信用評級機構(gòu)定義與特征課件

1第二章信用評級機構(gòu)1第二章信用評級機構(gòu)2本章要點信用評級機構(gòu)定義與特征信用評級機構(gòu)的實力要素信用評級機構(gòu)的服務特點信用評級機構(gòu)的監(jiān)管國內(nèi)外主要的信用評級機構(gòu)第二章信用評級機構(gòu)2本章要點第二章信用評級機構(gòu)3第一節(jié)信用評級機構(gòu)定義與特征一、信用評級機構(gòu)定義提供信用風險信息、專門進行信用風險信息研究、提供揭示信用風險專業(yè)意見的信息服務商，是為市場交易雙方提供幫助，也為市場監(jiān)管機構(gòu)提供幫助的中介組織。第二章信用評級機構(gòu)3第一節(jié)信用評級機構(gòu)定義與特征第二章信用評級機構(gòu)4第一節(jié)信用評級機構(gòu)定義與特征一、信用評級機構(gòu)定義信用評級機構(gòu)是為市場提供有關信用風險研究的專家意見與觀點的獨立第三方的信用信息服務商。準則：獨立、客觀、公正標志：不受影響、不受控制、研究自成體系第二章信用評級機構(gòu)4第一節(jié)信用評級機構(gòu)定義與特征第二章信用評級機構(gòu)5二、信用評級機構(gòu)特征

1.以機構(gòu)觀點的形式服務社會

(1)信用評級不是專家個人行為因為信用評級的對象是各種類型的機構(gòu)，其信用風險的形成因素錯綜復雜。第二章信用評級機構(gòu)5二、信用評級機構(gòu)特征第二章信用評級機構(gòu)6這就要求分析人員①既要熟悉宏觀形勢及政策、又要了解行業(yè)競爭結(jié)構(gòu)及技術變化趨勢;②既要具有探究企業(yè)管理癥結(jié)的經(jīng)驗，又要具有財務數(shù)據(jù)分析的能力。第二章信用評級機構(gòu)6這就要求分析人員第二章信用評級機構(gòu)7

因此，為了達到分析深度，減少分析人員的經(jīng)驗局限，一般信用評級機構(gòu)都會安排2-3名分析人員組成項目小組，其中至少1名為熟悉受評主體經(jīng)營特點及環(huán)境的行業(yè)專家，1名為熟知財務制度、掌握財務理論的財務專家。第二章信用評級機構(gòu)7因此，為了達到分析深度，減少分析人員的經(jīng)驗局8(2)減少主觀偏差為了盡可能減少項目分析人員的主觀偏差，保證評級機構(gòu)確定的信用等級具有統(tǒng)一的標準，信用評級機構(gòu)都各自設立由數(shù)名資深的信用分析專家組成的評級委員會最終的信用等級的確定，必須是由評級委員會集體決策。因此，信用等級的最終確定是基于評級機構(gòu)專家集體的決策意見，而不是專家個人的觀點。第二章信用評級機構(gòu)8(2)減少主觀偏差第二章信用評級機構(gòu)92.不受其他機構(gòu)的意見影響且保持獨立性信用評級機構(gòu)的信用評級主要采用受評主體委托的方式。盡管如此，這種委托關系并不代表評級機構(gòu)的評級是為受評主體服務的，評級機構(gòu)的服務對象應該是所有的市場行為主體。在資本市場中，信用評級的主要服務對象是市場中的參與者。第二章信用評級機構(gòu)92.不受其他機構(gòu)的意見影響且保持獨立性第二章信用評10在信用評級市場不規(guī)范競爭時，一些受評主體也會利用信用評級機構(gòu)自身的生存壓力，用其社會影響力干擾評級機構(gòu)的信用評級。第二章信用評級機構(gòu)10在信用評級市場不規(guī)范競爭時，一些受評主體113.經(jīng)濟上的獨立性評級機構(gòu)以客觀、獨立的形象在市場中出現(xiàn)。對于任何市場參與者，評級機構(gòu)都處于第三方角色。客觀是信用評級最重要的屬性，行為上的客觀是以利益上的獨立性為前提的。第二章信用評級機構(gòu)113.經(jīng)濟上的獨立性第二章信用評級機構(gòu)124.獨立設立的機構(gòu)首先，信用評級是市場經(jīng)濟的產(chǎn)物。因為沒有市場行為就不存在風險，沒有市場信用關系，就不存在信用風險。第二章信用評級機構(gòu)124.獨立設立的機構(gòu)第二章信用評級機構(gòu)13其次需要明確政府在信用評級建設中的角色在成熟的資本市場中，政府的主要職能是引導市場規(guī)范運作，監(jiān)督市場不良行為，鼓勵信用評級機構(gòu)在市場中發(fā)揮作用，但不會采用設立機構(gòu)直接參與的方式。在資本市場尚不成熟時期，政府會幫助市場建立信用評級制度。第二章信用評級機構(gòu)13其次需要明確政府在信用評級建設中的角色第二章信用評級機14

