通脹與“邊際”之爭

美元指數(shù)明顯回落通脹預期重新回升中美利差重“掛ed利差繼續(xù)走闊且仍處于高位離岸美元流動性可能仍偏緊銀行間資金面邊際小幅趨緊但整體仍平衡寬松流動性分層不明顯，期限利差(101Y)重新收窄美元指繼續(xù)回落中美差“倒通脹期重新升上周(20220523-2022052)美元指數(shù)繼續(xù)明顯回落截至2022年5月24日美元多頭頭寸規(guī)模略回升，空頭頭寸規(guī)?；芈?，凈多頭頭寸繼續(xù)回升。10Y中國國債美債利率均回落，中美利差重回“倒掛。美債名義利率繼續(xù)回落，實際利率明顯回落，其背后隱含的是通脹預期重新回升。圖：上周20205-202027美元指數(shù)繼續(xù)明顯回落 美元指數(shù)1 美元指數(shù)

圖：截至2022年5月24日，美元多頭頭寸規(guī)模略回升，空頭頭寸規(guī)?；芈?，凈多頭頭寸繼續(xù)回升 ICE美元指數(shù)量: ICE:美元指數(shù)非商業(yè)多頭持倉:持倉數(shù)量 ICE:美元指數(shù)非商業(yè)空頭持倉:持倉數(shù)量800 60015600 40099400

20093200 08721-1 21-1 21-1 21-1 22-1 22-1 22-1

021-1 21-1 21-1 21-1 22-1 22-1

-000圖上周(202052202252)1Y中國國債美債利率均回落，中美利差重回“倒掛”

圖：上周202052-202057美債名義利率繼續(xù)回落，實際利率明顯回落，其背后隱含的是通脹預期重 新回升 中美利():1Y國債-1美債:右軸 中債國債到期收益率():143210美國國債期益(43210

35555521-1.521-121-1 21-1 22-1 22-1 22-15

美國通脹預期0美債名義利率-1美債實際利率():右美國:10國債實際收益率()美國:10國債名義收益率()

302 2521 2010 15-0 100-. 05ed利繼走且仍處高離美元流性可偏緊；銀行間金面小幅趨但體平衡寬流性層不明期限利(1Y重新收窄對于海外而言上周(20220523-2022052)3個月美債利率3個月美元Lr均上升利差繼續(xù)走闊且仍處于歷史相對高位離岸美元流動性可能仍偏緊對于國內而言上周銀間資金面邊際小幅趨緊但整體仍平衡寬松流動性分層不明顯具體來看D007R007繼續(xù)回升R007與DR007之差繼續(xù)小幅走闊但仍處于寬松區(qū)間1Y10Y國債到期收益率均繼續(xù)回落，期限利差101)重新收窄。圖上周(2020522020573個月美債利率/3個月美元ior均上升d利差繼續(xù)走闊，且仍處于歷史相對高位 美國:IBOR3個美國:IBOR3個月()-國債個月收益率():右軸美國:國債收益率():3個月IBOR:美元():3個月112 09071 05030 01201612

5R07-DR0R07-DR0(%) R007():右軸R007():右軸期限利差():1-1Y:右軸 中債國債到期收益率():1年 中債國債到期收益率():1年4 34

15120908

3 26

060400-.422-1

22-9

22-1

22-9

2122-5

1810

0302121-121-521-921-121-521-921-121-521-921-121-521-922-122-522-922-122-522-922-122-5房地產板塊的交易熱度和波動率均仍處于歷史高位上周(20220523-2022057)建筑、汽車、商貿零售、煤炭、房地產等板塊的交易熱度處于歷史相對高位其中汽車煤炭等板塊的交易熱度在環(huán)比上升石油石化傳媒房地產藥等板塊的波動率上升較快房地產電新紡服消費者服務等板塊的波動率處于歷史較高水平。圖上周(22053202057建筑汽車商貿零售煤炭房地產等板塊的交易熱度處于歷史相對高位，其中，汽車、煤炭等板塊的交易熱度在環(huán)比上升 9% 22-5-0 22-5-7 歷史分位數(shù):右軸

