財務(wù)管理(中小企業(yè)1D)

4thEditionFinancial

Management財務(wù)管理企業(yè)的發(fā)展問題主要介紹內(nèi)容什么是財務(wù)管理企業(yè)出了什么問題財務(wù)管理三大難題企業(yè)的發(fā)展問題第一講企業(yè)目標(biāo)：保本回收所墊支的資金——成本費用的補償生存發(fā)展銷售創(chuàng)造新價值——取得利潤可持續(xù)發(fā)展有效利用資源——安全、健康、穩(wěn)定地發(fā)展贏利創(chuàng)造新價值——取得利潤中小企業(yè)的目標(biāo)——生存與發(fā)展中小企業(yè)的目標(biāo)——生存與發(fā)展國務(wù)院發(fā)展研究中心2003年發(fā)表一份關(guān)于中小企業(yè)發(fā)展?fàn)顩r與所面臨問題的問卷調(diào)查報告，揭示了中小企業(yè)在當(dāng)前發(fā)展中存在的八大問題：資金問題；企業(yè)所承受的離退休、下崗人員負擔(dān)越來越重；產(chǎn)銷率、設(shè)備利用率較低，產(chǎn)品銷售渠道不暢；技術(shù)水平偏低，有超過半數(shù)企業(yè)的50%以上的設(shè)備屬于20世紀(jì)70—80年代水平，有超過20%的企業(yè)其50%以上的設(shè)備屬于20世紀(jì)70年代以前的技術(shù)水平；中小企業(yè)的目標(biāo)——生存與發(fā)展國務(wù)院發(fā)展研究中心2003年發(fā)表一份關(guān)于中小企業(yè)發(fā)展?fàn)顩r與所面臨問題的問卷調(diào)查報告，揭示了中小企業(yè)在當(dāng)前發(fā)展中存在的八大問題：經(jīng)營環(huán)境特別是資金環(huán)境和信用環(huán)境不夠理想；大多數(shù)企業(yè)缺乏與國外市場的聯(lián)系渠道；企業(yè)間相互拖欠現(xiàn)象仍較嚴(yán)重，企業(yè)信用秩序不好；競爭手段偏重于價格競爭，大部分中小企業(yè)受技術(shù)和經(jīng)營水平限制，趨向于選擇單純和初級競爭方式，競爭力不強。中小企業(yè)財務(wù)管理的現(xiàn)狀一、融資困難，資金嚴(yán)重不足負債過多，融資成本高，風(fēng)險大，造成中小企業(yè)信用等級低，資信相對較差。國家沒有專設(shè)中小企業(yè)管理扶持機構(gòu)，國家的優(yōu)惠政策未向中小企業(yè)傾斜，使之長期處于不利地位。大多數(shù)中小企業(yè)是非國有企業(yè)，有些銀行受傳統(tǒng)觀念和行政干預(yù)的影響，對其貸款不夠熱心。中介機構(gòu)不健全，缺乏專門為中小企業(yè)貸款服務(wù)的金融中介機構(gòu)和貸款擔(dān)保機構(gòu)。

