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現(xiàn)金流管理課件——風(fēng)險控制與價值創(chuàng)造中南財經(jīng)政法現(xiàn)金流管理課件——風(fēng)險控制與價值創(chuàng)造中南財經(jīng)政法內(nèi)容架構(gòu)企業(yè)現(xiàn)金流管理:12345企業(yè)現(xiàn)金流戰(zhàn)略風(fēng)險控制架構(gòu)企業(yè)現(xiàn)金流營運風(fēng)險控制體系企業(yè)現(xiàn)金流內(nèi)部風(fēng)險控制環(huán)節(jié)企業(yè)現(xiàn)金流價值創(chuàng)造的DNA企業(yè)現(xiàn)金流管理模式的適用條件及其風(fēng)險因素400-650-9936內(nèi)容架構(gòu)企業(yè)現(xiàn)金流管理:12345400-650-9936現(xiàn)金流管理現(xiàn)金管理資金運作資本運作水潤良田挑水灌溉機器抽水人工降雨理財活動第三層次:CEO的財務(wù)第二層次:CFO的財務(wù)第一層次:財務(wù)人員財務(wù)現(xiàn)金為王:三個層次400-650-9936現(xiàn)金流管理現(xiàn)金管理資金運作資本運作水潤良田挑水灌溉機器抽水人400-650-9936400-650-9936400-650-9936400-650-9936三維現(xiàn)金流的內(nèi)在邏輯解析經(jīng)營現(xiàn)金流:內(nèi)生性現(xiàn)金流的源泉投資現(xiàn)金流:產(chǎn)生內(nèi)生現(xiàn)金流的前提融資現(xiàn)金流:資產(chǎn)現(xiàn)金流的起源和補充400-650-9936三維現(xiàn)金流的內(nèi)在邏輯解析經(jīng)營現(xiàn)金流:內(nèi)生性現(xiàn)金流的源泉4現(xiàn)金流灌溉圖400-650-9936現(xiàn)金流灌溉圖400-650-9936經(jīng)營投資籌資現(xiàn)金流管理重點1-++2--+3-+-4---5+++6+-+7++-8+--400-650-9936經(jīng)營投資籌資現(xiàn)金流管理重點1-++2--+3-+-4---5分析:哪種情況更好?甲乙丙丁經(jīng)營凈流量01002000投資凈流量-200-2000200籌資凈流量200100-100-200全部凈流量001000400-650-9936分析:哪種情況更好?甲乙丙丁經(jīng)營凈流量01002000投資凈現(xiàn)金流的邏輯面向歷史經(jīng)營活動投資活動籌資活動面向未來現(xiàn)金存量營運資本需求量利息費用資本性支出現(xiàn)金股利融資活動400-650-9936現(xiàn)金流的邏輯面向歷史面向未來400-650-9936現(xiàn)金流量操縱手法分析會計選擇利用現(xiàn)金流量表準則提供的判斷空間與選擇余地理財策略利用理財策略影響現(xiàn)金流的發(fā)生時間直接造假400-650-9936現(xiàn)金流量操縱手法分析會計選擇400-650-9936會計選擇

——利用現(xiàn)金流量表準則提供的判斷空間與選擇余地公司出于美化經(jīng)營現(xiàn)金流的需要,將實質(zhì)上屬于投資、籌資活動的現(xiàn)金流入納入經(jīng)營活動現(xiàn)金流,將某些經(jīng)營活動現(xiàn)金流出移至投資、籌資活動的現(xiàn)金流項目,于是產(chǎn)生了現(xiàn)金流量表的“會計選擇”問題較普遍的問題是票據(jù)貼現(xiàn)和應(yīng)收賬款出售,從理財?shù)慕嵌葋砜?,票?jù)貼現(xiàn)和應(yīng)收賬款出售是企業(yè)與銀行等金融機構(gòu)之間的融資行為,不應(yīng)屬于經(jīng)營活動現(xiàn)金流,至少不應(yīng)屬于“銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金”400-650-9936會計選擇

——利用現(xiàn)金流量表準則提供的判斷空間與選擇余地公司會計選擇

——利用現(xiàn)金流量表準則提供的判斷空間與選擇余地按照現(xiàn)行準則,收購企業(yè)資產(chǎn)(既包括固定資產(chǎn),也包括應(yīng)收賬款、存貨等流動資產(chǎn))所支付的現(xiàn)金全部計入投資活動支出當收購資產(chǎn)中的應(yīng)收賬款產(chǎn)生現(xiàn)金回籠、存貨實現(xiàn)現(xiàn)金銷售時,卻“理所當然”地計入了經(jīng)營活動收到的現(xiàn)金那么僅僅依靠收購營運資本(非貨幣的流動性資產(chǎn)減去非貨幣的流動性負債)為正的子公司,就可以獲得經(jīng)營現(xiàn)金流的增長400-650-9936會計選擇

——利用現(xiàn)金流量表準則提供的判斷空間與選擇余地按照理財策略

——利用理財策略影響現(xiàn)金流的發(fā)生時間

具體方法包括加快貨款回收,清理資金占用,延長采購付款期限,通過關(guān)聯(lián)方代墊費用支出等方式這種方法也可以與現(xiàn)金流量表分類的選擇結(jié)合使用這些方式往往只能帶來經(jīng)營活動凈流量一次性的提高,甚至是以犧牲未來經(jīng)營活動流量為代價400-650-9936理財策略

——利用理財策略影響現(xiàn)金流的發(fā)生時間

具體方法包括直接造假在實務(wù)中常見三種做法將非經(jīng)營活動甚至違規(guī)行為所得計入主營業(yè)務(wù)收入,同時計入銷售收現(xiàn),結(jié)果導(dǎo)致利潤和現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物余額都獲得提高配合收入造假虛構(gòu)銷售收現(xiàn),同時通過虛構(gòu)投資支出消化虛增的現(xiàn)金為避免主營收入缺乏現(xiàn)金支撐的質(zhì)疑而粉飾銷售收現(xiàn)能力,虛增“銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金”,同時虛增“購買商品、接受勞務(wù)支付的現(xiàn)金”將虛增的現(xiàn)金部分抵消掉400-650-9936直接造假在實務(wù)中常見三種做法400-650-99364種變量:流向、流量、流速、流程現(xiàn)金流流向的內(nèi)涵主要包括三個方面一是指現(xiàn)金流的流入和流出二是指現(xiàn)金流在集團公司、子公司、孫公司之間和公司內(nèi)部各組織及部門之間流動的方向三是指現(xiàn)金流的投資方向這一流向是戰(zhàn)略性的,對企業(yè)的影響意義重大400-650-99364種變量:流向、流量、流速、流程現(xiàn)金流流向的內(nèi)涵主要包括三市場快速成長市場萎縮競爭實力強競爭實力弱多元化戰(zhàn)略的內(nèi)外條件400-650-9936市場快速成長市場萎縮多元化戰(zhàn)略的內(nèi)外條件400-650-99企業(yè)兼并重組的優(yōu)先抉擇資產(chǎn)并購優(yōu)于資產(chǎn)重置股權(quán)并購優(yōu)于現(xiàn)金收購橫向兼并優(yōu)于縱向兼并下游兼并優(yōu)于上游兼并基于買方市場的判斷經(jīng)營層面解決問題還是資本層面解決問題?孩子的奶不夠吃,你可以高薪聘請奶媽,但這并不意味著你必須把奶媽取回家400-650-9936企業(yè)兼并重組的優(yōu)先抉擇資產(chǎn)并購優(yōu)于資產(chǎn)重置基于買方市場的判斷企業(yè)現(xiàn)金流分析的五方面評價指標償債性靈活性盈利性增長性結(jié)構(gòu)性400-650-9936企業(yè)現(xiàn)金流分析的五方面評價指標償債性400-650-993企業(yè)現(xiàn)金流指標業(yè)績評價模板400-650-9936企業(yè)現(xiàn)金流指標業(yè)績評價模板400-650-9936指標加權(quán)平均量化表評價指標償債靈活盈利增長結(jié)構(gòu)得分排序償債——001014靈活1——01023盈利11——1032增長000——005結(jié)構(gòu)1111——41400-650-9936指標加權(quán)平均量化表評價指標償債靈活盈利增長結(jié)構(gòu)得分排序償債—指標加權(quán)平均量化表評價指標個體判斷得分個體判斷排序集體判斷得分集體判斷排序權(quán)重%償債性144058.0靈活性23102320.4盈利性32124224.8增長性0568413.6結(jié)構(gòu)性41166133.2總計500100.0400-650-9936指標加權(quán)平均量化表評價指標個體判斷得分個體判斷排序集體判斷得企業(yè)現(xiàn)金流指標同行業(yè)評價模板400-650-9936企業(yè)現(xiàn)金流指標同行業(yè)評價模板400-650-9936企業(yè)現(xiàn)金流指標趨勢評價模板400-650-9936企業(yè)現(xiàn)金流指標趨勢評價模板400-650-9936企業(yè)現(xiàn)金流戰(zhàn)略風(fēng)險控制架構(gòu)良性增長可持續(xù)增長率價值創(chuàng)造經(jīng)濟增加值400-650-9936企業(yè)現(xiàn)金流戰(zhàn)略風(fēng)險控制架構(gòu)良性增長400-650-9936可持續(xù)增長率可持續(xù)增長率(self-sustainablegrowthrate,g)營運效率和籌資政策不變ROE(RetainOnEquity)=凈利/期初權(quán)益這就是可持續(xù)增長率的期初模式400-650-9936可持續(xù)增長率可持續(xù)增長率(self-sustainable經(jīng)濟增加值的計算思想H公司的稅后利潤為3500萬,凈資產(chǎn)為1.8億,市場確定的股權(quán)必要報酬率是12%,所以EVA=3500-18000*0.12=1340萬續(xù)上例,假設(shè)公司債務(wù)為0.9億,利率為8%,所得稅率25%EVA=息前稅后利潤-全部資本費用(3500+9000×6%)-(18000×0.12+9000×6%)4040-27000×10%=134027000(4040/27000-10%)=134027000(14.96%-10%)=1340EVA=投資資本×(投資資本報酬率-加權(quán)平均資金成本)EVA=C×(ROIC-WACC)400-650-9936經(jīng)濟增加值的計算思想H公司的稅后利潤為3500萬,凈資產(chǎn)為1經(jīng)濟增加值的定義及計算公式

