信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)定義與特征課件

1第二章信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)1第二章信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)2本章要點(diǎn)信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)定義與特征信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的實(shí)力要素信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的服務(wù)特點(diǎn)信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的監(jiān)管?chē)?guó)內(nèi)外主要的信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)第二章信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)2本章要點(diǎn)第二章信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)3第一節(jié)信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)定義與特征一、信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)定義提供信用風(fēng)險(xiǎn)信息、專(zhuān)門(mén)進(jìn)行信用風(fēng)險(xiǎn)信息研究、提供揭示信用風(fēng)險(xiǎn)專(zhuān)業(yè)意見(jiàn)的信息服務(wù)商，是為市場(chǎng)交易雙方提供幫助，也為市場(chǎng)監(jiān)管機(jī)構(gòu)提供幫助的中介組織。第二章信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)3第一節(jié)信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)定義與特征第二章信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)4第一節(jié)信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)定義與特征一、信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)定義信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)是為市場(chǎng)提供有關(guān)信用風(fēng)險(xiǎn)研究的專(zhuān)家意見(jiàn)與觀點(diǎn)的獨(dú)立第三方的信用信息服務(wù)商。準(zhǔn)則：獨(dú)立、客觀、公正標(biāo)志：不受影響、不受控制、研究自成體系第二章信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)4第一節(jié)信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)定義與特征第二章信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)5二、信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)特征

1.以機(jī)構(gòu)觀點(diǎn)的形式服務(wù)社會(huì)

(1)信用評(píng)級(jí)不是專(zhuān)家個(gè)人行為因?yàn)樾庞迷u(píng)級(jí)的對(duì)象是各種類(lèi)型的機(jī)構(gòu)，其信用風(fēng)險(xiǎn)的形成因素錯(cuò)綜復(fù)雜。第二章信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)5二、信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)特征第二章信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)6這就要求分析人員①既要熟悉宏觀形勢(shì)及政策、又要了解行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)結(jié)構(gòu)及技術(shù)變化趨勢(shì);②既要具有探究企業(yè)管理癥結(jié)的經(jīng)驗(yàn)，又要具有財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)分析的能力。第二章信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)6這就要求分析人員第二章信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)7

因此，為了達(dá)到分析深度，減少分析人員的經(jīng)驗(yàn)局限，一般信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)都會(huì)安排2-3名分析人員組成項(xiàng)目小組，其中至少1名為熟悉受評(píng)主體經(jīng)營(yíng)特點(diǎn)及環(huán)境的行業(yè)專(zhuān)家，1名為熟知財(cái)務(wù)制度、掌握財(cái)務(wù)理論的財(cái)務(wù)專(zhuān)家。第二章信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)7因此，為了達(dá)到分析深度，減少分析人員的經(jīng)驗(yàn)局8(2)減少主觀偏差為了盡可能減少項(xiàng)目分析人員的主觀偏差，保證評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)確定的信用等級(jí)具有統(tǒng)一的標(biāo)準(zhǔn)，信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)都各自設(shè)立由數(shù)名資深的信用分析專(zhuān)家組成的評(píng)級(jí)委員會(huì)最終的信用等級(jí)的確定，必須是由評(píng)級(jí)委員會(huì)集體決策。因此，信用等級(jí)的最終確定是基于評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)專(zhuān)家集體的決策意見(jiàn)，而不是專(zhuān)家個(gè)人的觀點(diǎn)。第二章信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)8(2)減少主觀偏差第二章信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)92.不受其他機(jī)構(gòu)的意見(jiàn)影響且保持獨(dú)立性信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的信用評(píng)級(jí)主要采用受評(píng)主體委托的方式。盡管如此，這種委托關(guān)系并不代表評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的評(píng)級(jí)是為受評(píng)主體服務(wù)的，評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的服務(wù)對(duì)象應(yīng)該是所有的市場(chǎng)行為主體。在資本市場(chǎng)中，信用評(píng)級(jí)的主要服務(wù)對(duì)象是市場(chǎng)中的參與者。第二章信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)92.不受其他機(jī)構(gòu)的意見(jiàn)影響且保持獨(dú)立性第二章信用評(píng)10在信用評(píng)級(jí)市場(chǎng)不規(guī)范競(jìng)爭(zhēng)時(shí)，一些受評(píng)主體也會(huì)利用信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)自身的生存壓力，用其社會(huì)影響力干擾評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的信用評(píng)級(jí)。第二章信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)10在信用評(píng)級(jí)市場(chǎng)不規(guī)范競(jìng)爭(zhēng)時(shí)，一些受評(píng)主體113.經(jīng)濟(jì)上的獨(dú)立性評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)以客觀、獨(dú)立的形象在市場(chǎng)中出現(xiàn)。對(duì)于任何市場(chǎng)參與者，評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)都處于第三方角色?？陀^是信用評(píng)級(jí)最重要的屬性，行為上的客觀是以利益上的獨(dú)立性為前提的。第二章信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)113.經(jīng)濟(jì)上的獨(dú)立性第二章信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)124.獨(dú)立設(shè)立的機(jī)構(gòu)首先，信用評(píng)級(jí)是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的產(chǎn)物。因?yàn)闆](méi)有市場(chǎng)行為就不存在風(fēng)險(xiǎn)，沒(méi)有市場(chǎng)信用關(guān)系，就不存在信用風(fēng)險(xiǎn)。第二章信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)124.獨(dú)立設(shè)立的機(jī)構(gòu)第二章信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)13其次需要明確政府在信用評(píng)級(jí)建設(shè)中的角色在成熟的資本市場(chǎng)中，政府的主要職能是引導(dǎo)市場(chǎng)規(guī)范運(yùn)作，監(jiān)督市場(chǎng)不良行為，鼓勵(lì)信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)在市場(chǎng)中發(fā)揮作用，但不會(huì)采用設(shè)立機(jī)構(gòu)直接參與的方式。在資本市場(chǎng)尚不成熟時(shí)期，政府會(huì)幫助市場(chǎng)建立信用評(píng)級(jí)制度。第二章信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)13其次需要明確政府在信用評(píng)級(jí)建設(shè)中的角色第二章信用評(píng)級(jí)機(jī)14

