期貨市場(chǎng)基礎(chǔ)知識(shí)講座

期貨市場(chǎng)基礎(chǔ)知識(shí)講座股指期貨開(kāi)戶(hù)網(wǎng)：1第1頁(yè)，共88頁(yè)。期貨市場(chǎng)基礎(chǔ)知識(shí)一、期貨市場(chǎng)的產(chǎn)生與發(fā)展二、我國(guó)期貨市場(chǎng)的建立與規(guī)范發(fā)展三、期貨合約四、期貨市場(chǎng)的基本特征以及與現(xiàn)貨交易、遠(yuǎn)期交易和與股票交易的區(qū)別五、期貨市場(chǎng)的主要功能六、期貨市場(chǎng)的組成結(jié)構(gòu)及期貨交易流程七、國(guó)內(nèi)外期貨交所介紹八、套利交易九、期貨交易常識(shí)十、期貨交易的分析方法股指期貨開(kāi)戶(hù)網(wǎng)：2第2頁(yè)，共88頁(yè)。一、期貨市場(chǎng)的產(chǎn)生與發(fā)展期貨交易的產(chǎn)生：是在現(xiàn)貨交易的基礎(chǔ)上發(fā)展起來(lái)的，市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的產(chǎn)物。期貨源于生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中面臨現(xiàn)貨價(jià)格劇烈波動(dòng)而帶來(lái)風(fēng)險(xiǎn)時(shí)自發(fā)形成的買(mǎi)賣(mài)遠(yuǎn)期合同的交易行為。這種遠(yuǎn)期合約買(mǎi)賣(mài)的交易機(jī)制經(jīng)過(guò)不斷完善，例如將合約標(biāo)準(zhǔn)化、引入對(duì)沖機(jī)制、建立保證金制度等，從而形成現(xiàn)代意義的期貨交易。定義：指交易雙方在期貨交易所買(mǎi)賣(mài)標(biāo)準(zhǔn)化期貨合約的交易行為。交易遵從“公開(kāi)、公平、公正”的原則。股指期貨開(kāi)戶(hù)網(wǎng)：全國(guó)可開(kāi)超低交易手續(xù)費(fèi)3第3頁(yè)，共88頁(yè)。期貨市場(chǎng)的產(chǎn)生4第4頁(yè)，共88頁(yè)。（一）期貨市場(chǎng)的產(chǎn)生過(guò)程現(xiàn)代意義的期貨產(chǎn)生于1848年美國(guó)芝加哥82位商人組建了芝加哥期貨交易所（CBOT）。由于收獲期后，將要面臨河流冰凍。農(nóng)民和商人都要考慮是先賣(mài)、先采購(gòu)？還是后賣(mài)、后采購(gòu)？所以后賣(mài)、后采購(gòu)的商人和農(nóng)民最終都不約而同的選擇，利用期貨簽訂遠(yuǎn)期合同，回避長(zhǎng)時(shí)間等待的過(guò)程中價(jià)格劇烈變化。美國(guó)期貨市場(chǎng)產(chǎn)生的背景與我國(guó)農(nóng)業(yè)市場(chǎng)情況非常相似。5第5頁(yè)，共88頁(yè)。美國(guó)芝加哥期貨交易所

6第6頁(yè)，共88頁(yè)。（二）期貨市場(chǎng)的發(fā)展過(guò)程國(guó)際期貨市場(chǎng)的發(fā)展，大致經(jīng)歷了由商品期貨到金融期貨、交易品種不斷增加、交易規(guī)模不斷擴(kuò)大的過(guò)程。1。商品期貨2。金融期貨以金融工具或金融產(chǎn)品作為標(biāo)的物的期貨合約。3。期貨期權(quán)標(biāo)的物是各種期貨合約7第7頁(yè)，共88頁(yè)。2005年各類(lèi)期貨交易量比較8第8頁(yè)，共88頁(yè)。1。商品期貨（1）農(nóng)產(chǎn)品期貨（2）金屬期貨（3）能源期貨9第9頁(yè)，共88頁(yè)。

（1）農(nóng)產(chǎn)品期貨1848年芝加哥期貨交易所（CBOT）的誕生以及1865年標(biāo)準(zhǔn)化合約被推出后，隨著現(xiàn)貨生產(chǎn)和流通的擴(kuò)大，不斷有新的期貨品種出現(xiàn)。除小麥、玉米、大豆等谷物期貨外，從19世紀(jì)后期到20世紀(jì)初，隨著新的交易所在芝加哥、紐約、堪薩斯等地出現(xiàn)，棉花、咖啡、可可等經(jīng)濟(jì)作物，黃油、雞蛋以及后來(lái)的生豬、活牛、豬腩等畜禽產(chǎn)品，木材、天然橡膠等林產(chǎn)品期貨也陸續(xù)上市。10第10頁(yè)，共88頁(yè)。（2）金屬期貨最早的金屬期貨交易誕生于英國(guó)。1876年成立的倫敦金屬交易所（LME）,開(kāi)金屬期貨交易之先河。當(dāng)時(shí)的名稱(chēng)是倫敦金屬交易公司，主要從事銅和錫的期貨交易。1899年，倫敦金屬交易所將每天上下午進(jìn)行兩輪交易的做法引入到銅、錫交易中。1920年，鉛、鋅兩種金屬也在倫敦金屬交易所正式上市交易。工業(yè)革命之前的英國(guó)原本是一個(gè)銅出口國(guó)，但工業(yè)革命卻成為其轉(zhuǎn)折點(diǎn)。由于從國(guó)外大量進(jìn)口銅作為生產(chǎn)資料，所以需要通過(guò)期貨交易轉(zhuǎn)移銅價(jià)波動(dòng)帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。倫敦金屬交易所自創(chuàng)建以來(lái)，一直生意興隆，至今倫敦金屬交易所的期貨價(jià)格依然是國(guó)際有色金屬市場(chǎng)的晴雨表。目前主要交易品種有銅、錫、鉛、鋅、鋁、鎳、白銀等。

美國(guó)的金屬期貨的出現(xiàn)晚于英國(guó)。19世紀(jì)后期到20世紀(jì)初以來(lái)，美國(guó)經(jīng)濟(jì)從以農(nóng)業(yè)為主轉(zhuǎn)向建立現(xiàn)代工業(yè)生產(chǎn)體系，期貨合約的種類(lèi)逐漸從傳統(tǒng)的農(nóng)產(chǎn)品擴(kuò)大到金屬、貴金屬、制成品、加工品等。紐約商品交易所（COMEX）成立于1933年，由經(jīng)營(yíng)皮革、生絲、橡膠和金屬的交易所合并而成，交易品種有黃金、白銀、銅、鋁等，其中1974年推出的黃金期貨合約，在70-80年代的國(guó)際期貨市場(chǎng)上具有較大影響。11第11頁(yè)，共88頁(yè)。（3）能源期貨20世紀(jì)70年代初發(fā)生的石油危機(jī)，給世界石油市場(chǎng)帶來(lái)巨大沖擊，石油等能源產(chǎn)品價(jià)格劇烈波動(dòng)，直接導(dǎo)致了石油等能源期貨的產(chǎn)生。目前，紐約商業(yè)交易所（NYMEX）和倫敦國(guó)際石油交易所（IPE）是世界上最具影響力的能源產(chǎn)品交易所，上市的品種由原油、汽油、取暖油、天然氣、丙烷等。12第12頁(yè)，共88頁(yè)。2。金融期貨（1）外匯期貨以匯率為標(biāo)的物（2）利率期貨以利率為標(biāo)的物（3）股票價(jià)格指數(shù)期貨以股票價(jià)格指數(shù)為標(biāo)的物股指期貨開(kāi)戶(hù)網(wǎng)：全國(guó)可開(kāi)超低交易手續(xù)費(fèi)13第13頁(yè)，共88頁(yè)。2。金融期貨1972年5月，芝加哥商業(yè)交易所（CME）設(shè)立了國(guó)際貨幣市場(chǎng)分部（IMM），首次推出包括英鎊、加拿大元、西德馬克、法國(guó)法郎、日元和瑞士法郎等在內(nèi)的外匯期貨合約。1975年10月，芝加哥期貨交易所上市國(guó)民抵押協(xié)會(huì)債券（GNMA）期貨合約，從而成為世界上第一個(gè)推出利率期貨合約的交易所。1977年8月，美國(guó)長(zhǎng)期國(guó)債期貨合約在芝加哥期貨交易所上市，是迄今為止國(guó)際期貨市場(chǎng)上交易量較大的金融期貨合約之一。1982年2月，美國(guó)堪薩斯期貨交易所（KCBT）開(kāi)發(fā)了價(jià)值線綜合指數(shù)期貨合約，使股票價(jià)格指數(shù)也成為期貨交易的對(duì)象。美國(guó)s&p500指數(shù)，香港恒指，日經(jīng)指數(shù)等。將來(lái)打算推出的滬深300指數(shù)期貨合約，一個(gè)點(diǎn)代表300元人民幣。14第14頁(yè)，共88頁(yè)。3。期貨期權(quán)