——《中央企業(yè)負責(zé)人經(jīng)營業(yè)績考核暫行辦法》

經(jīng)濟增加值是指企業(yè)稅后凈營業(yè)利潤減去資本成本后的余額,計算公式經(jīng)濟增加值=稅后凈營業(yè)利潤-資本成本=稅后凈營業(yè)利潤-調(diào)整后資本×平均資本成本率稅后凈營業(yè)利潤=凈利潤+(利息支出+研究開發(fā)費用調(diào)整項-非經(jīng)常性收益調(diào)整項×50%)×(1-25%)調(diào)整后資本=平均所有者權(quán)益+平均負債合計-平均無息流動負債-平均在建工程400-650-9936經(jīng)濟增加值的定義及計算公式

——《中央企業(yè)負責(zé)人經(jīng)營業(yè)績考資本成本率的確定中央企業(yè)資本成本率原則上定為5.5%承擔國家政策性任務(wù)較重且資產(chǎn)通用性較差的企業(yè),資本成本率定為4.1%資產(chǎn)負債率在75%以上的工業(yè)企業(yè)和80%以上的非工業(yè)企業(yè),資本成本率上浮0.5個百分點資本成本率確定后,三年保持不變400-650-9936資本成本率的確定中央企業(yè)資本成本率原則上定為5.5%400-其他重大調(diào)整事項發(fā)生下列情形之一,對企業(yè)經(jīng)濟增加值考核產(chǎn)生重大影響的,國資委酌情予以調(diào)整重大政策變化嚴重自然災(zāi)害等不可抗力因素企業(yè)重組、上市及會計準則調(diào)整等不可比因素國資委認可的企業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整等其他事項400-650-9936其他重大調(diào)整事項發(fā)生下列情形之一,對企業(yè)經(jīng)濟增加值考核產(chǎn)生重經(jīng)濟增加值公式解釋EVA=稅后凈營業(yè)利潤-調(diào)整后資本×平均資本成本率稅后凈營業(yè)利潤:NOPAT(NetOperatingProfitafterTaxes)調(diào)整后資本(C)平均資本成本率(WACC)EVA=調(diào)整后資本[(稅后凈營業(yè)利潤/調(diào)整后資本)-平均資本成本率]EVA=C×(ROIC-WACC)EVA率=ROIC-WACC400-650-9936經(jīng)濟增加值公式解釋EVA=稅后凈營業(yè)利潤-調(diào)整后資本×平均資分配剩余現(xiàn)金提高資產(chǎn)管理效率——擴大市場份額、提價或控制費用以提高營業(yè)利潤率檢討資本結(jié)構(gòu)——若非最優(yōu)資本結(jié)構(gòu),則優(yōu)化資本結(jié)構(gòu),降低WACC如果上述決策失敗,則出售業(yè)務(wù)

現(xiàn)金剩余現(xiàn)金不足EVA>0EVA<0使用剩余現(xiàn)金加快增長——新投資促進整體增長——獲取相關(guān)業(yè)務(wù)分配剩余現(xiàn)金——增加股利支付——回購股份減少股利籌集資金——發(fā)行新權(quán)益——增加借款降低銷售增長至可接受水平——淘汰邊際利潤率低和資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率低的產(chǎn)品嘗試徹底重組全面出售業(yè)務(wù)銷售增長率-gROIC-WACC企業(yè)現(xiàn)金流戰(zhàn)略風(fēng)險控制架構(gòu)400-650-9936分配剩余現(xiàn)金現(xiàn)金剩余現(xiàn)金不足使用剩余現(xiàn)金加快增長減少股企業(yè)現(xiàn)金流營運風(fēng)險控制體系營運能力缺失型現(xiàn)金周轉(zhuǎn)危機信用風(fēng)險失控型現(xiàn)金周轉(zhuǎn)危機資金運作失衡型現(xiàn)金周轉(zhuǎn)危機投資策略失當型現(xiàn)金周轉(zhuǎn)危機擔保責(zé)任連帶型現(xiàn)金周轉(zhuǎn)危機關(guān)聯(lián)方惡意占用型現(xiàn)金周轉(zhuǎn)危機400-650-9936企業(yè)現(xiàn)金流營運風(fēng)險控制體系營運能力缺失型現(xiàn)金周轉(zhuǎn)危機400投資風(fēng)險小投資風(fēng)險大經(jīng)營難度小經(jīng)營難度大四種不同的企業(yè)經(jīng)營模式400-650-9936投資投資四種不同的企業(yè)經(jīng)營模式400-650-9936拯救資金鏈危機的五大措施

——《中歐商業(yè)評論》

措施一:退出激進預(yù)算客觀地進行環(huán)境影響因素分析和企業(yè)戰(zhàn)略分析,確?,F(xiàn)金流向與環(huán)境變化相協(xié)調(diào),重新制定穩(wěn)健的財務(wù)預(yù)算,是危機中的首要任務(wù)措施二:改善成本盡管幾乎所有的企業(yè)都在進行削減成本的工作,但專家認為,聰明的公司會將成本的細分做到精細化,將成本的預(yù)算作為企業(yè)資源配置管理,理清成本的投入產(chǎn)出關(guān)系,削減那些未來不會或者只是很少帶來產(chǎn)出的一些成本400-650-9936拯救資金鏈危機的五大措施

——《中歐商業(yè)評論》措施一:退出拯救資金鏈危機的五大措施

——《中歐商業(yè)評論》

措施三:檢修供應(yīng)鏈供應(yīng)鏈的管理在蕭條時期變得異常重要措施四:廣開資金源對于資金饑渴的企業(yè)而言,單一依靠銀行貸款并不是明智的選擇在宏觀經(jīng)濟進入下行周期中,銀行最常扮演落井下石的角色因此企業(yè)在注意資本金和借貸之間的比例、長期負債和短期負債之間的比例,避免短資長用的同時,盡量廣開財路,使資金來源多元化相比銀行貸款,尋求上市籌資也因股市緊縮而變得更加困難不過風(fēng)險投資信托計劃、股權(quán)融資或者私募基金投資也是企業(yè)可以考慮的途徑400-650-9936拯救資金鏈危機的五大措施

——《中歐商業(yè)評論》措施三:檢修拯救資金鏈危機的五大措施

——《中歐商業(yè)評論》

措施五:合理瘦身與逆勢擴張對于一個高負債低現(xiàn)金的企業(yè)而言,重新審視過去的投資行為,出售相關(guān)資產(chǎn)或者關(guān)閉生產(chǎn)線可以快速緩解現(xiàn)金的饑渴在決定出售什么資產(chǎn)、出售多少之前,必須進行謹慎的價值貢獻分析拋棄長期對企業(yè)價值貢獻為負值的資產(chǎn),才能使優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)得到保全從而帶來新生的機會400-650-9936拯救資金鏈危機的五大措施

——《中歐商業(yè)評論》措施五:合理內(nèi)部債務(wù)融資——折舊投資——股東借款債務(wù)權(quán)益外部內(nèi)部外部債務(wù)融資——對外發(fā)行債券——信貸融資外部權(quán)益融資——對外發(fā)行股票——增資擴股內(nèi)部權(quán)益融資——股利轉(zhuǎn)資本公積——增資配股融資模式的優(yōu)選排序可轉(zhuǎn)換債券400-650-9936內(nèi)部債務(wù)融資債務(wù)權(quán)益外內(nèi)外部債務(wù)融資外部權(quán)益融資內(nèi)部權(quán)益融資資產(chǎn)出售:一個新的融資視角

——來源于資產(chǎn)負債表左邊的融資當一家企業(yè)的管理層想通過籌資達到某個經(jīng)營目標,但它負債率已經(jīng)很高了,而且業(yè)績也不好,那么其他的融資渠道都變得昂貴或者不可能,那么,資產(chǎn)出售就成為一種相對比較好的選擇股東預(yù)期資產(chǎn)出售所得的收入用途合理,則股價上升……