10%8%6%6%4%3%2%0% 0%注：、行日成金占流通值比量業(yè)交熱；、位計的點為0年1第周；、色虛應80歷分數(shù)。圖：上周2022523202057石油石化、傳媒、房地產、醫(yī)藥等板塊的波動率上升較快，房地產、電新、紡服、消費者服務等板塊的波動率處于歷史較高水平 石油石化石油石化煤炭有色金電力及公用事鋼鐵基礎化建筑建材輕工制機械電力設備及新能國防軍工汽車商貿零消費者服家電紡織服醫(yī)藥食品飲農林牧銀行非銀行金房地產交通運電子通信計算傳媒綜合綜合金融0%%%17.00%.10%0%.30%22.10%%.70%30.30%.20%23.40%17.40%%0.14%0.15%0.15%3.71%3.73%78.00%84.30%4.50%-0.16%62.90%3.60%3.60%40.97%1.11%1.04%9.29%-1.55%45.103.38%3.29%.30%4.00%432.52%2.64%2.88%3.37%1.56%2.21%1.41%2.71%2.71%32.30%4.43%4.12%4.12%-0.64%-2.20%2.46%2.45%5.60%1.65%1.67%1.73%-1.26%413.24%3.30%%54.207.39%7.33%7.08%4.00%3.47%2.59%4.30%1.50%1.00%-3.01%62.90%2.97%3.05%75.70%2.96%3.10%5.06%4.55%2.39%92.70%5.12%5.07%23.50%4.22%3.88%3.11%3.22%-4.44%-2.66%-3.36%2.80%2.80%1.40%2.08%2.09%-0.62%402.42%2.43%13.80%2.06%2.18%1.87%1.64%-2.83%0.20%0.43%-0.61%-0.61%49.103.13%3.34%67.00%2.63%2.95%2.87%2.49%2.71%0.88%2.45%2.41%68.10%4.45%4.20%4.21%-2.87%-1.30%372.71%2.66%89.10%11.73%10.11% 10.46%-0.41%-4.87%-3.07%-2.60%84.10%3.89%3.91%16.40%0.96%0.87%0.78%7.05%1.30%-1.58%43.82.89%2.85%4.80%1.24%1.13%1.24%-1.17%-3.11%-3.97%82.50%4.48%4.49%88.90%0.95%0.95%0.98%-3.66%-0.82%-2.11%362.44%2.45%32.80%2.06%1.89%1.75%4.03%0.17%-0.59%64.60%3.41%3.59%99.00%4.67%5.63%5.97%15.96%6.32%2.93%2.89%68.70%2.14%2.10%2.44%1.01%1.78%86.00%4.40%4.37%91.40%8.46%8.92%8.76%-3.10%49.702.95%2.96%4.44%4.68%4.89%8.43%8.91%9.32%3.05%3.98%2.83%-0.53%53.202.89%2.90%1.23%1.21%1.19%5.44%0.32%63.40%11.80%8.80%15.70%1.71%1.75%1.61%1.11%-1.79%-2.03%77.50%3.70%3.78%3.70%3.78%87.30%4.65%4.37%4.25%2.45%3.03%0.06%46.22.98%3.05%85.60%7.51%7.74%7.82%8.16%3.25%-0.98%-0.76%78.10%3.81%3.79%35.10%1.23%1.22%1.37%3.41%4.03%0.87%60.90%2.52%2.58%.00%402.88%2.78%2.79%6.51%2.24%0.79%64.00%4.09%4.08%68.90%5.23%5.75%6.12%6.48%6.57%-0.43%75.40%4.59%4.97%72.20%2.12%2.28%2.50%11.91%14.94%7.05%70.30%3.10%2.82%.40%411.18%1.18%1.32%10.15%8.20%4.11%近一周 近兩周 近四周 近一周 近兩周 近四周歷史分位數(shù):近一周 上一周 近一周 歷史分位數(shù):近一周周收益波動率(12期滾動)成交額占比漲跌幅行業(yè)電子食品飲料銀行有色建材農林牧漁醫(yī)藥計算機、軍工等板塊調研熱度居前，建筑、有色、商貿零售板塊的調研熱度環(huán)比上升較快此外公募重倉股滬深以及創(chuàng)業(yè)板指數(shù)的調研熱度下降較快上周(20220523-2022057)電子、食品飲料、銀行、有色、建材、農林牧漁、醫(yī)藥、計算機軍工等板塊調研熱度居前建筑有色商貿零售等板塊調研熱度環(huán)比上升較快此外動偏股前100大重倉股、滬深300以及創(chuàng)業(yè)板指數(shù)的調研熱度下降較快。圖0上周2022523202027)電子食品飲料銀行有色建材農林牧漁醫(yī)藥計算機、軍工等板塊調研熱度居前，建筑、有色、商貿零售等板塊調研熱度上升較快 調研強度:該行業(yè)調研數(shù)量/行業(yè)公司總數(shù)量(2期移動)2022/5/6調研強度:該行業(yè)調研數(shù)量/行業(yè)公司總數(shù)量(2期移動)2022/5/13調研強度:該行業(yè)調研數(shù)量/行業(yè)公司總數(shù)量(2期移動)2022/5/20調研強度:該行業(yè)調研數(shù)量/行業(yè)公司總數(shù)量(2期移動)2022/5/27321房地房地通電電力設備及新能源機食品飲基礎化建商貿零建筑汽醫(yī)輕工制計算機紡織服家電力及公用事傳非銀行金農林牧漁鋼石油石有色金煤交通運輸消費者服綜綜合金注1了除模應我采該行的度研數(shù)該業(yè)市公數(shù)之作調研熱度度；、據(jù)用12周平均下。圖1上周20202-202057主動偏股前0大重倉股的調研熱度繼續(xù)回落，但仍處于高位

圖：上周20202-20202)滬深3、上證中證00以及創(chuàng)業(yè)板指的調研熱度均有不同程度下 降其中滬深00和創(chuàng)業(yè)板指數(shù)的調研熱度下降較快調研強度(調研強度(2周移動平均)前100大重倉股 調研強度(2周移動平均)滬深300 調研強度(2周移動平)中證500調研強(2)上證50 調研強(2周移動平)創(chuàng)業(yè)板121010886 64 42 200分析師小幅上調了全A今年的凈利潤預測而明年的凈潤預測無明顯變化結構上煤炭電力及公用事業(yè)通信非銀、有色、化工、商貿零售、電新、消費者服務等板塊明兩年的凈利潤預測均有所上調?；谧罱黄谪攬笈兑詠矸治鰩煂τ诋斈?明年凈利潤預測的變動(相較于財報披露前最新預測)我們按照全寬基指數(shù)風格指數(shù)行業(yè)指數(shù)等口徑分別進行分組構建了分析師預期變動高頻跟蹤體系值得一提的是我們在認知周期系列之《最“共識留不住提到了分析師預測的變動與主動偏股基金行為存在明顯的聯(lián)動性這意味著我們可以通過高頻跟蹤分析師預測的變動從另一個維度來判斷以主動偏股基金為代表的機構投資者的預期。全A今年利潤預上調占比繼回升凈利潤預測下調合占逐步回至歷樞水分師小上調了全今年的利潤，而明的凈預測無顯變化上周(20220523-2022052)全A今年明年預測凈利潤上調(相較于最近一期財報前的預測)的個股比例均繼回升且明年凈利潤預測上調的個股比例上升幅度較大但仍處于歷史相對低位。相對應地，全A中今年明年凈利潤預測下調(相較于最近一期財報前的預測)的個股比例有所回落且明年凈利潤預測下調的個股比例下降幅度較大兩者逐步回落至歷史中樞水平從度上來看，上周分析師小幅上調了全A今年的凈利潤預測，而明年的凈利潤預測無明顯變化。圖3上周20202-20202全A今年明年凈利潤預測上調(相較于最近一期財報前的預測)的個股比例均繼續(xù)回升，且明年凈利潤預測上調的個股比例上升幅度較大，但仍處于歷史相對低位 預測變 預測變:當年凈利潤Yto上調預測變動:下一年凈利潤Yto上調

圖4上周20202-202027全A中今年/明年凈利潤預測下調(相較于最近一期財報前的預測)的個股比例有所回落，且明年凈利潤預測下調的個股比例下降幅度較大，兩者逐步回落至歷史中樞水平 預測變動:當年凈利潤YtoY下調 預測變:下一年凈利潤Yto下調4%2%4%1%3%8% 2%20/520/520/020/320/821/121/621/121/421/921/221/721/221/521/021/321/821/121/621/121/421/921/221/721/221/521/021/321/822/122/622/122/422/922/220/520/020/320/821/121/621/121/421/921/221/721/221/521/021/321/821/121/621/121/421/921/221/721/221/521/021/321/822/122/622/122/422/922/2注1盈預比的期最近一期報露的終利測2考察是近期報露來截至當日的新利測3YoY調示利調組。

