創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目之財(cái)務(wù)分析與融資計(jì)劃課件

創(chuàng)業(yè)計(jì)劃之

財(cái)務(wù)分析與融資計(jì)劃朱新滿(mǎn)會(huì)計(jì)分院二零一零年十一月創(chuàng)業(yè)計(jì)劃之

財(cái)務(wù)分析與融資計(jì)劃朱新滿(mǎn)一、財(cái)務(wù)分析的基礎(chǔ)——

財(cái)務(wù)報(bào)表資金預(yù)算——現(xiàn)金流量分析收入預(yù)算——損益表（利潤(rùn)表）項(xiàng)目的資產(chǎn)負(fù)債表一、財(cái)務(wù)分析的基礎(chǔ)——

財(cái)務(wù)報(bào)表資金預(yù)算——現(xiàn)金流量分析經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中產(chǎn)生的現(xiàn)金流創(chuàng)業(yè)企業(yè)現(xiàn)金流的來(lái)源投資活動(dòng)中產(chǎn)生的現(xiàn)金流籌資活動(dòng)中產(chǎn)生的現(xiàn)金流1銷(xiāo)售商品或提供勞務(wù)2稅費(fèi)返還及其它1購(gòu)買(mǎi)商品接受勞務(wù)2支付工資及獎(jiǎng)金等3支付稅金及其它1取得投資收益2收回投資3處置資產(chǎn)及其它1購(gòu)建固定資產(chǎn)無(wú)形資產(chǎn)2對(duì)外投資1吸收現(xiàn)金投資2取得借款1償還借款2支付利息及股利當(dāng)期現(xiàn)金流量?jī)纛~經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中創(chuàng)業(yè)企業(yè)現(xiàn)金流的來(lái)源投資活動(dòng)中籌資活動(dòng)中1銷(xiāo)售商品

營(yíng)業(yè)收入-營(yíng)業(yè)成本營(yíng)業(yè)稅金及附加期間費(fèi)用資產(chǎn)減值損失+公允價(jià)值變動(dòng)收益投資收益

營(yíng)業(yè)利潤(rùn)+營(yíng)業(yè)外收入-營(yíng)業(yè)外支出利潤(rùn)總額-所得稅

凈利潤(rùn)每股收益：1、基本每股收益2、稀釋每股收益利潤(rùn)表營(yíng)業(yè)收入利潤(rùn)表2022/12/85資產(chǎn)負(fù)債及所有者權(quán)益流動(dòng)資產(chǎn)

貨幣資金短期投資應(yīng)收賬款存貨長(zhǎng)期資產(chǎn)

長(zhǎng)期投資

土地（國(guó)外）廠房及設(shè)備減：折舊無(wú)形資產(chǎn)

資產(chǎn)總額資產(chǎn)負(fù)債表流動(dòng)負(fù)債

應(yīng)付賬款應(yīng)付票據(jù)應(yīng)付工資長(zhǎng)期負(fù)債

抵押借款應(yīng)付債券所有者權(quán)益

實(shí)收資本(股本)

資本公積保留盈余負(fù)債及所有者權(quán)益總額2022/12/75資產(chǎn)負(fù)債及所有者權(quán)益流動(dòng)資產(chǎn)資產(chǎn)負(fù)債表流二、創(chuàng)業(yè)計(jì)劃中的財(cái)務(wù)分析1.財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)前提2.未來(lái)3-5年銷(xiāo)售收入分析3.未來(lái)3-5年成本分析4.未來(lái)3-5年損益分析5.未來(lái)3-5年現(xiàn)金流分析6.項(xiàng)目投資分析7、敏感性分析8、融資需求二、創(chuàng)業(yè)計(jì)劃中的財(cái)務(wù)分析1.財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)前提1.財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)前提整個(gè)市場(chǎng)容量:目前是??萬(wàn)元,未來(lái)增長(zhǎng)量??萬(wàn)元市場(chǎng)份額是多少:初期市場(chǎng)滲透占?%,可望達(dá)到??萬(wàn)元,未來(lái)幾年的增長(zhǎng)如何未來(lái)成本的增加:假定條件往往是成本（包括勞動(dòng)力）隨著總通貨澎漲率而增長(zhǎng)。但是，希望成本也隨著總量折扣和與供貨商成功的談判而降低。不管成本顯示出什么樣的水平，增長(zhǎng)還是降低，應(yīng)對(duì)其事實(shí)情況加以評(píng)說(shuō)，并注明其理由。1.財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)前提整個(gè)市場(chǎng)容量:目前是??萬(wàn)元,未來(lái)增長(zhǎng)量??案例:汽車(chē)美容某城市400萬(wàn)輛汽車(chē),私家車(chē)150萬(wàn)輛;汽車(chē)美容市場(chǎng)集中度底,無(wú)品牌,只有2家規(guī)模的美容店,但規(guī)模也較小;目前單個(gè)市場(chǎng)需求量約為15000萬(wàn)元;計(jì)劃占領(lǐng)市場(chǎng)10%,即擁有15萬(wàn)輛車(chē)的美容服務(wù),每家美容店的會(huì)員客戶(hù)為1000輛,通過(guò)開(kāi)設(shè)150家連鎖美容店進(jìn)行市場(chǎng)占領(lǐng),其中30家自己投資,另外120家通過(guò)連鎖加盟的形式進(jìn)行.根據(jù)市場(chǎng)情況,每輛車(chē)每年的美容花費(fèi)為600元.連鎖加盟費(fèi)3萬(wàn).其中美容的利潤(rùn)率為80%;連鎖加盟的成本是1萬(wàn)元.之后全國(guó)10個(gè)城市推廣,會(huì)員\連鎖情況類(lèi)似第一個(gè)城市情況案例:汽車(chē)美容某城市400萬(wàn)輛汽車(chē),私家車(chē)150萬(wàn)輛;2.未來(lái)3-5年銷(xiāo)售收入分析要考慮建立兩種收入報(bào)表：第一種報(bào)表按月反映出第一年的收入：第二種報(bào)表應(yīng)反映出三~五年中的逐年收入。產(chǎn)品1年2年3年產(chǎn)品1銷(xiāo)售數(shù)量

產(chǎn)品1單價(jià)

產(chǎn)品1收入

產(chǎn)品2銷(xiāo)售數(shù)量

產(chǎn)品2單價(jià)

產(chǎn)品2銷(xiāo)售收入

總銷(xiāo)售收入

2.未來(lái)3-5年銷(xiāo)售收入分析要考慮建立兩種收入報(bào)表：第一種報(bào)案例:汽車(chē)美容店的收入預(yù)測(cè)項(xiàng)目2008年2009年2010年2010年會(huì)員數(shù)36,000.00367,000.00734,000.00734,000.00會(huì)員月服務(wù)費(fèi)(元)5050506,000.00會(huì)員服務(wù)費(fèi)收入21,600,000.00220,200,000.00440,400,000.0052,848,000,000.00加盟店數(shù)1201,103.331,223.330單店加盟費(fèi)(元)30,000.0030,000.0030,000.0030,000.00