1982年10月1日，美國(guó)長(zhǎng)期國(guó)債期貨期權(quán)合約在芝加哥期貨交易所上市。期貨期權(quán)交易的對(duì)象既非物質(zhì)商品，又非價(jià)值商品，而是一種權(quán)利，是一種“權(quán)錢(qián)交易”。期權(quán)交易最初源于股票交易，后來(lái)移植到期貨交易中，發(fā)展更為迅猛?，F(xiàn)在，不僅在期貨交易所和股票交易所開(kāi)展期權(quán)交易，而且在美國(guó)芝加哥等地還有專(zhuān)門(mén)的期權(quán)交易所。芝加哥期權(quán)交易所（CBOE）就是世界上最大的期權(quán)交易所。2000年全球交易量第一次超過(guò)期貨交易的總量。15第15頁(yè)，共88頁(yè)。3。期貨期權(quán)期權(quán)分為看漲期權(quán)和看跌期權(quán)美式期權(quán)（到期前任何時(shí)候）和歐式期權(quán)（期權(quán)買(mǎi)方只能在到期日才可行權(quán)）期權(quán)合約內(nèi)容權(quán)利金，執(zhí)行價(jià)格，合約到期日內(nèi)涵價(jià)值和時(shí)間價(jià)值影響期權(quán)價(jià)格的主要因素標(biāo)的物價(jià)格及執(zhí)行價(jià)格，標(biāo)的物價(jià)格波動(dòng)率（越大價(jià)格越高），跟合約到期日前剩余時(shí)間，無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率。對(duì)沖平倉(cāng)或者履約平倉(cāng)，期權(quán)的買(mǎi)方還有放棄權(quán)利16第16頁(yè)，共88頁(yè)。二、我國(guó)期貨市場(chǎng)的建立與規(guī)范發(fā)展期貨市場(chǎng)的建立：我國(guó)期貨市場(chǎng)產(chǎn)生于80年代末，1988年5月，國(guó)務(wù)院決定進(jìn)行期貨市場(chǎng)試點(diǎn)。1990年10月12日中國(guó)鄭州糧食批發(fā)市場(chǎng)經(jīng)國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)，邁出了中國(guó)期貨市場(chǎng)發(fā)展的第一步。期貨市場(chǎng)的規(guī)范：90年代，我國(guó)期貨市場(chǎng)發(fā)展走上了一個(gè)“小高潮”。受到部門(mén)和地方利益的驅(qū)動(dòng)，在缺乏統(tǒng)一管理和沒(méi)有完善法規(guī)的情況下，期貨市場(chǎng)出現(xiàn)盲目高速發(fā)展的趨勢(shì)。到1993年底，全國(guó)期貨交易所達(dá)到50多家，期貨經(jīng)紀(jì)公司300多家，各類(lèi)期貨兼營(yíng)機(jī)構(gòu)不盡其數(shù)。期貨市場(chǎng)出現(xiàn)一系列問(wèn)題如：交易所數(shù)量過(guò)多，交易品種嚴(yán)重重復(fù)，期貨機(jī)構(gòu)運(yùn)作不規(guī)范，地下期貨交易四處泛濫，從業(yè)人員，良莠不齊。由于不規(guī)范發(fā)展，人們對(duì)期貨市場(chǎng)誤解。為了遏止期貨市場(chǎng)盲目發(fā)展，國(guó)務(wù)院授權(quán)中國(guó)證監(jiān)會(huì)從1993年開(kāi)始對(duì)期貨市場(chǎng)主體進(jìn)行了大規(guī)模的清理整頓和結(jié)構(gòu)調(diào)整。至1999年年底，經(jīng)過(guò)七年的清理整頓，各項(xiàng)措施基本到位，監(jiān)管效率明顯提高，市場(chǎng)秩序趨于正常。經(jīng)過(guò)清理整頓和結(jié)構(gòu)調(diào)整。98年底開(kāi)始合并保留上海、大連、鄭州三家期貨交易，全國(guó)有150余家期貨經(jīng)紀(jì)公司經(jīng)過(guò)最后的增資審核而得以繼續(xù)從事期貨經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的資格。同時(shí)經(jīng)過(guò)資格考試和認(rèn)定，產(chǎn)生了一批具有期貨從業(yè)資格的從業(yè)人員隊(duì)伍。期貨交易也實(shí)行一戶(hù)一碼制度，保護(hù)投資者利益。并且于2000年12月28日，成立了行業(yè)自律組織——中國(guó)期貨業(yè)協(xié)會(huì)，標(biāo)志著我國(guó)期貨業(yè)正式成為一個(gè)具有自律管理功能的整體。期貨市場(chǎng)發(fā)揮了應(yīng)有的作用。形成了以期貨交易所為核心的較為規(guī)范的市場(chǎng)組織體系；為相關(guān)企業(yè)提供套期保值場(chǎng)所；也為投資者提供了一個(gè)良好的投資場(chǎng)所。17第17頁(yè)，共88頁(yè)。大連商品交易所18第18頁(yè)，共88頁(yè)。我國(guó)期貨市場(chǎng)的建立與規(guī)范發(fā)展2001年3月的十五計(jì)劃中第一次提出了“穩(wěn)定發(fā)展期貨市場(chǎng)”。同年10月份十六屆三中全會(huì)將“穩(wěn)定發(fā)展期貨市場(chǎng)”寫(xiě)入了＜中共中央關(guān)于社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制若干問(wèn)題的決定＞2004年2月1日國(guó)務(wù)院＜關(guān)于推進(jìn)資本市場(chǎng)改革開(kāi)放和穩(wěn)定的若干意見(jiàn)＞，對(duì)“穩(wěn)定發(fā)展期貨市場(chǎng)”做進(jìn)一步闡述和部署。此后關(guān)于推進(jìn)期貨市場(chǎng)改革開(kāi)放和穩(wěn)定發(fā)展的相關(guān)舉措及規(guī)范發(fā)展期貨市場(chǎng)的法律法規(guī)相繼出臺(tái)。從業(yè)人員管理辦法，高管任職資格，交易所，經(jīng)紀(jì)公司管理辦法等2003年7月正式實(shí)施＜期貨從業(yè)人員執(zhí)業(yè)行為準(zhǔn)則＞04年＜期貨公司治理準(zhǔn)則＞。07年3月16日頒布＜期貨交易管理?xiàng)l例＞自4月15日施行。新條例擴(kuò)大期貨品種范圍，允許金融機(jī)構(gòu)從事期貨交易。2003年強(qiáng)筋麥上市開(kāi)始，期貨新品種逐漸增加，期貨市場(chǎng)交易量不斷增加，06年突破20萬(wàn)億，2007年成交40萬(wàn)億元。得益于技術(shù)發(fā)展，網(wǎng)上交易，銀期轉(zhuǎn)賬方便。2003年起開(kāi)始實(shí)行保證金封閉運(yùn)行。2006年5月18日中國(guó)期貨保證金監(jiān)控中心成立，有效降低保證金被挪用風(fēng)險(xiǎn)。經(jīng)紀(jì)公司每天報(bào)送成交及資金。2006年9月8日，中國(guó)金融期貨交易所成立。股指期貨開(kāi)戶(hù)網(wǎng)：全國(guó)可開(kāi)超低交易手續(xù)費(fèi)19第19頁(yè)，共88頁(yè)。三、期貨合約標(biāo)準(zhǔn)化期貨合約是指由期貨交易所統(tǒng)一制定的、規(guī)定在將來(lái)某一特定的時(shí)間和地點(diǎn)交割一定數(shù)量和質(zhì)量商品的標(biāo)準(zhǔn)化合約。期貨合約是在現(xiàn)貨合同和現(xiàn)貨遠(yuǎn)期合約的基礎(chǔ)上發(fā)展起來(lái)的，但它們最本質(zhì)的區(qū)別在于期貨合約條款的標(biāo)準(zhǔn)化。在期貨市場(chǎng)交易的期貨合約，其標(biāo)的物的數(shù)量、質(zhì)量等級(jí)和交割等級(jí)及替代品升貼水標(biāo)準(zhǔn)、交割地點(diǎn)、交割月份等條款都是標(biāo)準(zhǔn)化的，使期貨合約具有普遍性特征。期貨合約中，只有期貨價(jià)格是唯一變量，在交易所的交易廳里通過(guò)公開(kāi)競(jìng)價(jià)方式產(chǎn)生。國(guó)外大多采用公開(kāi)叫價(jià)方式，而我國(guó)均采用電腦撮合交易。期貨合約可通過(guò)對(duì)沖平倉(cāng)了結(jié)履行責(zé)任。股指期貨開(kāi)戶(hù)網(wǎng)：全國(guó)可開(kāi)超低交易手續(xù)費(fèi)20第20頁(yè)，共88頁(yè)。成為期貨合約商品的條件儲(chǔ)存和保存較長(zhǎng)時(shí)間不變質(zhì)質(zhì)量易于劃分，質(zhì)量可以評(píng)價(jià)商品可供量較大，不易為少數(shù)人控制和壟斷買(mǎi)賣(mài)者眾多價(jià)格波動(dòng)頻繁21第21頁(yè)，共88頁(yè)。期貨合約組成要素A、交易品種B、交易數(shù)量和單位C、最小變動(dòng)價(jià)位，報(bào)價(jià)須是最小變動(dòng)價(jià)位的整倍數(shù)。D、每日價(jià)格最大波動(dòng)限制，即漲跌停板E、合約月份F、交易時(shí)間G、最后交易日H、交割時(shí)間I、交割標(biāo)準(zhǔn)和等級(jí)J、交割地點(diǎn)K、保證金L、交易手續(xù)費(fèi)等股指期貨開(kāi)戶(hù)網(wǎng)：全國(guó)可開(kāi)超低交易手續(xù)費(fèi)22第22頁(yè)，共88頁(yè)。上海期貨交易所黃金期貨標(biāo)準(zhǔn)合約23第23頁(yè)，共88頁(yè)。四、期貨市場(chǎng)的基本特征及與現(xiàn)貨交易、遠(yuǎn)期交易和與股票交易的區(qū)別

1、期貨交易的基本特征2、期貨交易與現(xiàn)貨交易的區(qū)別3、期貨交易與遠(yuǎn)期交易的區(qū)別4、期貨交易與股票交易的區(qū)別股指期貨開(kāi)戶(hù)網(wǎng)：全國(guó)可開(kāi)超低交易手續(xù)費(fèi)24第24頁(yè)，共88頁(yè)。1、期貨交易的基本特征期貨交易是在現(xiàn)貨交易的基礎(chǔ)上發(fā)展起來(lái)的、通過(guò)在期貨交易所買(mǎi)賣(mài)標(biāo)準(zhǔn)化的期貨合約而進(jìn)行的一種有組織的交易方式。在期貨市場(chǎng)中，大部分交易者買(mǎi)賣(mài)的期貨合約在到期前，又以對(duì)沖的形式了結(jié)。也就是說(shuō)買(mǎi)進(jìn)期貨合約的人，在合約到期前又可以將期貨合約賣(mài)掉；賣(mài)出期貨合約的人，在合約到期前又可以買(mǎi)進(jìn)期貨合約來(lái)平倉(cāng)。先買(mǎi)后賣(mài)或先賣(mài)后買(mǎi)都是允許的。一般來(lái)說(shuō)，期貨交易中進(jìn)行實(shí)物交割的只是很少量的一部分。期貨交易的對(duì)象并不是商品（標(biāo)的物）的實(shí)體，而是商品（標(biāo)的物）的標(biāo)準(zhǔn)化合約。期貨交易的目的是為了轉(zhuǎn)移價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)或獲取風(fēng)險(xiǎn)利潤(rùn)。

股指期貨開(kāi)戶(hù)網(wǎng)：全國(guó)可開(kāi)超低交易手續(xù)費(fèi)25第25頁(yè)，共88頁(yè)。1、期貨交易的基本特征（1）合約標(biāo)準(zhǔn)化

期貨交易是通過(guò)買(mǎi)賣(mài)期貨合約進(jìn)行的，而期貨合約是標(biāo)準(zhǔn)化的。期貨合約標(biāo)準(zhǔn)化指的是除價(jià)格外，期貨合約的所有條款都是預(yù)先由期貨交易所規(guī)定好的，具有標(biāo)準(zhǔn)化的特點(diǎn)。期貨合約標(biāo)準(zhǔn)化給期貨交易帶來(lái)極大便利，交易雙方不需對(duì)交易的具體條款進(jìn)行協(xié)商，節(jié)約交易時(shí)間，減少交易糾紛。（2）交易集中化

期貨交易必須在期貨交易所內(nèi)進(jìn)行。期貨交易所實(shí)行會(huì)員制，只有會(huì)員方能進(jìn)場(chǎng)交易。那些處在場(chǎng)外的廣大客戶(hù)若想?yún)⑴c期貨交易，只能委托期貨經(jīng)紀(jì)公司代理交易。所以，期貨市場(chǎng)是一個(gè)高度組織化的市場(chǎng)，并且實(shí)行嚴(yán)格的管理制度，期貨交易最終在期貨交易所內(nèi)集中完成。26第26頁(yè)，共88頁(yè)。1、期貨交易的基本特征（3）雙向交易和對(duì)沖機(jī)制