注：YoY下表盈下分。圖5：從整體調整幅度來看，上周202052-20202分析師小幅上調了全A今年的凈利潤預測，明年的凈利潤預測無明顯變化 預測變動:當年凈利潤Yto整體預測變動:下一年凈利潤Yto整體4%0%-%-%-2%20/20/520/020/320/821/121/621/121/421/921/221/721/221/521/021/321/821/121/621/121/421/921/221/721/221/521/021/321/822/122/622/122/422/922/2注：YoY整指是期考均有利測組。行業(yè)上煤炭力及公事業(yè)信非銀有色化工商貿零售電消者服務板塊兩年的利潤均有所調。但自最一期披露以仍色煤等板明兩年凈利潤預測整體調行業(yè)上上(20220523-2220527)分析師主要上調了煤炭農林牧漁電力及公用事業(yè)、通信非銀有色、化工等板塊的今年凈利潤預測。截至5月27日僅煤炭、有色化工、行等板塊的今年凈利潤預測相較于最近一期財報披露前的預測上升同時對于明年的凈利潤預測而言分析師主要上調了煤炭商貿零售化工通信有色非銀鋼鐵電力及公用事業(yè)等板塊的明年凈利潤預測截至5月27日仍僅煤炭有色等板塊的明年凈利潤預測相較于最近一期財報披露前的預測上升。圖6：行業(yè)上，上周202252-202052分析師主要上調了煤炭、農林牧漁、電力及公用事業(yè)、通信、非銀有色化工等板塊的今年凈利潤預測截至5月7日僅煤炭有色化工銀行等板塊的今年凈利潤預測相較于最近一期財報披露前的預測上升 1%

凈利潤預測變化(當年)2022/5/0 凈利潤預測變化(當年)2022/5/7凈利潤預測變化(當年)環(huán)比變動:右軸 2%0%1%-0%0%-0%農林牧電力及公用事通非銀行金農林牧電力及公用事通非銀行金有色金屬基礎化工汽電力設備及新能醫(yī)消費者服綜合金融綜銀交通運紡織服建輕工制食品飲房地產石油石國防軍計算機傳媒電建鋼機家電圖7對于明年而言上周20205232022527分析師主要上調了煤炭商貿零售化工通信有色、非銀鋼鐵電力及公用事業(yè)等板塊的明年凈利潤預測截至5月7日仍僅煤炭有色等板塊的明年凈利潤預測相較于最近一期財報披露前的預測上升 1%

凈利潤預測變化(下一年)2022/5/0 凈利潤預測變(下一年)2022/5/7凈利潤預測變化(凈利潤預測變化(下一年)環(huán)比變動:右軸0%0%-0%煤農林牧電力及公用事業(yè)通非銀行金煤農林牧電力及公用事業(yè)通非銀行金有色金屬基礎化工商貿零售汽電力設備及新能消費者服綜合金融綜銀交通運紡織服建輕工制食品飲房地產石油石國防軍計算機傳媒電建鋼機家電中證0今明兩的凈利預測被上調而滬深0今明兩年的利潤則繼續(xù)下調業(yè)板指上證0年的凈潤預測被調、的凈利預測調指數(shù)上，上(20220523-20220527)分析師繼續(xù)下調了滬深300的今年凈利潤預測，上調了中證500創(chuàng)業(yè)板指以及上證50的今年凈利潤預測其中中證500的上調幅度較大于明年的凈利潤預測而言，分析師明顯繼續(xù)下調了創(chuàng)業(yè)板指滬深300上證50明年的盈利預測，繼續(xù)上調了中證500明年的盈利預測。圖8指數(shù)方面上周(202053202052)分析師繼續(xù)下調了滬深30的今年凈利潤預測，上調了中證0、創(chuàng)業(yè)板指以及上證50的今年凈利潤預測，其中，

圖指數(shù)方面上周(202053202052)分析師明顯繼續(xù)下調了創(chuàng)業(yè)板指、滬深0、上證0明年盈利預測，繼續(xù)上調了中證0明年的盈利預測預測變動:當年凈利潤:Yt整體滬深300預測變::Yt體中證預測變動:當年凈利潤:Yt整體滬深300預測變::Yt體中證500預測變動:當年凈利潤:Yt整體上證50預測變動:當年凈利潤:Yt整體創(chuàng)業(yè)板1%1%5%0%-%-0%-5%-0%-5%-0%

2%預測變動:下一年凈利潤預測變動:下一年凈利潤:YtY整體滬深300 預測變動:下一年凈利潤:YtY整體中證500 預測變動::Yt體上證50預測變動:下一年凈利潤:YtY整體創(chuàng)業(yè)板指1%5%0%-%-0%-5%-0%-5% 風格上，中盤價值/成長板塊今明兩年的凈利潤預測均被明顯上調大價值則被下小長塊被低今利潤預并被上調年凈預測盤成盤價值塊則高今年利潤預測并被明年凈潤預測風格上對于成長風格上周(20220523-2022527分析師上調了大盤/中盤成長的當年凈利潤預測小幅下調小盤成長板塊的當年凈利潤預測對于明年的凈利潤預測而言大盤成長塊繼續(xù)被小幅下調，中盤/小盤成長板塊則被上調；對于價值板塊，分析師小幅下調大盤價值板塊的當年凈利潤預測，上調中盤小盤價值板塊的當年凈利潤預測，而對于明年的凈利潤預測而言，中盤價值板塊被明顯上調，大盤小盤價值板塊則被下調。圖0對于成長風格上周20205232022527分析師上調了盤中盤成長的當年凈利潤預測小幅下小盤成長板塊的當年凈利潤預測 預測變動 預測變動:當年凈利潤:Yt整體大盤成預測變動:當年凈利潤:Yt整體中盤成 預測變動:當年凈利潤:Yt整體小盤成長1%

圖對于價值風格上周20220522022527分析師小幅下調大盤價值板塊的當年凈利潤預測，上調中盤小盤價值板塊的當年凈利潤預測 預測變動 預測變動:當年凈利潤:Yt整體大盤價預測變動:當年凈利潤:Yt整體中盤價 預測變動:當年凈利潤:Yt整體小盤價值1%5% 5%0% 0%-% -%-0% -0%-5% -5%21/4221/421/121/621/121/821/321/021/521/221/721/221/921/421/121/621/121/822/322/022/522/221/421/121/621/121/821/321/021/521/221/721/221/921/421/121/621/121/822/322/022/522/2圖2對于成長風格上周20205232022527分析師繼續(xù)小幅下調大盤成長板塊的明年凈利潤預測，調了中盤小盤成長板塊的明年凈利潤預測 預測變動:下一年凈利預測變動:下一年凈利:Yt整體大盤成長預測變動:下一年凈利:Yt整體中盤成長預測變:下一年凈利:Yt體小盤成1%8%4%0%-%-%-2%-6%