加盟收入3,600,000.0033,100,000.0036,700,000.000總銷(xiāo)售收入25,200,000.00253,300,000.00477,100,000.0052,848,000,000.00案例:汽車(chē)美容店的收入預(yù)測(cè)項(xiàng)目2008年2009年2010年3.未來(lái)3-5年成本分析總成本包含:主營(yíng)業(yè)務(wù)成本;銷(xiāo)售費(fèi)用;管理費(fèi)用;財(cái)務(wù)費(fèi)用等等成本主營(yíng)業(yè)務(wù)成本直接人工直接材料其他直接制造費(fèi)用生產(chǎn)管理人員折舊維修辦公水電勞保其他管理費(fèi)用三項(xiàng)費(fèi)用行政管理人員工資和福利費(fèi)*辦公設(shè)施折舊費(fèi) *維修費(fèi)*辦公用品*低值易耗品攤銷(xiāo) 辦公費(fèi)*差旅費(fèi)*工會(huì)經(jīng)費(fèi)*職工教育培訓(xùn)費(fèi)*勞動(dòng)保險(xiǎn)費(fèi)*咨詢(xún)費(fèi) *訴訟費(fèi) *董事會(huì)會(huì)費(fèi)

技術(shù)轉(zhuǎn)讓費(fèi)*上交管理費(fèi) *無(wú)形資產(chǎn)攤*存貨跌價(jià)準(zhǔn)備 *壞帳損失準(zhǔn)備 *業(yè)務(wù)招待費(fèi)銷(xiāo)售費(fèi)用財(cái)務(wù)費(fèi)用*廣告費(fèi) *運(yùn)輸裝卸費(fèi)*展覽費(fèi)*銷(xiāo)售機(jī)構(gòu)經(jīng)費(fèi)*銷(xiāo)售人員工資福利傭金利息融資手續(xù)費(fèi)匯兌損失3.未來(lái)3-5年成本分析總成本包含:主營(yíng)業(yè)務(wù)成本;銷(xiāo)售費(fèi)用;各成本項(xiàng)目（1）制造費(fèi)用的構(gòu)成生產(chǎn)管理人員折舊維修辦公水電勞保其他（2）管理費(fèi)用構(gòu)成行政管理人員工資和福利費(fèi)、辦公設(shè)施折舊費(fèi) 維修費(fèi)*辦公用品*低值易耗品攤銷(xiāo) 辦公費(fèi)*差旅費(fèi)*工會(huì)經(jīng)費(fèi)職工教育培訓(xùn)費(fèi)*勞動(dòng)保險(xiǎn)費(fèi)咨詢(xún)費(fèi) *訴訟費(fèi) *董事會(huì)會(huì)費(fèi) 技術(shù)轉(zhuǎn)讓費(fèi)*上交管理費(fèi) *無(wú)形資產(chǎn)攤*存貨跌價(jià)準(zhǔn)備 *壞帳損失準(zhǔn)備 *業(yè)務(wù)招待費(fèi)各成本項(xiàng)目（1）制造費(fèi)用的構(gòu)成

年份項(xiàng)目第一年第二年第三年第四年第五年主營(yíng)業(yè)務(wù)成本銷(xiāo)售稅金銷(xiāo)售費(fèi)用管理費(fèi)用財(cái)務(wù)費(fèi)用合計(jì)3.未來(lái)3-5年成本分析年份第一年第二年第三年第四年第五年主營(yíng)業(yè)務(wù)成本案例：汽車(chē)美容店的成本分析

2008年2009年2010年2010年美容服務(wù)原材料成本（元）4,320,000.0044,040,000.0088,080,000.0010,569,600,000.00加盟成本(元)2,160,000.0022,020,000.0044,040,000.005,284,800,000.00銷(xiāo)售總成本6,480,000.0066,060,000.00132,120,000.0015,854,400,000.00銷(xiāo)售利潤(rùn)18,720,000.00187,240,000.00344,980,000.0036,993,600,000.00銷(xiāo)售稅金及附加0.060.060.060.06經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)17,596,800.00176,005,600.00324,281,200.0034,773,984,000.00管理費(fèi)用6,200,940.0063,215,138.33126,430,276.67139,073,304.33銷(xiāo)售費(fèi)用4,255,583.0442,706,504.8879,867,009.768,756,089,171.20案例：汽車(chē)美容店的成本分析2008年2009年2010年24.未來(lái)3-5年損益分析

損益表（利潤(rùn)表）反映公司在一段時(shí)期內(nèi)，通常是一年、半年、一季度或一個(gè)月期間內(nèi)，使用資產(chǎn)從事經(jīng)營(yíng)活動(dòng)所產(chǎn)生的凈利潤(rùn)或凈虧損。凈利潤(rùn)增加了投資者的價(jià)值，而凈虧損減少了投資者的價(jià)值。

年份項(xiàng)目第一年第二年第三年第四年第五年一、銷(xiāo)售收入減：成本及稅金二、銷(xiāo)售利潤(rùn)減：管理費(fèi)用

財(cái)務(wù)費(fèi)用三、營(yíng)業(yè)利潤(rùn)減：所得稅四、凈利潤(rùn)4.未來(lái)3-5年損益分析損益表（利潤(rùn)表）反映公案例：汽車(chē)美容店的損益表

2008年2009年2010年2010年銷(xiāo)售收入25,200,000.00253,300,000.00477,100,000.0052,848,000,000.00減:成本及稅金7,603,200.0077,294,400.00152,818,800.0018,074,016,000.00經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)17,596,800.00176,005,600.00324,281,200.0034,773,984,000.00銷(xiāo)售費(fèi)用4,255,583.0442,706,504.8879,867,009.768,756,089,171.20管理費(fèi)用6,200,940.0063,215,138.33126,430,276.67139,073,304.33財(cái)務(wù)費(fèi)用0.000.000.000.00營(yíng)業(yè)利潤(rùn)7,140,276.9670,083,956.79117,983,913.5725,878,821,524.47所得稅2,356,291.4023,127,705.7438,934,691.488,540,011,103.08凈利潤(rùn)4,783,985.5646,956,251.0579,049,222.0917,338,810,421.39案例：汽車(chē)美容店的損益表2008年2009年2010年205.現(xiàn)金流量分析在財(cái)務(wù)計(jì)劃中應(yīng)考慮建立兩種財(cái)務(wù)狀況變化報(bào)表——現(xiàn)金流量表。一種是反映批一年?duì)顩r的逐月報(bào)表；第二種是反映五年中資金流動(dòng)情況的逐年年度報(bào)表。

現(xiàn)金流量表報(bào)告公司在一段時(shí)期內(nèi)從事經(jīng)營(yíng)活動(dòng)、投資活動(dòng)和籌資活動(dòng)所產(chǎn)生的現(xiàn)金流量。因此，該報(bào)表分別報(bào)告公司“來(lái)自經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的現(xiàn)金流量”（如凈利潤(rùn)、折舊、攤銷(xiāo)、遞延所得稅、流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債之差，等等），“來(lái)自投資活動(dòng)的現(xiàn)金流量”（如資本性支出、并購(gòu)支出、出售資產(chǎn)、投資回收，等等）和“來(lái)自籌資活動(dòng)的現(xiàn)金流量”（長(zhǎng)短期負(fù)債增減、配股、增發(fā)新股、利息和股利支出，等等）。5.現(xiàn)金流量分析在財(cái)務(wù)計(jì)劃中應(yīng)考慮建立兩種財(cái)務(wù)狀況變化報(bào)表—

