全球金融一體化對我國的影響及對策2

全球金融一體化

對我國的影響及對策

中國人民銀行

易綱

全球金融一體化對我國的影響及對策全球金融一體化進(jìn)程中的中國金融業(yè)全球金融一體化對我國金融業(yè)的影響面對全球金融一體化的對策2當(dāng)前金融一體化趨勢的幾個明顯特征金融市場的一體化程度加深。各個地區(qū)之間的以及全球不同類型的金融市場相互貫通，聯(lián)系密切，金融風(fēng)險的“傳染”效應(yīng)增大。私人資本流動成為國際資本流動的主力，大約占全球資本流動的3/4，其中相當(dāng)大一部分流向了新興經(jīng)濟(jì)地區(qū)。跨國銀行呈現(xiàn)出“全能化”發(fā)展趨勢，業(yè)務(wù)趨于綜合化。大規(guī)模的銀行兼并風(fēng)起云涌，僅1999年就發(fā)生了七起大規(guī)模的金融機(jī)構(gòu)兼并案。3全球經(jīng)濟(jì)一體化的趨勢全球經(jīng)濟(jì)一體化可以從以下四個方面得到體現(xiàn)：全世界對外貿(mào)易額逐年上升全世界對外直接投資額和證券投資穩(wěn)步增長，其它投資有下降趁勢更加迅捷的信息流動愈加自由的人才的跨國流動41980-1989年世界真實(shí)GDP增長率及世界GDP總值(按市場匯率折算)51990-2001年世界真實(shí)GDP增長率及世界GDP總值(按市場匯率折算)61970-2001世界GDP及GDP增長率71970-2001世界真實(shí)GDP增長率81970-2001世界GDP變化趨勢91980-1989年歐盟、英國、法國和德國真實(shí)GDP的增長率101980-1989年美美國、、非洲洲、亞亞洲及及日本本真實(shí)實(shí)GDP的增長長率111990-2001年歐歐盟盟、英英國、、法國國和德德國真真實(shí)GDP的增長長率121990-2001年美美國、、非洲洲、亞亞洲及及日本本真實(shí)實(shí)GDP的增長長率131980-1999年世世界消消費(fèi)者者價格格指數(shù)數(shù)(與與上年年比)資料來來源：：InternationalFinancialStatisticsApril2000,InternationalFinancialStatisticsYearbook199814世界部部分國國家和地區(qū)區(qū)消費(fèi)費(fèi)者價價格指指數(shù)Inflation-CPISource:InternationalFinancialStatistics1998-2000151971-2001世世界界消費(fèi)費(fèi)者價價格的的變化化資料來來源：：InternationalFinancialStatisticsApril2000,Yearbook1998161980，，1985，1990－－1999世界、、拉丁丁美洲洲和西西歐貿(mào)貿(mào)易總總額及及增長長率171980，，1985，1990－1999歐盟、亞洲洲貿(mào)易總額額及增長率率181980，，1985，1990－1999美國、法國國和德國貿(mào)貿(mào)易總額及及增長率191980，，1985，1990－1999英國和日本本貿(mào)易總額額及增長率率201980,1985,1995-1999世世界商品及及商業(yè)服務(wù)務(wù)出口211980,1985,1995-1999世世界商品及及商業(yè)服務(wù)務(wù)出口221980,1985,1995-1999世世界商品的的出口231980,1985,1995-1999世世界商業(yè)服服務(wù)出口24資料來源：：BalanceofPaymentsStatisticsYearbook1999第第9頁1992-1998年世世界直直接投資、、證券投資資及其它投投資251992-1999世界界直接投資資、證券投投資及其它它投資數(shù)據(jù)來源：：BalanceofPaymentsStatisticsYearbook199926第一部分全全球金融融一體化進(jìn)進(jìn)程中的中中國金融業(yè)業(yè)