圖對于價值風格上周20220522022527分析師小幅下調大盤小盤價值板塊的明年凈利潤預測顯上調中盤價值板塊的明年凈利潤預測 預測變動:下一年凈利潤預測變動:下一年凈利潤:Yt整體大盤價值預測變動:下一年凈利潤:Yt整體中盤價預測變動:下一年凈利潤:Yt整體小盤價1%8%4%0%-%-%-2%-6% 北上配置盤發(fā)生了明顯的切換：從成長到能源、金融、基建鏈；交易盤的買賣行為則依然波動明顯北上配盤交易均凈賣出A股，者共識于凈交運石油石力公用事業(yè)建筑等塊同凈賣出品飲料、醫(yī)、電家電、媒、等行業(yè)上周(20220523-2022052)北上配置盤凈賣出A股13.85億元，北上交易盤凈賣出A股82.38億元分日度來看北上配置盤先逐步凈賣出A股周五(2020527有所流入北上交易盤則在周三22252)和周五222057)選擇買入，其他交易日賣出。行業(yè)上，北上配置盤主要凈買入電力及公用事業(yè)煤炭銀行計算機交運建材汽車建筑化工石油石化等板塊主要凈賣出食品飲料家電電子醫(yī)藥鋼鐵房地產等板塊北上交易盤則主要凈買入交運電新石油石化化工通信鋼鐵等板塊主要凈賣出食品飲料醫(yī)藥計算機、建材電子機械等板塊兩者共識在于凈買入交運石油石化電力及公用事業(yè)化工建筑等板塊，同時凈賣出食品飲料、醫(yī)藥、電子、家電、傳媒、軍工等行業(yè)。圖5上周20252-20207北上配置盤先逐步圖4上周2025-202027北上配置盤凈賣出 凈賣出A股，周五2022057)有所流入；北上交易A股1.5億元，北上交易盤凈賣出A股82.38億元 則在周三202052)和周五202052)選擇買入其 他交易日賣出 北上交易盤:當周凈買入(億元) 北上配置盤:北上交易盤:當周凈買入(億元) 北上配置盤:當周凈買入(億) HS300:右軸北上中資:當日凈買(億元)北上交易盤:當日凈買入(億元)北上配置盤:當日凈買入(億元)500200

5000400400-50

400

-0300-00港所

300

-0港

22//23 22//24 22//25 22//26 22//27圖6分行業(yè)看上周(22252-202052北上配置盤主要凈買入電力及公用事業(yè)煤炭、銀行、計算機、交運、建材、汽車、建筑、化工、石油石化等板塊，主要凈賣出食品飲料、家電、電子、醫(yī)藥、鋼鐵、房地產等板塊；北上交易盤則主要凈買入交運、電新、石油石化、化工、通信、鋼鐵等板塊，主要凈賣出食品飲料、醫(yī)藥、計算機、建材、電子、機械等板塊 北上配置盤凈買入億元)20220523202057 北上交易盤凈買入億元)2022052320205720100-0-0-0交通運石油石交通運石油石電力設備及新能電力及公用事基礎化工煤建通汽銀鋼有色金綜合金綜商貿零售紡織服裝房地輕工制計算機建材機農林牧國防軍傳家電醫(yī)食品飲料港所北上配置盤與交易盤同時凈買入大盤/小盤價值板塊，同時凈賣出大盤/中盤成長板塊，而在其他板塊存在明顯分歧：配置盤選擇買入，交盤則賣出對于成長風格上周(20220523-2022052)北上配置盤與交易盤同時凈賣出大盤/中盤成長板塊而在小盤成長板塊存在分歧配置盤買入交易盤賣出對于價值風格上周北上配置/易盤同時買入大盤/小盤價值板塊，而在中盤價值板塊則存在分歧：配置盤買入，而交易盤則選擇賣出。圖7對于成長風格上周20202202257北上配置盤主要凈賣出大盤/中盤成長板塊凈買入小盤長板塊

圖對于成長風格上周2020522022527北上交易盤主要凈賣出大盤成長板塊同時凈賣出中盤/盤成長板塊 大盤成長:北上配置盤累計凈買入億元)小盤成長:北上配置盤累計凈買入億元中盤成長:北上配置盤累計凈買入億元)大盤成長:北上配置盤累計凈買入億元)小盤成長:北上配置盤累計凈買入億元中盤成長:北上配置盤累計凈買入億元)港所 港所圖9對于價值風格上周2020522022527北上配置盤同凈買入大盤/中盤小盤價值板塊

圖對于價值風格上周2020522022527北上交易盤凈買入大盤/小盤價值板塊凈賣出中盤價值:入):入):):入)大盤價值:北上交易盤累計凈買入億元) 中盤價值:北上交易盤累計凈買入億元小盤價值:北上交易盤累計凈買入億元)港所 港所北上配盤凈貴州茅，凈寧德時、美團上周(20220523-2022052)北上配置盤凈賣出白酒板塊5.85億元分拆來看北上配置盤凈買入貴州茅臺1.44億元凈賣出其他白酒板塊7.29億元此外上周(20220523-20220527)北上配置盤凈賣出寧德時代7.01億元，凈賣出美的集團2.37億元。圖1上周2025-202027北上配置盤凈賣出白酒板塊5.85億元凈買入貴州茅臺1.44億元凈

圖2上周2025-20207北上配置盤凈賣出寧德時代7.01億元，凈賣出美的集團2.37億元出其他白酒板塊7.29億元 貴州茅臺累積凈入元)北上配置盤白（除茅）累凈貴州茅臺累積凈入元)北上配置盤白（除茅）累凈入)60 30020-0-20

1070-802222/2/122/2/522/2/122//1522//2922//1922//522//1922//822//2222//1122//2722//1022//2522//1322//2722//1022//2422//722//2722/0/022/1/322/1/722/2/122/2/522/2/122//1722//722//2122//722//2122//622//2522//16

2222/2/122/2/522/2/122//1522//2922//1922//522//1922//822//2222//1122//2722//1022//2522//1322//2722//1022//2422//722//2722/0/022/1/322/1/722/2/122/2/522/2/122//1722//722//2122//722//2122//622//2522//16港所 港所北上配盤在工電新等塊主掘0億市值的標的分市值來看上周(20220523-20220527)北上配置盤/交易盤的市值均偏好不明顯從行業(yè)來看，上周北上配置盤在化工、電新等板塊主要挖掘500億市值以下的標的。圖3上周20252-20207北上配置盤的市值偏好不明顯 北上配置盤凈買入億):200億以下 北上配置盤凈買入億元):200億至500億北上配置盤凈買入億):500億至100億北上配置盤凈買入億元):1000億以上

圖4上周20252-20207北上交易盤的市值偏好同樣不明顯 北上交易盤凈買入億元):200億以下 北上交易盤凈買入億元):200億至500億北上交易盤凈買入億元):500億至100億北上交易盤凈買入億元):1000億以上4010 205 00 -0-5 -0-0港