中小企業(yè)財務(wù)管理的現(xiàn)狀二、投資能力較弱，且缺乏科學(xué)性投資所需資金短缺。追求短期目標(biāo)。投資盲目性，投資方向難以把握。三、財務(wù)控制薄弱對現(xiàn)金管理不嚴(yán)，造成資金閑置或不足。應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)緩慢，造成資金回收困難。存貨控制薄弱，造成資金呆滯。重錢不重物，資產(chǎn)流失浪費嚴(yán)重。中小企業(yè)財務(wù)管理的現(xiàn)狀四、管理模式僵化，管理觀念陳舊一方面，中小企業(yè)典型的管理模式是所有權(quán)與經(jīng)營權(quán)的高度統(tǒng)一，企業(yè)的投資者同時就是經(jīng)營者，這種模式勢必給企業(yè)的財務(wù)管理帶來負面影響。另一方面，知識陳舊，管理思想落后。企業(yè)是如何贏利的？銷售增長：生存與發(fā)展？誤區(qū)：銷售的不斷增長就一定能促進企業(yè)的快速發(fā)展。增加銷售必須注意兩個問題：⑴、可持續(xù)增長率（SGR）的限制程度⑵、聯(lián)合杠桿（DCL）的作用程度現(xiàn)實：相當(dāng)多的中小企業(yè)是在快速成長中或為了實現(xiàn)快速成長而消亡的！企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展可持續(xù)增長率（SustainableGrowthRate）小型企業(yè)→中型企業(yè)→大型企業(yè)可持續(xù)增長率：在不需要耗盡財務(wù)資源的條件下，企業(yè)銷售所能夠增長的最大比率。不適當(dāng)?shù)脑鲩L可能破壞企業(yè)生命力甚至導(dǎo)致企業(yè)死亡?？沙掷m(xù)增長率（SustainableGrowthRate）原有資產(chǎn)新增資產(chǎn)企業(yè)增長

→增加銷售

→增加產(chǎn)量

→增加存貨

應(yīng)收賬款

固定資產(chǎn)

→資產(chǎn)增加增量資金的籌集中小企業(yè)——融資難企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展可持續(xù)增長率（SustainableGrowthRate）原有資本新負債新權(quán)益增量資金的籌集改變股權(quán)結(jié)構(gòu)受制約因素多較少采用債權(quán)人投資人增大財務(wù)風(fēng)險影響收益水平較多采用企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展可持續(xù)增長率（SustainableGrowthRate）原有資本新負債新權(quán)益原有資產(chǎn)新增資產(chǎn)假設(shè)：以市場允許的比率增長希望維持目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)維持穩(wěn)定的分配政策不可能或不愿意擴股可持續(xù)增長率（Sgr）=權(quán)益變動值÷權(quán)益總額=凈利潤×留存比率÷權(quán)益總額企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展什么是財務(wù)管理第二講

什么是財務(wù)資金運動經(jīng)濟關(guān)系企業(yè)財務(wù)理財工作財務(wù)活動財務(wù)關(guān)系什么是財務(wù)管理企業(yè)財務(wù)——財務(wù)活動貨幣儲備生產(chǎn)成品貨幣外部外部成本費用、內(nèi)部積累融資投資分配收入耗資什么是財務(wù)管理

企業(yè)財務(wù)——財務(wù)關(guān)系財務(wù)關(guān)系定義財務(wù)關(guān)系表現(xiàn)財務(wù)關(guān)系實質(zhì)財務(wù)關(guān)系的處理財務(wù)管理制度什么是財務(wù)管理什么是財務(wù)管理速動資產(chǎn)存貨

待攤費用

······非速動資產(chǎn)流動資產(chǎn)長期資產(chǎn)對外投資對外投資對內(nèi)投資應(yīng)收賬款現(xiàn)金類資產(chǎn)負債流動負債有成本無成本長期負債借款

債券

······實收資本所有者權(quán)益注冊資本內(nèi)部積累固定資產(chǎn)無形資產(chǎn)遞延資產(chǎn)其他資產(chǎn)公積金公益金未分配利潤

企業(yè)財務(wù)——財務(wù)結(jié)構(gòu)企業(yè)出了什么問題第三講Or=[EBITCTEBITCT+（—BIr)×BO]（1-T）Or:凈資產(chǎn)收益率CT:總資本額Bir:借入資本平均利息率T:適用所得稅稅率EBIT:息稅前利潤額B:負債總額O:所有者權(quán)益額企業(yè)出了什么問題-1%=[+（—5%