第一年第二年第三年現(xiàn)金流入銷(xiāo)售收入

服務(wù)收入

合計(jì)

現(xiàn)金流出經(jīng)營(yíng)成本

管理費(fèi)用

銷(xiāo)售費(fèi)用

財(cái)務(wù)費(fèi)用

稅金

合計(jì)

凈現(xiàn)金流

5.現(xiàn)金流量分析第一年第二年第三年現(xiàn)金流入銷(xiāo)售收入服務(wù)收入合案例：汽車(chē)美容店的現(xiàn)金流

2008年2009年2010年2010年現(xiàn)金流入銷(xiāo)售收入25,200,000253,300,000.00477,100,000.0052,848,000,000.00現(xiàn)金流出經(jīng)營(yíng)成本6,480,000.0066,060,000.00132,120,000.0015,854,400,000.00

管理費(fèi)用6,200,940.0063,215,138.33126,430,276.67139,073,304.33

銷(xiāo)售費(fèi)用4,255,583.0442,706,504.8879,867,009.768,756,089,171.20

稅金3,479,491.4034,362,105.7459,633,491.4810,759,627,103.08

合計(jì)20,416,014.44206,343,748.95398,050,777.9135,509,189,578.61凈現(xiàn)金流

4,783,985.5646,956,251.0579,049,222.0917,338,810,421.39案例：汽車(chē)美容店的現(xiàn)金流2008年2009年2010年2投資分析的優(yōu)點(diǎn)可以將投資的機(jī)會(huì)進(jìn)行量化分析幫助進(jìn)行“干/不干”的決策基于定量的指標(biāo)對(duì)于投資機(jī)會(huì)/戰(zhàn)略選擇進(jìn)行優(yōu)先化當(dāng)在選擇不同的投資和策略方向時(shí)非常有用：投資分析提供了定量的分析框架來(lái)分析投資的機(jī)會(huì)常用的工具包括：投資回收期內(nèi)部投資回報(bào)率法(IRR)投資分析的優(yōu)點(diǎn)可以將投資的機(jī)會(huì)進(jìn)行量化分析當(dāng)在選擇不同的投資投資分析工具之一：投資回收期投資回收期是評(píng)估投資項(xiàng)目的一個(gè)簡(jiǎn)便方法，關(guān)注的是于回收投資成本所需的時(shí)間。

投資回收期即表示一個(gè)資金預(yù)算項(xiàng)目收回所有成本的總時(shí)間。投資回收期也稱(chēng)返本期，是反映投資方案清償能力的重要指標(biāo)，分為靜態(tài)投資回收期和動(dòng)態(tài)投資回收期。投資分析工具之一：投資回收期投資回收期是評(píng)估投資項(xiàng)目的一個(gè)簡(jiǎn)靜態(tài)投資回收期是在不考慮資金時(shí)間價(jià)值的條件下，以項(xiàng)目的凈收益回收其全部投資所需要的時(shí)間。投資回收期可以自項(xiàng)目建設(shè)開(kāi)始年算起，也可以自項(xiàng)目投產(chǎn)年開(kāi)始算起，但應(yīng)予注明。（1）計(jì)算公式靜態(tài)投資回收期可根據(jù)現(xiàn)金流量表計(jì)算，其具體計(jì)算又分以下兩種情況：1）項(xiàng)目建成投產(chǎn)后各年的凈收益（即凈現(xiàn)金流量）均相同，則靜態(tài)投資回收期的計(jì)算公式如下：P

t

=K/A2）項(xiàng)目建成投產(chǎn)后各年的凈收益不相同，則靜態(tài)投資回收期可根據(jù)累計(jì)凈現(xiàn)金流量求得，也就是在現(xiàn)金流量表中累計(jì)凈現(xiàn)金流量由負(fù)值轉(zhuǎn)向正值之間的年份。其計(jì)算公式為：P

t

＝累計(jì)凈現(xiàn)金流量開(kāi)始出現(xiàn)正值的年份數(shù)-1+上一年累計(jì)凈現(xiàn)金流量的絕對(duì)值/出現(xiàn)正值年份的凈現(xiàn)金流量（2）評(píng)價(jià)準(zhǔn)則將計(jì)算出的靜態(tài)投資回收期（P

t

）與所確定的基準(zhǔn)投資回收期（Pc）進(jìn)行比較靜態(tài)投資回收期靜態(tài)投資回收期是在不考慮資金時(shí)間價(jià)值的條件下，以項(xiàng)目的凈收益64,000164,000264,0003210,000年64,00045投資回報(bào)期＝3.28年8900

012345各年現(xiàn)金凈流量-2100006400064000640006400089000現(xiàn)金凈流量累積-210000-146000-82000-1800046000135000PT=3+18000/64000=3.28125年靜態(tài)投資回收期忽略了資金的時(shí)間價(jià)值！64,000164,000264,0003210,000年6動(dòng)態(tài)投資回收期動(dòng)態(tài)投資回收期是把投資項(xiàng)目各年的凈現(xiàn)金流量按基準(zhǔn)收益率折成現(xiàn)值之后，再來(lái)推算投資回收期，這就是它與靜態(tài)投資回收期的根本區(qū)別。動(dòng)態(tài)投資回收期就是凈現(xiàn)金流量累計(jì)現(xiàn)值等于零時(shí)的年份。（l）計(jì)算公式。動(dòng)態(tài)投資回收期的計(jì)算在實(shí)際應(yīng)用中根據(jù)項(xiàng)目的現(xiàn)金流量表，用下列近似公式計(jì)算：P＇t

＝（累計(jì)凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值出現(xiàn)正值的年數(shù)-1）+上一年累計(jì)凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值的絕對(duì)值/出現(xiàn)正值年份凈現(xiàn)金流量的現(xiàn)值（2）評(píng)價(jià)準(zhǔn)則。1）P＇t

≤Pc（基準(zhǔn)投資回收期）時(shí)，說(shuō)明項(xiàng)目（或方案）能在要求的時(shí)間內(nèi)收回投資，是可行的；2）P＇t

＞Pc時(shí)，則項(xiàng)目（或方案）不可行，應(yīng)予拒絕。按靜態(tài)分析計(jì)算的投資回收期較短，決策者可能認(rèn)為經(jīng)濟(jì)效果尚可以接受。但若考慮時(shí)間因素，用折現(xiàn)法計(jì)算出的動(dòng)態(tài)投資回收期，要比用傳統(tǒng)方法計(jì)算出的靜態(tài)投資回收期長(zhǎng)些，該方案未必能被接受。動(dòng)態(tài)投資回收期動(dòng)態(tài)投資回收期是把投資項(xiàng)目各年的凈現(xiàn)金流量按基1.折現(xiàn)率的含義

折現(xiàn)率是將未來(lái)收益還原或轉(zhuǎn)換為現(xiàn)值的比率。折現(xiàn)率實(shí)質(zhì)是一種資本投資的收益率。2.折現(xiàn)率的確定原則

（1）折現(xiàn)率應(yīng)高于國(guó)債利率和銀行利率。（2）折現(xiàn)率水平應(yīng)以行業(yè)平均收益率為基礎(chǔ)。動(dòng)態(tài)投資回收期1.折現(xiàn)率的含義