22//23 22//24 22//25 22//26

22//27

-0港

22//23 22//24 22//25 22//26 22//27圖5：上周20252-202527)北上配置盤在化工、電新等板塊主要挖掘500億市值以下的標的 北上配置盤分行業(yè)凈買入(億元):50億市值以下:222522022527北上配置盤北上配置盤分行業(yè)凈買入(億元):50億市值以下:2225220225271050-5-0基礎化電力設備及新能基礎化電力設備及新能計算家電電子石油石化銀建傳電力及公用事非銀行金汽商貿零綜農林牧漁綜合金融交通運輸消費者服紡織服裝有色金屬輕工制房地產通信國防軍工鋼機食品飲料醫(yī)藥港所北上配置盤北上交易盤排序股票代碼股票簡稱行業(yè)周度凈買入(7，億元)北上配置盤北上交易盤排序股票代碼股票簡稱行業(yè)周度凈買入(7，億元)股票代碼股票簡稱行業(yè)1 H2 Z3 H4 Z5 Z6 Z7 H8 Z 9 Z0 Z1 H2 H3 H4 H5 H6 H7 Z8 H9 H0 HZHHHZZHHHHZHZH HHHZZ Z周度凈買入(202023-7，億元) 港所兩融活躍度繼續(xù)小幅回升兩融主凈買色電電房產輕工、食品飲等板要凈賣汽非醫(yī)信消者服務石油石等板塊上周(20220523-2022052)兩融活躍度繼續(xù)小幅回升上周兩融投資者小幅凈買入0.79億元主要凈買入有色軍工電新家電煤炭房地產輕工食品飲料等板塊主要凈賣出汽車、非銀、醫(yī)藥、通信、消費者服務、石油石化等板塊。圖7上周2025-202027兩融活躍度繼續(xù)小幅回升

圖8：上周(2225232020527)兩融小幅凈買入.79億元主要凈買入有色軍工電新家電煤炭房地產、輕工、食品飲料等板塊，主要凈賣出汽車、非 銀、醫(yī)藥、通信、消費者服務、石油石化等板塊 00000000

9% HS HS00融資買入額成交右軸5%3%1%

151050-5-0

兩融凈買入億元2020532022057

兩融余額占相兩兩融余額占相兩標自由通值比1%8%6%4%2%有色金有色金國防軍電力設備及新能源家煤炭房地食品飲料傳銀基礎化工鋼紡織服建建農林牧綜合金交通運電電力及公用事機計算機商貿零石油石消費者服務通綜醫(yī)非銀行金融汽車00 0-1 0-4 0-7 0-0 0-1 0-4 0-7輕工銀商零售軍家化工媒銀鋼鐵等板塊融資占比在比上其中輕工外上各板塊的融買入均處于史中下水平上周(20220523-2022052)輕工銀行商貿零售軍工家電化工傳媒非銀鋼鐵等板塊的融資買入占比在環(huán)比上升其中除輕工板塊外上述各板塊的融資買入占比均處于史中樞以下水平。圖9上周20220220202)輕工銀行商貿零售軍工家電化工傳媒非銀鋼鐵等板塊的融資買入占比在環(huán)比上升，其中，除輕工板塊外，上述各板塊的融資買入占比均處于歷史中樞以下水平 輕工制造輕工制造銀行商貿零國防軍家電基礎化傳媒非銀行金鋼鐵醫(yī)藥電力及公用事電子消費者服機械食品飲紡織服計算機煤炭房地產有色金通信電力設備及新能建筑汽車農林牧交通運建材綜合金石油石綜合24.50%23.60%14.80%7.80%0%.30%4.40%0%6.00%7.40%6.90%21.80%9.70%3.20%4.60%25.00%2.30%21.80%5.50%0%1.60%-0.-0.14.30%23.20%14.10%8.30%24.10%1.60%-2.79%4.77%7.56%1.56%-1.55%-1.28%8.28%9.55%10.15%9.29%8.20%4.11%96%6.55%7.51%-0.16%82%4.70%5.52%3.03%4.50%1.11%2.21%-1.79%6.54%6.86%5.06%4.55%4.89%5.19%2.49%2.71%45.40%6.74%6.91%15.96%6.32%1.78%0.88%2.39%5.15%5.30%2.45%0.06%-0.76%36.16.69%6.79%8.91%3.98%-3.10%5.57%5.66%3.47%1.00%-1.26%9.43%9.50%6.48%6.57%-0.43%6.85%6.91%-4.44%-2.66%-3.36%9.94%9.94%11.91%14.94%7.05%6.78%6.78%2.59%-0.64%-2.20%2.05%2.01%7.05%1.30%-1.58%6.27%6.22%-2.87%-1.30%-2.60%3.81%3.75%8.43%3.05%-0.53%73.30%4.87%4.76%-3.66%-0.82%-2.11%6.57%6.46%4.00%1.50%-3.01%4.80%4.67%6.51%2.24%0.79%6.48%6.34%-0.41%-4.87%-3.07%33.89.46%9.29%3.41%4.03%0.87%10.41%10.24%-0.62%0.43%-0.61%286.41%6.23%4.30%1.41%35.45.95%5.61%8.16%3.25%3.37%-0.98%4.86%4.47%-1.17%-3.11%-3.97%7.47%6.76%9.32%2.83%1.01%6.43%5.62%4.03%9.63%8.72%-2.83%-0.61%-0.59%78.10%0.97%0.91%0.81%0.72%0.40%0.34%0.18%0.17%0.17%0.15%0.13%0.12%0.11%0.06%0.06%0.04%0.00%0.00%-0.05%-0.07%-0.09%-0.11%-0.15%-0.17%-0.31%-0.32%5.96%5.00%5.44%0.32%0.20%0.17%-2.03%余額變化比:歷史分位數(shù)額:環(huán)比變化2022/5/27近四周 2022/5/20融資買入/成交近一周融資買入占 2020年以來兩融融資買入/成交額漲跌幅近兩周近一周行業(yè)注：位計的為4年1月。兩融凈入大盤盤小盤成、大價值板，凈其他類風格塊對于成長風格，上周(20220523-2022052)兩融投資者分別凈買入大盤/中盤/小盤成長板塊3.75億元、1.01億元、6.64億元；而對于價值風格，兩融投資者凈買入大盤價值板塊0.65億元，分別凈賣出中盤小盤價值9.14億元、0.72億元。圖0對于成長風格上周202052202257兩融投資者分別凈買入大盤/中盤/小盤成長板塊3.75元、1.01億元、6.64億元