對(duì)于政府設(shè)立的評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)，容易改變市場(chǎng)對(duì)機(jī)構(gòu)認(rèn)可的方式。結(jié)果會(huì)導(dǎo)致市場(chǎng)喪失對(duì)信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)分析水準(zhǔn)考量的作用。第二章信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)14對(duì)于政府設(shè)立的評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)，容易改變市場(chǎng)對(duì)機(jī)構(gòu)認(rèn)可的155.不同于其他中介的市場(chǎng)表現(xiàn)

(1)不同于會(huì)計(jì)師事務(wù)所和律師事務(wù)所評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估是建立在會(huì)計(jì)師事務(wù)所的審計(jì)意見(jiàn)及律師事務(wù)所的法律文件基礎(chǔ)上。第二章信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)155.不同于其他中介的市場(chǎng)表現(xiàn)第二章信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)16

評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)是這些信息的使用者，但并不對(duì)這些信息的真?zhèn)纬袚?dān)法律責(zé)任。評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的信用等級(jí)僅是專(zhuān)家對(duì)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估的意見(jiàn)，投資者可根據(jù)需要自愿選擇參考。只要評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)在評(píng)級(jí)報(bào)告中嚴(yán)謹(jǐn)?shù)厥褂昧司哂蟹尚ЯΦ男畔ⅲ敲雌鋵?duì)投資者投資選擇中的損失則不承擔(dān)任何法律責(zé)任。第二章信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)16評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)是這些信息的使用者，但并不對(duì)這些信息的真17(2)不同于投資銀行等融資中介投資銀行是以市場(chǎng)融資主體作為服務(wù)的對(duì)象，而評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)則沒(méi)有特定的服務(wù)對(duì)象。投資銀行是以強(qiáng)調(diào)融資主體優(yōu)勢(shì)，選擇最適合的融資方式為服務(wù)目的。而評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)是以為市場(chǎng)提供客觀、公正及公開(kāi)的信息為服務(wù)宗旨。投資銀行的收益是與融資主體的成功融資相聯(lián)系，而評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的收益并不與融資行為的成功與否掛鉤。第二章信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)17(2)不同于投資銀行等融資中介第二章信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)18第二節(jié)信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的實(shí)力要素一、具有一定規(guī)模的穩(wěn)定的專(zhuān)家團(tuán)隊(duì)造成信息不對(duì)稱(chēng)的原因之一是，投資者獲得的信息量缺乏分析深度。對(duì)于普通的投資者來(lái)講，風(fēng)險(xiǎn)的判斷較為簡(jiǎn)單。這樣的分析雖然可以發(fā)現(xiàn)一些問(wèn)題，但企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)的根源是不容易僅從這一層面的分析就能夠發(fā)現(xiàn)的。

第二章信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)18第二節(jié)信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的實(shí)力要素第二章信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)19一、具有一定規(guī)模的穩(wěn)定的專(zhuān)家團(tuán)隊(duì)成熟的信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)在持續(xù)不斷承做信用評(píng)級(jí)項(xiàng)目的同時(shí)，還在公司內(nèi)部設(shè)立專(zhuān)門(mén)的研究部門(mén)，分析公司歷年確定的信用等級(jí)的違約表現(xiàn)，通過(guò)數(shù)理統(tǒng)計(jì)分析，研究信用等級(jí)的分布，不斷調(diào)整信用等級(jí)的指標(biāo)標(biāo)準(zhǔn)，從而使信用等級(jí)所反映的信用風(fēng)險(xiǎn)更準(zhǔn)確，這是個(gè)人投資者所不能相比的專(zhuān)業(yè)評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的評(píng)級(jí)優(yōu)勢(shì)。第二章信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)19一、具有一定規(guī)模的穩(wěn)定的專(zhuān)家團(tuán)隊(duì)第二章信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)20二、擁有資源雄厚的信息庫(kù)作為專(zhuān)業(yè)的信息提供商，評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)最大的財(cái)富就是擁有龐大的信息數(shù)據(jù)庫(kù)。評(píng)價(jià)一家主體的風(fēng)險(xiǎn)，內(nèi)部信息和外部信息的作用同樣重要，因?yàn)閭€(gè)體的好壞取決于個(gè)體在群體中的表現(xiàn)。

第二章信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)20二、擁有資源雄厚的信息庫(kù)第二章信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)21二、擁有資源雄厚的信息庫(kù)對(duì)于多數(shù)投資者來(lái)講，以其自身的力量很難收集足夠的外部信息，而這正是信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)能夠給予的幫助。第二章信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)21二、擁有資源雄厚的信息庫(kù)第二章信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)22二、擁有資源雄厚的信息庫(kù)長(zhǎng)期信息跟蹤，形成了龐大的動(dòng)態(tài)信息庫(kù)，通過(guò)橫向及縱向的企業(yè)及行業(yè)數(shù)據(jù)的對(duì)比分析，信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)能夠掌握更多的趨勢(shì)信息。信用評(píng)級(jí)的關(guān)鍵就在于對(duì)未來(lái)信用風(fēng)險(xiǎn)的把握，未來(lái)風(fēng)險(xiǎn)把握的關(guān)鍵在于發(fā)現(xiàn)企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)形成因素的變化規(guī)律。這是信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的信息優(yōu)勢(shì)所能提供的。第二章信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)22二、擁有資源雄厚的信息庫(kù)第二章信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)23二、擁有資源雄厚的信息庫(kù)一家信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)在信息資源上是否有實(shí)力，是否符合規(guī)范運(yùn)作的標(biāo)準(zhǔn)是：評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)是否有長(zhǎng)期實(shí)用的信息積累的制度化措施，每年是否有相關(guān)的投入。第二章信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)23二、擁有資源雄厚的信息庫(kù)第二章信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)24三、建有完善的評(píng)級(jí)制度及成熟的評(píng)級(jí)體系完善的制度是組織生存與發(fā)展的必備要件。評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的完善制度具有如下特征：清晰的業(yè)務(wù)操作流程；嚴(yán)格的評(píng)級(jí)規(guī)范及員工守則；完整的評(píng)級(jí)業(yè)務(wù)檔案；嚴(yán)謹(jǐn)?shù)脑u(píng)級(jí)審核。