)×21]（1-0）3%3%

Z=0.012X1+0.014X2+0.033X3+0.006X4+0.999X5

X1——期末營運資金/期末總資產(chǎn)X2——期末留存收益/期末總資產(chǎn)X3——息稅前利潤/期末總資產(chǎn)X4——期末股東權(quán)益/期末總負債X5——本期銷售收入/總資產(chǎn)“Z—Score”模型分析企業(yè)出了什么問題財務(wù)管理三大難題第四講——一只看不見的手——一場睡不著的覺——一個揮不去的魔一只看不見的手——聯(lián)合杠桿14億23億—9億長虹鄭州建行鄭州百文財務(wù)理論：資本結(jié)構(gòu)成本結(jié)構(gòu)經(jīng)營杠桿系數(shù)=息稅前利潤變動率銷售額變動率DOL=S-VEBIT財務(wù)杠桿系數(shù)=每股普通股利潤變動率息稅前利潤變動率DFL=EBIT-IEBIT聯(lián)合杠桿系數(shù)=每股普通股利潤變動率銷售額變動率DCL=DOL·DFL一只看不見的手——聯(lián)合杠桿一只看不見的手——聯(lián)合杠桿[舉例]某公司的損益、成本費用在銷售增長10%前后的情況如下表，其中利息支出4500元。要求：測算DOL、DFL、DCL。銷售額

銷售成本

銷售費用

管理費用

折舊費用息稅前利潤100000

70000

10000

5000

300012000變動成本固定成本60000

300010000

7000

5000

3000110000

76000

10300

5000

300015700變動前變動后DOL=100000—6300012000=3.1DFL=1200012000—4500=1.6DCL=4.96全面預(yù)算管理是企業(yè)綜合的、全面的管理，一個健全的企業(yè)預(yù)算制度是完善的法人治理結(jié)構(gòu)的體現(xiàn)。