雙向交易，也就是期貨交易者既可以買(mǎi)入期貨合約作為期貨交易的開(kāi)端（稱(chēng)為買(mǎi)入建倉(cāng)），也可以賣(mài)出期貨合約作為交易的開(kāi)端（稱(chēng)為賣(mài)出建倉(cāng)），也就是通常所說(shuō)的“買(mǎi)空賣(mài)空”。與雙向交易的特點(diǎn)相聯(lián)系的還有對(duì)沖機(jī)制，在期貨交易中大多數(shù)交易這并不是通過(guò)合約到期時(shí)進(jìn)行實(shí)物交割來(lái)履行合約，而是通過(guò)與建倉(cāng)時(shí)的交易方向相反的交易來(lái)解除履約責(zé)任。具體說(shuō)就是買(mǎi)入建倉(cāng)之后可以通過(guò)賣(mài)出相同合約的方式解除履約責(zé)任，賣(mài)出建倉(cāng)后可以通過(guò)買(mǎi)入相同合約的方式解除履約責(zé)任。期貨交易的雙向交易和對(duì)沖機(jī)制的特點(diǎn)，吸引了大量期貨投機(jī)者參與交易，因?yàn)樵谄谪浭袌?chǎng)上，投機(jī)者有雙重的獲利機(jī)會(huì)，期貨價(jià)格上升時(shí)，可以低買(mǎi)高賣(mài)來(lái)獲利，價(jià)格下降時(shí)，可以通過(guò)高賣(mài)低買(mǎi)來(lái)獲利，并且投機(jī)者可以通過(guò)對(duì)沖機(jī)制免除進(jìn)行實(shí)物交割的麻煩，投機(jī)者的參與大大增加了期貨市場(chǎng)的流動(dòng)性。27第27頁(yè)，共88頁(yè)。1、期貨交易的基本特征（4）杠桿機(jī)制

期貨交易實(shí)行保證金制度，也就是說(shuō)交易者在進(jìn)行期貨交易時(shí)者需繳納少量的保證金，一般為成交合約價(jià)值的5%-10%，就能完成數(shù)倍乃至數(shù)十倍的合約交易，期貨交易的這種特點(diǎn)吸引了大量投機(jī)者參與期貨交易。期貨交易具有的以少量資金就可以進(jìn)行較大價(jià)值額的投資的特點(diǎn)，被形象地稱(chēng)為“杠桿機(jī)制”。期貨交易的杠桿機(jī)制使期貨交易具有高收益高風(fēng)險(xiǎn)的特點(diǎn)。（5）每日無(wú)負(fù)債結(jié)算制度

期貨交易實(shí)行每日無(wú)負(fù)債結(jié)算制度，也就是在每個(gè)交易日結(jié)束后，對(duì)交易者當(dāng)天的盈虧狀況進(jìn)行結(jié)算，在不同交易者之間根據(jù)盈虧進(jìn)行資金劃轉(zhuǎn)，如果交易者虧損嚴(yán)重，保證金賬戶(hù)資金不足時(shí)，則要求交易者必須在下一日開(kāi)市前追加保證金，以做到“每日無(wú)負(fù)債”。期貨市場(chǎng)是一個(gè)高風(fēng)險(xiǎn)的市場(chǎng)，為了有效的防范風(fēng)險(xiǎn)，將因期貨價(jià)格不利變動(dòng)給交易者帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)控制在有限的幅度內(nèi)，從而保證期貨市場(chǎng)的正常運(yùn)轉(zhuǎn)。股指期貨開(kāi)戶(hù)網(wǎng)：全國(guó)可開(kāi)超低交易手續(xù)費(fèi)28第28頁(yè)，共88頁(yè)。2、期貨交易與現(xiàn)貨交易的區(qū)別（1）買(mǎi)賣(mài)的直接對(duì)象不同。（2）交易的目的不同（3）交易方式不同（4）交易場(chǎng)所不同（5）保障制度不同：合同法vs保證金制度（6）商品范圍不同（7）結(jié)算方式不同。貨到款清vs每日無(wú)負(fù)債結(jié)算制度結(jié)算價(jià)格成交價(jià)加權(quán)平均29第29頁(yè)，共88頁(yè)。3、期貨交易與遠(yuǎn)期交易的區(qū)別（1）交易對(duì)象不同。期貨交易的對(duì)象是標(biāo)準(zhǔn)化合約，遠(yuǎn)期交易的對(duì)象主要是實(shí)物商品。（2）功能作用不同。期貨交易的主要功能之一是發(fā)現(xiàn)價(jià)格，遠(yuǎn)期交易中的合同缺乏流動(dòng)性，所以不具備發(fā)現(xiàn)價(jià)格的功能。（3）履約方式不同。期貨交易有實(shí)物交割和對(duì)沖平倉(cāng)兩種履約方式，遠(yuǎn)期交易最終的履約方式是實(shí)物交收。（4）信用風(fēng)險(xiǎn)不同。期貨交易實(shí)行每日無(wú)負(fù)債結(jié)算制度，信用風(fēng)險(xiǎn)很小，遠(yuǎn)期交易從交易達(dá)成到最終實(shí)物交割有很長(zhǎng)一段時(shí)間，此間市場(chǎng)會(huì)發(fā)生各種變化，任何不利于履約的行為都可能出現(xiàn)，信用風(fēng)險(xiǎn)很大。（5）保證金制度不同。期貨交易有特定的保證金制度，遠(yuǎn)期交易是否收取或收多少保證金由交易雙方私下商定。股指期貨開(kāi)戶(hù)網(wǎng)：全國(guó)可開(kāi)超低交易手續(xù)費(fèi)30第30頁(yè)，共88頁(yè)。4、期貨交易與股票交易的區(qū)別（1）基本經(jīng)濟(jì)職能不同:是資源配置和風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)VS規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)和價(jià)格發(fā)現(xiàn)。（2）交易目的不同:獲取利息、股息等收入和資本利得VS規(guī)避現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)或獲取投機(jī)利潤(rùn)。（3）市場(chǎng)結(jié)構(gòu)不同:證券市場(chǎng)有一、二級(jí)市場(chǎng)（發(fā)行市場(chǎng)和流通市場(chǎng)）（4）保證金規(guī)定不同:全額資金VS合約價(jià)值一定比例的保證金。（5）持倉(cāng)期限性（6）漲跌停板幅度不同（7）手續(xù)費(fèi)低廉（8）交易方式，可做空，杠桿效應(yīng)（9）交易時(shí)間不同（10）持倉(cāng)量的概念：指期貨交易者所持有的未平倉(cāng)合約的數(shù)量。

（11）期貨交易實(shí)行T＋0交易，股市目前T＋131第31頁(yè)，共88頁(yè)。五、期貨市場(chǎng)的功能期貨市場(chǎng)在穩(wěn)定與促進(jìn)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展方面有以下功能。（一）回避價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的功能。期貨市場(chǎng)最突出的功能就是為生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)者提供回避價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的手段。即生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)者通過(guò)在期貨市場(chǎng)上進(jìn)行套期保值業(yè)務(wù)來(lái)回避現(xiàn)貨交易中價(jià)格波動(dòng)帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)，鎖定生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)成本，實(shí)現(xiàn)預(yù)期利潤(rùn)。也就是說(shuō)期貨市場(chǎng)彌補(bǔ)了現(xiàn)貨市場(chǎng)的不足。（二）發(fā)現(xiàn)價(jià)格的功能。在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下，價(jià)格是根據(jù)市場(chǎng)供求狀況形成的。期貨市場(chǎng)上來(lái)自四面八方的交易者帶來(lái)了大量的供求信息，標(biāo)準(zhǔn)化合約的轉(zhuǎn)讓又增加了市場(chǎng)流動(dòng)性，期貨市場(chǎng)中形成的價(jià)格能真實(shí)地反映供求狀況，同時(shí)又為現(xiàn)貨市場(chǎng)提供了參考價(jià)格，起到了“發(fā)現(xiàn)價(jià)格”的功能。國(guó)內(nèi)外現(xiàn)在很多商品貿(mào)易利用期貨價(jià)格作為貿(mào)易結(jié)算價(jià)。如銅，大豆。32第32頁(yè)，共88頁(yè)。五、期貨市場(chǎng)的功能（三）有利于市場(chǎng)供求和價(jià)格的穩(wěn)定。首先，期貨市場(chǎng)上交易的是在未來(lái)一定時(shí)間履約的期貨合約。它能在一個(gè)生產(chǎn)周期開(kāi)始之前，就使商品的買(mǎi)賣(mài)雙方根據(jù)期貨價(jià)格預(yù)期商品未來(lái)的供求狀況，指導(dǎo)商品的生產(chǎn)和需求，起到穩(wěn)定供求的作用。其次，由于投機(jī)者的介入和期貨合約的多次轉(zhuǎn)讓?zhuān)官I(mǎi)賣(mài)雙方應(yīng)承擔(dān)的價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)平均分散到參與交易的眾多交易者身上，減少了價(jià)格變動(dòng)的幅度和每個(gè)交易者承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)。（四）節(jié)約交易成本。期貨市場(chǎng)為交易者提供了一個(gè)能安全、準(zhǔn)確、迅速成交的交易場(chǎng)所，提供交易效率，不發(fā)生"三角債"，有助于市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的建立和完善。（五）期貨交易是一種重要的投資工具，有助于合理利用社會(huì)閑置資金。