對于政府設立的評級機構(gòu)，容易改變市場對機構(gòu)認可的方式。結(jié)果會導致市場喪失對信用評級機構(gòu)風險分析水準考量的作用。第二章信用評級機構(gòu)14對于政府設立的評級機構(gòu)，容易改變市場對機構(gòu)認可的155.不同于其他中介的市場表現(xiàn)

(1)不同于會計師事務所和律師事務所評級機構(gòu)的風險評估是建立在會計師事務所的審計意見及律師事務所的法律文件基礎上。第二章信用評級機構(gòu)155.不同于其他中介的市場表現(xiàn)第二章信用評級機構(gòu)16

評級機構(gòu)是這些信息的使用者，但并不對這些信息的真?zhèn)纬袚韶熑?。評級機構(gòu)的信用等級僅是專家對風險評估的意見，投資者可根據(jù)需要自愿選擇參考。只要評級機構(gòu)在評級報告中嚴謹?shù)厥褂昧司哂蟹尚ЯΦ男畔?，那么其對投資者投資選擇中的損失則不承擔任何法律責任。第二章信用評級機構(gòu)16評級機構(gòu)是這些信息的使用者，但并不對這些信息的真17(2)不同于投資銀行等融資中介投資銀行是以市場融資主體作為服務的對象，而評級機構(gòu)則沒有特定的服務對象。投資銀行是以強調(diào)融資主體優(yōu)勢，選擇最適合的融資方式為服務目的。而評級機構(gòu)是以為市場提供客觀、公正及公開的信息為服務宗旨。投資銀行的收益是與融資主體的成功融資相聯(lián)系，而評級機構(gòu)的收益并不與融資行為的成功與否掛鉤。第二章信用評級機構(gòu)17(2)不同于投資銀行等融資中介第二章信用評級機構(gòu)18第二節(jié)信用評級機構(gòu)的實力要素一、具有一定規(guī)模的穩(wěn)定的專家團隊造成信息不對稱的原因之一是，投資者獲得的信息量缺乏分析深度。對于普通的投資者來講，風險的判斷較為簡單。這樣的分析雖然可以發(fā)現(xiàn)一些問題，但企業(yè)風險的根源是不容易僅從這一層面的分析就能夠發(fā)現(xiàn)的。

第二章信用評級機構(gòu)18第二節(jié)信用評級機構(gòu)的實力要素第二章信用評級機構(gòu)19一、具有一定規(guī)模的穩(wěn)定的專家團隊成熟的信用評級機構(gòu)在持續(xù)不斷承做信用評級項目的同時，還在公司內(nèi)部設立專門的研究部門，分析公司歷年確定的信用等級的違約表現(xiàn)，通過數(shù)理統(tǒng)計分析，研究信用等級的分布，不斷調(diào)整信用等級的指標標準，從而使信用等級所反映的信用風險更準確，這是個人投資者所不能相比的專業(yè)評級機構(gòu)的評級優(yōu)勢。第二章信用評級機構(gòu)19一、具有一定規(guī)模的穩(wěn)定的專家團隊第二章信用評級機構(gòu)20二、擁有資源雄厚的信息庫作為專業(yè)的信息提供商，評級機構(gòu)最大的財富就是擁有龐大的信息數(shù)據(jù)庫。評價一家主體的風險，內(nèi)部信息和外部信息的作用同樣重要，因為個體的好壞取決于個體在群體中的表現(xiàn)。

第二章信用評級機構(gòu)20二、擁有資源雄厚的信息庫第二章信用評級機構(gòu)21二、擁有資源雄厚的信息庫對于多數(shù)投資者來講，以其自身的力量很難收集足夠的外部信息，而這正是信用評級機構(gòu)能夠給予的幫助。第二章信用評級機構(gòu)21二、擁有資源雄厚的信息庫第二章信用評級機構(gòu)22二、擁有資源雄厚的信息庫長期信息跟蹤，形成了龐大的動態(tài)信息庫，通過橫向及縱向的企業(yè)及行業(yè)數(shù)據(jù)的對比分析，信用評級機構(gòu)能夠掌握更多的趨勢信息。信用評級的關鍵就在于對未來信用風險的把握，未來風險把握的關鍵在于發(fā)現(xiàn)企業(yè)風險形成因素的變化規(guī)律。這是信用評級機構(gòu)的信息優(yōu)勢所能提供的。第二章信用評級機構(gòu)22二、擁有資源雄厚的信息庫第二章信用評級機構(gòu)23二、擁有資源雄厚的信息庫一家信用評級機構(gòu)在信息資源上是否有實力，是否符合規(guī)范運作的標準是：評級機構(gòu)是否有長期實用的信息積累的制度化措施，每年是否有相關的投入。第二章信用評級機構(gòu)23二、擁有資源雄厚的信息庫第二章信用評級機構(gòu)24三、建有完善的評級制度及成熟的評級體系完善的制度是組織生存與發(fā)展的必備要件。評級機構(gòu)的完善制度具有如下特征：清晰的業(yè)務操作流程；嚴格的評級規(guī)范及員工守則；完整的評級業(yè)務檔案；嚴謹?shù)脑u級審核。