折現(xiàn)率是將未來(lái)收益還原或轉(zhuǎn)換為現(xiàn)值的比動(dòng)態(tài)投資回收期64,000164,000264,0003210,000年64,000458900

012345各年現(xiàn)金凈流量-2100006400064000640006400089000現(xiàn)金凈流量累積-210000-146000-82000-1800046000135000IC=10%折現(xiàn)系數(shù)10.90910.82640.75130.6830.7835現(xiàn)金凈流量現(xiàn)值-21000058182.452889.648083.24371269731.5凈流量現(xiàn)值累積-210000-151818-98928-50844.8-7132.862598.7ＰＴ=4+7132/69731=4.102年動(dòng)態(tài)投資回收期64,000164,000264,000321案例：汽車(chē)美容店的投資回收期

0年1年2年3年4年各年凈現(xiàn)金流-50,000,000.004,783,985.5646,956,251.0579,049,222.0917,338,810,421.39累計(jì)凈現(xiàn)金流-50,000,000.00-45,216,014.441,740,236.6180,789,458.7017,419,599,880.10折現(xiàn)率10%10.90910.82640.75130.683現(xiàn)金凈流量現(xiàn)值-500000004349121.27638804645.8759389680.5611842407518凈流量現(xiàn)值累積-50000000-45650878.72-6846232.85752543447.711894950966靜態(tài)投資回收期：1.96年動(dòng)態(tài)投資回收期：2.1152年案例：汽車(chē)美容店的投資回收期0年1年2年3年4年各年凈現(xiàn)金內(nèi)部投資回報(bào)率是單個(gè)項(xiàng)目的凈現(xiàn)值為0時(shí)對(duì)應(yīng)的折現(xiàn)率，可將其與資本的機(jī)會(huì)成本，k,進(jìn)行比較IRR>K,投資可以接受IRR<K,拒絕投資IRR=K,投資收益很少投資分析工具之二：：內(nèi)部投資回報(bào)率（IRR）由直線(xiàn)內(nèi)插法公式：IRR=i1+NPV1

(i2一i1)／NPV1+︱NPV2︱

公式中，IRR－內(nèi)部收益率：i1－凈現(xiàn)值為接近于零的正值時(shí)的折現(xiàn)率；i2－凈現(xiàn)值為接近于零的負(fù)值時(shí)的折現(xiàn)率；NPV1一采用低折現(xiàn)率i1時(shí)凈現(xiàn)值的正值；NPV2－采用高折現(xiàn)率i2凈現(xiàn)值的負(fù)值。

內(nèi)部投資回報(bào)率是單個(gè)項(xiàng)目的凈現(xiàn)值為0時(shí)對(duì)應(yīng)的折現(xiàn)率，可將其與凈現(xiàn)值是指項(xiàng)目壽命期內(nèi)各年所發(fā)生的資金流入量和流出量的差額，按照規(guī)定的折現(xiàn)率折算為項(xiàng)目實(shí)施初期的現(xiàn)值。投資分析工具（2）：內(nèi)部投資回報(bào)率（IRR）例如：某物業(yè)公司為適應(yīng)轄區(qū)業(yè)主的需要以10萬(wàn)元投資一個(gè)新服務(wù)項(xiàng)目．在實(shí)際經(jīng)營(yíng)的過(guò)程中，第一年扣除各種費(fèi)用后的純利潤(rùn)為0.1萬(wàn)元，第二年扣除各種費(fèi)用后的純利潤(rùn)為0.2萬(wàn)元，2年后以11萬(wàn)賣(mài)出，求該項(xiàng)目的凈現(xiàn)值？

假如：一年期銀行的存款利率為5％，設(shè)定為折現(xiàn)率，各年收益的現(xiàn)值和為：凈現(xiàn)值是指項(xiàng)目壽命期內(nèi)各年所發(fā)生的資金流入量和流出量的差額，

012345各年現(xiàn)金凈流量-2100006400064000640006400089000現(xiàn)金凈流量累積-210000-146000-82000-1800046000135000IC=18%折現(xiàn)系數(shù)10.84750.71820.60860.51580.4371現(xiàn)金凈流量現(xiàn)值-2100005424045964.838950.433011.238901.9凈流量現(xiàn)值累積-210000-155760-109795-70844.8-37833.61068.3

012345各年現(xiàn)金凈流量-2100006400064000640006400089000現(xiàn)金凈流量累積-210000-146000-82000-1800046000135000IC=19%折現(xiàn)系數(shù)10.84030.70610.59340.49870.419現(xiàn)金凈流量現(xiàn)值-21000053779.245190.437977.631916.837291凈流量現(xiàn)值累積-210000-156221-111030-73052.8-41136-3845ＩＲＲ＝１８％＋1086*1%／（1086+3845)=18.002%012345各年現(xiàn)金凈流量-210000640006400

0年1年2年3年4年各年凈現(xiàn)金流-50,000,000.004,783,985.5646,956,251.0579,049,222.0917,338,810,421.39累計(jì)凈現(xiàn)金流-50,000,000.00-45,216,014.441,740,236.6180,789,458.7017,419,599,880.10折現(xiàn)率350%10.2222222220.0493827160.0109739370.002438653現(xiàn)金凈流量現(xiàn)值-50,000,000.001,063,107.902,318,827.21867,481.1842,283,335.89凈流量現(xiàn)值累積-50,000,000.00-48,936,892.10-46,618,064.88-45,750,583.71-3,467,247.82