全面預(yù)算管理的認識“凡事預(yù)則立，不預(yù)則廢；謀定而后動，其事庶幾可成?！?/p>

預(yù)算管理就是要對財和物的運行方式——資金流和業(yè)務(wù)流進行事前的規(guī)劃，并將其按照權(quán)責(zé)范圍落實到相應(yīng)的責(zé)任人身上，從而實現(xiàn)三者的統(tǒng)一。一場睡不著的覺——財務(wù)控制市場成長期——以銷售預(yù)算為核心成長期企業(yè)戰(zhàn)略在市場營銷市場占有率營銷費用增大應(yīng)收賬款增加資產(chǎn)增大，固定成本比重上升經(jīng)營風(fēng)險銷售預(yù)算一場睡不著的覺——財務(wù)控制一場睡不著的覺——財務(wù)控制長期銷售預(yù)算資本支出預(yù)算年度銷售預(yù)算生產(chǎn)預(yù)算直接材料預(yù)算直接人工預(yù)算制造費用預(yù)算存貨預(yù)算銷售、管理費用預(yù)算成本費用預(yù)算現(xiàn)金預(yù)算預(yù)計損益表預(yù)計資產(chǎn)負債表預(yù)計現(xiàn)金流量表一個揮不去的魔——財務(wù)風(fēng)險健全風(fēng)險防范機制就是將風(fēng)險機制引入企業(yè)，使企業(yè)經(jīng)營者在激烈的競爭中承擔(dān)風(fēng)險責(zé)任，行使其控制財務(wù)風(fēng)險的權(quán)利，并獲得風(fēng)險經(jīng)營的收益。首先，要求風(fēng)險承擔(dān)者樹立正確的風(fēng)險意識，從法律上、經(jīng)濟上明確其職責(zé);其次，要給予風(fēng)險承擔(dān)者一定的投資決策權(quán)、資金籌措權(quán)、資金分配權(quán)，使決策者在行使權(quán)利的同時，充分考慮日益變化的企業(yè)內(nèi)外環(huán)境，慎重考慮資金的籌措、使用、分配活動;一個揮不去的魔——財務(wù)風(fēng)險健全風(fēng)險防范機制再次，要使風(fēng)險承擔(dān)者享受風(fēng)險報酬，責(zé)權(quán)利分明，調(diào)動其積極性。建立健全的財務(wù)風(fēng)險機制，還要求企業(yè)區(qū)分風(fēng)險的責(zé)任，確定企業(yè)補償風(fēng)險損失的渠道，真正體現(xiàn)企業(yè)風(fēng)險控制和管理的有效性。一個揮不去的魔——財務(wù)風(fēng)險健全內(nèi)部控制制度健全內(nèi)部控制制度的重點是健全內(nèi)部財務(wù)會計控制制度。內(nèi)部會計控制制度是以《會計法》為依據(jù)，以會計核算和會計監(jiān)督為中心，以會計工作和經(jīng)營管理中最薄弱的環(huán)節(jié)為重點，研究制定的內(nèi)部會計控制體系。內(nèi)部財務(wù)控制制度是以全面預(yù)算為依據(jù)、責(zé)任中心制度為核心，以籌資、投資和現(xiàn)金管理為重點，建立責(zé)權(quán)利相結(jié)合的財務(wù)控制體系。一個揮不去的魔——財務(wù)風(fēng)險多元化經(jīng)營法是指一家企業(yè)同時介入若干基本互無關(guān)聯(lián)的產(chǎn)業(yè)部門，生產(chǎn)經(jīng)營若干類無關(guān)聯(lián)的產(chǎn)品，在若干個基本互無關(guān)聯(lián)的市場上與相應(yīng)的對手展開競爭。企業(yè)在突出主業(yè)的前提條件下，可以結(jié)合自身的人力、財力與技術(shù)研制和開發(fā)能力，適度涉足多元化經(jīng)營和多元化投資，分散企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險。一個揮不去的魔——財務(wù)風(fēng)險風(fēng)險轉(zhuǎn)移法——非保險轉(zhuǎn)移非保險轉(zhuǎn)移是指將某種特定的風(fēng)險轉(zhuǎn)移給專門機構(gòu)或部門。如實體投資采用BOT方式；證券投資采用委托理財方式、應(yīng)收賬款轉(zhuǎn)讓代理機構(gòu)收款企業(yè)付款企業(yè)貨款支付貨款不付應(yīng)收賬款讓售等。一個揮不去的魔——財務(wù)風(fēng)險風(fēng)險轉(zhuǎn)移法——保險轉(zhuǎn)移保險轉(zhuǎn)移即企業(yè)就某項風(fēng)險向保險公司投保，交納保險費，將風(fēng)險轉(zhuǎn)移給保險公司承擔(dān)，從而分散投資風(fēng)險。如應(yīng)收賬款投保（限于非正常損失）等。投保承保機構(gòu)收款企業(yè)付款企業(yè)貨款支付貨款不能付賠付一個揮不去的魔——財務(wù)風(fēng)險回避風(fēng)險法在選擇理財方案時，應(yīng)綜合評價各種方案可能產(chǎn)生的財務(wù)風(fēng)險，在保證財務(wù)管理實現(xiàn)的前提下，選擇風(fēng)險較小的方案，以達到回避財務(wù)風(fēng)險的目的。如債權(quán)性投資與股權(quán)投資的選擇；債務(wù)性融資與權(quán)益性融資的選擇；銷售增長率與可持續(xù)增長率的選擇；等等。一個揮不去的魔——財務(wù)風(fēng)險降低風(fēng)險法企業(yè)面對客觀存在的財務(wù)風(fēng)險，努力采取措施降低財務(wù)風(fēng)險。例如，企業(yè)可以在保證資金需要的前提下適當(dāng)降低負債的比重；通過開發(fā)和生產(chǎn)適銷對路的產(chǎn)品提高市場競爭力，降低因產(chǎn)品滯銷、市場占有率下降而產(chǎn)生的不能實現(xiàn)預(yù)期收益的財務(wù)風(fēng)險；等等。一個揮不去的魔——財務(wù)風(fēng)險風(fēng)險自保法——準(zhǔn)備金計提企業(yè)在制度許可的前提下，應(yīng)盡量通過預(yù)先提留風(fēng)險補償基金，防范財務(wù)風(fēng)險。如對長期負債建立專項償債基金，以此降低風(fēng)險損失對企