LarryLang;AnnettePoulsen;ReneStulz;JFE,1995400-650-9936資產(chǎn)出售:一個新的融資視角

——來源于資產(chǎn)負債表左邊的融資當股權(quán)回購的倒脫靴擬上市股份公司以凈資產(chǎn)參考價格回購大股東的部分股份大股東承諾用部分回收資金收購擬上市股份公司的不良資產(chǎn)擬上市公司回購的股本可以注銷,或者作為儲備股票,用于今后的員工期權(quán)獎勵或者收購其他優(yōu)良資產(chǎn)經(jīng)上述資產(chǎn)重組之后,股份公司的總股本被縮小,資產(chǎn)質(zhì)量被優(yōu)化,因此每股收益率會大大提高,市盈率也將隨之提高400-650-9936股權(quán)回購的倒脫靴擬上市股份公司以凈資產(chǎn)參考價格回購大股東的部整存零?。盒钏喂嗤谝粋€水池子,只要灌入的水量大于流出的水量,就會有不斷增長的水量沉積下來這個蓄水的原理同樣可以蓄錢如果存取之差形成規(guī)模并持續(xù)不斷,就可以挪用這筆錢進行投資直銷是一種天才的營銷模式400-650-9936整存零?。盒钏喂嗤谝粋€水池子,只要灌入的水量大于流出的水量整存零?。盒钏喂?人20000的貨,500人就是1000萬在月底會返傭金,但1000萬會趴一個月,這就是蓄水滴灌直銷員不但在為公司銷售產(chǎn)品,同時也在為公司融資。隨著直銷隊伍的擴大,公司賬上沉淀的資金越來越多,而這筆錢沒有任何風(fēng)險,風(fēng)險都被直銷員承擔了。但是由于直銷隊伍是一個龐大的流動群體,風(fēng)險被高度分散了,具體落到每一個人頭上的風(fēng)險也變得很小了,即使有人會放棄這份工作,他可以把存貨折價轉(zhuǎn)售給其他直銷員400-650-9936整存零?。盒钏喂?人20000的貨,500人就是1000萬延遲支付:蓄水滴灌以信用保障為由的延遲支付,實際的操作流程是:買家將錢打到支付寶帳戶賣家發(fā)貨買家收到貨品后在支付寶進行確認支付寶將買家所支付的金額再轉(zhuǎn)入賣家的帳戶400-650-9936延遲支付:蓄水滴灌以信用保障為由的延遲支付,實際的操作流程是你知道淘寶怎么賺錢嗎?014610203040235404040400-650-9936你知道淘寶怎么賺錢嗎?0146102030402354040零存整?。盒腔鹆窃椖抗驹诿恳粋€地區(qū)都設(shè)立一個獨立法人的子公司,便于資本運營750萬元,750萬股,100%股權(quán),骨干創(chuàng)業(yè)團隊,占位與放量增資擴股,引入當?shù)刭Y源,250*2.28=571萬元總股本1000萬股,總投資1321萬,市值2280萬股權(quán)比例75:25增值后的股權(quán)溢價2.74倍,240萬股*6.25元,套現(xiàn)1500萬元市值6250萬元股權(quán)比例51:25:24撤出創(chuàng)業(yè)團隊,將子公司交給本土團隊經(jīng)營,套現(xiàn)1500萬再分別投資兩個規(guī)模相同的地區(qū)子公司3000萬起步,4個子公司,12,36,108……,兩輪過后資產(chǎn)過22億資本運營模式的可復(fù)制性,星火燎原,子公司控股權(quán)捆綁在一起,合并報表上市融資用股民的錢實現(xiàn)后續(xù)擴張400-650-9936零存整?。盒腔鹆窃椖抗驹诿恳粋€地區(qū)都設(shè)立一個獨立法人的子整合資源:空手套狼融資也意味著融入資源具有高度智力和執(zhí)行力的人力資源就算你獲得了資金,你還是要拿錢去購買所需要的資源,與其拐個彎兒,還不如直接獲得資源更簡單資金,說白了就是一個整合資源的媒介,如果你所需要的各種資源可以空手對接,這個媒介就是多余的了400-650-9936整合資源:空手套狼融資也意味著融入資源400-650-993產(chǎn)權(quán)式公寓:海南島在20世紀末,它在中國還是一個新生事物亞洲金融危機后,很多開發(fā)商急于出售手中的物業(yè)項目公司首先與開發(fā)商協(xié)議,以每平方米2500元的價格收購其滯銷樓宇,分5年支付;然后以每平方米5000元的價格賣給有買樓能力的高收入人群去海南的唯一目的就是度假買樓者先交30%的樓款,然后用房子抵押,在銀行申請20年按揭。銀行為其墊付買樓款。項目公司用銀行的買樓款支付開發(fā)商的樓款。400-650-9936產(chǎn)權(quán)式公寓:海南島在20世紀末,它在中國還是一個新生事物40產(chǎn)權(quán)式公寓:海南島項目公司用30%的首付款對建筑進行裝修,配備家具電器,四星級與航空公司簽訂合作協(xié)議,項目公司以每銷售一平方米支付400元的代價,交換航空公司給買房業(yè)主的30年的優(yōu)惠服務(wù),其中包括每年提供5張免費機票以及30年的低折扣機票,解決交通負擔每年一個月的產(chǎn)權(quán)消費,只支付水電而無房租和服務(wù)費其他時間出租分紅分紅支付按揭400-650-9936產(chǎn)權(quán)式公寓:海南島項目公司用30%的首付款對建筑進行裝修,配企業(yè)現(xiàn)金流內(nèi)部風(fēng)險控制企業(yè)風(fēng)險管理框架力求實現(xiàn)主體的以下四種類型的目標:

?戰(zhàn)略(strategic)目標——高層次目標,與使命相關(guān)聯(lián)并支撐其使命;?經(jīng)營(operations)目標——有效和高效率地利用其資源;?報告(reporting)目標——報告的可靠性;?合規(guī)(compliance)目標——符合適用的法律和法規(guī)。戰(zhàn)略目標經(jīng)營目標報告目標循性目標遵事項識別內(nèi)部環(huán)境目標設(shè)定風(fēng)險評估風(fēng)險反映控制活動信息與溝通監(jiān)控企業(yè)整體層職能部門層經(jīng)營單元層附屬公司層400-650-9936企業(yè)現(xiàn)金流內(nèi)部風(fēng)險控制企業(yè)風(fēng)險管理框架力求實現(xiàn)主體的以下四種企業(yè)現(xiàn)金流內(nèi)部風(fēng)險控制環(huán)節(jié)400-650-9936企業(yè)現(xiàn)金流內(nèi)部風(fēng)險控制環(huán)節(jié)400-650-9936企業(yè)現(xiàn)金流管理內(nèi)部風(fēng)險等級模型

4

7

2

1

7

5

3

9

8

6

輕微中等嚴重嚴重性可能很可能極小可能發(fā)生概率0400-650-9936企業(yè)現(xiàn)金流管理內(nèi)部風(fēng)險等級模型4721現(xiàn)金流管理風(fēng)險等級表400-650-9936現(xiàn)金流管理風(fēng)險等級表400-650-9936報銷流程中的控制活動

——一個舞弊案件的思考公司報銷申請人(即本案例中的“經(jīng)手領(lǐng)導(dǎo)”)提供相關(guān)的報銷憑證、在確認報銷內(nèi)容無誤后簽字確認,并交付給Y,Y將相關(guān)憑證及確認簽字交給公司報銷審核人(即本案例中的“另一領(lǐng)導(dǎo)”),報銷審核人確認無誤后簽字并將相關(guān)資料憑證交還給Y,Y再將相關(guān)憑證簽字等資料交給公司相關(guān)部門(如公司財務(wù)部門)并取得現(xiàn)金,之后Y將現(xiàn)金交給報銷申請人,整個報銷流程結(jié)束……400-650-9936報銷流程中的控制活動

——一個舞弊案件的思考公司報銷申請人(報銷流程中的控制活動

——一個舞弊案件的思考從2000年12月至2004年7月案發(fā),Y貪污的公款已有證據(jù)證實的就達50萬余元基于上述犯罪事實,Y于2005年10月26日被法院以職務(wù)侵占罪判處有期徒刑9年400-650-9936報銷流程中的控制活動

——一個舞弊案件的思考從2000年報銷流程中的控制活動

——一個舞弊案件的思考根據(jù)上述流程,Y從取得報銷憑證、交付領(lǐng)導(dǎo)簽字、根據(jù)經(jīng)簽字的憑證提出現(xiàn)金幾乎是“一氣呵成”就公司控制手段而言,取得兩位高管(即“經(jīng)手領(lǐng)導(dǎo)”和“另一領(lǐng)導(dǎo)”)的簽字則成為他從拿到憑證到取到得現(xiàn)金過程中的唯一“障礙”只要能夠通過一定方式(包括偽造筆跡)獲得簽名并同時“虛增”報銷金額,之后取得現(xiàn)金幾乎就是“一馬平川”了公司報銷申請人拿到報銷現(xiàn)金后通常不會再關(guān)注此事,相關(guān)報銷憑證資料經(jīng)賬務(wù)處理完畢后就再也無人過問,Y獲得的不法收入也即“溶解”到公司日常經(jīng)營支出當中400-650-9936報銷流程中的控制活動

——一個舞弊案件的思考根據(jù)上述流程,報銷流程中的控制活動

——一個舞弊案件的思考事實上,本案例中有多組信息可供對照,至少包括報銷申請人申請報銷的金額與報銷審核人審核的金額報銷實際支付的金額與報銷申請人實際取得的金額Y經(jīng)手需審核的憑證與報銷申請人提供的憑證只要其中任何一組信息得到及時對照和反饋,Y的舞弊行為都無法成功400-650-9936報銷流程中的控制活動

——一個舞弊案件的思考事實上,本案例報銷現(xiàn)金控制流程400-650-9936報銷現(xiàn)金控制流程400-650-9936企業(yè)投資中的風(fēng)險管理

——放棄比選擇更難1)信息揭示不良結(jié)果2)重新審查投資決策5)項目負責(zé)人的責(zé)任7)追加投資3)評估放棄的價值4)評估繼續(xù)的價值6)放棄,接受損失8)持續(xù)損失責(zé)任高低可能是重要的決策變量400-650-9936企業(yè)投資中的風(fēng)險管理

——放棄比選擇更難1)2)5)7)3)企業(yè)現(xiàn)金流的價值創(chuàng)造DNA企業(yè)現(xiàn)金流循環(huán)與價值創(chuàng)造企業(yè)現(xiàn)金流預(yù)測與現(xiàn)金預(yù)算企業(yè)的現(xiàn)金本量利分析企業(yè)現(xiàn)金流在項目投資及公司估值中的應(yīng)用400-650-9936企業(yè)現(xiàn)金流的價值創(chuàng)造DNA企業(yè)現(xiàn)金流循環(huán)與價值創(chuàng)造400-企業(yè)現(xiàn)金流循環(huán)與價值創(chuàng)造基于企業(yè)內(nèi)部的現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期管理基于供應(yīng)鏈的貿(mào)易融資產(chǎn)品組合400-650-9936企業(yè)現(xiàn)金流循環(huán)與價值創(chuàng)造基于企業(yè)內(nèi)部的現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期管理400-400-650-9936400-650-9936企業(yè)凈營運資本的解釋性簡例

——一個簡單的對比分析公司A的日平均原材料存貨為4元,原材料存貨的平均周期為43天應(yīng)付賬款的平均周期為36天應(yīng)付賬款的年平均占用量為4×36=144元400-650-9936企業(yè)凈營運資本的解釋性簡例

——一個簡單的對比分析公司A的日A公司銷售增長,需要補充存貨支持A公司的日平均原材料存貨上升為5元,原材料存貨的平均周期為43天應(yīng)付賬款的平均周期為36天原材料存貨的占用量將增加5×43-4×43=43元應(yīng)付賬款(自發(fā)性負債)的年平均占用量將增加5×36-4×36=36元凈的營運資本增量=43-36=7元企業(yè)凈營運資本的解釋性簡例

——一個簡單的對比分析400-650-9936A公司銷售增長,需要補充存貨支持企業(yè)凈營運資本的解釋性簡例

企業(yè)凈營運資本的解釋性簡例

——一個簡單的對比分析公司B的日平均原材料存貨為4元,原材料存貨的平均周期為32天應(yīng)付賬款的平均周期為36天應(yīng)付賬款的年平均占用量為4×36=144元400-650-9936企業(yè)凈營運資本的解釋性簡例

