2022房地產(chǎn)三大猜想

房地產(chǎn)三大猜想將來兩年內(nèi)，開發(fā)商的戰(zhàn)略步伐應(yīng)以穩(wěn)健為主，穩(wěn)中求進，堅守“現(xiàn)金為王”的觀念，維持現(xiàn)金流的財務(wù)平安底線，保證自己在動蕩的時期能夠生存下來，此時的大忌是“鋌而走險”地賭政策的變化。

三大猜想

中央政府這次對房地產(chǎn)市場的調(diào)控，目的就是穩(wěn)定房價。明確了這一點，那么不管外部的經(jīng)濟形勢如何動蕩，房價的暴漲暴跌都將是不被政策所放任的。在我看來，“平穩(wěn)”的一個基本標(biāo)準(zhǔn)是房價漲幅不超過10%，跌幅不超過15%。需要留意的是，暴跌和暴漲同樣不能被政府所接受。一旦市場消失暴漲或未能達到穩(wěn)定的目標(biāo)，后續(xù)的政策確定會持續(xù)出臺，而假如市場消失暴跌，只要取消或放松以前執(zhí)行的政策即可。以我的推斷，此次整個調(diào)控的周期會加長，可能不會是一兩年的事情，一線城市房價的跌幅會掌握在15%以內(nèi)，二線城市由于上漲的時間較晚，將來跌幅應(yīng)當(dāng)會更小一些。

將來兩年內(nèi)，開發(fā)商的戰(zhàn)略步伐應(yīng)以穩(wěn)健為主，穩(wěn)中求進，堅守“現(xiàn)金為王”的觀念，維持現(xiàn)金流的財務(wù)平安底線，保證自己在動蕩的時期能夠生存下來，此時的大忌是“鋌而走險”地賭政策的變化，今日的“保守”正是為自己購買一個將來進展的權(quán)利和機會，否則等一切恢復(fù)常態(tài)的時候，可能自己已經(jīng)失去了在這個行業(yè)的話語權(quán)。

猜想一：REITS牽手保障房

從目前的狀況來看，政府的此次調(diào)控還不會由于近期國際經(jīng)濟形勢的惡化而松動。前不久，央行提高存款預(yù)備金率就一下子凍結(jié)了9000億元資金，這說明政府對于影響到整個經(jīng)濟形勢的貨幣政策都并沒有松動，就更不會在短期內(nèi)放松對房地產(chǎn)這一市場的調(diào)控。另外，對房地產(chǎn)的扶植政府有一個“一箭雙雕”的方法，那就是保障房建設(shè)。這一方面解決了民生的問題，另一方面也可以通過投資拉動GDP，可以對商品房的投資有一個替代效應(yīng)。當(dāng)然，這一塊的資金從哪里出，將是政府需要仔細考慮的一個新問題。地方平臺的融資已經(jīng)提上日程，也有聲音開頭質(zhì)疑地方政府的償債力量，今后保障房融資方式的變革等一系列問題都需要政府去解決。在我看來，像REITs這樣的產(chǎn)品將來并不會先對商業(yè)地產(chǎn)市場開放，而會最先投入到保障房市場中去，以解決保障性住房融資渠道的問題。

保障房目前可以說占據(jù)了整個市場的“半壁江山”，關(guān)注度很高。今后這一領(lǐng)域可能消失的問題主要集中在安排、質(zhì)量和后續(xù)的融資上。但只要這個方向是對的，就要堅決地走下去。

將來應(yīng)當(dāng)建立以公租房為主的保障房體系。保障性住房解決的應(yīng)當(dāng)是“安居”的問題，就不應(yīng)當(dāng)把土地增值的利益附加給房屋的使用對象。假如一件商品不是按市場價值定價、即它的性質(zhì)被扭曲之后，就肯定會產(chǎn)生配額、腐敗等現(xiàn)象，保障房的使用者假如額外獵取了商品價值，就必定會消失尋租等狀況。因此保障房只保障房屋使用者最基本的居住權(quán)利就可以了，而不該產(chǎn)生增值。另外，地方政府拿出土地進行保障房建設(shè)的時候，就意味著損失了一大筆的土地紅利，公租房就可以解決這一沖突，地方政府把握著產(chǎn)權(quán)，將其證券化，開發(fā)商的資金就有可能進來。