第二章信用評級機構(gòu)24三、建有完善的評級制度及成熟的評級體系第二章信用評級機25三、建有完善的評級制度及成熟的評級體系信用風險評級體系是評級機構(gòu)核心的業(yè)務運營制度,包括一切與信用風險信息加工、信用風險觀點形成有關的程序、工具及產(chǎn)品形成的標準。即包括信用風險分析程序、信用風險評價的理念、信用風險評級方法、信用風險評級模型、信用風險等級的含義與標準及信用評級報告的格式要求等。第二章信用評級機構(gòu)25三、建有完善的評級制度及成熟的評級體系第二章信用評級機26三、建有完善的評級制度及成熟的評級體系信用風險評級體系是在不斷摸索制定、調(diào)整完善的過程中成熟的，需要時間的考驗。第二章信用評級機構(gòu)26三、建有完善的評級制度及成熟的評級體系第二章信用評級機27四、擁有獨創(chuàng)的數(shù)學分析模型科學的數(shù)學分析模型需要建立在大量的真實可靠的數(shù)據(jù)基礎上。數(shù)學分析模型的構(gòu)建不僅需要積累數(shù)據(jù)信息，更需要基于信用評級理念和方法的理解，長期對數(shù)據(jù)信息所反映的規(guī)律進行解讀。

第二章信用評級機構(gòu)27四、擁有獨創(chuàng)的數(shù)學分析模型第二章信用評級機構(gòu)28五、專業(yè)的職業(yè)操守獨立：機構(gòu)的獨立性；信用行為的獨立性?？陀^：客觀地收集信息、客觀地分析表述主體實力及風險。誠信：評級意見真實可信，不提供虛假信息。公開：公開評級意見、操作規(guī)程等。第二章信用評級機構(gòu)28五、專業(yè)的職業(yè)操守第二章信用評級機構(gòu)29第三節(jié)信用評級機構(gòu)的服務特點

1.簡單明了的等級符號區(qū)分信用風險程度的差異信用評級機構(gòu)用其獨特的信用等級符號表示獨立的觀點，用市場影響力積聚評級機構(gòu)的市場聲譽，用聲譽推動信用等級符號的市場影響力。等級符號僅代表評級機構(gòu)的看法。第二章信用評級機構(gòu)29第三節(jié)信用評級機構(gòu)的服務特點第二章信用評級機構(gòu)302.專業(yè)的信用評級報告詮釋信用等級含義每個信用等級背后都有專業(yè)的深度的分析報告。一份評級報告支撐一個等級的含義。理解信用評級報告的內(nèi)容是采用信用等級的前提。信用評級報告是信用評級機構(gòu)表達信用觀點的唯一載體。第二章信用評級機構(gòu)302.專業(yè)的信用評級報告詮釋信用等級含義第二章信用評級機313.持續(xù)跟蹤風險信息，連續(xù)發(fā)布分析報告，追蹤信用風險變化不斷追蹤最新的變化，不斷地研究最新的變化影響，不斷地給出最新的信用風險提示，對應不斷變化的環(huán)境，給出持續(xù)追蹤的專業(yè)服務，這是滿足市場需要的合格的信用評級服務機構(gòu)的行為。第二章信用評級機構(gòu)313.持續(xù)跟蹤風險信息，連續(xù)發(fā)布分析報告，追蹤信用風險變化324.發(fā)布行業(yè)、區(qū)域信用研究報告行業(yè)、區(qū)域信用研究報告是長期對某一特定行業(yè)或區(qū)域的信用環(huán)境、信用文化、經(jīng)濟實力及信用風險因素的研究分析基礎上形成的。要求評級機構(gòu)有系統(tǒng)的行業(yè)或區(qū)域研究機制，有長期專注的研究人員，有一定的市場實力及財富積累支撐研究。第二章信用評級機構(gòu)324.發(fā)布行業(yè)、區(qū)域信用研究報告第二章信用評級機構(gòu)33第四節(jié)信用評級機構(gòu)的監(jiān)督