——一個簡單的對比分析公司B的企業(yè)凈營運資本的解釋性簡例

——一個簡單的對比分析B公司銷售增長,需要補充存貨支持B公司的日平均原材料存貨上升為5元,原材料存貨的平均周期為32天應(yīng)付賬款的平均周期為36天原材料存貨的占用量將增加5×32-4×32=32元應(yīng)付賬款(自發(fā)性負債)的年平均占用量將增加5×36-4×36=36元凈的營運資本增量=32-36=-4元資本被釋放400-650-9936企業(yè)凈營運資本的解釋性簡例

——一個簡單的對比分析B公司銷聯(lián)合效應(yīng)解釋性簡例有效減少在產(chǎn)品存貨周期會產(chǎn)生聯(lián)合效應(yīng)公司C在產(chǎn)品存貨周期為26天,平均每天的占用量為12元在產(chǎn)品存貨的平均占用量為26×12=312元假設(shè)管理層能夠減少在產(chǎn)品存貨周期中的閑置時間2.8天、處理時間0.1天、檢查裝箱交運0.4天由此資本釋放為3.3×12=39.6元400-650-9936聯(lián)合效應(yīng)解釋性簡例有效減少在產(chǎn)品存貨周期會產(chǎn)生聯(lián)合效應(yīng)400聯(lián)合效應(yīng)解釋性簡例假設(shè)每天的變動成本開支為13元每天的銷售收入為21元每天的邊際貢獻為:21-13=8元提前回收資本:3.3×8=26.4元公司C的機會成本率為15%66×15%=9.9元400-650-9936聯(lián)合效應(yīng)解釋性簡例假設(shè)每天的變動成本開支為13元400-65聯(lián)合效應(yīng)解釋性簡例資本釋放的益處增加公司的流動性投資于盈利的項目降低企業(yè)負債水平降低企業(yè)風(fēng)險水平提高企業(yè)資產(chǎn)回報提高企業(yè)權(quán)益回報提高企業(yè)每股盈余提高企業(yè)現(xiàn)金流量提高公司反應(yīng)速度400-650-9936聯(lián)合效應(yīng)解釋性簡例資本釋放的益處400-650-9936基于供應(yīng)鏈的貿(mào)易融資產(chǎn)品組合上游:供應(yīng)商終端客戶核心企業(yè)下游:經(jīng)銷商

交付貨物前的產(chǎn)品國內(nèi)信用證項下打包貸款基于應(yīng)收賬款的產(chǎn)品國內(nèi)信用證項下賣方融資國內(nèi)保理國內(nèi)發(fā)票融資基于儲備、存貨和交易應(yīng)收商品的產(chǎn)品商品融資針對向上游采購的產(chǎn)品國內(nèi)信用證信用證項下買方融資商品融資針對向下游銷售的產(chǎn)品信用證項下打包貸款信用證項下賣方融資國內(nèi)保理國內(nèi)發(fā)票融資商品融資

國內(nèi)信用證國內(nèi)信用證項下買方融資商品融資物流資金流物流資金流物流資金流借款人履約記錄良好,穩(wěn)定的購銷關(guān)系400-650-9936基于供應(yīng)鏈的貿(mào)易融資產(chǎn)品組合上游:供應(yīng)商終端客戶核心信用證項下打包貸款信用證項下打包貸款是指融資行應(yīng)賣方(即國內(nèi)信用證受益人)的申請,以其收到的信用證項下的預(yù)期銷貨款作為還款來源,為解決賣方在貨物發(fā)運前,因支付采購款、組織生產(chǎn)、貨物運輸?shù)荣Y金需要而向其發(fā)放的短期貸款400-650-9936信用證項下打包貸款信用證項下打包貸款是指融資行應(yīng)賣方(即國1簽訂購銷合同5申請打包貸款6發(fā)放打包貸款8交單并委托收款9寄單索償12付款11付款贖單2申請開證10來單通知借款人(銷貨方、受益人)開證申請人(購貨方)受益人開戶行7生產(chǎn)\備貨\裝運13扣劃融資本息開證行3開立信用證4來證通知打包貸款業(yè)務(wù)流程400-650-99361簽訂購銷合同5689寄單索償12付款11210借款人訂單融資訂單融資是指購銷雙方采用非信用證結(jié)算方式并已簽署訂單后,銀行以訂單項下的預(yù)期銷貨款作為主要還款來源,為滿足銷貨方在貨物發(fā)運前因支付原材料采購款、組織生產(chǎn)、貨物運輸?shù)荣Y金需求而向其提供的融資。該融資方式的特性與國內(nèi)信用證項下打包貸款基本一至,但免除了對信用證的要求,為一時難以辦理信用證業(yè)務(wù)的企業(yè)開辟了一條融資途徑400-650-9936訂單融資訂單融資是指購銷雙方采用非信用證結(jié)算方式并已簽署訂信用證項下賣方融資信用證項下賣方融資是指以借款人(國內(nèi)信用證受益人)收到的延期付款國內(nèi)信用證項下的應(yīng)收賬款作為主要還款來源,向銀行申請的短期融資賣方融資業(yè)務(wù)可分為議付和非議付兩種類型賣方融資(議付)是指銀行在單證一致、單單一致的條件下,扣除議付利息和手續(xù)費后有追索權(quán)地向受益人給付對價的行為賣方融資(非議付)是指在信用證及其項下單據(jù)存在不符點或不能確認單證一致的情況下,在收到開證行的到期付款確認書后,對國內(nèi)信用證項下應(yīng)收賬款進行的融資該融資方式的適用對象主要是貿(mào)易業(yè)務(wù)的銷貨方,在其所銷售的貨物已發(fā)運并可以提交符合信用證條款規(guī)定的有效單據(jù)時,可憑這些單據(jù)及信用證向開戶銀行申請融資400-650-9936信用證項下賣方融資信用證項下賣方融資是指以借款人(國內(nèi)信用1簽訂購銷合同9發(fā)放融資7寄單提示付款8到期付款確認書12付款

融資申請人(銷貨方、受益人)開證申請人(購貨方)受益人開戶行開證行2申請開證5發(fā)貨6交單并申請賣方融資10來單通知11到期付款13扣劃融資本息后入賬賣方融資業(yè)務(wù)流程3開立信用證4來證通知400-650-99361簽訂購銷合同97寄單提示付款8到期付款確認書12付應(yīng)收賬款保理國內(nèi)保理是指境內(nèi)銷貨方(債權(quán)人)將其因向境內(nèi)購貨方(債務(wù)人)銷售商品、提供服務(wù)或其他原因所產(chǎn)生的應(yīng)收賬款轉(zhuǎn)讓給銀行,由銀行為銷貨方提供應(yīng)收賬款融資及商業(yè)資信調(diào)查、應(yīng)收賬款管理的綜合性金融服務(wù)的一種貿(mào)易融資方式適用于在國內(nèi)貿(mào)易中,已向購貨方提供商品或服務(wù)并形成了應(yīng)收賬款的銷貨方企業(yè)這里指的應(yīng)收賬款必須是在購銷合同中未禁止轉(zhuǎn)讓的,且未做任何轉(zhuǎn)讓或設(shè)定任何質(zhì)權(quán)的應(yīng)收賬款400-650-9936應(yīng)收賬款保理國內(nèi)保理是指境內(nèi)銷貨方(債權(quán)人)將其因向境內(nèi)購應(yīng)收賬款單保理基本業(yè)務(wù)流程400-650-9936應(yīng)收賬款單保理基本業(yè)務(wù)流程400-650-9936應(yīng)收賬款雙保理基本業(yè)務(wù)流程400-650-9936應(yīng)收賬款雙保理基本業(yè)務(wù)流程400-650-9936反保理融資業(yè)務(wù)

——沃爾瑪?shù)墓?yīng)鏈反保理融資業(yè)務(wù)是指在以賒銷為付款方式的交易中,在買方簽署書面文件確認基礎(chǔ)交易及應(yīng)付賬款無爭議、保證到期履行付款義務(wù)的情況下,保理商(銀行)在全額占用買方授信額度的前提下,不占用賣方授信額度為賣方提供融資400-650-9936反保理融資業(yè)務(wù)

