Chaer 金融市場中的機構(gòu)

第二章金融市場中的機構(gòu)本章學(xué)習(xí)目的：◆了解金融機構(gòu)的概念、在金融市場中的作用及其分類◆理解儲蓄性金融機構(gòu)的概念，熟悉幾種典型的儲蓄類金融機構(gòu)的基本運作◆了解幾種非儲蓄類金融機構(gòu)的運作及功能◆理解中央銀行在金融市場中的特殊作用◆了解金融監(jiān)管機構(gòu)的概念，熟悉幾種金融監(jiān)管機構(gòu)的作用2.1金融機構(gòu)概述1、什么是金融機構(gòu)金融機構(gòu)是指專門從事貨幣、信用活動的中介組織，是儲蓄轉(zhuǎn)化為投資的傳導(dǎo)者，在金融市場上同時扮演資金供給者和需求者的角色，它們既發(fā)行創(chuàng)造金融工具，也同時買賣金融工具。1、什么是金融機構(gòu)金融機構(gòu)的業(yè)務(wù)范圍：融通資金代理客戶資產(chǎn)金融資產(chǎn)自營交易金融創(chuàng)新和證券承銷咨詢管理2、金融機構(gòu)的作用（1）降低交易成本金融中介機構(gòu)的功能之一便是能夠顯著地降低交易成本，因為其擁有個人投資者所不具備的規(guī)模優(yōu)勢及專業(yè)技術(shù)優(yōu)勢。2、金融機構(gòu)的作用（2）減少信息不對稱信息不對稱（asymmetricinformation）是指交易的一方相對另一方缺乏充足的信息，由此引起了逆向選擇和道德風(fēng)險這兩個問題。金融機構(gòu)的存在有助于解決這兩個問題。2、金融機構(gòu)的作用（2）減少信息不對稱逆向選擇（adverseselection）：逆向選擇是交易前由于信息不對稱引發(fā)的問題，金融市場中的表現(xiàn)之一就是那些可能產(chǎn)生信貸風(fēng)險的潛在借款者就是那些最積極尋找貸款的人，因為他們從一開始就沒有打算償還貸款，而其信用狀況又難以被債權(quán)人察覺。當(dāng)逆向選擇問題很嚴(yán)重時，市場會陷入停滯，即沒有人愿意發(fā)放貸款。金融機構(gòu)可以借助其信息優(yōu)勢，和大范圍貸款發(fā)放來抵消逆向選擇帶來的不利影響。2、金融機構(gòu)的作用（2）減少信息不對稱道德風(fēng)險（moralhazard）：道德風(fēng)險在交易之后由于信息不對稱而發(fā)生，由于信息劣勢方無法對優(yōu)勢方實行有效監(jiān)督，因此信息優(yōu)勢方會主動違反合約條款從而給對方帶來利益損失。解決道德風(fēng)險的主要方法有兩個：一是完善的合同設(shè)計，二是進(jìn)行日常監(jiān)督，金融機構(gòu)可以通過規(guī)模經(jīng)營來顯著降低這兩種方法的平均成本，從而提高效率。3、金融機構(gòu)體系存款性金融機構(gòu)以吸收存款為資金來源的金融機構(gòu)，包括商業(yè)銀行、儲蓄貸款協(xié)會、儲蓄銀行、信用合作社等，收益主要來自存貸利差。非存款性金融機構(gòu)不以存款為資金來源的金融機構(gòu)，比如保險公司、養(yǎng)老基金、投資銀行等，收益主要來自產(chǎn)品出售、合同傭金、交易手續(xù)費、資產(chǎn)買賣價差等。金融監(jiān)管機構(gòu)對金融機構(gòu)實行監(jiān)管的組織，一般有政府監(jiān)管和行業(yè)自律兩種形式。中央銀行銀行的最后貸款人，制定和執(zhí)行貨幣政策。4、我國的金融機構(gòu)體系中央銀行政府監(jiān)管機構(gòu)銀監(jiān)會證監(jiān)會保監(jiān)會行業(yè)自律和交易組織機構(gòu)證券交易所行業(yè)協(xié)會經(jīng)營性金融機構(gòu)政策銀行商業(yè)銀行信用合作社和其他儲蓄機構(gòu)證券機構(gòu)保險機構(gòu)其他金融機構(gòu)：資產(chǎn)管理公司、財務(wù)公司、信托投資公司、租賃公司等2.2存款款性性金金融融機機構(gòu)構(gòu)1、儲儲蓄蓄貸貸款款協(xié)協(xié)會會資金金來來源源：：一一般般是是儲儲蓄蓄、、定定期期等等中中長長期期存存款款（（特特例例：：美美國