實體經濟政策圖譜2022年第46期：集中供地“加量”

S21020001研究助理：謝鈺、劉雅麗|證券研究報告|集中供地“加量”2結論：集中供地“加量”降幅繼續(xù)走擴，乘用車批發(fā)和零售增速也是雙雙轉負；另一方面，工業(yè)生產繼續(xù)轉緊，沿海電廠發(fā)電負，鋼廠鋼材產量增速連續(xù)五周呈回落態(tài)勢。市全年集中供地不應超過三次。但在當前地產行業(yè)低迷的背景下，一方面，土地供應普遍縮量，截至另一方面，成交表現趨冷，今年集中供地的底價成交占比愈加明顯，一、二、三批次分別為61%、期，但土地市場信心的恢復仍需關注房企融資和地產銷售的修復情況。3各行業(yè)量價速覽收入量降降升降降降價升降升升降降降降行行業(yè)化工基礎設施生產制造消費服務部門/會議文件/主題國常會部署抓實抓好穩(wěn)經濟一攬子政策和接續(xù)措施全面落地見效1)重要項目協(xié)調機制要繼續(xù)高效運轉，推動重大項目加快資金支付和建設，帶動民營企業(yè)等社會資本投資，年內形成更多實物工作量。2)對設備更新改造把重點轉向專項再貸款發(fā)放和財政貼息撥付。3)穩(wěn)定和擴大消費。支持平臺經濟持續(xù)健康發(fā)展，保障電商、快遞網絡暢通。落實因城施策支持剛性和改善性住房需求的政策。推進保交樓專項借款盡快全面落到項目，激勵商業(yè)銀行新發(fā)放保交樓貸款，促進房地產市場健康發(fā)展。4)持續(xù)保障交通物流暢通。5)加大金融支持實體經濟力度。引導銀行對普惠小微存量貸款適度讓利，繼續(xù)做好交通物流金融服務，加大對民營企業(yè)發(fā)債的支持力度，適時適度運用降準等貨幣政策工具，保持流動性合理充裕。6)做好困難群眾、失業(yè)人員動態(tài)監(jiān)測和求助幫扶。央行降準于2022年12月5日降低金融機構存款準備金率0.25個百分點(不含已執(zhí)行5%存款準備金率的金融機構)。本次下調后，金融機構加權平均存款準備金率約為7.8%。央行表示：1)此次降準的目的一是保持流動性合理充裕，保持貨幣信貸總量合理增長，落實穩(wěn)經濟一攬子政策措施，加大對實體經濟的支持力度，支持經濟質的有效提升和量的合理增長。二是優(yōu)化金融機構資金結構，增加金融機構長期穩(wěn)定資金來源，增強金融機構資金配臵能力，支持受疫情嚴重影響行業(yè)和中小微企業(yè)。三是此次降準降低金融機構資金成本每年約56億元，通過金融機構傳導可促進降低實體經濟綜合融資成本。此次降準共計釋放長期資金約5000億元。央行銀保監(jiān)會關于做好當前金融支持房地產市場平穩(wěn)健康發(fā)展工作的通知共計6方面16條措施。一是保持房地產融資平穩(wěn)有序，其中提到穩(wěn)定房地產開發(fā)貸款投放。堅持“兩個毫不動搖”，對國有、民營等各類房地產企業(yè)一視同仁；支持開發(fā)貸款、信托貸款等存量融資合理展期。二是積極做好“保交樓”金融服務，其中提到支持開發(fā)性政策性銀行提供“保交樓”專項借款；鼓勵金融機構為專項借款支持項目提供新增配套融資支持，推動化解未交樓個人住房貸款風險。三是積極配合做好受困房地產企業(yè)風險處臵，其中提到做好房地產項目并購金融支持。四是依法保障住房金融消費者合法權益。五是階段性調整部分金融管理政策，其中提到延長房地產貸款集中度管理政策過渡期安排。六是加大住房租賃金融支持力度。