33第33頁(yè)，共88頁(yè)。套期保值市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)本身是無(wú)法被消除的，卻是可以被管理的。期貨市場(chǎng)最突出的功能就是為生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)者提供回避價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的手段。在期貨市場(chǎng)買(mǎi)進(jìn)或賣(mài)出與現(xiàn)貨市場(chǎng)上數(shù)量相等但交易方向相反的期貨合約，這樣就鎖定了企業(yè)的生產(chǎn)成本或商品銷(xiāo)售價(jià)格，保住了既定利潤(rùn)，回避現(xiàn)貨交易中價(jià)格波動(dòng)帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。其實(shí)質(zhì)說(shuō)是利用期貨合約作為將來(lái)在現(xiàn)貨市場(chǎng)上買(mǎi)賣(mài)商品的臨時(shí)替代物，對(duì)其現(xiàn)在買(mǎi)進(jìn)準(zhǔn)備以后售出商品或?qū)?lái)需要買(mǎi)進(jìn)商品的價(jià)格進(jìn)行保險(xiǎn)的交易活動(dòng)。原理就是同種商品的期貨和現(xiàn)貨受相同的因素影響并且期貨到期必須進(jìn)行實(shí)物交割使得期現(xiàn)價(jià)格具有趨合性，到期前基本一致，否則就有套利的機(jī)會(huì)。目前美國(guó)以及南美大豆生產(chǎn)商、有色金屬?gòu)S礦、中東主要原油產(chǎn)國(guó)都通過(guò)期貨市場(chǎng)進(jìn)行保值。美國(guó)的銀行甚至規(guī)定，農(nóng)民只有在期貨市場(chǎng)做了農(nóng)產(chǎn)品保值后才能向銀行貸款。股指期貨開(kāi)戶(hù)網(wǎng)：全國(guó)可開(kāi)超低交易手續(xù)費(fèi)34第34頁(yè)，共88頁(yè)。套期保值套期保值的原則：商品種類(lèi)相同；商品數(shù)量相等；月份相同或相近；交易方向相反套期保值會(huì)失去價(jià)格變動(dòng)可能得到的獲利機(jī)會(huì)，但是鎖定了成本和利潤(rùn)，獲得穩(wěn)定收益。買(mǎi)入套期保值賣(mài)出套期保值基差＝現(xiàn)貨價(jià)－期貨價(jià)，一般受制于持倉(cāng)費(fèi)當(dāng)基差變大時(shí)，現(xiàn)貨價(jià)格比期貨強(qiáng)，買(mǎi)套期保值不利，但對(duì)于賣(mài)出套期保值有利。而基差變?nèi)鯐r(shí)，即現(xiàn)貨弱于期貨價(jià)格，對(duì)于買(mǎi)入套期保值有利?；顚?duì)于期現(xiàn)套利也有用。正向市場(chǎng)是基差為負(fù)值，期貨價(jià)格高于現(xiàn)貨價(jià)格的。反向市場(chǎng)是現(xiàn)貨價(jià)格高于期貨價(jià)格，基差為正值。35第35頁(yè)，共88頁(yè)。買(mǎi)入套期保值案例例如：某企業(yè)在2月份考慮到國(guó)內(nèi)當(dāng)前市場(chǎng)棕櫚油的庫(kù)存偏小，棕櫚油進(jìn)口成本逐步抬高，且隨著后期氣溫逐漸升高，棕櫚油的需求會(huì)出現(xiàn)明顯的增加，屆時(shí)棕櫚油價(jià)格極有可能出現(xiàn)大幅度上漲，于是該企業(yè)決定在4月份買(mǎi)入10000噸的棕櫚油現(xiàn)貨，但企業(yè)的流動(dòng)資金又顯得有點(diǎn)緊缺，一時(shí)拿不出這么大筆的資金。該公司高層了解到期貨市場(chǎng)可以做遠(yuǎn)期，并且還是保證金交易，有利于企業(yè)資金的流動(dòng)且完全符合企業(yè)的利益，便考慮在棕櫚油期貨市場(chǎng)進(jìn)行保值。2月15日在大連商品交易所買(mǎi)入棕櫚油期貨5月份合約進(jìn)行保值，共計(jì)買(mǎi)入棕櫚油5月份合約1000手，成交均價(jià)為6150元/噸，現(xiàn)貨價(jià)格為6120元/噸，期貨價(jià)格呈現(xiàn)遠(yuǎn)期升水。隨著氣溫的升高和節(jié)后油脂需求的增加，棕櫚油價(jià)格期貨和現(xiàn)貨價(jià)格都出現(xiàn)了明顯上漲，且期貨由于資金買(mǎi)入的推動(dòng)，期貨市場(chǎng)的漲幅大于現(xiàn)貨市場(chǎng)的漲幅。到4月15日，該企業(yè)選擇在期貨盤(pán)面賣(mài)出1000手5月份棕櫚油期貨合約平倉(cāng)，期貨成交均價(jià)為6500元/噸；同時(shí)向貿(mào)易商購(gòu)買(mǎi)10000噸棕櫚油現(xiàn)貨，現(xiàn)貨成交價(jià)格為6450元/噸。36第36頁(yè)，共88頁(yè)。買(mǎi)入套期保值案例37第37頁(yè)，共88頁(yè)。買(mǎi)入套期保值案例通過(guò)以上案例我們可以看出：第一，該企業(yè)在期貨市場(chǎng)進(jìn)行的是先買(mǎi)后賣(mài)的買(mǎi)入套期保值操作。第二，在正向市場(chǎng)中，基差走弱，從-30元轉(zhuǎn)為-50元，作為企業(yè)的買(mǎi)入套期保值操作，由于期貨盈利大于現(xiàn)貨虧損，保值者得到了完全的保護(hù)。并且還獲得了(350-330)=20萬(wàn)元額外的收益。第三，油脂企業(yè)通過(guò)在期貨市場(chǎng)上買(mǎi)入套期保值，用期貨市場(chǎng)的350萬(wàn)元盈利彌補(bǔ)了現(xiàn)貨市場(chǎng)330萬(wàn)元的虧損。如果該企業(yè)不在期貨市場(chǎng)做套期保值，當(dāng)現(xiàn)貨價(jià)格下跌時(shí)，雖然可以使企業(yè)采購(gòu)價(jià)格降低，但是一旦價(jià)格上漲，該企業(yè)將蒙受較大的損失，可見(jiàn)，通過(guò)期貨買(mǎi)入保值，鎖定企業(yè)的采購(gòu)成本，企業(yè)才會(huì)更有市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，才會(huì)獲得更大的生存和發(fā)展空間。股指期貨開(kāi)戶(hù)網(wǎng)：全國(guó)可開(kāi)超低交易手續(xù)費(fèi)38第38頁(yè)，共88頁(yè)。六、期貨市場(chǎng)結(jié)構(gòu)及期貨交易流程（一）期貨市場(chǎng)的組織結(jié)構(gòu)（二）期貨交易流程（三）入市交易準(zhǔn)備股指期貨開(kāi)戶(hù)網(wǎng)：全國(guó)可開(kāi)超低交易手續(xù)費(fèi)39第39頁(yè)，共88頁(yè)。（一）期貨市場(chǎng)的組織結(jié)構(gòu)

1。期貨市場(chǎng)參與投資者組成2。期貨交易所3。期貨經(jīng)紀(jì)機(jī)構(gòu)4。期貨監(jiān)管機(jī)構(gòu)5。期貨行業(yè)自律機(jī)構(gòu)股指期貨開(kāi)戶(hù)網(wǎng)：全國(guó)可開(kāi)超低交易手續(xù)費(fèi)40第40頁(yè)，共88頁(yè)。1。期貨市場(chǎng)參與投資者組成

（1）投機(jī)交易者（2）套期保值機(jī)構(gòu)（3）套利交易者股指期貨開(kāi)戶(hù)網(wǎng)：全國(guó)可開(kāi)超低交易手續(xù)費(fèi)41第41頁(yè)，共88頁(yè)。（1）投機(jī)交易者目的：獲得價(jià)差利潤(rùn)作用：增強(qiáng)了市場(chǎng)的流動(dòng)性，承擔(dān)了套期保值交易轉(zhuǎn)移的風(fēng)險(xiǎn)，是期貨市場(chǎng)正常運(yùn)營(yíng)的保證。股指期貨開(kāi)戶(hù)網(wǎng)：全國(guó)可開(kāi)超低交易手續(xù)費(fèi)42第42頁(yè)，共88頁(yè)。（2）套期保值機(jī)構(gòu)套期保值就是買(mǎi)入(賣(mài)出)與現(xiàn)貨市場(chǎng)數(shù)量相當(dāng)、但交易方向相反的期貨合約，以期在未來(lái)某一時(shí)間通過(guò)賣(mài)出(買(mǎi)入)期貨合約來(lái)補(bǔ)償現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格變動(dòng)所帶來(lái)的實(shí)際價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的交易行為。套期保值是期貨市場(chǎng)產(chǎn)生的原動(dòng)力。分類(lèi)：買(mǎi)入套期保值和賣(mài)出套期保值。股指期貨開(kāi)戶(hù)網(wǎng)：全國(guó)可開(kāi)超低交易手續(xù)費(fèi)43第43頁(yè)，共88頁(yè)。（3）套利交易者參見(jiàn)第八部分套利股指期貨開(kāi)戶(hù)網(wǎng)：全國(guó)可開(kāi)超低交易手續(xù)費(fèi)44第44頁(yè)，共88頁(yè)。2。期貨交易所指國(guó)家認(rèn)定的以會(huì)員制為組織形式的進(jìn)行標(biāo)準(zhǔn)化期貨合約交易的有組織的場(chǎng)所，它是為會(huì)員提供服務(wù)的非營(yíng)利性、自律管理的機(jī)構(gòu)。目前國(guó)內(nèi)有四家期貨交易所。期貨交易所職能有：1，提供交易場(chǎng)所設(shè)施和服務(wù)；2，制定并實(shí)施業(yè)務(wù)規(guī)則；3，設(shè)計(jì)合約并安排合約上市；4，組織和監(jiān)督期貨交易、結(jié)算和交割；5，監(jiān)控市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)；6，保證合約改履行；7，發(fā)布市場(chǎng)信息；8，按照章程交易規(guī)則對(duì)會(huì)員進(jìn)行監(jiān)督管理；監(jiān)督指定交割倉(cāng)庫(kù)。交易所介紹參見(jiàn)第七部分內(nèi)容。股指期貨開(kāi)戶(hù)網(wǎng)：全國(guó)可開(kāi)超低交易手續(xù)費(fèi)45第45頁(yè)，共88頁(yè)。2。期貨交易所期貨交易制度主要有以下九個(gè)方面：保證金制度每日無(wú)負(fù)債結(jié)算制度漲跌停板制度持倉(cāng)限額制度大戶(hù)報(bào)告制度交割制度強(qiáng)行平倉(cāng)制度會(huì)員結(jié)算準(zhǔn)備金余額小于0而未補(bǔ)足，超倉(cāng)，違規(guī)，交易所采取緊急措施應(yīng)予強(qiáng)平的，及其他。風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金制度來(lái)源主要是手續(xù)費(fèi)收入的20%及其他符合財(cái)政規(guī)定的收入。維護(hù)正常運(yùn)轉(zhuǎn)提供財(cái)務(wù)擔(dān)保和彌補(bǔ)因不可預(yù)見(jiàn)風(fēng)險(xiǎn)帶來(lái)的虧損而提取的專(zhuān)項(xiàng)資金。信息批露制度股指期貨開(kāi)戶(hù)網(wǎng)：全國(guó)可開(kāi)超低交易手續(xù)費(fèi)46第46頁(yè)，共88頁(yè)。3。期貨經(jīng)紀(jì)機(jī)構(gòu)

期貨經(jīng)紀(jì)公司是依法設(shè)立，接受客戶(hù)委托，按照客戶(hù)的指令，以自己的名義為客戶(hù)進(jìn)行期貨交易并收取交易手續(xù)費(fèi)的中介組織。其交易結(jié)果由客戶(hù)承擔(dān)。期貨經(jīng)紀(jì)公司是交易者與期貨交易所之間的橋梁和紐帶，它在期貨市場(chǎng)中的作用主要是：接受客戶(hù)委托，代理期貨交易，拓展市場(chǎng)參與者的范圍，擴(kuò)大市場(chǎng)規(guī)模，節(jié)約交易成本，提高交易效率，增強(qiáng)期貨市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的充分性；為客戶(hù)提供專(zhuān)業(yè)的咨詢(xún)服務(wù)，充當(dāng)客戶(hù)的交易顧問(wèn)，幫助客戶(hù)提高交易的決策效率和決策的準(zhǔn)確性；對(duì)客戶(hù)賬戶(hù)進(jìn)行管理，控制客戶(hù)交易風(fēng)險(xiǎn)。在我國(guó)，期貨經(jīng)紀(jì)公司是按照《公司法》、《期貨交易管理暫行條例》及《期貨經(jīng)紀(jì)公司管理辦法》的規(guī)定成立的企業(yè)法人。設(shè)立期貨經(jīng)紀(jì)公司，除了必須符合《公司法》規(guī)定的成立條件外，還必須符合注冊(cè)資本限額，高級(jí)管理人員任職資格，業(yè)務(wù)人員從業(yè)資格，經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)規(guī)則，財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)制度，風(fēng)險(xiǎn)管理，內(nèi)部控制制度，經(jīng)營(yíng)場(chǎng)地等方面的特殊條件和要求。設(shè)立期貨經(jīng)紀(jì)公司，必須經(jīng)中國(guó)證監(jiān)會(huì)審核批準(zhǔn)，取得《期貨經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)許可證》，并在國(guó)家工商行政管理局辦理工商登記。未經(jīng)中國(guó)證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)，任何單位和個(gè)人不得設(shè)立或者變相設(shè)立期貨經(jīng)紀(jì)公司。期貨經(jīng)紀(jì)公司根據(jù)業(yè)務(wù)需要，經(jīng)中國(guó)證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)，領(lǐng)取《營(yíng)業(yè)部經(jīng)營(yíng)許可證》，可以設(shè)立營(yíng)業(yè)部。營(yíng)業(yè)部不具有法人資格，在公司授權(quán)范圍內(nèi)依法開(kāi)展業(yè)務(wù)，其民事責(zé)任由期貨經(jīng)紀(jì)公司承擔(dān)。期貨經(jīng)紀(jì)公司規(guī)模各異，組織結(jié)構(gòu)亦不盡相同，但一般包括財(cái)務(wù)部、客戶(hù)服務(wù)部、交易部、結(jié)算部、現(xiàn)貨交割部、研發(fā)部、行政管理部等部門(mén)。根據(jù)目前的規(guī)定，期貨經(jīng)紀(jì)公司只能代理最終客戶(hù)交易，不能從事自營(yíng)業(yè)務(wù)或代理其他期貨經(jīng)紀(jì)公司交易。股指期貨開(kāi)戶(hù)網(wǎng)：全國(guó)可開(kāi)超低交易手續(xù)費(fèi)47第47頁(yè)，共88頁(yè)。4。期貨監(jiān)管機(jī)構(gòu)

