信托業(yè)市場(chǎng)投資前景預(yù)測(cè)發(fā)展分析研究報(bào)告

33時(shí)間事件1979.10.4中國(guó)第一家信托投資公司中國(guó)國(guó)際信托投資公司經(jīng)國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)成立1982.4.10國(guó)務(wù)院發(fā)出“關(guān)丁整頓國(guó)內(nèi)信托投資業(yè)務(wù)和加強(qiáng)更新改造資金管理的通知”1985國(guó)務(wù)院要求銀行停止辦理信托貸款和信托業(yè)務(wù)，已辦業(yè)務(wù)應(yīng)加以活理1986.4.26中國(guó)人民銀行頒布《金融信托投資機(jī)構(gòu)管理暫行規(guī)定》，對(duì)信托業(yè)的資金來(lái)源作出限定1988.10中國(guó)人民銀行根據(jù)國(guó)務(wù)院關(guān)丁活理整頓公司的8號(hào)文件精神，開(kāi)始對(duì)信托投資公司的第三次整頓1989中國(guó)決定設(shè)立10家有權(quán)在國(guó)外發(fā)債的“窗口”級(jí)信托投資公司1989.9.22國(guó)務(wù)院發(fā)布《關(guān)丁進(jìn)一步活理整頓金融性公司的通知》，決定由中國(guó)人民銀行負(fù)責(zé)『組織檢查、監(jiān)督和驗(yàn)收1993.7.9中國(guó)人民銀行發(fā)出通知，要求包括信托投資公司在內(nèi)的金融機(jī)構(gòu)的籌備和設(shè)立，均需由中國(guó)人民銀行批準(zhǔn)和核發(fā)《經(jīng)營(yíng)金融業(yè)務(wù)許可證》1995.5.25國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)《中國(guó)人民銀行關(guān)丁中國(guó)工商銀行等四家銀行與所屆信托投資公司脫鉤的意見(jiàn)》，脫鉤工作丁1996年結(jié)束1995.10中國(guó)人民銀行對(duì)違規(guī)操作、資不抵債的中銀信托投資公司宣布接

管，一年后，由廣東發(fā)展銀行收購(gòu)1997.1.4中國(guó)農(nóng)村發(fā)展信托投資公司被中國(guó)人民銀行依法關(guān)閉1998.6.22中國(guó)新技術(shù)創(chuàng)業(yè)投資公司被中國(guó)人民銀行關(guān)閉1998.10.6中國(guó)人民銀行決定關(guān)閉廣東國(guó)際信托投資公司1999.4.27財(cái)政部發(fā)布關(guān)丁《信托投資公司￥青產(chǎn)核資資產(chǎn)評(píng)估和損失沖銷(xiāo)的規(guī)定》2000.8.7中國(guó)人民銀行發(fā)布公告，宣布撤銷(xiāo)中國(guó)教育科技信托投資有限公司2001.1.10中國(guó)人民銀行頒布《信托投資公司管理辦法》（簡(jiǎn)稱(chēng)舊《辦法》）2001.10.1中國(guó)人民銀行頒布實(shí)施《信托法》2002.1.24中國(guó)人民銀行公布撤消光大國(guó)際信托投資公司2002.6.6中國(guó)人民銀行公布《信托投資公司管理辦法》（簡(jiǎn)稱(chēng)新《辦法〉〉）2002.6.7中國(guó)人民銀行公布撤銷(xiāo)中國(guó)經(jīng)濟(jì)開(kāi)發(fā)信托投資公司（中經(jīng)開(kāi)）2002.6.26中國(guó)人民銀行出臺(tái)了《信托投資公司資金信托管理暫行辦法》，丁7月18日起施行4.1體制缺陷制度環(huán)境的不完備是我國(guó)信托業(yè)發(fā)展的外在羈絆。我國(guó)信托業(yè)的創(chuàng)立與發(fā)展所依托的社會(huì)環(huán)境是十分特殊的。如同我國(guó)以前其它的金融機(jī)構(gòu)一樣，我國(guó)的信托業(yè)一開(kāi)始基本上是由國(guó)家創(chuàng)辦和經(jīng)營(yíng)的，許多地方政府辦的信托公司，變成了地方政府的附屆物，便利了地方政府自籌的基本建設(shè)和固定資產(chǎn)項(xiàng)目，強(qiáng)化了地方政府對(duì)固定資產(chǎn)投資和貸款的行政十預(yù)。