第二章信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)24三、建有完善的評(píng)級(jí)制度及成熟的評(píng)級(jí)體系第二章信用評(píng)級(jí)機(jī)25三、建有完善的評(píng)級(jí)制度及成熟的評(píng)級(jí)體系信用風(fēng)險(xiǎn)評(píng)級(jí)體系是評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)核心的業(yè)務(wù)運(yùn)營(yíng)制度,包括一切與信用風(fēng)險(xiǎn)信息加工、信用風(fēng)險(xiǎn)觀點(diǎn)形成有關(guān)的程序、工具及產(chǎn)品形成的標(biāo)準(zhǔn)。即包括信用風(fēng)險(xiǎn)分析程序、信用風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)的理念、信用風(fēng)險(xiǎn)評(píng)級(jí)方法、信用風(fēng)險(xiǎn)評(píng)級(jí)模型、信用風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)的含義與標(biāo)準(zhǔn)及信用評(píng)級(jí)報(bào)告的格式要求等。第二章信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)25三、建有完善的評(píng)級(jí)制度及成熟的評(píng)級(jí)體系第二章信用評(píng)級(jí)機(jī)26三、建有完善的評(píng)級(jí)制度及成熟的評(píng)級(jí)體系信用風(fēng)險(xiǎn)評(píng)級(jí)體系是在不斷摸索制定、調(diào)整完善的過(guò)程中成熟的，需要時(shí)間的考驗(yàn)。第二章信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)26三、建有完善的評(píng)級(jí)制度及成熟的評(píng)級(jí)體系第二章信用評(píng)級(jí)機(jī)27四、擁有獨(dú)創(chuàng)的數(shù)學(xué)分析模型科學(xué)的數(shù)學(xué)分析模型需要建立在大量的真實(shí)可靠的數(shù)據(jù)基礎(chǔ)上。數(shù)學(xué)分析模型的構(gòu)建不僅需要積累數(shù)據(jù)信息，更需要基于信用評(píng)級(jí)理念和方法的理解，長(zhǎng)期對(duì)數(shù)據(jù)信息所反映的規(guī)律進(jìn)行解讀。

第二章信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)27四、擁有獨(dú)創(chuàng)的數(shù)學(xué)分析模型第二章信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)28五、專(zhuān)業(yè)的職業(yè)操守獨(dú)立：機(jī)構(gòu)的獨(dú)立性；信用行為的獨(dú)立性?？陀^：客觀地收集信息、客觀地分析表述主體實(shí)力及風(fēng)險(xiǎn)。誠(chéng)信：評(píng)級(jí)意見(jiàn)真實(shí)可信，不提供虛假信息。公開(kāi)：公開(kāi)評(píng)級(jí)意見(jiàn)、操作規(guī)程等。第二章信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)28五、專(zhuān)業(yè)的職業(yè)操守第二章信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)29第三節(jié)信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的服務(wù)特點(diǎn)

1.簡(jiǎn)單明了的等級(jí)符號(hào)區(qū)分信用風(fēng)險(xiǎn)程度的差異信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)用其獨(dú)特的信用等級(jí)符號(hào)表示獨(dú)立的觀點(diǎn)，用市場(chǎng)影響力積聚評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的市場(chǎng)聲譽(yù)，用聲譽(yù)推動(dòng)信用等級(jí)符號(hào)的市場(chǎng)影響力。等級(jí)符號(hào)僅代表評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的看法。第二章信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)29第三節(jié)信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的服務(wù)特點(diǎn)第二章信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)302.專(zhuān)業(yè)的信用評(píng)級(jí)報(bào)告詮釋信用等級(jí)含義每個(gè)信用等級(jí)背后都有專(zhuān)業(yè)的深度的分析報(bào)告。一份評(píng)級(jí)報(bào)告支撐一個(gè)等級(jí)的含義。理解信用評(píng)級(jí)報(bào)告的內(nèi)容是采用信用等級(jí)的前提。信用評(píng)級(jí)報(bào)告是信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)表達(dá)信用觀點(diǎn)的唯一載體。第二章信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)302.專(zhuān)業(yè)的信用評(píng)級(jí)報(bào)告詮釋信用等級(jí)含義第二章信用評(píng)級(jí)機(jī)313.持續(xù)跟蹤風(fēng)險(xiǎn)信息，連續(xù)發(fā)布分析報(bào)告，追蹤信用風(fēng)險(xiǎn)變化不斷追蹤最新的變化，不斷地研究最新的變化影響，不斷地給出最新的信用風(fēng)險(xiǎn)提示，對(duì)應(yīng)不斷變化的環(huán)境，給出持續(xù)追蹤的專(zhuān)業(yè)服務(wù)，這是滿足市場(chǎng)需要的合格的信用評(píng)級(jí)服務(wù)機(jī)構(gòu)的行為。第二章信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)313.持續(xù)跟蹤風(fēng)險(xiǎn)信息，連續(xù)發(fā)布分析報(bào)告，追蹤信用風(fēng)險(xiǎn)變化324.發(fā)布行業(yè)、區(qū)域信用研究報(bào)告行業(yè)、區(qū)域信用研究報(bào)告是長(zhǎng)期對(duì)某一特定行業(yè)或區(qū)域的信用環(huán)境、信用文化、經(jīng)濟(jì)實(shí)力及信用風(fēng)險(xiǎn)因素的研究分析基礎(chǔ)上形成的。要求評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)有系統(tǒng)的行業(yè)或區(qū)域研究機(jī)制，有長(zhǎng)期專(zhuān)注的研究人員，有一定的市場(chǎng)實(shí)力及財(cái)富積累支撐研究。第二章信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)324.發(fā)布行業(yè)、區(qū)域信用研究報(bào)告第二章信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)33第四節(jié)信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的監(jiān)督