——沃爾瑪?shù)墓?yīng)鏈反保理融資業(yè)務(wù)是指在以賒銷應(yīng)收賬款質(zhì)押融資《中華人民共和國物權(quán)法》實施后,中國人民銀行制定了《應(yīng)收賬款質(zhì)押登記辦法》,確定了應(yīng)收賬款質(zhì)押的登記機構(gòu)(中國人民銀行征信中心),使應(yīng)收賬款質(zhì)押融資變?yōu)楝F(xiàn)實,企業(yè)可將未到期的應(yīng)收賬款債權(quán)質(zhì)押給銀行,銀行可在此基礎(chǔ)上為企業(yè)提供融資幫助應(yīng)收賬款質(zhì)押登記由質(zhì)權(quán)人(銀行)辦理400-650-9936應(yīng)收賬款質(zhì)押融資《中華人民共和國物權(quán)法》實施后,中國人民銀應(yīng)收賬款質(zhì)押融資其一般業(yè)務(wù)流程為企業(yè)匯集部分或全部應(yīng)收賬款向銀行提出融資申請銀行審批通過后與企業(yè)簽訂融資合同等相關(guān)法律要件辦理質(zhì)押登記銀行為企業(yè)辦理具體融資業(yè)務(wù)400-650-9936應(yīng)收賬款質(zhì)押融資其一般業(yè)務(wù)流程為400-650-9936應(yīng)收賬款質(zhì)押融資企業(yè)的益處為融資比例一般最高可達應(yīng)收賬款金額的80%具有規(guī)模效應(yīng),化零為整,將部分或全部應(yīng)收賬款“打包”申請一個授信額度一次審批,可循環(huán)使用400-650-9936應(yīng)收賬款質(zhì)押融資企業(yè)的益處為400-650-9936什么是應(yīng)收賬款證券化?迄今為止對資產(chǎn)證券化存在不同的定義。美國證券交易委員會將其定義為“將企業(yè)(賣方)不流通的存量資產(chǎn)或可預(yù)見的未來收入構(gòu)造和轉(zhuǎn)變成為資本市場可銷售和流通的金融產(chǎn)品的過程。在該過程中存量資產(chǎn)被賣給一個特色載體(Specialpurposevehicle,SPV)或中介機構(gòu),然后SPV或中介機構(gòu)通過向投資者發(fā)行資產(chǎn)支持證券(Assetsbackedsecurities,ABS)以獲取資金?!?00-650-9936什么是應(yīng)收賬款證券化?迄今為止對資產(chǎn)證券化存在不同的定義。美②發(fā)生應(yīng)收賬款發(fā)起人原始債務(wù)人發(fā)行人(銀行+SPV)服務(wù)人信用評級機構(gòu)投資者③出售應(yīng)收賬款⑧獲得銷售收入⑤支付評估費④評級⑨償付應(yīng)收賬款⑾支付服務(wù)費⑩支付收取的款項⑥發(fā)行ABS證券⑦支付現(xiàn)金⑿定期還本付息①提供商品或服務(wù)證券化流程圖解證券化與金融危機400-650-9936②發(fā)生應(yīng)收賬款發(fā)起人原始債務(wù)人發(fā)行人服務(wù)人信用評級機構(gòu)投資者發(fā)票融資發(fā)票融資是指境內(nèi)銷貨方(借款人)在不讓渡應(yīng)收賬款債權(quán)情況下,以其在國內(nèi)商品交易中所產(chǎn)生的發(fā)票為憑證,并以發(fā)票所對應(yīng)的應(yīng)收賬款為第一還款來源,由銀行為其提供的短期貸款。主要適用對象是已提供商品或服務(wù)并已形成應(yīng)收賬款國內(nèi)貿(mào)易的銷貨方該融資形式下企業(yè)并不讓渡債權(quán),僅將其作為在銀行融資的依據(jù)400-650-9936發(fā)票融資發(fā)票融資是指境內(nèi)銷貨方(借款人)在不讓渡應(yīng)收賬款債國內(nèi)發(fā)票融資(購貨方在本地)400-650-9936國內(nèi)發(fā)票融資(購貨方在本地)400-650-9936國內(nèi)發(fā)票融資(購貨方在異地)400-650-9936國內(nèi)發(fā)票融資(購貨方在異地)400-650-9936基于供應(yīng)鏈的貿(mào)易融資產(chǎn)品組合上游:供應(yīng)商終端客戶核心企業(yè)下游:經(jīng)銷商

交付貨物前的產(chǎn)品國內(nèi)信用證項下打包貸款基于應(yīng)收賬款的產(chǎn)品國內(nèi)信用證項下賣方融資國內(nèi)保理國內(nèi)發(fā)票融資基于儲備、存貨和交易應(yīng)收商品的產(chǎn)品商品融資針對向上游采購的產(chǎn)品國內(nèi)信用證信用證項下買方融資商品融資針對向下游銷售的產(chǎn)品信用證項下打包貸款信用證項下賣方融資國內(nèi)保理國內(nèi)發(fā)票融資商品融資

國內(nèi)信用證國內(nèi)信用證項下買方融資商品融資物流資金流物流資金流物流資金流借款人履約記錄良好,穩(wěn)定的購銷關(guān)系400-650-9936基于供應(yīng)鏈的貿(mào)易融資產(chǎn)品組合上游:供應(yīng)商終端客戶核心國內(nèi)信用證項下買方融資國內(nèi)信用證是指開證銀行依照開證申請人的申請開出的,憑符合信用證條款的單據(jù)支付的付款承諾,是一種以銀行信用替代商業(yè)信用的結(jié)算工具在信用證業(yè)務(wù)中開證行承擔第一性付款責(zé)任,同時,信用證是獨立文件,不受購銷合同的約束,一切以單據(jù)為準這種融資方式主要適用于國內(nèi)貿(mào)易的購貨方(開證申請人),在需要以銷售貨物的資金用于支付購貨款時,利用銀行資金填補其間的時間差400-650-9936國內(nèi)信用證項下買方融資國內(nèi)信用證是指開證銀行依照開證申請人買方融資業(yè)務(wù)流程400-650-9936買方融資業(yè)務(wù)流程400-650-9936預(yù)付款融資預(yù)付款融資也稱未來貨權(quán)項下商品融資,指在商品采購階段(所采購貨物貨權(quán)從銷貨方轉(zhuǎn)移至購貨方之前),通過引入第三方物流監(jiān)管公司或由銷貨方對采購商品進行監(jiān)管,確保在銷貨方備貨完畢后可嚴格控制采購商品處置權(quán)的前提下,銀行按商品總價款的一定比例為購貨方提供的用于支付采購貨物預(yù)付款及其它短期資金需求的短期信用支持400-650-9936預(yù)付款融資預(yù)付款融資也稱未來貨權(quán)項下商品融資,指在商品采購針對向在途及庫存原材料、在產(chǎn)品及存貨的商品融資商品融資是指基于委托第三方監(jiān)管人對借款人合法擁有的儲備物、存貨或交易應(yīng)收的商品進行監(jiān)管,以商品價值作為首要還款保障而進行的結(jié)構(gòu)性短期融資業(yè)務(wù)。根據(jù)商品質(zhì)押方式的不同,商品融資可分為靜態(tài)質(zhì)押和動態(tài)質(zhì)押兩種操作模式靜態(tài)質(zhì)押是指在質(zhì)押期間質(zhì)物處于封存狀態(tài)(不改變質(zhì)物形態(tài)、數(shù)量和占有人),直至質(zhì)物所擔保的融資完全清償后方可解除質(zhì)押動態(tài)質(zhì)押是指由銀行確定質(zhì)物種類、數(shù)量、質(zhì)量和價值的最低要求,在質(zhì)期間借款人可自由存儲或提取超出銀行規(guī)定的最低要求的部分質(zhì)物400-650-9936針對向在途及庫存原材料、在產(chǎn)品及存貨的商品融資商品融資是指商品融資

——存貨的靜態(tài)質(zhì)押和動態(tài)質(zhì)押企業(yè)(融資方)物流監(jiān)管企業(yè)(例如中儲)貸款行6、核查貨物相符、簽發(fā)回執(zhí)3、簽訂商品融資合同1、申請辦理融資4、簽訂商品融資質(zhì)押監(jiān)管協(xié)議2、盡職調(diào)查、核押定值8、融資后管理9、到期歸還融資10、通知解除質(zhì)押7、落實前提條件,發(fā)放融資5、出質(zhì)通知、辦理質(zhì)物入庫5、出質(zhì)通知、辦理質(zhì)物入庫400-650-9936商品融資

——存貨的靜態(tài)質(zhì)押和動態(tài)質(zhì)押企業(yè)物流監(jiān)管企業(yè)企業(yè)貿(mào)易融資產(chǎn)品組合與競爭力提升貿(mào)易融資產(chǎn)品的緊密結(jié)合,可以形成完整的交易鏈,交易鏈的每一個環(huán)節(jié)都可能進行融資產(chǎn)品設(shè)計貿(mào)易融資與理財、結(jié)算等產(chǎn)品緊密結(jié)合,提高供應(yīng)鏈融資能力貿(mào)易融資與物流監(jiān)管企業(yè)、租賃公司、保險公司等第三方開展業(yè)務(wù)合作拓展業(yè)務(wù)領(lǐng)域400-650-9936企業(yè)貿(mào)易融資產(chǎn)品組合與競爭力提升貿(mào)易融資產(chǎn)品的緊密結(jié)合,可以企業(yè)資金運作的價值

——如何讓財務(wù)成為一個創(chuàng)造價值的部門有效克服資信準入門檻的約束利用銀行信用支持的杠桿效應(yīng),小企業(yè)可做大生意減少資金占用,節(jié)約資金成本,提高資金使用效率可向交易對手提供更優(yōu)惠的交易條件,有利于競爭客戶和業(yè)務(wù)依托供應(yīng)鏈關(guān)系穩(wěn)定上下游客戶關(guān)系,鞏固核心企業(yè)地位流程簡化,業(yè)務(wù)辦理效率較高400-650-9936企業(yè)資金運作的價值

——如何讓財務(wù)成為一個創(chuàng)造價值的部門有效企業(yè)現(xiàn)金流預(yù)測與現(xiàn)金預(yù)算400-650-9936企業(yè)現(xiàn)金流預(yù)測與現(xiàn)金預(yù)算400-650-9936資本預(yù)算銷售預(yù)算經(jīng)營成本費用預(yù)算存貨調(diào)整各種活動預(yù)算費用預(yù)算戰(zhàn)略指導(dǎo)下的經(jīng)營目標銷售費用預(yù)算管理費用預(yù)算各部門、公司成本預(yù)算籌資預(yù)算損益表預(yù)算現(xiàn)金流量表預(yù)算資產(chǎn)負債表預(yù)算財務(wù)費用預(yù)算人工預(yù)算預(yù)算編制流程圖

——業(yè)務(wù)預(yù)算、資本預(yù)算、籌資預(yù)算,財務(wù)預(yù)算400-650-9936資本預(yù)算銷售預(yù)算經(jīng)營成本費用預(yù)算存貨調(diào)整各種活動預(yù)算費用預(yù)算現(xiàn)金預(yù)算400-650-9936現(xiàn)金預(yù)算400-650-9936現(xiàn)金預(yù)算表400-650-9936現(xiàn)金預(yù)算表400-650-9936銷售百分比法銷售百分比法,是根據(jù)資產(chǎn)負債表和損益表中有關(guān)資金項目與銷售額之間的依存關(guān)系來預(yù)測資金需要量的一種方法

400-650-9936銷售百分比法銷售百分比法,是根據(jù)資產(chǎn)負債表和損益表中有關(guān)W公司基期資產(chǎn)負債表資料如下:資產(chǎn)金額占比負債與權(quán)益金額占比流動資產(chǎn)流動負債現(xiàn)金302短期借款453應(yīng)收賬款24016應(yīng)付賬款1057存貨30020長期負債350固定資產(chǎn)凈值180所有者權(quán)益無形資產(chǎn)100實收資本200留存收益150合計85038%合計85010%400-650-9936W公司基期資產(chǎn)負債表資料如下:資產(chǎn)金額占比負債與權(quán)益金額占比W公司基期

