非銀金融行業(yè)：個人養(yǎng)老金啟動實施推薦基本面改善的保險板塊

融價值價值非非銀金融行業(yè)個人養(yǎng)老金啟動實施，推薦基本面改善的保險板塊核心觀點：進(jìn)一步。本周滬深兩市成交額日均0.81萬億元(環(huán)比下降18.29%)；支(H)、同花順(A)、東方財富(A)；短期業(yè)績壓制而反彈性強的東全年有望實現(xiàn)戴維斯雙擊。資產(chǎn)端方面，當(dāng)前10年期國債收益率(A/H)、中國財險(H)、友邦保險(H)、中國人保(A/H)。?港股金融：建議關(guān)注業(yè)績增長穩(wěn)健股息率較高的江蘇租賃以及持續(xù)受濟(jì)增長與互聯(lián)互通的香港交易所。告日期相對市場表現(xiàn)7% -6%-25%-32% 2021-07-232021-08-22021-09-231-11-232022-01-22022-02-232022-03-23 2022-05-23 2022-06-232022-07-232022-08-232022-09-232022-10-23 2022-11-23 2021-07-232021-08-22021-09-231-11-232022-01-22022-02-232022-03-23 2022-05-23 2022-06-232022-07-232022-08-232022-09-232022-10-23 2022-11-23 非銀金融(申萬)滬深300SFCCENoBOB782535901fugfcom82564292omcn請注意，劉淇并非香港證券及期貨事務(wù)監(jiān)察委員會的注冊持牌人，不可在香港從事受監(jiān)管活動。關(guān)注基本面向好的保塊議關(guān)注非銀板塊行業(yè):養(yǎng)老金第三支建議關(guān)注非銀板塊22-11-202022-11-1322-11-06嚴(yán)漪瀾yanyilan@非銀金融價值價值司估值和財務(wù)分析表稱碼報告日期級合理價值(元/股)2022E2023E2022E2023E2022E2023E2022E2023E8.SH.750267.946.705.3820.49華保險6.SH20306.166.534.4500.271.SH502963.83.286.2330.408.SH02820.7513.2920.659.SH3090.8946.7590.90K.850267.94.495.0690.46華保險K0306.16.752.5670.16K02923.83.324.0080.26K02846.344.0620.20友邦保險K1020.831.5028K028.474.7170.72K3090.80.412.9030.38稱碼報告日期級合理價值(元/股)2022E2023E2022E2023E2022E2023E2022E2023E7.SH0310.781.2880.655.40%5.90%8.SH0298.568.3330.680.SH03050.63041.SH02979.4190.778.04%8.26%.SZ02600.8226.7521.8543.019.SH0301.121.74048.51%9.03%證券7.SH0300.501.8460.905.50%6.40%秀金控.SZ5060.82.407.4890.85.SZ0243.544.1326.6122.81044.7822.70%20.90%1.SH8210.88186.4405K.530310.786.015.3220.315.40%5.90%K029.895.1450.42K0309.147.4300.73K029.885.4760.458.04%8.26%K0306.375.1020.66K0301.12236.2080.558.51%9.03%K3232.652.3960.15宏信K3182.992.6980.44K8200.98.717.3739香港交易所K600209.105.3928.93426.0120.50%22.50%K4062.792.852.3790.43非銀金融價值價值 非銀金融價值價值01-02-02-0203-02-04-0201-02-02-0203-02-04-0205-0206-0207-0208-0209-0201-0202-0203-0204-0205-0206-0207-0208-0209-0201-0202-02上證指數(shù)深證成指滬深300創(chuàng)業(yè)板指87一、一周表現(xiàn)I跌0.71%、中信II保險指數(shù)CI005166漲2.56%。圖1：市場指數(shù)周度漲幅(%)66%)證券Ⅱ(中信)證券Ⅱ(中信)保險Ⅱ(中信)數(shù)據(jù)來源：Wind，廣發(fā)證券發(fā)展研究中心二、行業(yè)動態(tài)及一周點評我國10年期國債收益率2.83%，較上周末(11月18日)持平，長0年、%)非銀金融價值價值財類產(chǎn)品中相對競爭力提升，儲蓄類產(chǎn)品的銷及被車銷量的回暖持續(xù)推動車險保費增速向上，且考慮大災(zāi)的預(yù)期減弱有望推動財險行人壽(A/H)、中國太保(A/H)、中國平安(A/H)、中國財險(H)、友邦保險(H)、中國人保(A/H)。(二)證券：個人養(yǎng)老金正式啟動，深證ETF股權(quán)、北證指數(shù)基金獲批.