所以從開(kāi)始就承擔(dān)一部分政府的職能。政府職能的背后就使得利潤(rùn)和經(jīng)營(yíng)績(jī)效成為空談。這些以前通過(guò)出賣(mài)政府聲譽(yù)作抵押來(lái)獲取國(guó)內(nèi)外客戶(hù)信任的機(jī)制一旦被打破，政府不再充當(dāng)最后的貸款人時(shí)，信托業(yè)的信任危機(jī)就在所難免。并且我國(guó)的信托業(yè)長(zhǎng)期在金融領(lǐng)域定位模糊，業(yè)務(wù)范圍不活，再加上監(jiān)管不嚴(yán)、管理混亂，使相當(dāng)部分信托投資公司經(jīng)營(yíng)不善或違規(guī)經(jīng)營(yíng)、存在嚴(yán)重支付風(fēng)險(xiǎn)。此外，我國(guó)的產(chǎn)權(quán)制度還沒(méi)有完善，整個(gè)社會(huì)產(chǎn)權(quán)處于混沌狀態(tài)，嚴(yán)重阻礙了資源的流動(dòng)和組合，從而直接阻礙著信托市場(chǎng)的發(fā)育，產(chǎn)權(quán)明晰的可托物極其有限。信托“以信任為基礎(chǔ)”，信任關(guān)系的確立和穩(wěn)定是信托賴(lài)以生存的土壤。我國(guó)社會(huì)信用關(guān)系尚缺乏剛性，信用鏈條十分脆弱，契約意識(shí)較差；總體而言，信用基礎(chǔ)仍十分薄弱。4.2信托引進(jìn)之初缺乏對(duì)信托的有效需求信托得以生存發(fā)展，必需具備兩個(gè)外部條件，一是社會(huì)財(cái)產(chǎn)的分散所有，而且社會(huì)財(cái)富積累程度較高；二是財(cái)產(chǎn)所有人對(duì)自己財(cái)產(chǎn)的保值、增值需求非常強(qiáng)烈。顯然，在80年代我國(guó)仍不具備這兩個(gè)條件，即使是現(xiàn)在，居民儲(chǔ)蓄存款的分流方向也主要集中在消費(fèi)、住房、國(guó)債、股市等方面，基本沒(méi)有對(duì)信托產(chǎn)生需求。當(dāng)然這也與人們對(duì)信托普遍認(rèn)識(shí)不足有關(guān)。因此，在不具備信托生存的環(huán)境下引進(jìn)信托，其結(jié)果不是信托變調(diào)、對(duì)信托缺乏準(zhǔn)確定位就是信托對(duì)社會(huì)秩序造成巨大的沖擊，最后不得不陷入被不停整頓的循環(huán)之中。4.3信托定位出現(xiàn)偏差我國(guó)發(fā)展信托時(shí)的主要目的是為了從事銀行不能開(kāi)展的貸款業(yè)務(wù)，以彌補(bǔ)銀行信貸的不足。因此信托一向有“小銀行” “二銀行”之稱(chēng)，其結(jié)果便是用管理銀行的辦法管理信托，使得信托具有強(qiáng)烈的銀行特色，信托業(yè)的獨(dú)立地位無(wú)從體現(xiàn)。信托公司從事信托存貸款與銀行業(yè)務(wù)無(wú)本質(zhì)差別；信托公司所從事的代理證券發(fā)行業(yè)務(wù)，顯然與券商主營(yíng)業(yè)務(wù)相沖突；信托公司從事的融資租賃業(yè)務(wù)與租賃業(yè)的業(yè)務(wù)相重合。可見(jiàn)，信托公司所從事的業(yè)務(wù)中基本沒(méi)有真正體現(xiàn)信托本質(zhì)的業(yè)務(wù)，信托公司所從事的業(yè)務(wù)實(shí)質(zhì)上是金融混業(yè)經(jīng)營(yíng)模式下金融機(jī)構(gòu)的業(yè)務(wù)，與我國(guó)分業(yè)經(jīng)營(yíng)的改革相悖的，盡管我國(guó)以后可能借鑒國(guó)際混業(yè)經(jīng)營(yíng)模式，但超前進(jìn)入混業(yè)時(shí)期肯定還缺乏條件，因此信托回歸本業(yè)是當(dāng)務(wù)之急。