既然評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)對(duì)其公開(kāi)的信用風(fēng)險(xiǎn)報(bào)告的內(nèi)容并不承擔(dān)法律的責(zé)任:

如何約束?第二章信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)33第四節(jié)信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的監(jiān)督第二章信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)34

事實(shí)上，在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)環(huán)境中，人們的行為一方面受法律的約束，一方面受市場(chǎng)的約束。完全不受約束、不承擔(dān)責(zé)任的行為根本不存在。信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的行為雖然不承擔(dān)法律的責(zé)任，但卻受市場(chǎng)所有行為人的約束，因?yàn)闆](méi)有市場(chǎng)的認(rèn)可，信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)就不會(huì)有生存的空間，一旦失去市場(chǎng)的信任，那么它惟一的選擇就是退出市場(chǎng)。第二章信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)34事實(shí)上，在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)環(huán)境中，人們的行為一方面受法律35一、市場(chǎng)對(duì)信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的監(jiān)督

投資者應(yīng)學(xué)會(huì)甄別信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的真?zhèn)?/p>

在信用評(píng)級(jí)市場(chǎng)中，如果每位投資者都具有甄別信用評(píng)級(jí)水準(zhǔn)的能力，有選擇地使用信用評(píng)級(jí)報(bào)告，則不能給市場(chǎng)提供準(zhǔn)確的信用風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估意見(jiàn)的機(jī)構(gòu)就將不會(huì)再有生存的空間。第二章信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)35一、市場(chǎng)對(duì)信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的監(jiān)督第二章信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)36

在市場(chǎng)中，發(fā)展的重要一環(huán)就是讓市場(chǎng)學(xué)會(huì)識(shí)別有價(jià)值的信用評(píng)級(jí)服務(wù)，讓投資者利用自己的選擇，幫助市場(chǎng)建立優(yōu)勝劣汰的環(huán)境，淘汰不合格的評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)及人員，讓真正能夠?yàn)槭袌?chǎng)提供有價(jià)值的機(jī)構(gòu)及人員在市場(chǎng)中發(fā)揮作用。第二章信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)36在市場(chǎng)中，發(fā)展的重要一環(huán)就是讓市場(chǎng)學(xué)會(huì)識(shí)別有價(jià)值37

受評(píng)機(jī)構(gòu)應(yīng)尊重評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的行為準(zhǔn)則在信用評(píng)級(jí)市場(chǎng)中，受評(píng)主體既是信用評(píng)級(jí)的對(duì)象，也是信用評(píng)級(jí)結(jié)果的使用者。如果所有的受評(píng)機(jī)構(gòu)都對(duì)評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)施加壓力，那么，一個(gè)可能的結(jié)果是：所有的信用等級(jí)將被人為的提高，從而加大了信用評(píng)級(jí)使用者的風(fēng)險(xiǎn)。第二章信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)37受評(píng)機(jī)構(gòu)應(yīng)尊重評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的行為準(zhǔn)則第二章信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)38

有傾向的評(píng)價(jià)會(huì)加重信息的不對(duì)稱(chēng)，因此，受評(píng)機(jī)構(gòu)尊重評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的行為準(zhǔn)則，不對(duì)評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)施加任何壓力是建立規(guī)范的信用評(píng)級(jí)市場(chǎng)的必要條件之一。第二章信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)38有傾向的評(píng)價(jià)會(huì)加重信息的不對(duì)稱(chēng)，因此，受評(píng)機(jī)構(gòu)尊39二、政府對(duì)信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的監(jiān)督首先，政府對(duì)信用風(fēng)險(xiǎn)和信用評(píng)級(jí)的理解更深入，對(duì)信用評(píng)級(jí)的水準(zhǔn)把握更準(zhǔn)，由監(jiān)管者實(shí)施嚴(yán)格的審核，評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的行為更規(guī)范。第二章信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)39二、政府對(duì)信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的監(jiān)督第二章信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)40二、政府對(duì)信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的監(jiān)督其次，政府利用監(jiān)管職能，嚴(yán)格規(guī)范評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的行為，要求評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的評(píng)級(jí)行為更透明。最后，政府通過(guò)在債券審批制度中考慮信用評(píng)級(jí)的結(jié)論，以及通過(guò)設(shè)立債券發(fā)行信用風(fēng)險(xiǎn)公示制度，引導(dǎo)市場(chǎng)關(guān)注信用評(píng)級(jí)分析，驗(yàn)證信用評(píng)級(jí)的效果，驅(qū)動(dòng)評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)進(jìn)步。第二章信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)40二、政府對(duì)信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的監(jiān)督第二章信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)41三、行業(yè)自律約束行業(yè)自律是由行業(yè)內(nèi)機(jī)構(gòu)自行發(fā)起設(shè)立的行業(yè)自律組織，對(duì)業(yè)內(nèi)機(jī)構(gòu)的市場(chǎng)行為達(dá)成一致的規(guī)范約束，從制度上約束不規(guī)范的行為，有助于行業(yè)整體市場(chǎng)形象提升及健康發(fā)展。第二章信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)41三、行業(yè)自律約束第二章信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)42四、信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的自我約束在服務(wù)信息的制作流程上，在信用風(fēng)險(xiǎn)的分析方法上，在選用分析專(zhuān)家方面，評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)都嚴(yán)格制定了規(guī)范的體系，并不斷完善，尤其是在信用等級(jí)的給定上，采取評(píng)級(jí)委員會(huì)集團(tuán)審議的方式。第二章信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)42四、信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的自我約束第二章信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)43第五節(jié)國(guó)內(nèi)外主要的信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)一、標(biāo)準(zhǔn)普爾