央行擬發(fā)布保交樓貸款支持計劃至2023年3月31日前，央行將向商業(yè)銀行提供2000億元免息再貸款，支持商業(yè)銀行提供配套資金用于支持“保交樓”，封閉運行、?？顚Ｓ谩Ｈ松绮啃紓€人養(yǎng)老金制度啟動實施在北京、上海、廣州、西安、成都等36個先行城市或地區(qū)，可通過國家社會保險公共服務平臺、全國人社政務服務平臺、電子社保卡“掌上12333APP”等全國統(tǒng)一線上服務入口，或商業(yè)銀行等渠道建立個人養(yǎng)老金賬戶，通過商業(yè)銀行開立個人養(yǎng)老金資金賬戶。兩個賬戶開立后就可向資金賬戶繳費、購買個人養(yǎng)老金產品，年繳納上限12000元，繳費即可享受稅費優(yōu)惠。據悉，25日下午起首批23家入圍個人養(yǎng)老金賬戶的銀行，可正式開通個人養(yǎng)老金賬戶，開立渠道分為線上線下。多家基金公司發(fā)布公告稱，自11月28日(下周一)起，廣大個人養(yǎng)老金投資者可以開始辦理養(yǎng)老目標基金Y份額的申購(含定期定額投資、轉換轉入)業(yè)務。工信部等三部門《關于鞏固回升向好趨勢加力振作工業(yè)經濟的通知》提出5方面17項具體舉措?？偟牟渴鸢ǎ?)加快推動重大項目建設形成實物工作量。用好政策性開發(fā)性金融工具、設備更新改造再貸款和貼息、制造業(yè)中長期貸款等政策工具，加快“十四五”相關規(guī)劃重大工程項目和各地區(qū)重大項目建設。2)深挖市場潛能擴大消費需求。進一步擴大汽車消費，啟動公共領域車輛全面電動化城市試點；加快郵輪游艇大眾化發(fā)展等。3)穩(wěn)定工業(yè)產品出口。4)提升產業(yè)鏈供應鏈韌性和安全水平。5)持續(xù)壯大新動能，加快發(fā)展數字經濟。同時，分行業(yè)、分地區(qū)、分企業(yè)提出9項重點舉措，分業(yè)施策上，推動原材料行業(yè)提質增效；鞏固裝備制造業(yè)良好勢頭；促進消費品行業(yè)穩(wěn)定恢復。分區(qū)施策上，東部工業(yè)大省主動發(fā)揮穩(wěn)經濟關鍵支撐作用；中西部地區(qū)努力鞏固較快增長態(tài)勢；東北地區(qū)推動全面振興取得新突破。分企施策上，充分發(fā)揮大型企業(yè)“頂梁柱”作用；加力支持中小企業(yè)和民營企業(yè)專精特新發(fā)展；強化對外資企業(yè)的服務保障。證監(jiān)會制定新一輪推動提高上市公司質量三年行動方案方案在8大方面提出了相應措施：一是優(yōu)化制度規(guī)則體系，提升監(jiān)管規(guī)則的科學性；二是聚焦公司治理深層次問題，夯實上市公司規(guī)范發(fā)展的基礎；三是完善信息披露制度，提高上市公司的透明度；四是優(yōu)化上市公司整體結構，提升發(fā)展的韌性和活力；五是推動上市公司穩(wěn)健發(fā)展，維護資本市場平穩(wěn)運行；六是健全打擊重大違法長效機制，營造上市公司發(fā)展良好環(huán)境；七是加快上市公司監(jiān)管轉型，提升監(jiān)管效能；八是加強協(xié)作聯動，形成推動上市公司高質量發(fā)展的強大合力。4來源：中國政府網、央行、人社部、工信部、證監(jiān)會等，中泰證券研究所5消消費服務房地產：11月前25天35城地產銷量增速走低，首套房貸利率下行。乘用車：11月前20天乘用車批、零銷量增速轉負，本周開工率略升。家電：10月三大白電出口增速均降，空調廠家銷量增速由正轉負。