公司項目投資管理及財務(wù)知識分析方式課件

財務(wù)管理學(xué)課程簡介參考文獻教學(xué)內(nèi)容財務(wù)管理學(xué)課程簡介副教授，上海財經(jīng)大學(xué)會計學(xué)碩士教育部青年骨干教師高級訪問學(xué)者訪問學(xué)校：上海財經(jīng)大學(xué)主要研究方向：財務(wù)成本管理、資本市場、個人理財主持廳局(校)級以上教學(xué)科研課題4項,參加國家級課題，一項發(fā)表論文20余篇。李明偉-教師簡介李明偉-教師簡介課程簡介

學(xué)時：32（48）學(xué)時學(xué)分：2（3）

適用專業(yè)：經(jīng)貿(mào)管理等本科專業(yè)本課程的教學(xué)目的、任務(wù)和要求：財務(wù)管理是經(jīng)貿(mào)管理類各專業(yè)的學(xué)科基礎(chǔ)課或?qū)I(yè)基礎(chǔ)課，著重講授現(xiàn)代財務(wù)管理的原理和方法。這門課程的教學(xué)目的是使學(xué)生能全面、系統(tǒng)地了解財務(wù)管理的基本理論和方法，掌握各種財務(wù)決策、計劃、控制和分析的技術(shù)方法及相關(guān)知識。財務(wù)管理是一門應(yīng)用性很強的學(xué)科。在教學(xué)過程中應(yīng)堅持理論分析與實例、案例分析相結(jié)合的方法，通過課堂講授與學(xué)生討論相結(jié)合的方式啟發(fā)學(xué)生思考問題、分析問題、解決問題，使學(xué)生能真正理解和掌握財務(wù)管理學(xué)的內(nèi)容，主要包括：⒈企業(yè)財務(wù)管理的概念、目標(biāo)、原則等基礎(chǔ)理論；⒉時間價值、風(fēng)險報酬等基本原理；⒊財務(wù)管理決策的基本理論和方法（包括籌資決策、投資決策、營運資金管理和收益分配決策等）；

課程簡介學(xué)時：32（48）學(xué)《財務(wù)管理》課程結(jié)構(gòu)企業(yè)財務(wù)管理概念、目標(biāo)和環(huán)境第一、二章財務(wù)管理的基礎(chǔ)觀念第三章財務(wù)管理基本內(nèi)容籌資管理5\6\7章投資管理9\10章營運資金管理8章利潤及其分配11章財務(wù)分析第4章《財務(wù)管理》課程結(jié)構(gòu)企業(yè)財務(wù)管理概念、目標(biāo)和環(huán)境財務(wù)管理的基總目錄第一章總論第二章財務(wù)管理的價值

觀念第三章籌資方式

第四章資本成本與資本

結(jié)構(gòu)第五章項目投資管理

第六章證券投資

第七章營運資金管理

第八章收益分配總目錄第一章總論參考文獻A、2011年度注冊會計師全國統(tǒng)一考試指定輔導(dǎo)教材《財務(wù)成本管理》經(jīng)濟科學(xué)出版社B《財務(wù)管理學(xué)》-21世紀(jì)高等院校創(chuàng)新課程規(guī)劃教材，主編李明偉等，經(jīng)濟科學(xué)出版社，2009年1月出版。C、《財務(wù)通論》《財務(wù)專論》郭復(fù)初領(lǐng)著，立信會計出版社1997.1998年出版；D、《會計研究》《財務(wù)與會計》及人大復(fù)印資料等雜志上的財務(wù)管理文章；E、[美]道格拉斯·R·愛默瑞、約翰·D·芬尼特著《公司財務(wù)管理》（荊新等譯校）中國人民大學(xué)出版社1999年版。參考文獻A、2011年度注冊會計師全相關(guān)網(wǎng)站相關(guān)網(wǎng)站課前財商測試

一天，有個年輕人來到王老板的店里買一件東西，這件東西成本是18元，標(biāo)價是21元。這個年輕人掏出100元要買這件東西。王老板當(dāng)時沒有零錢，用那100元向街坊換了100元的零錢，找給年輕人79元。但是街坊后來發(fā)現(xiàn)那100元是假鈔，王老板無奈還了街坊100元。

請問：王老板在這次交易中到底損失了多少錢?課前財商測試

一天第一章財務(wù)管理總論

財務(wù)管理的概念

財務(wù)管理的目標(biāo)財務(wù)管理的內(nèi)容財務(wù)管理的環(huán)境9第一章財務(wù)管理總論財務(wù)管理的概念9財務(wù)管理的概念財務(wù)活動和財務(wù)關(guān)系財務(wù)管理的目標(biāo)教學(xué)要點財務(wù)管理的概念教學(xué)要點財務(wù)管理的基本概念Basic

Concepts

offinancialManagement1Section1財務(wù)管理的基本概念BasicConceptsoffin第一節(jié)財務(wù)管理的基本概念概念財務(wù)活動財務(wù)關(guān)系特點產(chǎn)生發(fā)展第一節(jié)財務(wù)管理的基本概念概念財務(wù)活動財務(wù)關(guān)系特點產(chǎn)生發(fā)展根據(jù)有記載的文獻資料顯示，早在原始社會中期，就有了財務(wù)管理活動的雛形。在我國周朝時期，周公姬旦就提出了“勤政裕民”的治國思想；到春秋戰(zhàn)國時期，孔孟儒家就有“義利兩全”、“富民富國”、“崇儉節(jié)用”以及自強不息的財務(wù)管理思想體系；到清朝末年的胡雪巖“阜康”錢莊籌資之道、喬治庸的“匯通天下”和“身股”分紅思想，理財觀念已經(jīng)相對比較成熟。但是財務(wù)管理作為一門獨立的學(xué)科，源于西方發(fā)達國家，一般則認(rèn)為是在19世紀(jì)末20世紀(jì)初形成，僅僅100余年的歷史。財務(wù)管理的產(chǎn)生和發(fā)展根據(jù)有記載的文獻資料顯示，早在原始社會中期，財務(wù)管理的產(chǎn)生和1897年，美國著名財務(wù)管理專家格林出版了《公司理財》一書，標(biāo)志著財務(wù)管理學(xué)科產(chǎn)生。20世紀(jì)是財務(wù)管理大發(fā)展的一個重要時期，在這100年的時間里，財務(wù)管理經(jīng)歷了五個飛躍性的變化，我們稱之為財務(wù)管理的五次發(fā)展浪潮。財務(wù)管理的產(chǎn)生和發(fā)展1897年，美國著名財務(wù)管理專家格林出版了財務(wù)管理的（一）第一次浪潮——籌資管理理財階段，這一階段又稱為傳統(tǒng)財務(wù)管理階段，在這一階段中，財務(wù)管理的主要職能是預(yù)測公司資金的需要量和籌資公司所需要的資金。20世紀(jì)初，由于西方國家經(jīng)濟的持續(xù)繁榮和股份公司的迅速發(fā)展，各類企業(yè)都面臨著如何籌集擴大生產(chǎn)經(jīng)營所需資金的問題。當(dāng)時，市場競爭不是十分激烈，各國經(jīng)濟迅速發(fā)展，只要籌集到足夠的資金，一般都能取得較好的效益。然而，當(dāng)時的資金市場還不是很成熟，金融機構(gòu)也不是十分發(fā)達，因而，如何籌集資金便成為財務(wù)管理的最主要的問題?；I資理論和方法得到迅速發(fā)展，成為現(xiàn)代財務(wù)管理理論的產(chǎn)生和完善奠定了基礎(chǔ)。（一）第一次浪潮——籌資管理理財階段，這一（二）第二次浪潮——資金管理理財階段。這一階段又稱為內(nèi)部控制財務(wù)管理階段?；I資階段的財務(wù)管理僅注重研究資本籌集，卻忽視了企業(yè)日常的資金周轉(zhuǎn)和內(nèi)部控制。第二次世界大戰(zhàn)以后，隨著科學(xué)技術(shù)的迅速發(fā)展，市場競爭的日益激烈，西方財務(wù)管理人員逐漸認(rèn)識到，在殘酷的競爭中要維持企業(yè)的生存和發(fā)展，財務(wù)管理的主要問題不僅在于籌集資金，更在于有效的內(nèi)部控制，管好、用好資金。（二）第二次浪潮——資金管理理財階段。這一（三）第三次浪潮——投資管理理財階段。20世紀(jì)60年代中期以后，隨著企業(yè)經(jīng)營的不斷變化和發(fā)展，資金運用日益復(fù)雜，市場競爭更加激烈，使投資風(fēng)險不斷加大，投資管理受到空前重視。主要表現(xiàn)在①確定了比較合理的投資決策程序；②建立了科學(xué)的投資決策指標(biāo)；③建立了科學(xué)的投資決策方法；④創(chuàng)立了投資組合理論和資本資產(chǎn)定價理論。（三）第三次浪潮——投資管理理財階段。（四）第四次浪潮——通貨膨脹理財階段。20世紀(jì)70年代末期和20世紀(jì)80年代早期，伴隨石油價格的上漲，西方國家出現(xiàn)了嚴(yán)重的通貨膨脹，持續(xù)的通貨膨脹給財務(wù)管理帶來了許多問題，在通貨膨脹條件下如何有效地進行財務(wù)管理便成為主要問題。（四）第四次浪潮——通貨膨脹理財階段。20世紀(jì)70年代末期和（五）第五次浪潮——國際財務(wù)管理階段。20世紀(jì)80年代中后期，由于運輸和通訊技術(shù)的發(fā)展、市場競爭的加劇，企業(yè)跨國經(jīng)營發(fā)展很快，國際企業(yè)財務(wù)管理越來越重要。當(dāng)然，一國財務(wù)管理的基本原則對國際企業(yè)也是適用的，但是，由于國際企業(yè)涉及多個國家，要在不同制度、不同環(huán)境下作出決策，就是會有一些特殊問題需要解決，如外匯風(fēng)險問題、多國融資問題、跨國資本預(yù)算問題、國際投資環(huán)境的評價問題、內(nèi)部轉(zhuǎn)移價格問題等都和一國財務(wù)管理不同。（五）第五次浪潮——國際財務(wù)管理階段。20世紀(jì)80年代中后期基本規(guī)律:財務(wù)管理發(fā)展與創(chuàng)新的動力來自財務(wù)管理環(huán)境的變遷。財務(wù)管理環(huán)境是財務(wù)管理理論結(jié)構(gòu)的起點，應(yīng)該說，有什么樣的理財環(huán)境，就會產(chǎn)生相應(yīng)的理財模式，也就會產(chǎn)生相應(yīng)的財務(wù)管理的理論體系?；疽?guī)律:財務(wù)管理發(fā)展與創(chuàng)新的動力來自財務(wù)管理環(huán)境的變遷。財