標(biāo)準(zhǔn)普爾的歷史可以追溯到1860年，是對(duì)美國(guó)、外國(guó)公司和公用事業(yè)債提供資信評(píng)級(jí)、金融信息服務(wù)和調(diào)查的主要機(jī)構(gòu)。目前標(biāo)準(zhǔn)普爾評(píng)級(jí)了超過(guò)十萬(wàn)億美元的債券和其他債務(wù)，涉及50多個(gè)國(guó)家。在全球各個(gè)金融中心建立了辦公室，擁有分析專(zhuān)家1000多名，在全球設(shè)有幾十家機(jī)構(gòu)，雇用6000多名員工。第二章信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)43第五節(jié)國(guó)內(nèi)外主要的信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)第二章信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)44二、穆迪

穆迪公司的創(chuàng)始人是約翰?穆迪，他在1909年首創(chuàng)對(duì)鐵路債券進(jìn)行信用評(píng)級(jí)。1913年，穆迪開(kāi)始對(duì)公用事業(yè)和工業(yè)債券進(jìn)行信用評(píng)級(jí)。目前，穆迪在全球有千余名分析專(zhuān)家，在數(shù)十個(gè)國(guó)家(地區(qū))設(shè)有機(jī)構(gòu)，公司在紐約證券交易所上市。第二章信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)44二、穆迪第二章信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)45二、穆迪

穆迪公司的宗旨是要向所有對(duì)市場(chǎng)信用敏感的發(fā)行者、中介機(jī)構(gòu)和投資者提供最準(zhǔn)確、最深刻和最有價(jià)值的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)。穆迪作為一家全球資信評(píng)級(jí)、研究和風(fēng)險(xiǎn)分析的著名公司，主要對(duì)外發(fā)布固定收益類(lèi)證券、證券發(fā)行主體和其他信用債務(wù)的信用分析觀點(diǎn)、研究報(bào)告和評(píng)級(jí)結(jié)果。2002年2月，穆迪公司宣布收購(gòu)KMV，KMV在定量信用分析上處于領(lǐng)先地位。第二章信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)45二、穆迪第二章信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)46三、惠譽(yù)公司惠譽(yù)成立于1913年（FitchInvestorsService）?；葑u(yù)在全球設(shè)有數(shù)十個(gè)機(jī)構(gòu)，擁有千余名員工?；葑u(yù)的業(yè)務(wù)主要包括國(guó)家、地方政府、金融機(jī)構(gòu)、企業(yè)和結(jié)構(gòu)融資評(píng)級(jí)，迄今已對(duì)1000多家金融機(jī)構(gòu)、企業(yè)和地方政府、幾十個(gè)國(guó)家和78%的全球金融機(jī)構(gòu)融資進(jìn)行了評(píng)級(jí)。第二章信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)46三、惠譽(yù)公司第二章信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)47四、中誠(chéng)信公司五、大公國(guó)際六、聯(lián)合第二章信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)47四、中誠(chéng)信公司第二章信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)48第二章信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)1第二章信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)49本章要點(diǎn)信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)定義與特征信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的實(shí)力要素信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的服務(wù)特點(diǎn)信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的監(jiān)管?chē)?guó)內(nèi)外主要的信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)第二章信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)2本章要點(diǎn)第二章信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)50第一節(jié)信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)定義與特征一、信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)定義提供信用風(fēng)險(xiǎn)信息、專(zhuān)門(mén)進(jìn)行信用風(fēng)險(xiǎn)信息研究、提供揭示信用風(fēng)險(xiǎn)專(zhuān)業(yè)意見(jiàn)的信息服務(wù)商，是為市場(chǎng)交易雙方提供幫助，也為市場(chǎng)監(jiān)管機(jī)構(gòu)提供幫助的中介組織。第二章信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)3第一節(jié)信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)定義與特征第二章信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)51第一節(jié)信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)定義與特征一、信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)定義信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)是為市場(chǎng)提供有關(guān)信用風(fēng)險(xiǎn)研究的專(zhuān)家意見(jiàn)與觀點(diǎn)的獨(dú)立第三方的信用信息服務(wù)商。準(zhǔn)則：獨(dú)立、客觀、公正標(biāo)志：不受影響、不受控制、研究自成體系第二章信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)4第一節(jié)信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)定義與特征第二章信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)52二、信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)特征

1.以機(jī)構(gòu)觀點(diǎn)的形式服務(wù)社會(huì)

(1)信用評(píng)級(jí)不是專(zhuān)家個(gè)人行為因?yàn)樾庞迷u(píng)級(jí)的對(duì)象是各種類(lèi)型的機(jī)構(gòu)，其信用風(fēng)險(xiǎn)的形成因素錯(cuò)綜復(fù)雜。第二章信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)5二、信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)特征第二章信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)53這就要求分析人員①既要熟悉宏觀形勢(shì)及政策、又要了解行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)結(jié)構(gòu)及技術(shù)變化趨勢(shì);②既要具有探究企業(yè)管理癥結(jié)的經(jīng)驗(yàn)，又要具有財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)分析的能力。第二章信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)6這就要求分析人員第二章信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)54

