成長性。13.現(xiàn)金流量表的編制：直接法，間接法的定義、目的和如何推倒間接法？如何編制：以利潤表為基礎(chǔ)，參考資產(chǎn)負債表，得出現(xiàn)金流量表直接法：從銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金開始。用于分析企業(yè)經(jīng)營活動現(xiàn)金流的來源和去處，預(yù)測企業(yè)現(xiàn)金流的未來前景間接法：將凈利潤調(diào)整為現(xiàn)金流，就是將利潤表數(shù)字反推出經(jīng)營活動現(xiàn)金流凈額。便于將凈利潤和經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額進行比較，了解兩者之間的差異，從現(xiàn)金流的角度分析凈利潤的質(zhì)量。14.經(jīng)營凈額、投資凈額、籌資凈額的八個類型15.企業(yè)多角度分析第一，償債能力。一個企業(yè)的負債水平可以反映出企業(yè)對外部資金的依賴程度，衡量出一個企業(yè)面臨的債務(wù)風(fēng)險。比如：資產(chǎn)負債率、權(quán)益乘數(shù)、流動比率、速動比率、現(xiàn)金比率。第二，周轉(zhuǎn)能力。企業(yè)資金的流動可以類比水的循環(huán)，只有營運資金快速順暢地循環(huán)起來公司才能健康發(fā)展。比如：存貨周轉(zhuǎn)率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。第三，盈利能力。一個企業(yè)的盈利能力直接決定了這個企業(yè)的價值。資產(chǎn)經(jīng)營盈利能力：總資產(chǎn)報酬率、資產(chǎn)凈利率、成本費用利潤率資本經(jīng)營盈利能力：凈資產(chǎn)收益率商品經(jīng)營盈利能力：毛利率、營業(yè)利潤率、凈利率第四，現(xiàn)金保障能力?，F(xiàn)金反映了企業(yè)經(jīng)營利潤的本質(zhì)。比如銷售收到的現(xiàn)金/營業(yè)收入、經(jīng)營現(xiàn)金流/營業(yè)收入、經(jīng)營現(xiàn)金流/凈利潤、經(jīng)營現(xiàn)金流/總負債、經(jīng)營現(xiàn)金流/總資產(chǎn)。第五，成長能力。在研究企業(yè)報表的過程中，我們除了橫向?qū)Ρ冗€需要縱向?qū)Ρ?，也就是以時間為變量觀察財務(wù)指標(biāo)的變動趨勢以此判斷企業(yè)的成長能力。從增長率指標(biāo)上來看，一個標(biāo)準的好企業(yè)一定滿足，現(xiàn)金流增長率>利潤增長率>收入增長率>資產(chǎn)增長率。也就是投入最少的資本，獲得最多的現(xiàn)金流回報。16.如何分析一家公司的成長能力？我們總是想找到那種現(xiàn)金流增速＞凈利潤增速＞收入增速＞凈資產(chǎn)增速的企業(yè)，但A股的多數(shù)企業(yè)都是現(xiàn)金流增速遠遠小于凈利潤增速，甚至盡管資產(chǎn)規(guī)模擴大凈利潤卻沒有增長。根據(jù)各個指標(biāo)的成長性，我們可以將公司分為如下五種類型，你最喜歡哪一款？第一，齊頭并進型。這類企業(yè)的市場份額、銷售收入、凈利潤、毛利率、凈現(xiàn)金流、現(xiàn)金存量等都在增長，也就是增長性、盈利性與流動性均在變好。但是這樣的企業(yè)可遇不可求。第二，現(xiàn)金優(yōu)先型。條件有限，所以企業(yè)只能犧牲利潤，來換取收入的增長，換取當(dāng)下的現(xiàn)金流。先活下去最重要。第三，現(xiàn)金利潤優(yōu)先型。保證現(xiàn)金流與利潤，控制收入的增長。這樣的企業(yè)特別理性，不會盲目追求規(guī)模的擴大。第四，利潤優(yōu)先型。犧牲現(xiàn)金流換取收入增長，常采用賒賬的方式，但是這樣的企業(yè)很危險，現(xiàn)金流會很緊張。第五，收入優(yōu)先型。盲目追求做大，結(jié)果資產(chǎn)變大了收入變大了，企業(yè)的利潤卻沒有上去，現(xiàn)金流也沒有，最終企業(yè)也破產(chǎn)了。17.如何理解杜邦分析？（公式、理解）公式：凈資產(chǎn)收益率=總資產(chǎn)凈利率*總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率*權(quán)益乘數(shù)定義：杜邦分析法是利用幾種主要的財務(wù)比率之間的關(guān)系來綜合地分析企業(yè)的財務(wù)狀況。理解：杜邦分析以凈資產(chǎn)收益率為核心的財務(wù)指標(biāo)。具體來說，它是一種用來評價公司贏利能力和股東權(quán)益報水平，從財務(wù)角度評價企業(yè)績效的一種經(jīng)典方法。其基本思想是將企業(yè)凈資產(chǎn)收益率逐級分解為多項財務(wù)比率乘積，這樣有助于深入分析比較企業(yè)經(jīng)營業(yè)績。由于這種分析方法最早由美國杜邦公司使用，故名杜邦分析法。18.如何運用杜邦分析來分析公司？一家ROE水平較低的企業(yè)也未必不值得考慮，這種企業(yè)可能處于發(fā)展期，ROE還沒有開始上升。所以我們需要進一步論證公司的ROE水平能否持續(xù)或能否繼續(xù)增長，這就需要結(jié)合企業(yè)的核心競爭力、護城河等多方面全面考慮。ROE作為投資者的有力篩選工具，可以從以下四個角度發(fā)揮作用：第一，高度。我們可以將企業(yè)的ROE根據(jù)絕對值水平分為<10%、10%-15%、15%-20%、>20%四類：ROE>20%:ROE水平長期大于20%的企業(yè)在A股中數(shù)量較少（二三十家），這類企業(yè)一般估值較為穩(wěn)定，較為適合初學(xué)者進行分析。而在分析的過程中我們就需要重點關(guān)注這類企業(yè)的高ROE水平是否能持續(xù)以及能持續(xù)多久。ROE處于15%-20%：這部分企業(yè)的投資回報率可能最高，有大部分企業(yè)處于成長期，如財務(wù)杠桿等指標(biāo)還有向上提升空間，企業(yè)核心競爭力還沒有積累到峰值，所以這類企業(yè)比較值得去關(guān)注。但同時也增大了分析的難度，對于初學(xué)者來說很可能會高估企業(yè)價值。ROE處于10%-15%：與ROE水平在15%-20%之間的企業(yè)類似，這部分企業(yè)中也很可能隱藏著許多成長性高的企業(yè)，當(dāng)然更加考驗投資者的分析水平。ROE<10%：對于這類企業(yè)的分析價值較低，一般來說有價值的企業(yè)ROE一般會跑贏國家GDP水平。當(dāng)然在分析這類企業(yè)時還要剔除企業(yè)特有的周期性影響，才能找到隱藏其中的具有發(fā)展前途的公司。第二，角度。角度也就是將ROE進行拆解，將其拆解成凈利率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和權(quán)益乘數(shù)三個因素，找到其中驅(qū)動公司發(fā)展的關(guān)鍵，對企業(yè)進行分類。第三，長度。所謂長度也就是研究一個公司的高ROE水平持續(xù)了多久、還能否持續(xù)以及還能持續(xù)多久的問題，這