企業(yè)財務(wù)管理是企業(yè)管理的一個重要組成部分，財務(wù)管理是基于企業(yè)再生產(chǎn)過程客觀存在的資金運動和財務(wù)關(guān)系而產(chǎn)生的，它是利用價值形式對企業(yè)再生產(chǎn)過程進行的管理，是組織資金運動，處理財務(wù)關(guān)系的一項綜合性管理工作。財務(wù)管理概念企業(yè)財務(wù)管理是企業(yè)管理的一個重要組成部分，財務(wù)管企業(yè)財務(wù)是指企業(yè)在再生產(chǎn)過程中客觀存在的資金運動及其所體現(xiàn)的經(jīng)濟利益關(guān)系。財務(wù)的概念企業(yè)財務(wù)是指企業(yè)在再生產(chǎn)過程中客觀存在的資金運動及其所體現(xiàn)的財務(wù)活動四個方面資金營運活動：

經(jīng)營活動-即供產(chǎn)銷活動的資金運動籌資活動：

是資金運動的起點

確定籌資的規(guī)模

確定籌資結(jié)構(gòu)投資活動：

廣義投資-資金投入使用

狹義投資-僅指對外投資分配活動：

廣義-對投資收入(如銷售收入)和利潤進行分割和分派。

狹義-對利潤進行分配財務(wù)活動(資金運動)財務(wù)活動四個方面資金營運活動：

經(jīng)營活動-即供產(chǎn)銷活動的資金下面以工業(yè)企業(yè)為例來說明：投資者債權(quán)人貨幣資金貨幣資金固定資產(chǎn)固定資產(chǎn)儲備資金原材料生產(chǎn)資金在產(chǎn)品成品資金產(chǎn)成品供產(chǎn)銷資金的循環(huán)和周轉(zhuǎn)退出籌資投放消耗收回分配資金運用下面以工業(yè)企業(yè)為例來說明：投資者債權(quán)人貨幣貨幣固定資產(chǎn)固定資

財務(wù)關(guān)系是指企業(yè)在組織資金運動過程中與有關(guān)各方所發(fā)生的經(jīng)濟利益關(guān)系。企業(yè)所有者債權(quán)、債務(wù)人內(nèi)部單位及個人稅務(wù)行政部門被投資單位財務(wù)關(guān)系25企業(yè)所有者債權(quán)、債務(wù)人內(nèi)部單位及個人稅務(wù)行政部門被投資單位財1.企業(yè)與政府：通過稅收，體現(xiàn)強制無償分配的關(guān)系2.企業(yè)與投資者：所有權(quán)性質(zhì)的投資與受資關(guān)系

共擔(dān)風(fēng)險、共享利潤3.企業(yè)與債權(quán)人：債權(quán)債務(wù)關(guān)系4.企業(yè)與受資者：投資與受資關(guān)系5.企業(yè)與債務(wù)人：債權(quán)債務(wù)關(guān)系6.企業(yè)內(nèi)部各單位：分工協(xié)作，平等互利7.企業(yè)與職工：按勞分配與按生產(chǎn)要素分配的關(guān)系財務(wù)關(guān)系1.企業(yè)與政府：通過稅收，體現(xiàn)強制無償分配的關(guān)系財務(wù)關(guān)系綜合性價值管理企業(yè)財務(wù)管理的特點綜合性價值管理企業(yè)財務(wù)管理的特點財務(wù)管理的目標(biāo)FinancialManagementobjectives2Section2財務(wù)管理的目標(biāo)FinancialManagementob第二節(jié)財務(wù)管理的目標(biāo)概念理財目標(biāo)類型與選擇沖突與協(xié)調(diào)第二節(jié)財務(wù)管理的目標(biāo)概念理財目標(biāo)類型與選擇沖突與協(xié)調(diào)

財務(wù)管理的目標(biāo)的概念目標(biāo)是系統(tǒng)希望實現(xiàn)的結(jié)果，財務(wù)管理的目標(biāo)是企業(yè)理財活動所希望實現(xiàn)的結(jié)果，是評價企業(yè)財務(wù)活動是否合理的標(biāo)準(zhǔn)。企業(yè)財務(wù)管理的目標(biāo)和企業(yè)的總體目標(biāo)相一致。財務(wù)管理的目標(biāo)的概念目標(biāo)是系統(tǒng)希望實現(xiàn)的結(jié)果企業(yè)目標(biāo)及其對財務(wù)管理的要求生存、發(fā)展、獲利影響企業(yè)生存的財務(wù)因素來自兩方面，一是以收抵支；二要到期償債。實現(xiàn)企業(yè)發(fā)展目標(biāo)，對財務(wù)管理的要求就是以合理的方式，及時籌集發(fā)展所需的資金。企業(yè)的最終目的是為了獲利，實現(xiàn)企業(yè)獲利目標(biāo)，要求財務(wù)上合理有效的使用資金，使其獲得最大盈利。

財務(wù)管理的目標(biāo)企業(yè)目標(biāo)及其對財務(wù)管理的要求生存、發(fā)展、獲利影響企業(yè)生存的財總產(chǎn)值最大化利潤最大化股東財富最大化企業(yè)價值最大化典型財務(wù)管理目標(biāo)類型總產(chǎn)值最大化利潤最大化股東財富最大化企業(yè)價值最大化典型財務(wù)管缺點①只講產(chǎn)值，不講效益；②只講數(shù)量，不講質(zhì)量；③只抓生產(chǎn)，不抓銷售；④只重投入，不講挖潛。1.產(chǎn)值最大化：（適應(yīng)計劃經(jīng)濟體制）典型財務(wù)管理目標(biāo)類型缺點①只講產(chǎn)值，不講效益；1.產(chǎn)值最大化：（適應(yīng)計劃經(jīng)濟

1.剩余產(chǎn)品的多少可以用利潤指標(biāo)來衡量；

2.自由競爭的資本市場中資本的使用權(quán)最終屬于獲利最多的企業(yè)；

3.只有每個企業(yè)都最大限度獲利，整個社會的財富才能實現(xiàn)最大化1.沒有考慮利潤的時間價值；2.沒有考慮獲得利潤與投入資本的關(guān)系；3.沒有考慮風(fēng)險因素；4.易導(dǎo)致短期行為。典型財務(wù)管理目標(biāo)類型優(yōu)點缺點2.利潤最大化1.剩余產(chǎn)品的多少可以1.沒有考慮利潤的時間價值；典型財務(wù)3.股東財富最大化考慮了風(fēng)險因素?？朔硕唐谛袨椤１容^容易量化，便于考核和獎懲。只適用于非上市公司；只強調(diào)股東利益；法人股對股價的敏感度低；股價受多種因素影響。優(yōu)點缺點典型財務(wù)管理目標(biāo)類型3.股東財富最大化考慮了風(fēng)險因素。只適用于非上市公司；優(yōu)點缺價值——市場價值(未來的價值)反映未來的潛在的獲利能力.衡量——股價4.企業(yè)價值的最大化典型財務(wù)管理目標(biāo)類型價值——市場價值(未來的價值)4.企業(yè)價值的最大化典型財務(wù)管財務(wù)管理目標(biāo)的理想選擇4.企業(yè)價值最大化(股東財富最大化)1.考慮了資金時間價值和投資的風(fēng)險價值；2.反映了對企業(yè)資產(chǎn)保值增值的要求；3.克服了短期行為；4.有利于社會資源的合理配置。1.計量比較困難；2.不能直接反映企業(yè)當(dāng)前的獲利水平。優(yōu)點缺點財務(wù)管理目標(biāo)的理想選擇4.企業(yè)價值最大化(股東財富最若各年現(xiàn)金流量相等，上式簡化為：

企業(yè)價值的計量若各年現(xiàn)金流量相等，上式簡化為：企業(yè)價值的計量在i不變時，F(xiàn)CF越大，則企業(yè)價值越大在FCF不變時，i越大，則企業(yè)價值越小企業(yè)的總價值與預(yù)期的報酬成正比，與預(yù)期的風(fēng)險成反比在i不變時，F(xiàn)CF越大，則企業(yè)價值越大財務(wù)管理整體目標(biāo)比較財務(wù)管理整體目標(biāo)是否考慮經(jīng)濟效益是否考慮資金的時間價值是否考慮風(fēng)險是否克服短期行為是否考慮所有關(guān)系人利益是否易量化總產(chǎn)值最大化利潤最大化股東財富最大化企業(yè)價值最大化財務(wù)管理整體目標(biāo)比較財務(wù)管理整體目標(biāo)是否考慮經(jīng)濟效益是否考慮財務(wù)管理整體目標(biāo)比較財務(wù)管理整體目標(biāo)是否考慮經(jīng)濟效益是否考慮資金的時間價值是否考慮風(fēng)險是否克服短期行為是否考慮所有關(guān)系人利益是否易量化總產(chǎn)值最大化否否否否否是利潤最大化是否否否否是股東財富最大化是是是是否是企業(yè)價值最大化是是是是是否財務(wù)管理整體目標(biāo)比較財務(wù)管理整體目標(biāo)是否考慮經(jīng)濟效益是否考慮實現(xiàn)財務(wù)管理目標(biāo)過程中的

利害沖突及協(xié)調(diào)企業(yè)管理當(dāng)局、國家、投資者、債權(quán)人作為利益主體，他們追求的目標(biāo)不完全相同，存在矛盾和沖突。實現(xiàn)財務(wù)管理目標(biāo)過程中的

利害沖突及協(xié)調(diào)企業(yè)管理當(dāng)局、國家、理財目標(biāo)的協(xié)調(diào)—國家和企業(yè)