猜想二：

融資環(huán)境對優(yōu)秀房企松動

在金融信貸環(huán)節(jié)，將來一兩年內(nèi)不排解這種可能性：銀行會對業(yè)內(nèi)的一些優(yōu)秀企業(yè)有所松動，在諸如A股市場或公司債等方面為它們供應(yīng)相關(guān)便利。目前房地產(chǎn)行業(yè)魚龍混雜，不管有沒有開發(fā)力量的企業(yè)都在不斷涌入，但許多企業(yè)的成本掌握力量、資金周轉(zhuǎn)力量都是很低效的，是在低效地配置資源，給先進的企業(yè)在融資方面開一道口子，讓它們有資金去收購這些專業(yè)度低下的企業(yè)，對于提升整個行業(yè)的質(zhì)量水平是有很大好處的，可以擠出存量土地，增加市場供應(yīng)，也有利于這一行業(yè)能夠在肯定程度上把房價降下來。

將來這一市場的集中度肯定會是一個加速提高的趨勢。目前排在全國前十的房企市場占有率是10%左右，兩年以后，這一數(shù)據(jù)肯定會提升。2022年未能實現(xiàn)“百日劇變”，是由于那一年原來就是一個被外部因素干擾了的“未遂的調(diào)控”。而如今，本身這一行業(yè)就是一個加速集中的階段，再加上特別的政策，因此狀況會完全不同。任何一個行業(yè)每一次的外部動蕩，其結(jié)果肯定是加速這一行業(yè)的市場集中度。

猜想三：

商業(yè)地產(chǎn)融資收緊

近一年來，商業(yè)地產(chǎn)領(lǐng)域表現(xiàn)出來的是一種貨幣驅(qū)動下的盲目沖動。這種盲目性至少體現(xiàn)在兩個利益主體上，一個是作為賣地方和規(guī)劃方的地方政府，這種沖突導(dǎo)致其動機已經(jīng)不純；另一個是開發(fā)商，由于商業(yè)地產(chǎn)拿地比較廉價，許多企業(yè)沒有做過商業(yè)地產(chǎn)也會盲目介入。和住宅市場相比，我國的商業(yè)地產(chǎn)總量上并沒有明顯的供求失衡的狀況，它主要的問題是結(jié)構(gòu)性的失衡。這種失衡首先表現(xiàn)在業(yè)態(tài)升級方面，比如在二三線城市的某個區(qū)域，它可能缺的是一個SHOPPINGMALL的概念；其次是由于城市區(qū)域規(guī)劃發(fā)生轉(zhuǎn)變而造成的失衡，比如城市中心向外延長、修建了城鐵，空間結(jié)構(gòu)的轉(zhuǎn)變造成了新的需求。

商業(yè)地產(chǎn)領(lǐng)域目前這種貨幣過剩驅(qū)動下的一哄而上，將直接導(dǎo)致將來5年內(nèi)開發(fā)黃金期已近尾聲而進入存量重組黃金期。而這幾年也將是驗證這些開發(fā)商后期運營的階段。一些運營高手將憑借他們的運營力量，再加上資本的作用進行新一輪的重組兼并。在國外很多地區(qū)，比如100萬規(guī)模人口的城市應(yīng)當(dāng)在什么位置有一個多大的購物中心都是有嚴格的規(guī)劃的，以避開將來消失空置，但我國有些地方政府不作為，甚至蓄意追求大型商業(yè)項目的量化指標(biāo)。目前許多城市和地區(qū)