利潤表資料如下:項目金額占銷售額的%銷售收入1500100減:銷售成本105070銷售費用604銷售利潤39026減:期間費用27018稅前利潤1208減:所得稅(40%)483.2稅后利潤724.8400-650-9936W公司基期

利潤表資料如下:項目金額占銷售額的%銷售收入15補充資料根據(jù)市場調(diào)查和銷售預(yù)測資料顯示,N公司預(yù)測期可實現(xiàn)銷售額1800萬元,稅后利潤留存比例為50%400-650-9936補充資料根據(jù)市場調(diào)查和銷售預(yù)測資料顯示,N公司預(yù)測期可實現(xiàn)銷對融資需求的計算公式總結(jié)融資需求=新增銷售額×[敏資比-敏負比]-預(yù)計凈利潤×留存比率預(yù)計凈利潤=基期銷售額×(1+銷售增長率)×凈利率融資需求=300(38%-10%)-1500×(1+20%)×4.8%×50%=40.8400-650-9936對融資需求的計算公式總結(jié)融資需求=新增銷售額×[敏資比-敏負企業(yè)的現(xiàn)金本量利分析經(jīng)營現(xiàn)金流量=凈利潤+折舊OCF——經(jīng)營現(xiàn)金流量(OperatingCashFlow)NI——凈利潤(NetIncome)D——折舊等非付現(xiàn)成本(Depreciation)400-650-9936企業(yè)的現(xiàn)金本量利分析經(jīng)營現(xiàn)金流量=凈利潤+折舊400-650企業(yè)的現(xiàn)金本量利分析400-650-9936企業(yè)的現(xiàn)金本量利分析400-650-9936案例說明大成公司只生產(chǎn)某一種產(chǎn)品,固定資產(chǎn)原始投資為300萬元,預(yù)計使用期限為4年,期滿無殘值,以直線法計提折舊。產(chǎn)品的單價為1000元,單位變動成本為500元,固定成本為500萬元,其中包括固定資產(chǎn)折舊75萬元(不考慮其他非付現(xiàn)成本),企業(yè)所得稅率為25%。=500萬/(1000-500)=1萬(件)400-650-9936案例說明大成公司只生產(chǎn)某一種產(chǎn)品,固定資產(chǎn)原始投資為300萬續(xù)上例,假設(shè)大成公司的利息費用為100萬元400-650-9936續(xù)上例,假設(shè)大成公司的利息費用為100萬元400-650-9如果大成公司沒有債務(wù),

那么其利息費用為零400-650-9936如果大成公司沒有債務(wù),

那么其利息費用為零400-650-企業(yè)的賒銷與賒購

對現(xiàn)金流平衡點的影響400-650-9936企業(yè)的賒銷與賒購

對現(xiàn)金流平衡點的影響400-650-99如果企業(yè)希望能夠減小現(xiàn)金流平衡點的銷售壓力,在其它參數(shù)保持不變的情況下有400-650-9936如果企業(yè)希望能夠減小現(xiàn)金流平衡點的銷售壓力,在其它參數(shù)保持不續(xù)上例,已知在大成公司的利息費用為100萬元時,其現(xiàn)金流平衡點銷售量為1萬件,這里一個隱含的前提是大成公司的產(chǎn)品購銷都是現(xiàn)金支付?,F(xiàn)假設(shè)大成公司賒銷率和賒購率都是20%

400-650-9936續(xù)上例,已知在大成公司的利息費用為100萬元時,其現(xiàn)金流平衡賒銷與賒購下的現(xiàn)金流平衡點400-650-9936賒銷與賒購下的現(xiàn)金流平衡點400-650-9936如果大成公司賒銷率為5%,而賒購率仍為20%,則有:400-650-9936如果大成公司賒銷率為5%,而賒購率仍為20%,則有:400-賒銷與賒購下的現(xiàn)金流平衡問題由于這時企業(yè)的賒銷率與賒購率之比(25%)小于變動成本率(50%),所以,這時大成公司的現(xiàn)金流平衡點銷售量低于1萬件。由此可見,企業(yè)的及時收款和延期付款,可以在一定程度上緩解現(xiàn)金壓力400-650-9936賒銷與賒購下的現(xiàn)金流平衡問題由于這時企業(yè)的賒銷率與賒購率之比企業(yè)現(xiàn)金流在項目投資分析中的應(yīng)用A企業(yè)計劃購入A設(shè)備,以生產(chǎn)甲產(chǎn)品,預(yù)計設(shè)備價款470000元,設(shè)備安裝調(diào)試費30000元,設(shè)備使用年限為5年,預(yù)計設(shè)備的凈殘值為50000元(假設(shè)與稅法規(guī)定一致)該項目配套流動資產(chǎn)投資120000元。設(shè)備投產(chǎn)后每年預(yù)計實現(xiàn)現(xiàn)金收入400000元,經(jīng)營期內(nèi),年付現(xiàn)成本為160000元,假設(shè)企業(yè)所得稅稅率為25%,固定資產(chǎn)采用直線折舊法400-650-9936企業(yè)現(xiàn)金流在項目投資分析中的應(yīng)用A企業(yè)計劃購入A設(shè)備,以生營業(yè)現(xiàn)金流量和凈現(xiàn)金流量考慮所得稅的營業(yè)現(xiàn)金流量:營業(yè)現(xiàn)金流量=收入-付現(xiàn)成本-所得稅營業(yè)現(xiàn)金流量=凈利潤+折舊營業(yè)現(xiàn)金流量=收入×(1-T)-付現(xiàn)成本×(1-T)+折舊×T例題400-650-9936營業(yè)現(xiàn)金流量和凈現(xiàn)金流量考慮所得稅的營業(yè)現(xiàn)金流量:400-6墊支流動資產(chǎn)的結(jié)構(gòu)期初投資50萬元,殘值5萬元,年折舊9萬元配套流動資產(chǎn)投資12萬元(8+10-6)應(yīng)收賬款8萬元存貨10萬元應(yīng)付賬款6萬元每年預(yù)計實現(xiàn)現(xiàn)金收入40萬元,年付現(xiàn)成本為16萬元企業(yè)所得稅稅率為25%400-650-9936墊支流動資產(chǎn)的結(jié)構(gòu)期初投資50萬元,殘值5萬元,年折舊9萬元400-650-9936400-650-9936計算規(guī)則凡是資產(chǎn)負債表的項目都不進行納稅調(diào)整,也即稅前和稅后的現(xiàn)金流量是一致的,譬如:設(shè)備采購與安裝、應(yīng)收應(yīng)付款及存貨等凡是利潤表的項目,則需要考慮納稅調(diào)整,也即應(yīng)用公式(6.3)現(xiàn)金流入項目乘上(1-所得稅率),調(diào)整為稅后現(xiàn)金流入付現(xiàn)成本項目乘上(1-所得稅率),調(diào)整為稅后現(xiàn)金流出折舊攤銷等乘上所得稅率,意味著折舊抵稅,這屬于稅盾的影響400-650-9936計算規(guī)則凡是資產(chǎn)負債表的項目都不進行納稅調(diào)整,也即稅前和稅后企業(yè)估值的應(yīng)用領(lǐng)域證券買賣信用分析危機預(yù)測溝通治理兼并收購400-650-9936企業(yè)估值的應(yīng)用領(lǐng)域證券買賣400-650-9936前景分析會計分析商業(yè)環(huán)境和戰(zhàn)略分析

行業(yè)競爭分析競爭優(yōu)勢分析

財務(wù)分析資金成本估計公司(股票)內(nèi)在價值公司價值分析架構(gòu)公司戰(zhàn)略分析400-650-9936商業(yè)環(huán)境行業(yè)競爭財務(wù)分析資金成本估計公司(股票)公司價值行業(yè)競爭分析——波特五力模型供應(yīng)商替代產(chǎn)品購買者行業(yè)競爭者潛在進入者400-650-9936行業(yè)競爭分析——波特五力模型供應(yīng)商替代購買者行業(yè)潛在400-行業(yè)競爭分析——SWOT矩陣知彼知己與知天知地

Strengths優(yōu)勢1.2.3.(列出優(yōu)勢)4.5.Weeknesses劣勢1.2.3.(列出劣勢)4.5.Opportunities機會1.2.3.(列出機會)4.5.SO戰(zhàn)略1.2.3.(利用優(yōu)勢把握機會)4.5.WO戰(zhàn)略1.2.3.(利用機會克服劣勢)4.5.Threats威脅1.2.3.(列出威脅)4.5.ST戰(zhàn)略1.2.3.(利用優(yōu)勢回避威脅)4.5.WT戰(zhàn)略1.2.3.(劣勢降到最小避免威脅)4.5.400-650-9936行業(yè)競爭分析——SWOT矩陣Strengths優(yōu)勢Week競爭優(yōu)勢分析成本最低產(chǎn)品領(lǐng)先全面解決系統(tǒng)鎖定400-650-9936競爭優(yōu)勢分析成本最低400-650-9936集中成本領(lǐng)先差異化集中差異化成本領(lǐng)先競爭優(yōu)勢低成本獨特性目標市場目標廣泛目標狹窄成本領(lǐng)先與差異化的整合基本競爭策略400-650-9936集中差異化集中成本競爭優(yōu)勢低成本獨特性目目目成本公司戰(zhàn)略分析雞蛋到底應(yīng)該怎么放?放到一個籃子里?專一領(lǐng)域放到多個籃子里?多元經(jīng)營400-650-9936公司戰(zhàn)略分析雞蛋到底應(yīng)該怎么放?400-650-9936會計分析步驟確認主要的會計政策評估會計業(yè)務(wù)的彈性評估會計賬務(wù)的戰(zhàn)略評估信息披露的質(zhì)量確認潛在的問題區(qū)域重述會計報表的數(shù)據(jù)400-650-9936會計分析步驟400-650-9936財務(wù)分析營運能力償債能力盈利能力增長能力現(xiàn)金能力綜合分析400-650-9936財務(wù)分析營運能力400-650-9936前景預(yù)測重構(gòu)利潤表重構(gòu)資產(chǎn)負債表建立假設(shè)構(gòu)建分析期數(shù)據(jù)模型應(yīng)用股利折現(xiàn)模型超常收益折現(xiàn)模型市場乘數(shù)模型折現(xiàn)現(xiàn)金流模型400-650-9936前景預(yù)測重構(gòu)利潤表400-650-9936公司估值的兩階段現(xiàn)金流分布圖02300.92647.03045.346113.51234WACC=13%54106.7=V0g=30%g=30%g=30%g=6%CF0=2000 2600 3380 43944657.6400-650-9936公司估值的兩階段現(xiàn)金流分布圖02300.92647.0304現(xiàn)金流在企業(yè)價值評估中的應(yīng)用自由現(xiàn)金流量的估算FCFA=NOPAT-ΔBVA=EBIT(1-T)-ΔWCR-ΔNLTA=NI+I(1-T)-ΔWCR-ΔNLTAWACC=Kd×(1-T)×Wd+KS×WS關(guān)鍵假設(shè)銷售增長率、銷售利潤率、銷售營運資產(chǎn)率、銷售長期資產(chǎn)率、加權(quán)平均資金成本、所得稅率、公司存續(xù)期400-650-9936現(xiàn)金流在企業(yè)價值評估中的應(yīng)用自由現(xiàn)金流量的估算400-65BAV應(yīng)用思路400-650-9936BAV應(yīng)用思路400-650-9936現(xiàn)金流估值法的意義賬面余額法資產(chǎn)重置法市場類比法現(xiàn)金流量法如何評估一家餐館的價值?餐廳面積、裝修檔次、鍋碗瓢盆數(shù)顧客、平均消費額……自己重新經(jīng)營管理團隊一起購買400-650-9936現(xiàn)金流估值法的意義賬面余額法如何評估一家餐館的價值?400-集團資金集中模式現(xiàn)金池:集團資金管理模式之一財務(wù)方式結(jié)算中心內(nèi)部銀行財務(wù)公司現(xiàn)金池集團資金內(nèi)部流動與循環(huán)商業(yè)方式轉(zhuǎn)移價格應(yīng)收應(yīng)付資本公積400-650-9936集團資金集中模式現(xiàn)金池:集團資金管理模式之一財務(wù)方式結(jié)算中心資金集中模式分析