農副食品：本周肉蛋菜降價趨緩，水果漲價加速，預計11月CPI同比走低。休閑服務：上周電影票房收入、人次延續(xù)回升，新片上映帶動回溫。生生產制造化工：本周PTA產業(yè)鏈產品價格均降，滌綸POY庫存回補。水泥：本周全國水泥均價回落，企業(yè)庫容比延續(xù)回升。玻璃：本周浮法玻璃均價回落，玻璃庫存延續(xù)去化。有色：本周金屬價格普遍回落，銅庫存升、鋁庫存降。煤炭：本周煤炭價格漲跌互現，秦皇島港煤炭庫存回補。基基礎設施貨運：11月上中旬港口貨運量增速回升，本周貨運流量指數大幅下滑。客運：本周地鐵客運量漲跌互現，航班執(zhí)行架次國內降、國際升。電力：11月前24天電廠耗煤同比增速轉負，本周電廠煤炭庫存去化。6行表現BP4個月回落。11月降房貸利率的城市范圍較小，僅14城調整，且以首套房貸截至1111月前25天35城地產銷量增速降幅延續(xù)走擴，各線級城市銷量增速均有回落，其中一二線城市回落幅度較大。銷售走弱推高庫存，上周十大城市商品房庫銷比續(xù)升，創(chuàng)2年以來同期新高。上周土地市場成交量縮價升。35城地產銷量同比增速(%)00首套房貸利率(%)8642019/1120/320/720/1121/321/721/1122/322/722/117表現速工率升至67.7%。11月中旬雖然衛(wèi)健委優(yōu)化了疫情防控措施，但全國新增感染數迅速攀升，車展等聚集車市人氣的活動少，經銷商閉店仍明顯，11月前20天乘聯會乘用車批發(fā)、零售銷量增速雙雙轉負。近期政策加大對地方層層加碼現象的整改，市場活力有一定修復，11月第三周零售銷量增速預計11月乘用車零售銷量增速為2.4%。生產端較穩(wěn)定，本周半鋼胎開工率略升，不過仍處2014年乘聯會乘用車銷量同比增速(%)00019/1120/320/720/1121/321/721/1122/322/722/11歷年各周半鋼胎開工率(%)00W1W6W11W16W21W26W31W36W41W46W518表現。10月三大白電出口增速均降，其中空調和冰箱出口增速降幅雙雙走擴，洗衣機出口增速也有回落。10月產業(yè)在線空調廠家銷量增速由正轉負，其中內銷面進入消費淡季，除了節(jié)點促銷外，需求驅動力不在產銷雙雙走弱的背景下，空調庫存有所回補，10庫銷比延續(xù)上行。產業(yè)在線空調廠家銷量當月同比增速(%)0海關總署家電出口同比增速(%)0018/10/419/1020/420/1021/421/1022/422/109農副食品：本周肉蛋菜降價趨緩，水果漲價加速，預計11月CPI同比走低表現鮮菜平均批發(fā)價幅擴大至1.3%。發(fā)價格指數環(huán)比增速降幅收窄至-品價格指數環(huán)比增速降幅收窄至-本周農業(yè)部農產品批發(fā)價格指數環(huán)比降幅延續(xù)收窄，11月均值較10月加速下行；上周商務部食用農產品價格指數環(huán)比降幅收窄，11月均值較10月走低。從高頻數據看，本周豬肉、雞蛋、鮮菜平均批發(fā)價環(huán)比降幅大。11月以來，豬價均值轉降，鮮菜價格加速回落，鮮果價格轉漲，I豬肉、蔬菜、水果和雞蛋平均批發(fā)價(元/公斤)987654328種重點監(jiān)測蔬菜728種重點監(jiān)測蔬菜7種重點監(jiān)測水果豬肉(右)4035302520休閑服務：上周電影票房收入、人次延續(xù)回升，新片上映帶動回溫表現升至2.1億元，環(huán)比增速50.1%，影人次回升至559萬人次，環(huán)比增速60.6%。