全球金融一體化對我國的影響及對策

全球金融一體化

對我國的影響及對策

中國人民銀行

易綱

全球金融一體化對我國的影響及對策全球金融一體化進程中的中國金融業(yè)全球金融一體化對我國金融業(yè)的影響面對全球金融一體化的對策2當(dāng)前金融一體化趨勢的幾個明顯特征金融市場的一體化程度加深。各個地區(qū)之間的以及全球不同類型的金融市場相互貫通，聯(lián)系密切，金融風(fēng)險的“傳染”效應(yīng)增大。私人資本流動成為國際資本流動的主力，大約占全球資本流動的3/4，其中相當(dāng)大一部分流向了新興經(jīng)濟地區(qū)?？鐕y行呈現(xiàn)出“全能化”發(fā)展趨勢，業(yè)務(wù)趨于綜合化。大規(guī)模的銀行兼并風(fēng)起云涌，僅1999年就發(fā)生了七起大規(guī)模的金融機構(gòu)兼并案。3全球經(jīng)濟一體化的趨勢全球經(jīng)濟一體化可以從以下四個方面得到體現(xiàn)：全世界對外貿(mào)易額逐年上升全世界對外直接投資額和證券投資穩(wěn)步增長，其它投資有下降趁勢更加迅捷的信息流動愈加自由的人才的跨國流動41980-1989年世界真實GDP增長率及世界GDP總值(按市場匯率折算)51990-2001年世界真實GDP增長率及世界GDP總值(按市場匯率折算)61970-2001世界GDP及GDP增長率71970-2001世界真實GDP增長率81970-2001世界GDP變化趨勢91980-1989年歐盟、英國、法國和德國真實GDP的增長率101980-1989年年美美國、非非洲、亞亞洲及日日本真實實GDP的增長率率111990-2001年年歐歐盟、、英國、、法國和和德國真真實GDP的增長率率121990-2001年年美美國、非非洲、亞亞洲及日日本真實實GDP的增長率率131980-1999年年世世界消費費者價格格指數(shù)(與上年年比)資料來源源：InternationalFinancialStatisticsApril2000,InternationalFinancialStatisticsYearbook199814世界部分分國家和地區(qū)消消費者價價格指數(shù)數(shù)Inflation-CPISource:InternationalFinancialStatistics1998-2000151971-2001世世界界消費者者價格的的變化資料來源源：InternationalFinancialStatisticsApril2000,Yearbook1998161980，1985，，1990－1999世界、拉拉丁美洲洲和西歐歐貿(mào)易總總額及增增長率171980，1985，，1990－1999歐盟、亞亞洲貿(mào)易易總額及及增長率率181980，1985，，1990－1999美國、法法國和德德國貿(mào)易易總額及及增長率率191980，1985，，1990－1999英國和日日本貿(mào)易易總額及及增長率率201980,1985,1995-1999世界界商品及及商業(yè)服服務(wù)出口口211980,1985,1995-1999世界界商品及及商業(yè)服服務(wù)出口口221980,1985,1995-1999世界界商品的的出口231980,1985,1995-1999世界界商業(yè)服服務(wù)出口口24資料來源源：BalanceofPaymentsStatisticsYearbook1999第第9頁頁1992-1998年年世世界界直接投投資、證證券投資資及其它它投資251992-1999世世界界直接投投資、證證券投資資及其它它投資數(shù)據(jù)來源源：BalanceofPaymentsStatisticsYearbook199926第一部分分全球球金融一一體化進進程中的的中國金金融業(yè)27表1中中