因此，為了達(dá)到分析深度，減少分析人員的經(jīng)驗(yàn)局限，一般信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)都會(huì)安排2-3名分析人員組成項(xiàng)目小組，其中至少1名為熟悉受評(píng)主體經(jīng)營(yíng)特點(diǎn)及環(huán)境的行業(yè)專(zhuān)家，1名為熟知財(cái)務(wù)制度、掌握財(cái)務(wù)理論的財(cái)務(wù)專(zhuān)家。第二章信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)7因此，為了達(dá)到分析深度，減少分析人員的經(jīng)驗(yàn)局55(2)減少主觀偏差為了盡可能減少項(xiàng)目分析人員的主觀偏差，保證評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)確定的信用等級(jí)具有統(tǒng)一的標(biāo)準(zhǔn)，信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)都各自設(shè)立由數(shù)名資深的信用分析專(zhuān)家組成的評(píng)級(jí)委員會(huì)最終的信用等級(jí)的確定，必須是由評(píng)級(jí)委員會(huì)集體決策。因此，信用等級(jí)的最終確定是基于評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)專(zhuān)家集體的決策意見(jiàn)，而不是專(zhuān)家個(gè)人的觀點(diǎn)。第二章信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)8(2)減少主觀偏差第二章信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)562.不受其他機(jī)構(gòu)的意見(jiàn)影響且保持獨(dú)立性信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的信用評(píng)級(jí)主要采用受評(píng)主體委托的方式。盡管如此，這種委托關(guān)系并不代表評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的評(píng)級(jí)是為受評(píng)主體服務(wù)的，評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的服務(wù)對(duì)象應(yīng)該是所有的市場(chǎng)行為主體。在資本市場(chǎng)中，信用評(píng)級(jí)的主要服務(wù)對(duì)象是市場(chǎng)中的參與者。第二章信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)92.不受其他機(jī)構(gòu)的意見(jiàn)影響且保持獨(dú)立性第二章信用評(píng)57在信用評(píng)級(jí)市場(chǎng)不規(guī)范競(jìng)爭(zhēng)時(shí)，一些受評(píng)主體也會(huì)利用信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)自身的生存壓力，用其社會(huì)影響力干擾評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的信用評(píng)級(jí)。第二章信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)10在信用評(píng)級(jí)市場(chǎng)不規(guī)范競(jìng)爭(zhēng)時(shí)，一些受評(píng)主體583.經(jīng)濟(jì)上的獨(dú)立性評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)以客觀、獨(dú)立的形象在市場(chǎng)中出現(xiàn)。對(duì)于任何市場(chǎng)參與者，評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)都處于第三方角色?？陀^是信用評(píng)級(jí)最重要的屬性，行為上的客觀是以利益上的獨(dú)立性為前提的。第二章信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)113.經(jīng)濟(jì)上的獨(dú)立性第二章信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)594.獨(dú)立設(shè)立的機(jī)構(gòu)首先，信用評(píng)級(jí)是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的產(chǎn)物。因?yàn)闆](méi)有市場(chǎng)行為就不存在風(fēng)險(xiǎn)，沒(méi)有市場(chǎng)信用關(guān)系，就不存在信用風(fēng)險(xiǎn)。第二章信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)124.獨(dú)立設(shè)立的機(jī)構(gòu)第二章信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)60其次需要明確政府在信用評(píng)級(jí)建設(shè)中的角色在成熟的資本市場(chǎng)中，政府的主要職能是引導(dǎo)市場(chǎng)規(guī)范運(yùn)作，監(jiān)督市場(chǎng)不良行為，鼓勵(lì)信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)在市場(chǎng)中發(fā)揮作用，但不會(huì)采用設(shè)立機(jī)構(gòu)直接參與的方式。在資本市場(chǎng)尚不成熟時(shí)期，政府會(huì)幫助市場(chǎng)建立信用評(píng)級(jí)制度。第二章信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)13其次需要明確政府在信用評(píng)級(jí)建設(shè)中的角色第二章信用評(píng)級(jí)機(jī)61

對(duì)于政府設(shè)立的評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)，容易改變市場(chǎng)對(duì)機(jī)構(gòu)認(rèn)可的方式。結(jié)果會(huì)導(dǎo)致市場(chǎng)喪失對(duì)信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)分析水準(zhǔn)考量的作用。第二章信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)14對(duì)于政府設(shè)立的評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)，容易改變市場(chǎng)對(duì)機(jī)構(gòu)認(rèn)可的625.不同于其他中介的市場(chǎng)表現(xiàn)

(1)不同于會(huì)計(jì)師事務(wù)所和律師事務(wù)所評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估是建立在會(huì)計(jì)師事務(wù)所的審計(jì)意見(jiàn)及律師事務(wù)所的法律文件基礎(chǔ)上。第二章信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)155.不同于其他中介的市場(chǎng)表現(xiàn)第二章信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)63

評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)是這些信息的使用者，但并不對(duì)這些信息的真?zhèn)纬袚?dān)法律責(zé)任。評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的信用等級(jí)僅是專(zhuān)家對(duì)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估的意見(jiàn)，投資者可根據(jù)需要自愿選擇參考。只要評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)在評(píng)級(jí)報(bào)告中嚴(yán)謹(jǐn)?shù)厥褂昧司哂蟹尚ЯΦ男畔?，那么其?duì)投資者投資選擇中的損失則不承擔(dān)任何法律責(zé)任。第二章信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)16評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)是這些信息的使用者，但并不對(duì)這些信息的真64(2)不同于投資銀行等融資中介投資銀行是以市場(chǎng)融資主體作為服務(wù)的對(duì)象，而評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)則沒(méi)有特定的服務(wù)對(duì)象。投資銀行是以強(qiáng)調(diào)融資主體優(yōu)勢(shì)，選擇最適合的融資方式為服務(wù)目的。而評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)是以為市場(chǎng)提供客觀、公正及公開(kāi)的信息為服務(wù)宗旨。投資銀行的收益是與融資主體的成功融資相聯(lián)系，而評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的收益并不與融資行為的成功與否掛鉤。第二章信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)17(2)不同于投資銀行等融資中介第二章信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)65第二節(jié)信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的實(shí)力要素一、具有一定規(guī)模的穩(wěn)定的專(zhuān)家團(tuán)隊(duì)造成信息不對(duì)稱(chēng)的原因之一是，投資者獲得的信息量缺乏分析深度。對(duì)于普通的投資者來(lái)講，風(fēng)險(xiǎn)的判斷較為簡(jiǎn)單。這樣的分析雖然可以發(fā)現(xiàn)一些問(wèn)題，但企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)的根源是不容易僅從這一層面的分析就能夠發(fā)現(xiàn)的。