0年1年2年3年4年各年凈現(xiàn)金流-50,000,000.004,783,985.5646,956,251.0579,049,222.0917,338,810,421.39累計(jì)凈現(xiàn)金流-50,000,000.00-45,216,014.441,740,236.6180,789,458.7017,419,599,880.10折現(xiàn)率341%10.226757370.0514189050.0116596160.002643904現(xiàn)金凈流量現(xiàn)值-50,000,000.001,084,803.982,414,439.00921,683.5445,842,146.03凈流量現(xiàn)值累積-50,000,000.00-48,915,196.02-46,500,757.02-45,579,073.48263,072.55汽車(chē)美容店的ＩＲＲ＝３４２％0年1年2年3年4年各年凈現(xiàn)金流-50,000,000.07、盈虧平衡分析和敏感性分析盈虧平衡分析收入分成的盈虧平衡點(diǎn)？敏感性分析利率變化？收入變化？費(fèi)用變化？7、盈虧平衡分析和敏感性分析盈虧平衡分析8、融資需求為實(shí)現(xiàn)公司發(fā)展計(jì)劃所需要的資金額，資金需求的時(shí)間性；資金用途：（詳細(xì)說(shuō)明資金用途，并列表說(shuō)明）；融資方案：公司所希望的投資人及所占股份的說(shuō)明；資金其他來(lái)源：如銀行貸款等；8、融資需求案例:汽車(chē)美容店的融資需求總投資規(guī)模為了完成2007年占領(lǐng)杭州市場(chǎng)計(jì)劃，吸收30000名會(huì)員（目前某區(qū)域城市機(jī)動(dòng)車(chē)共計(jì)4００萬(wàn)輛，私家車(chē)１5０萬(wàn)輛）,需建12０個(gè)社區(qū)連鎖店。之后全國(guó)推廣.總投資規(guī)模：每個(gè)店建店及設(shè)備共需２５萬(wàn)元，８０個(gè)自建店合計(jì)需要：２００0萬(wàn)；運(yùn)營(yíng)現(xiàn)金準(zhǔn)備（包括工資、房租、水電、原料、宣傳等）:５００萬(wàn)；為了提升企業(yè)形象，擬與杭州消協(xié)合作建立先行賠付基金：５００萬(wàn)。連鎖推廣與培訓(xùn)10００萬(wàn)連鎖信息化管理5００萬(wàn)合計(jì)：５０００其中自酬資金２０００萬(wàn)，出讓?zhuān)担埃ス蓹?quán)融資２０００萬(wàn)；銀行貸款１０００萬(wàn)案例:汽車(chē)美容店的融資需求總投資規(guī)模資金用途：為了提升企業(yè)形象，擬與杭州消協(xié)合作建立先行賠付基金：５００萬(wàn)。連鎖推廣與培訓(xùn)５００萬(wàn)連鎖信息化管理１０００萬(wàn)資金用途：三、融資計(jì)劃1、融資方式（1）個(gè)人資金（2）私人借款（3）合作經(jīng)營(yíng)（4）銀行貸款（5）政府的資助三、融資計(jì)劃1、融資方式（5）政府的資助天使基金①北京青年科技創(chuàng)業(yè)投資基金主要針對(duì)：電子信息、新材料、生物醫(yī)藥級(jí)生命科學(xué)領(lǐng)域的新技術(shù)②上海大學(xué)科技創(chuàng)業(yè)基金③鄭澤中國(guó)大學(xué)生西部創(chuàng)業(yè)基金（5）政府的資助天使基金創(chuàng)業(yè)天使：風(fēng)險(xiǎn)投資案例：蘋(píng)果的成熟1976年風(fēng)險(xiǎn)投資家馬庫(kù)拉來(lái)蘋(píng)果公司，幫助蘋(píng)果籌借到60萬(wàn)美元的風(fēng)險(xiǎn)投資基金，1982年蘋(píng)果上全美500強(qiáng)公司風(fēng)險(xiǎn)投資在1980年的回報(bào)是243倍，押寶成功。創(chuàng)業(yè)天使：風(fēng)險(xiǎn)投資案例：蘋(píng)果的成熟風(fēng)險(xiǎn)投資青睞對(duì)象屬性敏銳的商業(yè)嗅覺(jué)優(yōu)秀的盈利模式可嘉的敬業(yè)精神強(qiáng)烈的責(zé)任意識(shí)合作的團(tuán)隊(duì)觀念風(fēng)險(xiǎn)投資青睞對(duì)象屬性敏銳的商業(yè)嗅覺(jué)

justdoit

！justdoit！謝謝！放映結(jié)束感謝各位批評(píng)指導(dǎo)！讓我們共同進(jìn)步謝謝！放映結(jié)束感謝各位批評(píng)指導(dǎo)！讓我們共同進(jìn)步知識(shí)回顧KnowledgeReview知識(shí)回顧KnowledgeReview創(chuàng)業(yè)計(jì)劃之

財(cái)務(wù)分析與融資計(jì)劃朱新滿(mǎn)會(huì)計(jì)分院二零一零年十一月創(chuàng)業(yè)計(jì)劃之

財(cái)務(wù)分析與融資計(jì)劃朱新滿(mǎn)一、財(cái)務(wù)分析的基礎(chǔ)——

財(cái)務(wù)報(bào)表資金預(yù)算——現(xiàn)金流量分析收入預(yù)算——損益表（利潤(rùn)表）項(xiàng)目的資產(chǎn)負(fù)債表一、財(cái)務(wù)分析的基礎(chǔ)——

財(cái)務(wù)報(bào)表資金預(yù)算——現(xiàn)金流量分析經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中產(chǎn)生的現(xiàn)金流創(chuàng)業(yè)企業(yè)現(xiàn)金流的來(lái)源投資活動(dòng)中產(chǎn)生的現(xiàn)金流籌資活動(dòng)中產(chǎn)生的現(xiàn)金流1銷(xiāo)售商品或提供勞務(wù)2稅費(fèi)返還及其它1購(gòu)買(mǎi)商品接受勞務(wù)2支付工資及獎(jiǎng)金等3支付稅金及其它1取得投資收益2收回投資3處置資產(chǎn)及其它1購(gòu)建固定資產(chǎn)無(wú)形資產(chǎn)2對(duì)外投資1吸收現(xiàn)金投資2取得借款1償還借款2支付利息及股利當(dāng)期現(xiàn)金流量?jī)纛~經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中創(chuàng)業(yè)企業(yè)現(xiàn)金流的來(lái)源投資活動(dòng)中籌資活動(dòng)中1銷(xiāo)售商品

營(yíng)業(yè)收入-營(yíng)業(yè)成本營(yíng)業(yè)稅金及附加期間費(fèi)用資產(chǎn)減值損失+公允價(jià)值變動(dòng)收益投資收益

營(yíng)業(yè)利潤(rùn)+營(yíng)業(yè)外收入-營(yíng)業(yè)外支出利潤(rùn)總額-所得稅

凈利潤(rùn)每股收益：1、基本每股收益2、稀釋每股收益利潤(rùn)表營(yíng)業(yè)收入利潤(rùn)表2022/12/847資產(chǎn)負(fù)債及所有者權(quán)益流動(dòng)資產(chǎn)

貨幣資金短期投資應(yīng)收賬款存貨長(zhǎng)期資產(chǎn)

長(zhǎng)期投資

土地（國(guó)外）廠房及設(shè)備減：折舊無(wú)形資產(chǎn)

資產(chǎn)總額資產(chǎn)負(fù)債表流動(dòng)負(fù)債

應(yīng)付賬款應(yīng)付票據(jù)應(yīng)付工資長(zhǎng)期負(fù)債

抵押借款應(yīng)付債券所有者權(quán)益

實(shí)收資本(股本)