國的的MMDAS和SuperNOW）資產(chǎn)產(chǎn)業(yè)業(yè)務(wù)務(wù)：：住住房房按按揭揭貸貸款款、、消消費費貸貸款款、、市市政政債債券券等等中中長長期期貸貸款款、、投投資資業(yè)業(yè)務(wù)務(wù)組織織方方式式：：互互助助合合作作或或者者股股份份公公司司制制2、儲儲蓄蓄銀銀行行與儲儲蓄蓄貸貸款款協(xié)協(xié)會會類類似似，，但但資資產(chǎn)產(chǎn)業(yè)業(yè)務(wù)務(wù)更更靈靈活活，，可可以以投投資資公公司司債債、、公公司司股股票票以以及及發(fā)發(fā)放放商商業(yè)業(yè)抵抵押押貸貸款款組織織形形式式：：互互助助合合作作制制儲蓄蓄銀銀行行互互助助合合作作制制與與商商業(yè)業(yè)銀銀行行股股份份制制的的區(qū)區(qū)別別：：商業(yè)銀銀行所所有人人為股股東，，互助助儲蓄蓄所有有人為為會員員儲戶戶商業(yè)銀銀行經(jīng)經(jīng)營目目標(biāo)為為股東東收益益最大大化，，互助助儲蓄蓄銀行行經(jīng)營營目標(biāo)標(biāo)為會會員利利益股份制制商業(yè)業(yè)銀行行決策策方式式為一一股一一票，，互助助儲蓄蓄銀行行為一一人一一票股份制制商業(yè)業(yè)銀行行根據(jù)據(jù)持股股數(shù)分分紅，，互助助儲蓄蓄銀行行根據(jù)據(jù)存款款分配配經(jīng)營營收益益。3、信用用合作作社信用合合作社社（CreditUnion）是由由某些些具有有共同同利益益的人人們組組織起起來的的、互互助性性質(zhì)的的金融融組織織，專專注于于為會會員提提供銀銀行業(yè)業(yè)務(wù)和和其他他貸款款業(yè)務(wù)務(wù)。組織方方式：：互助助合作作制資金來來源：：主要要是會會員存存款資產(chǎn)運運用：：為會會員提提供短短期生生產(chǎn)信信貸、、消費費信貸貸、票票據(jù)貼貼現(xiàn)、、4、商業(yè)業(yè)銀行行商業(yè)銀銀行是是貨幣幣市場場和存存貸市市場的的活動動主體體，是是吸收收公眾眾存款款，發(fā)發(fā)放貸貸款，，辦理理結(jié)算算業(yè)務(wù)務(wù)的公公司法法人組組織。。商業(yè)銀銀行的的主要要職能能是：：信用中中介支付中中介政策中中介市場參參與主主體我國商商業(yè)銀銀行的的主要要業(yè)務(wù)務(wù)有：：（一））吸收收公眾眾存款款；（二））發(fā)放放短期期、中中期和和長期期貸款款；（三））票據(jù)據(jù)承兌兌、貼貼現(xiàn)，，國內(nèi)內(nèi)外結(jié)結(jié)算業(yè)業(yè)務(wù)及及信用用證服服務(wù)和和擔(dān)保保；（四））發(fā)行行金融融債券券；（五））代理理發(fā)行行、代代理兌兌付、、承銷銷政府府債券券；（六））買賣賣政府府債券券、金金融債債券，，買賣賣、代代理買買賣外外匯；；（七））同業(yè)業(yè)拆借借；（八））銀行行卡業(yè)業(yè)務(wù)；；（九））代理理收付付款項項及代代理保保險業(yè)業(yè)務(wù)；；（十））提供供保管管箱服服務(wù)；；（十一一）其其他業(yè)業(yè)務(wù)。。2.3非存款款金融融機構(gòu)構(gòu)1、保險險公司司保險公公司包包括人人壽保保險公公司及及財產(chǎn)產(chǎn)和意意外災(zāi)災(zāi)害保保險公公司。。人壽壽保險險公司司是為為人們們因意意外事事故或或死亡亡而造造成的的經(jīng)濟濟損失失提供供保險險的金金融機機構(gòu)。。財產(chǎn)產(chǎn)和意意外災(zāi)災(zāi)害保保險公公司是是為企企業(yè)及及居民民提供供財產(chǎn)產(chǎn)意外外損失失保險險的金金融機機構(gòu)。。