財務(wù)結(jié)算中心通常是在企業(yè)集團內(nèi)部設(shè)立的、辦理集團內(nèi)部各成員現(xiàn)金收付和往來結(jié)算業(yè)務(wù)的專門機構(gòu),它通常設(shè)立于財務(wù)部門內(nèi),是一個進行獨立資金運作運行的職能部門。

財務(wù)公司是由人民銀行批準,在集團下設(shè)立并為本集團成員企業(yè)提供發(fā)展配套金融服務(wù)的非銀行金融機構(gòu)內(nèi)部銀行是將社會銀行的基本職能與管理方式引入企業(yè)內(nèi)部管理機制而建立起來的一種內(nèi)部資金管理機構(gòu),主要是在企業(yè)內(nèi)部引進商業(yè)銀行的信貸與結(jié)算職能方式,在建立和完善企業(yè)內(nèi)部財務(wù)核算體系的基礎(chǔ)上,將會計核算、財務(wù)管理、金融信貸等三種職能統(tǒng)一

400-650-9936資金集中模式分析財務(wù)結(jié)算中心通常是在企業(yè)集團內(nèi)部設(shè)立的企業(yè)現(xiàn)金流管理模式單一企業(yè)企業(yè)集團小型、中型、大型400-650-9936企業(yè)現(xiàn)金流管理模式單一企業(yè)400-650-9936單一企業(yè)網(wǎng)上銀行賬戶管理賬戶信息查詢、電子對賬支付結(jié)算對外支付、收款單位維護投資理財銀行、證券、信托、基金、保險代理業(yè)務(wù)代發(fā)工資、費用報銷、代繳國稅電子票據(jù)行政事業(yè)單位實體賬戶與附屬賬戶400-650-9936單一企業(yè)網(wǎng)上銀行行政事業(yè)單位400-650-9936企業(yè)集團流動性管理——借助現(xiàn)金池(CashPool)由跨國公司的財務(wù)公司與國際銀行聯(lián)手開發(fā)的資金管理模式,以統(tǒng)一調(diào)撥集團的全球資金,最大限度地降低集團持有的凈頭寸不同的銀行對現(xiàn)金池有具體不同的表述成員企業(yè)之間委托借貸成員單位賬戶余額上劃成員的上存下借分別計息成員企業(yè)日間透支主動撥付與收款現(xiàn)金池業(yè)務(wù)400-650-9936企業(yè)集團流動性管理——借助現(xiàn)金池(CashPool)成員企花旗銀行現(xiàn)金池結(jié)構(gòu)是用于企業(yè)間資金管理的自動調(diào)撥工具,其主要功能是實現(xiàn)資金的集中控制現(xiàn)金池結(jié)構(gòu)包含一個主賬戶和一個或幾個子賬戶現(xiàn)金池資金的自動調(diào)撥通常在日終發(fā)生,調(diào)撥的金額取決于各子賬戶的日終金額和目標金額,即日終時各子賬戶余額為所設(shè)定的“目標余額”,而所有的剩余資金將全部集中在主賬戶400-650-9936花旗銀行現(xiàn)金池結(jié)構(gòu)是用于企業(yè)間資金管理的自動調(diào)撥工具,其主要匯豐銀行在2006年亞太區(qū)現(xiàn)金管理指南中指出現(xiàn)金池也稱利息合計,將多個賬戶余額進行抵消,并計算凈余額的利息這是將多個賬戶余額通過轉(zhuǎn)賬機制,使資金在賬戶間進行實質(zhì)性轉(zhuǎn)移和集中安排資金集合類別目標余額賬戶(TBA)零余額賬戶(ZBA)自動投資賬戶400-650-9936匯豐銀行在2006年亞太區(qū)現(xiàn)金管理指南中指出目標余額賬戶(T實體現(xiàn)金池即賬戶零余額集合:屬于同一家集團企業(yè)的一個或多個成員單位的銀行賬戶現(xiàn)金余額實際轉(zhuǎn)移到一個真實的主賬戶中,主賬戶通常由集團總部控制,成員單位用款時需從主賬戶獲取資金對外支付。這種形式主要用于利息需要對沖資金余額上劃,零余額管理400-650-9936實體現(xiàn)金池即賬戶零余額集合:屬于同一家集團企業(yè)的一個或多個成現(xiàn)金池之利息對沖400-650-9936現(xiàn)金池之利息對沖400-650-9936現(xiàn)金池優(yōu)勢分析

財務(wù)總監(jiān)管理企業(yè)流動資金的主要目標通過短期投資積極管理閑置資金保證流動性的同時獲取最高資金回報減少資金成本集團公司層面的流動性資金需要優(yōu)勢優(yōu)化利息變外源融資為內(nèi)源融資

改進流動性管理降低投資風(fēng)險

節(jié)約管理成本

了解各個子賬戶有效的投資活動400-650-9936現(xiàn)金池優(yōu)勢分析財務(wù)總監(jiān)管理通過短期投資積保證流動性的同時減金融政策稅收政策成熟的銀行服務(wù)條件集團下屬服從大局把集團整體效益最大化放在首位現(xiàn)金池管理必備的內(nèi)部制度體系集團總部要著力提升四種能力外部條件網(wǎng)點在地域上的匹配程度銀行的服務(wù)質(zhì)量銀行收費集中統(tǒng)一的對外融資能力集團總部的資金調(diào)度能力集團總部的資金控制力對下屬企業(yè)高質(zhì)量的服務(wù)能力現(xiàn)金池應(yīng)用條件分析400-650-9936金融政策外部條件網(wǎng)點在地域上的匹配程度集中統(tǒng)一的對外融資能力145現(xiàn)金池的代價

印花稅:每個協(xié)議每方需要支付合同金額的0.005%營業(yè)稅:放款人賺取利息收入的5%銀行傭金:對每筆委托貸款服務(wù)收取代理費用;同時,對參加現(xiàn)金池的賬戶收取一定金額的賬戶管理費現(xiàn)金池資金往來收益

=

委托貸款利息收入+目標余額銀行存款利-委托貸款利息支出-利息收入營業(yè)稅-印花稅-委托貸款手續(xù)費400-650-9936145現(xiàn)金池的代價印花稅:每個協(xié)議每方需要支付合同金額的0企業(yè)集團融資管理集團綜合授信短期融資債券中期票據(jù)票據(jù)融資綜合保理汽車金融銀行保函類產(chǎn)品出口退稅質(zhì)押投資管理各類傳統(tǒng)存款業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)性存款信用聯(lián)系型匯率聯(lián)系型購買國債及其他債券類業(yè)務(wù)400-650-9936企業(yè)集團融資管理投資管理400-650-9936現(xiàn)金流管理課件——風(fēng)險控制與價值創(chuàng)造中南財經(jīng)政法現(xiàn)金流管理課件——風(fēng)險控制與價值創(chuàng)造中南財經(jīng)政法內(nèi)容架構(gòu)企業(yè)現(xiàn)金流管理:12345企業(yè)現(xiàn)金流戰(zhàn)略風(fēng)險控制架構(gòu)企業(yè)現(xiàn)金流營運風(fēng)險控制體系企業(yè)現(xiàn)金流內(nèi)部風(fēng)險控制環(huán)節(jié)企業(yè)現(xiàn)金流價值創(chuàng)造的DNA企業(yè)現(xiàn)金流管理模式的適用條件及其風(fēng)險因素400-650-9936內(nèi)容架構(gòu)企業(yè)現(xiàn)金流管理:12345400-650-9936現(xiàn)金流管理現(xiàn)金管理資金運作資本運作水潤良田挑水灌溉機器抽水人工降雨理財活動第三層次:CEO的財務(wù)第二層次:CFO的財務(wù)第一層次:財務(wù)人員財務(wù)現(xiàn)金為王:三個層次400-650-9936現(xiàn)金流管理現(xiàn)金管理資金運作資本運作水潤良田挑水灌溉機器抽水人400-650-9936400-650-9936400-650-9936400-650-9936三維現(xiàn)金流的內(nèi)在邏輯解析經(jīng)營現(xiàn)金流:內(nèi)生性現(xiàn)金流的源泉投資現(xiàn)金流:產(chǎn)生內(nèi)生現(xiàn)金流的前提融資現(xiàn)金流:資產(chǎn)現(xiàn)金流的起源和補充400-650-9936三維現(xiàn)金流的內(nèi)在邏輯解析經(jīng)營現(xiàn)金流:內(nèi)生性現(xiàn)金流的源泉4現(xiàn)金流灌溉圖400-650-9936現(xiàn)金流灌溉圖400-650-9936經(jīng)營投資籌資現(xiàn)金流管理重點1-++2--+3-+-4---5+++6+-+7++-8+--400-650-9936經(jīng)營投資籌資現(xiàn)金流管理重點1-++2--+3-+-4---5分析:哪種情況更好?甲乙丙丁經(jīng)營凈流量01002000投資凈流量-200-2000200籌資凈流量200100-100-200全部凈流量001000400-650-9936分析:哪種情況更好?甲乙丙丁經(jīng)營凈流量01002000投資凈現(xiàn)金流的邏輯面向歷史經(jīng)營活動投資活動籌資活動面向未來現(xiàn)金存量營運資本需求量利息費用資本性支出現(xiàn)金股利融資活動400-650-9936現(xiàn)金流的邏輯面向歷史面向未來400-650-9936現(xiàn)金流量操縱手法分析會計選擇利用現(xiàn)金流量表準則提供的判斷空間與選擇余地理財策略利用理財策略影響現(xiàn)金流的發(fā)生時間直接造假400-650-9936現(xiàn)金流量操縱手法分析會計選擇400-650-9936會計選擇