國家具有雙重身份：投資者和社會管理者，既參與企業(yè)利潤分配又要求企業(yè)依法納稅。理財目標(biāo)的協(xié)調(diào)—國家和企業(yè)國家具有雙重身份：投資者和社會理財目標(biāo)的協(xié)調(diào)--所有者與經(jīng)營者①增加報酬；②增加閑暇時間；③避免風(fēng)險。實現(xiàn)資本的保值與增值，最大限度地提高資本報酬，增加公司價值。它表現(xiàn)為貨幣性收益目標(biāo)。股東的目標(biāo)管理者的目標(biāo)理財目標(biāo)的協(xié)調(diào)--所有者與經(jīng)營者①增加報酬；實現(xiàn)資本的道德風(fēng)險：不盡最大努力，不愿承擔(dān)風(fēng)險等；逆向選擇：裝修豪華辦公室、購買高檔汽車、蓄意壓低股價以自己名義購買等。企業(yè)管理當(dāng)局對股東目標(biāo)的背離道德風(fēng)險：不盡最大努力，不愿承擔(dān)風(fēng)險等；企業(yè)管理當(dāng)局對股理財目標(biāo)的協(xié)調(diào)①監(jiān)督(supervise)：最好是全面監(jiān)督，但實際很難做到，因為經(jīng)營者具有管理優(yōu)勢、股東分散并遠離經(jīng)營者，并且代價昂貴。所以只能是代理（采用注冊會計師審計）。②激勵(Motivate)：例如增加薪金、鼓勵股價上升、經(jīng)營者持股等方式。

一般，投資者采用激勵與監(jiān)督兩種方式協(xié)調(diào)自己與管理當(dāng)局（經(jīng)營者）的利害沖突。避免過分激勵與激勵不足。理財目標(biāo)的協(xié)調(diào)①監(jiān)督(supervise)：最好是全面監(jiān)

債權(quán)人目標(biāo)

希望到期收回本金，并獲得一定的利息收入。

它強調(diào)貸款的安全性

股東目標(biāo)

股東借款是為了擴大經(jīng)營。它強調(diào)借入資金的收益性理財目標(biāo)的協(xié)調(diào)-所有者與債權(quán)人債權(quán)人目標(biāo)希望到期收回本金，并獲得一定的利息收入。股東傷害債權(quán)人利益的具體表現(xiàn)

第一：股東不經(jīng)債權(quán)人同意，投資于比債權(quán)人預(yù)期風(fēng)險高的新項目。第二：股東不經(jīng)債權(quán)人同意而迫使管理當(dāng)局發(fā)行新債，致使債權(quán)人舊債價值下降。理財目標(biāo)的協(xié)調(diào)-所有者與債權(quán)人48股東傷害債權(quán)人利益的具體表現(xiàn)第一：股東不經(jīng)債權(quán)人同意債權(quán)人為了降低貸款風(fēng)險，除了尋求立法保護外，還可以采取以下措施：第一，在借款合同中加入限制性條款；第二，一旦發(fā)現(xiàn)公司有剝奪其財產(chǎn)意圖時，就拒絕進一步合作，不再提供新的貸款或提前收回貸款。理財目標(biāo)的協(xié)調(diào)-所有者與債權(quán)人債權(quán)人應(yīng)采取的對策49債權(quán)人為了降低貸款風(fēng)險，除了尋求立法保護外，還可以采取以下措理財目標(biāo)的協(xié)調(diào)--企業(yè)與社會責(zé)任社會責(zé)任生產(chǎn)產(chǎn)品，滿足社會需要；提供就業(yè)機會；提高社會生產(chǎn)效率和生活質(zhì)量。理財目標(biāo)的協(xié)調(diào)--企業(yè)與社會責(zé)任社會責(zé)任生產(chǎn)偽劣產(chǎn)品不顧工人健康和利益環(huán)境污染危害國家安全損害其他企業(yè)利益企業(yè)與社會責(zé)任生產(chǎn)不顧工人環(huán)境污染危害國家損害其他企業(yè)與社會責(zé)任2008年9月23日，中國總理溫家寶在紐約出席美國友好團體午宴并發(fā)表演講指出：一個企業(yè)家身上應(yīng)該流著道德的血液。只有把看得見的企業(yè)技術(shù)、產(chǎn)品和管理，以及背后引導(dǎo)他們并受他們影響的理念、道德和責(zé)任，兩者加在一起才能構(gòu)成經(jīng)濟和企業(yè)的DNA。企業(yè)與社會責(zé)任2008年9月23日，中國總理溫家寶在紐約出席企業(yè)與社會責(zé)任企業(yè)與社會責(zé)任

社會輿論監(jiān)督

行政監(jiān)督法律約束企業(yè)與社會責(zé)任社會輿論監(jiān)督行政監(jiān)督法律約束財務(wù)管理的內(nèi)容FinancialManagementcontents3Section3財務(wù)管理的內(nèi)容FinancialManagementco第三節(jié)財務(wù)管理的內(nèi)容籌資管理投資管理營運資金管理收益分配第三節(jié)財務(wù)管理的內(nèi)容籌資管理投資管理營運資金收益分配

籌資管理

籌資動機：籌資方式：籌資渠道和來源：自有資金；借入資金考慮的問題：籌資總額（資金需要）籌資結(jié)構(gòu)（資金成本、風(fēng)險)

償債能力等

籌資決策解決的問題是：為什么籌資，向誰籌資，在什么時候籌資、籌集多少資金等一系列問題。籌資管理籌資決策解決的問題是：為投資管理

類型：廣義投資與狹義投資廣義投資：企業(yè)內(nèi)部資金使用；對外投資狹義投資：對外投資考慮的問題：投資規(guī)模（最佳投資效益）投資結(jié)構(gòu)（方向、方式、風(fēng)險等）投資管理資金營運管理

日常資金收付資金收付：采購商品物資；支付工資費用；銷售商品回收資金；短期借款營運資金：滿足日常經(jīng)營活動需要而墊支的資金。其資金周轉(zhuǎn)與生產(chǎn)經(jīng)營周期具有一致性。營運資金=流動資產(chǎn)-流動負(fù)債資金營運管理收益分配管理

類型：廣義分配與狹義分配廣義分配：對各種收入進行分割和分派。狹義分配：對凈利潤的分配

對所有者權(quán)益分配屬于稅后分配；對負(fù)債資金分配屬于稅前分配。

收益分配方案應(yīng)作到：最優(yōu)，即既保證內(nèi)部資金需要，又不至降低投資者的積極性。收益分配管理財務(wù)管理的原則FinancialManagementPrinciples4Section財務(wù)管理的原則FinancialManagementPr財務(wù)管理原則財務(wù)管理的原則，也稱理財原則。是指人們對財務(wù)活動的共同的、理性的認(rèn)識。財務(wù)管理原則財務(wù)管理的原則，也稱理財原則。一、有關(guān)競爭環(huán)境的原則二、有關(guān)創(chuàng)造價值的原則三、有關(guān)財務(wù)交易的原則自利行為原則;雙方交易原則信號傳遞原則;引導(dǎo)原則有價值的創(chuàng)意原則;比較優(yōu)勢原則;期權(quán)原則;凈增效益原則風(fēng)險-報酬權(quán)衡原則;投資分散化原則;資本市場有效原則;貨幣時間價值原則一、有關(guān)競爭環(huán)境的原則二、有關(guān)創(chuàng)造價值的原則三、有關(guān)財務(wù)交易財務(wù)管理的理論FinancialManagementtheory5Section5財務(wù)管理的理論FinancialManagementth財務(wù)管理理論及其發(fā)展財務(wù)管理學(xué)在其發(fā)展的短短100多年中積累了豐富的研究成果。特別是20世紀(jì)60年代大量自然科學(xué)方法引入其中，使該學(xué)科更具有科學(xué)性和吸引力。財務(wù)管理理論及其發(fā)展財務(wù)管理學(xué)在其發(fā)期權(quán)定價理論資本結(jié)構(gòu)理論資本資產(chǎn)定價理論投資組合理論財務(wù)理論財務(wù)管理理論資本市場效率理論代理理論期權(quán)定價理論資本結(jié)構(gòu)理論資本資產(chǎn)定價投資組合理論財務(wù)理財務(wù)管理的環(huán)境FinancialManagementEnvironment6Section6