中國(guó)證監(jiān)會(huì)期貨監(jiān)管部是對(duì)期貨市場(chǎng)進(jìn)行監(jiān)督管理的職能部門(mén)。主要職責(zé)有：草擬監(jiān)管期貨市場(chǎng)的規(guī)則、實(shí)施細(xì)則；審核期貨交易所的設(shè)立、章程、業(yè)務(wù)規(guī)則、上市期貨合約并監(jiān)管其業(yè)務(wù)活動(dòng)；審核期貨經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)、期貨清算機(jī)構(gòu)、期貨投資咨詢(xún)機(jī)構(gòu)的設(shè)立及從事期貨業(yè)務(wù)的資格并監(jiān)管其業(yè)務(wù)活動(dòng)；審核期貨經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)、期貨清算機(jī)構(gòu)、期貨投資咨詢(xún)機(jī)構(gòu)高級(jí)管理人員的任職資格并監(jiān)管其業(yè)務(wù)活動(dòng)；分析境內(nèi)期貨交易行情，研究境內(nèi)外期貨市場(chǎng)；審核境內(nèi)機(jī)構(gòu)從事境外期貨業(yè)務(wù)的資格并監(jiān)督其境外期貨業(yè)務(wù)活動(dòng)。期貨監(jiān)管部下設(shè)綜合處、交易所監(jiān)管處、經(jīng)紀(jì)公司監(jiān)管處、境外期貨監(jiān)管處和市場(chǎng)分析處五個(gè)處。股指期貨開(kāi)戶(hù)網(wǎng)：全國(guó)可開(kāi)超低交易手續(xù)費(fèi)48第48頁(yè)，共88頁(yè)。5。期貨行業(yè)自律機(jī)構(gòu)

期貨行業(yè)協(xié)會(huì)是依法成立的期貨行業(yè)自律性組織，其會(huì)員由期貨行業(yè)的從業(yè)機(jī)構(gòu)和個(gè)人組成，是保障期貨投資者利益、協(xié)調(diào)行業(yè)機(jī)構(gòu)利益的重要工具，是聯(lián)系期貨經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)和政府的重要橋梁和紐帶，是政府對(duì)期貨市場(chǎng)進(jìn)行宏觀調(diào)控管理的得力助手，是“政府-協(xié)會(huì)-交易所”三級(jí)管理體系的重要組成部分。期貨行業(yè)協(xié)會(huì)從保護(hù)行業(yè)內(nèi)部公平競(jìng)爭(zhēng)、促進(jìn)行業(yè)整體的健康發(fā)展以及維護(hù)行業(yè)長(zhǎng)遠(yuǎn)利益的目標(biāo)出發(fā)，對(duì)全體會(huì)員及其市場(chǎng)交易行為實(shí)施管理。一般來(lái)講，期貨行業(yè)協(xié)會(huì)的職責(zé)主要有：強(qiáng)化職業(yè)道德意識(shí)，規(guī)范會(huì)員的交易行為，保護(hù)客戶(hù)的合法權(quán)益；審查專(zhuān)業(yè)機(jī)構(gòu)和人員的從業(yè)資格；對(duì)從業(yè)機(jī)構(gòu)的財(cái)務(wù)狀況實(shí)施監(jiān)督；監(jiān)督從業(yè)機(jī)構(gòu)執(zhí)行規(guī)則的情況；為涉及期貨交易的糾紛提供仲裁方便；培訓(xùn)并考核專(zhuān)業(yè)期貨人員，同時(shí)向公眾普及期貨知識(shí)等等。美國(guó)全國(guó)期貨協(xié)會(huì)(NFA)、英國(guó)證券期貨局(SFA)、瑞士期貨和期權(quán)協(xié)會(huì)(SFOA)等就是這樣的組織。期貨行業(yè)協(xié)會(huì)的管理是交易所管理與國(guó)家管理之間的一種重要補(bǔ)充，它比國(guó)家管理有更多的靈活性和針對(duì)性，比交易所管理又有更大的強(qiáng)制性和社會(huì)性。特別是政府有關(guān)機(jī)構(gòu)授予它一定的權(quán)限(例如資格認(rèn)證權(quán))，使它的管理更具權(quán)威性，部分地代替了國(guó)家管理的職能，在期貨管理中發(fā)揮著重要的作用。股指期貨開(kāi)戶(hù)網(wǎng)：全國(guó)可開(kāi)超低交易手續(xù)費(fèi)49第49頁(yè)，共88頁(yè)。5。期貨行業(yè)自律機(jī)構(gòu)

中國(guó)期貨業(yè)協(xié)會(huì)（以下簡(jiǎn)稱(chēng)協(xié)會(huì)）成立于2000年12月29日，協(xié)會(huì)的注冊(cè)地和常設(shè)機(jī)構(gòu)設(shè)在北京。協(xié)會(huì)是根據(jù)《社會(huì)團(tuán)體登記管理?xiàng)l例》設(shè)立的全國(guó)期貨行業(yè)自律性組織，為非營(yíng)利性的社會(huì)團(tuán)體法人。協(xié)會(huì)接受中國(guó)證監(jiān)會(huì)和國(guó)家社會(huì)團(tuán)體登記管理機(jī)關(guān)的業(yè)務(wù)指導(dǎo)和管理。協(xié)會(huì)的宗旨是：貫徹執(zhí)行國(guó)家法律法規(guī)和國(guó)家有關(guān)期貨市場(chǎng)的方針政策，發(fā)揮政府與行業(yè)之間的橋梁和紐帶作用，實(shí)行行業(yè)自律管理，維護(hù)會(huì)員的合法權(quán)益，維護(hù)期貨市場(chǎng)的公開(kāi)、公平、公正原則，開(kāi)展對(duì)期貨從業(yè)人員的職業(yè)道德教育、專(zhuān)業(yè)技術(shù)培訓(xùn)和嚴(yán)格管理，促進(jìn)中國(guó)期貨市場(chǎng)規(guī)范、健康、穩(wěn)定地發(fā)展。協(xié)會(huì)由以期貨經(jīng)紀(jì)機(jī)構(gòu)為主的團(tuán)體會(huì)員、期貨交易所特別會(huì)員和在期貨行業(yè)從業(yè)的個(gè)人會(huì)員組成。會(huì)員大會(huì)是協(xié)會(huì)的最高權(quán)力機(jī)構(gòu)，每三年舉行一次。理事會(huì)是會(huì)員大會(huì)閉會(huì)期間的協(xié)會(huì)常設(shè)權(quán)力機(jī)構(gòu)，對(duì)會(huì)員大會(huì)負(fù)責(zé)，理事會(huì)每年至少召開(kāi)一次會(huì)議。理事會(huì)設(shè)二十五到三十名理事，包括會(huì)員理事和特別會(huì)員理事。理事任期三年，可連選連任。理事會(huì)下設(shè)研究發(fā)展委員會(huì)、從業(yè)人員行為監(jiān)察委員會(huì)、法律委員會(huì)三個(gè)專(zhuān)業(yè)委員會(huì)。協(xié)會(huì)設(shè)會(huì)長(zhǎng)一名，副會(huì)長(zhǎng)二至三名，任期三年，會(huì)長(zhǎng)連選連任不超過(guò)兩屆。協(xié)會(huì)實(shí)行會(huì)長(zhǎng)辦公會(huì)制度和理事會(huì)領(lǐng)導(dǎo)下的秘書(shū)長(zhǎng)負(fù)責(zé)制。辦公會(huì)成員由會(huì)長(zhǎng)、副會(huì)長(zhǎng)、秘書(shū)長(zhǎng)組成，在理事會(huì)閉會(huì)期間行使理事會(huì)授權(quán)的職責(zé)，會(huì)長(zhǎng)辦公會(huì)至少每季度召開(kāi)一次。協(xié)會(huì)秘書(shū)長(zhǎng)由會(huì)長(zhǎng)提名，中國(guó)證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)、理事會(huì)聘任，秘書(shū)長(zhǎng)為協(xié)會(huì)的當(dāng)然副會(huì)長(zhǎng)，專(zhuān)職主持協(xié)會(huì)的日常工作。目前協(xié)會(huì)常設(shè)機(jī)構(gòu)秘書(shū)處已經(jīng)形成了包括辦公室、會(huì)員部、培訓(xùn)部、研究部在內(nèi)的三部一室的內(nèi)部組織結(jié)構(gòu)。協(xié)會(huì)經(jīng)費(fèi)來(lái)源由會(huì)員入會(huì)費(fèi)、年會(huì)費(fèi)、特別會(huì)員費(fèi)、社會(huì)捐贈(zèng)、在核準(zhǔn)的業(yè)務(wù)范圍內(nèi)開(kāi)展活動(dòng)或服務(wù)的收入等其他合法收入構(gòu)成。中國(guó)期貨業(yè)協(xié)會(huì)成立以來(lái)，在行業(yè)自律、從業(yè)人員管理、服務(wù)會(huì)員、宣傳教育、內(nèi)部建設(shè)等方面做了大量的工作，為建立有效的自律管理體系，推動(dòng)期貨市場(chǎng)的穩(wěn)步發(fā)展做出了積極的努力股指期貨開(kāi)戶(hù)網(wǎng)：全國(guó)可開(kāi)超低交易手續(xù)費(fèi)50第50頁(yè)，共88頁(yè)。（二）期貨交易流程期貨交易的完成是通過(guò)期貨交易所、結(jié)算所、經(jīng)紀(jì)公司和交易者這四個(gè)組成部分的有機(jī)聯(lián)系進(jìn)行的。首先客戶(hù)選擇一個(gè)期貨經(jīng)紀(jì)公司，在該經(jīng)紀(jì)公司辦理開(kāi)戶(hù)手續(xù)（合同中要有風(fēng)險(xiǎn)提示現(xiàn)在開(kāi)戶(hù)影像資料）－－公司向交易所申請(qǐng)編碼－－辦理銀期轉(zhuǎn)賬并入金－－網(wǎng)上交易指令下達(dá)到公司服務(wù)器或者報(bào)單－－成交回報(bào)－－結(jié)算－－保證金監(jiān)控中心查尋－－追加保證金－－平倉(cāng)或者交割(實(shí)物交割現(xiàn)金交割及期轉(zhuǎn)現(xiàn)）（集中交割和滾動(dòng)交割）個(gè)人不可以實(shí)物交割，交割數(shù)量限制最少棉花20噸，金屬25噸，黃金3000克，倉(cāng)庫(kù)和倉(cāng)單－－實(shí)際盈虧。股指期貨開(kāi)戶(hù)網(wǎng)：全國(guó)可開(kāi)超低交易手續(xù)費(fèi)51第51頁(yè)，共88頁(yè)。（三）入市交易準(zhǔn)備客戶(hù)在入市交易之前，還應(yīng)做些準(zhǔn)備工作：1、心理上的準(zhǔn)備。期貨價(jià)格無(wú)時(shí)無(wú)刻不在波動(dòng)，自然是判斷正確的獲利，判斷失誤的虧損。因此，入市前盈虧的心理準(zhǔn)備是十分必要的。2、知識(shí)上的準(zhǔn)備。期貨交易者應(yīng)掌握期貨交易的基本知識(shí)和基本技巧，了解所參與交易的商品的交易規(guī)律，正確下達(dá)交易指令，使自己在期貨市場(chǎng)上處于贏家地位。3、市場(chǎng)信息上的準(zhǔn)備。在期貨市場(chǎng)這個(gè)完全由供求法則決定的自由競(jìng)爭(zhēng)的市場(chǎng)上，信息顯得異常重要。誰(shuí)能及時(shí)、準(zhǔn)確、全面地掌握市場(chǎng)信息，誰(shuí)就能在競(jìng)爭(zhēng)激烈的期貨交易中獲勝。4、擬定交易計(jì)劃。為了將損失控制到最小，使盈利更大，就要有節(jié)制地進(jìn)行交易，入市前有必要擬定一個(gè)交易計(jì)劃，作參加交易的行為準(zhǔn)則。方向，手?jǐn)?shù)，止損，獲利目標(biāo)，資金調(diào)度等。52第52頁(yè)，共88頁(yè)。七、國(guó)內(nèi)外期貨交易所介紹（一）國(guó)內(nèi)期貨交易所介紹（二）國(guó)外期貨交易所介紹股指期貨開(kāi)戶(hù)網(wǎng)：全國(guó)可開(kāi)超低交易手續(xù)費(fèi)53第53頁(yè)，共88頁(yè)。（一）國(guó)內(nèi)期貨交易所介紹1。上海期貨交易所：目前上市交易的有銅、鋁、天然橡膠、燃料油、鋅、黃金六個(gè)品種。