國經(jīng)濟濟占世界界經(jīng)濟的的比重（（1998年））資料來源源：國際際貨幣基基金組織織（1999）），pp.15428表2中中國經(jīng)經(jīng)濟的國國際化程程度日益益加深29中國私營營部門的的發(fā)展中國私營營部門已已經(jīng)成為為GDP增增長的引引擎(ThebiggestGDPcontributor)最大的吸吸收勞動動力的部部門(Thelargestemployer)但不是最最大的投投資者(butnotthelargestinvestor)Sources:Governmentpublications,CICCestimates30非公有經(jīng)經(jīng)濟部門門對經(jīng)濟濟增長的的貢獻數(shù)據(jù)來源源：中國國統(tǒng)計年年鑒1998－－199931銀行業(yè)銀行業(yè)對對外開放放的成效效截至99/4我我國境內(nèi)內(nèi)共設(shè)立立外國銀銀行分行行154家，當(dāng)當(dāng)?shù)刈詢糟y行13家（（含合資資銀行7家，獨獨資銀行行6家）），外資資財務(wù)公公司7家家，外國國銀行代代表處257家家截至1999年年10月月底，外外資銀行行資產(chǎn)總總額為313.36億億美元，，其中貸貸款總額額為222.49億美美元；負(fù)負(fù)債總額額為286.11億美美元，其其中聯(lián)行行及附屬屬機構(gòu)來來帳206.69億美美元，占占72.24%，存款款為49.97億美元元，占17.74%，，資本（（或營運運資金））為26.93億美元元32保險業(yè)從外資保保險機構(gòu)構(gòu)的設(shè)立立情況看看，自1992年美國國國際集集團成為為首家獲獲取在華華營業(yè)資資格的外外資保險險公司以以來，外外資保險險公司一一般以每每年1－－2家的的速度進進入中國國市場。。截至1998年年底，7年來總總共批準(zhǔn)準(zhǔn)了12家外資資保險公公司的營營業(yè)性機機構(gòu)，但但開放區(qū)區(qū)域僅限限于上海海、廣州州兩個城城市。1999年4月月5日，，中國一一次批準(zhǔn)準(zhǔn)了美國國丘博保保險集團團、美國國恒康相相互人壽壽保險公公司、英英國保誠誠保險公公司和加加拿大永永明人壽壽保險公公司等4家外資資保險公公司進入入中國市市場，在在華外資資保險機機構(gòu)達到到了16家。從保險業(yè)業(yè)務(wù)來看看，1998年年，國內(nèi)內(nèi)保費收收入1247億億元人民民幣，其其中外資資份額為為1％。。33證券市場場發(fā)行市場場發(fā)展迅迅速，而而交易市市場發(fā)育育緩慢截至1999年年12月月底，我我國共有有43家家H股公公司在香香港聯(lián)交交所發(fā)行行股票和和上市，，1家公公司在紐紐約股票票交易所所發(fā)行股股票和上上市，1家公司司在新加加坡交易易所發(fā)行行股票和和上市。。累計籌籌資119.76億美美元，其其中H股股市值占占到了香香港股市市總值的的1.26%（（1998年底底）有49家紅紅籌股公公司在香香港聯(lián)交交所上市市（?香香港國際際金融中中心課題題組，1999）在國內(nèi)股股票市場場，另有有108家公司司發(fā)行外外資股B股股票票（其中中有27家只發(fā)發(fā)行B股股股票）），累計計籌資47.45億美美元（王王雪冰，，2000）股票的流流通市場場卻發(fā)育育緩慢受證券市市場自身身發(fā)展階階段、監(jiān)監(jiān)管水平平以及人人民幣資資本項目目下不可可自由兌兌換的影影響，外外國證券券投資者者及證券券中介機機構(gòu)在進進入我國國證券市市場時要要受到嚴(yán)嚴(yán)格的限限制，外外國證券券投資者者只能將將外匯資資金投資資于B股股市場34第二部分分全全球金融融一體化化