資本公積保留盈余負(fù)債及所有者權(quán)益總額2022/12/75資產(chǎn)負(fù)債及所有者權(quán)益流動(dòng)資產(chǎn)資產(chǎn)負(fù)債表流二、創(chuàng)業(yè)計(jì)劃中的財(cái)務(wù)分析1.財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)前提2.未來(lái)3-5年銷(xiāo)售收入分析3.未來(lái)3-5年成本分析4.未來(lái)3-5年損益分析5.未來(lái)3-5年現(xiàn)金流分析6.項(xiàng)目投資分析7、敏感性分析8、融資需求二、創(chuàng)業(yè)計(jì)劃中的財(cái)務(wù)分析1.財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)前提1.財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)前提整個(gè)市場(chǎng)容量:目前是??萬(wàn)元,未來(lái)增長(zhǎng)量??萬(wàn)元市場(chǎng)份額是多少:初期市場(chǎng)滲透占?%,可望達(dá)到??萬(wàn)元,未來(lái)幾年的增長(zhǎng)如何未來(lái)成本的增加:假定條件往往是成本（包括勞動(dòng)力）隨著總通貨澎漲率而增長(zhǎng)。但是，希望成本也隨著總量折扣和與供貨商成功的談判而降低。不管成本顯示出什么樣的水平，增長(zhǎng)還是降低，應(yīng)對(duì)其事實(shí)情況加以評(píng)說(shuō)，并注明其理由。1.財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)前提整個(gè)市場(chǎng)容量:目前是??萬(wàn)元,未來(lái)增長(zhǎng)量??案例:汽車(chē)美容某城市400萬(wàn)輛汽車(chē),私家車(chē)150萬(wàn)輛;汽車(chē)美容市場(chǎng)集中度底,無(wú)品牌,只有2家規(guī)模的美容店,但規(guī)模也較小;目前單個(gè)市場(chǎng)需求量約為15000萬(wàn)元;計(jì)劃占領(lǐng)市場(chǎng)10%,即擁有15萬(wàn)輛車(chē)的美容服務(wù),每家美容店的會(huì)員客戶(hù)為1000輛,通過(guò)開(kāi)設(shè)150家連鎖美容店進(jìn)行市場(chǎng)占領(lǐng),其中30家自己投資,另外120家通過(guò)連鎖加盟的形式進(jìn)行.根據(jù)市場(chǎng)情況,每輛車(chē)每年的美容花費(fèi)為600元.連鎖加盟費(fèi)3萬(wàn).其中美容的利潤(rùn)率為80%;連鎖加盟的成本是1萬(wàn)元.之后全國(guó)10個(gè)城市推廣,會(huì)員\連鎖情況類(lèi)似第一個(gè)城市情況案例:汽車(chē)美容某城市400萬(wàn)輛汽車(chē),私家車(chē)150萬(wàn)輛;2.未來(lái)3-5年銷(xiāo)售收入分析要考慮建立兩種收入報(bào)表：第一種報(bào)表按月反映出第一年的收入：第二種報(bào)表應(yīng)反映出三~五年中的逐年收入。產(chǎn)品1年2年3年產(chǎn)品1銷(xiāo)售數(shù)量

產(chǎn)品1單價(jià)

產(chǎn)品1收入

產(chǎn)品2銷(xiāo)售數(shù)量

產(chǎn)品2單價(jià)

產(chǎn)品2銷(xiāo)售收入

總銷(xiāo)售收入

2.未來(lái)3-5年銷(xiāo)售收入分析要考慮建立兩種收入報(bào)表：第一種報(bào)案例:汽車(chē)美容店的收入預(yù)測(cè)項(xiàng)目2008年2009年2010年2010年會(huì)員數(shù)36,000.00367,000.00734,000.00734,000.00會(huì)員月服務(wù)費(fèi)(元)5050506,000.00會(huì)員服務(wù)費(fèi)收入21,600,000.00220,200,000.00440,400,000.0052,848,000,000.00加盟店數(shù)1201,103.331,223.330單店加盟費(fèi)(元)30,000.0030,000.0030,000.0030,000.00

加盟收入3,600,000.0033,100,000.0036,700,000.000總銷(xiāo)售收入25,200,000.00253,300,000.00477,100,000.0052,848,000,000.00案例:汽車(chē)美容店的收入預(yù)測(cè)項(xiàng)目2008年2009年2010年3.未來(lái)3-5年成本分析總成本包含:主營(yíng)業(yè)務(wù)成本;銷(xiāo)售費(fèi)用;管理費(fèi)用;財(cái)務(wù)費(fèi)用等等成本主營(yíng)業(yè)務(wù)成本直接人工直接材料其他直接制造費(fèi)用生產(chǎn)管理人員折舊維修辦公水電勞保其他管理費(fèi)用三項(xiàng)費(fèi)用行政管理人員工資和福利費(fèi)*辦公設(shè)施折舊費(fèi) *維修費(fèi)*辦公用品*低值易耗品攤銷(xiāo) 辦公費(fèi)*差旅費(fèi)*工會(huì)經(jīng)費(fèi)*職工教育培訓(xùn)費(fèi)*勞動(dòng)保險(xiǎn)費(fèi)*咨詢(xún)費(fèi) *訴訟費(fèi) *董事會(huì)會(huì)費(fèi)

技術(shù)轉(zhuǎn)讓費(fèi)*上交管理費(fèi) *無(wú)形資產(chǎn)攤*存貨跌價(jià)準(zhǔn)備 *壞帳損失準(zhǔn)備 *業(yè)務(wù)招待費(fèi)銷(xiāo)售費(fèi)用財(cái)務(wù)費(fèi)用*廣告費(fèi) *運(yùn)輸裝卸費(fèi)*展覽費(fèi)*銷(xiāo)售機(jī)構(gòu)經(jīng)費(fèi)*銷(xiāo)售人員工資福利傭金利息融資手續(xù)費(fèi)匯兌損失3.未來(lái)3-5年成本分析總成本包含:主營(yíng)業(yè)務(wù)成本;銷(xiāo)售費(fèi)用;各成本項(xiàng)目（1）制造費(fèi)用的構(gòu)成生產(chǎn)管理人員折舊維修辦公水電勞保其他（2）管理費(fèi)用構(gòu)成行政管理人員工資和福利費(fèi)、辦公設(shè)施折舊費(fèi) 維修費(fèi)*辦公用品*低值易耗品攤銷(xiāo) 辦公費(fèi)*差旅費(fèi)*工會(huì)經(jīng)費(fèi)職工教育培訓(xùn)費(fèi)*勞動(dòng)保險(xiǎn)費(fèi)咨詢(xún)費(fèi) *訴訟費(fèi) *董事會(huì)會(huì)費(fèi) 技術(shù)轉(zhuǎn)讓費(fèi)*上交管理費(fèi) *無(wú)形資產(chǎn)攤*存貨跌價(jià)準(zhǔn)備 *壞帳損失準(zhǔn)備 *業(yè)務(wù)招待費(fèi)各成本項(xiàng)目（1）制造費(fèi)用的構(gòu)成

年份項(xiàng)目第一年第二年第三年第四年第五年主營(yíng)業(yè)務(wù)成本銷(xiāo)售稅金銷(xiāo)售費(fèi)用管理費(fèi)用財(cái)務(wù)費(fèi)用合計(jì)3.未來(lái)3-5年成本分析年份第一年第二年第三年第四年第五年主營(yíng)業(yè)務(wù)成本案例：汽車(chē)美容店的成本分析

2008年2009年2010年2010年美容服務(wù)原材料成本（元）4,320,000.0044,040,000.0088,080,000.0010,569,600,000.00加盟成本(元)2,160,000.0022,020,000.0044,040,000.005,284,800,000.00銷(xiāo)售總成本6,480,000.0066,060,000.00132,120,000.0015,854,400,000.00銷(xiāo)售利潤(rùn)18,720,000.00187,240,000.00344,980,000.0036,993,600,000.00銷(xiāo)售稅金及附加0.060.060.060.06經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)17,596,800.00176,005,600.00324,281,200.0034,773,984,000.00管理費(fèi)用6,200,940.0063,215,138.33126,430,276.67139,073,304.33銷(xiāo)售費(fèi)用4,255,583.0442,706,504.8879,867,009.768,756,089,171.20案例：汽車(chē)美容店的成本分析2008年2009年2010年24.未來(lái)3-5年損益分析