圖對于價值風格上周202052202257兩融投資者凈買入大盤價值板塊0.65億元，分別凈賣中盤小盤價值9.14億元、0.72億元 大盤成長:兩融累計買入億元) 中盤成長:兩融累計買入億元)小盤成長:兩融累計買入億元)6005004003001000500大盤價值:兩融累計買入億元) 中盤價值:兩融累計買入億元)小盤價值:兩融累計買入億元)4003001000100主動偏股基金股票倉位有所回落，基民先贖回后申購基金主動偏股基金股票倉位均有所回落，主要加倉電子、食品飲料、醫(yī)藥新房地消服務算機塊主減倉汽車、工、、化工機械運、石石化塊上周(20220523-2022052)偏股混合普通股票型基金的股票倉位均有所回落剔除漲跌幅因素后，主要加倉電子、食品飲料、醫(yī)藥、電新、家電、房地產、消費者服務、計算機等板塊主要減倉汽車、軍工、有色、化工、機械、交運、石油石化等板塊。圖2：上周(2020220202)偏股混合普通股票型基金的股票倉位均有所回落 偏股混合型基金:股票倉位普通股票型基金:股票倉位 偏股混合型基金:股票倉位普通股票型基金:股票倉位:右軸8.% 9.%8.% 9.%8.% 9.%8.% 8.%8.%22//122//1122//2322//622//1822//2822//1322//25

8.%圖3：上周(2020220202)偏股混合普通股票型基金在家電、消費者服務、房地產、交運、銀行、傳媒、農林牧漁、食品飲料等板塊倉位提升，在電新、有色、醫(yī)藥、化工、軍工、電子、汽車、偏股混合型基金：0253偏股混合型基金：0253-0257持倉變動普通股票型基金：0253-0257持倉變動00%00%-.0%-.0%消費者服務房地交通運消費者服務房地交通運銀傳農林牧食品飲綜合金建紡織服商貿零煤綜輕工制非銀行金石油石化通鋼鐵建材計算電力及公用事業(yè)機汽電國防軍基礎化醫(yī)有色金電力設備及新能源圖4剔除漲跌幅因素后上周(202022022057偏股混合型普通股票型基金主要加倉電子、食品飲料醫(yī)藥電新家電房地產消費者服務計算等板塊主要減倉汽車軍工有色化工、機械、交運、石油石化等板塊 02%

偏股混合型基金：0253-0257持倉變動(剔除漲跌幅)普通股票型基金：普通股票型基金：0253-0257持倉變動(剔除漲跌幅)00%-.1%電食品飲電食品飲醫(yī)電力設備及新能家房地消費者服務計算輕工制紡織服綜合金綜商貿零建建通非銀行金融銀農林牧鋼傳煤電力及公用事業(yè)石油石交通運機基礎化有色金國防軍汽車注于述次劃測的剔漲幅素來行配動該業(yè)T持權重-該行1期倉過跌變后的重后為1權）1+行漲幅1（）募倉各業(yè)1期倉位（+T期跌）和。主動偏基金值收益大盤小成長價值塊的關性升，與盤價值長板塊相關降基于二次規(guī)劃法，將主動偏股基金的凈值收益按照不同風格歸因來看：上周(20220523-20220527)主動偏股基金的凈值收益與大盤/小盤成長/價值板塊的相關性上升，與中盤價值/成長板塊的相關性下降。圖5上周20205-202057主動偏股基金的凈值表現(xiàn)與大盤成長、小盤成長的相關性上升，與中盤成長板塊的相關性明顯回落

圖6上周202052-202057主動偏股基金的凈值表現(xiàn)與大盤價值、小盤價值的相關性上升，與中盤價值板塊的相關性下降 4%

主動偏股基金:大盤成長 主動偏股基金:中盤成長 主動偏股基金:小盤成長

主動偏股:值 主動偏股金:值 主動偏股:8%3% 6%2% 4%1% 2%5%22/2 22/1 22/2 22/3 22/4注1本主偏基的本普通股型金偏混型金、計采二規(guī)法。

0%22/2 22/1 22/2 22/3 22/4個人投者先后逐申購主要入與金融地產消軍板塊相的基賣出與能源期建建材等板塊關的上周(20220523-2022052)以個人持有為主的ETF先被贖回、后逐步被申購，分行業(yè)看，以個人持有為主的ETF中，與醫(yī)藥、金融地產、消費、軍工等板塊相關的ETF被主要凈申購，與新能源周期建筑建材等板塊相關的ETF被凈贖回結合前面主動基金在上周的行為來看：公募與其負債端個人的共識在于同時買入醫(yī)藥消費等板塊同時凈賣出周期建筑建材等板塊而在金融地產新能源TT軍工等板塊存在明顯分歧另外上周(20220523-20220527)以機構持有為主的ETF同樣先被贖回，后逐步被申購，整體被凈贖回，且以寬基ETF為主。圖7：個人持有為主的股票型ETF的申贖情況能較好地反映股票型基金的申購贖回行為

圖8：上周202202-20202)以個人機構持有為主的ETF均先被贖回，后逐步被申購 50403020100-00-00-00-00-00

100ETF凈申購ETF凈申購（億元）個人高比例ETF凈申購（億元）個人低比例T）T組T數(shù) .* .9本 量 .2 .26040200-00-00

100EEF累積凈申購(億元):個人持有為主EF累積凈申購(億元):機構持有為主60300-00-00-00-20 圖9上周20205-202057以個人持有為主的EF中除主題ET行業(yè)ETF外其他各類ETF均凈贖回

圖分行業(yè)看上周(20205320205)以個人持有為主的EF中醫(yī)藥金融地產消費軍工板塊相關的EF被主要凈申購與新能源周期建 建材等板塊相關的ETF被凈贖回 24EFEF凈申購(億元):個人持有為主:2022/5/6 EF凈申購(億元):個人持有為主:2022/5/3EF凈申購(億元):個人持有為主:2022/5/0 EF凈申購(億元):個人持有為主:2022/5/7EF凈申購(億元):個人持有為主:2022/5/6 EF凈申購(億元):個人持有為主:2022/5/3EF凈申購(億元):個人持有為主:2022/5/0 EF凈申購(億元):個人持有為主:2022/5/71200-0-0

主題EF 行業(yè)EF 寬基EF 策略EF 風格EF

-2 圖1上周20205-202057以機構持有為主的EF中，寬基ETF仍被主要凈贖回EF凈申購(億):機構持有為主:2022/5/0EF凈申購(億元):機構持有為主:2022/5/7EF凈申購EF凈申購(億):機構持有為主:2022/5/0EF凈申購(億元):機構持有為主:2022/5/720

圖分行業(yè)看上周(20205320205)以機構持有為主的EF中與軍工消費等板塊相關的ETF被主要凈申購 EF凈申購(億):機構持有為主:2022/5/6 EF凈申購(億元):機構持有為主:2022/5/3EEF凈申購(億):機構持有為主:2022/5/0EF凈申購(億元):機構持有為主:2022/5/7402-00-0-0