既然評級機構(gòu)對其公開的信用風險報告的內(nèi)容并不承擔法律的責任:

如何約束?第二章信用評級機構(gòu)33第四節(jié)信用評級機構(gòu)的監(jiān)督第二章信用評級機構(gòu)34

事實上，在市場經(jīng)濟環(huán)境中，人們的行為一方面受法律的約束，一方面受市場的約束。完全不受約束、不承擔責任的行為根本不存在。信用評級機構(gòu)的行為雖然不承擔法律的責任，但卻受市場所有行為人的約束，因為沒有市場的認可，信用評級機構(gòu)就不會有生存的空間，一旦失去市場的信任，那么它惟一的選擇就是退出市場。第二章信用評級機構(gòu)34事實上，在市場經(jīng)濟環(huán)境中，人們的行為一方面受法律35一、市場對信用評級機構(gòu)的監(jiān)督

投資者應學會甄別信用評級機構(gòu)的真?zhèn)?/p>

在信用評級市場中，如果每位投資者都具有甄別信用評級水準的能力，有選擇地使用信用評級報告，則不能給市場提供準確的信用風險評估意見的機構(gòu)就將不會再有生存的空間。第二章信用評級機構(gòu)35一、市場對信用評級機構(gòu)的監(jiān)督第二章信用評級機構(gòu)36

在市場中，發(fā)展的重要一環(huán)就是讓市場學會識別有價值的信用評級服務，讓投資者利用自己的選擇，幫助市場建立優(yōu)勝劣汰的環(huán)境，淘汰不合格的評級機構(gòu)及人員，讓真正能夠為市場提供有價值的機構(gòu)及人員在市場中發(fā)揮作用。第二章信用評級機構(gòu)36在市場中，發(fā)展的重要一環(huán)就是讓市場學會識別有價值37

受評機構(gòu)應尊重評級機構(gòu)的行為準則在信用評級市場中，受評主體既是信用評級的對象，也是信用評級結(jié)果的使用者。如果所有的受評機構(gòu)都對評級機構(gòu)施加壓力，那么，一個可能的結(jié)果是：所有的信用等級將被人為的提高，從而加大了信用評級使用者的風險。第二章信用評級機構(gòu)37受評機構(gòu)應尊重評級機構(gòu)的行為準則第二章信用評級機構(gòu)38

有傾向的評價會加重信息的不對稱，因此，受評機構(gòu)尊重評級機構(gòu)的行為準則，不對評級機構(gòu)施加任何壓力是建立規(guī)范的信用評級市場的必要條件之一。第二章信用評級機構(gòu)38有傾向的評價會加重信息的不對稱，因此，受評機構(gòu)尊39二、政府對信用評級機構(gòu)的監(jiān)督首先，政府對信用風險和信用評級的理解更深入，對信用評級的水準把握更準，由監(jiān)管者實施嚴格的審核，評級機構(gòu)的行為更規(guī)范。第二章信用評級機構(gòu)39二、政府對信用評級機構(gòu)的監(jiān)督第二章信用評級機構(gòu)40二、政府對信用評級機構(gòu)的監(jiān)督其次，政府利用監(jiān)管職能，嚴格規(guī)范評級機構(gòu)的行為，要求評級機構(gòu)的評級行為更透明。最后，政府通過在債券審批制度中考慮信用評級的結(jié)論，以及通過設立債券發(fā)行信用風險公示制度，引導市場關注信用評級分析，驗證信用評級的效果，驅(qū)動評級機構(gòu)進步。第二章信用評級機構(gòu)40二、政府對信用評級機構(gòu)的監(jiān)督第二章信用評級機構(gòu)41三、行業(yè)自律約束行業(yè)自律是由行業(yè)內(nèi)機構(gòu)自行發(fā)起設立的行業(yè)自律組織，對業(yè)內(nèi)機構(gòu)的市場行為達成一致的規(guī)范約束，從制度上約束不規(guī)范的行為，有助于行業(yè)整體市場形象提升及健康發(fā)展。第二章信用評級機構(gòu)41三、行業(yè)自律約束第二章信用評級機構(gòu)42四、信用評級機構(gòu)的自我約束在服務信息的制作流程上，在信用風險的分析方法上，在選用分析專家方面，評級機構(gòu)都嚴格制定了規(guī)范的體系，并不斷完善，尤其是在信用等級的給定上，采取評級委員會集團審議的方式。第二章信用評級機構(gòu)42四、信用評級機構(gòu)的自我約束第二章信用評級機構(gòu)43第五節(jié)國內(nèi)外主要的信用評級機構(gòu)一、標準普爾