2。大連商品交易所。大連商品交易所成立于1993年2月28日。目前的交易品種有玉米、黃大豆1號(hào)、黃大豆2號(hào)、豆粕、豆油、塑料、棕櫚油。股指期貨開(kāi)戶(hù)網(wǎng)：全國(guó)可開(kāi)超低交易手續(xù)費(fèi)54第54頁(yè)，共88頁(yè)。（一）國(guó)內(nèi)期貨交易所介紹3。鄭州商品交易所：成立于1990年10月12日，是經(jīng)國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)成立的國(guó)內(nèi)首家期貨市場(chǎng)試點(diǎn)單位，1993年5月28日正式推出期貨交易。1998年8月，鄭商所被國(guó)務(wù)院確定為全國(guó)三家期貨交易所之一，目前的品種有優(yōu)質(zhì)強(qiáng)筋小麥和硬冬（新國(guó)標(biāo)普通）小麥、棉花、白糖、菜籽油，和PTA。

4。中國(guó)金融期貨交易所：成立于2006年9月8日。正在積極籌劃推出股票指數(shù)期貨、期權(quán)，并深入研究開(kāi)發(fā)國(guó)債、外匯期貨及期權(quán)等金融衍生產(chǎn)品。股指期貨開(kāi)戶(hù)網(wǎng)：全國(guó)可開(kāi)超低交易手續(xù)費(fèi)55第55頁(yè)，共88頁(yè)。（二）國(guó)外期貨交易所介紹1。芝加哥商業(yè)交易所（CME）：芝加哥商業(yè)交易所是美國(guó)最大的期貨交易所，也是世界上第二大買(mǎi)賣(mài)期貨和期貨期權(quán)合約的交易所。芝加哥商業(yè)交易所向投資者提供多項(xiàng)金融和農(nóng)產(chǎn)品交易。自1898年成立以來(lái)，芝加哥商業(yè)交易所持續(xù)提供了一個(gè)擁有風(fēng)險(xiǎn)管理工具的市場(chǎng)，以保護(hù)投資者避免金融產(chǎn)品和有形商品價(jià)格變化所帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)，并使他們有機(jī)會(huì)從交易中獲利。2002年12月，芝加哥商業(yè)交易所控股公司正式在紐約股票交易所上市，芝加哥商業(yè)交易所也由此從會(huì)員制的非營(yíng)利組織轉(zhuǎn)變?yōu)闋I(yíng)利公司。

2。芝加哥期貨交易所（CBOT）：芝加哥期貨交易所是當(dāng)前世界上交易規(guī)模最大、最具代表性的農(nóng)產(chǎn)品交易所。1848年，由82位谷物交易商發(fā)起組建了芝加哥期貨交易所。1865年用標(biāo)準(zhǔn)的期貨合約取代了遠(yuǎn)期合同，并實(shí)行了保證金制度。芝加哥期貨交易所除廠提供玉米，大豆、小麥等農(nóng)產(chǎn)品期貨交易外，還為中、長(zhǎng)期美國(guó)政府債券、股票指數(shù)、市政債券指數(shù)、黃金和白銀等商品提供期貨交易市場(chǎng)，并提供農(nóng)產(chǎn)品、金融及金屬的期權(quán)交易。2006年10月17日，美國(guó)芝加哥城內(nèi)的兩大交易所——芝加哥商業(yè)交易所與芝加哥期貨交易所——正式合并成為芝加哥交易所集團(tuán)。

股指期貨開(kāi)戶(hù)網(wǎng)：全國(guó)可開(kāi)超低交易手續(xù)費(fèi)56第56頁(yè)，共88頁(yè)。（二）國(guó)外期貨交易所介紹3。紐約商業(yè)交易所（NYMEX）：紐約商業(yè)交易所是美國(guó)第三大期貨交易所，也是世界上最大的實(shí)物商品交易所。成立于1872年，坐落于曼哈頓市中心，為能源和金屬提供期貨和期權(quán)交易，其中以能源產(chǎn)品和金屬為主，產(chǎn)生的價(jià)格是全球市場(chǎng)上的基準(zhǔn)價(jià)格。合約通過(guò)芝加哥商業(yè)交易所的GLOBEX電子貿(mào)易系統(tǒng)進(jìn)行交易，通過(guò)紐約商業(yè)期貨交易所的票據(jù)交換所清算。1994年NYMEX和COMEX合并。根據(jù)紐約商品交易所的界定，它的期貨交易分為NYMEX及COMEX兩大分部。NYMEX負(fù)責(zé)能源、鉑金及鈀金交易，在NYMEX分部，通過(guò)公開(kāi)競(jìng)價(jià)來(lái)進(jìn)行交易的期貨和期權(quán)合約有原油、汽油、燃油、天然氣、電力，有煤、丙烷、鈀的期貨合約，該交易所的歐洲布倫特原油和汽油也是通過(guò)公開(kāi)競(jìng)價(jià)的方式來(lái)交易的。在該交易所上市的還有e-miNY能源期貨、部分輕質(zhì)低硫原油、和天然氣期貨合約。其余的金屬(包括黃金)歸COMEX負(fù)責(zé)有金、銀、銅、鋁的期貨和期權(quán)合約。COMEX的黃金期貨交易市場(chǎng)為全球最大，它的黃金交易往往可以主導(dǎo)全球金價(jià)的走向，買(mǎi)賣(mài)以期貨及期權(quán)為主，實(shí)際黃金實(shí)物的交收占很少的比例；參與COMEX黃金買(mǎi)賣(mài)以大型的對(duì)沖基金及機(jī)構(gòu)投資者為主，他們的買(mǎi)賣(mài)對(duì)金市產(chǎn)生極大的交易動(dòng)力；龐大的交易量吸引了眾多投機(jī)者加入，整個(gè)黃金期貨交易市場(chǎng)有很高的市場(chǎng)流動(dòng)性。黃金交收成色標(biāo)準(zhǔn)與倫敦相同。COMEX的黃金買(mǎi)賣(mài)早期只有公開(kāi)喊價(jià)，后來(lái)雖然引進(jìn)了電子交易系統(tǒng)，但COMEX并沒(méi)有取消公開(kāi)喊價(jià)，而是把兩種模式混合使用,兩者相加使參與買(mǎi)賣(mài)者差不多可以24小時(shí)在COMEX交易。倫敦與紐約黃金交易市場(chǎng)有密切的互動(dòng)關(guān)系，并衍生出如倫敦現(xiàn)貨金與紐約期貨黃金的掉期交易。在交易場(chǎng)地關(guān)閉的18個(gè)小時(shí)里，NYMEX分部和COMEX分部的能源和金屬合約可以通過(guò)建立在互聯(lián)網(wǎng)上的NYMEXACCESS電子交易系統(tǒng)來(lái)進(jìn)行交易。

57第57頁(yè)，共88頁(yè)。（二）國(guó)外期貨交易所介紹4。紐約期貨交易所(NYBOT)：紐約期貨交易所成立于1998年，是由紐約棉花交易所（NewYorkCottonExchange）和咖啡、糖、可可交易所（CoffeeSugarCocoaExchange）合并而來(lái)的。新成立的紐約期貨交易所實(shí)行會(huì)員制，其會(huì)員也都是原來(lái)兩家交易所的會(huì)員，其中棉花會(huì)員450家，咖啡、糖、可可會(huì)員500家。5。倫敦金屬交易所(LME)：倫敦金屬交易所是世界上最大的有色金屬交易所，倫敦金屬交易所的價(jià)格和庫(kù)存對(duì)世界范圍的有色金屬生產(chǎn)和銷(xiāo)售有著重要的影響。成立于1877年，其成交價(jià)格被廣泛作為世界金屬貿(mào)易的基準(zhǔn)價(jià)格。世界上全部銅生產(chǎn)量的70％是按照倫敦金屬交易所公布的正式牌價(jià)為基準(zhǔn)進(jìn)行貿(mào)易的。