對我我國金融融業(yè)的影影響對我國的的金融業(yè)業(yè)而言，，全球金金融一體體化既是是機遇也也是挑戰(zhàn)戰(zhàn),其其影響體體現(xiàn)在金金融業(yè)的的方方面面面：銀行業(yè)保險業(yè)證券業(yè)貨幣政策策金融監(jiān)管管35銀行業(yè)機遇市場準(zhǔn)入入制度改革革和創(chuàng)新新競爭監(jiān)管挑戰(zhàn)逆向選擇擇外匯業(yè)務(wù)務(wù)人民幣業(yè)業(yè)務(wù)其他金融融服務(wù)人才影響市場份額額盈利能力力中資銀行行的流動動性36保險業(yè)競爭劣勢勢影響37證券業(yè)市場規(guī)模模較小市場結(jié)構(gòu)構(gòu)不合理理市場分割割嚴(yán)重市場流通通性不夠夠市場主體體行為的的高投機機性中外證券券中介機機構(gòu)在競競爭實力力上差距距懸殊38股市市場場價值占占GDP比重中國:不不足25%發(fā)達國家家發(fā)展中國國家39中外證券券中介機機構(gòu)比較較總資產(chǎn)國泰君安安:300億億元左右右美林證券券:2998.04億美元元摩根斯坦坦利:3175.9億美元元40貨幣政策策貨幣政策策控制力力減弱貨幣政策策中介目目標(biāo)的有有效性減減弱部分貨幣幣政策工工具的效效率有所所減弱利率管理理的有效效性減弱弱存款準(zhǔn)備備金調(diào)整整的效率率弱化再貸款、、再貼現(xiàn)現(xiàn)機制作作用下降降貨幣政策策的外在在約束增增強41金融監(jiān)管管挑戰(zhàn):金融創(chuàng)新新混業(yè)經(jīng)營營巨型金金融集集團一些傳傳統(tǒng)的的注重重隔離離風(fēng)險險的““防火火墻””措施施已逐逐漸失失去作作用42加快實實現(xiàn)國國有銀銀行的的商業(yè)業(yè)化進進程，，增強強國際際競爭爭力加快發(fā)發(fā)展非非國有有銀行行體系系加快保保險業(yè)業(yè)以及及證券券市場場的發(fā)發(fā)展完善我我國的的貨幣幣政策策強化我我國的的金融融監(jiān)管管體系系第三部部分面面對全全球金金融一一體化化的對對策43對策之之一:加快快實現(xiàn)現(xiàn)國有有銀行行的商商業(yè)化化進程程，增增強國國際競競爭力力理清產(chǎn)產(chǎn)權(quán)關(guān)關(guān)系，，建立立有效效的銀銀行法法人治治理結(jié)結(jié)構(gòu)，，加快快國有有商業(yè)業(yè)銀行行的商商業(yè)化化改革革。同同時加加快進進行不不良資資產(chǎn)重重組。。加快形形成有有效的的競爭爭機制制對國有有銀行行現(xiàn)有有的組組織機機構(gòu)進進行調(diào)調(diào)整，，提高高競爭爭力建立合合理的的人才才激勵勵機制制積極拓拓展業(yè)業(yè)務(wù)領(lǐng)領(lǐng)域，，不斷斷提高高經(jīng)濟濟效益益44資料來來源：：《中中國金金融年年鑒1999》》表3.1998年末末中國國主要要商業(yè)業(yè)銀行行人員員和機機構(gòu)數(shù)數(shù)量45表41998年部部分商商業(yè)銀銀行一一級級資本本數(shù)量量、資資本回回報率率和人人均利利潤資料來來源：：《中中國金金融年年鑒1999》》，《《銀行行家》》雜志志（《TheBanker》》）1999年年第7期。。46對策之之二加加快發(fā)發(fā)展非非國國有銀銀行體體系積極意意義有利于于促進進競爭爭有利于于盡快快解決決資源源配置置扭曲曲的問問題。。當(dāng)前前國有有工業(yè)業(yè)企業(yè)業(yè)提供供的產(chǎn)產(chǎn)出不不足30％％，但但耗用用的信信貸資資金卻卻占國國有銀銀行信信貸資資金的的70％左左右銀行體體系的的分散散化也也有利利于強強化中中央銀銀行的的金融融監(jiān)管管47表5四四大國國有商商業(yè)銀銀行與與其它它商業(yè)業(yè)銀行行1998年績績效比比較48對策之之三加加快保保險業(yè)業(yè)以及及證券券市場場的發(fā)發(fā)展我國政政府可可以通通過深深化整整體金金融體體制改改革促促進證證券業(yè)業(yè)的發(fā)發(fā)展與與壯大大其次，，通過