損益表（利潤(rùn)表）反映公司在一段時(shí)期內(nèi)，通常是一年、半年、一季度或一個(gè)月期間內(nèi)，使用資產(chǎn)從事經(jīng)營(yíng)活動(dòng)所產(chǎn)生的凈利潤(rùn)或凈虧損。凈利潤(rùn)增加了投資者的價(jià)值，而凈虧損減少了投資者的價(jià)值。

年份項(xiàng)目第一年第二年第三年第四年第五年一、銷(xiāo)售收入減：成本及稅金二、銷(xiāo)售利潤(rùn)減：管理費(fèi)用

財(cái)務(wù)費(fèi)用三、營(yíng)業(yè)利潤(rùn)減：所得稅四、凈利潤(rùn)4.未來(lái)3-5年損益分析損益表（利潤(rùn)表）反映公案例：汽車(chē)美容店的損益表

2008年2009年2010年2010年銷(xiāo)售收入25,200,000.00253,300,000.00477,100,000.0052,848,000,000.00減:成本及稅金7,603,200.0077,294,400.00152,818,800.0018,074,016,000.00經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)17,596,800.00176,005,600.00324,281,200.0034,773,984,000.00銷(xiāo)售費(fèi)用4,255,583.0442,706,504.8879,867,009.768,756,089,171.20管理費(fèi)用6,200,940.0063,215,138.33126,430,276.67139,073,304.33財(cái)務(wù)費(fèi)用0.000.000.000.00營(yíng)業(yè)利潤(rùn)7,140,276.9670,083,956.79117,983,913.5725,878,821,524.47所得稅2,356,291.4023,127,705.7438,934,691.488,540,011,103.08凈利潤(rùn)4,783,985.5646,956,251.0579,049,222.0917,338,810,421.39案例：汽車(chē)美容店的損益表2008年2009年2010年205.現(xiàn)金流量分析在財(cái)務(wù)計(jì)劃中應(yīng)考慮建立兩種財(cái)務(wù)狀況變化報(bào)表——現(xiàn)金流量表。一種是反映批一年?duì)顩r的逐月報(bào)表；第二種是反映五年中資金流動(dòng)情況的逐年年度報(bào)表。

現(xiàn)金流量表報(bào)告公司在一段時(shí)期內(nèi)從事經(jīng)營(yíng)活動(dòng)、投資活動(dòng)和籌資活動(dòng)所產(chǎn)生的現(xiàn)金流量。因此，該報(bào)表分別報(bào)告公司“來(lái)自經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的現(xiàn)金流量”（如凈利潤(rùn)、折舊、攤銷(xiāo)、遞延所得稅、流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債之差，等等），“來(lái)自投資活動(dòng)的現(xiàn)金流量”（如資本性支出、并購(gòu)支出、出售資產(chǎn)、投資回收，等等）和“來(lái)自籌資活動(dòng)的現(xiàn)金流量”（長(zhǎng)短期負(fù)債增減、配股、增發(fā)新股、利息和股利支出，等等）。5.現(xiàn)金流量分析在財(cái)務(wù)計(jì)劃中應(yīng)考慮建立兩種財(cái)務(wù)狀況變化報(bào)表—

第一年第二年第三年現(xiàn)金流入銷(xiāo)售收入

服務(wù)收入

合計(jì)

現(xiàn)金流出經(jīng)營(yíng)成本

管理費(fèi)用

銷(xiāo)售費(fèi)用

財(cái)務(wù)費(fèi)用

稅金

合計(jì)

凈現(xiàn)金流

5.現(xiàn)金流量分析第一年第二年第三年現(xiàn)金流入銷(xiāo)售收入服務(wù)收入合案例：汽車(chē)美容店的現(xiàn)金流

2008年2009年2010年2010年現(xiàn)金流入銷(xiāo)售收入25,200,000253,300,000.00477,100,000.0052,848,000,000.00現(xiàn)金流出經(jīng)營(yíng)成本6,480,000.0066,060,000.00132,120,000.0015,854,400,000.00

管理費(fèi)用6,200,940.0063,215,138.33126,430,276.67139,073,304.33

銷(xiāo)售費(fèi)用4,255,583.0442,706,504.8879,867,009.768,756,089,171.20

稅金3,479,491.4034,362,105.7459,633,491.4810,759,627,103.08

合計(jì)20,416,014.44206,343,748.95398,050,777.9135,509,189,578.61凈現(xiàn)金流

4,783,985.5646,956,251.0579,049,222.0917,338,810,421.39案例：汽車(chē)美容店的現(xiàn)金流2008年2009年2010年2投資分析的優(yōu)點(diǎn)可以將投資的機(jī)會(huì)進(jìn)行量化分析幫助進(jìn)行“干/不干”的決策基于定量的指標(biāo)對(duì)于投資機(jī)會(huì)/戰(zhàn)略選擇進(jìn)行優(yōu)先化當(dāng)在選擇不同的投資和策略方向時(shí)非常有用：投資分析提供了定量的分析框架來(lái)分析投資的機(jī)會(huì)常用的工具包括：投資回收期內(nèi)部投資回報(bào)率法(IRR)投資分析的優(yōu)點(diǎn)可以將投資的機(jī)會(huì)進(jìn)行量化分析當(dāng)在選擇不同的投資投資分析工具之一：投資回收期投資回收期是評(píng)估投資項(xiàng)目的一個(gè)簡(jiǎn)便方法，關(guān)注的是于回收投資成本所需的時(shí)間。

投資回收期即表示一個(gè)資金預(yù)算項(xiàng)目收回所有成本的總時(shí)間。投資回收期也稱(chēng)返本期，是反映投資方案清償能力的重要指標(biāo)，分為靜態(tài)投資回收期和動(dòng)態(tài)投資回收期。投資分析工具之一：投資回收期投資回收期是評(píng)估投資項(xiàng)目的一個(gè)簡(jiǎn)靜態(tài)投資回收期是在不考慮資金時(shí)間價(jià)值的條件下，以項(xiàng)目的凈收益回收其全部投資所需要的時(shí)間。投資回收期可以自項(xiàng)目建設(shè)開(kāi)始年算起，也可以自項(xiàng)目投產(chǎn)年開(kāi)始算起，但應(yīng)予注明。（1）計(jì)算公式靜態(tài)投資回收期可根據(jù)現(xiàn)金流量表計(jì)算，其具體計(jì)算又分以下兩種情況：1）項(xiàng)目建成投產(chǎn)后各年的凈收益（即凈現(xiàn)金流量）均相同，則靜態(tài)投資回收期的計(jì)算公式如下：P

t

=K/A2）項(xiàng)目建成投產(chǎn)后各年的凈收益不相同，則靜態(tài)投資回收期可根據(jù)累計(jì)凈現(xiàn)金流量求得，也就是在現(xiàn)金流量表中累計(jì)凈現(xiàn)金流量由負(fù)值轉(zhuǎn)向正值之間的年份。其計(jì)算公式為：P

t

＝累計(jì)凈現(xiàn)金流量開(kāi)始出現(xiàn)正值的年份數(shù)-1+上一年累計(jì)凈現(xiàn)金流量的絕對(duì)值/出現(xiàn)正值年份的凈現(xiàn)金流量（2）評(píng)價(jià)準(zhǔn)則將計(jì)算出的靜態(tài)投資回收期（P

t

）與所確定的基準(zhǔn)投資回收期（Pc）進(jìn)行比較靜態(tài)投資回收期靜態(tài)投資回收期是在不考慮資金時(shí)間價(jià)值的條件下，以項(xiàng)目的凈收益64,000164,000264,0003210,000年64,00045投資回報(bào)期＝3.28年8900