股指期貨開(kāi)戶(hù)網(wǎng)：全國(guó)可開(kāi)超低交易手續(xù)費(fèi)58第58頁(yè)，共88頁(yè)。（二）國(guó)外期貨交易所介紹6。倫敦國(guó)際石油交易所(IPE)：是歐洲最重要的能源期貨和期權(quán)的交易場(chǎng)所。它成立于1980年，最初是非營(yíng)利性機(jī)構(gòu)。1981年4月，倫敦國(guó)際石油交易所(IPE)推出重柴油(gasoil)期貨交易，合約規(guī)格為每手100噸，最小變動(dòng)價(jià)位為25美分/噸。質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)上與美國(guó)取暖油十分相似，是歐洲第一個(gè)能源期貨合約。1988年6月23日，IPE推出國(guó)際三種基準(zhǔn)原油之一的布倫特原油期貨合約。合約上市后取得了巨大成功，迅速超過(guò)重柴油(gasoil)期貨成為該交易所最活躍的合約，從而成為國(guó)際原油期貨交易中心之一，而北海布倫特原油期貨價(jià)格也成為了國(guó)際油價(jià)的基準(zhǔn)之一?，F(xiàn)在，布倫特原油期貨合約是布倫特原油定價(jià)體系的一部分，包括現(xiàn)貨及遠(yuǎn)期合約市場(chǎng)。該價(jià)格體系涵蓋了世界原油交易量的65％。2000年4月，IPE完成了改制，成為了一家營(yíng)利性公司。2001年6月，IPE被洲際交易所(IntercontinentalExchange，Inc.)收購(gòu)，成為這家按照美國(guó)東部特拉華州(Delaware)法律成立的公司的全資子公司。

股指期貨開(kāi)戶(hù)網(wǎng)：全國(guó)可開(kāi)超低交易手續(xù)費(fèi)59第59頁(yè)，共88頁(yè)。（二）國(guó)外期貨交易所介紹7。東京工業(yè)品交易所(TOCOM)：又稱(chēng)東京商品交易所，由成立于1951年的東京紡織品交易所、成立于1952年的東京橡膠交易所和成立于1982年的東京黃金交易所三家于1984年11月1日合并改名。該所是日本唯一的一家綜合商品交易所，主要進(jìn)行期貨交易，并負(fù)責(zé)管理在日本進(jìn)行的所有商品的期貨及期權(quán)交易。該所對(duì)棉紗、毛線和橡膠等商品采用集體拍板定價(jià)制進(jìn)行交易，對(duì)貴金屬則采用電腦系統(tǒng)進(jìn)行交易。該所以貴金屬交易為中心，同時(shí)近年來(lái)大力發(fā)展石油，汽油，氣石油等能源類(lèi)商品，1985年成為日本最大的商品交易所。東京工業(yè)品交易所按照1950年頒布的《日本商品交易所法》建立起來(lái)的一個(gè)非贏利性會(huì)員制組織。是目前世界上最大的鉑金和橡膠交易所，且其黃金和汽油的交易量位居世界第二位，僅次于美國(guó)的紐約商品交易所。60第60頁(yè)，共88頁(yè)。（二）國(guó)外期貨交易所介紹8。新加坡國(guó)際金融交易所(SIMEX)：新加坡國(guó)際金融交易所成立于1984年，是亞洲第一家金融期貨交易所。SIMEX是一家國(guó)際性的交易所，SIMEX的交易品種涉及期貨和期權(quán)合約、利率、貨幣、股指、能源和黃金等交易。1986年，新加坡國(guó)際金融交易所搶在日本之前推出日經(jīng)225指數(shù)期貨，成為國(guó)際金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行日經(jīng)225股指交易的主要場(chǎng)所，開(kāi)創(chuàng)了以別國(guó)股指為期貨交易標(biāo)的物的先例。1989年，新加坡國(guó)際金融交易所成為亞洲第一家能源期貨交易市場(chǎng)。它還與包括東京國(guó)際金融期貨交易所、倫敦國(guó)際金融期貨期權(quán)交易所在內(nèi)的世界有影響的交易所建立了合作關(guān)系。新加坡國(guó)際金融交易所80％的交易客戶(hù)來(lái)自美國(guó)、歐洲、日本和其他國(guó)家。從產(chǎn)品和業(yè)務(wù)范圍的角度看，它已涵蓋北美及歐洲市場(chǎng)。新加坡國(guó)際金融交易所有35個(gè)清算會(huì)員（Clearingmember，即SIMEX的股東），一個(gè)清算會(huì)員應(yīng)擁有1股股票和3個(gè)交易席位。除了這35個(gè)清算會(huì)員之外，SIMEX還有472個(gè)非清算會(huì)員機(jī)構(gòu)交易席位和147個(gè)非清算會(huì)員個(gè)人交易席位。

股指期貨開(kāi)戶(hù)網(wǎng)：全國(guó)可開(kāi)超低交易手續(xù)費(fèi)61第61頁(yè)，共88頁(yè)。（二）國(guó)外期貨交易所介紹9。韓國(guó)期貨交易所(KOFEX)：韓國(guó)期貨交易所于1999年2月在釜山成立，當(dāng)年就推出了美元期貨及期權(quán)、CD利率期貨、國(guó)債期貨、黃金期貨。但是，早在1996年5月3日，韓國(guó)證券交易所就推出了KOSPI200指數(shù)期貨交易，1997年6月又推出了KOSPI200指數(shù)期權(quán)交易。于是，股指期貨、期權(quán)與其它金融期貨品種的上市地點(diǎn)分隔開(kāi)來(lái)。在經(jīng)歷了一番股指期貨、期權(quán)合約到底應(yīng)放在證券交易所還是期貨交易所的爭(zhēng)論之后，KOSPI200指數(shù)期貨、期權(quán)交易終于從證券交易所轉(zhuǎn)移到KOFEX。KOSPI200股指期權(quán)合約是整個(gè)韓國(guó)期貨、期權(quán)市場(chǎng)的核心產(chǎn)品。2000年，憑借著KOSPI200合約142%的交易量增長(zhǎng)，韓國(guó)交易所首次擠入前五強(qiáng)，也就是這個(gè)合約一直蟬聯(lián)交易量第一名，使得韓國(guó)交易所在全球交易所排名中也連續(xù)四年位居首位。2005年1月19日韓國(guó)已有的三家交易所——韓國(guó)證券交易所、創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)（Kosdaq）以及期貨交易所合并成為一個(gè)韓國(guó)證券期貨交易所（KRX），總部設(shè)在期貨交易所所在地釜山。KRX是一個(gè)綜合性金融市場(chǎng)。交易品種包括股票、債券（國(guó)債、企業(yè)債、可轉(zhuǎn)換債券等）、股指期貨、股指期權(quán)、單個(gè)股票期權(quán)、各種基金及投資信托、外匯期貨、利率期貨和黃金期貨等。

10。香港期貨交易所(HKFE)：香港期貨交易所于1976年成立，是亞太區(qū)內(nèi)主要的衍生產(chǎn)品交易所。期交所提供一個(gè)高效率且多元化的市場(chǎng)，讓投資者可透過(guò)逾130家交易所參與者（許多為國(guó)際金融機(jī)構(gòu)的聯(lián)系機(jī)構(gòu)）買(mǎi)賣(mài)期貨及期權(quán)合約，包括股票指數(shù)、股票及利率期貨及期權(quán)產(chǎn)品。2000年3月6日，香港聯(lián)合交易所有限公司(聯(lián)交所)與香港期貨交易所有限公司(期交所)實(shí)行股份化并與香港中央結(jié)算有限公司(香港結(jié)算)合并成為香港交易所(HKEX)擁有。

62第62頁(yè)，共88頁(yè)。八、套利交易指同時(shí)買(mǎi)進(jìn)和賣(mài)出兩張不同種類(lèi)的期貨合約。交易者買(mǎi)進(jìn)自認(rèn)為是“便宜的”合約，同時(shí)賣(mài)出那些“高價(jià)的”合約，從兩合約價(jià)格間的變動(dòng)關(guān)系中獲利。在進(jìn)行套利時(shí)，交易者注意的是合約之間的相互價(jià)格關(guān)系，而不是絕對(duì)價(jià)格水平?？缙谔桌⒖缡刑桌涂缟唐诽桌?。套利交易是套利的風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較低但盈利能力也低。套利可幫助扭曲的市場(chǎng)價(jià)格回復(fù)到正常水平，還可增強(qiáng)市場(chǎng)的流動(dòng)性。股指期貨開(kāi)戶(hù)網(wǎng)：全國(guó)可開(kāi)超低交易手續(xù)費(fèi)63第63頁(yè)，共88頁(yè)。八、套利交易跨期套利是利用同一商品但不同交割月份之間正常價(jià)格差距出現(xiàn)異常變化時(shí)進(jìn)行對(duì)沖而獲利的，又可分為牛市套利和熊市套利及蝶式套利及跨作物年度套利四種形式。牛市套利時(shí)，買(mǎi)入近期交割月份的合約，同時(shí)賣(mài)出遠(yuǎn)期交割月份的合約，希望近期合約價(jià)格上漲幅度大于遠(yuǎn)期合約價(jià)格的上帳幅度。而熊市套利則相反，賣(mài)出近期交割月份合約，買(mǎi)入遠(yuǎn)期交割月份合約，期望遠(yuǎn)期合約價(jià)格下跌幅度小于近期合約價(jià)格下跌幅度。64第64頁(yè)，共88頁(yè)。八、套利交易蝶式套利是由兩個(gè)方向相反的跨期套利構(gòu)成，一個(gè)賣(mài)空套利，一個(gè)買(mǎi)空套利。連接兩個(gè)跨期套利的紐帶是居中月份的期貨合約，在合約數(shù)量上，居中月份等于兩旁月份合約之和。蝶式套利必須同時(shí)下達(dá)三個(gè)買(mǎi)空、賣(mài)空、買(mǎi)空或者賣(mài)空、買(mǎi)空、賣(mài)空的指令并同時(shí)對(duì)沖。蝶式套利交易主要應(yīng)用于期權(quán)交易?？缱魑锬甓忍桌址Q(chēng)持倉(cāng)費(fèi)套利。是根據(jù)新作物年度期貨合約價(jià)格一般低于上一年度期貨合約價(jià)格的原理，利用新舊作物年度期貨合約的價(jià)差來(lái)賺取利潤(rùn)的套利交易，一般在同一個(gè)交易所，買(mǎi)進(jìn)和賣(mài)出同一商品期貨合約，這兩個(gè)合約分別處在不同的作物年度。影響因素包括上年度結(jié)轉(zhuǎn)庫(kù)存量，來(lái)年的收成情況，消費(fèi)量以及未來(lái)的需求等。如果預(yù)期舊作物年度期貨價(jià)格相對(duì)于新作物年度價(jià)格上漲，可買(mǎi)進(jìn)舊作物年度合約，同時(shí)賣(mài)出新作物年度的期貨合約。比如美國(guó)的棉花年度從8月1日到次年7月31日，小麥7月1日到次年6月30日，大豆是9月1日開(kāi)始，玉米從10月1日開(kāi)始。65第65頁(yè)，共88頁(yè)。八、套利交易跨市套利是在不同交易所之間的套利交易行為。當(dāng)同一期貨商品合約在兩個(gè)或更多的交易所進(jìn)行交易時(shí)，由于區(qū)域間的地理差別，各商品合約間存在一定的價(jià)差關(guān)系。例如倫敦金屬交易所(LME)與上海期貨交易所(SHFE)都進(jìn)行陰極銅的期貨交易，每年兩個(gè)市場(chǎng)間會(huì)出現(xiàn)幾次價(jià)差超出正常范圍的情況，這為交易者的跨市套利提供了機(jī)會(huì)。例如當(dāng)LME銅價(jià)低于SHFE時(shí)，交易者可以在買(mǎi)入LME銅合約的同時(shí)，賣(mài)出SHFE的銅合約，待兩個(gè)市場(chǎng)價(jià)格關(guān)系恢復(fù)正常時(shí)再將買(mǎi)賣(mài)合約對(duì)沖平倉(cāng)并從中獲利，反之亦然。在做跨市套利時(shí)應(yīng)注意影響各市場(chǎng)價(jià)格差的幾個(gè)因素，如國(guó)家政策、運(yùn)費(fèi)、關(guān)稅、匯率等。