資金來來源：：保險險合約約費用用，即即保費費（premium）資金運運用：：人壽保保險：運用用于高高收益益高風(fēng)風(fēng)險證證券投投資財產(chǎn)和和意外外傷害害保險險：貨幣幣市場場工具具、政政府債債券和和高評評級企企業(yè)債債券1、保險險公司司人壽保保險：：當(dāng)投投保人人去世世時獲獲得賠賠付年金：：當(dāng)投投保人人生存存年限限超過過合同同約定定年限限時獲獲得賠賠付人壽保保險的的負(fù)債債期限限一般般非常常長，，而且且大數(shù)數(shù)定律律保證證了合合約賠賠付的的可預(yù)預(yù)期，，因此此熱衷衷于抵抵押貸貸款和和房地地產(chǎn)等等期限限長、、潛在在收益益高的的投資資項目目1、保險公司司財產(chǎn)和意外外傷害保險險：由于財產(chǎn)和和意外傷害害險的不確確定性大，，因此保險險公司在簽簽訂了大額額保單后會會將其分?jǐn)倲偨o其他小小保險公司司進(jìn)行再保保險，以分分散風(fēng)險2、養(yǎng)老基金金（PensionFunds）養(yǎng)老基金是是一種類似似于人壽保保險公司的的專門組織織。其資金金來源是公公眾為退休休后生活所所準(zhǔn)備的儲儲蓄金，通通常由資方方和勞方共共同繳納，，也有單獨獨由資方繳繳納的。養(yǎng)老金的繳繳納一般由由政府立法法加以規(guī)定定，因此其其資金來源源是有保證證的。2、養(yǎng)老基金金（PensionFunds）養(yǎng)老基金的的種類：固定收益計計劃：計劃發(fā)起起人想雇員員承諾退休休時可以獲獲得一定水水平的養(yǎng)老老給付。固定供款計計劃：僅規(guī)定存存入基金的的金額，不不規(guī)定未來來給付的金金額，退休休金取決于于基金收益益。3、投資銀行行投資銀行是是主要從事事證券發(fā)行行、承銷、、交易、企企業(yè)重組、、兼并與收收購、投資資分析、風(fēng)風(fēng)險投資、、項目融資資等業(yè)務(wù)的的非銀行金金融機構(gòu)，，是資本市市場上的主主要金融中中介。投資銀行與與商業(yè)銀行行相對，主主要從事證證券市場業(yè)業(yè)務(wù)。投資資銀行在英英國稱為商商人銀行、、在日本稱稱為證券公公司、在法法國稱為實實業(yè)銀行3、投資銀行行組織類型：：獨立機構(gòu)：：這種形式式在全球金金融市場上上最為普遍遍，如美國國的高盛、、美林證券券、所羅門門兄弟、摩摩根斯坦利利、第一波波士頓，日日本的大和和證券、野野村證券，，英國的華華寶公司等等商業(yè)銀行控控股：英、、德比較普普遍全能金融機機構(gòu)從事投投資銀行業(yè)業(yè)務(wù)：歐洲洲大陸普遍遍大型跨國公公司興辦3、投資銀行行業(yè)務(wù)范圍：：證券承銷證券經(jīng)紀(jì)兼并、收購購，企業(yè)重重組項目融資理財咨詢基金管理金融創(chuàng)新和和資產(chǎn)證券券化風(fēng)險投資4、投資基金金將眾多閑散散資金匯聚聚起來，由由專門的資資產(chǎn)托管人人托管，由由專業(yè)管理理公司運作作，投資于于證券市場場的投資組組織形式。。2.4中央銀行1、主要的中中央銀行美國聯(lián)儲：：獨立制定定貨幣政策策目標(biāo)，獨獨立使用貨貨幣政策工工具。英格蘭銀行行：貨幣政政策決策權(quán)權(quán)受政府控控制。中國人民銀銀行：央行行和政府共共同制定貨貨幣政策目目標(biāo)2、中央銀行行的資產(chǎn)和和負(fù)債負(fù)債：流通中的貨貨幣：稱為為通貨，是是基礎(chǔ)貨幣幣的一部分分，由中央央銀行發(fā)行行，實質(zhì)上上是種“見票即付”的銀行本票票。銀行準(zhǔn)備金金：包括銀銀行在央行行的存款以以及自身庫庫存的現(xiàn)金金。央行要要求銀行存存入的準(zhǔn)備備金稱為法法定準(zhǔn)備金金，銀行自自身額外持持有的準(zhǔn)備備金稱為超超額準(zhǔn)備金金，法定準(zhǔn)準(zhǔn)備金不支支付利息。。資產(chǎn)：政府債券：：政府通過過發(fā)行政府府債券滿足足赤字預(yù)算算的融資要要求，當(dāng)央央行大量購購買政府債債券時，貨貨幣供給就就會增加再貼現(xiàn)：銀銀行持有的的貼現(xiàn)票據(jù)據(jù)可以向央央行再貼現(xiàn)現(xiàn)以尋求融融資。