財務(wù)管理的環(huán)境FinancialManagementEn財務(wù)管理環(huán)境概述企業(yè)財務(wù)管理是一項綜合性管理工作，受到各種外部條件的影響和約束。企業(yè)財務(wù)管理環(huán)境是指對企業(yè)理財活動產(chǎn)生影響作用的外部條件，是企業(yè)財務(wù)決策難以改變的外部約束條件，企業(yè)財務(wù)決策更多的是適應(yīng)它們的要求和變化。財務(wù)管理環(huán)境概述企業(yè)財務(wù)管理是一項綜合性管理工作，受到財務(wù)管理環(huán)境的分類1、財務(wù)管理按其包括的范圍分，分為宏觀財務(wù)管理環(huán)境和微觀財務(wù)管理環(huán)境。宏觀財務(wù)管理環(huán)境是指影響企業(yè)財務(wù)管理的各種宏觀因素，主要包括政治形勢、經(jīng)濟發(fā)展水平、經(jīng)濟周期、金融市場狀況等。宏觀環(huán)境的變化，一般對各類企業(yè)的財務(wù)管理均產(chǎn)生影響。財務(wù)管理環(huán)境的分類宏觀財務(wù)管理環(huán)境是指影響企業(yè)財務(wù)管理的微觀財務(wù)管理環(huán)境是對財務(wù)管理有著重要影響的微觀方面的各種因素，主要包括：市場環(huán)境、采購環(huán)境、企業(yè)組織形式、治理結(jié)構(gòu)和管理水平等。微觀環(huán)境的變化一般只對特定的企業(yè)財務(wù)管理產(chǎn)生影響。財務(wù)管理環(huán)境的分類微觀財務(wù)管理環(huán)境是對財務(wù)管理有著重要財務(wù)管理環(huán)境的分類財務(wù)管理環(huán)境的分類財務(wù)管理環(huán)境按其與企業(yè)的關(guān)系，分為企業(yè)內(nèi)部環(huán)境和外部管理。財務(wù)管理的外部環(huán)境是指企業(yè)外部的影響財務(wù)管理的各種條件、因素和狀況，主要包括金融市場環(huán)境、經(jīng)濟發(fā)展?fàn)顩r、法律制度、通貨膨脹和社會文化環(huán)境等。財務(wù)管理的內(nèi)部環(huán)境是指企業(yè)內(nèi)部的影響財務(wù)管理的各種因素，主要包括：企業(yè)的組織機構(gòu)、經(jīng)營規(guī)模、資產(chǎn)結(jié)構(gòu)、治理結(jié)構(gòu)、生產(chǎn)周期和管理人員素質(zhì)等。財務(wù)管理環(huán)境的分類財務(wù)管理環(huán)境按其與企業(yè)的關(guān)系，分為企研究財務(wù)管理環(huán)境的意義(一)通過對財務(wù)管理環(huán)境的研究,可以使我們正確、全面地認(rèn)識財務(wù)管理的歷史規(guī)律,掌握財務(wù)管理的發(fā)展趨勢。(二)通過財務(wù)管理環(huán)境的研究,可以正確認(rèn)識影響財務(wù)管理的各種因素,不斷增強財務(wù)管理工作的適應(yīng)性。(三)通過對財務(wù)管理環(huán)境的研究,可以不斷推動財務(wù)理論的研究,盡快建立適應(yīng)市場經(jīng)濟發(fā)展需要的財務(wù)管理體系。研究財務(wù)管理環(huán)境的意義(一)通過對財務(wù)管理環(huán)境的研究,可以企業(yè)組織、公司治理企業(yè)組織、公司治理企業(yè)組織形式（一）獨資企業(yè)獨資企業(yè)的缺點：一是獨資企業(yè)要承擔(dān)無限責(zé)任；二是籌資困難，個人財力有限，在借款時往往因為信用不足遭到拒絕，這可能使獨資企業(yè)錯失良機。（二）合伙企業(yè)合伙企業(yè)具有開辦容易、信用較佳的優(yōu)點，但是也存在責(zé)任無限、權(quán)力分散和決策緩慢等缺點。企業(yè)組織形式（一）獨資企業(yè)（三）公司企業(yè)組織形式公司是法人，是有權(quán)用自己的名義從事經(jīng)營、與他人訂立合同、向法院起訴或被法院起訴的法律實體。優(yōu)點（1）所有者只承擔(dān)有限責(zé)任，股東對公司債務(wù)的責(zé)任以其投資額為限。（2）比較容易籌集到資金。（三）公司企業(yè)組織形式公司是法人，是有權(quán)用自己的名義公司治理狹義的公司治理，指所有者，主要是股東對經(jīng)營者的一種監(jiān)督與制衡機制。即通過一種制度安排，來合理地配置所有者與經(jīng)營者之間的權(quán)利與責(zé)任關(guān)系。其主要特點是通過股東大會、董事會、監(jiān)事會及管理層所構(gòu)成的公司治理結(jié)構(gòu)的內(nèi)部治理。廣義的公司治理則不局限于股東對經(jīng)營者的制衡，而是涉及到廣泛的利害相關(guān)者，包括股東、債權(quán)人、供應(yīng)商、雇員、政府和社區(qū)等利益相關(guān)者集團。公司治理狹義的公司治理，指所有者，主要是股東公司治理模式世界上有代表性的公司治理模式可分為四種：一：英美治理模式二：德日治理模式三：東南亞模式四：轉(zhuǎn)型經(jīng)濟模式公司治理模式世界上有代表性的公司治理模式可分為英美模式英美模式的特點是股權(quán)高度分散且流動性強，公司治理依賴于高度透明的企業(yè)運作和相對完善的立法和執(zhí)法機制，以及完善的資本市場監(jiān)督機制。管理人員的選擇也是市場行為，流動性大。這種模式是在傳統(tǒng)的自由式市場的基礎(chǔ)上發(fā)展起來的、是以外部監(jiān)督為主的模式。“弱股東，強管理”是其主要特征。英美模式英美模式的特點是股權(quán)高度分散且流動性強，德日模式德日模式的主要特點是股權(quán)相對集中、穩(wěn)定。由于股權(quán)相對集中、大股東對公司的日常經(jīng)營管理有很強的控制能力，形成“強股東、弱管理層”的特征。德日模式德日模式的主要特點是股權(quán)相對集中、穩(wěn)定。東南亞模式東南亞模式的特征是股權(quán)集中在家族手里，而控制性家族一般普遍的參與公司的經(jīng)營管理和投資決策，因此公司治理的核心從管理和股東之間的利益沖突轉(zhuǎn)變?yōu)榭毓纱蠊蓶|、經(jīng)理層，和廣大中小股東之間的利益沖突，表現(xiàn)出“強大家族、弱中小股東”的特征。東南亞模式東南亞模式的特征是股權(quán)集中在家族手里，轉(zhuǎn)型經(jīng)濟模式轉(zhuǎn)型經(jīng)濟模式主要存在于前蘇聯(lián)和轉(zhuǎn)型經(jīng)濟國家。他們共同的特點是存在著數(shù)量眾多、規(guī)模龐大的國有企業(yè)需要重組，國有企業(yè)所有者缺位及承繼的混亂的法律體系，使得這種模式下的公司治理呈現(xiàn)出內(nèi)部人控制的典型特征，經(jīng)理層利用計劃經(jīng)濟解體后的制度和體制真空地對企業(yè)實行強有力的控制，在某種程度上成為實際的所有者。轉(zhuǎn)型經(jīng)濟模式轉(zhuǎn)型經(jīng)濟模式主要存在于前蘇聯(lián)和轉(zhuǎn)型經(jīng)濟國家。中國上市公司的治理問題（1）控股股東濫用“關(guān)聯(lián)交易”，損害中小股東利益；（2）股權(quán)結(jié)構(gòu)不合理，國有股管理存在弊端；（3）董事會運行不規(guī)范，戰(zhàn)略決策功能弱化；（4）經(jīng)理層的激勵約束機制不完善；（5）信息披露的真實性、完整性有待改善。中國上市公司的治理問題（1）控股股東濫用“關(guān)聯(lián)交易”，損害

大難必有大愛。汶川地震后，國內(nèi)單個企業(yè)中多達億元的捐獻者不在少數(shù)，而且反應(yīng)迅速。而在華跨國企業(yè)的捐款則相對滯后，而且額度比國內(nèi)企業(yè)要低一些?，F(xiàn)在讓我們看兩個國內(nèi)企業(yè)慈善捐款的例子。

一個是萬科。5月12日，萬科為四川地震災(zāi)區(qū)捐款200萬元，對此，王石表示，“萬科捐出200萬是合適的”。他的理由是：萬科股東大會授予董事會2008年度的慈善預(yù)算是1000萬，年初湖南雪災(zāi)時，已捐了800萬，只剩200萬”。就是這200萬使王石遭遇網(wǎng)民不滿，甚至謾罵。

二是天津某公司?？催^央視賑災(zāi)晚會的觀眾想必都記得：某公司董事長捐贈牌匾上寫著3000萬，到了晚會現(xiàn)場，卻當(dāng)場宣布追加7000萬。從其網(wǎng)站資料看，這是一家有限責(zé)任公司，盡管沒有股東大會，但有董事會的制度設(shè)置。捐款的背后大難必有大愛。汶川地震后，國內(nèi)單個企業(yè)中多達億元的捐款的財務(wù)管理外部環(huán)境（1）法律環(huán)境（2）經(jīng)濟環(huán)境（3）金融環(huán)境財務(wù)管理外部環(huán)境（1）法律環(huán)境法律環(huán)境財務(wù)管理的法律環(huán)境是指企業(yè)和外部發(fā)生經(jīng)濟關(guān)系時所應(yīng)遵守的各種法律、法規(guī)和規(guī)章。企業(yè)在其經(jīng)營活動中，要和國家、其他企業(yè)或社會組織、企業(yè)職工或其他公民，及國外的經(jīng)濟組織或個人發(fā)生經(jīng)濟關(guān)系。國家管理經(jīng)濟活動和經(jīng)濟關(guān)系的手段包括行政手段、經(jīng)濟手段和法律手段三種。在經(jīng)濟改革中，行政手段逐步減少，經(jīng)濟手段特別是法律手段日益增多，越來越多的經(jīng)濟關(guān)系和經(jīng)濟活動的準(zhǔn)則已用法律形式固定下來。法律環(huán)境財務(wù)管理的法律環(huán)境是指企業(yè)和外部發(fā)生1、企業(yè)組織法規(guī)：企業(yè)組織必須依法成立，組建不同的企業(yè)，要依照不同的法律規(guī)范，企業(yè)組織法規(guī)主要包括《公司法》、《全民所有制工業(yè)企業(yè)法》、《外資企業(yè)法》、《中外合資經(jīng)營企業(yè)法》、《中外合作經(jīng)營企業(yè)法》、《私營企業(yè)法》等。這些法規(guī)既是企業(yè)的組織法規(guī)，又是企業(yè)的行為法規(guī)。1、企業(yè)組織法規(guī)：企業(yè)組織必須依法成立，組建不同的企業(yè)如公司法對公司企業(yè)的設(shè)立條件、設(shè)立程序、組織機構(gòu)、組織變更和終止的條件和程序等都作了規(guī)定，包括股東人數(shù)、法定資本的最低限額、資本的籌集方式等。只有按其規(guī)定的條件和程序建立的企業(yè)，才能稱為“公司”。公司法還對公司生產(chǎn)經(jīng)營的主要方面作出了規(guī)定，包括股票發(fā)行和交易、債券的發(fā)行和轉(zhuǎn)讓、利潤的分配等。如公司法對公司企業(yè)的設(shè)立條件、設(shè)公司一旦成立，其主要的活動，包括財務(wù)管理活動，都要按照公司法的規(guī)定來進行。因此，公司法是公司企業(yè)財務(wù)管理最重要的強制性規(guī)范，公司的理財活動不能違反該法律，公司的自主權(quán)不能超出該法律的限制。其他企業(yè)也要按照相應(yīng)的企業(yè)法來進行其理財活動。公司一旦成立，其主要的活動，包括財務(wù)管理稅務(wù)法規(guī)任何企業(yè)都有納稅的法定義務(wù)，有關(guān)稅收的立法分為三類：一是所得稅的有關(guān)法規(guī)；二是流轉(zhuǎn)稅的有關(guān)法規(guī)；三是其他地方稅的法規(guī)。稅負(fù)是企業(yè)的一種費用，增加了企業(yè)的現(xiàn)金流出，對企業(yè)理財有重要影響。企業(yè)希望在不違反稅法的前提下減少稅務(wù)負(fù)擔(dān)，稅負(fù)的減少，只能在財務(wù)決策時精心安排和籌劃，而不允偷稅漏稅。因此，精通稅法，對于企業(yè)財務(wù)主管人員來說尤為重要。稅務(wù)法規(guī)任何企業(yè)都有納稅的法定義務(wù)，有關(guān)稅收的3、會計財務(wù)法規(guī)（1）會計法：1、1985年1月21日，我國頒布了第一部《會計法》；2、1993年12月29日，進行了修訂；3、1999年10月31日修訂，是會計規(guī)范體系的最高層次，會計準(zhǔn)則和會計制度等都以其為依據(jù)。3、會計財務(wù)法規(guī)（1）會計法：1、1985年1月21日，我國（2）會計準(zhǔn)則：基本會計準(zhǔn)則：1993年7月1日頒布實施，于2006年進行修訂；具體會計準(zhǔn)則：（1）1995-2005年5月31日，我國共發(fā)布了16個具體會計準(zhǔn)則。（2）2006年修訂并公布38項具體會計準(zhǔn)則。（2）會計準(zhǔn)則：基本會計準(zhǔn)則：1993年7月1日頒布實