標準普爾的歷史可以追溯到1860年，是對美國、外國公司和公用事業(yè)債提供資信評級、金融信息服務和調(diào)查的主要機構(gòu)。目前標準普爾評級了超過十萬億美元的債券和其他債務，涉及50多個國家。在全球各個金融中心建立了辦公室，擁有分析專家1000多名，在全球設有幾十家機構(gòu)，雇用6000多名員工。第二章信用評級機構(gòu)43第五節(jié)國內(nèi)外主要的信用評級機構(gòu)第二章信用評級機構(gòu)44二、穆迪

穆迪公司的創(chuàng)始人是約翰?穆迪，他在1909年首創(chuàng)對鐵路債券進行信用評級。1913年，穆迪開始對公用事業(yè)和工業(yè)債券進行信用評級。目前，穆迪在全球有千余名分析專家，在數(shù)十個國家(地區(qū))設有機構(gòu)，公司在紐約證券交易所上市。第二章信用評級機構(gòu)44二、穆迪第二章信用評級機構(gòu)45二、穆迪

穆迪公司的宗旨是要向所有對市場信用敏感的發(fā)行者、中介機構(gòu)和投資者提供最準確、最深刻和最有價值的風險評價。穆迪作為一家全球資信評級、研究和風險分析的著名公司，主要對外發(fā)布固定收益類證券、證券發(fā)行主體和其他信用債務的信用分析觀點、研究報告和評級結(jié)果。2002年2月，穆迪公司宣布收購KMV，KMV在定量信用分析上處于領先地位。第二章信用評級機構(gòu)45二、穆迪第二章信用評級機構(gòu)46三、惠譽公司惠譽成立于1913年（FitchInvestorsService）。惠譽在全球設有數(shù)十個機構(gòu)，擁有千余名員工?；葑u的業(yè)務主要包括國家、地方政府、金融機構(gòu)、企業(yè)和結(jié)構(gòu)融資評級，迄今已對1000多家金融機構(gòu)、企業(yè)和地方政府、幾十個國家和78%的全球金融機構(gòu)融資進行了評級。第二章信用評級機構(gòu)46三、惠譽公司第二章信用評級機構(gòu)47四、中誠信公司五、大公國際六、聯(lián)合第二章信用評級機構(gòu)47四、中誠信公司第二章信用評級機構(gòu)48第二章信用評級機構(gòu)1第二章信用評級機構(gòu)49本章要點信用評級機構(gòu)定義與特征信用評級機構(gòu)的實力要素信用評級機構(gòu)的服務特點信用評級機構(gòu)的監(jiān)管國內(nèi)外主要的信用評級機構(gòu)第二章信用評級機構(gòu)2本章要點第二章信用評級機構(gòu)50第一節(jié)信用評級機構(gòu)定義與特征一、信用評級機構(gòu)定義提供信用風險信息、專門進行信用風險信息研究、提供揭示信用風險專業(yè)意見的信息服務商，是為市場交易雙方提供幫助，也為市場監(jiān)管機構(gòu)提供幫助的中介組織。第二章信用評級機構(gòu)3第一節(jié)信用評級機構(gòu)定義與特征第二章信用評級機構(gòu)51第一節(jié)信用評級機構(gòu)定義與特征一、信用評級機構(gòu)定義信用評級機構(gòu)是為市場提供有關信用風險研究的專家意見與觀點的獨立第三方的信用信息服務商。準則：獨立、客觀、公正標志：不受影響、不受控制、研究自成體系第二章信用評級機構(gòu)4第一節(jié)信用評級機構(gòu)定義與特征第二章信用評級機構(gòu)52二、信用評級機構(gòu)特征

1.以機構(gòu)觀點的形式服務社會

(1)信用評級不是專家個人行為因為信用評級的對象是各種類型的機構(gòu)，其信用風險的形成因素錯綜復雜。第二章信用評級機構(gòu)5二、信用評級機構(gòu)特征第二章信用評級機構(gòu)53這就要求分析人員①既要熟悉宏觀形勢及政策、又要了解行業(yè)競爭結(jié)構(gòu)及技術變化趨勢;②既要具有探究企業(yè)管理癥結(jié)的經(jīng)驗，又要具有財務數(shù)據(jù)分析的能力。第二章信用評級機構(gòu)6這就要求分析人員第二章信用評級機構(gòu)54