66第66頁(yè)，共88頁(yè)。八、套利交易跨商品套利指的是利用兩種不同的、但相關(guān)聯(lián)商品之間的價(jià)差進(jìn)行交易。這兩種商品之間具有相互替代性或受同一供求因素制約?？缟唐诽桌慕灰仔问绞峭瑫r(shí)買(mǎi)進(jìn)和賣(mài)出相同交割月份但不同種類(lèi)的商品期貨合約。例如金屬之間、農(nóng)產(chǎn)品之間、金屬與能源之間等都可以進(jìn)行套利交易。股指期貨開(kāi)戶(hù)網(wǎng)：全國(guó)可開(kāi)超低交易手續(xù)費(fèi)67第67頁(yè)，共88頁(yè)。九、期貨交易常識(shí)如何看懂期貨行情報(bào)價(jià)讀懂盤(pán)口語(yǔ)言期貨交易存在的風(fēng)險(xiǎn)期貨交易原則股指期貨開(kāi)戶(hù)網(wǎng)：全國(guó)可開(kāi)超低交易手續(xù)費(fèi)68第68頁(yè)，共88頁(yè)。如何看懂期貨行情報(bào)價(jià)69第69頁(yè)，共88頁(yè)?？炊谪洷P(pán)面期貨市場(chǎng)成交量是雙邊的，多空雙方的數(shù)量，故成交量持倉(cāng)量為偶數(shù)。名稱(chēng)中的0809月份，期限性，到期前要平倉(cāng)，否則要交割結(jié)束此合約。持倉(cāng)量，交易者手中持有合約稱(chēng)為持倉(cāng)。結(jié)算價(jià)，為合約的當(dāng)日成交加權(quán)平均價(jià)。倉(cāng)差，當(dāng)前持倉(cāng)總量與上一個(gè)交易日的持倉(cāng)量增減情況比較。70第70頁(yè)，共88頁(yè)。讀懂盤(pán)口語(yǔ)言71第71頁(yè)，共88頁(yè)。讀懂盤(pán)口語(yǔ)言1。多換手老多頭賣(mài)出平倉(cāng)，新多頭開(kāi)倉(cāng)買(mǎi)入，倉(cāng)差（總持倉(cāng)變化數(shù)）為零價(jià)格與上一價(jià)比上漲或者不變（不變是指前面一筆已經(jīng)漲過(guò)了，緊跟后面成交價(jià)格未變）。2?？論Q手老空頭買(mǎi)進(jìn)平倉(cāng)，新空頭開(kāi)倉(cāng)賣(mài)出，倉(cāng)差（總持倉(cāng)變化數(shù)）為零，價(jià)格與上一價(jià)比下跌或者不變（不變是指前面一筆已經(jīng)跌過(guò)了，緊跟后面成交價(jià)格未變）。3?？掌絺}(cāng)倉(cāng)差（總持倉(cāng)變化數(shù)）為負(fù)價(jià)格上漲或者不變（不變是指前面一筆已經(jīng)漲過(guò)了，緊跟后面持倉(cāng)又減，價(jià)格未變）現(xiàn)手成交量比持倉(cāng)差（是負(fù)值）絕對(duì)值數(shù)值大。72第72頁(yè)，共88頁(yè)。讀懂盤(pán)口語(yǔ)言4。多平倉(cāng)倉(cāng)差（總持倉(cāng)變化數(shù)）為負(fù)價(jià)格下跌或者不變（不變是指前面一筆已經(jīng)跌過(guò)了，緊跟后面持倉(cāng)又減，價(jià)格未變）現(xiàn)手成交量比持倉(cāng)差（是負(fù)值）絕對(duì)值數(shù)值大。5。雙平倉(cāng)老多老空都平倉(cāng)，老多賣(mài)平，老空買(mǎi)平，倉(cāng)差（總持倉(cāng)變化數(shù)）為負(fù)，現(xiàn)手成交量與持倉(cāng)差（是負(fù)值）絕對(duì)值數(shù)值相同，價(jià)格變化無(wú)明顯規(guī)則，漲、跌或不變（不變是指前面一筆已經(jīng)漲或跌過(guò)了，緊跟后面持倉(cāng)又減，價(jià)格未變）均可，且多為不變。6。多開(kāi)倉(cāng)新多頭入場(chǎng)，持倉(cāng)增加，價(jià)格上漲或者不變（不變是指前面一筆已經(jīng)漲跌過(guò)了，緊跟后面的此筆成交價(jià)格未變）倉(cāng)差（總持倉(cāng)變化數(shù)）為正現(xiàn)手成交量比持倉(cāng)差（是正值）數(shù)值大。73第73頁(yè)，共88頁(yè)。讀懂盤(pán)口語(yǔ)言7?？臻_(kāi)倉(cāng)新空頭入場(chǎng)，持倉(cāng)增加，價(jià)格下跌或者不變（不變是指前面一筆已經(jīng)跌過(guò)了，緊跟后面的此筆成交價(jià)格未變。）倉(cāng)差（總持倉(cāng)變化數(shù)）為正現(xiàn)手成交量比持倉(cāng)差（是正值）數(shù)值大。8。雙開(kāi)倉(cāng)成交量與持倉(cāng)量增加量相同，全為新資金買(mǎi)入賣(mài)出，無(wú)平倉(cāng)盤(pán)，價(jià)格變化漲跌或者不變（不變是指前面一筆已經(jīng)漲跌過(guò)了，緊跟后面的此筆成交價(jià)格未變）均可。9。內(nèi)外盤(pán)，如同股市，但不絕對(duì)，外盤(pán)數(shù)值大于內(nèi)盤(pán)數(shù)值，價(jià)格多為多頭主動(dòng)性買(mǎi)盤(pán)數(shù)量大，后市價(jià)格上漲的可能性大。反之內(nèi)盤(pán)數(shù)量大于外盤(pán)數(shù)量，是主動(dòng)賣(mài)盤(pán)多于主動(dòng)性買(mǎi)盤(pán)，后市價(jià)格下跌的可能性較大。74第74頁(yè)，共88頁(yè)。期貨交易存在以下幾方面的風(fēng)險(xiǎn)后市判斷錯(cuò)誤的風(fēng)險(xiǎn)沒(méi)有條件對(duì)基本面作深入分析的投資者，應(yīng)該把握判斷趨勢(shì)的指標(biāo)的應(yīng)用，主要是均線系統(tǒng)的應(yīng)用。倉(cāng)位過(guò)重的風(fēng)險(xiǎn)保證金制度不要一次重倉(cāng)介入?？梢孕谓槿氤钟校苑雷詈笠淮未驂簩?duì)你信心的傷害和打擊。持倉(cāng)過(guò)夜的風(fēng)險(xiǎn)各國(guó)商品期貨之間的連動(dòng)性造成期貨價(jià)格連續(xù)性較差，常出現(xiàn)期價(jià)跳空高開(kāi)或低開(kāi)突發(fā)事件造成的風(fēng)險(xiǎn)國(guó)際國(guó)內(nèi)突發(fā)的政治，經(jīng)濟(jì)危機(jī)，匯率的變化，恐怖襲擊，天氣的異常變化都會(huì)在短期內(nèi)造成商品期貨的劇烈波動(dòng)。75第75頁(yè)，共88頁(yè)。期貨交易原則1.順應(yīng)中等趨勢(shì)的方向交易2.在上升趨勢(shì)中乘跌買(mǎi)入在下降趨勢(shì)中逢漲賣(mài)出3.讓利潤(rùn)充分增長(zhǎng)把虧損限于小額4.始終為頭寸設(shè)置保護(hù)性止損指令以限制虧損，不怕錯(cuò)就怕拖5.不要心血來(lái)潮的做交易打有計(jì)劃之戰(zhàn)6.先制定好計(jì)劃然后貫徹到底7.奉行資金管理的各項(xiàng)要領(lǐng)8.分散投資但須注意“過(guò)猶不及”76第76頁(yè)，共88頁(yè)。期貨交易原則9.報(bào)償——風(fēng)險(xiǎn)比至少要達(dá)到3比1方可動(dòng)作10.當(dāng)采取金字塔法增加頭寸時(shí)應(yīng)遵循以下原則：后來(lái)的每一層頭寸必須小于前一層；只能在贏利的頭寸上加碼；不可以在虧損的頭寸上在增加頭寸；把保護(hù)性止損指令設(shè)置在盈虧平衡點(diǎn)11.決不追加保證金，別把活錢(qián)扔進(jìn)死頭寸里去12.為了防止出現(xiàn)追加保證金的要求，應(yīng)確保至少擁有總的保證金要求的75%的凈資金13.在平回贏利頭寸前，先平倉(cāng)了結(jié)虧損的頭寸14.除非是從事極短線的交易否則總應(yīng)當(dāng)在市場(chǎng)之外，最好是在市場(chǎng)閉市期間做好決策股指期貨開(kāi)戶(hù)網(wǎng)：全國(guó)可開(kāi)超低交易手續(xù)費(fèi)77第77頁(yè)，共88頁(yè)。期貨交易原則15.研究工作應(yīng)由長(zhǎng)期逐步過(guò)濾到短期16.利用日內(nèi)圖表找準(zhǔn)入市出市點(diǎn)17.在從事當(dāng)日交易之前先掌握隔日交易的技巧18.盡量別理會(huì)常識(shí)，不要對(duì)傳播媒介的任何說(shuō)法過(guò)于輕信19.學(xué)會(huì)踏踏實(shí)實(shí)的當(dāng)少數(shù)派，如果你對(duì)市場(chǎng)的判斷正確，那么大多數(shù)人的意見(jiàn)會(huì)與你相左20.技術(shù)分析這門(mén)技巧靠日積月累的學(xué)習(xí)和實(shí)踐才能提高，永遠(yuǎn)保持謙虛的態(tài)度，不斷的學(xué)習(xí)探索21.力求簡(jiǎn)明，復(fù)雜的并不一定是優(yōu)越的股指期貨開(kāi)戶(hù)網(wǎng)：全國(guó)可開(kāi)超低交易手續(xù)費(fèi)78第78頁(yè)，共88頁(yè)。十、期貨價(jià)格分析方法在當(dāng)今世界各國(guó)期貨市場(chǎng)中，分析期貨價(jià)格的方法主要分為基本因素分析法和技術(shù)圖表分析法兩大流派，兩者之間相互獨(dú)立?；疽蛩胤治龇ㄝ^注重中長(zhǎng)線分析，較適合于掌握現(xiàn)貨行情的大現(xiàn)貨商和消息靈通的投資者使用；而技術(shù)圖表分析法是以?xún)r(jià)格的動(dòng)態(tài)和規(guī)律性為主要對(duì)象，結(jié)合對(duì)價(jià)、量、時(shí)間之間的關(guān)系的分析，以幫助投資者判斷行情并選擇投資機(jī)會(huì),對(duì)