《企業(yè)財務(wù)通則》是各類企業(yè)進行財務(wù)活動實施財務(wù)管理的基本法規(guī)。經(jīng)國務(wù)院批準(zhǔn)由財政部發(fā)布（修訂）的《企業(yè)財務(wù)通則》于2007年1月1日起實施，新通則做到了和企業(yè)會計準(zhǔn)則及稅法的融合，進一步明確了財政管理職責(zé)，強調(diào)了職工個人薪酬的激勵機制，體現(xiàn)了以人為本的主題，突出了投資者與經(jīng)營者的職責(zé)以及企業(yè)各種財務(wù)制度的建設(shè)，對企業(yè)財務(wù)制度的規(guī)范具有積極的指導(dǎo)作用。（4）財務(wù)法規(guī)：即《企業(yè)財務(wù)通則》《企業(yè)財務(wù)通則》是各類企業(yè)進行財務(wù)活動（4）財務(wù)法規(guī)：除上述法規(guī)外，與企業(yè)財務(wù)管理有關(guān)的其他經(jīng)濟法規(guī)還有許多，包括各種證券法規(guī)、結(jié)算法規(guī)、合同法規(guī)等。財務(wù)人員要熟悉這些法規(guī)，在守法的前提下完成財務(wù)管理。除上述法規(guī)外，與企業(yè)財務(wù)管理有關(guān)的其他經(jīng)濟環(huán)境經(jīng)濟環(huán)境是指影響企業(yè)理財活動的宏觀經(jīng)濟狀況，即宏觀經(jīng)濟的發(fā)展?fàn)顩r。經(jīng)濟環(huán)境經(jīng)濟環(huán)境是指影響企業(yè)理財活動的宏觀經(jīng)濟發(fā)展?fàn)顩r

--結(jié)合經(jīng)濟周期：復(fù)蘇、繁榮、衰退和蕭條經(jīng)濟發(fā)展?fàn)顩r經(jīng)濟政策是對國民經(jīng)濟進行宏觀調(diào)控的制度、規(guī)范的總稱。主要包括：國民經(jīng)濟發(fā)展規(guī)劃、產(chǎn)業(yè)政策、財政政策、稅收政策等。經(jīng)濟政策經(jīng)濟政策是對國民經(jīng)濟進行宏觀調(diào)控的制度、主要包括：經(jīng)濟通貨膨脹通貨膨脹我國近年來CPI的漲幅我國近年來CPI的漲幅通貨膨脹與企業(yè)理財總體來講，物價上漲，企業(yè)財務(wù)困難。具體影響：1、企業(yè)資金需求不斷增加：①物價上漲，同等數(shù)量存貨站用更多資金；②由于通貨膨脹，提前進貨，超額儲備致使資金需求增加；③在通貨膨脹期間，資金供求矛盾比較尖銳，企業(yè)之間拖欠貨款情況比較嚴(yán)重，應(yīng)收賬款增加，資金需求增加；④在嚴(yán)重通貨膨脹時期，由于會計主要采用歷史成本原則計價，就會造成成本虛低，利潤需增，資金補充不足。通貨膨脹與企業(yè)理財總體來講，物價上漲，企業(yè)財務(wù)困難。具體影響2、資金供給持續(xù)性短缺：因為：（1）企業(yè)資金需求膨脹，供求狀況緊張；（2）政府為了控制通貨膨脹，采用緊縮貨幣政策，減少貨幣資金供應(yīng)量；（3）利率上升的幅度比不上物價上漲的幅度，而且在物價波動劇烈的情況下，投機利潤往往大于生產(chǎn)利潤，導(dǎo)致越來越多的資金用于囤積商品、搶購黃金、購買外匯等投機活動，使閑置資金轉(zhuǎn)化為信貸資金的過程受到嚴(yán)重阻礙，減少了信貸資金的來源。2、資金供給持續(xù)性短缺：因為：（1）企業(yè)資金需求膨脹，供求狀（4）物價上漲，容易引起利率上漲，從而使有價證券如股票、債券價格暴跌，這增加了企業(yè)在資金市場上籌資的困難。（5）在物價不斷上漲的情況下，企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險增大，銀行貸款的風(fēng)險也隨之上升，選擇貸款對象更加謹(jǐn)慎，對財務(wù)狀況差的公司往往拒絕貸款。（4）物價上漲，容易引起利率上漲，從而使有3、貨幣性資金不斷貶值：（1）貨幣性資金包括：貨幣性資產(chǎn)和貨幣性負(fù)債（2）貨幣性資產(chǎn)：主要指現(xiàn)金、銀行存款、應(yīng)收款等；在物價上漲時：由于購買力下降，企業(yè)持有貨幣性資產(chǎn)，會有購買力損失。（3）貨幣性負(fù)債：主要包括應(yīng)付賬款、應(yīng)付票據(jù)、應(yīng)付利息和應(yīng)付股利等。在物價上漲時：企業(yè)持有貨幣性負(fù)債，將會因為企業(yè)借款時貨幣購買力較大，而償還時用購買力較小的貨幣償付，使企業(yè)獲得購買力收益。3、貨幣性資金不斷貶值：（1）貨幣性資金包括：貨幣性資產(chǎn)和貨4、實物性資金相對升值：包括原材料、在產(chǎn)品、產(chǎn)成品、固定資產(chǎn)等。不同的實物增值幅度不同，總之，企業(yè)在通貨膨脹時應(yīng)相應(yīng)增加實物持有量。5、資金成本不斷升值：通貨膨脹是通過利率來影響企業(yè)資金成本的，在通貨膨脹時，物價上升，利率上升，使企業(yè)籌資成本增加。（四）經(jīng)濟體制：（計劃經(jīng)濟和市場經(jīng)濟要求不同的決策方法和策略）4、實物性資金相對升值：包括原材料、在產(chǎn)品、不同的實物增值幅金融市場環(huán)境（一）金融市場概念：金融市場是指資金融通的場所。①廣義的金融市場，是指一切資本流動的場所，包括實物資本和貨幣資本的流動，其交易對象包括貨幣借貸、票據(jù)承兌和貼現(xiàn)、有價證券的買賣、黃金和外匯買賣、辦理國內(nèi)外保險、生產(chǎn)資料的產(chǎn)權(quán)交換等。②狹義的金融市場一般是指有價證券市場，即股票和債券的發(fā)行和買賣市場。金融市場環(huán)境（一）金融市場概念：金融市場是指資金融通（二）金融市場與企業(yè)財務(wù)管理：1、金融市場是企業(yè)投資和籌資的場所。企業(yè)需要資本時，可以到金融市場選擇適合自己需要的方式籌資。企業(yè)有了剩余的資本，也可以靈活選擇投資方式，為其資金尋找出路。2、企業(yè)通過金融市場使長短期資本互相轉(zhuǎn)化。企業(yè)持有的股票和債券是長期投資，在金融市場上隨時可以轉(zhuǎn)手變現(xiàn)，成為短期資本；遠期票據(jù)通過貼現(xiàn)，變?yōu)楝F(xiàn)金；大額可轉(zhuǎn)讓定期存單，可以在金融市場賣出，成為短期資本。與此相反，短期資本也可以在金融市場上轉(zhuǎn)變?yōu)楣善薄乳L期資產(chǎn)。（二）金融市場與企業(yè)財務(wù)管理：1、金融市場是企業(yè)投資和籌資的3、金融市場為企業(yè)理財提供有意義的信息。金融市場的利率變動，反映資金的供求狀況，有價證券市場的行市反映投資者對企業(yè)的經(jīng)營狀況和盈利水平的評價，它們是企業(yè)經(jīng)營和投資的重要依據(jù)。3、金融市場為企業(yè)理財提供有意義的信息。金融市場的利率變動，（三）金融市場的分類：1、按交易期限：

分為短期資本市場和長期資本市場。①短期資本市場是指期限不超過一年的短期資本交易市場，也叫貨幣市場。②長期資本市場是指期限在一年以上的股票和債券交易市場，也叫資本市場。（三）金融市場的分類：1、按交易期限：分為短期資本2、按交割時間：3、按交易性質(zhì)：分為發(fā)行市場和流通市場。發(fā)行市場是指從事新證券和票據(jù)等金融工具買賣的轉(zhuǎn)讓市場，也叫初級市場或一級市場。流通市場是指從事已上市的舊證券或票據(jù)等金融工具買賣的轉(zhuǎn)讓市場，也叫次級市場或二級市場。2、按交割時間：3、按交易性質(zhì)：分為發(fā)行市場和流通4、按交易對象分為票據(jù)承兌市場、票據(jù)貼現(xiàn)市場、有價證券市場、黃金市場和外匯市場等。4、按交易對象分為票據(jù)承兌市場、票據(jù)貼現(xiàn)市場、有價證金融市場的組成金融市場由主體、客體和參加人組成。