因此，為了達到分析深度，減少分析人員的經(jīng)驗局限，一般信用評級機構(gòu)都會安排2-3名分析人員組成項目小組，其中至少1名為熟悉受評主體經(jīng)營特點及環(huán)境的行業(yè)專家，1名為熟知財務制度、掌握財務理論的財務專家。第二章信用評級機構(gòu)7因此，為了達到分析深度，減少分析人員的經(jīng)驗局55(2)減少主觀偏差為了盡可能減少項目分析人員的主觀偏差，保證評級機構(gòu)確定的信用等級具有統(tǒng)一的標準，信用評級機構(gòu)都各自設立由數(shù)名資深的信用分析專家組成的評級委員會最終的信用等級的確定，必須是由評級委員會集體決策。因此，信用等級的最終確定是基于評級機構(gòu)專家集體的決策意見，而不是專家個人的觀點。第二章信用評級機構(gòu)8(2)減少主觀偏差第二章信用評級機構(gòu)562.不受其他機構(gòu)的意見影響且保持獨立性信用評級機構(gòu)的信用評級主要采用受評主體委托的方式。盡管如此，這種委托關系并不代表評級機構(gòu)的評級是為受評主體服務的，評級機構(gòu)的服務對象應該是所有的市場行為主體。在資本市場中，信用評級的主要服務對象是市場中的參與者。第二章信用評級機構(gòu)92.不受其他機構(gòu)的意見影響且保持獨立性第二章信用評57在信用評級市場不規(guī)范競爭時，一些受評主體也會利用信用評級機構(gòu)自身的生存壓力，用其社會影響力干擾評級機構(gòu)的信用評級。第二章信用評級機構(gòu)10在信用評級市場不規(guī)范競爭時，一些受評主體583.經(jīng)濟上的獨立性評級機構(gòu)以客觀、獨立的形象在市場中出現(xiàn)。對于任何市場參與者，評級機構(gòu)都處于第三方角色?？陀^是信用評級最重要的屬性，行為上的客觀是以利益上的獨立性為前提的。第二章信用評級機構(gòu)113.經(jīng)濟上的獨立性第二章信用評級機構(gòu)594.獨立設立的機構(gòu)首先，信用評級是市場經(jīng)濟的產(chǎn)物。因為沒有市場行為就不存在風險，沒有市場信用關系，就不存在信用風險。第二章信用評級機構(gòu)124.獨立設立的機構(gòu)第二章信用評級機構(gòu)60其次需要明確政府在信用評級建設中的角色在成熟的資本市場中，政府的主要職能是引導市場規(guī)范運作，監(jiān)督市場不良行為，鼓勵信用評級機構(gòu)在市場中發(fā)揮作用，但不會采用設立機構(gòu)直接參與的方式。在資本市場尚不成熟時期，政府會幫助市場建立信用評級制度。第二章信用評級機構(gòu)13其次需要明確政府在信用評級建設中的角色第二章信用評級機61

對于政府設立的評級機構(gòu)，容易改變市場對機構(gòu)認可的方式。結(jié)果會導致市場喪失對信用評級機構(gòu)風險分析水準考量的作用。第二章信用評級機構(gòu)14對于政府設立的評級機構(gòu)，容易改變市場對機構(gòu)認可的625.不同于其他中介的市場表現(xiàn)

(1)不同于會計師事務所和律師事務所評級機構(gòu)的風險評估是建立在會計師事務所的審計意見及律師事務所的法律文件基礎上。第二章信用評級機構(gòu)155.不同于其他中介的市場表現(xiàn)第二章信用評級機構(gòu)63

評級機構(gòu)是這些信息的使用者，但并不對這些信息的真?zhèn)纬袚韶熑?。評級機構(gòu)的信用等級僅是專家對風險評估的意見，投資者可根據(jù)需要自愿選擇參考。只要評級機構(gòu)在評級報告中嚴謹?shù)厥褂昧司哂蟹尚ЯΦ男畔?，那么其對投資者投資選擇中的損失則不承擔任何法律責任。第二章信用評級機構(gòu)16評級機構(gòu)是這些信息的使用者，但并不對這些信息的真64(2)不同于投資銀行等融資中介投資銀行是以市場融資主體作為服務的對象，而評級機構(gòu)則沒有特定的服務對象。投資銀行是以強調(diào)融資主體優(yōu)勢，選擇最適合的融資方式為服務目的。而評級機構(gòu)是以為市場提供客觀、公正及公開的信息為服務宗旨。投資銀行的收益是與融資主體的成功融資相聯(lián)系，而評級機構(gòu)的收益并不與融資行為的成功與否掛鉤。第二章信用評級機構(gòu)17(2)不同于投資銀行等融資中介第二章信用評級機構(gòu)65第二節(jié)信用評級機構(gòu)的實力要素一、具有一定規(guī)模的穩(wěn)定的專家團隊造成信息不對稱的原因之一是，投資者獲得的信息量缺乏分析深度。對于普通的投資者來講，風險的判斷較為簡單。這樣的分析雖然可以發(fā)現(xiàn)一些問題，但企業(yè)風險的根源是不容易僅從這一層面的分析就能夠發(fā)現(xiàn)的。