主題EF 行業(yè)EF

-2寬基EF 策略EF 風格EF 圖3：近期北上配置盤行業(yè)配置變動(表中單位：億元) 行業(yè)20220505-2022050620220509-2022051320220516-2022052020220523-2022052720210301-20220527累計變化電力及公用事業(yè)0.505.579.276.78煤炭-0.340.123.376.56銀行3.4715.0015.215.34計算機-0.176.680.925.03交通運輸0.08-1.03-2.814.72建材0.57-3.263.164.40汽車0.482.751.373.57建筑0.142.402.273.46基礎化工1.861.904.732.73石油石化0.690.25-0.682.58機械2.61-1.664.582.04農林牧漁0.11-2.002.050.73商貿零售0.12-1.55-1.310.10非銀行金融0.10-5.26-1.400.09綜合0.070.11-0.160.09綜合金融0.090.040.160.00紡織服裝-0.09-1.00-0.55-0.06電力設備及新能源-24.6118.144.13-0.27輕工制造-1.33-1.48-1.28-0.91消費者服務-0.17-1.290.31-1.31有色金屬-1.06-9.73-2.90-1.52通信-0.01-0.092.24-1.79國防和軍工-0.07-2.060.13-1.99傳媒0.511.880.99-2.02房地產-2.21-1.26-2.38-2.85鋼鐵-2.61-9.280.16-3.61醫(yī)藥-4.72-7.13-3.13-5.34電子2.143.9310.85-12.97家電6.4216.183.43-13.04食品飲料6.002.5613.81-14.39周度總體凈買入11.4129.4366.5513.85港所圖4：近期北上交易盤行業(yè)配置變動(表中單位：億元) 行業(yè)20220505-2022050620220509-2022051320220516-2022052020220523-2022052720210301-20220527累計變化1.04-2.3311.6817.91-8.15-15.878.4610.243.05-2.576.268.013.25-6.2818.036.200.200.01-2.474.84-2.66-4.254.464.322.263.325.252.85-5.37-23.40-2.272.15-3.95-1.71-1.781.73-0.060.25-0.080.40-3.168.526.48-0.12-6.881.90-8.85-0.47-0.31-0.79-0.56-0.57-0.040.18-1.05-0.890.69-13.7511.55-0.950.57-0.910.00-0.970.254.242.76-1.71-1.05-0.1523.88-2.83-0.66-1.33-3.92-2.98-0.174.84-1.91-4.487.92-12.674.99-4.80-0.79-5.55-3.54-4.85-0.49-8.681.74-5.20-1.26-5.11-1.87-6.160.12-2.782.86-7.43-1.98-0.66-4.68-8.763.472.480.44-8.82-4.94-8.323.80-9.27-3.472.878.95-31.1613.19-14.12-3.23-38.61周度總體凈買入9.3710.6185.3682.38港所圖5：近期兩融行業(yè)配置變動表中單位：億元) 行業(yè)20220505-2022050620220509-2022051320220516-2022052020220523-2022052720210301-20220527累計變化0.8013.929.9011.11-1.88-2.05-0.906.976.07-11.744.396.62-1.000.34-1.904.443.273.142.393.510.815.640.802.11-0.162.141.462.063.299.364.532.000.003.10-5.311.143.514.88-2.200.750.423.971.310.322.310.69-3.800.200.041.02-0.39-0.070.251.075.22-0.08-0.207.69-0.89-0.291.564.751.46-0.290.12-0.070.42-0.351.281.822.83-0.4913.642.64-2.21-0.54-6.62-3.031.31-0.79-4.22-0.63-0.10-0.89-3.23-11.30-6.42-0.97-6.471.94-0.90-1.0315.673.653.35-1.302.98-1.48-1.59-2.10-3.69-0.04-4.46-3.06-3.633.49-0.04-3.280.651.122.85-4.39-0.60-0.82-4.08-5.00-2.5717.903.91-8.80。圖6：近期偏股混合型行業(yè)配置變動 行業(yè)20220505-2022050620220509-2022051320220516-2022052020220523-2022052720210301-20220527累計變化0.25%-0.29%-0.27%0.18%0.16%0.26%0.13%0.13%-0.16%-0.10%0.41%0.13%0.13%-0.37%-0.45%0.11%-0.06%0.04%0.03%0.05%0.08%0.01%0.01%0.04%0.12%-0.01%0.02%0.03%-0.06%0.01%0.03%0.02%-0.02%-0.01%0.00%0.00%-0.01%0.00%0.00%0.00%0.00%0.00%0.00%0.00%0.00%0.00%0.00%0.00%0.00%0.00%0.00%0.00%-0.01%0.01%-0.01%0.00%0.01%-0.02%0.00%0.00%0.00%-0.01%0.00%-0.01%0.02%0.01%0.01%-0.01%0.04%0.10%0.05%-0.01%-0.01%0.03%0.00%-0.02%0.02%0.01%0.00%-0.02%0.01%0.00%0.00%-0.03%0.01%0.02%-0.01%-0.03%0.00%-0.02%0.00%-0.04%-0.03%0.03%-0.01%-0.05%0.02%0.02%0.01%-0.05%-0.07%-0.06%-0.05%-0.05%-0.11%-0.04%-0.10%-0.06%0.08%-0.01%-0.13%-0.07%-0.13%-0.02%0.02%-0.10%-0.06%-0.11%-0.04%-0.11%注：、于次劃測；、置變已除跌因。