上周有11部新片扎堆上映，帶動電影票房收入及觀影人次繼續(xù)上行，但仍為2017年以來同期新低。上周全國影院營業(yè)總數與營業(yè)率均有所回升。上周問鼎周冠軍的新片《名偵探柯南：萬圣節(jié)的新娘》上映三天票房收入錄得8165萬票房收入位列周榜第二，其余影片票房收入均在2000萬元當周電影票房收入(億元)20220200w1w5w9w13w17w21w25w29w33w37w41w45w49當周觀影人次(萬人次)00201720182019202020212022w1w5w9w13w17w21w25w29w33w37w41w45w490050表現Y本周PTA產業(yè)鏈產品價格均降，其中PTA、聚酯切片和滌綸POY價格均有回落。生產端繼續(xù)轉緊，本周PTA產業(yè)鏈負荷率多數下跌，其中聚酯工廠和江浙織機雙雙下行，PTA工廠保持平穩(wěn)。本周純堿開工率走高，而石油需求持續(xù)偏弱，大多維持剛需采購，整體去庫緩慢，本周滌綸POY庫存天數延續(xù)回升，并續(xù)創(chuàng)2015年以來同存壓力持續(xù)加大?；w產業(yè)鏈產品價格(元/噸)PTA價格(元/噸)聚酯切片價格(元/噸)滌綸長絲POY價格(元/噸)80000歷年各周滌綸POY庫存天數(天) 20182019202020212022W1W6W11W16W21W26W31W36W41W46W51鋼鐵：本周鋼價、毛利均降，鋼材產量增速回落，廠庫補社庫去數據表現高爐開工率回升至77%，本鋼廠鋼材產量增速回落至2.5%。噸鋼毛利螺紋、熱板也均有回落。供給端延續(xù)緊縮態(tài)勢，受虧損周期延長、采暖季限產和停產檢修等然嚴峻，且市場剛需持續(xù)性動力不足，不過，在冬儲陸續(xù)啟動的背景下，廠庫有所回補，本周樣本鋼庫存由去轉補，鋼材社會庫存延續(xù)去化。螺紋鋼、熱軋板卷價格(元/噸)HRB33520mm螺紋鋼平均價(元/噸)上海3.0mm熱軋板卷價格(元/噸)00Mysteel樣本鋼廠鋼材產量增速(%)00水泥：本周全國水泥均價回落，企業(yè)庫容比延續(xù)回升據表現泥企業(yè)庫容比升至69.3%。本周全國水泥市場價格回落，環(huán)比增速由正轉負，而水泥企業(yè)庫容比延續(xù)回升。11月下旬，受下游資金短缺、防控嚴格，以及降雨降溫等多重不利因素影響，國內水泥市場需求量環(huán)比繼續(xù)減弱，企業(yè)庫存不斷攀升，導致水泥價格西南和西北地區(qū)水泥價格保持平穩(wěn)，而華東和全國水泥平均價格(元/噸)全國水泥平均價格(P.O42.5)(元/噸)00全國水泥企業(yè)庫容比(%) 201920202021202250玻璃：本周浮法玻璃均價回落，玻璃庫存延續(xù)去化數據表現本周全國浮法玻璃均價延續(xù)回落，環(huán)比增速降幅有所收窄。本周國內浮法玻璃市場需求整體表現一般，部分區(qū)域尤其南方區(qū)域近期有一定趕工，市場存少量剛性補貨需求，使得加工廠訂單稍有好轉，但持續(xù)性一般。受到階段性剛需補貨以及終端趕工支撐，疊加企業(yè)讓利出貨，整體庫存呈勢，本周全國浮法玻璃廠庫延續(xù)去化。