在金金融危機時時候，央行行通過再貼貼現(xiàn)業(yè)務(wù)扮扮演了銀行行“最后貸款人人”的角色，準(zhǔn)準(zhǔn)備金可以以通過這個個渠道輸送送到有需要要的銀行手手中以樹立立公眾信心心，避免出出現(xiàn)擠兌和和公眾恐慌慌。3、央行調(diào)節(jié)節(jié)貨幣政策策的“三大法寶”公開市場操操作：公開市場場操作是指指央行主動動在市場上上買賣政府府債券以調(diào)調(diào)節(jié)貨幣供供給。央行行購買操作作會導(dǎo)致銀銀行內(nèi)存款款數(shù)量擴張張，因此使使基礎(chǔ)貨幣幣和貨幣供供給增加；；央行的銷銷售操作會會導(dǎo)致銀行行內(nèi)存款數(shù)數(shù)量減少，，因此使基基礎(chǔ)貨幣和和貨幣供給給減少。公公開市場操操作對貨幣幣供應(yīng)量的的調(diào)節(jié)比較較溫和，是是央行日常常管理的主主要政策手手段。再貼現(xiàn)利率率：再貼現(xiàn)率率是央行向向銀行發(fā)放放貸款的利利率，能影影響整個市市場的利率率體系，是是一個比較較強硬的調(diào)調(diào)節(jié)手段。。提高再貼貼現(xiàn)率銀行行將難以從從央行獲得得貸款，銀銀行存款不不足，貨幣幣供給減少少，市場整整體利率也也將提高；；反之則反反。存款準(zhǔn)備金金率：存款準(zhǔn)備備金率也是是一個強硬硬的貨幣調(diào)調(diào)節(jié)手段。。如果央行行提高存款款準(zhǔn)備金率率，銀行則則必須將更更多的無息息資金存在在央行賬戶戶，銀行向向企業(yè)發(fā)放放貸款進(jìn)行行信用創(chuàng)造造的能力就就會減弱，，貨幣供給給就會減少少；反之則則反。充分就業(yè)：充分就業(yè)業(yè)不是零失失業(yè)，而是是描述“經(jīng)濟體中有有勞動能力力并且愿意意勞動的人人都能夠就就業(yè)”這樣一種狀狀態(tài)。充分分就業(yè)水平平往往與通通貨緊縮相相聯(lián)系，通通貨緊縮水水平越高，，失業(yè)率越越高，央行行的貨幣政政策目標(biāo)之之一就是通通過調(diào)節(jié)貨貨幣供應(yīng)抑抑制通貨緊緊縮從而提提高就業(yè)率率。經(jīng)濟增長：這與充分分就業(yè)目標(biāo)標(biāo)一致，如如果就業(yè)充充分，那么么國民產(chǎn)出出也會隨之之增長。物價穩(wěn)定：經(jīng)濟增長長和充分就就業(yè)的達(dá)成成需要貨幣幣供應(yīng)上的的溫和通脹脹，但如果果通貨膨脹脹水平過高高，那么會會產(chǎn)生經(jīng)濟濟中的資源源分配不公公，從而影影響經(jīng)濟增增長和就業(yè)業(yè)，央行的的政策目標(biāo)標(biāo)需要在通通脹和緊縮縮當(dāng)中謀求求一個平衡衡。利率穩(wěn)定：利率波動動使得人們們投資計劃劃的未來不不確定性增增加，影響響產(chǎn)出和消消費水平的的穩(wěn)定增長長。金融市場穩(wěn)穩(wěn)定：金融危機機會削弱金金融市場分分配貨幣資資源的效率率，從而影影響實體產(chǎn)產(chǎn)業(yè)的健康康發(fā)展，央央行在危機機中的角色色是至關(guān)重重要的。外匯市場穩(wěn)穩(wěn)定：開放經(jīng)濟濟下，進(jìn)出出口極大地地影響著國國內(nèi)就業(yè)和和經(jīng)濟增長長，而匯率率是導(dǎo)致貿(mào)貿(mào)易差額的的重要因素素之一，央央行的貨幣幣政策能影影響匯率從從而改變貿(mào)貿(mào)易差額。。4、貨幣政策策的目標(biāo)5、貨幣政策策目標(biāo)的短短期矛盾當(dāng)經(jīng)濟處于于擴張期同同時失業(yè)率率下降時，，通貨膨脹脹率和利率率都可能開開始上升。。如果央行行阻止利率率的繼續(xù)攀攀升，可能能造成經(jīng)濟濟過熱從而而導(dǎo)致嚴(yán)重重通脹；如如果央行提提高利率以以控制通脹脹，可能在在短期內(nèi)會會增加失業(yè)業(yè)。因此平平衡的貨幣幣政策目標(biāo)標(biāo)對任何國國家的央行行都是隨時時面臨的難難題。2.5金融監(jiān)管機機構(gòu)1、什么是金金融監(jiān)管金融監(jiān)管