主體：主體是指銀行和非銀行金融機構(gòu)，它們是金融市場的中介機構(gòu)，是連接籌資人和投資人的橋梁。客體：客體是指金融市場上的買賣對象，如商業(yè)票據(jù)、政府債券、公司股票、可轉(zhuǎn)讓大額存單等各種信用工具。（金融性資產(chǎn)）參加者：金融市場的參加人是指客體的供給者和需求者，如企業(yè)、事業(yè)單位、政府部門、城鄉(xiāng)居民等。金融市場的組成金融市場由主體、客體和參加人組成。主體：我國主要的金融機構(gòu)中國人民銀行我國的中央銀行，是國務(wù)院領(lǐng)導(dǎo)和管理全國金融事業(yè)的國家機關(guān)，負(fù)責(zé)領(lǐng)導(dǎo)和管理、監(jiān)督、稽核、協(xié)調(diào)全國所有金融機構(gòu)。其主要職責(zé)是研究擬定全國金融工作的方法、政策，經(jīng)批準(zhǔn)后組織實施；擬定金融法規(guī)草案；制訂金融業(yè)務(wù)的基本制度；掌管貨幣發(fā)行，調(diào)節(jié)貨幣流通，保持貨幣基本穩(wěn)定；管理存款、貸款利率；編制國家信貸計劃，管理信貸資金等。我國主要的金融機構(gòu)中國人民銀行我國的中央銀行，是國務(wù)院（2）國有商業(yè)銀行：包括中國工商銀行、中國農(nóng)業(yè)銀行、中國銀行和中國建設(shè)銀行。隨著市場經(jīng)濟深入發(fā)展，各專業(yè)銀行也擴大了業(yè)務(wù)范圍，增加了許多新的金融業(yè)務(wù)品種，各銀行的業(yè)務(wù)也相互交叉，互有滲透。（2）國有商業(yè)銀行：包括中國工商銀行、中國農(nóng)業(yè)銀行、中（3）國家政策銀行：是直屬國務(wù)院領(lǐng)導(dǎo)的政策性金融機構(gòu)，實行獨立核算，自主、保本經(jīng)營，主要包括中國進出口銀行、中國農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行和國家開發(fā)銀行。（4）其他銀行：大多為經(jīng)營全面銀行業(yè)務(wù)的綜合性銀行或是股份制銀行。如交通銀行、中信實業(yè)銀行、廣東發(fā)展銀行、深圳發(fā)展銀行、福建興業(yè)銀行、招商銀行、光大銀行、華夏銀行、浦東發(fā)展銀行等。另外，外國一些銀行也在我國設(shè)立了分支機構(gòu)。如美國花旗、英國匯豐、渣打銀行等。（3）國家政策銀行：是直屬國務(wù)院領(lǐng)導(dǎo)的政策性金融機構(gòu)，5、非銀行金融機構(gòu)主要包括保險公司、信托投資公司、信用合作社、郵政儲蓄機構(gòu)、證券公司、證券交易所等。5、非銀行金融機構(gòu)主要包括保險公司、信托投資公司、信用（五）金融資產(chǎn)的特點：1、概念：金融性資產(chǎn)是指現(xiàn)金或有價證券等可以進入金融市場交易的資產(chǎn)。2、特點：（1）流動性：即金融性資產(chǎn)能夠在短期內(nèi)不受損失的變?yōu)楝F(xiàn)金。特征：A容易兌現(xiàn)；

B市場價格波動小。（2）收益性：是指某項金融性資產(chǎn)投資收益率的高低。（五）金融資產(chǎn)的特點：1、概念：金融性資產(chǎn)是指現(xiàn)金或有價證券（3）風(fēng)險性：是指某項金融性資產(chǎn)不能恢復(fù)為其投資價格的可能性。收益性、流動性和風(fēng)險性之間的關(guān)系：A流動性越強；收益性越低；C收益性越高，風(fēng)險性越高；D流動性越強，風(fēng)險性越低。（3）風(fēng)險性：是指某項金融性資產(chǎn)不能恢復(fù)為其收益性、流動性和（六）金融市場上的利率：利率是資金的使用價格，也就是說，資金作為一種特殊商品，其使用權(quán)的交易是以利率作為價格標(biāo)準(zhǔn)的。利率=純粹利率+通貨膨脹附加率+變現(xiàn)力附加率

+違約風(fēng)險附加率+到期風(fēng)險附加率（六）金融市場上的利率：利率是資金的使用價格，也就是說1、純粹利率：是指在無通貨膨脹、無風(fēng)險情況下的平均利率。一般，國庫券的利率可以視為純粹利率。影響純粹利率的因素：（1）平均利潤率：利息的最終出處來自利潤，所以利息率依存于利潤率，并受平均利潤率的影響。利息率的最高限為平均利潤率，最低為0。利率的大小，取決于金融業(yè)和工商業(yè)的競爭結(jié)果。（2）市場資金供求關(guān)系：在經(jīng)濟高漲時，資金需求量上升，利率上升；反之則反。1、純粹利率：是指在無通貨膨脹、無風(fēng)險情況下一般，國庫券的利（3）國家調(diào)節(jié)在經(jīng)濟過熱時，政府通過中央銀行減少貨幣供應(yīng)量，則資金供應(yīng)減少，利率上升；在經(jīng)濟衰退時，情況相反。2、通貨膨脹附加率：在通貨膨脹時，貨幣貶值，投資者的真實報酬下降。（3）國家調(diào)節(jié)在經(jīng)濟過熱時，政府通過中央銀行減少貨幣5、到期風(fēng)險附加率：期限長的債券到期風(fēng)險較高，則投資者要求的報酬率較高；反則反之。3、變現(xiàn)力附加率：4、違約風(fēng)險附加率:知名度高的企業(yè)發(fā)行的債券變現(xiàn)能力強，變現(xiàn)力附加率低；知名度低的企業(yè)發(fā)行的債券變現(xiàn)能力強弱，變現(xiàn)力附加率高。大公司發(fā)行的債券違約風(fēng)險小，違約風(fēng)險附加率低，反則反之。5、到期風(fēng)險附加率：期限長的債券到期風(fēng)險較高，則投資1.企業(yè)財務(wù)活動的概念及內(nèi)容；2.企業(yè)財務(wù)關(guān)系的概念及內(nèi)容；3.為什么企業(yè)價值最大化是財務(wù)管理的最優(yōu)目標(biāo)？思考題1.企業(yè)財務(wù)活動的概念及內(nèi)容；思考題

有一天，財務(wù)管理人員與市場營銷人員討論企業(yè)的目標(biāo)。財務(wù)管理人員認(rèn)為企業(yè)的目標(biāo)是企業(yè)價值最大化，而市場營銷人員則認(rèn)為企業(yè)的目標(biāo)是最大程度地滿足顧客要求。微型案例請討論：

1.財務(wù)管理人員與市場營銷人員對企業(yè)目標(biāo)的認(rèn)識有何異同點？

2.企業(yè)目標(biāo)與財務(wù)管理目標(biāo)是否一致？有一天，財務(wù)管理人員與市場營銷人員討論企業(yè)的目標(biāo)。財務(wù)管理學(xué)課程簡介參考文獻教學(xué)內(nèi)容財務(wù)管理學(xué)課程簡介副教授，上海財經(jīng)大學(xué)會計學(xué)碩士教育部青年骨干教師高級訪問學(xué)者訪問學(xué)校：上海財經(jīng)大學(xué)主要研究方向：財務(wù)成本管理、資本市場、個人理財主持廳局(校)級以上教學(xué)科研課題4項,參加國家級課題，一項發(fā)表論文20余篇。李明偉-教師簡介李明偉-教師簡介課程簡介

學(xué)時：32（48）學(xué)時學(xué)分：2（3）

適用專業(yè)：經(jīng)貿(mào)管理等本科專業(yè)本課程的教學(xué)目的、任務(wù)和要求：財務(wù)管理是經(jīng)貿(mào)管理類各專業(yè)的學(xué)科基礎(chǔ)課或?qū)I(yè)基礎(chǔ)課，著重講授現(xiàn)代財務(wù)管理的原理和方法。這門課程的教學(xué)目的是使學(xué)生能全面、系統(tǒng)地了解財務(wù)管理的基本理論和方法，掌握各種財務(wù)決策、計劃、控制和分析的技術(shù)方法及相關(guān)知識。財務(wù)管理是一門應(yīng)用性很強的學(xué)科。在教學(xué)過程中應(yīng)堅持理論分析與實例、案例分析相結(jié)合的方法，通過課堂講授與學(xué)生討論相結(jié)合的方式啟發(fā)學(xué)生思考問題、分析問題、解決問題，使學(xué)生能真正理解和掌握財務(wù)管理學(xué)的內(nèi)容，主要包括：⒈企業(yè)財務(wù)管理的概念、目標(biāo)、原則等基礎(chǔ)理論；⒉時間價值、風(fēng)險報酬等基本原理；⒊財務(wù)管理決策的基本理論和方法（包括籌資決策、投資決策、營運資金管理和收益分配決策等）；

課程簡介學(xué)時：32（48）學(xué)《財務(wù)管理》課程結(jié)構(gòu)企業(yè)財務(wù)管理概念、目標(biāo)和環(huán)境第一、二章財務(wù)管理的基礎(chǔ)觀念第三章財務(wù)管理基本內(nèi)容籌資管理5\6\7章投資管理9\10章營運資金管理8章利潤及其分配11章財務(wù)分析第4章《財務(wù)管理》課程結(jié)構(gòu)企業(yè)財務(wù)管理概念、目標(biāo)和環(huán)境財務(wù)管理的基總目錄第一章總論第二章財務(wù)管理的價值

觀念第三章籌資方式

第四章資本成本與資本

結(jié)構(gòu)第五章項目投資管理

第六章證券投資

第七章營運資金管理

第八章收益分配總目錄第一章總論參考文獻A、2011年度注冊會計師全國統(tǒng)一考試指定輔導(dǎo)教材《財務(wù)成本管理》經(jīng)濟科學(xué)出版社B《財務(wù)管理學(xué)》-21世紀(jì)高等院校創(chuàng)新課程規(guī)劃教材，主編李明偉等，經(jīng)濟科學(xué)出版社，2009年1月出版。C、《財務(wù)通論》《財務(wù)專論》郭復(fù)初領(lǐng)著，立信會計出版社1997.1998年出版；D、《會計研究》《財務(wù)與會計》及人大復(fù)印資料等雜志上的財務(wù)管理文章；E、[美]道格拉斯·R·愛默瑞、約翰·D·芬尼特著《公司財務(wù)管理》（荊新等譯校）中國人民大學(xué)出版社1999年版。參考文獻A、2011年度注冊會計師全相關(guān)網(wǎng)站相關(guān)網(wǎng)站課前財商測試

一天，有個年輕人來到王老板的店里買一件東西，這件東西成本是18元，標(biāo)價是21元。這個年輕人掏出100元要買這件東西。王老板當(dāng)時沒有零錢，用那100元向街坊換了100元的零錢，找給年輕人79元。但是街坊后來發(fā)現(xiàn)那100元是假鈔，王老板無奈還了街坊100元。

請問：王老板在這次交易中到底損失了多少錢?課前財商測試

一天第一章財務(wù)管理總論

財務(wù)管理的概念

財務(wù)管理的目標(biāo)財務(wù)管理的內(nèi)容財務(wù)管理的環(huán)境130第一章財務(wù)管理總論財務(wù)管理的概念9財務(wù)管理的概念財務(wù)活動和財務(wù)關(guān)系財務(wù)管理的目標(biāo)教學(xué)要點財務(wù)管理的概念教學(xué)要點財務(wù)管理的基本概念Basic