全國浮法玻璃平均價格(元/噸)2323全國浮法玻璃廠庫(萬重箱)2019202020212022 0147101316192225283134374043464952表現格本周我國新冠疫情仍在蔓延，新增感染數持續(xù)創(chuàng)新高，設臵的上限可能高于當前交易水平，或形同虛設，本BrentWTI存去化，本周貝克休斯原油鉆井平臺數量上行。本周CRB指數回落。美聯儲會議紀要顯示多數官員支持放息步伐，本周美元指數均值走低。Brent和WTI原油現貨價格(美元/桶)Brent原油現貨價(美元Brent原油現貨價(美元/桶)WTI原油現貨價(美元/桶)00320CRB現貨指數美元指數(右軸)80有色：本周金屬價格普遍回落，銅庫存升、鋁庫存降表現tPMI形勢依然嚴峻，部分工程項目延期，疊加進入傳統(tǒng)放緩，本周LME銅、LME鋁均價下降。本周銅庫存升、鋁庫存降。本周美聯儲會議紀要釋放鴿派信號，美元走弱提振貴金屬價格，本周COMEX黃金、COMEX格前低后高，均值下行。LME銅和鋁現貨價格(美元/噸)00LME銅現貨價(美元/LME銅現貨價(美元/噸)LME鋁現貨價(美元/噸，右軸)440040003600320028002400200016001200LME鋁庫存(萬噸)019/1120/520/1121/521/1122/522/11煤炭：本周煤炭價格漲跌互現，秦皇島港煤炭庫存回補表現本周煤炭價格漲跌互現，動力煤均價降、焦煤均價上漲。本周大、小型焦化企業(yè)開工率回落，中型焦化企業(yè)開工率續(xù)升，各焦化企業(yè)開工率仍處年內低位，也是2017年以來同期低位。本周大秦鐵路運輸恢復正常水平，港口貨源到港情況較好。而需求端較弱，一方面是近期全國疫情反復，下游開工均處弱勢運行，另一方面全國氣溫普遍偏高，居民用電需求較低，本周秦皇島煤炭庫存上，連續(xù)三周回補，處2014年以來同期低位。焦煤和動力煤價格(元/噸)3000動力煤(右) 1300 1100 900 700 19/1120/5歷年各周秦皇島港煤炭庫存(萬噸)2014201520169000W1W5W9W13W17W21W25W29W33W37W41W45W4900滑00表現公路整車貨運流量指數、公共物流園吞吐量和主要快遞企本周CCFI指數降，持續(xù)回落四個月有余，續(xù)創(chuàng)2021年1創(chuàng)2008年8月以來新高；公路物流運價指數高位略降。11月上中旬沿海八大樞紐港口集裝箱吞吐量增速上行，其中外貿增速升，主要受外貿空箱回流帶動，重箱同比仍為負增長；內貿增速有所放緩。11月前24天貨運量增速漲少跌多。本周整車貨運流量指數大幅回落，處2020年以來低，同比降幅大幅走擴。八大港口集裝箱吞吐量同比增速(%)00w1w5w9w13w17w21w25w29w33w37w41w45w49w53客運：本周地鐵客運量漲跌互現，航班執(zhí)行架次國內降、國際升表現本周一線城市中，本周一線城市中，上海地鐵客運量上升，深圳地鐵客運量略降，廣州疫情有所緩和，地鐵客運量回升，北京疫情仍在高位，地鐵客運量延續(xù)走低；除深圳外，各城市客運量仍處2018年以來同期新低，上海與2020年同期水平較為接近。僅深圳超過2019年同期水平。本周我國執(zhí)行國內航班空本周我國執(zhí)行航班架次數國內降、國際升。架次數低位回落，同比降幅擴大；而出入境防疫政策優(yōu)化與熔斷取消利好持續(xù)釋放，國際航班架次數高位再升，超過2021年同期水平，同比增速加快。一線城市地鐵客運量較2019年恢復情況(%)00上海22/122/222/3