27表1中國國經(jīng)濟(jì)占世世界經(jīng)濟(jì)的的比重（1998年年）資料來源：：國際貨幣幣基金組織織（1999），pp.15428表2中中國經(jīng)濟(jì)的的國際化程程度日益加加深29中國私營部部門的發(fā)展展中國私營部部門已經(jīng)成成為GDP增長長的引擎(ThebiggestGDPcontributor)最大的吸收收勞動力的的部門(Thelargestemployer)但不是最大大的投資者者(butnotthelargestinvestor)Sources:Governmentpublications,CICCestimates30非公有經(jīng)濟(jì)濟(jì)部門對經(jīng)經(jīng)濟(jì)增長的的貢獻(xiàn)數(shù)據(jù)來源：：中國統(tǒng)計(jì)計(jì)年鑒1998－199931銀行業(yè)銀行業(yè)對外外開放的成成效截至99/4我國境境內(nèi)共設(shè)立立外國銀行行分行154家，當(dāng)當(dāng)?shù)刈糟y銀行13家家（含合資資銀行7家家，獨(dú)資銀銀行6家）），外資財(cái)財(cái)務(wù)公司7家，外國國銀行代表表處257家截至1999年10月底，外外資銀行資資產(chǎn)總額為為313.36億美美元，其中中貸款總額額為222.49億億美元；負(fù)負(fù)債總額為為286.11億美美元，其中中聯(lián)行及附附屬機(jī)構(gòu)來來帳206.69億億美元，占占72.24%，存存款為49.97億億美元，占占17.74%，資資本（或營營運(yùn)資金））為26.93億美美元32保險業(yè)從外資保險險機(jī)構(gòu)的設(shè)設(shè)立情況看看，自1992年美美國國際集集團(tuán)成為首首家獲取在在華營業(yè)資資格的外資資保險公司司以來，外外資保險公公司一般以以每年1－－2家的速速度進(jìn)入中中國市場。。截至1998年年底，7年來總總共批準(zhǔn)準(zhǔn)了12家外資資保險公公司的營營業(yè)性機(jī)機(jī)構(gòu)，但但開放區(qū)區(qū)域僅限限于上海海、廣州州兩個城城市。1999年4月月5日，，中國一一次批準(zhǔn)準(zhǔn)了美國國丘博保保險集團(tuán)團(tuán)、美國國恒康相相互人壽壽保險公公司、英英國保誠誠保險公公司和加加拿大永永明人壽壽保險公公司等4家外資資保險公公司進(jìn)入入中國市市場，在在華外資資保險機(jī)機(jī)構(gòu)達(dá)到到了16家。從保險業(yè)業(yè)務(wù)來看看，1998年年，國內(nèi)內(nèi)保費(fèi)收收入1247億億元人民民幣，其其中外資資份額為為1％。。33證券市場場發(fā)行市場場發(fā)展迅迅速，而而交易市市場發(fā)育育緩慢截至1999年年12月月底，我我國共有有43家家H股公公司在香香港聯(lián)交交所發(fā)行行股票和和上市，，1家公公司在紐紐約股票票交易所所發(fā)行股股票和上上市，1家公司司在新加加坡交易易所發(fā)行行股票和和上市。。累計(jì)籌籌資119.76億美美元，其其中H股股市值占占到了香香港股市市總值的的1.26%（（1998年底底）有49家紅紅籌股公公司在香香港聯(lián)交交所上市市（?香香港國際際金融中中心課題題組，1999）在國內(nèi)股股票市場場，另有有108家公司司發(fā)行外外資股B股股票票（其中中有27家只發(fā)發(fā)行B股股股票）），累計(jì)計(jì)籌資47.45億美美元（王王雪冰，，2000）股票的流流通市場場卻發(fā)育育緩慢受證券市市場自身身發(fā)展階階段、監(jiān)監(jiān)管水平平以及人人民幣資資本項(xiàng)目目下不可可自由兌兌換的影影響，外外國證券券投資者者及證券券中介機(jī)機(jī)構(gòu)在進(jìn)進(jìn)入我國國證券市市場時要要受到嚴(yán)嚴(yán)格的限限制，外外國證券券投資者者只能將將外匯資資金投資資于B股股市場34第二部分分全全球金融融一體化化