第二章信用評級機構(gòu)18第二節(jié)信用評級機構(gòu)的實力要素第二章信用評級機構(gòu)66一、具有一定規(guī)模的穩(wěn)定的專家團隊成熟的信用評級機構(gòu)在持續(xù)不斷承做信用評級項目的同時，還在公司內(nèi)部設立專門的研究部門，分析公司歷年確定的信用等級的違約表現(xiàn)，通過數(shù)理統(tǒng)計分析，研究信用等級的分布，不斷調(diào)整信用等級的指標標準，從而使信用等級所反映的信用風險更準確，這是個人投資者所不能相比的專業(yè)評級機構(gòu)的評級優(yōu)勢。第二章信用評級機構(gòu)19一、具有一定規(guī)模的穩(wěn)定的專家團隊第二章信用評級機構(gòu)67二、擁有資源雄厚的信息庫作為專業(yè)的信息提供商，評級機構(gòu)最大的財富就是擁有龐大的信息數(shù)據(jù)庫。評價一家主體的風險，內(nèi)部信息和外部信息的作用同樣重要，因為個體的好壞取決于個體在群體中的表現(xiàn)。

第二章信用評級機構(gòu)20二、擁有資源雄厚的信息庫第二章信用評級機構(gòu)68二、擁有資源雄厚的信息庫對于多數(shù)投資者來講，以其自身的力量很難收集足夠的外部信息，而這正是信用評級機構(gòu)能夠給予的幫助。第二章信用評級機構(gòu)21二、擁有資源雄厚的信息庫第二章信用評級機構(gòu)69二、擁有資源雄厚的信息庫長期信息跟蹤，形成了龐大的動態(tài)信息庫，通過橫向及縱向的企業(yè)及行業(yè)數(shù)據(jù)的對比分析，信用評級機構(gòu)能夠掌握更多的趨勢信息。信用評級的關鍵就在于對未來信用風險的把握，未來風險把握的關鍵在于發(fā)現(xiàn)企業(yè)風險形成因素的變化規(guī)律。這是信用評級機構(gòu)的信息優(yōu)勢所能提供的。第二章信用評級機構(gòu)22二、擁有資源雄厚的信息庫第二章信用評級機構(gòu)70二、擁有資源雄厚的信息庫一家信用評級機構(gòu)在信息資源上是否有實力，是否符合規(guī)范運作的標準是：評級機構(gòu)是否有長期實用的信息積累的制度化措施，每年是否有相關的投入。第二章信用評級機構(gòu)23二、擁有資源雄厚的信息庫第二章信用評級機構(gòu)71三、建有完善的評級制度及成熟的評級體系完善的制度是組織生存與發(fā)展的必備要件。評級機構(gòu)的完善制度具有如下特征：清晰的業(yè)務操作流程；嚴格的評級規(guī)范及員工守則；完整的評級業(yè)務檔案；嚴謹?shù)脑u級審核。

第二章信用評級機構(gòu)24三、建有完善的評級制度及成熟的評級體系第二章信用評級機72三、建有完善的評級制度及成熟的評級體系信用風險評級體系是評級機構(gòu)核心的業(yè)務運營制度,包括一切與信用風險信息加工、信用風險觀點形成有關的程序、工具及產(chǎn)品形成的標準。即包括信用風險分析程序、信用風險評價的理念、信用風險評級方法、信用風險評級模型、信用風險等級的含義與標準及信用評級報告的格式要求等。第二章信用評級機構(gòu)25三、建有完善的評級制度及成熟的評級體系第二章信用評級機73三、建有完善的評級制度及成熟的評級體系信用風險評級體系是在不斷摸索制定、調(diào)整完善的過程中成熟的，需要時間的考驗。第二章信用評級機構(gòu)26三、建有完善的評級制度及成熟的評級體系第二章信用評級機74四、擁有獨創(chuàng)的數(shù)學分析模型科學的數(shù)學分析模型需要建立在大量的真實可靠的數(shù)據(jù)基礎上。數(shù)學分析模型的構(gòu)建不僅需要積累數(shù)據(jù)信息，更需要基于信用評級理念和方法的理解，長期對數(shù)據(jù)信息所反映的規(guī)律進行解讀。

第二章信用評級機構(gòu)27四、擁有獨創(chuàng)的數(shù)學分析模型第二章信用評級機構(gòu)75五、專業(yè)的職業(yè)操守獨立：機構(gòu)的獨立性；信用行為的獨立性。客觀：客觀地收集信息、客觀地分析表述主體實力及風險。誠信：評級意見真實可信，不提供虛假信息。公開：公開評級意見、操作規(guī)程等。第二章信用評級機構(gòu)28五、專業(yè)的職業(yè)操守第二章信用評級機構(gòu)76第三節(jié)信用評級機構(gòu)的服務特點

