基礎(chǔ)-講義財(cái)管-第4章資本成本

資本成資本成傪儼塹 本章內(nèi)容簡(jiǎn) 傪儼塹 近幾年考情分 傪儼塹 傪儼塹 傪儼塹 1234知識(shí)難√重要程√學(xué)習(xí)目掌握資本成本的定義及理解熟悉資傪儼塹 定義與分 傪儼塹 定義與分 01 0203

04傪儼塹 定義與分 投資項(xiàng)目資本成本（理解時(shí)應(yīng)注意的問題：注意區(qū)的

傪儼塹 資本成本的用 傪儼塹 資本成本的用 傪儼塹 資本成本的用 傪儼塹 資本成本的用 傪儼塹 資本成本的用 傪儼塹 資本成本的用 傪儼塹 傪傪儼塹 資本成本的用 資本成本的用 資本成本的形

傪儼塹 傪傪儼塹 決定資本成本的因 決定資本成本的因 決定資本成本的因 的決定資本成本的因 公司資本成投資項(xiàng)目資本成外部因因傪儼塹 傪儼塹 1234知識(shí)難√重要程√學(xué)習(xí)目掌握資本成本計(jì)算的四種方法傪儼塹 ??????債權(quán)人的期望收益率（而不是承諾收益率）應(yīng)該是其真實(shí)的成本但在實(shí)一般資本成本是指長(zhǎng)期多種存在的情況下應(yīng)計(jì)算平均的資本成本

02 03 傪儼塹 B=傪儼塹 傪傪儼塹 9001000×7%0.9用試誤法求解，Kd 甲乙丙丁KKd=甲乙丙丁傪儼塹 財(cái)務(wù)比率傪儼塹 稅 資本成本=稅 傪儼塹 傪傪儼塹 B(1-f)=B(1-f)=求 nI1+t+M1+n + 1+Kd1+KdKd=成本Kdt=10.11%×（1- Kdt=I×（1-T）=10%×（1- 到期收益率可比公司風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整 傪儼塹 普通股資本成本的估傪儼塹 1234知識(shí)難√重要程√學(xué)習(xí)目掌握普通股資本成本計(jì)算的三種方傪儼塹 傪傪儼塹 股權(quán)資本成 資本資產(chǎn)定價(jià)模 ????=????=????+??(?????資本資產(chǎn)定價(jià)模 無風(fēng) 率的擇配傪儼塹 傪傪儼塹 資本資產(chǎn)定價(jià)模 資本資產(chǎn)定價(jià)模 資本資產(chǎn)定價(jià)模

例如核電站投資等，通貨膨脹的累積影 資本資產(chǎn)定價(jià)模 資本資產(chǎn)定價(jià)模 2.系數(shù)的估資本資產(chǎn)定價(jià)模 但一般比算術(shù)平均數(shù)要低些傪儼塹 傪傪儼塹 3000?2時(shí)間（年末02時(shí)間（年末0214（4000-2500）/223（3000-4000）/4000=-股利增長(zhǎng)模型 ????=??1/??0+股利增長(zhǎng)模型 【【解析g?4g 0.16?1=g=0.19?+0.20?+0.22?+0.25?=股利增長(zhǎng)模型 傪儼塹 傪傪儼塹 股利增長(zhǎng)模型 計(jì)算幾何平均增長(zhǎng)率，并進(jìn)一步計(jì)算股權(quán)資本成本0123452??01+?? 1+423=2.1800+1+????+2.5192+2.6704+1+???? 1+????1+????傪儼塹 23

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條 傪儼塹 傪傪儼塹 公司資本成本與項(xiàng)目資本成本不等的條