Concepts

offinancialManagement1Section1財務(wù)管理的基本概念BasicConceptsoffin第一節(jié)財務(wù)管理的基本概念概念財務(wù)活動財務(wù)關(guān)系特點產(chǎn)生發(fā)展第一節(jié)財務(wù)管理的基本概念概念財務(wù)活動財務(wù)關(guān)系特點產(chǎn)生發(fā)展根據(jù)有記載的文獻資料顯示，早在原始社會中期，就有了財務(wù)管理活動的雛形。在我國周朝時期，周公姬旦就提出了“勤政裕民”的治國思想；到春秋戰(zhàn)國時期，孔孟儒家就有“義利兩全”、“富民富國”、“崇儉節(jié)用”以及自強不息的財務(wù)管理思想體系；到清朝末年的胡雪巖“阜康”錢莊籌資之道、喬治庸的“匯通天下”和“身股”分紅思想，理財觀念已經(jīng)相對比較成熟。但是財務(wù)管理作為一門獨立的學(xué)科，源于西方發(fā)達國家，一般則認(rèn)為是在19世紀(jì)末20世紀(jì)初形成，僅僅100余年的歷史。財務(wù)管理的產(chǎn)生和發(fā)展根據(jù)有記載的文獻資料顯示，早在原始社會中期，財務(wù)管理的產(chǎn)生和1897年，美國著名財務(wù)管理專家格林出版了《公司理財》一書，標(biāo)志著財務(wù)管理學(xué)科產(chǎn)生。20世紀(jì)是財務(wù)管理大發(fā)展的一個重要時期，在這100年的時間里，財務(wù)管理經(jīng)歷了五個飛躍性的變化，我們稱之為財務(wù)管理的五次發(fā)展浪潮。財務(wù)管理的產(chǎn)生和發(fā)展1897年，美國著名財務(wù)管理專家格林出版了財務(wù)管理的（一）第一次浪潮——籌資管理理財階段，這一階段又稱為傳統(tǒng)財務(wù)管理階段，在這一階段中，財務(wù)管理的主要職能是預(yù)測公司資金的需要量和籌資公司所需要的資金。20世紀(jì)初，由于西方國家經(jīng)濟的持續(xù)繁榮和股份公司的迅速發(fā)展，各類企業(yè)都面臨著如何籌集擴大生產(chǎn)經(jīng)營所需資金的問題。當(dāng)時，市場競爭不是十分激烈，各國經(jīng)濟迅速發(fā)展，只要籌集到足夠的資金，一般都能取得較好的效益。然而，當(dāng)時的資金市場還不是很成熟，金融機構(gòu)也不是十分發(fā)達，因而，如何籌集資金便成為財務(wù)管理的最主要的問題?；I資理論和方法得到迅速發(fā)展，成為現(xiàn)代財務(wù)管理理論的產(chǎn)生和完善奠定了基礎(chǔ)。（一）第一次浪潮——籌資管理理財階段，這一（二）第二次浪潮——資金管理理財階段。這一階段又稱為內(nèi)部控制財務(wù)管理階段?；I資階段的財務(wù)管理僅注重研究資本籌集，卻忽視了企業(yè)日常的資金周轉(zhuǎn)和內(nèi)部控制。第二次世界大戰(zhàn)以后，隨著科學(xué)技術(shù)的迅速發(fā)展，市場競爭的日益激烈，西方財務(wù)管理人員逐漸認(rèn)識到，在殘酷的競爭中要維持企業(yè)的生存和發(fā)展，財務(wù)管理的主要問題不僅在于籌集資金，更在于有效的內(nèi)部控制，管好、用好資金。（二）第二次浪潮——資金管理理財階段。這一（三）第三次浪潮——投資管理理財階段。20世紀(jì)60年代中期以后，隨著企業(yè)經(jīng)營的不斷變化和發(fā)展，資金運用日益復(fù)雜，市場競爭更加激烈，使投資風(fēng)險不斷加大，投資管理受到空前重視。主要表現(xiàn)在①確定了比較合理的投資決策程序；②建立了科學(xué)的投資決策指標(biāo)；③建立了科學(xué)的投資決策方法；④創(chuàng)立了投資組合理論和資本資產(chǎn)定價理論。（三）第三次浪潮——投資管理理財階段。（四）第四次浪潮——通貨膨脹理財階段。20世紀(jì)70年代末期和20世紀(jì)80年代早期，伴隨石油價格的上漲，西方國家出現(xiàn)了嚴(yán)重的通貨膨脹，持續(xù)的通貨膨脹給財務(wù)管理帶來了許多問題，在通貨膨脹條件下如何有效地進行財務(wù)管理便成為主要問題。（四）第四次浪潮——通貨膨脹理財階段。20世紀(jì)70年代末期和（五）第五次浪潮——國際財務(wù)管理階段。20世紀(jì)80年代中后期，由于運輸和通訊技術(shù)的發(fā)展、市場競爭的加劇，企業(yè)跨國經(jīng)營發(fā)展很快，國際企業(yè)財務(wù)管理越來越重要。當(dāng)然，一國財務(wù)管理的基本原則對國際企業(yè)也是適用的，但是，由于國際企業(yè)涉及多個國家，要在不同制度、不同環(huán)境下作出決策，就是會有一些特殊問題需要解決，如外匯風(fēng)險問題、多國融資問題、跨國資本預(yù)算問題、國際投資環(huán)境的評價問題、內(nèi)部轉(zhuǎn)移價格問題等都和一國財務(wù)管理不同。（五）第五次浪潮——國際財務(wù)管理階段。20世紀(jì)80年代中后期基本規(guī)律:財務(wù)管理發(fā)展與創(chuàng)新的動力來自財務(wù)管理環(huán)境的變遷。財務(wù)管理環(huán)境是財務(wù)管理理論結(jié)構(gòu)的起點，應(yīng)該說，有什么樣的理財環(huán)境，就會產(chǎn)生相應(yīng)的理財模式，也就會產(chǎn)生相應(yīng)的財務(wù)管理的理論體系。基本規(guī)律:財務(wù)管理發(fā)展與創(chuàng)新的動力來自財務(wù)管理環(huán)境的變遷。財

企業(yè)財務(wù)管理是企業(yè)管理的一個重要組成部分，財務(wù)管理是基于企業(yè)再生產(chǎn)過程客觀存在的資金運動和財務(wù)關(guān)系而產(chǎn)生的，它是利用價值形式對企業(yè)再生產(chǎn)過程進行的管理，是組織資金運動，處理財務(wù)關(guān)系的一項綜合性管理工作。財務(wù)管理概念企業(yè)財務(wù)管理是企業(yè)管理的一個重要組成部分，財務(wù)管企業(yè)財務(wù)是指企業(yè)在再生產(chǎn)過程中客觀存在的資金運動及其所體現(xiàn)的經(jīng)濟利益關(guān)系。財務(wù)的概念企業(yè)財務(wù)是指企業(yè)在再生產(chǎn)過程中客觀存在的資金運動及其所體現(xiàn)的財務(wù)活動四個方面資金營運活動：

經(jīng)營活動-即供產(chǎn)銷活動的資金運動籌資活動：

是資金運動的起點

確定籌資的規(guī)模

確定籌資結(jié)構(gòu)投資活動：

廣義投資-資金投入使用

狹義投資-僅指對外投資分配活動：

廣義-對投資收入(如銷售收入)和利潤進行分割和分派。

狹義-對利潤進行分配財務(wù)活動(資金運動)財務(wù)活動四個方面資金營運活動：

經(jīng)營活動-即供產(chǎn)銷活動的資金下面以工業(yè)企業(yè)為例來說明：投資者債權(quán)人貨幣資金貨幣資金固定資產(chǎn)固定資產(chǎn)儲備資金原材料生產(chǎn)資金在產(chǎn)品成品資金產(chǎn)成品供產(chǎn)銷資金的循環(huán)和周轉(zhuǎn)退出籌資投放消耗收回分配資金運用下面以工業(yè)企業(yè)為例來說明：投資者債權(quán)人貨幣貨幣固定資產(chǎn)固定資

財務(wù)關(guān)系是指企業(yè)在組織資金運動過程中與有關(guān)各方所發(fā)生的經(jīng)濟利益關(guān)系。企業(yè)所有者債權(quán)、債務(wù)人內(nèi)部單位及個人稅務(wù)行政部門被投資單位財務(wù)關(guān)系146企業(yè)所有者債權(quán)、債務(wù)人內(nèi)部單位及個人稅務(wù)行政部門被投資單位財1.企業(yè)與政府：通過稅收，體現(xiàn)強制無償分配的關(guān)系2.企業(yè)與投資者：所有權(quán)性質(zhì)的投資與受資關(guān)系

共擔(dān)風(fēng)險、共享利潤3.企業(yè)與債權(quán)人：債權(quán)債務(wù)關(guān)系4.企業(yè)與受資者：投資與受資關(guān)系5.企業(yè)與債務(wù)人：債權(quán)債務(wù)關(guān)系6.企業(yè)內(nèi)部各單位：分工協(xié)作，平等互利7.企業(yè)與職工：按勞分配與按生產(chǎn)要素分配的關(guān)系財務(wù)關(guān)系1.企業(yè)與政府：通過稅收，體現(xiàn)強制無償分配的關(guān)系財務(wù)關(guān)系綜合性價值管理企業(yè)財務(wù)管理的特點綜合性價值管理企業(yè)財務(wù)管理的特點財務(wù)管理的目標(biāo)FinancialManagementobjectives2Section2財務(wù)管理的目標(biāo)FinancialManagementob第二節(jié)財務(wù)管理的目標(biāo)概念理財目標(biāo)類型與選擇沖突與協(xié)調(diào)第二節(jié)財務(wù)管理的目標(biāo)概念理財目標(biāo)類型與選擇沖突與協(xié)調(diào)

財務(wù)管理的目標(biāo)的概念目標(biāo)是系統(tǒng)希望實現(xiàn)的結(jié)果，財務(wù)管理的目標(biāo)是企業(yè)理財活動所希望實現(xiàn)的結(jié)果，是評價企業(yè)財務(wù)活動是否合理的標(biāo)準(zhǔn)。企業(yè)財務(wù)管理的目標(biāo)和企業(yè)的總體目標(biāo)相一致。財務(wù)管理的目標(biāo)的概念目標(biāo)是系統(tǒng)希望實現(xiàn)的結(jié)果企業(yè)目標(biāo)及其對財務(wù)管理的要求生存、發(fā)展、獲利影響企業(yè)生存的財務(wù)因素來自兩方面，一是以收抵支；二要到期償債。實現(xiàn)企業(yè)發(fā)展目標(biāo)，對財務(wù)管理的要求就是以合理的方式，及時籌集發(fā)展所需的資金。企業(yè)的最終目的是為了獲利，實現(xiàn)企業(yè)獲利目標(biāo)，要求財務(wù)上合理有效的使用資金，使其獲得最大盈利。