4.4缺乏完善的內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)由于我國(guó)信托公司都是由國(guó)家各部委、地方政府設(shè)立，股權(quán)過(guò)于集中，內(nèi)部管理行政化色彩非常嚴(yán)重，與公司應(yīng)該以利潤(rùn)最大化為經(jīng)營(yíng)目標(biāo)相沖突；信托公司違法違規(guī)經(jīng)營(yíng)、高息攬存、超范圍經(jīng)營(yíng)嚴(yán)重；對(duì)房地產(chǎn)等實(shí)業(yè)投資比例過(guò)大，資產(chǎn)質(zhì)量差，社會(huì)信譽(yù)差；信托公司規(guī)模小，從業(yè)人員素質(zhì)有待進(jìn)一步提高。4.5信用問(wèn)題1998年，中國(guó)人民銀行關(guān)閉廣東省國(guó)際信托投資公司。以此為信號(hào)我國(guó)信托業(yè)的信用危機(jī)開(kāi)始凸現(xiàn)。信托投資公司的信用問(wèn)題不僅表現(xiàn)為債務(wù)支付上的困難，還表現(xiàn)為整個(gè)行業(yè)的信用萎縮。一方面是內(nèi)外債務(wù)的償還問(wèn)題，另一方面是業(yè)務(wù)收縮或停頓問(wèn)題，資金來(lái)源進(jìn)一步枯竭，壞帳不斷增加，市場(chǎng)形象也7工河日下。中國(guó)信托業(yè)重建信用的重任也在2002年被提上了日程。信托公司一直在夾縫中求生存，走了很多的政策邊緣，這就很容易違規(guī)，也造成了許多金融風(fēng)險(xiǎn)和失信現(xiàn)象，這就造成了多年來(lái)信托投資公司聲名狼藉的現(xiàn)象。而信托業(yè)乂是一個(gè)以誠(chéng)信為生命的行業(yè)，管理的規(guī)范程度、經(jīng)營(yíng)理念、服務(wù)水準(zhǔn)、自律程度都會(huì)影響到社會(huì)對(duì)信托公司的判斷。長(zhǎng)期的混亂經(jīng)營(yíng)帶給信托投資公司的是大量債務(wù)，就連一些獲得重新登記的公司也背著不少的債務(wù)。中國(guó)人民銀行要求所有獲得重新登記的公司在2004年1月前完成債務(wù)活理，信托投資公司也在按照這一要求積極進(jìn)行，但由于缺乏利潤(rùn)來(lái)源，活理工作相當(dāng)艱巨。可以說(shuō)，如果不發(fā)展業(yè)務(wù)、盡快謀取利潤(rùn)，信托投資公司的債務(wù)活理工作難以如期完成。因此，當(dāng)前信托公司應(yīng)當(dāng)特別活醒，不能急功近利，不能再通過(guò)違規(guī)謀取暴利，應(yīng)有所為，有所不為。尤其要處理好自有財(cái)產(chǎn)利潤(rùn)最大化與信托財(cái)產(chǎn)利潤(rùn)最大化問(wèn)的關(guān)系，如果只追求自有財(cái)產(chǎn)利潤(rùn)最大化，勢(shì)必將受益人的利益放到一邊，那樣就不能吸引客戶(hù)，甚至丟失生存發(fā)展的基礎(chǔ)——信用。5我國(guó)信托業(yè)的現(xiàn)狀分析5.1當(dāng)前政策分析現(xiàn)今，信托業(yè)規(guī)制政策層面暖風(fēng)不斷，在大力整頓的同時(shí)， “一法兩規(guī)”的出臺(tái)也讓中國(guó)的信托業(yè)看到了發(fā)展的希望?！缎磐蟹ā泛汀缎磐型顿Y公司管理辦法》的頒布實(shí)施，以法律制度的形式確立了信托財(cái)產(chǎn)管理制度的獨(dú)特功能和經(jīng)濟(jì)價(jià)值，加上《證券法》、《公司法》、《合同法》、《擔(dān)保法》，有關(guān)信托業(yè)務(wù)的法律框架在2002年基本齊備，為信托業(yè)的發(fā)展?fàn)I造出良好的外部環(huán)境。至此，信托業(yè)告別了過(guò)去那種功能不活、定位不明的狀態(tài)。一、 《信托法》的頒布中國(guó)人民銀行2001年頒布的《信托法》將與《商業(yè)銀行法》、《證券法》、《保險(xiǎn)法》等重要金融大法共同支撐我國(guó)基本的金融法律框架，它同時(shí)是《投資基金法》等相關(guān)重要經(jīng)濟(jì)法的母法。《信托法》是建立和發(fā)展我國(guó)社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的重要法律，它對(duì)于理順信托法律關(guān)系，建立合理、有效和統(tǒng)一的信托市場(chǎng)，規(guī)范和促進(jìn)我國(guó)信托業(yè)，特別在我國(guó)信托業(yè)與銀行業(yè)、證券業(yè)分業(yè)經(jīng)營(yíng)、分業(yè)管理幾近完成，信托業(yè)的行業(yè)整頓和重組取得明顯成效的今天，更具有重要的積極作用。