——利用現(xiàn)金流量表準則提供的判斷空間與選擇余地公司出于美化經(jīng)營現(xiàn)金流的需要,將實質(zhì)上屬于投資、籌資活動的現(xiàn)金流入納入經(jīng)營活動現(xiàn)金流,將某些經(jīng)營活動現(xiàn)金流出移至投資、籌資活動的現(xiàn)金流項目,于是產(chǎn)生了現(xiàn)金流量表的“會計選擇”問題較普遍的問題是票據(jù)貼現(xiàn)和應(yīng)收賬款出售,從理財?shù)慕嵌葋砜矗睋?jù)貼現(xiàn)和應(yīng)收賬款出售是企業(yè)與銀行等金融機構(gòu)之間的融資行為,不應(yīng)屬于經(jīng)營活動現(xiàn)金流,至少不應(yīng)屬于“銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金”400-650-9936會計選擇

——利用現(xiàn)金流量表準則提供的判斷空間與選擇余地公司會計選擇

——利用現(xiàn)金流量表準則提供的判斷空間與選擇余地按照現(xiàn)行準則,收購企業(yè)資產(chǎn)(既包括固定資產(chǎn),也包括應(yīng)收賬款、存貨等流動資產(chǎn))所支付的現(xiàn)金全部計入投資活動支出當收購資產(chǎn)中的應(yīng)收賬款產(chǎn)生現(xiàn)金回籠、存貨實現(xiàn)現(xiàn)金銷售時,卻“理所當然”地計入了經(jīng)營活動收到的現(xiàn)金那么僅僅依靠收購營運資本(非貨幣的流動性資產(chǎn)減去非貨幣的流動性負債)為正的子公司,就可以獲得經(jīng)營現(xiàn)金流的增長400-650-9936會計選擇

——利用現(xiàn)金流量表準則提供的判斷空間與選擇余地按照理財策略

——利用理財策略影響現(xiàn)金流的發(fā)生時間

具體方法包括加快貨款回收,清理資金占用,延長采購付款期限,通過關(guān)聯(lián)方代墊費用支出等方式這種方法也可以與現(xiàn)金流量表分類的選擇結(jié)合使用這些方式往往只能帶來經(jīng)營活動凈流量一次性的提高,甚至是以犧牲未來經(jīng)營活動流量為代價400-650-9936理財策略

——利用理財策略影響現(xiàn)金流的發(fā)生時間

具體方法包括直接造假在實務(wù)中常見三種做法將非經(jīng)營活動甚至違規(guī)行為所得計入主營業(yè)務(wù)收入,同時計入銷售收現(xiàn),結(jié)果導(dǎo)致利潤和現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物余額都獲得提高配合收入造假虛構(gòu)銷售收現(xiàn),同時通過虛構(gòu)投資支出消化虛增的現(xiàn)金為避免主營收入缺乏現(xiàn)金支撐的質(zhì)疑而粉飾銷售收現(xiàn)能力,虛增“銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金”,同時虛增“購買商品、接受勞務(wù)支付的現(xiàn)金”將虛增的現(xiàn)金部分抵消掉400-650-9936直接造假在實務(wù)中常見三種做法400-650-99364種變量:流向、流量、流速、流程現(xiàn)金流流向的內(nèi)涵主要包括三個方面一是指現(xiàn)金流的流入和流出二是指現(xiàn)金流在集團公司、子公司、孫公司之間和公司內(nèi)部各組織及部門之間流動的方向三是指現(xiàn)金流的投資方向這一流向是戰(zhàn)略性的,對企業(yè)的影響意義重大400-650-99364種變量:流向、流量、流速、流程現(xiàn)金流流向的內(nèi)涵主要包括三市場快速成長市場萎縮競爭實力強競爭實力弱多元化戰(zhàn)略的內(nèi)外條件400-650-9936市場快速成長市場萎縮多元化戰(zhàn)略的內(nèi)外條件400-650-99企業(yè)兼并重組的優(yōu)先抉擇資產(chǎn)并購優(yōu)于資產(chǎn)重置股權(quán)并購優(yōu)于現(xiàn)金收購橫向兼并優(yōu)于縱向兼并下游兼并優(yōu)于上游兼并基于買方市場的判斷經(jīng)營層面解決問題還是資本層面解決問題?孩子的奶不夠吃,你可以高薪聘請奶媽,但這并不意味著你必須把奶媽取回家400-650-9936企業(yè)兼并重組的優(yōu)先抉擇資產(chǎn)并購優(yōu)于資產(chǎn)重置基于買方市場的判斷企業(yè)現(xiàn)金流分析的五方面評價指標償債性靈活性盈利性增長性結(jié)構(gòu)性400-650-9936企業(yè)現(xiàn)金流分析的五方面評價指標償債性400-650-993企業(yè)現(xiàn)金流指標業(yè)績評價模板400-650-9936企業(yè)現(xiàn)金流指標業(yè)績評價模板400-650-9936指標加權(quán)平均量化表評價指標償債靈活盈利增長結(jié)構(gòu)得分排序償債——001014靈活1——01023盈利11——1032增長000——005結(jié)構(gòu)1111——41400-650-9936指標加權(quán)平均量化表評價指標償債靈活盈利增長結(jié)構(gòu)得分排序償債—指標加權(quán)平均量化表評價指標個體判斷得分個體判斷排序集體判斷得分集體判斷排序權(quán)重%償債性144058.0靈活性23102320.4盈利性32124224.8增長性0568413.6結(jié)構(gòu)性41166133.2總計500100.0400-650-9936指標加權(quán)平均量化表評價指標個體判斷得分個體判斷排序集體判斷得企業(yè)現(xiàn)金流指標同行業(yè)評價模板400-650-9936企業(yè)現(xiàn)金流指標同行業(yè)評價模板400-650-9936企業(yè)現(xiàn)金流指標趨勢評價模板400-650-9936企業(yè)現(xiàn)金流指標趨勢評價模板400-650-9936企業(yè)現(xiàn)金流戰(zhàn)略風(fēng)險控制架構(gòu)良性增長可持續(xù)增長率價值創(chuàng)造經(jīng)濟增加值400-650-9936企業(yè)現(xiàn)金流戰(zhàn)略風(fēng)險控制架構(gòu)良性增長400-650-9936可持續(xù)增長率可持續(xù)增長率(self-sustainablegrowthrate,g)營運效率和籌資政策不變ROE(RetainOnEquity)=凈利/期初權(quán)益這就是可持續(xù)增長率的期初模式400-650-9936可持續(xù)增長率可持續(xù)增長率(self-sustainable經(jīng)濟增加值的計算思想H公司的稅后利潤為3500萬,凈資產(chǎn)為1.8億,市場確定的股權(quán)必要報酬率是12%,所以EVA=3500-18000*0.12=1340萬續(xù)上例,假設(shè)公司債務(wù)為0.9億,利率為8%,所得稅率25%EVA=息前稅后利潤-全部資本費用(3500+9000×6%)-(18000×0.12+9000×6%)4040-27000×10%=134027000(4040/27000-10%)=134027000(14.96%-10%)=1340EVA=投資資本×(投資資本報酬率-加權(quán)平均資金成本)EVA=C×(ROIC-WACC)400-650-9936經(jīng)濟增加值的計算思想H公司的稅后利潤為3500萬,凈資產(chǎn)為1經(jīng)濟增加值的定義及計算公式

——《中央企業(yè)負責(zé)人經(jīng)營業(yè)績考核暫行辦法》

經(jīng)濟增加值是指企業(yè)稅后凈營業(yè)利潤減去資本成本后的余額,計算公式經(jīng)濟增加值=稅后凈營業(yè)利潤-資本成本=稅后凈營業(yè)利潤-調(diào)整后資本×平均資本成本率稅后凈營業(yè)利潤=凈利潤+(利息支出+研究開發(fā)費用調(diào)整項-非經(jīng)常性收益調(diào)整項×50%)×(1-25%)調(diào)整后資本=平均所有者權(quán)益+平均負債合計-平均無息流動負債-平均在建工程400-650-9936經(jīng)濟增加值的定義及計算公式

——《中央企業(yè)負責(zé)人經(jīng)營業(yè)績考資本成本率的確定中央企業(yè)資本成本率原則上定為5.5%承擔國家政策性任務(wù)較重且資產(chǎn)通用性較差的企業(yè),資本成本率定為4.1%資產(chǎn)負債率在75%以上的工業(yè)企業(yè)和80%以上的非工業(yè)企業(yè),資本成本率上浮0.5個百分點資本成本率確定后,三年保持不變400-650-9936資本成本率的確定中央企業(yè)資本成本率原則上定為5.5%400-其他重大調(diào)整事項發(fā)生下列情形之一,對企業(yè)經(jīng)濟增加值考核產(chǎn)生重大影響的,國資委酌情予以調(diào)整重大政策變化嚴重自然災(zāi)害等不可抗力因素企業(yè)重組、

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