個人養(yǎng)老金制度正式啟動，36個先行城市或地區(qū)率先實施城市或地區(qū)符合條件的群眾可自愿參加個人養(yǎng)老金，參加人需要開立個人養(yǎng)老金賬保險和公募基金等。表1：個人養(yǎng)老金制度實施的36個先行城市或地區(qū)省、直轄市、自治區(qū)先行城市(地區(qū))省、直轄市、自治區(qū)先行城市(地區(qū))石家莊市雄安新區(qū)城市浩特市哈爾濱市杭州市福建省合肥市福建省省市拉薩市銀川市疆維吾爾自治區(qū)非銀金融價值價值個人養(yǎng)老金制度的36個先行城市(地區(qū))涉及29個省級單位，其中河北、遼寧、省會城市。影響如下：業(yè)務(wù)管理暫行規(guī)定(征求意見稿)》。養(yǎng)老第三支柱體系建設(shè)的重要性和急迫性。表2：個人養(yǎng)老金制度從最初提出到最終落地歷程門全國社會保障基金證監(jiān)會銀保監(jiān)會銀保監(jiān)會銀保監(jiān)會銀保監(jiān)會人社部人社部證監(jiān)會人社部、財政部、國家稅務(wù)總局、銀保監(jiān)會、證監(jiān)會有效解決全社會的養(yǎng)老問題需配套形成由第一支柱、第二支柱、第三支柱構(gòu)成的多層次社會保障體系。提出加快構(gòu)建以個人賬戶為基礎(chǔ)的第三支柱養(yǎng)老金體系?；荩膭顐€人購買商業(yè)養(yǎng)老保險產(chǎn)品。針對個人稅延商業(yè)養(yǎng)老保險的配套政策，發(fā)布產(chǎn)品開發(fā)指引范個人稅收遞延型商業(yè)養(yǎng)老保險的資金運用行為，促進(jìn)個人稅收遞延型商業(yè)養(yǎng)老保險展。把第三支柱的發(fā)展作為國家重點戰(zhàn)略納入到“十四五”規(guī)劃之中。展。步完成，總的考慮是建立以賬戶制為基礎(chǔ)、個人自愿參加、國家支持，資金形成市場化投資運營的個人養(yǎng)老金制度。并向社會公開征求意見政策支持、商業(yè)化運營的個人養(yǎng)老金予以稅收優(yōu)惠，滿足多樣化需求。戶實施細(xì)節(jié)落地，對個人養(yǎng)老金參加流程、資金賬戶管理、機構(gòu)與產(chǎn)品管非銀金融價值價值證監(jiān)會針對個人養(yǎng)老金業(yè)務(wù)公開募集證券投資基金業(yè)務(wù)出臺管理規(guī)定。銀保監(jiān)會規(guī)范發(fā)展第三支柱養(yǎng)老保險決策部署，制訂相關(guān)業(yè)務(wù)規(guī)范。銀保監(jiān)會商業(yè)銀行及理財公司個人養(yǎng)老金業(yè)務(wù)管理暫行辦法。證監(jiān)會公布首批個人養(yǎng)老金基金產(chǎn)品名錄和銷售機構(gòu)名錄人社部配置。資本市場長期穩(wěn)定發(fā)展有效率讓利于民，助力實現(xiàn)共同富裕的目標(biāo)。個人養(yǎng)老金的基金在認(rèn)購過程中可以豁免申購限制和申購費等銷售費用、同時對管理費和托管費證監(jiān)會啟動深證100ETF期權(quán)上市工作比 信息技術(shù)工業(yè)日常消費可選消費醫(yī)療保健材料金融房地產(chǎn)公用事業(yè)影響如下：非銀金融價值價值定的長期投資。表3：目前境內(nèi)市場的深證100ETF基金間證券代碼證券簡稱凈值規(guī)模(億元)50.7750進(jìn)一步豐富投資策略，吸引投資者積極參與市場定價。ETF期權(quán)的推出進(jìn)一步豐富影響如下：能作用。完善北交所生態(tài)體系建設(shè)。作為服務(wù)創(chuàng)新型中小業(yè)務(wù)的北交所生態(tài)、助力金融服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)具有重要意義。非銀金融價值價值01-2503-2205-1006-2808-1609-3001-1003-0604-2401-2503-2205-1006-2808-1609-3001-1003-0604-2406-1207-3109-1802-1004-0205-2107-0908-2701-2103-1805-0606-2408-1209-24圖5：北證50成份股行業(yè)分布(個)8642098322信息技術(shù)公用事業(yè)信息技術(shù)公用事業(yè)費圖6：券商指數(shù)市凈率PB(LF)及25%、50%、75%分位數(shù) 50%分位數(shù)價值價值01-0403-0405-0407-0409-0401-0403-0405-0407-0409-0401-0401-0403-0405-0407-0409-0401-0403-0405-0407-0409-0401-04-03-0405-0407-0409-0401-0403-0405-0407-0409-045.000000000005-0705-2806-1807-08-07-3008-1909-0905-0705-2806-1807-08-07-3008-1909-0901-2102-1703-1003-3104-2105-1206-0206-2307-1408-0408-2509-15圖8：全部AB股兩融規(guī)模(億元)00000上證指數(shù)上證指數(shù)深證成指滬深300創(chuàng)業(yè)板指券商指數(shù)保險指數(shù).7897100非銀金融價值價值公司估值情況公司碼(元)AEEA