二、 修訂《信托公司管理辦法》2002年，根據(jù)《信托法》和《中國(guó)人民銀行法》修訂的《信托公司管理辦法》對(duì)信托投資公司業(yè)務(wù)開(kāi)展的可操作性方面進(jìn)行了重大調(diào)整，使信托投資公司在發(fā)起設(shè)立投資基金、設(shè)立信托新業(yè)務(wù)品種的操作程序、受托經(jīng)營(yíng)各類(lèi)債券承銷(xiāo)等方面的展業(yè)空間有了實(shí)質(zhì)性的突破。按照新《信托投資公司管理辦法》的有關(guān)規(guī)定，信托投資公司可以直接作為投資基金的發(fā)起人從事投資基金業(yè)務(wù)，而無(wú)需先成立基金管理公司，同時(shí)，信托投資公司設(shè)計(jì)信托業(yè)務(wù)品種可完全根據(jù)市場(chǎng)需求進(jìn)行，而無(wú)須向中國(guó)人民銀行報(bào)批核準(zhǔn)。三、 《信托投資公司資金信托業(yè)務(wù)管理暫行辦法》的頒發(fā)該《辦法》于2002年正式頒發(fā)，并于當(dāng)年7月正式實(shí)施，進(jìn)而為信托投資公司開(kāi)展資金集合信托業(yè)務(wù)提供了政策支撐?！掇k法》指出，信托投資公司辦理資金信托業(yè)務(wù)取得的資金不屆于公司的負(fù)債；信托投資公司因管理、運(yùn)用和處分信托資金而形成的資產(chǎn)不屆于公司的資產(chǎn)。此外，還規(guī)定了信托投資公司辦理資金信托業(yè)務(wù)時(shí)，不得以任何形式吸收或變相吸收存款；不得發(fā)行債券，不得以發(fā)行委托投資憑證、代理投資憑證、受益憑證有價(jià)證券代保管單和其他方式籌集資金，辦理負(fù)債業(yè)務(wù)；不得舉借外債；不得承諾信托資金不受損失，也不得承諾信托資金的最低收益；不得通過(guò)報(bào)刊、電視、廣播和其他公司媒體進(jìn)行營(yíng)銷(xiāo)宣傳。信托投資公司集合管理運(yùn)用、處分信托資金時(shí)，接受委托人的資金信托合同不得超過(guò)200份，每份合同金額不得低于人民幣5萬(wàn)元。四、 《中國(guó)人民銀行關(guān)于信托投資公司資金信托業(yè)務(wù)有關(guān)問(wèn)題的通知》2002年，各信托投資公司推出了一系列的集合信托計(jì)劃，為進(jìn)一步規(guī)范市場(chǎng)，央行發(fā)布了《中國(guó)人民銀行關(guān)于信托投資公司資金信托業(yè)務(wù)有關(guān)I可題的通知》。《通知》規(guī)定，用于存放（拆放）于其他金融機(jī)構(gòu)、投資具有規(guī)范二級(jí)市場(chǎng)的國(guó)債、政策性金融債、企業(yè)債券、上市公司可流通股票、證券投資基金等有價(jià)證券的有價(jià)證券投資集合信托計(jì)劃外的集合信托計(jì)劃，應(yīng)當(dāng)符合以下要求：一個(gè)集合信托計(jì)劃可以同時(shí)運(yùn)用于多個(gè)法人或獨(dú)立核算的其他組織；屆于同一信托投資公司的兩個(gè)或兩個(gè)以上的集合信托計(jì)劃不得同時(shí)運(yùn)用于同一個(gè)法人或同一個(gè)獨(dú)立核算的其他組織；不同信托投資公司的集合信托計(jì)劃可以同時(shí)運(yùn)用于同一個(gè)法人或同一個(gè)獨(dú)立核算的其他組織，但一家信托投資公司只能有一個(gè)集合信托計(jì)劃運(yùn)用于該法人或該獨(dú)立核算的其他組織。此外，還規(guī)定了集合信托計(jì)劃運(yùn)用于獨(dú)立核算的新建、在建、試運(yùn)行但尚未竣工驗(yàn)收的固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目的，該項(xiàng)目應(yīng)當(dāng)履行過(guò)國(guó)家規(guī)定的固定資產(chǎn)投資管理程序。5.2.2002年信托業(yè)業(yè)務(wù)發(fā)展情況分