1.簡單明了的等級符號區(qū)分信用風險程度的差異信用評級機構(gòu)用其獨特的信用等級符號表示獨立的觀點，用市場影響力積聚評級機構(gòu)的市場聲譽，用聲譽推動信用等級符號的市場影響力。等級符號僅代表評級機構(gòu)的看法。第二章信用評級機構(gòu)29第三節(jié)信用評級機構(gòu)的服務特點第二章信用評級機構(gòu)772.專業(yè)的信用評級報告詮釋信用等級含義每個信用等級背后都有專業(yè)的深度的分析報告。一份評級報告支撐一個等級的含義。理解信用評級報告的內(nèi)容是采用信用等級的前提。信用評級報告是信用評級機構(gòu)表達信用觀點的唯一載體。第二章信用評級機構(gòu)302.專業(yè)的信用評級報告詮釋信用等級含義第二章信用評級機783.持續(xù)跟蹤風險信息，連續(xù)發(fā)布分析報告，追蹤信用風險變化不斷追蹤最新的變化，不斷地研究最新的變化影響，不斷地給出最新的信用風險提示，對應不斷變化的環(huán)境，給出持續(xù)追蹤的專業(yè)服務，這是滿足市場需要的合格的信用評級服務機構(gòu)的行為。第二章信用評級機構(gòu)313.持續(xù)跟蹤風險信息，連續(xù)發(fā)布分析報告，追蹤信用風險變化794.發(fā)布行業(yè)、區(qū)域信用研究報告行業(yè)、區(qū)域信用研究報告是長期對某一特定行業(yè)或區(qū)域的信用環(huán)境、信用文化、經(jīng)濟實力及信用風險因素的研究分析基礎上形成的。要求評級機構(gòu)有系統(tǒng)的行業(yè)或區(qū)域研究機制，有長期專注的研究人員，有一定的市場實力及財富積累支撐研究。第二章信用評級機構(gòu)324.發(fā)布行業(yè)、區(qū)域信用研究報告第二章信用評級機構(gòu)80第四節(jié)信用評級機構(gòu)的監(jiān)督

既然評級機構(gòu)對其公開的信用風險報告的內(nèi)容并不承擔法律的責任:

如何約束?第二章信用評級機構(gòu)33第四節(jié)信用評級機構(gòu)的監(jiān)督第二章信用評級機構(gòu)81

事實上，在市場經(jīng)濟環(huán)境中，人們的行為一方面受法律的約束，一方面受市場的約束。完全不受約束、不承擔責任的行為根本不存在。信用評級機構(gòu)的行為雖然不承擔法律的責任，但卻受市場所有行為人的約束，因為沒有市場的認可，信用評級機構(gòu)就不會有生存的空間，一旦失去市場的信任，那么它惟一的選擇就是退出市場。第二章信用評級機構(gòu)34事實上，在市場經(jīng)濟環(huán)境中，人們的行為一方面受法律82一、市場對信用評級機構(gòu)的監(jiān)督

投資者應學會甄別信用評級機構(gòu)的真?zhèn)?/p>

在信用評級市場中，如果每位投資者都具有甄別信用評級水準的能力，有選擇地使用信用評級報告，則不能給市場提供準確的信用風險評估意見的機構(gòu)就將不會再有生存的空間。第二章信用評級機構(gòu)35一、市場對信用評級機構(gòu)的監(jiān)督第二章信用評級機構(gòu)83

在市場中，發(fā)展的重要一環(huán)就是讓市場學會識別有價值的信用評級服務，讓投資者利用自己的選擇，幫助市場建立優(yōu)勝劣汰的環(huán)境，淘汰不合格的評級機構(gòu)及人員，讓真正能夠為市場提供有價值的機構(gòu)及人員在市場中發(fā)揮作用。第二章信用評級機構(gòu)36在市場中，發(fā)展的重要一環(huán)就是讓市場學會識別有價值84

受評機構(gòu)應尊重評級機構(gòu)的行為準則在信用評級市場中，受評主體既是信用評級的對象，也是信用評級結(jié)果的使用者。如果所有的受評機構(gòu)都對評級機構(gòu)施加壓力，那么，一個可能的結(jié)果是：所有的信用等級將被人為的提高，從而加大了信用評級使用者的風險。第二章信用評級機構(gòu)37受評機構(gòu)應尊重評級機構(gòu)的行為準則第二章信用評級機構(gòu)85

有傾向的評價會加重信息的不對稱，因此，受評機構(gòu)尊重評級機構(gòu)的行為準則，不對評級機構(gòu)施加任何壓力是建立規(guī)范的信用評級市場的必要條件之一。第二章信用評級機構(gòu)38有傾向的評價會加重信息的不對稱，因此，受評機構(gòu)尊86二、政