圖7：近期普通股票型行業(yè)配置變動 行業(yè)20220505-2022050620220509-2022051320220516-2022052020220523-2022052720210301-20220527累計變化-0.20%-0.07%0.60%0.18%0.19%-0.45%-0.59%0.16%0.23%-0.19%-0.19%0.14%0.13%0.22%0.11%0.10%-0.06%0.06%0.03%0.05%0.06%0.01%0.01%0.03%-0.05%0.03%0.04%0.02%0.05%0.01%0.01%0.02%-0.01%-0.01%0.00%0.00%0.00%0.00%0.00%0.00%-0.01%0.00%0.00%0.00%0.00%0.00%0.00%0.00%-0.01%0.01%0.00%0.00%0.00%0.00%0.00%0.00%0.01%-0.01%0.01%0.00%0.02%0.01%0.01%-0.01%0.01%-0.01%0.01%-0.01%0.04%0.10%0.05%-0.01%0.02%0.01%0.00%-0.02%0.01%0.00%0.00%-0.02%-0.01%0.05%0.01%-0.03%0.00%0.02%-0.02%-0.03%0.01%0.02%0.01%-0.04%0.00%-0.02%0.01%-0.04%-0.04%0.04%-0.01%-0.06%-0.11%-0.01%-0.09%-0.06%-0.09%-0.05%-0.05%-0.07%0.11%0.01%-0.18%-0.09%-0.12%-0.02%0.03%-0.09%-0.08%-0.17%-0.06%-0.18%注：、于次劃測；、置變已除跌因。圖8：上周(2020220252)市場的分歧度有所加大，僅在電新板塊的買入共識度相對較高 行業(yè)北上配置盤北上交易盤偏股型基金普通股基金兩融共識程度農林牧漁1-1-1-1-13機械1-1-1-1-13建材1-1-1-1-13綜合金融1111-13汽車1-1-1-1-13非銀行金融1-1-1-1-13紡織服裝-1-11-1-13電力設備及新能源-111113國防和軍工-1-1-1-113通信-11-1-1-13傳媒-1-1-1-113電力及公用事業(yè)11-1-1-11綜合1-11-1-11銀行1-1-1-111計算機1-111-11交通運輸11-1-1-11煤炭1-1-1-111建筑11-1-1-11基礎化工11-1-111石油石化11-1-1-11商貿零售1-11-1-11食品飲料-1-11111家電-1-11111電子-1-111-11消費者服務-1-111-11醫(yī)藥-1-111-11有色金屬-11-1-111鋼鐵-11-1-111輕工制造-1-11111房地產-1-11111注于類資者1代在核期買該業(yè)1表該期內出行識計方各類資者買的理量1或1加取絕值該越說各投買賣為致度高。風險提示測算誤差：數(shù)值模型是對歷史的擬合，擬合本身存在誤差，另外，統(tǒng)計樣本本身也可能造測算結果的誤差。插圖目錄圖1：上周(20220523-20220527)美元指數(shù)繼續(xù)明顯回落 4圖2：截至2022年5月24日，美元多頭頭寸規(guī)模略回升，空頭頭寸規(guī)?；芈?，凈多頭頭寸繼續(xù)回升 4圖3：上周(20220523-20220527)10Y中國國債美債利率均回落，中美利差重回“倒掛” 4圖4：上周(20220523-20220527)美債名義利率繼續(xù)回落，實際利率明顯回落，其背后隱含的是通脹預期重新回升 4圖5：上周(20220523-20220527)3個月美債利率3個月美元Libor均上升，ed利差繼續(xù)走闊，且仍處于歷史相對高位 5圖6：上周(20220523-20220527)007007繼續(xù)回升，R007與D007之差繼續(xù)小幅走闊 5圖7：上周(20220523-20220527)110Y國債到期收益率均繼續(xù)回落，期限利差(10Y-1Y)重新收窄 5圖8：上周(20220523-20220527)建筑、汽車、商貿零售、煤炭、房地產等板塊的交易熱度處于歷史相對高位，其中，汽車、煤炭等板塊的交易熱度在環(huán)比上升 圖9：上周(20220523-20220527)石油石化、傳媒、房地產、醫(yī)藥等板塊的波動率上升較快，房地產、電新、紡服、消費者服務等板塊的波動率處于歷史較高水平 圖10上周(20220523-2220527)電子食品飲料銀行有色建材農林牧漁醫(yī)藥計算機軍工等板塊調研熱度居前，建筑、有色、商貿零售等板塊調研熱度上升較快 圖11：上周(20220523-20220527)主動偏股前100大重倉股的調研熱度繼續(xù)回落，但仍處于高位 7圖12：上周(20220523-2220527)滬深300、上證0、中證500以及創(chuàng)業(yè)板指的調研熱度均有不同程度下降，其中，滬深300和創(chuàng)業(yè)板指數(shù)的調研熱度下降較快 7圖13：上周(20220523-20220527)全A今年明年凈利潤預測上調(相較于最近一期財報前的預測)的個股比例均繼續(xù)回升，且明年凈利潤預測上調的個股比例上升幅度較大，但仍處于歷史相對低位 8圖14：上周(20220523-20220527)全A中今年/明年凈利潤預測下調(相較于最近一期財報前的預測)的個股比例有所回落，且明年凈利潤預測下調的個股比例下降幅度較大，兩者逐步回落至歷史中樞水平 8圖15：從整體調整幅度來看，上周(20220523-20220527)分析師小幅上調了全A今年的凈利潤預測，而明年的凈利潤預測無明顯變化 圖16：行業(yè)上，上周(20220523-2022052)分析師主要上調了煤炭、農林牧漁、電力及公用事業(yè)、通信、非銀、有色、化工等板塊的今年凈利潤預測截至5月27日僅煤炭有色化工銀行等板塊的今年凈利潤預測相較于最近一期財報披露前的預測上升 10圖17對于明年而言上周(20220523-2220527)析師主要上調了煤炭商貿零售化工通信有色非銀鋼鐵、電力及公用事業(yè)等板塊的明年凈利潤預測截至5月27日仍僅煤炭有色等板塊的明年凈利潤預測相較于最近一期報披露前的預測上升 10圖18：指數(shù)方面，上周(20220523-2022027)分析師繼續(xù)下調了滬深300的今年凈利潤預測，上調了中證500、創(chuàng)業(yè)板指以及上證50的今年凈利潤預測，其中，中證500的上調幅度較大 11圖19：指數(shù)方面，上周(20220523-2022027)分析師明顯繼續(xù)下調了創(chuàng)業(yè)板指、滬深300、上證50明年的盈利預測，繼續(xù)上調了中證500明年的盈利預測 11圖20：對于成長風格，上周(20220523-2022527)分析師上調了大盤/中盤成長的當年凈利潤預測，小幅下調小盤成長板塊的當年凈利潤預測 圖21：對于價值風格，上周(20220523-2022527)分析師小幅下調大盤價值板塊的當年凈利潤預測，上調中盤/小盤價值板塊的當年凈利潤預測 12圖22：對于成長風格，上周(20220523-2022527)分析師繼續(xù)小幅下調大盤成長板塊的明年凈利潤預測，上調了中盤/小盤成長板塊的明年凈利潤預測 12圖23：對于價值風格，上周(20220523-2022527)分析師小幅下調大盤小盤價值板塊的明年凈利潤預測，明顯上調中盤價值板塊的明年凈利潤預測 圖24：上周(20220523-20220527)北上配置盤凈賣出A股13.85億元，北上交易盤凈賣出A股82.38億元 13圖25：上周(2220523-0220527)北上配置盤先逐步凈賣出A股，周五(2020527)有所流入；北上交易盤則在周三(20220525)和周(2022027)選擇買入，其他交易日賣出 13圖26分行業(yè)看上周(20220523-2022027)北上配置盤主要凈買入電力及公用事業(yè)煤炭銀行計算機交運建材汽車建筑化工石油石化等板塊主要凈賣出食品飲料家電電子醫(yī)藥鋼鐵房地產等板塊北上交易盤則主要凈買入交運電新石油石化化工通信鋼鐵等板塊主要凈賣出食品飲料醫(yī)藥計算機建材電子機械等板塊 14圖27：