財務(wù)管理的目標(biāo)企業(yè)目標(biāo)及其對財務(wù)管理的要求生存、發(fā)展、獲利影響企業(yè)生存的財總產(chǎn)值最大化利潤最大化股東財富最大化企業(yè)價值最大化典型財務(wù)管理目標(biāo)類型總產(chǎn)值最大化利潤最大化股東財富最大化企業(yè)價值最大化典型財務(wù)管缺點①只講產(chǎn)值，不講效益；②只講數(shù)量，不講質(zhì)量；③只抓生產(chǎn)，不抓銷售；④只重投入，不講挖潛。1.產(chǎn)值最大化：（適應(yīng)計劃經(jīng)濟體制）典型財務(wù)管理目標(biāo)類型缺點①只講產(chǎn)值，不講效益；1.產(chǎn)值最大化：（適應(yīng)計劃經(jīng)濟

1.剩余產(chǎn)品的多少可以用利潤指標(biāo)來衡量；

2.自由競爭的資本市場中資本的使用權(quán)最終屬于獲利最多的企業(yè)；

3.只有每個企業(yè)都最大限度獲利，整個社會的財富才能實現(xiàn)最大化1.沒有考慮利潤的時間價值；2.沒有考慮獲得利潤與投入資本的關(guān)系；3.沒有考慮風(fēng)險因素；4.易導(dǎo)致短期行為。典型財務(wù)管理目標(biāo)類型優(yōu)點缺點2.利潤最大化1.剩余產(chǎn)品的多少可以1.沒有考慮利潤的時間價值；典型財務(wù)3.股東財富最大化考慮了風(fēng)險因素。克服了短期行為。比較容易量化，便于考核和獎懲。只適用于非上市公司；只強調(diào)股東利益；法人股對股價的敏感度低；股價受多種因素影響。優(yōu)點缺點典型財務(wù)管理目標(biāo)類型3.股東財富最大化考慮了風(fēng)險因素。只適用于非上市公司；優(yōu)點缺價值——市場價值(未來的價值)反映未來的潛在的獲利能力.衡量——股價4.企業(yè)價值的最大化典型財務(wù)管理目標(biāo)類型價值——市場價值(未來的價值)4.企業(yè)價值的最大化典型財務(wù)管財務(wù)管理目標(biāo)的理想選擇4.企業(yè)價值最大化(股東財富最大化)1.考慮了資金時間價值和投資的風(fēng)險價值；2.反映了對企業(yè)資產(chǎn)保值增值的要求；3.克服了短期行為；4.有利于社會資源的合理配置。1.計量比較困難；2.不能直接反映企業(yè)當(dāng)前的獲利水平。優(yōu)點缺點財務(wù)管理目標(biāo)的理想選擇4.企業(yè)價值最大化(股東財富最若各年現(xiàn)金流量相等，上式簡化為：

企業(yè)價值的計量若各年現(xiàn)金流量相等，上式簡化為：企業(yè)價值的計量在i不變時，F(xiàn)CF越大，則企業(yè)價值越大在FCF不變時，i越大，則企業(yè)價值越小企業(yè)的總價值與預(yù)期的報酬成正比，與預(yù)期的風(fēng)險成反比在i不變時，F(xiàn)CF越大，則企業(yè)價值越大財務(wù)管理整體目標(biāo)比較財務(wù)管理整體目標(biāo)是否考慮經(jīng)濟效益是否考慮資金的時間價值是否考慮風(fēng)險是否克服短期行為是否考慮所有關(guān)系人利益是否易量化總產(chǎn)值最大化利潤最大化股東財富最大化企業(yè)價值最大化財務(wù)管理整體目標(biāo)比較財務(wù)管理整體目標(biāo)是否考慮經(jīng)濟效益是否考慮財務(wù)管理整體目標(biāo)比較財務(wù)管理整體目標(biāo)是否考慮經(jīng)濟效益是否考慮資金的時間價值是否考慮風(fēng)險是否克服短期行為是否考慮所有關(guān)系人利益是否易量化總產(chǎn)值最大化否否否否否是利潤最大化是否否否否是股東財富最大化是是是是否是企業(yè)價值最大化是是是是是否財務(wù)管理整體目標(biāo)比較財務(wù)管理整體目標(biāo)是否考慮經(jīng)濟效益是否考慮實現(xiàn)財務(wù)管理目標(biāo)過程中的

利害沖突及協(xié)調(diào)企業(yè)管理當(dāng)局、國家、投資者、債權(quán)人作為利益主體，他們追求的目標(biāo)不完全相同，存在矛盾和沖突。實現(xiàn)財務(wù)管理目標(biāo)過程中的

利害沖突及協(xié)調(diào)企業(yè)管理當(dāng)局、國家、理財目標(biāo)的協(xié)調(diào)—國家和企業(yè)

國家具有雙重身份：投資者和社會管理者，既參與企業(yè)利潤分配又要求企業(yè)依法納稅。理財目標(biāo)的協(xié)調(diào)—國家和企業(yè)國家具有雙重身份：投資者和社會理財目標(biāo)的協(xié)調(diào)--所有者與經(jīng)營者①增加報酬；②增加閑暇時間；③避免風(fēng)險。實現(xiàn)資本的保值與增值，最大限度地提高資本報酬，增加公司價值。它表現(xiàn)為貨幣性收益目標(biāo)。股東的目標(biāo)管理者的目標(biāo)理財目標(biāo)的協(xié)調(diào)--所有者與經(jīng)營者①增加報酬；實現(xiàn)資本的道德風(fēng)險：不盡最大努力，不愿承擔(dān)風(fēng)險等；逆向選擇：裝修豪華辦公室、購買高檔汽車、蓄意壓低股價以自己名義購買等。企業(yè)管理當(dāng)局對股東目標(biāo)的背離道德風(fēng)險：不盡最大努力，不愿承擔(dān)風(fēng)險等；企業(yè)管理當(dāng)局對股理財目標(biāo)的協(xié)調(diào)①監(jiān)督(supervise)：最好是全面監(jiān)督，但實際很難做到，因為經(jīng)營者具有管理優(yōu)勢、股東分散并遠離經(jīng)營者，并且代價昂貴。所以只能是代理（采用注冊會計師審計）。②激勵(Motivate)：例如增加薪金、鼓勵股價上升、經(jīng)營者持股等方式。

一般，投資者采用激勵與監(jiān)督兩種方式協(xié)調(diào)自己與管理當(dāng)局（經(jīng)營者）的利害沖突。避免過分激勵與激勵不足。理財目標(biāo)的協(xié)調(diào)①監(jiān)督(supervise)：最好是全面監(jiān)

債權(quán)人目標(biāo)

希望到期收回本金，并獲得一定的利息收入。

它強調(diào)貸款的安全性

股東目標(biāo)

股東借款是為了擴大經(jīng)營。它強調(diào)借入資金的收益性理財目標(biāo)的協(xié)調(diào)-所有者與債權(quán)人債權(quán)人目標(biāo)希望到期收回本金，并獲得一定的利息收入。股東傷害債權(quán)人利益的具體表現(xiàn)

第一：股東不經(jīng)債權(quán)人同意，投資于比債權(quán)人預(yù)期風(fēng)險高的新項目。第二：股東不經(jīng)債權(quán)人同意而迫使管理當(dāng)局發(fā)行新債，致使債權(quán)人舊債價值下降。理財目標(biāo)的協(xié)調(diào)-所有者與債權(quán)人169股東傷害債權(quán)人利益的具體表現(xiàn)第一：股東不經(jīng)債權(quán)人同意債權(quán)人為了降低貸款風(fēng)險，除了尋求立法保護外，還可以采取以下措施：第一，在借款合同中加入限制性條款；第二，一旦發(fā)現(xiàn)公司有剝奪其財產(chǎn)意圖時，就拒絕進一步合作，不再提供新的貸款或提前收回貸款。理財目標(biāo)的協(xié)調(diào)-所有者與債權(quán)人債權(quán)人應(yīng)采取的對策170債權(quán)人為了降低貸款風(fēng)險，除了尋求立法保護外，還可以采取以下措理財目標(biāo)的協(xié)調(diào)--企業(yè)與社會責(zé)任社會責(zé)任生產(chǎn)產(chǎn)品，滿足社會需要；提供就業(yè)機會；提高社會生產(chǎn)效率和生活質(zhì)量。理財目標(biāo)的協(xié)調(diào)--企業(yè)與社會責(zé)任社會責(zé)任生產(chǎn)偽劣產(chǎn)品不顧工人健康和利益環(huán)境污染危害國家安全損害其他企業(yè)利益企業(yè)與社會責(zé)任生產(chǎn)不顧工人環(huán)境污染危害國家損害其他企業(yè)與社會責(zé)任2008年9月23日，中國總理溫家寶在紐約出席美國友好團體午宴并發(fā)表演講指出：一個企業(yè)家身上應(yīng)該流著道德的血液。只有把看得見的企業(yè)技術(shù)、產(chǎn)品和管理，以及背后引導(dǎo)他們并受他們影響的理念、道德和責(zé)任，兩者加在一起才能構(gòu)成經(jīng)濟和企業(yè)的DNA。企業(yè)與社會責(zé)任2008年9月23日，中國總理溫家寶在紐約出席企業(yè)與社會責(zé)任企業(yè)與社會責(zé)任

社會輿論監(jiān)督

行政監(jiān)督法律約束企業(yè)與社會責(zé)任社會輿論監(jiān)督行政監(jiān)督法律約束財務(wù)管理的內(nèi)容FinancialManagementcontents3Section3財務(wù)管理的內(nèi)容FinancialManagementco第三節(jié)財務(wù)管理的內(nèi)容籌資管理投資管理營運資金管理收益分配第三節(jié)財務(wù)管理的內(nèi)容籌資管理投資管理營運資金收益分配

籌資管理

籌資動機：籌資方式：籌資渠道和來源：自有資金；借入資金考慮的問題：籌資總額（資金需要）籌資結(jié)構(gòu)（資金成本、風(fēng)險)

償債能力等

籌資決策解決的問題是：為什么籌資，向誰籌資，在什么時候籌資、籌集多少資金等一系列問題?；I資管理籌資決策解決的問題是：為投資管理

類型：廣義投資與狹義投資廣義投資：企業(yè)內(nèi)部資金使用；對外投資狹義投資：對外投資考慮的問題：投資規(guī)模（最佳投資效益）投資結(jié)構(gòu)（方向、方式、風(fēng)險等）投資管理資金營運管理

日常資金收付資金收付：采購商品物資；支付工資費用；銷售商品回收