第二章信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)18第二節(jié)信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的實(shí)力要素第二章信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)66一、具有一定規(guī)模的穩(wěn)定的專(zhuān)家團(tuán)隊(duì)成熟的信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)在持續(xù)不斷承做信用評(píng)級(jí)項(xiàng)目的同時(shí)，還在公司內(nèi)部設(shè)立專(zhuān)門(mén)的研究部門(mén)，分析公司歷年確定的信用等級(jí)的違約表現(xiàn)，通過(guò)數(shù)理統(tǒng)計(jì)分析，研究信用等級(jí)的分布，不斷調(diào)整信用等級(jí)的指標(biāo)標(biāo)準(zhǔn)，從而使信用等級(jí)所反映的信用風(fēng)險(xiǎn)更準(zhǔn)確，這是個(gè)人投資者所不能相比的專(zhuān)業(yè)評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的評(píng)級(jí)優(yōu)勢(shì)。第二章信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)19一、具有一定規(guī)模的穩(wěn)定的專(zhuān)家團(tuán)隊(duì)第二章信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)67二、擁有資源雄厚的信息庫(kù)作為專(zhuān)業(yè)的信息提供商，評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)最大的財(cái)富就是擁有龐大的信息數(shù)據(jù)庫(kù)。評(píng)價(jià)一家主體的風(fēng)險(xiǎn)，內(nèi)部信息和外部信息的作用同樣重要，因?yàn)閭€(gè)體的好壞取決于個(gè)體在群體中的表現(xiàn)。

第二章信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)20二、擁有資源雄厚的信息庫(kù)第二章信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)68二、擁有資源雄厚的信息庫(kù)對(duì)于多數(shù)投資者來(lái)講，以其自身的力量很難收集足夠的外部信息，而這正是信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)能夠給予的幫助。第二章信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)21二、擁有資源雄厚的信息庫(kù)第二章信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)69二、擁有資源雄厚的信息庫(kù)長(zhǎng)期信息跟蹤，形成了龐大的動(dòng)態(tài)信息庫(kù)，通過(guò)橫向及縱向的企業(yè)及行業(yè)數(shù)據(jù)的對(duì)比分析，信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)能夠掌握更多的趨勢(shì)信息。信用評(píng)級(jí)的關(guān)鍵就在于對(duì)未來(lái)信用風(fēng)險(xiǎn)的把握，未來(lái)風(fēng)險(xiǎn)把握的關(guān)鍵在于發(fā)現(xiàn)企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)形成因素的變化規(guī)律。這是信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的信息優(yōu)勢(shì)所能提供的。第二章信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)22二、擁有資源雄厚的信息庫(kù)第二章信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)70二、擁有資源雄厚的信息庫(kù)一家信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)在信息資源上是否有實(shí)力，是否符合規(guī)范運(yùn)作的標(biāo)準(zhǔn)是：評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)是否有長(zhǎng)期實(shí)用的信息積累的制度化措施，每年是否有相關(guān)的投入。第二章信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)23二、擁有資源雄厚的信息庫(kù)第二章信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)71三、建有完善的評(píng)級(jí)制度及成熟的評(píng)級(jí)體系完善的制度是組織生存與發(fā)展的必備要件。評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的完善制度具有如下特征：清晰的業(yè)務(wù)操作流程；嚴(yán)格的評(píng)級(jí)規(guī)范及員工守則；完整的評(píng)級(jí)業(yè)務(wù)檔案；嚴(yán)謹(jǐn)?shù)脑u(píng)級(jí)審核。

第二章信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)24三、建有完善的評(píng)級(jí)制度及成熟的評(píng)級(jí)體系第二章信用評(píng)級(jí)機(jī)72三、建有完善的評(píng)級(jí)制度及成熟的評(píng)級(jí)體系信用風(fēng)險(xiǎn)評(píng)級(jí)體系是評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)核心的業(yè)務(wù)運(yùn)營(yíng)制度,包括一切與信用風(fēng)險(xiǎn)信息加工、信用風(fēng)險(xiǎn)觀點(diǎn)形成有關(guān)的程序、工具及產(chǎn)品形成的標(biāo)準(zhǔn)。即包括信用風(fēng)險(xiǎn)分析程序、信用風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)的理念、信用風(fēng)險(xiǎn)評(píng)級(jí)方法、信用風(fēng)險(xiǎn)評(píng)級(jí)模型、信用風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)的含義與標(biāo)準(zhǔn)及信用評(píng)級(jí)報(bào)告的格式要求等。第二章信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)25三、建有完善的評(píng)級(jí)制度及成熟的評(píng)級(jí)體系第二章信用評(píng)級(jí)機(jī)73三、建有完善的評(píng)級(jí)制度及成熟的評(píng)級(jí)體系信用風(fēng)險(xiǎn)評(píng)級(jí)體系是在不斷摸索制定、調(diào)整完善的過(guò)程中成熟的，需要時(shí)間的考驗(yàn)。第二章信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)26三、建有完善的評(píng)級(jí)制度及成熟的評(píng)級(jí)體系第二章信用評(píng)級(jí)機(jī)74四、擁有獨(dú)創(chuàng)的數(shù)學(xué)分析模型科學(xué)的數(shù)學(xué)分析模型需要建立在大量的真實(shí)可靠的數(shù)據(jù)基礎(chǔ)上。數(shù)學(xué)分析模型的構(gòu)建不僅需要積累數(shù)據(jù)信息，更需要基于信用評(píng)級(jí)理念和方法的理解，長(zhǎng)期對(duì)數(shù)據(jù)信息所反映的規(guī)律進(jìn)行解讀。

第二章信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)27四、擁有獨(dú)創(chuàng)的數(shù)學(xué)分析模型第二章信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)75五、專(zhuān)業(yè)的職業(yè)操守獨(dú)立：機(jī)構(gòu)的獨(dú)立性；信用行為的獨(dú)立性?？陀^：客觀地收集信息、客觀地分析表述主體實(shí)力及風(fēng)險(xiǎn)。誠(chéng)信：評(píng)級(jí)意見(jiàn)真實(shí)可信，不提供虛假信息。公開(kāi)：公開(kāi)評(píng)級(jí)意見(jiàn)、操作規(guī)程等。第二章信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)28五、專(zhuān)業(yè)的職業(yè)操守第二章信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)76第三節(jié)信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的服務(wù)特點(diǎn)