對我我國金融融業(yè)的影影響對我國的的金融業(yè)業(yè)而言，，全球金金融一體體化既是是機(jī)遇也也是挑戰(zhàn)戰(zhàn),其其影響體體現(xiàn)在金金融業(yè)的的方方面面面：銀行業(yè)保險業(yè)證券業(yè)貨幣政策策金融監(jiān)管管35銀行業(yè)機(jī)遇市場準(zhǔn)入入制度改革革和創(chuàng)新新競爭監(jiān)管挑戰(zhàn)逆向選擇擇外匯業(yè)務(wù)務(wù)人民幣業(yè)業(yè)務(wù)其他金融融服務(wù)人才影響市場份額額盈利能力力中資銀行行的流動動性36保險業(yè)競爭劣勢勢影響37證券業(yè)市場規(guī)模模較小市場結(jié)構(gòu)構(gòu)不合理理市場分割割嚴(yán)重市場流通通性不夠夠市場主體體行為的的高投機(jī)機(jī)性中外證券券中介機(jī)機(jī)構(gòu)在競競爭實(shí)力力上差距距懸殊38股市市場場價值占占GDP比重中國:不不足25%發(fā)達(dá)國家家發(fā)展中國國家39中外證券券中介機(jī)機(jī)構(gòu)比較較總資產(chǎn)國泰君安安:300億億元左右右美林證券券:2998.04億美元元摩根斯坦坦利:3175.9億美元元40貨幣政策策貨幣政策策控制力力減弱貨幣政策策中介目目標(biāo)的有有效性減減弱部分貨幣幣政策工工具的效效率有所所減弱利率管理理的有效效性減弱弱存款準(zhǔn)備備金調(diào)整整的效率率弱化再貸款、、再貼現(xiàn)現(xiàn)機(jī)制作作用下降降貨幣政策策的外在在約束增增強(qiáng)41金融監(jiān)管管挑戰(zhàn):金融創(chuàng)新新混業(yè)經(jīng)營營巨型金融融集團(tuán)一些傳統(tǒng)統(tǒng)的注重重隔離風(fēng)風(fēng)險的““防火墻墻”措施施已逐漸漸失去作作用42加快實(shí)現(xiàn)現(xiàn)國有銀銀行的商商業(yè)化進(jìn)進(jìn)程，增增強(qiáng)國際際競爭力力加快發(fā)展展非國有有銀行體體系加快保險險業(yè)以及及證券市市場的發(fā)發(fā)展完善我國國的貨幣幣政策強(qiáng)化我國國的金融融監(jiān)管體體系第三部分分面面對全球球金融一一體化的的對策43對策之一一:加快快實(shí)現(xiàn)國國有銀行行的商業(yè)業(yè)化進(jìn)程程，增強(qiáng)強(qiáng)國際競競爭力理清產(chǎn)權(quán)權(quán)關(guān)系，，建立有有效的銀銀行法人人治理結(jié)結(jié)構(gòu)，加加快國有有商業(yè)銀銀行的商商業(yè)化改改革。同同時加快快進(jìn)行不不良資產(chǎn)產(chǎn)重組。。加快形成有效效的競爭機(jī)制制對國有銀行現(xiàn)現(xiàn)有的組織機(jī)機(jī)構(gòu)進(jìn)行調(diào)整整，提高競爭爭力建立合理的的人才激勵勵機(jī)制積極極拓拓展展業(yè)業(yè)務(wù)務(wù)領(lǐng)領(lǐng)域域，，不不斷斷提提高高經(jīng)經(jīng)濟(jì)濟(jì)效效益益44資料料來來源源：：《《中中國國金金融融年年鑒鑒1999》》表3.1998年年末末中中國國主主要要商商業(yè)業(yè)銀銀行行人人員員和和機(jī)機(jī)構(gòu)構(gòu)數(shù)數(shù)量量45表41998年年部部分分商商業(yè)業(yè)銀銀行行一一級級資資本本數(shù)數(shù)量量、、資資本本回回報(bào)報(bào)率率和和人人均均利利潤潤資料料來來源源：：《《中中國國金金融融年年鑒鑒1999》》，，《《銀銀行行家家》》雜雜志志（《《TheBanker》》））1999年年第第7期期。。46對策策之之二二加加快快發(fā)發(fā)展展非非國國有有銀銀行行體體系系積極極意意義義有利利于于促促進(jìn)進(jìn)競競爭爭有利利于于盡盡快快解解決決資資源源配配置置扭扭曲曲的的問問題題。。當(dāng)當(dāng)前前國國有有工工業(yè)業(yè)企企業(yè)業(yè)提提供供的的產(chǎn)產(chǎn)出出不不足足30％％，，但但耗耗用用的的信信貸貸資資金金卻卻占占國國有有銀銀行行信信貸貸資資金金的的70％％左左右右銀行行體體系系的的分分散散化化也也有有利利于于強(qiáng)強(qiáng)化化中中央央銀銀行行的的金金融融監(jiān)監(jiān)管管47表5四四大大國國有有商商業(yè)業(yè)銀銀行行與與其其它它商商業(yè)業(yè)銀銀行行1998年年績績效效比比較較48對策策之之三三加加快快保保險險業(yè)業(yè)以以及及證證券券市市場場的的發(fā)發(fā)展展我國國政政府府可可以以通通過過深深化化整整體體金金融融體體制制改改革革促促進(jìn)進(jìn)證證券券業(yè)業(yè)的的發(fā)發(fā)展展與與壯壯大大其次次，，通通過過加加強(qiáng)強(qiáng)金金融融監(jiān)監(jiān)管管促促進(jìn)進(jìn)證證券券市市場場的的開開放放與與發(fā)發(fā)展展加快快市市場場結(jié)結(jié)構(gòu)構(gòu)調(diào)調(diào)整整49對策策之之四四完完善善我我國國的的貨貨幣幣政政策策兩個個關(guān)關(guān)鍵鍵環(huán)環(huán)節(jié)節(jié)利率率體體制制利率率市市場場化化的的進(jìn)進(jìn)程程貨幣幣