012345各年現(xiàn)金凈流量-2100006400064000640006400089000現(xiàn)金凈流量累積-210000-146000-82000-1800046000135000PT=3+18000/64000=3.28125年靜態(tài)投資回收期忽略了資金的時(shí)間價(jià)值！64,000164,000264,0003210,000年6動(dòng)態(tài)投資回收期動(dòng)態(tài)投資回收期是把投資項(xiàng)目各年的凈現(xiàn)金流量按基準(zhǔn)收益率折成現(xiàn)值之后，再來(lái)推算投資回收期，這就是它與靜態(tài)投資回收期的根本區(qū)別。動(dòng)態(tài)投資回收期就是凈現(xiàn)金流量累計(jì)現(xiàn)值等于零時(shí)的年份。（l）計(jì)算公式。動(dòng)態(tài)投資回收期的計(jì)算在實(shí)際應(yīng)用中根據(jù)項(xiàng)目的現(xiàn)金流量表，用下列近似公式計(jì)算：P＇t

＝（累計(jì)凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值出現(xiàn)正值的年數(shù)-1）+上一年累計(jì)凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值的絕對(duì)值/出現(xiàn)正值年份凈現(xiàn)金流量的現(xiàn)值（2）評(píng)價(jià)準(zhǔn)則。1）P＇t

≤Pc（基準(zhǔn)投資回收期）時(shí)，說(shuō)明項(xiàng)目（或方案）能在要求的時(shí)間內(nèi)收回投資，是可行的；2）P＇t

＞Pc時(shí)，則項(xiàng)目（或方案）不可行，應(yīng)予拒絕。按靜態(tài)分析計(jì)算的投資回收期較短，決策者可能認(rèn)為經(jīng)濟(jì)效果尚可以接受。但若考慮時(shí)間因素，用折現(xiàn)法計(jì)算出的動(dòng)態(tài)投資回收期，要比用傳統(tǒng)方法計(jì)算出的靜態(tài)投資回收期長(zhǎng)些，該方案未必能被接受。動(dòng)態(tài)投資回收期動(dòng)態(tài)投資回收期是把投資項(xiàng)目各年的凈現(xiàn)金流量按基1.折現(xiàn)率的含義

折現(xiàn)率是將未來(lái)收益還原或轉(zhuǎn)換為現(xiàn)值的比率。折現(xiàn)率實(shí)質(zhì)是一種資本投資的收益率。2.折現(xiàn)率的確定原則

（1）折現(xiàn)率應(yīng)高于國(guó)債利率和銀行利率。（2）折現(xiàn)率水平應(yīng)以行業(yè)平均收益率為基礎(chǔ)。動(dòng)態(tài)投資回收期1.折現(xiàn)率的含義

折現(xiàn)率是將未來(lái)收益還原或轉(zhuǎn)換為現(xiàn)值的比動(dòng)態(tài)投資回收期64,000164,000264,0003210,000年64,000458900

012345各年現(xiàn)金凈流量-2100006400064000640006400089000現(xiàn)金凈流量累積-210000-146000-82000-1800046000135000IC=10%折現(xiàn)系數(shù)10.90910.82640.75130.6830.7835現(xiàn)金凈流量現(xiàn)值-21000058182.452889.648083.24371269731.5凈流量現(xiàn)值累積-210000-151818-98928-50844.8-7132.862598.7ＰＴ=4+7132/69731=4.102年動(dòng)態(tài)投資回收期64,000164,000264,000321案例：汽車(chē)美容店的投資回收期

0年1年2年3年4年各年凈現(xiàn)金流-50,000,000.004,783,985.5646,956,251.0579,049,222.0917,338,810,421.39累計(jì)凈現(xiàn)金流-50,000,000.00-45,216,014.441,740,236.6180,789,458.7017,419,599,880.10折現(xiàn)率10%10.90910.82640.75130.683現(xiàn)金凈流量現(xiàn)值-500000004349121.27638804645.8759389680.5611842407518凈流量現(xiàn)值累積-50000000-45650878.72-6846232.85752543447.711894950966靜態(tài)投資回收期：1.96年動(dòng)態(tài)投資回收期：2.1152年案例：汽車(chē)美容店的投資回收期0年1年2年3年4年各年凈現(xiàn)金內(nèi)部投資回報(bào)率是單個(gè)項(xiàng)目的凈現(xiàn)值為0時(shí)對(duì)應(yīng)的折現(xiàn)率，可將其與資本的機(jī)會(huì)成本，k,進(jìn)行比較IRR>K,投資可以接受IRR<K,拒絕投資IRR=K,投資收益很少投資分析工具之二：：內(nèi)部投資回報(bào)率（IRR）由直線(xiàn)內(nèi)插法公式：IRR=i1+NPV1

(i2一i1)／NPV1+︱NPV2︱

公式中，IRR－內(nèi)部收益率：i1－凈現(xiàn)值為接近于零的正值時(shí)的折現(xiàn)率；i2－凈現(xiàn)值為接近于零的負(fù)值時(shí)的折現(xiàn)率；NPV1一采用低折現(xiàn)率i1時(shí)凈現(xiàn)值的正值；NPV2－采用高折現(xiàn)率i2凈現(xiàn)值的負(fù)值。

內(nèi)部投資回報(bào)率是單個(gè)項(xiàng)目的凈現(xiàn)值為0時(shí)對(duì)應(yīng)的折現(xiàn)率，可將其與凈現(xiàn)值是指項(xiàng)目壽命期內(nèi)各年所發(fā)生的資金流入量和流出量的差額，按照規(guī)定的折現(xiàn)率折算為項(xiàng)目實(shí)施初期的現(xiàn)值。投資分析工具（2）：內(nèi)部投資回報(bào)率（IRR）例如：某物業(yè)公司為適應(yīng)轄區(qū)業(yè)主的需要以10萬(wàn)元投資一個(gè)新服務(wù)項(xiàng)目．在實(shí)際經(jīng)營(yíng)的過(guò)程中，第一年扣除各種費(fèi)用后的純利潤(rùn)為0.1萬(wàn)元，第二年扣除各種費(fèi)用后的純利潤(rùn)為0.2萬(wàn)元，2年后以11萬(wàn)賣(mài)出，求該項(xiàng)目的凈現(xiàn)值？

假如：一年期銀行的存款利率為5％，設(shè)定為折現(xiàn)率，各年收益的現(xiàn)值和為：凈現(xiàn)值是指項(xiàng)目壽命期內(nèi)各年所發(fā)生的資金流入量和流出量的差額，

012345各年現(xiàn)金凈流量-2100006400064000640006400089000現(xiàn)金凈流量累積-210000-146000-82000-1800046000135000IC=18%折現(xiàn)系數(shù)10.84750.71820.60860.51580.4371現(xiàn)金凈流量現(xiàn)值-2100005424045964.838950.433011.238901.9凈流量現(xiàn)值累積-210000-155760-109795-70844.8-37833.61068.3

012345各年現(xiàn)金凈流量