1.簡(jiǎn)單明了的等級(jí)符號(hào)區(qū)分信用風(fēng)險(xiǎn)程度的差異信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)用其獨(dú)特的信用等級(jí)符號(hào)表示獨(dú)立的觀點(diǎn)，用市場(chǎng)影響力積聚評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的市場(chǎng)聲譽(yù)，用聲譽(yù)推動(dòng)信用等級(jí)符號(hào)的市場(chǎng)影響力。等級(jí)符號(hào)僅代表評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的看法。第二章信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)29第三節(jié)信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的服務(wù)特點(diǎn)第二章信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)772.專(zhuān)業(yè)的信用評(píng)級(jí)報(bào)告詮釋信用等級(jí)含義每個(gè)信用等級(jí)背后都有專(zhuān)業(yè)的深度的分析報(bào)告。一份評(píng)級(jí)報(bào)告支撐一個(gè)等級(jí)的含義。理解信用評(píng)級(jí)報(bào)告的內(nèi)容是采用信用等級(jí)的前提。信用評(píng)級(jí)報(bào)告是信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)表達(dá)信用觀點(diǎn)的唯一載體。第二章信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)302.專(zhuān)業(yè)的信用評(píng)級(jí)報(bào)告詮釋信用等級(jí)含義第二章信用評(píng)級(jí)機(jī)783.持續(xù)跟蹤風(fēng)險(xiǎn)信息，連續(xù)發(fā)布分析報(bào)告，追蹤信用風(fēng)險(xiǎn)變化不斷追蹤最新的變化，不斷地研究最新的變化影響，不斷地給出最新的信用風(fēng)險(xiǎn)提示，對(duì)應(yīng)不斷變化的環(huán)境，給出持續(xù)追蹤的專(zhuān)業(yè)服務(wù)，這是滿足市場(chǎng)需要的合格的信用評(píng)級(jí)服務(wù)機(jī)構(gòu)的行為。第二章信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)313.持續(xù)跟蹤風(fēng)險(xiǎn)信息，連續(xù)發(fā)布分析報(bào)告，追蹤信用風(fēng)險(xiǎn)變化794.發(fā)布行業(yè)、區(qū)域信用研究報(bào)告行業(yè)、區(qū)域信用研究報(bào)告是長(zhǎng)期對(duì)某一特定行業(yè)或區(qū)域的信用環(huán)境、信用文化、經(jīng)濟(jì)實(shí)力及信用風(fēng)險(xiǎn)因素的研究分析基礎(chǔ)上形成的。要求評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)有系統(tǒng)的行業(yè)或區(qū)域研究機(jī)制，有長(zhǎng)期專(zhuān)注的研究人員，有一定的市場(chǎng)實(shí)力及財(cái)富積累支撐研究。第二章信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)324.發(fā)布行業(yè)、區(qū)域信用研究報(bào)告第二章信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)80第四節(jié)信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的監(jiān)督

既然評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)對(duì)其公開(kāi)的信用風(fēng)險(xiǎn)報(bào)告的內(nèi)容并不承擔(dān)法律的責(zé)任:

如何約束?第二章信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)33第四節(jié)信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的監(jiān)督第二章信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)81

事實(shí)上，在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)環(huán)境中，人們的行為一方面受法律的約束，一方面受市場(chǎng)的約束。完全不受約束、不承擔(dān)責(zé)任的行為根本不存在。信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的行為雖然不承擔(dān)法律的責(zé)任，但卻受市場(chǎng)所有行為人的約束，因?yàn)闆](méi)有市場(chǎng)的認(rèn)可，信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)就不會(huì)有生存的空間，一旦失去市場(chǎng)的信任，那么它惟一的選擇就是退出市場(chǎng)。第二章信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)34事實(shí)上，在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)環(huán)境中，人們的行為一方面受法律82一、市場(chǎng)對(duì)信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的監(jiān)督

投資者應(yīng)學(xué)會(huì)甄別信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的真?zhèn)?/p>

在信用評(píng)級(jí)市場(chǎng)中，如果每位投資者都具有甄別信用評(píng)級(jí)水準(zhǔn)的能力，有選擇地使用信用評(píng)級(jí)報(bào)告，則不能給市場(chǎng)提供準(zhǔn)確的信用風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估意見(jiàn)的機(jī)構(gòu)就將不會(huì)再有生存的空間。第二章信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)35一、市場(chǎng)對(duì)信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的監(jiān)督第二章信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)83

在市場(chǎng)中，發(fā)展的重要一環(huán)就是讓市場(chǎng)學(xué)會(huì)識(shí)別有價(jià)值的信用評(píng)級(jí)服務(wù)，讓投資者利用自己的選擇，幫助市場(chǎng)建立優(yōu)勝劣汰的環(huán)境，淘汰不合格的評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)及人員，讓真正能夠?yàn)槭袌?chǎng)提供有價(jià)值的機(jī)構(gòu)及人員在市場(chǎng)中發(fā)揮作用。第二章信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)36在市場(chǎng)中，發(fā)展的重要一環(huán)就是讓市場(chǎng)學(xué)會(huì)識(shí)別有價(jià)值84

受評(píng)機(jī)構(gòu)應(yīng)尊重評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的行為準(zhǔn)則在信用評(píng)級(jí)市場(chǎng)中，受評(píng)主體既是信用評(píng)級(jí)的對(duì)象，也是信用評(píng)級(jí)結(jié)果的使用者。如果所有的受評(píng)機(jī)構(gòu)都對(duì)評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)施加壓力，那么，一個(gè)可能的結(jié)果是：所有的信用等級(jí)將被人為的提高，從而加大了信用評(píng)級(jí)使用者的風(fēng)險(xiǎn)。第二章信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)37受評(píng)機(jī)構(gòu)應(yīng)尊重評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的行為準(zhǔn)則第二章信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)85

有傾向的評(píng)價(jià)會(huì)加重信息的不對(duì)稱(chēng)，因此，受評(píng)機(jī)構(gòu)尊重評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的行為準(zhǔn)則，不對(duì)評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)施加任何壓力是建立規(guī)范的信用評(píng)級(jí)市場(chǎng)的必要條件之一。第二章信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)38有傾向的評(píng)價(jià)會(huì)加重信息的不對(duì)稱(chēng)，因此，受評(píng)機(jī)構(gòu)尊86二、政